Analiza Financiar Patr

UNIVERSITATEA SEXTIL PUCARIU FACULTATEA DE FINANE-BNCI
ndrumtor tiinific:
DNE Adrian
Absolvent:
SNDU (NICA) Ioana
UNIVERSITATEA SEXTIL PUCARIU - BRAOV SPECIALIZAREA FINANE-BNCI Analiza financiar-patrimonial pe baz de bilan
SNDU (NICA) IOANA Cuprins
1. AGENTUL ECONOMIC I ANALIZA ECONOMIC A ACTIVITII SALE .................1

1.1. Contabilitatea-component a sistemului informaional.....................................................................................1 1.2. Analiza economic la nivel microeconomic.........................................................................................................2
2. ANALIZA FINANCIAR-COMPONENT A ANALIZEI ECONOMICE...........................3

2.1. Analiza financiar-generaliti.............................................................................................................................3 2.2. Obiectivele i utilizatorii analizei financiare .......................................................................................................4 2.3. Metodele, instrumentele i procedeele analizei financiare.................................................................................7
3. BILANUL CONTABIL - PRINCIPALA SURS INFORMAIONAL A ANALIZEI FINANCIARE ..................................................................................................................................10

3.1. Interpretri ale bilanului contabil ....................................................................................................................10
3.1.1. Concepia juridic a bilanului contabil ............................................................................................................................................... 10 3.1.2. Concepia economica a bilanului contabil........................................................................................................................................... 11 3.1.3. Concepia financiar a bilanului contabil ........................................................................................................................................... 11
3.2. Bilantul romnesc................................................................................................................................................11 3.3. Cerine ale analizei financiare privind bilanul contabil .................................................................................13
4. ANALIZA STATIC A BILANULUI CONTABIL ..............................................................15

4.1. Aspecte generale ..................................................................................................................................................15 4.2. Bilanul funcional...............................................................................................................................................16
4.2.1. Concept ................................................................................................................................................................................................... 16 4.2.2. Interpretarea bilanului funcional ....................................................................................................................................................... 17 4.2.2.1. Analiza orizontal............................................................................................................................................................................ 17 4.2.2.2. Analiza vertical .............................................................................................................................................................................. 23 4.2.2.3. Analiza combinat ........................................................................................................................................................................... 25 4.2.3. Limitele bilanului funcional................................................................................................................................................................ 28
4.3. Bilanul lichiditate-exigibilitate..........................................................................................................................28

4.3.1. Concept ................................................................................................................................................................................................... 28 4.3.2. Interpretarea bilanului lichiditate-exigibilitate .................................................................................................................................. 29 4.3.3. Limitele bilanului lichiditate-exigibilitate ........................................................................................................................................... 36
5. ANALIZA DINAMIC A BILANULUI CONTABIL...........................................................37

5.1. Aspecte generale ..................................................................................................................................................37
6. Reglementri contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate .......................................................38
6.1. Aspecte generale privind sistemul contabil armonizat cu Directiva a IV-a a C.E.E. i Standardele Internaionale de Contabilitate .................................................................................................................................38 6.2. Obligaii privind organizarea general a contabilitii i variantele acesteia ................................................40 6.2.1. Principii contabile de baz ...............................................................................................................................42 6.3. Standarde Internaionale de Contabilitate........................................................................................................48
6.3.1. Prezentare general................................................................................................................................................................................ 48 6.3.2.Bilanul i Standardele Internaionale de Contabilitate ....................................................................................................................... 48 6.3.2.1. Obiectivul situaiilor financiare ....................................................................................................................................................... 48 6.3.2.2. Bilanul -imaginea poziiei financiare a ntreprinderii ..................................................................................................................... 49
7.STUDIU DE CAZ..........................................................................................................................50
7.1. Analiza fianciar pe baza bilanului lichiditate-exigibilitate...........................................................................50 7.2. Analiza static a bilanului contabil pe baza bilanului funcional.................................................................61
7.2.1. Analiza orizontal. ................................................................................................................................................................................. 63 7.2.2.Analiza combinat a bilanului funcional. ........................................................................................................................................... 67
SNDU (NICA) IOANA Cuprins
7.3. Analiza pe baza bilanului contabil....................................................................................................................71

7.3.1. Obiectivele analizei................................................................................................................................................................................. 71 7.3.2. Material documentar ............................................................................................................................................................................. 71 7.3.3. Desfurarea analizei ............................................................................................................................................................................. 71
8. CONCLUZII.................................................................................................................................79 Bibliografie........................................................................................................................................82
SNDU (NICA) IOANA Pagina 1
1. AGENTUL ECONOMIC I ANALIZA ECONOMIC A ACTIVITII SALE

1.1. Contabilitatea-component a sistemului informaional
Contabilitatea reprezint una dintre componentele de baz ale sistemului informaional economic, constituind principala surs de date a acesteia. In actuala conjunctur economic, activitatea de conducere nu mai este posibil far informatica economic, ce arat modul de utilizare a resurselor materiale i umane, sesiznd aspectele negative existente n societate comercial n cauz, cu scopul de a identifica cele mai pertinente msuri de aciune. Alturi de management, contabilitatea prelucreaz n vederea analizei datele furnizate de celelalte funcii ale agentului economic. Este vorba n principal de funcia de producie i cea de distribuie (desfacere) pe baza crora se dezvolt i contabilitatea. Datorit caracteristicii sale eseniale, aceea de exprimare valoric, contabilitatea este singurul subsistem informaional capabil s omogenizeze o multitudine de tranzacii disparate i s furnizeze reprezentri unificate ale fenomenelor observate1. Prin intermediul contabilitii s-a gsit calea de a urmrii, printr-o organizare raional i cu un management adecvat al agentului economic, atingerea obiectivelor economice propuse. n interesul gestiunii interne ale agentului economic a fost solicitat, din cadrul contabilitii, ramura sa de calculaie a costurilor, care se afl n legtur direct cu profitul obinut de ctre acesta. Astfel se dezvolt tehnicile de determinare a costurilor indirecte, a costurilor complete i a performanei pe produs. Frederick Taylor elaboreaz rapoarte lunare asupra costurilor, incluznd costuri comparative pentru fiecare articol fabricat, precum i un bilan financiar zilnic. De asemenea se determin rata profitului ca raport ntre profit i vinzri. Pe msur ce numrul proprietarilor agentului economic crete i are loc separaia dintre proprietar i manager, apare necesar nu numai determinarea rentabilitii patrimoniului sub forma ratei profitului, ci i a rentabilitii capitalurilor investite. Acest deziderat a fost realizat de ctre Pierre du Pont, n ntreprinderile sale din S. U. A., care a inventat evaluarea activelor la valoarea de achiziie. Mai trziu, un colaborator al su Donaldson Brown, tot n contextul determinrii rentabilitii activelor, introduce noiunea de rata rotaiei capitalurilor. Astfel se combin contabilitatea capitalului, cantabilitatea financiar i contabilitatea analitic a costurilor, punndu-se bazele contabilitii moderne. n secolul al XX-lea, acestor finaliti tradiionale ale contabilitii li se adaug noi dimensiuni legate de: dezvoltarea schimburilor economice ntre ntreprinderi, expansiunea pieelor financiare care impune mbogirea contabilitii ca i coninut, creterea rolului statului pentru care contabilitatea este un instrument de furnizare a unor informaii n vederea aplicrii legislaiei fiscale, creterea responsabilitii agentului economic n domeniul social i al mediului. Contabilitatea devine principalul furnizor de informatii financiare ctre cei care iau decizii privind investiiile, creditul sau alt tip de decizii.
1 Esnault B., Hoarau C., op. cit., psg. 11
1.2. Analiza economic la nivel microeconomic

n epoca modern ncepe s se contureze o alt stiin pe care se bazeaz managementul agentului economic sau care se pune n slujba spaiului exterior al acestuia, furnizndu-i informaiile. Este vorba de analiza economic. Obiectul analizei economice l constitue studierea sub aspect calitativ i cantitativ, static i dinamic a fenomenelor, proceselor i rezultatelor economico-financiare, a cererii, ofertei, echilibrului pieii, precum i a factorilor, cauzelor i consecinelor acestora, a corelaiilor dintre rezultate i factorii lor de influen. La nivel microeconomic analiza cerceteaz rezultatele obinute n activitatea agentului economic, factorii care le-au determinat i cile maximizrii lor, evideniind concordana acestora cu cerinele legilor economice. La nivel microeconomic, analiza economic se afl n legtur organic cu managementul i celelalte funcii ale structurii organizatorice ale agentului economic. Aceasta se datoreaz funciilor sale care se pot reflecta in:diagnoz, eviden i creterea eficienei activitii agentului economic.
2. ANALIZA FINANCIAR-COMPONENT A ANALIZEI ECONOMICE

2.1. Analiza financiar-generaliti
Analiza financiar este activitatea de diagnosticare a strii de sntate financiar a ntreprinderii, la ncheierea exrciiului contabil. n sens larg, analiza financiar este un instrument managerial care ajut conducerea ntreprinderii s nteleag trecutul i prezentul n vederea fundamentrii viitoarelor obiective strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii, ntr-un mediu concurenial. De asemenea, analiza financiar face obiectul preocuprilor externe ale unor parteneri economici i financiari-bancari interesai n realizarea unor aciuni de cooperare cu ntreprinderea respectiv. Analiza financiar urmrete s pun n eviden punctele tari i slabe ale gestiunii financiare i s ofere elemente de explicitare a cauzelor dificultilor existente, dar i s evalueze capacitatea ntreprinderii de a-i asigura finanarea dezvoltrii i de a satisface exigenele acionarilor si ct i a celorlalte colectiviti interesate n buna sa funcionare (creditori, consumatori, salariai, etc.). Indiferent de poziia analistului financiar (analiz pe plan intern sau extern), obiectivele diagnosticului financiar snt orientate spre evidenierea rentabilitii i a riscului. Astfel, partenerii externi (bncile, deintorii de titluri, furnizorii) susceptibili de a fi afectai de riscul de faliment, sau de insolvabilitate, recurg adesea la studiul echilibrului financiar ncercnd s detecteze principalele simptome ale disfuncionalitilor, dat fiindc dezechilibrele fragilizeaz stabilitatea ntreprinderii. Conductorii ntreprinderii, precum i anumii parteneri externi interesai de rezultatele viitoare ale acesteia (deintorii de aciuni sau potenialii investitori), orienteaz analiza ctre studiul performanelor, evoluia lor i perspectivele viitoare ale acestora. Dup opinia lui E. Cohen, analiza financiar poate fi definit ca un ansamblu de concepte, metode i instrumente care permit tratarea informaiei contabile i a altor informaii de gestiune n vederea formulrii unei aprecieri privind situaia financiar a unei ntreprinderi sau a unei organizaii, a riscurilor care afecteaz aceast entitate, a nivelului i calitii performanelor sale. Aa cum prezint foarte pertinent Cohen E., evoluia analizei financiare este efectul a patru categorii de factori: 1) creterea riscurilor financiare pentru agentul economic, care se pot repercuta asupra situaiei partenerilor acestuia; 2) dezvoltarea pieei de capital i recurgerea tot mai frecvent a agentului la finanare extern prin emisiune de titluri. Aceasta determin investitorii poteniali s se preocupe de situaia financiar i performanele agentului economic emitent al titlurilor; 3) gestionarea atent a trezoreriei i a patrimoniului cumprtorilor de titluri, avnd n vedere importana fondurilor investite n ele; 4) aspectul financiar care acapareaz toat activitatea agentului economic. Prin prisma lui se judec proiectele de investiii, precum i ansamblul activitii sale economice.
2.2. Obiectivele i utilizatorii analizei financiare

Analiza financiar reflect rezervele nevalorificate ale profitabilitii, inflaiei, lichiditii, solvabilitii, comportamentului la bursa de valori i apreciaz starea de faliment a agentului economic. O prezentare analitic a obiectivelor analizei financiare arat c ea trebuie s rspund urmtoarelor ntrebri: o Fondurile generate de activitatea curent pot acoperi impozitele i dividendele datorate? o Ct de dependent este agentul economic de resursele externe de finanare (mprumuturi, resurse de la acionari) ? o Fondurile pentru plata impozitelor i a dividendelor provin din mprumuturi pe termen lung sau din lichiditile proprii existente? o Investiiile au fost finanate din mprumuturi pe termen scurt sau din alte obligaii pe termen scurt? o Cum vor fi rambursate creditele? o Cum a fost finanat variaia nevoii de fond de rulment? Analiza financiar pus n slujba utilizatorilor interni poart numele de analiz intern i servete la stabilirea diagnosticului financiar intern al agentului economic. Funcia financiar a agentului economic se caracterizeaz prin aceea c: o Acioneaz sub constrngerea rentabilitii i a solvabilitii; o Asigur controlul vieii financiare a agentului economic; o Msoar performanele agentului economic. Rolul funciei financiare i importana ei variaz n cadrul organizrii agentului economic, n funcie de mrimea i evoluia acestuia. n cazul unui agent economic mic, nu se face simit necesitatea unei analize financiare n adevratul sens al cuvntului, datorit faptului c riscurile n materie de proiecte de investiii i financiare snt relativ scazute. Deciziile pe care le ia conductorul agentului economic n aceste domenii se bazeaz mai mult pe bunul su sim dect pe o analiz financiar intern pertinent. n cazul agenilor de talie mijlocie, proprietatea acestora aparine n general mai multor acionari sau asociai, deci la nivel decizional are loc o descentralizare. Exist totui o polaritate a proprietii, iar acionarul principal este, n cele mai multe cazuri, i conductorul agentului economic. El are interese de moment, legate mai mult sau mai puin de cele personale, care l ghideaz n aciunile sale manageriale, motiv pentru care acord analizei financiare o importan relativ modest. Se pot exemplifica cteva din aspectele comportamentale ale conductorului agentului economic de talie mijlocie: -pentru a-i asigura putere i prestigiu trece la mari proiecte de investiii fr s se preocupe de rentabilitatea lor; -prefernd mbogirea personal rapid distribuie dividende n detrimentul autofinanrii i a independenei financiare; -cautndu-i independena financiar (neapelarea la credite) intr n contradicie cu obiectivele de cretere i de competitivitate care necesit investiii importante; -responsabilitatea social prost asumat poatre antrena conflicte sociale grave care s conduc la greve ce pun n pericol supravieuirea agentului economic. n cazul agentilor economici importani (considerai mari din punctul de vedere al performanelor lor economico-financiare i al numrului de salariai) disiparea proprietii, nlocuirea proprietarului conductor cu managerul, legtura mai puternic cu pieele financiare i vulnerabilitatea acestei relaii, dimensiunile sale, domeniul n care funcioneaz i alte
considerente impun o analiz financiar riguroas. Funcia financiar are rolul s arbitreze nevoile agentului economic (legate de producie i de desfacere) i constrngerile sale financiare (att interne ct i externe). Acest arbitraj se traduce prin urmtoarele direcii de aciune a responsabilului financiar n cadrul funciei financiare: -analiza i diagnosticul activitii pe baza informaiilor interne i externe de care dispune: -eleborarea prevziunilor pe baza analizei datelor i pe baza statisticilor; -controlul acestor previziuni. Apelnd la analiza financiar, conductorii agenilor economici urmresc buna gestionare a acestora prin stpnirea echilibrelor financiare, a rentabilitii, a solvabilitii, a lichiditii i a riscului financiar. Analiza financiar intern se adreseaz i exteriorului agentului economic, mediului n cadrul cruia acesta acioneaz ca urmare a instalrii ntre entitile economice a schimburilor economice. Utilizatorii analizei financiare interne realizate n cadrul funciei financiare a agentului economic pot fi reprezentai schematic astfel:
Alte funcii din structura organizatoric: -de conducere; -de producie; -comercial; -de personal; -de cercetare-dezvoltare Funcia financiar a agentului economic de talie mare Stat
Bnci
Acionari existeni sau poteniali
Reprezentsnii salariailor (sindicat)
Furnizori Clieni
salariai
Concureni
Figura 2.1. Utilizatorii analizei financiare interne
Analiza financiar intern se concretizeaz n stabilirea unui diagnostic financiar intern. Funcia financiar a agentului economic, cu ajutorul creia se realizeaz diagnosticul financiar, trebuie s analizeze mai nti obiectivele de atins i apoi s detecteze punctele slabe i forte ale agentului economic. Diagnosticul financiar se integreaz ntr-un diagnostic general. Aceasta pentru activitatea unui agent economic trebuie studiat ca un sistem care are un scop unitar:fabricarea de produse sau prestarea de servicii. ntre activitile societii exist interdepemdene msurabile cu indicatori adecvai. Astfel, rezultatele activitii economico-productive se reflect n indicatorii financiari. Destinaiile profitului, marimea i proporiile lor influeneaz activitatea productiv din perioadele urmtoare, iar interdependena dintre activitatea productiv i cea financiar depinde de alte interdependene (aprovizionare, producie, desfacere, etc.). n ceea ce privete sfera de cuprindere a analizei financiare externe se poate spune c, spre deosebire de analiza intern care caracterizeaz n ansamblu situaia financiar a agentului economic, aceasta se apleac parial asupra activitii sale economico-financiare, interesndu-se
de anumite proiecte pe care partenerii externi ai agentului economic ar putea s le dezvolte cu acesta. Motivaiile partenerilor externi ai agentului economic care intr n interaciune cu acesta pot fi sintetizate astfel: -doresc o mai bun colaborare cu agenii economici; -obinerea unui profit care s le permit supravieuirea, meninerea calitii produselor, dezvoltarea de noi produse; -n acelai timp nu le este indiferent dac acest profit este distribuit ca i dividende sau utilizat pentru a dobor preurile furnizorilor ori pentru a distruge clienii. Primele instituii care au fost interesate de cunoaterea situaiei financiare a agentului economic au fost bncile. Dar studiul dosarului agentului economic cu ajutorul modelelor analizei financiare intereseaz i ali parteneri, care snt: o Posesorii (giranii) de portofolii, care recurg la analiza financiar pentru a lua decizii privind cumprarea sau vnzarea de titluri sau valori mobiliare; o Investitorii poteniali care vor s estimeze valoarea agentului economic, a unei pri a acestuia sau a unor active n vederea unei fuziuni, vnzri sau privatizri; o Investitorii existeni (acionarii), care se intereseaz asupra valorii agentului economic(n termeni de valori patrimoniale sau de randament) pentru a judeca gradul de fructificare a investiiei lor n raport cu riscurile asumate; o Partenerii comerciali, care doresc s determine fora sau slbiciunile agentului economic pentru a evita s se expun unor dificulti legate de firmele mai putin viabile; o Administratia naional sau cele locale, care urmresc baza de impozitare pentru impozite i taxe prin organele lor fiscale, acordarea unor subvenii sau snt interesate asupra legalitii afacerilor agentului economic; o Organele judectoresti, care apeleaz la analiza financiar pentru a evalua posibilitile de redresare a unui egent economic n dificultate; o Instituiile macroeconomice, care o folosesc pentru stabilirea conturilor naionale; o Institute de cercetri, care doresc studierea statistic pentru reliefarea comportamentului sau situaiei financiare a unei populaii de ageni economici: o Societatea civil, care urmrete responsabilitatea social a afacerilor; o Alte grupuri de utilizatori care urmresc modul de conducere a afacerilor Utilizatorii analizei financiare externe pot fi reprezentai astfel :
Acionari existeni sau poteniali Bnci Analiza financiar extern Girani de portofoliu
Institute de cercetare
Furnizori i clieni
Institute macroeconomice Organele judectoreti Figura 2.2 Utilizatorii analizei financiare externe
Administraia sau local
naional
Avnd n vedere interesele utilizatorilor informaiei financiare care sunt fie informative, fie operaionale, aciunea n analiza financiar are dou finaliti: Analiza financiar este utilizat a priori (analiz previzional) n vederea elaborrii i controlului deciziilor de gestiune. Ea furnizeaz reguli n conformitate cu strategia adoptat, care permit fundamentarea unei decizii. Analiza financiar este utilizat a posteriori (analiz retrospectiv) ca mijloc permanent de descriere i msurare care servete la evaluarea de o manier continu a strii sistemului, a abaterilor fa de obiective, facnd posibil elaborarea unor reguli de decizie n funcie de rezultatele observate.
Tabel 2.1.Obiectivele i mijloacele de lucru ale analizei financiare

ANALIZA FINANCIAR TIPURI (dup momentul analizei) Analiza previzional OBIECTIVE Decizia de investiii: n viitor cert n viitor probabilistic Decizia de finanare: Finanare cu fd. Proprii Politica de credite MIJLOACE DE LUCRU Calcule de actualizare: Elem. Ale ct. De profit i pierdere Elem. Ale bilanului contabil Rata de actualizare Calcule de actualizare: Elem. Ale bilanului contabil Elem. Ale ct. De profit i pierdere Rata de fructificare a capitalurilor investite, rata dobnzii Elem. Ale bilanului contabil Elem. Ale ct. De profit i pierdere Plan de finanare: Elem. Ale bilanului funcional Ct. De profit i pierdere previzional Bugete Elem. Ale bilanului contabil Angajamente n afara bilanului Cont de profit i pierdere Cont de profit i pierdere Bilan contabil Bilan funcional Bilan lichiditate-exigibilitate Tablourile fluxurilor de fonduri Tablourile fluxurilor de trezorerie
Alegerea structurii de finanare Gestiunea trezoreriei: Gestiunea riscului de faliment
Analiza retrospectiv
Gestiunea riscului de curs valutar Gestiunea riscului dobnzii Analiza rentabilitii: Comerciale i industriale Economice Financiare Analiza solvabilitii, lichiditii i a riscului de faliment: Static Dinamic
2.3. Metodele, instrumentele i procedeele analizei financiare

Diagnosticul financiar se bazeaz pe studiul static, dinamic i comparativ al activitii desfaurate de un agent economic care s permit unui analist s se pronune asupra rezultatelor obinute, echilibrului financiar, resurselor i destinatiei lor, randamentului capitalurilor investite. n abordrile sale, analiza financiar se bazeaz pe trei tipuri de informaii:
-n primul rnd se bazeaz pe sistemul informaional propriu agentului economic, n cadrul careia contabilitatea este principala sa surs, dnd informaii asupra gestiunii prin cele dou ramuri ale sale:contabilitatea financiar i contabilitatea de gestiune. -n al doilea rnd se impune o cunoatere a agentului economic n ansamblul su, apelndu-se la informaiile furnizate de celelalte funcii i anume: de producie, comercial, de personal. -n al treilea rnd se au n vedere informaiile din exteriorul agentului economic privind:pieele, concurena, elementele juridice i fiscale legate de diagnosticul financiar. n abordarea metodelor analizei financiare trebuie s se fac legtura cu cele dou finaliti ale acesteia, i anume:analiza previzional care vizeaz ajutorul n elaborarea deciziilor de gestiune i analiza retrospectiv care urmrete msurarea aciunilor deja efectuate i a abaterilor fa de previziuni. Pstrnd cele dou axe, metodele de analiz se difereniaz n metode de analiz previzional i metode de analiz retrospectiv. 1.Metodele de analiz previzional folosesc informaiile analizei financiare pe baza crora se construiesc urmtoarele instrumente: o Indicatori economico-financiari crora li se dau valori previzionale i care ofer o interpretare parial a activitii agentului economic; o Tablouri de prezentare previzional i de analiz a intregii activiti economice i a situaiei financiare a agentului economic (de exemplu: planul de finanare, bugetul de venituri i cheltuieli sau planuri operaionale, de investiii, de finanare, de trezorerie). 2. n ceea ce privete metodele de analiz retrospectiv, se poate vorbi de metode tradiionale i de metode moderne: o Metodele tradiionale, care se axeaz pe o analiz static bazat pe studiul bilanului cu componentele sale:bilan propriu-zis, contul de profit i pierdere, anex la bilan. Aceste metode ofer informaii privind condiiile realizrii echilibrului financiar al agentului economic i anume: Structura patrimoniului i evoluia sa n timp; Ajustarea lichiditilor acumulate de ctre agentul economic i scadenele ce pot fi anticipate la o anumit dat; Adecvarea ntre structura resurselor colectate de ctre agentul economic i utilizrile care pot fi finanate cu aceste resurse. De asemenea, analiza static a contului de profit i pierdere, completat cu datele anexei la bilan ofer informaii privind rentabilitatea economic i financiar a agentului economic. o Metodele moderne, care se bazeaz pe o analiz dinamic cu ajutorul fluxurilor financiare. Aceste fluxuri sunt degajate cu ajutorul unor tablouri construite pe baza informaiilor mai multor bilanuri succesive, numite tablouri de fluxuri de fonduri, respectiv tablouri de fluxuri de trezorerie. Acestea permit n acelai timp o analiz a echilibrului financiar i a performanelor economico-financiare. Aceast difereniere a metodelor de analiz retrospectiv conduce la dou feluri de analiz: Analiz static; Analiz dinamic. Dintre cele dou, cea din urm ctig teren, datorit faptului c justific variaiile ncasrilor, variaiile situaiei trezoreriei, integrnd studiul echilibrelor financiare cu cel al rezultatelor.
Cadrul de desfurare a analizei financiare poate fi prezentat astfel: Tabel nr.2.2.Cadrul de desfaurare a analizei financiare
ANALIZA FINANCIAR MIJLOACE DE TIPUL LUCRU ANALISTULUI
TIPURI Dup utilizatorii Dup momentul informaiei efecturii analizei financiare
ROLUL INFORMAIEI FINANCIARE
Analiza previzional ANALIZA INTERN
Analiza retrospectiv
Planuri operaionale (de investiii, de finanare, de trezorerie) Plan de finanare sau buget de venituri i cheltuieli Indicatori Bilanuri ale analizei statice Tablouri de flux Indicatori Bilanuri ale analizei statice
Analist intern
Component a comunicrii interne a agentului economic
Analist intern sau apel la instituii specializate
Rezultanta relaiilor sociale ale agentului economic Elem. al politicii de comunicare extern pt. piaa financiar, investitori poteniali, marele public Material al presei financiare Baz a studiilor statistice Baz a evalurii titlurilor sau a agentului economic n ansamblul su
Analist extern
Tablouri de flux ANALIZA EXTERN Analiza retrospectiv Indicatori
3. BILANUL CONTABIL - PRINCIPALA SURS INFORMAIONAL A ANALIZEI FINANCIARE

Sursa de date pentru analiza financiar o constitue documentele contabile de sintez: bilanul, contul de profit i pierdere i anexa la bilan. Bilanul reflect starea patrimonial a ntreprinderii la un moment dat (nceputul sau sfritul exerciiului financiar), iar contul de profit i pierdere sintetizeaz rezultatul fluxurilor economice i financiare de intrare, prelucrare i ieire, pe perioada considerat. Rentabilitatea ntreprinderii i noua stare patrimonial a acesteia se va reflecta n rezultatul net al exerciiului (profit sau pierdere), informaie comun ambelor documente contabile de sintez.
3.1. Interpretri ale bilanului contabil

