Cuprins :

1.Riscul in afaceri si tipologia acestuia.3 2. Generalitati privind riscul de faliment (insolvabilitate)5 3.Analiza riscului de faliment.......................7 4.Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor..8 Modelul Altman....9 Modelul Conan-Holder...11 Functia de scor obtinuta de Centrala Bilanturilor Bancii Frantei...12 5.Concluzii......13

Riscul de faliment
1. Riscul in afaceri si tipologia acestuia n economia concurenial, existena i viabilitatea oricrei afaceri sunt legate de risc n msura n care rezultatele prezente i viitoare se afl sub influena unor evenimente neprevzute,ceea ce explic si justific interesul analitilor financiari n elaborarea unui diagnostic de evaluare si previziune a acestui fenomen inerent n viaa agenilor economici. nelegerea noiunii de risc impune i este legat de noiunea de incertitudine, care exprim o stare de nesiguran privind viitorul. Raportul dintre incertitudine si risc are nu doar o importan teoretic de cert valoare, ci i una pragmatic avnd caracter aplicativ care trebuie s se reflecte n procesul decizional prin gestionarea i controlul factorilor care pot genera diferite categorii de risc, cu impact direct sau indirect asupra modului de realizare a obiectivelor entitii. Riscul decurge pn la urm din incapacitatea unei entiti de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaia condiiilor de mediu economic i social i poate fi privit din dou puncte de vedere: 1) al ntreprinderii, ca organizaie economico-social care urmrete creterea averii proprietarilor (acionarilor) n vederea remunerrii corespunztoare a factorilor de producie; 2) al aportorilor de capital externi, interesai n realizarea celui mai bun plasament n condiiile unor piee financiare cu diverse avantaje i riscuri. n vederea gestionrii ct mai eficiente a riscului n managementul operativ i strategic se impun cunoaterea i identificarea factorilor care l genereaz, n funcie de tipologia acestuia dup diverse criterii; printre cele mai importante considerm a fi categoriile de risc structurate din urmtoarele puncte de vedere: 1) dup modul de localizare, riscul poate fi: macroeconomic, sectorial, microeconomic; 2) dup domeniul de activitate si formele de manifestare exist: risc economic (de exploatare), risc financiar (de capital), risc de faliment, risc comercial, risc bancar; 3) dup efectele i consecinele lui, riscul vizeaz: vulnerabilitatea i perenitatea afacerii. Evident, n cadrul fiecrui criteriu pot fi efectuate detalieri referitoare la diferitele tipuri de risc, a cror cunoatere este necesar n vederea aplicrii celor mai potrivite metode de evaluare i analiz. De menionat este faptul c problematica analizei i evalurii riscului care nsoete orice
2

afacere ce implic consum de capital constituie o component important a diagnosticului financiar orientat spre funciunea financiar-conabil a ntreprinderii, care vizeaz cu precdere rentabilitatea si riscurile. Indiferent de obiectivele vizate de utilizatorii diagnosticului financiar, exist o baz comun a relaiei rentabilitate-risc, n sensul c rentabilitatea presupune aptitudinea entitii de a ii asigura acoperirea cheltuielilor din venituri i realizarea de profit, iar riscul decurge din imposibilitatea anticiprii cu certitudine a factorilor care determin rezultatul din exploatare (cantitate, cost, pre) n corelaie cu elementele activitii de exploatare (aprovizionare, producie,desfacere) care condiioneaz rezultatul final(profit sau pierdere). Rentabilitatea este privit si determinat n mod diferit n funcie de participanii la viaa ntreprinderii: gestionari,acionari, bancheri, salariai. Orice activitate care implic un consum de capital este supus unor riscuri ce nsoesc rentabilitatea. Cnd creeaz sau dezvolt o ntreprindere aducndu-i capitaluri, proprietarii anticipeaz un anumit nivel de rentabilitate pentru un anumit nivel de activitate, n cazul variaiei acestui nivel, rentabilitatea sufer modificri care exprim riscul capitalului. Un capital investit va fi cu att mai riscant cu ct sensibilitatea rentabilitii la modificarea volumului de activitate este mai mare, dup cum i rentabilitatea ateptat este cu att mai mare cu ct riscul asumat este mai mare. Diagnosticul financiar-contabil vizeaz att rentabilitatea n ansamblu, prin studiul performanelor exploatrii nscrise n contul de rezultat, ct i impactul resurselor de finanare asupra rentabilitii capitalurilor n raport cu mijloacele folosite, prin performana financiar. Rentabilitatea exploatrii nsoit de riscul de exploatare condiioneaz nivelul rentabilitii financiare, riscul financiar aferent, dar i riscul total si de faliment. Riscul de exploatare (sau riscul economic) este legat de structura costurilor de exploatare n dou categori: fixe (sau de structur) si variabile (sau operaionale), i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. Acest risc este mai ridicat n cazul unei ntreprinderi dotate cu utilaje performante, unde cheltuielile relativ fixe legate de amortismente sunt relativ crescute, i mai redus n cazul ntreprinderilor cu un grad de tehnicitate redus sau cu utilaje nvechite i amortizate. Riscul financiar decurge din prezena n contul de profit i pierdere i n bilan a cheltuielilor financiare care remunereaz capitalurile mprumutate prin dobnzile la credite.

