Tema 8 Gestiunea riscurilor financiare

1. Noiunea i tipologia riscurilor

2. Metodele de gestiune a riscurilor
3. Etapele procesului de gestiune a riscurilor

Consideraii generale
Orice activitate economic desfurat este expus la multiple riscuri.
Riscurile au existat din totdeauna. Agenii economici din ntreaga lume sunt expui
la diverse surse de risc n activitatea lor zilnic. Pe lng riscurile direct
(nemijlocit) aferente activitii pe care o desfoar, riscurile pot fi asociate i cu
evenimente nefavorabile produse pe piaa schimburilor (piaa valutar, FOREX),
pe piaa titlurilor de valoare, pe piaa mrfurilor; evenimente de credit (e.g.
insolvabilitate, faliment, nrutirea bonitii financiare, degradarea credit
ratingului) asociate contragenilor (partenerilor de afaceri); evenimente
operaionale asociate proceselor interne ale agentului economic; evenimente
sociale declanate n regiuni instabile din punct de vedere social; evenimente
politice relative statelor politicvulnerabile; evenimente juridice asociate
modificrii i completrii legislaiei; evenimente naturale asociate calamitilor i
dezastrelor naturale etc.
Dar ce este riscul ?
n literatura de specialitate exist o multitudine de definiii i accepiuni
pentru acest concept. Unii autori ofer definiii ale riscurilor aferente activitii
unor sectoare (e.g. activitatea bancar, piaa financiar, ageni economici
productori etc.), alii propun accepiuni generale. Pn n prezent, nu a fost
elaborat o accepiune general valabil, omniprezent n literatura de specialitate i
n teoria economic.
ntro accepiune foarte larg, de altfel care este i cea mai des utilizat, pe
plan mondial, att n literatura de specialitate, ct i n actele normative, riscul se
definete ca probabilitatea apariiei unor evenimente cu repercusiuni negative

asupra unei afaceri, activiti etc., adic evenimente care n cazul n care sar
produce ar genera pierderi, pagube economicofinanciare, cheltuieli suplimentare
neprevzute ori ar genera pierderea parial sau integral a profitului scontat
(ateptat, preliminar).
Din teoria economic, precum i din practic, se cunoate c ntre risc i
profitabilitate exist o relaie direct (riscul i profitabilitatea sunt
interdependente). Cu ct riscul asumat este mai mare, cu att mai mare este i
probabilitatea obinerii unui profit mai mare. Cu ct ns riscul este mai mic, cu
att mai mic este probabilitatea obinerii unui profit mai mare. La un nivel zero al
riscului (risc nu exist), profitabilitatea este egal cu rata dobnzii fr risc, de
regul, asociat cu randamentul titlurilor de trezorerie. Totui, baza pentru orice
afacere o constituie apetitul (preferina) pentru risc, deoarece un randament mai
mare dect rata dobnzii fr risc poate fi atins numai prin asumarea unui anumit
nivel al riscului. Iat de ce una dintre cele mai mari provocri ale managementului
firmei l constituie gsirea combinaiei optime riscprofitabilitate.

Tipologia riscurilor
Riscurile sunt clasificate i grupate dup o serie de criterii. Tipologia
acestora este complex. Exist o multitudine de tipuri de riscuri. Unele tipuri de
riscuri au existat din totdeauna, altele au aprut recent.
Expunerile la diverse tipuri de riscuri sunt diferite: unele sunt mai mari, alte
sunt mai mici; unele riscuri sunt frecvente, poate chiar permanente, altele sunt rare.
Expunerile la risc pot fi certe i condiionate (depind de un element, factor,
eveniment etc.).
n funcie de natura evenimentelor care genereaz expunerile la risc, toate
tipurile de risc sunt grupate n patru mai categorii:
riscuri de afaceri (business risks)
riscuri financiare (financial risks)
riscuri operaionale (operational risks)
riscuri ale evenimente externe (event risks)
Fiecare dintre aceste categorii, la rndul su, este divizat n clase de riscuri.

n continuare, vom caracteriza fiecare tip de risc n parte.

