Riscul investiional factor complex n activitatea investiional

Orice activitate economic se desfoar n condiii de risc, aceste riscuri

fiind mai mult sau mai puin grave, mai mult sau mai puin cunoscute, mai uor sau
mai greu de evitat. nainte de a ncepe orice tip de activitate se impune o
identificare i evaluare a riscurilor ce pot aprea, eliminarea sau reducerea lor pe
ct posibil, acceptndu-se doar acele riscuri care nu afecteaz dect n mic msur
activitatea economic. Insuficienta cunoatere a riscului, evaluarea sa greit, lipsa
unei protecii adecvate mpotriva acestuia va afecta n mod direct rezultatul final al
activitii desfurate.
defini riscul nu este o misiune deloc uoar prin prisma abordrilor
calitative i cantitative pe care le induce subiectul. stfel vom gsi conceptul
riscului e!plicat prin diferite cuvinte c"eie.
#inane - $"id propus de - %"e &conomist 'oo(s
)
definete riscul drept
pericolul de a nregistra o pierdere. *entru riscurile asumate, investitorii obin un
ctig. n general, cu ct riscul este mai mare, cu att mai substaniale vor fi
ctigurile.
+uvntul risc provine din latinescul ,riscare,, care nseamn a ndrzni.
%otui, definiiile mai recente arat c nelegerea riscului ca oportunitate ncepe s
ctige teren, acest lucru avnd influene clare i asupra managementului riscului.
-iscul este o noiune social, politic sau natural a crei origine se afl n
posibilitatea c o aciune viitoare s genereze pierderi din cauza informaiilor
incomplete n momentul lurii deciziilor sau incontienei unor raionamente de tip
logic. ntreaga evoluie a vieii economice demonstreaz c incertitudinea, riscul
sunt prezente la tot pasul, nsoesc toate aspectele economice. -iscul caracterizeaz
situaia n care rezultatul e!act nu este cunoscut, dar in care rezultatul nu reprezint
o noutate. -iscul formeaz rdcina tuturor operaiunilor financiare. .peculaia n-ar
avea nici un temei ntr-o lume de incertitudine complet, iar n acelai timp nici
)
#inane, g"id propus de %"e &conomist 'oo(s, &d. ll, 'ucureti, /00).
investiiile n-ar avea loc. Investiia, de fapt const ntr-o c"eltuial sigur, actual,
fa de sperana unui ir de venituri incerte n viitor.
n domeniul investiiilor riscul poate fi definit ca orice situaie n care nu se
cunosc cu certitudine caracteristicile unui eveniment viitor, dar n care se cunosc cel
puin numrul de alternative posibile ale valorilor respective i posibilitatea de
apariie a fiecreia dintre ele.
/
1ecizia de investire, fie ea n active reale sau n active financiare, fie intern
sau internaional, face parte din categoria aciunilor economice comple!e, ea
trebuind s ia n considerare riscul la care investitorul se e!pune. Indiferent de obiectul
sau natura sa, investirea nseamn ntotdeauna asumarea unor riscuri n sperana
obinerii unui ctig viitor suficient pentru a compensa riscurile anticipate. Ipoteza
aversiunii fa de risc a operatorilor economici, pe care se bazeaz toate teoriile
financiare fundamentale, are drept urmare definirea unei legturi clare ntre
dimensiunea riscurilor i cea a ctigurilor aferente unei investiii2 cu ct sunt mai
mari riscurile pe care un investitor i le asum, cu att va fi mai mare ctigul ateptat
de acesta. stfel, fiecare investitor ncearc s obin cel mai ridicat nivel al
ctigului pentru un anumit risc asumat dat sau s suporte cel mai mic risc posibil cu
scopul obinerii unui ctig determinat.
-iscul a reprezentat, de-a lungul istoriei n general, i al economiei, n
special, una dintre cele mai fascinante teme de investigare i cercetare, cu toate c
primele rezultate n privina nelegerii, evalurii i gestiunii lui au aprut de abia la
sfritul secolului 34II i nceputul secolului 34III.
n lucrarea lor 5&conomics5, 'egg, #isc"er i 1ornbusc" afirm, citndu-) pe
'en6amin #ran(lin, c n lumea n care trim nu e!ist dect dou lucruri sigure2
moartea i impozitele, dar c i ele implic un anumit grad de risc, n sensul c nimeni
nu tie cnd anume va muri i, de asemenea, nimeni nu tie ct de mari vor fi
impozitele pe care va fi nevoit s le plteasc. +u alte cuvinte, trim ntr-o lume
incert, orice aciune pe care o realizm n prezent neavnd un rezultat viitor care s
fie perfect sigur. .punem, n aceste condiii, c rezultatul este incert sau riscant.
/
7eline -., 8afrage O., *ripart, Investissements. .election et #inancement, *aris, )9:;, p. <=.