3.1.1. Concepia juridic a bilanului contabil Sub aspect juridic, bilanul sintetizeaz starea patrimonoal, respectiv ansamblul drepturilor i angajamentelor patrimoniale existente la un moment dat. Drepturile patrimoniale cuprind drepturile de proprietate i cele de crean i confer titularilor o putere asupra bunurilor (drepturi de proprietate), sau posibilitatea obinerii unor prestaii din partea altor persoane (drepturi de crean). Drepturile de proprietate se concretizeaz n posibilitatea utilizrii bunurilor n scopul consumului, produciei, sau fructificrii acestuia pentru obinerea unor venituri. n general, o ntreprindere deine anumite drepturi de proprietate asupra unui ansamblu variat de bunuri materiale cum sunt terenurile, cldirile, stocurile de mrfuri, de materii prime, de produse finite, ct i nemateriale reprezentate de brevete, licene, mrci de fabric i alte elemente necorporale. Drepturile de crean, adic drepturi asupra terilor, constau n angajamente contractate de anumii parteneri, cum sunt clienii a cror termene de plat, convenite n avans, au o scaden ulterioar livrrii bunurilor sau serviciilor, precum i debitorii ntreprinderii, n calitatea lor de beneficiari ai unor mprumuturi, pentru angajamentele de rambursare n viitor a capitalului i costului aferent acestuia sub form de dobnd. Drept urmare, conturile de imobilizri, clieni i debitori corespunztoare drepturilor de proprietate i de crean se vor regsi n activul bilanului. Angajamentele patrimoniale corespunztoare obligaiilor pe care ntreprinderea trebuie s le onoreze la o anumit scaden, sunt nregistrate n pasivul bilanului. n funcie de originea lor, angajamentele pot fi consecina unor decizii voluntare sau a unor obligaii impuse ntreprinderii. Astfel, mprumuturile contractate, sau obligaiile de plat fa de furnizori, sunt rezultatul unor angajamente liber subscrise de ntreprindere, concretizate n datorii reflectate n pasiv, n timp ce obligaiile fiscale constitue prelevri obligatorii impuse acesteia, nregistrate tot n pasivul bilanului.
3.1.2. Concepia economic a bilanului contabil Concepia economic cu privire la bilanul contabil se bazeaz pe faptul c, contabilitatea nu are doar o latur tehnic, de nregistrare, de clasare i de adunare, ci i o latur economic deoarece prevede, apreciaz i evalueaz. Bilanul pune la dispoziia cititorilor si mijloacele de aciune ale agentului economic n vederea obinerii unui rezultat economic i a producerii valorii. ntr-o abordare economic, activul i pasivul sunt considerate dou mrimi valorice ale aceleiai realiti economice, respectiv ale capitalurilor de care dispune o entitate patrimonial.2 3.1.3. Concepia financiar a bilanului contabil Concepia financiar, este cea mai actual, mai modern i n viziunea sa bilanul contabil d o putere asupra puterii financiare i a creditului de care dispune un agent economic. Din punct de vedere financiar, bilanul reprezint o descriere a resurselor investite (pasivele) i a alocrii acestora (activele)3. Bilanul contabil reflect la ncheierea exerciiului financiar totalul resurselor investite i utilizarea sau destinaiile care s-au dat acestor resurse. Bilanul constitue documentul principal care st la baza evalurii patrimoniale a ntreprinderii. Indiferent de momentul la care se ncheie bilanul, meninerea egalitii ntre sumele totale nscrise n activul i pasivul su constitue o regul ce trebuie strict respectat la ntocmirea bilanului, ea reprezentnd de fapt principiul financiar fundamental care susine constituirea patrimoniului unei ntreprinderi. Egalitatea bilanier este necesar, nu pentru raiuni tehnice sau convenionale ci, pentru c transpune o identitate fundamental ntre activ i pasiv care sunt de fapt dou reprezentri diferite ale aceleiai mrimi economice. Deoarece pasivul reflect sursele fondurilor constituite de ntreprindere, iar activul grupeaz utilizrile crora le sunt afectate aceste fonduri, nseamn c nici o resurs nu poate rmne fr alocare, dup cum nu poate exista nici o nevoie de finanare fr surse de fonduri. n aceste condiii egalitatea ntre suma activului i cea a pasivului, reprezint de fapt egalitatea necesar ntre valoarea nevoilor de finanare i cea a resurselor de care dispune ntreprinderea.
3.2. Bilantul romnesc

n cadrul sistemului de contabilitate care a fost utilizat n Romnia pn la apariia noii Legi a contabilitii din 1991, bilanul contabil avea n primul rnd un coninut economic. n acest sens se afirma c bilanul reprezint o dare de seam bazat pe documente asupra reproduciei mijloacelor ntreprinderii ntr-o perioad determinat.4 Cu toate c bilanul contabil servea n primul rnd interpretrii economice, se avea n vedere i criteriul juridic. Agentul economic reprezenta titularul de patrimoniu care dispunea de un patrimoniu determinat pe care-l administra. Titularul de patrimoniu era considerat subiect de drepturi i obligaii, iar componentele patrimoniului, obiecte de drepturi i obligaii. n sprijinul acestor afirmaii vine i precizarea c5:n activ, mijloacele circulante n decontare, pe lng caracterul de mijloace economice, reprezint drepturi de crean ale ntreprinderii fa de clieni
2 Feleag N., Ionacu I., Contabilitate financiar, vol 1-4, Editura Economic, Bucureti, pag. 72 3 Esnault B., Hoarau C., op. cit., pag. 61 4 Afanasiev A. A., Principiile de ntocmire a bilanului contabil, Editura de stat, 1951, pag. 21 5 Pntea P. I., Cinap I., Henegaru L., Popa I., Bilanul contabil, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1987, pag. 54
i debitori; n pasiv, de asemenea, proveniena mijloacelor economice atrage dup sine ideea de apartenen i de aici reflectarea unor obligaii ale agentului economic. Bilanul nu reflecta i o concepie financiar asupra patrimoniului i activitii agentului economic, iar rolul su n furnizarea informaiilor financiar-contabile care s serveasc utilizatorilor interni sau externi era relativ limitat. Aa dup cum se arat n lucrarea lui N. Feleag i I. Ionacu6, analizele financiar-patrimoniale dezvoltate pe baza documentelor de sintez contabile rmneau n sfera teoriei, marja de intervenie a conductorilor fiind limitat nsi de sistemul economic. Bilanul, ca mijloc de orientare a judecii financiare, nu era pus nici mcar n slujba statului n calitate de proprietar al agentului economic, care urmrea n special funcia de producie a acestuia, n detrimentul celorlalte funcii. Atunci opera o contabilitate de flux, bazat pe urmrirea proceselor economice ale activitii agentului economic i n special a procesului de producie.7 Odat cu elaborarea Legii contabilitii nr. 82/1991 i a Regulamentului pentru aplicarea Legii contabilitii s-a introdus n Romnia o variant a sistemului continental de contabilitate. Noul sistem contabil astfel reglementat reflecta orientarea spre: un nou sistem de organizare a economiei; noi baze pe care urmau s se construiasc relaiile dintre agenii economici, relaiile dintre acetia i stat, relaiile lor cu mediul exterior; o nou optic a gestionrii agentului economic. Normele contabile romneti au reglementat, n concordan cu legislaia rii (Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale, republicat i Legea contabilitii nr. 82/1991), cu prevederile Directivei a IV-a a Consiliului Comunitii Europene, precum i cu Standardele Internaionale de Contabilitate, documentele de sintez contabil sub denumirea de bilan contabil. Bilanul se compune din: bilan; cont de profit i pierdere, respectiv contul de execuie n cazul instituiilor publice; anexe la bilan; raport de gestiune.8 Dup cum s-a artat, n sistemul romnesc de contabilitate componentele enumerate poart numele de bilan contabil. Acestea mai sunt denumite documente financiar-contabile, iar n cadrul Directivei a IV-a a Consiliului Comunitii Europene ele poart numele de conturi anuale. Potrivit legislaiei n domeniu, toi agenii economici sunt obligai s ntocmeasc un bilan contabil anual, precum i n situaia fuziunii sau ncetrii, potrivit legii, a activitii.9 Alegnd bilanul contabil ca document oficial al exerciiului financiar care se suprapune cu anul calendaristic, sistemul contabil romnesc recunoate anualitatea exerciiului financiar i i dovedete compatibilitatea cu sistemul contabil continental. Pe lng bilanurile contabile anuale, agenii economici prevzui la art. 1 din Legea contabilitii trebuie s ntocmeasc raportri contabile periodice. Acestea sunt cerute de ctre organele centrale prin intermediul Normelor metodologice emise anual de Ministerul Finanelor, servind n acelai timp i altor utilizatori ai informaiei contabile.
6 Feleag N., Ionacu I., op. cit., pag. 15 7 Feleag N., Ionecu I., op. cit. pag. 14 8 Legea contabilitii nr. 82/1991, art. 27, alin. 3, 9 Legea contabilitii nr. 82/1991, art. 27, alin. 1
Normele contabile romnesti au optat pentru schema orizontal de bilan care reprezint un tablou cu dou pri n care sunt reflectate activele i pasivele patrimoniale i este obligatorie pentru toi agenii economici. Astfel, sistemul contabil romnesc se ncadreaz n prevederile Directivei a IV-a a Consiliului Comunitii Europene care statueau posibilitatea utilizrii schemei orizontale sau sub form de list a bilanurilor contabile sau a contului de bilan patrimonial, cum mai este acesta denumit.10 Spre deosebire de schema orizontal de bilan care pune n eviden egalitatea dintre activele i pasivele patrimoniale, schema vertical sau list de bilan are drept finalitate determinarea situaiei patrimoniale nete, obinut ca diferen ntre totalul activelor patrimoniale i totalul pasivelor patrimoniale mprumutate sau atrase (datoriile). ntocmirea bilanului contabil se face prin respectarea principiilor contabile prevzute explicit de normele contabile romneti, dintre care vizeaz direct bilanul: -principiul permanenei metodelor; -principiul intangibilitii bilanului de deschidere; -principiul necompensrii; -principiul continuitii activitii. Principiul permanenei metodelor se refer la pstrarea, pe parcursul mai multor exerciii, a modelului de prezentare a bilanului ales de ctre agentul economic:sistem de baz sau sistem simplificat. Principiul intangibilitii bilanului de deschidere interzice corectarea unor erori sau schimbarea metodelor contabile ntre dou exerciii financiare. Coreciile se pot face numai dup ce bilanul final al unui exerciiu devine bilan iniial al exerciiului urmtor i sunt deschise pe aceast baz conturile contabilitii curente. Principiul necompensrii interzice compensarea unor active cu pasive i trecerea n bilan a soldului lor net. Principiul continuitii activitii agentului economic presupune c n viitorul apropiat nu va intra n stare de lichiditate sau de reducere important a activitii. Odat cu elaborarea Legii contabilitii nr. 82/1991 s-a instituit noul sistem contabil care corespunde concepiei juridico-patrimoniale asupra averii agentului economic. Bilanul specific acestui sistem este un bilan patrimonial orizontal, compatibil cu schema general orizontal recomandat de Directiva a IV-a a Comunitii Europene.11
3.3. Cerine ale analizei financiare privind bilanul contabil

Analiza financiar pe baza bilanului contabil are drept obiectiv stabilirea unui diagnostic asupra situaiei financiare, lichiditii, solvabilitii i rentabilitii agentului economic, care s permit determinarea punctelor forte i a slbiciunilor n manifestarea funciilor acestuia privind gestiunea i anume:funcia de investiii, funcia de finanare, funcia de exploatare i funcia trezoreriei. Pentru ca bilanul contabil sau conturile anuale s poat rspunde necesitilor de informare i de analiz a utilizatorilor informaiei contabile, ele trebuie s ndeplineasc urmtoarele cerine: o s poat fi consultate de ctre toi cei interesai i s poat fi citite cu uurin; o s fie utile, caracterizndu-se prin: 1. relevan, adic s corespund fiecrui utilizator;
10 Pop A., op. cit., pag. 145 11 Directiva a IV-a a C. E., art. 9
2. ntelegere, adic s conin informaii puine i simplificate; 3. redare complet a activitii agentului economic; 4. obiectivitate, adic s satisfac n mod identic nevoile diferiilor utilizatori; 5. operativitate; 6. comparabilitate. o S fie corecte, adic garantate prin auditare financiar-contabil; Auditul financiar-contabil const n verificarea i certificarea bilanului contabil sau a conturilor anuale de ctre persoane autorizate, care s-i exprime opinia cu privire la realitatea, transparena i corectitudinea datelor pe care le cuprind i care sunt destinate utilizatorilor informaiei contabile: acionari, creditori, parteneri de afaceri, stat, salariai. n ara noastr, conform legii, verificarea i certificarea bilanului contabil se face de ctre cenzori, experi contabili, contabili autorizai i societi comerciale specializate n expertiz contabil.12 n funcie de calitatea auditorului, auditul financiar-contabil poate fi legal, cerut de lege, exercitat de cenzori i audit contractual, efectuat la cererea agentului economic, exercitat de ctre experi contabili, contabili autorizai, sociati de expertiz. n ara noastr, activitatea de audit este reglementat prin Norme de audit financiar i certificare a bilanului contabil nr. 1/1995 emise de Corpul Experilor Contabili i Contabililor Autorizai. Conform normelor amintite, obiectivele auditului sunt circumscrise necesitii de a exprima o opinie motivat asupra: o Validitii i corectei aplicri a procedurilor interne stabilite de conducerea agentului economic(audit intern) ; o Imaginii fidele, clare i complete a patrimoniului, a situaiei financiare i a rezultatelor obinute de agentul economic(audit legal sau contractual).
12 Ordonana Guvernului nr. 64/1994
4. ANALIZA STATIC A BILANULUI CONTABIL

4.1. Aspecte generale
ntr-o manier general echilibrul evoc ideea de armonie ntre diferite elemente ale unui sistem ceea ce n domeniul financiar se traduce prin armonizarea resurselor cu nevoile. Dar resursele i utilizrile reflectate n bilan fiind variate, se preteaz la diferite concepii privind echilibrul.. Documentele contabile de sintez, bilanul prezint sintetic situaia patrimonial i financiar a unei ntreprinderi. Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil se realizeaz pe baza celor dou concepte fundamentale de elaborare ale acestuia: -concepia patrimoniului; -concepia funcional. Analiza patrimonial se circumscrie sferei de investigaie a solvabilitii pe termen scurt n timp ce cea funcional urmrete i evideniaz diferite moduri de finanare a ntreprinderii cu scopul de a orienta managementul spre o structur optim de finanare reflectat de evoluia trezoreriei nete. n cadrul analizei previzionale, bilanul contabil servete alegerii unei structuri de finanare optime pentru un anumit agent economic i gestiunii riscului nelichiditate, care sunt evideniate n cadrul planurilor previzionale ce se ntocmesc pe baza acestui document de sintez. n cadrul analizei retrospective, bilanul contabil servete, n primul rind, analizei statice a solvabilitii, a lichiditii i a riscului de faliment a agentului economic. n al doilea rnd, mai multe bilanuri succesive pot fi utilizate pentru o analiz dinamic cu ajutorul unor tablouri financiare specifice. Echilibrul financiar, ca parte a echilibrului economic la nivel microeconomic, presupune corelaii ntre sursele financiare necesare ndeplinirii obiectivelor i posibilitile de obinere a lor.13 Echilibrul financiar nseamn pentru un agent economic c este solvabil i c dispune de capacitate de plat. Solvabilitatea se poate defini ca fiind capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile ajunse la scaden din resurse financiare proprii sau prin vnzarea activelor disponibile. O alt definiie a solvabilitii ar consta n capacitatea unei persoane juridice de a-i respecta angajamentele asupra ansamblului resurselor care constituie patrimoniul sau activul su. Solvabilitatea poate fi privit sub dou aspecte:pe termen lung i pe termen scurt. Solvabilitatea pe termen lung presupune capacitatea ntreprinderii de a face fa pe termen lung tuturor datoriilor, indiferent de scaden, cu ajutorul activelor sale. Solvabilitatea pe termen scurt mai poart denumirea de lichiditate i indic faptul c agentul economic dispune de resurse financiare pentru a face fa datoriilor exigibile. Reversul solvabilitii i al lichiditii l reprezint insolvabilitatea, respectiv nelichiditatea. Pentru a se cunoate dac agentul economic este solvabil sau nu, dac dispune de lichiditi sau nu, se urmrete capacitatea de plat sau riscul de neplat (faliment) al acestuia.
13 Cinap I., Btrncea I., Analiza economic i financiar, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca, 1993, pag. 285
4.2. Bilanul funcional

