EVALUARE 2013

1. Explicai necesitatea evalurii economice i financiare a unei ntreprin!eri.......1

2. Explicai rolul "ilanului conta"il n evaluarea unui activ sau a unei ntreprin!eri.
3. Explicai !iferenele !intre pre i valoare.
#. $lasificai !iferitele tipuri !e evaluri.
%. $are este rolul !ia&nosticului n evaluarea ntreprin!erii'
(. )efinii valoarea !e pia.
*. )efinii valoarea +ust.
,. )efinii valoarea actual a unui "un.
-. )efinii valoarea !e ori&ine.
10. )efinii valoarea !e utili.are.
11. /re.entai trei momente !in viaa ntreprin!erii n care este o"li&atorie evaluarea
pe "a.a !e experti.a si !ia&nostic.
12. )e ce este o"li&atorie evaluarea n ca.ul privati.rii unei ntreprin!eri'
13. 0"iectivul si mi+loacele !e reali.are ale !ia&nosticului +uri!ic.
1#. 0"iectivul i mi+loacele !e reali.are ale !ia&nosticului comercial.
1%. 0"iectivul i mi+loacele !e reali.are ale !ia&nosticului te1nic2 te1nolo&ic i !e
exploatare.
1(. 0"iectivul i mi+loacele !e reali.are ale !ia&nosticului !e or&ani.are2 mana&ement
i resurse umane.
1*. 0"iectivele i mi+loacele !e reali.are ale !ia&nosticului financiar3conta"il.
1,. Rolul "ilanului n !ia&nosticul !e evaluare.
1-. Rolul "ilanului funcional n !ia&nosticul !e evaluare.
20. $are sunt paii 4etapele5 n !eterminarea activului net corectat al unei
ntreprin!eri'
21. $are sunt componentele fun!amentale ale oricrei evaluri !e ntreprin!ere'....2
22. $are sunt meto!ele !e calcul al activului net cori+at al unei ntreprin!eri'
23. n ce const meto!a su"stractiv !e calcul al activului net cori+at'
2#. n ce const meto!a a!itiv !e calcul al activului net cori+at'
2%. $um se calculea. valoarea su"stanial "rut a unei ntreprin!eri' Explicai
semnificaia acesteia.
2(. )eterminai activul net cori+at al unei ntreprin!eri prin am"ele meto!e2 cunosc6n!
urmtoarele elemente !in "ilanul economic al acesteia7 casa 10.0008 "anca 1%0.0008
c1eltuieli !e nfiinare 1%.0008 cl!iri 200.0008 ec1ipamente 2%0.0008 stocuri 300.0008
furni.ori #00.0008 cre!itori ,0.0008 mprumuturi "ancare t.l. 200.0008 capital social
100.0008 re.erve 10.0008 venituri anticipate ,0.0008 profit %%.000.
2*. $e este si cum se !etermina rata !e actuali.are'
2,. $are sunt te1nicile !e actuali.are'
2-. /re.entai trei meto!e !e !eterminare a ratei !e actuali.are.
30. $e este actuali.area'
31. /re.entai si explicai mo!ul !e !eterminare a costului capitalului unei
ntreprin!eri.
32. $um se !etermin costul capitalului propriu al unei ntreprin!eri'
33. Explicai relaia !intre riscuri si rata !e actuali.are.
3#. Explicai relaia !intre riscuri i valoarea ntreprin!erii.
3%. Explicai relaia !intre rata !e actuali.are i valoarea ntreprin!erii.
3(. $e este valoarea patrimonial a unei ntreprin!eri' /re.entai c6teva meto!e !e
!eterminare.....................................3
3*. $e este capacitatea "eneficiar a unei ntreprin!eri i ce semnificaie are n
evaluarea ntreprin!erii'
3,. $are sunt paii 4etapele5 pentru !eterminarea capacitii "eneficiare a unei
ntreprin!eri'
3-. /re.entai i explicai patru corecii ce pot fi a!use re.ultatelor !in "ilanul
conta"il pentru !eterminarea capacitii "eneficiare.
#0. $are sunt variantele teoretice !e calcul matematic al capacitii "eneficiare a unei
ntreprin!eri'
#1. $e nele&ei prin perioa!a !e referin a unei ntreprin!eri n evaluarea acesteia
pe "a.a performanelor financiare'
#2. )efinii capacitatea "eneficiar a unei ntreprin!eri i pre.entai formele !e
exprimare a acesteia.
#3. $um se !etermin i ce semnificaie au fluxurile !e tre.orerie n evaluarea unei
ntreprin!eri'
##. n ce const meto!a fluxurilor !e !isponi"iliti actuali.ate'
#%. $are sunt cele patru etape 4pai5 n evaluarea ntreprin!erii prin meto!a fluxurilor
!e !isponi"iliti actuali.ate'
#(. $e sunt elementele intan&i"ile ale unei ntreprin!eri i care sunt acestea'
#*. $e sunt meto!ele com"inate !e evaluare a ntreprin!erii i n c6te &rupe se pot
clasifica'
#,. $um se evaluea. aciunile !einute !e ntreprin!ere la capitalul altor
ntreprin!eri'
#-. $um se evaluea. stocurile !in ca!rul unei ntreprin!eri pentru a !etermina
valoarea acesteia'
%0. $um se evaluea. creanele !in "ilanul unei ntreprin!eri pentru a !etermina
valoarea acesteia'
%1. $um se evaluea. !isponi"ilitile !in "ilanul unei ntreprin!eri pentru a
!etermina valoarea acesteia'
%2. $um se evaluea. imo"ili.rile necorporale ale unei ntreprin!eri pentru
!eterminarea valorii acesteia'
%3. $um se evaluea. o"li&aiile !in "ilanul unei ntreprin!eri pentru !eterminarea
valorii acesteia'
%#. $are este structura stan!ar! a unui raport !e evaluare a ntreprin!erii'.......%
%%. $um influenea. raportul !e sc1im" al mone!ei naionale valoarea unei
ntreprin!eri'
%(. $um influenea. mo!ificarea preurilor valoarea unei ntreprin!eri'
%*. $are este rolul "ilanului economic n evaluarea unei ntreprin!eri'
%,. Explicai influena politicilor !e amorti.are asupra valorii ntreprin!erii.
%-. $um explicai relaia !intre politicile conta"ile i valoarea ntreprin!erii'
(0. $e nele&ei prin valoarea patrimonial a unei ntreprin!eri'
(1. $um influenea. riscul !e ar valoarea unei ntreprin!eri'
(2. 9 se !etermine activul net conta"il corectat pe "a.a urmtoarelor informaii73
capital social7 10.0008 3 re.erve7 3.0008 3 re.ultat reportat7 %.0008 3
c1eltuieli !e constituire7 2.00083 c1eltuieli !e cercetare7 10.0002 !in care #.000
!estinate crerii unui pro!us pt nlocuirea altuia care va iei !e pe pia anul urmtor8
3 c1eltuieli n avans pentru a"onamente la reviste !e specialitate7 1.000.
(3. $are este tratamentul activelor consi!erate in afara exploatarii in evaluarea unei
intreprin!eri'
(#. $are este !efiniia &oo!:ill3ului'
(%. )ai exemple privin! coreciile care pot fi aplicate activelor curente n ve!erea
!eterminrii activului net conta"il corectat.
((. $are sunt limitele valorilor patrimoniale'
(*. )eterminati rata !e capitali.are a unei intreprin!eri cunoscan! urmatoarele
informatii7
nu sunt prinse in 2011:
Care este valoarea care se stabilete pentru activele considerate n afara
exploatrii?
$e repre.int rata !e actuali.are a capitalurilor'
$um poate fi !efinit superprofitul aferent ntreprin!erii'
$um poate fi !efinit evaluarea economic'
;n!icai c6teva corecii aplicate re.ultatului conta"il pentru a3l transforma n
capacitate "eneficiar 4meto!e !e ran!ament5.
/re.entai formula !e calcul a valorii su"staniale "rute 3 valoare patrimonial a
ntreprin!erii.
/re.entai <o!elul =>?!e evaluare a riscului !e faliment al firmei...........(
/re.entai semnificaia "a!:ill3ului aferent unei ntreprin!eri.
/re.entai semnificaia superprofitului 3 punct !e plecare n !imensionarea &oo!:ill3
ului.
1. Explicai necesitatea evalurii economice i financiare a unei ntreprinderi.
/rocesul !e evaluare economica are !rept o"iectiv
3 sta"ilirea valorii !e piaa2
3 a valorii !e circulaie a "unurilor2 activelor si ntreprin!erilor2
3 el constituie un instrument !e orientare a operatorilor economici in spaiul economic
al tarii.
@ecesitatea evalurii unei ntreprin!eri apare c6n! in viata ntreprin!erii au loc unele
sc1im"ri semnificative cum sunt7
3 mo!ificri in mrimea si structura capitalului social2
3 mo!ificri in numrul si componenta acionarilor sau asociailor2
3 aciuni +uri!ice cu scop patrimonial 4succesiuni2 falimente2 parta+e52
3 in ca.ul tran.aciilor comerciale2
3 cu oca.ia privati.rii c6n! elementele pre.entate in "ilanul conta"il nu reflecta
valori !e piaa ci mai !e&ra" valori a!ministrative2 sau costuri istorice mult !iferite
!e valorile +uste
2. Explicai rolul bilanului contabil n evaluarea unui activ sau a unei
ntreprinderi. 0rice evaluare !e active2 firma sau soc etc. are ca punct !e pornire
"ilanul conta"il2 !eoarece in el se reflecta volumul fon!urilor proprii2 piaa2 strate&iile
aplicate !e firma2 el reflecta situaia patrimoniului2a averii acumulate !e firma !e la
nfiinare si re.ultatele financiare o"inute in ultima perioa!a pt care s3a inc1eiat.
