Capitalul propriu

Capitalurile firmei
 Ce reprezint Capitalul firmei?

Reprezint totalitatea surselor de finanare de

care dispune unitatea patrimonial (firma).
Clasificarea Capitalurilor firmei:

1. n funcie de sursa de provenien:

a) Capital propriu
b) Capital mprumutat

2. n funcie de perioada de timp n care se afl la dispoziia firmei:

a) Capital permanent
b) Resurse temporare

3. n funcie de gradul de obligativitate a existenei lui:

a) Capital social
b) Orice alt form de capital
Cs-Cp-Cperm
AUTOFINANTAREA

profitul constituit pentru rezerve, adica din

Autofinantarea acele beneficii care raman dupa deducerea
impozitului, a dividendelor, a stimulentelor
neta salariale.

Autofinantarea amortizarile normale care corespund

pierderii reale de evaluare a imobilizarilor,
de mentinere alaturi de amortizarile cu caracter special si
de provizioane

Autofinantarea Autofinantarea bruta +

globala (bruta) Autofinantarea neta
Relatia CASH-FLOW - Autofinantare
AUTOFINANTAREA
BRUTA

CASH-FLOW
Majorarea capitalului social -metode

Aporturi
noi in Incorporare
numerar si de rezerve
natura

Fuziunea
Convertirea si
datoriilor Absorbtia
intreprinderii
Majorarea de capital prin aporturi noi
in numerar

1 2

Emiterea de actiuni noi

Aport suplimentar atat catre vechii
numai de la actionarii actionari cat si
vechi eventual catre noi
investitori
 1. Aporturi suplimentare doar de la actionarii
vechi
ETAPE
1. Se calculeaza raportul existent intre cresterea de capital si
numarul de actiuni existente

K/N
2. Se determina valoarea nominala noua a unei actiunii

VN1 = VN0 + K/N

unde VN = valoare nominal;

K = spor de capital;
N = numarul de aciuni existent
 2. Emiterea de actiuni noi atat catre vechii
actionari cat si catre noi investitori
ETAPE
1. Se determina numarul de actiuni nou emise.
N' = K/E

2. Se determina capitalizarea bursiera, inainte si dupa emisiunea de actiuni:

Cb = N*P
Dupa emisiunea noilor aciuni, capitalizarea bursiera devine :
Cb' = N*P+N*E

3. Se determina valoarea medie de piata a unei actiuni dupa emisiune :

Valoarea acestor actiuni este de obicei mai mica decat cursul vechilor actiuni ,astfel incat va aparea o
diferenta egala cu :
P = P - P
4. Se determina Dreptul de subscriere destinat protejarii actionarilor vechi

5 Se determina raportul N/ N' deoarece o actiune noua va putea fi cumparata de actionarii vechi la
pretul de emisiune daca acestia detin un numar de actiuni vechi calculat in baza raportului N/N
 Consecinte ale majorarii de capital prin aporturi
noi in numerar

Diluarea profitului pe actiuni apare in situatia in care acesta nu creste

proportional cu numarul de actiuni noi emise.

Inainte de emisiune, beneficiul pe actiuni era Pr/a=Pr0/N, iar dupa emisiune

profitul pe actiune va fi Pra=Pr1/N+N.

Beneficiul pe actiune se va dilua cu o suma : Pr/a=Pr0/N-Pr1/N+N.

Diluarea puterii sau a controlului are loc in conditiile in care vechii actionari nu
cumpara sau cumpara proportional mai putine actiuni noi, diminundu-li-se
ponderea pe care o detin in capitalul social al firmei dupa noua majorare.
Majorarea de capital prin ncorporarea
de rezerve
ETAPE
1. Se determina numarul de actiuni nou emise.
N' = K/VN

2. Se determina capitalizarea bursiera, inainte si dupa emisiunea de actiuni:

Cb' = Cb = N*P

3. Se determina valoarea medie de piata a unei actiuni dupa emisiune :

P = N*P / (N+N)

Valoarea acestor actiuni este de obicei mai mica decat cursul vechilor actiuni, astfel incat va aparea o
diferenta egala cu :
P = P - P
4. Se determina Dreptul de atribuire destinat protejarii actionarilor vechi

5 Se determina raportul N/ N' deoarece o actiune noua va putea fi cumparata de actionarii vechi la
valoarea nominala daca acestia detin un numar de actiuni vechi calculat in baza raportului N/N
 Consecinte ale majorarii de capital prin
ncorporarea de rezerve
Prin distribuirea de actiuni gratuite, situatia bogatiei actionarilor ramane
nemodificata

Se modifica numarul de titluri care face ca bogatia sa fie repartizat pe un numar

mai mare de actiuni.

Beneficiile pe o actiune nu se mai diminueaza ca si in cazul dreptului de subscriptie

Puterea si controlul actionarilor asupra societatii sunt consolidate ca efect al

detinerii unui numar mai mare de titluri.