UNIVERSITATEA “ALEXANDRU IOAN CUZA” DIN IAȘI

FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

SPECIALIZAREA : INFORMATICĂ ECONOMICĂ
DISCIPLINA: FINANȚE

ANALIZA SURSELOR DE
FINANȚARE ALE
S.N. NUCLEARELECTRICA S.A.

CONDUCĂTOR ȘTIINȚIFIC
Mircea Soroceanu
STUDENT
Amarghioalei Alexandru-Daniel
Grupa IE22
 CUPRINS

INTRODUCERE..............................................................................................................................1
1. Prezentarea generală a companiei S.N. NUCLEARELECTRICA S.A. (studiu de caz)...2
1.1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității......................................................2
1.2. Piața și concurența...............................................................................................................3

2. Structura surselor de finanțare (pentru ultimele trei exerciții financiare)........................4

2.1. Descrierea surselor de finanțare pentru perioada 2014-2017...............................................4
2.2. Evoluții în structura surselor de finanțare a companiei NUCLEARELECTRICA...............8

3. Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență (ultimele trei exerciții financiare)

11
3.1. Structura capitalurilor proprii ale NUCLEARELECTRICA.............................................11
3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență.......15

4. Analiza surselor împrumutate (ultimele trei exerciții financiare)....................................16

4.1. Structura resurselor împrumutate ale NUCLEARELECTRICA (2014-2017)...................16
4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principalilor factori de influență. 19

Concluzii.........................................................................................................................................20
Bibliografie.....................................................................................................................................21
 INTRODUCERE

În urma unei prospectări mai amănunțite, am hotărât că subiectul acestui studiu de caz va fi
firma S.N. NUCLEARELECTRICA S.A. În cadrul acestui proiect, voi realiza analiza surselor de
finanțare ale acestei întreprinderi.
Pentru a oferi un fundal general al firmei, scurtul istoric al acesteia se prezintă astfel:
Societatea Națională “Nuclearelectrica” S.A. ia naștere la data de 27 iulie 1998 la Registrul
Comerțului al Camerei de Comerț si Industrie, aflându-se totodată sub autoritatea Ministerului
Energiei. Astfel, principalele domenii de activitate ale NUCLEARELECTRICA se axează pe
producerea de energie electrică, termică și de combustibil nuclear. De asemenea, întreprinderea
coordonează lucrările de investiții-dezvoltare, precum și activitățile de formare si perfecționare a
resurselor umane din domeniu.
Misiunea firmei se ramifică pe trei mari domenii: producție, economic și social, susținută
de viziunea lor exprimată foarte reprezentativ prin deviza “Angajament pentru excelență. Acțiune
pentru rezultate.”.
În urma analizelor și rapoartelor publicate de “Nuclear Engineering International”, factorul
de capacitate la punerea în funcțiune a tuturor unităților întreprinderii plasează
NUCLEARELECTRICA printre primele 20 unități nucleare dintr-un total de 436 la nivel global.
Astfel, ca rezultat al aplicării standardelor de guvernanță corporativă și a listării pe piața de
capital, compania a făcut pași uriași spre modernizare și eficientizare, având ca fundament obiective
SMART pe termen lung și planuri de implementare aferente, în cadrul unei structuri bine definite
atât pe plan vertical, cât și orizontal, organizată în mod responsabil, integru și transparent.
NUCLEARELECTRICA își focalizează eforturile pe dezvoltarea indicatorilor de
performanță, ca parte a strategiei de crestere progresivă, diversificarea portofoliului prin investiții,
atragerea si menținerea investitorilor și asigurarea securității nucleare a instalațiilor pe care le
operează.
Prin urmare, putem afirma că firma satisface cerințele clienților în totalitate și totodată
răspunde exigențelor concurenței. Argumentul ce stă la baza acestei afirmații este faptul că, în
condițiile liberalizării complete a pieței de energie din România de la 1 ianuarie 2018,
NUCLEARELECTRICA a reușit sa-și vândă integral producția pe piață.

1
 1. Prezentarea generală a companiei S.N.
NUCLEARELECTRICA S.A. (studiu de caz)

Structura acestui capitol va fi ramificată pe evidențierea poziției firmei pe piață, modul în

care întreprinderea își desfășoară activitatea, particularități generale referitoare la organizare și
respectiv principalii concurenți. Ideea principală a acestui capitol este de a construi fundația pe care
o voi folosi ulterior în analiza surselor de finanțare ale firmei.