Riscul de afaceri este riscul inerent desfurrii activitii economice. Acest
tip de risc este considerat fundamental pentru orice ntreprindere. Reprezint
posibilitatea nregistrrii de pierderi ca rezultat al:
1. condiiilor economice nefavorabile (recesiune, scderea veniturilor
consumatorilor, reducerea volumului de afaceri etc.)
2. creterii stocurilor
3. lansrii pe pia de produse nesolicitate (neviabile)
4. compromiterii unor produse deja existente
5. schimbrii structurii pieei, ca urmare a apariiei de noi concureni, de noi
produse
6. schimbrii relaiilor de afaceri (schimbarea structurii i a numrului de
contrageni, a relaiilor cu aceti, eventuala nrutire a relaiilor)
7. schimbrii preferinelor consumatorilor, clienilor
8. lipsei de rezultate viabile ale investiiilor n cercetaredezvoltare
9. conceperii eronate a structurii organizaionale (lipsa de coeren ntre
subdiviziunile ntreprinderii, probleme de comunicare i circulaie a informaiei,
conflicte de competen ntre personalul sau subdiviziunile ntreprinderii etc.)
10.gestiunea proast, eronat a ntreprinderii, a resurselor acesteia
11.planificate neadecvat, necorespunztoare (supra i sub evaluri)
12.monitorizarea insuficient sau neadecvat a activitii economice desfurate
13.raportarea eronat a rezultatelor activitii economice la diferite nivele ierarhice
14.extinderii ntreprinderii, crerii de filiale i agenii n teritorii cu un volum mic
de afaceri
Riscul de afaceri este delimitat n dou mari categorii, n funcie de cauzele
sau natura expunerii:
risc strategic (strategic risk)
risc de management (de gestiune) (management risk)
Riscul strategic este riscul inerent relaiilor ntreprinderii cu piaa: clieni,
furnizori, concurenii etc. Punctele 18 marcheaz riscul strategic.

Riscul de management este risc inerent activitii de administrare a

ntreprinderii: planificare, organizare, evaluare, control, raportare, extindere etc.
Punctele 914 marcheaz riscul de management.
Riscul financiar este are i el mai multe accepiuni.
n cadrul acestui curs, vom considera ca riscul financiar este riscul relaiilor
financiare ale ntreprinderii cu contrageni individuali i cu piaa n ansamblu .
Conform acestei accepiuni, riscul financiar este delimitat n urmtoarele trei clase:
riscul de pia (market risk)
riscul de credit (credit risk)
riscul de lichiditate (liquidity risk)
1. Riscul de pia este riscul aferent valorii de pia a unui portofoliu de active
i pasive. Este determinat de lipsa de certitudine a valorii viitoare a unor
active i pasive. Este asociat cu micarea nefavorabil a nivelului sau
volatilitii preurilor de pia ale mrfurilor, titlurilor de valoare, valutelor,
ratelor de dobnd etc.
2. Riscul de credit are mai multe accepiuni n funcie de gradul de risc i de
natura evenimentului de credit (eveniment cu repercusiuni negative). ntro
accepiune larg, riscul de credit reprezint expunerea la pierderi ca urmare
a apariiei unui eveniment de credit (falimentul contragentului; neonorrea
de ctre un contragent a angajamentelor contractuale scadente; degradarea
credit ratingului contragentului etc.). Cel mai evident risc de credit riscul
de insolvabilitate (insolvency risk) al unui partener de afaceri, riscul asociat
cu incapacitatea unui contragent de ai onora angajamentele contractuale.
Include i riscul de faliment (default risk) al contragentului.
3. Riscul de lichiditate are i el mai multe accepiuni. Dar nainte de a le
prezenta, vom expune accepiunea conceptului de lichiditate.
Lichiditate are urmtoarele sensuri:
pentru active: capacitatea de a converti activele n numerar (lichiditi) la
valoarea lor curent de pia sau capacitatea de a le transforma rapid,
uor i fr cheltuieli semnificative (pierderi de valoare) n lichiditi. n
contabilitate, lichiditate nseamn capacitatea elementelor patrimoniale

