1.1.

ANALIZA
PERFORMANELOR
NTREPRINDERII
UTILIZND SOLDURILE INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite degajarea
unor solduri de acumulri bneti poteniale, destinate remunerrii factorilor de producie i
finanrii activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune sau solduri n cascad.
Soldurile intermediare de gestiune reprezint mrimi rezultative obinute prin
contrapunerea n calculele economice a diferiilor indicatori, n funcie de legturile reciproce
care exist ntre acetia.
Soldurile intermediare de gestiune permit analiza activitii i rentabilitii
ntreprinderii, contribuind la caracterizarea comportamentului economic al acesteia. Ele se
prezint sub forma unor marje de acumulare bneasc ce pun n eviden etapele formrii
rezultatului exerciiului, pe baza elementelor de venituri i cheltuieli aferente fiecrei categorii
de activiti, prezentnd, de fapt, contul de profit i pierdere ntr-o alt form mai apropiat de
cerinele analizei financiare.
ntocmirea tabloului soldurilor intermediare de gestiune are ca scop:

aprecierea creterii bogiei, generate de activitatea ntreprinderii;

descrierea repartizrii bogiei create de ntreprindere ntre: salariai i organismele

sociale, stat, aporturi de capitaluri, ntreprindere;

nelegerea formrii rezultatului net;

studiul structurii activitii cu ajutorul unor rate care permit analiza evoluiei n
timp a acesteia;

studiul mijloacelor de exploatare, folosind rate precum randamentul forei de

munc, randamentul echipamentului industrial, etc.;

analiza rentabilitii;

analiza evoluiei n timp prin calcularea variaiei procentuale a principalelor

solduri intermediare de gestiune i identificarea cauzelor acestor variaii ;
Utilizarea soldurilor intermediare de gestiune rspunde, pe de o parte, necesitilor
analizei economico financiare a ntreprinderii, iar pe de alt parte, funcionrii contabilitii
naionale, ele asigurnd legtura ntre nivelul microeconomic al contabilitii i conturile
naionale.
Relaiile care stau la baza construirii Tabloului SIG sunt urmtoarele:
1. Marja comercial = Venituri din vnzarea mrfurilor
- Cheltuieli privind mrfurile vndute
2. Producia exerciiului = Producia vndut
+ Variaia produciei stocate
+ Producia imobilizat
3. Valoarea adugat = (Producia exerciiului + Marja comercial)
- Consumuri intermediare (cheltuieli cu materii prime,
materiale i cheltuieli cu lucrri i servicii executate de
teri)
4. Rezultatul brut din exploatare (excedent sau deficit)
EBE = Valoarea adugat
+ Subvenii de exploatare
- Impozite, taxe i vrsminte asimilate
- Cheltuieli cu personalul

