UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I ADMINISTRAIE PUBLIC SPECIALIZAREA: MNG III, AF III, AMS III, CE/IE III, AI II

Conf. univ. dr. Mihaela BRSAN

Analiza economico-financiar a activitii economice

- note de curs -

EDITURA UNIVERSITII SUCEAVA 2011

1

MOTTO:

...pe msura complexificrii fenomenelor ce compun realitatea economic din zilele noastre, calculul economic i financiar devine un ansmblu procedural a crui stpnire este vecin cu virtuozitatea.( N. Feleag, Bazele contabilitii o abordare european i internaional) n economie fiecare cifr are cauza ei. (Rudolf Mann, Controlling)

Cnd m compar - sunt mulumit, cnd m analizez - m detest. (Blaise Pascal, Cugetri)

CUPRINS CAPITOLUL 1........................................................................................................................................................... 4 OBIECTUL I METODA ANALIZEI ECONOMICE........................................................................................... 4 1.1. OBIECTUL ANALIZEI ECONOMICE ....................................................................................................................... 4 1.2. NECESITATEA ANALIZEI CA METOD A CUNOATERII; TIPURI DE ANALIZ ECONOMIC .................................... 9 1.3. CONINUTUL PROCESULUI DE ANALIZ .......................................................................................................... 12 1.4. POZIIA ANALIZEI - DIAGNOSTIC N MANAGEMENTUL FIRMEI .......................................................................... 14 1.5. METODE I TEHNICI ALE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE ........................................................................... 14 1.5.1. Metode ale analizei calitative ................................................................................................................. 14 1.5.2. Metode ale analizei cantitative .............................................................................................................. 18 1.6. TENDINE MODERNE N ANALIZA DIAGNOSTIC ............................................................................................... 25 1.6.1 Calculul marginal n analiza economic ............................................................................................... 25 1.6.2. Benchmarkingul ..................................................................................................................................... 33 1.6.3. Analiza valorii ....................................................................................................................................... 34 1.7. COALA ROMNEASC DE ANALIZ ECONOMIC ............................................................................................. 35 CAPITOLUL 2.......................................................................................................................................................... 37 ANALIZA ECONOMIC I MANAGEMENTUL CURENT AL AFACERII ................................................ 37 2.1. ANALIZA ACTIVITII ECONOMICE (CICLULUI DE EXPLOATARE)...................................................................... 37
2.1.1. Analiza activitii de producie i comercializare ..................................................................................................37 2.1.1.1 Sistemul indicatorilor valorici utilizai pentru caracterizarea activitii de producie i comercializare ..............39 2.1.1.2 Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici ................................................................................40

2.1.2. Analiza produciei exerciiului ............................................................................................................... 41 2.1.3. Analiza calitii ....................................................................................................................................... 46 2.1.4. Analiza cifrei de afaceri.......................................................................................................................... 48 2.2. ANALIZA RESURSELOR FIRMEI ......................................................................................................................... 63 2.2.1. Analiza-diagnostic a resurselor umane (personalului) ......................................................................... 63 2.2.2 Analiza resurselor materiale ................................................................................................................... 75
2.2.2.1. Analiza dinamicii i mrimii mijloacelor fixe ....................................................................................................76 2.2.2.2. Analiza mijloacelor (activelor) circulante...........................................................................................................81

2.3. ANALIZA CONSUMULUI DE RESURSE (A CHELTUIELILOR FIRMEI)...................................................................... 86 2.4. ANALIZA REZULTATELOR I A RENTABILITII FIRMEI .................................................................................. 101 2.4.1. Profit i rentabilitate concepte i modaliti de determinare ............................................................ 101 2.4.2. Analiza pragului de rentabilitate .......................................................................................................... 114 CAPITOLUL 3........................................................................................................................................................ 126 DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL AFACERII ................................................................................................ 126 3.1. DIAGNOSTICUL FINANCIAR PE BAZA INFORMAIILOR DEGAJATE DE BILAN.................................................. 128 3.1.0. Poziia financiar a ntreprinderii ...................................................................................................... 131 3.1.1. Analiza echilibrului financiar .............................................................................................................. 131 3.1.2. Analiza structurii patrimonial - financiare a ntreprinderii ............................................................... 139
3.1.2.1. Analiza ratelor de structur ale activului ..........................................................................................................139 3.1.2.2. Analiza ratelor de structur ale pasivului.........................................................................................................141

3.1.3. Solvabilitatea i lichiditatea .................................................................................................................. 144 3.1.4 Indicatori de gestiune (de activitate) .................................................................................................... 149 3.2. ANALIZA I DIAGNOSTICUL FINANCIAR PE BAZA CONTULUI DE REZULTATE .................................................. 151 3.3. ANALIZA FLUXURILOR DE TREZORERIE .......................................................................................................... 159 3.4 RISCURILE ASOCIATE AFACERII ...................................................................................................................... 164 3.4.1. Analiza riscului economic (de exploatare)........................................................................................... 165 3.4.2. Analiza riscului financiar.................................................................................................................... 167 3.4.3. Analiza riscului de faliment ................................................................................................................. 169 3.5. PLANIFICAREA FINANCIAR A AFACERII ......................................................................................................... 170

CAPITOLUL 1
OBIECTUL I METODA ANALIZEI ECONOMICE 1.1. Obiectul analizei economice Pentru a putea face fa exigenelor impuse de o dezvoltare continu precum i pentru a putea face predicii asupra desfurrii viitoare a evenimentelor, firma este nevoit s utilizeze, pentru a-i cunoate cu exactitate potenialul, un ansamblu de tehnici i metode specifice, reunite n ceea ce s-a numit, ca tiin, de-a lungul timpului analiza activitii economice i, mai recent, analiza - diagnostic. nsemntatea analizei economice ca tiin economic decurge din faptul c, studiind relaiile cauzale i exprimndu-le n cifre, aceasta (analiza economic) devine o aplicare practic a teoriei economice. Analiza economic se bazeaz pe ideea c n orice sistem exist n permanen rezerve n ceea ce privete perfecionarea organizrii i conducerii, a mbuntirii performanelor sale tehnice, economice, financiare, informaional-decizionale, c performanele sistemului ntreprindere pot fi permanent mbuntite printr-o activitate de analiz continu. Analiza economic poate fi definit ca fiind o disciplin economic de sintez, ale crei caracteristici decurg din faptul c abordeaz probleme de natur economic, prelund o serie de categorii economice i de metode de la alte discipline nrudite din domeniul tiinei managementului, avnd menirea de a crete eficiena economic a activitilor (firmelor) supuse analizei. Analiza economic are un puternic caracter multidisciplinar, determinat de integrarea sa n ansamblul disciplinelor managementului tiinific, de utilizarea, n acest context, a unor concepte, modele, metode i tehnici din alte discipline (matematic, statistic, psihologie, marketing, cibernetic, contabilitate) pe care le adapteaz i le folosete ntr-o manier sistemic specific, corespunztoare particularitilor i condiiilor concrete ale analizei. Din aceast perspectiv se spune despre analiza economic c este, nainte de toate, o tiin a interpretrii, interpretare bazat pe un sistem de informaii ce trebuie culese, tratate, prelucrate. n condiiile unor informaii fiabile i corecte, formularea unor judeci de valoare pertinente depinde att de msura n care analistul stpnete teoria economic, cunoate realitatea obiectiv ct i de experiena acumulat de acesta. Ca disciplin tiinific, analiza economic reprezint un ansamblu de concepte, tehnici i instrumente care asigur, prin studierea mecanismului de formare i de modificare a fenomenelor economice prin descompunerea lor n elemente componente, depistarea factorilor de influen, tratarea informaiilor interne i externe, n vederea formulrii unor aprecieri pertinente referitoare

la situaia unui agent economic, la nivelul i calitatea performanelor sale, la gradul de risc ntrun mediu concurenial foarte dinamic. Transformrile din mediu determin, din partea firmei, o anume capacitate de transformare proprie, de autoreglare i o anumit sinergie (prin sinergie nelegnd posibilitatea mobilizrii resurselor disponibile n vederea ndeplinirii unui anumit obiectiv). Aceast capacitate este necesar pentru c, n intervalul de timp dintre momentul cnd transformarea din mediu este cunoscut, i momentul cnd sistemul economic este pregtit s fac fa, mediul economic nu st pe loc, este ntr-o continu evoluie. Apar noi transformri, astfel nct, atunci cnd noul sistem este gata s funcioneze, datele sunt din nou modificate iar organismul economic (agentul economic) risc s fie tot att de neadaptat i de nepregtit. n acest amplu proces un rol deosebit revine identificrii, prin analiz economic, a condiiilor de supravieuire, de consolidare sau dezvoltare a activitii, dup caz. Analiza economic constituie un instrument managerial care ajut conducerea firmei n nelegerea trecutului i prezentului, n vederea fundamentrii viitoarelor obiective strategice de meninere i dezvoltare a firmei, ntr-un mediu concurenial; de asemeni, analiza face obiectul preocuprilor interne ale unor parteneri economici i financiari- bancari, interesai n realizarea unor aciuni de cooperare cu firma respectiv. Din acest punct de vedere obiectul analizei economice l constituie studierea complex la nivel micro i macroeconomic a rezultatelor obinute ntr-o perioad de timp, n folosirea resurselor materiale, umane i financiare, n strnsa lor legtur cu factorii care le-au determinat, n scopul identificrii i utilizrii unor noi soluii care s duc la dezvoltarea i perfecionarea activitii economice. ntre analiza economic i analiza financiar exist o relaie de complementaritate, de la parte de ntreg deoarece analiza economic precede i determin pe cea financiar care la rndul su genereaz noi abordri n analiza economic. Analiza - diagnostic; diagnostic economico - financiar Cu denumirea de diagnostic definim aprecierea fcut asupra unei firme sau a unei activiti a acesteia, pe baza informaiilor cantitative obinute prin analiza economic. Metoda analizei - diagnostic deriv din metodele de stabilire a unui diagnostic medical i urmrete descrierea structurii i funcionalitii unui sistem economic, caracterizarea ct mai exact a strii sale informaional-decizionale, evidenierea aspectelor pozitive i a celor de disfuncionalitate, n vederea formulrii globale a unor strategii i modaliti de intervenie pentru mbuntirea performanelor sale, lund n considerare i influena factorilor perturbatori din mediul n care i desfoar activitatea. Una din metodele utilizate pentru efectuarea diagnosticului unei firme const n a aprecia modalitile de manifestare a funciilor acesteia i a stabili :
5

- concluziile favorabile (oportuniti oferite de mediul economic nconjurtor, precum i atuurile punctele forte ale firmei, i, mai ales, potenialul de dezvoltare a acesteia); - concluziile nefavorabile (riscuri sau pericole datorate aceluiai mediu, deficienele punctele slabe ale firmei). Funciile firmei care formeaz obiectul diagnosticului sunt : - funcia juridic patrimonial, funcie care asigur cadrul legal al activitii (diagnostic juridic); - funcia de producie (diagnosticul produciei efectueaz analiza portofoliului de produse/servicii i formuleaz ntrebri legate de tipurile de produse (activiti), ponderea lor, ritmul de nnoire, caracteristicile produciei (prestaiei), controlul proceselor, organizarea controlului de calitate etc.; - funcia comercial (diagnostic comercial) are menirea de a gsi soluii la probleme care se refer la: care sunt principalii/potenialii clieni/furnizori? cum i onoreaz obligaiile fiecare? care sunt preurile i tendina lor n perspectiv? care din materialele(mrfurile) necesare sunt deficitare sau vor avea un astfel de caracter? care este situaia stocurilor i ce politic trebuie adoptat? i ntrebrile pot continua (privind piaa, clienii, concurena, etc)

- funcia de personal (diagnosticul personalului) formuleaz ntrebri legate de: structura personalului (pe categorii de vrst, sex, pregtire), probleme sociale, gestionarea forei de munc etc. - funcia economic (diagnostic financiar contabil) - face obiectul expres al analizei financiare, realizat pe baza bilanului i a contului de profit i pierdere. Acest diagnostic pune n eviden: situaia patrimoniului prin prisma echilibrului financiar, lichiditii i solvabilitii firmei, eficiena proceselor prin analiza rezultatelor (analiza veniturilor, a cheltuielilor, a cifrei de afaceri, a rentabilitii), precum i oportunitile i pericolele financiare ale medilui ambiant. Sursele de informaii necesare analizelor econoce i financiare provin din dou surse: - interne, ce provin din subsistemul informaional contabil, financiar i statistic al ntreprinderii i se refer la datele contabilitii financiare i de gestiune, la diverse rapoarte statistice precum i la o serie de alte informaii extracontabile.

- externe, ce provin din afara ntreprinderii i cuprind informaii generale pe plan economic, fiscal i monetar, informaii privind sectorul de activitate al ntreprinderii precum i alte informaii de ordin juridic i legislative. Sursa principal a informaiilor privind modul n care se realizeaz obiectivele firmei, cuprinse n scenarii i programe, rmne ns evidena economic i financiar-contabil. Subsistemul financiar-contabil trebuie s alimenteze factorii de decizie cu informaii furnizate oportun i operativ, s semnaleze factorii i cauzele care genereaz perturbaii n buna desfurare a activitilor. n acelai timp, orice analiz economic i financiar constituie o surs privilegiat de informaii care concur la fundamentarea deciziilor cu caracter economic i financiar al utilizatorilor. Atribuiile analizei economice vizeaz gsirea unor soluii n urmtoarele domenii: 1. Descoperirea i folosirea rezervelor interne 1 Rezervele, n general, reprezint posibiliti nefolosite, suplimentare ntr-un anumit domeniu de activitate determinate de modul de utilizare al resurselor ntreprinderii. n cadrul societilor comerciale pot fi posibiliti de a spori producia, cifra de afaceri, productivitatea, dea mbunti calitatea produselor, de a reduce costurile, de a crete profitul e.t.c., legate nemijlocit de modul n care se folosesc resursele materiale, umane i financiare ale societii. Rezervele interne sunt create n urma gsirii unor soluii care duc la utilizarea mai bun a resurselor existente, i care pot fi folosite pentru dezvoltarea viitoare a activitii societii comerciale. Rezervele interne pot fi grupate pe criterii de clasificare astfel: a) dup elementele procesului de producie sunt rezerve privind folosirea: - forei de munc - utilajelor - mat. prime, materiale, resurse financiare e.t.c. b) funcie de locul de formare sunt rezerve ce se formeaz la nivelul : - locului de munc - seciei - liniei de fabricaie - ntreprinderii - ramurii economice
V.V.Protopopescu, Metode de analiz pentru descoperirrea rezervelor interne ale produciei, E.S.P.L.E.J., Bucureti, 1956, pg.11; 7
1

- economiei naionale c) dup efectul produs sunt rezerve folosite pentru : - creterea produciei - creterea cifrei de afaceri - creterea productivitii - reducerea cheltuielilor etc d) dup sursa formrii sunt rezerve care provin din: - folosirea formelor i a metodelor perfecionate de organizare a activitii - nlturarea pierderilor i cheltuielilor neaductoare de profit e) prin comparaie sunt rezerve fa de : - perioadele anterioare - rezultatele stabilite prin programe alte societi comerciale f) dup timpul de descoperire i folosire sunt rezerve: - curente - de perspectiv g) dup posibilitile de msurare sunt rezerve : - cuantificabile (utilaje, echipament, materii prime) - necuatificabile (resurse naturale, progresul tehnic) h) dup gradul de cunoatere rezervele sunt: - cunoscute - necunoscute - latente i) dup contribuia la descoperirea i folosirea rezervelor interne: - rezerve create prin efortul propriu al societii comerciale - rezerve independente de efortul societii comerciale 2. Controlul ndeplinirii planurilor i a programelor Din punct de vedere strategic i ca premis a diagnosticrii analiza activitii economice are i caracter de control . Acesta const n msurarea i corectarea rezultatelor obinute n scopul asigurrii ndeplinirii corespunztoare a obiectivelor proiectate prin planul de afaceri. Se parcurg trei etape: - stabilirea criteriilor de apreciere a ndeplinirii prevederilor din planuri i programe; - determinarea abaterilor prin compararea realizrilor cu criteriile de apreciere stabilite; - corectarea abaterilor prin evidenierea cauzelor care le-au generat;

n fapt analiza economic devine instrument al controlului 8

Analiza ndeplinirii planurilor i programelor const practic n asigurarea evoluiei societii comerciale n limitele parametrilor stabilii prin: - descoperirea factorilor care determin ncetiniri sau accelerri ale activitii; - nlturarea sau ameliorarea factorilor cu influen negativ; - promovarea factorilor cu efecte pozitive. 3. Furnizarea informaiilor necesare previziunilor Rolul analizei activitii economice la elaborarea prognozelor este deosebit de nsemnat pentru c managementul nu este posibil fr anticiparea evoluiei unor indicatori. n funcie de previziuni se organizeaz i coreleaz o serie de activiti care asigur racordarea permanent a firmei la cerinele diverse i n continu modificare ale pieei. Exemplu: analiza dinamicii cifrei de afaceri pe perioadele anterioare ofer informaii pentru elaborarea unor previziuni ale evoluiei indicatorului respectiv, n funcie de care se vor organiza i corela activitile de aprovizionare cu mrfuri, de extindere sau restrngere a suprafeelor de vnzare, de dimensionare a resurselor umane etc. 4. Fundamentarea deciziilor care au ca obiectiv performana economic Cele mai importante decizii pe care managerii le iau au ca orientare principal performana (msurat prin indicatori financiari sau non-finaciari), iar calitatea acestora depinde de calitatea procesului de analiz, fcnd astfel din analiza activitii economice etap pre (i post)mergtoare a procesului decizional. n cadrul acestui proces se evalueaz rezultatele, se apreciaz consecinele, se examineaz fiecare din soluiile posibile, pe baza crora se aleg acele soluii care prezint cea mai mare siguran n realizarea obiectivului urmrit. 5. Creterea profitului (rentabilitii) Profitul constituie, recunoscut sau nu, mobilul oricrei activiti economice iar maximizarea lui reprezint un obiectiv important al firmei i criteriul principal de apreciere a rentabilitii activitii i a managementului. Analiza activitii economice prin informaiile oferite contribuie la proiectarea i organizarea unor activiti care s asigure creterea produciei i a cifrei de afaceri n condiiile minimizrii costurilor i maximizrii profitului determinnd creterea ratei rentabilitii. 1.2. Necesitatea analizei ca metod a cunoaterii; tipuri de analiz economic Dicionarul explicativ al limbii romne 2 arat termenul de analiz ca provenind din limba francez analyse, analyser, cu sensul de metod tiinific de cercetare care se bazeaz pe studiul sistematic al fiecrui element n parte; examinarea amnunit a unei probleme.

Dicionarul explicativ al limbii romne, Ed Academiei, 1975, pg. 34; 9

Dup Le Petit Larousse 3, termenul de analiz provine din limba greac unde analisis are nelesul de descompunere a ntregului, studiu elaborat n vederea diferenierii elementelor care compun ntregul, a determinrii sau explicrii raporturilor dintre acestea sau cu ntregul. Se poate afirma aadar c analiza, ca metod de cunoatere, este bazat pe descompunerea sau desfacerea unui obiect sau fenomen n prile sale componente, pe stabilirea factorilor care l determin, pe stabilirea relaiilor de cauzalitate, descoperindu-se legile formrii i desfurrii lor, formulndu-se pe baza acestora decizii privind evoluia lui viitoare. Necesitatea analizei rezult din faptul c nici o tiin nu se poate dispensa de instrumentul analizei ca metod de cercetare i cunoatere a fenomenelor ; mai mult dect att, n procesele manageriale, analiza economico-financiar apare ca instrument indispensabil n fundamentarea deciziilor. Motivaia efecturii analizei o constituie satisfacerea, cel puin, a urmtoarelor dou cerine: cercetarea realitii obiective, cunoaterea i interpretarea ei; din aceast perspectiv se spune c analiza economic prezint o hart a realitii; informarea partenerilor sociali cu privire la starea ntreprinderii, performanele, eficiena utilizrii resurselor. Pe baza informaiilor oferite de acest demers, se poate realiza un diagnostic al firmei, motivat la rndul lui de : - stabilirea variabilelor cheie ale dezvoltrii, a corelaiilor dintre acestea; - stabilirea msurilor de redresare sau de ameliorare a performanelor; - identificarea noilor surse de avantaj concurenial; - fundamentarea strategiilor de dezvoltare ntr-un mediu concurenial dinamic. Tipuri de analiz economic Tipurile de analiz economic ce se ntlnesc n activitatea practic sunt variate i sunt clasificate n funcie de diferite criterii astfel: 1. Dup raportul ntre momentul n care se efectueaz analiza i momentul desfurrii fenomenului ntlnim: - analiza postfactum sau postoperatorie (analiza diagnostic, analiza realizrii obiectivelor); - analiza previzional sau prospectiv care presupune determinarea evoluiei viitoare a unui fenomen economic sau manifestarii factorilor.

Le Petit Larousse, Dictionnaire enciclopedique, Ed. Larousse, Paris, 1993, pg. 69; Descartes emite urmtorul precept de analiz Divizarea fiecrei dificulti pe care o voi examina, n attea pri, cte sunt posibile i necesare, pentru a le rezolva mai bine. (n Discours de le mthode) citat de G.Lavalette, Strategii de cretere, Ed Economic, Bucureti, 1999, pg. 308;

10

2. Din punct de vedere al numrului nsuirilor eseniale sau al determinrilor cantitative ale fenomenului distingem: - analiza calitativ ce urmrete esena fenomenului, nsuirile sale eseniale, factorii care sunt de aceeai natur cu fenomenul i l determin; - analiza cantitativ care presupune cercetarea fenomenului prin determinri cantitative exprimate prin greutate, suprafa, grad, volum, numr, durat. 3. Dup nivelul la care se desfoar analiza, distingem: - analiza microeconomic, desfurat la nivelul individului sau la scara intreprinderii i elementelor ei ca sistem; - analiza macroeconomic care studiaz fenomenele la niveluri agregate: ramur, economie naional, economie mondial. 4. Dup modul de urmrire n timp a fenomenelor se disting: - analiza static, ce studiaz fenomenele la un moment dat relevnd relaiile dintre elementele i factorii care determin o anumit poziie a fenomenului cercetat: - analiza dinamic, ce cerceteaz fenomenele economice n micare, relevnd poziia lor ntr-un ir de momente. 5. Dup orizontul de timp pe care se desfoar: - analiza pe termen scurt; - analiza pe termen lung. 6. Dup natura fenomenelor distingem: - analiza economic; - analiza tehnico-economic; - analiza socio-economic; - analiza eco-economic. 7. n funcie de delimitarea obiectului analizat: - analiza pe ramuri; - analiza pe uniti organizatorice (intreprindere, secii, sectoare, etc.) - analiza pe probleme (cifra de afaceri, valoarea adugat, productivitatea, salariile, lichiditatea etc.). 8. Dup sfera de cuprindere i finalitate: - analiza global cuprinde un ansablu de metode care permit cunoaterea, nelegerea i explicarea funcionrii ntreprinderii ca sistem, permind orientarea activitii pe coordonate care s asigure ameliorarea performanelor. - analiza expres impus de necesitatea reglrii operative a disfuncionalitilor aprute n activitatea firmei;
11

- analiza funcional orientat spre investigarea modului de realizare a funciilor ntreprinderii i spre soluionarea problemelor specifice. 9. Dup circumstanele n care se realizeaz: - analiza n context de criz vizeaz identificarea cauzelor dificultilor ntlnite, fundamentarea deciziilor i pregtirea msurilor corective; - analiza n context de dezvoltare general se ncadreaz n procedura general de control permanent a activitii. Aceast clasificare are caracter convenional, ea putnd fi completat i cu alte tipuri de analize. 1.3. Coninutul procesului de analiz Analiza activitii economice presupune parcurgerea urmtoarelor etape 1. Delimitarea obiectului analizei, care presupune constatarea (prin comparaie) a anumitor fapte (abateri ), fenomene, rezultate (pentru detalii a se vedea pct. 1.5); Delimitarea se face n timp i spaiu, calitativ i cantitativ, utiliznd anumite metode de evaluare i calcul. 2. Determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului studiat (descompunerea pe elemente), permind detalierea i separarea factorilor de influen. Factorii se stabilesc n mod succesiv, trecnd de la cei cu aciune direct la cei care acioneaz indirect (prin intermediul celor cu aciune direct) i aa mai departe, pn la stabilirea cauzelor finale (primare). 3. Stabilirea corelaiilor (legturilor) dintre fiecare factor i fenomenul analizat i dintre diferiii factori care acioneaz, determinndu-se astfel, relaia cauz-efect. Parcurgerea celor trei etape d posibilitatea elaborrii de modele relaionale ale fenomenelor analizate. 4. Msurarea i cuantificarea influenelor factorilor (ca element central al analizei) asupra abaterii fenomenului studiat. Sunt determinate astfel mrimea, sensul i intensitatea aciunii factorilor asupra fenomenului analizat, sunt msurate posibilitile (rezervele) interne, crendu-se posibilitatea aprecierii ct mai exacte a rezultatelor, interpretarea i caracterizarea complex a strii fenomenului. Se explic astfel variaia n timp sau n spaiu a fenomenelor, exprimat n mrimi absolute sau relative, pe factorii care au generat-o. 5. Sintetizarea rezultatelor analizei, elaborarndu-se concluziile i aprecierile asupra activitii din sfera cercetat. 6. Elaborarea msurilor menite s mbunteasc activitatea, s asigure valorificarea optim a resurselor, s contribuie la realizarea (meninerea) avantajului concurenial.
noiunea de abatere se bazeaz pe ideea c evaluarea unui rezultat sau a unei performane economice are utilitate doar dac n prealabil a fost determinat o performan normal). 12

Termeni uzuali utilizai n procesul de analiz economic: FENOMEN - un rezultat, un indicator care constituie obiectul analizei economico financiare. ELEMENT COMPONENT - parte identificat n structura fenomenului studiat; FACTOR DE INFLUEN - fora motric care prin modalitatea de aciune influeneaz, provoac sau determin, evoluia fenomenului CAUZA - caracterizeaz starea de conjunctur care a favorizat o anumit dimensiune sau evoluie a fenomenului; fenomen care, n anumite condiii, provoac i explic apariia unui fenomen (fie nsui fenomenul analizat, fie un factor care acioneaz asupra acestuia); - cauzele finale = sunt ultimele cauze descoperite n procesul de analiz. Spre exemplu: 1. Delimitarea obiectului analizei: Cifra de afaceri (Ca) 2. Descompunerea pe factori de influen : (1) Ca = f(qvi, pvi), unde: qvi = cantitatea de produs i vndut; pvi = pre de vnzare unitar al produsului i i = 1 n - nr. produse/activiti din portofoliul ntreprinderii (2) Ca = f( Np, W ,L,S,z,wz,h,wh) unde, Np = numrul de personal; W = productivitatea medie anual a muncii; L = nr. locurilor de munc; S = coeficientul schimburilor; z = nr. de zile lucrate/pers.; wz = productivitatea zilnic; h = nr. de ore lucrate/zi; wh = productivitatea orar;

(3) Ca = f(S, d , gi, di, ), n care: S = suprafaa comercial;

d = desfacerea medie/m2 suprafa comercial;

gi = structura suprafeei comerciale (ponderea fiecrui sector i de activitate n suprafaa total); di = desfacerea/vnzarea pe fiecare sector de activitate i; 3. Stabilirea legturilor, a corelaiilor (construirea de modele de relaii): (1) Ca = qvi pvi
i =1 n

(2) Ca = Np Wa = ( L S ) x (z wz) = ( L S ) z ( h wh )

(3) Ca = S d = S

g
i =1

di

100

13

1.4. Poziia analizei - diagnostic n managementul firmei Realizarea funciilor ntreprinderii presupune exercitarea tuturor atributelor conducerii (planificare, antrenare, organizare, coordonare, control) iar fiecare dintre aceste atribute se realizeaz prin intermediul unui anumit tip de analiz. Analiza diagnostic necesar managementului firmei are n vedere acele aspecte susceptibile de a ameliora gestiunea i rezultatele ntreprinderii urmrindu-se astfel 4: - Creterea: cum s-a desfurat activitatea ntreprinderii n perioada supus analizei i care a fost ritmul creterii acesteia n raport cu ritmul sectorului de activitate; - Rentabilitatea: dac rezultatele obinute sunt pe msura mijloacelor folosite i dac creterea a fost nsoit de o rentabilitate suficient; - Echilibrul: care este structura financiar a ntreprinderii i dac aceasta este echilibrat, n contextul raportului ntre masele de capitaluri pentru un suport financiar convenabil; - Riscurile: care sunt ele, dac ntreprinderea prezint puncte de vulnerabilitate i dac exist un risc de faliment crescut sau nu. 1.5. Metode i tehnici ale analizei economico-financiare Metoda este un proces teoretico-abstract, prin care se fixeaz o anumit concepie privind modul de studiere a unui obiectiv (fenomen, proces) n vederea obinerii de cunotine asupra formei sau alctuirii acestuia. Procedeul este latura practic de executare a unui lucru, de studiere a unei activiti sau de prelucrare a datelor unui proces de cercetare, deci concretizarea metodei. n cadrul analizei economico-financiare i gsesc locul o serie de metode i procedee specifice sau mprumutate (comune) din alte tiine. Se disting, n funcie de cele dou laturi fundamentale ale analizei (calitativ i cantitativ), urmtoarele metode:

1. Metode ale analizei calitative, care vizeaz esena fenomenului, depistarea legturilor
cauzale;

2. Metode ale analizei cantitative, care au ca obiect cuantificarea influenelor elementelor

sau factorilor care explic fenomenul. 1.5.1. Metode ale analizei calitative

1. Diviziunea sau descompunerea rezultatelor

Aceast metod const n descompunerea fenomenelor i proceselor cercetate n elementele lor componente, stabilind contribuia lor la modificarea total a fenomenelor studiate i localizarea n timp i spaiu a provenienei rezultatelor i a cauzelor acestora. n analiza economico-financiar se disting:
4

Silvia Petrescu, Diagnostic economic financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, pg. 15; 14

- diviziunea dup timpul de formare a rezultatelor prin care se localizeaz contribuia diferitelor uniti de timp la formarea rezultatului total i se evideniaz abateri de la tendina general de manifestare n timp a fenomenului; - diviziunea dup locul de formare a rezultatelor care semnaleaz locurile unde efectul obinut nu corespunde condiiilor create, unde exist posibiliti de mbuntire a activitii; - diviziunea pe pri, factori sau elemente componente asigur cercetarea laturilor eseniale ale formrii i dezvoltrii acestuia.

2. Gruparea
Ca metod de cercetare a analizei, gruparea separ colectivitatea cercetat pe categorii omogene de uniti, dup variaia unuia sau mai multor caracteristici alese n funcie de scopul cercetrii i de natura fenomenului studiat (de ex. gruparea forei de munc pe categorii, vechime, sex, meserii, calificare, stabilitate etc.).

3. Comparaia const n studierea fenomenelor, proceselor i rezultatelor economice i

financiare prin prisma unui criteriu de referin i n stabilirea de asemnri i deosebiri ntre acestea. Analiza are astfel posibilitatea de a examina i aprecia rezultatele economice, nu ca mrimi n sine, ci n raport cu un criteriu, cu o baz de comparaie, stabilind nivelurile, proporiile i ritmurile de dezvoltare a acestora. n cadrul firmelor se utilizeaz urmtoarele categorii de comparaii: - comparaii n timp (compararea fenomenelor n diferite momente ale evoluiei sale); - comparaii n spaiu (pe structuri organizatorice, cu rezultate ale sectorului de activitate sau ale altor ntreprinderi cu activiti similare, concurente); - comparaii mixte, att n timp ct i n spaiu; - comparaii n funcie de un nivel prestabilit: programe, norme, normative, standarde, clauze contractuale etc.; - comparaii cu caracter special care au loc n determinarea eficienei unor msuri sau soluii tehnico-economice (compararea variantelor n vederea alegerii celei optime) etc. n cazul folosirii acestei metode trebuie respectate cel puin urmtoarele condiii: - s fie asigurat omogenitatea datelor supuse comparaiei(indicatorii comparai sa aib acelai coninut economic i aceeai metodologie de determinare); - analiza s se refere la aceeai perioad de timp(an, semestru, trimestru, lun etc.). Comparaia poate fi efectuat prin intermediul urmtorelor categorii de indicatori: indicatori absolui, indicatori relativi, indicatori medii, indicatori de variaie, indicatori ajustai. Pentru exemplificare vom folosi n comparaii indicatorii absolui i relativi, cei mai utilizai la nivelul unitilor economice.
15

I. Indicatori absolui Indicatorul n sens larg reprezent expresia n uniti concrete, specifice de msur
a dimensiunii, mrimii, amplitudinii unor fenomene i procese social-economice, definite n timp, spaiu i structur organizatoric 5. Conform DEX indicatorul reprezint expresia numeric cu ajutorul creia se caracterizeaz cantitativ un fenomen social-economic din punctul de vedere al compoziiei, structurii, schimbrii n timp, al legturii reciproce cu alte fenomene etc. 6 a) Abaterea absolut a fenomenului( F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv i cel al bazei de comparaie ale aceluiai fenomen sau rezultat economic, exprimate n unitatea de msur a indicatorului dat. n dinamic sporul absolut reprezint diferena n mrimi absolute dintre nivelul indicatorului din perioada curent(1) i cea de baz(0) . Arat n mrimi absolute cu cte uniti s-a modificat (a crescut sau redus) indicatorul n perioada curent fa de cea de referin. Din punct de vedere statistic reprezint diferena de ordinul nti dintre dou valori ale unei serii dinamice: cu baz fix: F= Ft F0 cu baz n lan F= Ft Ft-1

b) Abaterea relativ n mrimi absolute( r F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv al fenomenului sau rezultatului economic analizat i nivelul bazei de comparaie recalculat n condiiile volumului efectiv al activitii, respectiv ponderat cu indicele de cretere(Iq). Se determin cu ajutorul relaiei:

r F = F1- F0 Iq

II. Indicatori relativi Indicele statistic 7 este o mrime relativ, care, ca procedeu de calcul, reprezint un raport
prin care se compar mrimea aceluiai fenomen nregistrat n dou uniti de timp, de spaiu, de plan diferite, cu alte cuvinte rezultatul raportrii a doi indicatori absolui. Numrtorul indicelui reprezint nivelul (volumul) fenomenului studiat n unitatea de timp/spaiu care se compar, iar numitorul acestuia nivelul (volumul) fenomenului n unitatea de timp/spaiu aleas ca baz de comparaie (raportare). Indicele se exprim n coeficieni sau n procente. El arat de cte ori (de ct la sut) nivelul comparat al fenomenului este mai mare sau mai mic dect nivelul ales ca baz de comparaie al fenomenului.
Emilia Titan, Statistica Economic, ASE Bucureti, curs n format digital disponibil la adresa web: http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/pagina2.asp?id=cap4 6 http://dexonline.ro/definitie/indicator 1 i o sunt notaii didactice care semnific valori realizate n perioada curent (1) respectiv n perioada de referin/baz (0) 7 Emilia Titan, Op. Cit., http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/pagina2.asp?id=cap7 16
5

a) Indicele de cretere exprim de cte ori nivelul efectiv al fenomenului sau rezultatului economic analizat a crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz. n dinamic arat de cte ori indicatorul (baz de comparaie) din perioada de baz se regsete n indicatorul(comparat) din periada curent. Se exprim sub form de coeficient sau procentual. Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive indicele este cu baz n lan. cu baz fix: I Ft / 0 =
Ft (100) F0
Ft (100) Ft 1

cu baz n lan: I Ft / t 1 =

b) Abaterea relativ (sporul relativ, ritmul de modificare relativ) este rezultatul comparaiei care exprim n procente abaterea nivelului efectiv de la nivelul de comparare. n dinamic arat procentual ct reprezint abaterea indicatorului de la o perioad la alta fa de nivelul indicatorului n perioada de baz(cu ct s-a modificat procentual indicatorul din perioada curent fa de cea de baz). cu baz fix:
F F0 F F 100 = t 100 = t 100 100 = I F 100 F0 F0 F0 F Ft 1 F F 100 = t 100 = t 100 100 = I F 100 Ft 1 Ft 1 Ft 1

I Ft / 0 =

cu baz n lan:

I Ft / t 1 =

4. Modelarea fenomenului studiat

Modelul construit reprezint reproducerea simplificat, dar exact a unor laturi i aspecte ale realitii, n care, prin abstracie de tot ceea ce se consider neesenial, se face o sintez de un anumit fel, o generalizare. Modelul ofer o descriere simplificat si fundamentat a sistemului sau procesului pe care l reprezint, cu ajutorul unor reprezentri grafice, pe baz de ecuaii, tehnici conceptuale etc., care faciliteaz analiza n vederea descoperirii unor relaii i legiti foarte greu de gsit pe alte ci. Modelele pot fi: materiale, imaginare, funcionale (cibernetice), structurale, euristice (de cercetare), de aciune, deductive, inductive, analitice, simbolice etc. Folosirea n analiz a modelelor presupune: - definirea obiectului analizei si a nivelului la care se poate realiza; - precizarea conceptelor, indicatorilor, altor surse de informaii pe baza crora se construiete modelul;
17

- stabilirea nsuirilor eseniale ale fenomenului analizat, pe baza metodelor de analiz calitativ, care vor fi puse n eviden atunci cnd este necesar; - stabilirea restriciilor i respectiv a criteriilor de eficien; - construirea modelului care, predominant n analiz, este un model economicomatematic, exprimat sub form de ecuatii, inegaliti, funcii de producie etc 1.5.2. Metode ale analizei cantitative Prin aceste metode are loc msurarea relaiilor factorial cauzale, determinndu-se mrimea, sensul i intensitatea aciunii factorilor asupra fenomenului cercetat, crend posibilitatea interpretrii complexe i materializrii strii fenomenului, n vederea identificrii i valorificrii rezervelor interne. Fenomenele i procesele economico-sociale sunt fenomene complexe generate de o multitudine de cauze principale i secundare, eseniale i neeseniale care se afl n raport de conexiune i de condiionare reciproc. Dup natura relaiei de cauzalitate legturile dintre fenomene pot fi legturi funcionale,

deterministe (se manifest ntre dou fenomene n care unul este cauza i celalalt efectul,
modificarea fenomenului cauz determinnd n mod univoc schimbarea fenomenului efect) i

legturi statistice sau stochastice (acelea n care un fenomen efect este rezultatul combinrii mai
multor cauze care pot aciona n acelai sens sau n sensuri opuse genernd forme diferite de manifestare individual). Descompunerea pe factori de influen poate fi realizat sub forma influenelor n mrime relativ sau ca influene n mrime absolut ale factorilor asupra caracteristicii rezultative, de natur complex. n analiz se utilizeaz o diversitate de metode i procedee matematice n funcie de scopul analizei, de tipul de legturi cauzale i de modul de exprimare a caracteristicilor fenomenului studiat. Dintre aceste metode, importante pentru analiza economic sunt: metoda substituirii factorilor, metoda balanier, metoda calculului matricial, metoda ABC, metoda corelaiilor, metoda cercetrilor operaionale etc.

1. Metoda substituirii valorii factorilor(metoda substituirilor n lan, iterrii sau a

variaiilor succesive) Metoda substituirilor n lan se bazeaz pe ipoteza succesiunii factorilor potrivit coninutului, sensului i ordinii lor de influen, permind exprimarea unei mrimi variabile y n funcie de alte mrimi x1, x2,xn , fa de care mrimea dat variaz fie direct, fie invers proporional.

termenul de substituire are, n domeniul analizei economice i a statisticii, nelesul de variaie, modificare. 18

Aceast metod exprim faptul c la o variaie determinat a unui factor x corespunde o valoare determinat a rezultatului y (caracteristicii rezultate). Aceast metod se utilizeaz n cazul relaiilor de tip determinist, care iau forma matematic de produs sau de raport ntre factori. La baza metodei substituirilor n lan stau trei principii: 1. Aezarea factorilor n relaiile de cauzalitate, exprimate sub form de produs sau raport, se face n urmtoarea ordine a condiionrii lor economice: factori cantitativi, factori de structur i factori calitativi; 2. Substituirile (nlocuirile, variaiile) se fac succesiv, ncepnd cu factorii cantitativi, continund cu factorul de structur i ncheind cu cei calitativi, pornind de la factorii direci spre cei cu influen indirect; se evideniaz astfel variaia unui factor considernd c ceilali rmn neschimbai (condiia de caeteris paribus ). Denumirea caeteris paribus asociaz anumite cauze cu anumite efecte. Conform acestui principiu cauzele unui fenomen sunt analizate pe rnd existnd presupoziia c toi factorii care influeneaz un proces, dar neluai n considerare n problem, nu acioneaz i prin urmare se menin la acelai nivel pe orizontul de plan analizat. O teorie este formulat ntotdeauna cu aceast clauz (adic pstrarea condiiilor iniiale sau, altfel spus, celelalte condiii ramn neschimbate) iar apelarea la ea reprezint o metod de simplificare a problemelor complexe. 3. Valoarea substituit (variat) a unui factor se menine ca atare n operaiunile ulterioare (ceea ce nseamn c factorul a crui influen a fost calculat va fi luat n continuare n calcule la valoarea curent iar factorul a crui influen nu a fost calculat nc rmne n calcule la valoarea din baza de comparaie). n expresia cea mai simpl, legtura direct de condiionare a factorilor capt forma unei funcii Y= f(x). Se disting urmtoarele situaii : - n cazul relaiei de produs ntre factori:

R = f(a,b,c) R = a b c ; unde R = fenomenul supus analizei; a,b,c = factorii de influen

Avem urmtoarele notaii :

R0 = a0 b0 c0; pentru valori de referin, din baza de comparaie

condiia caeteris paribus msoar variaia unui factor n condiiile n care variaia celorlali factori este presupus constant. O astfel de abordare corespunde analizelor pe termen scurt, unde condiia caeteris paribus funcioneaz, pentru c, pe termen lung i mediu, toi factorii de producie devin variabili i, ca atare, producia trebuie abordat n raport cu variaia simultan a tuturor factorilor de producie. Factorul care-i pune amprenta n mod semnificativ pe termen mediu i lung este progresul tehnic . 19

R1 = a1 b1 c1; pentru valori realizate, curente

Valoarea modificrii totale R este:

R = R1 - R0 = (a1 b1 c1) - (a0 b0 c0)

Mrimea i sensul influenei fiecrui factor se obine astfel: - influena modificrii factorului a :

R(a) = a1 b0 c0 - a0 b0 c0
- influena modificrii factorului b :

R(b) = a1 b1 c0 - a1 b0 c0
- influena modificrii factorului c :

R(c) = a1 b1 c1 - a1 b1 c0
Modificarea total:

R = R(a) + R(b) + R(c)

Astfel determinate, influenele factorilor asupra indicatorului (fenomenului) studiat, nsumate, trebuie s fie egale cu modificarea total. n cazul exprimrii modificrii rezultatului economic sub forma abaterii relative (IR), determinarea contribuiei factorilor se poate realiza prin: a) raportarea influenelor n mrime absolut, la nivelul de referin al rezultatului economic cercetat:
IR = IR 100 = R R0 R1 100 100 = 1 100 R0 R0

n care: - influena modificrii factorului a: IR(a ) =

R(a ) 100 R0 R(b) 100 R0 R(c) 100 R0

- influena modificrii factorului b : IR(b) =

- influena modificrii factorului c : IR(c) =

Fiecare relaie exprim creterea sau reducerea, n procente, a abaterii de la baza de comparaie a rezultatului cercetat, ca urmare a modificrii relative a fiecrui factor. b) utilizarea indicilor (programai, de dinamic .a.) i principiile metodei substituirilor n lan:
IR = (i1 i2 i3 ......... in ) unde i = indicele factorului respectiv. 100 n 1

n exemplul relaiei cu trei factori:

20

IR =

ia ib ic 100 2

IR =

ia ib ic 100 100 2

Cele trei influene rezult pe baza urmtoarelor calcule: - influena factorului a: - influena factorului b: - influena factorului c:

IR(a) = ia - 100
IR(a) = IR(c) = ia ib ia 100 ia ib ic ia ib 100 100 2

- n cazul relaiei de raport ntre factori, modelul economic general de exprimare a dependeei este corespunztor urmtoarei ecuaii: - n mrimi absolute: R = modificarea total: a , pentru care: b
a1 a 0 b1 b0

R = R1 - R0 =
a 100 b

- n mrimi relative: IR =

sau IR =

ia 100 pentru care: ib

modificarea total: IR(%) = IR 100

Avnd n vedere principiile substituirilor n lan i, n mod deosebit, faptul c substituirea trebuie s nceap cu factorul cantitativ, procedeele de determinare a influenei factorilor se difereniaz n funcie de locul pe care l ocup n relaia de raport factorul cantitativ (la numrtor sau la numitor). Separarea influenei celor doi factori direci se va face astfel: dac factorul cantitativ reprezint numrtorul raportului: - influena factorului a n mrimi absolute: R(a) =
a1 a 0 b0 b0

n mrimi relative: IR(a ) = ia 100

- influena factorului b n mrimi absolute: R (b) = n mrimi relative: IR(b) =
a1 a1 b1 b0

ia 100 ia ib
21

Modificarea total R = R(a) + R(b) dac factorul cantitativ reprezint numitorul relaiei: - influena factorului b n mrimi absolute: R(b) = n mrimi relative: IR(b) =
a0 a0 b1 b0

1 100 100 ib
a1 a 0 b1 b1

- influena factorului a n mrimi absolute: R(a) = n mrimi relative: IR(a) =

ia 100 ia ib

Modificarea total R = R(b) + R(a) 2. Metoda balanier sau metoda input output Aceast metod se utilizeaz n cazul n care ntre elementele fenomenului studiat exist relaii de natura sumei i/sau diferenei. Modelul analitic de exprimare a acestui tip de relaie (balaniere), este urmtorul: R = a + b - c. Influenele modificrii fa de program (pr) sau fa de perioada precedent (0) a valorilor efective (1), ale elementelor, se stabilesc ca diferen, innd seama de semnul algebric pe care l au n formula care modeleaz depedena (+ sau -). R = f(a,b,c) R=a+bc Modificarea total R= ( a1+ b1- c1 ) (a0 + b0 c0 ) influena modificrii factorului a : influena modificrii factorului b: influena modificrii factorului c :

R(a) = a1 + b0 c0 a0 b0 + c0 = a1 a0 ; R(b) = a1 + b1 c0 a1 b0 + c0 = b1 b0 ; R(c) = a1 + b1 c1 a1 b1 + c0 = - ( c1 c0 ) ;

Modificarea total R = R(a) + R(b) + R(c) ; Acest model se utilizeaz, cu precdere, la analiza elementelor balanei mrfurilor, a balanei materialelor, a stabilirii volumului produciei marf vndut i ncasat, valorii adugate, a balanelor financiare .a.
22

3. Metoda calculului matricial se aplic, de asemenea, n cazul relaiilor funcionale de produs sau raport ntre rezultatul economic cercetat i factorii si de influen. Separarea influenelor factorilor prin aceast metod va ine seama de ordinea de intercondiionare a factorilor. Spre exemplu, la stabilirea valorii produselor vndute Ca = (qi pi), n care: Ca = volumul valoric al vnzrilor de produse (cifra de afaceri) qi = cantitatea de produse vndute pi = preurile de vnzare Pe baza datelor iniiale i efective se formeaz: matricea A, care conine cantitatea din perioada iniial (a11; a12) i cea efectiv (a21; a22); matricea B, care conine preurile de vnzri din perioada iniial (b11; b12) i cea efectiv (b21; b22); Prin nmulirea matricei A cu matricea B se obine matricea C, respectiv volumul valoric al vnzrilor de produse: Abaterea total fa de nivelul de comparaie a valorii produciei vndute:

C = C1 - C0 = C22 - C11
din care: - influena modificrii cantitii de produse vndute: C21 - C11 - influena modificrii preurilor de vnzare: C22 - C21

