4.28.

Analiza riscului operaional

Riscul operaional este situaia caracteririzat de potenialul redus de manevr a

ntreprinderii din punct de vedere a generrii costurilor din cauza unei probabilit i
mari de depire a lor peste venituri. Aprecierea riscului opera ional poate fi efectuat
cu ajutorul marjei de contribuie, pragului de rentabilitate i a siguran ei financiare,
care const n analiza corelaiei cost volum profit, bazat pe stabilirea modului n
care schimbrile n volumul vnzrilor influen eaz asupra modificrilor n costuri
variabile, costuri fixe i profit.
Marja de contribuie reprezint acea parte a veniturilor care rmne dup
acoperorea costurilor variabile.
Pragul de rentabilitate, numit i punct critic sau punct de echilibru, marcheaz
acea dimensiune a produciei la care costurile totale sunt egale cu ncasrile din
vnzarea produciei, iar profitul este nul. Activitatea devine rentabil dup pragul de
rentabilitate. Pn la acest nivel al produciei unitatea nregistreaz pierderi.
Sigurana financiar reprezint acea parte a veniturilor care dep esc pragul de
rentabilitate.

Masterat n administrarea afacerilor, Management strategic, dr.conf.univ.C.Cruce

4.29.

Analiza riscului operaional

Pragul de rentabilitate poate fi calculat prin mai multe metode:

1) n uniti naturale (pentru producie omogen)
PR = Costuri fixe / Marja de contribuie unitar
2) n uniti valorice
PR = Costuri fixe / Rata marjei de contribuie
3) Metoda tabelar (tabelul XX)
4) Metoda grafic (figura XX)

Masterat n administrarea afacerilor, Management strategic, dr.conf.univ.C.Cruce

Analiza riscului operaional

4.30.

Tabelul
Calcularea indicatorilor de apreciere a riscului operaional
u/m

Formula de
calcul

Venituri din vinzari (VV)

mii lei

F.2

129 973,0

199 099,0

69 126,0

153,2

Costuri variabile (CV)

mii lei

CV

17 937,0

29 338,0

11 401,0

163,6

Marja de contributie (MC)

mii lei

VV - CV

112 036,0

169 761,0

57 725,0

151,5

Rata MC (R mc)
Costuri fixe (CF)

coef.
mii lei

MC / VV
CF

0,9
18 727,2

0,9
30 967,4

0,0
12 240,2

100,0
165,4

Costuri totale (CT)

mii lei

CV + CF

36 664,8

60 305,4

23 640,6

164,5

Pragul de rentabilitate (PR)

mii lei

CF/ R mc

20 808,7

34 408,2

13 599,5

165,4

coef.

VV / PR

6,2

5,8

-0,4

93,5

mii lei

VV -PR

109 164,0

164 690,8

55 526,8

150,9

SF / VV

84,0

82,7

-1,3

98,5

INDICATORI

Gradul de acoperire PR
Siguranta financiara (SF)
Coeficientul SF

Pn-1

Abatere
absolut

Pn

Abatere
relativ, %

Masterat n administrarea afacerilor, Management strategic, dr.conf.univ.C.Cruce

Figura 5. Reprezentarea grafic a pragului de rentabilitate

4.31. Analiza riscului de faliment. Modelul Altman

Riscul de faliment este condiionat de mai muli factori, cum ar fi disponibilul de
mijloace circulante, dependena de credite, rota ia activelor, rentabilitatea activelor i
creterea de capital.
Economistul Altman a evideniat posibilitatea utilizrii colective a indicatorilor
selectivi n prevederea falimentului i a elaborat un indice Z al falimentului. Acest
indice are urmtoarea formul:
Z = 3.3 Ractiv + 1 Rotactive + 0.6 Dcredite + 1.4 Cde capital + 1.2Rmanevrare
Formule de calcul:
Rentabilitatea activelor = PPI / TA
Rotaia activelor = VV / TA
Dependena de credite = CP / DT
Creterea de capital = Pn / CP
Rata de manevrare = FR / CP

Dac indicele Z primete valori cuprinse n

intervalele:
< 1,5 pericol de faliment
1,5 2,0 - pericol de faliment este depit, ns
ntreprinderea trebuie s fie sub un control strict
financiar;
> 2,0 n afara pericolului de faliment

unde: PPI profit pn la impozitare, TA total activr, VV venit din vnzri, CP capital propriu, DT datorii totale,
Pn profit nerepartizat, FR fondul de rulment.
Masterat n administrarea afacerilor, Management strategic, dr.conf.univ.C.Crucerescu

Date iniiale: riscului de faliment. Modelul Altman

4.32. Analiza

Indicatori
1. Profit net, mii lei
2. PPI, mii lei
3.VV, mii lei
4.TA, mii lei
5.CP, mii lei
6.TDatorii, mii lei
7. Fond de rulment, mii le

2007

2008

2009

2010

526,43

5503,93

347,72

11 948,1

526,43

5503,93

347,72

11 948,1

33 979,0

61 909,6

42 632,3

47 045,5

120 361,1
25 968,6
40 842,8

148 166,7
57 480,3
99 731,3

146 988,7
32 955,9
114 032,8

117 582,3
34 265,1
83 317,2

20 278,8

33 977,2

6 784,3

15 020,6

Indicatori

2007

2008

0,0043

0,037

0,0023

0,10

2.Rotaia activelor

0,28

0,41

0,29

0,40

3.Dependena de credite

0,63

0,57

0,28

0,41

4.Creterea de capital

0,020

0,095

0,010

0,348

5.Rata de manevrare

0,780

0,591

0,205

0,438

1.Rentabilitatea activelor

Calculul indicelui Z:
Indicatori

Coeficieni

2007

2008

2009

2010

3.3

0,014

0,122

0,0075

0,33

0,28

0,41

0,29

0,40

3.Dependena de credite

0.6

0,378

0,342

0,168

0,246

4.Creterea de capital

1.4

0,028

0,133

0,14

0,487

5.Rata de manevrare

1.2

0,936

0,709

0,246

0,525

1,63

1,71

0,85

1,98

1.Rentabilitatea activelor
2.Rotaia activelor

Indicele Z

Calcularea indicatorilor
pentru determinarea indicelui
Z
2009
2010

Masterat n administrarea afacerilor, Management strategic, dr.conf.univ.C.Cruce