de activ de a se transforma ct mai rapid n lichiditi (n bani), ca urmare

a participrii lor la circuitul economic, perioada de msurare sau
apreciere a lichiditii fiind timpul.
pentru ntreprinderi: capacitatea de ai onora angajamentele financiare
pe msura ce acestea devin exigibile. Este msurat sau apreciat prin
mijloacele de plat disponibile sau pe care le poate mobiliz n scurt timp
ntreprinderea respectiv pentru a face fa obligaiilor sale de plat.
pentru piee: capacitatea de a tranzaciona uor cantiti mari de active la
preul pieei i n termen scurt fr a produce a produce modificri
semnificative ale preurilor de pia. Lichiditatea unei piee este deseori
msurat prin diferena (marj, spread) ntre preurile de vnzare i de
cumprare a activelor respective pe pieele aferente. Pe pieele financiare,
lichiditatea este apreciat prin adncimea pieei (depth of market) care
reprezint volumul maxim de tranzacii ce pot fi derulate pe o pia fr a
devia semnificativ preurile curente de pia. Alii apreciaz lichiditatea
unei piee prin intervalul de timp necesar gsirii unor poteniali
cumprtori ai unor active la preul pieei. Pe pieele financiare,
lichiditatea mai este apreciat i prin posibilitatea nchiderii rapide a
poziiilor (prin compensare) pe anumite active financiare n situaii de
pia nefavorabile.
pentru activele pieei financiare: un activ financiar este lichid dac piaa
pe care acesta este tranzacionat este una lichid.
Riscul de lichiditatea este riscul pierderii lichiditii, cu toate consecinele
aferente.

Riscul operaional este, de regul, asociat cu riscul c ntreprinderea nu va
putea si desfoare activitatea de o maniar normal, ca urmare a producerii
unor evenimente nefaste. Prin natura lor, aceste tipuri de riscuri sunt dificil de
dimensionat ca urmare a caracterului lor foarte neprevizibil. Totui aceste riscuri
trebuie monitorizate, analizate i gestionate ca urmare a consecinelor

semnificative pe care le pot avea asupra activitii, i chiar supravieuirii, unei

firme.

Riscurile evenimentelor externe (event risks) sunt delimitate n trei mari
categorii:
riscuri relative relaiilor ntreprinderii cu acionarii i relaiilor dintre
acionari. Reprezint expunerea la pierderi a ntreprinderii ca urmare a
nrutirii relaiilor dintre ntreprindere i acionari, precum i ntre
acionari, a schimbrii structurii acionariatului etc. Existena i
perpetuarea unor astfel de situaii conflictuale poate fi fatal pentru
ntreprindere, conducnd, ca regul general, la lichidarea ntreprinderii
respective
riscuri politice (political risk).
riscuri exogene (exogenous risk).
Riscurile politice sunt expunerile la pierderi ce pot s apar ntro afacere,
cauzate de evenimente care sunt, cel puin parial, sub control guvernamental sau al
altei autoriti. Riscurile politice pot afecta att firma, ct i contragenii acesteia.
Riscuri exogene (exogenous risk) sunt delimitate n literatura de specialitate
n patru mari categorii:
riscuri ale situaiei i tendinelor macroeconomice. Expunerea la pierderi
ca urmare a unor dezechilibre temporare sau cronice la nivel economic
general, precum inflaie galopant, omaj n mas, recesiune etc.
riscuri ale evenimentelor naturale. Expunere la pierderi cauzat de
evenimente naturale. Sunt structurate n dou clase: riscuri ale strii
vremii i riscuri ale dezastrelor i catastrofelor naturale.
riscul sistemic (systemic risk). Este expus n continuare.
riscuri ale atentatelor de terorism sau mai simplu riscul de terorism.

n funcie de mrimea expunerii la un anumit tip de risc, riscurile se clasific
n trei categorii (grupe):
mari

 medii
mici
Fiecare ntreprindere i instituie, n funcie de fora financiar, de
capacitatea de absorbie a pierderilor generate de expunerea la riscuri, trebuie si
defineasc limitele cantitative de clasificare a riscurilor i integrarea acestora n
unul dintre cele trei grupe: mari, medii i mici. n funcie de grupa n care a fost
integrat, se va selecta i metoda de monitorizare, captare, analiz i gestiune a
riscurilor.

