FINANE PUBLICE mprumuturile de stat

Aplicaii: 1. n luna decembrie 2008, Ministerul Economiei i Finanelor emite obligaiuni de stat n valoare nominal total de 300 mil lei, pe o durat de 5 ani. Valoarea nominal individual a unei obligaiuni de stat este de 10.000 lei, rata nominal a dobnzii este de 8,25% i se plaseaz pe pia la un curs de 80%. Dac IPC = 104,19% (2008 fa de 2007), s se determine rata real a dobnzii. Rezolvare: VN = suma nscris pe titlul unui mprumut de stat = datoria statului fa de deintorul nscrisului VR = suma cu care se cumpr i se vinde un nscris la burs i depinde de cursurile la care coteaz nscrisurile la burs C = Cursul = preul cu care se cumpr i se vnd 100 de uniti monetare valoare nominal. Cursul poate fi: - Al pari (egal cu 100) - Sub pari (mai mic dect 100) - Supra pari (mai mare dect 100) Rata nominal a dobnzii ( d n )
dn = Dob 100 VN

Rata reala a dobnzii ( d r ) 1 dr =

100 + d n 100 100 IPC Corectarea dobnzii preurilor pe pia d r2 =

Dob 100 VR

nominale

cu

influena

creterii/descreterii

VN = 10.000 VR = 80% 10.000 VR = 8.000 C = 80% VN = 10.000 Dob = 8,25% 10.000 Dob = 825 d n = 8,25%
Dob 825 1 100 = 100 d r = 10,31% VR 8.000 100 + d n 100 + 8,25 d r2 = 100 100 = 100 100 d r2 = 3,8967% 100 104,19
1 dr =

2. Un consoriu bancar cumpr n comision obligaiunile unui mprumut de stat pentru a le plasa prin ghieele proprii. Valoarea nominal total a nscrisurilor este de 690 mld um. Cursul la care se preiau nscrisurile de la stat este de 92%. Comisionul consoriului bancar este de 5%, iar acesta reuete s plaseze 3

4 din mprumut.

S se calculeze: a) Suma ncasat de stat de la consoriul bancar; b) Suma pltit de subscriitori; c) Ctigul/pierderea consoriului bancar Obs! Plasarea mprumuturilor de stat: a) Prin subscripie public b) Prin intermediul unor consorii (sindicate) bancare (grup de bnci) Consoriul bancar: fie preia n comision obligaiunile mprumutului: statul intr n posesia sumelor mprumutate pe msura plasrii nscrisurilor de ctre consoriu. Consoriul nu rspunde pentru nscrisurile neplasate. fie le cumpr efectiv: consoriul cumpr nscrisurile de la stat, pe care se angajeaz s le plaseze pe pia. nscrisurile care nu au putut fi plasate pe pia sunt reinute de bncile care alctuiesc consoriul i intr n portofoliile acestora. c) Prin vnzare la burs Rezolvare: a) Suma ncasat de stat = 690 92% 3 = 476,1mld _ um b) Suma pltit de subscriitori =

690 ( 92% + 5% ) 3 = 501,975mld _ um 4

c) Ctig consoriu = 25,875 mld um

3. Un consoriu bancar cumpr integral obligaiunile unui mprumut de stat pentru a le plasa prin ghieele proprii. Valoarea nominal total a nscrisurilor este de 900 mld um. Cursul la care se preiau nscrisurile de la stat este de 90%. Comisionul consoriului bancar este de 5%, iar acesta reuete s plaseze 3 din mprumut.

S se calculeze: d) Suma ncasat de stat de la consoriul bancar; e) Suma pltit de subscriitori; f) Ctigul/pierderea consoriului bancar Rezolvare: d) Suma ncasat de stat = 900 90% = 810mld _ um e) Suma pltit de subscriitori =

f) Ctig consoriu = 641,25 810 = 168,75mld _ um

900 ( 90% + 5%) 3 = 641,25mld _ um 4

Bibliografie:
Moteanu, Tatiana (coordonator) (2008), Finane Publice Note de curs i aplicaii pentru seminar, Editura Universitar Bucureti. Vcrel, Iulian (coordonator) (2004),Finane Publice, ediia a IV-a, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti Legea nr. 500/2002 privind finanele publice www.mfinante.ro