CAPITOLUL IV

OPERAIUNILE COMERCIALE COMBINATE

1. Aspecte generale ale problemei
Operaiunile comerciale combinate sunt afaceri internaionale care
mbin operaiunile de export, import, prestri de servicii etc ntr-un mecanism
tranzacional unic, conceput i pus n aplicare de compartimentele de comer
exterior sau de firme specializate n acest domeniu.
Operaiunile combinate s-au dezvoltat n comerul internaional n special n
deceniile opt i nou i se menin i n prezent ca o form de tranzacii adaptat
condiiilor specifice care caracterizeaz anumite direcii ale relaiilor economice
internaionale.
Dezvoltarea acestui gen de operaiuni are la baz mai muli factori:
- migraia comercial preocuparea firmelor de comer exterior de a oferi noi
modaliti de promovare a tranzaciilor i sporire a profiturilor;
- diferenele de nivel i performan ntre rile participante la comerul mondial;
- amplasarea geografic n raport cu partenerii comerciali;
- deosebiri i imperfeciuni n mecanismele de pia dintre diferite ri;
- regimul juridic general i cel al comerului n diferite ri;
- politica comercial i valutar a diferitelor state.
Operaiunile combinate se particularizeaz prin urmtoarele aspecte:
- baza juridic a operaiunilor este creat, de regul, prin dou sau mai multe
contracte, ntre care exist o anumit legtur;
- tranzacia prezint un grad mai ridicat de risc;
- realizarea tranzaciilor presupune un grad mai nalt de profesionalism.
Principalele tipuri de operaiuni comerciale combinate sunt: contrapartida,
reexportul i operaiunile switch.
2. Operaiunile n contrapartid
Livrrile n contrapartid, au cunoscut o extindere relativ nsemnat n
comerul internaional contemporan i presupun eliminarea sau reducerea
instrumentelor de plat tradiionale i nlocuirea lor cu schimburile reciproce de
mrfuri, servicii, de regul, nsoite de diferite aranjamente financiare.
Operaiunile n contrapartid se ntemeiaz, n esen, pe cea mai veche
form a comerului trocul (schimbul de marf contra marf), care a precedat
apariia banilor. Ar fi o greal grav ca mecanismul contrapartidei contemporane
s se reduc la trocul simplu din vremurile preistorice, dar grait ar fi i s se
considere c operaiunile contemporane de contrapartid se deosebesc esenial de
cele de troc.
160

Acest tip de comer s-a dezvoltat mai ales n perioadele de instabilitate

monetar i n zonele unde nu exist suficiente lichiditi, n rile care au monede
slabe, neconvertibile, dar i ca o ncercare de a gsi unele soluii n afaceri pentru
reducerea efortului i a riscului valutar.
Operaiunile n contrapartid se afirm ca modaliti sau mecanisme de
condiionare a fluxurilor de mrfuri i servicii ntre doi sau mai muli parteneri.
Noiunea de contrapartid se utilizeaz n literatura de specialitate n dou
accepiuni:
1.
In sens larg, care se refer la toate aranjamentele compensatorii prin care
exportatorul se oblig contractual s contribuie la realizarea unor venituri n
valut de ctre importator. Principala raiune a acestor operaiuni este de a
reduce sau a elimina, ntr-o perioad determinat de timp, plile nete n
valut din ara importatoare. In aceast accepiune, contrapartida cuprinde
att aciuni comerciale combinate: compensaiile i operaiunile paralele ct
i operaiuni din sfera cooperrii internaionale, cum sunt: subproducia,
coproducia, licenierea, etc.
2.
In sens restrns, contrapartida include acele tranziii n care se impune
contractual o legtur, o condiionare ntre fluxurile de export i cele de
import, respectiv compensaiile (barter) i operaiunile paralele (cumprri
legate).
Dei formele pe care le mbrac contrapartida sunt diverse, ele au un
element comun: compensarea direct, integral sau parial a unui import fcut de
un partener printr-un export realizat de ctre cellalt partener.
Motivaiile i avantajele prin care s-ar putea explica interesul firmelor
private i publice, al statelor pentru operaiunile n contrapartid sunt urmtoarele:
- instabilitatea monetar, concretizat mai ales prin flotarea generalizat a
cursurilor valutare, criza lichiditilor internaionale, situaia de inferioritate n
care se gsesc numeroase ri n raporturile economice internaionale ca
urmare a lipsei convertibilitii propriilor monede.
- avantajul pe care contrapartida l ofer n angajarea unor operaiuni
comerciale n aciuni de cooperare n producie, n tiin i tehnic,
realizndu-se cu eforturi investiionale mai reduse pentru fiecare dintre
parteneri. Contrapartida constituie deci o form comercial prin care se
realizeaz o reducere a efortului valutar.
- ncercarea de meninere i dezvoltare a relaiilor reciproce ntr-un cadru
echilibrat al fluxurilor de mrfuri i servicii prin contrapartida la nivelul de
state (clearingul).
- diversificarea fondului de mrfuri pentru pia In cadrul regional, cu efecte
benefice asupra consumatorilor, acest procedeu fiind i un mijloc de testare a
competitivitii internaionale a unor produse
- contrapartida este o form de comer puin costisitoare deoarece presupune o
activitate de marketing relativ mai redus i un aparat comercial mai puin
numeros dect necesit alte firme de comer.

