Aplicația 1

Analizați posibilităților de finanțare ale întreprinderii (în baza indicatorilor capacitatea de

îndatorare globală și la termen). Efectul de indatorare.

Indicatori Formula de calcul

Posibilitatea maximă de îndatorare CÎG =
Datorii totale
globală 2
Capital propriu

Posibilitate de îndatorare la termen CÎT=

Datorii pe termen lung
1
Capital propriu

Rata minimă a dobînzii 8,5%

Rata maximă a dobînzii 10,5%

Rentabilitatea economică Prof.net

Ren.econ.  *100%
Valoarea medie a activului

Valoarea medie anuală a activelor Total pasive( 2015  2016)

Val.medie a activelor 
2
Efectul de îndatorare Ef.îndatorare =
Datorii
(Ren.econ.  R.dob.)
Cap.propriu

Randamentul final R.final= Ren.econ.±Ef.îndatorare

Aceşti indicatori măsoară capacitatea de împrumut pe termen lung a întreprinderii. Rata dobînzii
la creditul ordinar pentru persoane juridice actualizat la 15 iunie 2018:
https://www.micb.md/data/2005/file_95279_0.pdf.

Calculul indicatorilor pentru perioada 2015:

 Indicatori Calculul
Posibilitatea maximă de =0,20%
27009001 + 183436018
îndatorare globală CÎG 
1048221715
Posibilitate de îndatorare la =0,26%
27009001
termen CÎT 
1048221715
Suma posibilă de 1885998411
împrumutat

Rata minimă a dobînzii 8,5%

Rata maximă a dobînzii 10,5%

Rentabilitatea economică  147605382

Ren.econ.  *100%  11,79%
1251580761,50

Valoarea medie anuală a 1258666734 + 1244494789

Val.medie a activelor 
activelor 2
= 1251580761,50
Efectul de îndatorare cu rata
27009001 + 183436018
minimă a dobînzii Ef.îndat.  * (11,79%  8,5%)  4,06%
1048221715

Efectul de îndatorare cu rata

27009001 + 183436018
maximă a dobînzii Ef.îndat.  * (11,79%  10,5%)  4,46%
1048221715

Randamentul final R.final= – 11,79% – 4,06%= – 15,85%

R.final= –11,79% – 4,46%= – 16,25%

Verificăm dacă întreprinderea se încadrează în normele uzuale bancare. Pentru aceasta

CÎG 2, iar CÎT 1. Dacă CÎG
¿ ¿ ¿ 2, atunci întreprinderea mai poate apela la împrumuturi. Dacă

CÎT 1 atunci întreprinderea mai poate apela la împrumuturi pe termen lung.

¿
Pentru a determina suma posibilă de îndatorare presupunem că CÎG şi CÎT au valorile
maxime admisibile. Fie CÎG max=2 şi x1 – suma posibilă de împrumut global, deci din formula

rezultă: , deci x= 1885998411 lei suma de bani pe care întreprinderea o poate

210445019  x
2
1048221715
împrumuta. Fie CÎT max=1 şi x2 suma posibilă de împrumutat pe termen lung, deci:

, deci x= 1048221715 lei suma totală a împrumuturilor pe termen lung pe care

x
1
1048221715
întreprinderea şi-o poate permite.
Calculul indicatorilor pentru perioada 2016:

Indicatori Calculul
Posibilitatea maximă de =0,29
îndatorare globală 93750000 + 185175732
CÎG 
965569057
Posibilitate de îndatorare =0,10
la termen 93750000
CÎT 
965569057
Suma posibilă de 1652212382
împrumutat

Rata minimă a dobînzii 8,5%

Rata maximă a dobînzii 10,5%

Rentabilitatea economică  81067183

Ren.econ.2016  *100%  6,48%
1251580761,50

Valoarea medie anuală a 1258666734 + 1244494789

activelor Val.medie a activelor 
2
= 1251580761,50
Efectul de îndatorare cu
rata minimă a dobînzii 93750000 + 185175732
Ef.îndat.  * (6,48  8,5%)  4,34%
965569057

