PROIECT

ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR
APROFUNDAT

Prezentarea entit ii
S.C. ALFA S.R.L. este o societate cu rspundere limitat ce a !ost "n!iin#at "n
anul $%%% "n temeiul art.$%& al.' din Le(ea nr.)'*'++%
'
repu,licat cu modi!icrile -i
completrile ulterioare. S.C. ALFA S.R.L. "-i are sediul social "n localitatea Pa cani str. te!an
cel .are nr.' /ude#ul Ia i. Societatea este "nmatriculat la Re(istrul Comer#ului su,
J22/3707/2008 a01nd condul unic de "nre(istrare 2C3I4 24903510. 5omeniul principal de
acti0itate este comer#ul cu ridicata al produselor alimentare al ,uturilor -i al tutunului 2cod
CAE6 &7)4 iar acti0itatea principal este comer#ul cu ridicata al za8arului ciocolatei -i
produselor za8aroase 2cod CAE6 &7)74. O,iectul de acti0itate al societ#ii include deasemenea
-i transporturi rutiere de mr!uri -i depozitri import9e:port cu produse pre0zute "n o,iectul de
acti0itate.
S.C. ALFA S.R.L. are capital pri0at a01nd capitalul social de ;$%% lei di0izat "n ;$%
pr#i sociale "n 0aloare de '% lei !iecare. P1n "n $<.%;.$%%+ capitalul social a !ost de $%% lei=
dup aceast dat capitalul a !ost ma/orat cu ;%%% lei de0enind ;$%% lei. Societatea are $ asocia#ii>
Ciu8at Li0iu care particip cu suma de &'7% lei "n numerar -i de#ine &'7 pr#i sociale a c1te '%
lei !iecare de la nr. ' la nr. &'7 inclusi0 cu un procent de participare la pro!it -i pierdere de ?%@=
Ciu8at Aeor(iana particip cu suma de '%&% lei "n numerar -i de#ine '%& pr#i sociale a c1te '%
lei !iecare de la nr. &'< la nr. ;$% inclusi0 cu un procent de participare la pro!it -i pierdere de
$%@. n ceea ce pri0e-te pozi#ia societ#i "n topul !irmelor S.C. ALFA S.R.L. se a!l "n Top
A!aceri Rom1nia pri0ind domeniul de acti0itate &7) 9 comer#ul cu ridicata al produselor
alimentare al ,uturilor -i al tutunului.
Analiza ci!rei de a!aceri
Ci!ra de a!aceri 2CA4 e:prim 0eniturile rezultate din opera#iuni economice e!ectuate
de unitate. Aceasta constituie unul din cele mai importante o,iecti0e strate(ice ale societ#ilor
comerciale deoarece prin acest indicator este sta,ilit pozi#ia pe pia# pozi#ia strate(ic a !irmei
-i posi,ilitatea de a dez0olta alte acti0it#i pro!ita,ile e0iden#iate "n statutul de !unc#ionare. CA se
poate determina cu urmtoarea !ormul
$
>
CA B C1nzri de mr!uri 2Cm!4 D Produc#ia 01ndut2 P04
'
Le(ea nr.)'*'++% actualizat pri0ind societ#ile comerciale.
$
Solomon 5. C. op.cit. p. ++.
Analiza ci!rei de a!aceri "n cazul "ntreprinderilor cu pro!il e:clusi0 comercial 2din
sectorul distri,u#iei4 este caracterizat de 0olumul a!acerilor realizate cu ter#ii "n urma acti0it#ii
curente a "ntreprinderii -i reprezint 0eniturile din 01nzrile de m1r!uri 2Cm!4.
CAB Cm! B
'%%
A
R
"n care>
RB 0olumul mr!urilor des!cute 2rula/ul4=
A B cota medie de adaos comercial.
Analiza dimamicii ci!rei de a!aceri este prezentat "n ta,elul urmtor>
Ta,el nr. '. 5inamica ci!rei de a!aceri
Nr. Denumire indicatori UM 2010 2011
crt.
1 Venituri din vanzarea mrfurilor(Vmf) Lei 538193 469195
Abateri Lei 0 -68998
ndi!i " 100" 8#$1#969%04
&itm de !re'tere " 0" -1%$8%030#9
(onderea )n *A " 100" 100"
% (rodu!tia vandut((v) Lei 0 0
Abateri Lei 0 0
ndi!i " 0 0
&itm de !re'tere " 0 0
(onderea )n *A " 0 0
3 Cifra de afaceri net(CA) (1+2) Lei 53813 !"15
Abateri Lei 0 -68998
ndi!i " 100" 8#$1#969%04
&itm de !re'tere 0" -1%$8%030#9
Con!orm ta,elului ci!ra de a!aceri a sczut de la ;)? '+) lei la &7+ '+; lei respecti0 cu
7? ++? lei ca urmare a scderii 0eniturilor din 01nzri de mr!uri produc#ia 01ndut este e(al cu
% lei "n $%'% -i "n anul $%''
Ci!ra de a!aceri urmeaz un trend descendent !iind in!luen#at "n mod ne!a0ora,il de
01nzrile de mr!uri care s9au diminuat de la ;)? '+) lei la &7+ '+; lei= produc#ia 01ndut are o
in!luen# nul. Cauzele care au determinat nerealizarea 01nzrilor de mr!uri sunt> suprae0aluarea
cererii reducerea numrului de ma(azine calitatea produselor.
Analiza structurii ci!rei de a!aceri permite identi!icarea 0aria#iilor "nre(istrate pe di0erse
trepte structurale ponderea de#inut de anumite elemente componente "n totalul "ncasrilor unei
"ntreprinderi. Ci!ra de a!aceri din acti0itatea de distri,u#ie este !ormat din 0eniturile din
01nzrile de mr!uri. Acestea "nsumeaz 0eniturile din> 01nzrile de mr!uri industriale
alimentare -i 0eniturile din prestri ser0icii. Analiza structurii ci!rei de a!aceri>
Ta,el nr.$. 5inamica structurii ci!rei de a!aceri pe acti0it#ii -i pe (rupe de mr!uri
Nr. Denumire indicatori UM 2010 2011
crt.