3. Explicai diferenele dintre pre i valoare.
Preul este suma !e "ani ce se poate o"ine !in v6n.area unui "un !e "unvoie2 intre
pri aflate in cunotina !e cau.a2 in ca!rul unei tran.acii in care preul este
!eterminat o"iectiv.
9ta"ilirea preului presupune ne&ocierea2 evaluatorul nu3si propune sa !etermine
preul ci &ama !e valori2 respective .ona in care ar putea ncepe ne&ocierea si care ar
putea pro"a"il sa se situe.e preul.
Valoarea unui "un se fon!ea. pe noiune !e sc1im"2 se poate consi!era astfel ca
valoarea comerciala constituie punctul !e ec1ili"ru in care v6n.torul accepta sa
v6n! si comparatorul sa cumpere.
Valoarea !epin!e !e unele criterii sau factori care influenea. !orina !e a cumpra
sau vin!e8 aceste criterii pot fi su"iective2 !e natura psi1olo&ica sau economica si
o"iective2 prin aplicarea unor meto!e !e evaluare care a"or!ea. at6t separate cat si
mpreuna2 latura patrimoniala si profita"ilitatea "unului2 activului sau ntreprin!erii in
ansam"lul sau.
4. Clasificai diferitele tipuri de evaluri.
)in punct !e ve!ere al utili.atorului evalurii
3 evaluri conta"ile
3 evaluri a!ministrative 4cele solicitate !e a!ministrator5
3 evaluri "a.ate pe experti.a si !ia&nostic
)in punct !e ve!ere al o"iectului evalurii7
3 evaluri !e ntreprin!eri
3 evaluri !e "unuri
3 evaluri !e &rupe !e "unuri
)in punctul !e ve!ere al scopului evalurii7
3 evaluri efectuate in concor!anta cu cerinele statutare
3 evaluri contractuale
3 evaluri &enerate !e iniiative antreprenoriale 4fu.iuni2 suplimentari !e fon!uri2
transferai activelor nete2 oferte pu"lice iniiale2 rscumprri mana&eriale5 evalurari in
scopuri comerciale2 fiscale
5. Care este rolul dianosticului n evaluarea ntreprinderii!
)ia&nosticul are !rept scop
3 nele&erea factorilor economici care influenea. sectorul !e activitate al
ntreprin!erii8
3 cunoaterea re&ulilor concureniale ale sectorului !in care face parte ntreprin!erea8
3 !eterminarea oportunitilor si riscurilor2 punctelor forte si sla"e in pre.ent si in
viitor8
1
3 facultatea !e inte&rare a re.ultatelor in repre.entarea sintetica sau mo!elul2 in sens
calitativ2 pe care utili.atorii raportului !e evaluare ii cuta in acea ntreprin!ere pentru
a !e!uce rapi! consecinele la nivelul re.ultatelor sale.
Rolul !ia&nosticului in evaluarea ntreprin!erii7
3 este !e a orienta evaluatorul in etapa !e evaluare propriu3.isa respectiv in sta"ilirea
ipote.elor !e evaluare2
3 ale&erea meto!elor2
3 a+uta la anticiparea viitorului firmei2
3 la !epistarea factorilor !e risc si
3 la sta"ilirea ipote.elor !e evaluare scara valorilor !eterminate pre.entate in raportul
final.
". #efinii valoarea de pia. Valoarea !e piaa repre.int suma estimata pentru
care o proprietate ar putea fi sc1im"ata la !ata evalurii2 intre un cumprtor si un
v6n.tor2 1otr6i si avi.ai2 care acionea. in cunotina !e cau.a2 pru!ent si fr
constr6n&eri2 intr3o tran.acie ec1ili"rata !up un marAetin& a!ecvat.
$. #efinii valoarea %ust. Valoarea +usta repre.int suma pentru care un activ ar
putea fi sc1im"at !e "una voie intre !oua pri aflate in cunotina !e cau.a2 in ca!rul
unei tran.acii cu preul !eterminat o"iectiv.
&. #efinii valoarea actual a unui bun. Valoarea actuala a unui "un este valoarea
actuali.ata a viitoarelor intrri nete !e numerar2 care urmea. a fi &enerate !e
!erularea normala a activitii ntreprin!erii.
Valoarea actuala B valoare !e utilitate
'. #efinii valoarea de oriine. Valoarea !e ori&ine2 cunoscuta si su" numele !e
valoare istorica sau !e ac1i.iie repre.int totalitatea costurilor necesare pentru
ac1i.iionarea si punerea "unului sau activului in stare !e utili.are sau !e folosire.
1(. #efinii valoarea de utili)are. Valoarea !e utili.are B valoare !e inlocuire
Valoarea !e utili.are repre.int totalitatea costurilor necesare pentru !o"6n!irea unui
"un suscepti"il a fi folosit in acelai scop2 in aceleai con!iii !e utili.are2 av6n!
aceeai !urata pre.umata !e folosina si pose!6n! aceleai performante ca si "unul
supus reevalurii.
11. *re)entai trei momente din viaa ntreprinderii n care este obliatorie
evaluarea pe ba)a de experti)a si dianostic.
3 mo!ificri in mrimea si structura capitalului social
3 mo!ificri in numrul si componenta acionarilor sau asociailor
3 aciuni +uri!ice cu scop patrimonial 4succesiuni2 falimente2 parta+e5
12. #e ce este obliatorie evaluarea n ca)ul privati)rii unei ntreprinderi!
3 !in punct !e ve!ere patrimonial2 ma+oritatea elementelor patrimoniale !in "ilanurile
societilor cu capital !e stat nu reflecta valori !e piaa ci valori a!ministrative2
reevaluarea fiin! necesara pentru sta"ilirea valorii !e piaa a "unurilor
3 !in punct !e ve!ere al renta"ilitii2 trecutul ntreprin!erii tre"uie consi!erat ca
nerepro!ucti"il8 nu toi factorii care au !eterminat sau au influenat profitul !in
"ilanurile societilor cu capital !e stat pot fi extrapolate in perioa!a post privati.are
3 cumprtorul nu investete pentru ce a o"inut fostul proprietar ca profit ci pentru ce
va o"ine le2 !e aceea profita"iliatea intreprin!erii tre"uie ra&an!ita8
3 valoarea intreprin!erii tre"uie !eterminate in funcie !e &ra!ul !e utilitate a tuturor
elementelor patrimoniale2 cumprtorul netre"uin! sa fie penali.at pentru politica !e
investiii a fostului proprietar2 tiut fiin! ca un "un fr utilitate nu are valoare sau
aceasta este nesemnificativa.
$u oca.ia evalurii pentru privati.are2 tre"uie o"servata si anali.ata necesitatea unei
eventuale restructurri.
13. +biectivul si mi%loacele de reali)are ale dianosticului %uridic.
0"iectivul ii constituie aprecierea situaie +uri!ice a societii in raport cu proprietarii2
cu terii sau cu salariaii.
$onstatri 3 Cin6n! seama !e preve!erile le&ale in vi&oare expertul evaluator va
sta"ili !aca7
3 9ocietatea este constituita le&al8
3 Exista acte si contracte privin! !repturile !e proprietate8
3 Exista contracte inc1eiate cu partenerii externi8
3 Exista aciuni +uri!ice in curs8
3 Exista contracte in!ivi!ule !e munca8
3 $are este re&imul fiscal al intreprin!erii'
$onclu.ia 3 )up trecerea in revista a mi+loacelor !e reali.are si a proce!urilor !e
lucru se sta"ilesc7
3 0portunitile existente in me!iul exterior ntreprin!erii2 a!ic evoluii cu un caracter
previ.i"il po.itiv pt ntreprin!erea evaluata cum ar fi le&islaie si re&lementari
specifice favora"ile.
3 Riscurile existente in me!iul extern ntreprin!erii2 a!ic evoluii cu un efect
previ.i"il ne&ativ 4invers oportunitilor58
3 /unctele forte2 a!ic atuurile ca urmare a unor factori2 cum ar fi7
. o "una or&ani.are si funcionare a ntreprin!erii8
. contract si statut corespun.toare8
. relaii contractuale corecte8
. finanare asi&urata8
. a"senta liti&iilor8
. re&lementari fiscale aplicate corecte
. o"li&aii fiscale n!eplinite la timp8
. puncte sla"e2 a!ic !eficiente constatate in or&ani.area si funcionarea ntreprin!erii7
. statutul si contractul necorespun.toare situaiei !e fapt8
. existenta unor liti&ii contractuale cu terii si cu proprii salariai8
. conflicte !e munca8
. o"li&aii fiscale nerespectate.
14. +biectivul i mi%loacele de reali)are ale dianosticului comercial.
0"iectivul l repre.int !eterminarea locului ocupat pe piaa !e ntreprin!ere in
pre.ent si in viitor.
$onstatri
a5 /ornim !e la nomenclatorul !e pro!use sau la principalele activiti ale
ntreprin!erii se va calcula pon!erea lor in volumul total al activitii8
"5 9e va efectua o anali.a a clienilor cu pon!ere importanta sau mare si pentru acetia
!urata !e recuperare a creanelor 8se vor anali.a clienii inceri8
c5 9e vor anali.a furni.orii8
!5 9e va i!entifica concurenta actuala si poteniala8
e5 9e va anali.a reeaua !e !istri"uie a intreprin!erii8
f5 9e va anali.a &ra!ul !e permea"ilitate a pieei8
&5 9e va anali.a tipurile !e aciuni promotionale fcute !e ntreprin!ere2 cuantumul
c1elt pu"licitare2 evoluia politicii !e promovare a pro!uselor si a ima&inii firmei8
$onclu.ia
D 0portunitile
D Riscurile
D /unctele forte ca !e ex7 reea !e v6n.are puternica2 clieni statornici2 calitate f "una a
pro!uselor si serviciilor
D puncte sla"e ca !e ex7 pro!use si servicii scumpe si !e o calitate in!oielnica2
cunosterea insuficienta a pietii.
