Analiza financiara-curs ID

Prof univ dr Monica Achim

Email: monica.achim@econ.ubbcluj.ro

I. Structura nota finala:

50% examen scris pr zis (grila, 20 intrebari-10 T, 10 P)
30% intocmirea unui referat pe o tema de AF (lista teme)
20% activ curs+sem
Referat:
Tema (8 teme)
Regula: Nu se poate repeta tema de mai mult de 3 ori CIG
Nu se poate repeta de mai mult de 5 ori FB
Echipa de 2 persoane (prin exceptie puteti face indiv)
Compania: se alege de pe BVB, entitate non-financiara,
(exclus banci, soc de asigurari, SIF, SSIF.etc), descarcam
situatiile financiare pt ultimii 3 ani (2021-2020-2019)
Aprox. 88 entitati listate la piata primara a BVB
Aprox 66 entitatiti non-financiare
Regula! Sa nu se repete companiile de la o echipa la alta
Procedura de alegere teme+companii- utiliza unui google doc
coordonat de catre responsabilul fiecarei sectii
CIG Radu…responsabil
FB Tomi…responsabil
Structura referat:
Cap 1 Prez societatii (max 5 pagini),
Cap 2:Analiza pr zisa a temei…
Concluzii si propuneri (Analiza SWOT)
Vom da un model de referat!!!

Lungime: min 20 pagini referatul pr zis fara Anexe

Anexe:
 obligatoriu de atasat Excelul de lucru pe care am
calculate indicatorii,
 situatiile financiare pe ultim an financiar 2021
Predare/submitere referat: ziua anterioara examenului
prestabilit din sesiune
Sustinere: imediat dupa examen, 3-5 min de echipa
II. Bibliografie obligatorie:
1. Cursul de Analiza financiara ppt, partea1 si partea 2 -
moodle
2. Carte-Probleme si studii de caz Analiza financiara, ed
Risoprint 2017-researchgate…
 III. Structura curs
Partea I- Metodologia AEF
Cap 1. Bazele teoretico metodologice ale AEF
Cap 2 Metodologia AEF

Partea II- Analiza st financiare a entitatii

Cap 3. Analiza pozitiei financiare (se reflecta in Bilant)
Cap 4 Analiza performantele financiare (se reflecta in CPP)
Cap 5 Analza fluxurilor de numerar (se reflecta in SFN)
Cap 6 Analiza riscurilor (se bazeaza pe toate compon sit
financiare)
 Partea I- Metodologia AEF
Cap 1. Bazele teoretico metodologice ale AEF
1. Concept
2. Utilizatorii AF
3. Sursele informationale

1. Conceptul AF
Def.1 AF consta in descompunerea unui fen ec-fin in parti
componente, in elemente mai simple, cu scopul identificarii
cauzelor finale care au condus la starea acelui fenomen.
Scopul final al AF consta in adoptarea de decizii in fct de
cauzele identificate anterior.
Def 2 AF consta in investigarea starii financiare a entitatii,
mai exact a pozitiei financiare, performantelor, fluxurilor si
riscurilor entitatii, cu scopul identificarii cauzelor finale care
au condus la starea acelui fenomen.
Scopul final al AF consta in adoptarea decizii in fct de
cauzele identificate anterior. In def, AF este constituita din
urmatoarele componente:
 Analiza pozitiei financiare (se reflecta in Bilant)
 Analiza performantele financiare (se reflecta in CPP)
 Analiza fluxurilor de numerar (se reflecta in SFN)
 Analiza riscurilor (se bazeaza pe toate compon sit
finaniare)
2.Utilizatorii AF
a) Investitori (potentitali investitori, actuali
investitori=actionari)
b)Partenerii de afaceri (concurentii, clientii si furnizorii)
c) Creditori financiari
d) Angajatii
e) Statul
f) Managerii
g) Publicul larg (societati de analiza financiara si rating,
societati de audit, instit de statistica, noi studentii…)

3.Surse informationale ale AF

- Date financiar contabile (Situatiile financiare anuale
care sunt publice potrivit L82/1991)
- Date provenite de la institutii: ANAF, MF, Risco, CRB,
Reg comertului, Buletinul Insolventelor, BVB
- Date din mass-media etc.
Cap 2 Metodologia AEF
Metodologi AEF: ansamblu de metode, tehnici, procedee cu
care opereaza analiza financiara.
I. 2 tipuri de analiza:
1. Analiza calitativa- identificarea factorilor, cauzelor care
compun un fen ec financiar. Etapa de analiza calitativa
trebuie sa se finalizeze cu stab modelului de analiza

Modelul de analiza al profitului brut?