C = C21 - C11 +C22 - C21 = C22 - C11

Aceast metod prezint un interes sporit datorit adaptrii, cu uurin, la prelucrarea electronic a datelor, conferind analizei un grad ridicat de detaliere, operativitate i eficien. 4. Metoda corelaiei se utilizeaz n cazul relaiilor de tip stocastic ntre fenomenul analizat i factorii si de influen. Pentru adaptarea acestei metode la cerinele analizei activitii economice este necesar parcurgerea urmtoarelor etape: a) analiza calitativ de stabilire a coninutului economic al fenomenului analizat (y) i a factorilor si de influen: x1, x2 ....... xn b) determinarea legturilor de cauzalitate dintre fenomene si factori, i a formei lor matematice, adic stabilirea ecuaiei de regresie care poate fi de tip: liniar y(x) = a + bx ( ex. legtura dintre volumul desfacerilor de mrfuri i veniturile bneti ale populaiei); hiperbolic y(x) = a + b/x (legtura dintre nivelul cheltuielilor fixe i volumul veniturilor);

23

 parabolic y(x) = a+bx+cx2 (corelaia dintre structura mijloacelor fixe i cifra de afaceri la 1.000 lei mijloace fixe) exponenial y(x) = a bx (cheltuielile cu amortizarea mijloacelor fixe) n care:y = caracteristica dependent x = caracteristica independent a,b,c = parametrii ecuaiilor. c) determinarea valorii parametrilor ecuaiei, cu ajutorul metodei celor mai mici ptrate; d) stabilirea intensitii legturii dintre fenomenul analizat i factorii si de influen, n vederea evidenierii factorilor eseniali de cei neeseniali, cu ajutorul coeficientului de corelaie ( rxy ) :

yx =

n yx x y [ n x 2 ( x ) 2 ] [ n y 2 ( y ) 2 ]

n care: x,y = indicatorii analizai; n = numrul datelor cuprinse n cercetare Coeficientul de corelaie poate lua valori ntre -1 i +1, semnul + artnd o corelaie direct, iar semnul - o corelaie invers, aproprierea de 1 artnd o legtur intens ntre variabila independent i cea dependent.
e. evidenierea influenei factorilor asupra fenomenului analizat cu ajutorul coeficientului de

determinaie ( dyx ), simplu sau multiplu:

b(

dyx =
n care:

1 yx x y ) n 2 yy

b = coeficientul de regresie; n = numrul unitilor economice analizate;

2 yy = dispersia lui y

Not: Domeniul de aplicare a coeficientului de corelaie este cel al prognozelor privind

evoluia fenomenelor economice i sociale. 5. Cercetrile operaionale Ca metod de analiz cercetrile operaionale sunt utilizate n cazul relaiilor cauzale de tip stocastic i reprezint un ansamblu de metode folosite n adaptarea deciziilor atunci cnd intervin numeroi factori de influen. Elementele principale care caracterizeaz cercetrile operaionale sunt: - cercetarea unor sisteme organizate, influenate de un complex de factori;
24

- aplicarea unor metode tiinifice de evideniere a legturilor de interdependen, de exprimare a lor ntr-o form matematic i de atribuire a unor ponderi fiecrui element sau factor; - raionalizarea deciziilor, pe baza datelor sistemului informaional i a analizei tiinifice, postoperativ i previzional. Metodele utilizate se grupeaz astfel: - determinist: programarea liniar, programarea dinamic, teoria deciziei, teoria jocurilor, teoria drumului critic; - probabiliste: lanurile Markov, teoria firelor de ateptare, metode PERT; - simulative: metoda Monte Carlo etc. 6. Alte metode - metode matematice: calculul diferenial, derivatele etc. - metode sociologice: mai ales n analiza resurselor umane ( chestionarul si interviul ) etc. - metoda calculului marginal Lista metodelor i procedeelor de analiz i diagnostic nu este exhaustiv. Totodat, fundamentarea concluziilor i recomandrilor diagnosticului nu se bazeaz pe utilizarea singular a uneia sau alteia dintre metode prezentate. Chiar dac pentru un anumit tip de diagnostic este prioritatr o anumit metod, ea este completat i mbogit cu alte instrumente de investigare, astfel nct s se asigure pertinena demersului.
1.6. Tendine moderne n analiza diagnostic 1.6.1 Calculul marginal n analiza economic

1.6.1.1 Marginalismul i nceputurile calcului economic 1.6.1.2 Calculul marginal n analiza economic valene i limite
1.6.1.1 Marginalismul, sau cum a mai fost numit revoluia marginalist, apare n anii

70 ai sec XIX, cnd trei autori, Stanley Jevons (1835 1882, Anglia), Leon Walras ( 1834

1940, Franta ) i Carl Menger ( 1840 1921, Austria ), formuleaz principiile economiei neoclasice, descoperind noi instrumente de analiz, utilizate ntr-o msur mai mare sau mai mic, de ntreaga economie de dup aceast revoluie. Autorii neoclasici, spre deosebire de cei clasici, formuleaz cel mai adesea ipoteza unei oferte date de factori de producie , studiind modul n care agenii economici pot proceda pentru cea mai bun utilizare posibil a unui factor de producie, disponibil n cantitate fix, ncercnd s dea rspuns la ntrebri de genul: Care este modul n care poate aciona un anumit consumator (industrial sau casnic), care dispune de un buget fix, pentru a se plasa n cea mai
25

bun situaie posibil? Cum trebuie s acioneze un productor, o ntreprindere pentru a obine profitul cel mai ridicat dintr-un buget dat ? Prin rspunsurile date, noii clasici sunt n opoziie fa de coala clasic datorit unei schimbri a obiectului de analiz i a cadrului temporal avut n vedere. Se au n vedere trei aspecte : - primul privete natura capitalului, chiar definirea termenului. Dac pentru clasici, capitalul apare clar ca un avans de bani operat de capitaliti, avans pe care caut s-l recupereze dup ce l-au sporit, pentru neoclasici, capitalul este o unealt de producie ( factor de producie), un ansamblu de instrumente, fizic definite. - al doilea aspect se refer la opoziia ce se manifest la nivelul teoriei valorii, unde, spre deosebire de susintorii teoriei obiective a valorii care afirm c munca este singura msur real care poate servi la aprecierea si compararea valorilor tuturor mrfurilor, neoclasicii apeleaz la valoarea estimativ (apreciat, aproximativ) pe care omul o ataeaz diferitelor bunuri dorite, n funcie de aptitudinile acestora de a satisface nevoile de consum, calitatea si raritatea lor, situndu-se pe poziia cumprtorilor, a celor care apreciaz valoarea de schimb prin utilitatea produselor si prin solvabilitatea cererii lor (clasicii se situeaz pe poziia productorului care dorete s-i acopere prin pre cheltuielile si s-i asigure obinerea profitului). - al treilea aspect privete repartiia venitului global. Pentru clasici, exist o confruntare a claselor sociale (capitaliti, muncitori, proprietari funciari): repartiia apare integral ca o prelevare operat asupra surplusului produs; rolul muncii, al forei de munc, pare esenial, dac nu chiar exclusiv n constituirea acestui surplus. Neoclasicii au o abordare n factori de producie ( pmnt, capital, munc), fiecare din acetia primind o remunerare a crei denumire difer (renta, salariul, profitul si dobnda), dar al cror principiu de determinare este identic. Are loc o schimbare de denumire i de problematic; pentru clasici, renta este perceput de ctre proprietarii funciari, profitul de ctre capitalistii ntreprinztori, salariul de ctre muncitori. n optica neoclasic, factorii de producie, pmntul, capitalul, munca, sunt cei remunerai. Numele de marginalism vine de la importana pe care toi adepii acestui curent o acord raionamentului numit la margine, considerndu-se c ei au pus bazele calculului economic raional. Se disting trei mari curente( coli): 1. coala de la Viena i teoria utilitii marginale. Autori: C. Menger( ), E. von Bohm- Bawerk( 1851-1914) i F. von Wieser(1851-1926).

26

Dup 1920 se formeaz ceea ce s-a numit n mod convenional neomarginalismul, n cadrul cruia se dezvolt teoria calculului economic; reprezentativ este F. von Hayek(1899) care a dus la dezvoltarea dup 1970 n SUA a colii anticiprilor raionale. 2. coala de la Lausanne i teoria echilibrului general Reprezentani: L.Walras(1834-1910), Vilfredo Pareto(1848-1923), A. Cournot(18011877), J.R.Hichs(n. 1904) 3. coala de la Cambridge i teoria echilibrului parial Reprezentani: A. Marshall(1842-1924); a elaborat instrumente de analiz utilizate n mod curent de toti economitii; A.C.Pignon(1877-1959)
Not: pentru informaii suplimentare a se consulta urmtorii autori: Abraham Frois- Economie

Politic; Mark Blaug Economie Politic n retrospectiv

1.6.1.2. Calculul marginal n analiza economic

n concepia marginalitilor utilitatea nu trebuie considerat la nivelul cantitii totale consumate, ci doar la nivelul ultimei uniti ce poate fi achiziionat, n condiiile unor resurse economice limitate i scumpe, numit i utilitatea adiional (marginal) care cu ct este mai ridicat cu att asigur o valoare mai mare produsului (mrfii) respective. Conceptul de utilitate marginal coordoneaz comportamentul consumatorului raional n economia de pia i asigur un instrument de analiz foarte precis - analiza la margine (marginal). Esena marginalismului n analiza economic const n aceea c, n determinarea unei alegeri optime privind consumul de resurse i rezultatul total, nu se iau n considerare mrimile categoriilor economice prin ele nsele, ci se au n vedere variaiile lor, considerate din ce n ce mai mici. Astfel, analiza economic este permanent ancorat n realitate, urmrind fenomenul n evoluia sa i nlocuind n calculul economic valorile medii cu valorile marginale (adiionale) care se adaug ritmic, pe msura creterilor mici ale fenomenului cauz. Avantajele oferite de analiza marginal decurg din faptul c, bazndu-se pe variaiile valorilor categoriilor cercetate, acestea pot face obiectul calculului diferenial, pretndu-se la studii de optimizare, apte de a fi tratate prin intermediul modelrii matematice, legtura dintre fenomenul-cauz i fenomenul-efect fiind redat prin ecuaii, iar evoluia fenomenului n timp fiind reprezentat prin curbe. Principiul fundamental n analiza marginalist este principiul de maximalizare (maximizare). Ca formalizare matematic este vorba de problema cutrii maximului unei funcii, presupunndu-se c funciile utilizate vor fi continue i derivabile ( existena unor discontinuiti nu introduce n analiz dect o dificultate secundar).

27

Analiza marginal se refer att la productor pentru care presupune c ncearc s-i maximizeze profitul cu respectarea unor restricii, ct i la consumator pentru care presupune c, acesta caut s-i maximizeze utilitatea innd seama de bugetul total de care dispune. Se presupune c productorul ncearc s-i maximizeze profitul ( aceasta este de fapt ideea cea mai simpl si cea mai admis n mod curent) sub constrngerea unui volum determinat de resurse: aceasta nseamn c, innd cont de totalul resurselor financiare de care dispune ( fie c este vorba de resursele proprii pe care deine sau de sumele pe le-a putut mprumuta), el se lovete de anumite limite, constrngeri, att economice ct si tehnice. Acest lucru l determin pe productor s se comporte raional (un productor se comport raional atunci cnd, innd seama de resursele pe care le deine, ia decizia de a produce acea marf care-i permite cea mai bun valorificare a acestora), regulile de gestiune a resurselor pentru ca acesta s-i poat maximiza profitul vor avea n vedere faptul c valoarea bunurilor nu depinde de costul de producie (concepia obiectiv a valorii) ci de utilitatea acestora, valoarea fiindu-le conferit de consumatorul final (concepia subiectiv a valorii). n acest caz, utilitatea nu trebuie considerat la nivelul cantitii totale consumate, ci doar la nivelul ultimei unitti ce poate fi achiziionat, n condiiile unor resurse economic limitate i scumpe. Aceasta este utilitatea adiional (marginal) care asigur valoarea mai mare cu ct este mai ridicat. Analiza marginalist impune definirea i delimitarea unor noiuni cum ar fi: valoarea medie, valoarea marginal, elasticitatea unei funcii. Conceptul de valoare medie exprim variaia funciei y pe un interval de valori al lui x, de obicei de la 0 la o anumit valoare selectat [0,x ]: Y = f(x); = y/x = f(x)/x; Conceptul de valoare marginal exprim variaia funciei y la margine, care corespunde unor variaii foarte mici ale lui x, pornind de la o valoare dat. Aceast valoare se exprim prin raportul creterilor absolute astfel: Ym = y/x =( yi+1 yi /xi+1- xi ; Din punct de vedere matematic este vorba de derivata parial a funciei y n raport cu argumentul considerat(x); valoarea marginal devine: Ym = lim(y/x) = f(x); Astfel, la limit, valoarea marginal devine egal cu derivata funciei y n raport cu variabila x. Conceptul de marginal definit pentru variaii continue ale funciei este aproximativ echivalent cu conceptul de adiional i exprim modificarea funciei aferent modificrii cu o unitate a argumentului. Concepte operante n analiza marginal:
28

1. Productivitatea marginal(Wm) a unui factor de producie este sporul de producie care se obtine prin utilizarea unei unitti suplimentare de factor de producie, n condiiile n care folosirea celorlali factori de producie rmne neschimbat (condiia caeteris paribus). Wmi = Q/Xi Legtura dintre valoarea medie i marginal a productivitii se exprim astfel: att timp ct productivitatea marginal este superioar productivitii medii, randamentul factorului este cresctor, n caz contrar, el capt caracter descresctor. Cu alte cuvinte, dac valoarea medie depete limita valorii marginale, se declaneaz aciunea unei legi, cunoscut sub denumirea de lege a randamentelor (productivitilor) marginale descrescnde a factorilor de producie, potrivit creia orice suplimentare a masei unui factor peste o limit dat, meninnd constante valorile celorlalte, se va solda cu sporuri de producie din ce n ce mai mici 8. 2. Costul marginal este o mrime care arat cu cte uniti monetare crete sau scade costul total atunci cnd volumul produciei crete sau scade cu o unitate. Cm = C/Q; Pentru ca costul mediu(CM = C/Q; n care C-costul total- este o funcie de Q) s fie minim, condiia necesar este ca prima sa derivat s fie nul: CM=C/Q; dC/dQ=QC- C/Q2 = 0 QC C = 0 QC = C C=C/Q= CM unde C = cost marginal Aceast concluzie ( cost marginal = cost mediu) este foarte important atunci cnd se urmrete optimizarea structurii factorilor de producie i maximizarea profitului unei ntreprinderi. Relaia dintre costuri (totale, medii, marginale) se poate exprima astfel: - In general, curba costului mediu este descresctoare att timp ct costul marginal este inferior costului mediu si cresctoare pe intervalul de variaie n care costul marginal este superior celui mediu. Altfel spus, n situaiile n care costul marginal este mai mic dect costul mediu, costul fabricrii unei uniti suplimentare de marf este mai cobort dect costul mediu al unei uniti de marf existente, ceea ce va determina o reducere a costului mediu unitar aferent produciei majorate, o astfel de influen ( pozitiv) pe care costul marginal o exercit asupra costului mediu devenind nul n momentul n care cele dou costuri sunt egale. De ndat ce producia unei uniti suplimentare de marf se realizeaz cu un spor de cheltuial (cost marginal) mai mare dect costul mediu al unei uniti de marf existente, producia marginal va avea ca efect creterea costului mediu (influena asupra acestuia transformndu-se deci din pozitiv n negativ). n mod asemntor, n ipoteza n care funcia costului total este liniar, de forma: C = cv Q + Cf
8

Toader Gherasim, Microeconomie, vol. 1, pg. 175 182 si urmtoarele 29

unde: cv - cost variabil dependent de volumul producie Cf cost fix- constant C = dC/dQ = cv 3. Venitul marginal (Vm ) se definete ca fiind creterea nregistrat n totalul venitului prin vnzarea unei uniti adiionale (suplimentare) de produs: Vm(Cam) = Ca/Q; Deoarece n mod curent o firm trebuie s vnd la preul pieei, ea nu poate modifica nivelul acestuia indiferent ce ar ntreprinde. Maximizarea profitului are loc atunci cnd costul marginal este egal cu preul. Dac preul este n acelasi timp venitul marginal, atunci cu aceste trei mrimi se poate calcula profitul sau pierderea cu fiecare unitate suplimentar de produs precum i producia de echilibru, care maximizeaz profitul. Dac preul produsului este constant, atunci venitul marginal este chiar preul acestuia. Se apreciaz c o regul de baz pentru o firm este c ea trebuie s produc numai dac ar pierde mai mult neproducnd. Dac nu produce nimic va avea o pierdere operaional egal cu costurile fixe. Circumscris obiectivului de maximizare a profitului firma va avea n vedere:
Regula 1: Nu trebuie s produc dac veniturile totale din producia sa nu sunt mai mari

sau egale cu costul total variabil; opiunea de a produce , trebuie s se produc dup relaia: Vt Cv;
Regula 2: presupunnd c firma este ndreptit s produc, va fi profitabil ca ea s-i

extind producia atta timp ct venitul marginal este mai mare dect costul marginal i s pstreze aceast extindere pn cnd : Vm = Cm. Aceste dou reguli pot fi reformulate n trei condiii necesare pentru ca o firm s-i maximizeze profitul: a) Preul s fie cel puin la fel de mare cu costul variabil mediu ( condiia de egalitate asigur supravieuirea pe o perioad scurt de timp): p Cvmediu b) Venitul marginal s fie cel putin egal cu costul marginal: Vm Cm Zona de maxim profitabilitate, n raport cu investiia fcut ntr-o afacere, corespunde intervalului n care curba costului marginal este situat sub dreapta venitului marginal; c) S se realizeze acel volum de activitate care corespunde ntr-un grafic, interseciei dintre curba costului marginal si curba venitului marginal. Aceast din urm regul stabilete, conform principiilor marginaliste, un al doilea punct de echilibru, ntr-un model neliniar al pragului de rentabilitate, punct care indic mrimea optim
30

a volumului produciei i, implicit, al desfacerilor, pentru care firma i maximizeasz profiturile. Acest model de reprezentare al pragului de rentabilitate pune n eviden amploarea i sensul schimbrilor survenite n mrimea componentelor costului de producie, corespunztor cu modificrile intervenite n volumul total al produciei. n cazul modelului liniar, profitul maxim obtenabil pare a fi limitat doar de capacitatea de producie instalat, adic de cantitatea si calitatea mijloacelor de producie i a forei de munc, n care s-au materializat investiiile iniiale. n realitate, atingerea si meninerea pe perioade mai ndelungate de timp a acestei limite, are ca efect o cretere substanial a costurilor de producie, existnd riscul, ca la un moment dat, firma s nregistreze pierderi financiare. Justificarea rezid - la nivelul productorului n creterea inerent, att a cheltuielilor de ntreinere i reparaii, ct i a salariilor directe i indirecte, proporional cu efortul suplimentar fcut ( regimul intensiv de utilizare al mijloacelor de producie conducnd la cderi accidentale mai frecvente, intervenii preventive efectuate la perioade mai scurte de timp de reglare i de ntreinere a utilajelor; stimularea material a personalului n vederea creterii productivitii muncii, sau efecturii de ore i/sau schimburi suplimentare etc.). Se adaug la acestea modificrile intervenite n mediul exogen, reprezentat de pia, mai ales n condiiile existenei unei puternice concurene. Schimbarea raportului cerere- ofert, n detrimentul celei din urm, va conduce la scderea preurilor practicate pe pia. Consecina va fi, evident, diminuarea marjei brute de contribuie la profit, n condiiile meninerii constante a costului de producie. n aceste condiii, evidenierea celui de-al doilea punct de echilibru, marcheaz sfritul zonei de profitabilitate maxim a unei firme, zon ncadrat de dreapta venitului marginal i de curba costului marginal. Decizia de a proceda la creterea volumului de producie peste acest nivel, poate fi justificat numai n cazul ntreprinderilor puternice de adoptare a unei strategii agresive de pia, cu scopul penetrrii i al acaparrii zonelor tradiionale de desfacere ale concurenei9. Elasticitatea funciei n raport cu argumentul este definit ca fiind sensibilitatea funciei la modificarea argumentului i se calculeaz ca raport al modificrilor lor relative: Ey/x = (y/y)/(x/x) Ym /Ym n care Ym valoarea marginal Ym valoarea medie n calculul economic prezint importan semnul si valoarea elasticitii, deoarece semnul (+) sau (-) arat sensul legturii ntre y i x iar valoarea 1 sau 1
9

Revista Finane, Credit, Contabilitate nr. 1 i 2 1999 31

reflect gradul de elasticitate ( rigiditate) a funciei fa de argument. Cteva situaii pot fi evideniate n acest context: 1) Din punct de vedere al semnului elasticitii: a) Elasticitatea pozitiv corespunde unor evoluii n acelasi sens a celor dou variabile:
Ey/x > 0, n cazul creterii ambelor variabile ( y/y >0; x/x >0), sau al reducerii

lor

( y/y <0; x/x <0).

n acest caz, valoarea medie i marginal au acelasi semn (+) sau (-). b) Elasticitatea negativ arat evoluii n sens invers ale celor dou variabile:
Ey/x < 0 , n cazul (y/y) > 0, ( x/x) < 0, sau (y/y) < 0, (x/x) > 0, creterea

argumentului antrennd reducerea funciei i invers. Semnul celor dou valori, medie si marginal este diferit, una dintre ele putnd s creasc n cazul reducerii celeilalte si invers. 2) Avnd n vedere valoarea elasticitii, a) Ey/x = 1, care corespunde unor modificri echiproporionale a celor dou variabile:

y/y = x/x;
Aceast echiproporionalitate se regsete i n egalitatea valorii medii i marginale Ym = Ym; b) Ey/x < 1, care reflect modificri neproporionale de forma

y/y < x/x, sau o inegalitate de forma Ym < Ym ;

Este cazul n care funcia y este relativ rigid n raport cu argumantul x, valoarea sa marginal fiind inferioar valorii medii. c) Ey/x > 1, care reflect modificri neproporionale de forma :

y/y > x/x, sau o inegalitate de forma : Ym > Ym ;

Funcia y este relativ elastic n raport cu variabila x, valoarea sa marginal fiind superioar celei medii. d) Ey/x = 0, arat o rigitate maxim ( elasticitate minim) a funciei y fat de x, adic y/y = 0, n condiiile n care variabila x are anumite variatii. Este cazul n care valoarea marginal este nul : Ym = 0; e) Ey/x ,ceea ce corespunde unei funcii infinit elastice, deoarece dei argumentul nu mai are nici o modificare ( x = 0 ), acesta rmnand constant, funcia are o variaie diferit de 0. Este cazul n care valoarea marginal crete n timp ce valoarea medie scade mult, ndeprtndu-se de prima.

32

Sintetiznd, se pot reine ca eseniale urmtoarele avantaje oferite de utilizarea analizei marginale: - simplificarea calculelor de cost i pre, cu condiia ca, prin sistemul de contabilizare al cheltuielilor, s se evidenieze i costurile semivariabile; - renunarea la relativismul alocrii costurilor indirecte( fixe) pe fiecare unitate de produs; se evit astfel suprancrcarea unor articole si subncrcarea altora, procedur care conduce la aberaii ce vizeaz: ponderea costurilor de realizare ale produselor n structura total de producie; evaluarea stocurilor de producie neterminat i/sau de produse finite; estimarea profiturilor totale obtenabile si a rentabilitii de ansamblu a firmei; compararea situaiilor economico-financiare nregistrate pentru diferite perioade de timp; - anticiparea, rapid i precis, a efectelor cauzate de eventualele modificri ale structurii produciei sau ale factorilor exogeni (de mediu); - asigurarea att a competitivitii produselor, ct i a rentabilitii activitii economice, prin posibilitatea real de practicare a unor preuri similare cu cele de pe pia, fr a nregistra pierderi. Dificultatea aplicrii metodei provine din complexitatea calculelor matematice ce trebuie efectuate i din faptul c pentru firmele cu activitate complex, aplicarea conceptului marginalist necesit o eviden riguroas a consumurilor de resurse, corespunztor diferitelor niveluri ale activitii.
1.6.2. Benchmarkingul

Sub numele de benchmarking este cunoscut procesul de cutare a excelenei, a unor performane superioare n raport cu concurena, prin aplicarea unor metode mai performante care permit ntreprinderii s-i amelioreze performanele i s creeze un avantaj concurenial. mprumutat din geometrie, termenul benchmark 10 semnific un reper utilizat ca punct de referin (norm) pentru comparaii (msurare i evaluare). Definit ca o nou practic managerial, benchmarkingul este considerat un proces continuu de evaluare a performanelor, nu doar n ceea ce privete produsele/serviciile sau procesele specifice n raport cu realizri trecute sau cu norme, ci se refer i la funcii, metode, practici n raport cu practicile concurenilor, liderilor din sector sau chiar a ntreprinderilor din alte domenii cu activitate performant. Potrivit acestei abordri managementul i va pune urmtoarele ntrebri: 10

sunt concurenii mai buni? dac da, de ce?

Robert C. Camp, Le Benchmarking, dition francais, Quatrime tirage, 1997, Les dition D' Organisation, 1997, pg. 27; 33

i cum? ce metode superioare utilizeaz? cum se adapteaz ei mediului?

Rspunsul va oferi un aa numit ecart de performan n raport cu concurenii care poate fi pozitiv, negativ sau nul, funcie de care ntreprinderea se poziioneaz pe pia i-i stabilete strategiile viitoare. Analiza intern a punctelor forte i slabe nu mai este considerat o necesitate, este o premis, un punct de plecare, ntreprinderea trebuie s-i cunoasc i evalueze cu exactitate potenialul i deficienele pentru a nelege, cu o la fel de mare rigurozitate, aceleai caracteristici pentru concureni, ce anume i face s fie mai buni. Fr a minimiza rolul analizei interne (care n fapt constituie punctul de plecare al ntregului demers strategic, oferind baza de comparaie), esenial n benchmarking este nelegerea i evaluarea constant a conjuncturii externe. Benchmarking-ul devine astfel, un nou mod de a face afaceri, oblignd la o privire spre exterior pentru a asigura corectitudinea stabilirii obiectivelor, o permanent testare a deciziilor interne comparativ cu standardele externe ale practicilor n domeniu.
1.6.3. Analiza valorii

n contextul concurenial contemporan este necesar un control permanent al produselor sub dublu aspect: al funciilor pe care le ndeplinesc (respectiv al concordanei cu cererea) i al costurilor 11. Un demers util n acest sens este analiza valorii. Aceast metod vizeaz optimizarea ntregului ciclu de via al produsului att la nivelul productorului (optimizarea costului), ct i la nivelul utilizatorului (optimizarea funciei). Caracteristicile analizei valorii sunt 12: - integreaz toate fazele ciclului de via i componentele unui produs, att n optica productiv ct i n cea de comercializare; - este un proces de echilibrare a cerinelor funcionale cu parametrii tehnici i umani cei mai adecvai, precum i cu costurile implicate, n sensul verificrii ca necesitile funcionale s fie asigurate la un cost minim; - utilizeaz metode pluridisciplinare aferente tuturor sectoarelor implicate: proiectare, proceduri de testare, echipamente de testare i producie, tehnologie, aprovizionare, ambalare, comercializare, sistem informaional; - este o abordare sistemic, sistematic i creatoare pentru reducerea costului;

11 12

Maria Niculescu, Diagnostic economic, vol. 1, Editura Economic, 2003, pg. 278 279; Monica Petcu, Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pg. 294 -295; 34

- este un proces reiterabil n funcie de noutile aprute pe plan tiinific, tehnic, tehnologic, organizaional etc.; - consider prioritar funcia produsului i aplic metoda cea mai adecvat pentru eficientizarea ei, neimpunnd tehnici prestabilite; - obiectivul principal const n mbuntirea calitii i siguranei n funcionare; - asigur aceleai performane proceselor/produselor sau chiar superioare la un cost redus; - identific domeniile costurilor excesive sau inutile; Ca tehnic de investigare analiza valorii este costisitoare i dificil de realizat. Dar aplicarea ei reprezint o modalitate de ameliorare a produselor i performanelor firmei. Ea permite realizarea unui produs optim, adic un produs ce ndeplinete funciile necesare din punct de vedere al nevoilor cumprtorilor, n condiiile unui cost minimal.
1.7. coala romneasc de analiz economic

Elemente ale metodologiei Analizei economico - financiare au aprut cu peste dou secole n urm, pn la apariia primelor lucrri de specialitate, analiza economic dezvoltndu-se n cadrul unor tiine ca economia politic, contabilitate, statistic, finane. Analiza economic se dovedete, istoric vorbind, legat intrinsec de contabilitate i de reprezentarea patrimoniului prin bilan. Creterea sau scderea averii, a elementelor sale, indiferent de epoc, nu se putea constata dect pe baza unei analize efectuat prin comparaie i calcul. ...prin cifre i calcule avei cu siguran prin voi niv cheia dezlegrii misterelor Pmntului i Cerului, avei deschis calea n msura n care vei nelege c voi suntei pe calea bogiei numai dac v asigurai interesul pentru cunoatere, numai cunoaterea adevrat este calea prosperitii, dovedii asta i toi ceilali v vor fi recunosctori 13 discurs rostit de Dogele Veneiei n anul 1494, la data de 10 noiembrie, la Veneia, cu prilejul lansrii crii Summa de lArithmetica, Geometria, Proportioni et Proportionalita i De divina proportione, de ctre clugrul franciscan Fra Luca di Borgo San Sepulcri. Lucrri de referin pentru Analiza economic: P. A.Samuelson, Foundation of Economic Analysis, New York, 1955 i LEconomique. Tehniques modernes de lanalyse conomique, Paris, 1968 J. Schumpeter, History of Economic Analysis, Londra, 1954 Roger Dehn, Trait danalyse conomique, Paris, 1958.

13

ALBERT DUPONT Contribution a lhistoire de la comptabilite, Paris, 1926, citat de JEAN FOURASTIE La comptabilite -, 17-eme edition mise a jour, 1988, Paris, Presses Universitaires de France.ANDRE JULLIET La science des comptes, Bertier, Paris, 1640.
35

Prima lucrare de profil din Romnia aparine lui Ion Ionescu de la Brad, publicat n 1854 n Journal de Constantinopole
14

i cuprinde o analiz asupra domeniilor pe care acesta

le-a administrat n Thessalia bazndu-se pe date din contabilitate, n special din bilan, cu ajutorul cruia se stabilea profitul net al ntreprinderii. n 1928 apare, sub semntura economistului Victor Slvescu, cartea intitulat Analiza critica a bilanului n ntreprinderi. Cartea prezint succint modul cum se poate aprecia activitatea unei ntreprinderi pe baza bilanului calculndu-se o serie de indicatori: profit, valoarea i structura rezervelor, raportul dintre diferite elemente din bilan, capacitatea de plat a ntreprinderii, rentabilitatea etc. Lucrarea prezint metodologia de analiz a bilanului: ntotdeauna se ncepe cu analiza pasivului unde se gsesc resursele de formare a mijloacelor economice din activ, continundu-se cu analiza elementelor din activ, evideniindu-se astfel modul de ntrebuinare a diferitelor posturi din activ, durata ntrebuinrii, sigurana utilizrii lor, rezultatele obinute din folosirea acestora i capacitatea de mobilizare a lor. n 1956 V.V. Protopopescu public cartea intitulat Metode de analiz pentru descoperirea rezervelor interne ale produciei n ntreprinderi industriale n care ncearc o fundamentare a metodologiei de analiz a activitii economice i expune principalele metode si tehnici de descoperire a rezervelor interne, dnd o definire a acestora, insistnd asupra necesitii cunoaterii lor pentru conducerea eficient a ntreprinderii. Alte lucrri importante: - Mihail Manoilescu Thorie du protectionisme et de lechange international, Ed. Giard, Paris, 1929 (Forele naionale productive i comerul exterior. Teoria protecionismului i a schimburilor internaionale); - Al.D. Tnase, Urmrirea i ndeplinirea planului ntreprinderilor industriale , 1954; - V.V. Protopopescu, Analiza activitii economice a ntreprinderii, 1961; - D.Rusu, Silvia Petrescu i colab., Eviden contabil i analiza activitii economice, 1967; n general, este apreciat contribuia colii economice romneti, n principal prin catedrele de profil din centrele universitare: Bucureti, Iai, Cluj, Timioara. ncepnd cu 1972 se instituionalizeaz n ntreprinderi analiza multilateral pe baz de bilan. n acest scop, fiecare agent economic trebuie s-i ntocmeasc bugetul propriu de venituri i cheltuieli pornind de la necesitatea asigurrii din activitatea proprie a resurselor necesare dezvoltrii, asigurarea rentabilitii, creterea profitului, i utilizarea acestuia ca baz de comparaie.
Ion Ionescu de la Brad, Compte-rendu de ladministration des domaines de son altesse Le grand vsir Rchid Pacha, depuis le I-er mars 1853 jusquau I-er mai 1854, Journal de Constantinopole, 1854; 36
14

CAPITOLUL 2
ANALIZA ECONOMIC I MANAGEMENTUL CURENT AL AFACERII

Acest demers metodologic de analiz se impune datorit faptului c ciclul de funcionare al unei ntreprinderi seamn mai mult cu o bucl dect cu un proces liniar, n sensul c faza final obinerea rezultatelor constituie punctul de reflexie i de plecare pentru un nou ciclu de funcionare. Ca urmare, rezultatele obinute n perioada care a trecut vor servi ca baz pentru fixarea unor noi obiective, putnd determina reformularea politicilor, strategiilor pe termen scurt, o modificare a mijloacelor sau o schimbare a metodelor de gestiune. 15 Mediul intern al firmei cuprinde trei cicluri (activiti) care se suprapun n realizarea acelorai obiective ale firmei: - ciclul de exploatare (economic) cruia i corespunde analiza economic (analiza activitii, analiza resurselor materiale i umane, analiza consumurilor/cheltuielilor); - ciclul financiar, cruia i corespunde analiza financiar (analiza structurii financiar patrimoniale, a rezultatelor, analiza riscurilor). - ciclul investiional, cruia i corespunde att analiza economic ct i financiar.
2.1. Analiza activitii economice (ciclului de exploatare) 2.1.1. Analiza activitii de producie i comercializare Producia reprezint activitatea de combinare a factorilor de producie (resurse

economice) i de transformare prin procese tehnologice specifice a acestora n bunuri materiale i servicii. Rolul ei ntr-o ntreprindere este de a furniza bunuri corespunztoare cererii de pe pia prin aceast combinare (eficace) de factori de producie care s permit atingerea obiectivelor exprimate n termeni de cantitate, calitate, eficacitate i eficien, durat i costuri (consumuri). Dimensiunea strategic a acestei funcii a suferit modificri eseniale fa de anii 60 fiind eclipsat de logica financiar i comercial. Deciziile strategice care implic direct producia se refer la 16: - dilema a face sau a determina s se fac (a cumpra)(make or buy). Logica de a produce prin intermediul altor ntreprinderi s-a dezvoltat n cea mai mare parte a domeniillor funciunii de producie atunci cnd costurile coordonrii comerciale (de tranzacie) sunt inferioare costurilor de coordonare managerial.

15 16

Octavian Jaba, Analiza strategic a ntreprinderii, Ed. Sedcom Libris, Iai, 1999, pg. 127; Pascal Charpentier, Op. Cit., pg. 376; 37

- localizarea produciei, innd cont de proximitatea (apropierea) pieelor sau a resurselor, de costul factorilor de producie, de natura produciei i de constrngerile proprii fiecrei firme. Funcia de producie ntr-o firm, n dimensiunea sa operaional, are n compunere: activitatea de fabricaie, la nivelul careia se obin produsele ce constituie obiect de activitate al firmei ; activitatea de ntreinere i reparaii echipamente de producie; activitatea de furnizare de utiliti; activitatea de programare, lansare i urmrire a produciei; controlul calitii CTC-AQ; metrologie

n acest domeniu se culeg date i informaii privind (pentru diferite tipuri de analiz): - analiza de baz (comparativ): gradul de ndeplinire a planului produciei fizice i de utilizare a capacitilor de producie, nivelul stocurilor de producie neterminat, - analiza pentru diagnostic: raionalitatea procesului tehnologic i a fluxului tehnologic, eficacitatea transportului intern i a formelor de organizare a produciei n secii i ateliere, corelarea capacitii de producie cu cererea i a capacitilor diferitelor verigi organizatorice, productivitatea muncii (fizic i valoric), performana proceselor tehnologice, controlul tehnic de calitate, etc. -analiza strategic: conform noilor abordri n domeniu 17, diagnosticul produciei ar trebui s plece de la dou criterii 18: (1) caracterul produselor (2) tipurile de savoir faire (oameni , metode, maini, mod de lucru, metodologie) utilizate pentru a le produce know-how (engl). (1) Sunt identificate n scopul analizei economice (dar i strategice) patru categorii de produse: - de supravieuire, ca baz a activitii unei ntreprinderi, cu costuri complete considerate competitive de ctre comerciani, pentru care se caut maximizarea fabricaiei cu toate mijloacele disponibile din ntreprindere; - produse sensibile la productivitate, care nu ridic probleme de aprovizionare sau de fabricaie, i care, dac ar fi posibil s se modifice o caracteristic tehnic sau s se mreasc

...noua regul a jocului: pieele cunoscute sunt saturate iar pieele viitoare nu vin singure. Este treaba fiecrui ntreprinztor s le descopere propunnd o ofert inovatoare, ratificat de client..., Octave Glinier, 1998, citat de G. Lavalette, Op. Cit., pg. 353; 18 Georges Lavalette, Maria Niculescu, Strategii de cretere, Ed. Economic, Bucureti, 1999, pg. 355; n teoria tradiional personalul era vzut ca o mas global de oameni, capabili s munceasc; azi sunt considerai creatori de valoare adugat; 38

17

puin cantitile fabricate ar deveni produse interesante, posibil a fi clasate n categoria produselor de supravieuire; - produse complementare de saturaie, care ar putea fi fabricate fr probleme plecnd de la resursele i capacitatea de producie existente pentru a acoperi eventualele diferene de capacitate care ar atrage i o reducere a costului unitar al produselor; - produse noi, n dezvoltare a cror fabricaie este legat de planul de investiii i de reacia noilor clieni, necesitnd o supraveghere deosebit.
2.1.1.1 Sistemul indicatorilor valorici utilizai pentru caracterizarea activitii de producie i comercializare

Dimensionarea activitii de producie i comercializare se face prin utilizarea unui sistem de indicatori valorici, fiecare prin coninut, mod de determinare i putere informaional caracteriznd anumite aspecte ale activitii unei firme. Acest sistem cuprinde urmtorii indicatori:
a) producia marf fabricat (Qf) care exprim valoarea bunurilor fabricate, a lucrrilor

executate i serviciilor prestate ntr-o perioad de timp (exerciiu financiar), destinate livrrii (valorificrii n afara ntreprinderii). Valoric, producia marf fabricat, exprimat n costuri de producie, se poate determina n dou variante de calcul: (1) prin nsumarea elementelor amintite mai sus: Qf = Vpf + Vle + Vsp, n care: Vpf = valoarea produselor fabricate (produse finite, semifabricate destinate livrrii, produse reziduale valorificabile); Vle = valoarea lucrrilor executate; Vsp = valoarea serviciilor prestate. (2) prin nsumarea urmtoarelor elemente: ( pornind de la relaia: Si + I(Qf) E(Qv) = Sf), Qf = Qv + (Sf Si) = Qv + Qs, n care: Qv = valoarea produciei vndute; Qs = variaia produciei stocate (variaia stocurilor de produse de la sfritul respectiv nceputul perioadei).
b) cifra de afaceri (Ca) este considerat indicatorul cel mai reprezentativ pentru

exprimarea volumului activitii, i este calculat prin nsumarea veniturilor din livrri de bunuri, executarea de lucrri i prestri de servicii ntr-o perioad determinat. Pentru nevoile interne ale firmei se poate stabili att cifra de afaceri din activitatea de baz ct i producia marf vndut i ncasat.

39

c) producia exerciiului sau producia global (Qe) - dimensioneaz ntreaga

activitate a ntreprinderii ntr-o perioad de timp (de obicei un an, n conformitate cu cerinele raportrilor contabile) i cuprinde producia marf fabricat la care se adaug producia imobilizat (Qi), aceasta din urm incluznd imobilizrile corporale realizate n regie proprie, producia neterminat i producia destinat consumului propriu. Relaia de calcul este: Qe = Qf + Qi = Qv + (Sf Si) + Qi Ca urmare a detreminrii sale valorice pe baza contului de rezultate producia exerciiului este un indicator eterogen avnd n componen elemente ce sunt evaluate att la preuri de vnzare (Qv/Ca) dar i n costuri de producie(Qs, Qi) ceea ce afecteaz comparabilitatea datelor, inconvenient care s-ar putea nltura prin evaluarea tuturor elementelor n costuri standard sau prestabilite.
d) valoarea adugat (Va) reprezint creterea (plusul) de valoare obinut din activitatea

tehnico - productiv a ntreprinderii, prin valorificarea resurselor sale materiale, tehnice, umane i financiare, respectiv surplusul de ncasri peste valoarea consumurilor provenind de la teri. Importana acestui indicator decurge din faptul c permite aprecierea structurii, metodelor de producie, strategiilor ntreprinderii, ca expresie a productivitii globale, a bogiei create la un anumit nivel de activitate. (se va prezenta pe larg la curs) Toi aceti indicatori au menirea de a caracteriza volumul produciei industriale privit din diferite puncte de vedere, relevnd fiecare n parte anumite aspecte ce pot fi studiate - pentru aceeai perioad de timp evideniindu-se anumite corelri ce pot sta la baza adoptrii unor decizii orientate ctre mbuntirea activitii desfurate.
2.1.1.2 Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici

Analiza dinamicii indicatorilor valorici permite sesizarea modului de fundamentare a programelor de producie i comercializare precum i stabilirea gradului de realizare a acestora comparativ cu nivelurile programate sau cu realizrile perioadelor anterioare. Analiza situaiei concrete din ntreprindere se realizeaz n raport cu corelaiile normale care trebuie s existe ntre indicatorii valorici menionai. Teoretic se admite egalitatea ntre toi indicatorii valorici, semnificnd faptul c fa de o baz de raportare se menin aceleai proporionaliti ntre elementele care difereniaz indicatorii respectivi, situaie care n practic nu poate fi ntlnit datorit schimbrilor cantitative i calitative care au loc n derularea afacerilor. Se consider normale urmtoarele situaii: - IQv(cos t ) IQf , care semnific fie meninerea imobilizrilor n stocuri (n cazul egalitii), fie tendina de reducere a acestora, vnzrile nregistrnd o dinamic superioar;
40

- IQf IQe , care reflect o situaie pozitiv ca urmare a creterii mai rapide a produciei obinute destinate livrrii fa de creterea produciei exerciiului i reducerea stocurilor de producie neterminat i a consumului intern, fr a afecta desfurarea normal a activitii de producie; - IVa IQe , care indic reducerea ponderii consumurilor provenite de la teri n volumul total al activitii realizate de ntreprindere pe seama cheltuielilor materiale, artnd creterea gradului de valorificare a resurselor materiale.
2.1.2. Analiza produciei exerciiului

Analiza acestui indicator are utilitate ndeosebi pentru ntreprinderile cu ciclu lung de fabricaie, n care producia neterminat are o pondere nsemnat, a crei ignorare duce la subdimensionarea volumului activitii cu denaturri ale comparaiilor n timp i spaiu. Producia exerciiului este alctuit din totalitatea bunurilor i serviciilor produse de o firm n timpul unui exerciiu indiferent de destinaie: vnzare, stocare sau imobilizare, exprimnd volumul activitii globale a firmei. Acest indicator se obine prin nsumarea urmtoarelor elemente: - producia vndut (Qv), ce cuprinde produsele vndute i serviciile prestate la pre de facturare, fr taxe, fiind componenta principal a cifrei de afaceri din activitatea de baz; - producia stocat (Qs) cuprinde variaia stocurilor de produse finite, semifabricate, producie neterminat i se calculeaz ca diferen ntre stocurile finale(Sf) i stocurile iniiale(Si): Qs = Sf Si; - producia imobilizat (Qi) cuprinde lucrri efectuate de firm ce nu sunt destinate pieei ci conservrii i folosirii n firm (imobilizri corporale i necorporale n regie proprie). Analiza factorial a produciei exerciiului pune n eviden urmtoarele elemente: Qe = Qv + Qs + Qi = ( qi pi) + ( Sf Si ) + Qi
i =1 n

Modificarea absolut total: Qe = Qe1 Qe0 , n care: 1. influena modificrii produciei marf vndut: Qe(Qv) = Qv1 Qv0 , n care: 1.1. influena modificrii cantitii vndute: Qe(qi ) = qi1 pi0 qi0 pi0
i =1 i =1 n n

41

1.2. influena modificrii preurilor de vnzare: Qe( pi ) = qi1 pi1 qi1 pi0
i =1 i =1 n n

2. influena modificrii variaiei stocurilor: Qe(Qs) = Qs1 Qs 0 , n care: 2.1. influena modificrii stocurilor finale: Qe( Sf ) = Sf1 Sf 0 2.2. influena modificrii stocurilor iniiale: Qe( Si ) = ( Si1 Si0 ) 3. influena modificrii produciei imobilizate: Qe(Qi) = Qi1 Qi0 Modificarea total: Qe = Qe(Qv) + Qe(Qs) + Qe(Qi ) Influena produciei vndute trebuie s aib valori pozitive att ca valoare absolut ct i ca pondere. n evoluia stocurilor o diferen negativ semnific o cretere a vnzrilor, comercializarea unei pri a produselor aflate n stoc la nceputul perioadei iar o diferen pozitiv semnific creterea stocului final, constituind un semnal de alarm asupra reducerii vnzrilor i creterii imobilizrilor n stocuri, atenionnd asupra riscului legat de vandabilitatea acestora.
Producia fizic reprezint totalitatea valorilor de ntrebuinare rezultate dintr-o

activitate industrial-productiv care pot fi puse n circuitul economic.