4.2.1. Concept Concepia funcional cu privire la bilan, grupeaz utilizrile i resursele acestuia n stocuri de utilizri i stocuri de resurse. Corelaia dintre active i stocurile de utilizri, respectiv ntre pasive i stocurile de resurse este urmtoarea: Imobilizrile corporale, necorporale i financiare sunt utilizri stabile; Activele circulante legate de exploatare (stocuri, clieni i alte creane de exploatare) sunt utilizri sau nevoi temporare de exploatare; Activele circulante nelegate de exploatare sunt utilizri temporare n afara exploatrii; Activele circulante foarte lichide (titluri de plasament) i trezoreria sunt utilizri temporare aparinnd trezoreriei; Capitalurile proprii, datoriile pe termen mediu i lung precum i, n general, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli sunt resurse stabile; Pasivele circulante legate de exploatare (datorii ctre furnizori, datorii sociale i alte datorii de exploatare) sunt resurse temporare de exploatare; Pasivele circulante n afara exploatrii sunt resurse n afara exploatrii; Creditele pe termen scurt i soldurile creditoare ale conturilor curente la bnci sunt resurse temporare aparinnd trezoreriei. Concepia funcional cu privire la agentul economic se ndeprteaz de cea patrimonial (sau juridic) de care ine seam contabilitatea, adic faptul c acesta este persoan juridic ce dispune de un patrimoniu. Ea vede agentul economic ca o entitate economic al crui obiectiv este producerea de bunuri i servicii n care scop se exrcit un ansamblu de funcii economice:producie, comercializare, repartiie, investiii i financiare. Combinaiile sau conlucrarea acestor funcii reflect un anumit comportament specific unei entiti date. Analiza financiar urmrete acest comportament, l descrie i trage concluzii asupra consecinelor sale financiare, mai ales asupra trezoreriei. Adecvarea resurselor la nevoi impune clasificarea operaiilor realizate de un agent economic n patru categorii, dup anumite opinii sau n trei categorii, dup altele. Operaiile cuprinse n patru categorii ar fi: Operaii de investiii i dezinvestiii; Operaii de finanare, care procur agentului economic resursele necesare funcionrii i dezvoltrii sale; Operaii de exploatare, care decurg din exercitarea obiectului de activitate al agentului economic; Operaii de repartiie sau de trezorerie, care se reflect la distribuie i la ncasarea veniturilor independent de ciclul de exploatare. n consecin, n cadrul bilanului funcional, operaiile vor fi grupate n patru cicluri: Ciclul de investiii; Ciclul de finanare; Ciclul de exploatare; Ciclul de trezorerie. Ciclul de investiii se mai numete ciclul lung sau de acumulare i regrupeaz operaiile de cumprare i vnzare a imobilizrilor, care reprezint mijloace de producie ale agentului economic. Ciclul de investiii ncepe cu cumprarea investiiei (sau creterea ei) i se termin atunci cnd aceasta este vndut sau scoas din funciune. Durata ciclului de investiii depinde de caracteristicile tehnice ale activitii, de progresul tehnic i de politica de investiii. Ciclul de investiii vizeaz utilizrile stabile ale agentului economic.
Ciclul de finanare se refer la resursele permanente ale agentului economic, cum sunt capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu i lung. Sunt cuprinse aici att operaiile de procurare acestor resurse, ct i rambursarea creditelor pe termen mediu i lung, plata unor dobnzi, distribuirea de dividende ctre acionari. Ciclul de exploatare const n cumprarea de materii prime, stocarea lor, combinarea, asamblarea, transformarea, apelnd la muncitori, tehnicieni, ingineri, maini, n cadrul unor ateliere;stocarea bunurilor produse, vnzarea i livrarea acestora ctre clieni. Cu alte cuvinte, ciclul de exploatare regrupeaz operaiile legate direct de activitatea ciclic (curent) a produciei i de schimburile comerciale. El include i diferitele credite obinute sau acordate n cadrul fluxului cumprare-producie-vnzare (credite comerciale acordate clienilor sau primite din partea furnizorilor). Ciclul de exploatare se refer la utilizrile i resursele temporare generate de activitatea de exploatare a agentului economic. Ciclul de trezorerie grupeaz ncasrile i plile n care se materializeaz celelalte operaii. Tot aici sunt incluse creditele pe termen scurt obinute de la bnci i soldurile creditoare ale conturilor curente ale agentului economic. Alt curent de opinie al concepiei funcionale clasific operaiile desfurate de ctre un agent economic doar n trei categorii, care sunt: Operaii de investiii, care se refer la imobilizri; Operaii de exploatare generate de activitatea curent; Operaii financiare care sunt destinate unor ajustri financiare necesare pentru a asigura coerena i articularea ntre ciclurile precedente.14 Operaiile realizate de ctre agentul economic pot fi ncadrate n trei cicluri: Ciclul de investiii; Ciclul de finanare; Ciclul de exploatare. Ciclul de investiii cuprinde micrile imobilizrilor n cursul perioadei, concretizate ntr-un sold la sfritul exerciiului. Ciclul de finanare cuprinde procurarea de resurse pe termen lung, rambursarea mprumuturilor i plata dividendelor, operaii n urma crora se obine un sold la sfritul exerciiului. Ciclul de exploatare cuprinde nevoile de exploatare (utilizri temporare aparinnd exploatrii) i sursele de finanare a exploatrii (resurse temporare de exploatare). 4.2.2. Interpretarea bilanului funcional 4.2.2.1. Analiza orizontal Bilanul funcional are menirea de a face nelese funciile agentului economic, folosind ca i termeni stocurile de utilizri i stocurile de resurse. Analiza pe baza bilanului funcional reflect diversele ajustri posibile ntre componentele bilanului i traduce astfel logica financiar care este subneleas la compunerea (structurarea) patrimoniului.15 Analiza orizontal leag pe orizontala bilanului diferitele resurse de diferitele nevoi. Se obin astfel trei subansamble logice care coexist n cadrul patrimoniului agentului economic(fondul de rulment, nevoia de fond de rulment, trezoreria) i se studiaz apoi relaiile dintre ele. Concret se urmrete echilibrul financiar de la sfritul exerciiului, echilibrul
14 Cohen E. op. cit., pag. 366 15 Cohen E., op. cit., pag. 215
financiar permanent ntre resursele i utilizrile stabile, echilibrul ciclic ntre utilizrile destinate exploatrii curente i resursele degajate de aceast exploatare. Obiectivul analizei orizontale a bilanului funcional astfel enunat se nscrie n cel general al analizei pe baz de bilan, de urmrire a echilibrului general, a riscului de faliment i a vulnerabilitii structurii financiare a agentului economic. A. Fondul de rulment funcional La nceperea activitii agentului economic s-au achiziionat bunuri stabile ca mijloace de producie necesare activitii. Ele au fost finanate din capitalurile proprii sau din creditele pe termen mediu i lung. Dar bunurile stabile nu au fost suficiente pentru ca agentul economic s poat funciona. Prin urmare, pentru a acoperi alte utilizri (nevoi), acesta s-a dotat cu fonduri suplimentare pentru a le face fa, chiar i numai parial. Diferenete dintre resursele stabile (proprii i strine) i utilizrile stabile poart denumirea de fond de rulment. Resursele stabile sunt afectate utilizrilor stabile i fondul de rulment funcional corespunde soldului acestor afectri. innd cont de structurarea pe funcii a operaiilor agentului economic se poate spune c funcia de finanare servete acoperirii operaiunilor ce se deruleaz n cadrul funciei de investiii. Acest prim nivel al bilanului funcional poate fi ilustrat astfel: FR = RS US unde: RS-resurse stabile; US-utilizri stabile. RS = Cp + Dml unde: CP-capitaluri proprii; Dml-datorii pe termen mediu i lung. US = I unde: I-imobilizri. Fondul de rulment reflect echilibrul financiar parial al agentului economic, adic echilibrarea funciei de investiii din finanri stabile sau prin recurgerea la credite pe termen scurt. 1) n primul caz, resursele stabile pot depi utilizrile stabile, reflectnd un fond de rulment pozitiv sau un excedent de fond de rulment. Acesta permite acoperirea imobilizrilor din resursele stabile i ofer posibilitatea acoperirii unei pri din ciclul de exploatare. ns, afectarea unei pri din fondul de rulment ciclului de exploatare reflect nite resurse nerentabilizate, supune agentul economic unui cost de oportunitate i diminueaz performanele financiare. 2) n al doilea caz, resursele stabile pot fi insuficiente acoperirii utilizrilor stabile, obinndu-se un fond de rulment negativ. La prima vedere, insuficiena fondului de rulment este un indiciu al riscului de insolvabilitate al agentului economic, pentru c l face dependent de bncile care pot sau nu s-i rennoiasc creditele pe termen scurt la care trebuie s apeleze pentru a-i finana complet utilizrile stabile. Pentru o analiz pertinent trebuie s se ia n considerare urmtoarul aspecte: O bun cunoatere a obiectului de activitate a agentului economic. Astfel, n cazul unui agent economic cu activitate de comer, un fond de rulment negativ nu este deloc criticabil. Aici, capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu sau lung au o pondere redus n ansamblul resurselor. Elementele ciclului de exploatare au o rotaie rapid, permind acoperirea unei pri a utilizrilor stabile. n plus, apelul la credite pe termen scurt i gsete mai repede materializare dect n cazul agenilor economici productivi. Aceasta pentru c au posibiliatea rambursrii rapide, datorit voluiei ciclului lor de exploatare.
Modul de organizare a agentului economic. Pentru finanarea imobilizrilor, aceasta poate prefera recurgerea la credite pe termen scurt, mai ales dac nu obine o linie de credit, dect la credite pe termen lung. Combinarea analizei orizontale a bilanului funcional cu cea vertical (indicatorii de structur) n vederea degajrii unui veritabil disgnostic. Astfel, n general, se apreciaz de ctre specialiti c datoriile agentului economic trebuie s reprezinte 50% din capitalurile proprii pentru a nu fi afectat rentabilitatea economic. n concepiile mai moderne ale analitilor financiari ai ultimului deceniu, cnd se constat creterea de ndatorare a agenilor economici, se apreciaz c echilibrul finanrii investiiilor poate fi obinut i altfel.16 Acetia impart imobilizrile care trebuie finanate n imobilizri amortizabile i neamortizabile. Afirm c imobilizrile amortizabile pot fi finanate 100% din datorii pe termen lung dac se ndeplinesc dou condiii: -rentabilitatea investiiilor s fie mai mare dect rata dobnzii (efectul de levier), permind plata dobnzilor i obinerea unui surplus, n timp ce ratele scadente ale mprumuturilor s fie acoperite din resursele obinute din amortizare; -dimpotriv, imobilizrile corporale neamortizabile, imobilizrile necorporale i cele financiare s fie finanate din capitaluri proprii. Arbitrajul ntre capitalurile proprii i datorii, care permite judecarea obiunilor agentului economic n materie de finanare, nu se poate observa studiind doar fonul de rulment, ci calculnd indicatoriii de structur ai pasivului (resurselor). B. Nevoia de fond de rulment Activitatea unui agent economic reclam nu numai finanarea utilizrilor stabile (imobilizrilor), ci i acoperirea unor nevoi imediate. Agentul economic cumpr materii prime i materiale, obiecte de inventar i alte stocuri pe care le depoziteaz i apoi le lanseaz n producie sau le vinde. Produsele finite obinute se stocheaz mai nti, dup care se livreaz clienilor. Aceste fluxuri de natur material pot fi nsoite imediat sau nu de fluxuri monetare, adic de pli i ncasri. n general, cu excepia unor ageni economici cu activitate de comer, exist decalaje ntre venituri i ncasri, respectiv ntre cheltuieli i pli. Astfel apare creditul acordat clienilor, respectiv creditul primit din partea furnizorilor. Stocurile i creanele agentului economic reprezint imobilizri temporare care se vor materializa n ncasri, dar pn atunci trebuie acoperite din alte resurse. Ele formeaz nevoile de exploatere sau n afara exploatrii. Datoriile fa de furnizori i alte datorii nefinanciare se vor materializa n pli, dar pn atunci ele sunt nite resurse atrase temporar, care acoper nite utilizri sau nevoi cu acelai caracter temporar. Ele alctuiesc resursele de exploatare sau n afara exploatrii. Nevoile i resursele de exploatare sau n afara exploatrii fluctueaz de la o perioad la alta i la un moment dat sunt diferite ca mrime. Decalajul dintre ele precum i cel dintre ncasrile i plile efective generate de aceasta trebuie acoperit din alte resurse. Celelalte resurse de care dispune agentul economic sunt fondul de rulment i creditele pe termen scurt. Diferena dintre nevoile i resursele din exploatare i cele n afara exploatrii poart numele de fond de rulment sau excedent de fond de rulment. Relaia expus mai sus este urmtoarea: NFR = (Ne + Nae) (Re + Rae) sau EFR = (Re + Rae) (Ne + Nae) unde:
16 Meheut B., op. cit., pag. 76
NFR-nevoi de fond de rulment; EFR-excedent de fond de rulment; Ne-nevoi de utilizri de exploatare; Nae-nevoi de utilizri n afara exploatrii; Re-resurse de exploatare; Rae-resurse n afara exploatrii. n cadrul analizei statice a bilanului funcional trebuie s se verifice dac situaia reflectat prin bilanul contabil la sfritul exrciiului este reprezentativ pentru ntreg exerciiul. Diferena dintre utilizrile i resursele de exploatare formeaz o nevoie de fond de rulment sau un excedent de fond de rulment de exploatare. (NFRe sau EFRe). Pe lng utilizrile i resursele de exploatare, activele, respectiv pasivele circulante includ i elemente n afara exploatrii. Dup natura lor, acestea aparin ciclului de investiii sau de finanare, dar datorit caracterului instabil nu pot fi incluse n aceste cicluri. n cadrul bilanului funcional vor fi situate ntre ciclul de exploatare i trezorerie. Diferena dintre resursele i utilizrile n afara exploatrii constitue o nevoie sau un excedent de fond de rulment n afara exploatrii (NFRae sau EFRae). Acest sold se altur n final celui obinut din exploatare, realizndu-se nevoia sau resursa de fond de rulment total. n cele mai multe cazuri mrimea nevoii sau excedentului de fond de rulment n afara exploatrii este nesemnificativ i nu prezint o importan deosebit n cadrul analizei financiare. Componentele nevoii sau excedentului de fond de rulment de exploatare, respectiv n afara exploatrii, sunt prezentate mai jos:
stocuri creane de exploatare EFRe EFR creane diverse EFRae datorii diverse NFRae datorii de exploatare NFRe NFR
Figura nr.4.1. Componentele nevoii sau excedentului de fond de rulment
Nevoia de fond de rulment de exploatare, influeneaz nu numai lichiditatea agentului economic, ci i rentabilitatea sa deoarece fiind considert o component stabil va fi acoperit din resurse stabile. Ori, o cretere nejustificat a nevoii de fond de rulment de exploatare poate conduce la deteriorarea structurii financiare printr-o insuficien a resurselor stabile. Analiza acestei componente a bilanului funcional se poate face de ctre analitii interni sau externi. O importan deosebit prezint pentru gestiunea intern a agentului economic, pentru c sugereaz msuri de intervenie privind mbuntirea ciclului su de exploatare i n afara exploatrii. C. Trezoreria n bilanul funcional trezoreria apare ca fiind un sold rezultat n urma comparrii utilizrilor temporare lichide cu resursele temporare lichide. Prima component a sa reprezint trezoreria activ, iar cea de-a doua, trezoreria pasiv. Diferena dintre trezoreria activ i cea pasiv reprezint trezoreria net. n cadrul analizei financiare prin trezoreria activ se ineleg disponibilitile la bnci i numerarul n caserie.
n cazul rii noastre, plasamentele pe termen scurt nu ar trebui s fie incluse la trezorerie, ci la utilizri n afara exploatrii, datorit funcionrii nc greoaie a piaei de valori, care nu servete nc transformrii rapide n lichiditi a titlurilor de plasament. Prin trezorerie pasiv se neleg:creditele pe termen scurt, soldurile creditoare ale conturilor curente la bnci denumite i descoperiri de cont, precum i creditele primite de la bnci pentru efectele scontate i nescadente. Avnd n vedere c trezoreria (T) este ultimul palier al bilanului funcional aceasta se mai poate obine ca diferen ntre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment conform formulei: T = FR NFR n ceea ce privete rolul trezoreriei aceasta servete pe de o parte acoperirii nevoilor de finanare, iar pe de alt parte gestiunii disponibilitilor. n funcie de modul de acoperire al nevoilor de finanare trezoreria net poate fi: nul-atunci cnd FR =NFR; pozitiv-atunci cnd FR > NFR; negativ-atunci cnd FR < NFR. Principala component a echilibrului funcional este nevoia de fond de rulment, indicator dinamic a crei mrime este dependent, n mod direct proporional, de evoluia cifrei de afaceri i poate fi previzionat n funcie de politica viitoare a conducerii ntreprinderii, privind vnzrile. Dac nu intervin modificri importante n structura resurselor i nevoilor stabile, aceasta interdependen a nevoii de fond de rulment cu cifra de afaceri previzionat prezint o anumit stabilitate, care permite ntreprinderii s realizeze o previziune pertinent a echilibrului funcional. n timp ce componentele nevoii de fond de rulment sunt legate de activitatea curent, i n special de activitatea de exploatare, cele ale trezoreriei sunt legate de operaiile financiare pe termen scurt realizate de ntreprindere i evideniate n ultimul nivel al bilanului funcional. Pe de o parte, acesta, din urm presupun mijloace de finanare pe termen scurt solicitate de la bnci sau ali parteneri financiari, deci resurse prezentnd un caracter financiar, sau mai concret resurse de trezorerie. Pe de alt parte, ntreprinderea degaj excedente monetare care i permit acoperirea diverselor nevoi de trezorerie. Aceste excedente de trezorerie pot fi plasate pe piaa monetar i/sau financiar, urmrindu-se procurarea unor valori mobiliare de plasament rentabile, uor negociabile i cu o bun reputaie pe piaa de capital. Confruntarea nevoilor cu resursele de trezorerie evideniaz situaia trezoreriei nete, expresia cea mai concludent a desfaurrii unei activiti eficiente. n bilanul funcional, nivelul trezoreriei nete (TN) este dat de valoarea (diferena) activelor i pasivelor de trezorerie, respectiv de nevoile de trezorerie excedentare i creditele bancare curente, care nu se rennoiesc automat cu fiecare ciclu de producie. TN = NEVOI DE TREZORERIE RESURSE DE TREZORERIE Cu ct pasivele de trezorerie cresc, cu att mai mult situaia financiar a ntreprinderii devine vulnerabil. Echilibrul funcional are la baz relaia fundamental a trezoreriei: FRNG (NFRe + NFRae) = TN Se constat c indicatorii nevoii de fond de rulment i fondul de rulment, dimensionai prin ambele metode de analiz financiar (patrimonial i funcional), vor nregistra valori diferite datorit criteriilor difereniate care au stat la baza regruprii posturilor bilaniere. Cu toate acestea ns, trezoreria ntreprinderii nu este afectat. Aceasta demonstreaz c operaiile de corecie au avut ca efect modificarea fondului de rulment i a nevoii de fond de rulment cu aceeai valoare. Diversele modaliti de realizare a echilibrului financiar funcional:
1. Nevoile de fond de rulment sunt finanate n ntregime de resursele stabile (FR pozitiv) sau parial din resursele stabile i resursele ciclice, a cror valoare total permite degajarea unei trezorerii pozitive. 2. Resursele stabile i ciclice finaneaz parial nevoile de fond de rulment, diferena fiind acoperit din credite de trezorerie. Dar, NFR constitue o nevoie permanent care este finanat, n acest caz, din resursele de trezorerie prezente, resurse care vor cpta un caracter stabil, structural, dac ntreprinderea nu reuete s-i reconstitue FR i/sau limiteze NFR. n aceast situaie trebuie apreciat importana riscului bancar curent. Aa cum a mai fost subliniat, aceast situaie poate fi viabil dac ntreprinderea continu s beneficieze de resurse de trezorerie de la partenerii si financiari (de care este dependent). 3. Creditele bancare curente, dar i resursele n fondul de rulment, finaneaz o parte din activele fixe, nevoile de fond de rulment i disponibilitile. Situaia finanrii integrale a nevoilor de fond de rulment din credite de trezorerie este critic, dac nu are caracter ocazional, i impune reconsiderarea structurii financiare. 4. Resursele induse de ciclul exploatrii se adaug surplusului de resurse permanente (FR pozitiv), pentru a finana nevoile ciclice i a degaja un important excedent de lichiditi. 5. Resursele n fondul de rulment acoper parial activele imobilizate (FR negativ), nevoile de fond de rulment, genernd i o trezorerie net pozitiv. n acest caz, furnizorii i avansurile de la clieni finannd ciclul de producie i o parte din imobilizri, se impune examinarea i consolidarea resurselor durabile. 6. Resursele durabile finannd parial activul imobilizat (fond de rulment negativ) insuficiena lor este compensat de creditele funizori, avansurile de la clieni i creditele bancare curente. Dependena financiar extern a ntreprinderii fiind mare, structura de finanare trebuie revzut. Cteva cazuri care conduc la degradarea echilibrului funcional antrennd vulnerabilitatea ntreprinderii: -creterea foarte rapid i nestpnit a cifrei de afaceri. ntreprinderea cunoate o cretere a nevoii de fond de rulment paralel cu cea a cifrei de afaceri. Fondul de rulment crete mai lent dect nevoia de fond de rulment genernd automat o criz de trezorerie. -creterea insuficient a cifrei de afaceri. n decursul mai multor exerciii financiare, ntreprinderea beneficiaz de o trezorerie satisfctoare. Ca o reacie la creterea insuficient a cifrei de afaceri, ntreprinderea accept condiii noi de reglementare vis--vis de clienii si, concretizate n creterea crenelor sale. Aceasta antreneaz o cretere brusc a nevoii de fond de rulment, care degradeaz situaia trezoreriei. -ntrzierea executrii investiiilor. Dei ntreprinderea beneficiaz de o structur financiar echilibrat, nu promoveaz o politic de investiii care s-i menin rata sa de cretere. Datorit evoluiei slabe a cifrei de afaceri, ea decide s recupereze ntrzierile intervenite n nivelul investiiilor. Va avea loc, cu aceast ocazie, o scdere brutal a fondului de rulment funcional care va antrena o trezorerie net negativ. -acumularea pierderilor. Pierderile acumulate din mai multe exrciii diminueaz n mod regulat fondul de rulment funcional, antrennd o trezorerie net negativ. -paradoxul reducerii activitii. Cifra de afaceri scade n mod regulat. Scaderea cifrei de afaceri antreneaz o diminuare a creanelor de exploatare, i uneori chiar a stocurilor reducnd astfel nevoia de fond de rulment. Va rezulta o ameliorare temporar a trezoreriei. Dar, scderea rezultatelor antreneaz rapid o diminuare a fondului de rulment funcional, care se concretizeaz, de asemenea, ntr-o trezorerie net negativ.
4.2.2.2. Analiza vertical Acest tip de interpretare, denumit i analiz vertical, are drept scop studierea structurii utilizrilor i a resurselor care au finanat aceste utilizri. Pentru aceasta sunt utilizai indicatorii structurii activului (utilizrilor) i indicatorii structurii pasivului (resurselor).
A. Indicatorii structurii activului (utilizrilor) Acetia sunt exprimai n procente din totalul activului, reflectnd ponderea imobilizrilor sau a activelor circulante utilizate de ctre agentul economic. a) Raportul dintre activele imobilizate i totalul activelor =AI / TA (%) unde: AI-active imobilizate TA-total active. Acesta poate fi apreciat ca evoluie n comparaie cu normele interne i externe sau factorial, prin punerea n eviden a variaiei imobilizrilor corporale, necorporale i financiare n totalul activelor. b) Raportul dintre activele circulante i totalul activului =AC / TA (%) unde: AC-active circulante TA-total active. O analiz factorial a modificrilor acestuia fa de norme poate pune n eviden o cretere a stocurilor, care trebuie corelat cu creterea volumului de producie sau creterea disponibilitilor, ce reflect posibiliti de plat a datoriilor agentului economic.17 B. Indicatorii structurii pasivului (resurselor) Acetia indic ponderea diferitelor mase de pasiv, permind aprecierea originii resurselor agentului economic. Dac prima grup de indicatori reflect mijloacele de producie ale agentului economic, cea de-a doua grup reflect structura financiar a acestuia. a) Independena financiar (If), care mai poart denumirea de solvabilitate patrimonial:18 If=Cp/TP (%) unde: Cp - capitaluri proprii TP - total pasiv. Creterea valorii indicatorului indic o mai mare independen financiar a agentului economic. Mrimea sa optim este de 50%, apreciat de ctre bncile care analizeaz indicatorii financiari ai agentului economic atunci cnd i acord credite. Dar aceast optic tradiional nu mai este strict interpretat la ora actual, considerndu-se c n cazul creterii imobilizrilor amortizabile vor crete i creditele pe termen lung care le finaneaz.. Este permis deci
17 Cinap I., Btrncea I., op. cit., pag. 272 18 Toma M., Chivulescu M., Ghid pentru diagnostic i evaluare a ntreprinderii, editat de C. E. C. A. R., Bucureti, 1994, pag. 72
depirea de ctre credite a pragului de 50% (aportul capitalurilor proprii fiind mai mic de 50%) dac rentabilitatea economic a agentului economic este satisfctoare. b) Contribuia creditelor la formarea resurselor totale (Cc), care mai este denumit rat global de ndatorare: CC=Cr /TP unde: Cc-credite bancare TP-total pasiv. Acest indicator reflect gradul de ndatorare fa de bnci al agentului economic. Interpretarea sa trebuie corelat cu cea a indicatorului precedent. c) Contribuia acionarilor la formarea resurselor totale19 (Ca): Ca=Cs/Cp(%) unde: Cs-capital social Cp-capitaluri proprii Indic ponderea resurselor proprii externe, aduse de ctre acionari sau asociai n totalul resurselor proprii. d) Rata de ndatorare (Rd): Rd = (Df + Dga) / Cp (%) unde: Df-datorii financiare Dga-datorii fa de grup i asociai Cp-capitaluri proprii Acest indicator exprim: capacitarea agentului economic de a rezista ocurilor externe care i pot provoca pierderi; gradul su de dependen fa de mprumuttorii de fonduri care, conjugat cu costul capitalurilor mprumutate, are o influen direct asupra rentabilitii financiare prin intermediul efectului de levier. n cadrul acestui indicator se pot calcula indicatori pariali n funcie de structura capitalurilor mprumutate: Contribuia creditelor n totalul datoriilor:= Cr /TD (%) unde: Cr-credite bancare TD-total datorii Indicatorul pune n eviden ponderea resurselor primite din partea bncilor i care prezint costul cel mai ridicat din totalul resurselor. Contribuia creditelor pe termen scurt n totalul datoriilor:=Cts /TD (%) ] unde: Cts-credite bancare pe termen scurt TD-total datorii Acest indicator pune n eviden arbitrajul realizat ntre finanarea prin credite pe termen lung i credite pe termen scurt. O pondere nsemnat a celor din urm poate fi un semn de vulnerabilitate, pentru c ele sunt considerate nesigure i costisitoare. Gradul de ndatorare la termen (Dt): Dt=Dtl /Cp (%)
19 Cinap I., Btrncea I., op. cit. pag. 271
unde: Dtl-datorii pr termen mediu i lung Cp-capitaluri proprii Capacitatea de ndatorare la termen este saturat dac indicatorul ia valori mai mari de 100%. 4.2.2.3. Analiza combinat Aceasta se bazeaz pe indicatori construii prin combinarea elementelor utilizrilor i resurselor bilanului funcional, care pot fi ncadrai n trei categorii:indicatori de rentabilitate, indicatori ai echilibrului financiar, indicatori ai rotaiei componentelor nevoii de fond de rulment. A. Indicatorii de rentabilitate a) Rentabilitatea resurselor proprii (Rrp): Rrp = unde: CAF-capacitate de autofinanare Cp-capitaluri (resurse) proprii not:Capacitatea de autofinanare (CAF) poate fi determinat n dou moduri, dar utiliznd exclusiv informaiile bilanului funcional, se poate scrie relaia: CAF = RNC + Chap Vap Vi unde: RNC-rezultat net contabil Chap-cheltuieli cu amortizrile i provizioanele Vap-venituri din amortizri i provizioane Vi-plus sau minus valoare obinut din vnzarea imobilizrilor. Capacitatea de autofinanare msoar capacitatea agentului economic de a finana prin propriile resurse nevoile sale financiare. b) Rentabilitatea investiiilor20 (Ri): Ri = CAF / Ie (%) unde: CAF-capacitate de autofinanare Ie-imobilizri aparinnd exploatrii (valori brute) Arat care este contribuia imobilizrilor corporale aparinnd exploatrii la creterea capitalurilor proprii de provenien intern. B. Indicatorii echilibrului financiar a) Gradul de acoperire a capitalurilor investite (ACi): ACi = RS / Ci (%) unde: RS-resurse stabile Ci-capitaluri investite
20 Cinap I., Btrncea I., op. cit., pag. 272
CAF (%) Cp
RS = CP + Df Ci = AIe + NFRe unde: Cp-capitaluri proprii Df-datorii financiare pe termen mediu i lung AIe-active imobilizate aparinnd exploatrii (valori brute) NFRe-nevoie de fond de rulment de exploatare (valori brute) n mod normal, indicatorul trebuie s aib o valoare apropiat de 1, capitalurile investite fiind acoperite prin resurse stabile pentru a limita riscul de ntrerupere a finanrii. Dac este inferior acestei limite, atunci corespunde finanrii unei pri a utilizrilor stabile i mai ales a nevoii de fond de rulment de exploatare prin credite pe termen scurt care, prin natura lor, pot fi oricnd reduse sau suspendate. Deci, teoretic, nu ar fi indicat s se finaneze astfel nevoile permanente. b) Gradul de acoperire intern a capitalurilor investite (AiCi), care mai este denumit marja autofinanrii: AiCi =CAF / Ci (%) unde: CAF-capacitate de autofinanare Ci-capitaluri investite Msoar autonomia unui agent economic fa de partenerii si financiari (asociai, bnci i instituii financiare) i furnizeaz un indiciu asupra gradului de recuperare a capitalurilor investite de orice natur. c) Finanarea curent a nevoii de fond de rulment21 (FCNFR): FC NFR = Cts / NFR (%) unde: Cts-credite pe termen scurt NFR-nevoia de fond de rulment Arat partea din finanarea pe termen scurt alocat de ctre agentul economic nevoii de fond de rulment de exploatare i n afara exploatrii. d) Finanarea nevoii de fond de rulment de exploatare prin fondul de rulment(FFRNFRe): FFRNFRe=FR /NFRe (%) unde: FR-fond de rulment NFRe-nevoi de fond de rulment de exploatare Indicatorul reflect raportul de mrime dintre o resurs (fond de rulment) i nevoia pe care este destinat s o finaneze (nevoia de fond de rulment). C. Indicatorii rotaiei elementelor componente ale nevoii de fond de rulment Sunt importani n aprecierea lichiditii zilnice a agentului economic, care este dependent de disponibilitile bneti generate de afacerile normale ale acestuia obinute prin convertirea structurilor n vnzri i creane, iar apoi a creanelor n ncasri. Indicatorii rotaiei elementelor componente ale nevoii de fond de rulment se construiesc raportnd un stoc la un flux de aceeai natur n ceea ce privete evaluarea contabil, obinndu-se zile de rotaie. n aceast categorie se nscriu:rotaia nevoii de fond de rulment, de exploatare, rotaia stocurilor, rotaia creditului acordat clienilor i rotaia creditului primit de la furnizori. a) Rotaia nevoii de fond de rulment de exploatare: RNFRe=NFRe /CATVA*360 (zile)
21 Toma M., Chivulescu M., op. cit., pag. 71
unde: NFRe-nevoie de fond de rulment de exploatare CATVA-cifr de afaceri cu TVA inclus Aceasta permite evaluarea global a nevoii de fond de rulment n raport cu nivelul activitii. b) Rotaia stocurilor (intervalul mediu de stocaj), care reflect gradul de lichiditate al activelor circulante materiale i se determin pe elemente ale stocurilor, astfel: 1. Rotaia stocului de marfuri (Rmf), care se exprim n nr. de zile de cost de achiziie a mrfurilor vndute: Rmf= SMmf/Cmf*360 (zile) unde: SMmf-stoc anual mediu de marf Cmf-costul de achiziie al marfurilor vndute n cursul anului Indicatorul reflect viteza (exprimat n zile de rotaie) cu care mrfurile sunt transformate n lichiditi, ncheind astfel ciclurile activitii agentului economic. 2. Rotaia stocului de materii prime i materiale (R, m), care se exprim n nr. de zile de consumuri materiale: Rm=SMm/Cm 360 (zile) unde: SMm-stoc anual mediu de materii prime i materiale Cm-consum anual de materii prime i materiale Indicatorul pune n eviden ritmul de rennoire a stocului de materiale i posibilitile de evitare a rupturii de stoc i implicit a procesului de producie. 3. Rotaia stocului de produse n curs de execiie i semifabricate (Rs), care se exprim n nr. de zile de cost de producie a semifabricatelor i a produciei n curs de execuie: Rs = SMs/CS 360 (zile) unde: SMs-stoc anual mediu de produse n curs de execuie i de semifabricate Cs-costul produselor n curs de execuie i al semifabricatelor obinute n cursul anului Indicatorul pune n eviden intervalul mediu de timp n care produsele n curs de execuie i semifabricatelor traverseaz fazele tehnologice ale procesului productiv pentru a se transforma sau ncorpora n produse finite. c) Rotaia creanelor clieni (Rcl), care se exprim n nr. de zile de cifra de afaceri (cu TVA inclus): Rcl = (CLm + ESns -CLc) /CATVA *360 (zile) unde: CLm-creane clieni medii anuale ESns-efecte scontate nescadente CLc-clini creditori sau avansuri primite de clieni CATVA-cifra de afaceri cu TVA inclus Indicatorul reflect intervalul mediu de timp n care are loc ncasarea creanelor fat de clieni dependent de politica de credit comercial i de scont bancar a agentului economic, dar i de bonitatea clienilor. d) Rotaia datoriilor furnizorilor (Rf), care se exprim n nr. de zile de cumprri i prestri servicii: Rf = (Fm Fd) / (CbTVA +SeTVA) *360 (zile) unde: Fm-datorii furnizori medii anuale Fd-furnizori debitori sau avansuri vrsate furnizorilor
CbTVA-cumprri de bunuri n cursul anului (cu TVA) SeTVA-servicii externe primite n cursul anului (cu TVA) Indicatorul pune n eviden durata medie de timp n care agentul economic beneficiaz de creditul comercial acordat de furnizorii si. De specificat faprul c,la agenii economici cu fluctuaii mari ale nivelului de fond de rulment, cum sunt cei cu activitate sezonier este bine ca indicatorii de rotaie s se raporteze nu la anul calendaristic, ci la ultimul trimestru (90 zile). Indicatorii astfel obinui se compar cu norme interne i externe dup care se pot analiza factorial. Observaiile analizei elementelor nevoii de fond de rulment exprimat n zile sunt identice cu cele relevate n cadrul analizei orizontale. 4.2.3. Limitele bilanului funcional Principalele neajunsuri ale bilanului funcional sunt: o Nu respect principiul unitii de cas prin alocarea resurselor la nevoi specifice. La ora actual, finanarea utilizrilor stabile doar din resurse stabile este contestat, reflectnduse rolul creditelor pe termen scurt care, n anumite condiii s le asigure rennoirea, pot finana la fel de bine utilizrile stabile. o Atribuie trezoreriei o valoare rezidual i o trateaz drept o rezultant a alocrii diferitelor resurse la nevoile specifice. Aceasta trebuie ns gestionat la fel ca celelalte resurse, reprezentnd un element de flexibilitate prin posibilitatea de a face fa unor riscuri de curs valutar sau de nivel al dobnzii, precum i de a realiza achiziii oportune de natur material sau financiar. o Ofer o optic perimat a echilibrului financiar, considernd c dac fondul de rulment nu rspunde n acelai sens evoluiei nevoii de fond de rulment, aceasta conduce la degradarea trezoreriei prin recurgerea la credite pe termen scurt. Acestea sunt considerate riscante i apelul la ele este apreciat drept un indiciu al vulnerabilitii agentului economic. Astzi, ns, tot mai muli ageni economici recurg la acest tip de credit. o Pune accentul pe nevoia de fond de rulment, deci pe activitatea de producie i pe necesitatea ajustrii resurselor pentru a acoperi aceste nevoi de exploatare. ns nu toi agenii economici, i n special cei care presteaz servicii, sunt la fel de interesai de aceast latur a activitii.
4.3. Bilanul lichiditate-exigibilitate

