Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea Stiinte Economice

Specialitatea Finante si Banci

Comunicare
Tema: Metode moderne de finantare

Elaborat de catre: Rotari Viorica

Grupa FB1006

Mecanismul de finanare poate fi definit ca o totalitate de elemente, metode,

instrumente antrenate ntr-un sistem prin care se asigur punerea la dispoziia unei
instituii, organizaii sau ntreprinderi a unor fonduri necesare pentru realizarea
unor obiective economice.
Funcionarea unui mecanism de finanare al ntreprinderii presupune un
studiu a trei elemente de baz:
1

Determinarea necesarului de finanare, care se efectueaz n

dependen de necesarul de finanare a investiiilor i necesitilor curente

ale ntreprinderii.
2

Determinarea surselor de finanare, se face lund n consideraie

posibilitile de acces ale ntreprinderii la diferite surse de finanare.

3

Stabilirea structurilor fondurilor de finanare, se realizeaz astfel nct,

combinarea diferitor surse de finanare s asigure costurile minime a

resurselor financiare i efecte maximale.

Dup stadiul su de dezvoltare, mediul financiar pune la dispoziia

ntreprinderilor o gam de mijloace de finanare mai mult sau mai puin
substanial. Foarte diversificat n rile cu sisteme financiare dezvoltate, aceast
gam rmne limitat la tehnicile financiare de baz n majoritatea rilor n curs de
dezvoltare. Dar oricare ar fi contextul, ntreprinderile snt confruntate cu alegerea
surselor de finanare.
Autofinanarea constituie baza oricrei dezvoltri a ntreprinderilor.
Aportul la capitalul propriu constituie de asemenea, o surs esenial de
finanare a ntreprinderilor. Dar amploarea i modalitile acestor aporturi variaz
dup cum ntreprinderea dispune sau nu de acces direct la pieele de capital.

Aspectele finanrii prezint importan crucial pentru supravieuirea i

dezvoltarea ntreprinderii. n primul rnd ntreprinderea trebuie s dispun de
lichiditi pentru a face fa angajamentelor asumate, adic de a onora datoriile cu
scadena n viitorul apropiat, asigurndu-i astfel echilibrul financiar pe termen
scurt.
n al doilea rnd se pune, din partea ntreprinderii, problema lansrii n
investiii de orice natur care s fac s se dezvolte posibilitile sale. n acest caz
este vorba de finanarea dezvoltrii pe termen mediu i lung care condiioneaz
creterea rezultatelor n viitor i meninerea echilibrului financiar.
Deci mijloacele de finanare trebuie s fie adoptate calitativ la nevoile
ntreprinderii. n acest sens ntreprinderea poate fi confruntat cu dou tipuri de
dificulti. Pe de o parte, ea ar putea fi n situaia s trebuiasc s ramburseze
resurse nainte chiar de fi ajuns s recupereze avansurile efectuate, mai ales cnd
efectueaz investiii cu rentabilitate pe termen lung. Pe de alt parte, ntreprinderea
poate fi n situaia de a folosi, pentru operaiuni pe termen scurt, fonduri pe care lear putea folosi pe termen lung pentru investiii.
Finanarea ntreprinderii presupune existena unor nevoi de resurse financiare.
Aceste nevoi pot avea caracter temporar, permanent sau pentru perioade mari de
timp. Operaiunile de atragere a resurselor necesare se pot realiza prin metode
concrete, n funcie de condiiile concrete ale ntreprinderii i pieei financiare.
Necesarul de active pe termen lung este acoperit prin diferite forme din capitalul
propriu, mprumuturi pe termen lung i mediu, precum i diferite modaliti
netradiionale de finanare, aa ca: leasing, factoring etc.
Schematic sursele de finanare se prezint astfel:

intern

Surse de finanare

Autofinanare:
capital social
profit net
amortizarea
suma din lichidarea activelor

Creteri de capital
mprumuturi obligatare
mprumuturi de la instituii financiare
extern
Credite comerciale
Credite bancare
Modaliti netradiionale de finanare (leasing, factoring forfetare)
Pasivele stabile