2. Generalitati privind riscul de faliment (insolvabilitate) Aprecierea i evaluarea strii de sntate financiar a unei entiti n diagnosticul financiar-contabil impun evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, dintre care unele sernnaleaz fragilitatea (vulnerabilitatea) acesteia, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce i amenin supravieuirea (perenitatea). Conceptul de risc apare n strns legtur cu strategia financiar a ntreprinderii, este legat de costul capitalului (propriu sau mprumutat) i poate fi evaluat prin riscul de exploatare i riscul financiar, care exprim o stare de dificultate ce caracterizeaz vulnerabilitatea acesteia prin fluctuaia rentabilitii la variaiile volumului de activitate n afar de aceste riscuri care pot fi limitate i reduse prin decizii financiar-contabile corecte legate de reducerea levierului de exploatare prin variabilizarea unor cheltuieli fixe (reducerea stocurilor,dezin-vestire) i a levierului financiar prin asigurarea unei structuri financiare optime, entitile n dificultate se confrunt cu riscul de faliment uneori iminent ca urmare a unor cauze endogene sau exogene. Potrivit Legii nr. 85/2006 privind procedura insolvenei, insolvena constituie starea patrimoniului unei entiti debitoare aflate n dificultate prin insuficiena fondurilor bneti necesare pentru achitarea datoriilor exigibile la scaden, n acest sens fiind necesar o distincie ntre conceptul de insolvena i conceptul de insolvabilitate. Starea de dificultate financiar a unei entiti poate fi considerat o stare premergtoare falimentului n msura n care apare incapacitatea entitii de onorare a obligaiilor provenite din operaii curente sau din angajamente anterioare ajunse la termen care i pot afecta continuitatea activitii. Insolvena i implicit falimentul sunt consecina unui grad de ndatorare ridicat si a unui grad de solvabilitate relativ redus i depind de o serie de factori specifici sectorului de activitate, entitii sau mediului economic, care pot aduce entitatea n stare de dificultate din punct de vedere economic,financiar, juridic si social-politic, ceea ce o oblig la intrarea n procedura de reorganizare judiciar. Riscul de faliment (insolvabilitate) exprim posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a tuturor obligaiilor scadente ca urmare a ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare i neacoperite care au epuizat integral capitalurile proprii. Partea neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor si afecteaz averea proprietarilor prin diminuarea pn la valori negative a situaiei nete, ceea ce constituie riscul de insolvabilitate asumat. n acest sens, situaia net exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed proprietarii asupra entitii i ea trebuie s fie suficient pentru a asigura funcionarea i independena financiar, fiind determinat pe baza datelor din bilan, cu ajutorul relaiei:

SN = Total active - Datorii curente -Datorii mai mari de1 an- Provizioane - F - G - H() O situaie net pozitiv reflect o gestiune economic sntoas care maximizeaz valoarea entitii prin creterea capitalurilor proprii i a averii proprietarilor referitor la meninerea capitalului fizic i a capitalului financiar supus erodrii prin inflaie. Creterea situaiei nete, respectiv a activului net, are ca efect creterea independenei si a rentabilitii financiare, pe baza ei putndu-se determina riscul global sau lichidativ, dac raportul SN - Activ fr valoare are valoarea sub 0,3. Active totale Mrimea riscului activitii economico-financiare intereseaz nu numai entitatea care apeleaz la credite, ci mai ales bncile creditoare, care consider c pentru a beneficia de un credit aceasta trebuie s prezinte o bonitate financiar care s exprime o garanie a gestionrii sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic. In acest sens, evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii si a posibilitii de a nregistra pierderi care s anticipeze degradarea situaiei financiare pn la riscul de faliment se poate realiza i prin intermediul altor indicatori ce exprim calitatea activitii economico-financiare care sunt dependeni de capitalurileproprii,cum ar fi: a) Solvabilitatea patrimonial (Sp) exprim gradul n care capitalurile proprii asigur acoperirea obligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale, indicnd ponderea capitalurilor proprii n totalul capitalurilor prin raportul: Sp = Total capitaluri Capitaluri proprii Acest raport trebuie s aib o valoare minim cuprins ntre 0,3 i 0,5 pentru a indica o situaie normal. O valoare sub 0,3 constituie un semnal de pruden deosebit ce impune o alert crescut din partea bncii finanatoare, entitatea fiind cvasifalimentar. b) Lichiditatea general (Lg) msoar capacitatea de achitare la termen a obligaiilor pe termen scurt din resursele bneti disponibile, prin aptitudinea de transformare rapid a activelor circulante n disponi bilitai bneti, prin raportul : Lg = Datorii curente Active circulante Raportul trebuie s aib valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment de resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant, fiind consecina unui fond de rulment pozitiv, n caz contrar, lipsa de lichiditi ca efect al unui fond de rulment negativ conduce la ncetare de n pli, echivalent cu riscul de insolvabilitate.
5

c) Trezoreria net (TN) constituie partea care rmne din resursele stabile dup ce au fost finanate imobilizrile si necesarul de fond de rulment (NFR), determinat prin diferena: TN = Active circulante nete/Datorii curente nete (E) - NFR (), n care: NFR = (Stocuri + Creane) + Cheltuieli n avans - (Datorii curente - Credite bancare curente) + Venituri n avans. n aceste condiii, trezoreria net exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana din resursele stabile dac este pozitiv. O trezorerie negativ implic recurgerea la credite bancare de trezorerie pentru plile curente care arat dificulti financiare pe termen scurt, ceea ce constituie un semnal privind un potenial risc de insolvabilitate. 3. Analiza riscului de faliment Solvabilitatea reprezinta capacitatea intreprinderii de a face fata obligatiilor scadente care rezulta din angajamentele anterioare contractate , fie din operatii curente a caror realizare conditioneaza continuarea activitatii, fie din prelevari obligatorii. In sistemul analizei financiar-patrimoniale, analiza aptitudinii intreprinderii de a fi solvabila si de a invinge riscul de faliment ocupa un loc central. Orice dereglare privind achitarea obligatiilor genereaza prejudicii si necesita o corectura urgenta. Totodata, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adica nu poate fi omis sub nici o motivatie. In practica economica, se poate concepe ca o intreprindere care cunoaste o perioada mai dificila sa renunte provizoriu la unele obiective de crestere, obiective economice sau sociale. In schimb, ea nu poate renunta la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie conditia financiara de supravietuire. Aprecierea capacitatii intreprinderii de a-si regla in termen obligatiile se apreciaza nuantat in functie de conditiile concrete economico-financiare in caresi desfasoara activitatea. Astfel, o intreprindere poate avea dificultati temporare sau ocazionale determinate, de exemplu, de neacoperirea in termen a unei creante importante sau a accelerarii platilor intr-o perioada de crestere rapida a activitatii. In acest caz, dificultatile de plata apar ca o expresie a unei neconcordante de moment care nu afecteaza imaginea firmei. Solutii simple pot permite trecerea peste aceste dificultati si reinstaurarea continuitatii platilor: obtinerea de termene suplimentare din partea furnizorilor, amanarea datoriilor financiare, obtinerea de imprumuturi pe termen scurt.

