1.

Se cunosc urmtoarele:
Costul capitalului = 12%, CFROI = 10%.
Valoarea actualizat a Valorii adugate economice poate fi de:
a) -100;
b) + 300;
c) 0.
2. Se cunosc urmtoarele informaii referitoare la o investiie realizat:
ROE = 15%; RONA = 12%.
Investiia analizat poate fi finanat dup cum urmeaz:
a) Integral din capital propriu;
b) 50% din capital propriu i 50% din datorii pe termen mediu i lung;
c) 100% din datorii pe termen mediu i lung.
3. Se cunosc urmtoarele informaii referitoare la activitatea unei firme:
ROE = 6%;
RONA = 8%. Ambii indicatori au NOPAT la numrtor.
Putem concluziona urmtoarele:
a) Rata dobnzii este superioar ROA;
b) Rata dobnzii este inferioar ROA;
c) Rata dobnzii poate fi egal cu ROA.
4. Se cunosc urmtoarele informaii despre activitatea unei firme:
Indicatori
Cifra de afaceri
Cheltuieli de exploatare
Active totale, din care:
- Active imobilizate
- Active circulante, din
care:
- Stocuri
- Creane
- Disponibiliti
Capital propriu
Datorii pe termen mediu i
lung
Datorii curente

Anul 2013
1.100.000
950.000
900.000
500.000
400.000

Anul 2014
1.220.000
1.050.000
1.000.000
450.000
600.000

100.000
250.000
50.000
350.000
500.000

110.000
460.000
30.000
325.000
550.000

50.000

125.000

Ce evoluii pozitive a nregistrat firma? Ce evoluii negative rezult din analiza

evoluiei rezultatelor economico-financiare ale firmei?
5.
-

Firma ROTUND a nregistrat urmtoarele evoluii:

Durata de conversie a stocurilor: 20 de zile;
Durata de conversie a creanelor: 40 de zile;
Durata de folosire a datoriilor: 45 de zile.
Rata anual a dobnzii la obligaiunile de stat: 5%;
Rata medie a rentabilitii pe piaa de capital: 12%;

Coeficientul beta sistematic al firmei: 1.2

Rata lunar a dobnzii la creditele bancare pe termen scurt: 1,25%;
a. S se determine ciclul de conversie a lichiditilor;
b. Cum ar trebui firma s-i finaneze ciclul de conversie a lichidit ilor? Din capital
propriu sau dintr-un credit bancar pe termen scurt? Care este costul anual al
finanrii ciclului de conversie a lichiditilor?

6. Se cunosc urmtoarele informaii referitoare la activitatea S.C. Medicamentul S.A. din

anul 2007:
- Activele sociale i cultural sportive = 110 mil. lei;
- Firma a nregistrat cheltuieli de leasing operaional de 180 mil. lei. Valoarea
rmas a plilor n contul leasingului operaional este de 880 mil. lei, amortizabil
pe 4 ani;
- La nceputul lui 2007 firma a realizat o campanie de promovare a produselor sale,
n valoare de 60 mil. lei, care va avea efecte pe 24 de luni;
- Costul capitalului propriu este de 15% pe an, iar costul datoriilor pe termen mediu
i lung este de 12% pe an.
S se determine valoarea adugat economic din anul 2007.
7. Bilanul i contul de profit i pierdere al firmei RORO se prezint astfel:
BILAN
Indicatori
Active circulante
Active imobilizate,
la valoare net

Total active

Valoarea
40.000
110.000

150.000

Indicatori
Datorii curente
Datorii pe termen
mediu i lung
Capital social
(valoare nominal =
1 leu)
Aporturi peste
valoarea nominal
Rezerve i profit
nedistribuit
Total pasive

Valoarea
30.000
40.000
5.000

20.000
55.000
150.000

CONT DE PROFIT I PIERDERE

Indicatori
Vnzri
Costul vnzrilor
EBIT
Dobnzi pltite
EBT
Impozit pe profit la 40%
Net income (EAT)
Dividende totale
Valoarea de pia a aciunilor
Numr de aciuni comune emise

Valoarea
120.000
80.000
40.000
5.000
35.000
14.000
21.000
10.000
32 lei
5000

a)
b)
c)
d)
e)
f)

Determinai EPS;
Determinai PER;
Determinai valoarea contabil pe aciune;
Determinai market to book value;
Cu ct a sporit grupa de rezerve i profit nedistribuit n 2006?
Prezentai bilanul din 2007 al firmei, dup ce firma vinde 1000 de aciuni la
nceputul anului la 30 de lei pe aciune. 10.000 de lei din ncasri sunt folosii
pentru a reduce datoriile curente, iar restul este depozitat temporar n contul de la
banc al firmei. Ulterior, aceast sum, mpreun cu alte finanri pe termen mediu
i lung va fi investit n noi active de producie i comercializare.