Figura 1.2 Sursele de finanare

In continuare vom acorda o atentie mai sporita surselor netraditionale de

finantare.
Finanarea activitii ntreprinderii cuprinde metode netradiionale de
finanare aa ca:
- leasingul,
- factoringul,
- forfetare etc.
Leasingul este o modalitate modern de finanare avnd ca baz juridic un
contract de leasing, pe durata cruia proprietarul permite utilizatorului s
foloseasc un anumit bun n schimbul promisiunii ultimului de a efectua o serie de
pli pe durata contractului. Achiziionarea bunurilor n leasing necesit mai puine
mijloace financiare, dect procurarea lor direct. Astfel, cumprtorul poate folosi
mai eficient banii de care dispune. n afar de aceasta, ratele pltite n baza

contractului de leasing snt trecute n bilanul financiar al ntreprinderii la

compartimentul cheltuieli i, prin urmare, se diminueaz baza de impozitare a
acesteia.
Leasingul este activitate de ntreprinztor, de investire a unor mijloace
temporar disponibile sau mprumutate, ce se desfoar pe baz de contract,
conform cruia locatorul (creditorul finanator) procur cu titlu de proprietate
echipamentul indicat de locatar de la vnztorul (furnizorul) stabilit de acesta i l
acord contra plat locatarului n posesiune i folosin temporar n scopuri de
ntreprinztor.
Subieci ai raporturilor de leasing snt:
a

locatorul - persoan fizic sau juridic (instituie financiar, alt

agent economic) care practic activitate de ntreprinztor i care procur cu

titlu de proprietate echipament de la un anumit vnztor (furnizor) pentru a-1 da n
chirie;
b

vnztorul (furnizorul) - ntreprindere productoare ori o alt

persoan fizic sau juridic care practic activitate de ntreprinztor i care vinde
locatorului
n proprietate echipament pentru ca acesta s-1 dea n posesiune sau
folosin temporar unui ter;
c) locatarul - persoan fizic sau juridic care practic activitate de
ntreprinztor i care primete n posesiune i folosin temporar, n baz de
contract de leasing, echipamentul comandat la alegerea sa de la vnztorul
(furnizorul) indicat de el.
Forma juridic a operaiunilor de leasing este contractul de leasing dintre
locator i locatar i contractul de vnzare-cumprare (furnizare) dintre locator i
vnztor (furnizor), fie contractul tripartit dintre acetia. Contractul de leasing

prevede:
a) prile contractante;
b)destinaia i denumirea echipamentului, caracteristica lui, termenul
furnizrii (transmiterii) i locul de aflare la locatar;
c

partea creia i se acord dreptul de a alege echipamentul i vnztorul

(furnizorul) lui;

drepturile i obligaiile prilor privind transportarea, recepia,

pstrarea,
montarea i exploatarea echipamentului;
e

partea

care

va

suporta

riscul

distrugerii,

pierderii

sau

deteriorrii
accidentale a echipamentului;
f

durata contractului care corespunde cu termenul de amortizare a

echipamentului sau este aproximativ acestui termen;

g) cuantumul chiriei pentru ntreaga perioad a leasingului, care include

costul integral (sau aproximativ) al echipamentului la preurile valabile la data
ncheierii tranzaciei, ordinea, modul, forma i termenul plii ei, sanciunile pentru
neefectuarea sau efectuarea tardiv a acestei pli;
h) rspunderea prilor pentru neexecutarea sau executarea neadecvat a
contractului, modul de soluionare a litigiilor;
i) condiiile de modificare sau de reziliere a contractului;
j) alte clauze convenite de pri, ce nu contravin legislaiei.
Contractul de leasing intr n vigoare la data semnrii lui sau la o alt dat
stabilit n contract.

Procedeu de finanare pentru ntreprindere, leasingul reprezint, pentru

societatea de leasing, o operaiune de creditare, asemntoare unui mprumut. De
aceea, este ndreptit aprecierea leasingului drept operaiune de creditare
garantat de un drept de proprietate, pentru ca societatea de leasing angajeaz
numai fonduri n operaiune i nu i asum nici un risc economic, n afara
insolvabilitii ntreprinderii cliente. Ca i n cazul mprumutului, este vorba de un
debitor, care se oblig s ramburseze integral capitalurile investite, mai puin
valoarea rezidual a bunului, deseori foarte mic sau chiar nul. Perioada
irevocabil a contractului, ca i ratele datorate de locatar snt astfel stabilite, nct
suma pltit de ntreprinderea utilizatoare s acopere totalitatea fondurilor cheltuite
de societatea de leasing, facnd abstracie de valoarea rezidual.
Actualmente, leasingul ofer o oportunitate excepional de renovare a
utilajelor i mijloacelor de transport, de avantajele acestei modaliti de finanare
folosindu-se majoritatea firmelor din statele cu o industrie dezvoltat. n condiii
de leasing, snt finanate pn la 30 % din volumul total de investiii n SUA,
Japonia, Marea Britanie, Irlanda. n ultimii ani, finanarea investiiilor prin leasing
a devenit o practic frecvent n rile n curs de dezvoltare. Leasingul este utilizat,
n special, n tranzaciile care vizeaz procurarea mijloacelor de transport, a
tehnicii agricole i a diferitelor utilaje.
S-ar prea c uzura fizic i moral a fondurilor fixe a ntreprinderilor din
ar

