Universitatea Babeș-Bolyai, Cluj-Napoca

Facultatea de Științe Economice și Gestiunea Afacerilor

REFERAT

ANALIZA STĂRII DE LICHIDITATE ȘI SOLVABILITATE

S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A.

Student

Pop Gheorghe,anul 3 Finante Banci, gr 1

Rus Adina anul 3 Finante Banci, gr 3

Profesor coordinator

Prof. univ. dr. Monica Achim

Cuprins

Capitolul 1.Prezentarea companiei S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A. 2

A.. Istoricul companiei......................................................................................................2
B. Descriere. Obiect de activitate. Misiune și viziune.....................................................3
C. Organizare. Obiective strategice...................................................................................5
CAPITOLUL 2. Analiza lichidității și solvabilității financiare.....................................7
2.1. Analiza stării de lichiditate.........................................................................................7
2.2 Analiza stării de solvabilitate........................................................................................12
CAPITOLUL 3. Concluzii și propuneri finale...............................................................16
3.1. Puncte forte constante:.............................................................................................16
3.2. Puncte slabe constante:.............................................................................................16
3.3. Oportunități:.............................................................................................................17
3.4. Amenințări:...............................................................................................................17

2
Capitolul 1.Prezentarea companiei S.N.T.G.N. TRANSGAZ S.A.

A.. Istoricul companiei

Evoluţia Societăţii Naţionale de transport Gaze Naturale "Transgaz" S.A. este

determinantă pentru evoluţia industriei gaziere din România.
În România, gazul metan a fost descoperit în anul 1909, în zona Sărmăşel, judeţul
Mureş.O activitate organizată în industria gazelor naturale a debutat în România la
începutul secolului XX, când, pe baza primelor descoperiri, rezervele comerciale au fost
puse în producţie şi astfel, s-au efectuat livrări comerciale de gaze în scopuri casnice şi
industriale (pentru iluminat, încălzit şi producerea de metanol, carbonat de sodiu şi negru
de fum).
Prima organizaţie de profil , din România şi din Europa, sub denumirea "Erste
Siebenbuergische Erdgas Aktiengesellschaft - Prima Societate Transilvăneană pentru
conductul gazului pe pământ", a luat fiinţă în 1912 la Turda care, având prevăzut în
obiectul de activitate transportul şi valorificarea gazelor naturale din zăcământul
Sărmăşel, a început construirea unei conducte de transport gaz metan, în lungime de 55
km şi diametrul de 153 mm de la Sărmăşel la Turda, lucrările fiind finalizate în anul
1914. Au urmat apoi organizațiile: UEG - “Societatea ungară de gaz metan” →
“SONAMETAN” – Societatea anonimă de gaz metan → Întreprinderea de exploatare a
conductelor magistrale de gaz metan Mediaş → Regia autonomă “Romgaz” → Societatea
naţională “Romgaz” → Societatea naţională “TRANSGAZ”

3
 Anul 2000 a reprezentat un an de răscruce în evoluţia industriei gaziere din
România. În conformitate cu Hotărârea nr. 334 /28 aprilie 2000, a Guvernului României,
Societatea Naţională de Gaze Naturale "ROMGAZ" S.A. Mediaş a fost restructurată şi
reorganizată, prin separarea completă a principalelor activităţi din "lanţul de gaze" în
entităţi separate:
 două societăţi naţionale - "TRANSGAZ" S.A. Mediaş (pentru transportul gazelor
naturale) şi "DEPOGAZ" S.A. Ploieşti (pentru depozitarea gazelor naturale)
 două societăţi comerciale de distribuţie a gazelor naturale - "DISTRIGAZ NORD"
S.A. Tg. Mureş şi "DISTRIGAZ SUD" S.A. Bucureşti
 o societate comercială de exploatare - producţie - "EXPROGAZ" S.A. Mediaş.

B. Descriere. Obiect de activitate. Misiune și viziune.

„O COMPANIE RESPONSABILĂ, O COMPANIE A VIITORULUI!”