Efectul de îndatorare cu
rata maximă a dobînzii 93750000 + 185175732
Ef.îndat.  * (6,48  10,5%)  4,92%
965569057

Randamentul final R.final= – 6,48 – 4,34= - 10,82%

R.final= – 6,48 – 4,92= – 11,4%

Verificăm dacă întreprinderea se încadrează în normele uzuale bancare. Pentru aceasta

CÎG ¿ 2, iar CÎT ¿ 1. Dacă CÎG ¿ 2, atunci întreprinderea mai poate apela la împrumuturi. Dacă

CÎT ¿ 1 atunci întreprinderea mai poate apela la împrumuturi pe termen lung.

Pentru a determina suma posibilă de îndatorare presupunem că CÎG şi CÎT au valorile

maxime admisibile. Fie CÎG max=2 şi x1 – suma posibilă de împrumut global, deci din formula

rezultă: , deci x= 1652212382 lei suma de bani pe care întreprinderea o poate

278925732  x
2
965569057
împrumuta. Fie CÎT max=1 şi x2 suma posibilă de împrumutat pe termen lung, deci:
 , deci x= 965569057 lei suma totală a împrumuturilor pe termen lung pe care
x
1
965569057
întreprinderea şi-o poate permite.

Concluzie: Analizînd informaţia din tabelele pentru ambele perioade, se obvservă că

posibilitatea maximă a îndatorării globale pentru perioada anului 2016 s-a mărit cu 0,01% din
cauza măririi valorii datoriilor totale, concomitent cu micşorarea valorii capitalului propriu. Dacă
analizăm posibilitatea de îndatorare la termen, atunci întreprinderea S.A. „Apă-Canal Chişinău”
în anul 2015 putea contracta un numar mai mare de împrumuturi decît în 2016. Efectele pe care
le are îndatorarea asupra rentabilităţii întreprinderii se exprimă prin prisma efectul de îndatorare.
Efectul de îndatorare este pozitiv dacă rentabilitatea este mai mare decât rata dobânzii şi obţine o
valoare negativă când rentabilitatea este mai mică decât rata dobânzii. Respectiv la întreprindere
efectul de îndatorare în ambele perioade este negativ. Deci şi randamentul final al întreprinderii
este negativ.
Aplicația 2
Analizați echilibrul financiar al întreprinderii. Analiza fondului de rulment.