1.1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității

Organizarea Societății Naționale NUCLEARELECTRICA S.A. este extrem de bine

fundamentată, facilitând astfel desfășurarea activității companiei. În spirjinul acestei afirmații vine
însăși poziția pe piață, firma situându-se pe locul 3 în topul producătorilor de energie.
Complexitatea și gradul de risc al facilităților și echipamentelor dintr-o centrală nucleară
necesită atât o pregătire de înaltă specializare a personalului, cât și pastrarea ei in timp; existența
potențialului uman calificat determină, de asemenea, sporirea continuă a randamentului.

A. Obiectul de activitate

Societatea Națională Nuclearelectrica S.A. (“SNN”) este singurul producător de energie

nucleară din Romania și de combustibil aferent tehnologiei utilizate. Societatea dispune la momentul
actual de două sucursale:

– Centrala Nuclearoelectrică Cernavodă;

– Centrala de Combustibil Nuclear Pitești;

B. Structură acționariat

Întreaga structură a acționariatului ce participă la capitalul companiei S.N.

NUCLEARELECTRICA S.A. poate fi urmărită în detaliu cu ajutorul următorului tabel:

Table 1.1. Structură acționariat

Acționar Număr de acțiuni deținute Procent deținere(%)

Ministerul Energiei 248.736.619 82.49%
Fondul Proprietatea SA 22.520.279 7,47%
Alți acționari 30.256.953 10.04%
Total 301.513.851 100%
Structura acționarilor la data de 13.04.2018
Sursă: 1 www.nuclearelectrica.ro

2
3
 Diagrama 1: Structură acționariat

Structură acționariat

7.47% 10.04%

Ministerul Energiei
Fondul Proprietatea SA
Alti acționari

82.49%

Sursă: www.nuclearelectrica.ro

1.2. Piața și concurența

În anul 2017, S.N. NUCLEARELECTRICA S.A. a avut o participare suplimentară pe piața

concurențială față de anii 2015, respectiv 2016, care a asigurat o marjă de profit mai ridicată față de
anii anteriori, întrucât prețul energiei electrice a fost semnificativ influențat în mod crescător de
scăderea producției în hidrocentrale, de anumite indisponibilități ale unităților de producție și de
factori meteo.
Conform statisticilor companiei, în anii de referință (2015, 2016, respectiv 2017), SNN a
încheiat un număr impresionant de contracte de vânzare a energiei electrice. Ele pot fi consultate în
următorul tabel:
Table 1.2. Numărul contractelor și al clienților

An Număr de contracte Cumpărători

2015 174 35
2016 196 43
2017 213 49
TOTAL 583 127
Sursă: 2 Prelucrare personală conform datelor din rapoarte

Concurenții pieței de energie electrică din România, acreditați de către ANRE(Autoritatea

Naţională de Reglementare în domeniul Energiei) sunt:

– Diferiții producători de energie;

– Compania de Transport a Energiei Electrice, Transelectrica S.A.;
– Distribuitorii de energie;
– Traderii de energie;
– Furnizorii de energie;

4
5
 2. Structura surselor de finanțare (pentru ultimele trei exerciții
financiare)

Urmărind datele înscrise în bilanțul contabil de la finele ultimului an de referință (2017),

capitalul social al firmei S.N. NUCLEARELECTRICA S.A. însumează 3.015.138.510 lei, acesta
fiind subscris și vărsat în totalitate. Cu siguranță, există diferențe ale valorilor capitalului social în
fiecare an de referință, însă datorită modificărilor minimale, acestea nu merită menționate.
Făcând referire la structura acționariatului mai sus menționată, această valoare este divizată
într-un număr de 301.513.851 acțiuni, având o valoare nominală de 10lei / acțiune.