161

Contrapartida prezint anumite limite, fapt care explic reinerea unor oameni de
afaceri fa de ea:
- conjugarea interesului partenerilor pentru mrfurile de care dispune fiecare
dintre acetia, fiind uneori inegal ca mrime, i echilibrul se poate deteriora
mai mult n timp.
- compensarea valoric a unor schimburi de mrfuri este greoaie, iar n timp se
pot crea dezechilibre care frneaz aceste operaiuni
- unele firme, mai ales din rile dezvoltate, au tendina de a exporta mrfuri
prelucrate, depite din punct de vedere tehnic, obinnd n schimb materii
prime, care devin din ce n ce mai rare la scar mondial.
Cu toate aceste limite, contrapartida se menine viabil n comer.
Operaiunile n contrapartid se pot clasifica dup mai multe criterii:
- dup gradul de compensare prin marf i/sau prin servicii, pot fi compensaii
care elimin complet moneda, sau operaiuni paralele care opereaz n
schimburile reciproce parial cu mrfuri i/sau servicii, iar o parte din afacere
include moneda ca termen de schimb.
- dup numrul de parteneri de afaceri, pot fi operaiuni n contrapartid
bilaterale sau operaiuni n contrapartid multilaterale;
- dup nivelul economic i juridic al partenerilor, pot fi operaiuni n
contrapartid la nivel de intreprinderi, operaiuni n contrapartid la nivel de
grupuri de intreprinderi sau ramuri (barter), sau operaiuni la nivel de state
(clearing).
2.1. Compensaiile
Compensaiile sunt schimburile de mfuri i prestrile de servicii n
compensaie ntre dou sau mai multe firme din ri diferite, presupun efectuarea
lor pe baza relaiei marf pentru marf, servicii pentru servicii, fr folosirea
monedei ca mijloc de plat.
Livrrile n compensaie se caracterizeaz printr-o serie de elemente
cum sunt: partizile (loturile) de mrfuri de export i de import nu se pltesc n
valut ci se compenseaz reciproc, compensarea fiind, de regul, integral; baza
juridic a operaiunii o constituie un singur contract, care se refer att la
operaiunile de import ct i la cele de export.
Operaiunile de compensaie se pot clasifica, n funcie de sfera lor de
cuprindere (de obiectul lor), n urmtoarele categorii:
COMPENSATIILE INDIVIDUALE se pot clasifica, n funcie de numrul de
firme paricipante i de mecanismul lor de desfurare n:
Compensaii simple se ncheie ntre intreprinderi din dou ri, fiecare din ele
aprnd att n calitate de exportator, ct i de importator; valorile celor dou
partizi de mrfuri sunt egale, compensndu-se reciproc. Contractul care se ncheie
ntre cele dou intreprinderi cuprinde clauza de compensaie prin care se prevede c
plata mrfurilor importate se va face printr-un export de valoare egal. In vederea
unei mai mari sigurane, mecanismul acestei tehnici de comer exterior fiind din
162

acest punct de vedere relativ vulnerabil, exist mai multe practici spre care tind
partenerii i dintre care unele se folosesc numai n anumite situaii:
- fiecare din cei doi parteneri urmresc s efectueze un import paralel, respectiv
s livreze partida proprie numai dup primirea contrapartidei de mrfuri.
Partenerul care livreaz primului mrfurile, pentru a fi la adpost de riscul
nelivrrii contrapartizii de mrfuri, poate solicita o scrisoare de garanie
bancar sau o scrisoare comercial;
- expedierea partidei de export unui ter, cu dispoziia de a elibera marfa numai
concomitent cu obinerea contrapartizii;
- compensaii cu import i export concomitent, aceste operaiuni efectundu-se
mai ales n cadrul trgurilor internaionale, n porturile i n zonele comerciale
libere, n care mrfurile urmeaz a fi schimbate la faa locului;
- compensaii cu export i import alternativ, acestea constnd n divizarea
partizilor de mrfuri n loturi, care se livreaz ealonat, ntr-o anumit perioad
de timp, diminundu-se astfel riscul nelivrrii mrfurilor n contrapartid.
COMPENSATIILE PROGRESIVE cunosc n comerul internaional
contemporan o extindere deosebit, ele practicndu-se sub forma compensaiilor
bilaterale lrgite, triunghiulare i multiple sau n lan.
- compensaiile bilaterale lrgite se ncheie cu participarea a doi sau mai muli
parteneri din partea fiecreia din cele dou ri, att parteneri de export ct i de
import. In acest caz, mrfurile circul ntre cele dou ri, iar decontrile se fac n
interiorul fiecreia dintre acestea, ntre partenerii care apar n calitate de vnztori
i cumprtori att n relaiile externe ct i n cele interne. Aceasta nseamn c
exportatorul dintr-o ar va primi contravaloarea mrfurilor exportate, de la
importatorul din propria ar, n moned naional, nefiind necesar circulaia
devizelor ntre cele dou ri.
- compensaiile triunghiulare i cele n lan presupun participarea la aceste
operaiuni a unor intreprinderi din trei sau mai multe ri, livrarea mrfurilor ntre
firmele participante avnd forma unui circuit nchis. In acelai mod se efectueaz i
stingerea obligaiilor, evitndu-se i de aceast dat, decontrile valutare externe.
Operaiunile de compensaii prograsive sunt mai elastice dect cele simple,
deoarece, n condiiile participrii mai multor intreprinderi din aceeai ar sau din
alte ri, se poate realiza mai uor consensul partenerilor asupra mrfurilor ce
urmeaz s fac obiectul operaiunii.
COMPENSATIILE GLOBALE, practicate n cadrul acordurilor de barter i
clearing i care privesc att schimbul de mrfuri, ct i pe cel de prestaii de
servicii; se realizeaz la nivel de holdinguri, ramuri economice, economii naionale,
deci la nivel mezoeconomic i macroeconomic i se prevd n acordurile de barter
i a acordurilor interguvernamentale de clearing.

163

2.1.1. Barterul (troc)

Barterul este o compensaie global, realizat la nivel de grupe de
intreprinderi aparinnd uneia sau mai multor ramuri economice. De regul barterul
se realizeaz pe baza unor acorduri ncheiate ntre ministere i chiar la nivel
interguvernamental dar, de obicei, pe termene scurte, de cel mult un an. De aceea,
unii specialiti consider barterul un clearing pe termen scurt. Barterul se
deosebete de compensaiile simple att prin sfera de cuprindere mai larg, ct i
prin nivelul de instituionalizare mai nalt, antrennd de regul, i factori ai puterii
publice. Pe de alt parte, barterul se delimiteaz de clearing prin sfera de
cuprindere mai limitat, ce se refer la o grup de msuri, la un numr de
intreprinderi, n timp ce clearingul este o compensaie realmente global la nivelul
economiei naionale.
Operaiunile de barter se realizeaz ntre firme din dou ri, fiecare
partener aprnd att n calitate de exportator ct i de importator, valorile celor
dou partizi de mrfuri sunt egale, nu se utilizeaz bani i nu se antreneaz n acest
tip de relaie sistemul bancar i de credit. In contractele de barter, pe lng
elementele comune oricrui contract internaional, exist i elemente specifice de
stingere a obligaiilor reciproce. Faptul c n acest contract, neexistnd un suport
financiar bazat pe mecanismul instrumentelor i mijloacelor de pli obinuite,
apare necesar scrisoarea de garanie bancar ca mijloc de asigurare. Folosirea
acestei tehnici comercial pe scar exagerat de larg, comport riscuri i prezint
neajunsuri n sensul c reduce considerabil aportul valutar i deci posibilitile de
plat extern n domenii n care necesitile o impun.
Se disting dou timpuri de barter: bilateral i multilateral.
Barterul bilateral se practic ntre rile este europene prin organizaiile
cooperatiste. Aceast variant de barter se mai practic i ntre intreprinderi
aparinnd unor grupuri diferite de ri. Intr-o variant mai evoluat, barterul
implic antrenarea n relaie a unor companii de asigurare, a unor societi de
transporturi i instituii bancare care garanteaz livrarea mrfii.
Barterul multilateral reprezint o treapt n evoluia acestui gen de oparaiuni i
const n aranjamente de schimb ntre trei, iar uneori chiar mai muli parteneri.
Indiferent de gradul de evoluie i de forma, aranjamentele de tip barter, se
pot ntlni att la nivelul intreprinderii ct i la nivel guvernamental. Barterul sub
forma unui aranjament ntre guvernele diferitelor ri prezint unele trsturi
specifice cum sunt: nivelul valoric de mari proporii al schimburilor ocazionate de
barter, durata mare a conveniei, un consens n ceea ce provete diverse clauze de
salvgardare.
In practica relaiilor comerciale internaionale, astfel de acorduri se
ntlnesc preponderent ntre rile n curs de dezvoltare. Obiectivul lor l constituie
mai ales produsele agroalimentare, minereurile, petrolul, produsele chimice ale
industriei uoare, maini agricole.