Indicatorii fizici oglindesc fidel activitatea de producie, nefiind afectai de preuri

supuse eroziunii monetare. Analiza acestui indicator este necesar pentru urmrirea modului n care firma i realizeaz obligaiile contractuale, este asigurat concordana dintre cerere i ofert i se poate stabili gradul de valorificare a unor categorii de resurse materiale. Producia n uniti naturale are o importan deosebit pentru ntreprindere deoarece: - cu ajutorul acesteia se apreciaz modificrile din structura produciei; - se folosete la urmrirea modului n care au fost utilizate resursele i capacitile de producie; Managementul produciei coordoneaz fabricarea de produse care constituie obiectul unei comenzi din partea clienilor n termeni de realizare (specificaii, cantiti, termene de

Managementul produciei, ca proces, se desfoar prin ordonanare la dou nivele: 1) ordonanare general care transform planul de producie n program de producie, urmat de transformarea acestuia din urm n programe de 42

livrare) convenite cu acetia conform unei planificri (programri) prealabile viznd utilizarea eficient a resurselor i respectnd o politic industrial definit 19. Programul de producie 20 este partea din planul de afaceri al ntreprinderii care concretizeaz obiectivele privind rezultatele activitii economice i cuprinde cantitatea prevzut a se realiza n anumite condiii tehnico-organizatorice concrete de desfurare a activitii productive. Elaborarea programelor de fabricaie este necesar din urmtoarele considerente: - n mod normal se consider c ntreaga producie are desfacerea asigurat prin contracte cu beneficiarii, ceea ce face ca elaborarea programelor de fabricaie s porneasc de la necesitatea respectrii obligaiilor fa de acetia, asumate prin contracte sau alte angajamente; - prin modul de concepere trebuie s asigure o ncrcare corespunztoare a capacitilor de producie pe ntreaga perioad de timp considerat; - s fie n concordan cu posibilitile de aprovizionare cu resursele materiale i s asigure utilizarea raional a acestora; - s nu implice variaii n timp a necesarului de for de munc. Analiza produciei fizice abordeaz urmtoarele probleme: (1) Analiza realizrii programului de producie pe total i pe sortimente (2) Analiza structurii produciei (1) Pentru analiza realizrii programului de producie pe total i pe sortimente se utilizeaz urmtoarele tehnici: a. indicii individuali de ndeplinire a programului de producie (Iq); b. coeficientul mediu de sortiment (Ks); c. coeficientul de nomenclatur (Kn).
(a) Indicii (Iq) relev gradul de ndeplinire a programului de fabricaie la toate

sorturile/sortimentele i se determin ca raport procentual ntre nivelele considerate (prprogramat a se realiza, 1-efectiv realizat), astfel: - la nivel de sort i: Iqi = qi1 100 (%) qi pr

aprovizionare cu materii prime i materiale, de subcontractri i de fabricaie; 2) ordonanarea seciei, plecnd de la programul de fabricaie repartizat, condus i controlat pe termen scurt, pn la nivel de loc de munc; 19 Ion Verzea, Gabriel Petru-Luca, Metode de management al produciei i mentenanei, Ed. Tehnopress, Iai, 2005, pg. 22; 20 Silvia Petrescu, Diagnostic economic-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, pg. 22; conform DEX: sort: obiect, produs sau grup de produse/obiecte cu caracteristici tehnico economice diferite (ex. parbrize, geamuri ui fa, geamuri ui spate) dar care aparin ca varieti unei categorii mai mari (geamuri); sortiment: ansamblu de mrfuri de acelai fel, acelai gen (ex. Geamuri) 43

- la nivelul ntregii producii Q, dac producia este omogen: IQ =

qi qi
i =1
1

i =1 n

100 (%);

pr

- n cazul sortimentului sau al produciei eterogene, IQ =

qi qi
i =1 i =1 n

pi 100 , unde pi pi

pr

(pre de contractare/planificat) este factor de omogenizare. Deficiena acestui indicator const n faptul c ascunde compensri ntre grade diferite de realizare la sorturi (depiri sau nerealizri), deficien corectat prin calculul coeficientului mediu de sortiment.
(b) Coeficientul mediu de sortiment (Ks) are ca principiu de fundamentare

necompensarea nerealizrilor la unele sortimente cu depirile la alte sortimente, i se determin n urmtoarele variante:
n

b1) Ks =

qi
i =1 n i =1 n

min

pi 100 ; pi

qi
i =1

pr

b2) Ks =

gi 'pr iq
100
2

gi
i =1

'' pr

100

, n care:

qi
i =1

min

pi - minimum dintre valoarea produciei programate i valoarea produciei

realizate:

min( qi pr pi ; qi1 pi )

luat

calcul

(conform

principiului

neadmiterii

compensrilor);
gi 'pr = ponderea prevzut a sortimentelor la care nu s-au realizat prevederile;

iq = indicele de realizare a prevederilor la sortimentele respective;

' gi 'pr = ponderea prevzut a sortimentelor la care s-a realizat, respectiv, depit

programul de fabricaie. Mrimea maxim a acestui coeficient este 1. Se ntlnesc urmtoarele situaii: 1) Ks 1, cnd programul de fabricaie a fost realizat la toate sortimentele n proporie de 100%, sau cnd programul de fabricaie a fost realizat i depit la toate sortimentele, indiferent de proporia de realizare;

44

2) Ks < 1, cnd programul de fabricaie nu a fost realizat att pe total ct i pe sortimente, indiferent de proporia de nerealizare, sau cnd programul de fabricaie a fost realizat i depit pe total, dar cel puin la un sortiment nu s-a realizat nivelul prevzut. Constatarea unor abateri fa de prevederi trebuie s fie nsoit de precizarea cauzelor care au determinat-o. Pentru exemplificare considerm urmtoarele date ipotetice:
Situaia realizrii produciei fizice
Nr. crt Produsul Cantitatea fabricata (buc) qi pr 1. 2. 3. 4. A B C D total 105 320 220 190 1 156 293 245 225 148,57 91,56 111,36 118,42 50 36 22 41 Indice de realizare (%) iqi Pre pi (lei) Valoarea produciei Structura valoric a produciei (%) gi pr 17,85 39,18 16,47 26,50 100,0 1 23,70 32,04 16,25 28,01 100,0 5250 10548 4840 7790 28428

tabel nr. 2.1

Producia recunoscut a fi realizat qimin pi

qi pi
(lei)

pr 5250 11520 4840 7790 29400

1 7800 10548 5350 9225 32923

Indicele de realizare a planului:

IQi =

qi qi
i =1 i =1 n

pi 100 = pi

32923 100 = 111,98 % 29400

pr

Coeficientul mediu de sortiment:

b1) Ks =

qi
i =1 4 i =1

min

pi = pi

qi

28428 100 = 96,69 % 29400

pr

b2)

100 100 = 0,9669 sau 96,69 %

Ks =

gi 'pr iq
i =1 2

gi
i =1

'' pr

(39,18 91,56) 17,85 + 16,47 + 26,50 + = 0,3587 + 0,6082 = 100 100 2

Se constat c programul de producie la nivel de firm a fost realizat i depit cu 3523 lei, Iqi =111,98 %, activitatea productorului putnd fi apreciat ca pozitiv. Analiza aprofundat
45

sesizeaz ns, c pe sortimente, proporia de realizare este de numai 96,69 %, cu nerealizri la produsul B ceea ce nseamn c, n cazul n care la acest produs nu exist stocuri, firma nu poate onora n totalitate obligaiile contractuale asumate cu beneficiarii.
n n

Efectul economic al

nerealizrii sortimentale a programului de producie cu 3,31% (96,69-100) este de -972 lei ( qimin pi qi pr pi ) reprezentnd producie nefabricat la care se adaug stocuri de
i =1 i =1

produse necontractate, nerecunoscute de client i deci (posibil) nevandabile, n valoare de 4495 lei (32923-28428). Acest coeficient va fi completat, pentru o mai fidel imagine a situaiei analizate, cu
(c) coeficientul mediu de nomenclatur (Kn) care se determin cu relaia:

Kn = 1

n , n care: N

n = numrul poziiilor la care nu s-a realizat programul N = numrul total al poziiilor din program n exemplul dat coeficientul de nomenclatur este de 0,75 sau 75%, ceea ce nseamn c producia nu s-a realizat la 25% din sortimentele firmei respective, fiind necesar o analiz detaliat a acestor poziii din nomenclator i luarea unor decizii care s regleze aceast situaie.
2.1.3. Analiza calitii Calitatea, ntr-o abordare modern, nu se mai limiteaz (conform modelului fordian de

organizare) la un control a posteriori al conformitii produselor n raport cu un ansamblu de norme ci poate fi definit ca fiind ansamblul demersurilor de ameliorare iniiate pentru a satisface clienii prin calitate, costuri i durate pe baza unui control al proceselor i al produselor i datorit implicrii oamenilor. Criteriile privind calitatea produselor se refer la: volumul i structura costurilor cu calitatea; costul cu prevenirea defectelor; costuri cu identificarea defectelor de calitate; costuri cu lipsa de calitate (noncalitatea) locul produselor firmei n ierarhia zonal, naional i internaional a calitii; ponderea produselor dintr-o clas de calitate n valoarea total a produciei; gradul de organizare a activitilor de AQ i CTC; existena unui sistem total de management al calitii (STMC):

Analiza calitii produselor/serviciilor se desfoar pe dou nivele:

46

1. Analiza general a calitii produselor/serviciilor n literatura de specialitate pentru efectuarea acestei analize sunt prezentai urmtorii indicatori: - dinamica reclamaiilor din partea beneficiarilor, utilizndu-se n calcule numrul de reclamaii, valoarea produselor reclamate sau numrul de reclamaii ce revin la 1000 lei livrri; - dinamica refuzurilor din partea beneficiarilor, folosind ponderea produselor refuzate n totalul produciei livrate sau numrul refuzurilor ce revin la 1000 lei livrri; - dinamica cheltuielilor cu remedierile n termen de garanie, exprimat ca sum absolut sau ca nivel ce revine la 1000 lei producie;
2. Analiza calitii produciei difereniate pe clase de calitate

Principalele criterii ce stau la baza gruprii produselor pe clase de calitate sunt: - calitatea materiei prime folosite; - procedeele tehnologice utilizate la prelucrarea materiei prime; - abaterile de la normele interne care reglementeaz parametrii de calitate ai produselor respective. Analiza calitii la nivelul unui produs se face pe baza urmtorilor indicatori: a) coeficientul mediu de calitate( K ):

K=

qi ki
i =1

qi
i =1

sau

K=

gi ki
i =1

100

, n care:

qi = cantitatea de produse din fiecare clas de calitate gi = ponderea fiecrei clase n totalul produciei ki = cifra care indic clasa de calitate (1, 2, 3, etc) Cu ct valoarea acestui coeficient se apropie de 1 (calitatea I) situaia se apreciaz favorabil; cu ct valoarea coeficientului este mai mare de 1 situaia eate nefavorabil. b) preul mediu al produsului ( P ):

P=

qi pi
i =1

qi
i =1

Dac preul mediu scade se presupune o nrutire a calitii produciei, fapt ce se va reflecta n reducerea rezultatelor firmei. Creterea calitii produselor (proceselor)/serviciilor, innd seama de faptul c acestea trebuie s satisfac nevoi reale, din ce n ce mai sofisticate, constituie o preocupare major a

47

firmei, atestarea calitii de ctre organisme internaionale conferind o garanie pentru creterea prestigiului, vnzrilor i a profitului.
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri

Din nomenclatorul de indicatori ce caracterizeaz volumul activitii i performanele firmei i face obiectul diagnosticului economic, cifra de afaceri are evidente valene
manageriale din urmtoarele motive: (1) reprezint valoarea i volumul afacerilor realizate de firm prin exercitarea

curent a activitii sale profesionale. Pentru nelegerea strategiei i poziiei firmei pe pia cifra de afaceri va fi considerat n urmtoarea structur: cifra de afaceri din exploatare (activitate de baz) i cifra de afaceri n afara exploatrii (din alte activiti). Cunoscnd mrimea cifrei de afaceri se obin informaii referitoare la: - mrimea firmei (exprimat i prin volumul vnzrilor), constituind unul din principalii determinani ai strategiei firmei, - starea economic (ce desemneaz rezultatele economice ale desfurrii activitii firmei, comparativ cu resursele sale). O stare economic bun semnific obinerea i vnzarea unei cantiti mari de bunuri i servicii, reprezentnd o valorificare ridicat a capacitilor sale, finalizate ntr-un profit i o lichiditate corespunztoare.
(2) d dimensiune pieei firmei, exprimnd capacitatea efectiv a pieei, util ndeosebi

n studiile de marketing i n strategiile de dezvoltare ale firmei, prin indicatorii: - cota de pia exprim ponderea ce revine firmei pe piaa produsului sau grupei de produse din care face parte i se calculeaz prin raportarea volumului de vnzri al firmei la volumul de vnzri totale ale produsului pe piaa considerat; - rata de cretere a pieei se exprim, de regul, prin ritmul de evoluie al vnzrilor; - gradul de saturaie al pieei, analizat global, pe produs i chiar pe tipodimensiuni, se calculeaz prin raportarea volumului vnzrilor la volumul cererii pe aceeai pia i n aceeai perioad. n general obiectivele firmei stabilesc ceea ce trebuie realizat n termeni de venituri, profit i cot de pia, atingerea nivelelor prognozate dnd dimensiune poziiei strategice a firmei.
(3) st la baza calculului unor importani indicatori de eficien (profit, rata

rentabilitii) constituind n acelai timp un element esenial n relaia cost - volum de activitate profit i n determinarea pragului de rentabilitate. Analiznd pragul de rentabilitate se pot proiecta vnzrile necesare care s genereze profitul dorit.

48

Poziia cifrei de afaceri n sistemul de performane economice al firmei (performana firmei neleas ca aptitudine a firmei de a-i mri volumul de activitate) este consolidat prin legtura dintre interesele generale ale managerilor i maximizarea cifrei de afaceri sau a vnzrilor, opiunea managementului fiind, n general, maximizarea cifrei de afaceri n limite n care s fie realizat i un profit rezonabil.
Conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat ca: - cifra de afaceri total (Ca), reprezint volumul total al afacerilor unei firme, evaluate

la preurile pieei (respectiv ncasrile totale). Regulamentul privind aplicarea Legii contabilitii n ara noastr precizeaz c cifra de afaceri se calculeaz prin nsumarea veniturilor realizate din livrrile de bunuri, executarea de lucrri i prestarea de servicii i a altor venituri din exploatare (exclusiv rebuturile, remizele i alte reduceri acordate clienilor); - cifra de afaceri medie ( Ca ), reflect ncasarea realizat pe unitatea de produs sau serviciu; Ca = Ca = p; Q unei firme (Ca)

- cifra de afaceri marginal (Cam) exprim variaia ncasrilor

generat de creterea sau scderea cu o unitate a cantitii vndute (q). Cam = Ca q

- cifra de afaceri critic (minim, prag, critic) (Camin) reprezint acel nivel al

ncasrilor la care se asigur acoperirea cheltuielilor, pragul de la care firma ncepe s produc profit. n sfera productiv Camin se determin cu relaia:
Ca min = Chf , 1 cv

n care:

Chf = suma cheltuielilor fixe

cv = nivelul mediu al cheltuielilor variabile(cheltuieli variabile medii la 1 leu sau 1000

lei cifr de afaceri);

Modaliti de analiz a cifrei de afaceri:

- analiza dinamicii i stucturii cifrei de afaceri (pe produse, pe piee, pe clieni, pe stadii ale ciclului de via ale produselor); - analiza pe factori de influen (factorial).
Analiza dinamicii i stucturii cifrei de afaceri (Ca)

Dat fiind importana cifrei de afaceri ca indicator de volum al activitii dar i de rezultate (avnd n vedere c nsumeaz veniturile din exploatare) evoluia sa trebuie urmrit pe mai muli ani, pe total i pe elementele componente, evideniind astfel tendina n viitorul apropiat dar i factorii, interni sau externi, care-i pun amprenta asupra evoluiei cifrei de afaceri.
49

Examinarea cifrei de afaceri pe mai multe exerciii permite stabilirea tendinei activitii firmei: cretere puternic sau slab, stabilitate, regresie lent sau rapid. Pentru exemplificare presupunem urmtoarele date ipotetice:
Dinamica cifrei de afaceri (Ca) la nivelul firmei Nr.crt Indicatori Anul tabel nr. 2.2 Ritm mediu (%)

1. 2. 3. 4.

Cifra de afaceri (mii lei cureni) Ca(mii lei) Indice de evoluie %) - fa de t - n dinamic Rata de evoluie (%)

t 1120 -

t+1 1176 +56 105,00 105,00 +5

t+2 1281,9 +105,9 114,45 109,00 +9

t +3 1422,9 +141 127,04 111,00 +11

t+4 1522,5 +99,6 135,93 107,00 +7

+8

Se constat c cifra de afaceri n anul t + 4 fa de anul t nregistreaz o cretere absolut de 402,5 mii lei, corespunztor unei rate medii anuale de cretere de 8%. Dac facem abstracie de rata inflaiei se poate aprecia c este vorba despre o societate dinamic, cu o poziie bun pe pia i care a reuit s realizeze o cretere anual semnificativ, dei rata de cretere mic din ultimul an (doar 7%) indic apariia unor probleme ce pot pune n dificultate firma. Dinamismul economic actual impune ns ca orice strategie viznd cifra de afaceri s in seama de influena inflaiei, pentru c, dac nu se corecteaz valoarea cifrei de afaceri cu nivelul inflaiei (cifra de afaceri n preuri comparabile), informaiile i pierd mult din fiabilitate, putnd crea iluzia de cretere i s mascheze o stagnare sau o regresie a volumului de activitate. Pentru exemplificare completm indicatorii din tabelul anterior cu informaii privind volumul fizic al activitii i rata inflaiei astfel:
Dinamica cifrei de afaceri i a preurilor Nr.crt. Indicatori Anul tabel nr. 2.3 Ritm mediu(%)

1. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Ca (mii lei cureni) Indice de evoluie (%) - n dinamic Rata de evoluie Cantitatea vndut (mii buc) Rata anual a preurilor Ca corectat (real) mii lei Rata real de cretere (%)

t 1120

t+1 1176

t+2 t +3 1281,9 1422,9

t+4 1522,5 107,00 +7 772 31,2 1160,4 +4,63

730 -

105,00 109,00 111,00 +5 +9 +11 714 21,0 781 25,8 797 28,3

+8

1120 971,9 -13,22

1018,9 1109,0 +4,83 +8,84

+1,27

50

Not: Cifra de afaceri corectat (real) se obine corectnd cifra de afaceri n lei

cureni cu rata inflaiei astfel: Ca real (t+1) = Ca t +1 1 1 100 = 1176 100 = 971,9 mii lei ip 121

Lund n analiz influena creterii preului cauzat de inflaie se constat devansarea ratei de cretere a cifrei de afaceri de ctre rata de cretere a preurilor. Acest lucru semnific faptul c cifra de afaceri n lei cureni a nregistrat o cretere aparent. n plus, pentru c volumul fizic de activitate (buc) a rmas relativ stabil se poate concluziona c activitatea firmei stagneaz, ritmul mediu de cretere fiind foarte sczut (+1,27%). Astfel, n funcie de tendina de evoluie, firma i va alege strategia de dezvoltare corespunztoare.
Structura vnzrilor i modificarea ei n timp caracterizeaz structura cererii i

schimbrile n evoluia acesteia ca urmare a unor ritmuri diferite n dinamica vnzrilor pe grupe de mrfuri. Un indice superior de cretere a vnzrilor la o grup de mrfuri mrete i ponderea ei n volumul total al vnzrilor. Structura vnzrilor este reprezentat de indicii ponderali (de structur) calculai ca raport procentual ntre vnzrile grupelor i volumul total al vnzrilor, cu relaia:
gi = Ca i 100 , n care: Ca

Cai cifra de afaceri aferent elementului component i (activiti, grupe de mrfuri, etc.); Ca cifra de afaceri total. Evoluia acesteia rezult att din influena asupra cererii a factorilor formativi ai pieei ct i consecina opiunii managementului n politica de sortiment, de delimitare de profilul concurenilor sau de ctigare a pieei. Pentru asigurarea unor comparaii n timp sau ntre anumite firme se poate utiliza coeficientul de concentrare sau coeficientul Gini-Struck, determinat cu ajutorul urmtoarei relaii:

G=

n gi 2 1
i =1

n 1

Valorile coeficientului de concentrare se ncadreaz n intervalul [0;1]. Dac nivelul lui se apropie de 0 nseamn c cifra de afaceri este repartizat relativ uniform (egal) pe cele n grupe de mrfuri din nomenclatorul de comercializare. Dac dimpotriv nivelul lui se apropie de 1 nseamn c n structura vnzrilor sunt cteva grupe de mrfuri

51

care dein cea mai mare pondere n cifra de afaceri (echivalentul unei concentrarri a activitilor). n acelai scop se poate folosi i indicele Herfindhal care se determin cu relaia: H = gi 2
i =1 n

Apropierea de 1 semnific un grad ridicat de concentrare a cifrei de afaceri, ea fiind dominat de una sau cteva produse/grupe de mrfuri, iar o valoare egal cu 1/n exprim o repartiie uniform a cifrei de afaceri pe produsele/mrfurile comercializate. O alt metod utilizat n analiza structural a cifrei de afaceri (n special n cazul structurrii cifrei de afaceri pe clieni) este metoda ABC (cunoscut i sub numele de metoda Pareto sau 20/80) 22. Prin aplicarea acestei metode se poate studia puterea de negociere a firmei n raport cu clienii. Aplicarea metodei ABC pentru gestiunea partenerilor comerciali a condus la segmentarea clientelei n trei categorii: - Categoria A:10% dintre clieni contribuie cu 60% la cifra de afaceri a firmei; - Categoria B: 30% dintre clieni contribuie cu 30% la cifra de afaceri a firmei; - Categoria C: 60% dintre clieni contribuie cu 10% la cifra de afaceri a firmei; Realizarea unei astfel de segmentri a cifrei de afaceri pe tipuri de clieni permite stabilirea unor concluzii utile n fundamentarea deciziilor privind volumul activitii cu implicaii privind securitatea i rentabilitatea firmei. Categoria A are o contribuie semnificativ la rentabilitatea firmei, implicnd ns i riscuri pe msur, deoarece incapacitatea de a-i onora contractele a unui client din aceast categorie va afecta considerabil situaia financiar a firmei. Categoria B asigur cel mai mare grad de stabilitate i constituie un risc moderat pentru ntreprindere. Categoria C se caracterizeaz prin rentabilitate sczut, dar i prin riscuri reduse, intrarea n incapacitate de plat a unui client din aceast categorie neafectnd n mod semnificativ cifra de afaceri. Evoluia diferit a cifrei de afaceri pe astfel de structuri poate fi determinat de cauze cum ar fi: - supra (sub)evaluarea cererii i dimensionarea corespunztoare a produciei; - nerealizarea produciei prevzute din diferite cauze; - scderea cererii solvabile a potenialilor cumprtori; - calitatea produselor; - concurena, etc.
22

Ali autori (D.Margulescu, V. Robu Diagnostic economico-financiar, Editura Romcart) atribuie ponderi diferite celor trei categorii (10%, 40% i respectiv 50%) 52

Analiza factorial a cifrei de afaceri

Cifra de afaceri se determin, n funcie de factorii de influen, n urmtoarele variante de calcul:

(1) 23 pentru firmele cu profil complex, de producie i comercializare prin magazine proprii: Ca = Qv + Vm, n care:

Qv = producia vndut, care, factorial, depinde de cantitatea vndut (qi) i preurile de vnzare (pi): Qv =

qi pi
i =1

Vm = valoarea mrfurilor vndute Analiza factorial evideniaz: Modificarea absolut:

Ca = Ca1 Ca 0 = (Qv1 Vm1 ) (Qv0 Vm0 ) , n care:

1. influena modificrii produciei vndute ( Qv) :

Ca (Qv) = Qv1 Qv0

1.1. influena modificrii cantitii vndute(qi):

Ca (qi ) = qi1 pi0 qi0 pi0
i =1 i =1 n n

1.2. influena modificrii preurilor de vnzare(pi):

Ca ( pi ) = qi1 pi1 qi1 pi0
i =1 i =1 n n

2. influena modificrii vnzrilor de mrfuri (Vm)

Ca (Vm) = Vm1 Vm0 Ca = Ca (Qv) + Ca (Vm)
(2) 24 Legtura cauzal dintre cifra de afaceri (vnzri) i potenialul uman se exprim prin relaia:

Ca = Np W = L s z wz = L s z h wh n care: Np = numr salariai;

W = productivitatea medie a muncii

L = numrul locurilor de munc

23 24

Silvia Petrescu, Marilena Mironiuc, Analiza economico-financiar, Editura Tiparul, Iai, 2002; Maria Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997; 53

s = coeficientul schimburilor z = numrul de zile lucrate /schimb/loc de munc

wz = productivitatea zilnic a muncii

h = numr de ore lucrate/zi wh = productivitatea orar Considerm pentru exemplificare urmtoarele date ipotetice (la curs se va prezenta tabelul dezvoltat):
Situaia cifrei de afaceri, a numrului mediu de personal i a productivitii tabel nr. 2.4 Nr. Crt. Indicatori Valori ale perioadei Indice de evoluie(%)

0 5720 268 2 536 251 8 134536 1076288 10671,64 42,5165 5,3145

1 5886 260 2 520 235 7,5 122200 916500 11319,23 48,1669 6,4222

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11.

Ca(mii lei) Nr. de locuri de munc (L) Coef. Schimburilor (s) Nr. mediu de muncitori (Np) Nr. mediu de zile lucrate/pers (z) Durata medie a zilei de lucru (h) Numr om-zile(4 5) Numr om-ore(6 7) Productivitatea medie( W ) (lei ) Productivitatea zilnic(wz) (lei) Productivitatea orar(wh) (lei) Modificarea total:
Ca = Ca1 Ca 0 = + 166 mii lei , n care:

102,9 97,01 97,01 93,62 93,75 90,83 85,15 106,06 113,29 120,84

1. influena modificrii numrului de muncitori (Np):

Ca ( Np ) = Np1 W0 Np 0 W0 = 520 10671,64 5720 = 5549 5720 = 171 mii lei

1.1. influena modificrii numrului de lucrtori (L):

Ca ( L) = L1 s 0 W0 L0 s 0 W0 = 260 2 10671,64 5720 = 171 mii lei

1.2. influena modificrii coeficientului schimburilor (s):

Ca ( s ) = L1 s1 W0 L1 s 0 W0 = 5549 5549 = 0 mii lei

Ca( Np ) = Ca ( L) + Ca( s ) = 171 + 0 = 171 ml. lei

Loc de munc (sau de produc ie) = parte din suprafa a unei unit i economice n care un lucrtor sau un grup de lucrtori execut anumite opera ii n vederea ob inerii produc iei, folosind n acest scop utilaj i echipament tehnic corespunztor. 54

2. influena modificrii productivitii medii a muncii ( W ):

Ca (W ) = Np1 W1 Np1 W 0 = 5886 5549 = +337 mii lei 2.1. influena modificrii numrului de zile lucrate/persoan (z): Ca ( z ) = Np1 z1 wz 0 Np1 z 0 wz 0 = Np1 wz 0 ( z1 z 0 ) = 520 42,5165 (16) = = 353,737 mii lei 2.2. influena modificrii productivitii zilnice (wz): Ca ( wz ) = Np1 z1 wz1 Np1 z1 wz 0 = Np1 z1 ( wz1 wz 0 ) = 520 235 5,6504 = = +690,483 mii lei Ca(W ) = Ca( z ) + Ca( wz ) = 353,737 + 690,483 = +336,75 +337 mii lei 2.2.1. influena modificrii numrului de ore lucrate/zi (h): Ca (h) = Np1 z1 h1 wh0 Np1 z1 h0 wh0 = Np1 z1 wh 0 (h1 h0 ) = = 520 235 5,3145 (0,5) = 324,71 mii lei 2.2.2. influena modificrii productivitii orare(wh): Ca ( wh) = Np1 z1 h1 wh1 Np1 z1 h1 wh0 = Np1 z1 h1 ( wh1 wh0 ) = = 520 235 7,5 1,1077 = +1015,20 mii lei Ca ( wz ) = Ca(h) + Ca ( wh) = 324,71 + 1015,20 = +690,49 mii lei Modificarea total: Ca = Ca ( Np ) + Ca (W ) = 171 + 337 = +166 mii lei Concluzii: Se observ o cretere cifrei de afaceri (+2,9%) pe fondul reducerii personalului (-2,99%) (ICa > INp) i a creterii productivitii (medii, zilnice, orare). Analiza factorial confirm influena pozitiv a productivitii asupra creterii cifrei de afaceri n toate ipostazele sale (medie, zilnic, orar). Disfuncionaliti se constat n modul de gestionare a timpului de lucru, att numrul de zile lucrate de o persoan ct i numrul de ore lucrate ntr-o zi diminundu-se n perioada curent fa de cea de referin, cu influene negative asupra volumului cifrei de afaceri, fapt ce impune analize suplimentare asupra modului de utilizare a timpului de lucru.
(3) Legtura cauzal dintre cifra de afaceri, gradul de valorificare a produciei fabricate i gradul de nzestrare tehnic a muncii se exprim cu relaia:

Ca = Np

Qf Ca Mf Qf Ca = Np , n care: Np Qf Np Mf Qf

Qf = productivitatea muncii; Np

55

Ca = gradul de valorificare a produciei fabricate; Qf Mf = gradul de nzestrare tehnic a muncii; Np Qf = randamentul (eficiena) mijloacelor fixe. Mf Analiza factorial evideniaz urmtoarele aspecte: Modificarea total: Ca = Ca1 Ca 0 Influena factorilor: 1. influena modificrii numrului de personal:
Ca ( Np ) = ( Np1 Np 0 ) Mf 0 Qf 0 Ca 0 Np 0 Mf 0 Qf 0

2. influena modificrii gradului de nzestrare tehnic:

Ca ( Mf 0 Qf Ca Mf Mf )=( 1 ) Np1 0 0 Np Np1 Np 0 Mf 0 Qf 0

3. influena modificrii randamentului mijloacelor fixe:

Ca ( Qf Qf Mf Ca Qf ) = ( 1 0 ) Np1 1 0 Mf Mf1 Mf 0 Np1 Qf 0

4. influena modificrii gradului de valorificare a produciei fabricate:

Ca ( Ca Ca Mf Qf Ca ) = ( 1 0 ) Np1 1 1 Qf Qf 1 Qf 0 Np1 Mf1

Ca = Ca ( Np ) + Ca(

Mf Qf Ca ) + Ca( ) + Ca( ) Np Mf Qf

(4) Pentru analiza factorial a cifrei de afaceri se mai pot construi, prin metoda aditivrii,

i alte modele factoriale, innd seama de alte laturi ale activitii, semnificative pentru aprecierea performanei economice a firmei, cum ar fi:
(4.1.) Ca = T cah , n care:

T - fondul total de timp de munc (om-ore);

cah - cifra de afaceri medie orar.

(4.2.) Ca = Ae

Ca Ac Mf Mf ` Ca = Ae , n care: Ae Ae Ac Mf Mf `

Ae valoarea medie a activelor de exploatare; Ca - eficiena utilizrii activelor de exploatare; Ae Ac valoarea medie a activelor corporale;
56

Mf valoarea medie a mijloacelor fixe; Mf- valoarea medie a mijloacelor fixe productive; Ac Mf Mf ` , , - greutatea specific a elementelor n totalul categoriei din care face Ae Ac Mf parte.
(5) Modele factoriale de analiz a cifrei de afaceri (n unitile comerciale cu amnuntul

i cu ridicata) :
(5.1.) n funcie de capacitatea reelei comerciale, determinat cu relaia:
Ca = S d

unde : S = suprafaa comercial (m2)

d = desfacerea medie/m2 suprafa comercial.

d=

g
i =1

si

di , unde :

100

gsi = distribuia suprafeei comerciale pe sectoare de activitate, grupe de mrfuri, forme de vnzare; di = vnzarea pe m2 suprafa comercial. Considerm urmtorul exemplu:
Situaia realizrii vnzrilor (Ca ) tabel nr. 2.5

Nr.crt. 1. 2. 3.

Grupa de mrfuri Alim. Nealim. Alim. publ. Total

Ca(mii lei) 0 834 1044 1878 1 885 1451 225 2561 di

Supraf. com.(m2) 0 1 20 20 80 100 15 100 135

Struct.supraf.(%) 0 20,0 80,0 100,0 1 14,82 74,07 11,11 100,0

Desf.medie/m2 (lei) 0 1 41700 44250 13050 14510 15000 18780 25610

Ca = S d = S

g
i =1

si

100

Ca = Ca1 Ca 0 = 2561 1878 = +683 mii lei , n care: 1. influena modificrii suprafeei comerciale (S):
Ca ( S ) = S1 d 0 S 0 d 0 = 135 18780 100 18780 = +657,3 mii lei

2. influena modificrii desfacerilor medii de mrfuri ( d ) : Ca (d ) = S1 d 1 S1 d 0 = 2561 2535,3 = +25,7 mii lei

57

2.1. influena modificrii distribuiei suprafeei comerciale pe sectoare de activitate (gi):

Ca ( gi) = S1

gi1 di0
i =1

100

S1

gi
i =1

di0

100

= 135 15846 2535,3 = 396,1 mii lei

gi
i =1

di0

100

14,82 41700 + 74,07 13050 + 11,11 0 = 15846 lei 100

n n

2.2. influena modificrii vnzrilor/m2 suprafa comercial:

Ca (di) = S1

gi
i =1

di1

100

S1

gi
i =1

di0

100

= 2561 2139,2 = 421,8 mii lei

Ca = Ca ( S ) + Ca ( gi) + Ca(di) = +657,3 396,1 + 421,8 = 683 mii lei Creterea cifrei de afaceri s-a realizat n proporie de 96,24% pe seama factorului extensiv (creterea suprafeei comerciale), productivitatea suprafeei comerciale (vnzarea medie/m2 suprafa comercial) dei nregistreaz o cretere cu 36% fa de perioada de comparaie, nu depete dect cu un procent evoluia suprafeei comerciale (+35%) (normal era ca volumul desfacerilor de mrfuri s devanseze procentul de cretere a suprafeei comerciale); n plus are influena mult diminuat de schimbrile intervenite n distribuia suprafeei comerciale. Crearea punctului de comercializare n regim de alimentaie public se nscrie n tendina modern de dezvoltare a comerului ns trebuie urmrit evoluia sa n perioadele urmtoare i determinat msura n care influeneaz favorabil creterea desfacerilor de mrfuri la toate grupele de mrfuri. Influenele negative pot fi de natur diferit (economic sau administrativ) i punerea lor n eviden (prin calculul COS coeficientul de ocupare la sol - , prin analize de mediu, printr-un diagnostic al productivitii muncii), vor fi n msur s ofere soluii de mbuntire a performanelor firmei.
(5.2.) n funcie de stocurile de mrfuri (de balana circulaiei mrfurilor), pornindu-se

de la relaia: Sf = Si + I - E (Ca) Ca = Si + I Sf, unde: Sf., Si = sold final/iniial I = intrri; E = ieiri (volum de desfaceri, cifr de afaceri) Ca = Ca1 - Ca0 = (Si1+I1-Sf1)-(Si0+I0-Sf0) Contribuia fiecrui element la realizarea vnzrilor se determin astfel: 1. Contribuia stocului iniial:
58

 Ca(Si) = ( Si1 + I0 - Sf0) - ( Si0 + I0 - Sf0 ) = Si1 - Si0

2. Contribuia intrrilor de mrfuri:

Ca(I) = I1 - I0
3. Contribuia stocului final:

Ca(Sf) = - ( Sf1 - Sf0 )

Ca = Ca ( Si) + Ca( I ) + Ca ( Sf ) n interpretarea rezultatelor trebuie s se aib n vedere faptul c diferenele pozitive indic participarea, iar diferenele negative neparticiparea elementului balanier respectiv la acoperirea vnzrilor. n mod deosebit trebuie interpretat variaia stocurilor, mai ales a celor finale, considerate n literatura de specialitate un fel de barometru al cererii. Creterea acestuia fa de nivelul de comparaie, fr s contribuie la acoperirea vnzrilor, prezint tendina de scdere a cererii de marf la sortimentul respectiv sau este rezultatul neritmicitii intrrilor, al aprovizionrii cu mrfuri care nu corespund cererii din punct de vedere calitativ i sortimental. Astfel, pentru perioada urmtoare, pentru a se evita formarea unor stocuri supranormative, lent i greu vandabile, este necesar s se coreleze programul intrrilor i vnzrilor cu evoluia cererii. Scderea faptic a acestuia arat c cererea satisfcut este mai mare dect cea prevzut, impunndu-se n acest caz aprovizionarea suplimentar n concordan cu tendina cererii.
Analiza corelaiei cifr de afaceri - pre

ntr-o economie concurenial, preul este un instrument strategic deosebit de flexibil, care permite orientarea ntregii activiti ntr-o manier profitabil firmei. Implicaiile preului asupra rezultatului firmei vor fi:
la nivelul rentabilitii permite:

- optimizarea rentabilitii exploatrii; - optimizarea rentabilitii capitalului investit;

la nivelul vnzrilor permite:

- atingerea i meninerea unei cote pri din pia; - atingerea i meninerea unui coeficient de ocupare a pieei - maximizarea Ca.
la nivelul imaginii firmei pe pia permite:

- definirea i meninerea firmei i a produselor sale pe pia. ntr-o prim abordare, se poate investiga raportul Ca - pre pe baza relaiei funcionale: Ca = f(q,p) , n care:
59

q = volumul fizic al vnzrilor p = preul unitar de vnzare Exist urmtoarele situaii: a) la nivel de produs nedifereniat pe clase de calitate, variaia vnzrilor se explic factorial astfel: Ca = q1 p1 q0 p 0 , Ca (q) = q1 p0 q 0 p 0 influena modificrii preului de vnzare (p): Ca( p ) = q1 p1 q1 p 0 b) la nivelul produsului la care se practic preuri diferite n funcie de clasa de calitate, sistemul factorial are forma:
n

n care:

influena modificrii volumului fizic al vnzrilor (q):

Ca = q p , p =

g
i =1

pi n care:

100

p = pre mediu unitar de vnzare; gi = structura vnzrilor pe clase de calitate; pi = preul de vnzare unitar pe clase de calitate. Influena aciunii acestor factori se calculeaz astfel: - aciunea volumului fizic al vnzrilor:
Ca (q ) = q1 p 0 q 0 p 0

- aciunea structurii vnzrilor:

Ca ( g i ) = q1

g
i =1

i1

pi 0

100

q1

g
i =1

i0

pi 0

100

- aciunea preului unitar:

Ca = q1

g i1 pi1
i =1

100

q1

g
i =1

i1

pi 0

100

c) la firmele care comercializeaz o gam diversificat de produse, cu preuri individuale ce variaz n limite foarte largi, relaia de calcul i analiz a cifrei de afaceri este: Ca = qi pi
i =1 n

Ca = qi1 pi1 qi 0 pi 0
i =1 i =1

60

Influena aciunii factorilor se calculeaz astfel: influena modificrii volumului fizic al vnzrilor:
n n

Ca (qi ) = qi1 pi 0 qi 0 pi 0
i =1 i =1

influena modificrii preurilor unitare:

n n

Ca ( pi ) = qi1 pi1 qi1 pi 0

i =1 i =1

Interpretarea aciunii celor doi factori trebuie fcut cu mult flexibilitate. Astfel, creterea cifrei de afaceri poate fi atins matematic, prin creterea celor doi factori direci: cantitate i pre. Dar, cantitatea vndut depinde de rata de elasticitate a produsului n raport cu preul, creterea vnzrilor fiind stimulat de practicarea unui pre mai mic; pe de alt parte, creterea preului i prin el a cifrei de afaceri este limitat de capacitatea de absorbie a pieei pentru acel nivel de pre. Creterea cifrei de afaceri se va face, aadar, n funcie de strategiile de pre aplicate de firm. Aprecierea aciunii preului, ca variabil principal a oricruia din sistemele funcionale prezentate, se face n funcie de natura produsului, de condiiile de pia i de concuren, reglementrile legale etc. Evident, fiecare comerciant i pune problema stabilirii unui pre n msur s maximizeze rentabilitatea capitalului investit. Dar nivelul preului de pia are o determinare complex funcie de: - obiectivele firmei; - situaia financiara a firmei; - cost; - cerere; - concuren; - legi i reglementri. Orice ntreprindere stabilete preul de vnzare pornind de la preul de cumprare la care se adaug marja comercial (adaosul comercial). Practic, prosperitatea unei firme depinde n proporie semnificativ de valoarea marjei comerciale, de diferena dintre preul de vnzare i cel de cumprare. n aceast abordare, sistemul factorial de analiz a cifrei de afaceri capt forma: Ca = q (c + m) unde: c = costul unitar de cumprare al mrfii vndute m = marja comercial unitar.
61

n fixarea preului unui produs comercializat, ntreprinderea trebuie s analizeze i limitele n care acesta se poate ncadra i anume: - limita superioar aa - numitul pre maxim, peste care cumprtorul nu-i mai procur produsul respectiv, considerndu-l prea scump;
- limita inferioar - pre

minim, sub care, de asemenea, produsul nu mai este

cumprat, consumatorul apreciind c nu-i poate asigura satisfacia dorit. n aceste condiii se pune problema stabilirii preului la un nivel care optimizeaz cifra de afaceri, pentru aceasta utilizndu-se informaiile oferite de studiile de pia, de sondajele cu privire la opiunile cumprtorilor.
Diagnosticul comercial

Diagnosticul comercial trebuie s permit conducerii ntreprinderii s aprecieze n ce msur activitatea din domeniul comercial reuete sau nu s valorifice pe pia rezultatele activitii desfurate, concretizate n produse, lucrri sau servicii 25. Astfel, prin acest diagnostic sunt caracterizate produselor firmei din punct de vedere al poziiei acestora pe pia, a clienilor i furnizorilor i a tuturor aspectelor ce pot avea relevan asupra compartimentelor de resort ale firmei. Indicatorii utilizai cu precdere n diagnosticul comercial sunt: 1. cota de pia calculat ca raport ntre vnzrile firmei analizate i vnzrile de pe segmentul de pia analizat: Cp = Qik Pik

Q
j =1

unde:

ij

Pij

j = 1 n firmele care acioneaz pe piaa produsului i; Qij = cantitatea de produse i vndute de firma j; Pij = preul produsului i utilizat de firma j; 2. puterea pe pia a firmei reprezint capacitatea acesteia de a domina piaa, respectiv de a-i elimina concurenii atunci cnd interesele firmei o cer i se exprim prin rata marjei nete (rata rentabilitii comerciale Rrc): Rrc = Pn 100 unde: Ca

Pn profit net , Ca cifra de afaceri Nu este obligatoriu ca o firm care are o cot de pia ridicat s posede i o rat a rentabilitii mare, dependena fiind de cele mai multe ori invers, firmele care doresc s domine piaa practic de obicei preuri de vnzare situate cu puin peste costuri.
Constantin Brbulescu, Diagnosticarea ntreprinderilor aflate n dificultate economic, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pg. 63 62
25

3. atractivitatea produselor reprezint o mrime calitativ. Cel mai bun mod de diagnosticare a atractivitii firmei l constituie un studiu de pia care s evidenieze preferinele segmentului de pia ales, analizat n comparaie cu caracteristicile intrinseci ale produselor vndute efectiv de aceasta. 4. analiza clienilor are n vedere: - importana acestora (relaiile cu clienii tradiionali); - capacitatea de plat (mai ales dac exist clieni de care ntreprinderea este dependent, caz n care intereseaz solvabilitatea acestora i efectele comportamentului i a situaiei lor financiare asupra ntreprinderii); - existena restanelor i durata de ncasare a creanelor cu precizarea c, dei ca tendin acest indicator trebuie s aib valoarea ct mai mic, nu trebuie pierdut din vedere faptul c se pot accepta durate de decontare a creanelor mai ndeprtate pentru clienii importani i bun platnici. n calcule se folosete indicatorul durata de decontare a creanelor firmei (Dcl), calculat cu relaia: Dcl = Cn 360 n care: Ca

Cn clieni necasai
Ca cifra de afaceri

- riscurile legate de clieni: clieni inceri, clieni ru platnici, clieni la care se prefigureaz schimbri ale conducerii, n structura organizaional sau a acionariatului 5. analiza furnizorilor are n vedere criteriile de alegere a acestora (calitatea i preul produselor livrate, ritmicitatea aprovizionrii, capacitatea de a rspunde la solicitri neprevzute etc), precum i durata de plat a acestora. Indicatorul utilizat durata de plat a furnizorilor(Dfz) se calculeaz cu relaia: Dfz = Fz 360 n care: Ca

Fz furnizori ; Ca cifra de afaceri; Echilibrul activitii comerciale se realizeaz numai dac Dfz > Dcl.
2.2. Analiza resurselor firmei 2.2.1. Analiza-diagnostic a resurselor umane (personalului)

Fiecare unitate patrimonial, indiferent de natura activitii (producie, prestri servicii, comer), utilizeaz fora de munc, ca resurs a crei folosire eficient n activitatea operativ i de conducere, constituie premisa potenrii resurselor materiale i financiare ale ei.

