Capitolul 5.

Managementul poziiei financiare a firmei

Managementul poziiei financiare n firma secolului XXI opereaz, n principal, pe baza bilanului, elabornd pentru analiz urmtoarele categorii de rate: ratele privind structura activului, ratele privind structura elementelor de datorii i capitaluri proprii, ratele de finanare, ratele de ndatorare, ratele lichiditii, ratele solvabilitii, fiecare dintre acestea fiind utile pentru buna gestionare a activitii.

5.1. Ratele privind structura activului

Aceste rate stabilesc ponderea fiecrui post sau grupe de posturi de activ bilanier n totalul activului, oferind posibilitatea exprimrii bilanului n procente. Importana demersului const n aceea c permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului i ofer date cu privire la evoluiile cele mai semnificative n timp. Ratele privind structura activului sunt expresia simplificat a structurii productive a firmei1 (tabelul 5.1.1).

Pentru fiecare categorie de active se poate determina structura, n funcie de elementele componente, pentru ca managerii s aib o viziune mai complex asupra componenei activelor deinute.

Tabelul 5.1.1 Ratele privind structura activului utilizate n managementul poziiei financiare
DENUMIREA INDICATORULUI 1. Rata activelor imobilizate a. Rata activelor imobilizate corporale CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Reflect gradul de investire a capitalului n cadrul firmei. Pentru a fi relevant, este necesar ca n managementul activitii financiar-contabile aceast rat s fie dezvoltat. Reflect politica de investiii a firmei n active corporale. Mrimea indicatorului depinde de natura activitii, fiind mult mai ridicat n cazul ramurilor din industria grea fa de ramurile care solicit o dotare tehnic mai sczut. La firmele din acelai sector de activitate, rata depinde de opiunile strategice, de politica de dezvoltare, de condiiile concrete n care se desfoar activitatea. Pentru o detaliere a activelor corporale, managerii pot stabili i structura acestora. Reflect politica de investiii a firmei n active necorporale. Mrimea indicatorului depinde de natura activitii dar i de importana pe care manageri o acord activelor imobilizate (capitalul intelectual) pentru strategiile viitoare de dezvoltare. Exprim intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care firma le-a stabilit cu alte entiti, reflectnd politica de investiii financiare a firmei. Nivelul indicatorului este strns legat de mrimea firmei i politica sa financiar, avnd valori foarte ridicate n cazul holdingurilor. Reflect ponderea deinut de activele curente n totalul activelor firmei. Valorile indicatorului depind de domeniul de activitate al firmei. n procesul decizional managementul activitii financiar-contabile va trebui s aib n vedere ratele analitice privind activele curente. Reflect ponderea creanelor n totalul activelor curente, respectiv politica comercial a firmei. Rata nregistreaz valori nesemnificative sau nule pentru firmele care au contact direct cu clienii care efectueaz plata n numerar i valori mai ridicate n cazul relaiilor inter-firme. Dac n dinamic rata prezint o tendin de cretere, atunci ponderea creanelor crete ca urmare a modificrii valorii lor ntr-o proporie mai mare dect cea a activelor curente, situaie favorabil dac este dat de realizarea unei cifre a afaceri ntr-o proporie superioar, pentru a asigura realizarea unei viteze de rotaie superioare perioadei de baz. Dac n dinamic rata prezint o tendin de diminuare ca urmare a modificrii valorii lor ntr-o proporie mai mic dect cea a activelor curente, situaie favorabil dac este dat de realizarea unei cifre de afaceri ntr-o proporie superioar, cu acelai efect de accelerare a vitezei de rotaie fa de perioada de baz2. Reflect ponderea stocurilor n totalul activelor curente. Situaia se poate considera normal cnd stocurile nu depesc 50% din totalul activelor curente, dar nivelul acestui indicator depinde i de domeniul de activitate al firmei. Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor necesit corelarea cu nivelul cifrei de afaceri. n mod normal, indicele cifrei de afaceri ar trebui s depeasc indicele stocurilor, iar durata de rennoire a stocurilor prin cifra de afaceri s fie ct mai mic. La rndul ei, rata stocurilor poate fi descompus n rate analitice, n raport cu natura constitutiv a stocurilor; Reflect ponderea lichiditilor n totalul activelor curente. Valoarea ridicat evideniaz o situaie favorabil n teoria echilibrului financiar, dac nivelul lor depete nivelul datoriilor curente. n caz contrar, firma face apel la credite bancare curente pentru finanarea nevoilor de exploatare. Totui, o valoare ridicat poate fi i semnul deinerii unor resurse ineficient utilizate.