164

Barterul de tip swap

Un avantaj important al barterului n varianta swap, l reprezint
economisirea substanial a cheltuielilor de transport. In cazul swap-ului, tranzacia
const n preluarea reciproc de responsabiliti de ctre parteneri. Barterul de tip
swap const i n eliminarea unor prejudicii de ordin politic, care adesea constituie
o frn n dezvoltarea schimburilor comerciale clasice.
2.1.2. Clearingul
Clearingul este un acord ntre dou sau mai multe ri pentru o compensare
global a fluxurilor de bunuri i servicii reciproce pe o perioad determinat de
timp, de obicei un an, cu excluderea total sau parial a transferului valutar. Astfel
se nate raportul: importatori-banc de compensaie-exportatori. Plata
exportatorilor naionali se va face n limitele disponibilitilor bncii, constituite
din vrsmintele importatorilor naionali. Calculul de compensaie se efectueaz n
mod global la sfritul anului, iar eventualul sold urmeaz a fi compensat de partea
debitoare ntr-un mod convenit n prealabil de ctre cele dou pri (livrri de
mrfuri, prestaii de servicii, plata n valut, etc).
La baza compensaiei globale prin sistemul clearing se afl un acord
interguvernamental n care se stipuleaz: data intrrii n vigoare a acordului de
clearing, durata lui de valabilitate, instituia sau organul care se implic n fiecare
ar de ndeplinirea obligaiilor, plile admise a fi efectuate prin clearing i care
pot fi pli comerciale, pli necomerciale, cheltuieli accesorii, indicarea bncilor
centrale sau a altor organe specializate desemnate de guvernele semnatare ale
acordului s organizeze i s execute decontrile reciproce conform stipulaiilor
contractuale, deschiderea conturilor de clearing, moneda n care se va efectua
decontarea n clearing, precizarea plilor admise prin contul de clearing.
Acordurile de clearing sunt nsoite de anexe care cuprind mrfurile i serviciile
care pot face obiectul tranzaciilor (nomenclator de clearing). In baza acordurilor de
clearing, se deschid conturi la bncile din rile semnatare n care se in evidenele
schimburilor.
Un acord de claring instituie n relaia dintre pri un nou regim de plat
diferit de cel n devize libere. Plile pentru operaiuni de comer exterior se fac n
valut clearing i nu n valut convertibil. Moneda acordului este desemnat prin
referire la monede naionale convertibile (ex. USD) sau monede artificiale (DST,
ECU). Totui, acestea sunt uniti de cont i nu pot fi practic, niciodat schimbate la
paritate cu monedele efective, n raport cu care au fost definite. Moneda de
clearing ($ clearing) face de regul un discount (este mai slab) n raport cu
moneda efectiv (USD), deoarece fa de acesta din urm, care poate fi utilizat ca
mijloc de plat pentru orice marf i cu orice partener comercial (fiind
convertibil), moneda clearing poate folosi la pli doar pentru mrfurile specificate
n nomenclatorul de clearing.
Intr-o form mai complex, clearingul nu cuprinde numai schimbul de
mrfuri, ci i de prestri de servicii, n acest caz compensndu-se drepturile i
165

obligaiile bneti ale rilor n cauz, rezultate att din comerul vizibil ct i din
comerul invizibil. Fiind vorba de compensaie global, nu este necesar s se
asigure un echilibru ntre diferite categorii de exporturi reciproce i nici ntre
exporturile reciproc vizibile sau invizibile. Clearingul poate fi bilateral, realizat
ntre dou ri, i multilateral, la care particip trei sau mai multe ri.
Clearingul bilateral realizeaz concentrarea plilor, n vederea lichidrii lor, la o
banc central sau alt instituie financiar desemnat de fiecare din rile care au
ncheiat acordul de clearing. Astfel, exportatorii fiecrei ri membre a acordului
de clearing sunt pltii n moneda lor naional, deci sumele corespunztoare
vrsate de importatorii aceleiai ri pentru plata produselor importate din ara
partener a acordului, n care s-a fcut exportul. Rezult deci c prin acordul de
clearing propriu-zis, se realizeaz n principiu, o compensare global a datoriilor
ntre livrrile reciproce de mrfuri, fr nici un transfer de valut.
Funcionarea acordului de clearing presupune faptul c n cazul a dou ri
partenere, A i B, rezidenii rii A, care sunt debitori fa de partenerii din ara B,
sunt nevoii s verse sumele corespunztoare n moned naional, fie la banca lor
central, fie la o instituie specializat, n general numit Oficiu de clearing sau
Oficiu de compensaie. Acest organism crediteaz cu sumele respective n
evidenele sale, Oficiul de clearing al rii B, i i transmite instruciuni n vederea
efecturii plii contravalorii ctre creditorii din ara sa, n moned naional.
In tehnica acordurilor de clearing distingem:
- clearingul cu dou conturi, n care caz, fiecare ar deschide cte un cont n
care se nscriu operaiile de pli i de ncasri. Importatorul care a cumprat o
marf n ara partener achit la oficiul de clearing al rii sale suma care
reprezint preul global al mrfii, n moned naional. Exportatorul din ara
partener care are de ncasat suma reprezentnd preul global ala mrfii
exportate se va prezenta la oficiul de clearing din ara sa, dovedind cu
documentele de expediie prevzute n acordul de clearing interguvernamental
sau n aranjamentul bancar corespunztor, efectuarea exportului conform
contractului de vnzare-cumprare ncheiat cu partenerul strin. Pe baza acestor
documente, oficiul de clearing va plti exportatorului suma care i se cuvine, n
moneda naional, debitnd contul oficiului de clearing din ara partener cu
aceast sum sau cu echivalentul ei n moneda de clearing.
- clearingul cu un singur cont , care este deschis numai ntr-una din rile
semnatare ale acordului, n moneda acestuia, operaiile fiind nregistrate numai
n acest cont, cealalt ar avnd o poziie de debit bancar obinuit. In acest caz,
apare posibilitatea unui tratament preferenial pentru ara care realizeaz
nregistrrile i emite ordinele de plat. Astfel, exportatorii din ara n care este
deschis contul ncaseaz contravaloarea mrfurilor livrate, concomitent cu
depunerea documentelor probatoare, n timp ce exportatorii din ara partener
i ncaseaz drepturile numai dup perioada n care se realizeaz circuitul
bancar. Adic documentele depuse la banca din propria lui ar urmeaz s fie
remise bncii din ara n care este deschis contul i care, numai dup verificarea
acestora, va remite dispoziia de creditare.
166

