1.

Costul sursei de finanare a capitalului amortizare (uzur) Cu = U (1- T)

Cu costul uzurii;U indicele profitabilitii (rata rentabilitii) aferent uzurii cerut de
investitor;T - cota impozitului pe venit.

Di
P0`
i 1 (1 k p ) i
2. Costul sursei de capital aciuni prefereniale
D D
P0` kp `
kp P0

kp = costul sursei aciuni prefereniale (sau rata de rentabilitate a investiiei, ajustat

la gradul de risc al investiiei respective);Di = dividendul aferent perioadei i, dar, prin
ipotez Di = D1 = D2 = D3 = =Dm = = D (este o rent perpetu). Sau
kp = D / [ P0 (1- kE)] kE costul, n mrime relativ, a emisiunii de noi aciuni.
D1
3. Costul sursei de capital aciuni simple kc g D1/P0 reprezint randamentul
P0
D1
cerut al dividendului. kc g kE costul, n mrime relativ, a emisiunii de
P0 (1 k E )

noi aciuni. ki rf (rm rf ), ki reprezint rentabilitatea cerut de investitor

pentru aciunea i;rf rata rentabilitii activelor fr risc;rm - rentabilitatea

anticipat a pieei; indicatorul (coeficientul) riscului sistematic
D1
4. Costul sursei de capital profit reinvestit k pr g unde:kpr - costul profitului
P0
reinvestit (pentru companie);D1 - dividendul anticipat, calculat pe baza ratei de cretere
a acestuia. Astfel: D1 = D0(1+g);g - rata de cretere (presupus constant) a
dividendului;P0 - valoarea de pia a unei aciuni simple.D1/P0 - randamentul cerut al
dividendului.
5. Costul capitalului de mprumut: kb = d(1 T):kb este costul mprumutului bancar;d -
rata dobnzii bancare;T - cota impozitului pe venit.
kb = d(1 T) / (1- Ca) Ca. - cheltuieli adugtoare privind obinerea creditului.
Vn P0
Vn r
k ob n (1 T ) kob costul sursei mprumut obligatar;Vn valoare
Vn P0
2
nominal a obligaiunii;P0 - preul de pia a obligaiunii n momentul emisiunii;r rata
cuponului;n perioada mprumutului (ani);T - cota impozitului pe venit.
6. Costul mediu ponderat al capitalului WACC = Ki x Wi Ki - costul sursei i a
capitalului, exprimat n procente; Wi - ponderea sursei i a capitalului n totalul
capitalurilor destinate finanrii.
 WACC
7. Costul marginal al capitalului MCC , unde:MCC costul marginal al
C
capitalului;WACC creterea costului mediu ponderat al capitalului n perioada
previzionat (%);C creterea volumului capitalului mobilizat n perioada previzionat.
Pk
EC , WACC - creterea costului mediu ponderat al capitalului, % EC
WACC
creterea eficienei capitaluluiPk - creterea nivelului rentabilitii capitalului total
(global), %.
VV 1
8. Actualizarea: V P h VV * V V * FAa; h VV = VP(1+a)h
(1 a) (1 a) h
a 1
Ptr perioade mai mici de un an.VV VP (1 nom ) hm VP VV
m a
(1 nom ) hm
m

anom m
aef (1 ) 1
m
1
1 -
(1 a ) 1
h
(1 a)h
9. Anuitatea: VVA C * FCAa , h =C* . VP=C x
a a
10.