Societatea Naţională de Transport Gaze Naturale “TRANSGAZ” S.A.,

înfiinţată în baza Hotărârii Guvernului nr. 334/28 aprilie 2000, este persoană juridică
română având forma juridică de societate comercială pe acţiuni şi îşi desfăşoară
activitatea în conformitate cu legile române şi cu statutul său.
"TRANSGAZ" S.A. are ca scop îndeplinirea strategiei naţionale stabilite pentru
transportul, tranzitul internaţional, dispecerizarea gazelor naturale şi cercetarea-
proiectarea în domeniul transportului de gaze naturale prin efectuarea, cu respectarea
legislaţiei române, de acte de comerţ corespunzătoare obiectului de activitate aprobat prin
Actul Constitutiv. Compania poate desfăşura complementar şi alte activităţi conexe
pentru susţinerea obiectului principal de activitate, în conformitate cu legislaţia în vigoare
şi cu statutul propriu, putând achiziţiona gaze din producţia internă sau din import doar
în scopul consumului tehnologic propriu sau al echilibrării Sistemului National de
Transport. "TRANSGAZ" S.A. este operatorul tehnic al sistemului naţional de transport
şi răspunde de funcţionarea acestuia în condiţii de calitate, siguranţă, eficienţa economică
şi protecţie a mediului înconjurător.

4
 Ministerul Economiei deține 58.51% din Transgaz, 30.73% persoanele juridice (eg.
Fondul Proprietatea), si 10.76% din acțiuni sunt deținute de persoanele fizice. Societatea
este la momentul actual singurul transportator național de gaze naturale, făcând legătura
între companiile care se ocupă cu extracția (Romgaz, Petrom și alții) și distribuitorii
autorizați (printre care E.ON Gaz România și GDF SUEZ Energy Romania).
Societatea Națională de Transport Gaze Naturale „TRANSGAZ” S.A. desfășoară
următoarele activități:
 Transportul intern al gazelor naturale – activitatea reglementată de monopol, cu
tarife stabilite în baza metodologiei emise de Autoritatea Națională de Reglementare
în domeniul Energiei;
 Transportul internațional al gazelor naturale - activitate nereglementată realizată
prin conducte dedicate, cu tarife stabilite în conformitate cu contractele comerciale
încheiate între părți;
 Dispecerizarea gazelor, cercetarea şi proiectarea în domeniul transportului gazelor
naturale.
Viziunea companiei: Compania intenționează să devină un operator recunoscut la nivel
internațional în domeniul transportului de gaze, lider pe piața energiei din regiune, cu un
sistem național modern de transport al gazelor, integrat la nivel european și cu un sistem
de management competitiv, conform cu cele mai bune practici de guvernanță corporativă.
Misiunea companiei: SNTGN „TRANSGAZ” SA este unicul operator al Sistemului
Național de Transport (SNT) al gazelor naturale, care asigură transportul a peste 90% din
gazele naturale consumate în România, în condiţii de sigurantă, eficienţă și
competitivitate, în
conformitate cu standardele europene de performantă şi protecție a mediului.

5
C. Organizare. Obiective strategice.

Începând cu anul 2008, „TRANSGAZ” este o prezență activă pe piața de capital

din România, fiind listată la Bursa de Valori București. Ca societate listată la bursă,
„TRANSGAZ” a adoptat principii de guvernanță corporativă și a dezvoltat practici de
afaceri responsabile și transparente. Organele de conducere ale TRANSGAZ sunt
adunarea generală a acționarilor, consiliul de administrație, comitetele consultative și
conducerea executivă delegată directorului general.
Transgaz este structurat pe entități funcționale (departamente, direcții, servicii,
birouri, compartimente etc.) și entități de producție (9 exploatări teritoriale, sectoare,
laboratoare, ateliere etc.).Transgaz are un număr considerabil de ingineri și personal
tehnic specializat în cercetare și proiectare, exploatare, întreținere și asistență tehnică în
domeniul transportului de gaze. Accent deosebit pe calitatea resurselor umane Compania
se angajează să sporească procentul de specialiștii cu înaltă calificare din rândul
personalului și să sporească nivelul de educație general al forței de muncă.
Principalele obiective strategice vizate de companie pe perioada 2017-2021 sunt:
 continuitatea activității și asigurarea siguranței și securității energetice
 creșterea competitivității societății
 creșterea gradului de dezvoltare sustenabilă al companiei prin creșterea capitalului
uman, informațional și organizațional și alinierea cu reglementările europene
relevante pentru activitatea companiei și asigurarea sustenabilității
 menținerea echilibrului financiar și al stabilității operaționale, prin asigurarea
performanței financiare, economice și sociale.