b. Rata activelor imobilizate necorporale c. Rata activelor imobilizate financiare 2. Rata activelor curente a. Rata creanelor

b. Rata stocurilor

c. Rata investiiilor financiare pe termen scurt i a disponibilitilor bneti

Eros-Stark, Lorant; Pantea, Ioan Marius Analiza situaiei financiare a firmei. Elemente teoretice. Studiu de caz., Ed. Economic, Bucureti, 2001, p. 141

5.2. Ratele privind structura datoriilor i a capitalurilor proprii

Prin analiza structurii datoriilor i capitalurilor proprii, managementul activitii financiar-contabile urmrete aprecierea principalelor strategii i politici financiare ale firmei, privind modul de formare a resurselor financiare pe categorii de surse (proprii, mprumutate i atrase) i pe termene de exigibilitate (scurt, mediu i lung). Principalele rate la care se apeleaz n acest tip de analiz sunt prezentate n tabelul 5.2.1. Tabelul 5.2.1 Ratele privind structura datoriilor i a capitalurilor proprii utilizate n managementul poziiei financiare
DENUMIREA INDICATORULUI3 1. Rata stabilitii financiare 2. Rata resurselor curente (grad de finanare curent) 3. Ponderea resurselor curente n resursele stabile 4. Rata autonomiei financiare globale 5. Rata autonomiei financiare la termen 6. Rata de ndatorare global CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Reflect ponderea deinut de capitalul permanent n totalul resurselor. Preponderena capitalului permanent n resursele financiare reflect caracterul permanent al finanrii activitii, conferind grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare. Valoarea minim care confer o stabilitate acceptabil pentru o firm este de minim 50%. Reflect msura n care resursele curente particip la formarea resurselor totale. Este indicat ca valoarea maxim s nu depeasc 50% din totalul resurselor deoarece ar compromite stabilitatea financiar i gradul de ndatorare al firmei. Reflect proporia n care firma utilizeaz cele dou categorii de resurse pentru finanarea utilitilor. Indicatorul se compar cu caracterul nevoilor de finanat care rezult n funcie de specificul activitii iar n interpretare managementul activitii financiar-contabile trebuie s in cont i de stabilitatea financiar, respectiv gradul de finanare curent. Reflect ct din utilizrile firmei sunt finanate din resurse proprii. Valoarea minim admisibil este de 33%, dei se consider c sursele proprii ar trebui s contribuie la finanare ntr-o proporie de cel puin 50%. Sub valoarea minim admisibil firma se afl ntr-o situaie nefavorabil n ce privete riscul de insolvabilitate Reflect msur n care capitalurile proprii particip la formare resurselor permanente. Valoarea minim admisibil a indicatorului este de 50%, limit sub care se consider c firma se afl ntr-o situaie nefavorabil n ce privete riscul de insolvabilitate. Reflect ponderea datoriilor, indiferent de durata i originea lor, n totalul resurselor. Aceast rat prin natura ei este subunitar i pe msur ce valoarea raportului se diminueaz ndatorarea se reduce, respectiv autonomia financiar crete. Mrimea indicatorului poate fi influenat de urmtoarele rate pariale ale ndatorrii globale4: rata datoriilor bancare, rata datoriilor comerciale, rata datoriilor fiscale, rata altor datorii.

5.3. Ratele de finanare

Prin determinarea i analiza ratelor de finanare (tabelul 5.3.1) managementul activitii financiarcontabile pune n eviden modalitile de finanare a investiiilor firmei, investiii care pot fi: strategice, de exploatare i de echilibru.