clearingul de transfer se ncheie pentru a evita imobilizarea n diferite

subconturi a disponibilitilor valutare ale rii partenere. Acest acord face
posibil folosirea sumelor rmase neutilizate n diferite subconturi pentru pli
de alt natur dect cele prevzute n acordul de pli.
- clearingul descentralizat reprezint o metod de efectuare a operaiunilor
comerciale, care const n faptul c Oficiul de clearing nu realizeaz direct
operaiile bancare pe baza crora se fac nregistrrile n cont, fiind desemnate
bnci comerciale particulare care efectueaz operaiile valutare de clearing.
Oficiul de clearing funcioneaz ca un dispecerat; el deine contul central de
clearing i fiecare banc nfiineaz cte unul sau mai multe subconturi n
cadrul crora se desfoar operaiunile.
Clearingul multilateral const n participarea a trei sau mai multe ri la aceast
nelegere i n ncercarea de a evite dificultile provocate de necesitatea lichidrii
soldurilor finale.
-

2.2. Operaiunile paralele

Operaiunile paralele au ca obiect schimbul de mrfuri i servicii i
constau, n esen, n legarea sau condiionarea unui import de mrfuri, de un
export concomitent sau a unui export de un import, din care cauz se numesc i
operaiuni conexate, conjugate sau de reciprocitate.
Aceste operaiuni au urmtoarele trsturi:
- valoarea celor dou partizi de mrfuri nu trebuie s fie egale i de regul, nu
este egal, ceea ce nseamn c numai o parte din valoarea importului este
acoperit printr-un export concomitent, restul urmnd s fie acoperit prin plata
n diverse devize libere.
- contravalorile celor dou partizi de mrfuri sunt decontate n valut,
utilizndu-se ca modaliti de plat acreditivul sau incasso-ul.
- numrul partenerilor din cele dou ri care particip la operaiune nu este
egal, el fiind diferit de la o ar la alta, n funcie de firmele antrenate n
realizarea operaiunii.
Intre fluxurile de mrfuri exportate exist o condiionare reciproc, ncepnd din
momentul ncheierii tranzaciei. Astfel, una dintre ri poate s nu acorde
autorizaia de import dect n situaia cnd, n schimbul mrfurilor importate, se
export alte mrfuri din ara partener sau invers.
Dup natura tranzaciei, se disting mai multe operaiuni paralele:
- cumprrile legate;
- cumprrile n avans;
- cumprarea de produse rezultate (buy-back);
- aranjamente compensatorii.

167

2.2.1. Cumprrile legate

Cumprrile legate se bazeaz pe obligaia exportatorului de a cumpra o
serie de produse naionale oferite de ctre partenerul din ara de import. Specific
acestor operaiuni este faptul c se realizeaz o intercondiionare ntre parteneri ai
fluxurilor de export i import, n scopul facilitrii pentru partenerul importator a
realizrii obligaiunilor sale de plat n valut. Contrapartida poate fi impus i de
ara exportatoare, ar n acest caz, scopul este dirijarea la export a unor mrfuri mai
puin competitive sau depirea unor obstacole de politic comercial care
afecteaz competitivitatea exporturilor.
De obicei, autoritile comerciale din anumite ri nu acord licene de
import dect n situaia n care, pentru mrfurile importate, se export alte mrfuri
n ara partener. In cazul n care ntre cele dou ri exist acorduri comerciale i
de pli, aceste operaiuni se ncheie pentru continuarea livrrilor, n cazul unor
anumite contingente, sau pentru livrri de mrfuri care nu au fost cuprinse n listele
de contingente ale acordurilor comerciale.
De multe ori cumprrile legate sunt mijloace de promovare a importului de
tehnologie pe relaia Est-Vest sau Nord-Sud, permind rilor beneficiare s-i
asigure prin exporturi n ara partener o anumit parte din fondurile valutare
necesare pentru plata importurilor. In practic, achiziiile n contrapartid acoper
ntre 30 i 100% din valoarea livrrilor de echipamente ale firmelor occidentale.
Intr-un contract de cumprare legat, firma exportatoare va trebui s-i asume
obligaia de a comercializa sau cumpra produse ale rii importatoare care pot s
nu aib nici o legtur cu obiectivul de activitate propus.
Principalele caracteristici ale unei operaiuni de cumprare legat sunt:
- se ncheie dou contracte care opereaz independent unul fa de cellalt,
aceste contracte sunt, de obicei subsumate unui acord cadru ntre cele dou
pri;
- fiecare dintre cele dou partizi de marf sunt facturate n valut i pltite
separat.
- valoarea bunurilor oferite spre cumprare este de 30 ... 100% din valoarea
contractului de export;
- obligaia de cumprare este exigibil pe o perioad cuprins ntre 1 i 5 ani;
- n contractul de cumprare poate fi introdus o clauz privind transferul
obligaiei de contrapartid unui ter;
Prin contract, obligaia de cumprare legat trebuie ndeplinit n intervalul de
timp specificat, nendeplinirea ei fiind sancionat cu plata unor penaliti, de
regul reprezentnd ntre 5 i 25% din valoarea cumprrii legate.

