Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
***
CUPRINS
Capitolul I
PREVEDERI GENERALE
Articolul 1. Domeniul de reglementare
Articolul 2. Subiecii prezentei legi
Articolul 3. Exceptri
Articolul 4. Categorii de instrumente financiare
Articolul 5. Obiectivele de reglementare
Articolul 6. Definiii
Capitolul II
VALORILE MOBILIARE
Seciunea 1
Emisiunea valorilor mobiliare
Articolul 7. Dispoziii generale privind emisiunea valorilor mobiliare
Articolul 8. Particularitile emisiunii obligaiunilor
Articolul 9. Particularitile emisiunii recipiselor depozitare moldoveneti
Seciunea a 2-a
Drepturi asupra valorilor mobiliare
Articolul 10. Evidena drepturilor asupra valorilor mobiliare
Articolul 11. Transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare
Articolul 12. Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare
Seciunea a 3-a
Ofertele publice de valori mobiliare
Articolul 13. Dispoziii generale privind oferta public
Articolul 14. Prospectul ofertei publice
Articolul 15. Aprobarea prospectului ofertei publice
Articolul 16. Publicarea prospectului ofertei publice
Articolul 17. Publicitatea ofertei publice
Articolul 18. Suplimentul la prospectul ofertei publice
Articolul 19. Competene i responsabiliti ale Comisiei Naionale privind ofertele publice
Seciunea a 4-a
Ofertele de preluare
Articolul 20. Reglementri generale privind oferta de preluare
Articolul 21. Oferta de preluare obligatorie
Articolul 22. Ofertele de preluare competitive
Articolul 23. Preul echitabil
Articolul 24. Informarea asupra ofertei de preluare i aprobarea prospectului
Articolul 25. Publicarea prospectului i publicitatea ofertei de preluare
Articolul 26. Modificarea ofertei de preluare
Articolul 27. Revocarea ofertei de preluare
Articolul 28. Responsabilitile emitentului n cazul ofertei de preluare
Articolul 29. Nulitatea restriciilor
Articolul 30. Cererea de retragere obligatorie
Articolul 31. Cererea de achiziionare obligatorie
Articolul 32. Efectuarea plilor
Capitolul III
SOCIETILE DE INVESTIII
Seciunea 1
Dispoziii generale privind serviciile i activitile de investiii
Articolul 33. Tipuri de servicii i activiti de investiii
Articolul 34. Reglementarea serviciilor i activitilor de investiii
Seciunea a 2-a
Cerine privind desfurarea activitii
Articolul 35. Licena de societate de investiii
Articolul 36. Persoanele acceptate
Articolul 37. Agentul delegat
Articolul 38. Adecvarea capitalului
Articolul 39. Cerine fa de persoanele care administreaz activitatea societii de investiii
Articolul 40. Cerine fa de persoanele cu participaiuni calificate
Seciunea a 3-a
Cerine privind organizarea i funcionarea societilor de investiii
Articolul 41. Cerine organizatorice generale
Articolul 42. Verificarea conformitii
Articolul 43. Gestionarea riscurilor
Articolul 44. Auditul intern
Articolul 45. Restricii privind tranzaciile personale
Articolul 46. Conflictele de interese
Articolul 47. Custodia activelor clienilor
Articolul 48. Soluionarea reclamaiilor
Seciunea a 4-a
Protejarea intereselor clienilor societilor de investiii
Articolul 49. Normele de conduit
Articolul 50. Externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale
Articolul 51. Executarea ordinelor n condiiile cele mai favorabile clienilor
Articolul 52. Obligaiile ce in de contractarea unui agent delegat
Articolul 53. Tranzaciile cu pri eligibile
Seciunea a 5-a
Drepturile societii de investiii
Articolul 54. Libertatea de a presta servicii i de a desfura activiti
Articolul 55. Accesul pe pieele reglementate
Articolul 56. Accesul la depozitarul central i la sistemele de clearing i decontare
Seciunea a 6-a
Cerine privind transparena i integritatea pieei,
asigurate de societile de investiii
Articolul 57. Pstrarea nregistrrilor
Articolul 58. Evidena i raportarea tranzaciilor
Articolul 59. Cerinele privind transparena dup tranzacionare
Capitolul IV
INFRASTRUCTURA PIEEI DE CAPITAL
Seciunea 1
Operatorii de pia
Articolul 60. Dispoziii generale privind operatorii de pia i pieele reglementate
Articolul 61. Licena de operator de pia
Articolul 62. Cerine privind activitatea operatorilor de pia
Seciunea a 2-a
Pieele reglementate
Articolul 63. Autorizaia de pia reglementat
Articolul 64. Regulile pieei reglementate
Articolul 65. Membrii pieei reglementate
Articolul 66. Admiterea spre tranzacionare pe piee reglementate a instrumentelor financiare
Articolul 67. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare corporative
Articolul 68. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare emise de
Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice
locale i de organismele internaionale cu caracter public
Articolul 69. Tranzacionarea instrumentelor financiare pe piaa reglementat
Articolul 70. Suspendarea tranzacionrii i retragerea instrumentelor financiare
Articolul 71. Cerine privind transparena
Seciunea a 3-a
Sistemele multilaterale de tranzacionare (MTF)
Articolul 72. Dispoziii generale privind MTF
Articolul 73. Autorizaia de MTF
Articolul 74. Regulile MTF
Articolul 75. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a instrumentelor financiare
Articolul 76. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valorilor mobiliare corporative
Articolul 77. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valorilor mobiliare emise de Ministerul
Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice locale i de
organismele internaionale cu caracter public
Articolul 78. Alte cerine privind activitatea MTF
Seciunea a 4-a
Clearing i decontare
Articolul 79. Clearingul i decontarea instrumentelor financiare
Articolul 80. Finalitatea decontrilor n sistemul de decontare a instrumentelor financiare
Seciunea a 5-a
Depozitarul central
Articolul 81. Dispoziii generale privind depozitarul central
Articolul 82. Licena de depozitar central
Articolul 83. Cerine privind activitatea depozitarului central
Articolul 84. Regulile depozitarului central
Seciunea a 6-a
Societile de registru
Articolul 85. Dispoziii generale privind societile de registru
Articolul 86. Autorizaia de societate de registru
Articolul 87. Cerine organizatorice privind societile de registru
Articolul 88. inerea registrului deintorilor de valori mobiliare
Capitolul V
ORGANISMELE DE PLASAMENT COLECTIV
N VALORI MOBILIARE
Seciunea 1
Activitatea organismelor de plasament colectiv
n valori mobiliare (OPCVM)
Articolul 89. Dispoziii generale
Articolul 90. Eliberarea avizului prealabil la constituirea OPCVM
Articolul 91. Prospectul de emisiune
Articolul 92. Compania investiional
