http://www.history-cluj.ro/Istorie/anuare/AnuarBaritHistorica2003/Daniela%20Busa%20doc.

htm INVESTIIILE STRINE DE CAPITAL N ECONOMIA ROMNIEI LA NCEPUTUL SECOLULUI XX

Daniela Bu Institutul de Istorie !"icolae Ior#a$ din Bucure%ti

&rientarea %i cuantumul in'esti(iilor )inan(ei occidentale *n (+rile din sud-estul ,uropei %i implicit *n -om.nia e'iden(ia/+ *ntrep+trunderea intereselor economice cu cele politice %i a'antajele su0stan(iale o0(inute de creditor. 1ontrolul asupra Dun+rii %i #urilor ei2 al 3+rii "e#re2 3+rii ,#ee2 4tr.mtorilor2 al c+ilor de acces *n 5eninsula Balcanic+ %i Asia 3ic+2 *nlocuirea )actorului politic otoman2 a)lat de mult+ 'reme *n descompunere2 prin )or(a economic+ %i di'i/area /onei din acest punct de 'edere2 cucerirea pie(ei de capital2 in'esti(ii *n toate sectoarele pro)ita0ile ale economiei (+rilor sud-est europene2 e6ploatarea resurselor lor naturale %i includerea ariei *n s)era de )urni/ori de materii prime %i pie(e de des)acere2 toate )+ceau sud-estul ,uropei deose0it de atracti' pentru in'estitorii occidentali. 7a *nceputul secolului 88 )inan(a str+in+ ocupa o po/i(ie determinant+ *n *mprumuturile de stat e6terne ale -om.niei2 Bul#ariei2 9reciei2 4er0iei %i Imperiului &toman %i *n institu(iile de credit. :ot capitalul str+in a )inan(at %i construc(ia de c+i %i mijloace de transport2 de poduri2 edi)icii de interes pu0lic2 dar %i 'alori)icarea di)eritelor 0o#+(ii ale solului %i su0solului. Acest ultim plasament permitea o0(inerea unor pro)ituri *nsemnate de'reme ce rata do0.n/ii se ridica la ;<=2%2 ea )iind superioar+ *mprumuturilor de stat >?<@%A %i du0l+ sau tripl+ )a(+ de cea practicat+ la plasamentele similare din (+rile ,uropei apuseneB=C. Dolumul in'esti(iilor din s)era producti'+ a di)erit *n )unc(ie de creditor2 de disponi0ilit+(ile pie(ei din (ara de ori#ine2 de )elul *n care era perceput+ renta0ilitatea plasamentului2 de interesul )a(+ de un domeniu sau altul %i nu *n ultim+ instan(+ de locul atri0uit de0itorului *n ansam0lul politicii (+rii creditoare. A%a se e6plic+ de ce2 at.t *n propria (ar+ c.t %i *n sud-estul ,uropei2 )inan(a #erman+ %i-a direc(ionat cea mai mare parte a in'esti(iilor c+tre industrie2 e6ploatarea 0o#+(iilor su0solului2 *n special a

petrolului2 c+tre companii comerciale %i de c+i )erate >construc(ie %i e6ploatareA2 utilit+(i pu0lice2 *n 'reme ce )inan(a )rance/+2 de pild+2 amatoare de c.%ti#uri si#ure2 imediate %i )+r+ riscuri2 se implica cu prec+dere *n *mprumuturile de stat e6terne2 socotind plasamentele *n alte domenii nerenta0ile %i imprudente. En -om.nia2 capitalul str+in2 cu o pre/en(+ sim0olic+ *nainte de independen(+2 s-a orientat *n ultimul deceniu al secolului al 8I8-lea spre industria e6tracti'+ >petrolA %i cea a prelucr+rii unor materii prime >lemn2 minereuriA2 spre industria metalur#ic+2 alimentar+ >/ah+rA2 chimic+. 5+trunderea acestuia a )ost le#at+ de politica economic+ a #u'ernelor2 de tari)ele 'amale %i *n concordan(+ cu ne'oia de de/'oltare %i moderni/are a statului. "a(ionalitatea capitalului str+in %i ponderea acestuia *n raport cu cel rom.nesc au constituit dou+ aspecte contro'ersate2 a0ordate de istorici %i economi%ti. Ast)el2 potri'it calculelor lui Dintil+ Br+tianu *n preajma i/0ucnirii primului r+/0oi mondial2 *n industria rom.neasc+ in'esti(iile str+ine repre/entau FG% )a(+ de numai H% capital autohtonB2C. 7a cote apropiate se situea/+ %i estim+rile lui &cta' 1onstantinescu %i "icolae 8enopol %i anume F22H%2 respecti' FH2?% capital str+in %i 322%2 respecti' ?2?% capital rom.nescB3C. Al(i autori co0oar+ ponderea capitalului str+in *n jurul 'alorii de ;022%BHC sau chiar mai pu(in2 GF%B?C. 7ipsa unor statistici o)iciale2 interesul sc+/ut al #u'ernan(ilor %i majorit+(ii economi%tilor 'remii )a(+ studierea cantitati'+ %i 'aloric+ a in'esti(iilor str+ine2 unele lacune *n le#isla(ia (+rii2 corelate cu indi)eren(a autorit+(ilor )a(+ de tran/ac(ionarea unor ac(iuni mari ce puteau trece de la o societate la alta )+r+ o e'aluare ri#uroas+2 cu *nt.r/iere %i uneori )+r+ a )i *nre#istrat noul posesor2 )ac ca datele pri'ind 'aloarea %i na(ionalitatea capitalului str+in in'estit *n industria din -om.nia *n #eneral %i pe anumite ramuri *n special2 s+ di)ere de la o surs+ la alta. Ast)el2 potri'it lui 9h. 3. Do0ro'ici din cele ?2@ de societ+(i e6isten(e *n =F=H2 cu un capital de ;23 =@H ;HG lei2 numai H3 de societ+(i cu un capital de 2HH H3; 0?? lei apar(ineau *n totalitate )inan(ei str+ineBGC. 5entru aceea%i dat+ estim+rile lui 9.D. 1ioriceanu %i D.4t. ,milian2 ultimul )ost director al direc(iei industrie din 3inisterul Industriei %i 1omer(ului2 sunt mult superioare %i anume ?=? milioane lei2 repecti' ?== milioane lei capital str+in din totalul de @H0 milioane lei2 respecti'2 G3G milioane lei2 ceea ce *nseamn+ c+ peste 2/3 din capitalul in'estit *n marea industrie pro'enea din str+in+tateB@C. Anali/.nd aceste date2 Dictor A6enciuc le socote%te nereale. ,l repro%ea/+ *nainta%ilor metodolo#ia de calcul ce a luat *n considerare numai anumite societ+(i %i numai capitalul in'estit *n ac(iuni2 in)erior 'aloric celui utili/at e)ecti' *n e6ploatare. -e)+c.nd calculele2 potri'it statisticilor din

=F=32 el a'ansea/+ pentru totalul acti'ului in'estit *n industria mare ci)ra de = 30@ milioane lei2 din care2 aplic.nd procentul de ;02?% a'ansat de D.4t. ,milian pentru capitalul str+in2 ajun#e la o 'aloare a acestuia de = 0H? milioane lei2 adic+ de peste dou+ ori mai mult dec.t estim+rile )ostului directorB;C.