%otui, apare o difereniere ntre conceptul de risc i cel de incertitudine,
fcut pentru prima dat de #ran( >nig"t ntr-o lucrare din )9/) despre cauzele
profiturilor. >nig"t propune nelegerea incertitudinii cu un sens distinct de cel de
risc. %ermenul risc, a crui utilizare n limba6ul curent este considerat de ctre
>nig"t a fi cel puin neatent, acoper n realitate numai cazurile susceptibile a
putea fi cuantificate, n timp ce termenul de incertitudine este asociat situaiilor
necuantificabile. *osibilitatea de cuantificare a situaiilor considerate a fi descrise
prin conceptul de risc este legat de utilizarea probabilitilor sau anselor de apariie
a diferitelor evenimente sau rezultate posibile ale unei aciuni. 1in contr,
incertitudinea se refer la situaiile n care decidentul nu tie i nici nu poate
determina probabilitatea obinerii diferitelor rezultate posibile. *robabil c cele mai
grave forme ale incertitudinii sunt reprezentate de 5netiutele necunoscute5, i
anume de rezultatele care apar ca urmare a unor evenimente care nici mcar nu au
fost luate n considerare n momentul aciunii.
n lucrarea sa 1e ?ensura .ortis, publicat n ):)), bra"am de ?oivre
definete riscul astfel2 @-iscul pierderii oricrei sume este inversul ateptrii, iar
adevrata msur a lui este dat de produsul dintre suma @aventurat,i
probabilitatea pierderii,.
n sensul cel mai corect, riscul reprezint potenialitatea ca rezultatele reale
s fie mai bune sau mai slabe dect cele ateptate Aaltfel spus, s fie diferite de cele
ateptateB, aceast definiie considernd riscul ca fiind ec"ivalent cu variabilitatea
rezultatelor posibile a fi obinute. 1e cele mai multe ori ns, conotaia dat riscului
este negativ, att investitorii ct i managerii firmelor fiind interesai numai de
riscul ca rezultatele obinute s fie mai mici dect cele ateptate. n acest conte!t
considerm relevant accentuarea asupra faptului c riscul poate reprezenta, n acelai
timp, att o ameninare - i de aici accepiunea negativ aspra riscului -, ct i o
oportunitate. #r ndoial, nelegerea obinuit a cuvntului @risc, are n centru
numai latura lui negativ. 1efiniiile tradiionale ale riscului, ntlnite mai ales n
dicionare, reliefeaz i ele acest aspect. -iscul proiectului reprezint un eveniment
sau o condiie incert care, n cazul n care se produce, are un efect pozitiv sau negativ
asupra obiectivelor proiectului. -iscul proiectului include att ameninrile la adresa
obiectivelor proiectului, ct i oportunitile de mbuntire ale acestor obiective.
tunci cnd demareaz o activitate de investire orice ntreprinztor i pune
n mod firesc problema cu privire la soarta capitalului investit, fiind contient c
e!ist probabilitatea c, din diverse motive mai mult sau mai puin cunoscute, s
nu-i ating scopul propus.
%"e investopedia dictionarC
D
definete riscul ca fiind posibilitatea ca
investiia actuala sa nu realizeze rentabilitatea ateptata.
-enn O.
<
n lucrarea sa @%"ere decades of ris( researc". ccomplis"ments and neE
c"allanges5 identifica < tipuri generale ale riscului2
). *ericol iminent ASabia lui Damocles) - riscul este considerat o ameninare care
poate lovi n orice moment. &!ista un sentiment de nesigurana n rndul subiectului
uman.
/. Cutia Pandorei - riscul este o ameninare invizibila la sntatea i bunstarea
oamenilor. &ste un ru permanent.
D. Balana tenei - riscul este perceput ca posibilitatea unei pierderi financiare ca
urmare a deciziilor luate.
<. !itul lui "ercule - riscul este dorit, cutat, asumat cu alte cuvinte e!ploatat n
mod activ.
F. %obin
=
a elaborat o concepie original cu privire la risc denumit @teoria
alegerii portofoliului investiional5 n care argumenteaz c ntreprinztorii nu
investesc n toate cazurile numai pentru profit, dar i n alte scopuri. &l a demonstrat
c unii investitori fac investiii cu grad mare de risc, iar alii cu grad mic, n scopul
obinerii unui ec"ilibru i a unei stabiliti a portofoliului investiional.
7. ?ar(oEitz
;
a elaborat n studiile sale un model de determinare al
portofoliului eficient, innd cont de relaia rentabilitate - risc. 8egea de aur a acestei
teorii consta n urmtoarea fraz a savantului, devenit aforism2 @Gu trebuie s
D
%"e Investopedia dictionarC, 8ondon, )99D.
<
-enn O. %"ere decadea of ris( researsc". ccomplis"ment and neE c"allanges, GeE Hor(, /000.
=
F. %obin - 8iIuiditC *reference as 'e"avior toEars -is(, %"e -evieE of &conomic .tudies, )9=J.
;
7. ?ar(oEitz. *ortfolio .election, %"e Fournal of #inance, )9=/.
punem toate oule ntr-un singur cos5. *ortofoliul trebuie sa fie diversificat cu scopul
diminurii riscului.