Tabelul 5.3.1
3

Pentru fiecare categorie de resurse se poate determina structura, n funcie de elementele componente, pentru ca managerii s aib o viziune mai complex asupra componenei datoriilor i capitalurilor proprii deinute 4 Btrncea, Ioan (coord.) Analiz financiar pe baz de bilan, Presa Universitar Clujan, Cluj-Napoca, 2001, p. 56-57

Ratele de finanare utilizate n managementul poziiei financiare

DENUMIREA INDICATORULUI 1. Rata de finanare a imobilizrilor sau rata fondului de rulment CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Se determin ca raport ntre capitalurile permanente i activele imobilizate nete, n situaia n care fondul de rulment este stabilit n optica analizei lichiditateexigibilitate (fond de rulment net: FRN sau financiar) i va fi notat cu RFRN, sau ca raport ntre capitalurile permanente i activele imobilizate brute, notat cu RFRF, n situaia n care fondul de rulment este stabilit n optica funcional (fond de rulment funcional: FRF, sau fond de rulment net global)5. Dac valoarea este supraunitar, se poate concluziona c activele stabile sunt finanate integral din surse stabile i exist un surplus de surse permanente care constituie FRN. n cazul unei valori subunitare, activele stabile sunt finanate doar parial din surse permanente, iar FRN este negativ.

Vintil, Georgeta Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2002, p. 214

DENUMIREA INDICATORULUI 2. Rata finanrii ciclice

CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Se determin ca raport ntre datoriile curente i activele curente. Reflect msura n care resursele financiare grupate n capitalurile temporare acoper utilizrile grupate n activele temporare. O valoare supraunitar indic faptul c activele curente sunt finanate integral din surse curente i exist un necesar de fond de rulment negativ. O valoare subunitar arat c activele curente sunt finanate doar parial din surse curente iar diferena neacoperit o reprezint necesarul fondului de rulment. Se determin ca raport ntre FRN i NFR. Reflect msura n care excedentul neutilizat din resursele permanente acoper nevoile ciclice neacoperite. n cazul unei valori supraunitare, se poate spune c NFR este finanat integral prin FRN i se creeaz TN pozitiv. n cazul unei valori subunitare, se poate concluziona c NFR este finanat parial pe seama FRN i parial pe seama creditelor bancare pe termen scurt, iar trezoreria este negativ. Se calculeaz ca raport ntre creditele de trezorerie i necesarul de fond de rulment pentru exploatare. Managementul activitii financiar-contabile este capabil s msoare gardul n care firma angajeaz credite bancare pe termen scurt pentru a suplini capacitatea de autofinanare a investiiilor de exploatare. Se determin ca raport ntre capitalurile proprii i activele imobilizate brute. Se recomand ca valoarea acestei rate s fie supraunitar. Msoar partea investiiilor autofinanate i poate fi exprimat cu ajutorul raportului dintre capacitatea de autofinanare i (investiiile exerciiului + variaia nevoii de fond de rulment pentru exploatare). Dac valoarea raportului este supraunitar, firma are capacitate de autofinanare suficient pentru a finana noile investiii precum i creterea nevoii de fond de rulment pentru exploatare, generat de acestea. Se calculeaz ca raport ntre investiiile anuale i valoarea adugat. Evideniaz proporia de investire a firmei n cursul exerciiului financiar, fcnd posibil aprecierea creterii firmei n raport cu politica de investiii promovat. Evideniaz proporia corespunztoare din fondul de rulment funcional ce finaneaz partea cea mai stabil a nevoilor de fond de rulment legate de exploatare (stocurile). Raportul se consider satisfctor dac fondul de rulment funcional reprezint aproximativ 2/3 din stocuri. Prezint, n general, marele inconvenient de a compara un element static (fondul de rulment) cu un element fluctuant (stocurile).