Cifra de afaceri Lei 53813 !558#.5
Venituri din vanzarea mrfurilor(Vmf) (a+b+!) Lei 538193 469195
(onderea )n *A " 100" 100"
&itm de !re'tere " 0" -1%$8%"
a) ,rfuri indu-triale Lei 1#0534 140#58$5
(onderea )n *A " 31$69" 30$88"
&itm de !re'tere " 0" -1#$46"
b) ,rfuri alimentare Lei 36#659 3151%1
(onderea )n *A " 68$31" 69$1%"
&itm de !re'tere " 0" -14$%4"
!) (re-tri de -ervi!ii Lei 0 0
(onderea )n *A " 0" 0"
&itm de !re'tere " 0" 0"
Ponderea 0eniturilor din 01nzrile de mr!uri scad cu 7? ++? lei= 0eniturile din 0nzarea
mr!urilor industriale scad de la )'.7+@ la )%.??@ din ci!ra de a!aceri "n timp ce 0eniturile din
01nzarea mr!urilor alimentare cresc de la 7?.)'@ la 7+.'$@ din ci!ra de a!aceri.
Analiza c8eltuielilor
Analiza factorial a rezultatului net al eerci!iului
Nr" Denu#ire in$icatori Perioa$a Perioa$a A%atere &ra$ $e 'tructura()*
crt $recedenta curenta rea%i&are'
(er.
(recedenta
(er.
Curenta
1
)enituri tota%e ()t)* din
care+ 538285 !"21! ,"0#1 8#.1# 100 100

Venituri din e./loatare
(Ve) 538193 469195 -68998 8#.18 99$98 99$99
Venituri finan!iare (Vf) 9% 19 -#3 20."5 0$01# 0$004

Venituri e.traordinare
(Ve.) 0 0 0 0 0 0
2
C-e%tuie%i tota%e (C-t)*
din care+ 528## !"3#!0 ,"503 8#.#0 100 100

*0eltuieli e./loatare
(*0e) 503544 4359%1 -6#6%3 8".5# 95$%3 94$00

*0eltuieli finan!iare
(*0f) %386% %4009 14# 100."2 4$51 5$18

*0eltuieli e.traordinare
(*0e.) 13#3 3810 %43# 2##.! 0$%6 0$8%
3
.e&u%tatu% /rut (./)*
din care+ 50" 5!#! ,!032 5#.58 100 100

&ezultatul din
e./loatare (&e) 34649 33%#4 -13#5 ".03 364$49610## 60#$85
&ezultatul finan!iar (&f) -%3##0 -%3990 -%%0 100.3 -%50$05 -438$%5

&ezultatul e.traordinar
(&e.) -13#3 -3810 -%43# 2##.! -14$44 -69$60
! 0m$o&it $e $rofit (0$) 1#! 8#" ,8#3 50.0
5 .e&u%tatu% net (.n) ##5# !58 ,315 5.2#
.odi!icarea total a rezultatului net al e:erci#iului 2ERn4>
ERn B Rn' F Rn% B G Ct' F 2C8t' D Ip'4H 9 G Ct% F 2C8t% D Ip%4H B 9 ).';+ lei
Rezultatul net a sczut cu ).';+ lei !a# de perioada precedent. Factorii care au (enerat aceast
modi!icare sunt> 0eniturile totale c8eltuielile totale impozitul pe pro!it. 5eterminarea
in!luen#elor !actorilor>
'. In!luen#a modi!icrii 0eniturilor totale asupra rezultatului net>
ECt B Ct' F Ct% B &7+.$'& F ;)?.$?; B 9 7+.%<' lei din care>
ECtB ECe DEC! D ECe:
'.'..odi!icarea 0eniturilor din e:ploatare a contri,uit la scderea rezultatului net cu F
7+.%<' lei.
ECe B Ce' F Ce% B &7+.'+; F ;)?.'+)B 9 7+.%<' lei
'.$. Scderea 0eniturilor !inanciare a (enerat pierdere de F <) lei
EC! B C!' F C!% B '+ 9+$ B <) lei
$. In!luen#a modi!icrii c8eltuielilor totale asupra pro!itului net>
EC8t B9 2 C8t' F C8t% 4 B 9 2&7).<&% F ;$?.<<+4 B 7;.%)+ lei
.ic-orarea c8eltuielilor "n perioada curent !a# de perioada precedent are drept consecin#
ma/orarea pro!itului -i are la ,az modi!icarea componentelor sale adic C8e C8! C8e:.
EC8tB EC8e DEC8! D EC8e:
'.'. In!luen#a modi!icrii c8eltuielilor de e:ploatare>
EC8e B 9 2 C8e' F C8e% 4 B 9 2&);.+$'9;%).;&&4 B 7<.7$) lei
C8eltuielile de e:ploatare au sczut !a# de perioada precedent -i reprezint o reducere a
rezultatului net cu 7<.7$) lei.
'.$. In!luen#a modi!icrii c8eltuielilor !inanciare>
EC8! B 9 2 C8!' F C8!% 4 B 92$&.%%+9$).<<%4 B 9 '&< lei
C8eltuielile !inanciare au sporit !a# de perioada precedent cu '&< lei rezultatul net a sczut cu
'&< lei.
$. E!ectul modi!icrii impozitului pe pro!it>
E Ip B 9 2 Ip' F Ip% 4 B 9 2?<7 F '.<&+4 B ?<) lei
Impozitul pe pro!it a sczut cu ?<) lei.
Analiza renta,ilit ii
Rata pro!itului re!lect corela#ia dintre pro!itul o,#inut din realizarea produselor -i
costurile totale a!ernete acestor realizri. Rata renta,ilit#ii consumate se mai nume-te -i rata
renta,ilit#ii costurilor.
Rc B '%%
Re

CA
xp
Analiza ratei renta,ilit#ii consumate 2Rc4>
Ta,el nr. ). Indicatori pri0ind analiza ratei renta,ilit#ii resurselor consumate
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 &ezultatul din e./loatare (&e./) Lei 34649 33%#4
Abatere Lei 0 -13#5
ndi!i " 100" 96$0316315
% *0eltuieli din e./loatare (*0e./) Lei 503544 4359%1
Abatere Lei 0 -6#6%3
ndi!i " 100" 86$5#058#6#
3 .ata $rofitu%ui (.c) ' ".88102#2# #."3303!!2"
Abatere Lei 0 0$#5%00#14#
ndi!i " 100" 110$9%8#046
Societatea tre,uie s (seasc solu#ii care s conduc la cre-terea ni0elului calitati0 al
produselor -i ser0iciilor cre-terea 0olumului 01nzrilor prin (sirea de noi pie#e de des!acere
diminuarea costurilor= de pre!erat ar !i ca ritmul de cre-tere al pro!itului s de0anseze ritmul de
cre-tere al c8eltuielilor.
