Unitatea de învățare U11.

Costul capitalului propriu

Cuprins

U11.1. Introducere

135
 U11.2. Competențele unității

rata rentabilității
financiare

136
-
-

Modelul dividendelor actualizate

137
 Modelul Gordon Shapiro

1
Brealey, R. A. Myers, S. C., Marcus, A. J. (2001) Fundamentals of Corporate Finance, 3-rd. Ed, p. 292,
McGraw Hill

138
Div /p

139
 C (Rf)
A (Re)
D (rd)

A =C+D

PN = PNE – Dobânda netă,

140
PNE = PBE(1 – T)

Re – rd > 0

Re – rd = 0

141
 Re – rd < 0

Să ne reamintim...


Aplicație rezolvată

142
Costul capitalurilor proprii şi coeficientul de capitalizare a profiturilor

143
Aplicație rezolvată

144
b=0
PER = 1/rc rc = 1/PER

rc = Rf

Să ne reamintim...


145
 evaluare a activelor financiare

modelul de
evaluare a activelor financiare (CAPM MEDAF

trei variabile


 (1)




146
 dreapta titlurilor

Figura 12.1. Reprezentarea dreptei titlurilor

Costul
Dreapta
capitalului
titlurilor
propriu

Ckpr1
Rata
rentabilității
medii (rm)

Ckpr2 Prima de
risc sistematic:
rm – rf
Rata
rentabilității
fără risc (rf)

Beta Beta = 1 Beta Nivelul coeficientului

subunitar supraunitar beta




147
 -
-
Riscul sistematic

Riscul specific

prima de risc de exploatare

prima de risc financiar

Aplicație rezolvată

148
 rata
costului capitalului propriu

rc = R +  (R – R ) =

-
-

149
 

Test de evaluare a cunoștințelor

1. Se cunosc următoarele:

2. Se cunosc următoarele:

150
Test de autoevaluare

Răspuns: Se utilizează formula CAPM, costul capitalului propriu = 9,8%.

Răspuns: se utilizează formula ratei rentabilității financiare,

151