2.2.2. Cumprrile n avans

168

Cumprrile n avans se numesc i operaiuni adresate i sunt o variant

a cumprrilor legate. Ele constau n faptul c o firm care urmeaz s exporte un
anumit bun, de regul de valoare mai mare, cumpr n prealabil de la clientul su
o anumit marf, ndeplinindu-i astfel obligaia de contrapartid.
Scopul principal al cumprrilor n avans este de a crea o capacitate de
plat a partenerului importator. Astfel, de exemplu, n cazul exportului de bunuri de
echipament pe baz de credit furnizor, cu plata numai n avans, exportatorul poate
face un import prealabil de la partenerul su, asigurndu-i astfel resursele valutare
pentru plata avansului. Aceste operaiuni se utilizeaz i ntre rile care au ncheiat
acorduri de clearing, pentru depirea unor blocaje ale acestui mecanism,
determinate de dezechilibre mai mari dect creditul tehnic. Pentru ca exportatorii
din ara creditoare s-i continue livrrile, ei pot s ncheie astfel de operaiuni
adresate prin care exportul lor este destinat n mod expres realizrii unui import de
mrfuri.
De regul, cumprrile n avans sunt monitorizate prin deschiderea
unor conturi de eviden, n care se nregistreaz separat fluxurile comerciale
dintre cei doi parteneri. Exportatorul, care face cumprare n avans, va acumula
credite de contrapartid n baza crora poate efectua exportul n ara partener.
Disponibilitile create n acest mod i nefolosite de firma exportatoare pot, n
principiu, s fie transferate unui ter, prin cumprarea creanei de contrapartid.
Aceast form de derulare a fluxurilor comerciale ntre dou sau mai multe ri se
numete comer monitorizat (evidene trading).
Pentru garantarea utilizrii fondurilor lor rezultate din cumprturile n
avans se utilizeaz aa numitele conturi de garanie deschise de regul la o banc
din ara exportatorului i n care se acumuleaz sumele rezultate din achiziiile n
avans fcute de exportator.
2.2.3. Cumprarea de produse rezultate (buy-back).
Operaiunile buy-back sunt forme de compensare direct oblignd
exportatorul de bunuri i echipament tehnologic ca, n contul rambursrii
exporturilor sale, s importe de la beneficiar produse realizate cu echipamentele
respective.
Acordul cadru are rolul de a pune n legtur cele dou contracte de baz
ale operaiunii: contractul de livrare a unor bunuri de echipament (maini i utilaje,
instalaii complexe) i contractul de cumprare a unor produse din ara
importatoare, n principal produse rezultate din valorificarea productiv a bunurilor
de echipament importate. Livrrile de produse pot s acopere integral sau numai
parial obligaiile de plat ale importatorului. Pe de alt parte, firma importatoare
poate apela la o cas de comer, care s asigure desfacerea pe piaa internaional a
unei pri din producia rezultat, obinnd astfel devize cu care i poate achita
eventualele obligaii de plat n valut.
Operaia ntrunete caracteristicile generale ale contrapartidei:
169

ntocmirea de contracte bilaterale;

facturarea partizilor de mrfuri n valut convertibil;
livrrile reciproce au loc ntr-un anumit interval de timp.
Dar totodat, buy-back ul prezint o o serie de trsturi specifice:
- tranzacia este de valoare ridicat, referindu-se la obiective mari de investiii,
uzine, instalaii complexe, i duce la construirea sau dezvoltare unui obiectiv
economic n ara importatoare.
- exist o strns interdependen ntre utilajele importate i mrfurile livrate;
formula tipic este preluarea de ctre exportator a produselor realizate n
obiectivele construite n ara importatoare, n anumite cazuri ns se livreaz i
mrfuri fabricate n uzinele deja existente;
- intervalele de timp ntre exportul de echipamente i livrarea n contrapartid sunt
mari, perioada de derulare a operaiunii fiind cuprins ntre 5 i 25 ani;
- operaiunea se bazeaz pe un amplu montaj financiar, iar valoarea contrapartidei
trebuie s acopere att costul obiectivului, ct i costul finanrii.
Baza juridic a unei operaiuni buy-back o reprezint un sistem de contracte:
de vnzare cumprare, de liceniere, de asisten tehnic, de garanie i testri, de
service, iar pe de alt parte contracte de credit, de asigurare, de garanie, fiecare
fiind concretizarea unor negocieri separate.
Operaiunea de buy-back poate fi tratat i ca o formul de cooperare
dac inem seama de valoarea contractului ct i de durat, gradul de cointeresare a
prilor i efectele de antrenare n economia rilor partenere.
Furnizorul de maini, instalaii, know-how, ce va fi rambursat pentru
creditul acordat prin cote pri din produsele fabricate n obiectivul construit sau
modernizat, este interesat n livrarea de utilaje cu nivel tehnic ridicat, fiabilitate
superioar, deoarece de calitatea acestora va depinde i calitatea mrfurilor primite
n contrapartid, din aceleai motive, furnizorul de credite va fi preocupat n
formarea de cadre locale care s asigure funcionarea la randament maxim a
instalaiilor livrate.
Operaiunile buy-back s-au dezvoltat mai ales n domeniul exploatrii
materiilor prime, al dezvoltrii capacitii de producere a energiei, n industria
chimic i petrochimic.
2.2.4. Aranjamentele compensatorii

