INTREBARI METODE DE EVALUARE

1. Cum se clasifica evaluarile dupa obiectul acestora?

A. In funcție de obeict
- Proprietăți imobiliare = sunt imobilizări corporale fiind formate dintr-un teren și
din construcția aferentă. Valoarea aceteia se obține prin evvaluarea drepturilor
reale imobiliare.
- Afaceri sau intreprinderi= ansamblu economic compus din unitati de productie,
subunitati, sectii, spatii comerciale si alte spatii care nu pot fi evaluate
independent, nefiind unitati generatoare de numerar.
- Acttive intangibile = investitii care nu imbraca forma fizica a bunurilor propriu
zise. Avantajele economice viitoare prezinta un grad mare de incertitudine in cazul
lor.
- Active financiare = instrumente financiare primare sau derivate.
- Bunuri mobile,reprezinta bunuri corporale cat si necorporale care nu sunt incluse
în categoria proprietatilor imobiliare.
2. 2. Etapele procesului de evaluare a intreprinderii.
A. Etapa initiala
- Cunoasterea afacerii de evalouat
- Pregatirea acctiunii de evaluare, formarea echipei, stabilirea bugetului de timp
B. Etapa de realizare
- Stabilirea disgnosticului
- Elaborarea ipotezelor de evaluare, cu cate 2-3 scenarii
- Evaluarea propriu zisa, alegerea metodelor si aplicarea lor
C. Etapa concluziilor, finaziarea raportului de evaluare.
3. Precizati cateva (2-3) exemple de date de intrarereale, respectiv date de intrare ipotetice in
evaluarea intreprinderii.
4. Precizati cateva exemple (min 5) privind necesitateae valuarii in scopuri de tranzactionare
5. Precizati cateva exemple (min 5) privind necesitatea evaluarii in scopuri de informare
6. Precizati doua cauze ale incertitudinii in evaluarea proprietatilor.
7. Explicati diferentele(criteriile de diferentiere) dintre prêt si valoare
8. Explicati daca valoarea este un fapt cert sau o opinie
9. Explicati conceptual de proprietate si importnta acestuia in evaluare.
10. Utilitatea diagnosticului de evaluare
11. . Procedeele de lucru în cadrul diagnosticului.
Trebuie alese in functie de obiectivele diagnosticului, a.i sa raspunda cerintelor:
- Sa descrie structurele entitatii si relatiile lor
- Sa descrie situatia actuala a intreprinderii, istoricul ei si posibila evolutie,
- Sa descrie activitatile specifice entitatii
Procedeele de lucru sunt
- Culegerea informatiilor si alegerea celor semnificative pentru evaluare
- Munca, evaluarea pe teren pentru cunoasterea certa a afacerii
- Efectuarea unor calculi si descrier ce vor fi inseminate
- Intocmirea unor fise sintetice a diagnosticului pentru fiecare diagnostic in parte
12. Rolul diagnosticului în evaluarea întreprinderii si principalele componente ale acestuia
13. Prezentati pe scurt diagnosticul comercial, juridic si operational in cadrul procesului de
evaluare.
- Diagnostic juridic
Elementele de verificat sunt
- Legiferari privind constituirea, functionarea societatii si asocierile ei,
- Drept civil – actele de proprietate asupra bunurilor
- Drept commercial- contractile incheiare cu partenerii, contractile de inchiriere,
contractile de credite,
- Dreptul muncii- contractele de munca, conventiile civile, actele privind protectia
muncii, aciunile sindicatului, evidentele personalului
- Fiscal- litigii fiscal, respectarea reglementarilor fiscal
- Mediul- autorizarii de mediu, respectarea legislatiei de mediu, existenta unui pasiv
ecologic.
14. Rolul bilanţului economic în diagnostic si evaluare
15. Enumerati tipurile de valori definite de standardele de evaluare
16. Definiti valoarea de piata si explicatisintagma “dupa un marketing adecvat”
17. Ce inseamna cea mai buna utilizare a unui activ si ce legatura are acest concept cu valoarea
de piata?
18. Definiti valoarea de investitie si precizati daca ea poate fi mai mare sau mai mica decat
valoarea de piata.
19. Explicati in ce consta valoarea sinergiei.
20. Explicati in ce consta valoarea de lichidare.
21. Care sunt si in ce constau pe scurt cele trei abordari in evaluare
22. Explicati ce presupune din punct de vedere practic cele trei abordari utilizate in evaluarea
intreprinderii.
23. Care sunt si in ce constau metodele de evaluare a intreprinderii in abordarea pe baza de
venit?
24. . Care sunt si in ce constau metodele de evaluare a intreprinderii in abordarea prin
comparatie?
25. Care sunt si in ce consta metodele de evaluare a intreprinderii in abordarea pe baza de
active?
26. Care sunt valorile patrimoniale ale entității și care sunt valori ale capitalurilor propii?
27. Valoarea substanțială / semnificație și mod de calcul
Se bazeaza pe bilantul functional. Aceasta valoare se compune din val tuturor activelor de
exploatare. Se calculeaza pornind de la activele patrimoniale, la care se adauga activele