4.3.1. Concept Lichiditatea-exigibilitatea financiar sau bilan al lichiditilor st la baza analizei. Acest tip este stabilit plecnd de la bilanul patrimonial prin gruparea posturilor de activ n ordinea crescatoare a lichiditii iar a posturilor de pasiv n ordinea cresctoare a exigibilitii. Analiza lichiditate-exigibilitate numit n practica rilor occidentale analiza patrimonial are meritul de a pune in evident riscul de insolvabilitate a intreprinderii. Pentru evaluarea riscului de insolvabilitate analiza patrimonial studiaz, n vederea confruntrii gradului de exigibilitate a elementelor de pasiv adic nsuirea lor de a deveni scadente la un moment dat i cel de lichiditate a elementelor de activ, adic posibilitatea acestora de a se transforma n bani. In acest
context riscul de insolvabilitate presupune imposibilitatea ntreprinderii la un moment dat de a face fa pasivului exigibil cu activul su disponibil. Analiza lichiditate-exigibilitate se sprijin pe de-o parte pe concepia patrimonial a ntreprinderii iar pe de alt parte pe criteriile de clasificare a posturilor bilaniere. Bilanul stabilit la sfiritul perioadei de gestiune descrie separat elementele de activ de datoriile i de capitalurile proprii ale ntreprinderii. Activele, resursa controlat de ntreprindere care provine din elementele trecute i este purttoare de avantaje economice viitoare ce trebuie s fie benefice acesteia. Avantajele economice corespund unui potenial de producie, unei posibiliti de conversie n lichiditi prin care un activ contribuie direct sau indirect la un flux de lichiditi specifice ntreprinderii. Datoriile sunt obligaii actuale ale ntreprinderii care provin din evenimente trecute i care trebuie s antreneze cu ocazia plii sau decontrii lor o ieire de resurse generatoare de avantaje economice. Obligaiile corespund responsabilitii de a aciona de o anumit manier ce decurge dintr-o baz contractual statutar sau legal i din practici comerciale curente. Capitalurile proprii reprezint interesul rezidual n activul ntreprinderii dup deducerea tuturor datoriilor. 4.3.2. Interpretarea bilanului lichiditate-exigibilitate Structura bilanului lichiditate-exigibilitate permite confruntarea lichiditii activelor i a exigibilitii pasivelor artnd c agentul economic poate imediat sau prin conversia unor active mai puin lichide s-i acopere datoriile exigibile la un moment dat, ca de exemplu n cazul ncetrii activitii. n concluzie, bilanul lichiditate exigibilitate servete aprecierii solvabilitii i lichiditii. A. Aprecierea solvabilitii. 1. Fondul de rulment financiar Bilanul este instrumentul de reflectare a echilibrului financiar al ntreprinderii la nchiderea exerciiului, de reflectare material prin active a modului de utilizare a capitalurilor proprii i imprumutate. Bilanul ofer criterii de apreciere a echilibrului financiar la un moment dat i constitue baza de calcul pentru elaborarea bugetelor ntreprinderii. Din punct de vedere financiar fiecare element de activ reprezint o alocare de fonduri bneti n vederea constituirii unei structuri de producie adecvate desfurrii activitii. Elementele de activ sunt structurate dupa gradul lor de lichiditate (posibilitatea acestora de a fi transformate n bani) n intenia de a obine cea mai operativ cale de recuperare a capitalurilor investite i o rentabilitate ridicat. n bilan se nscriu mai inti activele cele mai puin lichide cu perioada cea mai mare de recuperare-imobilizri necorporale, corporale, imobilizri financiare. Datorit rotaiei lente a capitalului investit n aceste active ele se mai numesc i alocri permanente (stabile). n IASC acestea sunt numite active necurente. Bilanul contabil romnesc este structurat dup concepia patrimoniului continental ncepnd cu activele cele mai tangibile i cu durata ndelungat de existent. Tot astfel n pasiv se nscriu mai inti capitalurile atrase pe perioada medie sau pe termen ct mai ndelungat n active se inscriu apoi activele circulante, stocuri, creane, lichiditile i a celor mai lichide dect imobilizrile din care cauz ele sunt numite i alocri ciclice (temporare). Recuperarea capitalurilor investite se face dup ncheierea unui ciclu normal de exploatare (aprovizionare, producie, desfacere).
n cele din urm n activul bilanului se nscriu eventualele pierderi care se asimileaz cu o diminuare sau o reducere a capitalurilor proprii. n aceeai termeni IASC activele destinate negocierii pe diferite piee ntr-o perspectiv de max. 1 an i lichiditile efective i echivalente se numesc active curente. n concepia anglo-saxon orientarea spre lichiditi pe piaa financiar a determinat ca bilanul contabil s fie structurat exact invers: se ncepe cu lichiditile (disponibil) n activ i cu datoriile curente n pasiv. Pasivul bilanului reflect d.p.d.v. financiar sursele de provenien a capitalurilor proprii i mprumutate. Pasivele sunt structurate dup gradul de exigibilitate:mai nti se nscriu capitalurile proprii provenite de la proprietari apoi cele din reinvestire ale acumulrilor anterioare (rezerve i din surse publice (subvenii, provizioane reglementate)). n mod practic aceste surse nu au o scaden dect n situaii de faliment, nu sunt deci exigibile i de aceea se mai numesc i surse permanente. Tot n categoria surselor permanente se nscriu i datoriile financiare, respectiv mprumuturile contractate pe termen lung cu o scaden mai mare de 1 an. Termonologia IASC definete sursele permanente ca fiind pasive necurente. Datoriile curente cum sunt creditele, furnizorii, datoriile fiscale i sociale sunt cele mai exigibile i de aceea sunt numite surse ciclice sau temporare. n cea mai mare parte ele sunt contractate pentru necesitile de producie i le ntilnim sub forma de datorii de exploatare cu scadena mai mic de 1 an. n termeni de IASC sursele ciclice sau temporare se numesc pasive curente. Alocrile permanente n imobilizri sunt n principiu acoperite din surse permanente adic din capitaluri proprii i datorii financiare mai mari de 1 an. Regula de gestiune financiar sanatoas este aceea ca nevoile permanente s se acopere din surse permanente iar nevoile temporare s se acopere din surse temporare. Cu ct sursele permanente sunt mai mari decit necesitile permanente de alocare a fondurilor bneti cu att ntreprinderea dispune de o marj de securitate care o pune la adpost de elementele neprevzute. Acest surplus de surse permanente degajat de ciclul de finanare a investiiei poate fi folosit pentru finanarea stocurilor, creanelor. Fondul de rulment este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la finantarea activelor curente, nete de datoriile curente. Datorit acestei destinaii fondul de rulment mai este denumit capital de lucru net. Fondul de rulment este considerat cel mai important indicator a echilibrului financiar al ntreprinderii fiind rezultatul arbitrajului ntre finanarea pe termen lung i termen scurt. Fondul de rulment a cunoscut o larg definire n literatura de specialitate reflectnd progresul pe care l-a nregistrat concepia cu privire la rolul analizei financiare. Astfel, a fost definit un F.R. (fond de rulment) brut, F.R. economic /total. F.R. TOT = valoarea elementelor de activ circulant, F.R. NET (permanent) = cap. permanente - active imobilizate nete F.R. propriu = cap. proprii imobilizri nete F.R. strain =datorii exigibile > 1 an F.R. permanent determinat pe baza bilanului financiar constitue un F.R. lichiditate sau F.R. financiar. F.R. = surse permanente alocri permanente
F.R. = cap. proprii + dat. financiare (surse permanente) imobilizri nete (far amortizri) Determinat pe baza elementelor din etajul superior al bilanului financiar potrivit teoriei i practicii franceze fondul de rulment exprim excedentul de surse permanente fa de activele imobilizate. n practic pot exista urmatoarele situaii: a) cap. permanente > activele imobilizate nete F.R. financiar > 0 F.R. este pozitiv;capitalurile permanente asigur finanarea integral a imobilizrilor nete, excedentul fiind utilizat pentru acoperirea financiar a unei pri din activele circulante. Aceast situaie evideniaz aportul F.R. la realizarea echilibrului financiar pe T. L. dar i contribuia sa la creterea echilibrului financiar pe T. S. b) cap. permenente < A imobilizate F.R. < 0 Existena unui F.R. negativ denot o stare de dezechilibru financiar care trebuie analizat n funcie de specificul activitii desfurat de ntreprindere. Aceasta nseamn nerespectarea principiului de finanare potrivit creia nevoile permanente s se acopere din resurse permanente iar aici o parte din resursele temporare sunt utilizate pentru acoperirea unor nevoi permanente. D.p.d.v. a solvabilitii ntreprinderea se afl n acest caz n imposibilitatea de a rambursa datoriile pe T.S., este nevoit s apeleze la credite pe T.S., n condiii restrictive datorit lipsei de solvabilitate. c) cap. permanente = active imobilizate nete putin probabil a fi ntilnit n practic Ea denot un echilibru perfect ntre cele dou mase bilaniere de aceeasi durat. Dup nevoi, resurse temporare care evideniaz conjunctura defensrii activelor. F.R. = active circulante datorii financiare pe T. S. F.R. = utilizri temporare (ciclice) surse temporare (ciclice) Determinarea F.R. potrivit acestei modaliti evideniaz problema solvabilitii viitoare a ntreprinderii prin compararea lichiditii previzibile pe T.S. cu angajamentele imediat exigibile. Prin compararea celor doi indicatori se degaj un excedent de lichiditi poteniale sau marja de securitate fa de nivelurile activitii economice viitoare. Cunoscut ca o metod de analiz extern, bazat pe tradiia analizei financiare, metoda prezentat reflect mai bine utilizarea F.R. prin faptul c pune accent pe finalitatea acestuia adic finanarea activelor circulante. Modificarea structurii sau a rotaiei A.C. i a datoriilor pe T.S. au consecine directe asupra trezoreriei dar nu i asupra F.R. Pot fi relevate totodat i aspecte referitoare la F.R. negativ atunci cnd A.C. sunt insuficiente pentru a genera lichiditi necesare onorrii datoriilor pe T.S. ntre A.C. ca lichiditi poteniale provenite din realizarea stocului, ncasarea creanelor i exigibilitatea datoriilor pe T.S. pot exista urmtoarele situaii:
1. A.C. imob. > dat. T. S. F.R. > 0 Aceast situaie reflect existena unui excedent de lichiditi poteniale pe T.S. fa de exigibiliti poteniale aferente aceleiai perioade. Sub aspectul lichiditii situaia se apreciaz favorabil deoarece A.C. transformabile n lichiditi pe T.S. permit nu numai rambursarea integral a dat pe T.S. ci i degajarea unor lichiditi excedentare. 2. A.C. < D. T. S. F.R. < 0 Sub aspectul solvabilitii situatia este nefavorabil deoarece reflect o stare de dezechilibru financiar. Analiza solvabilitii presupune o analiz detailat a structurii activelor circulante i a D.T.S.. Analiza poate fi adncit prin utilizarea situaiei creanelor i a datoriilor ntocmit potrivit opticii lichiditate - exigibilitate. 3. A.C. = D. T. S. F.R. > 0 Solvabilitatea pe T.S. pare a fi n siguran dar acest echilibru este fragil. El poate fi compromis de orice dereglare n realizarea creanelor. F.R. NUL un semnal de alarm i atrage atenia asupra fragilitii echilibrului financiar al ntreprinderii. Creditorii devin circumspeci asupra capacitii ntreprinderii de a-i onora obligaiile fa de plile scadente. F.R. nu este scris ntr-o poziie distinct din bilan deoarece gestiunea global unitar a fondurilor ntreprinderii se face far a se separa fondul pentru investiii de cele ale produciei. Utilizarea global far destinaii prestabilite a fondurilor bneti d ntreprinderii libertatea de a aloca unde nevoia de finanare impune acest lucru fie c e vorba de investiii, producie, cercetare. Aceast libertate este insotit de o mare responsabilitate n privina elaborrii unei politici coerente de finanare a ntreprinderii n masur s asigure dezvoltarea echilibrat a tuturor sectoarelor de activitate.
F.R. PROPRIU F.R. financiar poate fi analizat n funcie de structur: Cap. permanenete = cap. proprii + D. T. L. Analiza F.R. propriu pune n eviden gradul n care echilibrul financiar se asigur prin intermediul C.P. Indicatorul care relev acest grad de autonomie financiar este F.R. propriu adic excedentul C.P. n raport cu imobilizrile nete. F.R. = surse proprii utilizari permanente nete F.R. propriu masoar excedentul C.P. fa de utilizrile sau alocrile permanente. Se poate negocia autonomia ntreprinderii n ceea ce privete finantarea activelor imobilizate.
F.R. IMPRUMUTAT (strin) Analiza F.R. se poate efectua n dinamica ct i d. p. d. v. structural n scopul evidenierii evolutiei acesteia n timp, al contribuiei pe care i-o aduce la meninerea echilibrului financiar al ntreprinderii i respectiv a implicaiilor modificrii factorilor asupra acestuia. Cnd C.P. nu acoper integral nevoile permanente se apeleaz la surse externe de finanare sub forma mprumuturilor pe T. L. Utilitatea practic este recunoscut tocmai datorit insuficienei surselor proprii. F.R. IMPRUMUTAT = F.R. FINANCIAR - F.R. PROPRIU N.F.R. = nevoia de fond de rulment Nevoia de finanare ale ciclurilor de exploatare sunt acoperite din surse temporare corespunzatoare: -datorii curente -furnizori -datorii la buget -salarii N.F.R. = necesitatea de finanare datorii de exploatare N.F.R. =expresia realizrii echilibrului financiar pe T. S. respectiv a echilibrului din necesarul i resursele de capitaluri circulante. N.F.R. = alocri ciclice surse ciclice N.F.R. =stocuri i creante dat. curente Dac diferena > 0 surplus de nevoi de stocuri i creane n raport cu sursele temporare posibile de mobilizat. O asemenea situaie poate fi judecat ca fiind normal dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea stocurilor i a creanelor. Astfel, N.F.R. evideniaz un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i a creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare n sensul c s-au ncetinit ncasrile i s-au urgentat plile. Daca N.F.R. < 0 surplus de resurse temporare n raport cu nevoile corespunzatoare de capitaluri circulante. Ea poate fi apreciat pozitiv dac este rezultatul accelerrii rotaiei A.C. i al angajrii de datorii cu scadene mai mari. n caz contrar aceasta nu poate fi dect consecina unor intrepuneri temporare n aprovizionarea i rennoirea stocurilor cu efecte nefavorabile n perioada urmatoare. N.F.R. =caracter static se recomand complectarea analizei patrimoniale cu un studiu dinamic care evideniaz nevoile ciclului de exploatare determinat n funcie de C. A., durata stocurilor fizice i financiare i structura costurilor de producie. Corelaia volumului de activitate cu mrimea N.F.R. confer acestuia din urm un caracter dinamic. Dei s-a determinat c fondul de rulment trebuie s fie pozitiv pentru a se asigura echilibrul financiar, analiza lichiditate nu d indicii asupra mrimii sale aa cum face analiza funcional, care-i leag mrimea de nevoia de fond de rulment pe care trebuie s o finaneze. Fondul de rulment lichiditate-exigibilitate poate fi totui apreciat prin comparaii cu agenii economici aparinnd aceluiai sector de activitate.
Pe baza datelor bilanului lichiditate-exigibilitate se pot construi i urmtorii indicatori care reflect stabilitatea pe termen lung i structura financiar a agentului economic. a) Solvabilitate general(Sg): TA Sg = TD unde: TA-total active TD-total datorii Msoar securitatea de care se bucur creditorii agentului economic pe termen lung i scurt i marja de credit a acestuia. b) Activ net contabil (ANC): Acesta se determin ca diferen ntre totalul activelor i totalul datoriilor, pasivul fiind apreciat dup repartizarea rezultatului exerciiului. ANC = TA TD unde: ANC-activ net contabil TA-total activ TD-total datorii Activul net contabil este echivalent cu capitalurile proprii din pasivul bilanului financiar. Aceste relaii dau indicii asupra solvabilitii globale a agentului economic i asupra dimensiunilor capitalurilor proprii ce rmn dup lichidare proprietarilor acestuia. c) Activ net contabil corectat sau reevaluat (ANCC): Acest indicator se folosete att pentru aprecierea solvabilitii, a avuiei proprietarilor i a garaniei creditorilor, ct i pentru evaluarea societii. d) Ponderea activului net contabil corectat n totalul pasivului:
ANCC TP
unde: ANCC-activ net contabil corectat TD-total pasiv Acest indicator de solvabilitate este calculat n special de ctre creditorii agentului economic. Conform organismelor financiare, activul net contabil corectat trebuie s depeasc o treime din totalul pasivului, dar cea mai pertinent apreciere se face prin comparaii cu normele sectorului cruia i aparine agentul economic. e) Situaia net (Sn): Sn = Capital social + Prime legate + Diferene + de capital din reevaluare Rezerve + Rezultat reportat
Situatia net se calculeaz ca diferen ntre activul total i datoriile totale. Dup unele opiuni noiunea de situaie net este mai restrictiv dect capitalurile proprii excluznd din acestea subveniile pentru investiii i provizioanele reglementate. In aceast situaie, situatia net se va calcula astfel:capitaluri proprii-subvenii pentru investitii-provizioane reglementate..
Subveniile pentru investiii i provizioanele reglementate sunt elemente susceptibile de a fi grevate de datorii sau de a angaja creane fiscale. n aceste opiuni indicatorul situaie net este mai relevant exprimnd valoarea activului realizabil la un moment dat. Indicatorul situaie net reflect mai bine valoarea activului realizabil la un moment dat i rspunde mai fidel cerinelor proprietarilor ntreprinderii interesai n a cunoate valoarea pe care o dein. De acest indicator sunt interesai i creditorii deoarece aceasta valoare constitue garania recuperrii creanelor lor. Analiza situatiei nete se poate face n mrimi absolute i mrimi relative urmrindu-se evoluia acesteia n dinamic, per total ct i prin prisma elementelor componente. Analiza poate fi dublat i prin prisma surselor sale de finanare n scopul reliefrii gradului de participare a acesteia la acoperirea financiar i a situaiei nete. Situaia net este cel mai adesea pozitiv i cresctoare ca efect al unei gestiuni economice sntoase. Aceast situaie marcheaz de fapt atingerea obiectivului major al gestiunii financiare i anume maximizarea valorii capitalurilor proprii, a activului net finanat din aceste capitaluri. Creterea situaiei nete este consecina reinvestirii unei pri din profitul net i a altor elemente de acumulri. Situaia net poate avea n cazuri prefalimentare valoare negativ. Aceasta semnific o depire a activului real de ctre datoriile contractate de ntreprindere. O astfel de situaie net este consecina ncheierii cu pierderi a exerciiului financiar. Suma acestor pierderi a consumat integral capitalurile proprii iar partea neacoperit rmne n sarcina creditorilor ca rezultat a asumrii riscurilor de insolvabilitate a ntreprinztorului. Analiza indicatorilor solvabilitii trebuie s fie completat cu cea a indicatorilor lichiditii, pentru c primii pot avea un nivel favorabil, dar pot ascunde o situaie financiar nesntoas. B Aprecierea lichiditii Lichiditatea poate fi apreciat prin calcularea unor indicatori specifici, care reflect capacitatea agentului economic de a face fa, cu ajutorul activelor sale, datoriilor exigibile sau totalului datoriilor. Astfel: a) Lichiditate general (Lg): AC Lg = TD unde: AC-active circulante TD-total datorii Indicatorul reflect gradul n care activele cu lichiditate mai mare pot face fa totalului datoriilor existente la un moment dat. b) Lichiditate relativ22 (Lr) care mai este denumit solvabilitate curent: Lr = unde: AC-active circulante Dts-datorii pe termen scurt
22 Toma M., Chivulescu M., op. cit., pag. 70
AC Dts
Reflect capitalul de exploatare al agentului economic i analitii l consider ideal cnd ia valori cuprinse ntre 1, 8 i 2, dei poate varia de la o ramur la alta. c) Lichiditate restrns (Ls), denumit i indicatorul solvabilitii rapide. La calcului acestuia sunt luate n considerate doar activele cele mai lichide cum sunt creanele i disponibilitile bneti. n concepia anglo-saxon indicatorul se determin astfel: AC S Ls = Dts unde: AC+active circulante S-stocuri Dts-datorii pe termen scurt n concepia francez se exclud din activele circulante att astocurile ct i alte active cu o lichiditate mai redus, ca de exemplu cheltuieli constatate n avans. d) Lichiditatea imediat (Li): Li = unde: Db-disponibiliti bneti Tp-titluri de plasament Dts-datorii pe termen scurt Dac indicatorul este cu mult mai mic de 1, acesta semnific grave dificulti de plat, iar n situaia invers este vorba de o gestiune de trezorerie 0. 4.3.3. Limitele bilanului lichiditate-exigibilitate Principalele neajunsuri ale bilanului lichiditate-exigibilitate sunt: Se bazeaz pe clasificarea arbitrar a activelor i pasivelor n active cu lichiditate mai mare sau mai mic de un an i pasive cu exigibilitate mai mare sau mai mic de un an. Nu respect principiul unitii de cas prin alocarea resurselor stabile la utilizrile stabile fapt care genereaz apariia fondului de rulment lichiditate. Trezoreria are rol rezidual, aprnd ca o rezultant a alocrii diferitelor resurse la nevoi specifice. Este elaborat n ipoteza ncetrii actiitii agentului economic, aceast optic fiin considerat pesimist
Db + T p Dts
5. ANALIZA DINAMIC A BILANULUI CONTABIL

5.1. Aspecte generale
Unul din obiectivele funciei financiare a agentului economic este analiza sub aspect financiar a activitii acestuia ntr-o anumit perioad de timp. Documentele de sintez contabil reflect sintetic toate operaiile economice efectuate de agentul economic n cursul unei perioade de timp i permit astfel aprecierea echilibrului financiar care mbrac forma solvabilitii, a lichiditii i a riscului de faliment. Documentele de sintez reflect echilibrul financiar fie prin surprinderea lui la un moment dat, la sfrit de exerciiu financiar prin intermediul analizei statice a bilanului contabil, fie prin reflectarea evoluiei elementelor care l determin pe parcursul mai multor exerciii financiare prin intermediul analizei financiare dinamice a bilanului contabil. Analiza dinamic explic cum s-a realizat n timp echilibrul financiar constatat deja printr-o analiz static. Adepii analizei dinamice sunt interesai n reconstituirea micrilor i transformrilor patrimoniului imputabile unei anumite perioade, care au concurat la obinerea unui anumit rezultat financiar i la asigurarea echilibrului financiar al ncasrilor i plilor propriu-zise. n limbaj financiar, aceste micri i transformri ale patrimoniului poart denumirea de fluxuri. Pentru a cunoate fluxurile unei perioade trebuie ca acestea s fie nregistrate pe msur ce se efectueaz. Acest lucru este posibil numai n cazul fluxurilor care determin rezultatul perioadei i sunt nregistrate n contul de profit i pierdere din cadrul documentelor de sintez contabil. Acest cont reflect variaiile capitalurilor proprii care provin din operaiile unei anumite periode, cu excepia operaiilor legate de capitalul social. El nu poate explica ns variaiile celorlalte elemente constitutive ale patrimoniului. Acestea ar putea da un rspuns n ceea ce privete localizarea sau materializarea rezultatului financiar n structutile de activ ale patrimoniului:imobilizri, stocuri sau trezorerie. De asemenea ar putea explica cum s-au alocat, n vederea obinerii acestui rezultat, resursele la nevoi i cum s-a realizat echilibrul financiar. Cunoaterea acestora se poate face doar indirect, prin compararea unor bilanuri succesive care s reflecte fluxurile degajate de operaiile efectuate de agentul economic n cursul unei perioade de timp. n acest caz, analiza nu este dinamic n sensul strict al cuvntului, ci static comparativ. Pentru a servi scopului menionat se construiete un al treilea document de sintez numit tablou de flux.
6. Reglementri contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate
6.1. Aspecte generale privind sistemul contabil armonizat cu Directiva a IV-a a C.E.E. i Standardele Internaionale de Contabilitate
n categoria general denumit actori economici, beneficiari de informaii contabile, se are n vedere n primul rnd ntreprinderea sau altfel spus entitatea economic (factorii de decizie i personalul propriu), iar n al doilea rnd partenerii acesteia (furnizorii, clienii, bncile etc.), precum i statul i asigurrile sociale. Totodat, n sens mai larg, informaiile n cauza se adreseaz publicului, privit la modul general. n acest context se reine i faptul c informarea de natur contabil este esenial cantitativ i aceasta deoarece informaiile furnizate sunt exprimate n uniti monetare (lei n Romnia, dolari n SUA, franci n Frana, mrci n Germania etc.), ns exist i situaia cnd, pe lng informaiile valorice, sunt necesare i elemente suplimentare fie asupra cantitilor fizice, cum este cazul efectivului de angajai, fie n legtur cu evenimentele semnificative survenite n cadrul ntreprinderii sau n medial acesteia. Avndu-se n vedere cele prezentate anterior se poate reine c direcia n care sunt orientate preocuprile actuale i cele de perspective privind sistemul contabil romnesc este bine conturat, iar normalizatorii n domeniu acioneaz n consecin, elabornd, printre altele, n form mbuntit, dar perfectibil, un pachet reglementar privind armonizarea integral a acesteia cu Directiva a lV-a a Comunitilor Economice Europene i continuarea armonizrii cu Standardele Internaionale de Contabilitate23. n ceea ce privete Standardele Internaionale de Contabilitate considerm util meniunea c, prin maturitatea i rigoarea dobndite, se utilizeaz, aa cum afirm organismul n domeniu (I.A.S.C.), pentru nlocuirea situaiilor financiare de ctre multe societi din ntreaga lume, situaii care astfel obinute sunt acceptate pe pieele de capital, de asemenea, de multe ri de pe glob, cu meniunea c, n C.E.E., aceast problem este rezolvat doar parial. Standardele Internaionale de Contabilitate, prin intermediul situaiilor financiare, asigur obinerea informaiilor calitative, transparente i comparabile care contribuie la fundamentarea deciziilor economice ale participanilor pe multe dintre pieele internaionale de capital i totodat ale altor utilizatori. n vederea realizrii acestui deziderat sunt necesare pentru viitor, aa cum este declarat de I.A.S.C., soluii calitative pentru realizarea convergenei standardelor naionale de Contabilitate cu cele internaionale, ceea ce se preconizeaz i n ara noastr, problema precizat chiar n reglementrile recente de armonizare a sistemului contabil care, printre altele, au ca scop "i continuarea armonizrii cu Standardele Internaionale de Contabilitate", care; la rndul lor, se vor mbunati. Totodat, se reine c standardele n cauz nu reprezint un sistem contabil propriu-zis, ele se utilizeaz pentru aplicarea unor tratamente specifice asupra datelor pe care acesta le ofer n vederea obinerii informaiilor ce se nscriu n situaiile financiare. Reglementri contabile amintite se aplic mpreun cu Legea contabilitii nr. 82/ 1991, republicat, i cu Standardele Internaionale de Contabilitate i prezint interes, n perioada
23 Ordinul ministrului finanelor publice nr. 94 din 29 ianuarie 2001, Monitorul Oficial nr. 85/20.02.2001
actual, numai pentru un numr relativ redus de ntreprinderi, nominalizate pentru situaiile financiare ale anului 2000 prin nsi actul normativ amintit. n aceasta categorie au fost incluse 197 entiti economice din ntreaga tar, care privesc: societile comerciale cotate la Bursa de Valori Bucureti, unele regii autonome, companii i societti naionale, alte ntreprinderi de interes naional, precum i unele categorii specifice de societi ce opereaz pe piea de capital. n perioada exerciiilor financiare 2001-2005, inclusiv, reglementrile analizate se vor implementa n etape, n funcie de modul cum fiecare ntreprindere va satisface cerinele a cel puin dou din totalul de trei criterii de mrime stabilite n acest scop pentru finele anului anterior i anume: Cifra de afaceri, Total active ,i Numrul mediu de salariai. Pentru finele exerciiului 2001 sunt fixate, n ordinea amintit, urmtoarele niveluri: peste 9 milioane euro, peste 4,5 milioane euro i respectiv 250 salariai. Aceste niveluri se diminueaz n fiecare din exerciiile urmtoare astfel nct la sfritul anului 2005 sunt de: peste 5 milioane euro, peste 2,5 milioane euro i respectiv 50 de salariai. Criteriile de mai sus se determine pe baza situaiilor financiare i a ratei de schimb euro/leu ntocmite i publicate i respectiv stabilite pentru data de 31 decembrie a exerciiului ncheiat. ntreprinderile care nu ndeplinesc criteriile de mai sus pot aplica reglementrile analizate numai cu aprobarea Ministerului Finanelor Publice. Aceste ntreprinderi, precum i cele care au ndeplinit criteriile stabilite nu pot reveni la sistemul anterior privind ntocmirea situaiilor financiare prevzute de Legea contabilitii nr. 82/1991 i de Ordinul M.F.P. nr. 306/2002. La rndul lor, ntreprinderile care la nceputul exerciiului 2006, n funcie de legislaia n vigoare la acea dat, se vor ncadra n categoria societilor comerciale mici i mijlocii i implicit nu vor ndeplini criteriile amintite vor utiliza n continuare varianta contabil armonizat cu Directivele Europene. ntreprinderile care intr sub incidena actului normativ analizat au obligaia ca n primul an de aplicare a acestuia s ntocmeasc att situaiile financiare actuale, ct i pe cele prevzute n noua reglementare. Acestea din urm sunt astfel proiectate nct asigur retratarea situaiilor financiare utilizate n prezent, n funcie de metodologia elaborat n acest scop i sunt audiate de persoane autorizate, nscrise n Camera Auditorilor din Romnia, dup care se depun la unitile teritoriale ale Ministerului Finanelor Publice pn la data de 30 septembrie a anului urmtor celui de raportare. Reglementrile analizate sunt astfel elaborate nct s asigure asimilarea deplin a Directivei a IV-a a C.E.E. (78/660/EEC) i continuarea armonizrii cu Standardele Internaionale de Contabilitate. n vederea realizrii acestor deziderate sunt stabilite att principiile i regulile de baz, ct i forma i coninutul situaiilor financiare anuale, precum i metodologia ntocmirii, prezentrii, aprobrii i publicrii acestora de ctre ntreprinderi. La rndul lor, situaiile financiare anuale sunt astfel proiectate nct asigur o imagine fidel n ceea ce privete poziia financiar, performanta i modificrile capitalului propriu i fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii pentru exerciiul financiar la care se refer. Ele conin cinci componente distincte i anume: a. bilanul; b. contul de profit i pierdere; c. situaia modificrilor capitalului propriu; d. situaia fluxurilor de trezorerie; e. politici contabile i note explicative. n legtura cu problematica aferent reglementrilor aceasta este bogat, complex i chiar dificil, iar prezentarea ei detaliat necesit un spaiu apreciabil, ceea ce justific faptul c o astfel de abordare poate se constituie obiectivul declarat al unei lucrri distincte de natur contabil.
6.2. Obligaii privind organizarea general a contabilitii i variantele acesteia

