TEMA 13

Împrumuturile de stat și
Datoria publică
Subiecte:

1.Conţinutul economic al creditului

public. Împrumutul de stat: rolul,
trăsături caracteristice şi destinația.

2. Datoria sectorului public: concept,

sfera de cuprindere și administrarea.
Reglementarea:

Legea Republicii Moldova cu privire la

datoria sectorului public, garanțiile de
stat şi recreditarea de stat,
Nr. 419-XVI din 22 decembrie 2006
Cauzele apariției împrumuturilor
În caz de dezechilibru (deficitul) bugetar completarea veniturilor
publice se face cu resurse de împrumut, adică pe calea creditului
public.

Bazat pe încrederea în solvabilitatea statului, creditul public se

realizează:
1.fie pe calea contractării directe de către stat de împrumuturi cu
persoanele fizice sau

2.fie prin intermediul unor instituții specializate - bănci, case de

economii şi case de asigurări sociale şi de pensii, societăți de
asigurări şi reasigurări etc.
Definiție conform Legii R. Moldova

împrumut de stat - relație contractuală prin

care creditorul transmite în proprietatea
statului mijloace, cu condiția rambursării
acestora de către stat la expirarea
termenului pentru care au fost acordate.

Împrumutul de stat poate fi cu sau fără

dobândă;
 Creditul public
este contractat de către stat;
debitorul este reprezentat de autoritățile publice centrale și debitorii sunt agenții economici, populația;
locale, iar creditorii sunt cei de la care provin resursele de
împrumut;
cererea vine din partea autorităților publice centrale și
locale;
oferta vine din partea băncilor, altor instituții financiare,
agenților economici, populației;
este utilizat pentru funcționarea serviciilor publice,
finanțarea cheltuielilor militare, menținerea ordinii publice,
rambursarea la scadenții a datoriei publice, plata
dobânzilor aferente;
rambursarea și plata dobânzilor și comisioanelor aferente
se realizează pe seama veniturilor bugetare (impozite, taxe,
etc.);
dobânda plătita de stat exprima relații de redistribuire a
venitului național; se redistribuie, în principal, veniturile
persoanelor fizice și juridice, mobilizate la fondurile de
resurse financiare publice, pe calea impozitelor și a taxelor,
în favoarea celor care au împrumutat statul și pentru care
încasează dobânzii.
Creditul privat
este contractat de agenții economici, populație;
cererea vine din partea persoanelor fizice sau juridice;
oferta vine din partea statului, băncilor, altor instituții
financiare, agenților economici, populației;
este utilizat atât in scopuri productive, caz în care
contribuie la sporirea profitului realizat din care se cedează
băncii o parte sub forma de dobânda, cât și neproductive,
când se percepe, de asemenea, dobândă chiar daca nu
produc valoare adăugată;
rambursarea și plata dobânzii lor și a comisioanelor
aferente se realizează pe seama resurselor private;
dobânda plătită de debitori exprimă relații de distribuire a
valorii adăugate între participanții la activitatea economică
financiară prin credit, precum și a profitului realizat de
agentul economic, împrumutat și banca împrumutătoare
Specificul împrumuturilor de stat
 sunt folosite în mod neproductiv nu
produc valoare, ele sunt totuși purtătoare de
dobânzi.

 plata dobânzii şi restituirea

împrumutului se fac pe seama veniturilor
bugetare, adică în principal pe seama
impozitelor şi a taxelor.
Obligaţiunile la împrumuturile de stat constituie titluri care
atestă deținătorului lor calitatea de creditor al statului; deşi nu au
o valoare proprie, ele circulă ca şi cum ar avea o asemenea
valoare.

În măsura în care sumele împrumutate de stat nu sunt folosite în

scopuri productive, ci pentru consum, obligațiunile
împrumuturilor respective nu au în spatele lor un capital real,
capabil să producă valoare adăugată.

Cu toate acestea, ele dau deţinătorului lor dreptul de a primi o

dobândă din partea statului care se suportă din resursele
bugetare.
trăsături caracteristice:
1. împrumutul de stat are caracter contractual. Spre
deosebire de impozit, care constituie o prelevare obligatorie, ,
împrumutul exprimă acordul de voință al părților.

2. Persoanele interesate pot să accepte sau să refuze în bloc

condițiile stabilite de stat, dar nu pot pretinde să li se asigure
un tratament preferențial față de ceilalți subscriitori.