2. Metodele de gestiune a riscurilor
3. Etapele procesului de gestiune a riscurilor

Managementul riscurilor, de altfel ca i majoritatea termenilor relativi

riscurilor, are o serie ca accepiuni.
Unii apreciaz c managementul riscurilor reprezint totalitatea
concepiilor, msurilor i aciunilor luate (fundamentate i ntreprinse) de ctre
conducerea ntreprinderii n vederea identificrii, captrii, monitorizrii, analizei i
gestiunii expunerilor la risc i incertitudine relative afacerilor desfurate de ctre
ntreprindere.
Alii consider c managementul riscurilor reprezint ansamblul activitilor
de analiz financiar i de utilizare a instrumentelor financiare (primare i
derivate) n scopul controlrii i, de obicei, al reducerii expunerilor relevante la
risc, selectate n procesul de analiz i monitorizare a acestora.
Alii definesc managementul riscurilor drept ansamblul activitilor i
proceselor ce au ca scop maximizarea profiturilor n condiiile minimizrii
expunerilor la diverse riscuri n cadrul constrngerilor de capital ale ntreprinderii.
Alii apreciaz c managementul riscurilor este un proces sistematic de
identificare, captare, monitorizare, evaluare, analiz i gestiune a riscurilor

poteniale, precum i de elaborare i implementare de soluii adecvate impactului

potenial al acestor riscuri. n aceast accepiune, managementul riscurilor este
identificat cu procesul de elaborare, proiectare, dezvoltare i aplicare de modele i
metodologii de identificare, evaluare, analiz, raportare i gestiune a riscurilor.
n limbajul curent, deseori, managementul riscurilor este asociat cu
controlul riscurilor sau viceversa. n urma unor studii semantice efectuate, am
constatat c, n majoritatea lucrrilor de specialitate, cele dou concepte au
accepiuni similare, dar nu identice. Or, managementul riscurilor i controlul
riscurilor nu sunt interschimbabile. Deosebirea este clar evideniat, n spe, n
unele rapoarte i recomandri ale unor organisme financiare internaionale (e.g.
BIS, FIBV etc.). n continuare, cu titlu de exemplu, vom trece n revist
accepiunile i caracteristicile distinctive ale ambilor termeni n viziunea
Comitetului Basle pentru Supraveghere Bancar.
Managementul riscurilor este definit drept ansamblul activitilor i
aciunilor de hedging sau neutralizare a expunerilor la risc care rezult dintro
tranzacie sau dintro serie de tranzacii. n acest context, se vorbete despre
imunizarea instituiilor contra diferitor expuneri la risc (similitudinea cu vaccinarea
contra diferitor boli infecioase, n medicin). Scopul acestor aciuni este de a
preveni i de a reduce expunerile la risc pe care le ntmpin instituiile n
desfurarea activitii lor.
Controlul riscurilor reprezint ns ansamblul concepiilor, politicilor,
procedurilor, sistemelor i aciunilor pe care o instituie trebuie s le ia pentru a
asigura o gestiune prudent i judicioas a tuturor riscurilor relative tranzaciilor
economice ncheiate i derulate, precum i pentru a asigura c toate tranzaciile
economice ncheiate sunt conforme cu preferina i tolerana pentru risc ale
instituiei. n scopul evitrii unor conflicte de interese, contorul riscurilor ar trebui
s fie separat i suficient de independent n raport cu celulele economice ale
instituiei, care execut toate tranzaciile ntreprinderii (i anume acestea sunt, de
cele mai dese ori, responsabile de hedgingul riscurilor care pot rezulta din
tranzaciile economice ncheiate i de imunizarea ntreprinderii contra diverselor
expuneri la risc).