Intreprinderea poate cunoaste dificultati financiare periodice, ca de exemplu intarzierea platilor in anumite momente ale anului sau in perioade de accelerare a cresterii. Chiar daca viabilitatea intreprinderii nu e pusa in pericol, imaginea sa se poate degrada datorita perturbarilor periodice. Permanenta unor dificultati de achitare a obligatiilor este expresia unei fragilitati economice si financiare structurale. Ele pot genera restrangerea activitatii, reducerea efectivului de salariati, restructurarea sistemului de gestiune sau in cazurile foarte grave, falimentul intreprinderii. Din complexitatea de aspecte privind riscul de faliment1, esentiale pentru procesul decizional sunt urmatoarele: -Analiza statica a riscului de faliment pe baza bilantului patrimonial; -Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor; -Analiza functionala a riscului de faliment; Analiza statica a riscului de faliment pe baza bilantului patrimonial : analiza financiar-patrimoniala este in esenta o analiza statica in care sunt prioritare valoarea si solvabilitatea intreprinderii. Acest tip de analiza a reprezentat mult timp in teoria economica singura modalitate de evaluare a riscului. Principalele instrumente operationale la care recurge analiza financiara pentru investigarea riscului de faliment sunt: fondul de rulment si ratele de solvabilitate. 4. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor Metodele de analiza a riscului prezentate anterior permit masurarea performantelor trecute ale intreprinderii, informand in mica masura asupra viitorului acesteia. Rezultatele financiare se pot degrada foarte rapid in timp. De aceea apare tot mai evidenta necesitatea unor informatii mai precise cu privire la viitor, la riscul de faliment. Ca o reactie la aceste cerinte practice, diagnosticul riscului de faliment a cunoscut o importanta dezvoltare datorita utilizarii unor metode statistice de analiza a situatiei financiare pornind de la un ansamblu de rate.2 Metoda scoring are ca obiectiv furnizarea unor modele predictive pentru evaluarea riscului de faliment al unei intreprinderi. Aceasta metoda se bazeaza pe tehnicile statistice ale analizei discriminante. Aplicarea ei presupune observarea unui ansamblu de intreprinderi format din doua grupuri distincte: un
1

.M. Niculescu, Metode de analiza a riscului, Revista Finante, Credit, Contabilitate, 1992

grup de intreprinderi cu dificultati financiare si un grup de intreprinderi sanatoase. Pentru fiecare din cele doua grupuri se stabileste o serie de rate, dupa care se determina cea mai buna combinatie liniara de rate care sa permita diferentierea celor doua grupuri de intreprinderi. Ca urmare a aplicarii analizei discriminante, se obtine pentru fiecare intreprindere un scor Z, functie liniara de un ansamblu de rate. Distributia diferitelor scoruri permite distingerea intreprinderilor sanatoase de cele in dificultate. Scorul Z atribuit fiecarei intreprinderi se determina cu ajutorul functiei: Z = a1x1 + a2x2 + a3x3 + . + anxn , unde: - x reprezinta ratele implicate in analiza; - a reprezinta coeficientul de ponderare al fiecarei rate. Exist mai multe metode-scoring de evaluare i previzionare precoce a riscului de faliment, printre care amintim: modelul Altman, modelul Conan-Holder,modelul Bncii Franei, modelul Bncii Comerciale Romne i modelul Bncii Agricole. 1) Modelul Altman : elaborat n anul 1968 n SUA, a fost prima functie-scor care a permis anticiparea a 75% din falimente cu doi ani naintea producerii lor, fiind aplicabil n special ntreprinderilor cotate la burs. Funcia-scor Z comport cinci variabile (rate) i are urmtoarea expresie: Z = 1,2R1 + 1,4R2 + 3,3R3 + 0,6R4 +0,999R5,n care: R1 = Activ circulant Activ total - exprim ponderea capitalului circulant n totalul activelor, msoar flexibilitatea ntreprinderii si folosirea eficient a capitalului circulant; R2 = Profit reinvestit = Autofinanare Activ total Activ total - msoar capacitatea de finanare intern; R3 = Rezultat din exploatare Activ total - msoar randamentul activelor (rentabilitatea economic); R4 = Capitalizarea bursiera = Valorea de piata Datorii totale Datorii totale - msoar independena (autonomia) financiar; R5 = Cifra de afaceri Activ total - msoar viteza de rotaie a activelor (numrul de rotaii).

n funcie de acest scor, vulnerabilitatea ntreprinderii la riscul de faliment se apreciaz conform urmtoarei grile:

Valorea scorului Z Z > 2,675 1,81 < Z < 2,675 Z < 1,81

Situatia intreprinderii Buna-solvabilitate Precara - dificultate Grea- insolvabilitate