Pb= Venituri- Cheltuieli
Ex.
1. Rel de diferenta F=X-Y,
Pb= Venituri- Cheltuieli
Abaterea (abs) a CA = CAn- CAn-1
TVAde plata/recuperat=TVAcolectata-TVAdeductibil
2. Rel de suma F=X+Y
Pv = Cu+ Pu
CT=CF+CV
VT= Vexploatare+ Vfinanciare
Vexploatare = Cifra de afaceri (gr 70)+ V din prod stocata
(gr.71)+ V din prod de imobilizari (gr 72)+ Vdin subventii
expl(Gr74)+ Alte venituri din exploatare (gr 75)+ V din
prov/ajustari de exploatare ct 781
 V financiare= V fin pr zise (gr 76)+ V din prov/ajustari de
financiare ct 786
3. Rel de produs F= X * Y
CT= Cu* q
Val de piata a companiei (MK)= Na* Pa
…

4. Rel de raport F= X/Y

Cu = CT/q
Rp= Pprofit brut/ Cifra de afaceri * 100

ROE = Profit net/Cap propriu *100

ROA = Profit brut /Total active * 100
5. Rel complexe

F= (X+Y)/Z (Cu= (CF+CV)/q), F= (X-Y)/Z…..

Ex. Rel de diferenta
Profit brut= Venituri totale – Chelt totale
Relatie de suma
Cifra de afaceri= 701+702+…+709
Relatie de produs
Cifra de afaceri (daca are doar V dn PF)= q* Pvu
Relatie de raport:
V/C, rata profitului ( Pbrut/Cifra de afaceri), rate de
lichiditate, solvabilitate, rentabilitatate…, Wm

2. Analiza cantitativa-Pp evaluarea/cuantificarea

influentei factorilor asupra fen analizat
2.1 analiza pe orizontala (analiza competitionala) ,
compar performantele unei companii cu
performantele companiilor din sector, realizez topuri
de forme
2.2 analiza pe verticala (analiza starii interne la nivelul
unei companii)

2.1. Analiza pe orizontala –analiza competitionala

Pp realizarea de topuri de firme apartinand unui sector
de active
 Studiu de caz:
Ne propunem ierarhizarea a patru entităţi care activează în industria alimentară a
băuturilor şi a tutunului din România, conform criteriilor de performanţă prevăzute de HGR
364/19991 şi a datelor concrete culese de la entităţile respective şi comparate în raport cu
media realizată în domeniul respectiv, aşa cum se prezintă acestea în tabelul următor:

Baza de date în vederea realizării topului

Denumire Pondere de importanţă Grad de realizare pe entitate

indicator economică F1 (%) F2 (%) F3 (%) F4 (%)

1. Rp (D) 0,2 100 110 89 104

2. Wm (D) 0,2 95 101 97 105

3. Dz cr (I) 0,1 100 89 102 101

4. RLC (D) 0,1 101 92 100 90

5. Sg (D) 0,2 85 100 90 105

6. Ch p/VA (I) 0,1 102 100 95 98

7. Cs energie (I) 0,1 97 108 110 105

Semnificaţia simbolurilor indicatorilor prezentaţi şi explicaţiile adiţionale sunt următoarele:

- Rp reprezintă rata profitului (este un factor direct deoarece se doreşte un grad de
generare a profitului din cifra de afaceri cât mai mare ); Rp= Pb/CA *100
- Wm reprezintă productivitatea muncii (este un factor direct deoarece se doreşte o
maximizare a cifrei de afaceri ce revine pe un salariat); Wm= CA/Ns
- Dzcr reprezintă durata medie de recuperare a creanţelor (este un factor indirect deoarece
se doreşte încasarea creanţelor într-un timp cât mai scurt); Dzc= CR/CA * 365
- RLC reprezintă rata lichidității curente (este un factor direct deoarece se dorește un grad
de acoperire a datoriilor curente din active curente cât mai mare); RLC= Active
curente/Dat curente * 100
- Sg reprezintă solvabilitatea generală (este un factor direct deoarece se doreşte o creştere
a finanţării activităţii din surse proprii); Sg= CPR/PB *100

1
Hotărârea Guvernului nr.364/10 mai 1999 pentru aprobarea Normelor metodologice privind încheierea contractelor de
administrare a companiilor/societăţilor naţionale, a societăţilor comerciale la care statul sau o autoritate a administraţiei publice
locale este acţionar majoritar, precum si a regiilor autonome, publicat în M.O. nr.213 din 14.05.1999.
 - Chp/VA reprezintă ponderea cheltuielilor cu personalul (Chp) în valoarea adăugată(VA)
(este un factor indirect deoarece se doreşte o creştere a valorii adăugate pe seama
reducerii cheltuielilor cu personalul);
- Cs energie reprezintă consumul specific de energie (este un factor indirect deoarece se
doreşte o minimizare a eforturilor cu efecte maxime în cadrul realizării funcţiei analizei şi
anume aceea de creştere a eficienţei generale a întregii activităţi).