Tabel
In!e"#i$iile %a&i#alului "#'in (n 'a)u'ile in*u"#'iei *in R+),nia (n - .BFC

Ra)u' Industria petrolier+ Industria lemnului Industria /ah+rului 9a/2 electricitate2 ap+ Industria metalur#ic+ Industria alimentar+ Industria h.rtiei %i celulo/ei :ransporturi Industria te6til+ Industria materialelor de construc(ii Industria chimic+ TOTAL

Ca&i#al "#'in *n milioane lei 3@F2H H?20 3H2? 2=2F F20 ;2F G2? ?20 H23 22G 223 /0120

P+n*e'ea %a&i#alului "#'in *in #+#alul %a&i#alului 'a)u'ii FH20 GF2G FH20 F?2? @H20 3=20 HG20 2@20 2=2F 2@20 @220 3 24

En 0a/a datelor de mai sus se poate constata c+ )inan(a str+in+ %i-a concentrat in'esti(iile spre industria e6tracti'+ %i cea a prelucr+rii materiilor prime. En industria chimic+2 metalur#ie2 industria /ah+rului %i electricitate2 )irmele str+ine de(ineau *ntre @2% %i F?% din capital2 *n timp ce capitalul rom.n era plasat *n industria h.rtiei %i celulo/ei2 industria alimentar+2 te6til+. Acelea%i conclu/ii se desprind %i din in)orma(iile )urni/ate de 9h.3. Do0ro'ici2 de%i datele di)er+. Ast)el2 din cele H3 de societ+(i cu capital str+in autori/ate s+ )unc(ione/e *n =F=H2 2H erau societ+(i petroliere cu un capital total de ==G ;;= 2?? lei2 2 erau societ+(i )orestiere cu un capital de =0 3?0 000 lei2 c.te una *n industria chimic+ >H; G00 000 leiA2 metalur#ic+ >=3 =2? 000 leiA2 industria /ah+rului >F 000 000 leiA2 a materialelor de construc(ii < ciment >? 2?0 000 lei A2 e6trac(ia c+r0unelui

>? 2?0 000 leiA2 o )a0ric+ de 0ere >H 000 000 leiA %i == *n di'erse alte domenii de acti'itate >3= F?= ;00 leiA
B=0C.

1ea mai mare parte a capitalului str+in in'estit *n societ+(ile pe ac(iuni ale marii industrii apar(inea )inan(ei an#lo-olande/e >3;23%A2 urmat+ de cea #ermano-austro-un#ar+ >3G2G%A2 )ranco-0el#ian+ >=;2G%A2 american+ >H2;%A %i italian+ >=2H%AB==C. Daloric %i procentual2 capitalul #erman de(inea primul loc cu in'esti(ii totale de =20 ;20 =@? lei2 adic+ 232?% din total2 pe locul doi situ.ndu-se capitalul olande/ cu F@ F0= 2HG lei >=F2?%A2 iar pe locul trei2 la mic+ distan(+ de cel de-al doilea2 capitalul en#le/ cu FG F22 F3; lei >=;2F%A.

Tabel 0
P'+!enien$a %a&i#alului "#'in *in "+%ie#$ile an+ni)e ale )a'ii in*u"#'ii (n - 5B=2C

P'+!enien$a Val+a'e < *n lei %a&i#alului

9erman
&lande/ ,n#le/ Austro-un#ar Bel#ian Irance/ American Italian =20 ;20 =@? F@ F0= 2HG FG F22 F3; G? ?3F.?2? ?@ FH? 32@ 3@ @G? 000 2? 000 000 @ ??0 000

P+n*e'e

232? =F2? =;2F =22; ==23 @23 H2F =2H

En cele dou+ decenii de la s).r%itul secolului al 8I8-lea %i p.n+ la primul r+/0oi mondial2 petrolul s-a impus *n *ntrea#a lume drept cel mai important #enerator de ener#ie pentru motoare *n #eneral %i pentru cele cu e6plo/ie *n special %i cea mai important+ %i ie)tin+ surs+ de iluminat. 3ai u%or de e6ploatat2de transportat2 necesit.nd un spa(iu mai redus de depo/itare %i )iind mai pu(in poluant dec.t c+r0unele2 cunoscut pentru )umul ne#ru %i dens de#ajat prin ardere2 petrolul a p+truns cu rapiditate *n 'ia(a