2.1. Descrierea surselor de finanțare pentru perioada 2014-2017

A. Prezentarea surselor de finanțare ale S.N NUCLEARELECTRICA S.A.

Capitalul exprimă contravaloarea bunurilor economice aduse de către întreprinzători în

momentul înființării companiei NUCLEARELECTRICA. Acumularea de capital sporește
productivitatea celorlalți factori de producție și duce astfel la un randament sporit, care la rândul lui
va determina o nouă acumulare de capital.
Structura capitalului propriu al acestei firme se descompune astfel:

Figure 2.1. Structura capitalului propriu

Capital
social

Rezultatul Prime de
exercițiului capital

Capital
propriu
Diferențe în
Rezultat
urma
reportat
reevaluării

Rezerve

Sursa: Prelucrare personală conform bilanțului

6
 Prezentarea succintă a elementelor capitalului propriu:

1. Capitalul social – se definește ca fiind totalul  aporturilor efectuate de asociați în

vederea constituirii și funcționarii companiei;
2. Rezultatul exercițiului – reprezintă diferența dintre veniturile și cheltuielile
exercițiului financiar, materializâdu-se în funcție de rezultat fie sub formă de profit,
fie sub formă de pierdere;
3. Rezultat reportat – evidențiază profitul nerepartizat, respectiv pierderea
neacoperită a exercițiului financiar anterior;
4. Rezerve – în cazul în care rezultatul exercițiului este pozitiv, se pune problema
distribuirii lui, calea cea mai uzuală fiind rezervele; acestea pot fi legale, statutare
sau contractuale, dar și alte rezerve;
5. Diferențe în urma reevaluării - prin intermediul acestora se ține evidența
excedentelor valorice rezultate în urma reevaluării imoblizărilor
NUCLEARELECTRICA;
6. Prime de capital - sunt realizate pentru emiterea unor noi acțiuni, fiind formate din
prime de aport și prime de emisiune.

Pe lângă capitalurile proprii, găsim în structura surselor de finanțare a

NUCLEARELECTRICA și resurse împrumutate. Acestea sunt definite ca mijloace bănești emise
deopotrivă de către persoane fizice, respectiv juridice creditoare, ce au la bază un contract. Aceste
fonduri au caracter rambursabil, beneficiarii având obligația de a plăti o sumă adițională numită
dobândă.

Figure 2.2. Componența resurselor împrumutate

Datorii pe termen
mediu și lung
După exigibilitate
Datorii pe termen
scurt

Resurse
împrumutate
Datorii financiare Credite bancare

Datorii către
După natură
furnizori

Datorii din
Datorii către stat
exploatare

Avansuri încasate

Sursa: Prelucrare personală conform bilanțului

7
 Prezentarea succintă a resurselor împrumutate:

1. Datoriile pe termen scurt / pe termen mediu și lung – ambele sunt datorii

curente, însă diferența constă în perioada de scadență; astfel, datoriile pe termen
scurt trebuie decontate într-o perioadă mai mică de un an, însă cele pe termen mediu
și lung trebuie onorate într-o perioadă mai mare de 12 luni;
2. Avansuri încasate - țin evidența avansurilor primite de la clienți pentru decontări
ulterioare, cu privire la produsele / serviciile ce vor fi prestate / vândute;
3. Datorii către furnizori – evidențiază angajamentele bănești ce trebuie onorate în
schimbul materialelor / serviciilor oferite de către furnizori;
4. Datorii către stat – sunt sume datorate statului privind datoriile fiscale, datoriile
privind asigurările sociale, etc;
5. Credite bancare – reprezintă suma de bani acordată de o bancă în calitate de
împrumutător firmei NUCLEARELECTRICA, pe o perioadă de timp stabilită, fiind
stabilită o dobândă.

B. Evidențierea principalelor surse de finanțare ale S.N. NUCLEARELECTRICA

S.A. (reprezentate în mărimi absolute și mărimi relative)

Table 2.1. Totalul surselor de finanțare ale companiei SNN

Modul de finanțare Anul 2014 Anul 2015 Anul 2016 Anul 2017
Sume(LEI) Procentaj Sume(LEI) Procentaj Sume(LEI) Procentaj Sume(LEI) Procenta
j
Resurse proprii 7.423.858.829 79.85 7.488.268.547 80.25 7.501.158.511 82.20 7.422.705.905 83.88
Resurse Datorii 455.020.677 4.17 389.101.215 4.17 372.223.090 4.07 417.266.454 4.72
împrumutat pe
e termen
scurt
Datorii 1.682.563.644 15.98 1.453.102.072 15.58 1.251.064.841 13.73 1.008.752.560 11.4
pe
termen
lung
Total resurse 2.137.584.321 20.15 1.842.203.287 19.75 1.623.287.931 17.8 1,426,019,014 16.12
împrumutate
Total resurse de 9.561.443.150 100 9.330.471.834 100 9.124.446.442 100 8.848.724.919 100
finanțare
Sursă: Prelucrare personală pe baza bilanțului