Rezolvare:

Aplicam procedeul indicatorului sintetic , in var cu ponderi reprez o ajustare de medie

aritmedica ponderata
Isc1= (100* 0,2+95* 0,2+101*0,1+85*0,2)- (0,1*100+ 0,1*102 + 0,1* 97)= 36,2 (III)
Isc2= (110*0,2+ 101*0,2+ 92*0,1+100*0,2)- (0,1*89+ 0,1* 100+0,1* 108*0,1)= 41,7 (I)
Isc3= 34,5 (IV)
Isc4= 41,4 (II)

Tema 1-termen 5 nov

Exemplificarea aplicarii de metodologii topuri de firma de
catre diferite organisme, societati de rating etc (Metodologia
de realizare topuri firme Camera de Comert, met metodologii
de realizare topuri de firme soc de audit E & Y etc)
2.2 analiza pe verticala (analiza starii interne la nivelul unei
companii)
Procede de masurare a influentei factorilor asupra
fenomenelor
I. Procedeul substitutiilor inlantuite (se aplica pe el de
produs, raport si complexe)
Studiu de caz:
Se dau urmatoarele date ec-financiare:
CA=q*p
q1= 100buc, q0= 80 buc
p1= 15 lei/buc, p0= 14 lei/buc
1- Per curenta
0-Per precedent
Cerinta: Sa se determine cum au influentat modificarile de
cantitate vanduta (q) si modificarile de pret unitar (p)
asupra modificarii cifrei de afaceri in per curenta fata de
per precedent.
Rezolvare
1. Determinarea abaterii abs a fenomenului
∆CA= CA1-CA0= 1500-1120= 380 lei
Cifra de afaceri a crescut in per curenta fata de
perioada precedent cu 380 lei (+)

2. Determinarea influentelor factorilor (q si p) asupra

fenomenului (CA)
P subst inlantuite tine seama de ordinea de analiza a
factorilor (mai intai analizam f cantitativi, si la sfarsit
factorii calitativi)
F cantitativ: factori masurabili/extensivi (Numar
cantitate, se exprima de um fizice)
F calitativi – factori intensiv, se exprima in um valorice
!!!! Factorul substituit (analizat deja) ramane in noua
stare (1) pana la sfarsitul analizei.
Determinarea influentei factorului q asupra modificarii
CA:
∆CA(q)= q1 * p0 – q0 * p0 = 1400- 1120= 280 lei
Interpretare: Cresterea canitatii vandute (q) cu 20 buc a
condus la cresterea CA cu 280 lei (+)

Determinarea influentei factorului p asupra modificarii

CA:
∆CA(p)= q1 * p1 – q1 * p0 = 1500- 1400= 100 lei
 Interpretare: Cresterea pretului de vanzare unitar cu (p)
cu 1 leu/buc a condus la cresterea CA cu 100 lei (+)

3. Verificarea RA
∆CA=∆CA(q)+ ∆CA(p)= 280+100= 380 lei (A)

P balantier!

Tema 2: 3 exercitii cu procedeele analizei pe care sa le

rezolvam si incarcam in Moodle –deadline 15 dec
De ex: Pb al soc X a scazut/crescut in per curenta comparative
cu per precedent cu 10.000 lei/20%. Cauzele acestor
modificari sunt explicate astfel:
10% din crestere este explicate de cresterea V din PF cu x%
2% din modiifcare s eexplica prin scaderea Chelt salariale cu y
%
In fct de modul de masurare a fen si resp a infl fact as fen,
avem 2 tipuri de analize cantitative
1.1 Analiza competitionala (analiza pe orizontala-
efectua topuri de companii, pt a identifica locul pe
care il detine o companie pe pita, la un moment dat)
1.2 Analiza starii interne (analiza pe verticala,
invesigarea fenomenelor de la nivelul unei entitati
economice, prin primsa relatiei cauza-efect)

2.1. Analiza competitionala

Efectuarea topuri de companii, pt a identifica locul pe care il

detine o companie pe piata, la un moment dat)
Procedeul indicatorului sintetic- agregarea informatiilor
financiare ale unei societati, utilizand fie m mediei
aritmetice fie m mediei geometrica
a) Varianta în care nu se ţine cont de importanţa economică
a criteriilor de performanţă selectate (variantă echidistantă
– varianta statisticienilor):