(motenite din perioada sovietic ), pe de o parte, i lipsa mijloacelor

financiare proprii pentru modernizarea lor, pe de alt parte, snt doi factori care ar
fi trebuit s favorizeze tranzaciile leasing i n republica noastr, ns, piaa
serviciilor de leasing n Moldova nu este format. Ponderea acestui tip de
serviciu n volumul total al investiiilor fcute n Moldova n anii 1996-2001 a
constituit 0,5 %, iar conform datelor pentru anul 2001 - 0,2 %. Pe cnd n rile

Europei Centrale i de Est acest indicator a oscilat n perioada respectiv ntre 25 30 %.

Leasingul prezint urmtoarele avantaje n comparaie cu creditul bancar:
- accesibilitatea, iar uneori i unicul mod de achiziionare a utilajelor;
- comoditatea creditrii prin operaiunea de leasing ce nu necesit o
asigurare suplimentar;
- prin operaiunile de leasing se acoper financiar ntregul program de
achiziionare de bunuri, deoarece pot fi incluse pe lng preul acestora i
cheltuielile de transport, instalare i taxele legale;
- bunul poate fi nlocuit pe durata contractului cu altul mai modern, n cazul
n care uzura moral impune acest lucru.
Pe lng avantaje, procedeul dat de finanare prezint i unele limite,
comportnd riscuri att pentru locatar, ct i pentru locator, astfel:
- de regul, leasingul este mai costisitor dect creditul bancar, motiv pentru
care se recurge la aceast operaiune numai dac sumele economisite nu
pot fi plasate n tranzacii mai profitabile sau dac locatarul nu dispune de
surse;
- leasingul se justific numai dac bunul este exploatat pe ntreaga durat i
dac profitul obinut este mai mare dect cheltuielile de exploatare i
nchiriere;
- poate conduce la riscul pierderii tuturor drepturilor de proprietate, n cazul
imposibilitii de respectare a contractului de ctre locatar.
Pentru dezvoltarea pieei serviciilor de leasing este necesar de definitivat msurile
privind perfecionarea mecanismului tranzaciilor de leasing n Moldova, cel puin n

dou domenii importante: legislativ i al formrii unui regim preferenial de

impozitare.
Decizia de a opta pentru leasing, n raport cu un mprumut bancar sau
obligatar, se fundamenteaz pe compararea costurilor i avantajelor acestor tipuri
de finanri.
Selecia surselor de finanare a investiiilor este complex, ntruct pe lng
criteriul principal privind costul procurrii capitalurilor acioneaz o serie de
restricii privind accesul la piaa capitalurilor, legislaia greoaie, decizia instituiilor
abilitate a aproba utilizarea acestor surse de finanare, situaia financiar a
ntreprinderii. De exemplu accesul la mprumuturile obligatare nu l are dect un
numr redus de companii, respectiv cele care ofer o garanie suficient pentru un
astfel de angajament, n plus un astfel de mprumut este foarte complicat din punct
de vedere al formalitilor.
Cea mai mare parte a companiilor nu sunt cotate la burs i, drept urmare, nu au
posibilitatea vnzrii de titluri prin burs. Deci, nu-i rmn dect autofinanarea sau
mprumutul bancar obinuit, leasingul sau vnzarea de active.
Chiar daca este cea mai oneroasa surs de finanare, leasingul este de multe ori
preferat, ca urmare a simplicitii sale i a efectelor n timp ce le provoac asupra
trezoreriei companiei. n general, societatea de leasing beneficiaz de garanii i
asigurri suficiente pentru a acoperi, fa de banc, riscul de faliment al
beneficiarului. Dimpotriv, banca nu acord mprumut dect n condiiile garantrii certe
a rambursrii.
Factoring este un tip de credit care, de regul, este oferit de ctre companii
specializate n acordarea acestui tip de finanare. n ultimii ani l ntlnim i ca i
serviciul bancar.
Dac o firm are nevoie de bani imediat poate apela la o banc pentru

ncasarea mai rapid a contravalorii unor mrfuri vndute pe credit de 30 de zile.