3. Rata finanrii globale

4. Rata de finanare bancar a exploatrii sau rata creditelor de trezorerie 5. Rata fondului de rulment propriu 6. Rata autofinanrii investiiilor

7. Rata de investire 8. Rata de finanare a nevoii de fond de rulment pentru exploatare

5.4. Ratele de ndatorare

Ratele de ndatorare, dimensionate n optica analizei lichiditate-exigibilitate, evideniaz importana ndatorrii asupra gestiunii financiare a firmei. Comparnd finanarea extern prin capitaluri mprumutate, cu capitalurile proprii, prin intermediul acestor rate (tabelul 5.4.1) managementul activitii financiar-contabile pune n eviden componena fondurilor mprumutate dar i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii i cele mprumutate pe termen lung. Tabelul 5.4.1 Ratele de ndatorare utilizate n managementul poziiei financiare
DENUMIREA INDICATORULUI 1. Gradul de ndatorare CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Arat partea din activele firmei finanat de creditori n comparaie cu partea finanat din resurse proprii. Se determin ca raport procentual ntre capitalul mprumutat i capitalurile proprii. Cu ct nivelul acestui indicator este mai mare (valoarea maxim acceptat se consider a fi 30%), cu att obligaiile firmei sunt mai stricte iar situaia sa mai riscant. Oglindete msura n care firma i utilizeaz fondurile proprii i exprim

2. Rata independenei financiare

gradul de independen fa de creditorii permaneni. Se calculeaz prin raportarea capitalurilor proprii la capitalurile permanente. n mod tradiional, bancherii pretind ca acest indicator s fie mai mare de 50%. DENUMIREA INDICATORULUI 3. Rata capacitii de rambursare CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Exprim, teoretic, capacitatea firmei de a rambursa n totalitate mprumuturile pe termen lung. Poate fi stabilit ca raport ntre mprumuturile contractate pe termen lung i capacitatea de autofinanare, fiind exprimat n numr de ani. Cu ct valoarea raportului este mai mic, cu att mai bun va fi capacitatea de rambursare. Intervalul maxim, impus de normele bancare pentru rambursarea teoretic a mprumuturilor pe termen lung prin capacitatea de autofinanare este de 3 ani, iar pentru totalul mprumuturilor perioada este de 4 ani. Este determinat ca raport ntre profitul naintea impozitrii i deducerii cheltuielilor privind dobnzile i cheltuielile privind dobnzile. Valoarea acestui indicator trebuie s fie ct mai ridicat (obligatoriu supraunitar). Poate fi ntlnit i sub denumirea de rata medie a dobnzii, fiind exprimat prin raportul dintre cheltuielile privind dobnzile i mprumuturile totale. n msura n care valoarea indicatorului este inferioar ratei de rentabilitate economic, ndatorarea favorizeaz finanarea prin fonduri mprumutate. Exprim alegerea managerului financiar n ce privete posibilitile de finanare. O proporie mai mare a mprumuturilor curente n totalul mprumuturilor poate semnifica o situaie de vulnerabilitate care ine de tipul acestor resurse i de cotul lor ridicat.

4. Gradul de acoperire a dobnzilor 5. Costul ndatorrii

6. Ponderea creditelor curente n totalul mprumuturilor

5.5. Ratele de gestiune a activitii generale

Pentru a determina modul n care se deruleaz activitatea, managerii de top sunt n msur s valorifice informaiile furnizate prin managementul activitii financiar-contabile, construind o multitudine de rate de gestiune (tabelul 5.5.1)6 ce vor fi utilizate pentru aprecierea nivelului de utilizare a resurselor aflate la dispoziia firmei, respectiv viteza cu care acestea parcurg circuitul economic i se transform n lichiditi, n cazul activelor, ori viteza de rennoire a resurselor, n cazul pasivelor. Toate aceste rate presupun comparaii ntre cifra de afaceri (CA) i diferite elemente ale activelor, datoriilor i capitalurilor proprii pornind de la ideea c trebuie s existe un echilibru relaional ntre acestea. Literatura de specialitate evideniaz dou modaliti de exprimare a acestor rate: ca numr de rotaii (Nr.rot.) prin cifra de afaceri, exprimndu-se de cte ori un element de activ sau de pasiv se transform n lichiditi. Pentru ca activitatea s fie considerat performant, aceti indicatori trebuie s se situeze la niveluri ct mai ridicate, adic elementul de bilan s participe la ct mai multe cicluri de producie. Se determin conform relaiei:
Nr .rot . = post CA de bilan
7

durata n zile a unei rotaii (Dz) arat durata medie n care elementul analizat parcurge ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub forma iniial bneasc. n cazul n care ratele de rotaie se exprim n aceast form, pentru ca firma s fie performant, indicatorii trebuie s se situeze la niveluri ct mai sczute ceea ce nseamn o recuperare

