Managementul financiar al

organizaiei
Managementul financiar este o art
nu o tiin exact, ceea ce explic
de ce unii oameni sunt capabili
s o fac, iar alii nu.
David Davies

Structura cursului
PARTEA 1: Managementul financiar:

definire, rol, principii, obiective, functii,

decizii financiare
PARTEA 2: Previziunea financiara
PARTEA 3: Decizia de finantare la nivel de
firma
PARTEA 4: Decizia de investire
PARTEA 5: Politica de dividend

Definirea managementului
financiar

este un subsistem al managementului general al

firmei;
scop:

asigurarea resurselor financiare necesare activitii

firmei;
alocarea i utilizarea lor ct mai eficient;
asigurarea siguranei patrimoniale i creterea valorii
firmei)

rol activ n formularea i urmrirea strategiei i

tacticii firmei.

Prin intermediul managementului

financiar putem rspunde la ntrebrile:
1. Cum se realizeaz gestionarea eficient a
activitii curente a ntreprinderii?
Durat redus de imobilizare a capitalului atras n activele
ntreprinderii
Plus de rentabilitate obinut din exploatarea activelor fa de costul
fondurilor utilizate pentru finanarea lor.

2. Care sunt investiiile pe care ntreprinderea ar

trebui s le realizeze?
Investete n proiecte care i ofer o rat de rentabilitate mai mare
dect rentabilitatea cerut de ctre furnizorii de capitaluri
Rata de rentabilitate scontat ar trebui estimat n funcie de
riscurile asumate de investitor, respectiv de costul de oportunitate
al acestor capitaluri

ntrebri (cont.)
3. Care sunt sursele de finanare la care
ntreprinderea ar trebui s apeleze pentru
finanarea activitii curente, respectiv a
investiiilor?
Alege varianta de finanare care minimizeaz costul
capitalurilor atrase
ndatorarea este avantajoas pentru ntreprindere atta
timp ct rentabilitatea activelor finanate este mai mare
dect costul creditelor contractate

4. Care este politica de repartizare a profiturilor

(politica de dividend) ce ar trebui adoptat de
ctre ntreprindere?

Obiective (abordare istoric)

1.
2.
3.

Maximizarea profitului

Maximizarea cash-flow-ului

Maximizarea averii proprietarilor

Diferene ntre Profit i Cash-Flow

Profit
Venituri Cheltuieli
Potenialitate contabil

Cash-Flow
ncasri Pli
Mrime monetar
efectiv

Pe termen lung: Profit = Cash-Flow

Pe termen scurt: Profitul difer substanial de CF
Ca urmare, poate aprea situaia n care firma nregistreaz profit,
dar poate intra n procedur de faliment pentru neonorarea obliga iilor
sale contractuale (ex. urmtor).

Luna

Operaia

Efecte
asupra
contului de
rezultate

Un grup de ntreprinztori
constituie o firm, subscriind i
vrsnd la capitalul social al
acsteia o sum de 90.000 lei

Oct.

Cheltuieli diverse cu achiziia de Cheltuieli

materii prime, materiale, for de (scderea
munc: 80.000 lei
profitului)

Pli (ieiri
de cash)

Nov.

Se vnd produsele finite prin

acordarea unui credit comercial,
cu promisiunea c se vor ncasa
100.000 lei

Venituri
(creterea
profitului)

Nimic nc

Se ateapt ncasarea
sumei

Dec.

Rezultatul brut: 20.000 lei

Cheltuial

Plat

Trebuie pltit

Concluzia din contul de rezultate:

Venituri totale: 100.000 lei
Cheltuieli totale: 83.200 lei
Rezultat net: 15.800 lei

ncasare

Observaii

Sept.

Se calculeaz impozitul de
plat: 3.200 lei

Nu apar

Efecte
asupra
trezoreriei

Concluzia pe baza situaiei

fluxurilor de numerar:
ncasri din expl.: 0 lei
Pli: 83.200 lei
Au de acoperit din banii
proprii: 83.200 lei

ntreprinztorii investesc
capitaluri n firm, spernd
s le recupereze repede

Inc se ateapt
ncasarea sumei de la
clieni

Funciile managementului financiar

previziunea necesitilor, a resurselor i a rezultatelor

financiare;
organizarea activitii financiare, respectiv a
structurilor, fluxurilor, circuitelor i relaiilor n care sunt
implicate valori materiale i bneti, norme, documente,
informaii i persoane;
coordonarea diferitelor activiti, compartimente si
persoane cuprinse n activitatea financiar;
antrenarea, mobilizarea i pregtirea angajailor n
vederea ndeplinirii sarcinilor ce le revin;
controlul, analiza, diagnosticarea i evaluarea activitii
i a rezultatelor financiare ale firmei, precum i luarea
msurilor de ajustare i corecie, atunci cnd este cazul.