15. +biectivul i mi%loacele de reali)are ale dianosticului te,nic- te,noloic i
de exploatare. 0"iectivul consta in sta"ilirea msurii in care mi+loacele !e pro!ucie
materiale rspun! nevoilor actuale sau viitoare ale ntreprin!erii sau ale potenialului
cumprtor.
$onstatri
3 se impune cunoaterea potenialului !e pro!ucie la un moment !at si evoluia sa in
timp8
3 sta"ilirea !inamicii imo"ili.rilor8
3 sta"ilirea nivelului !e amorti.are8
3 sta"ilirea nivelului !e pro!uctivitate8
3 anali.a potenialului !e cercetare3!e.voltare pentru a putea !etermina strate&ia !e
viitor previ.i"il a ntreprin!erii8
$onclu.iile se pre.int su" forma7
3 0portunitilor
3 Riscurilor
3 /unctele forte ca !e ex7 o "una utili.are a capitalului !e pro!ucie8utila+e mo!erne2
pro!use si servicii competitive
3 puncte sla"e ca !e ex7 o planificare !efectuasa a pro!uciei2 o con!ucere !efectuasa a
aprovi.ionrii si transporturilor2 pro"leme !e calitate a pro!uselor si serviciilor.
1". +biectivul i mi%loacele de reali)are ale dianosticului de orani)are-
manaement i resurse umane. 0"iectivul l repre.int anali.a structurii umane si a
capacitii personalului !e a contri"ui la reali.area activitii ntreprin!erii.
$onstatri se fac urmtoarele !emersuri7
a5 Anali.a structurii umane si anume7
D 0r&ani.area ierar1ica si funcionala a ntreprin!erii8
D )ate cu privire la personal7 pre&tirea2 &ra!ul !e ocupare8 vec1imea in ntreprin!ere8
fluctuaiile2 a"senteism.
"5 )ate cu privire la con!ucerea ntreprin!erii7 v6rsta2 pre&atire2 experienta2 stil !e
con!ucere2 sistem !e remunerare2 le&atura cu actionariatul
c5 )ate sociale7 climatul social2 protectia muncii2 or&ani.are sin!icala.
$onclu.ia Anali.6n! !atele !e mai sus se poate sta"ili7
D 0portunitile
D Riscurile
D /unctele forte7 personal t6nr2 flexi"il2 "ine pre&atir2 exista o "una or&ani.are2 exista
motivarea muncii.
D puncte sla"e7 proasta funcionare a con!ucerii8 salari.are nestimulata8 relatii !e
ru!enie intre con!ucere si salariai.
1$. +biectivele i mi%loacele de reali)are ale dianosticului financiar.contabil.
0"iective7
a5 9ta"ilirea existentei ima&inii fi!ele2 clare si complete a patrimoniului2 a re.ultatului
financiar si a strii !e sntate a societarii8
"5 Evaluarea !iferenelor intre ratele !e renta"ilitate economice pe cel puin trei
exerciii financiare8
c5 Utili.area relaiilor efectului !e levier pentru afaceri2 !ia&nosticului ratei !e
renta"ilitate a capitalurilor proprii.
$onstatri ;n urma anali.ei efectuate2 av6n! ca mi+loace !e efectuare !atele si
informaiile coninute in situaiile financiare2 pe ultimii 3 3 % ani2 preluate potrivit
meto!olo&iei specifice evalurii lor prin meto!e patrimoniale. $onclu.ile se exprima
su" forma7
D 0portunitile
D Riscurile
D /unctele forte
D puncte sla"e
1&. /olul bilanului n dianosticul de evaluare. Eilanul conta"il este !ocumentul
conta"il !e sinte.a prin care se pre.int activul si pasivul unitii patrimoniale2 precum
si re.ultatele perioa!ei pentru care se ntocmete2 potrivit le&ii.
Eilanul conta"il este sursa !e !ate ce se prelucrea. pentru reali.area !ia&nosticului
conta"il si financiar.
1'. /olul bilanului funcional n dianosticul de evaluare. Eilanul e
instrumentul !e anali.a2 pe "a.a posturilor !in "ilan2 a principalelor funcii ale
ntreprin!erii7
3 funciile !e investiii2
3 !e exploatare si
3 !e tre.orerie 3 in active si
3 funcia !e finanare in pasiv.
2(. Care sunt paii 0etapele1 n determinarea activului net corectat al unei
ntreprinderi!
1. 9epararea tuturor elementelor !e active in elemente necesare exploatrii si elemente
in afara exploatrii 4necesare ntreprin!erii5
2. Reevaluarea tuturor elementelor patrimoniale !e active necesare exploatrii8
3. $alculul matematic al activului net corectat.
21. Care sunt componentele fundamentale ale oricrei evaluri de
ntreprindere!
2
3 activul net corectat si 3capacitatea "eneficiara
22. Care sunt metodele de calcul al activului net cori%at al unei ntreprinderi!
3 meto!a su"stractiva si 3 meto!a a!itiva
23. n ce const metoda substractiv de calcul al activului net cori%at!
<eto!a su"stractiva consta in !e!ucerea !in totalul activului reevaluat corectat 4val.
matematica5 a tuturor !atoriilor actuali.ate.
24. n ce const metoda aditiv de calcul al activului net cori%at!
<eto!a a!itiva consta in corectarea capitalurilor proprii !in "ilanul conta"il cu
influentele !in reevaluarea elementelor patrimoniale.
25. Cum se calculea) valoarea substanial brut a unei ntreprinderi!
Explicai semnificaia acesteia.
Val. su"staniala "ruta este e&ala cu activul reevaluat plus valoarea "unurilor folosite
!e ntreprin!ere fr a fi proprietara acestora2 minus valoarea "unurilor care2 !ei sunt
nre&istrate in patrimonial ntreprin!erii2 nu sunt folosite !in !iverse cau.e.
Ea semnifica valoarea "unurilor2 capacitatea reflectata in active2 !e care !ispune si le
poate utili.a ntreprin!erea la un moment !at2 pre.ent6n! valoarea activului pe "a.a
principiului prevalentei economicului asupra +uri!icului.
2". #eterminai activul net cori%at al unei ntreprinderi prin ambele metode-
cunosc2nd urmtoarele elemente din bilanul economic al acesteia3 casa 1(.(((4
banca 15(.(((4 c,eltuieli de nfiinare 15.(((4 cldiri 2((.(((4 ec,ipamente
25(.(((4 stocuri 3((.(((4 furni)ori 4((.(((4 creditori &(.(((4 mprumuturi
bancare t.l. 2((.(((4 capital social 1((.(((4 re)erve 1(.(((4 venituri anticipate
&(.(((4 profit 55.(((.
- Metoda aditiv
$apitaluri /roprii 110.000
$ap social 100.000
Re.erve 10.000
/rofit %%.000
$1 nfiinare 1%.000
AC 1!0"000
- Metoda substractiv
$l!iri 200.000
Ec1ipamente 2%0.000
9tocuri 300.000
$asa 10.000
Eanca 1%0.000
#otal active $10"000
Furni.ori #00.000
$re!itori ,0.000
;mprum 200.000
Ven anticip ,0.000
0"li& *(0.000
AC 1!0"000
2$. Ce este si cum se determina rata de actuali)are!
Rata !e actuali.are este rata !e renta"ilitate utili.ata pentru !eterminarea valorii
actuali.ate2 la o anumita !ata2 a unui varsamant unic sau a unei serii !e vrsminte !e
ncasat sau !e pltit ulterior.
/entru !eterminarea ratei !e capitali.are2 !e fructificare sau !e actuali.are 2 pot fi folosite
teoretic mai multe meto!e7
1. /ata eal cu dob2nda la mprumutul de stat poart !enumirea !e rat !e
"a.2 rat fr riscuri sau rat neutr !e plasament a !isponi"ilitilor pe piaa
financiar2 n con!iii !e macrosta"ilitate i cu con!iia ca mprumutul !e stat s constituie o
p6r&1ie !e orientare a economiei reale2 a!ic !o"6n!a s fie corelat cu exi&ena !e
renta"ilitate !in piaa !e "unuri si servicii2 aceast rat poate fi folosit cu succes n calculele
!e evaluare a ntreprin!erilor.
2. /ata eal cu dob2nda practicat de banca central 0ca mrime este e&al cu
cea !e la alineatul prece!ent2 plus o prim !e risc5
3. /ata eal cu media dob2n)ilor practicate de bncile comerciale.
4. /ata eal cu media tuturor dob2n)ilor practicate pe piaa financiar
0primele trei de mai sus1.
%. /ata eal cu costul capitalului ntreprinderii de evaluat este cea mai
recoman!at meto!2 mai ales n con!iii !e insta"ilitate si incertitu!ini n macroeconomia
rii2 !eoarece ine seama !e con!iiile concrete ale ntreprin!erii experti.ate.
/otrivit acestei meto!e2 costul me!iu pon!erat al capitalului unei ntreprin!eri 4$</$5 se
o"ine pe "a.a urmtoarei relaii7
$</$B$cp G H$cp I 4$cpJ$ci5K J $ci G H$ci I 4$cpJ$ci5K2 n care7
$cp B costul capitalului propriu8 $c B costul capitalului
mprumutat8
$cp J $c B masa capitalurilor folosite !e ntreprin!ere 4se !etermin pe "a.a stu!iului
"ilanurilor funcionale ale ntreprin!erii pe o perioa! !e 233 ani5
2&. Care sunt te,nicile de actuali)are! Rata !e actuali.are este un element al pieei
financiare intro!us in calculul parametrilor economici si al in!icatorilor financiari.
Actuali.area si capitali.area sunt 2 te1nici le&ate !ar !iferite8sunt le&ate prin factorul
timp.
Economia !e piaa are 3 piee !iferite7
1. piaa !e "unuri si servicii8
2. piaa financiara8
3. piaa muncii.
;n piaa !e "unuri si servicii o marfa sau un pro!us cu cat sta mai mult cu at6t a!uce
pa&u"e.