Riscul de faliment Redus Nedeterminat Iminent

Valorile funciei-scor de mai sus sunt valabile pentru companiile industriale din sectorul public american i trebuie interpretate astfel: a) un scor mai mare de 3 arat inexistena riscului; b) un scor mai mic de l ,8 indic un risc de faliment iminent; c) un scor cuprins ntre 1,8 i 3 arat o zon gri de incertitudine, cu o probabilitate de apariie a riscului de 95% ntr-un an i una de 70% n urmtorii doi ani. Prin ordonare pe baza coeficientului de corelaie, Altman a determinat contribuia relativ a fiecrei rate la puterea discriminant a funciei scor Z i a constatat c pe primul loc se situeaz rata rentabilitii economice (R3), fiind urmat de viteza de rotaie a activelor (R5), de gradul de autonomie financiar (R4), de capacitatea de finanare intern (R2) si n final de ponderea activului circulant n totalul activelor (R1). De exemplu, funcia-scor Z calculat pe baza datelor extrase din situaiile financiare anuale ale unei entiti industriale se prezint n Tabelul 1: Determinarea variabilelor Anul precedent Anul curent R1 = Activ circulant 107.947= 0,5797 126.159 = 0,5956 Activ total 189.137 211.281 R2 = Profit reinvestit 15.774 = 0,0834 31.025 = 0,1464 Activ total 189.137 211.281 R3 =Rezultat din exploatare 16.893 = 0,0893 26.344 = 0,1243 Activ total 189.137 211.281 R4 = Capitalizarea bursiera 117.359 = 1,8652 143.581 = 2,5534 Datorii totale 189.137 211.281 R5 = Cifra de afaceri 136.029 = 0,7192 163.498 = 0,7718 Activ total 189.137 211.281 Functia scor Z 3,750 3,591 Din datele Tabelului 1 se desprind urmtoarele concluzii: 1. Valoarea funciei-scor, superioar si n cretere fa de limita minim de 2,675, plaseaz ntreprinderea ntr-o situaie financiar bun, fr niciun risc de faliment.
9

2. ntreprinderea este solvabil, credibil pentru bancher, riscul de faliment este cvasiinexistent i n consecin poate beneficia de credite. Aplicabilitatea acestei metode este relativ limitat ntruct cercetarea care a stat la baza elaborrii ei s-a axat pe sectorul industriei prelucrtoare americane n perioada 1946-1965, i concluziile nu permit extrapolarea lor la un univers mai larg dect prin adaptarea modelului de calcul al funciei-scor la specificul sectorului2. De exemplu, funcia-scor aplicabil companiilor private americane din sectoare industriale se prezint astfel: Z = 0,717R1 + 0,847R2 + 3,107R3 +0,42R4 + 0,998R5 Un scor peste 2,9 arat inexistena riscului, unul sub 1,23 constituie un puternic semnal de risc, cu o probabilitate de apariie de 95% n primul an i una de 70% n urmtorii doi ani. Zona gri, cu un scor ntre 1,1 i 2,6, indic o probabilitate a riscului de 95% n primul an i de 70% n urmtorii doi ani. Pentru companiile private din sectoare neindustriale, un scor sub 1,1 indic prezena riscului de faliment, iar unul de peste 2,6 arat lipsa acestui risc. 2) Modelul Conan-Holder: elaborat n anul 1978 pe un eantion de 190 de ntreprinderi mici i mijlocii, din care jumtate au falimentat cu trei ani nainte, n perioada 1970-1975, utilizeaz o funcie-scor cu cinci variabile (rate) care permite clasificarea ntreprinderilor n normale i falimentare. Formularea propus de J. Conan i M. Holder difer n funcie de sector i permite asocierea la scor a unei probabiliti de faliment. n cazul ntreprinderilor industriale, funcia-scor se prezint astfel: Z = 0,24R1 + 0,22R2 + 0,16R3 - 0,87R4 -0,1R5 n care: R1 = Excedent brut de exploatare Datorii totale - exprim gradul de rambursare a datoriilor totale din EBE; R2 = Capitaluri permanente Activ total - exprim finanarea stabil a activelor din capitalurile permanente; R3 = Valori realizabile i disponibile Activ total - exprim ponderea activelor circulante lichide (creane + disponibiliti) n activele totale; R4 = Cheltuieli financiare Cifra de afaceri - exprim ponderea cheltuielilor financiare n cifra de afaceri; R5 = Cheltuieli cu personalul Valoarea adugat
10