Indicatori La începutul La sfârşitul Abaterea Abaterea

perioadei de perioadei de absolută relativă %
gestiune gestiune
1 2 3 4=3-2 5=4/2*100%
Active imobilizate 923061993 968139775 4507782 0,48
Active circulante 335604742 276355014 -59249728 -17,65
Capital propriu 1048221715 965569057 -82652658 -24,63
Capital permanent 1075230716 1059319057 -15911659 -1,48
Datorii pe termen lung 27009001 93750000 66740999 247,11
Datorii pe termen 183436018 185175732 1739714 0,95
scurt
Credite pe termen 66640812 49472654 -17168158 -25,76
scurt
Fondul de rulment 281719749 228985461 -52734288 -18,72
brut
Fond de rulment net 152168723 91179282 -60979441 -40,07
Fondul de rulment 125159722 – 2570718 -127730440 -102,05
propriu
Fondul de rulment 27009001 93750000 66740999 247,11
străin
Abaterea absolută = Indicator 2016 – Indicator 2015
Indicator 2016 - Indicator 2015
Abaterea relativă  * 100%
Indicator 2015
Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen lung
Fondul de rulment brut = Stocuri + Creanţe pe termen scurt + Investiţii pe termen scurt +
+Diponibilităţi băneşti
Fondul de rulment net = Capital permanent – Active pe termen lung
Fondul de rulment propriu = Capital propriu – Active pe termen lung
Fondul de rulment străin = Capital permanent – Capital propriu
La începutul perioadei de gestiune:
Capital permanent = 1048221715+27009001 =1075230716
Fondul de rulment brut =0+(246479155+4179+66911+458982+729177+29930935)+0+
4050410= 281719749
Fondul de rulment net = 1075230716 – 923061993 = 152168723
Fondul de rulment propriu = 1048221715–923061993=125159722
Fondul de rulment străin = 1075230716 – 1048221715=27009001
La sfîrşitul perioadei de gestiune:
Capital permanent = 965569057+ 93750000 =1059319057
Fondul de rulment brut =0+( 201574937+4179+925141+397957+696482+22460351)+0+
2926414= 228985461
Fondul de rulment net= 1059319057– 968139775 = 91179282
Fondul de rulment propriu = 965569057– 968139775= – 2570718
Fondul de rulment străin = 1059319057 – 965569057=93750000
Concluzie: În baza calculelor obţinute, putem deduce o descreştere a fondului de rulment net cu
40,07% sau cu 60979441 lei, condiţionat în mare măsură de creşterea datoriilor pe termen lung
cu 247,11% sau cu 66740999 lei. Mărimea fondului de rulment reflectă capacitatea întreprinderii
de a-şi achita datoriile curente de plată. Deci, capacitatea întreprinderii de a-şi plăti datoriile este
medie.
Aplicația 3
Analizați activele imobilizate (activele pe termen lung) ale întreprinderii.
Indicatorii structurii activelor imobilizate.

Indicatori Formula de calcul

1.Rata imobilizărilor
Total active imobilizate
Rata imobilizarilor 
Total active
2.Rata compoziției tehnice Mijl.fixe
Rata compozitie i tehnice =
Total active

La începutul perioadei de gestiune:

Indicatori Calculul Valoarea
1. Rata imobilizărilor 923061993 0,73 sau
Rata imobilizarilor 
1258666734 73%
2.Rata compoziției 845007019  0 0,67 sau
Rata compozitie i tehnice =
tehnice 1258666734 67%

La sfîrşitul perioadei de gestiune:

Indicatori Calculul Valoarea
1. Rata imobilizărilor 968139775 0,78 sau
Rata imobilizarilor 
1244494789 78%

2.Rata compoziției 889706476  0 0,71 sau

Rata compozitie i tehnice =
tehnice 1244494789 71%

Rata activelor imobilizate reprezintă ponderea elementelor patrimoniale utilizate permanent. La

începutul perioadei de gestiune la întreprindere predomină active imobilizate care ocupă o
pondere 73%. La sfîrşitul perioadei de gestiune aceasta rata a crescut cu 5% pîna la rata de 78%
ceea ce este bine pentru o întreprindere care produce.
Rata compoziției tehnice ne arată ponderea elementelor patrimoniale utilizate nemijlocit în
procesul de producţie. Respectiv aceasta a crescut cu 4% în perioada curenta în raport cu
perioada precedenta (de la 67% la 71%).
Aplicația 4
Analizați structura activelor circulante (activele curente) ale întreprinderii.
Indicatorii structurii activelor circulante.
Indicatori Formula de calcul
1.Rata activelor circulante Total active circulante
Rata activelor circulante  *100%
Total active
2. Rata stocurilor de mărfuri Materiale  Marfuri
Rata stoc.si mater.  *100%
Total active circulante
și materiale
3. Rata creanțelor Total creante
Rata creantelor  *100%
Total active circulante

La începutul perioadei de gestiune:

Indicatori Calculul Valoarea
1.Rata 335604742 26,66%
Rata activelor circulante  *100%
activelor 1258666734
circulante
2. Rata 41738516  0 12,44%
Rata stoc.si mater.  *100%
stocurilor 335604742
de mărfuri
și materiale
3. Rata 246479155  4179  66911  458982  729177  29930935 82,72%
creanțelor 335604742