170

Aranjamentele compensatorii reprezint o categorie de operaiuni mai

complexe i cu o mare diversitate de forme de realizare. Termenul de
aranjamente compensatorii este folosit n SUA i Europa, n Australia
participarea industrial iar n Canada beneficii industriale. In esen
un astfel de aranjament (offset) const n acordul dintre o firm
exportatoare de obiective complexe sau echipamente de valoare ridicat
(militare, din industria aviatic, naval) i ara importatoare, prin care
exportatorul se oblig s asocieze firme din ara de import la realizarea i
punerea n valoare a obiectivului. Operaiunea prezint urmtoarele
caracteristici:
- aranjamentele se ncheie la nivel interguvernamental sau cu o important
participare a guvernelor;
- operaiunile se refer la contracte de valoare ridicat, ce urmeaz a fi derulate
pe o perioad ndelungat (termen mediu i lung);
- mbin elemente ale contrapartidei cu elemente ale aciunilor de cooperare ;
- sunt mai frecvente n relaiile dintre rile dezvoltate i cele n curs de
dezvoltare;
- reprezint pentru rile importatoare un mijloc de dezvoltare a capacitilor
proprii de producie, ridicare a competitivitii ofertei naionale de promovare a
exportului
Aranjamentele compensatorii sunt de dou feluri:
- aranjamente care presupun o asociere indirect a firmelor din ara importatoare,
n sensul c exportatorul cumpr din ara respectiv bunuri i servicii care nu
sunt legate de obiectivul/echipamentul exportat. In acest caz este vorba de
operaiuni n contrapartid n sens restrns (compensaii i operaiuni paralele)
- aranjamente care implic o participare direct a firmelor din ara gazd la
realizarea obiectivului/echipamentelor care fac obiectul exportului. Formele
prin care se realizeaz acestea (transferul de tehnologie, subproducia,
coproducia, investiia de capital) fac parte din domeniul cooperrii industriale.
2.3. Negocierea tranzaciilor n contrapartid
Exportatorii n contrapartid au la dispoziie o gam larg de opiuni n
strategia de negociere a tranzaciilor. Din practica internaional rezult c firmele
pot opta pentru una din formulele urmtoare sau pentru o combinaie a lor:
negocierea unor importuri n contrapartid mai reduse, n schimbul unor
avantaje oferite importatorului referitoare la:
- executarea unor lucrri n comun;
- pregtirea personalului;
- angajamentul de transfer parial sau total a obligaiei de contrapartid unui
ter;
- asocierea la aciuni de marketing;
- comercializarea pe tere piee;

171

acceptarea parial a plii exportului n moneda naional a importatorului,

chiar dac aceasta nu este convertibil i nu poate fi transferat n strintate, cu
condiia ca moneda s fie folosit de exportator pentru pli i investiii n ara
importatorului;
acceptarea parial a plii exportatorului n servicii oferite de partener n ara
de import sau n strintate, ndeosebi servicii de construcii montaj;
asisten acordat pentru identificare de oportuniti de afaceri pe piee
strine, beneficiile astfel rezultate pentru importator servind ca surs de plat a
livrrilor fcute de exportator;
subcontractarea, licenierea sau investirea n alte proiecte din ara
importatoare n contextul obligaiilor exportatorului de contrapartid.
O problem strategic imortant se refer la modul de abordare a
contrapartidei din punct de vedere al structurilor organizatorice utilizate ca
servicii de suport ale tranzaciilor. In acest sens, exist dou posibiliti:
- crearea de structuri organizatorice proprii (n formula in-house);
- stabilirea de relaii cu o cas de comer cu experien n contrapartid
Rolul unei structuri organizatorice specializate este acela de a asista
managementul firmei n conceperea i aplicarea strategiei participrii la tranzaciile
de contrapartid i de a transpune aceast strategie n directive i instruciuni pentru
diferite servicii/direcii ale companiei.
Multe firme prefer s transfere executarea obligaiilor de contrapartid, pe care
i le-au asumat n contractul cu partenerul importator, unei case de comer, avnd
n vedere specializarea i experiena acesteia. Una din principalele probleme care
apar n acest caz este aceea a costului operaiunii. In cele mai multe cazuri, casa de
comer solicit exportatorului o plat global, compus din dou elemente:
subvenia, care urmeaz s fie oferit cumprtorului final al bunurilor ce fac
obiectul contrapartidei i comisionul care trebuie s acopere cheltuielile casei de
comer i s-i asigure un profit. In mod normal, casele de comer solicit un
comision de 1...3% din valoarea obligaiei de contrapartid dar, n situaiile de risc
ridicat, acesta poate ajunge la 4...5%. Subvenia este un mijloc de promovare a
vnzrilor pentru marfa n contrapartid, casa de comer putnd n baza acesteia, s
ofere o reducere de pre cumprtorului final.
In condiii normale, casa de comer solicit o sum global de 10% (subvenie
+comision); firmele care dispun de o vast reea de clieni i au o bun capacitate
de marketing pot cota subvenii mai mici, n timp ce n condiii de risc de
desfacere, subveniile sunt majorate.
3. Operaiunile de reexport i swap
3.1. Reexportul
Reexportul const n cumprarea i revnzarea unei mrfi, n scopul
obinerii une idiferene ntre preul de cumprare i cel de vnzare, care s acopere
cheltuielile ocazionate de derularea operaiunii respective i s asigure un beneficiu
172

pentru intreprinztor, precum i n scopul promovrii relaiilor comerciale cu

diferite ri.
Operaiunile de reexport pot fi clasificate n funcie de scopurile urmrite
n:
- reexporturi destinate obinerii unui beneficiu
- reexporturi efectuate n vederea promovrii relaiilor comerciale reciproce
Reexporturile destinate obinerii unui beneficiu apar ca urmare a diferenelor de
preuri pe diferite piee, n funcie de timp i spaiu. Reexportatorul va va ncheia
dou contracte distincte, unul de import, perfectat cu exportatorul i altul de export,
realizat cu importatorul. Deoarece obiectul principal al reexportului este de a obine
o diferen ct mai mare ntre preul de export i cel de import, aceste operaiuni se
realizeaz de multe ori cu tranzitarea prin zone sau porturi libere, sczndu-se
astfel cheltuielile cu plata taxelor vamale, a obligaiilor fiscale.
Reexporturile efectuate n vederea promovrii relaiilor comerciale reciproce se
realizeaz cnd unul dintre partenerii comerciali are nevoie de produsele celuilalt,
ns neavnd mijloace de plat, condiioneaz cumprarea de vnzarea propriilor
produse. Asemenea reexporturi se utilizeaz n special n cadrul tranzaciilor
ncheiate n clearing, n compensaie, n operaiuni paralele.
Aceste reexporturi, chiar dac nu aduc ntotdeauna beneficii, contribuie la
sporirea volumului exportului, la lrgirea ariei de desfacere, la creterea numrului
partenerilor externi, avnd un anumit rol promoional. Reexportul mai poate avea i
alte motivaii:
- importul unor partizi mari de marf, motivat de obinerea unor avantaje
comerciale (pre), dar care depesc posibilitile de desfacere pe plan intern;
- importul pentru construirea unor pachete optime de export (diversificare,
calitate);
- importul n barter, clearing cu reexport n valut convertibil.
Marfa care face obiectul reexportului poate fi supus unor transformri sau poate fi
integrat ntr-un ansamblu sau ntr-un produs finit. Din acest punct de vedere,
reexporturile pot fi:
- cu prelucrare sumar a mrfii (reexporturi cu tranzitul prin ara reexportatoare
sau printr-o zon liber)
- reexporturi fr prelucrarea mrfii (reexporturi fr tranzitare);
- reexporturi cu prelucrare care constituie operaiunea de prelucrare n lohn.
3.1.1. Mecanismul reexportului
Reexportul implic existena a dou acte de vnzare cumprare
distincte.
Firma iniiatoare trebuie s aib n vedere:
- o strict sincronizare a clauzelor din cele dou contracte;
- condiiile n care pot fi formulate reclamaiile;
- msuri de protecie cum ar fi: alegerea monedei de plat pentru ambele
contracte, nscrierea unei clauze de acoperire valutar (ex. DST sau ECU).
173

