DESCRIEREA STUDIULUI DE CAZ ŞI SARCINILE FORMULATE

Entitatea economică S.A “Apă-Canal Chişinău” prezintă următoarea informaţie: Situaţiile

financiare pentru anul 2018 (Anexa 1) şi pentru anul 2017 (Anexa 2).
Activităţile de bază desfășurate de către S.A. „Apă-Canal Chişinău”, conform Statutului
întreprinderii, sunt prestarea serviciului public de alimentare cu apă şi de canalizare, în
municipiul Chişinău şi oraşul Ialoveni, precum și producerea şi furnizarea energiei termice în or.
Codru, Aeroport şi Costiujeni din mun. Chişinău. Actele permisive în temeiul cărora întreprinderea îşi
desfăşoară activitatea sunt:
- Contractele de delegare a gestiunii serviciului public de alimentare cu apă şi de
canalizare, încheiate cu Municipiul Chişinău şi Oraşul Ialoveni;
- Licenţa pentru furnizarea serviciului public de alimentare cu apă şi de canalizare la nivel de
municipiul şi oraş, valabilă până la 29.05.2040;
- Licenţa pentru furnizarea serviciului public de producere, distribuție şi furnizare a energiei
termice, valabilă până la 27.10.2040.
Adiţional, mai sunt prestate și alte servicii, secundare, cum ar fi branşare la/debranşare de la reţeaua de
alimentare cu apă, racordarea la/deconectarea de la rețeaua de canalizare, reparaţia şi verificarea metrologică a
contoarelor, eliberarea condiţiilor tehnice, transportul auto al apei şi a apelor uzate, spălarea hidrodinamică a
rețelelor de alimentare cu apă și de canalizare, servicii de laborator, detecția scurgerilor în rețea, etc. O
parte a activităţilor secundare sunt complementare activităţilor de bază şi sunt la fel reglementate.
În scopul realizării activităţilor sus-numite sunt identificate în permanenţă posibilitătile de eficientizare a
funcţionării întreprinderii si modernizarii ei. Pentru aceasta S.A. „Apă-Canal Chişinău” a încheiat cu Banca
Europeană pentru Reconstrucţie şi Dezvoltare (BERD) şi Banca Europeană pentru Investiţii (BEI), acorduri
de împrumut pentru finanţarea unor ample proiecte investiţionale destinate exclusiv pentru reconstrucţia
Staţiei de epurare a apelor uzate din Chişinău. Principalele condiţii de care depinde debursarea împrumuturilor
şi a grantului ţin de capacitatea S.A. „Apă-Canal Chişinău” de acoperire financiară a obligaţiunilor asumate
şi, în special, a celor de rambursare a împrumuturilor. Iar aceasta depinde de tarifele reglementate de stat.
În acest context, din punct de vedere strategic, cea mai importantă activitate a ultimilor ani este
îndeplinirea cerinţelor în cadrul acordurilor de împrumut şi finanţare, încheiate cu BERD şi BEI în vederea
debursării finanţărilor aferente Proiectului de investiţii prioritare.
Spre deosebire de alte entități care urmăresc prin proiectele investiţionale maximizarea profitului, S.A.
„Apă-Canal Chişinău”, fiind o întreprindere ce prestează servicii de interes public, prin implementarea
Programului de investiţii prioritare urmărește scopuri de interes social, precum: îmbunătăţiriea calităţii
serviciilor prestate; reducerea problemelor generate de nămolul de la Staţia de epurare şi utilizarea acestuia
în agricultură; îmbunătățirea calității apei ca rezultat al ameliorării dezinfectării, reparaţiilor efectuate la
Staţia de tratare a apei, înlocuirii conductelor şi reparaţiei rezervoarelor; reducerea avariilor şi intervenţiilor
la reţele; majorarea operativității deservirii clienţilor; reducerea pierderilor de apă şi energie electrică
consumată în procesul tehnologic, ceea ar permite la rândul său menţinerea tarifelor la un nivel optim.
În baza Situaţiilor financiare pentru anii 2017, 2018 de analizat următorii indicatori:
- dinamica activelor;
- dinamica capitalului propriu;
- dinamica profitului net;
- dinamica venitului din vînzări;
- rentabilitatea economică;
- rentabilitatea vînzărilor;
- lichiditatea curentă;
- rata stabilităţii financiare;
- rata solvabilităţii generale;
- coeficientul de autonomie;
- coeficientul de atragere a surselor împrumutate;
- coeficientul de corelaţie dintre sursele împrumutate şi proprii.