folosite de entitate fara a fi ea proprietara dupa care se scad activele activele pe care
entitatea le are dar nu le foloseste.
Avl substamtiala = val activelor patrimoniale corectate + active ale tertilor exploatate de
entitate – Active pe care entitatea le detine si sunt cedate spre exploatare tertilor
Valoarea substanţială = ANC + valoarea reală a altor active ce nu sunt proprietatea
întreprinderii dar influenţează rezultatele întreprinderii (leasing)
= valoarea tuturor activelor utilizate de societate (deţinute sau nu de aceasta în proprietate)
 Spre deosebire de ANC = valoarea tuturor activelor societăţii din exploatare şi din afara
exploatării
 Valoarea substanţială (VS) = valoarea activelor din exploatare, proprietatea sau nu a
societăţii
28. Capitalurile permanente necesare exploatării/ semnificație și mod de calcul.
Reflecta capitalurile necesare functiei de exploatare a entitatii. Cap [ermanenete necesare
exploatarii Reflecta valoarea capitalurilor necesare pentru o afacere cu aceleasi caracteristici
ca si ale celei evaluate. Se determina cu ajutorul bilantului financiar
= Act imobilizate de exploatare la val bruta + Val nevoii de fornd de rulment de explaotare la
val bruta, previzionata
- Activele imobilizate de exploatare nu includ imob financiare, si nici imob corporale si
necorporale care nu fac obiectul de activitate
- Se pot face corectii
- NFR are o valoare previzionata
29. Prezentati pe scurt aplicabilitatea metodei activului net de lichidare
30. Explicati conceptele de valoare a intreprinderii si valoare a capitalurilor proprii.
Valoarea intreprinderii tine seama de totalitatea resurselor utilizare de intreprindere pt
finantarea activelor patrimoniale. Se stabileste ca suma a valorii activelor. Tintre acetse valori
amintim valoarea substantiala si asupra capitalurilor nete necesare exploatarii.
Valoarea capitalurilor proprii – dintre aceeste valori amintim activul net contabil, ativul net
contabil corectat si activ net de lichiditate
31. . Etape de parcurs în aplicarea metodei activului net contabil corectat.
32. Explicati ce sunt proprietatile generatoare de afaceri.
33. Prezentati cateva exemple de proprietati generatoare de afaceri si exemple de active
componente ale une iproprietati generatoare de afaceri.
34. Prezentati cea mai uzuala abordare in evaluarea activelor necorporale si metodele de
evaluare specifice
35. Care sunt și în ce consta principalele metode utilizate în evaluarea construcțiilor?
Se pot folosi urmatoarele metode:
- Metoda costului de inlocuire net. Se calculeaza cu ajutorul valorii ramase actualizate nete
care este egala cu valoarea de reconstructie( pe suprafata desfasurata) x (1- Coeficientul
de neadecvare)
Valoarea de reconstructive se determina pe baza ccostului unitar pe cladiri similar
Coeficientul de depreciere se determia pe baza uzurii fizice si externe
Coeficientul de neadecvare functionala este detrminat tinandu-se cont de demodarea
imobilului, aupradimensionarea lui, uzura instalatiilor.
- Metoda costului istoric, conform careia valoarea ramasa actualizata a constructiei este
egala cu valoarea la data punerii in functiune( la care se adauga modernizarile aferente) x
Coeficientul de actualizare x (1 – Coeficientul de depreciere) x (1 – Coeficientul de
neadecvare funcionala)
Coef de actualizare este determinat in functie de oscilatiile preturilor la materialele de
cosntructii, la manopera si nu in ultimul rand de aprecierea sau depreciere monetara.
36. Care sunt și în ce consta principalele metode utilizate în evaluarea echipamentelor, mașinilor
și utilajelor?
- Metoda costului de inlocuire net, valoarea ramasa actualizata este egala cu valoarea unui
echipament nou similar x ( 1-Coeficientul de depreciere)
Coeficientul de depreciere se determina tinand cont de depreciere fizica si morala,
precum si de cea economica si strategica.
- Metoda bazata pe costul istoric, valoarea ramasa actualizata este egala cu valoarea la
data punerii in functiune ( la care se adauga modernizarile daca e cazul) x Coeficientul de
actualizare x ( 1 – Coeficientul de depreciere)
 37. Care sunt sursele uzuale de informatii folosite in abordarea prin piata?
Sursele de informatii pe care se bazeaza aceasta abordare retin in mod fundamental:
a) Pietele financiare de valori mobiliare unde sunt tranzactionate participatii pentru
intreprinderi similare;
b) Piata pe care sunt cumparate si vandute intreprinderi in ansamblu lor;
c) Tranzactii anterioare cu actiuni ale firmei evaluate
38. -||-
39. Care sunt paşii (etapele) în determinare aactivului net corectat al unei întreprinderi?

