UNIVERSITATEA VALAHIA DIN TARGOVIȘTE

FACULTATEA DE ȘTIINȚE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: FINANȚE-BĂNCI

Bursa de valori București

Student:
Profesor coordonator:

Târgoviște
2021
1.4.2 Tipuri de tranzacţii

Sistemul de Tranzacţionare şi Execuţie Automată (STEA) a permis derularea a patru

categorii de tranzacţii: tranzacţii în piaţa continuă, tranzacţii speciale, tranzacţii încrucişate
(CROSS) şi tranzacţii exceptate.
 Tranzacţiile în piaţa continuă se derulează pentru acţiunile la care se înregistrează
un volum şi o frecvenţă ridicată a ofertelor de vânzare şi cererilor de cumpărare.
Mecanismul derulării acestor tranzacţii include şi o succesiune de operaţiuni pornind
de la introducerea ordinelor în sistem, până la execuţia acestora şi raportarea
tranzacţiilor. Fluxul operaţiunilor este descris în cele ce urmează.
a. Identificarea tranzacţiilor posibile, calcularea şi anunţarea preţurilor de
deschidere.
Preţul de deschidere este preţul tuturor tranzacţiilor care se efectuează în momentul
în care se deschide piaţa, fiind calculat pe baza ordinelor introduse în sistem în cadrul etapei
de pre-deschidere, pentru fiecare valoare mobiliară, printr-un algoritm de fixing (licitaţie)
care identifică preţul la care cea mai mare cantitate de valori mobiliare va putea fi
tranzacţionată.
În cazul în care la deschidere s-au determinat mai multe preţuri la care se pot
executa tranzacţiile şi preţul de referinţă al şedinţei precedente este în afara intervalului
format de aceste preţuri, atunci preţul de deschidere va fi acela care este cel mai apropiat de
preşul de referinţă. Prin preţ de referinţă se înţelege preţul mediu ponderat al şedinţei de
tranzacţionare precedente. În cazul în care preţul de referinţă al şedinţei precedente este
cuprins în intervalul dintre aceste preţuri, atunci preţul de deschidere este chiar preţul de
referinţă.
b. Alocarea în cadrul etapei de deschidere
Toate ordinele de cumpărare cu un preţ mai mare decât preţul de deschidere şi toate
ordinele de vânzare cu preţul mai mic decât preţul de deschidere se vor executa integral în
măsura în care cantitatea de valori mobiliare este suficientă. Preţurile tuturor ordinelor cu
preţuri mai bune decât preţul de deschidere, care nu au fost executate în momentul aplicării
algoritmului de fixing şi alocare, vor fi modificate în mod automat şi vor deveni egale cu
preţul de deschidere.
Ordinele având preţul egal cu preţul de deschidere pot fi executate integral parţial
sau deloc, astfel:
  Prioritatea de alocare a valorilor mobiliare este dată de tipul contului după cum
urmează: cont client, cont instituţie financiară, cont propriu, cont angajat;
 În cadrul fiecărui tip de cont, ordinea de execuţie se stabileşte conform principiului
precedenţei;
Ordinele de cumpărare cu preţul mai mic decât preţul de deschidere şi ordinele de
vânzare cu preţul mai mare decât preţul de deschidere nu se execută.
c. Afişarea ordinelor rămase neexecutate
După calcularea preţului de deschidere şi raportarea tranzacţiilor către membri, cel
mai bun preţ de cumpărare şi cel mai bun preţ de vânzare al fiecărei valori mobiliare
constituie cotaţiile de piaţă pentru acea valoare mobiliară. Introducerea ordinelor poate
începe.
Cotaţiile Bursei în orice moment arată cea mai bună cerere şi cea mai bună ofertă.
Pentru ca ordinele să poată fi executate, preţurile acestora trebuie să coincidă cu una din
aceste cotaţii (cea mai bună cerere sau cea mai bună ofertă).
d. Introducerea şi executarea ordinelor în piaţa continuă
Fiecare ordin introdus este valabil până când este executat, retras, anulat sau blocat
de către Bursă. Priorităţile de executare a ordinelor în piaţă sunt:
 Cel mai bun preţ (cel mai mare la cerere/cel mai mic la ofertă);
 La acelaşi preţ prioritatea de alocare a valorilor mobiliare este dată de tipul contului,
după cum urmează: cont client, cont instituţie financiară, cont propriu, cont angajat;
 În cadrul fiecărui tip de cont, ordinea de execuţie se stabileşte conform principiului
precedenţei (primul venit-primul servit);
e. Raportarea continuă a tranzacţiilor şi transmiterea informaţiilor de piaţă
Bursa va afişa tranzacţiile pe măsura efectuării lor, precum şi cotaţiile cererii şi
ofertei atât pe monitoare, cât şi către public prin afişajul electronic.
f. Închiderea şedinţei
Bursa prin Direcţia de Relaţii cu publicul, va comunica preţurile de referinţă ale
tuturor valorilor mobiliare cotate.
 Tranzacţiile speciale sunt acele tranzacţii care au o valoare mai mare de 1 miliard,
sau o cantitate care depăşeşte 5% din emisiunea de valori mobiliare efectuată de
emitent. Tranzacţiile speciale se anunţă prin raportare efectuându-se prin completare
unui formular special emis de Bursă. Preţul negociat al unei tranzacţii speciale trebuie
să se încadreze într-o marjă procentuală admisă faţă de preţul de referinţă al şedinţei
precedente pentru valoarea mobiliară respectivă.
  Tranzacţiile încrucişate (CROSS), sunt tranzacţiile la care participă ca intermediar
atât pentru cumpărător, cât şi pentru vânzător aceeaşi societate de valori mobiliare.
Tranzacţia poate avea loc între doi clienţi ai aceleiaşi societăţi de valori mobiliare,
societatea de valori mobiliare pe cont propriu şi un client al societăţii sau un angajat al
societăţii de valori mobiliare şi societatea e cont propriu.
Corelarea ordinelor de vânzare şi de cumpărare va fi executată de agentul de valori
mobiliare care va completa cross. Ordinele se vor introduce în sistem pe măsura primirii şi
înregistrării lor. Ordinele de bursă vor fi supuse executării la cel mai bun preţ din piaţă şi
numai dacă piaţa nu permite executarea unuia dintre ordine la cel mai bun preţ, atunci aceste
ordine se vor executa prin efectuarea unui tranzacţii încrucişate intenţionate.
 Tranzacţiile exceptate. Aceste tranzacţii nu se fac prin intermediul sistemului de
tranzacţionare al Bursei, dar sunt raportate Bursei pentru a fi operate în Registrul
bursei şi pentru a fi supravegheate. Aceste tranzacţii nu sunt date publicităţii.
Tranzacţiile considerate a fi exceptate sunt următoarele:
o Tranzacţii rezultate din hotărâri judecătoreşti sau din executări silite;
o Tranzacţii directe;
o Donaţii şi moşteniri.