8. Firma Thompson Electric este finanat n prezent 100% prin capital propriu i are
active de 100 milioane de lei. Profitul net actual al TE este de 9 milioane de lei, iar
cota marginal de impozit pe profit este de 40%. Firma are emise un numr de 4
milioane de aciuni comune, iar dividendul actual este de 0,75 lei pe ac iune. n
prezent, firma se poate mprumuta la nivel de 10% prin datorii perpetue (datorii fr
scaden). Ce nivel de datorii perpetue cu dobnd de 10% ar trebui s atrag
Thompson Electric pentru a-i spori rentabilitatea financiar a capitalului propriu la
15%, presupunnd c datoriile sunt folosite pentru a rambursa unele aporturi ale
acionarilor?

9. Firma Southwick prezint urmtorul bilan:

BILAN
Indicatori
Disponibiliti bneti

Valoarea
500.000

Titluri de plasament pe
termen scurt
Creane
Stocuri

750.000

Total active circulante

Utilaje i alte active
imobilizate

5.750.000
5.000.000

Total active

2.000.000
2.500.000

10.750.000

Rate financiare:
- Rata lichiditii curente: 1,92;

Indicatori
Datorii curente de
exploatare
Datorii curente
titlurizate
Total datorii curente
Datorii pe termen mediu
i lung
Total datorii
Aciuni comune (VN 1
leu)
Aporturi peste valoarea
nominal
Rezerve i profit
nedistribuit
Total capital propriu
Total pasive

Valoarea
1.750.000
1.250.000
3.000.000
1.750.000
4.750.000
1.000.000
2.000.000
3.000.000
6.000.000
10.750.000

Rata lichiditii imediate: 1,08;

Rata datorii/capital propriu: 0.79

Evaluai impactul fiecreia dintre urmtoarele decizii financiare independente pe care firma
Southwick intenioneaz s le adopte asupra nivelului celor trei rate financiare prezentate:
a) Firma i reduce nivelul stocurilor cu 500.000 de lei prin adoptarea unor metode mai
eficiente de gestiune a stocurilor i investete sumele eliberate astfel n titluri de
plasament pe termen scurt;
b) Firma decide s achiziioneze 20 de noi camioane de livrri pentru 500.000 de lei i le
pltete prin vnzarea unor titluri de plasament pe termen scurt;
c) Firma se mprumut 500.000 de lei de la banca sa printr-un credit pe termen scurt i
investete banii obinui n stocuri;
d) Firma se mprumut 2.000.000 de lei de la banca sa printr-un credit de investi ii pe 5
ani (dobnda datorat 1 dat pe an, iar principalul rambursat la scadena final) i
utilizeaz sumele obinute pentru a-i dezvolta fabrica;
e) Firma vinde aciuni n valoare net de 2.000.000 lei i utilizeaz ncasrile pentru a-i
dezvolta fabrica.

10. Se cunosc urmtoarele:

Profitul net total al firmei = 280.000 lei. Venituri financiare = 19.000 lei, cheltuieli
financiare = 35.000 lei; Venituri din subvenii pentru investiii = 13.000 lei, venituri
din vnzarea unui activ = 6.000 lei, cheltuieli cu vnzarea activului = 3.500 lei.
Amortizarea anual = 38.000 lei.
S se determine EBIT, EBITDA i NOPAT
11. Firma KOKO are o marj a profitului net de 8% i un profit net de 2 milioane de lei.
Bilanul su actual se prezint astfel:
Indicatori
Active circulante
Active imobilizate

Valoarea
6.000.000
10.000.000

Indicatori
Valoarea
Datorii curente
3.500.000
Datorii pe termen mediu 5.500.000
i lung
Capital social
2.000.000
Rezerve, prime de
5.000.000
emisiune i profit reinut
Total active
16.000.000
Total pasive
16.000.000
a) Determinai rata rentabilitii financiare pentru firma KOKO;
b) Comparai i analizai punctele tari i punctele slabe ale firmei KOKO fa de media
pe sector dat de urmtorii indicatori:
Marja profitului net = 10%