-Separarea tuturor bunurilor evidențiate în bilanțul contabil în bunuri necesare exploatării și

bunuri în afara exploatării;

- 2. Reevaluarea bunurilor necesare exploatării;

-3. Intocmirea bilanțului economic

- 4.. Calculul activului net corectat

40. Definiti rata de actualizare si prezentati doua metode de determinare a acesteia.

Def –
1.Rata de actualizare pe baza modelului primei globale de risc se poate determina pe baza
relaţiei:
în care:
in = rata neinflaţionistă;
R = rata de risc care, poate lua următoarele valori:
0,25 – pentru risc mic;
0,50 – pentru risc mediu;
1,00 – pentru risc puţin ridicat;
1,50 – pentru risc ridicat;
2,00 – pentru risc foarte ridicat.

41. Ce este si cum se determina costul mediu ponderat al capitalului?

42. Care sunt formele cash-flow-urilor utilizate în practica evaluării și formulele de calcul ale
acestora?
Cash flow-ul reprezinta o miscare, intrare sau iesire de lichiditati.
Forme ale cash flow-ului:
- Cahs flow disponibil pt actionari = rezultat net + Amortizare+ Alte cheltuieli noncash –
Investitii de capital – Variatia nevoii de fond de rulment + Cresterea anuala a datoriilor
purtatoare de dobanzi – Restituirea de ctedite
- Cash flow anglo-saxon – Rezultat net +/- Cheltuieli si venituri cu amortizari , ajustari pt
deprecieri si provizioane – Investitii de mentinere a potentialului existent al afacerii –
Cheltuieli cu dobanzile – Plusvaloarea aferenta vanzarii imobilizarilor
- Cash flow disponibil pt capitalurile investite sau pentru entitate = rezultat brut din
exploatare – Impozit pe profit + Amortizarea si alte cheltuieli noncash – Investitii de
capital – Variatia nevoii de fint de rulment
43. . Prezentati cateva exemple de ajustari aplicate fluxurilor de numerar / profitului realizate in
trecut, in vederea estimarii fluxurilor de numerar viitoare
44. Definiţi capacitatea beneficiară a unei întreprinderi şi prezentaţi formele de exprimare a
acesteia
45. Prezentati etapele determinarii capacităţii beneficiare a nei întreprinderi şi explicaţi trei
corecţii ce pot fi aduse rezultatelor pentru determinarea capacităţii beneficiare
46. Prezentati etapele în evaluarea întreprinderii prin metoda fluxurilor de disponibilităţi
actualizate.
47. Care sunt datele pe baza carora sunt estimate beneficiile economice viitoare ale une
iintreprinderi?
48. 8. Explicati ce sunt activele in afara exploatarii, dati exemple si explicati cum influenteaza
acestea valoarea estimate a intreprinderii in abordarea prin venit?
49. Explicati cum se face alocarea valorii unei proprietati imobiliare pe componentele fizice
(teren si cladire) si de ce este necesara aceasta prin prisma evaluarii pentru raportarea
financiara.
50. 0. Care sunt etapele de aplicare a metodelor de evaluare bazate pe comparații de piață?
1. Formarea esabtionului de comparabilitate – se aleg anumite intreprinderi analizate ca
etalon de comparatie
2. Alegerea parametrilor de activitate – este o etapa conditionata de realizarea unnor
statistici care sa reflecte evolutia parametrilor. Parametrii cei mai des folositi sunt profit
net, cifra de afaceri, EBIT, dividende, capitaluri proprii
3. Calculul ratelor de evaluare – este determinat de raportul dintre preturi, curul bursier si a
unor parametrii.
4. Ajustari aplicate asupra tarelor de evaluare, etapa necerasa pentru asigurarea celei mai
bune comparabilitati a intreprinderii. Corectiile se refera la , politica de dividendem
cakitatea activelor, previziunea de activitate, vulnerabilitatea fata de clienti si furnizori.
5. Determinarea valorii finale, odata ce avem parametrii si ratele de evaluare,ii cuantificam
si obtinem mai multe valori. Avem astfel o serie de obtiuni
- Se retine doar o intreprindere cu media ratelor de evaluare
- Se retine doar o intreprindere si de la aceasta doar o rata de evaluare
- Se foloseste media aceleiasi rate pentru toate intreprinderile din etalon.
51. Prezentați principalele rate utilizate în metoda comparațiilor de piață
1. PER, este influentat de crestera viitoare a beneficiilor afacerii, riscul asociat previziunilor
si nivelul ratei dobanzii
2. Curs/cash flow – este recomandat in cazurile in care pentru anumite sectoare politica de
amortizare influenteaza profitul net
3. Curs/ cifra de afaceri, utilizata alaturi de PER sau atunci cand este dificil de masurat
profitul net, dar cunoastem marja de profit ce ne dorim sa o obtinem
4. Curs/dividende – indicatori de randament, este un indicator de rentabilitate al carui
invers va fi multiplicat cu dividendele distribuite
52. Explicati daca rezultatul evaluarii poate fi o singura valoare sau un interval de valori.