Or, n baza accepiunilor prezentate anterior, constatm c exist o

interferen semantic ntre cele dou concepte: control i management al
riscurilor. Managementul riscurilor ar trebui integrat celulelor economice
responsabile de ncheierea i derularea tranzaciilor, pe cnd controlul riscurilor ar
presupune elaborarea i proiectarea unei filozofii i politici corporative relative
riscurilor afacerilor derulate de ntreprindere, precum i validarea aciunilor i
tranzaciilor economice ale acesteia n raport cu aceast filozofie i politic
corporativ. n acest context semantic, n unele instituii, controlul riscurilor este
realizat de ctre celule independente (n unele cazuri, chiar de firme independente),
specializate n gestiunea riscurilor, dect de secii nominalizate (desemnate) pentru
controlul riscurilor. n esen, ns este vorba mai mult de o diferen conceptual
i de ordin semantic (manier de abordare a gestiunii i controlului riscurilor) dect
de o structur funcional sau un post de lucru. Astfel, cele dou concepte au un
punct comun: validarea i stabilirea conformitii aciunilor i tranzaciilor firmei
cu politica i concepia general a ntreprinderii n materie de riscuri. Din aceast
perspectiv, managementul riscurilor ar coincide cu analiza i controlul curent i
ulterior al riscurilor, iar controlul consacrat al riscurilor cu cel preventiv i final.
Tot prin prisma acestei accepiuni, managementul riscurilor ar trebui asigurat de
ctre personalul responsabil al fiecrei celule economice, pe cnd controlul
riscurilor de ctre un personal specializat, al unei singure celule dedicate acestui
proces.
Aceast abordare i segregare a managementului i controlului riscurilor
este, de regul, atribuit instituiilor financiare (e.g. bnci) i a celor asociate,
datorit specificului de activitate al acestora (e.g. activitatea unei bnci comerciale
i expunerile la risc ale acesteia sunt totalmente diferite de cele ale unei companii
petroliere etc.)
n teorie, se cunosc mai multe concepii de gestiune a riscurilor i de
organizare a structurilor responsabile. Unii consider c riscurile ar trebui
gestionate de o manier separat, independent, iar compartimentele aferente ar
trebui organizate i ele n mod independent. Principalul motiv invocat este cel al
simplitudinii i al operativitii n fundamentarea deciziilor de administrare a

riscurilor. n plus, riscul de a lua decizii eronate sau neoptime este i el mai mic.
Un dezavantaj cert al acestei abordri l constituie neutilizarea (nevalorificarea)
corelaiilor dintre diferitele expuneri i, eventuale, multinregistrri ale aceleiai
expuneri la risc.
Alii, dimpotriv, apreciaz c riscurile ar trebui gestionate de o manier
integrat, consistent i coerent, n vederea eliminrii dezavantajelor expuse
anterior. Principala problem a acestei abordri o reprezint complexitatea acestui
demers, volumul mare de informaii necesare, impactul nalt al lurii unor decizii
eronate sau neoptime, cheltuieli semnificative de ntreinere a personalului i a
sistemelor integrate de gestiune a riscurilor. Pe plan mondial, au fost implementate
astfel de structuri avnd la baz concepia EWRM (EnterpriseWide Risk
Management), care va fi prezentat ulterior.
Din punct de vedere istoric, riscul a fost structurat n risc de afaceri,
financiar, operaional, al evenimentelor externe etc. n prezent, majoritatea firmelor
mari sunt mai mult preocupate nu de sursele de risc, ct mai ales de magnitudinea
pierderilor poteniale datorate expunerilor la risc. Iat de ce majoritatea acestor
firme au adoptat abordri multidimensionale vizavi de managementul riscurilor
(e.g. EWRM).
n procesul de administrare a riscurilor apar o serie de ntrebri. Una dintre
cele mai evidente este urmtoarea: Ce ar fi mai bine pentru ntreprindere: s-i
asume un anumit tip de risc inerent activitii sale sau s l transfere ?
O strategie eficient de management al riscurilor trebuie s ofere un rspuns
clar i explicit la aceast ntrebare fundamental. ntotdeauna responsabilii de
gestiunea riscurilor trebuie s analizeze prin prisma costurilor i a beneficiilor
relative gestiunii riscurilor rspunsul la ntrebarea anterioar. n cazul cnd
expunerile la risc sunt masive este preferabil transferul acestora prin apelul la o
serie de produse consacrate ale pieei asigurrilor sau ale celei de capital. n
prezent, creatorii de pia ai produselor de asigurare contra diverselor evenimente
critice ofer o gam variat de instrumente financiare derivate orientate spre
satisfacerea nevoilor, n continu diversificare, ale clienilor la un cost rezonabil
riscurilor transferate. n plus, inovaiile n domeniul pieelor financiare i explozia

