Romnia I

Accelerare a economiei n T1 (0,6% qoq, 2,2%

an/an) determinat de cererea extern:
Exporturile n cretere cu 9,1% an/an;
Importurile n scdere cu 0,1% an/an;
Cererea intern n recesiune:
Consumul privat declin de 0,3% an/an;
Formarea brut de capital fix contracie
cu 5,4% an/an;
Consumul public n diminuare cu 0,3%
an/an (cel colectiv) i cu 0,1% an/an (cel
individual).

Romnia II

Recent, evoluii mixte ale indicatorilor

economici, persist divergena ntre cererea
extern net i cererea intern:
Exporturile continu s prezinte o evoluie
mai bun comparativ cu cea a
importurilor: deficitul balanei comerciale
se diminueaz (deficit comercial de doar
0,5 mld. EUR n mai): ajustarea deficitului
cu 40,5% an/an n primele 5 luni (la 2,2
mld. EUR);
Dinamica exporturilor implicaii
favorabile pentru industrie (economia
Romniei continu dependent de
mecanismul exporturi / investiii n
industrie): producia industrial n cretere
cu 6,1% an/an n perioada ianuarie-mai.

Romnia III

Cererea intern se confrunt, n continuare, cu

un
climat dificil, pe fondul deteriorrii climatului laboral,
dar i a evoluiei nefavorabile a creditului:
Comerul cu amnuntul n scdere cu 3% mom
(4,4% an/an) n mai; scdere cu 0,5% an/an n
primele 5 luni;
Sectorul de construcii n declin cu 7,2% an/an
n perioada ianuarie mai;
Cheltuielile publice n diminuare cu
aproximativ 2% an/an n primele 5 luni.

Romnia IV

Climatul laboral n deteriorare: numrul de

omeri n cretere cu 8 mii la 720 mii n mai;
Rat a omajului de 7,5% - nivelul maxim de la
finele lui 2011;
Tinerii (sub 25 ani) cea mai afectat
categorie rat a omajului de 23% n martie;
Cea mai mare parte a omajului determinat de
componenta structural;
Sunt necesare investiii importante i noi
reforme structurale pentru combaterea
omajului.

Romnia V

Scenariul macroeconomic pe 2013 revizuit n

cretere, pe fondul dinamicii din T1, a evoluiei
indicatorilor din T2, dar i a perspectivelor
pozitive cu privire la recolta agricol;
n 2013 PIB-ul: ritm de 1,8% an/an;
Exporturile: avans de 6,4% an/an;
Importurile cretere cu doar 2,1% an/an;
Formarea brut de capital fix n urcare cu
1,7% an/an;
Consumul privat: avans de doar 0,3%
an/an;
Consumul guvernamental: contracie cu
1,5% an/an.
Rata omajului: n cretere la 7,3% (medie
anual).

Romnia VI

Riscuri:
Volatilitate pe pieele financiare
internaionale;
Riscurile din Zona Euro (principalul partener
economic);
Negocierile pentru un nou acord cu FMI;
ntrzieri n implementarea reformelor
structurale;
Seceta de capital i deprecierea capitalului
uman impact nefavorabil pentru potenialul
economic;
Posibilitatea persistenei inflaiei la un nivel
ridicat n trimestrele urmtoare.

Romnia VII

Inflaia: 5,37% an/an n iunie;

BNR a redus dobnda de politic monetar cu
0,25% la 5% la edina din iulie;
Perspective de atenuare a inflaiei n semestrul
II: minim de 2,9% an/an n septembrie (indicele
armonizat, Eurostat);
Inflaie n atenuare la 4% an/an (n medie) n
2013;
Cel puin o nou reducere a dobnzii de
referin cu 0,25% n ultimele 3 edine de
politic monetar din 2013.

Pieele financiare I

Indicele global MSCI scdere pentru a doua

lun consecutiv n iunie, cu 2,6% mom, evoluie
determinat de:
Semnale de inflexiune a politicii monetare
n S.U.A.;
Criza de lichiditate din China;
Indicele S&P 500 n scdere cu 1,5% mom n
iunie, dup 7 luni de apreciere;
Indicele european Dow Jones Stoxx 600 n
diminuare cu 5,3% mom, dup 12 luni de
cretere;
Indicele BET n scdere cu 2,5% mom n iunie
(avans de doar 2,2% de la nceputul anului);
Pieele din China i Brazilia n bear market.

Pieele financiare II

Scenariu benign/descendent pentru lunile

urmtoare, susinut de fragilitatea climatului
mondial:
Riscurile asociate deciziilor FED;
Incertitudinile din perioada alegerilor din
Germania;
Climatul dificil (economic, politic i social)
din Zona Euro;
Provocrile cu care se confrunt economiile
emergente;
Intensificarea rzboiului valutar;
Supraevaluarea companiilor (comparativ cu
mediile istorice);
Decalajele ntre indicatorii financiari;
Semnale de volatilitate nc din primvara
acestui an.

Pieele financiare III

Distana ntre EPS i dobnda la titluri de stat;

Distana ntre randamentul dividendului i

dobnda la titluri de stat;