- Ii (k) reprezintă indicele criteriului de performanţă

direct i al firmei K.
- Ij (k) reprezintă indicele criteriului de performanţă
indirect j al firmei K.
- m+p=n

Criteriu direct este criterial care se optimizeazaprin

maxim (profitul, veniturile, lichitate, solvabilitate …)

Crit indirecte, crit care se optim prin min (gr de

indatorare, cheltuieli)

b) Varianta în care se ţine cont de importanţa

economică a criteriilor de performanţă selectate
(varianta economiştilor):
2.2 Analiza starii interne (analiza pe verticala, investigarea
fenomenelor de la nivelul unei entitati economice, prin
primsa relatiei cauza-efect)
Procedeul substitutiilor inlantuite (se aplica pt rel d eprodus,
raport complexe)
Procedeul balantier (rel de suma si diferenta)

1. Procedeul substitutiilor inlantuite (se aplica pt rel d

produs, raport complexe)
Premise de aplicare
1. Se aplica pt rel de produs, raport complexe
2. Tine seama de ordinea de analiza (f cantitativi, f
calitativi). Mai intai se analiz fact cantit, si la sfarsit
factorul calitativ
3. In procesul de substituire a factorilor, factorul deja
substituit (deja analizat) ramane in noua stare (starea
1)
Etape:
1. Det abaterii abs a fenomenului
2. Det infl fact asupra fen (f cantit, f calit)
3. Verificarea relatiei de adevar

Ex general: F= X * Y (CA=q*p, Ip= Bi * i%...)

CA=q*p, q f cantitativi, p f calitativ
Ip= Bi * i% (Bi- fact calitativ, f i% f cantitativ)
Wm= CA/Ns (Ns-f cant, CA , f calit)
Rp= PB/CA *100 (PB-f calitativ , CA – f cantitativ)
RLE= TR/ACR *100 (TR-f calitativ, ACR-f cantit)

Se cunosc date despre F, X, Y la momentele 1 (per curenta)

si 0 (per baza de comparative-an precedent, an cel mai bun,
val planificata)

Etape:
1. Det abaterii abs a fenomenului
∆F=F1-Fo (>0 crestere, <0 scadere)…

2. Det infl fact asupra fen (f cantit, f calit)

F cantit: se exprima in unit de masura fizice (numar, cant,
buc…) , arata extensivitatea fenomenului
Fcalitativi: se expr in unit valorice, se exprima in aceeasi unit
de masura cu fen, este de aceeasi natura cu fenomenul,
arata intensitatea fenomenului
Pp X- f cant
Y –calit
2.1 Det influentei factorului cantitativ (X)
∆F(x)= X1*Y0-X0*Y0=…
2.2 Det influentei factorului calitativ Y (y)
 ∆F(y) = X1*Y1-X1*Y0=…

3. Verificarea RA
∆F=∆F(X)+ ∆F(y)

Exemplu
CA=q*p
q1= 100buc, q0= 80 buc
P1= 15 lei/buc, p0= 14 lei/buc
Se cere: Calculati valoarea influentelor cantitatii de
produse vndute (q) respective a pretuui de vanzar unitary
(p) asupra modificarii CA pe cele 2 ex financiare successive
(1 si 0).

Etape (proc subst inl)

1. Det abaterii abs a fen
∆CA= CA1-CA0= q1*p1-q0*po= 100*15-80*14= 380 lei

Interpretare: CA a societatii analizate a crescut cu 380 lei

in anul current comparative cu anul precedent (+)
2. Det influentelor factorilor (q, p)
Fact cantitatv q
Fact calitativ p
I- Det infl fact cantit q
∆CA(q)= q1*p0-q0*p0= 100*14-80*14= 280 lei
Interpretare: CA a societatii analizate a crescut cu 280 de lei
in anul current fata de anul precedent datorita cresterii cantit
de prod vandute cu 20 bucati

II-Det infl fact calit p

∆CA(p)= q1*p1-q1*p0= 100*15-100*14= 100 lei
Interpretare: CA a societatii analizate a crescut cu 100 de lei
in anul current fata de anul precedent datorita cresterii
pretului de vanzare unitar cu 1 leu/buc
3. Verificarea RA
∆CA=∆CA(q)+ ∆CA(p)
380= 280+100 (Adevarat)!!!!!!!!!!!

Rel de +, -Procedeul balantier care utilizeaza celasi

algoritm ca proc subst inlantuite
Exceptie: ordinea de analiza in caul rel de +,- este ordinea
fireasca de formare a fenomenului, respective ordinea din
model
Pn=Pb-I
Pb= Venit totale-Ch totale

Tema2 : 30 Octombrie