3. În cazul contractului de credit bancar, acest contract prevede

obligația împrumutatului să prezinte o garanție materială în
favoarea împrumutătorului. În cazul împrumutului contractat
de stat, acesta nu oferă o asemenea garanție
împrumutătorilor săi.
Guvernul, în persoana Ministerului
Finanțelor, este autorizat:
a) să contrasteze împrumuturi de stat, interne şi externe, în monedă națională
sau în orice valută străină;
b) să acorde garanții de stat interne şi externe;
c) să emită valori mobiliare de stat pentru plasarea lor pe piaţa internă şi
externă.

d) să emită valori mobiliare de stat pentru majorarea capitalului statutar al

Băncii Naționale a Moldovei;
e) să emită valori mobiliare de stat pentru acoperirea soldului debitor al
fondului general de rezervă al Băncii Naționale a Moldovei;
f) să emită, în situații de criză financiară sistemică sau de pericol al apariției
acesteia, valori mobiliare de stat pentru capitalizarea băncilor, precum şi valori
mobiliare de stat sau garanții de stat pentru garantarea creditelor de urgență
Destinația mijloacelor obținute
din împrumuturile de stat
a) sprijinirea dezvoltării economiei ţării şi activității investiționale;
b) promovarea exporturilor;
c) crearea de noi locuri de muncă şi îmbunătățirea condițiilor sociale
şi ecologice în țară;
d) lichidarea consecințelor calamităților naturale şi ale altor situații
excepționale;
e) rambursarea prealabilă, rambursarea, refinanțarea şi
restructurarea obligațiilor existente şi a garanțiilor;
f) finanțarea deficitului bugetar şi acoperirea necesităților decalajului
de casă pe termen scurt
 Datoria publica ca pondere in PIB

https://www.thebalance.com/the-u-s-debt-and-how-it-got-so-big-3305778
13.2. Datoria publică: concept, sfera
de cuprindere și administrarea.
Datorie a sectorului public –
totalitate a datoriei de stat, a datoriei unităților
administrativ-teritoriale, a datoriei Băncii Naționale a
Moldovei, a datoriei ce rezultă din împrumuturile interne
şi externe ale întreprinderilor de stat/municipale şi ale
societăților comerciale cu capital integral sau majoritar
public.

Legea Republicii Moldova Cu privire la datoria sectorului public, garanţiile de

stat şi recreditarea de stat, Nr. 419-XVI din 22 decembrie 2006
Datoria sectorului public cuprinde:

1. datoria de stat,
2. datoria Băncii Naționale a Moldovei,
3. datoria unităților administrativ-teritoriale, a instituțiilor
publice finanţate, integral sau parţial, de la bugetul de stat
sau local,
4. datoria ce rezulta din împrumuturile interne si externe ale
întreprinderilor de stat si municipale în care statul si/sau
unitatea administrativ-teritoriala deține mai mult de 50 la
suta din capitalul social.
Datoria de stat cuprinde:

datorie de stat externa totalul sumelor obligațiilor neonorate si dobânzilor

datorate si neonorate, contractate, în numele Republicii Moldova, de
Guvern, prin intermediul Ministerului Finanțelor, de la nerezidenții
Republicii Moldova. Valorile mobiliare de stat emise pentru a fi plasate pe
piețele financiare internaționale, care sunt procurate de rezidenți ai
Republicii Moldova sunt atribuite datoriei de stat externe;

datorie de stat interna - totalul sumelor obligațiilor neonorate si dobânzilor

datorate si neonorate, contractate, în numele Republicii Moldova, de
Guvern, prin intermediul Ministerului Finanțelor, de la rezidenții Republicii
Moldova. Valorile mobiliare de stat emise pentru a fi plasate pe piața
interna a Republicii Moldova, care sunt procurate de către nerezidenți sunt
atribuite datoriei de stat interne.
Eficacitatea datoriei de stat determinată de:

1. eficiența din punct de vedere al condițiilor și a costului

lor;
2. domenii prioritare și productive pentru care sunt
resursele sunt împrumutate;
3. rentabilitatea activității în care sunt plasate;
4. stabilirea ponderii finanțării din surse interne şi externe;
5. elaborarea graficului eșalonării plăților la împrumuturi,
astfel încât, povara datoriei publice şi a sumelor destinate
deservirii datoriei de stat să fie repartizată echilibrat în
timp.
 Dinamica deficitului (excedentului) Bugetului Public Naţional, % în PIB
2