Banca, n baza facturilor de ncasat va plti firmei care solicit creditul un anumit
procent din valoarea facturilor (de regul, n jur de 80%). Banca va urmri ncasarea
facturilor i apoi va ncasa datoria n nume propriu.
Serviciul de factoring presupune administrarea n beneficiul clientului a
activitii de facturare, contabilitate financiar i colectarea datoriilor.
n consecin va implica:
-

un serviciu de nregistrri contabile n registrul vnzrilor;

expedierea facturilor la clieni;

colectarea debitelor;

controlul creditrii, asigurndu-se c acei clieni vor plti la timp.

Pentru a beneficia de acest tip de serviciu o societate comercial trebuie s

satisfac unele cerine:
-

s fie bine condus;

s aib o anumit cifr de afaceri stabilit de banc;

s opereze ntr-o pia cu un risc sczut;

s aib o bun distribuie a debitelor;

s aib o valoare medie a facturilor limitat, de asemenea stabilit de

banc.
Beneficiile activitii de factoring ar fi:
-

mbuntirea cash-flow-ului;

reducerea riscului de neplat;

administrarea eficient a registrului vnzrilor;

mbuntirea controlului creditrii;

reducerea cheltuielilor administrative.

Principalele tipuri de factoring snt:

-

factoring intern fr recurs - ce include administrarea registrului

vnzrilor, asigurarea mpotriva pierderilor rezultate din neplata la
termen i finanarea factorizrii;

factoring intern cu recurs - ce include administrarea registrului

vnzrilor i finanarea factorizrii;

factoring internaional - acela va fi cu recurs sau fr recurs i include

administrarea registrului vnzrilor i finanarea factorizrii pentru
comerul internaional.

Discountul facturilor este asigurat n special de societile de factorizare.

Aranjamentul privete achiziionarea unei singure facturi sau a unui set n vederea
mbuntirii creterii lichiditilor respectivei companii. Acesta presupune ca cele
care execut un astfel de discount - ce poate fi chiar un factor - s avanseze o sum
care s acopere pn la 75% din valoarea facturii (sau sumelor facturate).
Forfetarea reprezint o modalitate de finanare a operaiunilor de comer
exterior, care contribuie la asigurarea operativ a lichiditilor necesare rulrii
tranzaciilor i acoper sau distribuie, ntr-o anumit msur, riscurile ce nsoesc
respectivele tranzacii.
Forfetarea const n transmiterea (vinderea), ctre o instituie financiar
specializat, a creanelor provenite din operaiunile de comer exterior, efectuate pe
credit, instituia urmnd a face plata imediat, recuperndu-i contravaloarea, la
scaden, de la debitorul importator. n cazul incapacitii de plat a debitorului,
instituia financiar nu are drept de recurs asupra vnztorului creanei
(exportatorului).

Azi, forfetarea a devenit o tehnic foarte specializat de finanare a

exporturilor. n rile europene i nord - americane (Germania, Frana, Italia,
Marea Britanie, Canada, SUA) s-au dezvoltat instituii financiare care se ocup
strict de astfel de activiti denumite agenii de forfetare.
Avantajele prezentate de forfetare pentru exportator:
-

ofer posibilitatea de a intra rapid n posesia contravalorii

mrfurilor
exportate;
-

instituia financiar nu are drept de recurs n cazul incapacitii de plat

a
debitorului;
-

este protejat de ntrzierile la plat i de eventualele riscuri.

Avantajele pentru importator:

- poate evita efectuarea unor pli n avans, exportatorul nu mai
exercit
presiuni n acest sens, n condiiile n care are posibilitatea de a opta pentru
o
operaiune de forfetare, care este mult mai sigur;
- beneficiaz de livrri ritmice din partea partenerului contractual.
Avantajele pentru instituia financiar:
- poate sconta instrumentele financiare pe piaa interbancar sau le
poate
plasa pe piaa secundar a titlurilor financiare;
- permite utilizarea laborioas a portofoliului de servicii.
Aadar, ntreprinderile se pot finana, alegnd dintre aceste instrumente, pe

cele mai convenabile din punctul de vedere al costurilor, rapiditii, eficienei lor.
Crearea unui cadru flexibil de finanare ar acorda societilor posibilitatea de a-i
analiza potenialul i a opta n cunotin de cauz pentru una dintre variantele de
finanare.