8
 C. Analiza și interpretarea datelor prezentate

În ciuda involuției relative a resurselor proprii de finanțare, observăm o mică creștere în

anul 2016 față de anul 2014 și 2015, ajungând de la 7.482.800.640 la 7.501.158.511 lei, echivalentul
a 82.2% din totalul resurselor de finanțare.
Totuși, apogeul capitalului propriu nu se va menține la același nivel, întrucât în anul 2017
observăm o diminuare semnificativă, acesta ajungând la valoarea finală de 7.422.705.905 lei.
Făcând tranziția către resursele împrumutate ale NUCLEAELECTRICA, observăm că ele
reprezintă un procent relativ mic din totalul mijloacelor de finanțare; acest aspect ne indică faptul că
întreprinderea este mai mult decât capabilă în privința autofinanțării.
Ramificând totalul resurselor împrumutate pe toți cei trei ani prezentați, constatăm
următoarele:
Pornind de la anul 2014, resursele împrumutate ajung la cea mai mare valoare de până
acum (2.137.584.321 lei), având o pondere de 20.15% în totalul mijloacelor de finanțare.
În anul 2015, acestea se mențin la o valoare relativ ridicată, în pondere de 19.75% din
întregul resurselor de finanțare.
Anul 2016 prognozează o scădere a acestor resurse, ajungând de la valoarea mai sus
amintită, la valoarea de 1.623.287.931 lei, echivalentul a 17.8% din totalul surselor de finanțare.
În ceea ce privește anul 2017, se observă o ultimă modificare în sensul scăderii resurselor
împrumutate, ajungând la un procentaj de 16.12% din total.
Analizând informațiile financiare din tabelul 2.1, putem deduce că totalul resurselor de
finanțare ale SNN prezintă o scădere treptată în cei patru ani de referință, ajungând de la
9.561.443.150 LEI în anul 2014, la 9.330.471.834 lei în anul 2015, urmând să ia o valoarea de
9.124.446.442 lei în 2016, iar în cele din urmă, la perigeul de 8.848.724.919 lei în anul 2017.
Astfel, putem concluziona că finanțarea externă a firmei NUCLEARELECTRICA este
dominată de finanțarea proprie, constituind un avantaj enorm în legătură cu potențialii investitori.

9
 2.2. Evoluții în structura surselor de finanțare a companiei
NUCLEARELECTRICA

Diagrama 2.1. Structura surselor de finanțare, anul 2014

Anul 2014 Anul 2014

20% 21%

Resurse proprii Datorii pe termen scurt

Resurse împrumutate Datorii pe termen lung

80% 79%

Sursă: Prelucrare proprie

Conform ambelor diagrame, deducem faptul că, în anul 2014 resursele proprii acoperă
potențialul surselor de finanțare în proporție de 80% fapt ce arată că firma dispune de un grad ridicat
de lichiditate, respectiv solvabilitate. Cu toate acestea, în același an, firma prezintă un grad de
îndatorare pe termen lung de 79%.
Diagrama 3.2. Structura surselor de finanțare, anul 2015

Anul 2015 Anul 2015

19% 17%

Resurse proprii Datorii pe termen scurt

Resurse împrumutate Datorii pe termen lung

81% 83%

Sursă: Prelucrare proprie

În continuare, în anul 2015 resursele proprii prezintă o creștere de 1 procent față de anul
precedent, compensând cu o modificare echivalentă și de sens opus în cadrul resurselor
împrumutate. Pe celălalt plan, datoriile pe termen lung vor crește pana la 83%, iar cele pe termen
scurt prezentând o pondere de 17% din totalul resurselor străine.

10
 Diagrama 2.3. Structura surselor de finanțare, anul 2016

Anul 2016 Anul 2016

18%
23%

Resurse proprii Datorii pe termen scurt

Resurse împrumutate Datorii pe termen lung

77%
82%

Sursă: Prelucrare proprie

În anul următor, ponderea resurselor împrumutate scade cu aproximativ un procent,

atribuindu-i-l astfel categoriei de resurse proprii, ce aduce o contribuție de 82% asupra activelor
totale. De asemenea, anul 2016 prezintă o scădere semificativă a ponderii datoriilor pe termen lung,
ajungând astfel la 77%, față de 83% din anul precedent.

