Cornel Coca Constantinescu, ASF: Brexitul i Romnia. Vor fi consecin...

1 of 2

http://www.zf.ro/print/15510934

Cornel Coca Constantinescu, ASF: Brexitul i

Romnia. Vor fi consecine asupra pieelor
financiare nebancare?
Ziarul Financiar 29.06.2016
Brexit-ul este un eveniment istoric unic i nimeni nu
poate anticipa n prezent toate efectele asupra domeniului
economic i financiar. n acest sens, se impune un proces
atent de evaluare a impactului i a consecinelor, urmat de
o predicie a principalelor evoluii pe termen mediu i
lung.
Identificarea soluiilor pentru evitarea i limitarea
perturbaiilor, precum i administrarea riscurilor va fi un
proces continuu i de durat. Toate aceste aspecte ar
trebui s genereze un mecanism complex de transformare
i de adaptare la noile condiii.
n prezent, este cunoscut formula de asociere a statelor EEA (Norvegia, Liechtenstein i Islanda) la Uniunea
European, care asigur accesul la piaa unic, fr a avea statutul de membru al UE. n termenul de doi ani
prevzut de articolul 50 al Tratatului de la Lisabona, pragmatismul va lua locul sentimentelor i se vor fi
identificat cele mai bune soluii n interesul ambelor pri, astfel nct s se asigure diminuarea efectelor
disruptive.
Piaa de capital este cel mai sensibil barometru al evenimentelor politice i sociale, iar Brexitul survine
ntr-un moment n care Europa are nevoie de piee mai stabile, mai mari i mai eficiente. Scderea de vineri
24 iunie 2016 a burselor - Londra (FTSE100) - 3,2%, Frankfurt (DAX) - 6,8%, Paris (CAC) - 8,04%,
Milano (FTSE MIB) - 12,48, Bucureti (BET) - 3,53% -reflect reacia de prim moment la rezultatele
referendumului, concretizat prin scderea preului activelor financiare. Un anumit sentiment de nesiguran,
pe un fond de volatilitate accentuat, s-a resimit la nivelul pieelor, investitorilor i emitenilor. Luni 27 iunie
2016 pieele i-au mai temperat scderea, iar bursa de la Bucureti a nchis uor pe plus.
Bursa de la Bucureti se afl nc n categoria pieelor de frontier, n special din cauza lichiditii reduse,
aspect care funcioneaz n acest caz n beneficiul investitorilor, limitnd ntr-o oarecare msur micrile de
pre. Totodat, investitorii instituionali romni dein o cot important din capitalul tranzacionat pe burs,
ceea ce ofer un echilibru pieei. Brexitul ar putea implica ns i oportuniti pentru piaa romneasc de
capital, prin mutarea unor investiii de capital din Marea Britanie, n contextul existenei unei singure
reglementri europene consistente a pieelor financiare.
Referitor la piaa asigurrilor, se poate aprecia c influena Brexit-ului nu se va resimi n mod direct, avnd
n vedere c asigurtorii romni nu activeaz pe piaa din Marea Britanie, n baza paaportului european, i

29-Jun-16 00:21

Cornel Coca Constantinescu, ASF: Brexitul i Romnia. Vor fi consecin...

2 of 2

http://www.zf.ro/print/15510934

datorit faptului c majoritatea asigurailor sunt din Romnia. Nu sunt ns excluse anumite influene
indirecte rezultate ca urmare a parteneriatelor ncheiate cu reasigurtori din UK sau ca urmare a scderii
generale a preului activelor financiare. Pe de alt parte, calitatea activelor care acoper rezervele tehnice s-a
imbuntit, aproximativ 40% fiind investiii n titluri de stat romneti.
n contextul Brexit-ului se poate aprecia meninerea rezilienei sistemului de pensii private, datorat
investiiilor prudente i conservatoare ale fondurilor de pensii private. Astfel, n medie de aproximativ 66%
din active, n cazul fondurilor de pensii Pilon II, i 64% n cazul fondurilor de pensii Pilon III, sunt investitie
n titluri de stat romneti, diferena pn la 93% fiind investit n Romnia, unde piaa de capital nu este att
de volatil.
n concluzie, vor exista consecine ale Brexit-ului att directe, ct i indirecte, greu de cuantificat la
momentul actual, n condiiile inexistenei unui precedent, dar care se vor putea gestiona n limite rezonabile.
Cornel Coca Constantinescu este prim-vicepreedinte, Autoritatea de Supraveghere Financiar

29-Jun-16 00:21