La sfîrşitul perioadei de gestiune:

Indicatori Calculul Valoarea
1.Rata 276355014 22,21%
Rata activelor circulante  *100%
activelor 1244494789
circulante
2. Rata 34069473  0 12,33
Rata stoc.si mater.  *100%
stocurilor 276355014
de mărfuri
și materiale
3. Rata 201574937  4179  925141  397957  696482  22460351 81,80%
creanțelor 276355014

Concluzie: Rata activelor circulante arată ponderea pe care o deţin utilizările cu caracter ciclic în
total activ. Deci, se observă o descreştere a ratei activelor circulante de la 26,66% la începutul
perioadei de gestiune la 22,21% la sfîrşitul perioadei de gestiune. Acest fapt este cauzat de
descreşterea volumului activelor circulante. Rata stocurilor practic a ramas aceeaşi 12,44% la
începutul perioadei de gestiune, şi 12,33% la sfîrşitul perioadei de gestiune. Rata creanţelor este
ponderea creanţelor întreprinderii în totalul activ circulant. La sfîrşitul perioadei de gestiune
întreprinderea înregistrează o scădere de aproape 1% a ratei creanţelor datorită micşorării valorii
creanţelor şi a totalului de activ circulant.
Aplicația 5
Analizați indicatorii eficienței utilizării activelor circulante (activelor curente).
Indicatorii vitezei de rotație a activelor circulante.
Indicatori Anul precedent Abaterea Abaterea
Anul curent 2016
2015 absolută relativă, %
1 2 3 4=3-2 5=4/2*100%
1.Active 335604742 276355014 -59249728 -17,65
circulante
2.Venit din 562350913 581097359 18746446 3,33
vânzări
3. Număr de 562350913/ 581097359/ x x
rotații 335604742=1,68 276355014=2,10
4. Durata unei 360/1,68=214,29 360/2,10=171,43 x x
rotații, zile zile zile
5. Efect de (171,43-214,29)* 581097359/360= - 69182868,91
încetinire
(accelerare)

Pentru aprecierea eficienţei utilizării activelor curente se calculează viteza de rotaţie a

acestora, care se exprimă prin doi indicatori:

numărul de rotaţii, denumit şi coeficient de rotaţie. Se determină conform relaţiei:,

Venituldin vinzari
n
Valoareaac tivelorcur ente

durata unei rotaţii, denumită şi viteză exprimată în zile. Se calculează conform

relaţiei: n- numărul de rotaţii; d- durata unei rotaţii

360
d ;
n

Venituldin vinzari1
Efectul de încetinire (accelerare)  (d1  d 0 )
360 zile

Accelerarea vitezei de rotaţie a activelor curente are ca efecte: creşterea rentabilităţii

producţiei, cu acelaşi capital circulant se poate obţine o producţie mai mare, eliberarea unor
resurse financiare ce pot fi utilizate pentru investiţii noi.

Concluzie: Rezultatele obţinute ne arată că întreprinderea S.A. „Apă-Canal Chişinău” a

înregistrat o reducere a valorilor activelor circulante cu – 59249728 lei, iar veniturile din vînzări
a crescut cu 18746446 lei în perioada curentă. Totodată, se observă o descreştere în zile a duratei
unei rotaţii de la 214,29 zile la 171,43 zile în perioada curentă, ceea ce reprezintă o majorare a
vitezei de rotaţie a activelor circulante de la 1,68 la 2,10 care are ca efect creşterea volumului
încasărilor (cu 18746446 lei mai mult în perioada curentă decît în cea precedentă).

Aplicația 6

Se cunoaşte următoarea informație privind veniturile și cheltuielile întreprinderii. N=23.

