TEMA – Notiunea de goodwill

Afacerea firmei X a demarat ca magazin de calculatoare şi consumabile în anul (N–4). În primii doi ani de existenţă afacerea a avut proporţii şi
performanţe destul de modeste, până în momentul (N–2) când, managementul firmei a adoptat o strategie de dezvoltare cu totul diferită de cea iniţială
şi caracterizată, în principal, prin următoarele două elemente: apelarea masivă la credite bancare pe termen lung în vederea realizării de investiţii în
dotări tehnologice moderne si recentrarea activităţii de bază dinspre comerţul cu PC, componente şi consumabile spre servicii IT oferite în special
agenţilor economici şi instituţiilor publice. Strategia a reuşit, astfel încât, treptat, până în anul (N), firma devine una dintre cele mai proeminente în
domeniu la nivel regional.
Caracteristicile tehnico-economice de bază ale sistemului de exploatare al firmei, precum şi dimensiunea ei sunt normale pentru sectorul de
activitate în care activează. De aceea, apreciem că succesul afacerii se datorează cu precădere următorilor factori: un management competent şi
inspirat; atragerea şi fidelizarea unor resurse umane înalt calificate; câştigarea unei reputaţii solide şi construirea unei imagini pozitive în mediul de
afaceri local; selectarea unui portofoliu de clienţi „first-class“.
Ipoteza noastră este că evoluţia spectaculoasă a firmei se explică prin efectele benefice ale goodwill-ului, care generând rate de rentabilitate
superioare celor considerate „normale“ în domeniul de afaceri respectiv, a contribuit la creşterea continuă a valorii globale a firmei peste valoarea sa
patrimonială (activul net contabil).
Dispunem de următoarele informaţii financiar-contabile despre firma X:

1. Bilanţuri simplificate) pentru perioada (N–3) – (N), în mii lei:

Bilanţ simplificat pentru perioada (N–3– (N) la firme X (mii lei)

Ani (N–3) (N–2) (N–1) N
Activ: 1. Active imobilizate 7.080.000 8.838.000 9.450.000 10.500.000
2. Active circulante 1.245.000 1.065.000 1.500.000 1.650.000
Total Activ 8.325.000 9.903.000 10.950.000 12.150.000
Pasiv: 1. Capitaluri proprii 7.515.000 8.355.000 8.700.000 9.450.000
2. Datorii termen lung - 1.245.000 1.725.000 1.500.000
3. Datorii de exploatare 810.000 303.000 525.000 1.200.000
Total Pasiv 8.325.000 9.903.000 10.950.000 12.150.000

2. Date privind EBE şi profitul net pentru perioada (N–3) – (N), în mii lei.

EBE şi profitul net pentru perioada (N–3 ) – (N) la firma X (mii lei)
Ani (N-3) (N-2) (N-1) N
EBE 333.000 595.000 1.095.000 2.800.000
Profit net 194.000 327.250 657.000 1.260.000
3. Rata medie a dobânzilor la datoriile pe termen lung contractate de firmă în perioada (N–3) – (N):
An (N–3) = fără datorii pe termen lung; An (N–2) = 26,5 %; An (N–1) = 23,5 %; An (N) = 17 %.

4. Ratele medii de rentabilitate economică (EBE/Activ economic) pentru firmele din sectorul telecomunicaţii şi IT din Regiunea firmei analizate (rnp):
An (N–3) = 5 %; An (N–2) = 5,5 %; An (N–1) = 6 %; An (N) = 7,5 %.

CERINTE:

I. Analiza coeficientului intensităţii creerii de valoare economică (coeficientul α)

1. Determinarea costului mediu ponderat al capitalului ( cmpc)
2. Determinarea coeficientului α (alfa)
3. Calcularea valorii patrimoniale VP
4. Determinarea GW-ului
5. Stabilirea valorii globale a firmei VG
6. Grafic, coevoluţia valorii firmei şi a coeficientului α
7. Interpretarea rezultatelor obţinute pentru fiecare an in parte
II. Analiza coevoluţiei coeficientilor GW/VP, GW/VG şi VG/VP
1. Elemente de calcul necesare
2. Calcularea valorile înregistrate de cei trei coeficienti
3. Grafic - Dinamica GW/VP, GW/VG si VG/VP
4. Interpretare rezultate obtinute pentru fiecare an de analiza
III. Determinarea randamentului goodwill-lui Rgw (Fluxul de trezorerie al randamentului goodwill-ului)
1. Determinarea CFgest pentru perioada (N–3) – (N)
Se stie ca: amortizările anuale sunt estimate la 30 % din valoarea activelor imobilizate in anii N-3, N-2 si N si 25 % in anul N-1
2. Stabilirea ponderii GW în VG
3. Calcularea CFgest revenit goodwill-ului în funcţie de ponderea sa în VG
4. Calcularea Rgw si compararea cu alţi indicatori de eficienta financiară a întreprinderii (Re şi Rf)
5. Grafic - Coevolutia ratelor Re, Rf si Rgw
6. Interpretarea rezultatelor

TEMA VA FI SCRISA DE MANA, CU EXCEPTIA GRAFICELOR CARE POT FI LUCRATE IN EXCEL.

TERMEN DE PREDARE 10 IANUARIE 2021, PE ADRESA roxana.dumitrascu@ucdc.ro
2

Ca reper aveti elementele teoretice si studiile aplicative din cartea „Managementul performantelor financiare”, autori Dumitrascu RA si Dumitrascu V,
Editura Universitara, Bucuresti, 2013, pp. 118-201, precum si aplicatiile abordate on-line.