1. Previziunea financiar

caracter prospectiv i anticipativ

identificarea unor obiective evaluri privind posibilele venituri
i cheltuieli (ncasri i pli).
Principalele lucrri de previziune care se ntocmesc n cadrul
firmei:
Bugetele:

n general pe un an
generale (de venituri i cheltuieli)
pariale (de producie, de trezorerie, de investiii etc.)
previzioneaz veniturile, cheltuielile i rezultatele (profit/excedent sau
pierdere/deficit)
intereseaz proprietarii i conducerea firmei

Planurile financiare

pe termen mediu i lung (3-5 ani) - au caracter strategic

fundamenteaz deciziile de finanare pe termen mediu i lung
intereseaz proprietarii, conducerea i investitorii

Studiile de fezabilitate i planurile de afaceri:

lucrri de planificare complexe, incluznd i importante analize

i previziuni financiare
n cazul proiectelor de investiii de o mare complexitate,
destinate dezvoltrii afacerilor firmei
cuprind previziuni financiare ale investiiei, dar i previziuni
tehnice, comerciale, ecologice, de resurse umane etc.
destinate n special finanatorilor i investitorilor

Fluxurile de numerar (cash flows):

lucrri de planificare a intrrilor i ieirilor de numerar efective

ntocmite pentru perioade scurte de timp (1-6 luni)
n vederea evitrii golurilor de lichiditi pe termen scurt
(lichiditi necesare achitrii furnizorilor, salariailor, altor datorii
curente).

2. Organizarea activitii
financiare

Ca organizare, departamentele i principalele sectoare

ale firmei se pot grupa n dou categorii:

nonfinanciare (departamentul de producie, departamentul de

concepie, departamentul de marketing);
financiare (departamentul de finane, departamentul de
contabilitate, comisia de cenzori).

Departamentul financiar: presupune determinarea

resurselor financiare, utilizarea lor ct mai eficient; cu
viteza de rotaie a fondurilor; cu echilibrul centralizat i
descentralizat la nivelul ntregii firme, precum i cu
obinerea unui profit ct mai nsemnat.
Departamentul contabil: se ocup de documentele de
nregistrare, de ntocmirea notelor i dispoziiilor
contabile; de evaluarea i reevaluarea patrimoniului; de
ntocmirea n ct mai bune condiiuni a bilanului contabil.

Cum s organizai activitatea

financiar in firma dvs.?
Punei n practic principiile organizrii, prin norme i reguli clare, realiste i bine cunoscute de

toat lumea:

reducei nivelurile ierarhice, scurtai canalele i timpii de comunicare, realizai apropierea managerilor de
ceilali salariai;
eliminai paralelismele i timpii mori n comuni care, decizie i execuie;
optimizai i fluidizai circuitele i fluxurile de informaii, documente, persoane i valori bneti;
asigurai concordana parametrilor de lucru ai fiecrui element i ai ansamblului subsistemului financiar cu
parametrii i obiectivele firmei n ansamblu.

Nu neglijai resursele umane, cea mai preioas resurs a firmei:

acordai maxim atenie proceselor de selecionare, ncadrare, instruire, evaluare, motivare i utilizare a
oamenilor;
definii ct mai exact fiecare post;
cutai oameni care s corespund ct mai bine cerinelor dvs.;
dup ce i-ai angajat, ncercai s le utilizai la maximum posibilitile;
prin normele i normativele de munc, asigurai o o ncrcare optim a fiecrui salariat cu sarcini, atribuii
i rspunderi;
creai un mediu de munc plcut, prietenos, ce va stimula creativitatea salariailor i va duce la creterea
randamentului n munc; analizai ntotdeauna i punei n aplicare propunerile valoroase ale personalului;
folosii n mod corect prghiile de evaluare, motivare i stimulare material i moral, promovare, dar i
sancionare; toate acestea pot duce la salturi spectaculoase ale performanelor n munc, la creterea
ataamentului i loialitii fa de firm.

Dimensionai structurile organizatorice, care pot fi permanente (departamente, direcii, servicii,

birouri) sau temporare (grupe, colective, echipe), n funcie de volumul concret al activitii
sectorului financiar:

menionai atribuiile, sarcinile i rspunderile fiecrui compartiment i ale fiecrui salariat n Regulamentul
de organizare i funcionare (R.O.F.), respectiv n fia postului. Vizualizarea structurii organizatorice se
face prin Organigrama firmei, anexat la R.O.F.