de /i cu /i a societ+(ii2 de'enind *n scurt timp indispensa0il. 1a atare2 produc(ia mondial+ a crescut *ntr-un ritm deose0it de rapid de la G@ 000 t *n =;G02 c.nd aria de e6trac(ie se restr.n#ea aproape numai la statul nord american 5ennsyl'ania %i o mic+ por(iune din 1auca/2 la 2223 milioane t *n =F002 pentru ca dup+ aceast+ dat+ s+ *nre#istre/e 'alori tot mai ridicate de la an la an: HH milioane t *n =F=02 ?= milioane t *n =F=3B=3C. Jnele state produc+toare >4.J.A.A au )olosit /+c+mintele proprii ca un a'antaj *n lupta pentru e6tinderea in)luen(ei economice %i politice. Altele >3area Britanie2 9ermania2 &landaA au dus o ac(iune sus(inut+ %i continu+ de acaparare sau concesionare de terenuri petroli)ere *n (+ri sla0 de/'oltate. 1a urmare2 lupta *n domeniul e6trac(iei2 preluc+rii %i comerciali/+rii petrolului a prins contur *nc+ de la s).r%itul secolului al 8I8-lea2 antren.nd *n disput+ )inan(a en#le/+2 american+ %i olande/+2 pentru ca la *nceputul secolului 88 s+ se amestece %i in'estitorii #ermani. En -om.nia prima societate cu capital str+in a )ost *n)iin(at+ de en#le/ul KacLson Brown *n =;GH < Valachian Petroleum Co. Ltd < cu un capital de H milioane )ranciB=HC. 5.n+ la mijlocul ultimului deceniu al secolului al 8I8-lea2 F/=0 din industria petrolului apar(inea rom.nilorB=?C. A0ia dup+ le#ea minelor din =;F?2 ce permitea un re#im li0er de e6ploatare2 %i-au )+cut sim(it+ pre/en(a trusturile interna(ionaleB=GC. 5onderea capitalului str+in a crescut sim(itor *n etapa =;F?<=F03 %i spectaculos *ntre =F0H-=F=?. Daloric2 in'esti(iile str+ine au sporit de cca. H ori *n primul inter'al %i anume de la 20 milioane lei aur *n =;F?B=@C la ;22G milioane lei aur *n =F0H %i de ? ori *n cel de al doilea: =@?2G milioane lei aur *n =F0G2 la 22222 milioane lei aur *n =F0;2 H0H2@ milioane lei aur *n =F=?B=;C. Au ap+rut tot mai multe societ+(i pe ac(iuni2 iar supra)a(a e6ploatat+ s-a e6tins. En =F=22 G2 de societ+(i pe ac(iuni cu un capital de 2G? milioane lei e6ploatau 2?00 ha din cele 20 000 ha terenuri 0o#ate *n /+c+minte petroli)ere B=FC. En =F=H num+rul celor dint.i a crescut la FG2 iar capitalul la H032G milioane lei2 adic+ F2% din total. 7a acea dat+ capitalul rom.nesc repre/enta @% - ;% dup+ uniiB20C2 dup+ al(ii ?2?%B2=C sau chiar 322%B22C. Importan(a noii surse de ener#ie2 lar#a ei utili/are2 dar mai ales imensele 0ene)icii re/ultate *n urma e6ploat+rii2 transportului2 distri0u(iei %i comerciali/+rii )ac ca ciocnirile de interese2 ri'alit+(ile %i disputele *ntre in'estitori s+ )ie apri#e %i )+r+ menajamente. &rice lo'itur+ era permis+ pe pia(+ ca %i *n culise. En lupt+ produc+tori2 transportatori2 distri0uitori se *m0o#+(esc rapid sau *%i risipesc la )el de u%or

a'erea. :oate acestea se re)lect+ *n participarea capitalului str+in. 5.n+ la *nceputul secolului 88 cea mai mare parte a capitalului in'estit *n e6trac(ia %i prelucrarea petrolului era en#le/2 din =F0? *nt.ietatea re'enind celui #erman cu GH232% din total2 urmat de capitalul an#lo-olande/ >;2@?%A2 american >3232%A2 )ranco-0el#ian >H23=%A2 italian >H2F;A. 7a acea dat+ capitalul autohton repre/enta =H232%B23C. En =F=H2 nou+ (+ri a'eau in'esti(ii *n industria petrolier+ din -om.nia: 9ermania2 3area Britanie2 &landa2 Iran(a2 4.J.A.2 Bel#ia2 Austro-Jn#aria2 Italia2 4uedia. De%i procentual %i 'aloric ci)rele a'ansate de trei dintre anali%tii epocii pri'ind participarea capitalului str+in *n aceast+ ramur+ a economiei -om.niei nu coincid2 totu%i o ierarhi/are se desprinde clar %i ea este aceea%i la )iecare dintre autoriB2HC.

Tabel .
P'+!enien$a %a&i#alului "#'in *in in*u"#'ia &e#'+lie' (n - 5B2?C

Val+'i 'i 8e')ania Ma'ea B'i#anie Olan*a 9'an$a I#alia Bel:ia S6U6A6 Au"#'+; Un:a'ia R+),nia

*n milioane lei aur N6 Xen+&+l =G0 ==? G0 =0 H? =0 2? G 2?

D6 7a"#'i"
==0 FG ;0 =0 H =2 2? ; -

P+n*e'i 86M6 D+b'+!i%i N6 Xen+&+l ==0 F? F; 20 @ =H 2? 33 3?20 2?22 =02= =0 222 222 ?2? =23 ?2?

D6 7a"#'i" 2@222 232@G =F2;0 22H@ 02FF 22F@ G2=; =2F; -

86M6 D+b'+!i%i 2@23H 232GH 2H22? ?20@ =2;? 32?G G2=F ;2=0

:re0uie men(ionat c+ %i alte lucr+ri2 unele mai 'echi2 altele relati' recente B2GC *%i 0a/ea/+ anali/a2 cu )oarte mici corec(ii2 pe ci)rele o)erite de 8enopol sau Mastri%. & dat+ cu rati)icarea 7e#ii minelor pe pia(a rom.neasc+ *%i )ac apari(ia %i primele societ+(i pe ac(iuni. Ast)el2 *n septem0rie =;F?2 pro)it.nd de di)icult+(ile prin care trecea )irma 'iene/+ &))enheim und 4in#er2 ac(ionar+2 al+turi de mici in'estitori rom.ni %i en#le/i2 la N4ocietatea rom.n+ pentru industria %i comer(ul petrolului$2 NBanca un#ar+ pentru industrie %i comer($ din Budapesta a cump+rat ac(iunile austriecilor pun.nd 0a/ele societ+(ii pe ac(iuni N4teaua rom.n+$B2@C. 1apitalul su0scris ini(ial >ma#hiar2 en#le/ %i austriacA s-a ci)rat la 22H milioane lei aur. En =;F@ societatea a o0(inut concesionarea a 30? ha de teren pe Dalea 5raho'ei2 0o#ate *n /+c+minte de petrol. Din =F03 principalul ac(ionar a de'enit NDeutsche BanL$ *n urma prelu+rii particip+rii p+r(ii ma#hiare %i dup+ ce achi/i(ionase *n =;F; %i ac(iuni en#le/e. En aceste condi(ii in'esti(iile %i ponderea societ+(ii au sporit rapid. En =F0H !4teaua rom.n+$ ajunsese s+ de(in+ terenuri concesionate *n supra)a(+ de =3 23F ha. Doi ani mai t.r/iu ea poseda schele *n plin+ acti'itate *n trei din cele patru jude(e 0o#ate *n /+c+minte petroli)ere >5raho'a2 D.m0o'i(a2 Bu/+uA2 iar produc(ia s-a ridicat la peste 2@? 000 tB2;C. En scurt timp ea a de'enit una din marile *ntreprinderi de e6trac(ie %i prelucrare a (i(eiului din -om.nia. En =F0F2 printr-o *n(ele#ere cu !-omanian &il :radin# 1o 7td$ >cu sediul la 7ondraA2 %i-a asi#urat des)acerea produselor petroliere pe pia(a ,uropei occidentale. En =F=? dispunea de un capital nominal de =20 milioane lei2 '+rsat2 al+turi de NDeutsche BanL$2 %i de al(i repre/entan(i de )runte ai )inan(ei #ermane: N"ational BanL )Or Deutschland$2 NBanL )Or Handel und Industrie$2 NBerliner Handels#esellscha)t$2 N3itteldeutsche 1redit BanL$. 7or li se ad+u#a %i )inan(a austriac+ prin NPiener BanL'erein$. N4teaua -om.n+$ a'ea sucursale pentru comerciali/area petrolului la: 7ondra2 4o)ia2 9eno'a2 4mirna etcB2FC. En =F03 *n industria petrolului mai e6istau =2 societ+(i rom.ne%ti cu un capital de =22; milioane lei2 2 austro-un#are cu un capital de =;2; milioane lei2 G olande/e cu =H2; milioane lei2 H en#le/e cu G2= milioane lei2 2 0el#iene cu H2; milioane lei %i una )rance/+ cu 300.000 leiB30C. Encep.nd cu acest an industria petrolier+ rom.neasc+ a 0ene)iciat de o in)u/ie de capital str+in. B+nci cu renume din marile capitale ale lumii %i cunoscute trusturi petroliere *%i disputau e6trac(ia2 ra)inarea2 transportul %i comerciali/area petrolului rom.nesc. En ri'alitatea lor acestea nu luau *n calcul