Venituri Suma
Venituri din vînzarea produselor și mărfurilor 788 220+230=788450
Venituri din vînzarea altor active curente cu excepția produselor și 1 178
mărfurilor
Venituri din dividende 203
Venituri din ieșirea activelor pe termen lung 238
Venituri din diferențe de curs 5 085

Cheltuieli Suma
Cheltuieli pentru materii prime și materiale 24 460+230=24690
Cheltuieli de retribuirea muncii ocupate de activitatea de producție 12 230
Uzura mijloacelor fixe productive 4 076
Cheltuieli privind marketingul 670
Cheltuieli de transport privind desfacerea 4 360
Cheltuieli generale și administrative 10 450
Plata datoriilor pentru credite și împrumuturi 3 347
Amenzi, penalități, despăgubiri 1 180

Să se calculeze indicatorii: profitul brut, rezultatul activității operaționale investitționale,

fiananciare, profitul perioadei de gestiune pînă la impozitare, profitul net.

1. Profitul brut, reprezintă diferenţa dintre vânzări nete şi costul vânzărilor, deci:

Pr.brut=Venitulvînz - Costulvînz=788450-(24690+12230+4076)=747454 lei

2. Rezultatul activităţii operaţionale, se calculează ca diferenţa dintre veniturile operaţionale şi

cheltuielile operaţionale:

RAO=Pr.brut+Alte ven oper – Chcomerciale – Alte chelt oper – Ch amenzi, pen, desp =
747454+1178-670-4360-10450-1180=731972 lei

3. Rezultatul activităţii investiţionale, se calculează ca diferenţa dintre veniturile şi cheltuielile

investiţionale:

RAI=Venitinvest-Chinvest=203+238-0=441 lei

4. Rezultatul financiar se determină ca diferenţa între veniturile şi cheltuielile financiare:

RAF= Venitfinanciare-Chfinanciare=0-3347= - 3347 lei

5. Rezultatul perioadei de gestiune până la impozitare se calculează prin însumarea rezultatelor
înregistrate pe fiecare tip de activitate (operaţională, investiţională şi financiară):

RPI=RAO+RAI+RAF= 731972+441+(-3347)+5085=734151

6. Profitul net – este indicatorul ce exprimă venitul net realizat de întreprindere după achitarea
tuturor cheltuielilor fiscale (impozitul pe venit); reprezintă averea acţionarilor şi care, în final,
determină capacitatea de autofinanţare a întreprinderii:

Pr.net=RPI – Impvenit=RPI – 12% =734151 – 88098,12 = 646052,88 lei

Aplicația 7

În baza datelor din tabelul de mai jos, să se determine nivelul eficienței economico –
financiare a întreprinderii exprimate prin indicatorii rentabilității.

Indicatori Suma (mii lei)

Venitul din vînzări 581097359
Costul vînzărilor 458618317
Profit brut 122479042
Profit din activitatea operațională (103403080)
Profitul perioadei de gestiune pînă la impozitare (81067183)
Profit net (81067183)
Valoarea medie anuală a activelor 1251580761,50
Capital propriu 965569057
Datorii pe termen lung 93750000