63

Diagnosticul resurselor umane are n vedere modul n care personalul firmei este

asigurat (numeric) i utilizat pentru realizarea obiectivelor acesteia. Resursele umane por fi abordate din cel puin dou puncte de vedere: ca dimensiune, structur i calificare; comportament (mobilitate) de pe poziia eficienei utilizrii personalului.

ncadrarea unei ntreprinderi cu personal conform nevoilor constituie, teoretic, premisa realizrii performanelor proiectate; practic, realizarea acestor performane depinde de structura, calitatea i modul de folosire a personalului. Scderea, n dinamic, a numrului de salariai se apreciaz diferit n funcie de cauzele care au generat-o. Dac aceast scdere este consecina unei politici defectuoase de recrutare i asigurare cu personal, situaia se apreciaz negativ, deoarece conduce la deteriorarea performanelor (scderea cifrei de afaceri i a altor indicatori de rezultate, scderea rentabilitii etc.) i a imaginii firmei pe pia. Scderea numrului de salariai poate fi i rezultanta restrngerii activitii, ceea ce sugereaz, ntr-un context concurenial dat, traversarea de ctre firm a unor dificulti de natur i amploare diferite. Aceste dificulti reflect, fie incapacitatea firmei de a face fa restriciilor impuse de mediul economic n care activeaz, fie efectul propagat al unor imperfeciuni i dezechilibre de natur macroeconomic. Dar, scderea numrului de salariai poate fi i consecina favorabil a modificrii raportului de echilibru dintre potenialul uman i cel material, ca urmare a rennoirii activelor corporale, a creterii gradului de tehnicitate al acestora. Este recomandat a se avea n vedere urmtoarele aspecte: - adecvarea numrului de salariai cu necesitile reale ale firmei (evitarea supradimensionrii personalului); - adecvarea calificrii personalului potrivit specificului firmei i politicile de perfecionare, policalificare promovate de firm; - concordana ntre munca prestat, nivelul de calificare al lucrtorilor, categoria medie a lucrrilor i nivelul de salarizare; - existena unui program de promovare a personalului; - indicatorii fluctuaiei i micrii personalului; - raionalitatea activitii de selecie a personalului; - calitatea condiiilor de munc n secii, ateliere, sectoare de activitate; - climatul social: protecia muncii (numr de accidente, mbolnviri profesionale), protecia social (nivelul datoriilor la bugetul asigurrilor de stat, locuine i alte servicii sociale

64

furnizate lucrtorilor, numr de salariai concediai, locuri de munc noi create etc), organizarea sindical i nivelul presiunilor exercitate asupra managementului; Personalul ntreprinderii va fi analizat sub aspectul structurii lui pe vrste i sexe, nivel de pregtire (superior, mediu), calificare i nivel de formare (ca un criteriu esenial de apreciere a capacitii ntreprinderii de a realiza performane), vechime etc. Este important de vzut n ce msur personalul este fidel ntreprinderii i care sunt posibilitile de nlocuire n caz de plecare, iar n caz de pensionare, dac este prevzut o succesiune. n acest sens, ntreprinderea trebuie s dispun de o politic de reciclare a ntregului personal existent la toate ealoanele, care s permit nu numai stapnirea domeniului n care lucreaz dar i avansarea personalului n alte funcii. Mobilitatea comportamental. Principalii indicatori ce pot fi calculai pentru a evidenia micarea personalului sunt: - coeficientul intensitii intrrilor, calculat ca raport ntre numrul salariailor intrai n firm ntr-o anumit perioad de timp (un an), i numrul de salariai existeni n aceeai perioad; - coeficientul intensitii ieirilor, calculat ca raport ntre totalul plecrilor justificate i numrul mediu de salariai; - coeficientul micrii totale (Mt), calculat ca raport ntre suma intrrilor i ieirilor de salariai i numrul mediu al acestora. - gradul de stabilitate ce caracterizeaz firma din perspectiva stabilitii potenialului uman, calculat cu relaia Gs = 1 Mt. Sarcinile personalului trebuie studiate separat pentru a se cunoate nivelul lor i pentru a se vedea cum se situeaz scara salariilor n raport cu profesia, dar i cu alte ntreprinderi aparinnd aceluiai sector. Starea de spirit care domnete, climatul social al fiecrui sediu al ntreprinderii i filialelor sale, rolul sindicatelor (cercetarea conflictelor, numrul zilelor de greve) sunt de asemenea aspecte eseniale care trebuie reinute. Se poate determina pe baza elementelor susmenionate (ca o concluzie a diagnosticului) gradul de atractivitate al firmei prin: - posibilitile de formare profesional; - fluctuaia forei de munc, n general, din care manageri, specialiti cu studii superioare, muncitori de nalt calificare; - mrimea salariului mediu din firm, comparativ cu mrimea salariului mediu din: zona de amplasare a firmei, ramura din care face parte, la nivel naional. personalului caracterizeaz resursa uman din punct de vedere

65

Diagnosticul forei de munc trebuie completat cu aspectele calitative, de eficien ale acestei resurse. Indicatorul utilizat n acest scop este productivitatea medie a muncii ( W ) determinat la diferite nivele temporale (an, semestru, lun, zi, or) dar i la diferite nivele organizatorice (activiti, secii/sectoare de activitate, categorii de personal, etc). n general, productivitatea unui factor exprim eficacitatea cu care el este folosit i capt trei forme distincte:
a) - productivitatea total (yi) a unui factor oarecare i se definete ca fiind cantitatea

total de producie(Q) care se poate obine folosind acel factor, n condiiile n care ceilali rmn constani. Astfel, considernd funcia de producie ca fiind dependent de xi factori: y = f(xi), i x1 fiind considerat a fi factorul uman, productivitatea acestuia va fi dat de relaia: y1 = f(x1, xi-10), n care xi-10 este valoarea constant a celorlali factori, care joac rolul de parametri;
b) productivitatea medie ( w i ) a unui factor i este expresia raportului ntre mrimea

produciei(Q) i cantitatea xi utilizat din factorul respectiv, determinndu-se cu relaia: wi = Q xi

c) productivitatea marginal (wmi) a unui factor i exprim variaia produciei ( Q)

determinat de variaia masei factorului cu o unitate, artnd ce producie suplimentar se obine atunci cnd masa(sau valoarea) factorului crete cu o unitate. Relaia de calcul este: wmi = Q xi

Spre deosebire de productivitatea medie care reflect modul de utilizare a factorului n totalitatea sa, productivitatea marginal nu ine cont dect de consecinele ultimei uniti utilizate din acel factor. Dac wmi > w i , aceasta din urm nu poate dect s creasc pe seama aportului unitii adiionale a factorului considerat; n situaia invers, cnd wmi < w i , ultima unitate a factorului considerat avnd o eficien n scdere, acioneaz n acelai sens i asupra mediei. Productivitatea marginal, ca form de exprimare a eficacitii factorilor are anumite limite determinate de faptul c este un raport de mrimi absolute, a crui valoare este sensibil influenat de unitatea de msur folosit pentru exprimarea volumului de activitate. Pentru eliminarea acestui inconvenient s-a introdus noiunea de elasticitate a activitii la variaia factorilor exprimnd sensibilitatea activitii la modificarea factorilor. Expresia analitic elasticitii este:
y y xi wmi y xi y = = = = y xi y xi wi xi xi
66

ey / x

Coeficientul astfel calculat are semnificaia de rat de cretere procentual a activitii determinat de creterea cu un procent(1%) a factorilor. n funcie de valoarea coeficientului de elasticitate specialitii propun segmentarea curbei activitii n trei zone de semnificaie, astfel: - zona I, denumit zona randamentelor cresctoare, n care e > 1; - zona II, denumit zona randamentelor descresctoare, n care 0 e 1 ; - zona III, denumit zona randamentelor negative, n care e < 0 ;
Productivitatea muncii se determin prin raportarea efectelor obinute: valoarea

produciei exerciiului (Qe), valoarea adugat (Va), producia obinut destinat livrrii (Qf), cifra de afaceri (Ca) la efortul fcut: numrul de lucrtori folosit (Np) sau timpul de lucru utilizat (T-zile sau ore) i exprim valoarea realizat de un lucrtor n unitatea de timp: W= Qe(Qf ,Va, Ca) Np (T )

n funcie de factorii care pot influena evoluia productivitii muncii se disting urmtoarele variante de calcul:
n

a) W =

gi wi
i =1

100

n care:

gi = ponderea lucrtorilor (structura timpului de munc) pe activiti sau structuri organizatorice n numrul lor total; wi = productivitatea muncii la nivelul structurii luate n calcul. b) W = z wz , n care: z numr mediu de zile lucrate / persoan wz productivitatea zilnic
c. Modele factoriale multiple

c.1. - n sfera produciei: - analiza productivitii prin prisma legturii dintre eficiena muncii i gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor: W = W= W= Ca F Ca = , Np Np F Ca F Fa Qe Ca = , Np Np F Fa Qe Ca F Qe VA = , Np Np F Qe n care:

F valoarea mijloacelor fixe; Fa - valoarea mijloacelor fixe active; F/Np (Fa/Np) - gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor;

67

Ca/F - eficiena utilizrii mijloacelor fixe, exprimate prin cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe; Fa/F ponderea mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe; Qe/Fa eficiena utilizrii mijloacelor fixe active exprimat prin producia exerciiului la 1 (1000) lei mijloace fixe active; Ca/Qe gradul de realizare(vnzare) a produciei exerciiului; VA/Qe gradul de integrare pe vertical. c.2. - n sfera distribuiei W= Ca Smf Ca = , n care: Np Np Smf

Smf/Np - gradul de asigurare a personalului operativ cu fond de marf; Ca/Smf - rata de rotaie a stocului de marf( numr de rotaii). c.3. - n turism W = Ca T Ca = , n care: Np Np T

T - numr total de turiti nregistrai ntr-o perioad; T/Np - productivitatea fizic a muncii( numr de turiti ce revin/lucrtor operativ); Ca/T - ncasarea medie pe turist. i alte modele factoriale multiple. Cuantificarea influenelor factorilor cuprini n aceste sisteme funcionale multiplicative se poate face prin metoda substituirii valorii factorilor, sub rezerva folosirii cu pruden a rezultatelor obinute n procesul decizional. Utilizarea n diagnosticul personalului a acestui indicator se dovedete a fi important pentru c modificarea acestui indicator, n sensul creterii, are urmtoarele consecine: - acioneaz direct asupra reducerii cheltuielilor cu salariile; - influeneaz volumul desfacerilor de mrfuri (ncasrilor) care contribuie la rndul su la reducerea nivelului relativ al costurilor constante; - contribuie la accelerarea vitezei de circulaie a mrfurilor i ca urmare se realizeaz economii la cheltuielile pentru manipularea, pstrarea, sortarea, ambalarea mrfurilor, la dobnzi i speze (comisioane) bancare; - duce la creterea rentabilitii. Pentru exemplificare avem urmtoarele date ipotetice privind evoluia indicatorului Np la o firm cu profil productiv:

68

Aplicaia nr. 1 Analiza numrului de personal

Situaia personalului i a productivitii la S.C Indicatori Cifra de afaceri(mii lei) Numr de personal total din care: -muncitori, din care: - direct productivi Productivitatea muncii(mii lei) - total - pe muncitor - muncitor direct productiv Valori ale perioadei 0 1840 560 537 397 1 2500 557 530 397

Tabel nr. 2.6 Modificarea absolut(u.m.) +660 -3 -7 +1202,62 +1290,54 +1662,47 Indice de evoluie(%) 135,87 99,46 98,69 100,0 136,6 137,66 135,87

4488,33 3285,71 4716,98 3426,44 6297,23 4634,76 Ca Ca Np = Cunoscnd din relaia : W = Np W

Modificarea absolut a numrului de personal:

Np = 557 - 560 = - 3 pers., n care:

1. influena modificrii volumului desfacerilor:
Ca1 Ca0 = 761 560 = +201 pers. W0 W0 Ca1 Ca1 = 557 761 = - 204 pers. W1 W 0

Np(Ca) =

2. influena modificrii productivitii muncii:

Np( W ) =

Modificarea total: Np = Np(Ca) + Np( W ) = +201 204 = - 3 pers. Se constat o reducere a numrului mediu de personal cu 3 persoane iar a numrului de muncitori cu 7 persoane, aspect pozitiv dac se are n vedere creterea cifrei de afaceri cu 35,87% n aceste condiii. Aceast evoluie se va reflecta n creterea productivitii muncii i a eficienei economice datorit economiilor realizate din reducerea cheltuielilor cu personalul.. Analiza factorial evideniaz urmtoarele aspecte: creterea volumului desfacerilor, n condiiile n care productivitatea muncii s-ar fi meninut la nivelul de baz, fcea necesar creterea numrului de salariai cu 201 pers. Greu de presupus c o astfel de politic ar fi fost acceptabil, chiar n condiiile n care firma i-ar fi propus un nivel al produciei i al cifrei de afaceri mult mai ridicat (presupunnd cheltuieli mari cu salariile i cu asigurrile sociale).
69

Productivitatea muncii ridicat (+36,6%) compenseaz ns nevoia unei astfel de creteri, reuindu-se o cretere a cifrei de afaceri cu un procent de +35,87% cu personal mai puin. n lipsa altor informaii legate de politica de personal a firmei i de conjunctura real n care se desfoar activitatea firmei, putem presupune c aceast situaie se datoreaz : - unei conjuncturi favorabile (cerere crescut) i deci o cretere normal a cifrei de afaceri n astfel de condiii; - unei politici de investiii (modernizare) n msur s determine creterea productivitii muncii i reduceri de personal; - politici comerciale adecvate care au asigurat realizarea produselor pe pia; - o mai bun gestionare a forei de munc; - management performant; - o rat a inflaiei mare, care, ducnd la creteri repetate de preuri, determin o cretere inflaionist a valorii desfacerilor, caz n care devine necesar recalcularea cifrei de afaceri n termeni reali. Cifra de afaceri real se calculeaz ca raport procentual ntre cifra de afaceri exprimat n lei cureni i indicele preurilor astfel: presupunnd o rat de cretere a preurilor de 15%, cifra de afaceri recalculat(real) va fi: Ca reala = Ca1lei curenti 115 100 = 2500 100 = 2173,91 ml. lei 115

n aceste condiii cifra de afaceri crete fa de perioada de baz cu doar 18,14% productivitatea muncii reducndu-se proporional pn la 18,78%.
Aplicaia nr. 2 Analiza situaiei generale a productivitii muncii Situaia cifrei de afaceri, a numrului mediu de personal i a productivitii tabel nr. 2.7.

Nr. Crt. 1. 2.

Indicatori Ca (mii lei) Numrul mediu personal: - total - muncitori - muncitori direct productivi Numr mediu de zile lucrate Durata medie a zilei de lucru Nr. om-zile: - total - muncitori - muncitori direct productivi Nr. om-ore: - total - muncitori - muncitori direct productiv

Valori ale perioadei 0 1 5720 5886 560 537 397 251 8 140560 134787 99647 1124480 1078296 797176 557 530 397 235 7,5 130895 124550 93295 981712,5 934125 699712,5

Indice de evoluie(%) 102,9 99,46 98,69 100,0 93,62 93,75 93,12 92,40 93,62 87,30 86,63 87,77
70

3. 4. 5.

6.

7.

8.

9.

Productivitatea medie(lei): - total - muncitori - muncitori direct productiv Productivitatea zilnic(lei): - total - muncitori - muncitori direct productiv Productivitatea orar(lei): - total - muncitori - muncitori direct productiv

10214,28 10651,76 14408,06 40,70 42,43 57,4 5,0867 5,3046 7,1753

10567,32 11105,66 14826,19 44,96 47,26 63,09 5,9956 6,3011 8,4120

103,45 104,26 102,9 110,46 111,38 109,91 117,86 118,78 117,23

Se constat c cifra de afaceri crete cu 2,9% pe fondul reducerii numrului de personal att la nivelul firmei(-0,54%) ct i la nivelul muncitorilor(-1,31%), determinnd creterea productivitii medii a muncii cu mai mult de 3%. Dei numrul mediu de zile lucrate/persoan scade(-6,38%) productivitatea zilnic a muncii crete cu peste 10%, iar cea orar cu peste 17% pentru toate categoriile de lucrtori, ntrun ritm mai mare dect productivitatea medie anual, ntruct aceasta din urm este influenat i de numrul de zile n care unitatea este nchis din diferite motive: inventarieri, lucrri de reparaii i ntreinere ale utilajelor(cldirilor), ntreruperi ale proceselor tehnico-economice specifice, greve etc., care au ca efect reducerea productivitii muncii pe seama nerealizrii obiectivelor( producie, vnzri, calitate a produselor etc.) Analiza trebuie completat cu luarea n considerare la calculul productivitii muncii i a celorlai indicatori valorici: Qe, Qf, Va, pentru c, activitatea ntreprinderii va fi apreciat ca pozitiv cu condiia ca productivitatea muncii s fi crescut n urma unor serii de msuri tehnicoorganizatorice, cum sunt: organizarea tiinific a muncii lucrtorilor, creterea gradului de tehnicitate a activelor etc., care s fi contribuit la reducerea timpului necesar fabricrii unei uniti de produs.
Aplicaia 3 Analiza factorial a productivitii muncii

Situaia productivitii la nivelul firmei i pe produse Nr. crt. 1. Indicatori Cifra de afaceri total(miilei): -produs A - produs B Nr. muncitori total, din care: - produs A - produs B Valori ale perioadei 0 1 5720 3224 2496 536 315 221 5886 3237 2649 520 317 203 Indice de evoluie(%) 102,9 100,4 106,12 97,01 100,6 91,85

Tabel nr. 2.8. Structura (%) gi 0 1 100,0 56,36 43,64 100,0 58,77 41,25 100,0 55,0 45,0 100,0 60,96 39,04
71

2.

3.

4. 5.

Productivitatea medie total (lei), din care: - produs A - produs B Nr. zile lucrate Productivitatea zilnic (lei)

10671,64 10234,92 11294,11 251 42,5165

11319,23 10221,36 13049,26 235 48,1669

106,06 99,76 115,54 93,62 113,29

a)

W=

gi wi
i =1

100
n n

modificarea total:

W = W 1 W 0 =

gi
i =1

wi1

100

gi
i =1

wi0

100

= 11319,23 10671,64 = +647,59 lei

se explic prin influena: 1. modificrii structurii personalului pe produse (gi):

n n

W ( gi) =

gi
i =1

1 wi0

100 100 = 10648,42 10671,64 = 23,22 lei

gi
i =1

wi0

60,96 10234,92 + 39,04 11294,11 10671,64 = 100

2. modificrii productivitii muncii pe produse (wi):

W ( wi ) =

gi1 wi1
i =1

100

gi
i =1

wi0

100

= 11319,23 10648,42 = +670,81 lei

W = W ( gi) + W ( wi) = 23,22 + 670,81 = +647,59 lei Factorul hotrtor care a contribuit la creterea productivitii totale a fost creterea productivitii la nivelul produsului B (+15,54%), n timp ce modificrile structurale, n sensul meninerii unei ponderi ridicate a personalului de pe linia de fabricaie a produsului A(60,96%, n cretere fa de perioada anterioar) ce realizeaz 55%% din cifra de afaceri, n scdere cu 1.36% fa de nivelul anterior influeneaz negativ productivitatea medie, reducnd-o valoric cu 23,22 lei. b) W = z wz 26 modificarea total:
W = W 1 W 0 = z1 wz1 z 0 wz 0 = 11319,23-10671,64 = + 647,59 mii lei

n care:

26

Datele utilizate sunt de la tabelul 2.7. 72

1. influena modificrii numrului de zile lucrate/muncitor (z):

W ( z ) = z1 wz 0 z 0 wz 0 = 235 42,5165 10671,64 = 9991,37 10671,64 = 680,27 mii lei 2. influena modificrii productivitii zilnice(wz): W ( wz ) = z1 wz1 z1 wz 0 = 11319,23 9991,37 = +1327,86 mii lei

W = W ( z ) + W ( wz ) = 680,27 + 1327,86 = +647,59 mii lei Dei productivitatea medie total crete cu 6,06%, reducerea numrului de zile lucrate ( -6,37%, din motive ce impun o analiz a timpului de munc) reduce productivitatea care s-ar fi obinut n condiiile meninerii timpului de lucru anterior, cu aproximativ 50%. Firma trebuie s evite n acest caz aspecte negative ca : - ntreruperi nejustificate ale proceselor tehnologice; - depiri ale timpului afectat reparaiilor, renovrilor, inventarelor etc; - absene nejustificate ale lucrtorilor; Sarcina managementului 27 n utilizarea resursei umane este aceea de a face oamenii capabili realizrii performanei, s fac eficace punctele tari i nerelevante slbiciunile lor. Atingerea performanelor att la nivel de ntreprindere ct i de angajat este reflectat n creterea productivitii muncii a crei rezerve de cretere se structureaz astfel:
a) rezerve legate de promovarea progresului tehnic i organizarea produciei i a muncii;

Managementul ntreprinderii poate prevedea aplicarea unei game largi de msuri tehnicoorganizatorice att pe linia introducerii progresului tehnic modernizarea utilajelor, modernizarea tehnologiilor de fabricaie, achiziionarea de noi utilaje, introducerea de noi tehnologii etc., ct i din domeniul perfecionrii organizrii produciei i a muncii optimizarea amplasrii locurilor de munc, raionalizarea transportului intern, organizarea ergonomic a locurilor de munc etc. sau privind ridicarea calificrii profesionale a lucrtorilor din diferite compartimente funcionale sau verigi de producie i concepie.
b) rezerve legate de promovarea managementului performant n fundamentarea att a necesarului de personal ct i a nivelului productivitii;

Folosirea raional a lucrtorilor, ca rezerv a creterii eficienei muncii, presupune: delimitarea just a sarcinilor pe diferite categorii de lucrtori i determinarea relaiilor de cooperare ntre ele; repartizarea optim a fondului de timp de munc n cadrul unui schimb; redistribuirea sarcinilor n perioadele de vrf de activitate; executarea activitilor auxiliare, fr a stnjeni activitatea principal.

27

Peter Drucker, The new realities, Ed. Mandarin Paperbacks, , 1990, pg. 221; 73

Managementul modern pune accent pe motivarea salariailor, ca factor de baz al ameliorrii performanelor personalului angajat. Motivaiile urmrite de individ la locul de munc considerate a fi de interes major n creterea performanelor sunt: - remunerarea - dezvoltarea profesional - mediul la locul de munc, - stima i consideraia - interesul (importana) muncii Prin urmare obiectivele urmrite prin Managementul Resurselor Umane urmresc: - integrarea activitilor de personal n strategia firmei; - atragerea oamenilor potrivii; - remunerarea echitabil a salariailor; - alegerea celor mai potrivite mijloace de instruire; - pstrarea i dezvoltarea n firm a celor mai eficieni angajai; - eliminarea insuficienei sau excedentului de personal, etc. n analiz sunt utilizai urmtorii indicatori: - salariul mediu lunar; - dinamica salariului mediu(pe total i pe categorii de salariai); - indicele de corelaie ntre dinamica preurilor i dinamica salariilor; - structura salariailor pe trane de salarii; - valoarea global a primelor 10 salarii( cele mai mari); - raportul dintre salariile mari i mici; - ponderea salariilor variabile; - partea de capital deinut de salariai; - valoarea medie anual a altor forme de venit (dividende, participaii, prime) obinute de un salariat. - formarea profesional Comparaiile n timp i spaiu ale acestor indicatori permit identificarea posibilitilor noi de motivare a lucrtorilor.
c) rezerve legate de aciunea factorilor bio-psiho-sociali.

Factorii legai de nsuirile individuale ale salariailor: factori biologici (vrst, sex, stare de sntate etc.), psihologici (aptitudini, motivaie, interesele urmrite, voina de munc, atitudinea fa de munc), sociali (condiiile de via, calitatea mediului familial, activitatea politic i spiritual, condiiile socio-culturale), fac ca selecionarea i repartizarea personalului s se bazeze pe o apreciere special a deosebirilor individuale, care influeneaz hotrtor
74

exercitarea profesiei i rezultatele obinute. Ali factori n msur s asigure ameliorarea performanelor care trebuie luai n considerare se refer la: asigurarea cu locuine, mijloace de transport, grija fa de copii, sprijinirea femeilor mame, satisfacerea nevoilor cultural-sportive etc.
d) rezerve legate de factorii cu aciune indirect:

- proprietile mrfurilor propuse spre vnzare (datorit volumului diferit de munc pe care-l necesit); - structura desfacerilor care se modific ca urmare a modului de manifestare a cererii populaiei; - sezonalitatea produciei i consumului; - situaia economic i social a teritoriului: aezarea geografic, densitatea i structura socio-profesional a populaiei care determin mrimea i frecvena cumprrilor; - conjunctura economic: nivelul preurilor, rata inflaiei, politicile micro i macroeconomice etc. Folosirea eficient a potenialului uman se reflect favorabil, direct sau indirect, n ntregul sistem de indicatori economico financiari ai firmei. Pe plan economic, consecinele directe ale creterii eficienei muncii sunt: 1. creterea cifrei de afaceri; 2. creterea productivitii muncii ntr-un ritm superior comparativ cu salariul mediu determin reducerea relativ a cheltuielilor cu salariile i prin aceasta a costului unitar; 3. accelerarea rotaiei activelor i diminuarea cheltuielilor de stocare; 4. evoluia favorabil a rezultatului exploatrii i a ratei rentabilitii. Aceste efecte nu se regsesc de la sine, condiia realizrii lor o constituie obinerea unor produse i servicii corespunztoare solicitrilor clientelei.
2.2.2 Analiza resurselor materiale Resursele materiale reprezint componentele fizice ale capitalului unei ntreprinderi i

au n componena lor: activul fix, imobilizat: cldirile, utilajele i echipamentele de producie; activ circulant: materiile prime i materialele, resursele energetice.

Principalele aspecte urmrite n analiza resurselor se refer la: - asigurarea ntreprinderii cu resurse - utilizarea resurselor - eficiena utilizrii resurselor
75

2.2.2.1. Analiza dinamicii i mrimii mijloacelor fixe

Dinamica activelor imobilizate trebuie analizat att pe baza valorii de inventar (iniiale), ct i a valorii medii anuale, fiind direct legat de investiiile din cursul exerciiului. n analiza dinamicii activelor imobilizate se urmrete evoluia valorii medii sau a valorii de inventar brute n cursul exerciiului pe total sau pe categorii de imobilizri (corporale, necorporale, financiare), o atenie deosebit trebuind s se acorde imobilizrilor corporale ce particip nemijlocit la procesul de producie.
1. Analiza mijloacelor fixe totale

Aprecierea volumului imobilizrilor corporale are la baz date furnizate de situaiile financiare corectate cu informaiile privind imobilizrile utilizate care nu fac parte din patrimoniul ntreprinderii i cu reevalurile sistematice necesare 28.
Dinamica mijloacelor fixe se analizeaz pe baza indicatorilor 29:

a) Modificarea absolut a mijloacelor fixe: f i = f i1 - f i 0 ; F = F1 - F0 ; unde: fi valoarea mijloacelor fixe din categoria i; F valoarea mijloacelor fixe totale. b) Modificarea relativ a mijloacelor fixe: f i (%) =
F F0 f i1 f i 0 100 sau F(%) = 1 100 F0 f i0

c) Coeficientul intrrilor de mijloace fixe: K1 = I 100 F

unde: I valoarea intrrilor de mijloace fixe. d) Coeficientul ieirilor de mijloace fixe: KE = E 100 F

unde: E valoarea ieirilor de mijloace fixe. e) Coeficientul micrii globale a mijloacelor fixe: K MG = I+E 100 F

Valoarea acestor indicatori se judec n strns corelaie cu evoluia produciei, respectiv a cifrei de afaceri i cu faza de maturitate a ntreprinderilor. Devansarea mijloacelor fixe de ctre
28 29

Monica Petcu Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 151 Maria Niculescu Diagnostic economic, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 146 76

ritmul cifrei de afaceri constituie, ca regul general, expresia folosirii eficiente a mijloacelor de munc disponibile pentru ntreprinderile aflate n faz de maturitate. Faza de demaraj sau cretere poate justifica devansarea ritmului cifrei de afaceri de ctre cel al mijloacelor fixe.
2. Analiza structurii i strii mijloacelor fixe Structura activelor imobilizate pune n eviden ponderea categoriilor de imobilizri

necorporale, a categoriilor de imobilizri corporale i a imobilizrilor financiare. Structura imobilizrilor corporale are importan n eficiena general a activelor i reflect compoziia tehnologic a capitalului fix. Creterea ponderii imobilizrilor corporale active amplific eficiena general a activelor imobilizate.
Analiza structurii mijloacelor fixe Structura activelor imobilizate pune n eviden ponderea categoriilor de imobilizri

necorporale, a categoriilor de imobilizri corporale i a imobilizrilor financiare. Structura imobilizrilor corporale are importan n eficiena general a activelor i reflect compoziia tehnologic a capitalului fix. Creterea ponderii imobilizrilor corporale active amplific eficiena general a activelor imobilizate.
Analiza structurii mijloacelor fixe permite evidenierea acelor categorii spre care s-a

orientat programul investiional al ntreprinderii. De obicei, programul investiional este orientat n direcia acelor mijloace fixe care particip direct i nemijlocit la obinerea de produse finite, executarea de lucrri, etc 30. Analiza tradiional se bazeaz pe indicatorul Coeficientul de structur pe categorii de mijloace fixe (gi):
gi = mf i 100 MF

Acest coeficient de structur definete ponderea fiecrei grupe, subgrupe, clase i subclase de mijloace fixe n totalul acestora. Des utilizat n analiza economic este indicatorul Coeficientul mijloacelor fixe active 31 (mfa)
mf a = mf a 100 MF

unde: mfa valoarea mijloacelor fixe active. Structura mijloacelor fixe poate fi analizat i pe funcii ale ntreprinderii, evideniindu-se astfel resursele tehnice afectate: cercetrii dezvoltrii;
30 31

Nicolae Georgescu, Vasile Robu Analiz economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2001, p. 239 Mijloacele fixe active sunt cele care concur n mod direct la realizarea n bune condiii a procesului de exploatare. 77

 aprovizionrii;: produciei; distribuiei.

Analiza strii mijloacelor fixe

Studiul strii mijloacelor fixe se realizeaz cu ajutorul indicatorilor 32: a) Coeficientul de rennoire, care exprim raportul dintre mijloacele fixe intrate prin investiii (Inv.) i valoarea total a acestora: Kr = Inv. 100 MF

Acest indicator permite estimarea importanei programului de investiii n raport cu capacitile existente. O valoare ridicat a indicatorului exprim preocuparea ntreprinderii pentru dezvoltarea capacitilor sale de producie i de distribuie. Depirea unui anumit prag comport i o cretere a riscului legat de: schimbarea conjuncturii economice; schimbarea tehnologiei; neasigurarea sporului de productivitate scontat; asigurarea vnzrii produselor (serviciilor) realizate cu noile capaciti. O valoare redus a indicatorului arat c ntreprinderea exploateaz capacitile existente, existnd riscul mbtrnirii capacitilor disponibile, cu toate consecinele ce decurg pe planul productivitii i eficienei. Riscul crete pe msur ce ntreprinderea se orienteaz spre diversificarea activitilor, respectiv spre crearea i lansarea de noi produse. b) Coeficientul de uzur: Ku = A 100 MF

unde: A suma amortizrii cumulate. Evoluia acestei rate exprim politica de investiii a firmei: mbtrnirea mijloacelor fixe (creterea ratei), meninerea strii lor (stabilitatea ratei), respectiv ntinerirea mijloacelor disponibile (diminuarea ratei). c) Coeficientul de modernizare, care reprezint ponderea n totalul mijloacelor fixe a celor modernizate (M): Km = M 100 MF

32

Maria Niculescu, op. cit., p. 154 78

Indicatorii de stare prezentai sunt utili cadrelor de conducere att pentru fundamentarea deciziilor privind ntreinerea, modernizarea i dezvoltarea activelor corporale (fixe), ct i pentru nelegerea modificrii rezultatului i a perspectivei acestuia.
3. Analiza utilizrii mijloacelor fixe Analiza folosirii intensive a mijloacelor fixe se face, n principal, pe baza urmtorilor

indicatori 33: 1. Gradul de utilizare a capacitii de producie, se determin ca raport ntre volumul efectiv al produciei (Q1) i volumul maxim al acesteia, aferent capacitii de producie (Q max), astfel:
CP = Q1 100 Q max

2. Indicele de utilizare intensiv (Iu), reprezint producia medie pe unitatea de caracteristic a utilajului, pe unitatea de timp, astfel: Iu = Q K T

n care: Q capacitatea de producie, respectiv volumul produciei; K caracteristica utilajului (dimensiunea); T timpul de lucru. Cu ct indicele de utilizare intensiv este mai mare, cu att i gradul de folosire a capacitii de producie este mai mare. Potrivit acestei logici, nseamn c volumul produciei apare sub forma funciei Q = f(K, T, Iu), ceea ce faciliteaz determinarea influenei fiecruia din cei trei factori. 3. Randamentul mediu pe utilaj sau pe unitatea de timp Randamentul mediu constituie o form sintetic de reflectare a utilizrii mijloacelor fixe. El poate fi determinat i analizat, dup cum urmeaz: pe utilaj, ca raport ntre volumul produciei (Q) i numrul mediu de utilaje ( Nu ):
Q Nu

Ru =

pe unitatea de timp de lucru, determinat ca raport ntre volumul produciei (Q) i timpul de lucru al utilajelor (Tu): Q Tu

rh =

Dac se are n vedere funcia Q = f( Nu, t , rh ), respectiv Q = Nu t rh , rezult c modificarea volumului produciei se explic prin influenele exercitate de cei trei factori.
33

Nicolae Georgescu, Vasile Robu, op. cit., p. 242 79

4. Analiza eficienei utilizrii mijloacelor fixe

Utilizarea eficient a activelor imobilizate este un factor de ridicare a eficienei economice generale, fiind condiionat de existena unor corelaii favorabile ntre ritmurile de cretere a unor indicatori luai n calculul eficienei. Pentru caracterizarea eficienei activelor imobilizate se utilizeaz un sistem de indicatori care compar producia (Q) sau profitul (P) cu valoarea activelor imobilizate (sau a imobilizrilor corporale): a) Valoarea produciei( profitului) la 1000 lei active imobilizate (Ai): I Ai = Q( P) Q( P) Ic 1000 = 1000 = Iic gic Ai Ic Ai

n care: Iic eficiena imobilizrilor corporale; gic ponderea imobilizrilor corporale n activele imobilizate. Creterea eficienei activelor imobilizate impune corelaia I Q ( B ) > I Ai i este determinat de ridicarea eficienei imobilizrilor corporale (Iic) i de creterea ponderii acestor imobilizri (gic) n activele imobilizate (Ai). Eficiena imobilizrilor corporale depinde de eficiena imobilizrilor corporale active (Iica) i de ponderea imobilizrilor corporale active (gica) n totalul imobilizrilor corporale: Iic = Q( B) Ica 1000 100 = Iica gica Ica Ic

b) Eficiena imobilizrilor corporale poate fi determinat i cu ajutorul raportului: Iic = Q N W 1000 = 1000 Ic N H

n care: Q/N = W - productivitatea medie anual a muncii; Ic/N = H - gradul de dotare tehnic a muncii. Ridicarea eficienei imobilizrilor corporale este condiionat de existena unor decalaje ntre ritmurile de cretere a indicatorilor, cum ar fi: I Q > I ca ; I Q > I Ic ; I Wa > I H .

80

2.2.2.2. Analiza mijloacelor (activelor) circulante

n structura economic a ntreprinderii, activele circulante joac rolul de obiect asupra cruia se realizeaz aciunea de prelucrare i transformare. Activele circulante se deosebesc de activele imobilizate prin faptul c valoarea lor, angajat ntr-un poces economic, se regsete n totalitate n produse i/sau serviciile rezultate, iar prin vnzarea-ncasarea acestora se permite revenirea capitalului concretizat n acele active, la starea iniial, de bani, n ntregime la sfritul ciclului financiar respectiv 34. Desfurarea ciclului de exploatare necesit deinerea de active fizice i financiare (active circulante) grupate n trei categorii: stocuri de materii prime, producie n curs de fabricaie i produse finite; creane asupra clienilor; creane diverse de exploatare.

Funcionarea normal i continu a ciclului de exploatare este asigurat prin existena stocurilor care care apar ca urmare a faptului ca fluxul fizic al intrrilor i cel al ieirilor este discontinuu. Constituirea stocurilor este rezultatul unei decizii de investire. Fondurile investite n stocuri sunt imobilizate pentru o perioad de timp mai mare sau mai mic i trebuie folosite cu eficien. Efortul financiar de investire n stocuri trebuie comensurat pe baza sumei lichiditilor efectiv imobilizate, inndu-se seama de durata imobilizrii, de fluxurile de lichiditate intermediare ce apar pn la consumul sau vnzarea stocurilor, de cheltuielile de pstraredepozitare, de alte cheltuieli administrative, pentru ca n final s se evalueze rentabilitatea rezultat din deinerea de stocuri. Constituirea unor stocuri mari la nivelul unitilor patrimoniale poate avea influene pozitive n cazul unei evoluii nefavorabile a preului materiilor prime sau a obinerii unor condiii mai favorabile din partea furnizorilor pentru avansarea unor comenzi mari. Influenele pot fi i negative n urmtoarele situaii: scderea preului materiilor prime, modificarea tehnologiei de prelucrare a materiilor prime, apariia unor nlocuitori superiori calitativ, pierderi din degradri fizice sau morale. Dimensionarea stocurilor este operaiunea prin intermediul creia se stabilete necesarul optim de active circulante materiale, pentru o anumit perioad de timp exprimat valoric, n vederea realizrii n bune condiii a obiectului i volumului previzionat al activitii. Mrimea stocurilor sau nivelul lor de formare este influenat de o serie de factori dintre care cei mai importani sunt 35:
34 35

D.Buctaru - op.cit., p.164 Gheorghe Banu, Mihai Pricop, op. cit., p. 98 99 81

 frecvena livrrilor (aprovizionrilor) de la furnizori; strategiile care pot fi aplicate de furnizori n organizarea i derularea livrrilor ctre clieni; cantitatea minim care poate fi comandat de un client unui furnizor n condiii economice avantajoase sau la preuri accesibile; capacitatea de transport a mijloacelor folosite n aducerea resurselor materiale n corelaie cu distana de transport; condiiile naturale i de clim; proprietile fizico-chimice ale bunurilor stocate; capacitatea de depozitare existent, disponibil sau care poate fi nchiriat; volumul i structura produciei; normele de consum; durata de comand-aprovizionare; cheltuielile de lansare a comenzilor de aprovizionare i cheltuielile de stocare; periodicitatea fabricaiei la productor; amplasamentul stocurilor de resurse materiale. Dimensionarea stocurilor este o problem legat de determinarea necesarului de
finanare a ciclului de exploatare, n general, i a stocurilor, n particular. 1. Optimizarea mrimii stocurilor

Optimizarea mrimii stocurilor trebuie s se fac innd cont de urmtoarele criterii 36: - constituirea unor stocuri, n volumul i structura care s asigure desfurarea continu a procesului de producie n ritmurile i proporiile stabilite, n condiiile folosirii complete i intensive a capacitilor de producie, utilizrii judicioase a resurselor materiale, sporirii continue a profitului ntreprinderii; - adaptarea operativ a volumului i structurii stocurilor la modificrile intervenite n structura produciei i consumului, n tehnologiile de fabricaie, n asimilarea de noi materiale cu caracteristici superioare, n mbuntirea continu a calitii produselor; - asigurarea unui volum al stocurilor, astfel nct s se realizeze un raport optim ntre nivelul stocurilor de materiale, costurile stocrii i dinamica profitului; - dimensiunea stocurilor i perioada lor de asigurare s permit accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante materiale, readucerea n circuitul economic a stocurilor cu micare lent sau fr micare, eliminarea stocurilor care nu sunt necesare, a pierderilor i degradrilor n timpul depozitrii i stocrii;
36

Dumitru Fundtur, op. cit., p. 266 82

- ntregul proces de stocare s fie susceptibil la mbuntirile aduse de perfecionarea continu a procesului de aprovizionare; - creterea continu a eficienei economice i a gestiunii stocurilor prin reducerea cheltuielilor materiale. Analiza stocurilor de materiale constituie o component de baz a analizei gestiunii resurselor materiale. n cadrul unei uniti patrimoniale, analiza stocurilor de materiale vizeaz mai multe aspecte. Un prim aspect se refer la evoluia stocurilor comparativ cu cifra de afaceri. Un al doilea aspect n analiza stocurilor se refer la evoluia lor fa de un nivel considerat al acestora (stoc normat, mediu, maxim sau orice alt categorie). De aceea, fiecare unitate patrimonial trebuie s-i stabileasc limita stocurilor i s urmreasc respectarea acesteia.
2. Analiza utilizrii i eficienei utilizrii resurselor materiale

n analiza utilizrii resurselor materiale se foloseste indicatorul - consumul specific de material sau norma de consum care reflect cantitatea maxim de materii prime, materiale, combustibil, energie etc. ce se poate consuma pentru fabricarea unei uniti de produs sau pentru executarea unei lucrri n anumite condiii de producie - particularitile constructive i tehnologice ale produselor etc. Norma de consum este formata din 37: consumul net sau util de materiale (Cn); pierderi datorate procesului tehnologic (Pt); pierderi netehnologice (Pnt); materiale refolosibile rezultate in procesul tehnologic (Mrt) materiale refolosibile rezultate in afara procesului tehnologic (Mrat).

Norma de consum constituie un element de baza in construirea planului de aprovizionare. Pentru majoritatea materialelor, norma de consum poate fi exprimata astfel: Nc(cs) = Cn + Pt + Mrt + Pnt + Mrat El se urmrete n dinamic i n raport cu normele de consum. n acest scop se determin indicele consumului specific:
I cs = cs1 100 cs0

Pentru caracterizarea sintetic a eficienei utilizrii resurselor materiale se recomand construirea unui sistem de indicatori pe baza unor modele care s permit evidenierea legturii dintre consumul de resurse materiale i diferite laturi ale activitii economico-financiare a

37

http://www.rubinian.com/dictionar_detalii.php?id=3456 83

ntreprinderii. Principalii indicatori sintetici pe baza crora poate fi apreciat eficiena utilizrii resurselor materiale sunt:

Producia obinut la 1000 lei valoare material consumat cu relaia: Qf 1000 = M

q p 1000
M

unde: M valoarea resurselor materiale consumate.

Valoarea adugat la 1000 lei valoare material consumat pe baza modelului: Va Qe va 1000 = 1000 M M

Profitul aferent cifrei de afaceri la 1000 lei valoare material consumat utiliznd modelul: P 1000 = M'

p qv c M'

1000

unde: M ' - valoarea materialelor consumate aferente cifrei de afaceri. Viteza de rotaie a stocurilor reprezint un indicator calitativ exprimnd eficiena folosirii acestora. Ea se exprim prin intermediul a doi indicatori 38:

viteza de rotaie n zile sau durata n zile a unui circuit, numr de zile de stocare (indic numrul de zile n care bunurile sunt stocate n unitate; coeficientul vitezei de rotaie sau numrul de circuite pe care le parcurg stocurile ntr-o perioad de timp (de obicei, un an). Aproximeaza de cate ori stocul a fost rulat pe parcursul exercitiului financiar. Viteza de rotaie n zile (V) se determin ca un raport n care la numrtor se nscrie

produsul dintre stocul mediu ( S ) i numrul de zile din an sau semestre (T), iar la numitor volumul cifrei de afaceri (Ca) anual sau trimestrial, exprimat, pentru comparailitate, n cost: V= S T Ca

Acelai rezultat se obine raportnd perioada de timp (T) la coeficientul vitezei de rotaie sau numrul de circuite (NC), n cazul n care acesta este cunoscut: V = T NC

Coeficientul vitezei de rotaie sau numrul de circuite (NC) pe care le parcurg stocurile ntr-o perioad de timp se calculeaz fie ca raport ntre cifra de afaceri (Ca) i stocul mediu ( S ), fie ca raport ntre perioada de timp (T) i viteza de rotaie n zile (V):
38

Mihai Toma, Op.Cit., p. 128 84

NC =

Ca S

sau

NC =

T V

Stocurile medii se calculeaz astfel:

S trim = Si + S f
2 ; S an =

S
4

trim

unde: S trim - stocul mediu trimestrial; Si stocul iniial al trimestrului; Sf stocul final al trimestrului;
S an - stoc mediu anual.

Viteza de rotaie a stocurilor trebuie s fie comparat n timp pentru a se trage concluzii i a se aciona asupra nivelului stocurilor n funcie de interesele unitii patrimoniale. Accelerarea vitezei de rotaie are influene pozitive asupra profitului i ratei rentabilitii. Accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor se poate asigura prin aciuni de natur tehnic, organizatoric i financiar care trebuie s fie aplicate n fiecare faz a procesului de exploatare: aprovizionare, producie i comercializare. n faza aprovizionrii sunt necesare decizii i aciuni care s asigure eliminarea perioadei de inactivitate din cauza insuficienei aprovizionrii. Desfurarea continu a procesului de producie necesit existena unui stoc permanent de materii prime i materiale. Perfecionarea aprovizionrii poate avea loc prin creterea operativitii, adaptarea rapid la condiiile de pia, selectarea furnizorilor dup anumite criterii, ncheierea contractelor la timp i respectarea lor. n aceast faz este necesar s se reduc pierderile n timpul transportului, manipulrii i depozitrii. O cauz a ncetinirii vitezei de rotaie n aceast faz const n apariia de stocuri supra necesare, ca urmare a contractrii eronate sau sistrii fabricaiei unor produse. n faza de producie, volumul stocurilor depinde, n cea mai mare parte, de costuri i de durata ciclului de fabricaie. Orice modalitate de reducere a acestora reprezint i un mod de accelerare a vitezei de rotaie a stocurilor. Realizarea acestui obiectiv se poate face prin organizarea corespunztoare a produciei, stabilirea unor fluxuri raionale de fabricaie i prin alegerea celor mai performante tehnologii de fabricaie. n faza comercializrii, desfacerea produselor i ncasarea rapid a contravalorii lor au ca efect ntregirea lichiditii. Gradul de lichiditate general a ntreprinderii se determin raportnd total active circulante la total active pe termen scurt. Vnzarea imediat a produselor finite are loc atunci cnd acestea corespund cerinelor pieei ca volum, structur i calitate. Accelerarea vitezei de rotaie n faza de comercializare se poate realiza prin reducerea perioadei de decontare, obinerea ritmic a produselor i prin reducerea timpului de sortare i ambalare.
85

2.3. Analiza consumului de resurse (a cheltuielilor firmei)

Orice ntreprinztor (considerat raional, care innd seama de resursele pe care le deine, ia decizia de a produce acea marf care-i permite cea mai bun valorificare a acestora) tie c pentru a-i maximiza profitul este necesar fie s minimizeze costurile totale cu care obine un anumit nivel al produciei, fie s maximizeze producia care se poate obine (i vinde) cu un nivel dat al costurilor. Va trebui optimizat aadar, volumul i structura produciei dar i consumul de resurse, astfel nct costurile aferente s fie minime pentru o rentabilitate maxim. 39 Managementul costurilor implic stabilirea unor costuri normale, care constituie un criteriu de comparaie a comportamentului diferitelor categorii de cheltuieli. Sunt considerate
normale n teoria i practica economic urmtoarele mrimi: - standardele de cheltuieli, stabilite pe baza tehnologiilor de fabricaie, care asigur

obinerea produselor la parametrii proiectai; - nivelul cel mai sczut al cheltuielilor nregistrate n ramura de activitate respectiv; - costurile care asigur un profit net anual echivalent dobnzii aferente capitalului propriu. n plus, este important ca n fiecare unitate s existe un plan (program, buget) al costurilor, care s fie n permanen adaptat condiiilor concrete n care au loc procesele economico-productive, constituind, de asemeni, baz de raportare pentru realizrile fiecrei
perioade.