Condiiile de livrare negociate n cele dou contracte pot s contribuie la

creterea profitabilitii operaiunii. Astfel, n contractul de import este indicat s se
utilizeze clauza CIF (cost, asigurare, transport) iar n contractul de export este
indicat s se utilizeze clauza FOB (liber la bord, adic rspunderea exportatorului
nceteaz dup mbarcarea mrfii).
In ceea ce privete modalitatea de plat, utilizarea acreditivului back-toback sporete gradul de siguran a ncasrii acreditivului. Aceasta nseamn c
acreditivul deschis vnztorului din primul contract este ntemeiat pe acreditivul
din cel de-al doilea contract, beneficiar fiind firma iniiatoare a operaiunii.
Mecanismul operaiunilor de reexport poate deveni complex fie prin
combinarea reexportului cu alte categorii de tranzacii fie prin asocierea unui
numr mai mare de parteneri.
Reexporturile prezint o serie de avantaje economice cum ar fi:
- beneficiile comerciale care apar din diferena dintre preul de cumprare i cel
de vnzare al mrfii;
- transformarea n devize libere a unor disponibiliti create prin acorduri de
cooperare n conturi speciale, care prevd plata creditului acordat de furnizorul
de instalaii industriale n moneda rii beneficiare;
- crearea de posibiliti pentru plasarea de mrfuri indigene, n cazul n care
acestea sunt condiionate de preluarea la import a unor mrfuri ce nu pot fi
desfcute pe piaa intern.
Operaiunile de reexport sunt n general operaiuni de export invizibil.
3.1.2. Reexportul cu prelucrare prelucrarea n lohn
Operaiunile de preluare n lohn, numite i vnzare de manoper, sunt o
form specific a operaiunilor n contrapartid, n care se mbin caracteristicile
operaiunilor pur comerciale cu anumite interdependene tehnologice.
Operaiunea de preluare n lohn se difereniaz de aciunile clasice de
export prin faptul c obiectul l constituie prelucrarea materialelor, materiilor
prime, produselor semifinite, aparinnd uneia dintre pri (importatorul) de ctre
cealalt parte (exportatorul). In funcie de sensul operaiunii exist:
- lohn activ (export de manoper);
- lohn pasiv (import de manoper)
In cazul lohnului activ, exportatorul prelucreaz materialele puse la dispoziie de
ctre importator i le reexport ctre proprietarul acestora. Lohnul pasiv este
reversul lohnului activ, respectiv importatorul trimite materialele ce-i aparin spre
prelucrare n ara exportatorului i le readuce n ar n form finit.
Operaiunile de prelucrare n lohn pot avea urmtoarele motivaii:
- exportatorul nu dispune de materiile prime i materialele care s corespund din
punct de vedere calitativ cerinelor exprimate de ctre importator i ca urmare,
i le procur de la acesta;

174

surplusul de capaciti existent n industria prelucrtoare, comparativ cu

capacitatea mai redus a industriei extractive de a furniza materiile prime
necesare;
- necesitatea manifestat temporar n unele ramuri industriale aflate sub influen
puternic a fluctuaiilor conjuncturale i sezoniere ca de exemplu, modul de a
apela la un surplus de manoper, eventual pn cnd industria autohton se va
adapta noilor cerine.
Operainile de preluare n lohn au i unele limite legate n principal de :
- riscul potenial pentru exportatorul de manoper ca, n cazul unei conjuncturi
nefavorabile ce se poate manifesta pe piaa produselor respective, importatorul
s renune la tranzacia lohn.
- riscurile legate de ntrzierile ce pot aprea n transportul materiilor prime i
materialelor, care pot s influeneze negativ programele de producie.
- riscul de pre care se manifest pentru exportatorul de manoper atunci cnd se
nregistreaz o evoluie nefavorabil a preului la produsul finit realizat de
acesta n raport cu preul factorilor de producie utilizai pentru producerea lui.
- asigurarea unui venit n devize mai redus dect n cazul exportului de produse
finite de provenien integral din producie proprie.
- poziia pasiv a exportatorului de manoper pe piaa extern, n privina
aciunilor de promovare i comercializare a produselor cu consecine directe
asupra poziiei pe piaa internaional.
3.2 Operaiunea de swap cu marf
Swap-ul (substituirea) de marf mbin elementele de contrapartid cu
raiuni specifice reexportului. Swap-ul const, n esen, n aranjamentul dintre doi
exportatori de mrfuri similare, situai la distan unul fa de altul, n baza cruia
una dintre pri livreaz bunuri unui ter pe o pia apropiat, cealalt parte,
titularul obligaiei de livrare ctre terul respectiv, livrnd n schimb marfa sa unei
firme, situate pe o pia apropiat, fa de care primul partener avea obligaia de
livrare.
Raiunea principal a acestor operaiuni este de a economisi cheltuielile de
livrare, n principal costul transportului. Ea este utilizat ndeosebi n comerul cu
zahr, metale, produse chimice.
Condiia ca aceste operaiuni s se desfoare n condiii bune este
asigurarea omogenitii calitative a celor dou partizi de marf. In cazul n care
exist diferene calitative este necesar ca prile s precizeze n acord modul n care
beneficiarii vor fi compensai.
Swap-ul se utilizeaz frecvent n operaiunile de implantare
internaional. Astfel, un investitor care vizeaz implantarea unei filiale ntr-o ar
cu un grad ridicat de ndatorare, va cere s rscumpere o parte din creanele rii
respective, avnd acordul instituiilor din ara vizat, el poate schimba creana n
valut n moneda local, putnd astfel s reinvesteasc n terenuri, materii prime,
mn de lucru, necesare investiiei. Aceast operaiune este numit swap financiar.
175