Deoarece relaiile generale de calcul sunt respectate pentru toate categoriile de rate calculate, fie c este vorba de numrul de rotaii sau de durata n zile a unei rotaii, nu vom mai prezenta fiecare relaie de calcul, oferind doar cteva explicaii acolo unde este cazul. 7 n calculul cifrei de afaceri nu se iau n considerare taxele (TVA)

mai rapid a elementului analizat sub form bneasc. Modelul general de calcul este dat de relaia:
Dz = post de bilan 365 CA

Tabelul 5.5.1 Ratele de gestiune a activitii generale utilizate n managementul poziiei financiare
DENUMIREA CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN INDICATORULUI A. Ratele de gestiune a capitalului a. Rata de rotaie a activului Exprim eficiena cu care sunt utilizate mijloacele de care dispune firma. o total judecat de valoare se poate face numai n cazul n care se urmrete evoluia n dinamic a acesteia, exprimat n numr de rotaii pe an. O rat inferioar mediei pe industrie (2,5 ori) sugereaz c firma nu genereaz suficiente vnzri fa de activele pe care le utilizeaz., situaia putnd fii o consecin a gestionrii ineficiente a stocurilor. Cifra de afaceri trebuie s creasc, iar activele care nu aduc nici un profit ar trebui disponibilizate8. b. Rata de rotaie a activelor Depinde de politica de investiii a firmei. Valoarea minim care asigur o imobilizate eficien acceptabil a gestiunii activelor imobilizate este de 4 rotaii, care corespunde unui termen de revenire sub form bneasc iniial de 90 de zile. c. Rata de rotaie a capitalurilor Arat modul de fructificare a resurselor permanente ntr-o perioad de gestiune. permanente Se consider c valoarea minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii capitalurilor permanente este de dou rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub form bneasc iniial de 180 de zile. d. Rata de rotaie a capitalurilor Relev de cte ori firma avanseaz i recupereaz, pe durata unui exerciiu proprii financiar, resursele proprii pe care le gestioneaz. Valoarea considerat minim pentru un management eficient este de 2 rotaii, respectiv 180 de zile; e. Rata de rotaie a fondului de Relev rapiditatea cu care fondul de rulment net i svrete rotaia. Cu ct rulment net9 nivelul su critic este mai mare, cu att fondul FRN este utilizat mai eficient. f. Rata de rotaie a capitalurilor Arat numrul de refaceri (reconstituiri) ale surselor mprumutate i atrase pe mprumutate seama veniturilor totale ntr-o perioad de gestiune. Valoarea minim se consider a fi de 4 rotaii, respectiv 90 de zile. B. Ratele de gestiune a activelor circulante10 a. Rata de rotaie a creanelor Este recomandat ca n managementul activitii financiar-contabile aceast rat clieni s fie exprimat n durata n zile, reflectnd astfel intervalul mediu de timp n care are loc ncasarea creanelor firmei de la clieni. Valoarea optim ar trebui s fie de maxim 30 de zile, o durat mai mare putnd avea ca efect blocajele financiare care, la rndul lor, genereaz consecine dintre cele mai grave pentru firm (imposibilitatea de achitare a datoriilor, apelarea la surse externe de finanare, cheltuieli etc.) a. Rata de rotaie a stocurilor DENUMIREA CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN INDICATORULUI C. Ratele de gestiune a datoriilor curente a. Rata de rotaie a creditelorMsoar perioada medie la care firma i onoreaz datoriile fa de furnizori, furnizori respectiv durata medie de timp ct ea beneficiaz de creditul furnizor ca surs
8 9