Analiza structurii în dinamică a activelor

Perioada de gestiune
Indicatori precedentă, curentă, ∑ Ritmul creşterii, %
∑ lei lei
Total activ 1.159.373.669,00 1.243.894.083,00 107,29
Active imobilizate 927.105.808,00 970.059.330,00 104,63
Active circulante 232.267.861,00 273.834.753,00 117,90
Veniturile din vînzări 627.458.373,00 665.782.725,00 106,11

Concluzie: Din datele tabelului rezultă că în dinamică se evidențiază o tendință pozitivă de creştere a
patrimoniului aflat la dispoziția întreprinderii. Astfel, activele entității s-au majorat cu 7,29 %. În structura
patrimoniului entității prevalează activele circulante, care în dinamică se majorează cu 17,90 %, iar activele
imobilizate au înregistrat cea mai mică majorare, doar cu 4,63 %. Veniturile din vânzări au crescut cu 6,11 %
față de anul precedent. Aceasta ar însemna că entitatea a utilizat eficient patrimoniul său în perioada
raportată, ceea ce a contribuit la sporirea venitului.

Analiza în dinamică a veniturilor din vînzări (venituri din prestarea serviciilor)

 Anul precedent 2017 Anul curent 2018 Abatere (+, -) Rata de
Indicatori creștere,
∑ lei P, % ∑ lei P, % ∑ lei P, % %
Venit din realizarea apei 409.326.572,00 65,24 427.105.630,00 64,15 17.779.058,00 -1,08 104,34
Venit din evacuarea şi
189.394.058,00 30,18 206.743.380,00 31,05 17.349.322,00 0,87 109,16
epurarea apei uzate
Producerea şi livrarea
24.527.222,00 3,91 27.320.614,00 4,10 2.793.392,00 0,19 111,39
energiei termice
arendă 253.646,00 0,04 277.090,00 0,04 23.444,00 0,00 109,24
alte servicii 3.956.875,00 0,63 4.336.011,00 0,65 379.136,00 0,02 109,58
Total venituri din
627.458.373,00 100,00 665.782.725,00 100,00 38.324.352,00 x 106,11
prestarea serviciilor

Concluzie: În urma calculelor efectuate putem observa o majorare a veniturilor totale din prestarea serviciilor
cu 38324352,00 lei sau cu 6,11%. Această creștere a fost obținută în cea mai mare parte pe seama majorării
veniturilor veniturile din producerea şi livrarea energiei termice cu 2793392,00 lei, acestea înregistrînd cea
mai înaltă rată de creştere de 11,39%; după care urmează din evacuarea şi epurarea apei uzate cu 17349322,00
lei % sau cu 9,16%. Examinând structura veniturilor din prestarea serviciilor, observăm că în ambii ani
ponderea principală au ocupat-o veniturile din alimentare cu apă, urmate de evacuarea și epurarea apelor
uzate, ceea ce corespunde cu activitățile de bază ale întreprinderii. Referitor la venitul din producerea şi
livrarea energiei termice, acesta a crescut cu o rată mai mare de creștere, totodată majorându-și ponderea în
totalul veniturilor, pe cînd venitul din realizarea apei a scăzut în pondere cu 1,08 % .