Pentru ndeplinirea obiectului pe care l are contabilitatea i totodat pentru respectarea prevederilor Regulamentului de aplicare a Legii contabilitii (Art. 2.) este necesar ca fiecare unitate patrimonial s asigure printre altele: ntocmirea documentelor justificative pentru toate operaiile care i afecteaz patrimoniul; nregistrarea cronologic i sistematic a tuturor operaiilor patrimoniale consemnate n documente; inventarierea patrimoniului; ntocmirea bilanului contabil; controlul asupra operaiilor patrimoniale efectuate; furnizarea, publicarea i pstrarea informaiilor cu privire la situaia patrimoniului i rezultatului exerciiului. Unitile patrimoniale cu activitate economic au, de asemenea, obligaia s asigure contabilitatea n partid dubl, ceea ce impune efectuarea urmtoarelor operaii: nregistrarea fiecrei operaii patrimoniale, n mod simultan n debitul unui cont i creditul altui cont; ntocmirea balanei de verificare a conturilor sintetice, precum i a bilanului contabil i a contului de profit i pierdere. Operaiile de mai sus sunt comune tuturor unitilor patrimoniale cu activitate economic, ns efectuarea propriu-zis a lor prezint anumite particulariti determinate de varianta de contabilitate care se adopt. n acest sens se reine c, n funcie de coninutul i ndeosebi structura situaiilor financiare anuale ce se adopt, contabilitatea financiar se organizeaz utilizndu-se una din cele 2 variante reglementate, care se ncadreaz n sistemul contabil romnesc, iar ntreprinderile crora li se adreseaz se delimiteaz aa cum se prezint n continuare. ntreprinderile mari i foarte mari ce ndeplinesc anumite criterii de mrime, care aplic varianta contabil armonizat integral cu Directiva a IV-a a C.E.E. i continuarea armonizrii cu Standardele Internaionale de Contabilitate. ntreprinderi mici i mijlocii care utilizeaz, ncepnd cu 1 ianuarie 2003, varianta contabil simplificat, armonizat cu directivele europene. Aceast variant se aplic i de ctre microintreprinderi, cu precizarea c pot utiliza conturile sintetice de grad I (simbolizate cu trei cifre), iar situaiile financiare conin numai bilanul i contul de profit i pierdere. n alt ordine de idei se reine c persoanle juridice cu scpop lucrativ, cum sunt : unitile de cult, asociaiile de locatari, asociaiile i funadaiile, cu excepia celor care sunt recunoscute ca fiind de utilitate public (sindicate, partide politice, culte religioase .a. ) utilizeaz o variant contabil distinct, astfel proiectat nct corespunde scopului activitilor pe care acestea o desfoar. Cele dou variante contabile aminitite mai sus, din considerente de simplificare, se vor individualiza n cadrul prezentei lucrri cu denumirile: varianta contabil armonizat integral; varianta contabil simplificat.
Varianta contabil armonizat integral este obligatorie pentru un numr redus de ntreprinderi i n spe societile comerciale, regiile autonome, companiile i societile naionale care la finele unuia din exerciiile financiare 2001-2005 satisfac cerinele a cel puin dou din totalul de trei criterii de mrime stabilite n acest scop (cifra de afaceri, total active i numrul mediu de salariai), aa cum s-a precizat n paragraful anterior (1.1.3.). Ponderea acestor entiti economice n totalul ntreprinderilor va cunoate un trend ascendent, estimndu-se c la finele anului 2005 va fi de maximum 20%. Reglementrile privind varianta contabil analizat se aplic mpreun att cu Legea contabilitii nr. 82/1991, republicat, i modificat prin O.G. nr. 61/30.08.2001, ct i cu Standardele Internaionale de Contabilitate. Ele stabilesc principiile i regulile contabile de baz,
precum i forma i coninutul situaiilor anuale astfel nct s se asigure realizarea dezideratelor asumate. Totodat, este elaborat i se utilizeaz un Plan de conturi general distinct care corespunde cerinelor acestei variante contabile. Varianta contabil simplificat, elaborat n baza prevederilor Legii contabilitii nr. 82/1991, republicat i modificat, precum i a Reglementarilor contabile simplificate, armonizate cu directivele europene, aprobate prin Ordinul ministrului finanelor publice nr. 306/26.02.2002 (M. Of. nr. 279/25.04.2002), se aplic de entitile economice amintite anterior care ndeplinesc cel puin dou dintre criteriile de mrime de mai jos: cifra de afaceri pan la 5 milioane euro; total active pn la 2,5 milioane euro; numrul mediu de salariai pn la 50 de angajai. Aceast ultima variant contabil se aplic totodat de ctre persoanele juridice care, dei depesc dou dintre criteriile de mai sus, nu ndeplinesc condiiile pentru utilizarea variantei contabile armonizat integral. ndeplinirea sau depirea, dup caz, a condiiilor de mrime stabilite prin criteriile amintite anterior se stabilete pe baz situaiilor financiare ntocmite la finele anului precedent. n ceea ce privete problematica abordat n cadrul prezentei lucrri se menioneaz ca are n vedere, n mod deosebit, varianta contabil simplificat, cu reliefarea elementelor contabile de detaliu i acolo unde este cazul i a celor fiscale i aceasta deoarece ponderea ntreprinderilor mici i mijlocii i a microntreprinderilor n totalul entitilor economice este considerabil, estimndu-se c la nceputul anului 2006 va fi de minimum 80%, deci la ncheierea ultimei etape de trecere a unor ntreprinderi la varianta contabil armonizat integral. Organizarea i conducerea contabilitii fiecrei uniti patrimoniale, se realizeaz prin intermediul unei diviziuni organizatorice distincte, denumit compartiment de contabilitate, diviziune care este condus de ctre directorul financiar-contabil sau contabilul ef sau alt persoan mputernicit s ndeplineasc aceast funcie. Pentru microntreprinderi nu este prevzut vreo obligaie de aceasta natur. Totodat, se reine i faptul c rspunderea pentru organizarea i conducerea contabilitii revine administratorului, ordonatorului de credite sau altei persoane care are obligaia gestionrii patrimoniului, ceea ce se realizeaz prin atribuiile pe care aceti factori de decizie le stabilesc n sarcina conductorului compartimentului de contabilitate i personalului din subordinea acestuia. Pentru organizarea i conducerea contabilitii generale sau financiare este necesar s se aib n vedere Reglementrile contabile simplificate, armonizate cu directivele europene, aprobate prin Ordinul ministrului finanelor publice nr. 306/2002 i atunci cnd este cazul i prevederile Ordinul ministrului finanelor publice nr. 94/2001 privind varianta contabil armonizat integral, care au ca obiectiv principal furnizarea informaiilor utile pentru necesitile proprii i n relaiile fiecrei ntreprinderi cu asociaii sau acionarii, clienii, furnizorii, bncile, organele fiscale i alte persoane juridice i fizice. La rndul su, contabilitatea de gestiune se organizeaz n funcie de specificul activitii i necesitile proprii de informaii ale ntreprinderii, avndu-se n vedere ndeplinirea urmtoarelor obiective mai importante: calcularea costurilor; stabilirea rezultatelor i a rentabilitii produselor, lucrrilor i serviciilor executate; ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli pe feluri de activiti; urmrirea i controlul acestora n vederea cunoaterii rezultatelor i furnizrii informaiilor necesare pentru fundamentarea deciziilor referitoare la gestiunea unitii patrimoniale. n ceea ce privete organizarea i conducerea contabilitii unitilor patrimoniale, se retine i faptul ca aceste activiti pot fi realizate i de ctre persoane juridice autorizate i n spe societi comerciale de profil sau de ctre persoane fizice care au calitatea de contabil autorizat sau expert contabil, ceea ce implic i rspunderea acestor prestatori de servicii. n situaia n care contabilitatea unitii patrimoniale nu este asigurat de ctre persoane autorizate, rspunderea pentru organizarea i conducerea ei i implicit pentru respectarea
normelor contabile, aa cum prevd reglementrile pentru acest domeniu de activitate, revine patronului sau altei persoane care are obligaia gestionarii patrimoniului.
6.2.1. Principii contabile de baz

Obiectivul fundamental al contabilitii privind asigurarea unei imagini fidele asupra situaiei patrimoniului i rezultatului exerciiului, se realizeaz pe baza unor reguli, metode i proceduri contabile care se fundamenteaz i concretizeaz avndu-se n vedere anumite principii i convenii contabile generale. De altfel, practica contabil a oricrei economii de pia nu poate fi conceput fr utilizarea unor principii de baz. n acest sens se are n vedere faptul ca n activitatea practic se pot ntlni operaii contabile pentru care nu exist stabilite reguli sau proceduri de rezolvare, iar soluionarea for se poate nfptui numai prin apelarea la unul sau mai multe principii contabile, ceea ce justifice necesitatea existentei, cunoaterii i nelegerii corecte a coninutului lor. Principiile contabile de baz asimilate pentru activitatea practic din ara noastr sunt enumerate i definite n mod succint n Reglementrile privind contabilitatea simplificat. n continuare se prezint principiile n cauz, n sensul detalierii condiiilor i a modului de aplicare a lor. 1. Principiul continuitii activitii const n aceea ca "se presupune c unitatea patrimonial i continu n mod normal funcionarea ntr-un viitor previzibil, far a intra n stare de lichidare sau de reducere semnificativ a activitii". Acest principiu acioneaz, de regul, la ncheierea exerciiului, atunci cnd se ntocmesc documentele de sintez i n spe cu prilejul inventarierii i implicit a evalurii bunurilor. n cazul n care este asigurat continuitatea activitii se procedeaz la efectuarea evalurii anuale a bunurilor n funcie de utilitatea acestora n cadrul unitaii patrimoniale. Totodat, se are n vedere folosirea normal a practicilor contabile, dintre care se amintesc: delimitarea activitii unitii patrimoniale n exerciii i, de asemenea, a unor cheltuieli pe mai multe exerciii viitoare, utilizarea costurilor istorice n evaluarea patrimonial i n gestionare . n situaia n care se constat intrarea n starea de lichidare sau de reducere sensibil a activitii, pentru evaluarea bunurilor, se utilizeaz alte valori dect cele de utilitate (mai mici), denumite i valori lichidative, adoptndu-se o modalitate de evaluare adecvat sistrii activitii sau noncontinuitii. Totodat, se are n vedere ca valoarea imobilizrilor corporale nu se mai poate recupera n timp, iar unele cheltuieli, cum sunt cele de constituire, i cele de cercetare ori dezvoltare, nu se mai pot repartiza asupra mai multor exerciii. 2. Principiul permanentei metodelor const n asigurarea continuitii aplicrii regulilor i normelor privind evaluarea, nregistrarea n contabilitate i prezentarea elementelor patrimoniale i a rezultatelor n scopul crerii premiselor pentru compararea n timp a informaiilor contabile. Metodele care se utilizeaz trebuie s aib caracter de permanen, n sensul folosirii for n cadrul mai multor exerciii consecutive, ceea ce permite compararea datelor sau informaiilor din bilanurile care se ntocmesc, iar analiza indicatorilor economico-financiari conduce la obinerea unor informaii pertinente pentru cei interesai. n cazul n care se impune schimbarea unor metode ca urmare a modificrii legislaiei fiscale, restructurrii ntreprinderii, este necesar ca ele s fie semnalate n notele explicative la situaiile financiare, att sub aspectul justificrii modificrilor respective ct i a explicrii consecinelor pe care acestea le-au generat. 3. Principiul prudenei se refer la faptul c pentru deprecierile, riscurile i pierderile probabile care pot surveni n activitatea exerciiului curent sau anterior nu este admis, pe de o
parte, supraevaluarea elementelor de activ i a veniturilor, iar pe de alt parte subevaluarea elementelor de pasiv i a cheltuielilor. Aceste cerine asigur evitarea transferrii n perioada viitoare a incertitudinilor din cursul exerciiului curent ori a celui anterior sau altfel spus s nu se influeneze patrimoniul i rezultatele exerciiilor viitoare cu ceea ce nu se refer la acestea. Principiul analizat este legat organic de evaluarea patrimoniului i pentru respectarea cerinelor sale este necesar ca aceast operaie s se efectueze n mod corect, ceea ce prezint avantaje certe. n acest sens se are n vedere faptul c se asigur o anumit temperare a optimismului exagerat al unor oameni de afaceri n favoarea creditorilor, precum i un plus de protecie pentru investitori, prin evitarea supraestimrii profitului i a elementelor de activ i subestimrii cheltuielilor !i elementelor de pasiv. Totodat, se reine c prin aplicarea n mod voit incorecta a principiului n cauz se poate ascunde sau denatura realitatea, crendu-se rezerve nejustificate prin exagerarea riscurilor viitoare. 4. Principiul independentei exerciiului este important pentru asigurarea unei imagini fidele asupra rezultatului fiecrui an financiar. n condiiile practicrii unei contabiliti de angajamente i totodat n spiritul prevederilor n domeniu, el "presupune delimitarea n timp a veniturilor i cheltuielilor aferente unitii patrimoniale pe msura angajrii acestora i trecerii lor la rezultatul exerciiului la care se refer". O prim consecin ce se degaj din aplicarea acestui principiu const n aceea c veniturile se reflect n contabilitate n momentul predrii bunurilor ctre cumprtori, al livrrii lor pe baza facturii sau n alte condiii prevzute n contract, care atest transferul de proprietate a bunurilor respective asupra clienilor. n aceste condiii se reine c nu se are n vedere momentul ncasrii, care se poate produce chiar n exerciiul urmtor i nici faptul c factura se va ntocmi ulterior, iar operaiunea efectuat se nregistreaz n mod temporar ntr-un cont specific denumit "Clieni-facturi de ntocmit" (418). La rndul lor, cheltuielile unitii patrimoniale reprezint sumele sau valorile pltite sau de pltit dar care privesc exerciiul financiar curent. Aceasta denot ca nu se are n vedere plata propriu-zis, care se poate efectua chiar n exerciiul viitor, i nici situaia, oarecum de excepie, c factura n-a nsoit bunurile livrate sau serviciile prestate de ctre teri, iar operaia n cauz se reflecta, n mod temporar, n contul specific "Furnizori-facturi nesosite" (408). O alt consecin privind principiul analizat se refer la faptul c este necesar utilizarea unor conturi de regularizare i anume: 471 "Cheltuieli nregistrate n avans" i 472 "Venituri nregistrate n avans". Aceste conturi contribuie, de asemenea, la delimitarea n timp a veniturilor i cheltuielilor, realizate i respectiv efectuate n exerciiul curent dar care privesc exerciiul urmtor i implicit rezultatul acestuia, dintre care se amintesc: ncasrile anticipate din chirii, din vnzri de active corporale cu plata n rate sau cheltuielile cu reparaiile capitale neprevizibile, chiriile pltite cu anticipaie . n ceea ce privete ndeplinirea cerinelor principiului prezentat nu poate fi neglijat problema calculrii i nregistrrii amortismentelor i provizioanelor la sfritul fiecrui exerciiu, indiferent ca acestea sunt sau nu deductibile fiscal. 5. Principiul evalurii separate a elementelor de activ i de pasiv se refer la ntocmirea bilanului i n spe la faptul c pentru stabilirea valorii totale corespunztoare fiecrei poziii (indicator) a acestuia se impune determinarea separat a valorii fiecrui element individual de activ sau de pasiv care se include n componenta ei. 6. Principiul intangibilitii bilanului de deschidere a unui exerciiu const n existena concordanei depline a acestuia cu bilanul de nchidere a exerciiului anterior (precedent), ceea
ce creeaz att posibilitatea verificrii cu uurina a integritii patrimoniului cat i informaii corecte a utilizatorilor externi de informaii. n acest scop sunt deosebit de importante explicaiile furnizate n anexa de la bilanul exerciiului precedent. n legtur cu acest ultim aspect se poate meniona c n activitatea practic exist numeroase situaii cnd este tratat cu superficialitate, n sensul ca nu se prezint informaiile stabilite prin reglementrile n domeniu, dintre care se amintesc cele referitoare la: modul de evaluare a elementelor patrimoniale; regimul de amortizare utilizat; provizioanele constituite, deductibile i nedeductibile, iar n cazul n care acestea nu s-au constituit, care este cauza i efectul asupra rezultatelor financiare"ale exerciiului; dac s-a derogat de la principiile generale consacrate, inclusiv motivul i efectele acestor derogri; alte situaii care influeneaz comparabilitatea cu anul precedent i imaginea fidel; eventualele evenimente posterioare nchiderii exerciiului financiar s.a. 7. Principiul necompensrii impune nregistrarea distinct n bilan a elementelor de activ i a celor de pasiv i n contul de profit i pierdere a veniturilor i a cheltuielilor, nefiind admis vreo compensare ntre ele. n acest sens exemplificm: necompensarea creanelor cu datoriile fa de acelai ter i necompensarea plusurilor de valoare cu minusurile de valoare care pot surveni cu prilejul aplicrii principiului prudenei. n afara principiilor prezentate anterior i reinute n regulamentul contabil din ara noastr, pe plan internaional sunt acceptate i alte principii i convenii contabile, dintre care se amintesc: costul istoric i de origine pentru efectuarea nregistrrilor n cursul anului; importana relativ a informaiei sau pragul ei de semnificaie pentru a pune n eviden necesitatea obinerii numai a informaiilor utile pentru luarea unor decizii i aceasta n condiii de costuri inferioare efectelor pe care le produc; pertinena i relevanta informaiilor n funcie de deciziile economice la elaborarea crora i aduc aportul; justificarea faptelor care privesc veridicitatea i obiectivitatea informaiilor; principiul evalurii separate a elementelor de activ i de pasiv; principiul prevalenei economicului asupra juridicului..Unele dintre aceste principii sunt preluate n cadrul variantei contabile armonizat integral.
STRUCTURA CONTABIL A PATRIMONIULUI Orice ntreprindere sau agent economic dispune de un anumit patrimoniu, care, n totalitatea i structuralitatea sa i mpreun cu rezultatul exerciiului, se regsete n obiectul contabilitii financiare. Patrimoniul, n spiritul concepiei economico-juridice, este constituit din totalitatea bunurilor corporale i necorporale, precum i a drepturilor i obligaiilor agentului economic la un moment dat. Aceste componente sunt denumite elemente patrimoniale i n mod obligatoriu au valoare pecuniar, deoarece sunt exprimate valoric. Patrimoniul pe care l deine agentul economic se prezint pentru informare i analiz, n totalitatea i structuralitatea sa, prin intermediul bilanului contabil, care constituie, de regul, o lucrare de nchidere a exerciiului financiar. Bilanul contabil se ntocmete, de asemenea, n situaia fuziunii sau ncetrii activitii persoanelor juridice sau fizice care au obligaia organizrii i conducerii contabilitii proprii. Patrimoniul existent la finele exerciiului este astfel delimitat n cadrul bilanului nct elementele sale componente sunt delimitate n grupe (categorii) i subgrupe, atunci cnd este cazul, poziionate n ordinea cresctoare a lichiditii sau exigibilitii, pentru cele de activ i respectiv de pasiv. n funcie de cele amintite mai sus, elementele patrimoniale de activ se divizeaz n trei grupe i anume: Active imobilizate (A); Active circulante (B) i Cheltuieli n avans (C).
n grupa activelor imobilizate (A), a cror lichiditate se extinde la o perioad mai mare de un an, sunt delimitate urmtoarele subgrupe sau diviziuni: I. Imobilizri necorporale, unde se ncadreaz: Cheltuielile de constituire; Cheltuielile de dezvoltare; Concesiunile, brevetele i alte drepturi i valori similare; Fondul comercial; Alte imobilizri necorporale, Imobilizri necorporale n curs i Avansuri acordate pentru imobilizri necorporale; II. Imobilizri corporale, care cuprind: Terenuri; Construcii; Instalaii tehnice, mijloace de transport, animate i plantaii; Mobilier, aparatur birotica, echipamente de protecie a valorilor umane i materiale i alte active corporale; Imobilizri corporale n curs i Avansuri acordate pentru imobilizri corporale; III. Imobilizri financiare, n structura crora se includ; Titlurile de participare deinute la filiale din cadrul grupului sau 1a societi din afara grupului; Imobilizrile financiare sub form de interese de participare; Alte titluri imobilizate i Creanele imobilizate. n grupa activelor circulante (B), care se refer la valorile economice, de consum i circulaie a cror lichiditate este mai mic sau cel mult egal cu un an, sunt delimitate patru subgrupe sau diviziuni ce se prezint n continuare: I. Stocuri, unde se ncadreaz: Stocuri de materii prime; Materiale consumabile; Materiale de natura obiectelor de inventar; Stocuri aflate la teri; Producie n curs de execuie; Semifabricate, produse finite i produse reziduale; Animale; Mrfuri; Ambalaje s.a. II. Creane, care sunt constituite din: Furnizori-debitori pentru prestri de servicii i executri de lucrri; Clieni; Efecte de primit de la clieni; Clieni-facturi de ntocmit; Avansuri acordate personalului; Alte creane n legtur cu personalul; TVA de recuperat s.a. III. n categoria denumit "Investiii financiare pe termen scurt" se au n vedere elemente patrimoniale precum: Investiii Financiare pe termen scurt la societi din cadrul grupului; Aciuni proprii; Aciuni; Obligaiuni emise i rscumprate; Obligaiuni; Efecte de ncasat; Efecte remise spre scontare s.a. IV. Categoria "Casa i conturi la bnci" conine elemente de aceast natur i anume: Cecuri de ncasat; Conturi la bnci n lei; Conturi la bnci n valut; Sume n curs de decontare; Casa; Alte valori; Acreditive i Avansuri de trezorerie. La rndul su, grupa cheltuielilor n avans (C) conine, doar elementul patrimonial cu aceeai denumire. n ceea ce privete grupele i subgrupele ce sunt nscrise n continuarea formularului de bilan se reine c, pe lng cele ce conin elemente patrimoniale propriu-zise, sunt delimitai, dup grupa de datorii de pltit pn la un an (D), i urmtorii doi indicatori: Active circulante nete, respectiv datorii curente nete (E), care se calculeaz prin deducerea din totalul activelor circulante (B) i a cheltuielilor n avans (C) att a datoriilor de pltit pn la un an (D), ct i a veniturilor n avans (I); Total active minus datorii curente (F), ce se determin prin nsumarea totalurilor privind activele imobilizate (A) i activele circulante nete, respectiv datoriile curente nete (E) i deducerea din suma astfel obinut a subveniilor pentru investiii (cont 131). Totalul activelor imobilizate este stabilit, de asemenea, la valoarea net, respectiv valoarea brut diminuat cu amortizrile i provizioanele eferente. Elementele patrimoniale de pasiv se delimiteaz n cinci grupe i anume: -Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de pan la un an (D); -Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an (G); -Provizioane pentru riscuri i cheltuieli (H); -Venituri n avans (I) i -Capital i rezerve (J).
Grupa D privind datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad de pan la un an, care se refer la finanarea sau resursele asigurate de teri, are n componena sa numeroase elemente patrimoniale, dintre care se amintesc: mprumuturi din emisiuni de obligaiuni; Datorii ce privesc imobilizrile financiare; Prime privind rambursarea obligaiunilor; Furnizori; Efecte de pltit; Furnizori-facturi nesosite; Clieni-creditori; Personal- salarii datorate; Avansuri acordate personalului; Credite bancare pe termen scurt etc. n grupa datoriilor ce trebuie pltite ntr-o perioada mai mare de un an (G) este cumulat, de asemenea, valoarea individual a numeroase elemente patrimoniale de pasiv, unele dintre ele, n funcie de exigibilitate, se regsesc i n grupa anterioar. Din componena acestei grupe se exemplific: Credite bancare pe termen lung; Alte mprumuturi i datorii asimilate; Dobnzi aferente mprumuturilor i datoriilor asimilate; Decontri din operaii n participaie-pasiv; Creditori diveri s.a. Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli (H) constituie, n totalitatea lor, grupa cu aceeai denumire. La rndul su, grupa veniturilor n avans (1) conine veniturile cu aceeai denumire, precum i subveniile pentru investiii. Capital i rezerve (J) constituie o grup de elemente patrimoniale semnificative pentru imaginea i viabilitatea ntreprinderii, care sunt delimitate n case subgrupe ce se prezint n cele ce urmeaz. I. Capital, unde se ncadreaz: Capitalul subscris nevrsat; Capitalul subscris vrsat i atunci cnd este cazul Patrimoniul regiei. II. Prime de capital, privete elementele patrimoniale de aceasta natur, cum sunt: Prime de emisiune; Prime de fuziune; Prime de aport i Prime de conversie a obligaiunilor n aciuni. III. Rezerve din reevaluare, se refer la sumele nregistrate n Contul cu aceea i denumire. IV. Subgrupa denumit "Rezerve" conine totalul sumelor de aceasta natur i anume: Rezerva legale; Rezerve pentru aciuni proprii; Rezerve statuare sau contractuale i alte rezerve. V. Rezultatul reportat este reprezentat de soldul creditor sau debitor al contului cu aceeai denumire. VI. Rezultatul exerciiului financiar, sub forma soldului creditor sau debitor aferent contului 121 "Rezultatul exerciiului". Totodat, se nscrie ca element distinct i repartizarea profitului. n ceea ce privete ultimele elemente pe care le conine formularul de bilan se reine c prin nsumarea algebric a valorilor nscrise la cele ase subgrupe de capital i rezerve (J) se obine indicatorul "Total capitaluri proprii", la care se adaug, atunci cnd este cazul, valoarea patrimoniului public i astfel se determine indicatorul "Total capitaluri". Reglementrile contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate se aplic mpreun cu Legea contabilitii nr. 82/1991, republicat, i cu Standardele Internaionale de Contabilitate. Prezentele reglementri stabilesc principiile i regulile contabile de baz, forma i coninutul situaiilor financiare anuale, avnd ca scop general asimilarea deplin a Directivei a IV-a a C. E. E. (78/660/EEC) i continuarea armonizrii cu Standardele Internaionale de Contabilitate. Reglementrile se aplic ncepnd cu situaiile financiare ale anului 2000 de societile comerciale cotate la Bursa de Valori Bucureti, unele regii autonome, companii i societi naionale, alte ntreprinderi de interes naional, precum i de unele categorii specifice de societi ce opereaz pe piaa de capital. Fiecare ntreprindere are obligaia s ntocmeasc situaii financiare anuale Situaiile financiare anuale trebuie s cuprind:
a) bilanul; b) contul de profit i pierdere; c) situaia modificrilor capitalului propriu; d) situaia fluxurilor de trezorerie; e) politici contabile i note explicative Situaiile financiare anuale trebuie s ofere o imagine fidel a poziiei financiare, performanei, modificrilor capitalului propriu i fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii pentru respectivul exerciiu financiar Situaiile financiare trebuie s respecte prevederile Legii contabilitii nr. 82/1991, republicat, ale Cadrului general de ntocmire i prezentare a situaiilor financiare, elaborat de Comitetul pentru Standarde Internaionale de Contabilitate, prezentat n vol. 2, i ale Standardelor Internaionale de Contabilitate, n cazul n care situaiile financiare respect n totalitate prevederile Ordinului ministrului finanelor publice nr. 94/2001 pentru aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate, dar nu respect n totalitate prevederile incluse n vol. 3 (prevederi referitoare la inflaie i/sau la consolidare), raportul de audit trebuie s fac referiri concrete la aceste aspecte. Ordinul 306 din 26 februarie 2002 pentru aprobarea Reglementrilor contabile simplificate, armonizate cu directivele europene privesc organizarea i conducerea contabilitii, precum i ntocmirea, prezentarea, aprobarea i publicarea situaiilor financiare anuale simplificate ale persoanelor juridice prevzute la art. 1 alin. (1) din Legea contabilitii nr. 82/1991, republicat, modificat i completat prin Ordonana Guvernului nr. 61/2001, cu excepia persoanelor juridice care aplic Reglementrile contabile armonizate cu Directiva a IVa a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate, aprobate prin Ordinul ministrului finanelor publice nr. 94/2001. Reglementrile contabile prevzute la art. 1 se aplic ncepnd cu data de 1 ianuarie 2003 de ctre persoanele juridice prevzute la art. 27 alin. (4) din Legea contabilitii nr. 82/1991, republicat, modificat i completat prin Ordonana Guvernului nr. 61/2001. Prezentele reglementri se aplic, de asemenea, i de ctre persoanele juridice prevzute la art. 27 alin. (6) din Legea contabilitii nr. 82/1991, republicat, modificat i completat prin Ordonana Guvernului nr. 61/2001, n condiiile prevzute de seciunea a 7-a a cap. II din prezentele reglementri. Prezentele reglementri se aplic persoanelor juridice care ndeplinesc cel puin dou dintre criteriile menionate mai jos: a) cifra de afaceri - pn la 5 milioane euro; b) total active - pn la 2, 5 milioane euro; c) numrul mediu de salariai - pn la 50 de salariai. Prezentele reglementri se aplic, de asemenea, i de ctre persoanele juridice care, dei depesc dou dintre criteriile prevzute la alin. (1), nu sunt supuse prevederilor Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate, aprobate prin Ordinul ministrului finanelor publice nr. 94/2001, pn la data de 31 decembrie 2005. Cifra de afaceri i total active se stabilesc pe baza ratei de schimb lei/euro la sfritul exerciiului financiar precedent. Situaiile financiare anuale simplificate cuprind: (a) bilan; (b) cont de profit i pierdere; (c) politici contabile i note explicative. Opional se poate ntocmi situaia fluxurilor de trezorerie.
6.3. Standarde Internaionale de Contabilitate