Articolul 93. Adunarea general a acionarilor
Articolul 94. Fondul de investiii
Articolul 95. Unitile de fond ale fondului de investiii
Articolul 96. Registrul deintorilor de uniti de fond
Articolul 97. Subscrierea unitilor de fond ale fondului de investiii
Articolul 98. Rscumprarea unitilor de fond ale fondului de investiii
Articolul 99. Regulile fondului
Articolul 100. Activitatea societii de administrare fiduciar a investiiilor
Articolul 101. Cheltuielile fondului de investiii i cheltuielile deintorilor de uniti de fond
Articolul 102. Dizolvarea fondului de investiii
Articolul 103. Structuri de tip master-feeder
Seciunea a 2-a
Societatea de administrare fiduciar a investiiilor
Articolul 104. Competena societii de administrare fiduciar a investiiilor
Articolul 105. Obligaiile societii de administrare fiduciar a investiiilor. Restricii fa de societatea
de administrare fiduciar a investiiilor
Articolul 106. Contractul de administrare fiduciar a investiiilor
Seciunea a 3-a
Depozitarul
Articolul 107. Dispoziii generale
Articolul 108. Activitile desfurate de depozitar
Articolul 109. Obligaiile depozitarului
Articolul 110. Rspunderea depozitarului
Articolul 111. Rezilierea contractului de depozitare
Seciunea a 4-a
Politica de investiii a OPCVM
Articolul 112. Investiiile OPCVM
Articolul 113. Sistemul de administrare a riscului
Seciunea a 5-a
Protecia deintorilor de aciuni ale companiei investiionale
i de uniti de fond ale fondurilor de investiii
Articolul 114. Reguli privind transparena i publicitatea
Articolul 115. Protecia drepturilor investitorilor
Seciunea a 6-a
Reorganizarea OPCVM
Articolul 116. Reorganizarea OPCVM
Articolul 117. Societile pe aciuni a cror activitate conine caracteristicile activitii OPCVM
Capitolul VI
PROTECIA INVESTITORILOR
Seciunea 1
Dezvluirea informaiei
Articolul 118. Dispoziii generale privind dezvluirea informaiei
Articolul 119. Dezvluirea informaiei de ctre emiteni
Articolul 120. Raportul anual al emitentului
Articolul 121. Raportul semestrial al emitentului
Articolul 122. Declaraiile intermediare ale conducerii emitentului
Articolul 123. Evenimentele care influeneaz emitentul
Articolul 124. Actele de constituire
Articolul 125. Dezvluirea informaiei privind deinerile importante de aciuni
Articolul 126. Alte cerine privind dezvluirea informaiei
Seciunea a 2-a
Abuzul pe piaa de capital
Articolul 127. Informaiile privilegiate
Articolul 128. Manipulrile pe pia
Articolul 129. Obligaiile societilor de investiii privind abuzurile pe pia
Seciunea a 3-a
Fondul de compensare a investitorilor
Articolul 130. Dispoziii generale
Articolul 131. Compensarea investitorilor
Articolul 132. Mijloacele Fondului
Articolul 133. Achitarea compensaiilor
Articolul 134. Exceptarea compensaiilor
Articolul 135. Obligaiile societilor de investiii privind informarea clienilor
Articolul 136. Msurile de impunere
Seciunea a 4-a
Clienii profesioniti i investitorii calificai
Articolul 137. Clienii profesioniti
Articolul 138. Investitorii calificai
Capitolul VII
REGLEMENTARE, SUPRAVEGHERE I CONTROL
Articolul 139. Dispoziii generale
Articolul 140. Reglementarea prin liceniere i autorizare
Articolul 141. Supravegherea i controlul pieei de capital
Articolul 142. Investigaiile
Articolul 143. Auditul extern
Articolul 144. nclcri i sanciuni
Articolul 145. Exceptarea publicrii deciziilor
Articolul 146. ncetarea activitii pe piaa de capital a persoanelor liceniate sau autorizate
Capitolul VIII
DISPOZIII FINALE I TRANZITORII
Articolul 147. Intrarea n vigoare
Articolul 3. Exceptri
Prezenta lege nu se aplic:
a) n cazul administrrii datoriei publice n care snt implicate Banca Naional a Moldovei,
instituiile ce dein funcii similare ale statelor membre ale Uniunii Europene, Ministerul
Finanelor i alte autoriti publice;
b) persoanelor care furnizeaz servicii de investiii exclusiv societii-mam a lor,
societilor-fiice ale lor sau altor societi-fiice ale societii-mam a lor;
c) persoanelor care tranzacioneaz instrumente financiare n cont propriu, cu excepia
cazului cnd acestea snt market maker, sau care tranzacioneaz n cont propriu, n mod
organizat, frecvent i sistematic n afara unei piee reglementate sau a unui sistem multilateral de
tranzacionare, prin oferirea unui sistem accesibil terilor n vederea extinderii tranzacionrii cu
acetia;
d) persoanelor care presteaz servicii de consultan de investiii la exercitarea unei alte
activiti de baz ce nu este reglementat de prezenta lege, cu condiia ca prestarea acestor
servicii de consultan s nu fie remunerat n mod separat de activitatea de baz;
e) persoanelor a cror activitate principal const n tranzacionarea n cont propriu a
materiilor prime i a instrumentelor derivate din aceste materii prime;
f) persoanelor care furnizeaz servicii de investiii ocazional n cadrul unei activiti
profesionale, n cazul cnd aceasta este reglementat de acte cu putere de lege sau de un cod
deontologic ce nu exclude furnizarea acestui serviciu;
g) persoanelor ale cror servicii de investiii constau exclusiv n gestionarea unui sistem de
participare a angajailor;
h) ntreprinderilor ale cror servicii i activiti de investiii constau exclusiv n
tranzacionarea pe cont propriu pe piee ale instrumentelor financiare la termen sau pe piee ale
opiunilor sau pe alte piee derivate i pe piee la vedere doar cu scopul de a obine poziii pe
pieele derivate, ori ntreprinderilor care tranzacioneaz sau asigur formarea preurilor n contul
altor membri ai acestor piee i snt, prin urmare, acoperii de garania unui membru de
compensare al acestor piee n cazul n care responsabilitatea contractelor ncheiate de aceste
ntreprinderi este asumat de un membru de compensare al acelorai piee.
Articolul 4. Categorii de instrumente financiare
(1) Serviciile i activitile financiare reglementate de prezenta lege vizeaz urmtoarele
instrumente financiare:
a) valorile mobiliare;
b) unitile (titlurile) emise de organismele de plasament colectiv n valori mobiliare;
c) instrumentele pieei monetare;
d) contractele options, contractele futures, contractele swap, contractele forward pe rata
dobnzii i orice alte instrumente financiare derivate referitoare la valori mobiliare, valute, rate
ale dobnzii, rate ale rentabilitii, indici financiari sau bunuri;
e) instrumentele financiare derivate pentru transferul riscului de credit;
f) contractele financiare pentru diferene;
g) alte instrumente financiare admise spre tranzacionare pe o pia reglementat i/sau n
cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare.