;n piaa financiara 2 "anul cu cat sta mai mult cu at6t a!uce pa&u"e. ;n aceasta piaa
"anii sunt neec1ivalenti si pentru a3i putea face compara"ili tre"uie sa folosim
te1nicile !e actuali.are.
Actuali.area se reali.ea. si se exprima prin 2 te1nici speciale2 !up cum este luat in
consi!erare factorul timp2 astfel7
1. )aca factorul timp se ia in calcul !in !irecia trecut 3 pre.ent 3 viitor2 se aplica
re&ula capitali.rii sau te1nica !e capitali.are numita si !e fructificare8
3 suma c1eltuita a.i =L? are ca ec1ivalent in viitor2 peste =n? ani2 o suma =M? !aca
suma L o amplificam cu factorul !e capitali.are 41Ji5n.
2. !aca factorul timp se ia in calcul !in !irecia viitor 3pre.ent 3 trecut se aplica te1nica
!e actuali.are numita si re&ula !e actuali.are
3 suma =M? prev.uta a fi c1etuita in viitor peste =n? ani are in pre.ent valoarea =x?
!aca suma M o aplificam cu factorul !e actuali.are 1I41Ji5n
3 suma N prev.uta a fi fluxul !e tre.orerie in viitor peste n ani are in pre.ent valoarea
L !aca pe N ii amplificam cu factorul !e actuali.are L B N 1 I 41Ji5n
3 r! 4rata !eflatata5 B i3f 41Jf5n
3 rata neutra !e plasament AnB 1 3 41Jt5It
3 actuali.area unei serii !e fluxuri constante t
3 actuali.area pe "a.a in!icatorului /ER
2'. *re)entai trei metode de determinare a ratei de actuali)are.
3 Renta"ilitatea specifica ateptata pentru investiii alternative2
3 rata !e actuali.are B !o" o"li&atiiunilor !e stat J prima !e risc2.
3 rata neutra !e plasament pe piaa financiara
3 rata !o"6n.ii ceruta pentru plata !atoriei planificate8
Rata !o"6n.ii care este "a.ata pe o estimare su"iectiva a componentelor sale 4rata
!o"6n.ii !e "a.a fr risc5
3(. Ce este actuali)area! Actuali.area este estimarea valorii pre.ente2 la !ata
evalurii2 a unui flux "nesc viitor. 9copul utili.rii acestei te1nici este acela !e a
transforma un flux monetar viitor in capacitatea !e a &enera venituri anuale. 9e refera
in &eneral la sumele anuale viitoare !e mrimi ine&ale 4!e exemplu cas13flo:3ul
!isponi"il pentru proprietari5.
31. *re)entai si explicai modul de determinare a costului capitalului unei
ntreprinderi. Rata !e actuali.are poate reflecta costul me!iu pon!erat al capitalului
ntreprin!erii. )esi&ur2 se nele&e ca2 atunci c6n! firma nu utili.ea. cre!ite2 rata !e
actuali.are va fi e&ala cu costul capitalurilor proprii.
Formula !e calcul a costului capitalului me!iu pon!erat al capitalului este7 $</$ B
$OprGOprIvJ$)G 413$i52 un!e7
$</$ B costul me!iu pon!erat al capitalului
$Opr B costul capitalului propriu
Opr B capitalul propriu
V B valoarea !e piaa a ntreprin!erii 4capital la !ispo.iia furni.orilor !e capital5
$) B cre!ite
$i B cota !e impo.it pe profit
32. Cum se determin costul capitalului propriu al unei ntreprinderi!
$ostul capitalurilor proprii constituie o componenta a costului me!iu pon!erat al
capitalurilor !ar si o posi"ila rata !e actuali.are folosita !e ntreprin!ere.
3 $ost cap propriu expr prin act commune B !ivi!en! ultimul anIval +usta me!ie a
actiunii J crestere preconi.ata a !ivi!en!ului
3 c6n! se consi!era ca remunerarea fon!urilor proprii se reali.ea. prin !ivi!en!e
!istr"uite si prin profituri reinvestite2costul capitalurilor va fi7 O$/R B );V G ?P$?
9$/R
);V B !ivi!en!ul pe aciune !istri"uit
9 B cursul "ursier al aciunii firmei anali.ate
! B rata !e !istri"uire a !ivi!en!elor
?P$? B profitul net al firemie
$/R B valoarea conta"ila a cap proprii ale firmei
33. Explicai relaia dintre riscuri si rata de actuali)are.
/rofiturile viitoare ale intreprin!erii nu se pot pro&ano.a cu certitu!ine !in cau.a
faptului ca viitorul este nesi&ur.
Acceptarea unor asfel !e incetitu!ini antreprenoriale este recunoscuta !e
ctreparticipanii !e pe piaa prin interme!iul unor prime !e risc.
La anali.a unei astfel !e a"or!ri a riscului2 incertitu!inile le&ate !e profiturile
viitoare ale intreprin!erilor se pot reflecta in evaluarea prin !oua meto!e7
1. ca o !e!ucere !in suma scontata a profiturilor intreprin!erii 4meto!a ec1ivalrii
si&uranei sau meto!a !e!ucerii profitului5 sau
2. ca o cretere a ratei !e actuali.are 4meto!a creterii !o"6n.ii2 meto!a primei !e
risc5.
Rata !e actuali.are tre"uie sa fie o rata nainte !e impo.itare ce reflecta evalurile
pieei curente ale valorilor3timp a "anilor si riscurile specifice activului.
Rata !e actuali.are tre"uie sa reflecte riscurile pentru care estimrile viitorului flux !e
numerar au fost a+ustate.
0 rata care reflecta evalurile pieei curente asupra valorii 3timp a "anilor si riscurile
specifice activului este renta"ilitatea pe care investitorii ar solicita3o !aca au ales o
investiie care ar &enera fluxuri !e numerar2 cu valori2 !urata si profil al riscului
ec1ivalente cu acelea pe care ntreprin!erea le ateapt sa fie &enerate !in active.
9unt luate in consi!erare si riscuri cum ar fi7 riscul !e tara2 riscul monetar2 riscul !e
proiect si riscul fluxului !e numerar.
34. Explicai relaia dintre riscuri i valoarea ntreprinderii.
Riscul2 prima !e risc care se cuprin!e in rata !e actuali.are este o im"inare intre riscul
pieei si riscul !eterminat !e punctele sla"e re.ultate !in sinte.a !ia&nosticelor. /rin
urmare o ntreprin!ere cu multe puncte sla"e va avea o prima !e risc si implicit o rata
!e actuali.are mai mare.
35. Explicai relaia dintre rata de actuali)are i valoarea ntreprinderii.
;ntre rata !e actuali.are si valoarea ntreprin!erii este o relaie invers proporionala cu
cat rata este mai mare valoarea intreprin!erii va fi mai mica.
3". Ce este valoarea patrimonial a unei ntreprinderi! *re)entai c2teva
metode de determinare. Valoarea patrimoniala este activul net cori+at o"inut ca
!iferena intre activul "ilanului economic si !atoriile nscrise in acest "ilan.
Valoarea patrimoniala a unei ntreprin!eri este activul net cori+at
Activul net cori+at se calculea. prin !oua meto!e7
1. meto!a a!itiva A@$B $A/ /R0/R;; 3IJ );F )E REEVALUARE
2. meto!a su"stractiva A@$ B A$P;VE REEVALUPE 3 )AP0R;;
<eto!ele !e !eterminare sunt7
Activul net corectat poate fi !eterminat prin !oua meto!e7
<eto!a a!itiva
3
<eto!a su"stractiva
<eto!a valorii su"staniale
Alte meto!e patrimoniale 4<eto!a capitalului permanent necesar exploatrii5
3$. Ce este capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi i ce semnificaie are n
evaluarea ntreprinderii! $apacitatea "eneficiara nseamn aptitu!inea unei
ntreprin!eri !e a &enera un "eneficiu !at2 in viitorul apropiat2 in con!iii !e motivare
si !e &estiune consi!erate normale2 i!entice cu cele !in ultimii ani2 !aca nici3o
sc1im"are semnificativa nu a avut loc B ran!amentul totalitarii capitalurilor care
finanea. ntreprin!erea
$apacitatea "eneficiara se poate exprima prin urmtorii in!icatori7
3 profit "rut 4!ia&nosticul fmanciar3conta"il58
3 profitul net se folosete in evaluri prin meto!e "a.ate pe capitali.area veniturilor8
3 !ivi!en! folosit in evaluri "a.ate pe ran!amentul capitalului8
3 prin flux !e tre.orerie sau cas13flo: folosit in evalurile "a.ate pe actuali.area
fluxurilor !e&a+ate !e ntreprin!ere.
3&. Care sunt paii 0etapele1 pentru determinarea capacitii beneficiare a unei
ntreprinderi!
3 stu!iul re.ultatelor trecute 43 ani5
3 examenul previ.iunilor
3 mixa+ul elementelor re.ultate !in primele !oua etape in scopul !esprin!erii
capacitii "eneficiare
;. 9tu!iul re.ultatelor trecute are !rept scop !eterminarea pe trei ani in urma a
profitului !in "ilan care n!eplinete cumulativ # con!iii7
1. este un profit sta"il8
2. este un profit real8
3. este un profit cert8
#. profitul poate fi consi!erat ca nepro!ucti"il in viitor.
9e pornete !e la profitul !in "ilan cruia i se a!uc corecii7
A. corecii pe ori.ontala intre exerciii care scot in evi!enta mo!ificrile !in le&islaie.
)eci tre"uie sa facem compara"ile "ilanurile si sa le a!ucem la nivelul ultimului an.