Analiza renta,ilit#ii acti0it#ii comerciale se realizeaz prin> rata renta,ilit#ii
comerciale rata mar/ei comerciale rata renta,ilit#ii comerciale pure.
Rata renta,ilit#ii comerciale 2R04 determin e!icien#a acti0it#ii des!-utate de societate pe
perioada unui e:erci#iu !inanciar pri0ind acti0itatea de ,az -i pune "n e0iden# partea din
rezultatul acti0it#ii a!erent ci!rei de a!aceri.
R0 B '%%
Re

CA
xp
Analiza ratei renta,ilit#ii comerciale>
Ta,elul nr. &. Indicatori pri0ind analiza ratei renta,ilit#ii comerciale
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 &ezultatul din e./loatare (&e./) lei 34649 33%#4
Abateri lei 0 -13#5
ndi!i " 100" 96$0316315
% *ifra de afa!eri (*A) lei 538193 469195
Abateri lei 0 -68998
ndi!i " 100" 8#$1#969%04
3 &ata rentabilitatii !omer!iale (&v) " 6$44" #$09"
Abateri lei 0 0$65"
ndi!i " 100" 110$15"
E!icien#a comercializrii produselor a prezentat un trend cresctor !apt demonstrat de
cre-terea renta,ilit#ii comerciale. In anul $%'' rata a atins ni0elul de <.%+@ ceea ce "nseamn
c la '%% lei ci!r de a!aceri re0in <.%+ lei pro!it din e:ploatare.
Rata mar/ei comerciale 2Rmc4 e:prim e!icien#a 01nzrilor de mr!uri re!lect1nd ponderea mar/ei
comerciale "n 01nzrile de mr!uri.
RmcB
'%%
Vzmf
Mc
Analiza ratei mar/ei comerciale>
Ta,el nr. ;. Indicatori pri0ind analiza ratei mar/ei comerciale
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 Mar1a comercia%(Mc) %ei 138808 1215#"
Abateri lei 0 -1#%3%
ndi!i " 100" 8#$585#%993
% Venituri din vanzarea mrfurilor(Vmf) lei 538193 469195
Abateri lei 0 -68998
ndi!i " 100" 8#$1#969%04
3 .ata mar1ei comercia%e (.mc) ' 25.#' 25.1'
Abateri " 0 0$1%"
ndi!i " 100" 100$46"

Rata mar/ei comerciale a S.C. AJTOR TRA5E I6CEST S.R.L. cre-te cu %.'$@ este
o cre-tere mic datorit scderii mar/ei comerciale -i a 0eniturilor din 01nzarea mr!urilor.
Rata renta,ilit#ii comerciale pure 2Rrcp4 este speci!ic societ#ilor din sectorul
comer#ului. Aceast rat re!lect e!icien#a 01nzrilor de mr!uri. Rrcp este calcultat ca raport
"ntre mar/a comercial 2.c4 -i rula/ul mr!urilor 2R4.
Rrcp B '%%
R
Mc
Analiza ratei renta,ilit#ii comerciale pure>
Ta,el nr. 7. Indicatori pri0ind analiza ratei renta,ilit#ii comerciale pure
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 Mar1a comercia%(Mc) %ei 138808 1215#"
Abateri lei 0 -1#%3%
ndi!i " 100" 8#$585#%993
% &ula1ul marfurilor lei 560114 55#051
Abateri lei 0 -3063
ndi!i " 100" 99$45314#04
3 .ata renta/i%itatii comercia%e $ure (.rc$) ' 2!.#820#3 21.82!31"5
Abateri " 0" -%$95#166%81
ndi!i " 100" 88$06#3%8#%
Rata renta,ilit#ii comerciale pure scade "n perioada analizat de la $&.<?@ 2$%'%4 la
$'.?$@ 2$%''4. 5iminuarea ratei se datoreaz scderii mar/ei comerciale "ntr9un ritm superior
scderii rula/ului de mr!uri 2I.C K IR 4.
Rata mar/ei ,rute cuanti!ic per!orman#ele societ#ii comerciale pe seama e:cedentului
,rut din e:ploatare sau a pro!itului ,rut din 01nzri. Aceast rat o!er in!orma#ii pri0ind politica
comercial a "ntreprinderii. Rata mar/ei ,rute poate !i> rata mar/ei ,rute de e:ploatare -i rata
mar/ei ,rute din 01nzri.
R.LE B '%%
CA
EBE
R.LCz B '%%
CA
B
CA
9 con!orm 6otei e:plicati0e +
Analiza ratei mar/ei ,rute>
Ta,elul nr. <. Indicatori pri0ind analiza ratei mar/ei ,rute
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 2.!edentul brut din e./loatare (232) lei 40160 33%#4
Abatere lei 0 -6886
ndi!i " 100" 8%$85358566
% (rofitul brut din vanzari (3!a) lei 138808 1%15#6
Abatere lei 0 -1#%3%
ndi!i 100" 8#$585#%993
3 *ifra de afa!eri (*A) lei 538193 4558#9$5
Abatere lei 0 -8%313$5
ndi!i 100" 84$#055#96
! .ata mar1ei /rute de e2$%oatare (.M34) ' #.!"' #.30'
Abatere " 0 -0$163148544
ndi!i " 100" 9#$81361045
5 .ata mar1ei /rute din 5an&ari (.M3)&) ' 25.#' 2"."#'
Abatere " 0 0$88"
ndi!i " 100" 103$40"
Rata mar/ei ,rute de e:ploatare a sczut de la <.&7@ "n $%'% la <.)%@ "n $%'' respecti0
cu %.'7@ datorit e0olu#iei ne!a0ora,ile a e:cedentului ,rut din e:ploatar al crui ritm de cre-tere
este mai mic dec1t cel al ci!rei de a!aceri 2IELE K ICA= ?$.?;@ K ?&.<'@ 4. Rata mar/ei ,rute din
01nzri a crescut cu %.??@ .
Rata renta,ilit#ii economice determin capacitatea unit#i de a de(a/a pro!it prin
e:ploatarea acti0ului economic. Aceasta e:prim sintetic e!icien#a resurselor materiale -i
!inanciare alocate "ntre(ii acti0it#i a unit#ii -i estimeaz remunerarea ,rut a capitalurilor
in0estite. In practica interna#ional rata renta,ilit#ii economice corespunde no#iunii de return on
in0esment 2ROI4
)
.