Georgescu, Nicolae Analiza bilanului contabil, Ed. Economic, Bucureti, 1999, p. 215 Trenca, I. Ioan Managementul financiar al ntreprinderii, Ed. Mesagerul, Cluj-Napoca, 1997, p. 180 10 Pot fi caracterizate ca fiind indicatori sintetici calitativi de eficien n care se reflect toate schimbrile intervenite n activitatea de exploatare i cea financiar a firmei. Ele au capacitatea de a sintetiza aspectele legate de desfurarea procesului de producie, de reducerea costurilor, scurtarea ciclului de producie, a perioadei de desfacere i ncasare a clienilor.

de finanare a activelor circulante. De menionat c, att n suma datoriilor, ct i n cea a aprovizionrilor, se va lua n calcul suma brut, adic ea conine i taxele datorate (taxa pe valoarea adugat). Valoarea optim a indicatorului este de maximum 30 de zile. n managementul activitii financiar-contabile trebuie urmrite dou corelaii fundamentale legate de aceast rat12:

durata de rotaie a creditelor furnizori > durata cumulat a stocurilor de

materii prime, produse n curs de fabricaie i produse finite (firm cu activitate de producie) sau durata de rotaie a creditelor furnizori > durata de rotaie a stocurilor de mrfuri (firm cu activitate comercial), prin asigurarea creia firma ar putea fi capabil s finaneze ntregul ciclu de producie (comercializare) pe seama resurselor procurate de la furnizori; durata de rotaie a creditelor furnizori > durata de rotaie a creanelorclieni, prin asigurarea creia firma ar fi capabil s obin un excedent financiar din diferena dintre resursele procurate de la furnizori i cele puse la dispoziia clienilor. Managementul activitii financiar-contabile are n vedere acele datorii, altele dect creditul bancar pe termen scurt i creditul furnizor, pe care le genereaz n mod obiectiv derularea activitii de exploatare, cum ar fi: obligaiile fa de salariai i ali creditori, fa de bugetul local, de stat i al asigurrilor sociale, precum i obligaiile ce deriv din nerepartizarea pe destinaii a profitului.

b. Rata de rotaie a datoriilor de exploatare

Construcia ratelor s-a dovedit a fii deosebit de util n procesul decizional, pe baza lor efectunduse o serie de analize economico-financiare absolut necesare eficientizrii activitii.

5.6. Ratele de lichiditate i solvabilitate

Se poate ntmpla ca firme foarte rentabile s fie lipsite de lichiditi din cauza unor investiii foarte mari, acumulrii nechibzuite de stocuri, acordrii unui credit prea mare clienilor si etc. Dei informaie ideal nu exist, totui, mai mult valoreaz un instrument imperfect dect lipsa unui instrument13. Astfel, managementul activitii financiar-contabile are la dispoziie acel instrument imperfect bilanul contabil pentru a determina starea de lichiditate i solvabilitate a firmei (tabelul 5.6.1). Lichiditatea caracterizeaz capacitatea firmei de a-i achita obligaiile la scaden i de a face fa unor nevoi neprevzute de disponibiliti bneti, fiind considerat factorul care guverneaz supravieuirea14. Indicatorii15 care se refer la acest obiectiv au legtur cu capitalul circulant (fondul de rulment) sau anumite pri ale acestuia, fiind semnificativi n cazul unei comparaii ntre firmele din acelai sector sau ntre ratele cronologice realizate de aceeai firm. Solvabilitatea firmei, reprezint capacitatea acesteia de a-i achita obligaiile totale din resursele totale. Pe baza solvabilitii se poate evalua riscul incapacitii totale de plat pe termen lung. Tabelul 5.6.1
11

Cimau, Irina Daniela; David, Iulia n articolul Analiza vitezei de rotaia a activelor circulante, publicat n revista Tribuna Economic, nr. 23/2002, p. 28 12 Dragot, Victor; Ciobanu, Anamaria; Obreja, Laura; Dragot, Mihaela Management financiar, Vol I: Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Ed. Economic, Bucureti, 2003, p. 205 13 Feleag, Niculae Dincolo de frontierele vagabondajului contabil, Ed. Economic, Bucureti, 1997, p. 108-110 14 Morris; Mitchel Cum s devii manageri de succes, traducere, Ed. ALL BECK, Bucureti, 2000, p. 237 15 A se vedea Evans, H. Matt Evaluating Financial Performance, curs, http://www.exinfm.com/ training/pdfiles/ course01.pdf , accesat ianuarie 2004, p. 3-4