0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
-2

-4

-6

-8

-10

-12
Excedent ul/deficit ul buget ului public naţional Excedent ul /deficit ul buget ului consolidat
3

2 2,03

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-1
-0,28
-0,23
-1,74 -1,74
-2 -1 -2,09
-2,38 -2,24
-2,48
-3

-4

-5

-6

-7 -6,81

-8
 Dinamica datoriei de stat
Indicatorii 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Mărimea datoriei
de stat interne,
mln.lei 270,3 476,7 736,8 983,9 1571 1910, 2022, 2400 2821, 2920, 3714, 3787,

Ponderea în
cheltuielile Bugetului
Consolidat, % 15,5 20,1 26,1 27,3 51,9 54,6 47,4 55,5 54,3 47,3 50,3 47

Ponderea în PIB,% 4,7 7,3 9,4 11 17,2 15,5 12,6 12,6 12,8 10,6 11,6 10,3

Mărimea datoriei
de stat externe,
mln. USD 345, 461, 645, 709, 719, 663,3 781,3 699, 724,3 751,4 660,7 720

Ponderea în PIB,
% 25 32,2 38,1 36,5 42,6 57,1 60,6 47,3 44,6 38,4 25,4 25

Ponderea datoriei
de stat totale în 37 35,3
PIB, % 29,7 39,5 47,5 47,5 59,8 72,6 73,2 59,9 57,4 49
 Dinamica datoriei de stat

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Mărimea datoriei de 3787.1 3790.2 3748.66 3509.9 5104.9 5304.9 5841.9 6158.94 6675.8 7075.3 7225.4
stat interne, mil,lei
Ponderea în 27.15 21.9 16.72 13.42 18.67 18.08 18.19 17.41 17.26 15.94 15.57
cheltuielile Bugetului
Public Național
Ponderea în PIB, % 10.3 8.6 7.2 5.58 8.5 7.37 7.1 6.98 6.68 6.31 5.93
Mărimea datoriei de 656.3 718.2 765.8 778.3 773.67 1116.2 1142.5 1245.6 1289.8 1306.1 1337
stat externe, mil, USD 3
Rata de schimb 12.832 12.905 11.3192 10.4 12.301 12.153 11.714 12,0634 13.06 15.61 18.82

Mărimea datoriei de 8421.64 9268.79 8668,23 8094,49 9517.4 13565. 13384. 15025.8 16846 20395. 25162.3
stat externe, mil,lei
Ponderea în 60.37 51.57 38.67 30.96 34.81 46.25 41.67 42.48 43.56 45.94 54.24
cheltuielile Bugetului
Public Național
Ponderea în PIB, % 22.91 21.4 16.22 12.86 15.85 18.87 16.25 17.03 16.87 18.20 20.65
Ponderea în
cheltuielile Bugetului 87.52 73.47 55.39 44.38 53.48 64.33 59.86 59.89 60.82 61.88 69.81
Public Național
Datoria de stat totală, 11208.7 13059 12416.9 11604.4 14622. 18870. 19226. 21184.74 23522 27470.6
mil, lei 4 8 5 32387.7

Ponderea datoriei de 33.22 29.63 23.24 18.44 24.35 26.25 23.34 24.01 23.55 24.52 26.58
stat totale în PIB, %
Datoria de stat per 3391.32 3637.6 3468.41 3250.53 4107.4 5300.7 5400.7 5967.53 6625.9 7848.7
locuitor 9253.64
Indicatori 2016 2017 2018
Mărimea datoriei de stat interne, mil,lei 21519,7 22578,52 23058,57
Ponderea în cheltuielile Bugetului
Public Național 44,4 41,41 38,68
Ponderea în PIB, % 13,4 12,6 12,1
Mărimea datoriei de stat externe, mil,
USD 1464,67 1700,69 1688,99
Rata de schimb 19,98 17,1 17,14
Mărimea datoriei de stat externe, mil,lei 29266,2 29081,81 28949,29
Ponderea în cheltuielile Bugetului
Public Național 53,7 53,3 48,6
Ponderea în PIB, % 18,2 16,25 15,23
Ponderea în cheltuielile Bugetului
Public Național 105 94,8 87,2
Datoria de stat totală, mil, lei 50785,9 51660,33 52007,86
Ponderea datoriei de stat totale în PIB,
% 31,6 28,9 27,4
Datoria de stat per locuitor 17512,4 17813,91 17933,74