(2) Prezenta lege reglementeaz valorile mobiliare i unitile emise de organismele de
plasament colectiv n valori mobiliare. Instrumentele financiare indicate la alin.(1) lit.c)f) snt
reglementate de prezenta lege doar n cazul tranzacionrii acestora pe pieele reglementate sau
n cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare. Admiterea instrumentelor financiare pe
pieele reglementate sau n cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare are loc dup
nregistrarea lor la Comisia Naional n modul stabilit de actele normative ale acesteia.
control situaie n care persoana fizic sau juridic corespunde cel puin uneia din
urmtoarele condiii:
a) deine singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat majoritatea
aciunilor cu drept de vot sau a cotelor de participare ale unei societi comerciale;
b) deine singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat un numr
de aciuni cu drept de vot sau de cote de participare ce i permite s numeasc ori s revoce
majoritatea membrilor consiliului societii, organul executiv sau majoritatea membrilor
organului executiv i/sau cenzorul ori majoritatea membrilor comisiei de cenzori;
c) exercit o influen dominant asupra unei societi comerciale al crei acionar sau
asociat este, n temeiul unui contract ncheiat cu societatea n cauz sau al unei clauze din actul
constitutiv ori al statutului societii;
d) este acionar sau asociat al unei societi comerciale i controleaz singur, n temeiul
unui acord ncheiat cu ali acionari sau asociai ai societii n cauz, majoritatea drepturilor de
vot;
custodie activitate desfurat de depozitarul activelor unui organism de plasament
colectiv n valori mobiliare, de depozitarul central, de societatea de investiii n vederea
depozitrii i/sau evidenei instrumentelor financiare i mijloacelor bneti ale clienilor,
conform cerinelor prezentei legi;
depozitar al activelor organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare banc
comercial care deine licena Bncii Naionale a Moldovei pentru desfurarea de activiti
financiare, este rspunztoare de sarcinile prevzute la seciunea a 3-a din capitolul V i este
supus celorlalte dispoziii prevzute la capitolul III;
entitate de interes public entitate care are o importan deosebit pentru public datorit
domeniului (tipului) de activitate i care reprezint o instituie financiar, un organism de
plasament colectiv n valori mobiliare, o societate de asigurri, un fond nestatal de pensii, o
societate comercial ale crei aciuni se coteaz la bursa de valori;
executare a ordinelor privind instrumentele financiare n numele clienilor realizare a
msurilor necesare pentru ncheierea tranzaciilor de vnzare sau de cumprare a instrumentelor
financiare n numele clienilor;
externalizare transmiterea de ctre societatea de investiii a unor funcii ctre o alt
persoan;
fond de investiii organism de plasament colectiv n valori mobiliare fr personalitate
juridic, constituit pe baz de contract de societate civil, care plaseaz i rscumpr n mod
continuu i fr ntrziere titlurile de participare sub form de uniti de fond i i desfoar
activitatea n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu actele normative ale Comisiei
Naionale;
insider orice persoan care deine informaii privilegiate;
instrumente ale pieei monetare instrumente tranzacionate n mod obinuit pe piaa
monetar, care snt lichide i a cror valoare poate fi determinat cu precizie n orice moment,
inclusiv valori mobiliare de stat emise pe un termen de pn la un an, certificate de depozit i alte
instrumente similare, excluznd instrumentele de plat;
investitor calificat persoanele specificate la art.138 alin.(1);
legturi strnse situaie n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice snt legate
prin:
a) participare, care nseamn deinerea direct sau indirect a cel puin 20% din drepturile
de vot sau din capitalul social al unei societi comerciale;
b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o societate-fiic sau o relaie
similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice societate-fiic a
unei societi-fiice va fi considerat o societate-fiic a societii-mam, care este n fapt entitatea
ce controleaz aceste societi-fiice. Se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai
multe persoane fizice sau juridice snt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o
relaie de control;
management al portofoliului management al portofoliului format din unul sau mai multe
instrumente financiare, pe o baz discreionar i individualizat, n conformitate cu mandatul
dat de client;
market maker persoan prezent n mod continuu pe piaa de capital, care cumpr i
vinde instrumente financiare n cont propriu, la preuri stabilite de ea;
ofertant persoan fizic sau juridic care face o ofert de valori mobiliare;
ofert de preluare ofert obligatorie sau benevol adresat tuturor deintorilor de valori
mobiliare cu drept de vot ale unei societi pe aciuni privind cumprarea tuturor sau a unui
anumit numr de valori mobiliare, ce urmrete sau are ca obiectiv obinerea controlului asupra
societii care a emis aceste valori mobiliare; nu se consider ofert de preluare oferta efectuat
de ctre societatea emitent n privina propriilor valori mobiliare;
ofert public de valori mobiliare comunicare adresat unor persoane, fcut sub orice
form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenele ofertei i despre
valorile mobiliare oferite, astfel nct s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la
cumprarea sau subscrierea acestor valori mobiliare;
operator de pia persoan juridic care administreaz i/sau exploateaz o pia
reglementat;
organism de plasament colectiv n valori mobiliare (n continuare OPCVM) entitate cu
personalitate juridic, nfiinat prin act constitutiv sub form de companie investiional sau prin
contract de societate civil, fr a constitui o persoan juridic, sub form de fond de investiii,
care funcioneaz pe principiul repartizrii riscurilor i a crei activitate const n atragerea i
colectarea de mijloace bneti disponibile de la persoane fizice i/sau juridice prin emiterea i
plasarea de aciuni sau de uniti de fond n scopul investirii ulterioare a acestora n valori
mobiliare transferabile i/sau n alte tipuri de instrumente financiare sau alte active conform
prevederilor art.112 alin.(1);
participaiune calificat deinerea direct sau indirect a cel puin 10% din capitalul
social al societii de investiii, al unui operator de pia, al unui emitent sau deinerea ce permite
exercitarea unei influene semnificative asupra gestionrii acestora;
pri eligibile categoriile de clieni profesioniti specificate la art.137 alin.(2) pct.1) i 2);
persoane care acioneaz n mod concertat dou sau mai multe persoane, legate printr-un
acord expres (verbal ori scris) sau tacit, care coopereaz cu ofertantul sau cu societatea pentru
preluarea controlului societii n cauz. Pn la proba contrar, urmtoarele persoane snt
prezumate c acioneaz concertat:
1) persoanele afiliate persoanei juridice (emitent, ofertant, deintor de valori mobiliare):
a) membrii consiliului societii, membrii organului executiv, membrii comisiei de cenzori,
persoanele cu funcii de rspundere ale organizaiei gestionare (administrator fiduciar),
conductorul auditorului care exercit funciile comisiei de cenzori, alte persoane cu funcii de
rspundere, dup caz (conductorii filialelor, contabilul-ef etc.);
b) soul/soia, rudele i afinii pn la gradul al doilea inclusiv ale persoanelor fizice
specificate la lit.a);
c) persoana fizic sau juridic care, individual ori mpreun cu persoanele sale afiliate
specificate la lit.a) i lit.b), deine controlul n persoana juridic respectiv;
d) societatea comercial n care persoana juridic respectiv, individual sau mpreun cu
persoanele sale afiliate specificate la lit.a) i lit.b), deine controlul;
e) persoana juridic mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) sau persoana
fizic care acioneaz n numele ori pe contul persoanei juridice respective;
f) persoana juridic mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) sau persoana
fizic n numele ori pe contul creia acioneaz persoana juridic respectiv;
g) persoana juridic mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) sau persoana
fizic care acioneaz n comun cu persoana juridic respectiv;
h) persoana juridic care, n comun cu persoana juridic dat, se afl sub controlul unei
persoane tere;
i) orice alt persoan fizic sau juridic a crei afiliere este demonstrat de emitent, de
deintorul de valori mobiliare, de instana de judecat sau de Comisia Naional, dup caz;
2) persoanele afiliate persoanei fizice (ofertant, deintor de valori mobiliare):
a) soul/soia, rudele i afinii pn la gradul al doilea inclusiv ale persoanei fizice
respective;
b) societatea comercial n al crei capital persoana fizic respectiv, individual sau
mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a), deine controlul;
c) persoana juridic care mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la alin.(1) lit.a)
sau persoana fizic care acioneaz n numele sau pe contul persoanei fizice respective;
d) persoana juridic sau fizic n numele sau pe contul creia acioneaz persoana fizic
respectiv;
3) societatea-mam mpreun cu societile-fiice, precum i oricare dintre societile-fiice
ale aceleiai societi-mam ntre ele;
4) persoana juridic cu fondurile sale de pensii i cu societatea de administrare a acestor
fonduri.