Diagrama 2.4. Structura surselor de finanțare, anul 2017

Anul 2017 Anul 2017

16%

29%

Resurse proprii Datorii pe termen scurt

Resurse împrumutate Datorii pe termen lung

71%

84%

Sursă: Prelucrare proprie

În ultimul an de referință, ponderea resurselor de finanțare proprii ajunge la 84%, iar cea a
resurselor împrumutate, la 16%, observând astfel o tendință de creștere invers proporțională și
continuă ai celor doi factori în raport cu anii precedenți. Același aspect este valabil și pentru
datoriile pe termen scurt și lung, ajunând în acest an la 71% (datorii pe termen lung), respectiv 29%
(datorii pe termen scurt).

11
 Diagrama 2.5. Rezumat al evoluției surselor de finanțare (2014-2017)

90
80
70
60
50
Resurse împrumutate
40
Datorii pe termen scurt
30 Datorii pe termen lung
20 Resurse proprii
Resurse proprii
10
Datorii pe termen lung
0
Datorii pe termen scurt
Resurse împrumutate

Sursă: Prelucrare proprie

12
 3. Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență
(ultimele trei exerciții financiare)

Prezentul capitol va îngloba structura capitalului propriu a companiei SNN

NUCLEARELECTRICA SA, factorii de influență ce au determinat modificarea, precum și evoluția
acestora pe parcursul celor trei exerciții financiare.

3.1. Structura capitalurilor proprii ale NUCLEARELECTRICA

A. Structura capitalurilor proprii (mărimi absolute)

Capitaluri proprii 2014 2015 2016 2017

A. Capital (total) 2.817.827.584 3.154.771.891 3.160.007.532 3.165.587.006
B. Prime de capital 31.474.148 31.474.148 31.474.148 31.474.148
C. Rezerve din 373.082.903 349.183.516 316.460.759 281.589.044
reevaluare
D. Rezerve 328.489.026 176.259.446 222.831.932 137.107.226
E. Rezultat reportat 3.294.096.782 3.318.761.057 3.346.188.258 3.202.651.196
F. Rezultatul 451.329.592 467.408.666 430.714.388 622.141.205
exercițiului
G. Repartizarea 8.250.662 9.590.178 6.518.506 17.843.920
profitului
Total(A+B+C+D+E+F- 7.423.858.829 7.488.268.547 7.506.597.832 7.422.705.905
G)
Table 3.1. Structura capitalurilor proprii în valoare absolută pentru cele trei exerciții financiare
Sursă: Prelucrare proprie conform bilanțului

B. Modificarea nominală relativă a capitalurilor proprii

Table 3.2. Modificarea nominală relativă a capitalurilor proprii

T 1−T 0 Modificarea Modificarea Modificarea

×100
T0 nominală nominală relativă nominală relativă
relativă (2015 (2016 față de 2015) (2017 față de 2016)
față de 2014)
Capital (total) 11.95 0.16 0.17
Prime de capital 0 0 0
Rezerve din 3.39 -9.37 -11.02
reevaluare
Rezerve -18.37 26.42 -38.47
Rezultat reportat -19.05 0.82 -4.29
Rezultatul 10.39 -7.85 44.44
exercițiului
Sursă: Prelucrare proprie conform tabelului 3.1.

13
 Observând tabelul 3.1, respectiv tabelul 3.2, ajungem la următoarele concluzii:
Capitalul prezintă o creștere sustenabilă semnificativă de-a lungul celor patru ani de
referință, având o valoare de 2.817.827.584 și 3.154.771.891 lei la sfârșitul anului 2014, respectiv
2015, ajungând la 3.160.007.532 lei în anul 2016 și finalizând exercițiul anului 2017 cu valoarea de
3.165.587.006 lei.

Concentrându-ne pe valorile nominale relative și nu pe cele absolute, putem observa cu