Analiza în dinamică a capitalului propriu

Anul precedent 2017 Anul curent 2018 Abatere (+, -) Rata de
Indicatori creștere,
∑ lei P, % ∑ lei P, % ∑ lei P, % %
Capital social şi
855.523.750,00 43,52 855.523.750,00 43,68 0,00 0,16 100,00
suplimentar
Rezerve 11.344.519,00 0,58 11.818.105,00 0,60 473.586,00 0,03 104,17
Pierdere neacoperită a
555.158.783,00 28,24 552.276.194,00 28,20 -2.882.589,00 -0,04 99,48
anilor precedenţi
Alte elemente de capital
543.642.238,00 27,66 538.924.754,00 27,52 -4.717.484,00 -0,14 99,13
propriu
Total capital propriu 1.965.669.290,00 100,00 1.958.542.803,00 100,00 -7.126.487,00 x 99,64

Concluzie: În urma calculelor efectuate putem observa că în perioada curentă capitalul social s-a menţinut la
acelaşi nivel ca şi în perioada precedentă. Rezervele au crescut cu 4,17% ceea ce determină o creştere a
capitalului propriu. Dar totodată capitalul propriu s-a micşorat pe fonul pierderilor neacoperite ale anilor
precedenţi.

Analiza în dinamică a profitului net

Indicatori Anul precedent 2017 Anul curent 2018 Rata de
 ∑ lei P, % ∑ lei P, % creștere, %
Veniturile din vînzări 627.458.373,00 100,00 665.782.725,00 100,00 106,11
Costul vînzărilor 455.184.400,00 72,54 470.108.999,00 70,61 103,28
Profit brut (pierdere brută) 172.273.973,00 27,46 195.673.726,00 29,39 113,58
Alte venituri din activitatea
10.311.821,00 1,64 10.323.407,00 1,55 100,11
operaţională
Cheltuieli de distribuire 66.151.056,00 10,54 72.753.301,00 10,93 109,98
Cheltuieli administrative 93.299.539,00 14,87 91.112.297,00 13,68 97,66
Alte cheltuieli din activitatea
20.307.406,00 3,24 12.716.704,00 1,91 62,62
operaţională
Rezultatul din activitatea
2.827.793,00 0,45 29.414.831,00 4,42 1.040,20
operaţională: profit (pierdere)
Rezultatul din alte activităţi:
6.643.926,00 1,06 3.725.352,00 0,56 56,07
profit (pierdere)
Profit (pierdere) pînă la
9.471.719,00 1,51 33.140.183,00 4,98 349,89
impozitare
Cheltuieli privind impozitul
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
pe venit
Profit net (pierdere netă)
9.471.719,00 1,51 33.140.183,00 4,98 349,89
al perioadei de gestiune

Concluzie: Datele din tabel reflectă suficienţa venitului din vînzări generate de entitate pentru acoperirea
costurilor vînzărilor şi a celorlalte cheltuieli în ambele perioade de gestiune. Astfel profitul net în 2017 a
alcătuit 1,51% din venitul vînzărilor, iar în anul 2018 acesta a alcătuit 4,98%, deci se remarcă o tendinţă de
majorare a valorii profitului net în totalul venitului din vînzări, dar totuşi ponderea acestuia este destul de
joasă. Cauza principală este valoarea excesivă a costului vînzărilor şi a cheltuielilor administrative, cu toate că
față de anul precedent acestea s-au diminuat atât în pondere, cât și în dinamică, ceea ce se apreciază pozitiv.
Practic toate cheltuielile au avut o tendință de diminuare, datorită cărui fapt entitatea a obținut rezultat
economic pozitiv foarte bun.