6
 Creșterea importanței companiei, atât ca motor al economiei naționale, cât și ca vector al
creșterii economice a țării, prin rolul său în dezvoltarea sectorului energetic și
transformarea României într-o putere energetică europeană, sunt obiective strategice
pentru a căror îndeplinire, administratorii companiei au lansat unul dintre cele mai mari și
mai importante programe de dezvoltare a infrastructurii de transport a gazelor naturale
din România din ultimii 20 de ani, cuprinzând proiecte de investiții estimate la 1,9
miliarde de euro.
Viziunea strategică a celor care poartă astăzi responsabilitatea destinului acestei
companii este să se concentreze asupra managementului profesionist și eficient, asupra
capacității de a face față provocărilor și constrângerilor, asupra dezvoltării și modernizării
infrastructurii naționale de transport gaze naturale, competitivității și valorificării
oportunităţilor existente și viitoare, astfel încât TRANSGAZ să devină un transportator
recunoscut pe piața internațională a gazelor naturale, lider pe piața energiei din regiune, o
punte importantă în lanțul energetic național și european. Urmărind obiectivele propuse
privind eficiența operațională, optimizarea performanțelor și dezvoltarea durabilă a
societății și respectând principiile bunei guvernanțe corporative, administratorii
companiei își îndeplinesc mandatul în mod responsabil, eficient, transparent și
profesionist față de toți actorii implicați.
În prezent societatea dispune de peste 13.350 km de conducte principale de
transport şi conectări pentru alimentarea cu gaze, din care 370 km de conducte de
transport internaţional gaze. Infrastructura viitoare a Sistemului Național de Trasport
Gaze Naturale prevede un sistem de transport modernizat și competitiv, care asigură un
grad ridicat de interconectare, flexibilitate și acces la mai multe surse de aprovizionare. În
acest scop sunt necesare investiții semnificative pentru construirea de noi legături,
reabilitarea unor părți ale sistemului existent și construirea de noi stații de comprimare.

7
 Având în vedere programul său complex și extins de investiții, TRANSGAZ a
dezvoltat capabilități semnificative pentru a asigura o finanțare competitivă. Compania
are un departament profesional de accesare fonduri europene și relații internaționale.
Modalităţile de finanţare luate în considerare pentru realizarea proiectelor majore de
dezvoltare a Sistemului Naţional de Transport gaze naturale în perioada 2018 – 2027 sunt
constituite din: surse proprii și surse atrase. SNTGN „TRANSGAZ” SA se preocupă, prin
eforturi susţinute, de obţinerea de asistenţă financiară nerambursabilă pentru finanţarea
proiectelor de investiţii cu impact asupra modernizării, retehnologizării şi dezvoltării
infrastructurii SNT, în vederea obținerii unui mix de finanţare care să asigure cel mai
redus cost în finanţarea programului de
dezvoltare.

Datele de identificare ale companiei:

Denumire: Societatea Naţională de Transport Gaze Naturale „Transgaz” SA Mediaş
Adresa: P-ţa C.I.Motaş, Nr.1, cod 551130, Mediaş, Jud.Sibiu
ORC: J32/301/2000
C.I.F.: RO 13068733
C.U.I.: 13068733

8
CAPITOLUL 2. Analiza lichidității și solvabilității financiare

2.1. Analiza stării de lichiditate

Lichiditatea este definită ca posibilitatea de a transforma în bani un plasament

financiar, într-un timp cât mai scurt, fără ca acest demers să conducă la scăderea valorii
sale.