exactitate ponderea cu care s-a modificat această componentă. Astfel, în anul 2015 observăm o
creștere destul de importanta, de 11.95 procente a valorii capitalului social față de anul 2014; în
același ritm, anul 2016 și 2017 prezintă de asemenea o creștere de 0.16%, respectiv 0.17% față de
anii de referință. Putem afirma astfel că firma este îndeajuns de stabilă.
Trecând la primele de capital, observăm că acestea rămân constante pe parcursul
exercițiilor financiare, la valoarea de 31.474.148 lei. Prezentând valoare constantă, acest element al
capitalului propriu are, desigur, modificare 0.
Rezervele din reevaluare cresc în primă fază în anul 2015, însă scad treptat de la
349.183.516 lei, la 316.460.759 lei ajungând la finalul anului 2017 sa aibă valoarea de 281.589.044
lei. Modificările nominale relative sunt destul de semnificative; anul 2015 arătând o creștere de
3.39%, anul 2016 prezentând o scădere de 9.37% față de anul 2015, iar anul 2017 arătând o scădere
de 11.02% în raport cu anul precedent, 2016. Acest fapt arată, din pacate, că în urma reevaluării
activelor firmei NUCLEARELECTRICA, acestea au prezentat deprecieri.
Pe de altă parte, rezervele companiei prezintă un comportament cel puțin ciudat. În anul
2015, acestea prezintă o scădere de 18.37% față de anul 2014, anul 2016 prezentând o creștere
destul de semnificativă (26.42%) față de anul 2015. La polul diametral opus, anul 2017 arată o
modificare în sens negativ în pondere de 38.47% luând în considerare anul precedent. Acest aspect
demonstrează că firma NUCLEARELECTRICA și-a concentrat profitul inițial către rezerve însă în
anul 2017, compania s-a axat pe alte rute.
Rezultatul reportat scade inițial cu 19.05% față de anul precedent, urmând să crească cu
0.82 procente în al doilea an de referință, însă va prezenta o modificare negativă de 4.29% în anul
2017 față de 2016.
Nu în cele din urmă, când vine vorba de rezultatul exercițiului, acesta arată o conduită
destul de surprinzătoare. În faza incipientă, această componentă crește cu 10.39% în anul 2015, ca
mai apoi să scadă cu 7.85% (ajungând în anul 2016 de la 467.408.666 lei la 430.714.388 lei). Acesta
va “exploda” literalmente în anul 2017, ajungând la impresionanta valoare de 622.141.205 lei,
echivalentul a 44.44% pe baza calculului modificării nominale relative.

14
 C. / D. Structura capitalurilor proprii (exprimare procentuală) și interpretarea
datelor

Diagrama 3.1. Structura capitalului propriu al NUCLEARELECTRICA, anul 2014

Anul 2014
Capital social Prime de capital
Rezerve din reevaluare Rezerve
Rezultat reportat Rezultatul exercitiului
5.50%
36.60%
50.31%
0.41%
4.38%
2.80%

Sursă: Prelucrare personală

Structura capitalurilor proprii din anul 2014 arată procente semnificative în cadrul
capitalului social și al rezultatului reportat (36.60%, respectiv 50.31%).
Diagrama 3.2. Structura capitalului propriu al NUCLEARELECTRICA, anul 2015

Anul 2015
Capital social Prime de capital
Rezerve din reevaluare Rezerve
Rezultat reportat Rezultatul exercitiului
6.12%
42.13%
44.32%

0.42%
2.35% 4.66%

Sursă: Prelucrare personală

15
 Anul 2015 arată că în structura capitalurilor proprii ale companiei, capitalul social și
rezultatul reportat rămân în continuare cele mai mari ponderi, crescând de la 36.6% la 42.13% în
cadrul capitalului social, însă modificându-se negativ de la 50.31% la 44.32% când vine vorba de
rezultatul reportat.

Diagrama 3.3. Structura capitalului propriu al NUCLEARELECTRICA, anul 2016

Anul 2016
Capital social Prime de capital Rezerve din reevaluare
Rezerve Rezultat reportat Rezultatul exercitiului
5.71%

42.10%

44.58%

0.42%
2.97% 4.22%

Sursă: Prelucrare personală

În anul 2016, componența capitalului propriu al firmei rămâne în mare parte aceeași,
prezentând însă o creștere în ceea ce privește rezultatul reportat și rezervele, complementară cu o
descreștere echivalentă în domeniul rezervelor din reevaluare și primelor de capital; pe lângă aceste
modificări, capitalul social rămâne oarecum constant.