de progrese din tehnologia informaiei au permis o mai bun structurare i

identificare a nevoilor clienilor, ceea ce a condus la: o mai bun identificare a
surselor de risc ce sunt transferate, creterea flexibilitii acestor produse, crearea
i sporirea de lichiditate pe aceste piee etc.
n cazul cnd expunerile la risc pot fi gestionate la un cost inferior celui
oferit de piaa derivatelor, expunerile la risc devin surse de avantaj competitiv i
comparativ pentru ntreprinderea dat n raport cu concurenii si. i, n consecin,
trebuie valorificate de o manier raional i eficient.
n plus, atunci decid s gestioneze riscurile la care sunt expuse, firmele ar
trebui s aleag una dintre cele dou alternative viabile: crearea unei direcii
specializate i nsrcinate cu ntregul proces de elaborare, proiectare, testare i
implementare a modelelor i metodologiilor de gestiune a riscurilor sau s
ncredineze aceast sarcin unei firme specializate, cu o bogat experien n
domeniu.
Unii identific managementul eficient al riscurilor cu managementul eficient
al firmei. Elaborarea planului de afaceri i a unei strategii de afaceri ar trebuie
structurate ntro astfel de manier care s permit identificarea i analiza
riscurilor poteniale, precum i creare de soluii viabile la impactul potenial al
expunerilor la risc. Or, integrarea managementului riscurilor n managementul
general al firmei este un imperativ major al gestiunii cu succes al unei
ntreprinderi. Din aceste considerente, firmele trebuie s opteze pentru crearea unor
diviziuni specializate, nsrcinate cu procesul de inginerie (elaborare, proiectare,
testare i implementare) a gestiunii riscurilor. Aceasta ar permite managerilor de la
toate nivelurile s neleag mai bine riscurile la care sunt expui, factorii de
influen i impactul acestor riscuri asupra afacerii firmei. Chiar dac, pe termen
scurt, un astfel de demers ar implica costuri semnificative, pe termen lung, o astfel
de decizie sar dovedi foarte benefic. n mod evident, c implementarea unei
structuri proprii nsrcinate cu gestiunea riscurilor n cadrul ntreprinderii nu ar
presupune izolarea i nchiderea acesteia n raport cu mediul de afaceri i
comunitatea financiar. Apelul la consultana unor firme specializate este
binevenit. Deasemenea este recomandat i utilizarea pe scar larg a unor