Eficiena utilizrii activului total = 2

Multiplicatorul capitalului propriu = 1,5
c) Firma KOKO are creane de 2,5 milioane de lei i disponibiliti bne ti i plasamente
de 0,7 milioane de lei. Calculai rata lichiditii imediate i durata de recuperare a
creanelor.
d) Dac firma le ofer credit comercial clienilor si n condiiile 2/8, net la 45, putem
afirma c aceti clieni respect condiiile de creditare impuse de ctre firm?
12. Valoarea adugat economic este un indicator modern al rezultatelor economicofinanciare ale firmei, care se determin ca diferen ntre NOPAT i costul capitalului
firmei. Profitul brut al firmei ALFA este de 500.000 de lei, cota de impozit pe profit de
16%, iar firma a nregistrat 20.000 de lei venituri din vnzarea unui activ i 10.000 lei
cheltuieli cu scoaterea din funciune a acestuia. Costul capitalului propriu este de 15%
pe an, iar costul datoriilor financiare este de 11% pe an. Activul net al firmei const
din 3.000.000 lei capital propriu i 4.500.000 lei datorii financiare.
Care este valoarea adugat economic a firmei ALFA?
13. Sun Minerals, Inc., analizeaz posibilitatea contractrii unei datorii
suplimentare pe termen mediu i lung pentru a-i finana o nou investiie. n
prezent, firma are DTML n valoare de 50 mil. $ cu o dobnd de 10% pe an.
Profitul su net dup impozitare este de 12 mil. $, iar cota de impozit pe profit
este de 40%.
Creditorii firmei i solicit firmei s aib o rat de acoperire a dobnzilor de cel
puin 3,5.
a. Care este nivelul actual al ratei de acoperire a dobnzilor?
b. Ct de multe DTML cu o dobnd de 10% poate emite firma acum
pstrndu-i la 3,5 rata de acoperire a dobnzilor (presupunem c EBIT nu
se modific fa de nivelul su actual)?
c. Dac rata dobnzii la DTML suplimentar este de 12%, care este
capacitatea neutilizat de mprumut actual (pstrnd nivelul de 3,5 al
RAD)?

1. Firma Medicamentul S.A. a nregistrat urmtoarele niveluri pentru principalii

si indicatori ai rezultatelor economico-financiare n 2013:
Cifra de afaceri: 1.500.000 lei;
Cheltuieli de exploatare: 1.280.000 lei;
Cheltuieli financiare: 50.000 lei;
Active totale: 1.750.000 lei;
Active circulante: 900.000 lei;
Datorii pe termen mediu i lung: 500.000 lei;
Datorii curente: 250.000 lei;

Cota de impozit pe profit: 25%;

Rata de distribuire a dividendelor: 60%;
Numrul de aciuni comune: 100.000;
Valoarea de pia a unei aciuni comune: 12 lei;
Rata de cretere a dividendelor: 2% pe an pe termen nelimitat.
a) S se determine nivelul ROE pentru firma Medicamentul n anul 2013.
b) S se compare nivelul ROE cu costul capitalului propriu n anul 2013.
c) Presupunnd c durata unei rotaii a activelor circulante ar fi fost de 90 de
zile n 2013 ce nivel ar fi avut ROE dac gradul de ndatorare total nu se
modifica?
d) n 2014 firma va realiza investiii totale n active imobilizate de 190.000 lei.
Cum vor trebui finanate aceste investiii pentru a pstra nemodificat
structura actual a capitalului firmei? Norma de amortizare a activelor
imobilizate este de 10%, iar firma va folosi sumele aferente profitului net i
amortizrii din 2013 pentru finanarea acestor investiii.
2. Completai bilanul contabil i informaiile despre vnzri, pe baza
urmtoarelor informaii financiare:
-

Rata ndatorrii: 50%

Rata lichiditii curente: 1,8x
Numrul de utilizri al activului total: 1,5x
Durata de recuperare a creanelor: 36,5 zile (anul de 365 de zile)
Marja brut a vnzrilor (Vnzri Costul vnzrilor)/Vnzri = 25%
Viteza de rotaie a stocurilor: 5x

Indicatorul
Disponibiliti bneti
Creane
Stocuri
Total active circulante
Active imobilizate la valoare
net
TOTAL ACTIVE
Datorii curente de exploatare
Datorii pe termen mediu i
lung
Capital social
Profituri nedistribuite
TOTAL PASIVE
Vnzri

Nivel

300.000
60.000

97.500

Costul bunurilor vndute