Rentabilitatea reprezintă un indicator al eficienţei, care exprimă capacitatea

întreprinderii de a cîştiga profit. Sistemul de indicatori principali ai rentabilităţii reflectă eficienţa
diferitelor laturi ale activităţii economice ale întreprinderii. În conformitate cu sistemul actual de
evidenţă contabilă indicatorii eficienţei utilizării potenţialului tehnico-economic şi financiar sunt
reprezentaţi de:
1. Rata rentabilităţii venitului din vînzări: reflectă cît de efectiv întreprinderea gestionează
vînzările, costurile şi preţurile de vînzare ale produselor, mărfurilor şi serviciilor prestate,
deoarece scopul oricărei întreprinderi îl constituie majorarea volumului vînzărilor în vederea
obţinerii unui profit cît mai mare.
Ren.ven.din vînzări=Pr.brut / Venitul din vînzări *100%=122479042/581097359*100%= 21,08%
2.Rata rentabilităţii activelor (sau rentabilitatea economică) este unul dintre indicatorii
principali de rentabilitate ai unei întreprinderi şi reflectă nivelul profitului (pierderii) obţinut de
la fiecare leu al mijloacelor investite în circuitul întreprinderii, indiferent de sursa de finanţare a
acestora. Nivelul acestui indicator demonstrează capacitatea unităţii economice de a-şi utiliza cît
mai eficient activele sale.Formula de calcul este:
Rentactivelor = Pr.net /Valoarea medie anuală a activelor * 100%
Valoarea medie anuală a activelor =(1258666734+1244494789) / 2 = 1251580761,50 lei
Rentactivelor = - 81067183 / 1251580761,50 * 100% = - 6,48%
3. Rata rentabilităţii capitalului propriu (sau rentabilitatea financiară), reflectă capacitatea
întreprinderii de a este utilizat capitalul propriu pentru obţinerea profitului.

RentCap.propriu.= Pr.net / Valoarea medie a capitalului propriu * 100%

Valoarea medie a capitalului propriu = (1048221715+965569057) / 2 = 1006895386lei
RentCap.propriu.= -81067183 / 1006895386 * 100%= - 8,05 %

Concluzie: La întreprindere în perioada curenta rentabilitatea activelor se manifesta în felul

următor: s-a obţinut pierderi în mărime de 0,06 lei de la fiecare leu al activelor din cadrul
întreprinderii. Iar la rentabilitatea financiară – a înregistrat pierderi în mărime de 0,08 lei de la
fiecare leu al capitalului propriu.
Aplicația 8
În baza datelor din tabelul de mai jos, să se calculeze indicatorii de lichiditate. Concluzii.

Activ Suma (mii lei) Pasiv Suma (mii lei)

Active pe termen lung 968139775 Capital propriu 965569057
Active curente, total 276355014
inclusiv:
- stocuri 34069473 Datorii pe termen 93750000
- creanţe 201574937+4179 lung
+925141+397957+
696482+22460351
=226059047
- investiţii pe termen scurt 0 Datorii pe termen 185175732
- mijloace băneşti 2642870 scurt
Total activ 1244494789 Total pasiv 1244494789

Indicatorii lichidităţii măsoară capacitatea întreprinderii de a-şi onora obligaţiunile financiare

pe termen scurt prin activele sale curente. Din această categorie fac parte:
1. Lichiditatea curentă:
Active curente 276355014
Lichiditat ea curenta    1,49
Datorii pe termen scurt 185175732
Intervalul optim este de 1,2 – 2,0. Deci, întreprinderea dispune de active curente suficiente
pentru achitarea datoriilor pe termen scurt în sumă deplină.
2. Lichiditatea intermediară:
Active curente - Stocuri de marfuri si materiale 276355014  34069473
L.interm.    1,31
Datorii pe termen scurt 185175732
Intervalul optim este de 0,7 – 1,0.Acest coeficient reflecta cota datoriilor pe termen scurt pe
care întreprinderea este capabilă să achite prin mobilizarea creanţelor pe termen scurt şi a
stocurilor.
3. Lichiditatea absolută:

Investitii pe TS  Mijloace banesti 0  2642870

Lichiditat ea absoluta    0,014
Datorii pe termen scurt 185175732
Intervalul optim este de 0,2 – 0,2. Acest indicator reflectă cota datoriilor pe termen scurt pe care
întreprinderea este capabilăsă achite imediat utilizînd numai mijloacele băneşti disponibile la
moment.
Concluzie: Întreprinderea are un nivel al lichidităţii satisfăcător, fapt confirmat de rata
lichidităţii intermediare şi rata lichidităţii absolute. Întreprinderea poate să întâmpine greutăţi la
stingerea obligaţiunile imediate.