ROI B Rezultatul net 26et income4 * Acti0e totale 2A0era(e total assets4
Re apare -i su, denumirea de rata renta,ilit#ii opera#ionale 2return on capital empoMed4
speci!ic pentru utilizatorii interesa#i de renta,ilitatea societ#ii dup plata impozitului>
Re B Rezultat din e:ploatare 2dup impozit4 * Acti0 economic

Con!orm O.FP )%;;*$%%+ 6ota + E:emple de calcul -i analiz a principalilor
indicatori economico9!inanciari rata renta,ilit#ii economice este numit renta,ilitatea
capitalului an(a/at>
Re B Pro!it "nainte de do, -i imp * Capital an(a/at N'%%
Pentru a e!ectua analiza ratei renta,ilit#ii economice se 0a !olosi urmtoarul model de calcul>
Re B '%%
At
Rbr
)
Solomon 5. C.op.cit. p.'+?9'++.
Rata renta,ilit#ii economice 0a !i analizat pe ,aza datelor prezentate "n ta,elul nr. ?.
Ta,el nr. ?. Indicatori pri0ind analiza ratei renta,ilit#ii economice
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 .e&u%tatu% /rut a% e2ercitiu%ui (./r) %ei 50" 5!#!
Abatere lei 0 -403%
ndi!i " 100" 5#$58"
2 Acti5u% tota% (At) %ei "831#1 5#!010
Abatere lei 0 -109161
ndi!i " 100" 84$0%"
*ifra de afa!eri (*A) lei 538193 4558#9$5
&ata rentabilitatii !omer!iale (&v4&br5*A) " 1$##" 1$%0"
Abatere " 0 -0$5#
Viteza de rotatie a a!tivelor (Vr4 *A5At) 0$#9 0$#9
Abatere 0 0$006
A!tive imobilitate (Ai) lei 4104#6 445404
Abatere lei 0 349%8
A!tive !ir!ulante (A!) lei %#%695 1%8606
Abatere lei 0 -144089
&andamentul a!tivelor imobilitate (rai4 *A5Ai) 1$31 1$0%
Abatere 0 -0$%9
Viteza de rotatie a a!tivelor !ir!ulante(vr4 *A5A!) 1$9# 3$54
Abatere 0 1$5#
3 .ata renta/i%itatii economice (.e 6 ./5 7At) ' 1.3' 0.5'
Abatere " 0 -0$44"
ndi!i " 100" 68$54"
Pentru perioada $%'%9$%'' rata renta,ilit#ii economice scade 2ERe B 9 %.&&@4 situa#ie
ne!a0ora,il. Aceasta se diminuaeaz treptat de la '.)+@ "n anul $%'% p1n la %.+;@ "n $%''.
Factorii care au in!luen#at e0olu#ia ratei sunt> randamentul acti0ului imo,ilizat care "nre(istreaz
o scdere de %.$+ 2 de la '.)' la '.%$ 4 in!uen#1nd ne!a0ora,il renta,ilitatea economic
determin1nd scderea Re cu %.$@= 0iteza de rota#ie a acti0ului circulant cre-te cu '.;< dar
determin tot o reducere a ratei cu %.'@= ultimul !actor care in!luen#eaz rata renta,ilit#ii
economice este pro!ita,ilitatea ci!rei de a!aceri care scade cu %.;<@ -i are un e!ect ne(ati0 asupra
ratei determin1nd scderea acesteia cu %.'&@.
Rata renta,ilit#ii economice reprezint un indicator important de apreciere a
per!orman#elor economice a unit#ii -i un criteriu de e0aluare necesar pentru a determina modul
de 0alori!icare a capitalului in0estit. Pentru a cre-te Re tre,uie realizat o accelerare a 0itezei de
rota#ie a acti0elor circulante a utilizrii cu e!icien# a acti0elor imo,ilizate. 5easemenea
pro!ita,ilitatea ci!rei de a!aceri tre,uie s creasc pentru a se asi(ura remunerarea ac#ionarilor -i a
creditorilor "n concordan# cu riscul asumat in0estind "n unitate sau acord1ndu9i "mprumuturi.
Rata renta,ilit#ii !inanciare prezint o importan# deose,it pentru ac#ionari deoarece
e:prim e!icien#a utilizrii capitalului propriu sau permanent al !irmei. In !unc#ie de ni0elul R!
ac#ionarii apreciaz dac in0esti#ia lor este /usti!icat -i dac o 0or continua. Rata renta,ilit#ii
!inanciare se calculeaz raport1nd pro!itul net la capitalurile proprii respecti0 la capitalurile
permanente
&
.
R! B
'%%
Cpr
Rn
In practica an(lo9sa:on rata renta,ilit#ii !inanciare corespunde no#iunii de return on
eOuitM !iind calculat ast!el>
Roe B Rezultat net2net income4 * Capitaluri proprii 2A0era(e oPnerQeOuitM4
.odele !olosite pentru analiza !actorial a ratei renta,ilit#ii !inanciare sunt>
'. R! B
'%%
At
Rnet
Cpr
At
unde>
At
Rnet
B renta,ilitatea (lo,al a capitalului "ntreprinderii in0estit "n acti0e !i:e -i circulante=
Cpr
At
B !actorul de multiplicare a capitalului propriu mediu sau ,ra#ul p1r(8iei !inanciare ce
caracterizeaz "n mod indirect (radul de "ndatorare a "ntreprinderii.
Cum At B Cpr D 5 rela#ia de0ine>
Cpr
At
B
Cpr
D Cpr +
B 'D
Cpr
D
$. R! B
'%%
CA
Rnet
At
CA
Cpr
At
unde>
A C
Rnet
B mar/a net a pro!itului 2pro!it net la ' leu ci!r de a!aceri4=
At
CA
B 0iteza de rota#ie a acti0elor=
Cpr
At
B (radul de "ndatorare a "ntreprinderii.
5atele necesare analizei ratei renta,ilit#ii !inanciare sunt prezentate "n ta,elul nr.+.
Ta,el nr. +. Indicatori pri0ind analiza ratei renta,ilit#ii !inanciare
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 .e&u%tatu% net a% e2erciiu%ui (.n) Lei ##5# !58
&
C1lceanu A. Ro,u C. Aeor(escu 6. Analiza economico9!inanciar1 Editura Economic Lucure-ti
$%%; p. $&'.