5. Rezultatul exploatrii = Excedent brut din exploatare

+ Alte venituri din exploatare
+ Alte venituri din provizioane
- Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele
- Alte cheltuieli de exploatare
6. Rezultatul curent = Rezultatul exploatrii
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare
7. Rezultatul extraordinar = Venituri extraordinare
- Cheltuieli extraordinare
8. Rezultatul brut al exerciiului = Rezultatul curent
+ Rezultatul extraordinar
9. Rezultatul net al exerciiului = Rezultatul brut al exerciiului
- Impozitul pe profit
1) Marja comercial (MC): sau adaosul comercial este specific ntreprinderilor
comerciale, dar se regsete i la ntreprinderile cu o activitate mixt, industrial i comercial
i reprezint excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu costul de cumprare al acestora.
Marja comercial este principalul indicator de apreciere a performanelor unei
activiti comerciale.
Analiza tendinei n timp a ratei marjei comerciale (marja comercial / venituri din
vnzarea mrfurilor sau cifra de afaceri) i compararea acesteia cu valorile nregistrate de alte
ntreprinderi din acelai sector constituie elemente de baz n evaluarea performanelor
financiare ale ntreprinderii respective.
Marja comercial descompus pe produse sau evideniat pe ramuri de activitate i
analizat n funcie de rotaia stocurilor permite aprecierea politicii comerciale promovat de
ntreprindere.
De asemenea, marja comercial se constituie ca un indicator de baz pentru elaborarea
previziunilor, permind determinarea pragului de rentabilitate sau punctului critic al
activitii comerciale a ntreprinderii.
2) Producia exerciiului (Qex): reflect volumul total al activitii industriale
desfurate ntr-o ntreprindere n cursul unui exerciiu financiar, cuprinznd valoarea
bunurilor fabricate i a serviciilor prestate pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru
nevoi proprii.
Este un indicator constituit din elemente eterogene, unele fiind evaluate la pre de
vnzare (producia vndut), iar altele la cost de producie (producia stocat i cea de
imobilizri). Cu toate acestea, producia exerciiului ofer o imagine real a activitii
ntreprinderii, spre deosebire de cifra de afaceri care nu ine seama de decalajele existente
ntre momentul fabricrii i cel al facturrii produselor i de producia imobilizat.
Analiza produciei exerciiului presupune analiza nivelului i evoluiei acesteia,
precum i a structurii sale pe elemente componente.
Cifra de afaceri (CA) Veniturile din vnzarea mrfurilor mpreun cu producia
vndut formeaz cifra de afaceri (CA), indicator ce exprim volumul total al afacerilor
firmei, evaluate la preul pieei. Chiar dac nu apare distinct ca sold intermediar de gestiune,
se consider c cifra de afaceri trebuie analizat mpreun cu producia exerciiului si valoarea
adugat, ca principali indicatori de volum, alturi de indicatorii de rentabilitate.

Analiza cifrei de afaceri presupune: analiza nivelului i dinamicii cifrei de afaceri;

analiza structurii vnzrilor pe tipuri de venituri i, dac este posibil, pe produse sau grupe de
produse; analiza principalelor consecine ale modificrii cifrei de afaceri asupra unor
indicatori importani ai ntreprinderii: indicatori de rezultate, de gestiune, de echilibru, de
rentabilitate, consecine ce pot fi mai uor identificate prin analize factoriale ale indicatorilor
respectivi.
Cifra de afaceri trebuie s ndeplineasc cteva condiii:
- nivelul su s acopere cheltuielile de exploatare i s permit obinerea de profit,
acest lucru constituind validarea de ctre pia a activitii ntreprinderii;
- n dinamic s prezinte o tendin de cretere real (n preuri comparabile), pentru
a asigura creterea real a afacerilor firmei;
- s fie realizat n structur corespunztor cu specificul activitii, pentru a
corespunde obiectului principal de activitate al firmei;
- evoluia cifrei de afaceri s genereze efecte pozitive asupra celorlali indicatori
importani de apreciere a activitii ntreprinderii.
3) Valoarea adugat (VA): exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea
factorilor de producie, ndeosebi munc i capital, peste valoarea materialelor i serviciilor
cumprate de ntreprindere de la teri.
Valoarea adugat prezint o semnificaie deosebit n perspectiva distribuirii
veniturilor ntreprinderii, ea reprezentnd sursa de acumulri bneti pe care ntreprinderea o
poate utiliza pentru remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea sa.
Valoarea adugat asigur remunerarea:

personalului, prin salarii i alte cheltuieli aferente acestora;

statului, prin impozite, taxe i vrsminte asimilate;

capitalului tehnic, prin amortizare i provizioanele pentru conservarea valorii

acestuia;

capitalului mprumutat, pin dobnzi;

capitalului propriu, prin dividende pentru acionari i autofinanarea net pentru

ntreprindere.
Analiza valorii adugate se face n mrimi absolute i n mrimi relative:
n mrimi absolute, analiza are la baz metodele de calcul ale valorii adugate:
a) metoda substrativ:
VA = Marja comercial + Producia exerciiului Consumuri intermediare
= Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind mrfurile + Producia exerciiului
Consumuri intermediare
= VA creat n activitatea comercial + VA creat n activitatea de producie
b)metoda aditiv:
VA = Cheltuieli cu personalul (Cp) + Impozite i taxe (It) + Dobnzi (Dob) + Amortizare
(A) + Dividende (Div) + Profit reinvestit (Pr)
n mrimi relative, analiza se face pe baza ratelor valorii adugate:
Valoarea adugat
Gi
Cifra de afaceri
- gradul de integrare economic:
- indicator ce exprim ponderea valorii adugate n totalul cifrei de afaceri,
permind aprecierea strategiei industriale a ntreprinderii;
VA 1 VA 0
Rv
100
VA 0
- rata variaiei valorii adugate:

- indicator ce permite aprecierea evoluiei activitii ntreprinderii, respectiv

creterea sau regresia acesteia;
- ratele de structur ale valorii adugate
- ce exprim ponderea deinut de fiecare component n valoarea adugat;
Valoarea adugat
Vas
Nr. salariati
- valoarea adugat pe un salariat:
- ce exprim eficiena utilizrii potenialului uman al ntreprinderii;
- valoarea adugat la 1000 lei active imobilizate
VA1000Ai = Valoarea adugat X 1000,
Active imobilizate
- indicator ce exprim eficiena utilizrii potenialului tehnic al ntreprinderii.
Utilizat curent n practica financiar, valoarea adugat prezint interes din
urmtoarele considerente:

realizeaz legtura dintre nivelul microeconomic i macroeconomic, prin

agregarea valorilor adugate ale ntreprinderii la nivel macroeconomic obinnduse produsul intern brut;

reprezint indicatorul care msoar aportul specific al ntreprinderii la realizarea

produciei sale, fiind un indicator mai sintetic dect cifra de afaceri i producia
exerciiului;

este criteriul de apreciere a creterii ntreprinderii, rata creterii cifrei de afaceri

fiind adesea nerealist;

msoar gradul de integrare a ntreprinderii, prin raportul VA / Producie (CA). Cu

ct rezultatul raportului este mai mare, cu att ntreprinderea este mai integrat,
adic i poate asigura ea nsi un numr mare de faze de fabricaie, fr a recurge
la serviciile altor ntreprinderi pentru executarea unor lucrri sau furnizarea unor
subansamble;

evideniaz structura exploatrii, prin intermediul ratelor de repartizare a valorii

adugate, putndu-se realiza o evaluare a distribuiei veniturilor globale ctre
partenerii ntreprinderii;

reflect gradul de utilizare a factorilor de producie, pentru acelai nivel al valorii

adugate i cu structuri de exploatare identice, utilizarea factorilor de producie
putnd fi diferit, n funcie de randamentul diferit al utilizrii forei de munc i al
echipamentelor productive destinate activitii de exploatare;

permite, n condiii de funcionare identice, realizarea anumitor clasificaii

sectoriale. Astfel, la o extremitate, se vor situa ntreprinderile comerciale care
revnd ceea ce cumpr, cu o valoare adugat redus, iar la cealalt extremitate,
firmele de consultan, care cumpr puin i vnd materie cenuie , cu o valoare
adugat important.
4) Rezultatul brut al exploatrii (excedent sau deficit): caracterizeaz funcionarea
curent a ntreprinderii sau performanelor sale tehnice i comerciale, reflectnd contribuia
exploatrii la formarea rezultatelor i este primul sold intermediar de gestiune cu semnificaie
n termeni de rentabilitate, un rezultat parial, deoarece nu ine seama de toate cheltuielile
suportate de ntreprindere n activitatea de exploatare.
Rezultatul brut al exploatrii exprim resursa de acumulare brut rezultat din
activitatea de exploatare destinat meninerii i dezvoltrii potenialului productiv al
ntreprinderii, remunerrii capitalurilor utilizate i a statului, n acest caz vorbind de excedent
brut de exploatare (EBE).Analiza EBE se poate face n mrimi absolute i n mrimi relative.