3. Coordonarea factorilor
implicai in activitatea financiar

O bun coordonare ntre oameni i compartimente presupune:

realizarea la timp a lucrrilor i operaiunilor financiare

continuitate n asigurarea resurselor financiare necesare
promptitudine n informarea conducerii - lipsa de informaii financiare
duce la luarea unor decizii eronate care pot avea ca rezultat chiar
falimentul firmei.

Principalele compartimente ale firmei, care necesit o bun

coordonare din partea dvs. n calitate de manager financiar sunt
urmtoarele:

Compartimentul analize economico-financiare

Compartimentul previziune financiar
Compartimentul decontri
Compartimentul casierie
Compartimentul salarizare
Compartimentul preuri i tarife
Compartimentul control financiar intern

4. Implicarea angajailor

Implicarea cuprinde ansamblul proceselor prin

care personalul firmei este determinat s
contribuie la stabilirea i realizarea obiectivelor
propuse.
Fundamentul implicrii l reprezint motivarea:

Motivarea pozitiv se bazeaz pe recompense

materiale, profesionale, sociale, morale etc., iar cea
negativ pe sanciuni, pedepse, ameninri etc.
Se recomand utilizarea de principiu a mijloacelor de
motivare pozitiv i doar n cazuri extreme, de
excepie, a celor de motivare negativ.

5. Controlul i evaluarea
activitii
financiare
rspunde la
ntrebarea: "Cu ce rezultate
s-a finalizat munca depus?
reprezint ansamblul proceselor prin care:

performanele firmei sunt msurate i comparate cu

obiectivele stabilite iniial prin lucrrile de previziune,
se determin cauzele care au generat abaterile negative
constatate,
se stabilesc responsabilitile i se efectueaz demersurile
pentru recuperarea pagubelor i pedepsirea vinovailor, dac
este cazul (lipsuri imputabile, delapidri, sustrageri, fraude,
nelciuni, furturi etc.).

Pentru a fi eficiente, controlul i evaluarea activitii financiare

trebuie s se realizeze preventiv i doar prin excepie corectiv
(adic dup producerea i constatarea deficienelor).

Cum s realizai controlul i evaluarea

financiar
List
de
control
Msurai realizrile (cifr de afaceri, vnzri, profituri, cheltuieli etc.).
Comparai rezultatele efective cu obiectivele i standardele iniiale,
cu evidenierea abaterilor (+/-) produse.
Determinai cauzele care au generat abaterile negative constatate.
Stabilii responsabilitile i efectuai demersurile pentru
recuperarea pagubelor i pedepsirea vinovailor, dac este cazul
(lipsuri imputabile, delapidri, sustrageri, fraude, nelciuni, furturi
etc.).
Efectuai corecturile ce se impun, inclusiv prin acionarea cauzelor
care au generat abateri negative.

Pentru a fi eficiente, controlul i evaluarea activitii financiare trebuie

s se realizeze preventiv i doar prin excepie corectiv (adic dup
producerea i constatarea deficienelor).

Deciziile financiare

Decizia:

cel mai puternic instrument de management

este elaborat, luat i implementat de ctre managerii financiari, la
diferite niveluri (inferioare, medii i superioare).

Din punct de vedere al naturii lor, deciziile financiare pot fi clasificate

n:

decizii de finanare, care se refer la modul de finanare a activelor, la

sursele de procurare a capitalurilor necesare finanrii;
decizii de investiii, care sunt decizii de plasamente ale capitalului i se
refer la:
procurarea de active corporale de natura activelor imobilizate;
procurarea de active necorporale;
procurarea de active financiare (aciuni, obligaiuni etc.).

decizii de dividend.

Decizii
fnanciare

Decizii financiare fundamentale

n management
Decizia de finanare
Decizia de investiii
Decizia de dividende

Provocari
n calitatea dvs. De manager financiar la o firm :
1. Cursul bursier a sczut! Ce facem?
2. Cumprm aciuni emise de firma concurent?
3. Distribuim dividende anul acesta? Dac da, ct?
4. Ne mai permitem s ne ndatorm?
5. Pentru finanarea noii uzine emitem ac iuni sau
obligaiuni? Sau lum i credit de la banc?
6. Rata de rentabilitate financiar de 6% n termeni reali
este corespunztoare?