Se afirm n literatura de specialitate 40 c cel mai bun control al costurilor presupune raportarea consumului de resurse la rezultate, pentru c, costurile nu apar de la sine, ci sunt puse n slujba obinerii unui anumit rezultat, i, prin urmare, ceea ce conteaz nu este nivelul absolut al costurilor ci raportul ntre eforturi i rezultate. De aceea n analiz, alturi de dinamica cheltuielilor este urmrit i eficiena lor, n coresponden cu veniturile pe care le genereaz. Pentru managementul ntreprinderii prezint o deosebit importan structurarea cheltuielilor dupa natura lor, aa cum sunt ele tratate n contabilitatea financiar i prezentate n contul de Profit i pierderi: a) - cheltuieli de exploatare, reprezint consumurile efectuate n scopul realizrii obiectului de activitate i cuprind: - materii prime i materiale consumabile; - energie electric i ap;
39 40

Silvia Petrescu, Analiza economico-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2003, pg. 127; Peter F. Drucker, Managementul Strategic, Ed. Teora, Bucureti, 2001, pg. 59; 86

- combustibili; - lucrri i servicii executate de teri; - salarii i cheltuieli asimilate acestora; - impozite, taxe i vrsminte asimilate; - amortizri i provizioane. b) - cheltuieli financiare: - pierderi din creane imobilizate legate de participaii; - pierderi din vnzarea titlurilor de plasament; - diferene nefavorabile de curs valutar; - dobnzi pltite aferente creditelor contractate. c) -cheltuieli extraordinare, acele cheltuieli care nu sunt legate de activitatea normal a unitii patrimoniale i cuprind: - cheltuieli legate de operaiuni de gestiune (despgubiri, amenzi, penaliti); - pierderi din calamiti; - cheltuieli legate de operaiuni de capital (valoarea contabil a imobilizrilor cedate). Indicatorul reprezentativ pentru urmrirea evoluiei cheltuielilor, alturi de dinamica cheltuielilor n volumul lor absolut, este:
1. pentru domeniul industrial: Rata medie a cheltuielilor sau cum se mai ntlnete n literatura de specialitate: rata medie de eficien a cheltuielilor ( Rch ), cheltuieli la 1000 lei venituri (cifra de afaceri),

oglindind, indiferent de denumirea aleas, consumul de resurse. Calculul acestui indicator (la nivel total) se face n urmtoarele variante: Ch (1) RCht = t 1000 sau RCht = Vt t
n

ch vt
i =1 i =1 n

1000

(2)

RCht =

gi rch
i =1

100
n

(3)

chi Cht i =1 1000 = 1000 RCht = Ca Ca

(4) RCht =

qv qv
i =1 i =1 n

ci pi

n care:
87

 ch
i =1 n

- suma cheltuielilor pe categorii de activiti (exploatare, financiare, excepionale); - suma veniturilor pe categorii de activiti (exploatare, financiare, excepionale);

vt
i =1

gi - structura veniturilor pe activiti (centre de cost):

gi = vt i 100 Vt t

rchi - rata medie a cheltuielilor pe activiti:

rchi = chi 1000 vt i

qvi - producia vndut exprimat n uniti fizice;

c i - costul mediu de producie unitar;

ci =

qv
i =1 n i =1

ci ;
i

qv
n

p i - preul mediu unitar de vnzare.

pi =

qv
i =1 n i =1

pi
i

qv

Calculul acestui indicator poate fi detaliat la nivel de activitate, produs, serviciu sau categorii de cheltuieli de exploatare (materiale, salariale, variabile, fixe, directe, indirecte).
Not:

n cursul unui exerciiu financiar (innd cont de factorul timp), sub influena

inflaiei, a strategiilor de pia ale firmei, costurile de producie ( ci ) i preurile de vnzare ( pi ) variaz, ceea ce face ca, costul curent i preul curent s fie considerate ca valori medii. O importan deosebit are analiza cheltuielilor de exploatare care, fiind legate de activitatea normal, curent a unitii patrimoniale (activitate ce cuprinde operaiile cu caracter economic i comercial privind aprovizionarea, producia i comercializarea bunurilor), dein ponderea cea mai mare i fac obiectul expres al analizei economice. Informaiile obinute din analiza acestor cheltuieli ajut ntreprinderea n alegerea strategiilor ce-i ofer posibilitatea s concureze pe pia n condiii de performan.
Diagnosticul cheltuielilor de exploatare presupune abordarea urmtoarelor aspecte 41:
Pentru detalii a se consulta Mihaela Brsan, Analiza economico financiar, curs specializarea CIG, partea II, disponibil la adresa web: www.seap.usv.ro/et 88
41

- caracterizarea general i eficiena cheltuielilor de exploatare; - analiza cheltuielilor variabile i fixe; - analiza cheltuielilor materiale; - analiza cheltuielilor salariale; - analiza costului unitar; - metodologia de cuantificare a cilor de reducere a costurilor.
n dinamic, analiza cheltuielilor de exploatare vizeaz evoluia acestora 42 (care poate fi

proporional cu cea a cifrei de afaceri, cu aceeai tendin dar cu ritmuri mai lente - degajnd surplus de rezultat - sau cu ritmuri mai rapide erodnd rezultatul -), evidenierea modificrilor intervenite de la o perioad la alta sau fa de obiectivele urmrite, pe total i categorii de cheltuieli.
Din punct de vedere structural, analiza cheltuielilor de exploatare urmrete

modificrile intervenite n structura cheltuielilor, determinarea importanei, ca nivel al costului i ca pondere n totalul cheltuielilor, pentru a identifica acele categorii de cheltuieli a cror ameliorare genereaz economii semnificative (cu condiia s nu fie afectat calitatea produselor) i care necesit atenie deosebit din partea managerilor.
Analiza eficienei lor se face utiliznd urmtorii indicatori:

a) Cheltuieli de exploatare la 1000 lei venituri din exploatare ( Rche ), pe total i categorii de cheltuieli, cu relaiile: a 1 ) pentru nivelul total al cheltuielilor de exploatare : Che Rche = = Vte

che vte
i =1 i =1 n

1000

a 2 ) pe categorii de cheltuieli de exploatare :

rchei = chei 1000 Vte

a 3 ) pe tipuri de activiti de exploatare (vnzri de mrfuri, livrri de produse, executri de servicii, producia stocat, producia imobilizat, alte venituri de exploatare):

Rche =

g
i =1

rchei , unde:

100

gi - structura veniturilor din exploatare pe tipuri de activiti;

42

Monica Petcu, Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pg. 205; 89

gi =

vtei 100 Vte

rchei - rata cheltuielilor de exploatare la 1000 lei venituri pe tipuri de activiti.

rchei = chei 1000 vtei

b) Cheltuieli de exploatare aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri( Rche Ca )

Calculul acestui indicator i gsete justificarea n faptul c cifra de afaceri constituie principala component a veniturilor de exploatare, deinnd ponderea cea mai mare i ca atare, i va fi ataat ponderea cea mai mare a cheltuielilor de exploatare. Dou modele factoriale definesc aceast relaie:
n

b 1 ) Rche

Ca

qv qv
i =1 n i =1 n

ci 1000 pi rchei

b 2 ) Rche

Ca

g
i =1

100

unde: qvi - volumul fizic al produciei vndute;

c i - costul mediu pe produs; p i - preul mediu de vnzare pe produs (exclusiv TVA);

g i - structura produciei vndute pe produse; rchei - cheltuieli de exploatare aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri pe produs,
rchei = ci 1000 ; pi

qv
i =1

c i - producia vndut exprimat n cost mediu de producie; p i - producia vndut exprimat n pre mediu de vnzare (cifra de

qv
i =1

afaceri). La interpretarea influenei factorilor trebuie avute n vedere urmtoarele elemente: a) structura produciei (fabricate sau vndute) are o influen evident n evoluia cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri prin faptul c produsele au costuri unitare i preuri de
90

vnzare diferite i o contribuie diferit n realizarea vnzrilor. Astfel, creterea ponderii produselor cu cheltuieli la 1000 lei mai mari dect media duce la creterea cheltuielilor la 1000 lei pe total producie dup cum, creterea ponderii produselor cu cheltuieli la 1000 lei mai mici dect media determin reducerea cheltuielilor la 1000 lei pe total producie. b) preurile de vnzare au o influen invers proporional asupra indicatorului prin situarea la numitorul relaiei de calcul ceea ce face ca orice cretere a preurilor s determine o reducere a indicatorului i invers. c) costurile unitare de producie au o influen de acelai sens asupra indicatorului creterea lor determinnd, evident, creterea cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri. Costurile unitare de producie se modific att sub influena costurilor de achiziie a resurselor ct i ca urmare a modului n care ntreprinderea utilizeaz aceste resurse n condiii tehnologice i tehnico-organizatorice (manageriale) n continu schimbare i inovare. Se constat c de fapt acest indicator reflect o exprimare indirect a ratei rentabilitii comerciale prin faptul c orice cretere a indicatorului are drept consecin reducerea ratei rentabilitii comerciale. Pentru exemplificarea relaiei (a) considerm urmtoarele date ipotetice: Situaia cheltuielilor de exploatare
NR. CRT . 1. 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. 1.6. 1.7. 1.8. 1.9. 2. INDICATORI VALORI ALE PERIOADEI (mii lei) 0 1 2850000 1510500 114000 78375 57000 57000 712500 263625 14250 42750 3438000 4304850 2195473,5 223852,2 43048,5 21524,25 86097 1226882,25 453731,19 13775,52 40465,59 4995000 Moanaliyacurs DIFICAREAABS OLUT (u.m.) +1454850 +684973,5 +109852,2 -35326,5 -35475,75 +29097 +514382,25 +190106,19 -474,48 -2284,41 +1557000 INDICE DE EVOLUIE (%) 151,04 145,34 196,36 54,92 37,76 151,04 172,19 172,11 96,67 94,65 145,28 PONDEREA (%) 0 100 53 4 2,75 2 2 25 9,25 0,5 1,5 1 100 51 5,2 1 0,5 2 28,5 10,54 0,32 0,94 -

Cheltuieli totale din care: - materii prime i materiale - combustibili, energie, ap -alte cheltuieli materiale -lucrri i servicii executate de teri -impozite, taxe vrsminte -salarii personal -asigurri i protecie social -alte cheltuieli de exploatare -amortizri i provizioane Venituri din exploatare

91

Eficiena cheltuielilor de exploatare CATEGORII DE CHELTUIELI Cheltuieli totale din care: -materii prime, materiale -combustibili, energie, ap -alte cheltuieli materiale -lucrri i servicii executate de teri -impozite, taxe i vrsminte -salarii personal -asigurri i protecie social -alte cheltuieli de exploatare -amortizri i provizioane
Concluzii

RATA MEDIE A CHELTUIELILOR () 0 1 828,97 861,83 439,35 33,15 22,79 16,58 16,58 207,24 76,68 4,14 12,43 439,53 44,81 8,61 4,31 17,23 245,62 90,83 2,75 8,10

MODIFICAREA ABSOLUT (u.m.) +32,86 +0,18 +11,66 -14,18 -12,27 +0,65 +38,38 +14,15 -1,39 -4,33

Se constat o situaie nefavorabil, ca urmare a creterii cheltuielilor (151,04%) ntr-un ritm mai mare dect veniturile (145,28%), ceea ce face ca Rata medie a cheltuielilor de exploatare totale dei se menine sub 1000 lei venituri, s creasc cu 32,86 , fapt ce se va reflecta negativ n performana ntreprinderii privit prin prisma profitului obinut, a crui mrime se va situa n perioada curent sub nivelul precedent. Costurile cele mai mari se nregistreaz la categoria cheltuielilor cu salariile i asigurrile sociale (+72%) i la costurile cu energie i ap (+96,36%), a cror pondere crete cu 3,5% i respectiv 1,5%, pe fondul, probabil, al unor creteri salariale sau angajri suplimentare fr corespondent n creterea veniturilor i a creterii inflaioniste a preurilor la combustibili, energie, ap. n raport cu valorile obinute la aceste poziii este necesar o analiz detaliat a acestor categorii de cheltuieli i instituirea unor msuri obligatorii de reducere a lor pentru ca ntreprinderea s rmn competitiv. Un aspect pozitiv se remarc n efortul ntreprinderii de a optimiza totui producia prin reducerea ponderii cheltuielilor cu materii prime i materiale (2%) ceea ce poate nsemna o reducere a consumurilor specifice, iar la cteva categorii de cheltuieli nregistrndu-se reduceri foarte mari: cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri (- 62,24%), alte cheltuieli (uzura

92

obiectelor de inventar, cheltuieli cu materiale nestocate: -45,08%), reducerea cheltuielilor cu provizioane (-5,35%). Interesant va fi de urmrit i analiza cheltuielilor de exploatare la 1000 lei producie fabricat. n cazul produciei stocate i imobilizate, creterea sau scderea acesteia (fcnd distincie ntre volumul fizic i costul aferent) poate fi determinat de factori conjuncturali ai pieei sau de alt natur, sau o opiune a conducerii pentru realizarea unor obiective viitoare.
Analiza factorial a cheltuielilor va cuantifica influenele factorilor care le determin

nivelul i dinamica, va stabili cauzele evoluiilor, n scopul identificrii posibilitilor de reducere. Msurile ce trebuie luate n vederea creterii eficienei cheltuielilor se regsesc n cauzele i factorii de influen. Interpretarea influenelor factorilor trebuie efectuat n funcie de cauzele i condiiile care au generat modificrile. Astfel, influena structurii produciei poate fi apreciat ca justificat favorabil doar dac modificrile de produse sunt consecina schimbrii raportului dintre cerere i ofert n favoarea cererii anumitor produse (chiar dac nivelul cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse este mai mare dect cel mediu programat pe ntreprindere). Modificarea preurilor la nivelul fiecrui productor (ofertant de produse), poate fi consecina unor cauze dependente sau independente de activitatea ntreprinderii, fiind necesar evidenierea condiiilor concrete care le-au generat (schimbarea raportului dintre cerere i ofert, mbuntirea calitii produselor, schimbarea destinaiei produsului, acordarea de bonificaii, evoluia cursului de schimb, intervenia statului n cazul produselor de importan naional sau strategic etc). Creterea costurilor este interpretat ca avnd o influen negativ, fiind n majoritatea cazurilor, consecina depirii consumurilor specifice normate, scderii productivitii muncii, diminurii gradului de utilizare a capacitii de producie i alte cauze care reflect disfuncionaliti, cu excepia cazului cnd folosirea unor materii prime i materiale de calitate superioar celor prevzute se reflect n mbuntirea calitii produselor i creterea preuluide vnzare al acestora. Exemplificarea metodologiei de analiz factorial se face pentru indicatorul Cheltuieli de
exploatare aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri, considernd urmtoarele date

ipotetice:

93

Cheltuieli de exploatare aferente produciei vndute pe produse i eficiena lor

NR. CRT. 1. INDICATORI 0 Volumul fizic al produciei vndute total din care pe grupe: -grupa A -grupa B -grupa C Costul mediu ( c ) unitar (lei) din care ( c i ): - grupa A - grupa B - grupa C 3. Preul mediu ( p ) de vnzare unitar (lei), din care ( p i ): -grupa A -grupa B -grupa C Producia vndut (lei) exprimat n: -pre de vnzare, total: -grupa A -grupa B -grupa C -cost de producie, total: -grupa A -grupa B -grupa C Cheltuieli la 1000 lei Ca total -grupa A -grupa B -grupa C
n

Valori ale perioadei 1

Modificarea absolut(u.m.)

Indice de evoluie(%)

48000 (40%) 42000 (35%) 30000 (25%) 24,000 19,000 30,000 30,000 24,000 33,000 3438000 (100 %) 1440000 (41,88) 1008000 (29,32) 990000 (28,80) 2850000 1152000 798000 900000 828,97 800,00 791,66 909,09
n

45000 75000 30000

(30%) (50%) (20%)

-3000 +33000 +6,480 +4,750 +4,800 +5,000 +6,000 +6,000 +1557000 +135000 +1242000 +180000 +1454850 +219600 +983250 +252000 +32,86 +70,85 +75,52

93,75 178,57 127 125 128 116,66 125,0 118,18 145,28 109,37 223,21 118,18 151,04 119,06 223,21 128,0 103,96 108,85 108,30

2.

30,480 23,750 38,400 35,000 30,000 39,000 4995000 (100 %) 1575000 (31,53) 2250000 (45,05) 1170000 (23,42) 4304850 1371600 1781250 1152000 861,83 870,85 791,66 984,61

4. 4.1.

4.2.

5.

c=

qvi c i
i =1

qvi
i =1

p=

qv
i =1 n i =1

pi
i

qv

1.

Rche

Ca

qv qv
i =1 i =1 n

ci 1000 pi

Modificarea absolut:

Rche

Ca

= Rche

Ca 1

Rche

Ca o

qv qv
i =1 i =1 3

i1

c i1 1000 p i1

qv qv
i =1 i =1 3

i0

c io 1000 = p i0

i1

i0

861,83 828,97 = +32,86 lei Ch/1000 lei Ca

94

n care: 1. influena modificrii produciei vndute(qvi):

3 3

Rche (qvi ) =
Ca

qvi1 c i 0 qv
i =1 i =1 3 i1

1000

qv qv
i =1 i =1 3

i0

c i0 1000 = 822,46 828,97 = p i0

p i0

i0

6,51lei Ch / 1000 lei Ca 2. influena modificrii costului mediu de producie ( c i ):

Rche (c i ) =
Ca

qv qv
i =1 i =1 3

i1

c i1 1000 p i0

qv qv
i =1 i =1 3

i1

c i0 1000 = 1039,82 822,46 = p i0

i1

i1

+ 217,36 lei Ch / 1000 lei Ca

3. influena modificrii preurilor de vnzare ( p i ):

Rche ( p i ) =
Ca

qvi1 c i1 qv
i =1 i =1 3 i1

1000

qv qv
i =1 i =1 3

i1

c i1 1000 = 861,83 1039,82 = p i0

p i1

i1

177,99 lei Ch / 1000 lei Ca

Rche Ca = Rche Ca (qvi ) + Rche Ca (c i ) + Rche Ca ( p i ) = 6,51 + 217,36 177,99 =

= +32,86 lei Ch/1000 lei Ca

n

2.

Rche

Ca

g
i =1

rchei

100

Ca Rche Ca = Rche1Ca Rche0 = 861,83 828,97 = +32,86 lei Ch/1000 lei Ca n care:

1. influena modificrii structurii vnzrilor (cifrei de afaceri) gi:

100 7,18 lei Ch / 1000 lei Ca

Rche ( g i ) =
Ca

g i1 rchei1
i =1

g
i =1

i0

rchei 0

100

= 821,79 828,97 =

95

2. influena modificrii indicatorului cheltuieli de exploatare la 1000 lei Ca/produs

100 + 40,04 lei Ch / 1000 lei Ca

Rche (rchei ) =
Ca

g
i =1

i1 rchei1

g
i =1

i1

rchei 0

100

= 861,83 821,79 =

Rche Ca = Rche Ca ( g i ) + Rche Ca (rchei ) = 7,18 + 40,04 = +32,86 lei Ch/1000 lei Ca

dar

rchei =

ci 1000 pi

2.1. influena modificrii costului mediu pe produse:

3 c i1 c i0 1000 g i1 1000 p i0 p i0 i =1 i =1 Ca Rche (c i ) = = 100 100 30,480 23,750 38,400 31,53 1000 + 45,05 1000 + 23,42 1000 30,000 24,000 33,000 = 100

g i1

- 821,79 = 1038,67 821,79 = +216,88 lei Ch/1000 lei Ca 2.2. influena modificrii preurilor medii de vnzare pe grupe de produse:
3 c i1 c i1 1000 g i1 p i1 p i0 i =1 i =1 = 861,83 1038,67 = Rche Ca ( p i ) = 100 100 176,84 lei Ch / 1000 lei Ca

g i1

Rche Ca (rchei ) = Rche Ca (c i ) + Rche Ca ( p i ) = +216,88 176,84 = + 40,04 lei Ch / 1000 lei Ca

Se constat: - o cretere a volumului fizic al produciei la nivelul ntreprinderii cu 25%, mai ales grupa B (+78%) ce deine 50% din volumul total al produciei; - costurile medii pe produs att la nivelul ntregii producii ct i pe grupe de produse cresc, n medie, cu 4% mai mult dect cresc preurile medii de vnzare (120,83% respectiv 116,23%), excepie fcnd grupa B pentru care evoluia este proporional (125%); - aceast evoluie neproporional, n defavoarea veniturilor ncasate de ntreprindere se menine la nivelul ntreprinderii, creterea cifrei de afaceri (145,28%) fiind sub nivelul creterii costurilor aferente produciei vndute (151,04%); - consecina este, la nivelul indicatorului Rche , o cretere pentru produsul A (8,85%) i C (8,30%), pentru produsul B nivelul rmnnd constant, reflectndu-se ntr-o evoluie nefavorabil a performanelor ntreprinderii, de reducere a masei profitului.

96

Analiza factorial confirm evoluia negativ, n orice variant de calcul, creterea costurilor are o influen negativ mai puternic, preurile practicate fiind insuficiente pentru a asigura o cretere a profitului proporional cu creterea volumului fizic al produciei vndute. Aceste rezultate sunt semnale de alarm pentru administratorii ntreprinderii, ntreprinderea funcioneaz nc n parametrii de profitabilitate, dar reducerea continu a profitului i ratei rentabilitii pot duce activitatea n zona de nerentabilitate de unde redresarea este greu de realizat.
2. n domeniul comercial indicatorii specifici costurilor sunt: - volumul absolut al cheltuielilor de circulaie, ce reprezint suma cheltuielilor

conform programului sau conform documentelor de raportare i generalizare i de eviden analitic a contabilitii;
- nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie (Nch), care exprim mrimea cheltuielilor

n raport cu volumul activitii economice (desfacerilor) i se calculeaz ca raport ntre volumul absolut al cheltuielilor i volumul desfacerilor, cu relaia: N ch = Ch 100(1000) lei - este un indicator calitativ al activitii economice, expresie Ca

parial a eficienei acesteia, exprimnd cheltuielile necesare pentru desfacerea a 100 sau 1000 lei marf. Se calculeaz pentru comerul cu amnuntul, cu ridicata, pe ntreprinderi comerciale i pe total comer. Considerat indicator reprezentativ, este abordat n analizele factoriale n urmtoarele variante de calcul:
n

(a) Nch =

gi nchi
i =1

100

n care gi = structura cifrei de afaceri pe centre de cost (activiti, sectoare) nchi = nivelul relativ al cheltuielilor pe activiti (b) tiind c Nch = Nchv + Nchf relaia de calcul devine:

Nch =

gi nchvi
i =1

100

Ch f Ca

x100

- cuantumul reducerii/creterii nivelului curent al cheltuielilor de circulaie(Q),

obinut prin diferena dintre nivele (curent-1, de referin 0 ) cu relaia: Q = Nch1- Nch0

97

- ritmul reducerii/creterii nivelului curent al cheltuielilor de circulaie, exprim

mrimea procentual a reducerii/creterii nivelului curent al cheltuielilor n dinamic i fa de B.V.C. i se calculeaz cu relaia : R= Q 100 N ch 0

- suma economiilor obinute din reducerea cheltuielilor de circulaie(E), care reflect

efectul economic al reducerii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie. Se calculeaz cu relaia: E= Ca1 Q unde: Ca1 = desfaceri efective de mrfuri 100

Pentru exemplificare se consider urmtoarele date ipotetice:

Activitate

Ca (mii lei)

Structura Ca (%)

0 1 0 1 Hotel 3830,7 5778,1 62,0 63,4 Restaurant 2038,9 2881,4 33,0 31,62 Bar 308,9 453,3 5,0 4,98 Total 6178,5 9112,8 100,0 100,0 Pe categorii de cheltuieli situaia este urmtoarea: Activitate Cheltuieli variabile(mii lei) 0 1 1134,9 2023,5 1122,6 1710,6 148,2 237,8 2405,7 3971,9 Nchv(lei/100 lei) 0 29,63 55,06 47,98 38,94 1 35,02 59,94 52,46 43,58

Cheltuieli (mii lei) 0 1 1857,9 2773,5 1447,6 2074,6 216,2 312,8 3521,7 5160,9 Cheltuieli fixe (mii lei) 0 1 723 750 325 364 68 75 1116 1189

Nch (lei/100 lei) 0 48,5 71 70 57 1 48 72 69 56,63

Nchf(lei/100 lei)

Hotel Restaurant Bar Total

18,87 15,94 22,01 18,06

12,98 12,63 16,54 13,05

Analiza factorial evideniaz urmtoarele aspecte: Ch 100 Ca

(1) Nch =

Nch = Nch1- Nch0 = -0,37 lei ch/100 lei Ca, n care: - influena modificrii volumului total al cheltuielilor:
Nch(Ch) = Ch Ch1 x100 0 x100 = 83,52 57 = +26,52 lei Ca 0 Ca 0

98

- influena modificrii volumului desfacerilor:

Nch(Ca ) = Ch1 Ch 100 1 100 = 56,63 83,52 = 26,89 lei Ca1 Ca 0

Nch = Nch(Ch) + Nch(Ca) = +26,52 26,89 = 0,37 lei

(2) Nch =

gi nchi
i =1

100

Nch = Nch1 - Nch0 = -0,37 lei/100 lei Ca n care: - influena modificrii structurii desfacerilor:
n n

Nch( gi ) =

gi1 nchi0
i =1

100 100 3074,9 + 2245,02 + 348,6 = 57 = 56,68 57 = 0,32 lei Ch / 100 lei Ca 100
n n

gi
i =1

nchi0

63,4 48,5 + 31,62 71 + 4,98 70 57 = 100

- influena modificrii nivelurilor individuale ale cheltuielilor:

Nch(nchi) =

gi1 nchi1
i =1

100

gi
i =1

nchi0

100

= 56,63 56,68 = 0,05 lei Ch / 100 lei Ca

Nch = Nch(gi) + Nch(nchi) = - 0,32 0,05 = - 0,37 lei Ch/100 lei Ca Reducerea nivelului relativ al cheltuielilor cu 0,37 lei/100 lei este consecina pozitiv a: - modificrii structurale a cifrei de afaceri, n sensul creterii ponderii activitii hoteliere cu 1,4% care are o rat a cheltuielilor de 48,5%, inferioar mediei pe societate. Efectul este amplificat de faptul c majorarea ponderii activitii hoteliere se face n cea mai mare parte pe seama scderii ponderii activitii restaurantului, cu 1,38%, activitate n care se nregistreaz cea mai scazut rentabilitate, evideniat prin nivelul nalt al cheltuielilor; - reducerii nivelului cheltuielilor pe activiti, ndeosebi la cele care dein cca 68% din volumul de activitate (hotel i bar).
n

(3) Nch = Nchv + Nchf =

gi nchvi
i =1

100

Chf 100 Ca

Nch = Nch1 Nch0 = 0,37 lei , n care: 1. influena modificrii Nchv: Nch(Nchv) = Nchv1 - Nchv0 = +4,64 lei, n care:

99

1.1. influena modificrii structurii desfacerilor gi:

100 100 38,94 = 38,58 38,94 = 0,36 lei 1.2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile aferent fiecrui sector(nchvi):
n n

Nch( gi ) =

gi
i =1

1 nchvi0

gi
i =1

nchvi0

(63,4 29,63) + (31,62 55,6) + (4,98 47,98) 100

Nch(nchvi) =

gi
i =1

nchvi1

100

gi
i =1

nchvi0

100

= 43,58 38,58 = +5 lei

Nch( Nchv) = Nch( gi) + Nch(nchvi) = 0,36 + 5 = +4,64 lei 2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor fixe totale(Nchf): Nch(Nchf) = Nchf1 Nchf0 = -5,01%, n care: 2.1. influena modificrii volumului cheltuielilor fixe(Chf):
Nch(Chf ) = Chf 0 Chf 1 100 100 = 19,24 18,06 = +1,18 lei Ca 0 Ca 0

2.2. influena modificrii volumului desfacerilor(Ca):

Nch(Ca ) = Chf 1 Chf 1 100 100 = 13,05 19,24 = 6,91lei Ca1 Ca 0

Nch(Nchf) = Nch(Chf) + Nch(Ca) = +1,18 6,91 = -5,01lei Nch = Nch(Nchv) + Nch(Nchf) = +4,64 5,01 = - 0,37lei Se constat c rezervele de reducere a cheltuielilor se gsesc la categoria cheltuielilor variabile, indicele lor de cretere devansnd indicele de cretere a cifrei de afaceri (20% la nivelul firmei), mai ales n sectorul hotelier (+28%). Devine necesar, n aceste condiii, efectuarea unei analize detaliate pe structura cheltuielilor variabile i descoperirea din aceast perspectiv a ineficienei unor activiti specifice sau aciuni manageriale. Creterea cheltuielilor fixe n valoare absolut chiar dac n analiza factorial are un efect negativ, determinnd creterea nivelului relativ al cheltuielilor totale, se consider c au o evoluie normal n derularea afacerilor.
Costul i decizia strategic a ntreprinderii

n managementul resurselor (materiale, umane, financiare) unei firme, nelegerea conceptelor cost, pre, profit este absolut necesar, mai ales pentru orientarea managerilor spre obiectivele generale ale acesteia: economicitate, profitabilitate, competitivitate. Calculaia costurilor i analiza lor se constituie att n instrument informaional ct i instrument de gestiune ce vizeaz mbuntirea performanelor firmei.

100

Legtura care exist ntre analiza costurilor (cheltuielilor) i strategia unei firme se concretizeaz n dou aspecte: pe de o parte, rezultatele obinute din contabilitatea i analiza costurilor stau la baza deciziilor strategice ale ntreprinderii (contabilitatea de gestiune furnizeaz informaii privind costurile pe produse, servicii, activiti i alte structuri din cadrul ntreprinderii), iar pe de alt parte , informaiile furnizate de analiza costurilor pot constitui baza unui ansamblu de micro - decizii care duc progresiv la schimbarea nsi a strategiei firmei. Prin compararea cheltuielilor cu cifra de afaceri obinut pe produs/serviciu, se pot calcula marjele, respectiv rentabilitatea corespunztoare fiecrui nivel de analiz, iar analiza comparativ a marjelor i rentabilitilor pe produse, servicii st la baza deciziilor privind portofoliul de produse/activiti al firmei. Costul activitii devine astfel un indicator calitativ ce ocup o poziie central n sistemul indicatorilor la nivel de firm i al celor folosii pentru msurarea i aprecierea creterii economice. Costul activitii nu este o mrime dat i nu are un caracter constant, fiind influenat de o multitudine de factori, cum ar fi: volumul produciei i desfacerilor, structura desfacerilor, preurile factorilor de producie utilizai, nivelul calitativ al forei de munc i al echipamentelor tehnice de producie/desfacere, organizarea activitii etc. Reducerea costurilor, considerat cale important n creterea profitului, presupune: a) perfecionarea activitii de aprovizionare: semnarea unor contracte de aprovizionare avantajoase, raionalizarea activitii depozitelor, dimensionarea optim a stocurilor, reduceri de preuri la produsele greu/lent vandabile; b) reducerea cheltuielilor materiale; c) creterea productivitii muncii, creterea calificrii personalului etc.
2.4. Analiza rezultatelor i a rentabilitii firmei 2.4.1. Profit i rentabilitate concepte i modaliti de determinare

Profitul constituie, n economia de pia, raiunea de a fi a oricrui agent economic, fiind considerat un ctig ce remunereaz factorii de baz, clasici ai produciei: capitalul, pmntul, munca, fiind urmrit, din punct de vedere strategic pe dou orizonturi de timp: termen scurt i termen mijlociu i lung. Rentabilitatea reflect capacitatea firmei de a produce profit, oglindind ntr-o form sintetic eficiena ntregii activiti economice a ei i este una din formele de exprimare a eficienei economice. Msurarea eficienei economice se face innd cont de anumite criterii de eficien (grad de economisire, grad de valorificare, nivel de actualizare), n dou variante:
101

- n mrime absolut, prin metoda diferenei, obinndu-se soldurile intermediare de

gestiune: marja comercial, valoarea adugat, EBE (excedentul brut din exploatare), profit din

exploatare, profit financiar, profit extraordinar, profit net etc; - n mrime relativ, cu ajutorul indicatorilor de eficien, obinui prin raportarea efectelor la efortul depus pentru obinerea lor (efect util pe unitatea de cost antrenat) i viceversa (cost specific pentru obinerea unei uniti de efect util) rate ale rentabilitii. Pentru exprimarea rentabilitii unui agent economic, de o manier general, se utilizeaz doi indicatori: profitul (rezultatul exerciiului), ca mrime absolut a rentabilitii; rata profitului (rata rentabilitii), ca mrime relativ.
Rezultatul exerciiului

Informaiile necesare analizei privind rezultatul exerciiului sunt preluate din contul de profit i pierderi anex la bilan i din bugetul de venituri i cheltuieli (BVC), ntocmit pentru aceeai perioad Contul de rezultate, care grupeaz veniturile i cheltuielile pe tipuri de activiti: de exploatare, financiar i excepional, este sursa primar de date n analiza rentabilitii i permite determinarea indicatorului global al rentabilitii: rezultatul exerciiului (nainte i dup impozitare) i a trei indicatori pariali: 1. rezultatul exploatrii; 2. rezultatul financiar; (nsumate aceste dou rezultate formeaz rezultatul curent) 3. rezultatul extraordinar, al crei importan nu trebuie supraestimat deoarece, prin definiie, el nu are tendina s se reproduc i nu poate ocupa un loc determinant n analiz. Astfel: Rezultatul total = rezultatul din exploatare + rezultatul financiar + rezultatul extraordinar sau Rezultatul total (Vtotale Chtotale) = (Vexpl C(costul Ch
urrent) mrfurilor vndute)

Chexpl) + (Vfinanc

+ (Vextraor Chextraor)

Pentru analiza factorial sunt operaionale urmtoarele modele factoriale:

a) analiza rezultatului la nivel de ntreprindere

Pentru c prima dimensiune a rentabilitii ntreprinderii o reprezint masa ntregului rezultat (naintea impozitrii) rezultat brut (Rb) analiza factorial surprinde acest aspect n diagnosticul rentabilitii globale. (1) Rb = Vt t Cht

102

(2) Rb = Vtt rb, n care : rb = Vtt venituri totale Cht cheltuieli totale

g rb
i =1 i

100

, unde:

rb - rezultatul mediu brut la 1 leu venituri totale:

rb =

Rb Vt t

g i - structura veniturilor pe categorii de activiti rbi - rezultatul brut la 1 leu venituri pe categorii de activiti:
rbi = vt i chi vt i

b) analiza rezultatului exploatrii

Rezultatul exploatrii (Re) exprim aprecierea efortului real al firmei fr a lua n considerare modul de finanare i elementele extraordinare i impozitele. Sunt utilizate urmtoarele modele factoriale: (1) Re = Vte Che (2)
Re = Vt e re, n care : Vt e = T wh = N p t wh re =

g
i =1

rei

100

(3) Re = N p (4) Re = Ae

Mf Mf ` Qe Ve Re N p Mf Mf ` Qe Ve

Ve Re Ae Ve

n care : Vt e - venituri din exploatare Che - cheltuieli pentru exploatare T fond total de timp de munc (ore)
wh - productivitatea medie orar

N p - numrul mediu de salariai

103

t - timpul mediu de lucru pe salariat (ore) re - rezultatul mediu al exploatrii la 1 leu venituri din exploatare

g i - structura veniturilor din exploatare pe categorii de venituri de exploatare/activiti rei - rezultatul exploatrii la 1 leu venituri din exploatare pe categorii de venituri de exploatare/activiti: rei = Re i vt e i

Mf - gradul de nzestrare a muncii Np Mf ` - ponderea mijloacelor fixe direct productive Mf Qe - randamentul mijloacelor fixe direct productive Mf ` Ve - gradul de valorificare a produciei exerciiului Qe
Ae - active de exploatare (imobilizate i circulante)

Ve - eficiena activelor de exploatare Ae

c) pentru c cifra de afaceri (Ca) deine ponderea cea mai mare n structura veniturilor de

exploatare, indicatorii prezentai la pct. (1), (2), (3), (4) pot fi determinai lund n calcul Ca n locul Vte. n msura n care se poate identifica pe unitatea de produs sau serviciu veniturile i costurile aferente, analiza poate fi detaliat pe baza urmtoarelor modele factoriale: (c.1) Re = qvi pi qvi ci
i =1 i =1 n n

(c.2) Re = Ca rc , cu rc =

g r
i =1 i

ci

100

Re 100 Ca

n care: rc - rata rentabilitii comerciale (aferent exploatrii) g i - structura cifrei de afaceri pe activiti/produse rci - rata rentabilitii comerciale pe activiti/produse. Aceast rat se poate descompune n factori specifici fiecrei activiti: preul de vnzare i costul complet unitar pentru activitatea de producie, rata marjei comerciale i nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie pentru activitatea de comer, ncasarea medie i costul mediu pe unitatea de prestaie n servicii etc.
104

2.4.2. Analiza rentabilitii prin metoda ratelor

Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul su, capitalul permanent sau capitalul propriu, aduce profit. Diferitele modele utilizate au putere informativ diferit, oglindind eficiena diferitelor laturi ale activitii economice a firmei i vor exprima fie interesele investitorilor (caz n care indicatorii vor fi construii n funcie de capitalul avansat), fie interesele managerului firmei (indicatorii vor fi construii pe baza resurselor consumate). Principalii indicatori sunt:
a) rata rentabilitii comerciale, ca expresie att a politicii comerciale a firmei

(aprovizionare, stocare, vnzare) ct i a politicii de preuri. n funcie de obiectivele analizei i sfera de investigare acest indicator poate fi calculat prin considerarea, n calitate de efect, a rezultatului brut al exploatrii (EBE), rezultatul exploatrii, rezultatul aferent cifrei de afaceri, rezultatul net al exerciiului Se calculeaz n urmtoarele variante: (1) Rata rentabilitii comerciale brute (rata marjei brute) care reflect excedentul brut din exploatare sau rezultatul exploatrii la 100 lei cifr de afaceri: rcb = EBE (Re) 100 Ca
n n

(2) Rata rentabilitii comerciale aferente cifrei de afaceri

(2.1.) rc =

qvi pi qvi ci
i =1 i =1

qv
i =1

100 , n care:

pi

qv
i =1

pi producia vndut exprimat n pre vnzare, exclusiv TVA (cifra de

afaceri);

qv
i =1

ci producia vndut n cost de producie.

(2.2.

rc =

g
i =1

rci

100

, n care:

gi structura vnzrilor pe grupe de produse(servicii, activiti); rci rentabilitatea comercial aferent fiecrei grupe de produse(servicii, activiti). (2.3) pentru ntreprinderile din sfera comercial

rc = K Nch , n care:

105

K - cota medie de adaos comercial (marja comercial)

Nch nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie ( Nch = Chc 100 ) Ca

(3) Rata rentabilitii comerciale nete (rata marjei nete) arat ct profit net al exerciiului se obine la 100 uniti de cifr de afaceri realizat. rcn = Rn 100 Ca

Comparnd acest indicator cu indicatorii similari ai firmelor concurente se poate aprecia n ce msur firma a valorificat potenialul pieei i schimbrile intervenite n cadrul acesteia i eficiena aplicrii politicilor de pia i preuri. Principalele rezerve de cretere a ratei rentabilitii comerciale vizeaz: sporirea vnzrilor; creterea puterii de negociere a firmei cu furnizorii i obinerea unor preuri de achiziie a materiilor prime i materialelor, serviciilor avantajoase, ameliorarea structurii vnzrilor n sensul creterii ponderii celor cu o marj comercial individual mai mare, accelerarea rotaiei stocurilor, optimizarea cheltuielilor, maximizarea preurilor de vnzare etc. Se recomand a se aciona asupra rezervelor poteniale de cretere a rentabilitii: sporirea cifrei de afaceri ca factor cu cea mai mare nsemntate deoarece fiecare unitate de marf vndut este purttoarea unui venit brut, mai ales dac ritmul desfacerilor depete pe cel al costurilor, eficientizarea consumului de resurse, orientarea corespunztoare a politicii i logisticii comerciale etc. )
b) rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) arat capacitatea acestora de a degaja

prin consum profit brut. Matematic se stabilete ca raport ntre rezultatul brut (al exerciiului, curent, al exploatrii, aferent cifrei de afaceri) i efortul propriu reflectat n costurile ce determin rezultatele respective, astfel: Rc = Re zultatul (exercitiului, curent , exp loatare, aferent cifrei de afaceri) 100 Cheltuieli (totale, curente, exp loatare, aferente cifrei de afaceri)

c) rata rentabilitii economice (Re)

Aceast rat are formulate mai multe accepiuni: c.1 rata rentabilitii activelor(ROA) msoar performana activului total sau activului de exploatare (pentru acele ntreprinderi cu active financiare mari) i este expresia capacitii managerului de a asigura o gestiune eficient a activitii de exploatare. Re = Ptb ( EBE , Re) Ptb ( EBE , Re) 100 = 100 Activ total ( fix si circulant ) Active fixe brute + NFR + Disp. banesti

106

O rat a rentabilitii economice mai mare dect rata inflaiei asigur rennoirea i creterea activelor sale ntr-o perioad scurt. n scopul aprofundrii analizei aceast rat poate fi descompus n rate explicative astfel: Re = Ptb Ca Ptb 100 = 100 At At Ca n care: Ca - rotaia activului prin cifra de afaceri ( At Ptb 100 - rata marjei brute (eficacitatea comercial a ntreprinderii) Ca Creterea rentabilitii economice se poate realiza, fie pe seama accelerrii rotaiei activelor, fie prin creterea marjei comerciale (diferena dintre cifra de afaceri i costuri). n practica economic aceste dou posibiliti sunt diferit valorificate n funcie de natura activitii. De exemplu, pentru aceeai cifr de afaceri sunt necesare mai multe mijloace economice n industrie dect n comer. n acelai sector, apar diferene semnificative ntre firme ca urmare a strategiei specifice fiecreia etc. c.2 rata rentabilitii capitalului investit (ROI) Aceast abordare are n vedere faptul c n aprecierea rentabilitii economice trebuie s se in seama de faptul c ea trebuie s aib o mrime care s permit ntreprinderii remunerarea acionarilor i creditorilor, n concordan cu nivelul de risc pe care acetia i l-au asumat investind n ntreprindere sau mprumutnd-o. Matematic este definit ca fiind raportul procentual dintre rezultatul exerciiului nainte de deducerea sarcinilor fiscale (Ptb) (Excedentul Brut de Exploatare-EBE, rezultatul exploatriiRe) i capitalul investit (Ci), propriu (Kpr) i mprumutat (D - pe termen lung, mediu i scurt), artnd ct rezultat revine la 100 uniti de capital investit. Re = Ptb 100 , Ci

Ci = Kpr + D = active fixe brute(nete-dup caz) + necesar de fond de rulment + disponibiliti n aceste condiii, rata rentabilitii economice trebuie s fie egal cel puin cu costul mediu ponderat al capitalului (CMPC), calculat cu relaia: CMPC = r1 K pr K pr + D + r2 D , n care: K pr + D

r1 rata de remunerare a capitalului propriu; r2 rata de remunerare a datoriilor; Kpr capitalul propriu;
107

D datorii. Rentabilitatea economic este suficient dac: Re > CMPC

d) rata rentabilitii financiare(Rf)

Este un indicator prin prisma cruia posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, sau, dup caz, oportunitatea meninerii acestora. Este efectul gestiunii globale a ntreprinderii (exploatare, financiar, extraordinar), artnd capacitatea managementului ntreprinderii de a asigura rentabilizarea capitalurilor care i-au fost ncredinate spre gestionare de acionari i creditori. Se calculeaz n dou variante:
d.1) rentabilitatea financiar a capitalului propriu, ca raport procentual ntre profitul net

(rezultatul exerciiului) i capitalul propriu: Rf = Pn 100 K pr

d.2) rentabilitatea financiar a capitalului permanent, ca raport procentual ntre profitul

net i capitalul permanent: Rf = Pn 100 . Kp

Analiza ratei rentabilitii financiare se poate face i prin descompunerea n rate explicative dup sistemul: Rf = Pn Ca Pn 100 = 100 , n care K pr K pr Ca

Ca rata de rotaie a Kpr K pr Pn 100 rata rentabilitii comerciale. Ca

Maximizarea rentabilitii financiare presupune: maximizarea rezultatului exerciiului pe seama creterii volumului de active totale i a ameliorrii marjelor, bazate pe optimizarea activitii n domeniile organizrii interne, gestiunii stocurilor, calitii produselor i serviciilor, gestiunii comerciale etc. creterea rentabilitii capitalurilor investite prin folosirea intensiv a imobilizrilor corporale i reducerea nevoii de fond de rulment (n special prin reducerea stocurilor i a creanelor clienilor); minimizarea capitalurilor proprii angajate pentru un volum dat al capitalurilor investite, cu condiia ca venitul obinut prin ndatorare s fie superior costului datoriilor.

108

Rentabilitatea financiar este principalul indicator privind performanele firmei (dei este afectat de conveniile contabile ce stau la baza determinrii profitului net i de elementele de natur fiscal), care depinde de justeea politicii comerciale (rentabilitatea comercial), de eficiena capitalului avansat (rentabilitatea economic) i de politica financiar (structura financiar, de modul n care ntreprinderea i finaneaz activitatea: prin capitaluri proprii sau prin mprumuturi) a acesteia. Interdependena dintre cele trei forme ale rentabilitii este evideniat n relaia:
ci D R f = Re + (Re rd ) , n care: 1 K pr 100
S d (suma dobnzii ) Rd rata medie a dobnzii la capitalul mprumutat ; D (datorie ) D rata levierului financiar (coeficient de ndatorare); K pr

ci cota de impozit/profit. Modificarea structurii financiare determin variaii ale rentabilitii financiare. Astfel, la creterea coeficientului de ndatorare rentabilitatea financiar va crete doar n condiiile n care rentabilitatea economic este mai mare dect costul capitalului mprumutat pe termen mediu/lung prin credit bancar sau obligatar. Creterea ponderii creditelor n aceast situaie este util pentru firm i generatoare de valoare pentru acionari 43. Dac costul capitalului mprumutat este mai mare dect rentabilitatea economic, orice cretere a gradului de ndatorare va diminua rentabilitatea financiar i va duce la diminuarea valorii firmei. Dac rentabilitatea economic este egal cu costul datoriei creterea gradului de ndatorare nu afecteaz rentabilitatea financiar i, n aceste condiii, decizia asupra structurii financiare trebuie s aib la baz alte criterii dect profitabilitatea capitalurilor proprii cum ar fi: accesibilitatea diferitelor modaliti alternative de finanare (credite sau emisiune de aciuni) i urmrirea unei structuri echilibrate ntre diferitele grupuri de interese ale proprietarilor. Pentru exemplificarea analizei factoriale avem urmtoarele date ipotetice (pentru o unitate comercial) referitoare la structura cheltuielilor pe categorii de cheltuieli i pe sectoare de activitate, structura desfacerilor de mrfuri pe grupe de mrfuri etc.:

Daniel Manae, Diagnosticul i evaluarea ntreprinderilor cotate i necotate, Institutul Romn de Cercetri n evaluare IROVAL, Bucureti, 2002, pg. 248; 109

43

Situaia principalilor indicatori de calcul ai rentabilitii

Nr. crt. 1.

Indicatori Cifra de afaceri total (mii lei) din care: - sector A - sector B Structura cifrei de afaceri (%) din care: - sector A - sector B Adaos comercial (mii lei) din care: - sector A - sector B Cota medie de adaos (%) din care: - sector A - sector B Cheltuieli de circulaie (mii lei) din care: - sector A - sector B Nivelul cheltuielilor de circulaie (%) total, din care: - sector A - sector B Cheltuieli fixe total (mii lei)

Valori ale perioadei 0 1 396.800 320.000 160.000 160.000 100 50 50 70.400 32000 38400 22 20 24 60.800 24000 36800 19 15 23 16000 5 44800 16000 28800 14,0 10,0 18,0 9600 8000 1600 3,0 5,0 1,0 238080 158720 100 60 40 75.392 35712 39680 19 15 25 69018 30950,4 38067,6 17,3936 13 23,9841 15872 4 53146 21427 31719 13,3936 8,9999 19,9842 6374 4761,6 1612,4 1,6 2,0 1,0158

Modificarea absolut(mii lei) +76800 +78080 -1280 +10 -10 +4992 +3712 +1280 -3 -5 +1 +8218 +6950,4 +1267,6 -1,6064 -2 +0,9841 -128 -1 +8346 +5427 +2919 - 0,6064 - 1,0001 +1,9842 -3226 -3238,4 +12,4 -1,4 -3 +0,0158

Indice (%) 124,0 148,8 99,2 107,1 111,6 103,33 113,52 128,96 103,44 99,2

2.

3.

4.

5.

6.

7. 8. 9.