Calificarea afilierii directe i indirecte fa de un emitent, ofertant sau deintor de valori
mobiliare, precum i cazurile de aplicare a afilierii pentru identificarea deinerilor directe sau
indirecte n capitalul social al societii comerciale, pentru calificarea manipulrilor pe piaa de
capital se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale;
persoane care administreaz activitatea societii de investiii persoane fizice care dein
o funcie de conducere i administrare n cadrul societii de investiii i care pot influena
deciziile societii de investiii. n cazul societilor de investiii ce nu snt bnci comerciale,
persoane care administreaz activitatea societii de investiii pot fi organul executiv unipersonal,
membrii organului executiv colegial i/sau membrii consiliului societii care i desfoar
activitatea n cadrul societii de investiii n temeiul unui contract individual de munc i care,
conform reglementrilor interne ale societii de investiii, dein competena de a administra
activitatea acesteia. n cazul bncilor comerciale, persoane care administreaz societatea de
investiii pot fi organul executiv unipersonal, membrii organului executiv colegial i/sau membrii
consiliului societii i conductorii subdiviziunii responsabile de activitatea pe piaa de capital
care i desfoar activitatea n cadrul bncii comerciale n temeiul unui contract individual de
munc i care, conform reglementrilor interne ale societii de investiii, dein competena de a
administra activitatea acesteia;
persoane relevante urmtoarele categorii de persoane:
a) membrii consiliului, membrii organului executiv i ai comisiei de cenzori i angajaii
societii de investiii;
b) agentul delegat al societii de investiii persoan fizic;
c) membrii consiliului, membrii organului executiv i ai comisiei de cenzori i angajaii
agentului delegat al societii de investiii persoan juridic;
d) persoanele care dein cote i/sau aciuni n capitalul societilor de investiii i/sau al
agenilor delegai;
e) orice persoan fizic care reprezint societatea de investiii sau agentul delegat pentru
desfurarea unei activiti de investiii sau pentru oferirea unui serviciu de investiii;
f) orice persoan fizic care, n baza unui acord de externalizare, este direct implicat n
desfurarea unei activiti de investiii sau n oferirea unui serviciu de investiii ctre societatea
de investiii sau ctre agentul delegat;
pia reglementat sistem multilateral, administrat i exploatat de un operator de pia,
care asigur sau faciliteaz confruntarea, n conformitate cu propriile norme nediscreionare, a
unor ordine multiple de vnzare-cumprare a instrumentelor financiare primite de la persoane
tere, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte privind instrumentele financiare
admise spre tranzacionare, n conformitate cu normele sale, i care este autorizat i funcioneaz
cu regularitate n conformitate cu prevederile prezentei legi;
potenial cumprtor persoana fizic sau juridic care, singur sau mpreun cu
persoanele care acioneaz n mod concertat, intenioneaz s cumpere direct sau indirect aciuni
n capitalul unei societi de investiii;
program de ofert plan care ar permite emisiunea de valori mobiliare ce nu snt titluri de
capital n mod continuu sau repetat, n decursul unui termen determinat;
proiect de achiziie intenia unui potenial cumprtor de a cumpra o cot n capitalul
social al societii de investiii;
recipis depozitar moldoveneasc valoare mobiliar emis n baza unei aciuni sau
obligaiuni emise de un emitent strin, care confer dreptul de a primi dividende i orice alte pli
achitate de emitentul strin n privina acestor aciuni i obligaiuni, precum i alte drepturi
conexe;
relaie de familie relaie a persoanei cu persoanele care se afl n una din urmtoarele
situaii:
a) so/soie a persoanei;
b) copil natural sau copil vitreg aflat n ntreinerea persoanei;
c) orice alt rud a persoanei care locuiete cu persoana n aceeai locuin n decurs de cel
puin un an;
sistem multilateral de tranzacionare (n continuare MTF) sistem multilateral, exploatat
de o societate de investiii sau de un operator de pia, care asigur confruntarea, n conformitate
cu propriile norme nediscreionare, a unor ordine multiple de vnzare-cumprare a instrumentelor
financiare primite de la persoane tere;
societate de administrare fiduciar a investiiilor societate de investiii care deine
licen de categoria B sau C, a crei activitate const n prestarea de servicii specifice privind
administrarea activelor, n baz de contract, n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu
actele normative ale Comisiei Naionale;
societate de investiii persoan juridic a crei activitate const n furnizarea de servicii
de investiii i/sau n desfurarea de activiti de investiii cu titlu profesional;
studiu investiional cercetare, analiz sau informaii expuse n alt form, care recomand
sau propun o strategie de investiii, ntr-un mod cert, cu privire la unul sau mai multe instrumente
financiare sau la emitenii instrumentelor financiare, inclusiv orice opinie privind valoarea sau
preul actual sau viitor al acestor instrumente sau emiteni, care este destinat diferitelor forme de
distribuie, inclusiv prin intermediul mass-mediei, resurselor electronice sau publicului, i care
respect urmtoarele condiii:
a) este denumit sau descris ca cercetare pentru investiii sau n termeni similari ori este
prezentat ca explicaie obiectiv sau independent a coninutului recomandrii;
b) nu este o consultan de investiii;
titluri de capital aciuni i alte valori mobiliare similare aciunilor, precum i orice alt tip
de valori mobiliare, care pot fi convertite n aciuni sau care ofer dreptul de a cumpra aciuni
ale aceluiai emitent;
tranzacie personal tranzacie cu instrumente financiare, efectuat direct sau indirect de
persoana relevant, dac ntrunete cel puin una din urmtoarele condiii:
1) persoana relevant acioneaz n afara activitilor pe care le desfoar n cadrul
activitii societii de investiii sau a agentului delegat;
2) tranzacia este efectuat din contul:
a) acestei persoanei relevante;
b) oricrei persoane cu care aceasta are o relaie de familie sau cu care are legturi strnse;
c) persoanei aflate ntr-o relaie de aa natur cu persoana relevant nct persoana
relevant are un interes, direct sau indirect, n urma tranzaciei, altul dect taxa sau comisionul
percepute pentru efectuarea tranzaciei;
tranzacionare n cont propriu ncheierea tranzaciilor cu instrumente financiare n cont
propriu;
(9) nregistrarea valorilor mobiliare are loc n conformitate cu prevederile prezentei legi,
ale Codului civil al Republicii Moldova nr.1107-XV din 6 iunie 2002 i ale Legii nr.1134-XIII
din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni.
(10) Etapele, termenele, modul i procedurile de nregistrare a valorilor mobiliare, precum
i documentele necesare nregistrrii se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale.
(11) Motiv pentru refuzul de a nregistra valorile mobiliare poate fi:
a) necorespunderea informaiei cuprinse n documentele prezentate, a modului de adoptare
a acestora prevederilor legislaiei;
b) existena n documentele prezentate a informaiei ce denot necorespunderea condiiilor
emisiunii i circulaiei valorilor mobiliare cu prevederile legislaiei, precum i existena
informaiei false sau eronate;
c) nenlturarea obieciilor constatate n documentele prezentate.