Ratele de lichiditate i solvabilitate utilizate n managementul poziiei financiare

DENUMIREA INDICATORULUI a. Rata lichiditii curente CARACTERISTICA I ZONA DE RELEVAN Reflect msura n care datoriile curente pot fi acoperite pe seama activelor curente (raportul dintre activele curente i datoriile curente). Se consider c valoarea minim acceptabil este de 1,00, sub acest nivel firma semnalndu-se pericolul de incapacitate de plat. Valoarea maxim acceptat este de 2,00, peste acest nivel considerndu-se c nu se utilizeaz corespunztor activele curente. n ce privete evoluia lichiditii, nu este suficient ca raportul s fie supraunitar, ci este necesar ca sensul acestuia s fie cresctor. O evoluie descendent ilustreaz o activitate n declin, creditorii trebuind s fie circumspeci n acordare de noi mprumuturi Exprim capacitatea firmei de a-i achita obligaiile curente din creane i disponibiliti bneti. Se determin ca raport ntre activele curente, mai puin stocurile, i obligaiile curente. Valoarea minim acceptabil este de 0,65, sub acest nivel firma aflndu-se n pericolul incapacitii de plat. Valoarea maxim acceptabil este de 1,00, peste acest nivel considerndu-se c nu se utilizeaz corespunztor activele curente. Este ntlnit i sub denumirea de testul acid sau indicele quick i caracterizeaz capacitatea firmei de rambursare instantanee a obligaiilor curente pe seama lichiditilor deja existente. Se stabilete ca raport ntre disponibiliti i obligaii curente. Dei teoretic o valoare ridicat a ratei indic o lichiditate bun, ea poate avea i alte semnificaii, cum ar fi utilizarea neeficient a activelor curente. De asemenea, o valoare ridicat nu poate fi o garanie a solvabilitii, dac celelalte active circulante au un grad redus de lichiditate. Valoarea recomandat a acestui indicator este de 0,2. Stabilit ca raport ntre totalul activelor i totalul datoriilor, arat msura n care datoriile pot fi acoperite pe seama activelor firmei. Nivelul minim acceptabil este de 1,66, ceea ce semnific c firma are capacitatea de a-i achita obligaiile bneti, imediate i ndeprtate, fa de teri. Firma poate fi solvabil chiar dac, la un moment dat, nu prezint capacitate de plat. Solvabilitatea este generat de o activitate eficient, iar lipsa capacitii de plat i a lichiditii poate avea caracter temporar dac firma se bazeaz pe o solvabilitate general. Aa cum spuneam, solvabilitatea nu ridic probleme dect ntr-o optic de lichidare a firmei. n aceast situaie, managementul activitii financiar-contabile va analiza valorile posibile de lichidare, ierarhia ntre creditori i eventualele garanii personale sau reale, forma juridic a entitii lichidate. Reflect ponderea activului contabil net (negrevat de datorii) n total activ. Nivelul minim acceptabil este de 35%, dar normal ar fi de cel puin 50%;

b. Rata lichiditii rapide

c. Rata lichiditii imediate (la vedere)

d. Rata solvabilitii generale

e. Raportul de solvabilitate general

Stabilirea strii de lichiditate i solvabilitate (aceasta din urm nu ridic probleme cu adevrat dect ntr-o optic de lichidare a firmei) considerm a fi una din cele mai importante axe ale valorificrii informaiilor prezentate n raportrile anuale obligatorii, managementul activitii financiarcontabile fiind n msur s construiasc o serie de rate care, analizate, vor reflecta n fapt starea de sntate financiar a firmei. Diagnosticarea din vreme a bolii de care sufer firma, a aprecierii anselor de vindecare, prescrierea unui tratament bun constituie n fapt premisa existenei managementului activitii financiar-contabile.