Managementul riscului valutar:

Conţinut:RISCUL VALUTAR – reprezintă posibilitatea apariţiei unei pierderi în

cadrul unei tranzacţii economice sau financiare ca urmare a modificării cursului
(depreciere sau repreciere) valutei de contract pe intervalul ce se scurge din momentul
încheierii contractului şi data efectuării plăţii în valută
Clasificare:RV pt exportator-apare in situatia in care la data platii sumei valuta in
care sa efect tranz –valuta de contract- are putere de cump m.mic decat in mom
incheierii contract .astfel pe per ce sa scurs valuta sa depreciat.RV pt importator-apare
in sit in care la data platii valuta are o putere de cump m.mare decat in mom incheierii
contr ,respectiv valuta sa repreciat intre timp.
Caracteristica riscurilor:
 R.de tranzactie-incertitudinea valorii tranz in moneda nat in viitor si apare de
fiecar edat cand o Co se angajeaza intro tranz de vanz saucump operata in
valuta.
 R.economic-risc legat de modif valorii activ si pasiv ag.econ. din cauza incertit
modif dimens valorice a etalonului monetar.
 R.de translare-posibilit de castig sau pierdere atunci cand activ,pasiv,si profitul
unei filiale sunt translate din valuta in care se tin evidentele filialei ,in moned
nat a Co mama.
Fact.ce infl RV la nivel MACRO:
 ritm de crestere econ
 nivel inflatiei
 sit fin publice
 sit balantei de plati si comerciale
 migrarea capitalului
 sit rezervei valutare a tarii
 datoria de stat ,interna si externa
 schimb i legislatie
 even sociale si politice
Fact care infl RV la nivel MEZO:
 fluctuatiile ratei dob
 nivel dezv p.valutae la vedere si la termen
 nivel moderniz decontarilor externe
 sit econ a clientilor
 nivel form operative despre modif curs valutar
 fact subiectivi ai acestui nivel
Fact.ce infl RV la nivel MICRO:
 sit econ a contraagentului
 nivel dezv p.valutare la vedere si la termen
 niv informariioperative despre modif cursurilor
  fact subiectivi

Gestiunea riscului valutar la nivel macroeconomic:

Metode directe Metode indirecte
 Dirijarea rezervei valutare a tarii  Politica
 Recurg la imprum externe valutara
 Introducerea restrictiilor  Politica
administrative in calea solicitarii de fiscala
valuta sau circulatia internat a
menedei nat care au ca scop final
infl asupra rap cerere-oferta de
valuta
 Intervent pe p.valutar pt a sprijini
cursul monedei nat in caz de
necesitate.
Getiunea riscului valutar la nivel mezoeconomic:
 gestiunea pozitiilor valutare ale instit bancare
 gest portofoliului valutar al instit bancare
Gestiunea riscului valutar la nivel microeconomic:
met.contractuale Met.extracontractuale
 Clauzele valutare  Acoperirea la vedere
 Alegerea monedei de contract  Acoperirea la termen
 Includerea in oret a unei marje
asiguratorii
 Sincronizarea incasarilor si paltilor
in aceeasi valuta
 Anticipari si intarzieri in efectuarea
platilor si incasarilor
 Derularea corecta si operativa a
contractului de vanz internat.

Tehnici contractuale:
Clauza valutară simplă presupune alegerea unei monede etalon pe lângă moneda de
contract. Preţul urmează să fie recalculat la data plăţii dacă abate-rea cursului
monedei de contract faţă de moneda etalon depăşeşte o anumită marjă procentuală
(X), convenită prin contractul de export import încheiat între cei doi parteneri.
Clauza coşului valutar simplu (caracteristic clauzei coşului valutar simplu) – este
faptul că moneda de contract, de plată, nu este „legată” de o singură valută, ci de un
grup de valute.
III. Clauza coşului valutar ponderat are în vedere acordarea unde pentru fiecare
valută din coş a unei anumite ponderi.
Operaţiuni financiare de acoperire a riscului valutar:
Tehnici extracontractuale:
Acoperirea la vedere. Operaţiunile la vedere sunt efectuate de bancă în numele
propriu sau în numele clienţilor ei. Operaţiunile la vedere se fac, de regulă, în scopul:
• obţinerii unei valute necesare unei plăţi internaţionale, în condiţiile în care în
disponibil se află alte valute;
• modificării structurii disponibilităţilor în valută potrivit unor criterii de
optimizare în funcţie de evoluţia prezentă şi probabilă a cursului valutar,
obţinerii unui câştig în viitor.
ACOPERIREA LA TERMEN este pe plan internaţional una din cele mai utilizate
tehnici de evitare sau atenuare a riscului valutar, în cazul operaţiunilor comerciale a
căror derulare nu depăşeşte, de regulă, un an.În cazul operaţiunilor la termen riscul
valutar este eliminat sau atenuat prin vânzarea sau cumpărarea la termen pe piaţa
valutară a valutelor provenite din încasări sau a valutelor destinate plăţilor ce vor avea
loc în viitor.

Hedgingul valutar

Operatiunea de hedging ofera posibilitatea de “blocare a cursului”, in schimbul

imobilizarii unei sume reprezentand circa 10% din suma care trebuie imobilizata pe
piata valutara..

Contractele pot fi inchise la orice data cuprinsa in scadenta. Compania trebuie sa

apeleze la o SSIF autorizata sa tranzactioneze pe piata futures. Hedgerii nu urmaresc
neaparat sa profite de evolutia pietei, ci sa-si blocheze un pret pentru o anumita
perioada de timp, de obicei pana la scadenta. Din randul hedgerilor fac parte cei care
au oportunitatea de a incasa dividende considerabile, nu doresc sa-si piarda pozitiile
in boardul AGA sau participarile la majorarea capitalului social cu distribuirea de
actiuni gratuite. Hedgingul este un instrument des utilizat pe pietele internationale.
In cazul derivatelor pe actiuni, aceasta operatiune este aplicabila, pentru moment,
doar pe piata la termen de la Sibiu. Prin urmare, pe langa strategia de hedging pe
actiuni se remarca si cel valutar. Aceasta operatiune se poate realiza fie cu ajutorul
contractelor forward (prin intermediul bancilor), fie pe futures la bursa sibiana.
Principalele categorii care pot folosi eficient aceasta strategie sunt importatorii si
exportatorii, prin prisma faptului ca sunt direct afectate fie de aprecierea, fie de
deprecierea leului.

Pentru cele doua categorii mentionate, metodele de protectie impotriva fluctuatiilor

cursului valutar sunt nu doar utile, ci si necesare. Primii interesati de acest lucru ar
trebui sa fie, in momentul de fata, exportatorii, in situatia aprecierii monedei
nationale.