E. $orecii pe verticala a!ic pentru fiecare exetcitiu in parte !e la $A pana la profitul
net sunt a+ustate2 corectate2 toate mar+ele intreprin!erii pe "a.a constatrilor !in
!ia&nosticul !e evaluare.7
3 mar+a "ruta8
3 valoarea a!u&ata
3 exce!ent "rutInet !in exploatare8
3 profit net
A. prima cate&orie !e corecii se refera la corectarea profitului o"inut !in !iferene !e
curs valutar8
E. a !oua cate&orie !e corecii sunt le&ate !e amortismente 3 se nltura orice exces !e
amorti.are si se a!u&a orice insuficienta !e amorti.are2 referina constituin!3o fie
le&ea fiscala fie stan!ar!ele profesionale emise !e experii te1nici8
$. a treia cate&orie se refera la salarii si asimilate salariilor 3 insuficientele sau
exa&errile tre"uie a!u&ate sau eliminate2 referina constituin!3o stan!ar!ele si
stu!iile efectuate !e experi in munca si protecia sociala8
). a patra cate&orie se refera la stocuri 3 se verifica !aca sistemul !e evaluare a fost
constant pe ntrea&a perioa!a2 realitatea si +ocul stocurilor !e la nceput si sf6rit !e
perioa!a2 anomaliile tre"uin! reinte&rate sau !e!use !in re.ultatul conta"il8
E. a cincia cate&orie se refera la profituri si pier!eri excepionale 3 se rein numai acele
profituri care provin !in operaiuni o"inuite2 cere se repro!uc in mo! sistematic in
viitor
F. corecii le&ate !e siner&ii
Q. alte corecii care pot re.ulta !in !ia&nostic
;n conclu.ie2 pe "a.a constatrilor !in !ia&nostic2 se poate creste sau se poate sc!ea
valoarea ntreprin!erii.
;;. Examenul previ.iunilor
Evaluatorul face !iscuii cu con!ucerea asupra viitorului ntreprin!erii !in care tre"uie
sa re.ulte ca ntreprin!erea va avea continuitate in viitor2 altfel evaluatorul va folosi
meto!e lic1i!ai ve.
;;;. $alculul matematic prin # variante !e lucru !in acre evaluatorul va folosi una7
a5 capacitatea "eneficiara la nivelul me!iei profiturilor nete anuale previ.ionale8 se
recoman!a in evaluarea pentru privati.are un!e trecutul este nepro!ucti"il.
"5 $apacitatea "eneficiara ca me!ie a profiturilor nete anuale corectate2 se folosete in
evaluri pt fu.iuni2 !ivi.ri2 ma+orri !e capital.
c5 $apacitatea "eneficiara ca me!ie a profiturilor nete anuale !in intrea&a periao!a
trecuta si viitoare8 se utili.ea. in evaluarea pt v6n.ri intre proprietari privai.
!5 $apacitatea "eneficiara ca me!ie a profiturilor nete anuale !in !iferite perioa!e
trecute si viitoare2 !e ex7 3 ani !in trecut si l an viitorsau l an trecut si 3 ani viitor.
3'. *re)entai i explicai patru corecii ce pot fi aduse re)ultatelor din bilanul
contabil pentru determinarea capacitii beneficiare.
A. prima cate&orie !e corecii se refera la corectarea profitului o"inut !in !iferene !e
curs valutar8
E. a !oua cate&orie !e corecii sunt le&ate !e amortismente 3 se nltura orice exces !e
amorti.are si se a!u&a orice insuficienta !e amorti.are2 referina constituin!3o fie
le&ea fiscala fie stan!ar!ele profesionale emise !e experii te1nici8
$. a treia cate&orie se refera la salarii si asimilate salariilor 3 insuficientele sau
exa&errile tre"uie a!u&ate sau eliminate2 referina constituin!3o stan!ar!ele si
stu!iile efectuate !e experi in munca si protecia sociala8
). a patra cate&orie se refera la stocuri 3 se verifica !aca sistemul !e evaluare a fost
constant pe ntrea&a perioa!a2 realitatea si +ocul stocurilor !e la nceput si sf6rit !e
perioa!a2 anomaliile tre"uin! reinte&rate sau !e!use !in re.ultatul conta"il8
E. a cincia cate&orie se refera la profituri si pier!eri excepionale3 se rein numai acele
profituri care provin !in operaiuni o"inuite2 cere se repro!uc in mo! sistematic in
viitor
F. corecii le&ate !e siner&ii
Q. alte corecii care pot re.ulta !in !ia&nostic
;n conclu.ie2 pe "a.a constatrilor !in !ia&nostic2 se poate creste sau se poate sc!ea
valoarea ntreprin!erii.
4(. Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacitii beneficiare
a unei ntreprinderi!
$apacitatea "eneficiara se poate calcula in una !in urmtoarele variante7
3 ca me!ie a profiturilor anuale corectate !in perioa!ele trecute si a profiturilor anuale
corectate !in perioa!ele trecute si a profiturilor anuale previ.ionale8
3 ca me!ie a profiturilor anuale corectate !in perioa!ele trecute8
3 ca me!ie a profiturilor anuale previ.ionale8
3 ca me!ie a profiturilor anuale !in unele perioa!e trecute si viitoare.
41. Ce neleei prin perioada de referin a unei ntreprinderi n evaluarea
acesteia pe ba)a performanelor financiare!
/erioa!a !e referina corespun!e perioa!ei !e pro&no.a a ntreprin!erii2 respective
perioa!a la sf6ritul creia proprietarii ar tre"ui sa3si mo!ifice atitu!inea fata !e
afacerea sa2 a!ic sa provoace asemenea sc1im"ri in viata ntreprin!erii incat sa3;
permit sa3si reia ciclul vieii.
Astfel !e sc1im"ri constau in masuri !e restructurare cum ar fi7 !ivi.area2 asocierea2
formarea !e noi societi comerciale2 in+ecii !e capital pentru mo!erni.area
ec1ipamentelor si te1nolo&iilor2 pentru rennoirea pro!uselor2 etc.
)in punctul !e ve!ere al investitorului perioa!a !e pro&no.a corespun!e cu termenul
!e recuperare al investiiei.
42. #efinii capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi i pre)entai formele de
exprimare a acesteia.
$apacitatea "eneficiara nseamn atitu!inea unei ntreprin!eri !e a &enera un
"eneficiu !at2 in viitorul apropiat2 in con!iii !e motivare si !e &estiune consi!erate
normale2 i!entice cu cele !in ultimii ani2 !aca nici3o sc1im"are semnificativa nu a
avut loc B ran!amentul totalitii capitalurilor care finanea. ntreprin!erea
43. Cum se determin i ce semnificaie au fluxurile de tre)orerie n evaluarea
unei ntreprinderi!
Fluxurile !e tre.orerie sunt acele profituri ale intrepr. care sunt !isponi"ile tuturor
furni.orilor !e capital ctre ntreprin!ere !up anali.area restriciilor !e !istri"uie
conform le&ii societatilor.
Fluxul !e tre.orerie repre.int profiturile ntreprin!erii !up sc!erea c1eltuielilor si
impo.itelor pe imo"ili.ri2 !ar naintea !o"6n.ii.
FLULUL )E PRE>0RER;E 9E /0APE 9PAE;L; ;@);RE$P7
/rofit 4pier!ere5 pe an
J !o"6n!a pe !atoria la teri
3 economia la impo.itul aferent ntreprin!erii !atorata !e!ucti"ilitii !o"6n.ii pentru
!atoria la teri
J impo.itul pe venit care poate fi compensate
J !eprecierea si alte c1eltuieli care nu sunt in numerar
3 venituri care nu a!uc numerar
3 c1eltuieli !e capital
JI3 !e!ucereaIcreterea fon!ului !e rulment2 inclusiv a lic1i!itilorI!atoriilor Flux !e
tre.orerie
44. n ce const metoda fluxurilor de disponibiliti actuali)ate!
<eto!a )$F consta in nsumarea fluxurilor !e !isponi"iliti care rm6n in fiecare an
in unitate2 pana in anul =n?2 c6n! se aprecia. ca proprietarul ar tre"ui sa3si
reconsi!ere mo!ul !e a"or!are a afacerii sale8
in acest an =n? se sta"ilete valoarea re.i!uala a activului sau a ntreprin!erii
45. Care sunt cele patru etape 0pai1 n evaluarea ntreprinderii prin metoda
fluxurilor de disponibiliti actuali)ate!
Aplicare meto!ei se face in patru etape7
1. $alculul fluxului !e lic1i!iti nete istorice pe minim trei ani folosin! sinte.a
!ia&nosticelor
2. /roiectarea fluxului !e lic1i!iti nete pe o perioa!a mai lun&a2 !ar compati"ila cu
ori.ontul !e pro&no.a sta"ilit ntreprin!erii8 !eci o "una vi.iune2 o nele&ere a
fluxurilor trecute7 v6n.ri2 preturi2 structura c1eltuielilor2 riscuri2 etc.
3. )eterminarea valorii re.i!uale ce urmea. a fi a!u&ata la cas13flo:3ul !in ultimul
an proiectat8 ori.ontul pro&no.at este in &eneral2 estimate in6n! seama !e constatrile
!ia&nosticelor2 marc6n! momentul c6n! prorpietarul va !eci!e viitorul intreprin!erii
in anul ultimo pro&no.at8 valoarea re.i!uala2 !e re&ula se calculea. prin aplicarea
unui multiplicator . la cas1 fio:3ul ultimului an pro&no.at 4Vr B >x$F5 sau aplic6n!
mo!elul Qor!on l2 un!e O este coeficientul !e a+ustare pentru risc2 iar & este creterea
pe O3& termen lun& a fluxului !e numerar
#. )eterminarea ratei !e actuali.are2 cu a+utorul creia este posi"ila rea!ucerea
fluxurilor nete viitoare se a valorii re.i!uale in valori !e a.i8 numita si rata neutra
Ea poate fi !etreminata pornin! !e la !o"6n!a o"li&atiilro sau titlurilor !e stat.
4". Ce sunt elementele intanibile ale unei ntreprinderi i care sunt acestea!