4. Operaiunile de switch
Operaiunile de switch au aprut, n pricipal n legtur cu existena
acordurilor de pli n clearing, respectiv cu dificultile generate de natura i
caracteristicile acestui regim de plat pentru desfurarea schimburilor comerciale
dintre dou ri. Operaiunile de switch au fost iniiate pentru activizarea
acordurilor de clearing, avnd un rol pozitiv n desfurarea relaiilor bilaterale i n
realizarea unor profituri n valut.
Operaiunile de switch presupun transformarea unor disponibiliti de
valut liber convertibil n disponibiliti de clearing sau transformarea unor
disponibiliti din contul de clearing n fonduri n valut, ori combinarea celor dou
operaii.
Operaiuniea desfurndu-se n sens dublu, cunoate dou variante:
- aller (dus) sau alimentarea contului de clearing;
- retour (ntors) sau vnzarea de disponibiliti de clearing.
Combinnd dou operaiuni de sensuri opuse se obine o operaiune aller-retour
n care partenerii urmresc att asigurarea funcionrii normale a acordurilor de
clearing, ct mai ales obinerea de venituri n valut. De asemenea, se practic
operaiuni de switch cu caracter financiar, n care are loc doar crearea sau cedarea
unor poziii de clearing recurgnd la fonduri de valut liber convertibil pentru a
debloca funcionarea conturilor de clearing.
4.1. Switch cu marf aller
Este o operaiune iniiat de ctre o firm de switch dintr-o ar care
deine un sold pasiv n cadrul acordului de clearing. Aceast firm (eventual
mpreun cu o firm partener de switch) gsete un furnizor de marf de ter
provenien, pe care o reexport n ara partener de clearing ca marf indigen.
Marfa este achiziionat contra plii n valut liber convertibil i este reexportat
cu decontarea n devize de clearing din partea importatorului final.
Operaiunea de switch aller are la baz dou contracte independente,
legtura dintre ele fcndu-se prin scopul n care au fost ncheiate. Primul contract,
de import, se ncheie ntre firme de switch din ara debitoare n clearing (A) cu un
partener dintr-o ar (C). Cel de-al doilea contract de export se ncheie n baza
primului i are ca obiect aceeai marf, cumprtorul fiind partenerul de clearing
(cumprtorul B). Livrarea mrfii se poate face cu tranzitare prin ara A sau, mai
frecvent, direct de la C la B.
Deosebirea dintre cele dou contracte, care au ca obiect aceeai marf, este
faptul c n timp ce la primul preul este stabilit n valut convertibil, iar plata se
face prin modalitile cunoscute, n acest regim de plat (acreditiv), cel de al doilea
contract se afl sub regimul plilor n clearing. In urma realizrii acestei

176

operaiuni, se obine de obicei o diferen favorabil care revine partenerului care

iniiaz operaiunea.
4.2. Switch cu marf retour
Este o operaiune iniiat de intreprinderea de switch cnd exist un
sold activ n favoarea rii respective sau cnd s-a creat o astfel de poziie ntro operaiune n sens aller. In acest caz, intreprinderea de switch n nelegere cu
un partener de switch dintr-o ar ter, achiziioneaz o marf din ara partener de
clearing, pe care o reexport unui cumprtor din ara ter.
Operaiunea se bazeaz pe dou contracte: unul de import, ncheiat cu
un vnztor din ara de clearing i avnd ca scop valorificarea disponibilului n
clearing al partenerului (A); aceasta nseamn s reexporte mrfurile astfel
achiziionate pe piaa de devize libere, vnzarea fcndu-se direct de la B la C sau,
atunci cnd anumite reglementri interzic acest lucru, marfa este tranzitat prin A.
Al doilea contract, de export, se ncheie ntre cumprtorul n clearing i o firm
ter (C), cu preul n valut convertibil i decontare, de regul, prin acreditiv.
Costul operaiunii const n deferen dintre preul pltit n clearing, i cel ncasat
n valut convertibil (la care se adaug comisionul firmei de switch, dac aceasta
acioneaz ca un intermediar). Aceast diferen, este cu att mai mare cu ct
preurile pe piaa liber sunt mai mici, exist ns i situaii cnd operaiunea se
poate realiza i fr diferene. Dei n urma operaiunii de switch de tip retour se
obine n general o diferen nefavorabil, care este suportat de firma iniiatoare,
ea prezint totui, avantajul deblocrii disponibilitii sale de clearing i al obinerii
unor fonduri n devize libere, fr a angaja valori materiale proprii, devize cu care
se poate adresa pe orice pia pentru a obine mrfurile de care are nevoie.
4.3. Switch-uri combinate
Un interes aparte prezint n practic realizarea diferitelor combinaii
ntre operaiunile de switch cu marf i implicarea n tranzacii a unui numr
mai mare de parteneri, din diferite ri, realizndu-se aa numitele operaiuni
de switch n lan.
Posibilitatea iniierii unei operaiuni aller-retour apare n momentul n care
se creaz dezechilibre n ndeplinirea obligaiunilor reciproce luate n calculul unui
acord de clearing de ctre cele dou pri, indiferent de poziiile de cont la data
apariiei acestor dificulti. In esen, operaiunile de acest tip constau n
combinarea a dou switchuri de sens opus.
Prin aller-retour se urmresc mai ales avantajele de ordin financiar i
anume obinerea de ctiguri n valut pe baza speculrii diferenelor dintre
preurile de clearing i cele n devize libere. Operaiunea aller-retour poate ncepe
fie cu faza de aller fie cu cea de retour, n funcie de situaia balanei clearingului n
momentul respectiv. Dac balana clearingului este activ, se poate ncepe cu
partida de retour, soldul activ permind deschiderea de acreditive pentru importul
177

formal al mrfii de retour. Dac balana clearingului este pasiv, operaiunea va

ncepe cu partea de aller, pentru a crea disponibilitile necesare partidei de retour.
Dac operaiunea ncepe prin faza de aller, are loc un export dintr-o
ar ter ctre partenerul de clearing, astfel, devizele libere se vor transforma n
disponibiliti de clearing i se nregistreaz o diferen favorabil. In faza de
retour, are loc utilizarea disponibilitilor de clearing create prin aller,
transformndu-le din nou n devize libere, sub forma unui import formal de mrfuri
din ara partener de clearing, import realizat efectiv de o ter ar. In acest caz, se
nregistreaz o diferen nefavorabil.
In fnal, diferena dintre rezultatele favorabile i cele defavorabile, trebuie s
fie pozitiv pentru ca operaiunea s fie avantajoas pentru cel care a iniiat-o.

178