Lichiditatea este o componentă foarte importantă a pieței de capital și o caracteristică a

oricarui tip de investitie, ce nu trebuie neglijată.

Starea de lichiditate financiară este influenţată de o serie de factori cum ar fi:

– viteză de rotaţie a creanţelor care depăşeşte viteza de rotaţie a datoriilor
– viteză de rotaţie a stocurilor în creştere
– fluxuri de numerar pozitive din activitatea de exploatare, investiţii şi finanţare.

Rata lichidităţii curente reprezintă capacitatea activelor curente (ACR) de a face faţă
datoriilor curente ale întreprinderii (DCR).Rata lichidităţii imediate (RLI) evidenţiază
capacitatea activelor curente cu lichiditate crescută şi medie de a face faţă datoriilor
curente ale entităţii.Rata lichidităţii efective (RLE) măsoară gradul în care trezoreria
(TR) acoperă datoriile imediat scadente-datoriile curente (DCR).

Pentru a pune în evidență starea de lichiditate vom utiliza calculele din Anexa 3 ”Analiza
lichidității și solvabilității financiare”, interpretând următorii indicatori:

Rata lichidității curente (RLC), Rata lichidității imediate (RLI), Rata lichidității efective
(RLE), Capitalul de lucru (CL) și Rata de acoperire a capitalului de lucru (RCL).

La nivelul entității TRANSGAZ SA. valoarea și evoluția indicatorilor de lichiditate se

reflectă în graficele de mai jos:

9
 Graficul 2.1. Evoluția indicatorilor de lichiditate

300%

285%
274%
250%

228%
200%
1.Rata lichidi-

199%
tatii curente
150%

161%
167%

145%
140% 2.Rata lichidi-
134%

117%
122%

100% tatii imediate

125%
100%
105%

80%
79%

3.Rata lichidi-
74%

50%
tatii efective
59%
47%
25%

40%

0%
1 2 3 4 5 6 7

Graficul 2.2 Evoluția ratei capitalului de lucru

100%

90%

80%

70%

60%

50% -375% 89% 627% 958% 1616% 2881% 2293%

Rata capitalului de lucru
40%

30%

20%

10%

0%
1 2 3 4 5 6 7

Sursa: Prelucrări pe baza Anexei 3 ”Analiza lichidității și solvabilității financiare”

10
 De asemenea, pentru o mai bună și ușoară interpretare a ratelor de lichiditate precizăm și
valorile absolute ale activelor și datoriilor curente din cadrul firmei Transgaz , pentru
perioada de analiză 2012-2018, iar pentru a evidenția evoluția acestora am calculat indicii
cu bază în lanț, pe care apoi i-am reflectat în graficul de mai jos astfel:

Tabel 2.1. Valori absolute (lei) pentru activele și datoriile curente ale firmei

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Active 69937318 148708372 165836625 213590517 208757825 203229839
curente 560851430 6 6 9 0 0 3
Datorii 66428098 119098163 118424845 127712298
curente 706302720 5 7 6 6 731609583 891179305

Tabel 2.2. Indici cu bază în lanț pentru activele și datoriile curente ale firmei

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Active curente - 125% 213% 112% 129% 98% 97%
Datorii curente - 94% 179% 99% 108% 57% 122%

Graficul 2.3. Evoluția indicilor cu bază în lanț

2018 122%
97%

2017 57%
98%

2016 108%
129%

2015 99% Datorii curente

112%
Active curente
2014 179%
213%

2013 94%
125%

2012 0%
0%

0% 50% 100% 150% 200% 250%

Privind starea de lichiditate, pe perioada 2012-2018 putem face următoarele aprecieri:

11
 În ceea ce privește nivelul și evoluția ratei lichidității curente, putem observa că
are o modificare volatilă pe parcursul celor 7 ani . În primii 4 ani aceasta nu se
încadrează în intervalul de siguranță, tendința fiind insă una favorabilă aceasta
crescând de la 79%(2012) ajungând la 140%(2015) . În ceea ce privește
următorul an(2016) se remarcă situarea în intervalul de siguranță a ratei lichidității
curente cu 167% la fel și în anul 2018 cu o rata de 228%. Singurul an în care se
remarcă un surplus al ratei de lichiditate este anul 2017 an în care rata lichidității
curente este de 285% , depășind intervalul de încredere .
 Rata lichidității imediate se încadrează în intervalul de încredere în primii doi ani
(2012-2013) cu o tendință crescătoare în următorii ani , din anul 2014-2018 rata
înregistrează un excedent de lichiditate , neîncadrându-se în nivelul optim . Acest
lucru se datorează ponderii scăzute a stocurilor în totalul activelor circulante ( de
exemplu în anul 2017 în medie stocurile reprezentând 3,94% din activele
circulante), astfel încât chiar și după scăderea acestora din activele curente
diferența dintre rata lichidității curente și cea imediate este una mică. Nivelul
ridicat al lichidității imediate indică o capacitate de plată mare a firmei, dar și un
potențial nefolosit de a crește activitatea companiei.
 Rata lichidității efective se încadrează în intervalul de incredere [20-60%] în
primii 4 ani de analiză însă în următorii 3 ani se observă o tendință preoponderent
crescătoare dar în același timp si volatilă în ultimul an (2018) scăzând semnificativ
la 80% de la 145% în anul 2017. Rata lichidităţii efective (RLE) măsoară gradul
în care trezoreria (TR) acoperă datoriile imediat scadente-datoriile curente (DCR) ,
tendința preferată ar fi una crescătoare iar în cazul companiei Transgaz acest lucru
se confirma . În urma efectuării unor calcule observăm faptul că trezoreria de
exemplu în anul 2017(investițiile pe termen scurt plus casa și conturile la bănci)
predomină în totalul activelor circulante cu o pondere de aproximativ 52%. De
asemenea, aceasta este mai mare decât datoriile curente 884.769.403 lei, acest
lucru explicând rezultatele mult mai mari față de nivelul optim.
 Capitalul de lucru, reprezintă activele curente rămase permanent la dispoziţia
entităţii adică acele active curente care rămân după achitarea obligaţiilor curente
ale întreprinderii.În cazul companiei analizate in perioada 2013-2018 înregistreză
valori positive excepție făcând anul 2012 când capitalul de lucru înregistrează
valoare negativă -145451290 ceea ce rezultă la o stare de dezechilibru financiar pe
termen scurt deoarece CL<0 . Atât activele curente cât și datoriile curente sunt
valori pe termen scurt iar în anul 2012 s-a ajuns la acest deficit din cauza datoriilor
curente care au depasit activele curente de care dispunea entitatea la momentul
respectiv ceea ce se poate vedea si în bilanț. În ceea ce privește perioada

12
 următoare de 6 ani capitalul de lucru se încadrează în intervalul de siguranță fiind
pozitiv .
 Rata capitalului de lucru nu se încadrează în intervalul de singuranță de 21,82% ,
în primul an înregistrându-se o valoare negativă semnificativă din cauza
capitalului de lucru dat fiind faptul ca datoriile curente au fost mai mari decât
activele curente pe termen scurt .În anul 2012 compania s-a împrumutat de la
instituții financiar bancare urmând ca în anii următori investițiile să aducă un plus
activului bilanțier . Prin rapotarea mărimii capitalului de lucru la volumul
activității entității (efectuată prin analiza ratei capitalului de lucru), putem aprecia
că valoarea capitalului de lucru este suficientă comparativ cu mărimea entității în
toți cei sapte ani analizați, valorile ratei fiind superioare nivelului optim de 21, 82
%. Mărimea nivelului optim a fost luată de pe site-ul
http://people.stern.nyu.edu/adamodar și reprezintă media secrotului pentru
economiile emergente, societatea TransGaz S.A. activând în sectorul de
distribuție. Totodată, remarcăm faptul că rata capitalului de lucru urmează un
trend volatil, deoarece în primă fază inregistrează o valoare negativă de -37%,
după care tendința fiind una crescătoare până în ultimul an când se înregistrează o
valoare maximă a ratei de 2881%.