6.3.1. Prezentare general Accelararea procesului de privatizare, dezvoltarea pieei de capital i a economiei libere de pia, precum i accentuarea procesului de globalizare economic, au impus dezvoltarea continu a sistemului de contabilitate romnesc, urmrindu-se o ct mai bun armonizare cu prevederile Directivelor Europene i ale Standardelor Internaionale de Contabilitate. n acest sens, evoluiile nregistrate n domeniul contabil au fost corelate cu cele nregistrate pe plan european i internaional, unde se manifest tot mai evident tendina de a se asigura un cadru comun, internaional agreat, de ntocmire i prezentare a situaiilor financiare prin care s se ofere informaii relevante i credibile investitorilor prezeni i poteniali, creditorilor financiari, managerilor, instituiilor guvernamentale i celorlali utilizatori interesai de informaia financiar-contabil. 6.3.2.Bilanul i Standardele Internaionale de Contabilitate
6.3.2.1. Obiectivul situaiilor financiare Obiectivul situaiilor financiare este acela de a prezenta fidel informaii despre poziia financiar,performanele i modificrile poziiei financiare a ntreprinderii,utile pentru luarea deciziilor economice24Acest deziderat se atinge dac Standardele Internaionale de Contabilitate sunt aoplicate corespunztor i sunt prezentate informaiile suplimentare necesare (IAS 1,par.10).Exist i situaii speciale n care prezentarea fidel este asigurat tocmai prin neaplicarea cerinelor unor standarde,caz n care trebuie precizate n notele explicative motivele i circumstanele derogrilor. De asemenea,dac n anumite cazuri nu exist un Standard Internaional de Contabilitate specific Intreprinderile pot dezvolta propriile politici contabile,n accord cu cerinele Standardelor Internaionale de Contabilitate. Poziia financiar (capacitatea de a se adapta schimbrilor mediului) a unei ntreprinderi este reflectat prin bilan,cu ajutorul resurselor economice controlate (activele),structurii de finanare (datorii i capitaluri proprii),precum i cu ajutorul unor indicatori economico-financiari importani precum lichiditate i solvabilitate.Bilanul ofer informaii eseniale despre capacitatea ntreprinderii de a degaja fluxuri viitoare de numerar,despre necesitile de creditare viitoare i capacitatea de onorare a acestora,despre repartizrile viitoare ctre creditori sau acionari. Majoritatea utilizatorilor,la nivel internaional,consider bilanul ca fiind documentul esenial pentru analiza financiar.Exist ns o serie de limitri ale acestuia,care pun sub semnul ntrebrii utilitatea sa ca document de informare.. Prinre aceste limitri putem aminti: Absena unor posturi bilaniere care s reflecte resursele interne create de ntreprindere i crora nu le pot fi ataate costuri,cum ar fi experiena colactiv a echipei de angajai, Evaluarea pe baza costurilor istorice pune sub semnul ntrebrii veridicitatea situaiei financiarela sfritul anului,
24
Cadrul general pentru ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare,2001
Efectul principiului de recunoatere,n cadrul conturilor anuale,,numai a acelor cheltuieli care au contribuit la obinerea veniturilor perioadei respective, Variaiile n masa monetar,mai ales n perioadele inflaioniste,determin scderea ncrederii publicului n relevana documentelor contabile de sintez i duc la considerarea altor surse de informaii financiare pentru formarea deciziilor de investiii, Fluctuaiile activitii ntre momentele de sfrit ale anului i nceputul urmatoarei perioade contabile nu sunt cuprinse n bilanurile contabile, Influena unor factori externi,nemonetari,asupra activiotii ntreprinderilor nu poate fi reflectat prin intermediul conturilor anuale.
6.3.2.2. Bilanul -imaginea poziiei financiare a ntreprinderii IAS 1 este cel care deschide lista standardelor cu Prezentarea situaiilor financiare.n cadrul primei pri a acestui standard regasim precizate care sunt obiectivele,ariua de aplicabilitate i scopul situaiilor financiare.n plus apar precizri referitoare la persoanele crora le revine responsabilitatea ntocmirii i prezentrii situaiilor financiare.,componentele situaiilor financiare,considerente generale cu privire la principiile,politicile i conceptele contabile ce trebuie avute n vedere. n partea a doua sunt prezentate structura i coninutul fiecrui document care intr n componena situaiilor financiare. Aa cum este precizat,activele sunt definite n cadrul contabil conceptual ca fiind resurse controlate de ]ntreprindere,ca urmare a unor evenimente trecuteiar criteriile de recunoatere a acestora generarea de beneficii economice viitoare.Datoriile sunt definite ca fiind obligaii actuale,rezultate din evenimente trecute i sunt recunoscute n bilan ca ieire de resurse purttoare de beneficii economice Activele i datoriile ar trebui s apar in bilanl n funcie de perioada de timp n care sunt generate,respectiv diminuatebeneficiile economice estimate.IAS 1 definete explicit activele i datoriile curente,iar activele imobilizate i datoriile pe termen lung sunt cele care nu se ncadreaz n aceste definiii. Astfel,un activ va fi ncadrat la categoria activ curentatunci cnd: Se ateapt s fie realizat sau este deinut pentru vnzare sau consum n cursul normal al ciclului de exploatare al ntreprinderii;sau Este deinut n principal n scopul comercializrii sau pe termen scurt i se ateapt a fi realizat n termen de 12 luni de la data bilanului;sau Reprezint numerar sau echivalente de numerar a cror utilizare nu este restricionat.25 Se sugereaz c,indiferent de durata de staionare n ntreprindere,toate creanele de tip comercial s fie evideniate la active curente. O datorie trebuie clasificat ca datorie curent atunci cnd: Se ateapt s fie achitat n cursul normal al ciclului de exploatare al ntreprinderii;sau Este exigibil n termen de 12 luni de la data bilanului.26 Toate celelalte datorii trebuie clasificate ca datorii pe termen lung. Tototad apare precizarea cu privire la clasificarea datoriilor purttoare de dobnd la datorii pe termen lung,chiar dac devin exigibile n 12 luni de la data bilanului i numai dac ndeplinesc condiiile precizate n paragraful 63 (scadena iniial mai mare de 12 luni,existena inteniei de refinanare,susinut de un acord de refinanare sau reealonare a plilor). Informaiile generale care trebuiesc prezentate n bilan sunt:
25 26
IAS 1,paragraful 57 IAS 1,paragraful 60
Terenuri i mijloace fixe; Active necorporale; Active financiare; Investiii financiare contabilizate prin metoda punerii n echivalen; Stocuri; Creane comerciale i de alt natur; Numerar i echivalente de numerar; Datorii comerciale i de alt natur; Datorii i active fiscale aa cum sunt ele cerute de IAS 12, Impozit pe profit; Provizioane; Datorii pe termen lung purttoare de dobnd; Interes minoritar; Capital emis i rezerve. IAS 1 nu prezint ordinea sau formatul de prezentare al elementelor din bilant,cu condiia ca elementele mai sus amintite s fie raportate.OMF 94/2001vine ns i remediaz aceast deficien,preciznd exact cum va trebui prezentat bilanul.
7.STUDIU DE CAZ
Studiu de caz s-a efectuat n baza datelor furnizate de societatea comercial Kronplast Group SRL din Braov. nfiinarea Societii Comerciale KRONPLAST GROUP S.R.L. s-a facut astfel : - la data de 30.03.1999 s-a infiinat Societatea Comercial KRONPLAST GROUP S.R.L. constituit prin statutul autentificat sub nr.29834/12.03.1999, contractul de societate autentificat sub nr.29842/12.03.1999 i a sentinei civile nr.4502/07.02.1999 i nregistrat la Registrul Comerului sub nr.J08/315/1999,cod fiscal R 18685742. Capitalul social al societii este n sum de 2.000.000 lei divizat astfel: - Popa Vasile-10 pri sociale n valoare de 1.000.000 lei - Iuga Alexa 10 pri sociale n valoare de 1.000.000 lei. S.C. Kronplast Group S.R.L. are ca obiect principal de activitate producia articolelor din fibr de sticl i mase plastice.
7.1. Analiza financiar pe baza bilanului lichiditate-exigibilitate

La transpunerea bilanului contabil n bilan lichiditate-exigibilitate este necesar o reprelucrare a posturilor de activ i pasiv. Suma de 850 mii lei din contul 2677 reprezint garanie ambalaje, o imobilizare financiar cu termen de lichiditate mai mic de un an, fapt pentru care se va transfera n grupa Activ circulant net. n cadrul cheltuielilor nregistrate n avans (grupa Conturi de regularizare i asimilate activ din bilanul contabil), sumele aferente contractelor de leasing (ce se desfoar pe o perioad de 3 ani reprezint nonvalori. Acestea se vor elimina din bilanul lichiditate-exigibilitate n contrapartid cu datoria cu scaden mai mare de un an.
Activul circulant net se va majora cu partea din Conturi de regularizare i asimilate activ ce corespunde avansurilor ctre furnizori, deci a unor active circulante cu lichiditate mai mic de 1 an. 7180+407+1196=8783 mii lei Diferena ramas n conturi de regularizare i asimilate-activ [457112(410373+8783)=37966] reprezint nonvalori deoarece acestea au fost construite prin aplicarea principiului independenei exerciiului care nu mai este funcional n condiiile n care analiza nu se raporteaz la exerciiile viitoare ci la cel prezent, acesta se elimin din bilanul lichiditateexigibilitate iar n contrapartid sunt influenate datoriile cu termen de exigibilitate sub un an. Elementele nregistrate n contul 473 decontri din operaii n curs de clarificare nu se pot imputa exerciiului curent care, n optica de lichidare care caracterizeaz acest tip de bilan, este ultimul exerciiu financiar al activitii agentului economic. Prin urmare acestea vor fi eliminate din activul bilanului lichiditate-exigibilitate n contrapartid cu diminuarea capitalurilor proprii. n analiza financiar patrimonial se recomand utilizarea unui bilan dup repartizarea profitului, dar deoarece la momentul analizei acesteia nu este repartizat innd cont de politica firmei, s-a realizat o ipotez de repartizare: 90% pentru fonduri proprii de finanare, 10% se va reporta. Valoarea rezultatului reportat din pasiv va fi 148256. Valoarea activului circulant net dup reprelucrare 722830+850+8783=732463 Valoarea datoriilor cu scaden mai mare de 1 an 1483849-410373=1073476 Datoriile cu scaden mai mic de un an vor avea valoarea 3528016-37966=3490050 Bilanul financiar va avea urmtoarea form: Tabel nr.7.1.Bilanul financiar
ACTIVE=NEVOI
Nevoi permanente: -imobilizri corporale -imobilizri financiare
31.12.2001 31.12.2001 PASIVE=RESURS n-1 n E 68324 2583313 Capitaluri permanente: 60324 2566630 Capitaluri proprii: -capital social 8000 16683 -rezerve -rezultatul reportat -fonduri proprii pentru investiii -diminuri n contrapartid cu 31.12.2001 decontri din operaia n curs de clarificare Datorii cu scadena mai mare de un an 68324 2583313 Total resurse permanente
31.12.2001 31.12.2001 (n-1) n
56537 2000 62848
1559578 2000 83265 148256 1334302 -8245
-8311
1073476
Total nevoi permanente
56537
2633054
Nevoi temporare: Active circulante nete: -stocuri -creane clieni - alte creane - disponibiliti Total nevoi temporare Total activ
1110467 695473 287956 68857 58181 1110467 1178791
4167665 732463 3106007 137818 191377 4167665 6750978
Resurse temporare: Datorii cu scaden mai mic de un an: -furnizori -clienti creditori -alte datorii -dividente de platit Total resurse temporare Total pasiv
1122254 983127 108878 30249 1122254 1178791
4117924 3490050 14016 603609 10249 4117924 6750978
Structura bilanului lichiditate-exigibilitate permite confruntarea lichiditii activelor i a exigibilitii pasivelor artnd c agentul economic poate imediat sau prin conversia unor active mai puin lichide s-i acopere datoriile exigibile la un moment dat. Servete deci aprecierii solvabilitii i lichiditii. Pentru evaluarea riscului de insolvabilitate trebuie analizat gradul de exigibilitate al elementelor de pasiv i cel de lichiditate al elementelor de activ. Expresia cea mai simpl a valorii patrimoniale la data ncheierii exerciiului o reprezint activul net contabil. Activul net contabil=Activ total Datorii totale. ANCn-1=1178791-1122254=56537 ANCn-1=6750978-4117924=2633054 Activul net contabil este echivalent cu capitalurile proprii din pasivul bilanului financiar. Valoarea ANC=1102456 reprezint dimensiunea capitalurilor proprii ce ar revine asociailor dup lichidare. Valoarea drepturilor ce le posed proprietarii asupra ntreprinderii este dat de situaia net (SN). SN=active-datorii totale subvenii pentru investiii provizioane reglementate. -pentru anul precedent: SNn-1=1178791-1122254=56537 -pentru anul curent: SNn=(2583313+4167665)-4117924=2633054 Activul net contabil este egal ca valoare cu situaia net. Situaia net are o valoare pozitiv i cresctoare (SNn>SNn-1) ceea ce reflect o gestiune economic sntoas. n anul 2001, nevoile permanente au depit valoarea resurselor permanente. Finanarea acestora s-a realizat prin absoria unei pri din resursele temporare contrar principiului de finanare conform cruia nevoilor permanente li se aloc resurse permanente. n anul 2002, capitalurile permanente finaneaz integral nevoile permanente iar diferena poate fi utilizat pentru finanarea activelor circulante, genernd astfel un fond de rulment. Pentru a studia aceast trecere, analizm n continuare ctiva indicatori valorici ai activitii de producie.
Tabel nr.7.2. Indicatori valorici ai activitii de producie Indicatori CA=cifra de afaceri=producia vndut+venituri din vnzarea mrfurilor Qf=producia fabricat=produse finite+semifabricate +venituri din lucrari i servicii+venituri din studii i cercetri+venituri din diverse activiti Qe=producia exerciiului=producia vndut+venituri din producia stocat+venituri din producia imobilizat Qa=valoarea adugat=Qe+venituri din vnzri marf[cheltuieli privind marfa +cheltuieli materiale+cheltuieli cu lucr. i serviciile executate de teri]. 2001 (0) 2517390 2002 (1) 10269903 Mii lei 1 0 40795
92310
144657
1,56
2382231
8866044
3,721
885402
4160263
4,698
-indicele cifrei de afaceri este: CA 10269903 ICA= 1 = = 4,0795 CA0 2517390 -indicele produciei fabricate este:
IQf = Qf 144657 1 = = 1,56 92310 Qf
0
-indicele produciei exerciiului este: 18866044 = 3,721 IQe = 2382231 -calculul valorii adugate
Qa = Qe +venituri vnzri -consumuri externe=2382231+1351590 0 (125133+1406691+74167+25997)=885402
Qa = 8866044 + 1403858 (1369385 + 4645162 + 95092) = 4160263 1 Qa 4160263 1 = = 4,698 IQa = 885402 Qa 0 Concluzii : Transpunerea n form grafic a indicatorilor cifrei de afaceri i produciei fabricate n perioda 2001-2002 se prezint astfel:
Variaia cifrei de afaceri
Variaia produciei fabricate
12000000 10000000 8000000 valoare 6000000 4000000 2000000 0 1
150000 100000
2001 2002
valoare 50000 0 1 anii 2001-2002
2001 2002
anii 2001-2002
Figura nr.7.1. Incatorii cifrei de afaceri i produciei fabricate Se constat c ICA> IQ iar grafic o cretere ntr-un ritm mai accelerat a cifrei de afaceri
f
fa de producia fabricat. Acesta este rezultatul scderii stocurilor i implicit a costurilor cu depozitarea. Transpunerea n form grafic a indicatorilor produciei exerciiului i a valorii adugate n perioda 2001-2002 se prezint astfel:
Variaia produciei exerci iului
Variaia valoarii adugate
10000000 8000000 6000000 valoare 4000000 2000000 0 1 anii 2001-2002
2001 2002
5000000 4000000 3000000 valoare 2000000 1000000 0 1 anii 2001-2002
2001 2002
Figura nr.7.2. Indicatorii produciei exerciiului i a valorii adugate Se constat c IQ > IQ iar grafic vorbim de creterea ntr-un ritm mai alert a valorii a e adugate fa de producia exerciiului.Acest lucru semnific scderea consumurilor externe sau consumurilor de la teri. Putem spune deci c printr-o bun gestionare a activitii economice, societatea obine un echilibru financiar, fondul de rulment fiind ca o marj de securitate financiar, care permite societii s fac fa fr dificultate riscurilor diverse pe termen scurt. n cazul care ar aprea o
reducere temporar a vnzrilor, ntrzierea plilor ctre furnizori,acest fond de rulment garanteaz solvabilitatea ntreprinderii, lucru imposibil n anul 2001. Partea din capitalurile permanente care poate acoperi nevoile temporare de finanare poart denumirea de fond de rulment financiar. (FRF) FRFn-1=56537-68324= -11787 pentru anul 2001 FRFn=2633054-2583313=49741 pentru anul 2002 Se constat trecerea de la un fond de rulment negativ i deci resurse permanente mai mici dect nevoi permanente, la un fond de rulment pozitiv n 2002 cnd, capitalurile permanente, dup finanarea integral a imobilizrilor nete, finaneaz o parte din activele circulante. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la echilibrul financiar pe termen scurt. Fondul de rulment financiar poate fi stabilit i altfel: FRF =activ circulant net Datorii mai mici de un an (cu lichiditate mai mic de 1 an) i pasive de trezorerie. Asfel: FRF2001=1110467-1122254=-11787 FRF2002=4167665-4117924=49741 Pentru cea de-a doua modalitate de calcul a fondului de rulment financiar, pentru anul 2001, valoarea negativ a acestuia indic active circulante nete < datorii pe termen scurt. La prima vedere pare o situaie defavorabil sub aspectul solvabilitii. Studiind situaia creanelor i a datoriilor pe termen scurt, ntocmit n funcie de lichiditate i respectiv exigibilitate observm c scadena medie a activelor circulante este mai apropiat dect a datoriilor pe termen scurt, astfel c echilibrul financiar a putut fi asigurat i n condiiile acestui fond de rulment financiar negativ. n anul 2002 activele circulante transferabile n lichiditi n termen scurt permit nu numai rambursarea integral a datoriilor pe termen scurt dar degaj i lichiditi execedentare. Determinarea gradului n care acest echilibru finaciar se asigur din capitalurile proprii, se realizeaz prin calculul fondului de rulment propriu FR propriu=capitaluri proprii-imobilizri nete. FR propriu=[cap. Permanente dat.cu scaden<1 an]-imobilizri nete= 1559578-2583313=1023735. Rezultatul negativ al acestei relaii este denumit fond de rulment mprumutat i ne reflect msura ndatorrii pe termen lung, pentru finanarea nevoilor pe termen scurt. FR mprumutat=FRF FR propriu FR mprumutat=49741-(-1023735)=1073476. n concluzie putem spune c existena unui fond de rulment financiar pozitiv (FRF=49741) nu exprim ntodeauna o situaie de echilibru financiar n condiii de autonomie financiar (FR propriu=-1023735, se observ c fondul de rulment financiar este un fond constituit integral pe seama mprumuturilor pe termen lung (FR mprumutat=1073476), iar marja de siguran pe care acesta o asigur pentru finanarea nevoilor temporare protejeaz societatea de riscul insolvabilitii numai pn la scadena acestor datorii nu i n perspectiv. Bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de echilibru financiar, denumit nevoia de fond de rulment (NFR) NFR=Nevoi temporare Resurse temporare (exclusive disponibilitile), (exclusiv credite bancare pe T.S.) NFR2001=(1110467-58181)-1122254=-69968 NFR2002=(4167665-191377)-4117924= -141636 Valoarea negativ a NFR semnific un surplus de resurse temporare n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri circulante. Acest lucru se datoreaz faptului c s-au urgentat ncasrile, concomitent cu o relaxare a plilor.
Diferena dintre fondul de rulment fianciar i nevoia de fond de rulment o reprezint trezoreria net (TN): TN=FRF-NFR TN2002=49741-(-141636)=191377 pentru anul 2002 TN2001= -11787-(-69968)=58181 pentru anul precedent. Valoarea trezoreriei nete este una pozitiv. Deci FRF>NFR, ceea ce nseamn un echilibru financiar dar, n acelai timp un excedent de finanare, lucru reflectat n valoarea disponibilitilor bneti existente n conturi bancare i n cas. Aceast mbogire a trezoreriei permite rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt dar i posibilitatea efecturii de plasamente pe piaa monetar sau financiar. Putem vorbi chiar de o autonomie financiar pe termen scurt. Se poate observa c i n anul precedent trezoreria net avea tot o valoare pozitiv ceea ce demonstreaz rentabilitatea economic a societii. Analiznd evoluia trezoreriei ajungem s determinm un alt indicator cu o deosebit putere de sintez, denumit cash-flow. (CF) CF=TN2002-TN2001 CF=191377-58181=133196 Cash-flow-ul perioadei este pozitiv, ceea ce nseamn c a avut loc o nbogire a activului net real, s-a mrit valoarea proprietii. Acest lucru determin i o cretere a capacitii reale financiare a invesiiilor. Societatea a i acionat n acest sens asigurnd retehnologizarea seciei de producie dar totodat a inut cont de necesitatea modernizrii sediului, a mediului de lucru. Solvabilitatea general Sg msoar securitatea de care se bucur creditorii societii pe termen lung i scurt i marja de credit a acestuia. TA Sg= TD 1178791 Sg= =1,05 1122254 6750978 Sg2002= =1,30 5191400 Ponderea activului net contabil n total pasiv este calculat n special de creditorii unei societi. ANC 56537 = =0,0479 ANC2001 reprezint 4,79% din total pasiv TP 1178791 Pentru 2002: ANC 2633054 = =0,390 ANC2002 reprezint 39% din totalul pasiv TP 6750978 Pentru a menine un echilibru financiar patrimonial, societatea trebuie s respecte cele trei reguli principale:regula echilibrului financiar minim, a ndatorrii maxime i a finanrii maxime. Pentru a-i asigura un echilibru financiar minim, societatea trebuie s aib n vedere o anume marj de siguran pentru a putea depi eventualele decalaje dintre durata de imobilizare a activelor i perioada n care resursele rmn la dispoziia ntreprinderii. Cu alte cuvinte, societatea trebuie sa dispun de un fond de rulment lichiditate pozitiv: FRF=cap. Permanente active imob. Nete=2633054-2583313=49741 (exclusiv amortiz. ,i prov) Regula ndatorrii maxime privete ndatorarea pe termen lung i mediu i variaz ntre dou limite. Prima limit ne spune c suma datoriilor la termen nu trebuie s depeasc suma capitalurilor proprii. Datorii pe termen lung i mediu Capitaluri proprii
1073476 =0,69 (<1) 1559578 Cea de-a doua limit este dat de relaia: Datorii pe termen lung i mediu Autofinanare medie anual pe o perioad de 3 ani Autofinanarea = capacitatea de autofinanare-dividente ditribuite Autofinanarea = 1502974-10249=1492725 14838491492725 x 3 1483849 4478175 condiie ndeplinit Regula finanrii maxime ne oblig ca pentru fiecare operaie de investiie, angajat de ntreprindere recurgerea la ndatorarea pe termen s nu depeasc 50-75% din valoarea investiiei. -ndatorarea pe termen = 1073456 -investiia n 2002= 2566630 1073476 =41,82% 2566630 Respectnd cele trei reguli principale, societatea demonstreaz o economie sntoas caracterizat prin echilibrul su financiar-patrimonial. Pentru a determina gradul n care activele cu lichiditate mai mare pot face fa totalului datoriilor existente la un moment dat, determinm lichiditatea general : AC Lg= TD 4167665 Lg= =0,80 5191400 Acelai indicator calculat pentru anul precedent are o valoare de 0,987. 1110467 Lg= = 0,987 1122254 n 2002 activele cu lichiditate mai mare fac fa mult mai greu datoriilor existente la un moment dat. Lichiditatea relativ sau solvabilitatea curent are urmtoarele valori: AC 1110467 Pentru anul precedent Lr= = = 0,987 Dts 1122254 AC 4167665 Pentru anul curent Lr= = = 1,01 Dts 4117978 Comparativ cu anul precedent are loc o mbuntire a capitalului de exploatare. Lichiditatea restrns (Ls) sau indicatorul solvabilitii rapide ia n considerare doar activele cele mai lichide care sunt creanele i disponibilitile bneti AC S Ls= Dts
Astfel pentru anul precedent avem: AC S Ls= = Dts Pentru anul current avem:
1110467 695473 =0,36 1122254
AC S 4167665 732463 = =0,83 Dts 4117924 Lichiditatea imediat (Li) este dat de relaia: D b + Tp Li= Dts Unde : Db=disponibiliti bneti Tp=titluri de plasament Dts=datoria pe termen scurt Pentru anul precedent: 58181 + 0 Li= =0,051 1122254 Pentru anul curent: 191377 + 0 Li= =0,046 4117924 Ls=
Concluzii:
Valorile obinute n calculul indicatorilor de lichiditate le putem centraliza astfel: Tabel nr.7.3.Indicatori de lichiditate
Indicator Lichiditate general Lichiditate relativ Lichiditate restrns Lichiditate imediat 2001 0,987 0,987 0,36 0,051 Valoare 2002 0,80 1,01 0,83 0,046 Valoare conform normelor 2 1,8-2 0,8-1 1
Grafic aceast evoluie poate fi reprezentat astfel:

Valoarea indicatorilor de lichiditate
2,000 1,500
2001
1,000 0,500 0,000
2002 conform normelor
Lichiditate Lichiditate Lichiditate Lichiditate general relativ restrns imediat
Figura nr.7.3. .Indicatori de lichiditate
La ncheierea anului 2002, societatea se bucur de stabilitate financiar i se constat o mbuntire a valorii indicatorilor de lichiditate fa de anul precedent. n ceea ce privete comparaia cu normele lichiditatea restrns are valoare situat n inventarul de valori optim, celelalte situndu-se sub acest interval. Normele trebuie interpretate ns flexibil, iar nerespectarea lor nu este un indiciu al insolvabilitii dac celelalte analize pariale ale societii indic faptul c aceasta este solid din punct de vedere financiar. Pentru aprecierea solvabilitii vom centraliza indicatorii calculai: Tabel nr.7.4.Indicatori ai solvabilitii
Indicator 2001 Fond de rulment financiar (FRF) Solvabilitatea general Sg Activul net contabil (ANC) Ponderea activului net contabil n totalul pasivului (ANC/TP) Situaia net (SN) Resurse proprii Trezoreria net TN -11787 1,05 56537 4,79% 56537 56537 58181 49741 1,30 2633054 39% 2633054 1159578 191377 Valori 2002
Dac n anul precedent societatea se afla n imposibilitatea de a-i acoperi din nevoile temporare cu parte din capitaluri permanente, n cursul anului curent valoarea acestora a crescut suficient pentru a atinge un fond de rulment pozitiv, atingndu-se pragul de echilibru financiar: Acest lucru reiese i din urmtorul grafic:
Fond de rulment financiar
50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 2001 2002
Fond de rulment financiar
Figura nr.7.4. Indicatori ai solvabilitii
Solvabilitatea general a firmei a cunoscut o mbuntire, dar pe ansamblu nu este una foarte bun, activele avnd o valoare nu foarte mare fa de valoarea datoriilor pe care sunt destinate s le acopere. mbuntirea structurii financiare a societii este reflectat n evoluia activului net contabil care cunoate o cretere semnificativ, capitalurile proprii mrindu-i valoarea prin accentul pus de conducerea societii asupra reinvestirii profitului:
Activul net contabil (ANC)
3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2001 2002 Activul net contabil (ANC)
Figura nr.7.5.Activul net contabil Drept urmare ponderea activului net contabil n total pasiv se apropie foarte mult de pragul cerut de instituiile financiare. Conform acestor instituii financiare, activul net contabil trebuie s depeasc 30% din totalul pasivului, societatea noastr ajungnd n 2002 la o valoare foarte apropiat de acest prag,i anume 28%.
Ponderea ANC n total pasiv
2001 5%
28% Activul net contabil (ANC) Total pasiv
2002; 72% 95%
Figura nr.7.6.Ponderea activului net n total pasiv
Situaia net i resursele proprii reprezint alte variante de calcul ale capitalurilor ce ar reveni acionarilor n cazul lichidrii afacerii. Acestea au valori pozitive i o cretere semnificativ ceea ce sublineaz evoluia n bine a societii. Nevoia de fond de rulment scade de la o perioad la alta, n timp ce fondul de rulment crete de la o perioad la alta. Drept urmare trezoreria net cunoate o cretere, lucru reflectat n valoarea disponibilitilor bneti.
Trezoreria net TN
200000 150000 100000 50000 0 2001 2002 Trezoreria net TN
Figura nr.7.7.Trezoreria net Chiar dac mai exist unele probleme situaia societii urmeaz un trend cresctor ceea ce semnific n primul rnd o gestiune economic sntoas i o mbuntire semnificativ a imaginii societii.
7.2. Analiza static a bilanului contabil pe baza bilanului funcional

Prezentarea funcional a bilanului evideniaz aspectele financiare, structurale i legaturile cu gestiunea previzional, aceasta adaptnd-se mai bine cerinelor managerilor din ntreprindere. Obiectivul prioritar al analizei funcionale l reprezint impactul diferitelor operaii ale ntreprinderii asupra trezoreriei. Plile n numerar sunt oparaii cu inciden imediat asupra trzoreriei, n timp ce creditele acordate sau obinute dau natere unor decalaje de pli nefavorabile sub forma stocurilor i creanelor, din momentul plii aprovizionrilor i cheltuielilor de producie pn n momentul ncasrii produselor vndute, iar n compensarea lor, pasivele circulante genereaz decalaje de pli favorabile (plile pentru furnizori, salarii, obligaii sociale). Gruparea posturilor bilaniere pentru analiz se bazeaz pe legtura acestora cu ciclu de exploatare. Analiza operaiilor de exploatare conduce n funal la determinarea rezultatului brut al exploatrii. Operaiile de ncasri, sau de distribuire a ventiturilo, independente de ciclu de exploatare (venituri i cheltuieli financiare, distribuirea dividentelor, impozitul pe profit sau pe venit) sunt circumscrise funciei de repartiie i influeneaz prin soldul lor capacitatea de autofinanare a ntreprinderii. Complementar celorlalte funcii, operaiile de investiii i de finanare ntregesc analiza financiar static prin elaborarea tabloului de finanare, care devine instrumentul central al analizei dinamice a echilibrului funcional.
Construcia bilanului funcional.

Repararea bilanului presupune pstrarea imobilizrilor corporale la valorile lor brute n activul bilanului, amortizarea acestora, fiind nregistrat n cadrul ciclului de finanare la capitalurile proprii. Obiectele de inventar, la fel ca i imobilizrile vor fi nregistrate n bilanul reprelucrat la valoarea brut, valoarea brut, valoarea uzurii acestora nregistrndu-se n pasiv n cadrul ciclului de investiii.
Ciclul de exploatare conine defalcat activele circulante n active circulante de exploatare i n afara exploatrii. Pentru alte creane din ciclul de exploatare s-a inut cont la nregistrarea lor dac aparine sau nu ciclului de exploatare. Valoarea TVA-ului neexigibil aferent imobilizrilor reprezint o crean nafara exploatrii, aparinnd ciclului de investiii. n analiza financiar, valoarea nominal a mprumuturilor se nscriu pe liniile consacrate datoriilor pe termen lung, iar dobnziile datorate i nescadente la datoriile pe termen scurt care aparin trezoreriei. De asemenea furnizorii de imobilizri vor fi trecui separat la datoriile nafara exploatrii. Pentru a extrage TVA deductibil aferent imobilizrilor, se va majora cu aceeai sum postul de pasiv TVA de plat i a postului de activ TVA de recuperat asupra imobilizrilor. Folosim codul TVA de recuperat ca post de bilan, n locul contului TVA deductibil care nu poate avea sold la sfrit de exerciiu. Suma din contul curent al asociailor pentru c ramne la dispoziia agentului economic o perioad mai mare de timp sunt considerate capitaluri proprii. Tabel nr.7.5.Bilanul funcional
ACTIV Ciclu de investiii Imobilizari corporale Imobilizri financiare Creane n afara exploatrii(4428) 2001 60684 8000 2002 2647451 17533 129971 PASIV Ciclu de finantare: Capital social Rezerve Rezultat reportat Amortizarea imobilizrilor Uzura obiectelor de inventar Total capitaluri proprii Conturi curente ale asociailor Datorii pe termen lung Total ciclu de invetii Ciclu de exploatare stocuri creane de exploatare -furnizori debitori -clieni -alte creane de exploatare Total nevoi de exploatare creane n afara exploatrii decontri din operaii n curs de clarificare TVA de recuperat aferent imobilizrilor Total nevoi n afara exploatrii Total ciclu de exploatare 68684 813005 351595 696 287956 62943 1164600 8018 8311 2794955 1070827 3153452 696 3106007 46749 4224279 7847 8245 Total ciclu de finanare Ciclu de exploatare datorii de exploatare -furnizori -clienti creditori -TVA de plat+TVA aferent imobilizri -Alte datorii 2001 2000 62848 360 120332 185540 185540 2002 2000 83265 1482558 80821 348693 1997337 201777 682741 2881855
983127 108878
3117643 14016 149963 213063 3494685
Total datorii de exploatare datorii n afara exploatrii - furnizori - alte datori
1092005
30249
630413 103074
54020
16329 1180929
70112 4294391
Total datorii n afara exploatrii Total datorii de exploatare
30249 1122254
733487 4228172
UNIVERSITATEA SEXTIL PUCARIU - BRAOV SPECIALIZAREA FINANE-BNCI Analiza financiar-patrimonial pe baz de bilan Ciclu de trezorerie * Disponibiliti 58181 191377 Ciclu de trezorerie * dobnzi aferente datoriilor pe termen lung i mediu Total resurse (pasiv)
SNDU (NICA) IOANA Pagina 63 170696
Total nevoi (activ)
1307794
7280723
1307794
7280723
Interpretarea bilanului funcional cuprinde trei tipuri de analiz: orizontal, vertical i combinat.
7.2.1. Analiza orizontal.

Analiza oriental leag pe orizontala bilanului diferite resurse de diferitele nevoi. Se obin astfel trei subansamble logice care coexist n cadrul patrimoniului agentului economic: fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i trezoreria. Fondul de rulment funcional se determin ca diferen ntre resursele stabile (proprii i strine) i utilzrile stabile. FR = RS US unde RS = resurse stabile US = UTILIZRI STABILE FR = Cp+Dmi-I Cp = capitaluri proprii Dm = datorii pe termen mediu i lung I = imobilizri FR2001 = 185540 - 68684 = 116856 FR2002 = (1997337+201777+682741) - 2794955 = 86900 Resursele stabile depesc utilizrile stabile reflectnd un fond de rulment.Se obine astfel un echilibru financiar parial. Activitatea unui agent economic necesit nu numai finanarea utilizrilor stabile (imobilizrilor) ci i a resurselor de exploatare i a celor n afara exploatrii ceea ce conduce la e nevoia de fond de rulement sau excedentul de fond de rulment. NFR = (Ne+Nae) - (Re+Rae) sau EFR = (Re+Rae) - (Ne+Nae) Pentru nevoile i resursele din exploatare avem : NFRe = Ne-Re = (813005+351595) 1092005 =72595 (2001) NFR e= Ne-Re = (1070827+353452) 3494685 =729594 (2002) Valoarea NFRe este una pozitiv, degajnd o nevoie de exloatare, ceea ce este normal datorit faptului c societatea are activitate de producie, specificul activitii genernd o imobilizare a stocurilor. Mrimea nevoii de fond de rulment de exploatare se repercuteaz direct proporional asupra vnzrilor. O cifr de afaceri mai mare reclam o cretere a nevoii de fond de rulment ce poate fi influenat de factori externi, cum este creditul acordat clienilor sau cel primit din partea furnizorilor. Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii va avea valoarea: NFRae =16329-30249 = -13920 NFRae =70112-733487 = -663375 NFR =NFRe+ NFRae =72595-13920 = 58675 (2001) NFR = NFRe+ NFRae = 729594-66375 = 66219 (2002)
Cel de-al treilea ansamblu care servete analizei orizontale a bilanului funcional este trezoreria. Trzoreria net reprezint diferena dintre trezoreria activ i cea pasiv. Prin trezoreria activ se neleg disponibilitile la bnci i numerarul din caserie. Prin trezorerie pasiv se neleg creditele pe termen scurt, soldurile creditoare ale conturilor curente la banci denumite i descoperiri de cont precum i creditele primite de la bnci pentru efectele scontate i creditele primite de la bnci pentru efectele scontate i nescadente. T2001 = 58181 T2002 =191377-170696=20681 Totodat trezoreria se mai poate obine ca diferena ntre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment. T2001 = FR2001-NFR2001 =116856-(72595-13920) = 58181 T2002 = FR2002-NFR2002 =86900-(729594-663375) =20681
Concluzii:
Studierea diverselor modaliti de obinere a echilibrului financiar funcional constituie primul obiectiv al analizei funcionale orizontale. n acest scop pornim de la relaia: FR = T+NFR (2001) 116856 = 58181+58675 (2002) 86900 = 20681+66219 Se constat c NFR este n ntregime finanat din resurse permanente (FR>0) a cror mrime permite degajarea de disponibiliti. Deoarece fondul de rulment este mai mare dect nevoia de fond de rulment putem afirma c situaia financiar a societii este una bun, chiar dac valoarea FR2002<FR2001 i asta datorit creterii imobilizrilor. Analiza vertical a bilanului funcional. n cadrul acestui tip de analiz vom utiliza indicatorii structurii activului (utilizatorilor) i indicatorii structurii pasivului (resurselor). A. Indicatorii structurii activului Aceti indicatori sunt exprimai n procente din totalul activului. Astfel ponderea imobilizrilor n total active este dat de raportul : AI 68684 (%) = 100 = 5,25% (2001) TA 1307794 AI 2794955 (%) = 100 = 38,38% (2002) TA 7280723 Ponderea activelor circulante vor fi: AI 1180929 (%) = 100 = 90,3% (2001) TA 11307794 AI 4294391 (%) = 100 = 58,98% (2002) TA 7280723
Centralizat indicatorii activului se prezint: Tabel nr.7.6. Indicatorii activului

Indicatorul Ponderea imobililzrilor n total activ Ponderea activelor circulante n total activ 2001 5,25 90,3 38,38 58,98 2002
Grafic acest lucru se reprezint astfel:

Indicatorii activului
100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%
P onderea imobililzrilor n total activ P onderea activelor circulante n total activ
2001 2002
Figura nr.7.8.Indicatorii activului Ponderea imobilizrilor n total active cunoate n 2002 o cretere cu 33,13% fa de 2001, ca urmare a creterii utilajelor achiziionate. O pondere mult mai mare o dein activele circulante (58,98%) chiar dac aceast pondere a sczut cu 31,32% fa de anul precedent, scdere reflectat ntr-o cretere a stocurilor. Studierea structurii activelor relev orientarea societii n 2002 mai mult spre domeniul investiiilor. B.Indicatorii structurii pasivului Independena financiar (If) este dat de relaia: Cp If= (%) unde Cp=capitaluri proprii TP TP=total pasiv
If=
185540 100 = 14,18% (2001) 1307794 1997337 100 = 27,43% (2002) 7280723
If=
Creterea acestui indicator indic o dublare a independenei financiare fa de anul precedent. Contribuia asociailor la formarea resurselor totale (Ca) se determin cu relaia:
C a=
Cs (%) Cp 2000 100 = 1,08% C a= 185540
(2001)
C a=
2000 100 = 0,1% (2002) 1997337
Capitalul social rmnnd constant, creterea capitalurilor proprii determin o scdere a acestui indicator. Pentru a exprima capacitatea agentului economic de a rezista ocurilor externe care i pot provoca pierderi sau gradul de independen fa de mprumuttorii de fonduri vom calcula rata de ndatorare: D f + D ga Rd= (%) unde Df=datorii financiare Cp Dga=dat. fa de grup i asociai Cp= capitaluri proprii
Rd=
682741 + 201777 100 = 44,22% 1997337
De unde gradul de ndatorare la termen (Dtl) Dtl Dt= (100%) unde Dtl=datoria pe termen lung i mediu Cp Cp= capitaluri proprii 682741 Dt= 100 =34,18% 1997337 Centralizat indicatorii structurii pasivului arat astfel: Tabel nr.7.7. Indicatorii structurii pasivului
Indicatorul Independena fiannciar Contribuia asociailor la formarea resurselor totale (Ca) Rata de ndatorare 2001 14,18 1,08 0 2002 27,43 0,1 44,22
Grafic acest lucru se reprezint astfel:

Indicatorii pasivului
50 40 30 20 10 0
Independena fiannciar Contribuia Rata de asociailor la ndatorare formarea resurselor totale (Ca)
2001 2002
Figura nr.7.9. Indicatorii pasivului Societatea se bucur de independna financiar n ambele exerciii financiare avnd loc chiar o cretere a acesteia n 2002. Crete gradul de ndatorare ca urmare a contractrii datoriilor pe termen lung.
7.2.2.Analiza combinat a bilanului funcional. n cadrul analizei combinate studiem trei categorii de indicatori: indicatori de rentabilitate, indicatori ai echilibrului financiar, indicatori ai rotaiei componentelor nevoii de fond de rulment
10. Indicatorii de rentabilitate a) Retabilitatea resurselor proprii (Rrp): CAF Rrp= (%) CP CAF=RNC+Chap-Vap V Unde CAF=capacitate de autofinanare Cp= capitaluri proprii RNC= rezultat net contabil Chap=cheltuieli cu amoritizrile i provizioanele Vap=venituri din amoritizrile i provizioanele Vi=plus sau valoare obinut din vnzarea imobilizrilor CAF2001=165269+360=165629 CAF2002=1504974+80821=1585795 Rrp= 165629 100 = 89,26% (2001) 185540 1585795 100 = 79,39% (2002) 1997337
Rrp=
b) rentabilitatea investiiilor (Ri) CAF Ri= (%) Ie= imobilizri aparinnd exploatrii (valori brute) Ie Ri= 165629 100 =24,1% (2001) 68684 1585795 100 =59,50% (2002) 2664984
Ri=
2. Indicatorii echilibrului financiar a) gradul de acoperire a capitalurilor investite (Aci) Cp + Df RS Aci= (%) = (%) Ci AI e + NFR e Unde RS = resurse stabile Ci= capitaluri investite 185540 + 0 185540 100 =131,32% (2001) 100 = 68684 + 72595 141279 1997337 + 201777 + 682741 2881855 100 Aci= 100 = =84,89% (2002) 2647451 + 17533 + 729594 3394578 b) Gradul de acoperire intern a capitalurilor investite CAF (%) Ai ci = Ci 165629 100 = 117,23% (117%) (2001) Ai ci = 141279 Aci= Ai ci = 1585795 100 = 46,7% (46%) (2002) 3394578
c) Finanarea nevoii de fond de rulment de exploatare prin fondul de rulment (FFRNFRe): FR (%) NFR e 116856 FFRNFRe= 100 = 160,96% (2001) 72595 86900 FFRNFRe= 100 = 11,91% (2002) 729594 FFRNFRe= B. Indicatorii rotaiei elementelor componente ale nevoii de fond de rulment a) Rotaia nevoii de fond de rulment de expoatare NFR e RNFRe= 360 (zile) CA=cifra de afaceri cu TVA inclus CA TVA
RNFRe=
72595 360 = 8,72 2995694 72594 RNFRe= 360 = 21,49 12221185 b) rotaia stocului de mrfuri (Rmf)
Rmf=
SM mf 360 (zile) C mf
28181 360 = 81,07 (2001) 125132 64075 360 = 16,84 (2002) 1369385
Rmf=
Rmf=
C) Rotaia stocului de materii prime (Rm) Rm= 401478 360 = 102,74 1406691 326841 360 = 25,33 4645162
Rm=
Pe baza datelor obinute construim urmtorul tabel i grafic: Tabel nr.7.8.Indicatorii analizei combinate
Denumire indicator Indicatori de rentabilitate * Rentabilitatea resurselor proprii * Rentabilitatea investiiilor Indicatori ai echilibrului financiar * gradul de acoperire a capitalurilor investite * gradul de acoperire intern a capitalurilor investite * Finanarea nevoii de fond de rulment de exloatare din fond de rulment Indicatori de rotaie * Rotaia nevoii de fond de rulemnt de exploatare * Rotaia stocului de mrfuri * Rotaia stocului de materii prime 2001 89,26 241,1 79,39 59,50 2002
1,31 1,17 1,6
0,84 0,46 0,11
8,72 81,07 102,74
21,19 16,84 25,33
Indicatori de rentabilitate
Indicatori de rotaie
250 200 150 2001 100 50 0 * Rentabilitatea * Rentabilitatea resurselor proprii investiiilor 2002
120 100 80 60 40 20 0 * Rotaia * Rotaia * Rotaia nevoii de stocului de stocului de fond de mrfuri materii rulemnt de prime exploatare
2001 2002
Indicatori ai echilibrului financiar 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 * gradul de acoperire * gradul de acoperire * Finanarea nevoii de a capitalurilor investite intern a capitalurilor fond de rulment de investite exloatare din fond de rulment 2001 2002
Figura nr.7.10.Indicatorii analizei combinate
Concluzii:
Se constat o diminuare a capacitii societii de a-i finana prin resurse proprii nevoile de financiare, dar mrimea acestora rmne important i pentru anul 2002. Scade de asemenea contribuia imobilizrilor de exploatare la creterea capitalurilor de provenien intern. Gradul de acoperire intern a capitalurilor din resurse stabile este foarte bun, depind valoarea 1 indicat de norme n 2001. Acesta este ns n descretere datorit creterii datoriilor pe termen lung. Gradul de acoperire a nevoii de fond de rulment din fondul de rulment este satisfctor pentru 2001 i mult prea mic pentru anul n curent. Creterea semnificativ a nevoii de fond de rulment de exploatare semnalat n cadrul analizei orizontale este confirmat de ctre indicatorul rotaiei NFRe care reprezint 21,49 zile de cifra de afaceri fa de 8,72 zile de cifra de afaceri n exerciiul precedent.
7.3. Analiza pe baza bilanului contabil

7.3.1. Obiectivele analizei
1.Stabilirea patrimoniului net la data de 31.12.2002; 2.Situaia clienilor neincasai la data de 31.12.2002 ; 3.Situaia furnizorilor neachitai la data de 31.12.2002 ; 4.Analiza evoluiei cifrei de afaceri, a profitului i a evoluiei personalului pe perioada 01.01.2000- 31.12.2002 ; 5.Analiza principalilor indicatori economico financiari pe anul 2000 , 2001 i 2002; 6.Situaia creditelor contractate de societate i a altor mprumuturi i datorii financiare la data de 31.12.2002 ; 7.Situaia impozitelor i taxelor datorate ctre bugetul de stat, bugetul asigurrilor sociale si fondurile speciale ; 8.Concluzii privind situaia economico-financiar a societii la 31.12.2002 .
7.3.2. Material documentar

