Universitatea Babeş-Bolyai

Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor

Studiu privind analiza

evoluției cursului valutar al perechii
USD/PEN

Student: Trifu Nona-Andreea

Anul 3 , Secția Finanțe și bănci , gr.5

Mai 2023
Cuprins
1. Analiza evoluției cursului valutar ...................................................... 3
2. Regimul valutar al țării emitente a monedei cotante .......................... 4
3. Efectele evoluției cursului valutar a monedei de plată asupra
participanților la tranzacțiile de import – export ..................................... 6
Bibliografie. ............................................................................................ 9
 1. Analiza evoluției cursului valutar

a) În următorul grafic voi reprezenta evoluția zilnică a cursului valutar a valorii

prețului de 1 dolar în sol peruvian, perioada analizată fiind între 1.01.2021 și
1.02.2023

Grafic 1 Evoluția prețului pe perioada analizată a USD/EUR și USD/PEN

CURSUL VALUTAR USD/PEN

În ianuarie 2021, cursul valutar a fost de 3.6379 USD/PEN astfel că până în 1 februarie
2020 a avut loc o apreciere a solului peruvian, cursul valutar al USD/PEN crescând până la
3,8373 soli peruvieni pentru 1 euro. Pe parcursul perioadei analizate, cursul a prezentat fluctuații
influențate de o varietate de factori economici globali precum: deciziile politicii monetare a
băncii centrale (Banco de la Nación) a țării Peru, impactul pandemiei COVID-19 asupra
economiei și nivelului de trai și schimbări ale cererii și ofertei de valută.
În prima etapă a perioadei analizate, în anul 2021 cursul valutar USD/PEN urmează un
trend fluctuant astfel înregistrându-se punctul de maxim și de minim la o distanță de câteva luni,
urmând ca acest curs să se stabilizeze treptat și să nu mai înregistreze fluctuații foarte mari până
la sfârșitul perioadei de analiză.
Punctul de minim al cursului pe această perioadă a fost atins în luna Aprilie în anul 2021,
când cursul a atins nivelul minim de 3,5888 soli peruvieni pentru un dolar. Acest lucru poate fi
datorat mai multor factori: instabilitate politică, creșterea inflației, deficit bugetare mare,
reducerea ratei dobânzii, creșterea cererii monedei în comparație cu oferta disponibilă, etc.
 În luna Octombrie în anul 2021 a fost atins punctul de maxim înregistrat pe această perioada,
acesta atingând nivelul maxim de 4,1370 soli peruvieni pentru un dolar. Motivul pentru această
apreciere a cursului poate fi datorat mai multor factori: țara înregistrează o performanță
economică solidă și atrage fluxuri de capital, banca centrală a țării decide să crească rata
dobânzii pentru a spori cererea pentru moneda națională și pentru a atrage investiții străine, etc.

2. Regimul valutar al țării emitente a monedei cotante

Regimul valutar al țării emitente a monedei PEN este un regim valutar flexibil de tip flotant.
Aceasta înseamnă că valoarea solului peruvian față de alte valute este determinată de cererea și
oferta de pe piața valutară internațională.

În regimul valutar flexibil de tip flotant, Banca Centrală a Peruului nu intervine direct pentru a
fixa sau controla cursul de schimb al solului peruvian. Cursul de schimb se formează în mod
liber pe piața valutară, în funcție de factorii economici și financiari precum inflația, balanța
comercială, fluxurile de capital și alți factori externi.

Avantajul unui regim valutar flexibil de tip flotant constă în faptul că permite monedei să se
ajusteze în mod independent la schimbările economice și la fluctuațiile piețelor internaționale.
Acest lucru poate contribui la menținerea echilibrului economic și la facilitarea comerțului
internațional.

Este important de menționat că într-un regim valutar flexibil, cursul de schimb al solului
peruvian poate varia în funcție de evoluțiile economice și de factorii de influență externi. Astfel,
este posibil ca valoarea solului peruvian să se schimbe în raport cu alte valute într-un mod
dinamic.

Beneficii ale regimului valutar flotant

 Ajustarea la schimbările economice: Un regim valutar flexibil permite solului peruvian să

se adapteze în mod dinamic la schimbările economice interne și externe. Cursul de
schimb se poate ajusta în funcție de cererea și oferta de pe piața valutară, ceea ce
contribuie la menținerea echilibrului economic și la protejarea stabilității financiare a
țării.

 Promovarea competitivității economice: Un regim valutar flexibil poate facilita ajustarea

prețurilor relative și a competitivității externe. Dacă solul peruvian se depreciază în raport
cu alte valute, produsele și serviciile exportate de Peru pot deveni mai atractive din punct
de vedere al prețului pe piețele internaționale, ceea ce poate sprijini creșterea exporturilor
și a competitivității economice.