Abateri Lei 0 -3159
ndi!i " 0" 59$%8
2 Ca$ita%uri $ro$rii (C$r) Lei 113310 11"#"5
Abateri Lei 0 3455
ndi!i " 0" 103$049
A!tivul total (At) 6831#1 5#4010

&entabilitatea 6lobala a !a/italului unitatii inve-tit in a!tive fi.e -i
!ir!ulante (&n5At) " 1$14" 0$80"
Abateri " 0" -0$33"
7a!torul de multi/li!are a !a/italurilor /ro/rii (At5*/r) 6$03 4$9%
Abateri 0 -1$11
*ifra de afa!eri (*A) Lei 538193 4558#9$5
&entabilitatea !omer!iala(mar1a neta a /rofitului4 &n5*A) " 1$44" 1$01"
Abateri " 0" -0$43
Viteza de rotatie a a!tivelor (Vr4 *A5 At) 0$#9 0$#9
Abateri 0 0$01
3 .enta/i%itatea financiara (.f) ' ".85' 3.!'
Abateri " 0 -%$91
ndi!i " 0" 5#$5%"
Rata renta,ilit#ii !inanciare a S.C. AJTOR TRA5E I6CEST S.R.L. pe perioada
analizat a mani!estat o tendin# de scdere ce ec8i0aleaz cu o sla, remunerare prin c1-ti( net a
resurselor proprii respecti0 scderea capacit#ii capitalurilor proprii de a crea pro!it net.
6i0elul ratei "n anul $%'' a !ost de ).+&@ ceea ce "nseamn c la '%% lei capiraluri
proprii re0in ).+& lei pro!it net dar acest ni0el nu asi(ur re!acerea capitalurilor proprii doar pe
seama pro!iturilor nete. .odi!icarea ratei renta,ilit#ii !inanciare a !ost determinat de> scderea
renta,ilit#ii (lo,ale a capitalurilor in0estite cu %.&)@ 2 de la '.&&@ la '.%'@4 ce a determinat o
e0olu#ie ne!a0ora,il a indicatorului R!= scderea (radului de "ndatorare a !irmei cu '.'' 2de la
7.%) la &.+$4 cu e!ecti0 ne!a0ora,il asupra R!. Totodat tendin#a descendent a ratei este dat de
cre-terea mai accentuat a capitalurilor proprii !a# de ritmul de cre-tere a rezultatului net 2ICpr R
IRn4. In urma accelerrii 0itezei de rota#ie a acti0elor totale a cre-terii mar/ei nete a pro!itului 2a
e!icien#ei 01nzrilor4 ni0elul ratei renta,ilit#ii !inanciare poate cre-te iar acest lucru poate
conduce la "m,unt#irea renta,ilit#ii (lo,ale a capitalului "ntreprinderii asi(ur1nd remunerarea
ac#ionarilor.
Pentru a calcula impactul "ndatorrii unei !irme se determin calcul1nd rata renta,ilit#ii
!inanciare "n !unc#ie de rata renta,ilit#ii economice rata do,1nzii "mprumuturilor -i creditelor
,ancare coe!icientul capacit#ii de "ndatorare -i cota de impozit pe pro!it 2Cip4. Impactul
"ndatorrii este determinat ast!el>
R!B G ReD 2Re Fd 4N
Cp
D
H2'9i4
unde>
i B cota de impozit pe pro!it=
d B rata do,1nzii=
Cp
D
B LF B le0ier !inanciar.
Corela#ia dintre renta,ilitatea economic -i renta,ilitatea !inanciar este prezentat "n ta,elul
urmtor>
Ta,elul nr. '%. Corela#ia dintre renta,ilitatea economic -i renta,ilitatea !inanciar
Nr" Denu#ire in$icatori UM +,-, +,--
crt
1 &ata rentabilitatii finan!iare (&f) " 6$85 3$94
% &ata rentabilitatii e!onomi!e (&e) " 1$39 0$95
3 *a/ital /ro/riu (*/r) lei 113310 116#65
4 A!tiv total (At) lei 6831#1 5#4010
5 8atorii (84 At-*/r) lei 569861 45#%45
6 Levier finan!iar-6rad de indatorare(85*/r) 5$0%9 3$9%
# 2fe!tul levierului finan!iar (&f-&e) " 5$45 %$98
Pe ,aza acestui ta,el se desprind urmtoarele concluzii> rata renta,ilit#ii !inanciare a !ost
superioar randamentului economic al acti0elor pe toat perioada analizat de-i e0olu#iile
acestora au o tendin# descendent= renta,ilitatea economic este superioar ratei do,1nzii
respecti0 a costului "ndatorrii 2R! R Re4 deoarece rata rentaa,ilit#ii economice este mai mic
dec1t rata do,1nzii= analiz1nd e0olu#ia le0ierului !inanciar se poate constata c riscul de capital nu
se situeaz la un ni0el prea ridicat de natur s pericliteze autonomia !inanciar a "ntreprinderii.
Pentru S.C. AJTOR TRA5E I6CEST S.R.L. "n aceast situa#ie este mai a0anta/os
s apeleze la "mprumuturi pe termen mediu -i lun( pentru !inan#area acti0it#ii prin acest lucru
societatea "-i poate asi(ura un pro!it suplimentar. 3tilizarea "mprumuturilor tre,uie !cut "ns cu
pruden#a pentru a limita independen#a !inanciar a !irmei -i a9i reduce posi,ilit#ile suplimentare
de "ndatorare "n perioade de criz.
A,ordarea renta,ilit#ii "ntreprinderii 0izeaz rezultatele o,#iunute care sunt recunoscute
-i prezentate "n contul de pro!it -i pierdere. Acesta permite determinarea !lu:ului de rezultate pe
trei ni0eluri de acti0itate respecti0> de e:ploatare !inanciar -i e:traordinar iar structura sa o!er
posi,ilitatea calcului -i analizei soldurilor intermediare de (estiune a capacit#ii de auto!inan#are
-i a ratelor de renta,ilitate. Rezultatul ,rut al e:erci#iului rezultatul e:ploatrii rezultatul net sunt
indicatori de re!lectare "n mrime a,solut a renta,ilit#ii.
In cadrul "ntreprinderilor comerciale ci!ra de a!aceri -i mar/a comercial e:prim
indicatori esen#iali iar in!orma#iile !urnizate de ace-tia prime-te un plus de semni!ica#ie cu c1t
0aloarea acestora este detrminat mai detaliat pe (estiuni pe (rupe de mr!uri. Intrea(a acti0itate
a societ#ii este condi#ionat de 01nzrile realizate. Caria#ia acestora este considerat principalul
!actor de risc asupra per!orman#elor societ#ilor comerciale.