Determinarea valorii finale, odata ce avem parametrii si ratele de evaluare,ii cuantificam si

obtinem mai multe valori. Avem astfel o serie de obtiuni

- Se retine doar o intreprindere cu media ratelor de evaluare

- Se retine doar o intreprindere si de la aceasta doar o rata de evaluare
Se foloseste media aceleiasi rate pentru toate intreprinderile din etalon
+ pdf
53. Reconcilierea rezultatelor evaluari
54. Ajustarea rezultatelor evaluarii – prima de control
55. Ajustarea rezultatelor evaluarii – pentru lipsa de vandabilitate (lichiditate)
 56. Explicati ce reprezinta o marjaa cceptabila intrere zultatele a doua evaluari cu aceiasi termeni
de refrinta
57. 7. Cine poate face verificarea unui raport de evaluare?
58. In ce consta verificarea cu obiectivsimplu a unui raport de evaluare?
59. Explicati daca in Romania se poate solicita si realize verificarea unui raport de evaluare
intocmit de un evaluator independent.
60. Ce reprezinta valoarea de control a unei intreprinderi?
61. Dati exemple de elemente (minim 10) ce defines drepturile controlului unei intreprinderi
62. Care sunt avantajele controlului / dezavantajele lipsei controlului
63. Ce este discountul pentru pachet minoritar?
64. Ce este goodwill-ul în accepțiunea standardelor de evaluare și care sunt diferențele dintre
goodwill și activele intangibile identificabile?
Standardele de evaluare il definesc ca fiind acel activ necorporal care apare ca rezultat al
numelui comercial, al clientelei, al reputatiei intreprinderii. Good will este un antic intangibil
inregistrat sau nu in contabilitatea intreprinderii, aflandu- se in relatie si cu alte active
intangibile. Diferenta dintre good will si acetse avtive o reprezinta faltul ca good will este un
rezultat global al unor ch trecute ce nu pot fi identificate si in prezent. El nu este inregistrat in
intreprindere decat in moemtnul achizitiei
Activele ontangibile identificabile sunt investitii individuale care vor aduce profit in viitorm
putand fi evaluate distinct in momentul efectuarii investitiei.
65. Care sunt cele mai importante metode de evaluare a goodwill-ului?
Metoda directă
 Constă în reconstituirea și măsurarea cheltuielilor necesare pentru obținerea goodwillului.
 Metoda nu se poate aplica decât la întreprinderile nou-înființate, atunci când aceste
cheltuieli sunt mai ușor de cuantificat.
Metoda bazată pe capitalizarea unui supraprofit (I
Metoda presupune că nu există supraprofit decât din momentul în care rentabilitatea
generată de firmă este mai mare decât cea care s-ar obține dacă s-ar plasa pe piața de capital
un capital echivalent cu ANC. Prin urmare, rentabilitatea așteptată de la valoarea
patrimonială se obține înmulțind-o cu rata rentabilității observate la întreprinderile din
același sector de activitate și cu caracteristici asemănătoare
Metoda rentei goodwillului

În acest caz Goodwillul rezultă din actualizarea (utilizând o rată r) a unei rente pe un orizont
de prognoză finit de n ani, care corespunde diferenței dintre rezultatul observat (Pf) și remunerarea
normală (i) a capitalului investit în întreprindere (ANC)

 4. Metode de obținere a goodwillului prin multiplicarea unor rezultate cu un coeficient

determinat de evaluatori pe baza analizei și diagnosticului

 Metoda remunerării valorii substanțiale brute (VSB)

VSB = (Total activ – Fond comercial) + Bunuri pe care întreprinderea le folosește, nefiind
proprietara lor (de exemplu, cele luate în regim de leasing financiar, operațional sau extern ori luate
cu chrie)– Bunuri pe care întreprinderea nu le folosește, deși este proprietară (de exemplu, cele date
cu chirie sau în leasing

 Metoda remunerării capitalurilor permanente necesare exploatării (CPNE)

 CPNE = Imobilizări utilizate in exploatare + Nevoia de fond de rulment de exploatare (NFRE)