Analiza în dinamică a rentabilităţii veniturilor din vînzări

 Rentabilitatea
Veniturile din vînzări Costul vînzărilor Profit brut (pierdere brută) veniturilor din
Indicatori vînzări, %

precedent curent precedent curent precedent curent precedent curent

Venit din realizarea

409.326.572,00 427.105.630,00 287.321.890,00 295.680.415,00 122.004.682,00 131.425.215,00 29,81 30,77
apei

Venit din evacuarea şi

189.394.058,00 206.743.380,00 139.895.308,00 145.098.514,00 49.498.750,00 61.644.866,00 26,14 29,82
epurarea apei uzate

Producerea şi livrarea
24.527.222,00 27.320.614,00 24.782.487,00 24.838.227,00 -255.265,00 2.482.387,00 -1,04 9,09
energiei termice

alte servicii 4.210.521,00 4.613.101,00 3.184.715,00 4.491.843,00 1.025.806,00 121.258,00 24,36 2,63

Total venituri din

627.458.373,00 665.782.725,00 455.184.400,00 470.108.999,00 172.273.973,00 195.673.726,00 27,46 29,39
prestarea serviciilor

Concluzie: Rentabilitatea veniturilor din vînzări în dinamică a sporit cu 1,93 %, în anul curent atingînd
valoarea de 29.39%, un nivel redus (normal ar fi peste 50 %). În ambii ani cea mai rentabilă activitate este
realizarea apei şi evacuarea şi epurarea apelor uzate atingînd 30 % rentabilitate. Cea mai puţin rentabilă este
doar producerea și livrarea energiei termice, înregistrând pierderi în 2017 de 255265,00 lei, totuși,
ameliorîndu-se situația comparativ cu anul precedent, înregistrînd un venit în sumă de 2482387,00 lei. În anul
curent costurile la producerea și livrarea energiei termice s-au marit, respectiv şi venitul din vînzări la fel a
crescut.

Analiza factorială a rentabilităţii activelor (economică)

Indicatori precedent curent Abaterea (+,-)
Veniturile din vînzări 627.458.373,00 665.782.725,00 38.324.352,00
PPI=Profit (pierdere) pînă la impozitare 9.471.719,00 33.140.183,00 23.668.464,00

A=Valoarea medie anuala a activelor 1.201.934.229,00 1.201.633.876,00 -300.353,00

RVV=PPI/VV*100 1,51 4,98 3,47
nr a= VV/A 0,52 0,55 0,03
ROA=PPI/A*100 0,79 2,76 1,97

inf RVV ΔROA = Δa * b0 =3,47*0,52=1,81

inf nr a ΔROA = a1 * Δb =0,03*4,98= 0,16
Concluzie: În urma calculelor efectuate observăm că rentabilitatea activelor, deși a înregistrat o creștere de
3,47%, a atins un nivel foarte scăzut în anul curent, ceea ce denotă incapacitatea acestora de a atrage surse
împrumutate. Majorarea respectivă a fost obținută de influența pozitivă a ambilor factori. Astfel, creșterea
rentabilității veniturilor din vânzări cu 1.97% și a numărului de rotații a activelor cu 0.03 rotații au dus la
sporirea rentabilității activelor, respectiv cu 1.81% și 0.16%. Din punct de vedere practic, se recomandă o
reînnoire a activelor și o utilizare a acestora mai eficientă, activele respective fiind destul de învechite cu un
grad ridicat de uzură.
Analiza factorială a rentabilităţii financiare (capitalului propriu)
 Indicatori precedent curent Abaterea (+,-)
PN=Profit net (pierdere netă)
9.471.719,00 33.140.183,00 23.668.464,00
al perioadei de gestiune
CP=Valoarea medie anuala a
910.460.390,50 870.500.065,50 -39.960.325,00
capitalului propriu
A=Valoarea medie anuala a
1.201.934.229,00 1.201.633.876,00 -300.353,00
activelor
ROA=PN/A*100 0,79 2,76 1,97
Pf=A/CP 1,32 1,38 0,06
ROE=PN/CP*100 1,04 3,81 2,77
inf ROA ΔROE = Δa * b0 = 2,60
inf Pf ΔROE = a1 * Δb = 0,17

Concluzie: Observăm o creștere a rentabilității financiare în dinamică cu 2,77 %, determinată de influența

pozitivă a ambilor factori. Astfel, majorarea rentabilității activelor cu 1.97 % și a pârghiei financiare cu 0.06
% (creșterea cotei surselor împrumutate în finanțarea activelor) au contribuit la sporirea rentabilității
financiare, respectiv cu 2.60 % și 0.17 %. Cu toate acestea, nivelul rentabilității financiare atins este destul de
redus față de rata dobînzii la depozite.

