RAŢIONALIZAREA INTEGRĂRII REPUBLICII MOLDOVA ÎN FLUXURILE FINANCIARE

INTERNAŢIONALE

Procesul de integrare a unei ţări în fluxurile financiare internaţionale este diferit pentru
fiecare stat, în dependenţă de gradul de dezvoltare economică, intensitatea mişcării capitalului şi
poziţia ţării în calitate de ofertant al capitalului pentru funcţionarea sistemului financiar
internaţional.
Procesul de integrare a RM în fluxurile financiare internaţionale este influenţată de
următorii factori:
a) capacitatea scăzută a pieţei de capital de a genera fluxuri de investiţii şi atragerea
interesului investitorului străin;
b) ponderea înaltă a fluxurilor capitalului străin doar în unele sectoare ale economiei
naţionale (de exemplu - sectorul bancar);
c) rolul mare pe care îl exercită fluxurile de remiteri în finanţarea economiei naţionale şi
alimentarea bunăstării populaţiei;
d) dependenţa majoră faţă de finanţarea externă şi fluxurile oficiale de dezvoltare.
Obiectivul modelului de integrare a RM în fluxurile financi-are internaţionale urmăreşte
nu doar estimarea cantitativă a volumului de capital în economie, ci şi determinarea eficienţei
intrărilor de capital străin asupra dezvoltării economiei naţionale şi creşterii bunăstării populaţiei.
Participând în cadrul organizaţiilor financiare internaţionale, ţările economic dezvoltate,
exercita o influenţă în formarea politicii privind distribuirea fluxurilor financiare pentru RM,
fiindcă economia naţională are posibilităţi mici de autofinanţare.
Din punct de vedere conceptual, implicaţiile pozitive la nivel macroeconomic a integrării
financiare internaţionale se referă, în principal, la susţinerea creşterii economice. Este evident că
pentru Republica Moldova hotărâtoare vor fi alocările din fondurile europene şi internaţionale,
ce se realizează diferenţiat funcţie de forma pe care o vor îmbracă aceste investiţii. Fluxul de
capital străin stimulează investiţiile interne, întrucât producătorii autohtoni vor fi interesaţi în
creşterea eficienţei activităţii fie pentru a face faţă concurenţei datorate prezenţei investitorilor
străini în sectorul de activitate respectiv, fie pentru a dobândi calitatea de furnizori ai
investitorului străin. În plus, firmele locale pot dobândi acces la canalele de distribuţie ale
investitorului străin, caz în care vor fi interesate în creşterea producţiei şi a calităţii bunurilor
realizate. Efectul integrării financiare internaţionale este amplificat de susţinerea creşterii
investiţiilor de capital, datorită accesului investitorilor străini la sursele externe de capital. În
cazul în care pieţele locale de capital nu dispun de resurse financiare pentru finanţarea unor
proiecte importante, investiţiile străine pot acoperi acest deficit deoarece reprezintă o sursă
directă de capital străin. Astfel, pot avea efecte pozitive asupra balanţei de plăţi externe, prin
finanţarea deficitului de cont curent.
Integrarea financiară internaţională presupune consolidarea sistemului economic naţional
al Republicii Moldova - o prerogativă de importanţă majoră. Numai o economie competitivă, cu
o infrastructură modernă, resurse umane cu un înalt nivel de educaţie şi calificare, un mediu de
afaceri prietenos într-o economie stabilă, sub o guvernare competentă, responsabilă şi onestă, pot
asigura atingerea acestui obiectiv.
În cele mai dese cazuri, influxurile de asistenţă oficială de dezvoltare şi de credite externe
sunt extinse datorită unor proiecte sau planuri de dezvoltare iniţiate de organizaţiile financiare
străine sau ONG-uri, ori în urma unor acorduri, încheiate la nivel guvernamental. Deci, un
indicator relevant, în cuantificarea gradului de integrare financiară, ar fi ponderea creditelor
străine sau a asistenţei oficiale de dezvoltare în PIB.
Nivelul de acumulare a rezervelor are o relaţie directă cu finanţarea externă a unei
economii şi cu determinarea costului acesteia. Majorarea volumului rezervelor valutare
contribuie la diminuarea costului finanţării externe, ceea ce, de asemenea, duce la diminuarea
ratei medie a dobânzii pe piaţă. O altă modalitate, prin care RM devine integrată, din punct de
vedere financiar, este intensificarea relaţiilor comerciale cu partenerii străini.

Indicatorii de referinţă ai integrării RM în fluzurile financiare internaționale sunt:

1) Ponderea exporturilor totale în PIB este cel mai frecvent indicator al integrării,
deoarece poate măsura gradul de dependenţă al producătorilor autohtoni de pieţele străine şi
orientarea lor comercială.
2) Înclinaţia spre export e indicatorul ce măsoară intensitatea comerţului unei ţări pe o
anumită ramură. În prezent se poate observa o tendinţă de creşterea a exportului în RM.
3) Coeficientul de pătrundere străină, uneori, filialele cu control străin, prezente în
economia unei ţări gazdă, pot fi privite ca competitori ai firmelor, deţinute de rezidenţii
respectivei ţări. Acest coeficient ea în calcul contribuţia societăţilor străine la producţia locală şi
totalul importurilor.
4) Volumul importului în producţia şi în exportul ţării. Este cunoscut faptul, că o parte
din bunurile importate este folosită în producerea de bunuri, destinate exportului. Aceşti
indicatori suplimentari măsoară importanţa importurilor în procesul de producere a bunurilor,
destinate exportului. Cu cât importanţa acestora este mai mare, cu atât mai mare este integrarea
producţiei în comerţul altor ţări.
5) Indicele Herfindahl pentru total exporturi şi Indicele Herfindahl pentru total
importuri constituie estimarea diversităţii geografice a exporturilor şi importurilor, iar ţara cea
mai internaţi-onalizată ţara se va considera cea care îşi exportă bunurile către cel mai mare
număr de ţări, aflate la mare distanţă şi care nu au frontiere commune.
Luând în consideraţie gradul redus de integrare a RM pe pieţele financiare externe,
constatăm faptul, că economia naţională a fost afectată considerabil de impactul crizei financiare
internaţionale în rezultatul dependenţei ţării de fluxurile financiare externe şi de pieţele străine de
desfacere. Obiectivul autorităţilor de stat trebuie să fie orientat spre două direcţii majore:
eficientizarea direcţionării fluxurilor financiare spre sectorul real al economiei şi finalizarea
liberalizării contului de capital, fiind recomandate a fi incluse în Strategia de integrare
economico-financiară a ţării, care va contribui la maximizarea beneficiilor în economia naţională
ca consecinţă a integrării Republicii Moldova în fluxurile financiare internaţionale.