Analiza utilizrii capacit ii de produc ie
Utilizarea ca.acit ii $e .ro$uc ie
Ta,elul nr.'% 5inamica utilizrii capacit ii de produc ie
Nr"
Crt"
Denu#ire in$icatori
Eerci!iul financiar/
Mo$ificari
a%0olute
In$ici
()*
Mo$ificari
relati1e ) +,-, +,--
'. Rezultat net <<;< &;+? 9)';+ 9;+.$< &%.<)
$. .i/loace Fi:e $%)$& $$%;< '<)) '%?.;) ?.;)
2"
Profit la -,, lei
Mi3loace Fie
24"-56 +,"47 --6"2+ 75"52 87"26
E!icien a utilizrii mi/loacelor !i:e s9a mic-orat "n perioada analizat $%'%9$%''
indicatorul Pro!it la '%% lei .i/loace Fi:e "nre(istr1nd o cre tere cu 9&;)<@ consecin a
diminurii rezultatului net cu 9&%<)@ i sporirii mi/loacelor !i:e cu ?;)@.
Indicatorul Pro!it la '%% lei .i/loace Fi:e s9a mic-orat cu 9&;)<@ ceea ce re!lect
scderea e!icien ei utilizrii capacit ii de produc ie "n perioada analizat. In acest sens cre terea
mi/loacelor !i:e cu D?;) @ a in!luen at "n mod ne!a0ora,il e!icien a utilizrii capacit ii de
produc ie determin1nd o reducere a indicatorului cu 9+ @. Factorul principal "ns care a
in!luen at ma/or e0olu ia indicatorului analizat a !ost rezultatul net a crui diminuare cu 9&%<)@
a (enerat o modi!icare "n acela i sens a Pro!itului la '%% lei .i/loace !i:e cu 9&;)< @.
Analiza pozi iei !inanciare a "ntreprinderii
Analiza 0tructurii %ilan ului
Ta,elul nr.'' Analiza structurii acti0ului -i pasi0ului
Nr"
Crt"
Denu#ire in$icatori
Eerci!iul financiar/
+,-, +,--
'. Imo,ilizri necorporale 2lei4 ';$&7 '<&<)
$. Imo,ilizri corporale 2lei4 )??%'7 &'+;%<
). Imo,ilizri !inanciare 2lei4 $<$'& ?&$&
&. Acti0e imo,ilizate 2lei4 &'%&<7 &&;&%&
;. Stocuri 2lei4 '7$;+< &<;;
7. Crean#e comerciale 2lei4 ;<'& $);)
<. 5isponi,ilit#i 2lei4 '%&)?& '$'&+?
?. Acti0e circulante 2lei4 $<$7+; '$?7%7
9" Total acti1e (lei* 542-6- 768,-,
'%. 5atorii pltite "ntr9o perioad de p1n la un an 2lei4 &<+%$ ;+$;;
'%. 5atorii pltite "ntr9o perioad mai mare de un an 2lei4 )<&&7 $+'+?
''. 5atorii totale 2lei4 ?;)&? ??&;)
'$. Capital propriu 2lei4 ''))'% ''7<7;
'). Capital permanent 2lei4 ')&$&7 '&%$;;
-8" Total .a0i1e (lei* 542-6- 768,-,
';.
Rata acti0elor imo,ilizate '%% 4 * 2 =
t A!
A A R 2@4
7%%? <<7%
'7.
Rata imo,ilizrilor necorporale '%% 4 * 2 =
t n !"
A ! R 2@4
$$) )%&
'<.
Rata imo,ilizarilor corporale '%% 4 * 2 =
t c !C
A ! R 2@4
;7?% <)%?
'?.
Rata imo,ilizrilor !inanciare
'%% 4 * 2 =
t f !#
A ! R
2@4
'%7 '&<
'+.
Rata acti0elor circulante '%% 4 * 2 =
t c AC
A A R 2@4
)++$ $$&%
$%.
Rata stocurilor '%% 4 * 2 =
t $
A $ R 2@4
$)?% %?)
$'.
Rata crean#elor '%% 4 * 2 =
t c C
A C R 2@4
%?& %&'
$$.
Rata disponi,ilit#ilor '%% 4 * 2 =
t D
A D R 2@4
';$? $''<
$).
Rata resurselor curente '%% 4 * 2
'
=
t %n RC
& D R 2@4
;&? ;%?
$&.
Rata "ndatorrii (lo,ale '%% 4 * 2 =
t t !'
& D R 2@4
'$;% ';&'
$;.
Rata autonomiei (lo,ale
'%% 4 * 2 =
t pr A#
& C R
2@4
'7;+ $%)&
$7. Rata sta,ilit#ii !inanciare
'%% 4 * 2 =
t $#
& C& R 2@4
'+7; $&&)
Inter.retarea rezultatelor analizei/
Rezultatele analizei structurii ,ilan#ului din ta,elul anterior conduc la urmtoarele
concluzii>
9 r%t% m(b)z*r)(r c(rp(r%)e s9a diminuat "n perioada analizat ceea ce re!lect cre-terea
capitalului in0estit de "ntreprindere "n acti0e imo,ilizate de la <%?)@ la <'??@= "n paralel se
o,ser0 reducerea ponderii acti0elor circulante "n acti0ul total de la $+'<@ la $?''@ Calorile
mari ale ratei imo,ilizrilor corporale este speci!ic unei "ntreprinderi industriale iar cre-terea
indicatorului se datoreaz politicii de in0estire "n noi instala#ii a,solut necesare at1t procesului de
produc ie pe de o parte c1t i distri,uirii acestor produse pe de alt parte.
9 r%t% m(b)z*r)(r nec(rp(r%)e are 0alori nesemni!icati0e ponderea imo,ilizrilor
necorporale diminu1ndu9se de la %;7@ la %$?@=
9 r%t% m(b)z*r)(r fn%nc%re a crescut de la o perioad la alta de la '%@ la ')$;@ !apt
care e:plic o puternic an(a/are a "ntreprinderii "n opera#iunile de capital=
9 +mn,%re% r%te -t(c,r)(r de la '$7%@ la ''&)@ reprezint un aspect !a0ora,il pentru
"ntreprindere care imo,ilizeaz mai pu#ine resurse "n stocuri iar dac #inem cont -i de ma/orarea
ci!rei de a!aceri putem deduce c diminuarea stocurilor s9a datorat "n special reducerii stocurilor
de mr!uri.