metodologii i tehnici avansate de gestiune a riscurilor recunoscute pe scar larg

(e.g. Monte Carlo, VaR, Stress Testing, analiza scenariilor etc.).
Se cunosc mai multe modele de gestiune a riscurilor. n continuare vom
expune principalele modele utilizate n practica contemporan a afacerilor.
Unul dintre cele mai cunoscute i utilizate modele din practic este cel pe
care l vom prezenta n continuare.
ntregul proces de management al riscurilor este delimitat n patru mari
etape.
a. stabilirea contextului. Este etapa fundamental a oricrui proces de gestiune
eficient a riscurilor unei ntreprinderi. Este etapa teoretic i conceptual a
procesului de management al riscurilor. De succesul acestei etape depinde
reuita celorlalte. Presupune parcurgerea urmtoarelor subetape:
i. stabilirea contextului strategic. Sunt stabilite i, eventual, revizuite
obiectivele strategice ale ntreprinderii, structura organizaional,
delimitarea autoritilor i a responsabilitilor etc. Sunt determinate
principalele condiii ale mediului de afaceri n care opereaz firme
respectiv, trsturile i conexiunile aferente, precum i tendinele i
perspectivele de evoluie din viitorul previzibil. Sunt identificate
principalele tipuri de expuneri la risc, precum i caracteristicile i
impactul acestora pentru ntreprindere.
ii. stabilirea contextului de gestiune a riscurilor. Este elaborat o filozofie
i o concepie general a ntreprinderii n raport cu riscurile la care este
expus activitatea acesteia. Este stabilit atitudinea (tolerana)
ntreprinderii n raport cu expunerile la risc: aversiune, neutralitate sau
preferin pentru risc. n baza celor expuse anterior, este elaborat i
proiectat o politic de gestiune a riscurilor: una pasiv sau una activ
(agresiv). Ulterior, sunt stabilite obiectivele generale i sarcinile de
realizat n materie de management al riscurilor. n baza acestora sunt
elaborate metode i metodologii de identificare, captare, monitorizare,
analiz i gestiune a riscurilor. Tot la aceast subetap sunt elaborate i
dezvoltate procedee de evaluare i comparare a riscurilor. Este

determinat subdiviziunea responsabil de gestiunea riscurilor,

responsabilitile i autoritatea acesteia. Dup caz, sunt proiectate
procedee i sisteme de control al riscurilor: verificri i validri,
autorizaii, criterii i principii de integritate i securitate, procedee
consacrate de control de gestiune etc. Tot dup caz, sunt proiectate i
sisteme informaionale relative sau ajuttoare managementului riscurilor,
care s fie nzestrate cu urmtoarele faciliti: introducerea i stocarea
datelor, procedee de actualizare i diseminare a informaiilor, procedee de
control i validri, procedee de monitorizare i raportare a informaiilor
relative riscurilor administrate etc. n plus, la aceast subetap sunt
elaborate i eventualele standarde de identificare, monitorizare, analiz i
raportare a informaiilor aferente expunerilor la risc. Sunt elaborate sau
achiziionate, dup caz, sisteme software de asistare a deciziilor i de
evaluare a performanelor deciziilor luate etc. Tot la aceast subetap
sunt analizate i rezultatele gestiunii anterioare a riscurilor i
monitorizrii acestora. Sunt stabilite punctele forte i cele slabe ale
actualului sistem de control i gestiune a riscurilor. Sunt formulate
recomandri la adresa actualului sistem de gestiune a riscurilor. Sunt
luate msuri i aciuni concrete de mbuntire i punerea n oper a
recomandrilor i deciziilor anterioare relative riscurilor.
b. identificarea, analiza i investigarea riscurilor. Este etapa cea mai important
i cea mai mare consumatoare de timp. Scopul acesteia este elaborarea unui
profil al riscului (spectrul de riscuri relevante la care este expus activitatea
firmei) ntreprinderii care s poat fi testat la diferite scenarii (este analizat
fezabilitatea i viabilitatea acestui profil al riscului firmei). Iniial, sunt
identificate expunerile concrete la risc, sursele de risc, factorii de influen. Se
ncearc a rspunde la urmtoarele ntrebri: Ce se va ntmpla ca urmare a
expunerilor la un anumit tip de risc? Cnd i n ce condiii se poate ntmpla?
Ulterior, sunt determinate caracteristicile principale ale acestor expuneri:
frecvena, natura expunerilor, corelaiile cu alte riscuri, impactul asupra
afacerii ntreprinderii etc. Se ncearc a rspunde la urmtoarele ntrebri: Care