3 =partea invi.i"il? a!ic acele elemente2 !e re&ul intan&i"ile2 care nu sunt conta"ili.ate.
Elementele intan&i"ile sunt imo"ili.rile necorporale2 respective2 c1eltuieli !e
constituire2 !e cercetare !e.voltare2licente2marci2"revete2softuri2fon!ul comercial2 etc.
4$. Ce sunt metodele combinate de evaluare a ntreprinderii i n c2te rupe se
pot clasifica!
<eto!ele com"inate !e evaluare presupun o a"or!are financiara2 intrucat se "a.ea.
pe fluxurile antrenate !e activitatea intreprin!erii intr3o perioa!a trecuta sau viitoare.
<eto!ele !e evaluare com"inate pot fi &rupate in !oua cate&orii2 in funcie !e
te1nicile aplicate7
3 te1nici "a.ate pe pon!erea intre o valoare patrimoniala si una prin renta"ilitate8
3 te1nici "a.ate pe asocierea valorii patrimoniale cu unul sau mai multe elemente
intan&i"ile
4&. Cum se evaluea) aciunile deinute de ntreprindere la capitalul altor
ntreprinderi!
Aciunile !einute !e intreprin!ere in capitalul altor societi se evaluea. astfel7
3 atunci c6n! pac1etul e minoritar2prin capitali.area !ivi!en!elor procurate !e acestea8
3 can! pac1etul este ma+oritar se poate aplica aceeai meto!a sau se proce!ea. la
evaluarea &lo"ala a societii in care s3a investit si pe aceasta "a.a se !etermina
valoarea unui titlu respective a pac1etului8
4'. Cum se evaluea) stocurile din cadrul unei ntreprinderi pt a determina
valoarea acesteia!
#
9tocurile se evaluea. !up separarea celor fr micare sau cu micare lenta2 la
preturile .ilei sau la me!ia preturilor !e aprovi.ionare !in cea mai recenta perioa!a.
9tocurile !e pro!ucie in curs se evaluea. la nivelul costurilor efective2 corectate cu
&ra!ul !e inaintare in reali.area fi.ica a pro!usului2 !eterminat !e experti.a te1nica.
9tocurile !e pro!use finite se evaluea. la nivelul preturilor !e v6n.are2 mai puin
"eneficiile si eventualele c1eltuieli !e !esfacere cuprinse in acestea.
5(. Cum se evaluea) creanele din bilanul unei ntreprinderi pentru a
determina valoarea acesteia! $reanele se evaluea. !up nlturarea !in calcul a
creanelor incerte2 la valoarea scriptica2 cele in valuta se actuali.ea. la raportul !e
sc1im" al mone!ei naionale !in .iua respectiva
51. Cum se evaluea) disponibilitile din bilanul unei ntreprinderi pentru a
determina valoarea acesteia!
)isponi"ilitile !in "ilan se evaluea. la val scriptica2 cele in valuta se actuali.ea.
la raportul !e sc1im" al mone!ei naionale !in .iua respectiva.
52. Cum se evaluea) imobili)rile necorporale ale unei ntreprinderi pentru
determinarea valorii acesteia! ;mo"ili.rile necorporale nu se iau in caculul valorii
A@$ cu excepia c1elt !e cercetare !e.v. care privesc pro!use noi sau !e.voltri !e
activiti2 care sunt luate in calcul cu val. scriptica
53. Cum se evaluea) obliaiile din bilanul unei ntreprinderi pentru
determinarea valorii acesteia! 0"li&aiile in valuta se actuali.ea. la raportul !e
sc1im" al mone!ei naionale !in .iua evalurii2 !iferentele fiin! re&ulari.ate pe seama
capitalurilor proprii2 in ca.ul evalurii in scopul unei tran.acii2 sau pe seama
re.ultatelor financiare2 in ca.ul evalurilor in alte scopuri.
54. Care este structura standard a unui raport de evaluare a ntreprinderii!
Raportul tre"uie sa ofere o ima&ine clara asupra opiniilor exprimate !e evaluator2
asupra "a.elor !e evaluare folosite2 a meto!elor si informatiilro care stau la "a.a
raportului.
1. Re.umatul principalelor conclu.ii si recoman!ri privin!7
1.1. 9copul evalurii
1.2. 9cara valorilor sat"ilite si valoarea me!ie
1.3. recoman!rile privin! perspectivele intreprin!erii
2. /re.entarea intreprin!erii
3 numele2 forma +uri!ica2 a!resa2 co!ul 9;RUE92
3 9curt istoric2crearea2 fa.ele cronolo&ice principale !e !e.voltare2 transformare etc.
3 sta"ilirea coor!onatelor principale prin7 pre.entarea capitalul social2 a mo!alitilor
!e formare si a eventualelor mo!ificri intervenite2 structura capitalului si componenta
actionariatului2 o"iectul !e activitate2 po.iia ocupata in ca!rul ramurii respective2 in
ve!erea explicrii meto!ei !e evaluare folosite cuantum2 evaluare2 etc.
3. /re.entarea evaluatorilor si a man!atului primit
;n ca.ul in care evaluarea este fcuta !e ctre o societate comerciala a"ilitata in
!omeniu2 se vor meniona !atele !e nmatriculare ale acesteia !e la Re&istrul
$omerului. )aca ec1ipa !e evaluatori este formata !in personae in!ivi!uale2 este
necesara pre.entarea unor ev
#. )ia&nosticul !e evaluare
#.1. )ia&nosticul +uri!ic
#.1.1 o"iectiv7 aprecierea situaiei +uri!ice a ntreprin!erii in raport cu proprietarii2
terii si cu salariaii.
#.1.2. $onstatri7 in6n! seama !e preve!erile le&ale in vi&oare2 evaluatorii vor sta"ili
!aca intreprine!erea este constituita le&al2 !aca exista acte si contracte privin!
!repturile !e proprietate2 !aca exista contracte nc1eiate cu partenerii !e afaceri2 !aca
sunt aciuni +uri!ice in curs2 cu personae fi.ice sau +uri!ice2 !aca exista contracte !e
munca in!ivi!uale si colective2 si vor anali.a re&imul fiscal al intreprin!erii.
#.1.3. $onclu.ii7 !up trecrea inrevista a mi+loacelor !e reali.are si aproce!eelor !e
lucru utili.ate se sta"ilesc7
3 oportunitile exeistente in me!iul exterior intreprin!erii2 a!ic evoluii cu un
c1aracter previ.i"il po.itiv pentru entitatea evaluata ca7 le&islaie si re&lementari
favora"ile2 con!iii economico financiare optime8
3 riscurile existente in me!iul extern intreprin!erii2 a!ic evoluii cu un efect previ.i"il
ne&ative2 respective con!intionarii inverse oportunitilor8
3 punctele forte8 a!ic atuurile2 ca urmare a unor factori cum sunt7 o "una or&ani.are si
funcionare a entitii evaluate2 contract2 statut corespun.toare2 relaii contractuale
corecte2 finanare "ancara asi&urata2 a"senta liti&iilro2 re&elementari fiscale corecte si
o"li&aii fiscale n!eplinite la timp8
3 punctele sla"e2 !eficientele consatate in or&ani.area si funcionarea entitii7 contarct
si satatut necorespun.atoare situaiei !e fapt2 existenta unor liti&ii contarctulae cu terii
si cu proprii salariai2 conflicate !e munac2 o"li&aii fiscale nerespectate2etc.
#.2. )ia&nosticul commercial
#.2.1. 0"iectiv !eterminarea locului ocupat pe piaa !e ntreprin!ere2 in pre.ent si in
viitor
#.2.2. $onstatri
a5 pornin! !e la nomenclatorul pro!uselor su funcie !e principalele activiati se va
calcula pon!erea lor in volumul toatal al activitii intrepr
"5 se va efectua o anali.a a clienilor ntreprin!erii R importanta2 !urata !e recuperare
acreantelor2 clieni restani
c5 se anali.e.a furni.orii
!5 se i!entifica concurenta intreprin!erii 3 actuala si poteniala
e5 se anali.e.a reeaua !e !istri"uie aintreprin!erii acre poate furni.a !ate asupra
pon!erii contractelor interne sau externe in cifra !e afceri
f5 pentru a anli.a posi"ilitile !e !e.volatre seva stu!ia &ra!ul !e permea"ilitate a
pieei
&5 vor fi stu!iate tipurile !e aciuni promitionale fcute !e ntreprin!ere2 cunatumul
c1eltuielilor pu"licitare2 evoluia polticii !e promovare a pro!uselor si ima&inii firmei8
#.2.3. $onclu.ii
3 !up sta"ilirea principalelor evoluii se vor evi!ential cele mai importante7
3 oprtunitati
3 riscuri
3 puncte forte7 reea !e v6n.are puternica2 clieni statornici2 calitate foarte "una a
pro!uselor2 etc.
3 puncte sla"e 3 pro!use si servicii scumpe2 cunoaterea insuficienta a pieei etc.
#.3. )ia&nosticul te1nolo&ic operativ sau !e exploatare
#.3.1. 0"iectiv7 sta"ilirea mHsurii in care mi+loacele !e pro!ucie materiale rspun!
nevoilor actuale sau viitoare ale intreprin!erii sau ale potenialului comparator.
#.3.2. $onstatri7 se impune cunoaterea infrastructurii2 apotentialului !e pro!ucie la
un moment !at si evoluia in timp2 sta"ilirea !inamicii imo"ili.rilor corporale2 a
nivelului !e automati.are si apro!uctivitatii2 !ar si anali.a funciei !e cercetare 3
!e.voltare2 pentru a !etermina strate&ia !e viitor a intreprin!erii
#.3.3. $onclu.ii pre.entate su" forma7
3 oportunitilor8
3 riscurilor8
3 punctelor forte7 o "una utili.are a capacitii !e pro!ucie2 utila+e mo!erne2 preturi
competitive2 servicii competente2
3 punctelor sla"e 3 o planificare !efectuoasa a pro!uciei2 o con!ucere !efectuoasa a
aprovi.ionrilor si transporturilor2 stocuri !e materii rpime2 pro"leme !e calitate a
pro!uselor si serviciilor.