n mrimi absolute, analiza are la baz metodele de calcul ale EBE- ului:
a. Metoda substractiv
- prin deducerea remunerrii statului i personalului din suma valorii adugate i a
subveniilor pentru exploatare:
EBE = (VA + Subvenii pentru exploatare) (Impozite taxe + Cheltuieli cu
personalul)
- prin deducerea cheltuielilor de exploatare pltibile din veniturile din exploatare
ncasabile:
EBE = Venituri din exploatare ncasabile Cheltuieli de exploatare pltibile
b. Metoda aditiv
EBE = Rezultatul exploatrii
+ Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele aferente exploatrii
+ Alte cheltuieli de exploatare
- Venituri din provizioane privind exploatarea
- Alte venituri din exploatare
n mrimi relative, analiza excedentului brut de exploatare presupune:
- analiza unor rate de structur sau de relevare a EBE- ului;
- analiza ratelor de rentabilitate stabilite prin luarea n calcul a EBE- ului.
Datorit faptului c indicatorul se poate calcula prin deducerea din veniturile din
exploatare ncasabile a cheltuielilor de exploatare pltibile, excedentul brut din exploatare
reprezint o resurs potenial de trezorerie, un cash flow potenial degajat de exploatare
fiind considerat un indicator care face trecerea de la analiza rezultatelor contabile la analiza
fluxurilor financiare.
5) Rezultatul exploatrii (RE): caracterizeaz performanele activitii de exploatare,
independent de politica financiar i fiscal. Exprim n mrimi absolute rentabilitatea
aferent activitii de exploatare, dup deducerea cheltuielilor de exploatare totale din
veniturile aferente acestei activiti. Spre deosebire de EBE, acest sold ine cont de politica de
amortizare i de constituire a provizioanelor.
Exprim n mrimi relative rentabilitatea activitii de exploatare, prin raportul ntre
rezultatul exploatrii i activele de exploatare, servete la realizarea de comparaii ntre
diverse ntreprinderi care promoveaz politici de amortizare diferite.
Rezultatul financiar chiar dac nu apare ca i sold intermediar distinct, intr n
componena rezultatului curent, alturi de rezultatul exploatrii, i se calculeaz ca diferen
ntre veniturile financiare i cheltuielile financiare. El poate fi analizat separat, prin
evidenierea principalelor operaiuni din care pot deriva veniturile i cheltuielile financiare:
- cheltuieli determinate de finanarea nevoilor legate de exploatare;
- cheltuieli legate de finanarea nevoilor stabile;
- venituri i cheltuieli legate de gestiunea trezoreriei;
- venituri i cheltuieli determinate de deinerea portofoliilor de participaie;
- venituri i cheltuieli determinate de incidena favorabil i nefavorabil a
modificrii cursului de schimb care afecteaz creanele i datoriile n devize.
Rezultatul financiar evideniaz att calitatea gestiunii financiare a ntreprinderii, ct i
efectele activitii de exploatare, ale strategiei de dezvoltare a ntreprinderii sau ale unor
evenimente ntmpltoare determinate de instabilitatea mediului monetar.
6) Rezultatul curent (RC): reprezint rezultatul tuturor operaiilor curente, obinuite
ale ntreprinderii, fiind determinat att de rezultatul exploatrii curente, ct i de cel al
activitii financiare, permind i aprecierea impactului politicii financiare a ntreprinderii
asupra rentabilitii.

7) Rezultatul extraordinar: reprezint rezultatul obinut din operaiile care nu sunt

legate de desfurarea normal, curent, a activitii ntreprinderii i permite msurarea
influenei elementelor extraordinare asupra formrii rezultatului global al ntreprinderii:
Rezultatul extraordinar = Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare
8) Rezultatul brut al exerciiului (Rb): exprim n mrimi absolute, rentabilitatea
aferent activitii ntreprinderii, dup deducerea cheltuielilor totale din veniturile totale
aferente unui exerciiu financiar.Analiza rezultatului brut se poate realiza innd seama de
structura acestuia:
Rezultatul brut = Venituri totale Cheltuieli totale
= (Venituri din exploatare + Venituri financiare + Venituri
extraordinare)
- (Cheltuieli de exploatare + Cheltuieli financiare + Cheltuieli
extraordinare)
= Rezultatul exploatrii + Rezultatul financiar + Rezultatul
Extraordinar
9) Rezultatul net al exerciiului (Rn): exprim n mrimi absolute, rentabilitatea net
sau pierderile aferente activitii ntreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a
cheltuielilor totale i a impozitului pe profit.
Analiza rezultatului net n mrimi absolute are la baz metodele de calcul al acesteia:
metoda substractiv:
Rn = Rezultatul brut al exerciiului Impozitul pe profit
metoda aditiv:
Rn = Profit reinvestit + Dividende + Remunerarea suplimentar a personalului +
Acoperiri de pierderi