dec.t pro)iturile ce urmau a )i o0(inute de pe urma a noi achi/i(ii. A%a se e6plic+ di'er#en(ele dintre NDeutsche BanL$ %i NDisLonto 9esellscha)t$2 ce nu au putut )i aplanate nici de inter'en(ia #u'ernan(ilor de la Berlin. Iiecare %i-a creat c.te o companie:NDeutsche 5etroleum ALtien#esellscha)t$ >=F0HA2 respecti' NAll#emeine 5etroleum Industrie A.9.$ >=F0?A2 continu.nd con)runt+rile prin intermediul acestora. Dintre cele dou+2 NDisLonto 9esellscha)t$ de(inea *n -om.nia po/i(ia cea mai solid+ particip.nd la e6ploatarea /+c+mintelor %i ra)inarea petrolului de la 9ura &cni(ei %i Bu%tenari. En =F032 *mpreun+ cu 4. BleichrQder au su0scris cea mai mare parte din capitalul societ+(ii N:ele#a &il 1o.7td$ >? ?@? 000 leiA2 iar *n =F0? au creat2 cu aportul capitalului )rance/ %i rom.n2 societ+(ile NBu%tenari$2 cu un capital de = ;20 000 lei2 ra)in+ria NDe#a$ >5loie%tiA2 cu un capital de 3 @?0 000 lei %i N1reditul petroli)er$ cu un capital de 3 milioane lei2 m+rit cu alte 2 milioane lei prin participarea B+ncii 3armorosch BlanL. 5rimele se ocupau cu e6trac(ia %i prelucrarea materiei prime2 iar ultima cu comerciali/area produselor o0(inute. 5re/en(a acestora pe pia(a rom.neasc+ s-a )+cut sim(it+ *nc+ de la *nceput2 societatea !Bu%tenari$2 de pild+2 ajun#.nd s+ de(in+ locul secund2 dup+ !4teaua -om.n+$2 *n ceea ce pri'e%te produc(ia de petrol >=32 22@ tAB3=C. En =F0@ prin )u/ionarea societ+(ilor N:ele#a &il$ %i NBu%tenari$ a luat na%tere societatea N1oncordia$ cu un capital de =2 ?00 000 lei B32C. Alte societ+(i cu capital #erman erau: NAlian(a$ >=F0;A2 N1arpathia$ >=F=3A2 sucursala lui NA.9. )Or 5etrol Industrie "Oren0ur#$ >=F=3A2 NDanu0iul$ >=F=HA. 7a s).r%itul anului =F=H )inan(a #erman+ participa *n total la =H societ+(i cu =G2 H3H 220 lei capital nominal2 ceea ce *nseamn+ 3=2H=% din totalul in'esti(iilor str+ine *n -om.niaB33C. Enc+ de la *nceputul secolului 88 *n lupta pentru o0(inerea de noi terenuri petroli)ere s-a an#renat %i )inan(a american+ repre/entat+ prin trustul N4tandard &il$ B3HC. Acesta *mpreun+ cu #rupul #erman din jurul 0+ncii NDisLonto 9esellscah)t$ au pre/entat statului rom.n o o)ert+ de concesionare a unor terenuri. :rustul american era interesat *n concesionarea construc(iei conductei principale de transport ce a'ea s+ le#e perimetrele de e6trac(ie din jude(ele D.m0o'i(a %i 5raho'a cu portul 1onstan(a2 *n 'reme ce #rupul #erman era interesat *n e6ploatarea %i comerciali/area produselor petroliere. 5rimul in'estitor dispunea de capital %i e6perien(+2 cel de-al doilea de raporturi speciale cu #u'ernul %i oamenii politici de la Bucure%ti.