Nivelul cheltuielilor fixe (%) Cheltuieli variabile(mii lei) totale, din care: - sector A - sector B 10. Nivelul cheltuielilor variabile (%) totale, din care: - sector A - sector B 11. Rezultatul activitii(mii lei) total, din care: - sector A - sector B 12. Rata rentabilitii(%), total, din care: - sector A - sector B

118,62 133,91 110,13 66,39 59,52 100,77 -

Modelul factorial luat n considerare este:

110

 n g i ki Ca i =1 ( Nchv + Nchf ) 100 Ca rc Ca ( K Nch) = P= = = 100 100 100 n n g i k i g i nchvi Chf = 1 = 1 i i Ca + 100 100 Ca 100 = 100

Abaterea total: P = P1 P0 = 6374 9600 = 3226 mii lei n care: 1. influena modificrii volumului desfacerilor (Ca):
P(Ca ) = Ca1 rc 0 Ca 0 rc 0 rc 0 (Ca1 Ca 0 ) 3,0 76800 = = = +2304,0 mii lei 100 100 100 100

2. influena modificrii ratei medii a rentabilitii comerciale (rc):

P(rc ) = Ca1 rc 1 Ca1 rc 0 Ca1 (rc 1 rc 0 ) 396800(1,6063 3,0) = = = 5530,2 100 100 100 100

mii lei P = P(Ca ) + P(rc ) = +2304 5530,2 = 3226,2 mii lei dar rc = K Nch P = 2.1. Ca K Nch 100

influena modificrii cotei medii de adaos comercial ( K ): Ca1 ( K 1 K 0 ) 396800(19 22) = = 11904 mii lei 100 100
n i i

P( K ) =

dar K =

(g k )
i =1

100
n n

2.1.1. influena modificrii structurii vnzrilor (gi):

P( g i ) =

Ca1

( g i1 k i 0 )
i =1

100 100

Ca1

(g
i =1

i0

ki0 ) = 85708,8 87296 = 1587,2 mii lei

100 100

111

2.1.2.

influena modificrii cotei de adaos comercial pe grupe de mrfuri (ki):

n n

P(k i ) =

Ca1

(g i1 k i1 )
i =1

100 100

Ca1

(g
i =1

i1

ki0 ) = 75392 85708,8 = 10316,8 mii lei

100 100

P ( K ) = P ( g i ) + P (k i ) = 1587,2 10316,8 = 11904 mii lei

2.2.

influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor (Nch):

Ca1 ( Nch1 Nch0 ) 396800(1,6064) = = +6374,19 mii lei 100 100

P ( Nch) =

P(rc ) = P( K ) + P( Nch) = 11904 + 6374.19 = 5529.81 5530 mii lei

dar Nch = Nchv + Nchf 2.2.1. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile (Nchv):
Ca1 ( Nchv1 Nchv0 ) 396800(0,6064) = = +2406,19 100 100

P ( Nchv) =

mii lei

dar Nchv =

(g
i =1

nchvi )

100

2.2.1.1. influena modificrii structurii desfacerilor (gi):

P( g i ) =

Ca1 (

(g
i =1

i1

nchvi 0 ) 100

100

(g
i =1

i0

nchvi 0 ) )

100

396800(80) 100 = = +3174,4 100 mii lei

2.2.1.2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile pe grupe de mrfuri (nchvi):
n n

P(nchvi ) =

Ca1 (

( g i1 nchvi1 )
i =1

100 100

(g
i =1

i1

nchvi 0 ) )

100

396800(+19,36) 100 = = 768,20 100 mii lei

112

P ( Nchv) = P ( g i ) + P(nchvi ) = +3174,4 768,2 = +2406,2 mii lei 2.2.2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor fixe (Nchf): Ca1 ( Nchf1 Nchf 0 ) 396800(1) = = +3968 mii lei 100 100

P( Nchf ) =

P(Nch) = P(Nchv) + P(Nchf) = + 2406,2 + 3968 = + 6374,2 mii lei

dar Nchf = Chf 100 Ca Chf 0 Chf1 100 100) Ca 0 Ca 0 396800(0,04) = = +158,72 100 100 mii lei 2.2.2.2. influena modificrii volumului desfacerilor (Ca):

2.2.2.1.influena modificrii volumului cheltuielilor fixe (Chf): Ca1 ( P(Chf ) =

Ca1 ( P(Ca ) =

Chf 1 Chf 1 100 100) Ca1 Ca 0 396800(0,96) = = +3809,2 100 100 mii lei

P( Nchf ) = P(Chf ) + P(Ca) = +158,72 + 3809,28 = +3968 mii lei

P = P(Ca) + P(gi) + P(ki) + P(gi) + P(nchvi) + P(Chf) + P(Ca) =

= +2304 + (-1587,2) + (-10316,8) + 3174,4 + (-768,2) + 158,72 + 3809,2 = = - 3225,8 mii lei (- 3226 mii lei)
Concluzii

Se constat reducerea rentabilitii ntreprinderii att prin reducerea profitului ct i a ratei rentabilitii. Principala cauz pare a fi creterea cheltuielilor de circulaie (cheltuielile ntreprinderii exclusiv costul de achiziie al mrfurilor) +13,52%, mai mult dect creterea adaosului comercial, +7,1%, datorat practicrii unei cote de adaos diminuate cu 3% i pe acest considerent a unor preuri relativ mai mici n msur s creasc cererea (cifra de afaceri crete cu 24%). Creterea volumului vnzrilor a fost ns insuficient pentu a susine creterea cheltuielilor de circulaie (variabile) i a determina sau mcar menine un ritm cresctor indicatorilor de rentabilitate.
113

Aciune favorabil asupra rentabilitii firmei au urrntorii factori: - volumul de activitate (Ca) influeneaz rezultatul activitii att direct (Ca = +2304 mii lei), ct i indirect, prin nivelul costurilor fixe (Ca = +3809,2 mii lei), reprezentnd astfel factorul cu cea mai puternic influen pozitiv. Acest lucru este posibil deoarece se tie c n condiiile n care rata rentabilitii comerciale se menine constant, orice spor al cifrei de afaceri se materializeaz ntr-o cretere a rezultatului exploatrii. Indirect, creterea volumului de activitate n contextul unei baze materiale i structuri organizatorice date, deci a unor costuri de structur constante, conduc la diminuarea nivelului mediu al costurilor fixe, respectiv a nivelului mediu al cheltuielilor totale. - evoluia cheltuielilor (totale i pe categorii de cheltuieli: variabile i fixe) att n mrime absolut ct i ca nivel relativ. Acest lucru a fost posibil ca urmare a unui ritm de cretere al cheltuielilor (totale, variabile) mai mic dect al volumului desfacerilor i al reducerii cheltuielilor fixe. Negativ a acionat asupra diminurii profitului reducerea cotei de adaos comercial cu 3% la nivelul firmei i cu 5% la nivelul produsului A care a dus la diminuarea profitului cu 10316,8 mii lei. Structura vnzrilor a acionat asupra profitului att prin intermediul cotei medii de adaos comercial, ct i al nivelului mediu al cheltuielilor variabile, genernd rezultate diferite. Astfel, creterea ponderii sectorului A, care are o rat de adaos mai mic dect a sectorului B (i n scdere) i dect rata medie la nivelul firmei, a acionat nefavorabil asupra rentabilitii (diminund profitul cu 1587,2 mii lei). Dar, sectorul A nregistreaz totodat un nivel mai mic al cheltuielilor variabile; ca atare, modificarea de structur a condus la diminuarea nivelului mediu al cheltuielilor variabile i, n final, la sporirea rezultatului (din perspectiva evoluiei cheltuielilor variabile) cu 3174,4 mii lei. Ce anume a determinat reducerea cotei de adaos comercial, ca politic comercial a firmei, este ntrebarea care se poate pune, rspunsurile putnd fi tot attea soluii de redresare a activitii, mai ales n comercializarea produsului A.
2.4.2. Analiza pragului de rentabilitate

ntr-o economie concurenial productorul, n realizarea obiectivelor sale legate de profit, nu poate influena nici preul cu care cumpr factorii de producie (mijloace, for de munc, obiecte ale muncii) i nici preul bunurilor pe care le produce i le vinde. n schimb, poate controla costurile activitii sale i contribui cu decizii optime la diminuarea lor. Dac se admite c orice proces se concepe ca o contribuie a factorilor de producie, pentru a constitui o structur optim de producie cu costuri minime unitare, atunci singura

114

variabil asupra creia productorul poate aciona, este nivelul activitii sale, obiectivul fiecrui ntreprinztor fiind maximizarea profitului. Ce se ntmpl ns n rezultatele financiare ale firmei dac nivelul prestabilit al activitii, ca volum sau valoare, se modific (fluctueaz)? 44 Care ar fi efectul asupra profitului dac s-ar reduce preul de vnzare i s-ar vinde mai multe produse? Ce volum al vnzrilor ar trebui realizat pentru a se acoperi costurile fixe generate de dezvoltarea firmei prin achiziionarea unor noi echipamente? Schimbrile n dimensiunea nivelului de activitate (q) afecteaz, n mod evident: dimensiunea costurilor variabile (Chv) i fixe (Chf); volumul vnzrilor (qv) i al cifrei de afaceri (Ca); nivelul profitului (P). n teoria i practica economic studiul relaiei dintre costuri - volum de activitate - profit reprezint coninutul analizei cu acelai nume. Cunoaterea acestei relaii face capabil managementul firmei n a-i exercita atributele n virtutea unor informaii absolut necesare, n special cele privind: nivelul de activitate la care nu se obine profit (pragul de rentabilitate), nivelul de activitate care poate asigura profitul dorit; nivelul de activitate corespunztor profitului maxim. Comportamentul celor trei variabile cost - volum de activitate - profit a fost studiat de economiti i este oferit ca model de analiz oricrui productor (firm) pentru a identifica nivelele critice ale activitii sale. Se numete prag de rentabilitate cantitatea de produse (q) sau cifra de afaceri (Ca) dincolo de care firma nregistreaz profit. nsi creterea firmei este impus de faptul c funcionarea acesteia devine rentabil de la un anumit nivel minim al activitii. Pornind de la evoluiile specifice ale costurilor medii (totale, fixe i variabile), corelate cu variaiile ofertei firmei, pot fi identificate dou puncte marcnd niveluri critice ale activitii pragul de nchidere (P) i pragul de rentabilitate (PR). Punctul mort sau punctul critic reprezint nivelul de activitate (cifra de afaceri) care absoarbe n totalitate cheltuielile de exploatare ale unei perioade iar rezultatul este nul. Punctul mort, denumit i prag de rentabilitate", evideniaz nivelul minim de activitate la care trebuie s se situeze ntreprinderea pentru a nu lucra n pierdere. Depind acest nivel, activitatea societii devine rentabil, deci riscul economic va fi cu att mai mic cu ct nivelul punctului mort va fi mai redus. Determinarea pragului de rentabilitate se poate face, dup caz, n uniti fizice, valorice sau n numr de zile, pentru un singur produs, sau pentru ntreaga activitate a ntreprinderii. Prin relevarea corelaiilor existente ntre cost, pre i volum al desfacerilor, analiza pragului de rentabilitate permite clarificarea unor aspecte referitoare la: importana relativ a
44

C.Rusu, Op. cit., pg. 138; 115

diferitelor categorii de costuri; felul n care acestea variaz n funcie de volumul produciei, precum i modul n care respectivele variaii pot fi controlate: anticiparea influenelor exercitate de modificrile de structur ale produciei, ale preurilor i ale costurilor, asupra profitabilitii firmei; determinarea capacitii de producie necesar atingerii rentabilitii maxime; oportunitatea acceptrii, sau nu, a unor contracte de o anumit mrime ori natur etc. n esen, calcularea pragului de rentabilitate conduce la determinarea volumului minim al produciei, sau al desfacerilor, de la care o firm ncepe s realizeze profit. Totodat, se poate identifica i volumul maxim recomandat al desfacerilor, pn la care firma trebuie s-i extind producia pentru a maximiza profitul, n raport cu capacitatea de producie instalat sau cu investiia efectuat. n funcie de coninutul indicatorilor economico-financiari considerai i de reprezentarea grafic utilizat, se disting dou variante ale pragului de rentabilitate45: modelul liniar (figura 1) i modelul neliniar (figura 2). Ipoteza liniaritii funciei costului variabil introduce n modelul de analiz a pragului de rentabilitate ideea profitului maxim infinit continuu pentru un volum infinit al produciei vndute 46. Spre deosebire de aceast manier de abordare, n modelul neliniar de analiz opereaz criteriul de maximizare a profitului cunoscut n teoria microeconomic sub forma egalitii dintre venitul marginal i costul marginal. Reprezentarea grafic, n acest caz, evideniaz dou puncte de echilibru (ce definesc un domeniu de profitabilitate 47), datorit caracterului progresiv pe carel dobndesc unele costuri variabile ca urmare a aciunii legii randamentelor descrescnde.Volumul optim al produciei qo va fi cel corespunztor cruia diferena dintre veniturile i costurile totale este maxim. Modelul liniar al pragului de rentabilitate Ipotezele pe care se bazeaz acest model se refer la: - un cost variabil unitar constant (cv) n raport cu creterea volumului produciei ceea ce nseamn c, indiferent de volumul fizic al produciei vndute (qv), cheltuielile variabile pe unitatea de produs sunt constante, variind n schimb volumul total al acestora (Chv); - un pre unitar de vnzare constant (p) indiferent de volumul produselor fizice vndute (qv), altfel spus, piaa absoarbe toat producia la acelai pre. Se disting trei situaii, corespunztor a trei tipuri de ntreprinderi, astfel:

Mircea Coea, Luminia Nastovici, Evaluarea riscurilor, Metode i tehnici de analiz la nivel micro i macroeconomic, Ed. Lux Libris, Braov, 1997, pg. 31; 46 Marilena Mironiuc, Analiza performanelor economico-financiare ale ntreprinderii, Ed. Junimea, Iai, 1999, pg. 220; 47 Toader Gherasim, Op. cit., vol. 2, pg. 50; 116

45

a) La ntreprinderile monoproductive (fabric un singur produs) pragul de rentabilitate n uniti fizice se determin cu relaia: qv pr = n care: qvpr = volumul fizic (critic) al produciei vndute pentru a atinge pragul de rentabilitate; p cv = marja asupra cheltuielilor variabile unitare (mcv) sau marja brut de acumulare pe unitatea de produs; Se remarc faptul c de cele mai multe ori se lucreaz cu un nivel al preului avnd mrimea: p = cv(1 + m), n care m marj care d posibilitatea ntreprinztorului si recupereze inclusiv costurile fixe i s obin un profit normal, dei, n cazul concurenei imperfecte, volumul vnzrilor este dependent de nivelul preurilor, ntre cele dou mrimi existnd un raport invers proporional i, se pune astfel problema determinrii preului la care capacitatea de producie se va folosi, cel puin la nivelul normal, ceea ce face necesar cunoaterea funciei cererii (lucru care se ntmpl foarte rar). Analiza stabilitii profitului evideniaz urmtoarele aspecte: - n qvpr ntreprinderea nu degaj nici profit nici pierdere. Instabilitatea profitului este cu att mai mare cu ct ntreprinderea este mai aproape de punctul su critic. Cnd nivelul de activitate (Ca) se situeaz n vecintatea punctului critic, o mic variaie a cifrei de afaceri antreneaz o mare variaie a profitului; - Cnd qv < Qvpr costurile depesc Ca, iar ntreprinderea lucreaz n pierdere; - Cnd qv > Qvpr costurile sunt compensate de o cifr de afaceri suficient de mare pentru a degaja i profit. Cu ct qv (producia vndut) este mai mare fa de acest punct critic, cu att mai mult profitul va crete, nglobnd marjele unitare brute aferente vnzrilor suplimentare (cheltuielile fixe sunt absorbite deja de vnzrile realizate pn la punctul critic). Punctul de echilibru nu este un concept static, nu exist un punct critic absolut, ci un prag de rentabilitate cu un anumit orizont de calcul. Acest lucru are n vedere urmtoarele elemente: cheltuielile fixe, repartizate asupra ntregii producii, fiind cu att mai reduse pe unitatea de produs cu ct volumul produciei este mai mare, vor fi recuperate prin vnzrile iniiale (vnzri realizate pn la atingerea punctului critic). n realitate ns, cheltuielile fixe nu prezint o anumit constan pentru toate nivelurile de activitate, i de aceea, chiar dac costurile variabile respect regula proporionalitii, modificarea costurilor totale determin apariia unui nou prag de rentabilitate. Chf Chf = p cv mcv

117

Totodat, n realitatea economic, preul de vnzare nu poate rmne constant, deoarece concurena ofer situaii diverse. Astfel, n cazul scderii cererii pe pia (neprevzut de ntreprindere), preurile vor scdea. Acest fenomen va fi nsoit de ntrzierea plilor, creterea stocurilor, a provizioanelor pentru exploatare ct i a celor pentru riscuri i cheltuieli. Drept urmare, cheltuielile relativ constante sporesc considerabil, iar profitul va nregistra o scdere semnificativ. n consecin, va crete nivelul pragului de rentabilitate, iar n reprezentarea grafic acesta se va deplasa spre dreapta pe axa absciselor. n cazul n care cererea de produse pe pia crete, preurile i implicit profitul vor crete, determinnd o scdere a punctului critic, deci o deplasare spre stnga pe axa absciselor. Pentru a determina pragul de rentabilitate n uniti valorice (Capr), la ntreprinderile monoproductive, se nmulete pragul de rentabilitate n volum (qvpr) cu preul de vnzare unitar (p) obinndu-se urmtoarea relaie: Ca pr = p qv pr dar: mcv 100 = Rmcv (%) p Chf Rmcv

atunci: Ca pr =

n care, Rmcv rata marjei asupra costului variabil unitar. Potrivit ultimei relaii, pragul de rentabilitate reprezint valoarea cifrei de afaceri pentru care suma cheltuielilor fixe este egal cu marja absolut asupra costului variabil. b) Pentru unitile care produc i comercializeaz o gam variat de produse (poliproductive celelalte ipoteze meninndu-se), calculele vor avea n vedere mrimi medii ce caracterizeaz ntreg ansamblul, iar pragul de rentabilitate valoric pentru ntreaga activitate a firmei, stabilit pe baza contului de profit i pierdere, are urmtorul model: Ca pr = Chf (absolute) MCV (%)

n care: MCV(%) - rata marjei asupra cheltuielilor variabile la nivel de firm; MCV (%) = MChv Ca Chv 100 = 100 Ca Ca

c) Pentru unitile din sectorul de comercializare a mrfurilor, pragul de rentabilitate se determin n mod similar, lundu-se n calcul toate cheltuielile unitii, inclusiv costul mrfurilor vndute la preul cu amnuntul. Particularitile n stabilirea relaiilor de calcul se refer la indicatorii utilizai diferii fa de cei ai firmelor productive pentru c n acest sector de activitate
118

nu se creeaz noi valori materiale, ci doar se sporete valoarea mrfurilor vndute. Dac se are n vedere mecanismul specific de asigurare a profitului din adaosul comercial (Ac) cuprins n preul de vnzare cu amnuntul, atunci pragul de rentabilitate se determin pe baza relaiei 48: RE = 0 Cht = Ca, unde: Cht = Cm + Chc, iar Ca = Cm + Ac unde: RE - rezultatul exploatrii; Cm - costul de cumprare al mrfurilor; Chc - cheltuiala comerciantului, numit uzual cheltuiala de circulaie; Ac - marja comercial (adaos comercial), adic valoarea pe care o adaug comerciantul la valoarea produselor achiziionate pentru a fi revndute. Din relaiile de mai sus rezult: Cm + Chc = Cm + Ac Chc = Ac Chc = Chv + Chf, Chv = Ca Nchv Nchv nivelul relativ al cheltuielilor variabile Ac = Ca K , K - cota medie de adaos comercial (rata marjei comerciale) nlocuind Chc, Chv i Ac n relaia Chc = Ac rezult: Ca Nchv + Chf = Ca K Ca ( K - Nchv) = Chf n aceste condiii cifra de afaceri prag va fi dat de relaia:
Ca pr = Chf K Nchv

Avnd n vedere c diferena ( K - Nchv) este rata marjei nete Rmn, adic marja negrevat de cheltuieli raportat la cifra de afaceri, ultima relaie se mai poate scrie astfel: Ca pr = Chf Rmn

Se observ c cifra de afaceri prag pentru ntreprinderile din sfera distribuiei crete direct proporional cu cheltuielile fixe i scade atunci cnd crete rata marjei nete. n procesul decizional, prezint interes deosebit, stabilirea pragului de rentabilitate n zile, avnd semnificaia datei calendaristice la care pragul de rentabilitate este atins (exemplu: dac PRzile = 51 zile, nseamn c cifra de afaceri corespunztoare pragului de rentabilitate a fost atins pe data de 20 februarie). Aceasta se stabilete astfel:

48

D. Mrgulescu, M. Niculescu, V. Robu, Diagnostic economico-financiar, ED. Romcart, Bucureti, 1994, pg. 244;

119

Przile =

Ca pr Ca realizata

365

Acest model are o serie de ipoteze ideale cum ar fi: - cheltuielile variabile sunt proporionale cu volumul produciei, deci randamentele factorilor de producie sunt considerate constante. n realitate ns, numai o parte dintre cheltuielile variabile sunt proporionale; - veniturile totale sunt de asemenea, considerate liniare, ceea ce semnific fie c produsele sunt de cerere infinit elastic fie c preul este fix concuren pur i perfect); - producia este considerat absolut omogen i de serie mare i nu prezint modificri structurale importante. n ciuda acestor imperfeciuni, graficul se constituie ntr-un instrument important de adoptare a unor decizii privind momentul alegerii unor investiii de extindere sau de modernizare. Modelul neliniar al pragului de rentabilitate Modelul neliniar de analiz pleac de la premisa mult mai realist c n realitate costurile variabile nu evolueaz strict proporional cu evoluia volumului produciei, fie din raiuni tehnice, fie din raiuni financiare. Costurile variabile sunt funcii cresctoare de volumul produciei, dar este posibil diminuarea costurilor variabile ncepnd de la un anumit volum al produciei i, n consecin, costurile totale nu vor mai fi reprezentate grafic printr-o dreapt. De asemenea, diminuarea preului de vnzare poate provoca o cretere nonproporional a volumului vnzrilor care, mai departe, determin ntreprinderea s-i utilizeze la maximum sau s-i extind capacitatea de producie existent, cu consecine asupra majorrii costurilor variabile. Acest model de reprezentare al pragului de rentabilitate pune n eviden amploarea i sensul schimbrilor survenite n mrimea componentelor costului de producie, corespunztor cu modificrile intervenite n volumul total al produciei. Aa cum am mai artat, reprezentarea grafic evideniaz dou puncte de echilibru, unul inferior i altul superior, un domeniu de rentabilitate n care ntreprinderea obine profit dac va vinde o cantitate din producia sa care se situeaz ntre cele dou puncte de echilibru. Cu alte cuvinte, rezult c pentru ca o firm s obin profit maxim este necesar ca producia sa, ca nivel optim, s fie cuprins ntre dou limite (qpr1 ,qpr2) care desemneaz nivelurile critice aferente celor dou puncte de echilibru (Pr1, Pr2). Pentru a realiza acest volum optim al produciei este nevoie de o capacitate de producie de o anumit mrime ce definete dimensiunea optim a firmei.

120

Criteriul considerat n acest model este cel al maximizrii profitului n ipoteza neliniaritii funciei costului variabil, lucru realizabil atunci cnd venitul marginal este egal cu costul marginal. Un alt avantaj al acestui model - comparativ cu modelul liniar - l constituie marcarea precis a punctului de echilibru Pr2 care indic mrimea optim a volumului produciei - i, implicit al desfacerilor - pentru care firma i maximizeaz profiturile. n cazul modelului liniar, profitul maxim obtenabil - reprezentat de suprafaa ncadrat ntre dreapta corespunztoare venitului i cea corespunztoare costului total - pare a fi limitat doar de capacitatea de producie instalat, adic de cantitatea i calitatea mijloacelor de producie i a forei de munc, n care s-au materializat investiiile iniiale. n realitate, atingerea i meninerea - pe perioade mai ndelungate de timp - a acestei limite, are ca efect o cretere substanial a costurilor de producie, existnd riscul, ca la un moment dat firma s nregistreze pierderi financiare. Justificarea rezid - la nivelul productorului - n creterea inerent, att a cheltuielilor de ntreinere i de reparaii, ct i salariilor directe i indirecte, proporional cu efortul suplimentar fcut (regimul intensiv de utilizare al mijloacelor de producie conducnd la cderi accidentale mai frecvente, intervenii preventive - efectuate la perioade mai scurte de timp - de reglare i de ntreinere a utilajelor; stimularea material a personalului n vederea creterii productivitii muncii, sau a efecturii de ore i/sau schimburi suplimentare etc.). Un alt aspect, deloc de neglijat, este conferit i de modificrile intervenite n mediul exogen, reprezentat de pia, mai ales n condiiile existenei unei puternice concurene. Schimbarea raportului cerere-ofert, n detrimentul celei din urm (cerere inferioar ofertei), va conduce la scderea preurilor practicate pe pia. Consecina va fi, evident, diminuarea marjei brute de contribuie la profit, n condiiile meninerii constante a costului de producie. Rmnnd ns cu analiza numai n sfera de influen a productorului, evidenierea punctului Pr2 semnific nivelul maxim pn la care se poate angaja firma n dezvoltarea propriei activiti de producie/desfacere, asigurndu-i n acest mod, obinerea maximului de profitabilitate n raport cu investiia fcut i marcheaz sfritul zonei de profitabilitate maxim a firmei. Altfel formulat, activitatea firmei va nregistra profit, att timp ct costul marginal este inferior venitului marginal. Panta descrctoare a dreptei ce reprezint venitul marginal, este motivat fie de diminuarea marjei brute de contribuie la profit - datorit creterii costului marginal odat cu sporirea volumului produciei sau al desfacerilor fie ca urmare a scderii preului de desfacere, n ideea de a prelungi durata de via comercial a unui produs.
121

Aceast ultim observaie, mpreun cu trstura definitorie a costurilor fixe (periodice)i anume aceea de a putea fi considerate constante pe anumite perioade de timp impune reluarea calculelor i a analizei pragului de rentabilitate, ori de cte ori survin modificri ale factorilor endogeni i/sau exogeni. Doar n acest fel se pot obine informaiile, precise i corecte, necesare lurii de decizii - prompte i eficiente privind costurile i preurile. Cele dou modele ale pragului de rentabilitate, au calitatea de a se completa reciproc, oferind informaii deosebit de importante n procesul de control al costurilor, informaii care nu ar putea fi fumizate printr-o abordare separat i unilateral. n sprijinul acestei idei, se va prezenta, succint, o variant hibrid a celor dou modele, ntlnit n literatura de specialitate ca diagrama nivelelor critice", sau metoda venitului marginal 49. n concordan cu aceast reprezentare grafic, noiunea de venit marginal poate fi definit, fie ca suma cheltuielilor constante i a profiturilor, fie ca diferena dintre valoarea vnzrilor efectuate i costurile variabile, reclamate de realizarea respectivului volum al desfacerilor. Punctul critic va apare la intersecia dreptei profiturilor (B) cu dreapta corespunztoare costurilor fixe. n punctul critic, valoarea venitului marginal va fi egal cu cea a costurilor fixe. Utilizarea diagramei nivelelor critice - asigur o eficien deosebit i o relevan maximal n analiza profitabilitii firmelor, ce manifest preocupri n desfurarea de activiti multiple i caracterizate de ponderi diferite n ansamblul afacerii. Astfel, odat cu creterea gradului de diversificare al unei afaceri se pune problema disocierii produselor - sau a serviciilor - care aduc profit, de cele care sunt nerentabile. Prin prisma faptului c diferitele produse sau servicii reclam investiii specifice (n echipamente, utilaje i instalaii, numr de angajai, nivel de pregtire profesional al acestora, volum de munc necesar etc.), se impune efectuarea unei compartimentri pe produse a activitilor i o alocare ct mai exact a costurilor fixe pe obiecte de fabricaie. ntr-o asemenea situaie capt semnificaie i devin operante dou noiuni noi: centrele de cheltuieli i centrele de profit. Prin intermediul acestora se definete divizarea ntregii afaceri n activiti specifice, la nivelul crora impactul cheltuielilor deja efectuate i al creterii costurilor viitoare, poate fi uor identificat i planificat. Cu alte cuvinte, devine posibil realizarea unei asocieri clare a investiiilor precedente cu trecutul i a celor de perspectiv cu viitorul. Principalele elemente ce prezint relevan n alocarea pe centre a costurilor fixe sunt:

49

Gabriel P. Luca, Neculai Olaru, Elemente de management financiar, Editura Dosoftei, Iai,1994; 122

- suprafeele productive - separate pe procese sau pe activiti - care includ: chiriile sau ratele mprumuturilor efectuate pentru cldiri; cheltuielile de ntreinere ale acestora; cheltuielile cu iluminatul, nclzirea i curenia etc. - valoarea utilajelor i a instalaiilor - ce include, n esen, amortizarea, ntreinerearepararea i alte costuri asociate bunei funcionri. Pe baza considerentelor menionate privind alocarea costurilor fixe pe tipurile de produse realizate, se asigur compartimentarea afacerii pe centrele de cheltuieli i centre de profit. n situaia n care disocierea se extinde i la alocarea unui departament din cadrul structurii organizatorice a firmei - conform metodei de conducere pe produse - al crui manager va deveni direct rspunztor de controlul costurilor la nivelul respectivului centru, atunci se poate vorbi chiar de un centru de control al bugetului. Avantajele i limitele utilizrii pragului de rentabilitate Avantaje Utilizarea celor dou nivele ale pragului de rentabilitate i a diagramei nivelelor critice ofer dou mari categorii de informaii: I . informaii i, n acelai timp, principii - ce in regulile de baz ale profitabilitii oricrei activiti economice i anume: - o firm care nu produce, nregistreaz pierderi financiare egale cu cheltuielile sale fixe totale; - pentru perioade limitate de timp o firm poate supravieui, dac veniturile sale brute sunt cel puin egale cu valoarea costurilor variabile totale (deci, preul de vnzare trebuie s fie cel puin egal cu cheltuielile variabile unitare); - acceptarea unor contracte ale cror comenzi nsumate nu angajeaz capacitatea de producie instalat, la a realiza un volum de producie superior primului punct de echilibru (PEI), este echivalent cu a lucra fie n pierdere, fie cu profit zero; - zona de maxim profitabilitate, n raport cu investiia fcut ntr-o afacere, este cuprins ntre volumele de producie corespunztoare celor dou puncte de echilibru (PE1 i marginal; - cu ct volumul produciei depete mai mult punctul de echilibru (PE2), cu att mai mari vor fi i pierderile financiare, diminundu-se astfel, n mod corespunztor, profitul obinut pn la acel punct; decizia de a se proceda la o asemenea sporire a volumului produciei, poate fi justificat - numai n cazul firmelor puternice - de adoptarea unei strategii agresive de pia, cu scopul penetrrii i al acaparrii zonelor tradiionale de desfacere ale concurenei.
PE2);

aceast

zon corespunde intervalului n care curba costului marginal este situat sub dreapta venitului

123

II. informaii cu caracter specific, ce evideniaz consecinele eventualelor modificri dorite, sau impuse de mediul extern - ale componentelor structurii costului, a preului sau a produciei, cum ar fi: - deplasarea punctului de echilibru (punct critic), ca urmare a modificrii, separat, a cheltuielilor fixe, a celor variabile sau a preurilor de vnzare; - deplasarea punctului de echilibru, prin efectuarea de modificri combinate: Chv i Chf, Chv i pv ; Chf i pv sau Chv, Chf i pv; - influena modificrii structurii de producie, asupra costului de producie i a venitului brut. Alte avantaje - cu caracter general - conferite de analiza pragului de rentabilitate i a diagramei nivelelor critice, rezid n: - caracterul de instrument relevant de informare i decizie, la nivelul conducerii superioare, de urmrire i control - a cheltuielilor i a realizrilor - la nivelul conducerii operative; - prezentarea i nelegerea eficient a corelaiilor existente ntre cheltuieli i venituri; - posibilitatea diferenierii profiturilor realizate ca urmare a volumului activitii, de cele obinute ca rezultat al eficienei acesteia; - asocierea clar a costurilor variabile la diferitele bunuri realizate, costurile fixe nemaifiind considerate ca nemijlocit legate de producerea lor; - posibilitatea elaborrii unor norme de control a activitii de producie, caracterizate prin conciziune i claritate, tocmai datorit renunrii la repartizarea cheltuielilor fixe pe articole de fabricaie; - depistarea produselor sau a activitilor care nu sunt rentabile i identificarea posibilitilor de cretere a profiturilor. Limite Limitrile 50 analizei cost volum de activitate profit (CVP) pot aprea din cauz c
analiza este operaional pe termen scurt, este o aproximare pe termen scurt a relaiei dintre

cost-volum de activitate-profit. Analiza este limitat la termen scurt pentru c n acest interval cheltuielile pot fi separate n variabile i fixe, firma bazndu-se pe o tehnologie constant i eficient, un mediu stabil, lipsit de incertitudini iar preurile de vnzare i cele de achiziie a resurselor sunt, de asemeni, constante. Tot constant se presupune a fi nivelul stocurilor, fr schimbri semnificative n timpul perioadei planificate, producia fabricat avnd desfacerea asigurat.

50

Shane Moriarity, Carl P. Allen, Cost Accounting, 2nd edition, Jonh Wiley & Sons, New York, 1986, pg. 158; 124

Analiza CVP este de asemeni limitat de faptul c este doar o aproximare a relaiilor subliniate, pentru c, atunci cnd se estimeaz comportamentul costului, ecuaia costului nu reprezint perfect comportamentul costului actual. Orice eroare n ecuaia costului se va rsfrnge direct n estimrile profitului. Modelul poate fi desigur mbuntit, prin ajustarea erorilor datorate aproximrii i o determinare a ecuaiei costurilor cu mai mare acuratee. Cu toate acestea modelul CVP rmne un instrument de baz 51 care permite managerilor s rspund la ntrebarea dar dac cu rapiditate i uurin i este o tehnic folositoare pentru stabilirea unor planuri iniiale. Se adaug la aceasta i faptul c permite analiza impactului structurii activelor fixe (i mrimea aferent amortizrii) asupra profitabilitii firmei 52. n fond relaia venituri cost profit nu face altceva dect s impun restricii asupra modului n care trebuie gestionat firma ntr-o ramur economic dat, pentru a realiza competitivitatea. 53

Martin Howard............................................................................................................................................. Daniel Manae, Diagnosticul i evaluarea ntreprinderilor cotate i necotate, Institutul Romn de Cercetri n evaluare, Bucureti, 2002, pg. 240; 53 Dan Voiculescu, Competitivitatea, Ed. Economic, Bucureti, 2000, pg. 57;
52

51

125

CAPITOLUL 3 DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL AFACERII

Orice afacere, orice organizaie prezint aspecte financiare, regsite n documentele contabile de sintez, reprezentnd pentru utilizatorii informaiilor financiare, cei care i pun problema alegerii i a alocrii resurselor financiare, baza de date necesar n luarea deciziilor economice i financiare. n literatura economic, pentru reflectarea ntreprinderii n termeni financiari 54 la sfritul exerciiului se utilizeaz diverse accepiuni: bilan contabil, documente contabile de sintez, conturi anuale, situaii financiare, rapoarte financiare. Indiferent de titulatura sub care se regsesc n contabilitate aceste documente se constituie n oferta contabilitii la sfritul exerciiului financiar Titulatura de situaii financiare este utilizat de Cadrul General al IASB (Consiliul pentru Standarde Internaionale de Contabilitate), unde se precizeaz c situaiile financiare constituie o parte a procesului de raportare financiar. Un set complet de situaii financiare include de regul, un bilan, un cont de profit i pierdere, o situaie a modificrilor poziiei financiare(care poate fi prezentat n diverse moduri: fie ca o situaie a fluxurilor de trezorerie (situaia fluxurilor de fonduri), fie sub form de note i alte situaii explicative (parte integrant a situaiilor financiare). Pot fi incluse de asemenea, materiale i informaii suplimentare sau derivate care vin n completarea acestora55. Relaia dintre componentele situaiilor financiare este una interdependent. Bilanul, componenta situaiilor financiare ce descrie poziia financiar a ntreprinderii, este conectat din punct de vedere informaional cu celelalte componente ale situaiilor financiare. Conectarea cu contul de profit i pierdere se realizeaz prin rezultatul exerciiului. Bilanul prezint mrimea rezultatului exerciiului, n timp ce contul de profit i pierdere explic formarea acestuia. Conectarea cu situaia fluxurilor de trezorerie este realizat prin lichiditile ntreprinderii. Bilanul prezint mrimea lichiditilor, iar situaia fluxurilor de trezorerie explic formarea acestora. Conectarea cu situaia modificrii capitalurilor proprii se realizeaz prin elementele de capital propriu. La rndul su, i contul de profit i pierdere este conectat cu situaia modificrii capitalurilor proprii, prin informaiile referitoare la rezultatul reportat, rezultatul exerciiului. Notele explicative cuprind completri sau detalieri ale celorlalte componente ale situaiilor financiare.

54 55

Belverd E., Needles Jr., Henry R. Anderson, James C. Caldwell, traducere,Principiile de baz ale contabilitii, Ed. Arc, Chiinu, 2000, pag.22
Cadrul General al IASB, paragraful 7

126

Diagnosticul financiar (parte component a diagnosticului global, economic al firmei) este definit n literatura de specialitate 56 drept studiu metodic a situaiei i evoluiei unei ntreprinderi sub aspectul structurii financiare i a rentabilitii, plecnd de la bilan, contul de rezultate i alte informaii oferite de ntreprindere, mai ales din anexe i raportul anual. Acest diagnostic financiar rspunde mai multor obiective: - permit la intervale regulate s se fac o analiz asupra gestionrii trecute, asupra realizrii echilibrului financiar, asupra rentabilitii, solvabilitii, lichiditii i riscului financiar al ntreprinderii. - stau la baza deciziilor luate att de direcia general ct i de direcia financiar cu privire la investiii, finanare, distribuia dividendelor etc.; - constituie baza previziunilor financiare; - servesc ca instrument de control de gestiune. Pentru administratori, importana diagnosticului dat prin analiza financiar este fundamental, deoarece aduce clarificri necesare lurii deciziilor, nu numai n politica financiar ci i n politica general a ntreprinderii. Cu utilitate n gestiunea financiar pe termen lung (deciziile privind investiiile, finanarea i repartizarea profitului) dar i pe termen scurt (deciziile de trezorerie, gestiunea trezoreriei i a ciclului de exploatare), acest diagnostic (cunoscut n literatura de specialitate sub numele de management financiar) determin judeci asupra sntii financiare a ntreprinderii, punctelor forte i slabe ale gestiunii financiare prin care se pot aprecia riscurile trecute, prezente i viitoare ce decurg din situaia financiar i rspunde nevoii managerului n a avea informaii despre afacerea sa legate de: 57 - cretere: cum s-a desfurat activitatea ntreprinderii n perioada examinat i care a fost ritmul creterii acesteia n raport cu ritmul sectorului, dac ntreprinderea are suficiente resurse pentru investiii i un necesar de fond de rulment satisfctor prntru activitatea curent fr riscul de a dezechilibra structurile financiare; - rentabilitate: dac rezultatele obinute sunt pe msura mijloacelor folosite i dac creterea a fost nsoit de o rentabilitate suficient; - echilibru: care este structura financiar a ntreprinderii i dac aceasta este echilibrat, n sensul aptitudinii ntreprinderii de a face fa angajamentelor pe termen scurt i lung, n contextul raportului ntre masele de capitaluri: proprii sau mprumutate; - riscuri: care sunt ele, dac ntreprinderea prezint puncte de vulnerabilitate i dac exist un risc de faliment crescut sau nu.
56 57

Willi Pvloaia, Marius Paraschivescu, C. Cojocaru, Analiza financiar, Ed. NEURON, Focani, 1994, pg. 7; Silvia Petrescu, Diagnostic economic-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, pg. 15; 127

Informaiile necesare acestui diagnostic se obin din documentele de sintez Bilan, Contul de profit i pierdere, Situaia modificrii capitalului propriu, Situaia fluxurilor de numerar, adaptate i prelucrate n funcie de obiectivele vizate prin diagnostic. ntr-o abordare general, pentru afacerile aflate n derulare, diagnosticul financiar cuprinde 58: 1. Un studiu al bilanului, (static i dinamic, pe orizontal i pe vertical, fiecare punnd n eviden corelaii cu semnificaii deosebite n aprecierea situaiei financiare a ntreprinderii); 2. Un studiu al contului de rezultat pentru a studia performanele degajate de ntreprindere. 3. Analiza planului financiar pentru afacerile aflate att la debut (cu rolul de a documenta, justifica i convinge) ct i pentru cele n derulare (n vederea unor noi investiii).
Not: n general fiecare indicator analizat se va compara cu minimum trei repere:

- nivelul nregistrat n anii anteriori pentru a se constata evoluia indicatorului n sensul reducerii sau creterii; - nivelul nregistrat ca o medie n sectorul de activitate n care acioneaz ntreprinderea analizat; - nivelul nregistrat de cel mai important concurent din sectorul de activitate respectiv, care se constituie ca int.
3.1. Diagnosticul financiar pe baza informaiilor degajate de bilan

Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ i pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii prevzute de lege, grupate dup natur, destinaie i lichiditate, respectiv dup natura, proveniena i exigibilitate. Elementele de pasiv vizeaz fondurile de care a beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale asociaiilor, provizioanele, datoriile de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizrile acestor fonduri, cu titlu durabil (active imobilizate) i cu titlu provizoriu i ciclic (active circulante). Activul i pasivul reflect aceeai realitate vazut sub forma mijloacelor de finanare i a utilizrii acestora la acelai moment, ceea ce impune echilibrul permanent ntre activele i pasivele bilanului, indiferent de forma de prezentare a acestuia(tabelar sau n list). Pentru necesitile de analiz financiar se are n vedere posibilitatea utilizrii a urmtoarelor tipuri de bilan:
- bilan financiar (patrimonial), corespunde unei analize financiar patrimoniale clasice,

tradiionale, care are ca finalitate descrierea patrimoniului ntreprinderii n vederea unei evaluri patrimoniale care poate interesa att proprietarii ct i creditorii.
Petre Brezeanu (coord), Diagnostic financiar instrumente de analiz financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pg.366-367; 128
58

Logica bilanului financiar se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a activului i exigibilitii cresctoare a pasivului. Lichiditatea cresctoare a posturilor de activ este disponibilitatea din ce n ce mai mare a acestora de a deveni lichide i de a acoperi nevoile ntreprinderii, n fruntea activului aflndu-se valorile imobilizate, cele mai puin lichide, iar la sfrit disponibilitile, cele mai lichide. Clasarea posturilor de pasiv n ordinea exigibilitii cresctoare semnific faptul c exigibilitatea unei surse de finanare este legat de scadena sa, primele posturi fiind cele mai lent exigibile (capitalurile proprii), iar ultimile, cele mai exigibile (datoriile pe termen scurt). Schematic, bilanul financiar se prezint astfel:
Bilanul financiar

Activ = Necesar Necesar permanent Activ imobilizat net>1 an Activ circulant net >1 an Necesar temporar 1.Activ circulant net<1 an 2.Imobilizri financiare <1 an 3.Disponibiliti(Trezorerie activ) Total activ 1.Capitaluri proprii

Pasiv = Resurse Capitaluri permanente 2.Datorii cu scadene>1 an Resurse temporare 1.Datorii cu scadene<1 an 2.Credite bancare curente(Trezorerie pasiv) Total pasiv

Clasamentul activelor i pasivelor dup criteriul vechimii pune n eviden, printr-o simpl lectur orizontal, echilibrele sau dezechilibrele structurale ale bilanului, acesta fiind utilizat pe plan internaional conform Normei 13 a IASC, precum i n cazul conturilor consolidate. Importana bilanului financiar n analiza financiar decurge din faptul c servete la determinarea marjei de securitate financiar prin intermediul fondului de rulment, care permite ntreprinderii s fac fa riscurilor pe termen scurt, garantnd solvabilitatea acesteia.
- bilan funcional sau economic, care regrupeaz posturile de bilan pe marile funciuni

ale ntreprinderii (investiii, exploatare, finanare, trezorerie) n scopul explicrii funcionrii economice a ntreprinderii Schematic, bilanul funcional se prezint astfel:

129

Bilanul funcional

Activ = Utilizari I. Funcia de investiii (active aciclice) Utilizri (active) stabile (brute) II. Funcia de exploatare (active ciclice) 1.Activ circulant de exploatare 2. Activ circulant n afara exploatrii III. Funcia de trezorerie Activ circulant financiar (disponibiliti)

Pasiv = resurse IV.Funcia de finanare Resurse stabile (aciclice) 1.Capitaluri proprii 2.Datorii financiare stabile (durata >1 an) 3. Amortismente, provizioane Resurse de exploatare (ciclice) 1. Datorii de exploatare (datorii < 1 an, furnizori, angajai, stat...) 2. Datorii n afara exploatrii (furnizori de imobilizri, dividende de plat...)

Total active

Total pasiv

Bilanul economic elaborat n optica funcional permite evidenierea a dou categorii de utilizri n activ (de exploatare i n afara exploatrii), iar n pasiv a dou categorii de resurse(de exploatare i n afara exploatrii). Importana bilanului funcional n analiza const n faptul c permite aprecierea stabilitii structurii financiare a ntreprinderii prin intermediul trezoreriei nete i exprim independena dintre structura financiar i natura activitii sale. n analiza bilanului se folosesc mai multe procedee:
1. analiza bilanului pe orizontal const n examinarea corelaiilor dintre grupele i

posturile din activul bilantului, n comparaie cu cele din pasiv, evideniind msura n care activele imobilizate i circulante s-au format pe baza surselor financiare din pasiv (analiza echilibrului financiar);
2. analiza bilanului pe vertical presupune studierea separat a grupelor de activ i

pasiv a fiecrui post care se ncadreaz n grupele respective pentru a determina greutatea specific a acestora i a modificrilor intervenite n grupele i posturile de bilan. Ea se refer la: - analiza structurii bilanului i a modificrilor care au intervenit n coninutul grupelor, capitolelor i posturilor; - analiza situaiei stocurilor la nceputul i la sfritul perioadei de gestiune; - analiza creanelor ntreprinderii; - analiza obligaiilor ntreprinderii i a posibilitilor de lichidare a acestora din disponibilitile bneti.

130

3. analiza combinat const n folosirea concomitent a celor dou procedee mai sus

artate punnd accent pe utilizarea metodei ratelor, fiind tipul de analiz cel mai raspndit n practic.
3.1.0. Poziia financiar a ntreprinderii

Poziia financiar a ntreprinderii definete o anumit stare (fel, mod) 59 n care se gsete ntreprinderea din punct de vedere financiar, conferind acesteia capacitatea de reacie la schimbrile mediului n care i desfoar activitatea. Este reflectat n principal prin bilan i notele explicative. n IAS 1 - Prezentarea situaiilor financiare se face clar precizarea c situaiile financiare au ca scop general trebuie s ofere o imagine fidel a rezultatelor i poziiei financiare a unei societi la sfaritul exerciiului financiar, oferind informaii utile unei categorii largi de utilizatori. Poziia financiar este descris de urmtoarele elemente: resursele economice pe care le controleaz (activele), structura de finanare (datoriile i capitalurile proprii), i o serie de indicatori economico financiari importani (lichiditatea i solvabilitatea) Ecuaia fundamental a poziiei financiare este de forma:
CAPITAL PROPRIU (ACTIV NET) = ACTIV - DATORII (PASIV)

O ntreprindere are o pozie financiar pozitiv n cazul n care capitalul propriu este mai mare sau cel puin egal cu datoriile cu valoare economic. Aceast condiie indic faptul c ntreprinderea, ca subiect de drept, are posibilitatea s plteasc obligaiile fa de teri, att pe parcursul desfurrii activitii sale ct i la lichidarea sa. Analiza poziiei financiare se bazeaz pe datele din bilan i se refer la: - analiza resurselor economice controlate de ntreprindere, adic analiza activelor i datoriilor (analiza echilibrului financiar); - analiza structurii financiare a activelor, datoriilor i capitalului; - analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii, exprimate prin ratele acestora; - analiza gestiunii activelor i datoriilor.
3.1.1. Analiza echilibrului financiar

Echilibrul financiar este parte constitutiv a echilibrului economic i exprim egalitatea i corelaiile dintre necesarul de resurse financiare i posibilitile de constituire a acestor resurse (corespunde studiului pe orizontal a bilanului).

Prelucrat dupa DEX, termenul poziie: Loc pe care l ocup cineva sau ceva (n raport cu altcineva sau cu altceva); fel, mod n care este aezat cineva sau ceva (n spaiu); mod n care cineva reacioneaz, se comport etc. ntr-o mprejurare dat, situaie 131

59

Analiza echilibrului financiar al ntreprinderii urmrete reflectarea raporturilor de egalitate ntre sursele de finanare i utilizrile resurselor financiare, dintre veniturile i cheltuielile aferente desfurrii activitii ntreprinderii pe termen scurt, mediu i lung. Echilibrul financiar al bilanului contabil presupune un echilibru ntre cele dou componente ale sistemului: utilizri (nevoi) i resurse. Pentru a se asigura o stare de echilibru perfect, ar trebui ca activele i pasivele s fie perfect corelate din punct de vedere al maturitii, respectiv: Active cu lichiditate peste un an = Pasive cu exigibilitate peste un an; Active cu lichiditate sub un an (cu excepia celor de trezorerie) = Pasive cu exigibilitate Active de trezorerie = Pasive de trezorerie. O astfel de gestiune ar presupune ca toate scadenele plilor i ale ncasrilor s fie perfect corelate, respectiv zilnic s se poat asigura un echilibru perfect ntre ncasri i pli. Bineneles c, n practic rareori se va putea asigura aceast stare de echilibru. n aceste condiii, se recomand s se nregistreze un sold de trezorerie pozitiv (dar nu de mari dimensiuni), pentru a se putea face fa eventualelor crize de lichiditate. Analiza pe baza bilanului financiar i propune, nainte de orice, evidenierea acestei stri de echilibru. Se poate afirma c aceast opiune este specific mai mult instituiilor bancare i mai puin managementului financiar al firmei. Analiznd pe orizontal bilanul financiar, se consider c meninerea echilibrului financiar se realizeaz atunci cnd resursele permanente finaneaz utilizrile permanente iar resursele temporare finaneaz utilizrile temporare 16. Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre durata unei operaii de finanat i durata mijloacelor de finanare corespunztoare, bilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale finanrii, respectiv (1) nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti vor fi acoperite din capitaluri permanente, ndeosebi din capitaluri proprii, n timp ce (2) nevoile temporare vor fi, n mod normal, finanate din resurse temporare. Nerespectarea regulilor de finanare va determina o situaie de dezechilibru financiar, care se va manifesta fie printr-un stres (presiune) pentru managerul financiar, care va fi obligat s asigure finanarea unor active ce trebuie s se afle permanent la dispoziia firmei din pasive temporare, fie un cost prea ridicat al procurrii de capiatluri, dat fiind faptul c, n principiu, capitalurile pe termen lung prezint un cost mai ridicat.

sub un an (cu excepia celor de trezorerie);

16

Georgescu, N., Analiza bilanului contabil, Ed. ASE, Bucureti, 1999, p. 94 132

Cele dou pri ale bilanului financiar, cuprinznd elemente de activ n strns coresponden cu cele de pasiv, reflect echilibrul financiar pe termen lung i echilibrul financiar pe termen scurt.
I. Indicatorii absolui ai echilibrului financiar sunt:

(1) Fondul de rulment (FR) (2) Necesarul de fond de rulment (NFR) (3) Trezoreria (T) Echilibrul financiar rezult din confruntarea acestor indicatori cu relaia: FR NFR = T
(1) Fondul de rulment (capital de lucru) (FR)

Cnd sursele permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a fondurilor bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment (FR). Acest excedent de resurse permanente degajat de ciclul de finanare al imobilizrilor poate fi utilizat sau rulat pentru rennoirea activelor circulante. Deci, fondul de rulment apare ca o marj de securitate financiar care permite ntreprinderii, s fac fa, fr dificultate, riscurilor diverse pe termen scurt 60. Aceast marj de securitate financiar garanteaz solvabilitatea ntreprinderii permind acesteia, n caz de probleme comerciale sau la nivelul ciclului financiar al exploatrii, conservarea unei anumite autonomii, respectiv a unei independene financiare fa de creanierii si. Noiunea de fond de rulment poate avea mai multe formulri, ns dou dintre ele prezint interes n mod deosebit. Este vorba de fondul de rulment net sau permanent, pe de o parte, i fondul de rulment propriu pe de alt parte. Fondul de rulment permanent pe baza bilanului financiar constituie un fond de rulment lichiditate sau fond de rulment financiar FRF i poate fi stabilit prin dou modaliti 61: 1. FRF = CAPITALURI PERMANENTE 62 - NEVOI PERMANENTE(active imobilizate) (exclusiv amortizrile de activ) (n valoare net) n aceast abordare fondul de rulment financiar este o parte a capitalurilor permanente degajat de etajul superior al bilanului pentru a acoperi nevoile de finanare din partea de jos a bilanului (a activelor circulante), rmas dup finaarea imobilizrilor. 2. FRF = ACTIV CIRCULANT NET 63 (cu lichiditate < 1 an) (inclusiv cheltuielile efectuate n avans) - DATORII MAI MICI DE UN AN((inclusiv creditele bancare curente i venituri nregistrate n avans) 64
V. Dragot i Colectiv, Management financiar Analiza financiar i gestiune financiar operaional vol.1, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 155 i urmt. 61 G. Vintil, Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderilor, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1998, pag. 23. 62 Capitalurile permanente exclusiv amortizrile de activ, dac bilanul este exprimat n valori brute. 133
60

n aceast ipotez, fondul de rulment financiar evideniaz surplusul activelor circulante nete n raport cu datoriile temporare, sau partea activelor circulante nefinanat de datoriile pe termen scurt. Prima modalitate de exprimare este specific practicii i literaturii de specialitate din Frana, iar a doua, rilor anglo-saxone. Dar, trebuie menionat c, indiferent de modalitatea de calcul, n logica financiar nu exist dect un singur fond de rulment financiar. n funcie de mrimea celor dou mase bilaniere din partea de sus a bilanului financiar, pot fi puse n eviden urmtoarele trei situaii:
- Capitaluri permanente > Activ imobilizat net => FRF > 0.