Concluzii

Per ansamblu, entitatea înregistrează un excedent ridicat de lichiditate curentă în

anii 2017 și 2018 când rata depășește nivelul optim , în primul an entitatea se
confruntă cu probleme în acoperirea datoriilor curente pe seama diferitelor
elemente de active curente , rata aflându-se sub nivelul optim .
Pentru a se apropia de nivelul optim Transgaz S.A. trebuie să caute în continuare
soluții care să ducă la ameliorarea lichidității și anume:
 o gestiune mai bună a activelor circulante;
 accelerarea vitezei de rotație a creanțelor și a stocurilor;
 adoptarea unei politici mai eficiente de gestionare a datoriilor pe termen
scurt;
 scăderea nivelului excesiv al numerarului prin investirea acestuia (de
exemplu în modernizare sau retehnologizare, în extinderea firmei, etc.);
 îmbunătățirea managementului privind creditele comerciale acordate
clienților.

13
2.2 Analiza stării de solvabilitate

Solvabilitatea evidențiază capacitatea unei societăți de a face față scadențelor pe termen

lung și mediu și depinde de mărimea acestor datorii și de costul îndatorării. Prin urmare,
în măsura în care activul real este suficient ca să îi permită plata tuturor datoriilor,
societatea este solvabilă. Astfel, solvabilitatea urmăreşte capacitatea acesteia de a-şi
achita obligaţiile totale din resurse totale, pe baza acestui indicator putându-se evalua
riscul incapacităţii de plată pe termen lung (insolvabilitatea sau risc de faliment). 

Conform IFRS solvabilitatea financiară se referă la disponibilităţile de numerar pe o

perioadă mai lungă de timp în care urmează să se onoreze angajamentele financiare
scadente.

Factorii care influenţează starea de solvabilitate includ pe lângă factorii menţionaţi

pentru influenţarea stării de lichiditate, următorii:
– viteza de rotaţie a activelor imobilizate
– politica monetară a creditorilor
– stabilitatea economică şi politică

Pentru a pune în evidență starea de solvabilitate, vom calcula și interpreta următorii

indicatori: Rata solvabilității generale (Rsg), Rata solvabilității generale pe termen lung
(Rsgl), Capacitatea de rambursare a datoriilor (Crd), Gradul de acoperire al serviciului
datoriei (Gasd), Rata de acoperire a dobânzilor din rezultat (TIE) și Rata de acoperire a
dobânzilor din cash (CCR).

La nivelul entitățiiTransgaz S.A., valoarea și evoluția indicatorilor de solvabilitate se

reflectă în graficele de mai jos:

14
 Graficul 2.3. Evoluția indicatorilor de solvabilitate

600.00%

500.00%

502.42%
443.38%

400.00%
433.67%

393.81%
358.23%

359.87%
300.00%
337.97%

1. Rata solvabilității
generale (RSG)
200.00%

100.00%

0.00%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Graficul 2.4 Evoluția capacității de rambursare a datoriilo

0.7
Capacitatea de ram-
0.6 bursare a datoriilor

0.5

0.4

0.3

0.2

0.1

0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Sursa: Prelucrări bazate pe Anexa 3 ”Analiza lichidității și solvabilității financiare”

15
 Precizăm faptul că Transgaz SA are o capacitate de autofinanțare netă foarte bună.
Valorile absolute privind sursele proprii de autofinanțare și evoluția acestora pe perioada
de analiză 2015-2016 sunt prezentate mai jos:

Tabel 2.3. Valori absolute (lei) pentru autofinanțare și elementele sale

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Rezultatul net al exercițiului 329.305.243 331.408.303 502.516.063 488.729.002 594.564.930 583.615.804 495.675.108
Cheltuieli cu dobânzile 3.928.236 2.865.061 961.050 308.092
Volumul deprecierilor
calculate pe bază netă,
ținând seama de cheltuielile
și veniturile aferente 27.265.315 161.342.732 172.528.565 167.292.225 169.496.133 35.412.593 40.162.353
Capacitatea de autofinanțare
(CAF) = RNE+CHD+D 360.498.794 495.616.096 676.005.678 656.329.319 764.061.063 619.028.397 535.837.461
Participații la profit ale 0 0 0 0 0 0 0
Dividende (Div) 250.665.139 206.984.178 256.669.799 325.075.833 170.956.215 13.422.182 255.021.461
Autofinanțarea (CAFN) =
CAF-Div-Ps 109.833.655 288.631.918 419.335.879 331.253.486 593.104.848 605.606.215 280.816.000

Sursa: Prelucrări personale pe baza situațiilor finaciare

Tabel 2.4. Indici cu bază în lanț pentru autofinanțare

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Autofinanțarea - 263% 145% 79% 179% 102% 46%

Graficul 2.5. Evoluția indicilor cu bază în lanț ai CAFN

2018 46%

2017 102%

2016 179%

Autofinanțarea
2015 79%

2014 145%

2013 263%

0% 50% 100% 150% 200% 250% 300%

16
Sursa: Prelucrări persoanale pe baza situațiilor financiare

Privind starea de solvabilitate, pe perioada 2012-2018, putem face următoarele aprecieri:

 Rata solvabilității generale depășește nivelul optim de siguranță deoarece activele

bilanțiere cresc pe toata perioada de analiză iar datoriile totale ale entității initial în
primii 5 ani cresc dar nu îndeajuns de mult încat să se atingă nivelul optim .În anul
2017 se înregistrează o valoare de 502,42% a ratei solvabilității generale fiind și
cea mai mare din perioada analizată deoarece activului bilanțier a crescut iar
datoriile totale au scăzut în acelasi timp.
 Rata solvabilității generale pe termen lung(RFBL) este prezentă doar în anul 2012
și 2013 deoarece societatea are datorii financiar bancare pe termen lung (DFBL) în
valoare de 24.000.000 doar în acești doi ani . Aceasta reflectă o capacitate ridicată
de rambursare a creditelor din activele entității după achitarea datoriilor curente ,
valoarea ratelor depășește cu mult limitele intervalului de siguranță financiară
[80%-180%] crescând în anul 2013 fată de 2012.
 Capacitatea de rambursare a datoriilor înregistrează în primul an de analiză
valoarea de 0,122 care nu se încadrează în intervalul de analiză ceea ce reflect o
capacitate slabă de rembursare a datoriilor în anul 2012 cel mai probabil din cauză
că valoarea datoriilor este destul de mare și este o valoare foarte apropiată de
capacitatea de autofinanțare a întreprinderii.În ceea ce privește anii
2013,2014,2016 și 2017 rambursarea datoriilor se încadrează în intervalul de
siguranță , iar în anii 2015 si 2018 capacitatea de rambursare a datoriilor nu se
încadrează în nivelul optim însă au valorile apropiate trendului ceea ce înseamnă
că sunt capabile să îsi plătească datoriile.
 Referitor la gradul de acoperire al serviciului datoriei acesta nu a putut fi
determinat deoarece nu avem informații privind rata de rambursare a creditului pe
termen lung.
 Rata de acoperire a dobânzilor atât din rezultat cât și din cash nu poate fi analizată
deoarece Transgaz S.A. nu înregistrează cheltuieli cu dobânzile bancare în
perioada 2012-2018.

Concluzii:

În urma analizei ratelor de solvabilitate constatăm că se înregistrează un nivel bun

al solvabilității, ceea ce reflectă o capacitate bună a elementelor de active de a face
față datoriilor angajate de entitate indiferent de exigibilitate.