Empreun+2 pro)it.nd de cri/a prin care trecea -om.nia2 caracteri/at+ *n principal prin ne'oia ur#ent+ de lichidit+(i2 au o)erit *n octom0rie =F00 un a'ans de =0 milioane lei *n schim0ul concesion+rii pe ?0 de ani a =? 000 ha teren petroli)er %i a monopolului conductelorB3?C. En timpul ne#ocierilor din noiem0rie *ntre cei doi parteneri str+ini au ap+rut ne*n(ele#eri. 1onsider.nd c+ o)erise prea mult #rupului #erman %i c+ ast)el *i )acilita *n 'iitor o0(inerea unei po/i(ii pri'ile#iate2 repre/entan(ii lui N4tandard &il$ au *naintat o alt+ o)ert+2 *n nume propriu2 prin care NDisLonto$ de'enea din asociat2 un simplu intermediar. 1a atare2 #rupul #erman s-a retras. En aceste condi(ii #u'ernul rom.n a rupt tratati'ele cu N4tandard &il$ la 2? noiem0rie/; decem0rie =F00. Dou+ /ile mai t.r/iu2 la 2@ noiem0rie/=0 decem0rie =F002 NDisLonto$ a pre/entat2 la r.ndu-i2 propria o)ert+ prin care punea la dispo/i(ia statului rom.n ; milioane de lei *n schim0ul concesion+rii *n e6clusi'itate a celor =? 000 ha. 5ropunerea nu numai c+ nu a )ost acceptat+2 dar a st.rnit %i o ripost+ dur+ din partea opiniei pu0liceB3GC. 5ro0lema concesion+rii terenurilor petroli)ere a re'enit *n actualitate *n =F032 c.nd #rupul #erman a *ncercat s+ relanse/e ne#ocierile pornind de la o)erta din =F00. -ealit+(ile erau *ns+ altele2 cri/a )inanciar+ nu mai era de actualitate %i ca atare propunerile #ermane nu puteau constitui o 0a/+ de discu(ie. ,le au )ost respinse. 4-a *ncercat reluarea lor *n anii urm+tori c.nd diploma(ia de la Pilhelmstrasse a c+utat s+ tran%e/e a)acerea *n )a'oarea #ermanilor. En#rijorat Nde *ntors+tura ce a luat-o chestiunea petrolului la noi$2 cancelarul 9ermaniei atr+#ea aten(ia2 *n prim+'ara anului =F0?2 c+ *n ca/ul *n care Nsar nesocoti importante interese #ermane2 s-ar 'edea cu p+rere de r+u ne'oit a tra#e consecin(ele politice ine'ita0ile pentru atitudinea #u'ernului imperial )a(+ de -om.nia$ B3@C. -e)eririle acestuia pri'eau sprijinirea demersurilor #u'ernului de la Bucure%ti pe l.n#+ 4u0lima 5oart+ pentru recunoa%terea drepturilor arom.nilor. "ici !4tandard &il$ nu a a0andonat lupta2 dar a schim0at tactica. 5resiunile sale pe pie(ele e6terne pentru a )i re)u/at petrolul rom.nesc2 coro0orate cu sc+derea spectaculoas+ a pre(urilor celui american2 au determinat pe de o parte coali/area #rupului de 0+nci #ermane din jurul lui !DisLonto$ %i apropierea de #rupul an#lo-)rance/ "o0el--otschild2 cu care *n)iin(ea/+ societatea interna(ional+ !,uropRische 5etroleum Jnion$ %i pe de alt+ parte p+trunderea trustului american pe pia(a rom.neasc+. En =F0H N4tandard &il$ reu%ea s+ pun+ 0a/ele societ+(ii N-om.no-Americana$. En =F=H aceasta de(inea ?% din capitalul in'estit *n industria petrolului2 =;% din produc(ie %i 23% din ra)inareB3;C. Din =F0@ disputa dintre

#ermani %i americani *n -om.nia a luat s).r%it prin semnarea unei *n(ele#eri prin care partea #erman+ se an#aja s+ nu *ntreprind+ nimic care s+ d+une/e intereselor americane. 1apitalului #erman %i american i s-a ad+u#at %i cel an#lo-olande/. -epre/ent pe pia(a rom.neasc+ *nc+ din secolul al 8I8-lea2 capitalul en#le/ cap+t+ )or(+ %i com0ati'itate prin unirea intereselor cu cel olande/. Empreun+ %i-au adus aportul la crearea *n =F=0 a societ+(ilor NAstra -om.n+$2 ce apar(inea trustului -oyal Dutch 4hell %i N-omanian 1onsolidated &il)ields 7td$ *n =F=2. 5rima a ap+rut prin )u/ionarea societ+(ilor !Astra$2 creat+ *n =F0; de #rupul olande/ !9econsolideerde Holandische5etroleum 1o$2 ce de(inea concesiuni de terenuri petroli)ere *n /ona 3oreni %i !-e#atul rom.n$ a c+rei produc(ie se ridicase *n =F0G la ==2 000 tB3FC. 1ea de a doua *ncorpora societ+(ile !-omanian &il)ields 7td$2 !British -omanian &il 1o 7td$ >create *n =F=0A2 !1entral -omanian 5etroleum 1o$ >creat+ *n =F0FA %i cea *ntemeiat+ de -. 'on 4yLle >=F0GA. En =F=H NAstra -om.n+$ de(inea ==2?% din capitalul in'estit *n industria petrolului2 2?% din produc(ie %i H0% din ra)inareBH0C. 5.n+ la *nceputul secolului 88 pre/en(a )rance/+ a )ost nesemni)icati'+ %i a constat *n particip+ri minore la societ+(ile cu capital #erman2 en#le/2 olande/ sau 0el#ian. 5rima societate NASuila Iranco-om.n+$ a ap+rut *n =F0H. ,a e6ploata terenuri *n /ona D+ii 5raho'ei %i a'ea o ra)in+rie la 5loie%ti a c+rei produc(ie era *n =F=H de 200 000 tBH=C. A )ost urmat+ de N1olum0ia$ *n =F0?2 NAl)a$ %i N9alia$ *n =F0G2 controlate de casa -otschild din 5aris2 NIranco--om.n+$ *n =F0@. 1ea mai puternic+ era societatea N1olum0ia$ ce dispunea din =F=2-=F=3 de ac(iuni cotate la Bursa din 5aris %i de in'esti(ii ale 0+ncilor pari/iene NBanSue des 5aris et des 5ays Bas$ %i N&mnium International$. 5roduc(ia ei a repre/entat *n =F=32 =;% din produc(ia total+ a -om.nieiBH2C. 1apitalul )rance/ a participat2 *ntr-o propor(ie mai redus+2 la *n)iin(area %i a altor societ+(i: *n =F0? N4ociTtT des petroles roumains$ %i N9allo--om.na$2 *n =F0G - N7ute(ia$2 *n =F0@ - N7U,toile )rancoroumaine$2 *n =F0; - N&dette$2 *n =F0F - N1arrT2 Pen#er et 1o.$ >de'enit+ NDulc+ne%ti$A %i N5redeal:eleajen$. En =F=0 *%i *ncepea acti'itatea %i N4ocietatea -om.n+$2 ce e6ploata /+c+mintele de(inute *n /ona 5loie%ti %i se 0ucura de interesul unui #rup de in'estitori *ntre care %i consulul Iran(ei la Bucure%tiBH3C. 7a *nceputul secolului 88 e6trac(ia2 prelucrarea2 transportul %i comerciali/area petrolului alc+tuiau ramura industrial+ cu cele mai mari perspecti'e %i 0ene)icii. En =F=3 *n =3 societ+(i se reali/a