este probabilitatea de apariie a acestor riscuri? Care vor fi consecinele pentru

ntreprindere? Sunt determinate procedeele interne de control relative anumitor
tipuri de risc i eficiena acestora pentru fiecare expunere n parte. Riscurile
identificate sunt evaluate conform metodologiilor stabilite la etapa anterioar.
Este stabilit nivelul riscului. Magnitudinea unei expuneri concrete este
analizat prin prisma poziiilor maxime de risc pe care le poate suporta
ntreprinderea, precum i prin capacitatea acesteia de a absorbi anumite
expuneri. Sensibilitatea profilului de risc al firmei la o serie de evenimente i
procese critice va permite stabilirea de prioriti manageriale n gestiunea
riscurilor. Riscurile vor fi grupate n funcie de impactul lor financiar i de
probabilitatea de apariie. Astfel vom obine riscuri cu ranguri diferite de
prioritate. Interdependenele i corelaiile dintre riscuri trebuie s fie i ele
identificate i, dup caz, valorificate datorit efectelor de portofoliu (1+1<2).
c. tratarea riscurilor. n baza datelor i a informaiilor de la etapele anterioare,
precum i informaiilor aferente experienei ntreprinderii n gestiunea
riscurilor (abordri i date istorice), sunt identificate i evaluate strategiile
posibile de reducere i, chiar, eliminare, a riscurilor la care este expus firma.
Sunt elaborate i proiectate planuri i msuri concrete de atenuare a riscurilor.
Aceasta este faza de documentare. Soluii adecvate trebuie s fie dezvoltate
pentru a permite realizarea urmtoarelor obiective:
reducerea probabilitii de apariie a riscurilor
reducerea impactului financiar al riscurilor
transferul riscului
reinerea i gestiunea riscurilor (surs de avantaj competitiv)
eliminarea riscului (cazul activitilor discontinue; riscuri nerecurente)
d. implementarea i monitorizarea planului de gestiune a riscurilor. n baza
planului de gestiune a riscurilor, strategiile selectate sunt implementate n
practic. Totodat sunt evaluate i performanele acestor implementri.
Rezultatele evalurilor anterioare sunt procesate, raportate i analizate de ctre
responsabili i managerii de nivel ierarhic superior. Activitile sensibile la risc
sunt monitorizate continuu, iar rezultatele sunt transmise la etapa iniial. Este

important ca elementele strategiei de gestiune a riscurilor s fie comunicate

att n interiorul, ct i exteriorul ntreprinderii. Responsabiliti specifice
trebui alocate personalului specializat. Este important ca modelul i strategia
de gestiune a riscurilor s fie dinamice i s reflecte modificrile din mediul
extern i intern al ntreprinderii.
Se constat, n baza expunerii detaliate ale fiecrei etape, c aceast variant
de management al riscurilor este una dinamic, autocritic, adaptabil la
modificrile mediului i a practicii de gestiune. Este o metod n ciclu continuu de
gestiune a riscurilor. n plus, elaborarea i proiectarea cadrului teoretic i
conceptual necesar managementului riscurilor este asimilat (este parte integrat)
procesului de gestiune a riscurilor.
Se cunosc i alte variante ale procesului de gestiune a riscurilor. Una dintre
acestea se rezum doar la activitile practice de administrare a expunerilor la risc.
Astfel c managementul riscurilor poate fi structurat n urmtoarele etape:
e. Identificarea riscurilor
f. Msurarea riscurilor
g. Managementul riscurilor
h. Comunicarea riscurilor
i. Monitorizarea riscurilor
j. napoi la etapa 1)

Conform opiniilor i aprecierilor specialitilor n domeniu, principalele
obiective ale managementului riscurilor sunt:
identificarea sistematic a expunerilor la risc
evaluarea i analiza riscurilor, stabilirea magnitudinii riscurilor
identificate
dezvoltarea sistematic de strategii de gestiune a riscurilor