Deoarece fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor nete. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii a echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.
- Capitaluri permanente < Activ imobilizat net => FRF < 0.

Valoarea negativ a FRF reflect absorbirea unei pri din resursele temporare pentru finanarea unor nevoi permanente, contrar principiului de finanare: nevoilor permanente li se aloc resurse permanente. Aceast situaie genereaz un dezechilibru financiar, care trebuie analizat n funcie de specificul activitii desfurate de ntreprinderea respectiv. Dezechilibrul poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant n cazul ntreprinderilor cu profil industrial, fiind o situaie permis ntreprinderilor cu activitate comercial, pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri pot fi asimilate resurselor permanente.
- Capitaluri permanente = Activ imobilizat net => FRF = 0.

Aceast situaie mai puin probabil, implic o armonizare total a structurii resurselor cu necesitile de alocare a acestora. Pornind de la a doua modalitate de calcul a fondului de rulment financiar, pe baza elementelor din partea de jos a bilanului, pot fi evideniate de asemenea trei situaii:
- Activ circulant net > Datorii pe termen scurt => Capitaluri permanente > Activ imobilizat net => FRF > 0.

Aceast situaie reflect o perspectiv favorabil ntreprinderii sub aspectul solvabilitii sale.
- Activ circulant net < Datorii pe termen scurt => Capitaluri permanente < Activ imobilizat net => FRF < 0.

Provizioanele pentru deprecierea activului circulant nefiind considerate resurse permanente, n mod corespunztor activele circulante vor fi preluate n calculul FRF la valoarea net corespunztoare valorii reale a acestora. 64 Silvia Petrescu, Analiza financiar aprofundat, Iai, 2005 134

63

Aceast relaie reflect situaia n care activele circulante transformabile n lichiditi sunt insuficiente pentru rambursarea datoriilor pe termen scurt i reflect, cel puin la prima vedere, o stare de dezechilibru, o situaie nefavorabil sub aspectul solvabilitii. Dac scadena medie a activelor circulante este mai apropiat dect a datoriilor pe termen scurt, echilibrul financiar poate fi asigurat i n condiiile unui FRF negativ. Acesta este cazul ntreprinderilor cu activitate comercial.
- Activ circulant net = Datorii pe termen scurt => Capitaluri permanente = Activ imobilizat net => FRF =0.

n aceast situaie, cel mai puin probabil, activele circulante acoper strict datoriile pe termen scurt, fr posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate. Se constat c ambele modaliti de stabilire a fondului de rulment pun n eviden dou aspecte diferite dar complementare ale aceluiai indicator. Fondul de rulment financiar poate fi analizat, n continuare, n funcie de structura capitalurilor permanente (proprii sau mprumutate), analiz care pune n eviden gradul n care echilibrul financiar se asigur prin capitalurile proprii. Se pot construi doi indicatori: - fondul de rulment propriu (FRp), indicator ce relev gradul de autonomie financiar, sau de libertate n luarea deciziilor de investiii privind dezvoltarea ntreprinderii, adic excedentul capitalurilor proprii n raport cu imobilizrile nete. Se determin cu relaia: FR p = CAPITALURI PROPRII IMOBILIZRI NETE Un fond de rulment propriu negativ nu trebuie interpretat ca fiind o situaie nefavorabil, cel puin pe termen scurt, ci doar un potenial semnal de alarm pentru viitor. - fond de rulment mprumutat (Fr) , reflect msura ndatorrii pe termen lung, pentru finanarea nevoilor pe termen scurt: FR = FR FR p Dac avem n vedere structura de finanare a fondului de rulment financiar, constatm c existena acestuia (FR pozitiv) nu exprim ntotdeauna o situaie de echilibru financiar n condiii de autonomie financiar (FR propriu - poate fi negativ), ntruct fondul de rulment financiar poate fi constituit integral pe seama mprumuturilor pe termen lung (FR mprumutat - pozitiv), iar marja de siguran pe care acesta o asigur pentru finanarea nevoilor temporare protejeaz ntreprinderea de riscul insolvabilitii numai pn la scadena acestor datorii nu i n perspectiv. Practica economic consider c pentru societile cu profil industrial, fondul de rulment ar trebui s reprezinte 1/3 din mrimea cifrei de afaceri.

135

(2) Nevoia de fond de rulment (NFR)

Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre nevoile temporare i resursele temporare, bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de echilibru financiar denumit nevoia de fond de rulment (NFR). NFR = NEVOI TEMPORARE (active circulante+active de regularizare exclusiv disponibilitile) RESURSE TEMPORARE (datorii curente, pe termen scurt+pasive de regularizare exclusiv credite bancare pe termen scurt) Dac nevoia de fond de rulment este pozitiv, ea semnific un surplus de nevoi temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia de fond de rulment este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. n caz contrar, nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte, respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor. Valoarea sa negativ evideniaz surplusul resurselor temporare, n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri circulante, sau necesiti temporare mai mici dect sursele temporare posibile de mobilizat. Asemenea situaie poate fi apreciat favorabil, dac este rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al angajrii de datorii cu scadene mai mari, adic s-au urgentat ncasrile i s-au relaxat plile. Acesta este un caz frecvent ntlnit la ntreprinderile cu activitate comercial, datorit creditelor - furnizor mult mai mari dect creditele - client. n acest caz, nevoia de fond de rulment negativ constituie o surs temporar, care nu trebuie finanat, ci dimpotriv, ea finaneaz fondul de rulment i trezoreria. n caz contrar, nevoia de fond de rulment negativ evideniaz o situaie nefavorabil, datorat unor ntreruperi temporare n aprovizionarea i rennoirea stocurilor, sau n activitatea de producie.
(3) Trezoreria net (TN)

n cadrul analizei patrimoniale, diferena dintre fondul de rulment financiar i nevoia de fond de rulment reprezint trezoreria net (TN). TN = FOND DE RULMENT NEVOIA DE FOND DE RULMENT Trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii. Dac trezoreria net este pozitiv, atunci excedentul de finanare, expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. nregistrarea unei trezorerii nete pozitive n cadrul mai multor exerciii succesive evideniaz o rentabilitate economic ridicat i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei ntreprinderii pe pia.
136

Trezoreria net negativ semnific un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceast situaie evideniaz dependena ntreprinderii de resursele financiare externe i astfel se limiteaz autonomia financiar a ntreprinderii pe termen scurt. Aceast dependen financiar nu trebuie s fie interpretat implicit ca o stare de insolvabilitate. Echivalena ntre fondul de rulment financiar i nevoia de fond de rulment corespunde unei situaii n care echilibrul trezorerie este perfect asigurat, fr excedent, sau fr deficit. Aceasta nseamn c fondul de rulment financiar permite finanarea integral a nevoii de fond de rulment, i atunci ntreprinderea poate evita dependena sa fa de resursele de trezorerie. Din analiza evoluiei trezoreriei de la un exerciiu la altul, se desprinde un indicator cu o deosebit putere de sintez denumit cash-flow. Creterea trezoreriei nete, pe perioada exerciiului contabil analizat, reprezint cash-flow-ul perioadei (CF), determinat conform relaiei: CF = TN1 TN0 , unde TN1 (TN0) - trezoreria net la sfritul (nceputul) exerciiului contabil Dac cash-flow-ul perioadei este pozitiv, aceast situaie reflect o cretere a capacitii reale de finanare a investiiilor, n consecin o mbogire a activului net real, o confirmare a majorrii valorii proprietii. O valoare negativ a cash-flow-ului, sugereaz o situaie invers. II. Echilibrul financiar poate fi analizat i prin ratele de finanare astfel: - rata finanrii stabile (Rfs), care reflect msura n care resursele financiare grupate n capitaluri permanente, acoper utilizrile grupate n active permanente; reflect n valori relative echilibrul financiar pe termen lung. Rata arat gradul n care activele stabile sunt finanate din pasive stabile: Rfs = Capital permanent Active imobilizate nete

Dac Rfc > 100 %, atunci activele curente sunt finanate integral din surse curente i exist un necesar de fond de rulment iar dac Rfc < 100 %, atunci activele curente sunt finanate doar parial din surse curente iar diferena neacoperit o reprezint necesarul fondului de rulment. - rata finanrii globale (Rfg), adic a necesarului de fond de rulment din fondul de rulment net, arat msura n care excedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile ciclice neacoperite. Rata msoar proporia n care necesarul de fond de rulment (Nfr) este acoperit pe seama fondului de rulment net (Frn):
137

Rfg =

Fond de rulment net Nesar de fond de rulment

Dac Rfg > 100 %, Nfr este finanat integral prin Frn i se creaz trezoreria net pozitiv. n sens invers, dac Rfg < 100 %, Nfr este finaat parial pe seama creditelor bancare pe termen scurt iar trezoreria este negativ. Grupele, subgrupele i indicatorii de folosit pentru analiza diagnostic economic i financiar pot fi modificate sau completate, reduse sau extinse, n raport cu particularitile firmei. Pentru toate cazurile, msurarea influenei factorilor se face prin utilizarea metodei substituirii valorii factorilor.
III. Analiza Situaiei Nete (patrimoniului net)(Activul net contabil)

Patrimoniul net are semnificaia de avere a acionarilor calculat pe baza bilanului patrimonial sau, mai exact, reflect situaia activelor ntreprinderii dup deducerea datoriilor. Patrimoniul net se poate determina n dou moduri: 1. Prin metoda sintetic care presupune realizarea diferenei dintre activul total i datoriile totale. Patrimoniu net = Activ total Datorii totale Aceast relaie constituie de fapt ecuaia fundamental pe care se bazeaz bilanul contabil. 2. Prin metoda aditiv ce presupune nsumarea surselor de finanare: Patrimoniu net = Capital social + Rezerve + Rezultat reportat + Rezultatul exerciiului Repartizri din rezultatul exerciiului Situaia neta reprezint activul neangajat n datorii, respectiv capitalul propriu al ntreprinderii, constituind subiect de interes att pentru acionari ct i pentru creditori. Pentru acionari, care i asum un risc prin investirea capitalului lor n sperana unor beneficii viitoare, o valoare cresctoare a acestui indicator exprim o stare de normalitate fiind consecina unei gestiuni sntoase, a unui management eficace care a avut ca rezultat creterea averii lor, n principal prin reinvestirea unei pri din profitul net. Pentru creditori, care i asum un risc de insolvabilitate prin creditele acordate, de mrimea situaiei nete (a activului realizabil la un moment dat) depinde posibilitatea acestora de a recupera, n caz de faliment, capitalul mprumutat Practica economic a demonstrat c n structura patrimoniului net, evoluia dinamic cea mai accentuat o au sursele constituite pe baza rentabilitii nregistrate, precum rezervele ori fondurile proprii majorate pe seama profitului net. Rezultatul reportat, n cazul profitului nerepartizat va majora patrimoniul net, iar n cazul pierderii neacoperite va diminua patrimoniul net. Capitalul social se poate modifica n cazul apariiei unor noi aporturi.
138

3.1.2. Analiza structurii patrimonial - financiare a ntreprinderii

Analiza situaiei financiar patrimoniale se realizeaz pe baza datelor din bilan recurgnd la un procedeu frecvent utilizat n analiza financiar metoda ratelor 65(corespunde studiului pe vertical a bilanului). Ratele de structur patrimonial se stabilesc ca raport ntre un post (sau o grup de posturi) de activ sau pasiv i totalul bilanului, precum i ca raport ntre diferite componente de activ sau de pasiv. Dei simpl din punct de vedere tehnic, aceast metod furnizeaz informaii edificatoare privind situaia financiar a firmei din punct de vedere al surselor de finaare (pasiv) i al utilizrii i materializrii acestora (activ), mai ales n cazul analizelor comparative n timp i spaiu pentru a situa mai corect ntreprinderea n mediul su concurenial.
3.1.2.1. Analiza ratelor de structur ale activului

a) Rata activelor imobilizate (RAi), calculat ca raport procentual ntre activele imobilizate i totalul bilanului, reprezint de fapt ponderea elementelor patrimoniale ce servesc ntreprindea n mod permanent i reflect gradul de investire a capitalului n ntreprindere i gradul de imobilizare a activului R Ai = Active imobilizate 100 Activ total

Acest indicator msoar gradul de investire a capitalului n ntreprinderea respectiv. Coninutul diferit al componentelor imobilizate, precum i reacia nuanat a acestor componente la aciunea factorilor tehnici, juridici, economici, justific utilizarea n teoria i practica economic a unor rate complementare: a1) rata imobilizrilor corporale (Ric) calculat cu relaia: Ric = Imobilizm i corporale 100 Activ total

Mrimea acestei rate este determinat, n primul rnd, de natura activitii. Rata este mare pentru acele activiti ce solicit echipamente importante ca volum sau costisitoare i este mic n acele activiti care solicit o slab dotare tehnic. Pentru firmele din acelai sector de activitate, rata imobilizrilor corporale depinde de opiunile strategice ale fiecreia, de politica de dezvoltare, de condiiile concrete n care-i desfoar activitatea. Datorit condiiilor variate care au inciden asupra acestui indicator, este foarte dificil de stabilit o mrime optim, o rat de referin. Totui, specialitii apreciaz c, pentru firme comparabile, rata activelor imobilizate arat mrimea capacitii acestora de a rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a tehnicii sau a cerinelor pieei.

65

Silvia Petrescu, Diagnostic economic- fianaciar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, pg. 219; 139

La firmele cu o pondere ridicat a imobilizrilor corporale, opereaz mai dificil o transformare a activelor sale imobilizate n disponibiliti. a2) Rata imobilizrilor financiare (Rif) care exprim intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care o firm le-a stabilit cu alte uniti, mai ales cu ocazia operaiilor de cretere i se calculeaz astfel: Rif = Im obilizari financiare 100 Activ total

Politica de investiii financiare este strns legat de mrimea firmei. Aceasta explic valorile mici ale ratei imobilizrilor financiare n cadrul firmelor mici i invers. b) Rata activelor circulante (RAc) reprezint ponderea activelor circulante n totalul bilanului i se calculeaz cu relaia: R Ac = Active circulante 100 Activ total

ntre RAi i RAc se formeaz relaia: R Ai + R Ac = 1 . Pentru procesul de decizie sunt operaionale ratele analitice ale activelor circulante astfel: b1) Rata stocurilor (Rs) Rata stocurilor (Rs) reflect ponderea celor mai puin lichide active circulante n total active circulante: Rs = Stocuri 100 Activ total

Aceasta ia valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura activitii: mai ridicate la firmele din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczut n sfera serviciilor. Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor, necesit corelarea la nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural: ICA>IS, unde, ICA indicele cifrei de afaceri; IS Indicele stocurilor. Prin urmare, o cretere a volumului de activitate genereaz o sporire justificat a stocurilor. ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare sau cu micare lent se apreciaz negativ datorit dificultilor de transformare n lichiditi i consecinelor negative asupra solvabilitii firmei. b2) Rata creanelor comerciale (RC) Gradul de lichiditate al creanelor comerciale este mai mare dect cel al stocurilor. Rc = Creante comerciale 100 Activ total
140

Mrimea acestei rate este determinat de natura relaiilor firmei cu partenerii externi din aval, de termenele de plat pe care le acord clientelei sale. Ea nregistreaz valori sczute sau nule n firmele aflate n contact direct cu o clientel numeroas ce-i achit cumprturile n numerar (comerul cu amnuntul, prestri de servicii ctre populaie). b3) Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor Rata disponibilitilor (RD,P) arat ponderea celor mai lichide active n totalul activelor circulante, reflectnd gradul de lichiditate imediat a activelor curente. RD , P = Disponibil + Valori mobiliare de plasament 100 Activ total

i n analitic, rata disponibilitilor i rata plasamentelor. Rata disponibilitilor reflect ponderea disponibilitilor n patrimoniul firmei, informaiile sale fiind ns deosebit de fragile, necesitnd o interpretare nuanat de la caz la caz. nsi mrimea (nivelul) disponibilitilor poate avea dubl semnificaie. O valoarea ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi i semnul unor resurse ineficient utilizate, al unor resurse neproductive. De asemenea, trebuie s inem seama de faptul c disponibilitile pot nregistra variaii de mare amplitudine n intervale foarte scurte: n cteva zile ncasrile pot s creasc foarte mult datorit unor intrri importante de fonduri sau dimpotriv, s scad ca urmare a unor pli foarte concentrate n timp.
3.1.2.2. Analiza ratelor de structur ale pasivului

Structura financiar a ntreprinderii reprezint ansamblul complex i coordonat al diverselor surse de finanare folosite de managerul financiar pentru acoperirea necesarului de finanat. n alte opinii se consider c structura financiar exprim raportul existent ntre finanrile pe termen scurt i cele pe termen lung. La nivelul ntreprinderii, motiv mai poart numele de
structura financiar

reflect compoziia capitalurilor acesteia sau totalitatea componentelor de capital. Din acest
structura financiar structura

capitalurilor ntreprinderii. n consecin,

structura financiar

sau

structura

capitalurilor ntreprinderii este suma ponderilor de participare a

acestor surse de finanare la constituirea capitalurilor investite n ntreprinderi. Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea structurii financiare, a politicii financiare a firmei, prin punerea n eviden a compoziiei pasivului relevnd aspecte privind stabilitatea i autonomia financiar a acesteia. a) Rata stabilitii financiare (Rsf) reflect legtura dintre capitalul permanent de care firma dispune n mod stabil (pe o perioad de cel puin 1 an) i patrimoniul total. Rsf = Capitalul permanent 100 Pasiv total
141

Situaia ntreprinderii este confortabil atunci cnd raportul are valori cuprinse ntre 50% 66 % b) Rata autonomiei (independenei) financiare globale (Rafg) Autonomia financiar exprim aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor financiare, msurndu-se cu ajutorul unor rate care exprim gradul de lichiditate solvabilitate i gradul de ndatorare.
Rafg = sau Rafg = Datorii pe termen scurt 100 Pasiv total ( grad de ndatorare) Capital propriu 100 Pasiv total (rata solvabilitii patrimoniale)

Ponderea capitalului propriu, respectiv a datoriilor n totalul pasivului difer de la un caz la altul, n primul rnd, n funcie de politica financiar a firmei respective, de condiiile concrete ale fiecrei firme, de eficiena deciziilor financiare. Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul financiar, R afg 1 3 din capitalul ntreprinderii. Prin urmare, existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din pasivul firmei este o premis a autonomiei financiare a acesteia. Cu ct indicatorul ia valori mai mici dect mrimea amintit cu att ntreprinderea se expune riscului de insolvabilitate ca urmare a dependenei prea mari de creditori. n cadrul ratei autonomiei financiare globale, semnificaie deosebit are: b1) Rata autonomiei financiare la termen permite aprecierea mai precis prin implicarea structurii capitalului permanent. Se poate calcula dup relaiile: (1) R Aft = Capitalul propriu 100 Capitalul permanent

Specialitii apreciaz c, pentru asigurarea autonomiei financiare, capitalul propriu trebuie s reprezinte cel puin jumtate din cel permanent. Deci: R Aft (1) 50% . (2) R Aft = Capital propriu 100 Datorii pe termen mediu i lung

Acest raport exprim gradul de independen financiar a firmei, independen asigurat atunci cnd capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma obligaiilor la termen. Prin urmare: R Aft (2 ) 100 . c) Rata de ndatorare global (Rig) msoar ponderea datoriilor n patrimoniul firmei:

142

Rig = Rg =

Datorii totale 100; Rig < 1 (66% dup unii autori) Pasiv total Datorii totale 100 (rata levierului financiar) Capital propriu

Conform normelor bancare datoriile totale ale ntreprinderii nu trebuie s depeasc de dou ori capitalul su propriu. ndatorarea peste aceast limit duce la apariia riscului de insolvabilitate. Cu ct valoarea acestui indicator este mai ndeprtat de 1 cu att crete autonomia financiar a firmei. Este perceput ca un indicator de risc financiar ca urmare a faptului c remunerarea creditorilor este prioritar i fix n timp ce rezultatul net i lichiditatea ntreprinderii fluctueaz. O semnificaie deosebit n cadrul ratei de ndatorare global are rata de ndatorare la termen (Rit) care se calculeaz prin raportarea obligaiilor (datoriilor) pe termen mediu i lung fie la capitalul permanent (1): Rit = (2): Rit = Datorii pe termen mediu i lung 100 , fie la capitalul propriu Capital permanent

Datorii pe termen mediu i lung 100 . Capitalul propriu

Rata de ndatorare, indiferent de forma sa de calcul, caracterizeaz dependena (independena) financiar a firmei i gradul de risc al politicii sale financiare. ntreprinderea dispune de capacitate de ndatorare la termen cnd primul raport este mai mic sau egal cu 50% iar al doilea raport este cel mult egal cu cu 100%. n privina unor structuri structuri financiare ideale sau acceptabile exist cteva principii eseniale, printre care amintim: - activele stabile (ciclice sau aciclice) nu trebuie s fie finanate din datorii pe termen scurt (de trezorerie); numai activele ocazionale (nestabile) pot fi finanate tranzitoriu din asemenea datorii. - finanarea activelor stabile prin ndatorarea pe termen mediu i lung este admis cu condiia ca aceasta s nu reprezinte mai mult de 50% din capitalurile permanente i s poat fi rambursat progresiv prin autofinanare pn ntreprinderea ajunge la autonomie financiar (finanarea din capitaluri proprii)
Criteriul rentabilitii n alegerea structurii financiare

Att capitalul propriu ct i capitalul mprumutat comport costuri. Capitalul proprii costa dividende, capitalul mprumutat costa dobinzi. Diferena fundamental dintre costul capitalului propriu i cel al capitalului mprumutat rezid n faptul c fondurile proprii nu sunt

143

remunerate dect n cazul n care ntreprinderea obine profit n timp ce capitalul mprumutat trebuie remunerat, oricare ar fi rezultatele financiare ale ntreprinderii. O ntreprindere puternic ndatorat va avea sistematic cheltuieli financiare mari ceea ce micoreaz posibilitatile de autofinanare. Prin urmare, ntreprinderea respectiv va trebui s recurg la noi credite pentru a-i acoperi nevoile de finanare care la rndul lor vor contribui la creterea cheltuielilor financiare. Dac ntreprinderea e rentabil, adic dac rata rentabilitii e mai mare dect rata dobnzii, se poate i e de dorit, apelarea la credite n opoziie cu alternativa de a atepta s se formeze treptat fonduri proprii pentru finanarea unui proiect. Efectul de ndatorare se obine comparnd rentabilitatea economic a ntreprinderii cu costul capitalului mprumutat. Exist 2 situaii: a) dac rentabilitatea economic > rata dobnzii rezult un efect de ndatorare pozitiv (favorabil); b) dac rentabilitatea economic < rata dobnzii rezult un efect de ndatorare negativ (nefavorabil). Dac presupunem ca rentabilitatea economic e de 16% pe an iar rata dobanzii e de 12% pe an, ntreprinderea e interesat s se finaneze prin credit deoarece realizeaz un profit de 4% asupra capitalului mprumutat. Determinarea structurii financiare a firmei implic studierea influenei a dou variabile principale: gradul de risc i rata de rentabilitate. Utilizarea unei ponderi mari a capitalului mprumutat crete gradul de risc al firmei, dar previziunea unei rate de rentabilitate mai mare duce la creterea profiturilor viitoare. i invers renunarea la mprumuturi face ca firma s aib un grad de risc minim, ns n acest caz se vor pierde profituri importante, datorit limitrii volumului afacerii i astfel nu se vor realiza obiectivele principale ale gestiunii financiare maximizarea valorii firmei.
3.1.3. Solvabilitatea i lichiditatea

n general ,solvabilitatea reprezint capacitatea unei persoane fizice sau juridice de a stinge la scaden obligaiile fa de creditorii si 66, referindu-se n mod deosebit la obligaiile pe termen mediu i lung. Analiza solvabilitii ntreprinderii 67 urmrete capacitatea acesteia de a-i achita obligaiile totale din resurse totale. Pa baza acestui indicator se poate evalua riscul incapacitii de plat pe termen lung. Din acest punct de vedere n aprecierea solvabilitii se utilizeaz mai
66 67

Dobrot, N., Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999, pg. 115; Florea, C., Analiza economico-financiar. Teorie i studii de caz, Editura Nevali, Cluj Napoca, 2002, pag: 52. 144

multe rate din structura pasivului ce caracterizeaz autonomia financiar i ndatorarea ntreprinderii 68 Se adaug acestora urmtoarele rate:
Capacitatea de rambursare a datoriilor (Crd) care arat msura n care sursele

poteniale de autofinanare degajate din activitatea ntreprinderii pot acoperi datoriile totale. Crd = Capacitatea de autofinantare Datorii totale

Nivelul optim se consider a fi de 1,00 ns doar sub nivelul minim acceptabil de 0,33 ntrepriderea se afl n pericolul incapacitii de plat. Capacitatea de rambursare a datoriilor cuprinde capacitatea brut de rambursare a datoriilor (Cbrd) i capacitatea net de rambursare a datoriilor (Cnrd). Capacitatea brut de rambursare a datoriilor (Cbrd) arat msura n care sursele poteniale de autofinanare degajate din activitatea de exploatare a ntreprinderii pot s acopere datoriile totale ale acesteia. Cbrd = Excedent brut din exploatare Datorii totale

Capacitatea net de rambursare a datoriilor (Cnrd) arat msura n care autofinanarea net poate acoperi datoriile totale ale ntreprinderii. Practic, arat un raport ntre sursele proprii i cele mprumutate sau atrase. Cnrd = Autofinanarea exercitiului Datorii totale

Rata cheltuielilor financiare 69(Rcf) arat msura n care cheltuielile financiare consum

numerar din acumulriile brute ale activitii de exploatare. Rcf = Cheltuieli financiare Excedent brut din exploatare (rezultatul din exploatare, cifra de afaceri, productia exercitiului) Nivelul maxim acceptabil este de 60%, peste acesta ntreprinderea se va afla n pericolul nregistrrii de numerar negativ. Se consider, de asemeni, c ntreprinderea este solvabil n msura n care activul real este suficient pentru a-i permite plata tuturor datoriilor. Sunt operaionale urmtoarele relaii:
Rata solvabilitii generale

Rata solvabilitii general (Rsg) arat msura n care activele totale ale ntreprinderii pot acoperi datoriile totale ale acesteia. Practic arat msura n care datoriile pot fi acoperite pe seama activelor.
68 69

Silvia Petrescu, Op. Cit., pg. 239; Mironiuc, M., Analiza financiar. Studii de caz, Editura Junimea, Iai, 2000, pag: 60. 145

Rsg =

Total activ Datorii totale

Nivelul minim acceptabil este de 1,66, ns valoarea normal ar fi de cel puin 2,00. Raportul de solvabilitate general (Rsg) mai arat ponderea activului contabil net (negrevat de datorii) n total activ. Rsg = Activ net contabil Total activ

n cazul acestui indicator nivelul normal este de cel puin 50% , ns se accept un nivel minim de 35%.
Rata solvabilitii financiare

Rata de solvabilitate financiar (Rsf) arat msura n care activele totale ale ntreprinderii pot acoperi datoriile financiare totale. Rsf = Total activ Datorii financiare totale

Pentru a se situa n afara pericolului incapacitii de plat, ntreprinderea trebuie s inregistreze un nivel minim acceptabil de 2,00 Pentru ca ntreprinderea s fie ntr-o situaie satisfctoare nu este suficient ca ea s-i poat achita datoriile (s fie solvabil), ci trebuie s le poat achita la scadena convenit, adic s posede suficiente lichiditi pentru a respecta scadenele.
Lichiditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a fa obligaiilor pe termen scurt i

reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti (bani). Lichiditatea se refer deci la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani, aceasta putnd fi i un criteriu de grupare a posturilor n bilan. Bilanul romnesc sub form vertical, legiferat prin O.M.F. nr. 94/ 20.02.2001, inspirat din norma contabil internaional I.A.S.1, Prezentarea situaiilor financiare, ofer date i informaii n vederea determinrii unor indicatori de lichiditate cum ar fi: - Fondul de rulment; - Lichiditatea general (current ratio); - Lichiditatea imediat (quick ratio).
Fondul de rulment 70 reprezint acea sum cu care totalul activelor circulante depesc

totalul datoriilor pe termen scurt. Este un indicator important al lichiditii datorit faptului c datoriile pe termen scurt reprezint obligaii ce trebuie achitate ntr-o perioad mai mic de un an, iar activele circulante curente (pe termen scurt) reprezint active ce trebuie transformate n bani sau consumate ntr-o
70

Ionescu, C., Informare financiar n contextul internaionalizrii contabilitii, Editura Economic, 2003, pg. 224; 146

perioad mai mic de un an sau dect ciclul normal de exploatare (dac acesta are o durat mai mare de un an). Prin definiie, aa cum prezentam anterior, datoriile curente trebuie onorate din active curente. Astfel, excesul de active circulante fa de datoriile pe termen scurt, reprezint active circulante nete disponibile pentru continuarea activitii economice. Aceast diferen reprezint fondul de rulment ce poate fi utilizat pentru cumprarea de stocuri, obinerea de credite i finanarea unor vnzri n cretere. Deci, lipsa fondului de rulment poate conduce chiar la falimentarea ntreprinderii. Fondul de rulment se determin cu relaia:
Fond de rulment = Active circulante Datorii pe termen scurt Lichiditatea general (current ratio)

Lichiditatea presupune existena unor disponibiliti bneti suficiente pentru achitarea la scaden a datoriilor ntreprinderii (inclusiv dobnda pentru mprumuturile acordate de creditori) dar i pentru acoperirea unor nevoi neprevzute de mijloace bneti. 71 Acest indicator, ntlnit n literatura de specialitate 43 i sub denumirea de coeficientul
lichiditii generale (working capital ratio), este strns legat de fondul de rulment i este

considerat a fi un bun indicator al capacitii ntreprinderii de a-i onora facturile i de a-i rambursa creditele contractate.
Lichiditatea general (LG) arat marja conferit firmei de activele sale curente n

respectarea obligaiilor curente. Se determin ca raport ntre activele circulante i datoriile pe termen scurt ale ntreprinderii, cu relaia: LG = Active curente (circulante) Pasive curente

Mrimea acestei rate depinde de viteza de rotaie a activelor curente. Se apreciaz c valoarea minim admis poate varia ntre 1,2 1,8, funcie de sectorul de activitate. Dac acest indicator depete valoarea 1, atunci ntreprinderea poate s-i achite obligaiile curente, pe msur ce devin scadente, fiind consecina unui fond de rulment pozitiv. n caz contrar, lipsa de lichiditi, consecina unui fond de rulment negativ poate conduce la ncetare de pli, echivalnd cu risc de insolvabilitate (faliment). De multe ori, ns, indicatorul lichiditii generale poate conduce la erori de interpretare i concluzii eronate, deoarece n activele curente (circulante) intr i stocurile (mrfuri, produse

Pvloaia, W., Paraschivescu, M-D.,Cojocaru, C., Analiza financiar i modele de politic economic n societile comerciale, Editura Neuron, Focani, 1994, p. 21 43 Sava, S., coordonator pentru versiunea n lb. romn, Dicionar McMilan de economie modern, Editura Codecs, Bucureti, 1999, p. 63 147

71

finite) i creanele a cror lichiditate nu este cunoscut cu certitudine i care absorb resurse financiare semnificative. Prin urmare acest indicator arat mai degrab lichiditatea potenial a ntreprinderii, n ipoteza c c stocurile pot fi transformate imediat n lichiditi iar creanele comerciale recuperate ntr-un termen mai scurt dect cel n care trebuie platite datoriile pe termen scurt. Acest aspect i-a determinat pe bancheri s calculeze ali doi indicatori de lichiditate:
lichiditatea intermediar i lichiditatea imediat. Lichiditatea intermediar, sczut (Testul acid Quick Ratio) (LI), nu ine cont de

stocuri i exclude din calcule creanele incerte pentru c nu pot fi mobilizate rapid pentru a face fa unui necesar urgent de lichiditi. LI = Active curente Stocuri Creante incerte Disponibilitati + Creante certe = Pasive curente Pasive curente

Valorile raportului, pentru a oglindi o situaie normal de lichiditate, prin care datoriile pe termen scurt pot fi acoperite numai din activele realizabile i disponibile, mai uor de realizat, trebuie sa fie cuprinse ntre 0,8 i 1.
Lichiditatea imediat (de trezorerie) (Li) confundat deseori cu lichiditatea

intermediar, reprezint raportul dintre activele lichide i pasivele curente. Activele lichide sunt compuse din numerar i majoritatea investiiilor la termen care pot fi rapid transformate n bani. Stocurile nu se pot include n categoria activelor lichide deoarece, ele nu pot fi transformate imediat n bani. Li = Disponibilitati + Plasamente Pasive curente (imediat exigibile)

Acest concept, chiar dac este considerat o perfecionare a indicatorului lichiditii, nu reprezint dect o imagine complet i adus la zi a situaiei curente a ntreprinderii. De asemenea, el ignor intrrile i ieirile de numerar, de mare importan pentru activitatea companiei. Valoarea minim a raportului cuprins ntre 0,2-0,3 reflect o garanie de lichiditate, fiind asigurat achitarea obligaiilor pe termen scurt.
Lichiditatea la vedere (Lv) apreciaz msura n care creditele bancare pe termen scurt

pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti din casierie i conturi bancare. Lv = Disponibilitati banesti in casierie si conturi bancare Credite bancare pe termen scurt

Valorile de referin ale indicatorului sunt cuprinse n intervalul 0,85 1,15. Pentru a obine o informaie n dinamic cu privire la lichiditate se impune calcularea acesteia pe baza mai multor bilanuri succesive, crendu-se astfel posibilitatea exprimrii unei tendine.
148

Informaiile obinute prin calculul acestor indicatori nu pot explica ns contribuia diverselor activiti desfurate de ctre ntreprindere la obinerea lichiditii ceea ce face necesar aprofundarea studiului asupra componentelor necesarului de fond de rulment i a relaiilor ntreeprinderii cu terii. Se are n vedere faptul c terii influeneaz direct trezoreria, ntreprinderea fiind preocupat s-i optimizeze stocurile, s accelereze ncasarea creanelor prin scurtarea termenului de decontare cu clienii i, n acelai timp, s amne plata furnizorilor, prin prelungirea termenelor de plat acordate de acetia. Deriv de aici o serie de indicatori cunoscui n literatura de specialitate sub numele de rate de rotaie sau rate de gestiune care pot fi considerai ca i parametri de lichiditate.
3.1.4 Indicatori de gestiune (de activitate)

O categorie aparte de indicatori utilizai n analiza financiar sunt indicatorii de gestiune care furnizeaz informaii cu privire la 72: - viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii; - capacitatea ntreprinderii de a controla capitalul circulant i activitile comerciale de baz ale sale; - viteza de rotaie a stocurilor (rulajul stocurilor) - aproximeaz de cte ori stocul a fost rulat de-a lungul exerciiului financiar Aceste rate msoar gradul de eficacitate cu care firma utilizeaz resursele pe care le are la dispoziie, msoar viteza de transformare a activelor n lichiditi i cea de rennoire a datoriilor, construcia lor pornind de la ideea c trebuie s existe un echilibru raional ntre cifra de afaceri i elementele de activ i pasiv ale firmei. Msurarea vitezei de circulaie (rotaie) se realizeaz cu ajutorul a doi indicator 73i: - numrul de rotaii (Nr) care arat de cte ori se rotete elementul de activ (A) sau pasiv (P), analizat prin cifra de afaceri (Ca) n perioada de gestiune (de cte ori aceste elemente se transform din form material n form bneasc prin intermediul cifrei de afaceri): Nr = Ca A( P)

- durata n zile a unei rotaii (Dz), care arat durata medie n care elementul analizat parcurge ntreg ciclul economic i reapare n forma bneasc iniial: Dz = A( P) T Ca

OMFP (Ordinul Ministerul Finanelor Publice) 1752/nov. 2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, n Monitorul Oficial, Partea I nr. 1080 din 30/11/2005 73 Dorina Nicoleta Lezeu, Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004, pg. 171 i urm.; 149

72

T= perioada de gestiune pentru care se face analiza, exprimndu-se n numrul de zile calendaristice ale perioadei respective (lun, trimestru, an). Principalele rate analizate sunt: a) Viteza de rotaie a activului 74 Creterea vitezei de rotaie a activului semnific creterea gradului de lichiditate a acestuia (reducerea duratei de recuperare sub form bneasc printr-o politic comercial dinamic, o gestiune eficient a stocurilor), mbuntirea structurii activelor n corelaie cu specificul activitii. Reducerea vitezei de rotaie are ca efect principal creterea gradului de imobilizare a activelor, reflectnd fie existena n stocuri a unor componente greu vandabile fie aprovizionri cu elemente de stoc din raiuni speculative sau ca urmare a unor faciliti de pre i/sau decontare de la furnizori. Aceste efecte sunt valabile att pentru activele imobilizate ct i pentru cele circulante. Problema care se pune n calcularea acestora din urm, referitor la stocuri, este legat de valoarea stocurilor, de faptul c n evaluarea stocurilor se utilizeaz metode de evaluare diferite de la o ntreprindere la alta i denatureaz rezultatele oricrei comparaii, de faptul c cel mai indicat este s se utilizeze o medie anual a acestora i c cifra de afaceri trebuie exprimat n preuri de achiziie sau costuri de producie, astfel nct, rata de rotaie a stocurilor, calculat pentru fiecare categorie de stocuri va fi dat de relaiile: Rata de rotaie a stocurilor de mrfuri: Stocul mediu de mrfuri 360 Costul de achizitie a mrfurilor vndute

Rmf = Rmp =

Rata de rotaie a stocurilor de materii prime: Stocul mediu de materii prime 360 Costul de achizitie al materiilor prime DS Rata de rotaie a produselor finite: Stocul mediu de produse finite 360 Productia vndut (n cost complet)

Rpf =

b) viteza de rotaie a capitalurilor proprii arat numrul de utilizri ale capitalului propriu, modul de fructificare a resurselor permanente sau arat numrul de refaceri a surselor mprumutate i atrase pe seama cifrei de afaceri ntr-o perioad de gestiune, respectiv numrul de zile necesar pentru restituirea datoriilor pe seama cifrei de afaceri.

74

Marilena Mironiuc, Analiz economico financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2006, pg. 277 i urm.; 150

3.2. Analiza i diagnosticul financiar pe baza contului de rezultate 75

Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite degajarea unor solduri de acumulri bneti poteniale (marje de acumulare), destinate s ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune (SIG). Realizarea acestui obiectiv presupune o tratare prealabil a contului de profit i pierdere pentru a pune n eviden: modul de funcionare i rentabilitatea ntreprinderii ca marj comercial, producie a exerciiului, valoare adugat, excedent brut de exploatare, rezultat al exploatrii, rezultat curent i rezultat net al exerciiului.
Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Elemente de calcul /Poziia n Contul de Profit i Pierdere 1 Venituri din vnzarea mrfurilor(ct 707) 03 2 (-) Cheltuieli privind mrfurile(ct 607) 13
3 Marja comercial (1 -2)

4 (+) Producia vndut(ct 701 706 +708) 02 5 (+) Variaia stocurilor(ct 711 + -) 05 06 6 (+) Producia imobilizat (ct 721 + 722) 07
7 Producia exerciiului (4 +5 + 6)

8 (-) Consumuri intermediare inclusiv cheltuieli provenite de la teri(gr.60, exclusiv 607, gr.61, gr.62, exclusiv 621) 10+11+12+24
9 Valoarea adugat(3+7-8)

10 (+) Venituri din subvenii de exploatare(7411) 04 11 (-) Cheltuieli cu impozitele i taxele(gr.63) 25 12 (-) Cheltuieli cu personalul(gr 64 +621) 14
13 Excedentul (deficitul) brut din exploatare(9+10-11-12)

14 (+) Alte venituri din exploatare i venituri din provizioane 08+19+22+29 15 (-) Alte cheltuieli din exploatare 23+26 16 (-) Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele 18+21+28
17 Rezultatul din exploatare(13+14-15-16)

18 (+) Venituri financiare 40 19 (-) Cheltuieli financiare 47

20 Rezultatul curent(17+18-19)

21 (+) Venituri extraordinare 52

Interpretarea sa este condiionat de faptul c are la baz n conceperea sa principii, convenii, opiuni contabile mai mult sau mai puin creative (referitoare la evaluarea stocurilor, amortizri, deprecieri, provizioane, ajustri ale veniturilor si cheltuielilor)(Bernard Colasse, Lanalyse financiere de lentreprise, 2008, trad. Ed. TipoMoldova, Ia;I, 2009, pg. 55) 151
75

22 (-) Cheltuieli extraordinare 53

23 Rezultatul extraordinar(21-22) 24 Rezultatul brut al exerciiului(20+23)

25 (-) Impozitul pe profit 60

26 Rezultatul net al exerciiului(24-25)

Aa cum arat Tabloul, Soldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt, etape succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad pornind de la cel mai cuprinztor (producia exerciiului + marja comerciala) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului). Fiecare sold intermediar de gestiune reflect rezultatul gestiunii financiare la treapta respectiv de acumulare. ntocmirea tabloului soldurilor intermediare de gestiune are ca scop: - aprecierea creterii bogiei, generate de activitatea ntreprinderii; - descrierea repartizrii bogiei create de ntreprindere ntre: salariai i organismele sociale, stat, acionari, ntreprindere; - nelegerea formrii rezultatului net; - studiul structurii activitii cu ajutorul unor rate care permit analiza evoluiei n timp a acesteia (de exemplu, rata marjei comerciale, rata valorii adugate, ponderea exportului etc.); - studiul mijloacelor de exploatare, folosind rate precum randamentul forei de munc, randamentul echipamentului industrial etc.; - analiza rentabilitii; - analiza evoluiei n timp prin calcularea variaiei procentuale a principalelor solduri intermediare de gestiune, identificarea cauzelor acestor variaii i stabilirea, dac este cazul, de msuri corectoare 76. Marja comercial (Mc) este primul sold intermediar de gestiune i se refer la activitatea comercial desfurat de agentul economic, de distribuie sau la partea pur comercial a ntreprinderilor productoare. Pentru ntreprinderile de distribuie (comerciale) aceasta este un indicator esenial i devine mai semnificativ ca informaie n activitatea de analiz i gestionare cu ct ea este determinat mai detaliat, respectiv pe produse sau grupe de produse. Este denumit i marj brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri (volumul vnzrilor). Producia exerciiului (Qe) este un indicator care se aplic n special n cazul ntreprinderilor industriale. Include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Drept urmare, producia

76

Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004, p. 107 152

exerciiului va cuprinde trei elemente: producia vndut, producia stocat (variaia stocurilor) i producia imobilizat. Nefiind un sold intermediar de gestiune, ci un post al contului de rezultate, cifra de afaceri reprezint un indicator global al vnzrilor, din activitatea de distribuie i cea de producie (obinut prin nsumarea vnzrilor de mrfuri i a produciei vndute). Valoarea adugat (Va) exprim crearea sau creterea de valoare adus de ntreprindere bunurilor i serviciilor provenite de la teri. Acest sold intermediar de gestiune este o valoare adugat brut ce realizeaz jonciunea dintre micro i macroeconomic. Valoarea adugat permite compararea ntreprinderilor pentru a msura mai bine contribuia lor n cadrul aceluiai sector de activitate. Agentul economic care nregistreaz o mrime superioar a valorii adugate aduce implicit i o contribuie mai important. La nivel microeconomic, valoarea adugat este un indicator ce permite msurarea puterii economice a ntreprinderii, ce se poate determina prin dou procedee: - ca diferen ntre producia global a exerciiului (obinut prin raportarea marjei comerciale la producia exerciiului) i consumurile de bunuri i servicii furnizate la teri pentru producia respectiv. - prin adiionarea diverselor elemente ce compun valoarea adugat respectiv remuneraiile tuturor factorilor de producie, inclusiv a statului, ct i autofinanarea ntreprinderii, respectiv, cheltuielile de personal, cheltuieli financiare, impozitele, taxele i vrsmintele asimilate, legate de activitatea ntreprinderii, cheltuielile cu amortismentele, impozitul pe profit, partea de rezultat trecut la rezerve, alte elemente de valoare adugat. Marja de acumulare bneasc (Va) prezint un interes aparte n analiza financiar pentru c: realizeaz legtura ntre nivelul micro i macroeconomic. reprezint un criteriu pentru aprecierea aportului specific al ntreprinderii la realizarea produciei sale. Valoarea adugat este un indicator mai sintetic dect cifra de afaceri, care evideniaz performana comercial a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de vnzare i producie. Valoarea adugat este indicatorul care msoar aportul specific al ntreprinderii la realizarea produciei sale. msoar gradul de integrare al ntreprinderii, prin raportul valoare adugat / producie (CA). Cu cat rezultatul raportului este mai mare, cu att mai mult ntreprinderea este integrata, adic i poate asigura ea nsi, un numr mare de faze de fabricaie, mergnd de la materiile prime la elaborarea produselor finite, fr a recurge la serviciile altor ntreprinderi.