Bilanurile contabile la data de 31.12.2000,31.12.2001,31.12.2002 ; Balanele de verificare pe anul 2000, 2001 si 2002 ; Situaia furnizorilor neachitai la data de 31.12.2002 ; Situaia clienilor nencasai la data de 31.12.2002 ; Situaia mijloacelor fixe la data de 31.12.2002 ; Situaia vnzrilor i a salariailor pe perioada 01.01.2000-31.12.2002 ; Legea 31/1990 republicat privind societile comerciale ; Legea contabilitii 82/1991 i regulamentul de aplicare a acesteia ; Bilanul contabil este prezentat n anexa nr.1. Balanele de verificare la 31.12.2000,2001,2002 sunt prezentate n anexele nr.2,3 i 4.
7.3.3. Desfurarea analizei Aspecte legale

La data de 30.03.1999 s-a infiinat Societatea Comercial KRONPLAST GROUP S.R.L. constituit prin statutul autentificat sub nr.29834/12.03.1999, contractul de societate autentificat sub nr.29842/12.03.1999 i a sentinei civile nr.4502/07.02.1999 i nregistrat la Registrul Comerului sub nr.J08/315/1999,cod fiscal R 11635742. Capitalul social al societii este n sum de 2.000.000 lei divizat astfel: - Popa Vasile-10 pri sociale n valoare de 1.000.000 lei - Iuga Alexa 10 pri sociale n valoare de 1.000.000 lei. S.C. Kronplast Group S.R.L. are ca obiect principal de activitate producia articolelor din fibr de sticl.
Obiectivul 1.
1.1. Stabilirea patrimoniului net al S.C. Kronplast Group la 31.12.2002.
Cunoscnd faptul c bilanul contabil pune n eviden situaia patrimoniului descris prin formula : Situaia net a patrimoniului = Activul (capitaluri proprii ) bilanului - Datorii
am analizat balana de verificare la data de 31.12.2002 stabilind patrimoniul net astfel :
Tabel nr.7.9.Patrimoniul net . - mii lei A. Elemente de active I. Active imobilizate Mijloace fixe al valoarea ramasa Imobilizari financiare II. Active circulante Materiale, obiecte de inventar, marfuri, ambalaje Disponibilitati banesti Creante si decontari Alte valori III. Conturi de regularizare B. Datorii Credite Alte imprumuturi si datorii financiare Furnizori si conturi asimilate Clienti creditori Alte datorii C. ACTIV NET CONTABIL = A - B 7207562 2584163 2566630 17533 4166277 722134 191377 3243825 0 457122 5639739 853436 4158429 14016 613858 1567823
n cadrul mijloacelor fixe suma de 455.402 mii lei reprezint 2 echipamente tehnologice achiziionate n sistem de rate, iar suma de 1.267.488 mii lei reprezint dou autoturisme achiziionate n sistem de leasing i 1 main tip furgonet achiziionat n sistem de rate. Evoluia patrimoniului net pe perioada 2000-2002 se prezint astfel:
Tabel nr.7.10.Patrimoniul net pe perioada 2000-2002 . - mii lei ELEMENT PATRIMONIAL 2000 Active imobilizate Active circulante Conturi de regularizare TOTAL ACTIV Datorii PATRIMONIU NET
2001 8000 613619 12990 634609 694583 -59974 68324 1108363 10415 1187102 1122254 64848
2002 2584163 4158032 465367 7207562 5639739 1567823
Pe baza datelor din tabel evoluia patrimoniului net poate fi reprezentat astfel:
Evoluia patrimoniului net
8000000 6000000 4000000 2000000 0

2000 2001 2002 Total activ Datorii
Figura nr.7.11. Patrimoniul net Se observ o cretere a patrimoniului net pe cei trei ani cu valoarea de 1.627.797 mii lei, ceea ce denot o mbuntire a situaiei financiare a firmei n decursul celor 3 ani analizai. Graficul evoluiei patrimoniului net este prezentat n anexa nr.5. OBIECTIVUL 2. Situaia clienilor nencasai la 31.12.2002. La data de 31.12.2002 societatea Kronplast Group S.R.L. avea de ncasat de la clieni suma de 3.106.007 mii lei . Lista clienilor nencasai cuprinde 49 firme, majoritatea lor nedepind termenele de plat scadente. Dintre clienii cu sume mai mari exemplificm : Parex SRL 128.119 mii lei Tractorul UTB S.R.L. 74.394 mii lei Pres Com S.R.L. 47.392 mii lei Awe-Hd S.R.L. 289.280 mii lei Dramiro SRL 300.000 mii lei Saturn SA 527.515 mii lei Nu exist solduri de clieni semnificativi inceri sau n litigiu .
OBIECTIVUL NR.3 Situaia furnizorilor neachitai la 31.12.2002 . La data de 31.12.2002 societatea avea de achitat la furnizori suma total de 3.528.015 mii lei . Dintre furnizorii cu sume semnificative mentionm: Carfil SA. 204.208 mii lei Rompolimer S.R.L. 353.047 mii lei Invesco Press S.R.L. 316.225 mii lei Chimpolimer SRL 218.379 mii lei
Din analiza comparativ a sumelor de achitat la furnizori i de ncasat de la clieni, rezult un deficit de 422.008 mii lei , ceea ce denot c societatea ar avea nevoie de resurse bneti pentru a echilibra balana de pli. OBIECTIVUL 4. Analiza cifrei de afaceri,a profitului i a evoluiei personalului pe perioada 01.01.200031.12.2002. 1.Analiza cifrei de afaceri i a profitului: Variaia ponderii veniturilor n total cifr de afaceri a fost analizat pe baza balanelor de verificare din ultimii trei anii,obinndu-se urmtorul grafic:
Ponderea veniturilor n C.A.
100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%
2000 2001 2002 Prest ri de servicii 96,48% 3,66% 1,40% Vnzri en-gros 2,66% 5,36% 13,66% 90,96% 84,92% Producie Alt e venit uri 0,84% 2000 2001 2002
Figura nr.7.12. Ponderea veniturilor n CA Aa cum se observ, n anul 2000,veniturile preponderente ale societii,96.48% din CA, erau date de prestrile de servicii iar 2.66% din CA, o reprezentau vnzarile en-gros.Diferena de 0.84% au reprezentat veniturile din vnzarea unor obiecte de inventar. ncepnd cu anul 2001,societatea i axeaz activitatea pe producia de articole din fibr de sticl.Astfel,cifra de afaceri cunoate o cretere cu 1.864.553 mii lei fa de anul 2000,veniturile din producie reprezentnd 90.96% din totalul cifrei de afaceri.Veniturile din prestaii scad foarte mult ajungnd la doar 3.66% din cifra de afaceri.Veniturile din vnzarile en-gros au o evoluie ascendent,chiar dac numai cu 2.7% fa de anul 2000,respectiv 5.36% din totalul cifrei de afaceri. n anul 2002,cifra de afaceri ajunge la valoarea de 10.269.902 mii lei,mai mult cu 7.752.513 mii lei fa de anul 2001 i cu 9.617.066 mii lei fa de anul 2000.Fa de anul precedent,producia crete de 3.8 ori,ns ponderea acesteia n cifra de afaceri scade la 84.92%.Totodat scad i prestaiile efectuate ,veniturile din aceasta activitate reprezentnd doar 1.40% din totalul cifrei de afaceri,mai puin cu 2.26% fa de anul 2001.Aceast scdere este echilibrat prin creterea veniturilor din vnzarea en-gros.Acestea dein n anul 2002,13.66% din totalul cifrei de afaceri,mai mult cu 8.3% fa de anul 2001 i cu 11% mai mult fa de anul 2000. Evolutia profitului pentru fiecare din anii 2001 respectiv 2002 este reprezentat grafic n anexa nr.6 i 7.
2. Analiza evoluiei personalului. n ceea ce privete evoluia salariailor pe perioada analizat se constat o cretere a acestora pn la 30 persoane n decembrie 2002. De asemenea a crescut fondul de salarii de la 5.200 mii lei la 53.461 mii lei.
OBIECTIVUL 5. Analiza indicatorilor economico- financiari pe anul 2001 si 2002. A. Analiza anului financiar 2001 1.Lichiditatea general = arat proporia n care activele circulante sunt acoperitoare pentru datoriile curente . Active circulante --------------------- x 100 = 98.76 % Datorii curente Nivelul optim al indicatorului este atunci cnd este mai mare de 100 %. 2. Lichiditate imediat = reflect posibilitatea societii de a-i achita imediat obligaiile exigibile sau n termen scurt . Active circulante Stocuri -------------------------------- x 100 = 37.04 % Datorii curente Nivelul optim este cnd indicatorul tinde spre 100 %. 3.Rata rentabilitatii financiare = exprima capacitatea capitalurilor proprii de a produce profit. Profit net ---------------- x 100 = 254.85 % Capitaluri proprii este mult superioara ratei medii a dobinzii pe piata . 4. Rata rentabilitatii economice Profit din exploatare -------------------------- x 100 =21.04 % total active 5. Rata solvabilitatii patrimoniale = exprima gradul in care societatea face fata obligatiilor de plata. Capital propriu ------------------ x 100 = 5.46 % Total pasive Capitalul propriu reprezinta 5.46 % din patrimoniu.
Indicatorul este optim cind rezultatele sint intre 40-60 % limita minima fiind 30 %. 6.Gradul de indatorare = arata cit din volumul total al activelor este acoperit din credite bancare si obligatii catre terti. Credite bancare , imprumuturi, obligatii catre terti ------------------------------------------------------------- x 100 = 94.53 % Total active patrimoniale Indicatorul este optim cind rezultatele sunt pina la 50 %.
7.Rata de rotatie a stocurilor de marfuri
Stoc de marfa ---------------------------------------------------- x 360 zile = 162 zile Costul de cumparare al marfurilor vandute 8.Fondul de rulment global = reprezinta echilibrul financiar partial al societatii. Resurse stabile Utilizari stabile = (Capitaluri proprii + Imprumuturi) Active imobilizate = 3.476 mii lei
B. Analiza anului financiar 2002 1. Lichiditatea generala = 100.05 % 2. Lichiditate imediata = 82.67 % 3. Rata rentabilitatii financiare : = 95.86 % 4. Rata rentabilitatii economice = 28.97 % 5. Rata solvabilitatii patrimoniale = 21.75% 6. Gradul de indatorare : = 20.58%
7.Rata de rotatie a stocurilor de marfuri = 19 zile
8.Fondul de rulment global = +467.509 mii lei
4. Analiza comaparativa a indicatorilor financiari pe anii 2001 si 2002: Tabel nr.7.11. Indicatorilor financiari pe anii 2001 si 2002
Indicatori Lichiditate generala Lichiditate imediata Rata rentabilitatii financiare 2001 98.76 37.04 254.85 2002 100.05 82.67 95.86 Optim > 100 % > 100 % superioara ratei medii a dobanzii pe piata
UNIVERSITATEA SEXTIL PUCARIU - BRAOV SPECIALIZAREA FINANE-BNCI Analiza financiar-patrimonial pe baz de bilan Rata rentabilitatii economice Rata solvabilitatii patrimoniale 21.04 5.46 28.97 21.75
SNDU (NICA) IOANA Pagina 77 superioara ratei inflatiei buna > 50 % medie 30 50 % slaba < 30 % < 50 % pozitiv
Gradul de indatorare Rotatia stocurilor Fondul de rulment
94.53 162 -3476
20.58 19 467509
300,00%
250,00%
200,00%
150,00%
100,00%
50,00%
0,00% Lichiditate generala Lichidit ate imediata Rata rentabilitat ii financiare Rat a Rata rent abilit at ii solvabilitat ii economice patrimoniale Gradul de indat orare Rotat ia stocurilor
Figura nr.7.13.Principalii indicatori financiari Analizand indicatorii economico financiari ai societatii se constat c n anul 2001 acetia sunt nesatisfactori,rata solvabilitii patrimoniale fiind foarte mic iar gradul de ndatorare foarte mare.Valoarea resurselor permanente este inferioar valorii nevoilor permanente ceea ce a determinat un fond de rulment negativ,deci un dezechilibru financiar n 2001.n anul 2002 societatea urmeaz un trend cresctor din toate punctele de vedere.Gradul de ndatorare scade sub 50% , lichiditatea general depaete valoarea de 100% iar nevoile permanente sunt finanate n totalitate de resursele permanente excedentul putnd fi utilizat pentru nevoile ciclice ale firmei. OBIECTIVUL NR. 6 Situaia creditelor contractate de societate i a altor mprumuturi i datorii financiare. n cadrul mijloacelor fixe suma de 455.402 mii lei reprezint 2 echipamente tehnologice achiziionate n sistem de rate, iar suma de 1.267.488 mii lei reprezint dou autoturisme achiziionate n sistem de leasing i 1 maina tip furgonet achiziionat n sistem de rate.
OBIECTIVUL NR.7 Situaia impozitelor i taxelor datorate bugetului de stat, bugetului asigurrilor sociale i fondurile speciale . Din balana de verificare ntocmit la data de 31.12.2002 rezult c societatea datoreaz urmtoarele : Tabel nr.7.12.Datoriile societi
i
Denumire impozit T.V.A Impozit pe venit C.A.S. Fond asigurare de sntate Fond omaj Impozit dividende Fonduri speciale TOTAL Total Sume 95.944 92.825 92.320 40.044 17.031 926 18.466 274.468 Din care restante 35.363 41.782 73.805 32.515 13.848 926 17408 215.647
n evidena contabil , nu sunt evideniate majorrile de ntrziere i penalitile aferente debitelor restante. OBIECTIVUL NR.8 Concluzii privind situaia economico-financiar a societii la 31.12.2002 . Din datele de mai sus se desprind urmatoarele datorii semnificative pe care societatea le are de achitat : furnizori furnizori de imobilizari rate,dobnzi leasing impozite i taxe total 3.528.016 mii lei 630.413 mii lei 1.174.434 mii lei 274.468 mii lei 5.607.331 mii lei
8. CONCLUZII
Efectele managementului firmei mbrac forma evoluiei ascendente a rezultatelor i a indicatorilor economico-fibnanciari. Societatea cunoate o dezvoltare rapid ntr-o perioad de timp relativ scurt. Conducerea unitii hotrte repartizarea rezultatului exerciiului la fondul pentru investiii n detrimentul dividendelor. Pentru a putea rezista pe pia , firma are nevoie de o permanenta evoluie, astfel nct s poat ine pasul cu cerinele pieei. Se poate observa o cretere destul de ampl a imobilizrilor corporare, concretizat n achiziionarea unor importante echipamente tehnologice menite s asigure nivelul calitativ cerut de pia i totodat s ajute la o diversificare a produciei astfel nct societatea s poat face fa tuturor cererilor. n primii ani sociatatea are o activitate de prestri i comer ajungnd ca pe parcurs acestea s ocupe un rol secundar, societatea orientndu-se asupra produciei de produse din fibre artificiale, aceasta devenind activitatea principal. Pe de alt parte producia materialelor din fibr artificial se desfsoar ntr-un mediu concurenial relativ redus n aceast zon i nu numai. La creterea productivitii, dar i la o mbuntire a imaginii acesteia concur pe lnga ali factori, mediul de lucru. Astfel, societatea decide o mbuntire a aspectului firmei concretizat n modernizarea sediului, a vestiarelor i a halei de lucru. Studiind indicatorii economico-financiari se observ o mbuntire a acestora n 2002 fa de anul precedent. Lichiditatea general atinge n 2002 nivelul optim, aceasta deoarece indicele de cretere al datoriilor este mai mic dect cel al activelor circuilante. Dac datoriile cresc de 3.95 ori fa de 2001, activele circulante cunosc o cretere de 3.95 ori. Astfel, activele circulante devin acoperitoare pentru datoriile curente. Pe parcursul perioadei analizate, nivelul stocurilor se menine la un nivel relativ constant. Aceast variaie mic a stocurilor face ca n calculul lichiditii imediate active circulantestocuri s cunoasc o cretere ampl (82%) fa de indicele de cretere a datoriilor curente (numai 37%). Acest lucru determin o cretere a indicatorului de 2.23 ori fa de 2001, atingnd valoarea de 82.67% mult mai aproape de nivelul optim. Cu alte cuvinte s-a mbuntit posibilitatea firmei de a-i achit datoriile exigibile pe termen scurt. Rata rentabilitii financiare cunoate o evoluie invers. In anul 2001, valoarea capitalurilor proprii era foarte redus avnd n componena sa, pe lng capitalul subscris i vrsat i rezervele constituite, o sum foarte mic (165.269 mii lei) reprezentnd rezultatul exerciiului. Imbuntirea situaiei generale a firmei, creterea profitului i repartizarea acestora la fondul pentru investiii conduce la creterea capitalurilor proprii de 24 ori fa de 2001. Astfel raportul profit net/capitalurii proprii cunoate o scdere puternic (cu 158.99 procente), situnduse totui peste rata medie a dobnzii pe pia. Rata rentabilitii economice cunoate o uoar cretere datorit faptului c indicele de cretere a profitului din exploatare devanseaz pe cel al activelor totale. (indicele de cretere al profitului din exploatare este de 8.35 fa de cel al activelor de numai 5.82). Rata solvabilitii patrimoniale se apropie foarte mult de limita minim (30%), aceasta mbuntire a indicatorului datorndu-se creterii ample a capitalurilor proprii . Aceeai situaie rezult din analiza clienilor nencasai i a furnizorilor neachitai. Societatea prezint un dezechilibru minor al balanei de ncasri i pli sau cu alte cuvinte gradul n care societatea poate face fa obligaiilor de plat se afl sub limita minim, dar n cretere fa de anii precedeni.
Dac n anul 2001, obligaiile fa de teri si mprumuturile erau foarte aproape ca i valoare de totalul activelor patrimoniale, n anul curent se constat o scdere major a gradului de ndatorare, ajungnd de la 94.53% la 20.58% (indicatorul fiind optim cnd rezultatele sunt pna la 50%). Societatea a contractat o serie de mprumuturi (contractele de leasing, contractele de rate) dar i valoarea activelor patrimoniale a crescut i asta ntr-un ritm mult mai alert, aceasta datorit faptului c pentru contractele incheiate la achiziionarea mijloacelor fixe, societatea a onorat la timp ratele i dobnzile scadente, chiar dac asta s-a fcut n detrimentul altor datorii scadente precum cele datorate la bugetul de stat, bugetele locale, fondurile speciale. Societatea i onoreaz ratele i dobnzile scadente la contractele ncheiate, afectnd celelalte plai. Astfel, societatea acumuleaz datorii restante privind impozitele i taxele la bugetele de stat, locale i fonduri speciale. n plus aceasta atrage dup sine majorri i penalizri, i tirbete n acelai timp imaginea firmei n faa terilor, creditorilor sau a altor instituii. Rata de rotaie a stocurilor evideniaz faptul c societatea a reuit s-i ctige un segment de pia foarte important. Este adevrat c numrul clienilor pentru produsele vndute este unul foarte mic, ns acetia sunt constani, astfel c marfa ramne pe stoc un numr foarte mic de zile (sub 30 de zile), comparativ cu anul precedent cnd produsele ramneau pe stoc o perioad de timp foarte mare (162 zile). Echilibrul financiar parial al societii este pus n eviden de fondul de rulment global care are o valoare pozitiv n anul curent (467.509 mii lei). Creterea ampl a capitalurilor proprii s-a concretizat n mrirea resurselor stabile i deci a capacitii acestora de a acoperii integral utilizrile stabile. Trezoreria net se calculeaz ca i diferena ntre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment TN=(Capitaluri permanente-active imobilizate nete)-(active circulante-resurse temporare) TN=(1567823-2584163)-(4158032-5639739) TN=(-1016340)-(-1481707) TN=465367 Valoarea pozitiv a trezoreriei nete semnific atingerea echilibrului financiar de ctre firm. Chiar dac echilibrul balanei de ncasri i pli a fost deteriorat, lichiditile fiind alocate ciclului de investiii, lichiditatea i solvabilitatea firmei ating valori bune. Astfel societatea parcurge o etap foarte bun, managementul firmei fiind orientat spre meninerea segmentului de pia existent dar i spre cucerirea unor noi segmente ale pieei. Au loc retehnologizri, reutilri cu echipamente performante menite s asigure standardele cerute de pia. Societatea a nceput achitarea n ultima perioad a datoriilor i plilor restante, iar o mbuntire a activitii firmei, a calitii produselor precum i a inovaiilor va atrage noi clieni i asta, concomitent cu achitarea integral a contractelor ncheiate va conduce la echilibrarea balanei de ncasri i pli, determinnd ntregirea echilibrului financiar al firmei.
SNDU (NICA) IOANA Bibliografie
Bibliografie
Gheorghe Bileteanu -Diagnosticul i evaluarea firmei,Editura Mirton,Timioara,1997; Mihai Ristea,Vasile Rileanu-Contabilitatea i fiscalitatea ntreprinderii,Editura Tribuna Economic,Bucureti,1995; Ioan Moroan-Contabilitatea practic,Editura Evcont Consulting,Suceava,2000; Vasile Darie,Emilian Drehu,Constantin Gorbnescu,Vasile Ptru,Aristita RotilaManualul expertului contabil i al contabilului autorizat,Editura Agora,Bacu,1995; C.G.Demetrescu,L.Possler,V.Puchi,V.Voica-Contabilitatea stiin fundamental i aplicativ,Editura Scrisul Romnesc,Craiova,1979; Adela Deaconu-Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii,Editura Intelcredo,Deva,2000; Niculae Feleag,Ion Ionacu-Contabilitate financiar,Editura Economic,Bucureti,1993 A.Ifnescu,C.Stnescu,A.Bicui-Analiza economico-financiar, ,Editura Economic,1999; Adela Deaconu-Bilanul contabil al agenilor economici,Editura Intelcredo,1999; Georgeta Vintil-Gestiunea financiar a ntreprinderii,Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti,2002; Adrian Dne,Adriana Popa,Eleonora Veress,Alina Dne-Managementul resurselor umane,Editura Romprint,2002 Constantin Staicu-Contabilitate financiar armonizat cu Directivele Europene,Editura C.E.C.A.R.,Bucureti,2002 Atanasiu Pop-Contabilitatea financiar romneasc armonizat cu Directivele Contabile Europene i StandardeleInternaionale de Contabilitate,Editura Intelcredo,Deva,2002 Adriana Duescu-Ghid pentru nelegerea i aplicarea Standardelor Internaionale de Contabilitate,Editura Bucureti,2001 Standardele Internaionale de Contabilitate,Editura Economic,Bucureti,2001 Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr.306/26.02.2002 pentru aprobareaReglementrilor contabile simplificate,armonizate cu Directivele Europene Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr.94/2001,pentru aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitii Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate Legea contabilitii nr.82/1991,completat i modificat prin Ordonana Guvernului nr.61/2001.
SNDU (NICA) IOANA Lucrare de licen

Analiza Financiar Patr

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Financiar Patr

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA SEXTIL PUCARIU FACULTATEA DE FINANE-BNCI

SNDU (NICA) Ioana

SNDU (NICA) IOANA Cuprins

1. AGENTUL ECONOMIC I ANALIZA ECONOMIC A ACTIVITII SALE .................1

2. ANALIZA FINANCIAR-COMPONENT A ANALIZEI ECONOMICE...........................3

3. BILANUL CONTABIL - PRINCIPALA SURS INFORMAIONAL A ANALIZEI FINANCIARE ..................................................................................................................................10

4. ANALIZA STATIC A BILANULUI CONTABIL ..............................................................15

4.3. Bilanul lichiditate-exigibilitate..........................................................................................................................28

5. ANALIZA DINAMIC A BILANULUI CONTABIL...........................................................37

SNDU (NICA) IOANA Cuprins

7.3. Analiza pe baza bilanului contabil....................................................................................................................71

SNDU (NICA) IOANA Pagina 1

1. AGENTUL ECONOMIC I ANALIZA ECONOMIC A ACTIVITII SALE

1 Esnault B., Hoarau C., op. cit., psg. 11

SNDU (NICA) IOANA Pagina 2

1.2. Analiza economic la nivel microeconomic

SNDU (NICA) IOANA Pagina 3

2. ANALIZA FINANCIAR-COMPONENT A ANALIZEI ECONOMICE

SNDU (NICA) IOANA Pagina 4

2.2. Obiectivele i utilizatorii analizei financiare

SNDU (NICA) IOANA Pagina 5

Acionari existeni sau poteniali

Reprezentsnii salariailor (sindicat)

Figura 2.1. Utilizatorii analizei financiare interne

SNDU (NICA) IOANA Pagina 6

Administraia sau local

SNDU (NICA) IOANA Pagina 7

Tabel 2.1.Obiectivele i mijloacele de lucru ale analizei financiare

Alegerea structurii de finanare Gestiunea trezoreriei: Gestiunea riscului de faliment

2.3. Metodele, instrumentele i procedeele analizei financiare

SNDU (NICA) IOANA Pagina 8

SNDU (NICA) IOANA Pagina 9

TIPURI Dup utilizatorii Dup momentul informaiei efecturii analizei financiare

ROLUL INFORMAIEI FINANCIARE

Analiza previzional ANALIZA INTERN

Component a comunicrii interne a agentului economic

Analist intern sau apel la instituii specializate

Tablouri de flux ANALIZA EXTERN Analiza retrospectiv Indicatori

SNDU (NICA) IOANA Pagina 10

3. BILANUL CONTABIL - PRINCIPALA SURS INFORMAIONAL A ANALIZEI FINANCIARE

3.1. Interpretri ale bilanului contabil

SNDU (NICA) IOANA Pagina 11

3.2. Bilantul romnesc

SNDU (NICA) IOANA Pagina 12

SNDU (NICA) IOANA Pagina 13

3.3. Cerine ale analizei financiare privind bilanul contabil

SNDU (NICA) IOANA Pagina 14

12 Ordonana Guvernului nr. 64/1994

SNDU (NICA) IOANA Pagina 15

4. ANALIZA STATIC A BILANULUI CONTABIL

SNDU (NICA) IOANA Pagina 16

4.2. Bilanul funcional

SNDU (NICA) IOANA Pagina 17

SNDU (NICA) IOANA Pagina 18

SNDU (NICA) IOANA Pagina 19

SNDU (NICA) IOANA Pagina 20

Figura nr.4.1. Componentele nevoii sau excedentului de fond de rulment

SNDU (NICA) IOANA Pagina 21

SNDU (NICA) IOANA Pagina 22

SNDU (NICA) IOANA Pagina 23

SNDU (NICA) IOANA Pagina 24

SNDU (NICA) IOANA Pagina 25

SNDU (NICA) IOANA Pagina 26

SNDU (NICA) IOANA Pagina 27