- exprim ponderea cheltuielilor cu personalul n valoarea adugat. Vulnerabilitatea ntreprinderii n funcie de valoarea scorului Z se apreciaz conform urmtoarei grile: Scorul Z Situatia intreprinderii Riscul de faliment Z > 0,16 Foarte buna < 10 0,1 < Z < 0,16 Buna 10/30 0,04 < Z < 0,10 Alerta 30/65 -0,05 < Z < 0,04 Pericol 65/90 Z < -0,05 Esec >90

3) Functia de scor obtinuta de Centrala Bilanturilor Bancii Frantei cuprinde o serie de 8 rate, ale caror relatii de calcul sunt prezentate mai jos : Z = -1,25 R1 2,003 R2 2,824 R3 + 5,221 R4 0,689 R5 1,164 R6 + 0,706 R7 + 1,408 R8 , unde : R1 = Rata cheltuielilor financiare = Cheltuieli financiare Excedent brut din exploatare R2 = Rata de acoperire a capitalului investit = Capitalul permanent Capitalul investit R3 = Rata capacitatii de rambursare a obligatiilor = Capacitatea de autofinantare Obligatii Obligatii R4 = Rata marjei brute de exploatare = Excedent brut din exploatare Cifra de afaceri Cifra de afaceri R5 = Durata medie a creditului financiar = (Sold mediu x Furnizori x T) aaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaa(Cumparari de marfa) R6 = Rata de crestere a valorii adaugate = (Valoarea adaugata 1 Valoarea adaugata 2) / Valoarea adaugata p R7 = Durata medie a creditului clienti = (Sold mediu clienti x T) / Vanzari R8 = Rata investitiilor fizice = Investitii Valoarea adaugata In functie de valoarea lui Z se disting: - o zona nefavorabila Z < -0,25; - o zona de incertitudine 0,25 < Z < 0,125; - o zona favorabila Z > 0,125 Metoda scorurilor completeaza practic metodele clasice ale analizei riscului, avand o caracteristica preponderent predictiva.

11

5. Concluzii n concluzie, cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz reducerea de activitate, reducerea marjelor si a ratelor de rentabilitate, probleme specifice de trezorerie, de management, precum i cauze accidentale legate de falimentul unor clieni, reducerea pieelor de desfacere, blocajul n lan .a. Studiul cauzelor falimentului a condus la concluzia c acesta nu este un fenomen brutal, imputabil doar fluctuaiilor conjuncturale, ci este un rezultat al unei degradri progresive a situaiei financiare, riscul de insolvabilitate fiind previzibil cu civa ani nainte de ncetarea plilor. Degradarea n timp a rezultatelor entitilor, dificultile cu care se confrunt i care nu sunt numai de ordin financiar au furnizat analizei financiare un cmp de investigaii deosebit de bogat n scopul gsirii unor metode de detectare precoce i de previzionare a riscului de faliment consecutiv dificultilor financiare. n acest sens, studii ntreprinse n SUA i n Frana au artat c n vederea previzionrii falimentului unei ntreprinderi pot fi utilizate att metode contabile, ct i metode bancare. Metodele contabile (cantitative i analitice) se folosesc n cazul analizelor comparative n timp, n scopul estimrii evoluiei viitoare a activitii, n acest scop, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi solvabil i de a evita falimentul vizeaz echilibrul financiar pe baza fondului de rulment financiar, acea marj de securitate financiar care asigur capacitatea de plat pe termen lung si scurt, precum si ratele de solvabilitate - lichiditate menionate. Concluziile unor asemenea analize sunt semnificative doar n cazul comparaiilor temporale sau spaiale cu ntreprinderi similare din acelai sector, dar ele ofer informaii insuficiente privind viitorul, deoarece rezultatele financiare se pot degrada n timp. Metodele bancare propun detectarea timpurie a vulnerabilitii i a riscului de faliment prin intermediul unor note de risc sintetice obinute prin metode statistice de analiz discriminant care permit determinarea unei functii-scor a crei valoare clasific ntreprinderile n vulnerabile si sntoase. Calculul unei funcii-scor se bazeaz pe o baterie de rate financiare obinute pe grupuri de ntreprinderi care sau comportat diferit fa de riscul de faliment.Diagnosticul riscului de faliment consta in evaluarea capacitatii intreprinderii de a face fata angajamentelor asumate fata de terti,deci in evaluarea solvabilitatii intreprinderii. Analiza riscului de faliment se poate realiza in maniera statica,prin analiza echilibrelor financiare din bilant sau in maniera dinamica, prin analiza fluxurilor din tabloul de finantare.

12

13