9 cre-terea r%te cre%n.e)(r c(merc%)e de la '&&'@ la ';')@ este e!ectul acordrii
unor termene de decontare mai mari clien#ilor dar -i a cre-terii 0olumului 01nzrilor=
9 imo,ilizarea lic8idit#ilor "ntreprinderii "n crean#ele comerciale are ca e!ect diminuarea
p(n+er +-p(nb)t*.)(r /n %ct0,) t(t%) al "ntreprinderii de la $'<@ la ';;@ "n e:ereci#ul
!inanciar precedent 0alorile acestui raport s9au situat su, limita minim indicat de literatura de
specialitate prin urmare "ntreprinderea a a0ut di!icult#i de lic8iditate= "n e:erci#iul !inanciar
curent rata se "ncadreaz "n 0alorile normale recomandate de literatura de specialitate
"ntreprinderea nea01nd di!icult#i de lic8iditate=
9 r%t% re-,r-e)(r c,rente indic ma/orarea contri,u#iei lor la !inan#area acti0it#ii
"ntreprinderii de la $<)7@ la )'7?@ concomitent cu ma/orarea ratei "ndatorrii (lo,ale a
"ntreprinderii de la &<&?@ la ;''%@ ca urmare a sporirii datoriilor totale 2 =
t D
! ''&++@4
"ntr9un ritm superior ritmului de cre-tere a pasi0ului total 2 =
t &
! '%7?;@4=
9 r%t% %,t(n(me fn%nc%re 1)(b%)e a "ntreprinderii are 0alori semni!icati0e respecti0
&??&@ -i &;<;@ ceea ce con!er o pozi#ie de independen# !inanciar con!orta,il
"ntreprinderii= "n situa#ia "n care ar decide s9-i sporeasc (radul de "ndatorare "ntreprinderea nu
ar reprezenta un risc pentru ,anc=
9 caracterul permanent al !inan#rii re!lectat prin 0alorile !oarte mari r%te -t%b)t*.
fn%nc%re asi(ur un (rad de si(uran# "ntreprinderii= "n structura capitalului permanent
predomin datoriile mai mari de un an 2 =
t D
! '%)'7@4 !a# de capitalurile proprii 2
=
Cpr
!
'%%%+@4.
Analiza lic8idit ii "ntreprinderii
Ta,elul nr. '$ 5eterminarea ratelor de lic8iditate
Nr"
Crt"
Denu#ire in$icatori
Eerci!iul financiar
A%ateri
()*
+,-, +,--
'.
Rata lic8idit#ii (enerale
Dc Ac R *
l(
=
<$? &&% 9)+;7
$.
Rata lic8idit#ii reduse Dc $ Ac R
)r
* =
$+& &$& &&$$
).
Rata lic8idit#ii imediate
C 2 )
D A R * =
'?$& '+77 <<?
&.
Citeza de rota#ie a stocurilor $ CA V
r-
* = 2rota#ii4
))' +;?< $<+7)
;.
5urata de rota#ie a stocurilor )7% 4 * 2 = CA $ D
r-
2zile4
'%?<7 )<; 9+7;;
7.
Citeza de rota#ie a crean#elor clien#i Cc CA V
rc
* = 2rota#ii4
+&'+ '+)<& '%;7+
<. Termenul de recuperare a crean#elor comerciale
)7% 4 * 2 = CA Cc 2
rc
2zile4
)?$$ '?7 9;'))
+.
Citeza de rota#ie a acti0elor circulante Ac CA V
rAc
* = 2rota#ii4
'+< );& <+7+
'%.
5urata de rota#ie a acti0elor circulante )7% 4 * 2 = CA A D
c rAc
2rota#ii4
'?$&% '%';; 9&&))
Inter.retarea rezultatelor analizei/
In le(tur cu lic8iditatea "ntreprinderii constatm urmtoarele>
9 R%t% )c3+t*. 1ener%)e su,unitar -i descresctoare cu '7.;+@ este e:presia unui !ond
de rulment ne(ati0 -i a dezec8ili,rului !inanciar pe termen scurt ce caracterizeaz "ntreprinderea
analizat= trendul su descresctor se e:plic prin cre-terea datoriilor curente cu $).<%@ -i a
cre-terii acti0elor circulante cu '.;)@=
9 R%t% )c3+t*. re+,-e 4te-t %c+5 "nre(istreaz tendin# descresctoare pentru c acti0ele
realiza,ile -i disponi,ile s9au ma/orat cu $;&' @ "n timp ce datoriile curente au crescut cu
)?;%@=
9 R%t% )c3+t*. me+%te care semni!ic lic8iditatea e!ecti0 a "ntreprinderii
"nre(istreaz 0alori !oarte mici -i "n descre-tere cu )<+<@= practic "ntreprinderea nu are
capacitate de plat imediat "n prima perioad ea reprezent1nd doar %%<+@ urm1nd ca "n
perioada curent aceasta s scad la %%&+@ "ntreprinderea nea01nd un e:cedent de lic8idit#i
imediate=
9 Cre-terea 0teze +e r(t%.e % -t(c,r)(r cu $$)& de rota#ii are consecin#e !a0ora,ile
asupra lic8idit#ii "ntreprinderii= aceasta !iind posi,il datorit diminurii stocului mediu cu
)%7@ -i a sporirii ci!rei de a!aceri cu '?;+@= "n paralel se constat diminuarea duratei "n care
stocurile sunt trans!ormate din !orm material "n !orm ,neasc cu '?$7@ 2<;? zile4=
9 Capacitatea de plat a "ntreprinderii este caracterizat prin ma/orarea 0teze +e r(t%.e %
cre%n.e)(r c(merc%)e cu ;<%@ "n acela-i timp cu diminuarea 0teze +e r(t%.e % +%t(r)(r
c*tre f,rnz(r cu )+$@= "n primul caz e:plica#ia este dep-irea cre-terii crean#elor comerciale
2cu '$'+@4 de ctre ma/orarea ci!eri de a!aceri 2cu '?;+@4= "n al doilea caz ac8izi#iile de
!urnizori au crescut mai lent 2cu 7$;4 dec1t ma/orarea datoriilor comerciale 2cu 7??@4=
9 2ermen,) me+, "n care "ntreprinderea recupereaz crean#ele comerciale este !oarte mare
-i "n scdere 2cu ;)<@4 "n compara#ie cu media indicat de literatura de specialitate 2);9&; de
zile4= de asemenea acesta este in!erior termen,), me+, /n c%re +%t(r)e c(merc%)e +e0n
ex1b)e ceea ce solicit un necesar de !inan#at al ciclului de e:ploatare "n cre-tere pentru
"ntreprindere care tre,uie acoperit din alte surse=
9 Aspectele men#ionate anterior in!luen#eaz poziti0 0tez% +e r(t%.e % %ct0e)(r
crc,)%nte6 -i ne(ati0 +,r%t% +e t(t%.e % %ct0e)(r crc,)%nte= ma/orarea 0itezei de rota#ie -i
diminuarea duratei de rota#ie re!lect o ,un (estiune a acti0elor circulante concretizat "n
cre-terea de!aza/ului temporar dintre intrrile -i ie-irile monetare -i "n ec8ili,rul de trezorerie=
9 .odul "n care au !ost (estionate stocurile -i rela#iile comerciale cu clien#ii -i !urnizorii "n
perioada analizat a contri,uit la diminuarea +,r%te cc),), m(net%r "n e:erci#iul "nc8eiat cu
)&%?@ 2"n medie $;7' zile4 cu consecin#e !a0ora,ile asupra lic8idit#ii "ntreprinderii.