Articolul 8. Particularitile emisiunii obligaiunilor
(1) Emitenii specificai la art.7 alin.(2) snt n drept s emit:
a) obligaiuni cu acoperire obligaiuni acoperite prin gajul bunurilor proprii i/sau prin
gajul bunurilor persoanelor tere, i/sau cu garania bancar, i/sau prin fidejusiune, i/sau prin
polia de asigurare de garanii;
b) obligaiuni fr acoperire obligaiuni ce nu implic formele de acoperire stabilite la
lit.a).
(2) Obligaiunile fr acoperire pot fi emise dac acestea ofer dreptul de a fi convertite n
aciuni sau dac emitentul ntrunete cumulativ urmtoarele condiii:
a) valoarea capitalului propriu este mai mare de un milion de lei;
b) desfoar activitate timp de cel puin 3 ani i n ultimii 2 ani a obinut profit net; n
cazul bncilor comerciale desfoar activitate timp de cel puin un an i a finalizat anul cu
profit net;
c) pe parcursul ultimilor 3 ani, iar n cazul bncilor comerciale pe parcursul ultimului an,
pn la data lurii deciziei de emisiune, nu a fost tras la rspundere pentru nclcarea prevederilor
legislaiei privind dezvluirea informaiei i privind drepturile deintorilor de valori mobiliare;
d) nu are cazuri de neexecutare sau de nerespectare a termenelor de executare a obligaiilor
sale fa de deintorii de obligaiuni plasate anterior, dup caz.
(3) Valoarea emisiunii de obligaiuni, dobnda aferent i alte cheltuieli ale emitentului,
legate de stingerea obligaiunilor, nu pot depi:
a) 90% din valoarea gajului bunurilor proprii i/sau al bunurilor persoanelor tere n cazul
obligaiunilor acoperite prin gajul bunurilor proprii i/sau bunurilor persoanelor tere;
b) valoarea garaniei bancare, fidejusiunii i/sau poliei de asigurare de garanii n cazul
obligaiunilor acoperite prin garania bancar, fidejusiune i/sau prin polia de asigurare de
garanii;
c) 90% din valoarea capitalului propriu al emitentului n cazul obligaiunilor fr
acoperire.
(4) Obligaiunile cu acoperire i acord deintorului toate drepturile aprute din aceast
acoperire. Transmiterea dreptului de proprietate asupra obligaiunii cu acoperire ctre noul
deintor are ca efect transmiterea tuturor drepturilor ce decurg din aceast acoperire.
(5) Garania bancar, folosit ca form de acoperire a obligaiunilor, nu poate fi retras sau
anulat. Garania bancar trebuie s fie valabil pn la onorarea de ctre emitent a tuturor
datoriilor aferente rscumprrii obligaiunilor. n cazul n care banca ce a acordat garania
respectiv devine insolvabil, emitentul este obligat, n cel mult 15 zile lucrtoare de la data
declarrii insolvabilitii, s ntreprind msuri n vederea substituirii garaniei.
(6) Poate avea calitatea de fidejusor persoana juridic care, pe durata executrii
contractului de fidejusiune, dispune de un capital propriu ce depete valoarea emisiunii de
obligaiuni i dobnda aferent acesteia.
(6) Comisia Naional refuz aprobarea prospectului ofertei publice n cazurile prevzute
la art.7 alin.(11).
Articolul 16. Publicarea prospectului ofertei publice
(1) Dup aprobarea de ctre Comisia Naional a prospectului ofertei publice, acesta va fi
publicat de ctre ofertant n limba de stat nu mai trziu de data deschiderii ofertei.
(2) Prospectul se consider publicat dac acesta se public:
a) n unul sau n mai multe ziare cu difuzare naional n acest caz, prospectul se public
integral ori sub form de aviz n care se indic locul aflrii versiunii integrale a prospectului; sau
b) n form imprimat accesibil publicului, fr plat, la oficiile pieei reglementate la
care urmeaz s fie admise valorile mobiliare oferite public sau la sediul ofertantului i la oficiile
societii de investiii care presteaz servicii de intermediere la subscrierea i/sau plasamentul
valorilor mobiliare; sau
c) n form electronic pe pagina web a ofertantului i, dac este aplicabil, pe pagina web a
societii de investiii care presteaz servicii de intermediere la subscrierea i/sau plasamentul
valorilor mobiliare; sau
d) n form electronic pe pagina web a pieei reglementate la care urmeaz s fie admise
valorile mobiliare oferite public.
(3) La publicarea prospectului n modul stabilit la alin.(2), Comisia Naional plaseaz
prospectul ofertei publice n form electronic pe pagina web proprie pe un termen de un an.
(4) n cazul n care prospectul a fost publicat n form electronic, o copie pe suport de
hrtie trebuie oferit oricrui investitor la cererea acestuia, n mod gratuit, de ctre persoana care
a iniiat oferta sau de ctre societatea de investiii care presteaz servicii de intermediere la
subscrierea i/sau plasamentul valorilor mobiliare.
(5) Prospectul ofertei publice nu se ntocmete dac ofertantul face public un document ce
conine informaii echivalente informaiilor din prospectul ofertei publice, n cazul n care:
a) snt oferite aciuni emise pentru substituirea unor aciuni emise anterior, ca urmare a
convertirii, fracionrii sau consolidrii, cu condiia c acest fapt nu implic majorarea
capitalului social;
b) snt oferite valori mobiliare ce apar ca urmare a unei fuziuni;
c) n mod gratuit aciunile snt transmise sau urmeaz a fi transmise acionarilor existeni
sau dividendele snt achitate sub form de aciuni de aceeai clas ca i aciunile ce acord
dreptul la aceste dividende, cu condiia c documentul publicat va conine informaii i despre
numrul i natura acestor aciuni, precum i despre motivele i condiiile oferirii acestora;
d) valorile mobiliare snt transmise sau urmeaz a fi transmise membrilor consiliului,
organului executiv unipersonal sau membrilor organului executiv, existeni sau foti, ori
angajailor de ctre angajatorul acestora, cu condiia c aceste valori mobiliare snt admise spre
tranzacionare pe o pia reglementat i emitentul va dezvlui informaia despre numrul i
natura acestor valori mobiliare, precum i despre motivele i condiiile oferirii acestora.
(6) Oferta public efectuat fr aprobarea prospectului de ctre Comisia Naional i/sau
fr publicarea acestuia conform cerinelor prezentului articol este nul i atrage rspunderea
persoanelor vinovate i aplicarea sanciunilor prevzute de prezenta lege i de alte acte
legislative.
Articolul 17. Publicitatea ofertei publice
(1) Orice publicitate referitoare la oferta public va indica clar:
a) c prospectul ofertei publice a fost sau urmeaz a fi publicat;
b) locul unde investitorii sau potenialii investitori pot sau vor putea obine prospectul
ofertei publice.
