Unitatea de nvare nr.

4
Piee financiare

Cuprins: I. Sistem monetar

II. Sistem bancar
III. Pia de capital
IV. Probleme rezolvate
V. Test de autoevaluare
Obiective: studierea problematicii pieelor financiare (monetare; de capital) i abilitarea
cu principalele operaiuni caracteristice i evaluarea riscului specific
Coninut:
I. Sistem monetar
I.1. Moneda i sistemul monetar (internaional; european; naional)
I.2. Masa monetar (structur; rata dobnzii; agregatele monetare)
I.3.Creditul (trsturi; riscuri; garantarea; sfere de creditare; instrumente de credit)
II. Sistem bancar
II.1. Componente i funcii
II.2. Operaiunile pasive ale bncilor comerciale (depozit; rescont; capital propriu)
II.3. Operaiunile active ale bncilor comerciale (credit; scont; pensiune;
mprumutul cu gaj n efecte; avansurile n cont curent)
II.4. Aprecierea calitii activitii bancare (lichiditatea; sensibilitatea)
II.5. Aprecierea calitii activitii financiare a debitorilor (persoane fizice;
persoane juridice)
III. Piaa de capital
III.1. Criteriile deciziei de tranzacie (venit; risc; lichiditate)
III.2. Bursa de valori (concept; funcii; rol; organizare i tranzacionare)
III.3. Valori mobiliare tranzacionate la burs (aciuni (indicatori de performan
financiar; dreptul de atribuire; dreptul de subscriere); obligaiuni (indicatori de
performan))
III.4. Operaiuni de burs (tranzacii la vedere; tranzacii la termen; opiuni; indice
bursier)
IV. Probleme rezolvate
IV.1. Rentabilitatea exprimat procentual pentru un produs bancar (sau pentru un
titlu financiar) este dependent de starea economiei dup cum urmeaz:
Starea economiei
Probabilitatea de a se
produce
Rentabilitatea produsului
bancar, titlului financiar

boom

cretere
moderat

stagnare

recesiune

0,145

0,425

0,27

0,16

21%

12%

4%

-3%

Determinai riscul presupus de respectivul produs bancar / titlu financiar.

pj
rj

Rezolvare:
calculul rentabilitii medii
4

r r j p j = 21%*0,145 + 12%*0,425 + 4%*0,27 + (-3%)*0,16 =

j 1

8,745%
calculul riscului
rs

r
4

j 1

r pj

= [(21-8,745)2*0,145 + (12-8,745)2*0,425 + (4-

8,745) *0,27 + (-3-8,745)2*0,16]1/2 = (21,7768 + 4,5029 + 6,0791 + 22,0712)1/2 =

54,431/2 = 7,38%
IV.2. O poli cu valoare nominal VN = 3220 u.m. emis pe 16.03.aa este
scadent la 12.05.aa. La data de 20.04.aa polia este scontat la o banc ce practic o tax
de scont s = 12,5%. S se determine valoarea actual VA pe care banca o achit celui ce
sconteaz polia.
Rezolvare:

determinarea numrului de zile z ntre data scontrii i data scadenei:

z = 12.05.aa 20.04.aa = 22 zile
calculul scontului:
S = VN*s*z/365 = 3220*12,5%*22/365 = 24,26 u.m.
calculul valorii actuale:
VA = VN S = 3220 24,26 = 3195,74 u.m.

IV.3. Societatea pe aciuni SCA are emise un numr N = 1.284.000 de aciuni cu

valoarea nominal de 1 u.m.. La 15.05.aa aciunile sale se tranzacioneaz la burs la un
pre VP = 2,04 u.m./bucat. Consiliul de administraie decide absoria n capitalul social a
238.400 u.m. din fondurile legale de rezerv, printr-o emisiune suplimentar de aciuni cu
aceeai valoare nominal unitar ca a celor deja emise.
Determinai valoarea teoretic a unei aciuni a SCA dup noua emisiune, ca i
valoarea dreptului caracteristic ce revine vechilor acionari.
Rezolvare:
precizarea numrului n de aciuni din emisiunea suplimentar:
n = 238.400
determinarea valorii teoretice a unei aciuni dup emisiunea suplimentar:

VTa

VP N
2,04 1.284.000

1,72 u.m.
N n 1.284.000 238.400

dreptul caracteristic pentru vechii acionari este dreptul de atribuire

valoarea dreptului de atribuire:

VDA VP

n
238.400
2,04
0,3195 u.m. / aciune
N n
1.284.000 238.400

V. Test de autoevaluare
V.1. Nu este component a sistemului monetar:
a) circulaia banilor;
b) activele financiar-monetare;
c) numerarul;
d) emisiunea monetar;
e) etalonul monetar.
V.2. n structura ratei dobnzii se regsesc urmtoarele componente:
A) masa monetar;
B) dobnda de referin a Bncii Centrale;
C) rata de dobnd la plasamentele fr risc;
D) rata de profit a bncii beneficiar a dobnzii;
E) cota de rezerv obligatorie;
F) randamentul creditului;
G) dobnda simpl;
H) preul banilor;
I) cota de risc aferent operaiunii individuale de creditare.
Rspuns: a) D,H; b) A,D,F; c) C,I; d) B,E,I; e) C,F,G.
V.3. Anuitatea este un concept legat de:
a) creditul pe termen lung;
b) dobnda simpl;
c) rata instantanee de dobnd;
d) dobnda compus;
e) creditele pe stocuri.
V.4. Reinerea - ca form de garantare a unui credit - reprezint:
a) remiterea, n mod efectiv, ctre creditor de ctre debitor a unui bun al su;
b) asumarea n scris de ctre un ter a obligaiei de a plti datoria n cazul n care
debitorul nu o face;
c) acordarea de ctre debitor a dreptului creditorului asupra unui bun imobil al su,
cu publicitate i fr deposedare;
d) dreptul creditorului de a poseda un bun al debitorului pn la stingerea complet
a datoriei acestuia;
e) dreptul creditorului de a avea prioritate n recuperarea creditului n cazul n care
debitorul este executat patrimonial.
V.5. Creditul implicit este cel:
a) garantat de stat;
b) ipotecar cu dobnd variabil;
c) acordat ntre partenerii de afaceri ageni economici nefinanciari;
d) obligatar;
e) care nu are suport material bine precizat.
V.6. Nu este operaiune activ a bncilor comerciale:
a) rescontul;
b) creditarea;
c) plasamentele;
d) pensiunea;
e) mprumutul cu gaj n efecte.
V.7. Rata rentabilitii financiare a unei sociati bancare se calculeaz ca:
a) raport ntre total active i capital propriu;

b) diferen ntre dobnzile ncasate i cele pltite;

c) diferen ntre capitalul propriu i fondurile de rezerv;
d) raport ntre profitul net i capitalul propriu;
e) societile bancare calculeaz rata profitului nu rata rentabilitii financiare.
V.8. Coeficientul de atribuire este legat de:
a) distribuirea profitului ntre dividend i acumulare;
b) plasarea unei emisiuni suprasubscrise de aciuni;
c) repartizarea cheltuielilor indirecte pe centre de profit;
d) ajustarea ofertei de aciuni la burs n cazul creterii ei formale prin artificii
speculative;
e) distribuirea profitului ntre obligaiile fiscale i destinaiile investiionale.
V.9. Dintre valorile la care pot fi evaluate aciunile sunt valori patrimoniale:
A) valoarea nominal;
B) valoarea de randament;
C) valoarea matematic;
D) valoarea de pia;
E) valoarea intrinsec;
F) valoarea financiar;
G) valoarea de rentabilitate;
H) valoarea de circulaie.
Rspuns: a) C,E; b) A,D,H; c) B,F,G; d) C,G,I; e) A,B,E.
V.10. Coeficientul multiplicativ al capitalizrii bursiere este un indicator de tip:
a) randament;
b) temporal;
c) cost;
d) venit;
e) profit.
V.11. Banca Comercial BC prezint urmtoarea structur pe scadene a depozitelor
constituite i a creditelor acordate:
Scaden
Depozite (u.m.)
Credite (u.m.)
30 zile i sub
1.380.480
323.780
1 3 luni
3.598.160
3.188.650
3 12 luni
2.158.690
1.915.840
1 3 ani
595.210
1.858.920
3 ani i peste
183.400
628.750
Determinai indicele de lichiditate i menionai dac este favorabil (puin riscant) sau nu
(riscant) pentru BC.
Ponderea fiecreia din clasele de scaden se calculeaz ca raport ntre durata medie a
scadenei i 1 an, cu excepia ultimului interval pentru care n loc de media sa se
utilizeaz valoarea minim a acestuia.
Calculul ponderilor se face cu aproximri de 10-3, iar valorile ajustate ale depozitelor /
creditelor cu aproximri de 100.
V.12. Aciunea ABC este suport pentru opiuni de vnzare la 3 luni cu preul de exerciiu
de 2,18 u.m./aciune i prim de 8,72 u.m.. Investitorul X cumpr de la agentul de burs
Y 3 opiuni de vnzare. La scaden preul de tranzacionare al aciunilor ABC este de
2,16 u.m./aciune. Care este decizia lui X privind executarea contractului i ce rezultat
financiar obine?

V.13. mprumutul public ABC emis la data de 20.06.aa are titluri cu valoarea nominal
VN = 250 u.m., dobnda d = 8,4%, scadene anuale de plat a dobnzii (cupoanelor) i
scadena final de 10 ani, fiind tranzacionat pe burs.
a) La data de 20.01.aa+7 titlul nenud (cu cupon ataat) al acestui mprumut este
tranzacionat la burs cu preul curent de pia VP = 264,125 u.m.; determinai pentru data
de 20.01.aa+7:
valoarea cuponului;
preul curent al titlului nud;
rata efectiv a dobnzii.
b) La data de 20.06.aa+7 titlul nud se tranzacioneaz la burs cu preul curent de pia
VP = 251,80 u.m.; evaluai corectitudinea acestui pre n condiiile n care dobnda pe
piaa de capital este de 8%, iar preul de rscumprare a unui titlu la scadena final este
egal cu valoarea lui nominal.
Efectuai calculele i dai soluiile exprimate n u.m. cu aproximri de 10 -4, iar soluiile
exprimate n procente cu aproximri de 10-2.
Acordai cte 1 pct fiecrui rspuns corect la ntrebrile V.1 V.10 (acestea au un singur
i numai un singur rspuns corect), iar pentru problemele ce necesit rezolvare numeric:
3 pct pentru V.11; 2 pct pentru V.12; cte 1 pct pentru fiecare din cele 3 cerine de la
V.13.a) i 2 pct pentru V.13.b) dac soluiile obinute sunt corecte. nsumai punctele i
mprii totalul la 2. Aceasta este nota dvs la testul de autoevaluare.