#.#.)ia&nosticul resurselor umane
#.#.1. 0"iective7 anali.a structurii umane si a capcitatii personalului !e a contri"ui la
reali.area activitilor intreprin!erii
#.#.2. $onstatri7
a5 anali.a structurii umane7 or&ani&rama ierar1ica si funcionala a intreprin!erii8 !ate
cu privire la personal3 vrsat2 pre&tire2 &ra! !e ocupare2 vec1ime in intreprin!ere2 etc.
"5 )ate cu privire la con!uctorii intreprin!erii3 v6rsta2 pre&tire2 formare si
experiena2 stil !e con!ucere2 sistem !e remunerare
c5 !ate sociale 3 climatul social2 protecia muncii2 ora&ni.area sin!icala !in
intreprin!ere2 nr. !e .ile !e &reva.2
#.#.3. $onclu.ii
3 anali.an!a !atele !e mai sus se pot sta"ili7
3 oportuniti8
3 riscuri8
3 puncte forte7 personalul este t6nr2 !inamic2 flexi"il si "ine format2 or&ani.are "una2
exista motivarea muncii.
3 puncte sla"e7 proasta funcionare a con!ucerii2 repre.entare sin!icala sla"a2
salari.are nestimulativa2etc.
#.%. )ia&nosticul financiar conta"il
#.%1. 0"iective
3 sta"ilirea existentei ima&inii fi!ele2 clare si complete a patrimoniului2 a re.ultatelor
si asituatiei financiare ale entitii evaluate2 percum si astarii !e sntate financaira a
acesteia8
3 utili.area relaiei efecului !e levier pentru aface !ia&nosticul ratei !e renta"iliate a
capitalurilor proprii8
3 evaluarea !iferentelor intre efectul !e levier financiar msurat plec6n! !e la valorile
!e conta"ile si efectul levier msurat pelcan! !e la valorile !e piaa8
3 !ia&nosticul ratei !e renta"ilitate economica plac6n! !e 1 rata mar+ei economice si
rata !e rotaie a capitalurilor investite8
3 utili.area totalurilor sol!urilor interme!iare !e &estiune pentru anali.a formarii
mar+ei economice8
3 anali.a !iefrentelor intre optica !e renta"ilitate si optica pro!uctivista prin reali.area
unui au!it asupra situaiilor financiare
#.%.2. $onstatri7 acestea re.ulta in urma reali.rii o"iectivului2 avn! ca mi+loace !e
efectuare !atele is informaiile coninute in conturile anuale2 re.ultatele financiare
examinate pe ultimii 33% ani perluate potrivit meto!olo&iilor specifice evalurilor
patrimoniale2
#.%.3. $onclu.ii7 se impun in "a.a constatrilor exprimate su" forma7
3 oportunitilor8
3 riscurilor8
3 punctelor forte8
3 punctelor sla"e8
#.(.9inte.a !ia&nosticelor evalurii
9e pre.int su" forma ta"elara in ca!rul raportului sau ca o anexa a acestuia2
cuprin.6n! conclu.iile sta"ilite pentru fiecare !ia&nostic in parte2 respective !atorate
me!iului exterior ntreprin!erii 4cu !oua su"coloane afernte oportunitilor si
riscurilor5 si cele !atorate me!iului intern al ntreprin!erii 4cu !oua su"coloane
aferente punctelor forte si punctelor sla"e5
/rin luarea in consi!erare a tuturor constatrilor !in !ia&nosticele sectoriale pre.entate
se el8 a"orea.a "ilanul economic al intreprin!erii.
%. Ea.ele lucrrii !e evaluare
9e vor ment !atele si inf puse la !isp !e client2 cf. caietului !e sarcini si preve! !in
contractul nc1eiat.
%.1. Experti.e si stu!ii2 proprii sau nsuite7 se fac trimiteri la surse2 nscrisuri2
pu"licaii utili.ate la ela"orarea raportului !e evaluare.
%.2. Ei"lio&rafie
%.3. Factori !e risc7
%.3.1. Factori !e risc extern8
%.3.2. Factori !e risc intern.
%.#. ;pote.e !e evaluare7
%.#.1. ;pote.e macroeconomice8
%.#.2. ;pote.e microeconomice.
(. <eto!e !e evaluare aplicate
9e vor inscrie cau.ele ipote.ele si scenariile care au !eterminat ale&erea meto!elor !e
evaluare pentru fiecare in parte2 cf &rupelor !e mai +os7
(.1. <eto!e patrimoniale8
(.2. <eto!e prin renta"iliatte8
(.3. <eto!e com"inate8
(.#. <eto!e "ursiere8
(.%. Alte meto!e.
*. Qama !e valori2 valoarea aciunilor.
%
9e vor enumera opiniile o"inute prin aplicarea meto!ei !e evaluare menionate la pct.
(2 in mo! corespun.tor se !etremina valorile minime si maxime ale aciunilor.
*.1. <eto!e patrimoniale8
*.2. <eto!e prin renta"iliatte8
*.3. <eto!e com"inate8
*.#. <eto!e "ursiere8
*.%. Alte meto!e.
,. $onlu.iile si opiniile evaluatorului
9e vor exprima opiniile asupra re.ultatelor o"inute2at6t !p!v ec cat si fin.
9e va exprima prerea evaluatorilor asupra re.ultatelor o"inute !in operaiunea !e
evaluare.
55. Cum influenea) raportul de sc,imb al monedei naionale valoarea unei
ntreprinderi!
Raportul !e sc1im" al mone!ei naionale2 influenea. valoarea ntreprin!erii astfel7
3 influenea. rata !e actuali.are prin riscul !eprecierii mene!ei naionale
3 ;nfluenea. "ilanul economic prin evaluarea elementelor monetare la cursul !e
sc1im" !e la !ata efecturii evalurii
5". Cum influenea) modificarea preurilor valoarea unei ntreprinderi!
<o!ificarea preturilor influenea. valoarea inteprin!erii astfel7
3 rata !e actuali.are este influenat cu riscul !e proiecie8
3 "ilanul economic este influenat prin evaluarea activelor la valori +uste2 !e piaa care
in seama !e preturile pieei
5$. Care este rolul bilanului economic n evaluarea unei ntreprinderi!
Eilanul economic ofer masa !e !ate necesara aplicrii meto!elor !e evaluare.
Eilanul economic este instrumentul !e lucru pe "a.a cruia se evaluea. o
ntreprin!ere.
El pre.int patrimonial renta"ilitatea ntreprin!erii actuali.ate i corectate n funcie
!e exi&enele pieei2 pe "a.a constatrilor !in !ia&nosticul !e evaluare.
Expertul evaluator in6n! cont !e faptul c7
3 "ilanul conta"il nu permite nele&erea corect a realitii economice i financiare a
ntreprin!erii.
3 valoarea net conta"il 3 ca !iferen ntre ceea ce ea pose! i ceea ce ea !atorea.
3 nu reflect !ec6t imperfect valoarea economic real va a!uce o serie !e corecii
elementelor patrimoniale 4extraconta"il52 ela"or6n! un "ilan economic2 care va oferi
!atele necesare2 aplicrii meto!elor !e evaluare.
Aceste corecii tre"uie reali.ate n raport cu7
3 valoarea patrimonial !e moment a fiecrui element
3 !e capacitatea potenial !e a pro!uce profit.
5&. Explicai influena politicilor de amorti)are asupra valorii ntreprinderii.
/olitica !e amorti.are influenea. valoarea ntreprin!erii astfel7
3 sta"ilirea unor !urate !e viata mai lun&i !ec6t cele normale2 influene.e in sensul
unei valori mai mari a activelor si a ntreprin!erii
3 sta"ilirea unor !urate !e viata mai scurte !ec6t cele normale influenea. in sensul
micorrii valorii ntreprin!erii
3 meto!ele !e amorti.are !e asemenea influenea.2 !e exemplu !aca in anul in care se
face evaluarea mi+loacele fixe ac1i.iionate in acest an sunt amorti.ate accelerat
influenea. ntreprin!erea2 valoare acesteia fiin! mai mica !ec6t !aca ar fi utili.at
meto!a liniara.
5'. Cum explicai relaia dintre politicile contabile i valoarea ntreprinderii!
Este evi!ent ca politicile conta"ile influenea. valoarea ntreprin!erii ntruc6t acesta
poate opta pentru o meto!a sau alta2 o "a.a !e evaluare sau alta a elementelor !in
situaiile financiare2 astfel meto!a lifo in ca.ul stocurilor va con!uce la o valoare a
stocurilor mai mare in "ilan si un re.ultat mai mic pe c6n! meto!a fifo va avea un
efect invers2 asemenea si politicile !e amorti.are2 respective !uratele !e viata sta"ilite
sau meto!ele !e amorti.are. )e exemplu capitali.area costurilor n!atorrii la un
moment !at !etermina active mai mari !ec6t !aca !o"6n!a va fi trecuta !irect in
c1eltuiala perioa!ei.
"(. Ce neleei prin valoarea patrimonial a unei ntreprinderi!
Valoarea patrimoniala sau valoarea propriu .isa2 este activul net cori+at o"inut ca
!iferena intre activul "ilanului economic si !atoriile nscrise in acest "ilan.
"1. Cum influenea) riscul de ar valoarea unei ntreprinderi!
Riscul !e tara influenea. valoarea ntreprin!erii in sens invers proporional2 cu cat
riscul este mai mare cu at6t val ntreprin!erii este mai mica.
"2. 5 se determine activul net contabil corectat pe ba)a urmtoarelor
informaii3
. capital social3 1(.(((4
. re)erve3 3.(((4
. re)ultat reportat3 5.(((4
. c,eltuieli de constituire3 2.(((4
. c,eltuieli de cercetare3 1(.(((- din care 4.((( destinate crerii unui produs
pentru nlocuirea altuia care va iei de pe pia anul urmtor4
. c,eltuieli n avans pentru abonamente la reviste de specialitate3 1.(((.