(2) La publicitatea ofertei publice, conform legislaiei cu privire la publicitate:
a) se interzice utilizarea informaiilor eronate sau care induc n eroare;
(2) n cazul n care valorile mobiliare snt admise spre tranzacionare pe o pia
reglementat, Comisia Naional este n drept:
a) s cear emitentului dezvluirea tuturor informaiilor semnificative ce pot afecta preul
valorilor mobiliare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat, pentru a asigura protejarea
investitorilor sau pentru a asigura buna funcionare a pieei;
b) s suspende ori s solicite pieei reglementate s suspende tranzacionarea unei clase de
valori mobiliare dac, n opinia Comisiei Naionale, emitentul se afl n situaia n care
tranzacionarea valorilor sale mobiliare poate fi n detrimentul intereselor investitorilor.
(3) n procesul examinrii prospectelor ofertelor publice i al controalelor efectuate n
legtur cu oferta public, Comisia Naional, implicit membrii Consiliului de administraie i
colaboratorii acesteia:
a) snt obligai s asigure i s pstreze informaiile cu caracter confidenial;
b) nu snt n drept s divulge niciunei persoane sau autoriti informaiile obinute, cu
excepia cazurilor cnd actele normative stabilesc altfel.
(4) n baza acordurilor bilaterale sau multilaterale, Comisia Naional este n drept s ofere
informaiile de care dispune referitoare la ofertele publice i la ofertant autoritilor de
reglementare a pieelor de capital din statele membre ale Uniunii Europene i din alte state.
Seciunea a 4-a
Ofertele de preluare
Articolul 20. Reglementri generale privind oferta de preluare
(1) Oferta de preluare poate fi:
a) benevol n cazul n care ofertantul, neavnd aceast obligaie, adreseaz o ofert de
preluare referitoare la cumprarea unui numr de valori mobiliare cu drept de vot ale unui
emitent, care urmrete sau are ca obiectiv obinerea a mai mult de 50% din numrul total al
acestor valori mobiliare;
b) obligatorie n cazul specificat la art.21 alin.(1).
(2) Oferta de preluare poate fi iniiat doar n privina valorilor mobiliare emise de
emitenii de interes public i/sau admise spre tranzacionare pe o pia reglementat i/sau n
cadrul unui MTF ori care au constituit obiectul unei oferte publice.
(3) Oferta de preluare nu poate fi efectuat de ctre emitent n privina propriilor valori
mobiliare.
(4) Oferta de preluare nu se aplic n cazul unitilor de fond i al aciunilor emise de
OPCVM.
(5) Oferta de preluare poate fi efectuat att de ctre acionarii societii ale crei valori
mobiliare constituie obiectul ofertei, ct i de ctre persoane care nu snt acionari ai societii n
cauz.
(6) Condiiile ofertei de preluare trebuie s fie egale pentru toi deintorii de valori
mobiliare ce constituie obiectul ofertei.
(7) Durata ofertei de preluare nu poate fi mai mic de 2 sptmni i nu poate depi 10
sptmni, cu excepia cazurilor prevzute la alin.(10).
(8) Oferta de preluare poate fi efectuat de ofertant prin intermediul uneia sau a mai multor
societi de investiii.
(9) Modul i procedurile de efectuare a ofertelor de preluare, de achiziionare i de
retragere a valorilor mobiliare deinute de acionarii minoritari snt reglementate n actele
normative ale Comisiei Naionale.
(10) Durata ofertei poate fi prelungit pn la 60 de zile de la data depunerii la Comisia
Naional a cererii de modificare a termenului n cazurile n care emitentul ale crui valori
mobiliare constituie obiectul ofertei convoac adunarea general a acionarilor n vederea
examinrii ofertei.
Articolul 21. Oferta de preluare obligatorie
(1) Persoana fizic sau juridic care deine, direct sau indirect, singur sau mpreun cu
persoanele care acioneaz n mod concertat cu ea, mai mult de 50% din valorile mobiliare cu
drept de vot ale unei societi sau din valorile mobiliare ce pot fi convertite sau ofer dreptul de
procurare a valorilor mobiliare cu drept de vot este obligat s efectueze o ofert de preluare
privind cumprarea la un pre echitabil a valorilor mobiliare de aceeai clas deinute de alte
persoane.
(2) Persoana juridic care deine, direct sau indirect, mai mult de 50% din toate valorile
mobiliare cu drept de vot ale unui emitent, va fi obligat s iniieze o ofert de preluare
obligatorie de fiecare dat cnd se vor schimba fondatorii ei (asociaii sau acionarii) care,
mpreun cu persoanele cu care acetia acioneaz n mod concertat, dein majoritatea drepturilor
de vot n aceast persoan juridic.
(3) Oferta de preluare obligatorie este adresat de ctre ofertant ct mai curnd posibil, dar
nu mai trziu de 3 luni de la data dobndirii valorilor mobiliare de ctre persoana menionat la
alin.(1) i (2) sau de ctre persoanele care acioneaz n mod concertat. Termenul de 3 luni
ncepe s curg de la data la care persoana obligat la oferta de preluare obligatorie este
nregistrat n registrul deintorilor de valori mobiliare cu deinerea valorilor mobiliare ce
determin obligaia de ofert i se consider mplinit n prima zi de derulare a ofertei.
(4) n cazul n care, dup adresarea ofertei i nainte de expirarea acesteia, ofertantul sau
persoana care acioneaz n mod concertat cumpr valori mobiliare la un pre mai mare dect
preul ofertei, ofertantul este obligat s aplice un pre cel puin egal cu cel mai nalt pre.
(5) n cazul specificat la alin.(4), noul pre se va aplica i n privina contraofertelor de
vnzare depuse de deintorii de valori mobiliare crora le este adresat oferta de preluare.
(6) Obligaia de a efectua oferta de preluare, stabilit la alin.(1) i (2), nu intervine n cazul
cnd deinerea a mai mult de 50% din valorile mobiliare a intervenit ca urmare a unei oferte de
preluare benevole privind cumprarea tuturor valorilor mobiliare de clasa respectiv.
Articolul 22. Ofertele de preluare competitive
(1) Orice persoan, cu excepia emitentului, poate anuna o ofert de preluare competitiv
la oferta de preluare benevol, avnd ca obiect aceleai valori mobiliare, n urmtoarele condiii:
a) obiectul ofertei de preluare competitiv constituie cel puin acelai numr de valori
mobiliare i/sau scopul ofertei este de a atinge aceeai cot n capitalul social; i
b) preul propus este mai mare dect preul propus n prima ofert.
(2) n cazul n care dup nregistrarea primei oferte de preluare la Comisia Naional snt
naintate i alte oferte ce ntrunesc criteriile ofertei competitive, preul la care urmeaz a fi
efectuat oferta se determin prin metoda licitaiei, n modul stabilit de actele normative ale
Comisiei Naionale.
(3) Ofertele de preluare competitiv pot fi naintate pentru nregistrare la Comisia
Naional n termen de 10 zile lucrtoare de la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii
Moldova a deciziei Comisiei Naionale prin care a fost nregistrat prima ofert.
(4) n cazul n care mai muli ofertani ofer acelai pre, termenul de ncheiere a ofertelor
va fi acelai pentru toate ofertele i nu va depi 10 sptmni de la data anunrii primei oferte.
Articolul 23. Preul echitabil
(1) Preul echitabil este preul egal cel puin cu:
a) preul cel mai mare pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod
concertat n decurs de 12 luni anterioare ofertei; sau
b) preul mediu ponderat de tranzacionare pe piaa reglementat aferent ultimelor 6 luni
anterioare ofertei, n cazul n care prevederile lit.a) nu pot fi aplicate.