Analiza ratelor de structură ale surselor de finanţare

Metoda de
Indicatori precedent curent Abaterea (+,-)
calcul
Capital
Rata stabilităţii financiare permanent/Total 0,89 0,89 0,00
pasive
Total
pasive/Datorii pe
Rata solvabilităţii generale 3,81 3,47 -0,34
termen lung şi
curente
Capital
Coeficientul de autonomie
propriu/Total 0,74 0,71 -0,03
(Rata autonomiei financiare)
pasive
Datorii
Coeficientul de atragere a totale/Total
surselor împrumutate (Rata de pasive sau 1- 0,26 0,29 0,03
îndatorare globală) coef.de
autonomie
Coeficientul de corelaţie
Total
dintre sursele împrumutate şi
datorii/Total 0,15 0,15 0,00
proprii (Gradul de dependenţă
capital propriu
financiară)

Concluzie: Conform datelor din tabel, se observă rata autonomiei financiare s-a micşorat în perioada curentă
cu 0,03 faţă de perioada precedentă. Acest indicator se mai numeşte şi solvabilitate patrimonială şi arată un
nivel ridicat al capacităţii de autofinanţare a întreprinderii chiar dacă acesta a scazut cu 3% faţă de perioada
precedentă. Rata de îndatorare globală evidenţiază ponderea pe care obligaţiile totale faţă de terţi o deţin în
totalul xapitalurilor proprii şi a datoriilor. Acest indicator arată o rată de 29% ceea ce indică că întreprinderea
are o independenţă financiară bună. Gradul de dependenţă financiară evidenţiază proporţia finanţării datoriilor
totale ale întreprinderii din capitalurile proprii şi arată o stabilitate a capacităţii de autofinanţare pe termen
scurt, mediu şi lung. Rata stabilităţii financiare este stabilă în perioada curentă faţă de perioada precedentă şi
acest indicator pune în evidenţă capacitatea investiţională a întreprinderii.

Analiza lichidităţii prin metoda expresă

Indicatori Metoda de calcul precedent curent Abaterea (+,-)

Lichiditatea curentă Active circulante/Datorii curente 1,76 2,00 0,23

Lichiditatea (Ceanţe+Investiţii+Numerar)/
1,46 1,65 0,19
intermediară Datorii curente

Lichiditatea absolută Numerar/Datorii curente 0,35 0,14 -0,20

Concluzie:Lichiditatea curentă chiar dacă a crescut în perioada curentă faţă de perioada precedentă cu 0,23 se
încadrează în intervalul optim (2-2,5). Acest indicator reflectă posibilitatea de stingere a datoriilor curente prin
intermediul activelor circulante. De obicei potenţialii acţionari sau investitori sunt cointeresaţi în calculul
acestui coeficient. Aceeaşi evoluţie pozitivă a avut şi lichiditatea intermediară. Dacă la începutul perioadei
precedente aceasta a constituit 1,45, atunci la finele perioadei curente s-a majorat la 1,65. Acest indicator
reflectă cota datoriilor curente pe care întreprinderea este capabilă să le achite prin mobilizarea numerarului,
investiţiilor pe termen scurt şi a creanţelor curente. În calculul acestui coeficient sunt cointeresaţi creditorii. La
un nivel comparativ mai scăzut se clasează lichiditatea absolută înregistrînd o evoluţie nefavorabilă, care la
începutul perioadei precedente a alcătuit 0,35, iar la sfîrşitul perioadei curente s-a micşorat pînă la 0,14. Acest
indicator caracterizează ce cotă a datoriilor curente întreprinderea e capabilă să achite imediat cu numerarul.
În calculul acestui coeficient sunt cointeresaţi furnizorii.
ANEXE
Anexa 1