Diagrama 3.4. Structura capitalului propriu al NUCLEARELECTRICA, anul 2017

Anul 2017
Capital social Prime de capital Rezerve din reevaluare
Rezerve Rezultat reportat Rezultatul exercitiului
8.35%
42.54%
43.05%

0.42%
1.81% 3.82%

Sursă: Prelucrare personală

Anul 2017 prezintă un capital social ce a rămas oarecum constant de-a lungul celor trei ani.
Schimbările majore se observă în cadrul rezervelor, rezultatului reportat și rezultatului exercițiului.
16
Focusarea pe alte căi de repartizare a profitului determină o scădere a procentului de rezerve din
totalul capitalului propriu; rezultatul reportat va prezenta o modificare negativă de 1.5 procente, însă
ponderea rezultatului exercițiului va ajunge la impersionanta valoare de 8.35%, oferind o
perspectivă promițătoare cu privire la capacitatea firmei de a obține profit.

3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor

factori de influență

Diagrama 3.5. Evoluția capitalurilor proprii

Evoluția structurii capitalurilor proprii

36.60 0.41 4.38 2.80 50.31 5.50

42.13 0.42 6.12

4.66 2.35 44.32

5.71
42.10 0.42 44.58
4.22 2.97

42.27 0.42 8.30

3.80 1.80 42.77

Sursă: Prelucrare proprie

17
 4. Analiza surselor împrumutate (ultimele trei exerciții
financiare)
Acest capitol va descrie componența surselor de finanțare străine (împrumutate) ale celor
trei exerciții financiare, cu referire la S.N. NUCLEARELECTRICA S.A; totodată, voi încerca să
surprind modificările suferite de aceste elemente în perioada 2014-2017.

4.1. Structura resurselor împrumutate ale NUCLEARELECTRICA

(2014-2017)

A. Structura resurselor împrumutate (mărimi absolute)

Table 4.1. Structura resurselor împrumutate (2014-2017)

Categorie Anul 2014 Anul 2015 Anul 2016 Anul 2017

Datorii pe o 455.020.677 389.101.215 372.223.090 417.266.454
perioadă mai
mică de un an
(TOTAL)
Credite bancare 204.680.260 202.048.304 220.929.527 205.655.302
Avansuri 24.823.885 21.642.551 6.127.821 12.223.077
încasate
Datorii 186.624.972 132.334.142 105.170.829 96.223.228
comerciale –
furnizori
Alte datorii 38.891.560 33.076.218 39.994.913 103.164.847
(fiscale)
Datorii pe o 1.682.563.644 1.453.102.072 1.251.064.841 1.008.752.560
perioadă mai
mare de un an
(TOTAL)
Credite bancare 1.496.191.641 1.279.606.054 1.087.961.815 894.848.799
Alte datorii 186.372.003 173.496.018 163.103.026 113.903.761
(fiscale)
Total resurse 2.137.584.321 1.842.203.287 1.623.287.931 1,426,019,014
împrumutate
Sursă: Prelucrare proprie

18
 B. Modificarea nominală relativă a resurselor împrumutate

Table 4.2. Modificarea nominală relativă a resurselor împrumutate (2014-2017)

T 1−T 0 Modificarea Modificarea Modificarea

×100
T0 nominală relativă nominală relativă nominală relativă
(2015 față de 2014) (2016 față de 2015) (2017 față de 2016)
Datorii pe o -14.49 -4.33 12.10
perioadă mai mică
de un an
Datorii pe o -13.63 -13.9 -19.36
perioadă mai mare
de un an
Sursă: Prelucrare proprie

Din tabelul 4.1, respectiv 4.2, reies următoarele:

Privind datoriile pe termen scurt si mediu (de până la un an) remarcăm descreșteri în anul
2015, respectiv 2016 (14.49% și 4.33%), însă în anul 2017 această componentă va comporta la o
creștere de 12.10 procente față de anul precedent.
În ceea ce privește categoria datoriilor pe termen lung (de peste un an), observăm încă
odata descreșteri semnificative. Atât anul 2015, cât și anul 2016 prezintă o diminuare în proporții
mai mult sau mai puțin egale (13.63, respectiv 13.9 procente), însă cea mai importantă descreștere o
prezintă anul 2017, an în care datoriile s-au diminuat cu 19.36%.
Cu alte cuvinte, putem afirma că per total, NUCLEARELECTRICA a reușit să diminueze
ponderea resurselor împrumutate în totalul mijloacelor de finanțare.