F@2F% din produc(ie2 din care 2@2H% la N4teaua -om.n+$ %i N1oncordia$. Jrmau NAstra -om.n+$ cu 2?%2 N1olum0ia$ %i N-om.no-Americana$2 ultima cu =;2;%. 5roduc(ia societ+(ilor )rance/e N1olum0ia$ >loc HA2 NAl)a$ >loc FA2 NAc'ila Iranco--om.n+$ >loc =2A repre/enta =?2H% din total2 a celor olande/e N&rion$ %i NInterna(ionala$ G2G% %i a celor 0ritanice: N-omanian 1onsolidated &il)ields 7td$2 N:rajan -omanian &il 1o.$ %i NAn#lo--omanian 5etroleum$2 ?2?%. Empreun+ )irmele )rance/e2 an#lo-olande/e2 en#le/e %i olande/e2 reali/au ?22?%2 dep+%ind societ+(ile #ermane BHHC. En ajunul primului r+/0oi mondial e6trac(ia %i prelucrarea petrolului era dominat+ de societ+(ile #ermane2 an#lo-olande/e %i americane. A%a de pild+2 din totalul produc(iei de petrol 0rut a anului =F=H de = @;3 FH@ t2 societ+(ile !4teaua -om.n+$ %i !1oncordia$2 am0ele cu capital #erman2 participau cu H?0 3G0 t2 !Astra--om.n+$ >capital majoritar olande/A cu HGG G0? t2 iar !-om.no-Americana$ cu H20 ?3= t2BH?C adic+ cca. 2/3. 7ucrurile st+teau la )el %i *n pri'in(a ra)in+rii. 7a aceea%i dat+ societ+(ile #ermane prelucrau H;F H23 t2 !Astra -om.n+$ H2= G3= t2 iar !-om.no-Americana$ 3;H ??0 tBHGC. 7a s).r%itul anului =F=3 capitalul in'estit *n @3 de societ+(i se ridica la H@G F23 =3G lei. 4c+/.nd capitalul )irmei NDistri0u(ia$2 al c+rei o0iect de acti'itate era des)acerea produselor petroliere pe pia(a rom.neasc+2 se o0(in H@? F2G =3G lei din care 322@% *l repre/enta capitalul nominal al )irmelor cu participare #erman+2 2F2=% al celor en#le/e >H=2@% dac+ acestuia i se adau#+ %i capitalul olande/A. Empreun+ )irmele en#le/e2 )rance/e %i olande/e de(ineau ?G% din capitalul nominal al )irmelor din industria petroluluiBH@C. En conclu/ie socotim c+ ponderea %i pro'enine(a in'esti(iilor din industria petrolier+ rom.neasc+2 ilustrea/+ nu numai importan(a deose0it+ ce se acorda pe plan mondial acestei noi surse de ener#ie2 dar %i dependen(a economic+ a -om.niei )a(+ de marile #rupuri )inanciare din apusul ,uropei. 3area 0o#+(ie a /+c+m.ntului a impulsionat ri'alit+(ile dintre e6ponen(ii )inan(ei str+ine cu at.t mai mult cu c.t *n ajunul primului r+/0oi mondial (ara noastr+ era al patrulea produc+tor mondial dup+ 4.J.A.2 -usia %i 3e6ic %i al doilea din ,uropaBH;C. Aceste realit+(i au m+rit o dat+ *n plus nu numai interesul 9ermaniei2 dar %i al 3arii Britanii %i Iran(ei )a(+ de -om.nia %i l-au ad+u#at celui mani)estat de -usia2 a treia component+ a Antantei2 pentru po/i(ia strate#ic+ *n e'entualitatea unui con)lict cu 5uterile 1entrale. Disputa *ntre di)eri(ii repre/entan(i ai )inan(ei str+ine pentru e6trac(ia2 prelucrarea2 transportul %i comerciali/area petrolului rom.nesc de'enise %i una pentru desprinderea -om.niei de 5uterile 1entrale %i atra#erea de partea Antantei. Vi(eiul c+p+tase *n timp %i rolul unei arme politice.

1u 'alori %i ponderi modeste2 in'esti(iile str+ine erau pre/ente %i *n alte sectoare ale economiei %i societ+(ii rom.ne%ti. En #eneral ele s-au orientat spre e6ploatarea unor 0o#+(ii ale solului2 industriali/area unor produse a#ricole2 )inan(area iluminatului pu0lic2 construc(ia unor linii )erate2 moderni/area porturilor. Dependen(a economic+ a -om.niei )a(+ de )inan(a #erman+ este e'iden(iat+ nu numai prin participarea masi'+ a acesteia la *mprumuturile de stat e6terne %i industria petrolier+2 dar %i de plasamentele *n iluminatul %i transportul ur0an. 1unoscutele %i puternicele societ+(i de electricitate: !All#emeine ,leLtricitRts-9esellscha)t$ >A.,.9.A din Berlin2 !,leLtricitRts-ALtien#esellscha)t 'ormals P. 7ahmeyer$ %i !4iemens-4chucLert$ %i-au deschis sucursale %i societ+(i. 1a urmare2 *n perioada =F00-=F=H aproape *ntrea#a produc(ie2 transportul %i distri0u(ia ener#iei electrice apar(inea capitalului #erman >cu e6cep(ia societ+(ii )rance/e !4ocietT du #a/ et dWelectricitT de Bucarest$A. 7ui *i era concesionat iluminatul electric din Ia%i2 Br+ila2 Dorohoi2 -oman2 :ecuci2 Bucure%ti2 dar %i *nc+l/irea central+ a principalelor edi)icii din capital+. 1apitalul #erman a )ondat %i puternica societate N,lectrica$ cu 0inecunoscuta u/in+ de la 1.mpina %i controla transportul ur0an din Ia%i %i Br+ila. Enc+ de la s).r%itul secolului trecut )inan(a )rance/+ %i-a )+cut sim(it+ pre/en(a %i *n alte ramuri ale industriei dec.t cea petrolier+. Ast)el *n =;F; )irma NB. 1ourant et 1omp.$ *n)iin(a )a0rica de h.rtie de la 1osme%ti2 '.ndut+ *n =F03 )rance/ului :h. -au6 cu care de alt)el a'ea *n comun %i e6ploat+rile )orestiere de la 4latina %i 1osme%ti. En =F00 )irma NDupont2 7achaume2 3eillassou6 et 1o.$ din 5aris instala la -ipiceni a %asea )a0ric+ de /ah+r din (ar+. 1apitalul )rance/ a'ea plasat *n industria /ah+rului peste ? milioane leiBHFC2 ceea ce repre/enta a %aptea parte din totalul in'esti(iilor str+ine ale ramurii %i era pre/ent %i *n industria metalur#ic+ prin N3etalur#ia rom.n+$2 *n iluminatul ur0an2 prin N1ompa#nie dUeclaira#e de 9alat/$ %i chiar *n a#ricultur+ prin N4ocietatea pentru *m0un+t+(irea %i de/'oltarea sericiculturii$B?0C. In'esti(iile )inan(ei austriece *n e6ploatarea p+durilor %i a celei 0el#iene *n industria /ah+rului >)a0ricile de la -oman %i 4ascutA2 *ntre#esc ta0loul pre/en(ei )inan(ei str+ine *n economia -om.niei. 5rima de(inea superioritatea *n industria )orestier+ >H2 =?@ 02? lei din totalul de G? @3G H@0 leiA %i industria celulo/ei %i h+rtiei2 iar a doua *n industria /ah+rului > 2? ?00 000 lei din totalul de 3F 0H2 000 leiA
B?=C.