(2) n cazul cnd prevederile alin.(1) nu pot fi aplicate, preul oferit se determin n
conformitate cu reglementrile Comisiei Naionale, lundu-se n considerare cel puin
urmtoarele criterii:
a) condiiile ofertei;
b) numele ofertantului, n cazul persoanei fizice, sau denumirea complet i adresa
juridic, n cazul persoanei juridice;
c) valorile mobiliare ce fac obiectul ofertei sau, dup caz, clasa sau clasele valorilor
mobiliare ce constituie obiectul ofertei;
d) preul oferit pentru o valoare mobiliar i modul de stabilire a acestuia;
e) procentajul sau numrul maxim i minim de valori mobiliare ce constituie obiectul
ofertei;
f) date complete privind numrul de valori mobiliare de aceeai clas deinute de ofertant i
de persoanele care acioneaz n mod concertat;
g) condiiile pe care trebuie s le ntruneasc contra ofertele deintorilor de valori
mobiliare ce constituie obiectul ofertei;
h) inteniile ofertantului n privina activitii ulterioare a emitentului ale crui valori
mobiliare constituie obiectul ofertei i, n msura n care este afectat de ofert, a ofertantului
persoan juridic, incluznd informaii privind meninerea locurilor de munc ale angajailor i
ale organelor de conducere, schimbarea condiiilor de munc, a planurilor strategice i posibilele
efecte asupra angajrilor i asupra locului de activitate al societii;
i) durata ofertei de preluare;
j) date referitoare la finanarea ofertei;
k) date referitoare la identitatea persoanelor care activeaz n mod concertat cu ofertantul
sau cu emitentul ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei, adresa juridic, n cazul
persoanei juridice, precum i relaiile acestora cu ofertantul i, dac snt, cu emitentul n cauz;
l) referine la legislaia ce se va aplica la ncheierea contractelor ntre ofertant i deintorii
de valori mobiliare care au acceptat oferta, precum i la instana competent de a examina
eventualele litigii.
(4) Comisa Naional aprob sau refuz aprobarea prospectului ofertei n termen de cel
mult 7 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de ctre ofertant, cu anexarea tuturor
documentelor, inclusiv a prospectului i a documentelor ce confirm capacitatea de finanare a
ofertei.
(5) Comisia Naional refuz aprobarea prospectului n cazurile prevzute la art.7 alin.(11),
precum i n cazul n care preul oferit de ofertant nu corespunde cerinelor de pre stabilite la
art.23 alin.(1) i (2).
Articolul 25. Publicarea prospectului i publicitatea ofertei de preluare
(1) Dup aprobarea de ctre Comisia Naional, prospectul ofertei de preluare va fi
publicat de ctre ofertant nu mai trziu de 7 zile lucrtoare de la data aprobrii.
(2) Prospectul se public n condiiile art.16 alin.(2).
(3) La publicarea prospectului conform alin.(2), Comisia Naional plaseaz prospectul
ofertei de preluare n form electronic pe pagina web proprie pe durata ofertei de preluare.
(4) n termen de cel mult 7 zile de la data expirrii duratei ofertei de preluare, ofertantul
public, n aceleai mijloace de informare n care a publicat prospectul ofertei de preluare, un
aviz privind rezultatele ofertei de preluare, ce va conine informaii detaliate privind numrul de
valori mobiliare de aceeai clas pe care le deine ofertantul i persoanele cu care acioneaz n
mod concertat dup derularea ofertei de preluare.
(5) Prevederile art.17 se aplic corespunztor la publicitatea ofertelor de preluare.
Articolul 26. Modificarea ofertei de preluare
(1) Ofertantul este n drept s modifice condiiile ofertei de preluare, aplicnd n acest sens
un supliment la prospectul ofertei.
(2) Suplimentul la prospectul ofertei de preluare se aprob de Comisia Naional n termen
de cel mult 7 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de ofertant.
(3) n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la data aprobrii, ofertantul public
suplimentul la prospect cel puin n modul n care a fost publicat prospectul.
(4) Ofertantul este n drept s modifice condiiile ofertei n privina:
a) preului oferit pentru o valoare mobiliar;
b) mrimii mijloacelor necesare pentru achiziionarea valorilor mobiliare ce constituie
obiectul ofertei i modalitilor de achitare a acestora ctre deintorii de valori mobiliare care
accept oferta;
c) informaiilor privind numrul de valori mobiliare de aceeai clas pe care le deine
ofertantul i persoanele cu care acioneaz n mod concertat;
d) locului n care deintorii de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei i vor
prezenta contraofertele;
e) duratei ofertei de preluare;
f) numelui sau denumirii persoanelor care activeaz n mod concertat cu ofertantul, adresei
juridice, n cazul persoanei juridice, precum i n privina relaiilor acestora cu ofertantul i, dac
snt, cu emitentul ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei;
g) informaiilor privind societatea de investiii prin al crei intermediu se efectueaz oferta
de preluare.
(5) Ofertantul modific condiiile ofertei cu respectarea urmtoarelor cerine:
a) modificarea duratei ofertei de preluare nu poate duce la depirea termenului maximal
stabilit la art.20 alin.(7);
b) durata ofertei de preluare nu poate fi micorat;
c) preul stabilit pentru cumprarea unei valori mobiliare nu poate fi diminuat;
d) modificrile la ofert nu pot fi publicate mai trziu de 2 sptmni pn la expirarea
duratei ofertei de preluare.
Articolul 27. Revocarea ofertei de preluare
(1) Deintorul de valori mobiliare care a naintat propunerea de vnzare a valorilor
mobiliare este n drept s o revoce pe durata ofertei de preluare.
(2) Dac pe durata ofertei de preluare benevole au fost depuse contraoferte de vnzare a
unui numr de valori mobiliare egal sau mai mare dect cel indicat n ofert, ofertantul este
obligat s le procure n numr nu mai mic dect cel indicat n ofert, satisfcnd aceste propuneri
pe deplin sau n baz proporional.
(3) Dac pe durata ofertei de preluare benevol au fost depuse contraoferte de vnzare a
unui numr de valori mobiliare mai mic dect cel indicat n ofert, ofertantul este n drept s
resping executarea obligaiilor ce deriv din oferta de preluare ori s cumpere toate valorile
mobiliare respective, satisfcnd contraofertele menionate.
(4) Ofertantul nu este n drept s resping executarea obligaiilor ce deriv din oferta de
preluare obligatorie, inclusiv n cazul n care au fost depuse contraoferte de vnzare a unui numr
de valori mobiliare mai mic dect cel indicat n ofert.
Articolul 28. Responsabilitile emitentului n cazul ofertei de preluare
(1) La derularea ofertei de preluare, ofertantul i consiliul societii emitente a valorilor
mobiliare ce constituie obiectul ofertei de preluare snt obligai:
a) s informeze angajaii privind oferta n condiiile art.24 alin.(2);
b) s ofere deintorilor de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei, la cererea lor, un
aviz privind posibilele efecte asupra numrului de locuri de munc, asupra angajrilor i a
locului de activitate al emitentului;
c) s convoace adunarea general a acionarilor i s obin autorizarea adunrii generale n
cazul n care consiliul ia decizii ce ar putea conduce la dejucarea ofertei.