17
 Datorită excedentelor de solvabilitate putem aprecia faptul că firma Transgaz S.A.
este solvabilă, riscul de faliment fiind foarte redus.

CAPITOLUL 3. Concluzii și propuneri finale

3.1. Puncte forte constante:

 Deține monopolul pe segmentul transportului gazelor pe teritoriul țării și pentru

cele în tranzit

 Compania detine monopolul pe piata transportului de gaze natural in Romania

 Acoperirea cu ușurință a datoriile totale pe seama activelor societății;

 Structură de guvernanță corporativă profesionistă;

 Existența unui echilibru financiar pe termen scurt;

 Profitabilitatea ridicata rezultata in urma activitatii de tranzit de gaze naturale

 Grad mic de indatorare

 Traditie indelungata in activitatea de transport gaze natural

 Cadru institutional si legislativ adaptat la principiile interne de gaze naturale din

UE

 Capacitate relativ ridcata de interconectare a sistemului de transport de gaze

3.2. Puncte slabe constante:

 Este o activitate reglementată ( câștigul de productivitate este stabilitt de către

Autoritatea de Reglementare pe o perioada de 5 ani, astfel încât să acopere
costurile operaționale și o anumită rată de rentaabilitate aplicată la baza de active

18
 reglementate) din acest motiv posibilitatea de a mări în mod substantial profitul
operational sunt limitate
 O serie de instalatii invechite si depasite tehnologic cu consumuri si costuri de
exploatare mare

 Nivel scazut al surselor de finantare comparativ cu necesitatile de investitii in

infrastructura sistemului national de transport de gaze naturale

 Nerespectarea parametrilor fizici si calitativi ai gazelor naturale la unele puncte de

intrare in SNT.

 Rezerve economice exloatabile de gaze naturale limitate, in conditiile in care nu

vor fi descoperite noi zacaminte

 Necesitatea suplimentarii si diversificarii capacitatilor de import de gaze naturale

 Lipsa unor contracte pe termen lung pt importul de gaze natural

 Unele incertitudini privind modul de continuare a contractelor de tranzit gaze

naturale pe teritoriul Romaniei.

3.3. Oportunități:

 Pozitie geografica favorabila pt a participa activ la proiecte magistrale pan-

europene de gaze naturale
 Posibilitatea de acces la piete regionale de gaze naturale
 Liberalizare totala a pietei de gaze naturale
 Accesare a fondurilor structurale si de alta natura ale UE pentru proiecte.

 Posibilă finanțare la un cost competitiv al companiei, fiind o societate listată la

bursă cu acces la surse diverse de capital;
 Posibile schimbări legislative favorabile;

19
  Interconectarea Sistemului Naţional de Transport al ţiţeiului la rețelele Regionale
și Europene, prin implementarea Proiectului Constanţa-Piteşti-Pancevo;

3.4. Amenințări:

 Lipsa interconectării sistemului de transport cu sistemele învecinate;

 Degradarea Sistemului Național de Transport prin conducte ca urmare a
gradului scăzut de utilizare;
 Contractele de tranzit incheiate in prezent a o valabilitate limitată, iar
cursul de schimb poate influenta castigurile pe aceasta filiera a activitatii
 Profitabilitatea poate fi afectata in cazul in care costurile din activitatea de
transport depăsesc costurile recunoscute de Autoritatea de Reglementare
 Sezonalitate în T3 și T4 veniturile din transportul intern sunt mai mici
urmand evoluției activității de expluatare a gazelor naturale

20
 Bibliografie

https://econ.elearning.ubbcluj.ro/moodle/mod/forum/discuss.php?d=949

http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=TGN

https://econ.elearning.ubbcluj.ro/moodle/pluginfile.php/97081/mod_forum/attachment/
1487/slide%20analiza%20financiara%20partea%20II.ppt

http://www.transgaz.ro/

https://legestart.ro/interpretarea-indicatorilor-de-solvabilitate-in-contextul-situatiilor-financiare-
anuale/

https://www.financialmarket.ro/terms/lichiditate/

21