:eoretic 'aloarea ridicat+ a plasamentelor )inan(ei str+ine *n -om.nia *i permitea acesteia o 'arietate de in'esti(ii2 mai mult sau mai pu(in renta0ile: *mprumuturi de stat2 construc(ii de c+i )erate2 #+ri2 poduri2 silo/uri2 porturi2 %osele2 mijloace de transport )lu'iale %i maritime2 in'esti(ii industriale2 crearea de 0+nci2 societ+(i comerciale2 de asi#ur+ri2 ser'icii pu0lice comunale >iluminat2 transport pu0lic2 alimentare cu ap+ %i #a/eA. Dintre acestea in'esti(iile )inan(ei str+ine *n s)era producti'+2 a ser'iciilor %i *n crearea in)rastructurii s-au situat la cote 'alorice modeste %i arii de plasament cu o di'ersitate limitat+. 3area majoritate s-au e)ectuat dup+ =F00 *n ramuri %i ser'icii ce asi#urau creditorului pro)ituri si#ure %i imediate ca %i controlul asupra unor materii prime2 dar mai ales asupra resurselor de ener#ie: industria e6tracti'+ >petrol2 minereuriA2 iluminatul ur0an2 construc(ia de c+i de comunica(ie. En acela%i timp participarea )inan(ei str+ine a contri0uit decisi' la )ormarea capitalului autohton2 la moderni/area societ+(ii prin de/'oltarea produc(iei de 0unuri materiale2 la crearea institu(iilor 0ancare %i *nt+rirea acti'it+(ii lor2 la a)irmarea %i inte#rarea (+rii *n sistemul economic european.

B=C Dictor A6enciuc2 Penetraia capitalului strin n Romnia pn la primul rzboi mondial *n N-e'ista de istorie$2 t. 3H2 nr. ?2 =F;=2 p. ;2?. B2C

Dintil+ Br+tianu2 Politica de stat a petrolului n urma noii Constituii i a legii minelor 2

Bucure%ti2 p. G. &cta' 1onstantinescu2 Contribuia capitalului strin la industria petrolifer romneasc 2 Bucure%ti2 =F3@2 p. =2?X "icolas 8enopol2 La richesse de la Roumanie2 Bucarest2 =F=G2 p. =H@.
B3C BHC D. 4t. ,milian2 Capitalul n industria din Romnia *n NAnalele statistice %i economice$2 nr. 32 =F=;2 pp. ?X :udor 4a'in2 Capitalul strin n Romnia2 Bucure%ti2 =FH@2 p. 3HX ".". 1onstantinescu2 D. A6enciuc2 Capitalismul monopolist n Romnia2 Bucure%ti2 =FG22 p. 2=HX D. A6enciuc2 Penetraia capitalului monopolist strin n economia Romniei *n Progresul economic n Romnia !""< #""2 Bucure%ti2 =F@@2 p. =H;.

9eor#es D. 1ioriceanu2 La Roumanie $conomi%ue et ses rapports a&ec l'etranger de !() * # +2 5aris2 =F=;2 p. 3G@.
B?C BGC 9h. 3. Do0ro'ici2 ,storicul dez&oltrii economice i financiare a Romniei i mprumuturile contractate !-.< #..2 Bucure%ti2 =F3H2 p. 2@3. B@C

9eor#es D. 1ioriceanu2 op.cit.2 p. 3G@X D. 4t. ,milian2 op.cit.2 p. ?<G.

B;C BFC

D. A6enciuc2 Penetraia capitalului monopolist strin n economia Romniei2 p. =H;.

:a0el *ntocmit de D. A6enciuc pe 0a/a datelor a'ansate de D. 4t. ,milian2 op. cit.2 p. ? %i ordonat de noi descresc+tor.
B=0C B==C

9h.3. Do0ro'ici2 op.cit.2 p. 2@3. D. A6enciuc2 op.cit.2 p. =HF.

B=2C :a0el *ntocmit con)orm datelor pu0licate de D. Alim+ni%teanu2 Participarea bncilor la industrie2 Bucure%ti2 =F=?2 p. ?X D. 4t. ,milian2 L/industrie en Roumanie2 Bucarest2 =F=F0 p. GX A. 5opo'ici2 1ormarea capitaluluit n Romnia2 Ia%i2 =F3?2 p ;?X ".". 1onstantinescu2 D. A6enciuc2 op.cit.2 p. 2=H. B=3C

-ene 4edillot2 ,storia petrolului2 Bucure%ti2 =F@F2 p. =H0.

B=HC D. :oroceanu2 Capitalul in&estit n industria petrolului *n ,ndustria petrolului n Romnia n #)!2 Bucure%ti2 =F=02 p. 2;3.

1). D. Alim+ni%teanu2 Patruzeci de ani n industria petrolului !((2 #)( *n N1on'or0iri literare$2 nr. 3-?2 =F0G2 p. HH@ apud 9h. Bu/atu2 Romnia i trusturile petroliere internaionale pn n #-#2 Ia%i2 =F;=2 p. 33.
B=?C

7e#ea din =;F? sta0ilea pentru 0o#+(iile su0solului: aur2 ar#int2 )ier2 c+r0une etc. ca *n ca/ul *n care proprietarul nu era dispus s+ le e6ploate/e2 statul a'ea dreptul s+ o )ac+ pl+tind acestuia o arend+2 H% pentru 'enitul net %i desp+#u0iri pentru daune. ,rau e6ceptate %i l+sate la li0era dispo/i(ie a proprietarului supra)e(ele ce de(ineau *n su0sol su0stan(e 0ituminoase >petrol2 as)alt2 o/ocherit+A. Acesta putea s+ '.nd+2 concesione/e sau arende/e cu condi(ia s+ respecte dispo/i(iile pri'ind poli(ia minier+2 raporturile dintre muncitori %i concesionari %i s+ pl+teasc+ ta6ele miniere c+tre stat.
B=GC B=@C

A. Ianculescu0 La Roumanie nou&elle et ses richesses mini3re2 5aris2 =F2; apud A. 5opo'ici2

op. cit.
B=;C 1). "icolas 8enopol2 op.cit.2 p. =HG X D. :oroceanu2 op.cit.2 p. =;@2 ta0el IX 9h. Bu/atu2 4 istorie a petrolului romnesc2 p. 2@. B=FC

9h.3. Do0ro'ici2 op.cit.2 p. 2HH.