Analiza sol0a,ilit ii "ntreprinderii
Ta,elul nr. ') 5eterminarea ratelor de sol0a,ilitate
Nr"
Crt"
Denu#ire in$icatori
Eerci!iul
financiar
A%ateri
()*
+,-, +,--
'. Rata sol0a,ilit#ii (enerale t t -1
D A R * = ?%% 7&? 9'+%
$.
Rata "ndatorrii (lo,ale pr t !'
C D R * = %<; %<7 '))
). Rata "ndatorrii la termen
C& D R
%n !2
*
' >
= %)7 %&$ '77<
&.
Rata capacit#ii (lo,ale de rem,ursare
CA# D R
t R'
* =
7.&) '+$& '++$$
;.
Rata capacit#ii de ram,ursare la termen
CA# D R
%n R2
*
' >
=
)7' '$?? $;7<?
7. Rata prele0rii datoriilor !inanciare
EBE C3 R
f &D
* = %.;+ %.<$ $$%)
<. Rata autonomiei !inanciare (lo,ale t pr A#
& C R * = %.'< %.$% '<7&
?. Rata autonomiei !inanciare la termen
C& C R
pr A2
* = %?& %.?) 9'.'+
Inter.retarea rezultatelor analizei/
5in analiza sol0a,ilit#ii pe ,aza rezultatelor din ta,elul precedent se deduc concluziile
care urmeaz>
9 R%t% -()0%b)t*. 1ener%)e are "n am,ele perioade 0alori mai mari dec1t limita 2'774
care indic riscul de insol0a,ilitate= diminuarea sa "ntr9o propor#ie mic e0iden#iaz c partea de
acti0 nean(a/at "n datorii este semni!icati0 -i corespunde unei situa#ii nete poziti0e a
"ntreprinderii care s9a diminuat cu %.;$@= "n consecin# nu e:ist simptome de insol0a,ilitate -i
"ntreprinderea nu are o pozi#ie riscant pentru creditori=
9 R%t% /n+%t(r*r 1)(b%)e s9a ma/orat "n perioada analizat cu '&.&)@ iar 0alorile pe care
le "nre(istreaz arat c "ntreprinderea este departe de a atin(e limita ma:im de "ndatorare e(al
cu de dou ori capitalul propriu= ma/orarea indicatorului s9a realizat ca urmare a cre-terii "ntr9un
ritm in!erior a capitalurilor proprii 2cu %.%+;@4 comparati0 cu ritmul de cre-tere a datoriilor
totale 2cu '&.++@4= "ntreprinderea nu este e:pus riscului de insol0a,ilitate=
9 Calorile r%te /n+%t(r*r )% termen sunt in!erioare limitei de %;= "ntreprinderea dispune
de aceea-i capacitate de "ndatorare "n am,ele perioade analizate= autonomia !inanciar a
"ntreprinderii nu este a!ectat iar riscul de insol0a,ilitate este a,sent=
9 Sporirea "n ritm in!erior a datoriilor totale "n raport cu ritmul de cre-tere a capacit#ii de
auto!inan#are 2cu ;&.%&@4 !ace ca perioada de r%mb,r-%re % +%t(r)(r din capacitatea de
auto!inan#are s se diminueze cu '<? ani "n perioada analizat=
9 R%t% c%p%ct*. +e r%mb,r-%re )% termen indic scderea termenului de ram,ursare a
datoriilor mai mari de un an din capacitatea de auto!inan#are cu %+7 ani pentru c au crescut
datoriile cu ).'7@=
9 R%p(rt,) pre)e0*r +%t(r)(r fn%nc%re scade cu $;.+)@ "n perioada analizat iar
0alorile sale sunt in!erioare limitei de %7= prin urmare "ntrepriderea poate suporta costul
"ndatorrii din e:cedentul ,rut de e:ploatare acest lucru este posi,il pe termen scurt deoarece
e:cedentul se ma/oreaz "ntr9o propor#ie mai mare 2cu &7.')@4 dec1t ritmul de cre-tere a
c8eltuielilor !inanciare 2cu $.;+@4=
9 R%p(rt,) %,t(n(me fn%nc%re 1)(b%)e indic o pozitie rea a "ntreprinderii "n ceea ce
pri0e-te independen#a !inanciar care deri0 din cre-terea pasi0ului total cu 7.?;@ -i a
capitalului propriu cu doar %.%+;@= ,ncile !inan#atoare sunt e:puse riscului de insol0a,ilitate "n
rela#ia cu un ast!el de client=
9 Con!orm r%p(rt,), %,t(n(me fn%nc%re )% termen "ntreprinderea nu se con!runt cu
riscul de insol0a,ilitate pentru ca participarea capitalului propriu la !ormarea capitalului
permanent de-i descresctoare este mult superioar limitei minime de %;.
LILLIOARAFIE
'.C1lceanu A. Ro,u C. Aeor(escu 6. Analiza economico9!inanciar1 Editura Economic
Lucure-ti $%%;
$. Le(ea nr.)'*'++% actualizat pri0ind societ#ile comerciale