C. / D. Structura resurselor împrumutate (exprimare procentuală) și interpretarea

datelor

Diagrama 4.1. Structura resurselor împrumutate, anul 2014

Anul 2014
Credite bancare (termen scurt) Avansuri încasate
Datorii cu furnizorii Datorii fiscale (termen scurt)
Credite bancare (termen lung)
9.57% Datorii fiscale (termen lung)
8.73% 1.16%
8.73%
70.00% 1.81%

Sursă: Prelucrare proprie

19
20
 Diagrama 4.2. Structura resurselor împrumutate, anul 2015

Anul 2015
Credite bancare (termen scurt) Avansuri încasate
Datorii cu furnizorii Datorii fiscale (termen scurt)
Credite bancare (termen lung)
10.96%Datorii fiscale (termen lung)
9.44% 1.17%
7.18%
69.46% 1.79%

Sursă: Prelucrare proprie

Diagrama 4.3. Structura resurselor împrumutate, anul 2016

Anul 2016
Credite bancare (termen scurt) Avansuri încasate
Datorii cu furnizorii Datorii fiscale (termen scurt)
Credite bancare (termen lung) Datorii fiscale (termen lung)
13.61%
10.07% 0.37%
6.47%
67.02%
2.46%

Sursă: Prelucrare proprie

Diagrama 4.4. Structura resurselor împrumutate, anul 2017

Anul 2017
Credite bancare (termen scurt) Avansuri încasate
Datorii cu furnizorii Datorii fiscale (termen scurt)
Credite bancare (termen lung) Datorii fiscale (termen lung)
7.98% 14.42%
0.85%
6.74%
62.75% 7.26%

Sursă: Prelucrare proprie

21
 Observând toate cele patru diagrame, devine evident faptul că elementul dominant în
structura resurselor împrumutate este reprezentat de creditele bancare pe termen lung.Variația
procentuală de la an la an este explicată în mare parte de încercarea companiei
NUCLEAELECTRICA de a micșora ponderea resurselor împrumutate din totalul mijloacelor de
finanțare.

4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a

principalilor factori de influență

Diagrama 4.5. Evoluția structurii resurselor împrumutate

Evoluția structurii resurselor împrumutate

100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

Sursă: Prelucrare proprie

22
 Concluzii

Fiecare companie depinde, în mare parte, de două importante mijloace de finanțare:

proprie (cu referire la mediul intern) și străină (mediul extern).
Este important de evidențiat faptul că împrumuturile pe termen mediu și lung, dar și
capitalurile proprii reprezintă finanțarea permanentă a firmei.
Totuși, în urma analizei amănunțite cu privire la aceste doua moduri de finanțare, mulate pe
firma NUCLEARELECTRICA, afirmăm că scopul companiei de a se axa mai mult pe autofinanțare
a fost atins, mijloacele proprii dominându-le fără echivoc pe cele străine.
Totodată, din prezenta analiză, reiese că firma obține cea mai mare parte a profitului din
resurse proprii, făcându-ne să-i observăm independența financiară.
Așadar, pe baza activităților financiare bine înrădăcinate, compania
NUCLEARELECTRICA reușește să-și mențină locul în top, să-și dezvolte cota de piață și astfel să
obțină profit. Având succes în balansarea cheltuielilor cu veniturile, se creează un mediu propice
pentru majorarea capitalului și constituirea de rezerve (mijloace esențiale de finanțare proprie).
În concluzie, luând în considerare faptul că pe parcursul acestor exerciții financiare,
NUCLEARELECTRICA a avut succes în utilizarea propriilor resurse, firma a dat dovadă de
stabilitate financiară, având capacitatea de a-și acoperi corespunzător datoriile din resursele proprii.

23
 Bibliografie

 Bistriceanu, Gh., ș.a., Finanțele agenților economici, Editura Didactică și

Pedagogică, București, 2004
 Toma, M.; Alexandru,F., Finanțe și gestiune financiară de întreprindere, Editura
Economică, București, 2003
 HOANŢĂ, Nicolaie. Gestiunea financiară a întreprinderii. Nicolaie Hoanță.
București : C. H. Beck,2011. X, 286 p. ; 24 cm. (Oeconomica).
 Cristea, H., Stefănescu, N., Finanțele întreprinderii, Editura CECCAR, București,
2003.
 Stancu Ion, Finanțe, editura Economică, București 2007
 Onofrei, Mihaela. "Finanțele întreprinderii, Editura Economică." (2004).
 VINTILĂ, Georgeta. Gestiunea financiară a întreprinderii. Ed. a 5-a: București
:Editura Didactică și Pedagogică, 2010
 http://www.bvb.ro/
 http://www.nuclearelectrica.ro

24