 Reducerea riscului de dezechilibre comerciale: Un regim valutar flexibil poate ajuta la

corectarea dezechilibrelor comerciale. Dacă balanța comercială a Peruului prezintă un
deficit, deprecierea solului peruvian poate stimula exporturile și reduce importurile,
contribuind la echilibrarea balanței comerciale.
  Protecția împotriva șocurilor externe: Flexibilitatea regimului valutar permite solului
peruvian să se adapteze la șocurile externe, cum ar fi fluctuațiile prețului materiilor prime
sau modificări ale condițiilor economice globale. Aceasta poate ajuta la reducerea
impactului negativ al acestor șocuri asupra economiei Peruului.

 Stimularea investițiilor străine: Regimul valutar flexibil poate oferi un mediu mai
predictibil și mai transparent pentru investitorii străini. Cursul de schimb flexibil reduce
riscul valutar și poate crea un climat mai favorabil pentru investiții directe străine,
sprijinind astfel dezvoltarea economică și crearea de locuri de muncă.

Avantaje ale regimului valutar flexibil de tip flotant:

 Ajustare automată la schimbările economice: Cursul de schimb se adaptează în mod

automat și rapid la modificările cererii și ofertei de pe piața valutară, permițând astfel o
ajustare eficientă la schimbările economice interne și externe.

 Promovarea competitivității economice: Un curs de schimb flexibil permite ajustarea

prețurilor relative, ceea ce poate sprijini creșterea exporturilor și a competitivității
economice prin facilitarea adaptării la schimbările de prețuri internaționale.

 Acomodarea la șocurile externe: Flexibilitatea cursului de schimb ajută la absorbția și

gestionarea mai eficientă a șocurilor externe, cum ar fi fluctuațiile prețului materiilor
prime sau schimbările bruste ale condițiilor economice globale.

Dezavantaje ale regimului valutar flexibil de tip flotant:

 Volatilitatea cursului de schimb: Un regim valutar flexibil poate fi asociat cu volatilitatea

cursului de schimb, ceea ce poate crea incertitudine pentru agenții economici și poate
afecta planificarea și stabilitatea financiară.

 Riscuri valutare: Pentru agenții economici implicați în comerțul internațional sau în

investiții externe, fluctuațiile cursului de schimb pot crea riscuri valutare, care necesită
gestionarea și protecție adecvată.

Impactul regimului valutar asupra evoluției cursului valutar analizat poate varia în funcție de
diferiți factori și de contextul economic specific al țării. Cursul de schimb într-un regim valutar
flexibil este determinat de cererea și oferta pe piața valutară, influențată de factori precum
balanța comercială, fluxurile de capital, politica monetară și alți factori economici și financiari.
Înainte de 1985, Peru avea un sistem de regim valutar fix sau gestionat, în care solul peruvian
(PEN) era legat de dolarul american (USD) la un curs de schimb fix. Aceasta însemna că
autoritățile monetare peruviene interveneau activ pe piața valutară pentru a menține cursul
valutar la nivelul stabilit.
În anii 1980, Peru a trecut printr-o perioadă de instabilitate economică și inflație ridicată. În
1985, guvernul peruvian a adoptat un regim valutar flotant controlat, cunoscut și sub numele de
"crawling peg" sau "seria monetară", în care cursul de schimb era ajustat treptat în funcție de
inflație și de alte indicatori economici.
 Până în anii 2000, Peru a experimentat reforme economice semnificative și liberalizarea
pieței sale financiare. Regimul valutar a devenit mai flexibil, permițând o mai mare flotare a
solului peruvian în raport cu dolarul american. Cu toate acestea, autoritățile monetare peruviane
au menținut intervenții ocazionale pe piața valutară pentru a evita fluctuații excesive ale cursului
de schimb.
De la începutul anilor 2000 până în prezent: Începând cu anii 2000, Peru a continuat să
adopte un regim valutar flotant de tip liber, în care cursul de schimb PEN/USD este determinat în
principal de cererea și oferta pe piața valutară. Autoritățile monetare intervin sporadic pe piața
valutară pentru a gestiona volatilitatea excesivă a cursului de schimb sau pentru a menține
stabilitatea financiară.

3. Efectele evoluției cursului valutar a monedei de plată asupra

participanților la tranzacțiile de import – export

a. O companie de construcții A din America, comandă materiale de construcții de înaltă

calitate de la compania B din Peru în data de 3 Ianuarie 2023 (USD/PEN 3,8047) iar data
scadentă de plată este în data de 1 Februarie 2023 (USD/PEN 3,8373).
La data scadenței, cursul valutar USD/PEN este 3,8373 ceea ce rezultă o situație în care
compania A va plăti o sumă mai mare în dolari pentru materialele de construcție. Acest
lucru poate duce la o pierdere economică pentru compania americană, însă din punctul de
vedere al companiei B, aceasta va primi o sumă mai mare în soli peruvieni, astfel poate
crește valoarea exportului din Peru.

b. Determinați gradul de apreciere/depreciere al:

- Monedei de bază (USD) în raport cu moneda contată (PEN)
T0: USD/PEN 3,8047
T1: USD/PEN 3,8373
GA/D = (3,8373 – 3,8047) / 3,8047 = 0,00857 = 0,86%
- Monedei cotante (PEN) în raport cu moneda de bază (USD)
T0: 1 USD = 3,8047 PEN
x USD = 1 PEN → 1 PEN = 0,26283 USD
T1: 1 USD = 3,8373 PEN
y USD = 1 PEN → 1 PEN = 0,26059 USD
GA/D = (0,26059-0,26283) / 0,26283 = -0,00852 = -0,852%,
 Curs încrucișat.
Curs USD/PEN în 6.12.2021 : 4,0777
Curs USD/ EUR în 6.12.2021 : 0,8859
1 USD = 0,8859 EUR = 4,0777 PEN
1 EUR = x PEN
x PEN = 1 EUR * 4,0777 PEN / 0,8859 EUR = 4,0777 PEN/ 0,8859 = 4,6029 PEN
deci 1 EUR = 4,6029 PEN → EUR/ PEN 4,6029

1 PEN = y EUR
4,6029 PEN = 1 EUR
yEUR = 1 EUR * 1 PEN / 4,6029 PEN = 1 EUR / 4,6029 = 0,2173 EUR
deci 1 PEN = 0,2173 EUR → PEN/EUR 0,2713

Speculație.
Să presupunem că, pe baza analizei noastre, credem că dolarul american (USD) va scădea
în valoare în comparație cu solul peruvian (PEN). Prin urmare, vom lua o poziție scurtă
în perechea valutară USD/PEN. Acest lucru înseamnă că vom vinde dolarul american și
vom cumpăra solul peruvian.

Vom lua în considerare următoarele cotări:

 Cursul valutar USD/PEN la începutul speculației este 4,000 PEN/USD, ceea ce
înseamnă că 1 dolar american valorează 4,000 soli peruvieni.
 Cursul valutar USD/PEN la sfârșitul speculației este 3,800 PEN/USD, ceea ce
înseamnă că 1 dolar american valorează 3,800 soli peruvieni.

Pentru a calcula profitul sau pierderea, vom considera că am decis să vânzăm 1.000 dolari
americani.
Calculele pentru speculația noastră cu perechea valutară USD/PEN vor fi următoarele:
În momentul vânzării (la începutul speculației):
Vom vinde 1 000 USD x 4,000 PEN/USD = 4 000 PEN
La finalul speculației:
Vom cumpăra dolari americani folosind solii peruvieni pe care îi avem după vânzare.
Vom cumpăra: 4 000 PEN / 3,800 PEN/USD = 1.052,63 USD
Profitul sau pierderea noastră se calculează astfel:
Profit/Pierdere = Valoarea la cumpărare - Valoarea la vânzare
Profit/Pierdere = 1.052,63 USD - 1.000 USD = 52,63 USD
În acest scenariu, am realizat un profit de 52,63 dolari americani.

Arbitraj.

Vom presupune că există două piețe valutare: piața A și piața B.

 Pe piața A, cursul valutar USD/PEN este 4,000 PEN/USD. Acest lucru înseamnă
că pentru a cumpăra un dolar american, trebuie să plătim 4,000 soli peruvieni.
 Pe piața B, cursul valutar USD/PEN este 3,900 PEN/USD. Acest lucru înseamnă
că pentru a cumpăra un dolar american, trebuie să plătiți 3,900 soli peruvieni.

Pentru a profita de o oportunitate de arbitraj, vom efectua următoarele operațiuni:

 Pe piața A, vom vinde 1 000 dolari americani și vom primi în schimb 4 000 PEN.
Vom transfera acești 4 000 PEN către piața B.
 Pe piața B, vom cumpăra dolari americani cu acești 4 000 PEN. La cursul valutar
USD/PEN de 3 900 PEN/USD, vom obține:

4 000 PEN / 3 900 PEN/USD = 1 025,64 USD

În final, vom avea 1 025,64 dolari americani, ceea ce reprezintă un profit de:
Profit = Suma finală - Suma inițială
= 1.025,64 USD - 1.000 USD
= 25,64 USD
Prin urmare, prin exploatarea diferenței dintre cotațiile valutare de pe piața A și piața B,
am obținut un profit de 25,64 dolari americani.
 Bibliografie.
 Carrera, J. E. (2018). The Floating Exchange Rate System in Peru. International Journal
of Economics and Financial Issues
 Molero, J. C., & Esquivel, G. V. (2021). Determinants of the Peruvian Sol Exchange
Rate: A Comparative Study.
 Banco Central de Reserva del Perú. (Anul Publicării). Información Estadística - Tipo de
Cambio.
 INTERNATIONAL MONETARY FUND ANNUAL REPORT ON EXCHANGE,
ARRANGEMENTS AND EXCHANGE RESTRICTIONS published on the 7th of July
2022;
 Peru: Monetary and Exchange Rate Policies, 1930–1980 by Gonzalo Pastor , 2012
International Monetary Fund