A@$ B $apitaluri proprii S )iferente !in evaluare B 410.000 J 3.000 J %.0005 3 42.000
J (.000 J1.0005 B -.000
"3. Care este tratamentul activelor considerate in afara exploatarii in evaluarea
unei intreprinderi!
Activele n afara exploatrii sunt cele care aparent nu au le&tur !irect cu activitatea !e
"a. a entitii 4case !e vacan2 locuine !e serviciu2 construcii cu alt !estinaie !ec6t cele
le&ate !e activitatea !e "a.2 am"arcaiuni !e plcere etc.5 sau cele care !in !iferite
motive au &ra! !e utili.are re!us sau foarte re!us 4su" %0T2 !e exemplu52 n aceast situaie
put6n!u3se &si terenuri2 construcii2 maini si utila+e etc.
Eunurile n afara exploatrii sunt evi!eniate !istinct !e evaluator2 nefiin! supuse
operaiunilor !in etapele 2 si 3 !e !eterminare a activului net cori+at8 ele sunt evaluate
!istinct n funcie !e natura si piaa fiecrui "un.
Val. care se sta"ilete pentru activele consi!erate in afara exploatrii2 este valoarea
?venala?2 a!ic suma tre.oreriei ce se va !e&a+a la cesiunea lor.
Unicul criteriu !e separare n "unuri necesare i nenecesare exploatrii l constituie
utilitatea2 exprimat i msurat prin &ra!ul !e participare la reali.area profiturilor8 a!ic
&ra!ul !e utili.are a "unurilor.
"4. Care este definiia ood6ill.ului!
Qoo!:ill 3 este exce!entul !e valoare &lo"ala a ntreprin!erii in raport cu suma
valorilor !iferitelor active care ii compun. /artea !in valoarea &lo"ala a unei
ntreprin!eri care are ca sursa "una &estionare si exploatarea elementelor intan&i"ile
!e care !ispune acea ntreprin!ere8 se o"ine prin capitali.area profitului o"inut !e
ntreprin!ere peste pra&ul !e renta"ilitate.
Relaia cu valoarea ntreprin!erii este !irect proporionala.
"5. #ai exemple privind coreciile care pot fi aplicate activelor curente n
vederea determinrii activului net contabil corectat.
Aciunile !einute !e ntreprin!ere in capitalul altor societatea se evaluea. astfel7
3 atunci c6n! pac1etul este minoritar2 prin capitali.area !ivi!en!elor procurate !e
acestea8
3 c6n! pac1etul este ma+oritar se poate aplica aceeai meto!a sau se proce!ea. la
evaluarea &lo"ala a societarii in care s3a investit si pe aceasta "a.a se !etermina
valoarea unui titlu respective a pac1etului8
9tocurile se evaluea. !up separarea celor fr micare sau cu micare lenta2 la
preturile .ilei sau la me!ia preturilor !e aprovi.ionare !in cea mai recenta perioa!a.
9tocurile !e pro!ucie in curs se evaluea. la nivelul costurilor efective2 corectate cu
&ra!ul !e naintare in reali.area fi.ica a pro!usului2 !eterminat !e experti.a te1nica.
9tocurile !e pro!use finite se evaluea. la nivelul preturilor !e v6n.are2 mai puin
"eneficiile si eventualele c1eltuieli !e !esfacere cuprinse in acestea.
$reanele se evaluea. !up nlturarea !in calcul a creanelor incerte2 la valoarea
scriptica2 cele in valuta se actuali.ea. la raportul !e sc1im" al mone!ei naionale !in
.iua respectiva.
)isponi"ilitile !in "ilan se evaluea. la valoare scriptica2 cele in valuta se
actuali.ea. la raportul !e sc1im" al mone!ei naionale !in .iua respectiva.
"". Care sunt limitele valorilor patrimoniale!
Valorile patrimoniale sunt frecvent folosite pentru anali.e comparative i pentru
sta"ilirea paritii n ca. !e fu.iune 3a"sor"ie2 asocieri etc.
Valorile patrimoniale sunt2 !e re&ul2 evitate ca valori exclusive !e tran.acie2
!atorit unor limite7
caracterul incomplet7 elementele necorporale2 !eci partea =invi.i"il? nu este
luat n calcul8
caracterul strict static7 nu au n ve!ere strate&ia ntreprin!erii8
caracterul complex7 uneori este !ificil s ai o i!ee precis asupra valorii unor
"unuri !in activul ntreprin!erii2 mai ales cele in!ustriale specifice2 !eci2 riscurile !e
eroare sunt importante8
caracterul neoperativ7 timpul relativ mare necesar reali.rii unei evaluri
patrimoniale via"ile8
"$. #eterminati rata de capitali)are a unei intreprinderi cunoscand urmatoarele
informatii3
riscurile intreprin!erii 1-T
rata !e "a.a #T
coeficientul primei !e risc 122
c1eltuieli financiare 1.000
venituri financiare (00
!atorii financiare 430T !in sursele !e finantare5 #.000
cota !e impo.it pe profit 1(T
nu sunt prinse in 2011:
Care este valoarea care se stabilete pentru activele considerate n afara
exploatrii?
Val" care se stabilete pentru activele considerate in afara exploatrii% este valoarea
&venala&% adic su'a tre(oreriei ce se va de)a*a la cesiunea lor"
Ce repre)int rata de actuali)are a capitalurilor!
Rata !e actuali.are a capitalurilor re.ulta !intr3o me!ie a ratei !e remunerare a
capitalurilor proprii si a ratei !o"6n.ii.
Cum poate fi definit superprofitul aferent ntreprinderii!
9uperprofitul a repre.int profitul suplimentare asi&urat !e o intreprin!ere pentru
capitalurile investite in activele sale fata !e un plasament2 !e o mrime e&ala2
remunerate la rata me!ie a pieei.
Cum poate fi definit evaluarea economic!
Evaluarea economica consta intr3un complex !e te1nici2 proce!ee si meto!e prin care
se sta"ilete valoarea !e piaa2 !e circulaie a "unurilor2 activelor si intreprin!erilor.
7ndicai c2teva corecii aplicate re)ultatului contabil pentru a.l transforma n
capacitate beneficiar 0metode de randament1.
# corecii ce pot fi a!use re.ultatelor !in "ilan pentru !eterminarea capacitii
"eneficiare7
3 amortismente 3 se nltura orice exces !e amorti.are si se a!u&a orice insuficienta
!e amorti.are2 referina constituin!3o fie le&ea fiscala fie stan!ar!ele profesionale
emise !e experii te1nici8
3 salarii si asimilate salariilor 3 insuficientele sau exa&errile tre"uie a!u&ate sau
eliminate2 referina constituin!3o stan!ar!ele si stu!iile efectuate !e experi in munca
si protecia sociala8
3 stocuri 3 se verifica !aca sistemul !e evaluare a fost constant pe ntrea&a perioa!a2
realitatea si +ocul stocurilor !e la nceput si sf6rit !e perioa!a2 anomaliile tre"uin!
reinte&rate sau !e!use !in re.ultatul conta"il8
3 profituri si pier!eri excepionale 3 se rein numai acele profituri care provin !in
operaiuni o"inuite2 cere se repro!uc in mo! sistematic in viitor
*re)entai formula de calcul a valorii substaniale brute . valoare patrimonial
a ntreprinderii.
Val. su"staniala "ruta este e&ala cu activul reevaluat plus valoarea "unurilor folosite
!e ntreprin!ere fr a fi proprietara acestora2 minus valoarea "unurilor care2 !ei sunt
nre&istrate in patrimonial ntreprin!erii2 nu sunt folosite !in !iverse cau.e.
(
Ea semnifica valoarea "unurilor2 capacitatea reflectata in active2 !e care !ispune si le
poate utili.a ntreprin!erea la un moment !at2 pre.ent6n! valoarea activului pe "a.a
principiului prevalentei economicului asupra +uri!icului.
*re)entai 8odelul 9:;de evaluare a riscului de faliment al firmei.
>B 9e o"ine prin mo!elul Qor!on
<o!elul >
$onstruit pe "a.a meto!ei scorurilor are ca o"iectiv punerea la !ispo.iia evaluatorilor
a unor meto!e pre!ictive pentru evaluarea riscurilor !e faliment pe "a.a meto!ei
statistice.
<o!elul > repre.int o funcie construita pe "a.a unui numr mai mare !e in!icatori
pentru care a fost necesara o"servarea in timp a mai multor ntreprin!eri. <o!elul >
are forma7
> B aGLlJ"GL2 J .... J nGLn
Un!e L; 3 Ln B ratele folosite in calcul si a2"2...2n 3 coeficieni !e pon!erare
9corul > calculat la nivelul unei intreprin!eri in!ica &ra!ul !e vulnera"ilitate al
acesteia2 inca inainte ca situaia sa !evin compromisa.
*re)entai semnificaia bad6ill.ului aferent unei ntreprinderi.
Ea.a tuturor meto!elor !e evaluare a &oo!:ill este noiunea !e renta"ilitate a
activelor investite. /remisele utili.e ac met este existenta supraprofitului pe o"t unui
&oo! :ill2 in ca. contrar avem !e3a face cu un "a!:ill.
*re)entai semnificaia superprofitului . punct de plecare n dimensionarea
ood6ill.ului.
9uperprofitul este !iferena !intre capacitatea "eneficiara a ntreprin!erii 4profitul
ntreprin!erii5 si profitul care ar fi &enerat !e investirea pe piaa financiara a unui
capital ec1ivalent cu valoarea A@$.
9p B $E 3 A@$ x i2 i 3 rata neutra !e capitali.are ;nfluenea. valoarea ntreprin!erii
in sensul creterii.
*