B20C De/i D. Mastri%2 Les capitau5 etrangers dans la finance roumaine2 5aris2 =F2=2 p. HF %i ". Arcadian2 ,ndustrializarea Romniei0 edi(ia II2 Bucure%ti2 =F3G2 p. =3?. 5rimul )olose%te pentru calcul ci)rele a'ansate de pu0lica(ia B+ncii 3armorosch BlanL2 Les forces economi%ue %i anume F322% capital str+in %i G2;% capital rom.nesc2 iar cel de al doilea pe cele o)erite de D. 4t. ,milian 0 op. cit. De/i %i :udor 4a'in2 op.cit.2 p. H2 B2=C

"icolas 8enopol2 op.cit.2 p. =H@.

1). &. 1onstantinescu2 op.cit.2 p. =2?. 7u.nd ca 0a/+ de calcul tot ci)rele o)erite de N7e 3oniteur du petrol roumaine$2 autorul estimea/+ pentru anul =F=G un coe)icient de F22H% >HG@milioane lei aurA pentru capitalul str+in2 de H2H% >23 milioane lei aurA pentru capitalul mi6t %i de 322% >=@milioane lei aurA pentru cel rom.nesc. 5onderea ultimului din capitalul mi6t o aprecia/+ la @?%. En acest ca/ coe)icientul pentru capitalul
B22C

str+in se ridic+ la F32?%2 iar al celui autohton la G23G%. ,stim+rile sunt apropiate de cele a'ansate de ". 8enopol. De/i 9h. -+'a%2 6in istoria petrolului2 Bucure%ti2 =F??2 p. ;@X ".". 1onstantinescu2 D. A6enciuc2 op.cit.2 p. 2==X A6ente 4e'er Bocu2 6in istoria industriei romneti. Petrolul2 Bucure%ti2 =F;=2 p. F.
B23C

De/i Dintil+ Br+tianu2 op.cit.X &. 1onstantinescu2 op.cit.X ". 8enopol2 op.cit.X :. 4a'in2 op.cit.X D. Mastri%2 op.cit.
B2HC B2?C Entocmit pe 0a/a datelor lui ". 8enopol2 op.cit.2 p.=H@2 D. Mastri%2 op.cit.2 p. HF %i 9.3. Do0ro'ici2 op.cit.2 p. 2HH. 1i)rele o)erite de Do0ro'ici au la 0a/+ 7tatistica minier a Romniei pe anul # .2 # 8 %i D.4t. ,milian2 op. cit.0 p. @. B2GC De/i *n acest sens 9h. Bu/atu2 Romnia i trusturile petroliere internaionale pn n #-#2 p. 3;X ".". 1onstantinescu2 D. A6enciuc2 op.cit.2 p. 2=3. B2@C De/i ,storicul 7ocietii 97teaua romn$ I<II *n !3oniteur du petrol roumain$2 an 8I82 nr. 20 din 20 octom0rie =F20 %i nr. 22 din =? noiem0rie =F202 p. GGH-GG@2 respecti' p. @HG<@HF. B2;C B2FC

De/i !Biruin(a$2 5loie%ti2 =H/2G noiem0rie =F0@.

3arcel Bi0iri-4turia2 Creterea influenei economice germane n Romnia2 Bucure%ti2 =F=?2 p. 33. De/i %i N3oniteur du petrol roumain$2 =/=H )e0ruarie =F=?2 p. @GX D. Alim+ni%teanu2 op.cit.2 p. 3H %i GH<@0.
30 D. :oroceanu2

op.cit.2 p. 2;G2 ta0el IIX 9h. Bu/atu0 4 istorie a petrolului romnesc2 p. 2G.

B3=C

De/i !Biruin(a$2 =H/2G noiem0rie =F0@.

B32C D. Alim+ni%teanu2 op.cit.2 p. GH2 ane6a II. 5entru detalii pri'ind participarea #rupului DisLonto-9rsellscha)t %i 4. BleichrQder la e6ploatarea %i prelucrarea petrolului 'e/i Le de&eloppement de l/industrie du petrol en Roumanie et la participation de la 6irection du 6is:onto2;esellschaft et 7. <leich=der a ce de&eloppement0 Bucarest2 =F0@. B33C

3arcel Bi0iri 4turia2 op.cit.2 p. 3H.

pe lar# asupra intereselor %i inten(iilor trustului american 'e/i la in#. 4telian Ionescu2 >supra concesiunii 97tandard 4il Compan?@ n Romnia0 Bucure%ti2 =F00.
B3?C 5entru detalii pri'ind ne#ocierile 'e/i 9h. Bu/atu2 op.cit.2 p. 32-3@X 9h. -+'as2 op. cit.2 p. H=< H?X -o0ert 5+iu%an2 Problematica unei crize timpurii a datoriei e5terne2 Bucure%ti2 =FF;2 p. =H?. B3GC B3@C

B3HC3ai

-o0ert 5+iu%an2 op. cit.2 p. =HG.

Arh. 3.A.,.2 )ond 2=2 'ol. 222 ). =;2 raport2 Berlin 30 mai/ =2 iunie =F0?2 A. Beldiman c+tre Iaco0 7aho'ary.
B3;C B3FC BH0C BH=C BH2C BH3C BHHC

9h. 3. Do0ro'ici2 op.cit.2 p. 2H?. De/i !Biruin(a$2 H/2G noiem0rie =F0@. 9. 3. Do0ro'ici2 op. cit. <al:an Compas2 teil I2 -umRnien2 =F=H-=F=?2 Pien2 =F=H2 p. 2H@. ,bidem2 p. 23G-23@. 9eor#es 1ioriceanu2 op.cit.2 p. =30.

9h. ". 1+/an2 Yer0an -+dulescu-Zoner2 Romnia i Aripla >lian !"!2 # 82 Bucure%ti2 =F@F2 p. 30;.
BH?C BHGC BH@C

1). "icolas 8enopol2 op. cit.2 p. 203. ,bidem2 p.20H. ,bidem. martie =F=H2 p. 2;H.

H; 1). N3oniteur du petrol roumain$2 nr. G2 20 )e0ruarie/?

BHFC B?0C B?=C

". Arcadian2 op. cit.0 p. =3?. De/i <al:an Compass2 pp. =GH %i 32@. ". Arcadian2 op. cit.2 p. =3?