1.

MECANISMUL CURSULUI VALUTAR:

modelul actual al etalonului monetar
Definirea monedelor naţionale şi internaţionale :
• Valoarea paritară -valoare care se materializează într-o cantitate de aur fin pus
la baza unei unităţi monetare naţionale
• Puterea de cumpărare -moneda emisă şi pusă în circulaţie în plan internaţional
şi naţional are drept corespondent un etalon format din contribuţia bunurilor şi
serviciilor create în cadrul fiecărei economii naţionale

Curs valutar - pretul unei valute exprimat in alta valuta care, in corespundere cu
prevederile prezentului Regulament , este stabilit de catre Banca Nationala a
Moldovei (curs oficial) sau de catre dealerii autorizati (curs, curs de schimb, curs de
cumparare si vanzare).
Clasificare cursurile valutare :
1.Dpv al stabilitatii
 C. stabile(1944-1974)
 C. flotante
2.Dpv al locului unde se formeaza
 C. oficial-stab de autorit monetara
 C. bancar de piata-stab de active b.com
 C.bursier de piata-stab de active burselor
 C. tolerat sau negru-stab neoficial la bursa neagra
3.Dpv al nr de cursuri valutare practicate
 C. unice
 C. multiple-diferentiate pe tipuri de operatiuni
Funcţiile cursului valutar :
1.f.de masurare-prin care se exprima in val.externa o parte din bunuri si serv. care
intra in circuitul comertului extern.
2.f.de schimb-de conversie a moned nat in alte monede
3.f.informationala-de transm a info despre porces si fenom din econ mond.
4.f.de stimulare-orient eforturilor asupra obt unei eficiente superioare prin
mecanismul preturilor.
5.f.de echilibrare a balantei de plati-miscarea cursurilor generata de dinamica cererii
si ofertei de valuta actioneaza asupra raport dintre prêt interne si externe ducand la
modif in ofertele si cererile de bunuri.
6.instrument de polit.eco-ca-prin interventia pe piata a curs de schimb se urmaresc
obiective ale pol.econ.,prin stab. sau mentin. la un anumit nivel a cursului fix-
ajustabil,prin sist de control,restrictii,subventii si taxe etc.
 Tehnici de calcul ale cursului valutar real:
1.Modelul paritatii puterii de cumparare(PPC)-cel m vechi si utilizat in cercet si pol
econ.se selecteaza un esantion de prod representative pt ambele tari ale caror monede
se masoara pt a stabili nivelul real dar in mare parte theoretic al cv
PPC=Qi*Pnat./Qi*Pstr.
Dezavantaje:dificil de selectat prooduse la tari cu gr diferite de dezv
Se ia doar un fact care infl CV-pretul
Modif rapida a str marf si preturilor nu redau CV real nu reflecta realit. econ.
2.Modelul ratei dobanzii-utiliz pt calc CV la termen si se bazeaza pe princip
diferentei proportionale dintre cusr la vedere si curs la termen tre s fie egala cu
diferenta dintre ratele dob masurate pt acelasi interval viitor.
F/S=(1+Rdmn)/(1+Rdstr),F-curs forward
S-curs spot
Tehnica de calcul al cursului valutar real se bazează pe diferenţierea dintre nivelul
real al etaloanelor şi nivelul informaţional şi în acest sens modelul general al cursului
valutar cuprinde:
• Modelul cursului real sau PPC efective de pe pieţele naţionale
• Modelul cursului economic
Relaţia de calcul al cursului valutar real dintre aceste două nivele
e=Ex P*/P, unde
e-cursul valutar real;
E-cursul valutar economic (nominal);
P*- indicele preţurilor pe piaţa străină;
P- indicele preţurilor pe piaţa naţionale
 Cursul de revenire pe fiecare produs are în vedere preţul unei unităţi cantitative de
măsură (tonă) în cele două ţări .
Modelul cursului valutar economic şi factorii determinanţi:
1. Model parţial are în vedere influenţele grupelor de factori interni şi externi
economiei naţionale;
2. Modelul generalizator ia în consideraţie, pe cât posibil, toate influenţele celor şase
grupe de factori interni şi externi care acţionează concomitent asupra etaloanelor ce
intră în comparaţie.

Factorii determinanţi ai cursului valutar:

1.Competitivitatea mărfurilor pe pieţele externe -este determinată de factori
tehnologici, care conduc la majorarea exportului, la stimularea fluxu1ui în ţară a
valutelor străine şi la consoli-darea cursului valutar al monedei naţionale.
2.Sporirea venitului naţional -Conduce la creşterea cererii la faţă de mărfuri străine,
în timp ce importul de bunuri poate ma-jora fluxul valutelor străine în afara ţării, iar
pu-terea de cumpărare a monedei naţionale scade.
3.Majorarea preţurilor interne comparativ cu cele de pe pieţele partenerilor-
stimu1ează tendinţa de cumpărare a mărfurilor străine şi mai ieftine, în timp ce
dorinţa consu-matorilor externi de a procura mărfuri externe mai scumpe scade
semnificativ. În urma acestor schimbări se reduce oferta de valută străina şi prin
urmare moneda naţională se ieftineşte.
4.Majorarea ratei dobânzii-poate servi ca factor de atragere a capitalului străin,
respectiv a valutelor străine, şi poate să contribuie la scumpirea monedei naţionale.
Dar trebuie de ţinut cont de faptul că majorarea cotelor procentuale duce la scumpirea
credite-lor şi, prin urmare, influenţează negativ asupra activităţii investiţionale din
interiorul ţării.
5.Masa monetară-dacă la un moment dat volumul acesteia creşte peste necesarul
pieţei, adică peste valoarea bunurilor şi serviciilor de pe piaţă, se produce o inflaţie,
un dezechilibru, care influenţează, de asemenea, direct puterea de cumpărare a mone-
dei respective
6.Balanţa de plăţi -Un deficit măreşte cererea la valută, ceea ce determină reducerea
valorii monedei naţionale pe piaţă. Orice sold excedentar al balanţei comerciale
provoacă o tendinţă de creştere a valorii cursului valutar.
Metode de determinare a cursului valutar:
 met. cursurilor incrucisate(crosse-rate)-are la baza principiul ca 2 monede
egale cu a treia sunt egale intre ele.
Cotarea reprezintă operaţiunea prin care se stabileşte cursul unei monede în raport
cu alta
Cotare directă – este practicată de Cotare indirectă – indică câte unităţi
majoritatea ţărilor lumii. Prin această monetare străine fac o unitate monetară
metodă unitatea monetară străină rămâne naţională (care rămâne constantă).
constantă, iar unitatea monetară naţională Cotează indirect Anglia, Canada,
variază Australia, Irlanda, Noua Zelandă

1 USD=12,05MDL 1GBP=1,61USD
1 USD=29RUR 1USD=2,10CHF
1RUR=12,05/29=0,41MDL 1GBP=1,61*2,10=3,3831CHF
Ex.12,05-12,20 MDL/USD Ex.1,61-1,68 USD/GBP
2,10 - 2,26 CHF/USD 2,10-2,26 CHF/USD
Sa se calc:MDL/USD Sa se calc:CHF/GBP
Formule:Cc=Cc m/n/Cv m/s Formule:Cc m/n*Cc m/s
Cv=Cv m/n/Cc m/s,unde Cv m/n*Cv m/s
Cc m/n-curs de cump a moned nat

 Met.fixingului-determ punctului la care cererea si oferta pt o valuta se

echilibreaza sau se apropie cel m.mult.Pt a afla curs de echilibru ,cererea se
cumuleaza descrescator,iar oferta –crescator al cursului.

Cerere de S Oferta de S Minim

dintre
LIMITA
cererea
DE CURS
ParţialăCumulată MDL/USD Cumulată Parţială cumulată
şi oferta
cumulată
20 0
– – 12,65 115 000
000
20 0
– – 12,60 95 000
000
10 20 10000
10 000 12,55 75 000
000 000
10 15 20000
20 000 12,50 55 000
000 000
20 10 40000
40 000 12.40 40 000
000 000
15 10 30000
55 000 12,35 30 000
000 000
15 70 000 12,20 20 000 10 20000
000 000
20 10 20000
90 000 12.15 20 000
000 000
30 0
120 000 12,00 – –
000

 Met.cosului valutar-asig monedeio anumita stabilit a curs. ei valutar,incat

deprecierea unei valute din cos este compensata in mare parte de reprecierea
celorlalte valute in raport cu primele.Esenta metodei consta in :
-alegerea valutelor care urmeaza a fi in cos;
-determ ponderii pe care fiecare moned o va avea cosul.

Prognozarea cursului valutar :

1.met.fundamentala-consta in analiz fact care infl direct sau indirect curs valut .se
bazeaza pe analiz elem care infl piata(sit econ,polit,monet) fara a-si orineta atentia
direct catre piata.
2.Met.tehnica-studiul evolutiei unei piete pe baza de grafice pt a prevede
tendintele.Analiza pietii inafara med extern cosiderand ca nivelul curs este rez
acumularii externe a acestor info valutare.
Principiile analizei tehnice:
1.val unei monede pe p.valutara este data de jocul dintre cerere si oferta
2.curs valutare au tendinta de evolutie in fctie de trendurile si tendintele inregistrate
3.se pune in evid trendurile pe baza presupunerii ca participantii la piata vor reactiona
in acelasi mod care au facuto si in trecut dupa”trend is your friend”.
Factori care au infl.curs valut in analiz fundamentala:
-sit econ mond-niv cresterii PIB internat si a tarilor cu grad inalt de dezv
-sit econ tarii-PIB,vol productiei,indicele pret de consum
-pol.monetara-creditare a BC-rata dob stab de BC
-modif normativelor BC
-interventie BC pe p.valutar
-info de pe alte piete -modificari in pol comerc externa
-sit p.bursiere
-sit.pe p.produselor derivative
-fact politici-conflicte militare
- discursuri politicienilor,presed-lor
-noutati politice si zvonuri
-sit force-major