153

 evideniaz structura exploatrii, prin intermediul ratelor de repartizare a valorii adugate. Raportnd remunerarea fiecrui participant la valoarea adugat se poate face o evaluare a distribuiei veniturilor globale ctre partenerii ntreprinderii. reflect gradul de utilizare al factorilor de producie. Excedentul brut al exploatrii (EBE) corespunde rezultatului economic al ntreprinderii generat de operaiile de exploatare independent de politica financiar, politica de amortizare i de provizioane constituite, fapt ce determin s fie considerat ca indicator esenial n analizele de gestiune i n efectuarea analizelor comparative ntre ntreprinderi. Rolul excedentului brut al exploatrii, poate fi urmrit sub trei aspecte: 1) este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii. Un EBE suficient de mare va permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) si/sau conservat prin autofinanare. 2) EBE este independent de politica financiar (nu este influenat de venituri i cheltuieli), de politica de investiii (nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind modalitile de calcul a amortizrii), de politica de individ (deciziile ntreprinderii privind repartizarea profitului net), de politica fiscal i de elementele extraordinare (nu ia n calcul impozitul pe profit i rezultatul extraordinar) 3) EBE reprezint o resurs financiar fundamental pentru ntreprindere. EBE constituie primul nivel al analizei privind formarea trezoreriei globale ale ntreprinderii, deci punctul de pornire n tabloul fluxurilor de trezorerie. Rezultatul exploatrii (Re) evalueaz rentabilitatea economic a unei ntreprinderi i corespunde activitii normale i curente a ntreprinderii, inclusiv operaiunile efectuate n exerciiile anterioare dar aferente exerciiului curent. Nu este luat n calcul activitatea corespunztoare operaiilor financiare i extraordinare. Acest rezultat este utilizat n compararea performanelor ntreprinderilor ce au politici financiare diferite. Exist dou modaliti de calcul: - ca diferen dintre totalul veniturilor din exploatare (Ve) i totalul cheltuielilor din exploatare (Che) Re = Ve Che - pornind de la mrimea EBE i are relaia Re = EBE (Amp +Ache) + (Ave + Vpr), unde Amp amortizri i provizioane
154

Ache alte cheltuieli din exploatare Ave alte venituri din exploatare Vpr venituri din provizioane privind exploatarea Prin prima relaie de calcul se fundamenteaz strategii i politici pe care le adopt managementul ntreprinderii pentru a ameliora rezultatul su. Variantele posibile sunt: majorarea veniturile sau diminuarea cheltuielilor, n condiiile meninerii constante a celuilalt factor; sporirea ambelor componente cu respectarea restriciei ca ritmul creterii veniturilor s devanseze ritmul de cretere al cheltuielilor. Rezultatul curent (Rc) reprezint rezultatul tuturor operaiilor curente, obinuite ale ntreprinderii, fiind determinat att de rezultatul exploatrii curente, ct i de cel al activitii financiare, permind i aprecierea impactul politii financiare a ntreprinderii asupra rentabilitii. Deoarece nu este influenat de elemente extraordinare, acest sold permite analiza dinamicii rezultatului curent al ntreprinderii pe mai multe exerciii financiare. Rezultatul extraordinar sintetizeaz rezultatul concretizat n profit sau pierderi a unor operaii de gestiune sau capital cu caracter extraordinar i se calculeaz astfel : Rezultatul extraordinar potenialii investitori. Rezultatul net al exerciiului (Rn) exprim, n mrimi absolute, rentabilitatea net sau pierderile aferente activitii ntreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a cheltuielilor totale i a impozitului pe profit. Rezultatul curent (+/) Rezultatul extraordinar (+/) Cheltuieli cu impozitul de profit (ct. 691) = Rezultatul net al exerciiului (+/) Rezultatul net al exerciiului este rezultatul care urmeaz s fie supus deciziei de repartizare de ctre adunarea general a acionarilor sau asociailor, dup caz. Pe baza rezultatului net se determin dou solduri reziduale 77: capacitatea de
autofinanare (CAF) i autofinanarea (AF). Capacitatea de autofinanare a ntreprinderii reprezint surplusul monetar generat de

Veniturile extraordinare

Cheltuielile extraordinare

Mrimea rezultatului extraordinar constituie o informaie important, n special pentru

activitatea acesteia i reflect potenialul financiar de cretere economic a ntreprinderii, respectiv sursa intern de finanare general din activitatea indsutrial i comercial a acesteia. Destinaia sa este s asigure:
77

Silvia Petrescu, Op. cit.; pg. 79 - 82 155

finanarea unor nevoi ale gestiunii curente; cresterea fondului de rulment; finanarea total sau partial a noilor investiii; rambursarea mprumuturilor contractate; remunerarea capitalurilor investite. Ea aduce o contribuie esenial la variaia (creterea) fondului de rulment global i se

poate calcula n dou moduri: plecnd de la excedentul brut din exploatare (metoda substractiv) care se corecteaz cu veniturile ncasabile i cheltuielile pltibile exceptnd acele elemente care dei determin variaii contabile nu provoac micri financiare; plecnd de la profitul net (metoda aditiv) informnd asupra utilizrii acesteia: pentru acoperirea pierderilor probabile i a riscurilor (provizioane), finanarea creterii (rezultatul pus n rezerv), ...n principiu adunnd acele elemente care au constituit excepii la prima metoda de determinare:
Nr. crt. 1. 2. + Metoda substractiv EXCEDENTUL BRUT DIN EXPLOATARE Alte venituri din exploatare (cu + Cheltuieli cu amortizrile excepia celor provenite din reluarea de provizioane, din vnzarea activelor cedate, subvenii pentru investiii) 3. Alte cheltuieli de exploatare (cu excepia cheltuielilor cu amortizrile, ajustrile de valoare i provizioanele, cheltuieli privind activele cedate si alte operaiuni de capital) 4. + Venituri veniturilor 5. Cheltuieli cheltuielilor provizioane, cedate) 6. 7. + Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Veniturile imobilizrilor Subveniile pentru investiii virate la venituri
156

Metoda aditiv REZULTATUL NET

Cheltuieli

cu

provizioanele

ajustri (din exploatare, financiare i extraordinare)

financiare din

(cu

excepia din

Veniturile provizioane

din (din

ajustri

provizioane, (cu

exploatare,

investiii financiare cedate) financiare pentru investiii excepia i financiare + ajustri

financiare i extraordinare) Cheltuieli cu activele cedate (ieite din patrimoniu)

din

vnzarea

8. 9.

Impozitul pe profit Capacitatea de autofinanare = Capacitatea de autofinanare

Diferena dintre cei doi indicatori EBE i CAF deriv din faptul c EBE reprezint un surplus monetar potenial din activitatea de exploatare n timp ce CAF se refer la activitatea global a ntreprinderii. Pe baza capacitii de autofinanare, se pot stabili o serie de indicatori utili n aprecierea independenei financiare a ntreprinderii:
a) Capacitatea potenial de rambursare a cheltuielilor financiare care reflect

numarul de ani necesari pentru a asigura rambursarea cheltuielilor financiare, pe baza capacitii de autofinanare anuale degajate de ntreprindere. Ra =
b)

Cheltuieli financiare CAF

Rata de finanare a investiiilor anuale reflect proporia n care ntreprinderea

poate asigura finanarea investiiilor anuale pe seama CAF, n situaia n care ntreaga suma ar fi alocat n acest scop. Rb =
c)

CAF 100 Investitii anuale

Rata de acoperire a excedentului brut reflect participarea fluxului potenial de

lichiditi, din activitatea de exploatare, la formarea fluxului total de disponibiliti al ntreprinderii Rc =

d)

CAF 100 RBR

Rata de acoperire a rezultatului exerciiului se determin ca raport ntre

capacitatea de autofinanare i rezultatul exerciiului astfel: Rd = CAF 100 Re zultatul exercitiului

Rezultatul exerciiului luat n calculul capacitii de autofinanare nu este n totalitate disponibil pentru autofinanare. De aceea, se poate afirma c autofinanarea real reprezint acea parte din capacitatea de autofinanare rmas disponibil, dup distribuirea dividendelor. Aceasta pune n eviden aptitudinea real a ntreprinderii de a se autofinana, dup deducerea remunerrii acionarilor:
Autofinanarea = CAF Dividende distribuite

Autofinanarea constituie o surs intern destinat acoperirii nevoilor de finanare ale exerciiului viitor, expresie a bogiei create de ntreprindere. Ea este determinat de creterea surselor obinute din propria activitate a ntreprinderii i care vor rmne n mod permanent la dispoziia acesteia pentru finanarea activitii viitoare.
157

n analiza autofinanrii distingem trei trepte: minim, de meninere i de dezvoltare. Autofinanarea minim cuprinde suma amortizrii i are rolul de a permite meninerea capacitii ntreprinderii. Datorit inflaiei i evoluiei tehnologice, autofinanarea minim nu este suficient pentru rennoirea imobilizrilor necesare, pstrrii capacitilor de producie existente; Autofinanarea de meninere include sursele care vor asigura n viitor acoperirea cheltuielilor necesare meninerii potenialului productiv i, respectiv, pentru rennoirea imobilizrilor i acoperirea riscurilor de exploatare. Principalele izvoare de formare ale autofinanrii de meninere sunt: amortizrile normale (ce corespund pierderii reale din valoarea imobilizrilor) i provizioanele; Autofinanarea de dezvoltare cuprinde, pe lng cea de meninere, o parte din rezultatul exerciiului, astfel nct s permit modernizarea i creterea capacitilor de producie. Importana autofinanrii poate fi argumentat printr-o serie de avantaje pe care aceasta le ofer ntreprinderii: Reprezint o surs independent i stabil, respectiv un mijloc sigur de finanare n Confer ntreprinderii libertatea de aciune, prin aceea c autonomia financiar anumite situaii conjuncturale nefavorabile pentru ntreprindere; dobandit prin autofinanare i ngduie acesteia independena de gestionare fa de organismele financiare i de credit; Este indispensabil pentru finanarea investiiilor (de meninere, de nlocuire, de Permite franarea indatorarii i, implicit, reducerea cheltuielilor financiare; Constituie un indicator pe baza cruia se poate msura randamentul capitalurilor Reprezint premisa deschiderii accesului pe piaa de capital i n atragerea de capital Prin dimensiunea sa, autofinanarea degajat de ntreprindere joac un puternic rol de semnalizator al performanelor ntreprinderii, sugernd potenialilor investitori capacitatea acesteia de a utiliza eficient capitalurile ncredinate i de a asigura o remunerare atrgtoare. Pentru creditori, mrimea absolut i relativ a autofinanrii certific capacitatea de rambursare de ctre ntreprindere a sumelor mprumutate, ct i nivelul riscului de neplat. n analiza economic, pe lng evoluia autofinanrii n mrime absolut, se urmresc i ratele autofinanrii, i anume: cretere), cu condiia realizrii unor investiii utile i nu de irosire a resurselor;

proprii, respectiv rentabilitatea financiar; extern.

158

a) Rata autofinanrii investiiilor anuale:

Ra =

Autofinantare 100 investitii anuale

b) Rata autofinantarii imobilizarilor corporale i necorporale:

Ra =

Autofinantare 100 Im obilizari corporale + Im obilizari necorporale

c) Rata de finanare a nevoilor globale de finanare:

Rc =

Autofinantare Autofinantare 100 = Active imobilizate + Variatia NFR Nevoia de finantare

3.3. Analiza fluxurilor de trezorerie

Dat fiind nevoia entitilor de a beneficia de numerar pentru a-i desfura activitile, a-i plti obligaiile i a asigura rentabilitatea investitorilor, se impune prezentarea situaiei fluxurilor de numerar. Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 definete fluxurile de trezorerie (denumite i fluxuri de numerar sau cash-flow n unele lucrri) drept intrri sau ieiri de numerar i echivalente de numerar 78. Sursa principal pentru analiz o constituie Situaia fluxurilor de trezorerie, ntocmit n conformitate cu prevederile IAS 7 obligatorie n cazul ntreprinderilor mari i opional n cazul ntreprinderilor mici i mijlocii (OMFP 3055/2009, art.3, alin.1,2). Cadrul general pentru ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare din cadrul crora face parte i situaia fluxurilor de trezorerie stipuleaz c obiectivul acestora este de a furniza informaii despre poziia financiar, performanele i modificrile poziiei financiare a ntreprinderii, care sunt utile unei sfere largi de utilizatori n luarea deciziilor economice. Utilizatorii de situaii financiare includ investitorii prezeni i poteniali, personalul angajat, creditorii, furnizorii i ali creditori comerciali, clienii, guvernul i instituiile acestuia, precum i publicul. Privitor la situaia fluxurilor de trezorerie, IAS 7 consider c aceasta ofer informaii utile pentru evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera numerar, precum i a necesitilor ntreprinderii de a utiliza fluxurile de numerar, respectiv a momentului i siguranei generrii lor. n Romnia, situaia fluxurilor de trezorerie este considerat o component a situaiilor financiare anuale n conformitate cu prevederile Ordinului Ministerului Finanelor Publice Nr.

78

IAS 7, Standardele Internaionale de Contabilitate 2000, Bucureti, Editura Economic, 2000. 159

3055/ nov. 2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directivele Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate. n cadrul situaiei fluxurilor de trezorerie, potrivit abordrii funcionale a activitilor ntreprinderii, fluxurile sunt grupate n trei categorii: fluxuri provenite din activitile de exploatare (operaionale); fluxuri provenite din activiti de investiii; fluxuri provenite din activiti de finanare. Analiza fluxurilor de trezorerie pe toate cele trei tipuri de activiti este util pentru: corelarea profitului (pierderii) cu numerarul; separarea activitilor care implic numerar de cele care nu implic numerar; evaluarea capacitii ntreprinderii de a-i ndeplini obligaiile de pli cash; evaluarea fluxurilor de numerar pentru activitile viitoare (cash-flow strategic). Utilitatea analizei este dat de faptul c variaia global a trezoreriei este reliefat prin soldul de trezorerie, rezultat din gestiunea activelor reale (din activitatea de exploatare) i prin cel rezultat din operaiunile de capital care privesc investiiile i finanrile. Atunci cnd fluxurile reale i cele monetare nu coincid, cum de fapt se i ntmpl, trezoreria se asigur prin decalaje de pli asociate acestor fluxuri. Fiecare dintre cele trei categorii de fluxuri are impact asupra unei surse sau a unei utilizri de lichiditi . Sunt consacrate dou metode pentru determinarea fluxurilor de trezorerie (generate de activitile de exploatare, de investiii i de finanare): metoda direct; metoda indirect. Dei conduc la rezultate identice, IAS 7 recomand entitilor s prezinte fluxurile de numerar de exploatare prin metoda direct deoarece, aceasta ofer informaii utile n estimarea fluxurilor de numerar viitoare, pe care metoda indirect nu le poate furniza. Respectnd tradiia contabil american 79, fluxurile de numerar din exploatare pot fi determinate fie prin metoda direct, fie prin metoda indirect, iar fluxurile de numerar din activitatile de investiii i de finanare, prin metoda direct.
A. Metoda direct

Conform acestei metode se opereaz cu ncasri i pli brute n numerar. a) Fluxurile de numerar provenite din activitile de exploatare: ncasrile n numerar din vnzrile de bunuri i prestrile de servicii;

Cristian Zgreabn, Comunicarea financiara pe baza fluxurilor de trezorerie, http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820061/47.pdf, pg. 3 160

79

 ncasrile n numerar provenite din redevene, onorarii, comisioane i alte venituri (care se pot estima pe baza mrimii cifrei de afaceri realizate, corectate cu modificarea soldului creanelor comerciale din exerciiul financiar); pli n numerar ctre furnizorii de bunuri i servicii (materii prime i materiale consumabile, ct. 601 + 602 7412; alte cheltuieli materiale, ct. 603 + 604 + 606 + 608; alte cheltuieli din afar, cum sunt cele cu energia i apa, ct. 605 7413; cheltuieli privind mrfurile, ct. 607; cheltuieli privind prestaiile externe, ct. 611 + 612 + 613 + 614 + 621 + 622 + 623 + 624 + 625 + 626 + 627 + 628 7416). Mrimea acestora se ajusteaz cu variaia soldului stocurilor de materii prime, materiale consumabile i mrfuri prin adugarea diferenei dintre stocul final i cel iniial, respectiv cu variaia soldului datoriilor comerciale (ct. 401+403) prin scderea diferenei dintre soldul final i cel iniial al exerciiului financiar; pli n numerar ctre i n numele angajailor (cheltuieli cu personalul ajustate cu variaia soldurilor conturilor necorespunztoare); pli n numerar sau restituiri de impozit pe profit, doar dac nu pot fi identificate n mod special cu activitile de investiii i de finanare (se refer la cheltuielile privind impozitul pe profit, ct. 691791, dac se presupune c ntregul impozit pe profit este aferent activitii de exploatare). b) Fluxurile de numerar provenite din activitile de investiii: plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i alte active pe termen lung. Se pot determina pe baza creterilor de active imobilizate prezentate n nota 1 la situaiile financiare i se ajusteaz cu variaia datoriilor ntreprinderii ctre furnizorii de imobilizri; pli n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de creane ale altor ntreprinderi. Se pot identifica n valoarea creterii elementelor de activ respective prezentate n nota 1 la situaiile financiare; ncasri n numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active necorporale i alte active pe termen lung; ncasri n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i de creane ale altor ntreprinderi; avansuri n numerar i mprumuturile efectuate ctre alte pri; ncasri n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturilor efectuate ctre alte pri. c) Fluxurile de numerar provenite din activitile de finanare:

161

 venituri n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu. Se determin pe baza creterii capitalului social, inclusiv a primelor de capital (ct. 1041 + 1042 + 1043 + 1044) i se ajusteaz cu variaia creanelor privind capitalul subscris i nevrsat; plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile ntreprinderii. Se regsesc n scderea capitalului social i a rezervelor; veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte mprumuturi. Sunt constituite din creterea mprumuturilor i datoriilor asimilate, nregistrate de ntreprindere n conturile aferente, veniturile din dobnzi i alte cheltuieli financiare oglindite n contul de profit i pierdere; plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune de leasing financiar. Se determin pe baza analizei contractelor de leasing.
Fluxurile de numerar - total

Numerar la nceputul perioadei; Numerar la finele perioadei. Rezultanta fluxurilor de numerar din activitile de exploatare, de investiii i de finanare reprezint trezoreria net.
B. Metoda indirect

IAS 7 i OMFP nr. 94/2001 prezint metoda indirect ca alternativ la metoda direct de determinare a fluxurilor de trezorerie. Particularitatea acestei metode const n faptul c profitul net (sau pierderea net) este ajustat() cu efectele tranzaciilor ce nu au natur monetar, amnrile sau angajamentele de pli sau ncasrile n numerar din exploatare trecute sau viitoare i elemente de venituri i cheltuieli asociate cu fluxurile de numerar din activitile de investiii sau de finanare. Situaia fluxurilor de numerar prin metoda indirect se prezint n felul urmtor: a) Fluxuri de numerar din activiti de exploatare: rezultatul net; modificrile pe parcursul perioadei ale capitalului circulant; ajustri pentru elementele nemonetare i alte elemente incluse n activitile de investiii sau de finanare. b) Fluxuri de numerar din activiti de investiii: plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i alte active pe termen lung; ncasrile n numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active necorporale i alte active pe termen lung;

162

 plile n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de crean ale altor ntreprinderi; ncasrile n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i crean ale altor ntreprinderi; avansurile n numerar i mprumuturile efectuate ctre alte pri; ncasrile n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturilor efectuate ctre alte pri. c) Fluxuri de numerar provenite din activiti de finanare: veniturile n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu; plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile ntreprinderii; veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte mprumuturi; rambursrile n numerar ale unor sume mprumutate; plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune de leasing financiar.
Fluxuri de numerar - total

Numerar la nceputul perioadei; Numerar la finele perioadei. Rezultatul obinut prin aplicarea metodei indirecte este acelai ca i cel obinut prin metoda direct, difer ns structura fluxurilor de numerar referitoare la activitile de exploatare. Fluxurile de numerar din activitile de investiii i cele din activitile de finanare sunt determinate prin metoda direct. Prin metoda indirect, pornind de la valoarea contabil a rezultatului exerciiului financiar, sunt efectuate ajustri pentru determinarea fluxului de numerar. Se are n vedere c prin practicarea unei contabiliti de angajament sunt nregistrate veniturile i cheltuielile n momentul facturrii lor i nu n momentul ncasrii sau plii, iar n calculul profitului sunt luate n considerare unele elemente de venituri i cheltuieli nemonetare, care nu presupun intrri sau ieiri de numerar din trezorerie, ceea ce face s creasc diferena dintre mrimea rezultatului realizat i mrimea numerarului din trezorerie. Prin efectuarea ajustrilor se urmrete: eliminarea efectelor contabilitii de angajament prin luarea n considerare a capitalului de lucru net. Ca atare, din rezultatul exerciiului se scade variaia stocurilor (materii prime i materiale consumabile, producia n curs de execuie, produse finite i mrfuri, avansuri pentru cumprarea de stocuri), variaia creanelor (creane comerciale i alte creane) i se adaug

163

variaia datoriilor de exploatare (decalajele de pli favorabile ntreprinderii puse n eviden de variaia soldurilor conturilor corespunztoare); eliminarea veniturilor i cheltuielilor nemonetare (amortizrile i provizioanele constituite sau reluate pe venituri) prin adunarea cheltuielilor calculate cu amortizarea i provizioanele constituite i scderea veniturilor din reluarea provizioanelor (practic, se adun toate rubricile de ajustri din contul de profit i pierdere: ajustarea valorii imobilizrilor corporale i necorporale; ajustarea valorii activelor circulante; ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli; ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante); eliminarea acelor elemente de venituri i cheltuieli care nu sunt legate de activitatea de exploatare. Privind metoda de calcul a fluxurilor de trezorerie IAS 7 recomand metoda direct, aceasta furniznd informaii utile pentru estimarea fluxurilor viitoare de trezorerie, iar prin metoda indirect aceste informaii nu sunt disponibile. n practic ns, ntreprinderile prefer metoda indirect ntruct are o logic de calcul mai apropiat de formatul raportrilor contabile.
3.4 Riscurile asociate afacerii

ntr-o accepiune sintetic riscul inerent oricrei activiti semnific variabilitatea rezultatului sub presiunea mediului. 80 Noiunea de risc este inseparabil legat de cea de rentabilitate. Rezultatul unei ntreprinderi este influenat de factorii aleatorii care intervin n activitatea de aprovizionare, producie i desfacere. Acest risc al activitii economice se traduce, n general, prin variabilitatea rezultatului. Astfel, variabilitatea rezultatului este cu att mai stpnit cu ct se manifest un grad mai mare de flexibilitate 81. Noiunea de risc este substituit cel mai adesea cu noiunea de flexibilitate definite prin capacitatea ntreprinderii de a se adapta i a rspunde eficient la schimbrile de mediu. Delimitarea analizei riscului de analiza rentabilitii conduce la concluzia c cele dou aspecte nu sunt independente. Rentabilitatea trebuie apreciat n funcie de riscul suportat i invers, deoarece ntreprinderile nu-i asum un risc dect n funcie de rentabilitatea pe care o sper. De altfel, n teoria economic este tot mai frecvent acreditat ideea c echilibrul financiar este respectat dac rentabilitatea unei ntreprinderi compenseaz riscul asumat, risc dependent n mod egal de factori economici i de politica financiar a firmei. 82

80 81

Niculescu , Maria, Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997, p.397 Paraschivescu, M.D, Pvloaie, W., Metode de contabilitate i analiza financiar, Ed. Neuron, Focani,1994, p.534 82 Mrgulescu, D.,Niculescu,M.,Robu, V.Diagnostic economico-financiar, Ed. Romcart, Bucureti, 1994,p.239 164

n funcie de formele pe care le mbrac riscul, problematica analizei poate fi structurat astfel: analiza riscului economic (de exploatare): analiza riscului financiar; analiza riscului de faliment.
3.4.1. Analiza riscului economic (de exploatare)

Riscul, n general, reprezint posibilitatea apariiei unui eveniment care s prejudicieze activitatea ntreprinderii. ntr-o optic mai restrns riscul economic reprezint incapacitatea societii de a se adapta la timp i la cel mai mic cost la variaiile condiiilor de mediu (economic i social). Astfel, riscul economic exprim volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare. 83 Rezultatul ntreprinderii are la baz trei factori principali: cantitile vndute, costul i preul de vnzare. Fiecare factor este supus anumitor restricii impuse de variaia, modificarea mediului economico-social, iar, pe de alt parte, fiecare factor, prin modificarea sa exercit o influen diferit asupra rezultatului. Dup natura activitii sale i dup poziia n mediul su economic, rezultatul ntreprinderii este mai mult sau mai puin sensibil la unul i acelai eveniment: modificarea preului energiei i materiilor prime, creterea salariilor, accentuarea concurenei, inovaia tehnologic. Gradul de sensibilitate al rezultatului face c orice aciune ntreprins s devin mai mult sau mai puin riscant. Riscul nu depinde numai de factorii principali, ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul lor fa de volumul de activitate. Riscul activitii economice sau riscul de exploatare prezint de fapt riscul legat de ncetinirea randamentelor de exploatare (de producie). El depinde n mod esenial de gruparea cheltuielilor de producie n fixe i variabile i corecta lor determinare. 84 Relaiile dintre costurile fixe, costurile variabile i beneficiu (profit) sunt puse n eviden prin analiza punctului critic (punct mort, prag de rentabilitate) care constituie un important instrument financiar. Analiza riscului economic este parte integrant a analizei rentabilitii i constituie, n special, o premis a fundamentrii strategiilor referitoare la: aprovizionare, gestionarea capitalului tehnic, producie i comercializare. Interesai de rezultatele analizei riscului economic pot fi managerii ntreprinderii, investitorii, organizaiile financiare n scopul acordrii de credite,

Cohen, E., Analyse financiere, Les Editions d`Organisation, Paris, 1995, p.295 Pvloaie,W., Paraschivescu, M.D., Cojocaru, C, Analiza financiar i metode de politic economic n societile comerciale, Ed. Neuron, Focani, 2004;
84

83

165

etc. Baza de date necesar realizrii acestui tip de analiz se regsete n Bilanul patrimonial cu anexele sale, contabilitatea de gestiune. n analiza financiar s-a impus c o modalitate operaional i eficient de evaluare a riscului analiza pragului de rentabilitate. Pragul de rentabilitate este o msur a flexibilitii ntreprinderii n raport cu fluctuaiile activitii sale i deci o modalitate de msurare a riscului. Denumit i cifra de afaceri critic sau punct mort operaional, pragul de rentabilitate este punctul la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare, iar rezultatul este nul. Dup acest prag activitatea devine rentabil. Altfel spus, dac ntreprinderea nu a atins pragul de rentabilitate nregistreaz piederi, dac cifra de afaceri corespunde pragului de rentabilitate profitul este nul, iar dac cifra de afaceri depete pragul de rentabilitate se obine profit. Analiza riscului economic (de exploatare) se realizeaz cu ajutorul indicatorilor calculai att cu ajutorul pragului de rentabilitate, ct i din perspectiva variabilitii rezultatului de exploatare.
Analiza riscului economic pornind de la pragul de rentabilitate se face calculndu-se

urmtorii indicatori :
a) indicatorul de poziie ( ) al cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate care se

poate exprima astfel : n mrime absolut:

= CA1 CAPR
Indicatorul de poziie exprimat n valori absolute se mai numete flexibilitatea absolut i exprim capacitatea firmei de a-i modifica producia i a se adopta la cerinele pieei. Cu ct acest indicator este mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii este mai mare, respectiv riscul economic este mai redus Gradul de flexibilitate este dependent de potenialul tehnic al firmei (de starea i calitatea acestuia), de potenialul uman i de structura ei organizatoric. n mrime relativ :
CA1 CAPR x100 CAPR

' =

Indicatorul de poziie n mrime relativ, avnd ca baz de calcul variaia absolut a cifrei de afaceri fa de pragul rentabilitii ( ` ) se mai numete i coeficient de volatilitate 85. El are aceeai valoare informaional ca i indicatorul absolut. Poziia relativ fa de pragul de rentabilitate se mai poate calcula i cu relaia : CA x100 CAPR

'=
85

Coea, M.,Nastovici, L., Evaluarea riscurilor, Ed.Lux Libris, Braov, 1997, p.33 166

Din studii statistice 86 s-a dedus c ntreprinderile se pot gsi n urmtoarele situaii: - instabil, cnd cifra de afaceri se situeaz cu pn la 10% peste pragul de rentabilitate; - relativ stabil, cnd cifra de afaceri este cu 20% mai mare dect cea corespunztoare punctului mort (reprezint punctul n care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare fixe i variabile dar i cheltuielile cu dobnzile, iar rezultatul este nul ) ; - confortabil, cnd cifra de afaceri depete pragul de rentabilitate cu peste 20 %. Structura costurilor, mai precis raportul dintre cheltuielile variabile i cele fixe, situeaz ntreprinderea ntr-o poziie mai mult sau mai puin sensibil n ceea ce privete variaia cifrei de afaceri, fapt ce genereaz un risc de exploatare mai mare sau mai mic. Aceasta este motivaia pentru care riscul de exploatare mai poate fi apreciat i n funcie de marja cheltuielilor variabile, cu ajutorul indicatorului levier de exploatare (Le) sau coeficient de elasticitate, component a riscului global 87.
3.4.2. Analiza riscului financiar

Acest risc privete structura financiar i depinde de modul de finanare 88 a activitii. Capitalul propriu (o parte a acestuia) mpreun cu creditele (a cror proporii variaz), asigur resursele necesare procurrii unui activ economic: un utilaj, o linie tehnologic, etc. Prin utilizare, exploatare, acesta degaj un rezultat economic. La rndul su acest rezultat se va mpri ntre protagoniti, acionarii i nsuesc beneficiul ce conine i impozitul, iar cealalt parte, sub forma dobnzii, este folosit pentru remunerarea celor ce au acordat creditele. Dac afacerea este finanat exclusiv din capitaluri proprii nu comport nici un risc financiar. Riscul financiar apare n momentul apelrii la credite pentru a finana o activitate care implic cheltuieli financiare i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii i exprim sensibilitatea rezultatului curent nainte de deducerea impozitului pe profit (Ri) la o modificare prealabil a rezultatului exploatrii (Re). Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie similar celei prezentate la riscul de exploatare. Singura excepie o reprezint faptul c se impune luarea n calcul a cheltuielilor financiare (dobnzi) care la un nivel dat de activitate (pentru o nevoie de capital dat), sunt considerate cheltuieli fixe. Relaia de calcul este dat de raportul:
Ri R Re Lf = i = Re Re Ch fin Re
86
87

Vernimment, P.,Finance d`enterprise, Analyse et gestion, Ed. Dallez, Paris, p.212

Georgeta Vintil, Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderilor, E.D.P., Bucureti,1998, pag. 182;

88

Silvia Petrescu, Op. cit., pg. 223; 167

n care: Ri = Re Chfin
Riscul total (global economic-financiar) cumuleaz riscul economic cu riscul financiar

i se msoar cu ajutorul levierului total care apare ca o compunere" a levierului de exploatare cu levierul financiar. Relaia de determinare este dat de produsul: LT = LE LF = = ( p cv) Q ( p cv) Q Chf = ( p cv) Q Chf ( p cv) Q Chf Ch fin

( p cv) Q MChv = ( p cv) Q Chf Ch fin Re Ch fin

Coeficientul de elasticitate global, ca rezultant a efectelor celor dou structuri (operaional i financiar) evideniaz impactul celor dou categorii de costuri fixe (structurale i financiare) asupra transformrilor cifrei de afaceri n profit curent (nainte de impozit). Luarea n calcul a cheltuielilor financiare, care la un nivel dat de activitate (alocare de capital mprumutat) sunt considerate fixe, conduce la determinarea unui prag de rentabilitate global, conform relaiei: CaPr g = Chf + Ch fin MChv(%)

Riscul global combin riscul financiar, dependent de structura de finanare, cu riscul pur economic, de natur industrial i comercial, generat de rezultatul exploatrii neinfluenat de cheltuielile financiare i de impozitul pe profit. Poziia relativ a agentului economic n raport cu punctul critic global Prg se stabilete astfel:
Carealizata CaPr g CaPr g

Pr g =

n concluzie, cu ct coeficientul de elasticitate global va fi mai ridicat, cu att mai mare va fi riscul. Un raport ridicat semnific faptul c unei diminuri date a cifrei de afaceri (fr taxe) i corespunde o diminuare mai important a rezultatului net (variaia fiind exprimat n procente). Noiunea de risc este important nu numai pentru aprecierea performanelor ntreprinderii pe plan economic ci i pentru alegerea celor mai eficiente msuri privind finanarea creterii sale economice, deoarece pragul de rentabilitate realizeaz jonciunea dintre strategia industrial i cea financiar. Dac ntreprinderea este ntr-o situaie dificil, strategia financiar ce trebuie adoptat const n reducerea pragului de rentabilitate fcndu-se apel la capitalurile proprii
168

pentru finanarea investiiilor i nu la angajarea de noi credite care, sporind nivelul cheltuielilor fixe cu cuantumul dobnzilor, majoreaz pragul de rentabilitate. Din contr, dac piaa las s se ntrevad o relansare a activitii, deci o sporire substanial a cifrei de afaceri, ntreprinderea poate s recurg la credite noi, ca surse suplimentare pentru actul investiional, care vor ridica nivelul punctului critic fr consecine negative, ntruct volumul de activitate va nregistra o cretere mai accentuat.
3.4.3. Analiza riscului de faliment

Riscul de faliment intereseaz att investitorul potenial ct i managerul firmei. De aceea, majoritatea organismelor financiare sunt preocupate de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment, pornind de la o grupare de rate strns corelate cu starea de sntate sau cu cea de slbiciune a societii comerciale. n principiu, se determin o funcie care estimeaz probabilitatea ca o firm s nregistreze pierderi i n consecin, s fie n imposibilitatea de a-i onora clienii i bncile care i-au acordat credite (firma s fie insolvabil). Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii. n sistemul analizei financiar patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi solvabil, de a aciona n condiii de risc minim ocup un loc central. Echilibrul financiar este un imperativ pentru orice agent economic ,n sensul c meninerea solvabilitii este o restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o corectur urgent. Totodat, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adic nu poate fi omis sub nici o motivaie. n practica economic se poate concepe, de exemplu, c o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil s renune la unele obiective de cretere, obiective economice sau sociale. n schimb, ea nu poate renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia financiar de supravieuire. Aprecierea capacitii ntreprinderii de a-i regla n termen obligaiile se apreciaz nuanat n funcie de condiiile concrete economico financiare n care-i desfoar activitatea. Astfel, o ntreprindere poate avea dificulti temporare sau ocazionale, determinate de exemplu , de neacoperirea n termen a unei creane sau a accelerrii plilor ntr-o perioad de cretere rapid a activitii. n acest caz, dificultile de plat apar c o expresie a unei neconcordane de moment, care nu pune n pericol echilibrele fundamentale i nu afecteaz imaginea firmei. Soluii simple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea continuitii plilor : obinerea de termene suplimentare din partea furnizorilor, amnarea datoriilor financiare, obinerea de mprumuturi pe termen scurt.
169

ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de exemplu ntrzierea plilor n anumite momente ale anului sau n perioade de accelerare a creterii. Chiar dac viabilitatea ntreprinderii nu e pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit perturbaiilor periodice. genera cel puin dou efecte : - pe de o parte, anumii furnizori pot refuz continuarea livrrilor ; - pe de alt parte, ntreprinderera este nevoit s solicite credite de urgen i s accepte condiii neavantajoase de creditare (durat mai scurt, dobnd mai mare, etc). Permanena unor dificulti de achitare a obligaiilor este expresia unei fragiliti economice i financiare structurale. Ele pot genera restrngerea activitii, reducerea efectivului de salariai, restructurarea sistemului de gestiune sau, n unele cazuri foarte grave, falimentul ntreprinderii. Riscul de faliment poate fi analizat sub urmtoarele aspecte eseniale pentru procesul decizional :

analiza statica a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial ; analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor ; analiza funcional a riscului de faliment ; analiza strategic a riscului de faliment.

(pentru detalii vezi literatura de specialitate Silvia Petrescu, Analiza economico financiar,
Ed. CECCAR, 2008)

Pe baza acestor situaii i a indicatorilor calculai pot fi determinate riscurile asociate afacerii astfel nct gestiunea financiar a acesteia s se desfoare fr probleme i s fie realizat strategia de dezvoltate economic i social a firmei.
3.5. Planificarea financiar a afacerii

Activitatea financiar precede activitatea tehnico-organizatoric de creare i punere n funciune a unei ntreprinderi. n mod obligatoriu la demararea unei noi afaceri este necesar o prognoz a situaiior financiare, plan financiar, care vor avea rolul de a documenta, justifica i convinge de viabilitatea i eficiena afacerii, devenind cel mai important reper n evaluarea atractivitii afacerii 89. Mai mult dect planul de afaceri, planul financiar constituie pilonul de susinere al ntregii afaceri pentru c aici investitorul descoper la ce nivel al ctigurilor se poate atepta iar creditorul cunoate capabilitatea debitorului de a se achita de obligaii. Managementul financiar solid este una dintre cele mai bune ci pentru ca afacerea s rmn profitabil i solvabil. Fiecare pas fcut cu succes n lumea afacerilor depinde de ct de
89

Dumitru Porojan, Cristina Bia, Planul de afaceri, Ed. IRECSON, bucureti, 2002, pg. 167; 170

bine vei putea conduce afacerea din punct de vedere financiar pentru c n fiecare an mii de afaceri cu un potenial ridicat de succes dau faliment din cauza managementului financiar prost. Aceast seciune include n mod normal o previziune a contului de profit i pierdere, a bilanului i a fluxului de numerar (cash-flow).

Previzionarea contului de profit i pierdere

Previziunea contului de profit i pierdere este precedat de previziunea vnzrilor, a produciei i a cheltuielilor. Punctul de plecare n previzionarea situaiilor financiare l reprezint previziunea cifrei de afaceri, n funcie de mrimea creia se poate determina necesarul de mijloace i resurse necesar derulrii afacerii.
Estimarea cifrei de afaceri este un proces complex care terbuie sa aib n vedere

obligatoriu elemente precum stabilitatea preurilor i capacitatea de producie existent. Ca metode (simple) de previzionare a cifrei de afaceri sunt utilizate n practic: a) Analiza dimensiunii pieei prin : analiza nevoilor clienilor, numrul cumprtorilor poteniali, posibilitatea de a stabili legturi pe termen lung cu acetia, frecvena i mrimea comenzilor, cota de pia pe care o vei deine; analiza caracteristicilor produsului, a dinamicii pieei i a strategiilor concurenilor funcie de care poate fi ajustat politica de preuri. Dac firma este vulnerabil la un atac din partea concurenei sau la o schimbare brusc n preferinele consumatorilor este indicat a verifica dac exist capacitatea de a depi astfel de situaii. b) estimarea de ctre fiecare agent de vnzri a cifrei de afaceri posibil de obinut pe zona sa i cumularea acestor valori; c) determinarea trendului cifrei de afaceri a firmei n ultimii ani i a trendului industriei respective, care prin agregare d posibilitatea obinerii cifrei de afaceri previzionate; d) luarea n considerare numai a vnzrilor din ultimul an i majorarea/micorarea acestora cu un anumit procent, funcie de percepiile referitoare la perioada urmtoare.
Previziunea produciei arat care sunt cantitile care pot fi fabricate din fiecare produs,

n funcie de vnzrile ateptate i de capacitile de producie. Prin simulri trebuie confruntate previziunile vnzrilor cu constrngerile economice, tehnologice, financiare i umane. Pentru determinarea programului optimal de producie se folosete adesea programarea liniar. Planificarea produciei pornete de la confruntarea ansamblului previziunilor de vnzri cu anumite constrngeri interne legate de producie, cum ar fi: capacitile de producie sunt considerate nemodificabile pe termen scurt; resursele umane disponibile sunt limitate;
171

anumite costuri de producie nu trebuie depite; trebuie respectate anumite termene.

Previziunea cheltuielilor

Un volum mare al ncasrilor nu este o realizare prea mare dac nivelul cheltuielilor este nc i mai ridicat. Volumul cheltuielilor trebuie previzionat cu atenie i monitorizat pe tot parcursul derulrii afacerii. Cheltuielile pe care urmeaz s le angajai nu vor avea o structur omogen i, din acest motiv, trebuie facut distincie ntre diferitele destinaii ale resurselor de care dispunei. O prim distincie important este cea dintre cheltuielile iniiale care vor fi efectuate pentru a pune n micare noua afacere i cele aferente activitii curente dup atingerea parametrilor propui. Primele trebuie efectuate de regul o singur dat, n perioada iniial, perioad n care i afacerea este mai vulnerabil. Cea de-a doua categorie de cheltuieli va avea un nivel mai stabil n timp, dar este i mai ndeprtat n timp fa de momentul ntocmirii planului de afaceri. Este foarte important s existe un grafic al celor dou categorii de cheltuieli i s fie determinate cu precizie momentul n care afacerea va ncepe s funcioneze la capacitatea normal. n cazul n care acest moment este mai ndeprtat n realitate dect s-a crezut iniial, s-ar putea ca rentabilitatea afacerii s nu mai fie cea scontat. Atunci cnd previzionai cheltuielile cu activitatea curent, va trebui s determinai i mrimea stocurilor necesare. Un volum prea mare va ine resurse imobilizate n mod inutil, n timp ce un volum prea redus creeaz riscul unor ntreruperi forate ale activitii. Va trebui s putei justifica nivelul pentru care ai optat. O alt distincie important este cea ntre cheltuielile fixe cele care trebuie suportate i atunci cnd nu se desfoar vreo activitate productiv i cele variabile de exemplu, cheltuielile cu materiile prime sau salariile personalului direct productiv. Este recomandabil ca aceast grupare a cheltuielilor s fie precedat de o analiz atent distincia perfect dintre cele dou categorii exist mai degrab n teorie dect n practic. De exemplu, banii investii ntr-un utilaj specializat vor fi mai greu de recuperat dect cei investii ntr-un utilaj cu mai multe ntrebuinri posibile n cazul eecului afacerii, este mai uor s reducei volumul aprovizionrilor cu materii prime dect s concediai salariai, fie ei i 'direct productivi. Chiar dac formatele standard ale unui plan de afaceri nu includ astfel de detalii, ele sunt necesare n formarea unei imagini realiste asupra viitorului afacerii. Mai ales n cazul n care avei mai multe produse/servicii, este bine s determinai cheltuielile, veniturile i rentabilitatea pe unitate de produs.

172

Proiecia fluxului de numerar este important pentru c arat surplusul/deficitul de

numerar ce va caracteriza afacerea n perioada previzionat., capacitatea firmei de a face fa costului finanrii.
Bilanul contabil previzionat contribuie la identificarea surselor i utilizrii fondurilor

pentru perioada urmtoare a crui grad de detaliere depinde de necesitile de informare a utilizatorilor. Acest bilan trebuie ntocmit n concordan cu contul de rezultat previzionat i proiecia fluxului de trezorerie. Previziunile financiare trebuie ntocmite cu pruden pentru nu se strecura erori care ar putea influena negativ finanatorul. Cele mai frecvente erori sunt: 1. Neicluderea situaiilor financiare (reale i previzionale) n planul de afaceri sau omiterea uneia dintre ele; 2. Prezentarea unor valori ale cifrei de afaceri i profitului previzionat nerealiste i nefondate; 3. Omiterea ipotezelor privind proieciile financiare, ca explicaii a originii cifrelor avansate; 4. Subestrimarea cheltuielilor i neincluderea unor cheltuieli ateptate i evidente; 5. Includerea unor valori exagerate ale salariilor i cheltuielilor curente ale activitii; 6. Obinerea unui randament al uinvestiiei neobinuit pentru indistria respectiv; 7. ignorarea constituirii unor rezerve de siguran pentru situaii neprevzute; 8. Necorelarea informaiilor prezentate n Bilan, Contul de Rezultat, Fluxuri financiare ; 9. Situaii financiare care nu sunt realizate conform standardelor de prezentare obligatorii,etc Pe baza acestor situaii i a indicatorilor calculai pot fi determinate riscurile asociate afacerii astfel nct gestiunea financiar a acesteia s se desfoare fr probleme i s fie realizat strategia de dezvoltate economic i social a firmei.

173

BIBLIOGRAFIE

1. Belverd E., Needles Jr., Henry R. Anderson, James C. Caldwell, traducere,Principiile de baz ale contabilitii, Ed. Arc, Chiinu, 2000; 2. Coord. I. Cinap, Analiza economico-financiar a firmelor de comer i turism, Ed. Universitii Cretine Dimitrie Cantemir Cluj Napoca, 1994; 3. Cornel Crecan, Analiza afacerilor, Ed. Economic, Bucureti, 2002 4. Coea M., Nastovici, L., Evaluarea riscurilor, Ed.Lux Libris, Braov, 1997, 5. Cohen, E., Analyse financiere, Les Editions d`Organisation, Paris, 1995, 6. Florea, C., Analiza economico-financiar. Teorie i studii de caz, Editura Nevali, Cluj Napoca, 2002, 7. Nicolae Georgescu, Vasile Robu , Analiza economico-financiar, Ed. ASE, Bucureti, 2001; 8. Toader Gherasim, Microeconomie, Ed. Economic, Bucureti, 1994; 9. Ionescu, C., Informare financiar n contextul internaionalizrii contabilitii, Editura Economic, 2003, 10. Octavian Jaba, Analiza strategic a ntreprinderii, Ed. Sedcom Libris, Iai, 1999; 11. G.P. Luca, Neculai Olariu, Elemente de management financiar, Ed. Dosoftei, Iai, 1994; 12. Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004, 13. Daniel Manae, Diagnosticul i evaluarea ntreprinderilor cotate i necotate, Institutul Romn de Cercetri n evaluare IROVAL, Bucureti, 2002 14. Dumitru Mrgulescu coord., Analiza economico financiar, Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 1999; 15. Marilena Mironiuc, Analiza performanelor economico-financiare ale firmei, Ed. Junimea, Iai, 1999;
174

Ed.

16. Mironiuc, M., Analiza financiar. Studii de caz, Editura Junimea, Iai, 2000 17. Marilena Mironiuc, Analiz economico financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2006, 18. Maria Niculescu, Analiza economic n turism i comer, Ed. Universitii Cretine Dimitrie Cantemir Bucureti, 1994; 19. Maria Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997; 20. Maria Niculescu, Georges Lavalette, Strategii de cretere, Ed. Economic, Bucureti, 1999; 21. Mihai Pun, Analiza sistemelor economice, Ed. ALL, 1997; 22. Willi Pvloaia. Marius Paraschivescu, Analiza financiar i modele de politic economic n S.C., Ed. Neuron, Focani, 1994; 23. Monica Petcu, Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2003 24. Silvia Petrescu, Diagnostic economic- fianaciar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004 25. Silvia Petrescu, Analiza economico- financiar, Ed. CECCAR, 2008. 26. Silvia Petrescu, Marilena Mironiuc, Analiza economico-financiar, Teorie i aplicaii, Ed. Tiparul, Iai, 2002; 27. Christian Poti, Diagnosticul calitii, Metode de expertiz i investigaii, Ed. Tehnic, Bucureti, 2001; 28. Dumitru Porojan, Cristina Bia, Planul de afaceri, Ed. IRECSON, Bucureti, 2002, 7 29. Vernimment, P.,Finance d`enterprise, Analyse et gestion, Ed. Dallez, Paris, 30. Lorant Eros - Stark, Ioan Marius Pantea, Analiza situaiei financiare a firmei, Ed. Economic, 2001; 31. C. Stnescu, A. Ifnescu, A. Bicui, Analiza economico-financiar, Ed. Economic, 1996; 32. Marin Toma, Marius Chivulescu , Ghid pentru diagnostic i evaluare a firmei, Editat de CECCAR, 1996; 33. Ion Verboncu, Ion Popa, Diagnosticarea firmei, Ed. Tehnic, 2001; 34. Georgeta Vintil, Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, Ed. Didactic i pedagogic, Bucureti, 1998;

175