(2) Dup publicarea de ctre ofertant a prospectului ofertei, consiliul societii emitente
elaboreaz i face public un aviz privind oferta de preluare, care ntr-un mod motivat va exprima
opinia emitentului fa de posibilele efecte ale ofertei asupra intereselor emitentului n ansamblu,
b) perioada pn la care ali deintori de valori mobiliare de aceeai clas snt n drept s
adreseze ofertantului cerere de achiziionare obligatorie, cu respectarea cerinei stabilite la
alin.(2);
c) preul la care se va efectua achiziionarea obligatorie a valorilor mobiliare;
d) locul la care se vor recepiona cererile de achiziionare obligatorie;
e) modul i termenul de efectuare a plilor pentru achiziionarea valorilor mobiliare.
(4) Ofertantul este obligat s achiziioneze valorile mobiliare ale altor deintori n termen
de cel mult 2 sptmni de la data nregistrrii cererii de achiziionare obligatorie a deintorului
de valori mobiliare.
(5) Cererea de achiziionare obligatorie poate fi naintat de ctre acionari anual, n termen
de 30 de zile de la data desfurrii adunrii generale anuale a acionarilor.
(6) Preul de achiziionare a aciunilor va fi egal cu cel mai mare pre dintre:
a) valoarea de pia a aciunilor;
b) preul mediu ponderat de tranzacionare a aciunilor n ultimele 12 luni anterioare datei
de desfurare a adunrii generale anuale;
c) valoarea activelor nete ce revine la o aciune, conform ultimei situaii financiare auditate
a emitentului;
d) valoarea nominal;
e) preul oferit n ultima ofert de preluare efectuat pe parcursul ultimilor 2 ani.
Preul conform lit.a), b) i e) se aplic numai n cazul n care acesta poate fi determinat.
(7) Aciunile se achiziioneaz, de regul, de ctre persoana care deine cel mai mare
numr de aciuni n grupul persoanelor care activeaz n mod concertat, dac acest grup de
persoane nu decide altfel.
Articolul 32. Efectuarea plilor
(1) Pn la derularea ofertei de preluare, ofertantul este obligat s dispun de mijloacele de
plat necesare pentru finanarea ofertei.
(2) Drept dovad de asigurare a existenei mijloacelor de plat necesare pentru finanarea
ofertei pot servi, separat sau n combinaie:
a) mijloacele bneti proprii;
b) mijloacele bneti ale fidejusorului;
c) garania bancar;
d) polia de asigurare de garanii.
(3) La achiziionarea valorilor mobiliare ca urmare a cererilor de retragere obligatorie i a
cererilor de achiziionare obligatorie, ofertantul folosete ca mijloc de plat doar mijloace
bneti.
(4) n cazul ofertelor de preluare, ofertantul efectueaz plile pentru achiziionarea
valorilor mobiliare n termen de cel mult 2 sptmni de la expirarea duratei ofertei de preluare.
(5) n cazul cererii de retragere obligatorie conform prevederilor art.30, ofertantul
efectueaz plile pentru achiziionarea valorilor mobiliare n termen de cel mult 2 sptmni de
la data expirrii duratei cererii de retragere obligatorie.
(6) n cazul cererii de achiziionare obligatorie conform prevederilor art.31, ofertantul
efectueaz plile pentru achiziionarea valorilor mobiliare n termen de cel mult 2 sptmni de
la data depunerii de ctre deintorul de valori mobiliare a cererii de achiziionare obligatorie.
(7) Orice pli ce in de transferul mijloacelor bneti pentru achiziionarea valorilor
mobiliare i alte cheltuieli ce in de pregtirea i desfurarea ofertelor de preluare, de cererile de
retragere obligatorie i de cererile de achiziionare obligatorie se efectueaz de ctre ofertant.
Capitolul III
SOCIETILE DE INVESTIII
Seciunea 1
Europene n vederea solicitrii unui aviz, a unei confirmri sau a unor informaii referitoare la
persoana care a solicitat obinerea calitii de persoan acceptat.
(6) Comisia Naional aprob calitatea de persoan acceptat a solicitantului n termen de
cel mult 3 luni de la data depunerii cererii n acest sens.
(7) La aprobarea calitii de persoan acceptat, Comisia Naional include informaia
respectiv n Registrul persoanelor acceptate, inut de Comisia Naional.
(8) Decizia privind aprobarea calitii de persoan acceptat va prevedea expres serviciile
i activitile de investiii ce pot fi desfurate de ctre persoana n cauz.
(9) Persoanele acceptate snt n drept s desfoare serviciile i activitile de investiii
prevzute de prezenta lege n limitele celor indicate n autorizaia eliberat de autoritatea
competent a statului membru al Uniunii Europene.
(10) Prevederile art.140 alin.(5)(12) se aplic corespunztor persoanelor acceptate la
acordarea i la retragerea calitii de persoan acceptat.
(11) Comisia Naional este n drept s retrag ori s suspende, pe un termen de 90 de zile,
pentru remediere, calitatea de persoan acceptat n cazul cnd persoana n cauz:
a) nu a nceput s presteze serviciile de investiii indicate n decizia Comisiei Naionale
privind acordarea calitii de persoan acceptat n termen de un an de la luarea acestei decizii
sau nu a prestat niciunul din serviciile de investiii indicate n decizie n decursul a 6 luni;
b) nu a achitat taxa prevzut la art.140 alin.(9);
c) nu a devenit membru al Fondului de compensare a investitorilor n termenul stabilit de
prezenta lege;
d) cere expres Comisiei Naionale retragerea calitii de persoan acceptat;
e) a obinut calitatea de persoan acceptat prin furnizarea de informaii false sau prin alte
msuri ilegale;
f) ncalc grav i sistematic prevederile prezentei legi i ale deciziilor Comisiei Naionale
referitoare la societile de investiii i la serviciile i activitile de investiii;
g) i-a fost retras ori i-a fost suspendat autorizaia eliberat de autoritatea competent din
statul membru al Uniunii Europene.
(12) Comisia Naional informeaz autoritatea competent din statul membru al Uniunii
Europene privind acordarea, suspendarea sau retragerea calitii de persoan acceptat.
(13) Comisia Naional exercit competenele sale de reglementare, de supraveghere i
control n raport cu persoanele acceptate pentru a asigura corespunderea activitii acestora cu
legislaia.
(14) Comisia Naional nu este n drept s stabileasc pentru persoanele acceptate cerine
discriminatorii n raport cu societile de investiii liceniate n conformitate cu art.35.
Articolul 37. Agentul delegat
(1) Agent delegat este persoana fizic sau juridic care activeaz n numele i/sau n
interesul unei singure societi de investiii i care promoveaz clienilor sau clienilor poteniali
serviciile prestate de societatea de investiii, primete i transmite instruciuni sau ordine de la
clieni referitoare la instrumentele financiare sau la serviciile de investiii, plaseaz instrumentele
financiare i ofer clienilor sau clienilor poteniali serviciile de consultan privind aceste
instrumente ori servicii.
(2) Pentru a obine calitatea de agent delegat, solicitantul prezint Comisiei Naionale o
cerere n acest sens i o recomandare din partea societii de investiii n al crei nume i/sau
interes va activa.
(3) Comisia Naional aprob, prin hotrre, calitatea de agent delegat al persoanei n
termen de cel mult 15 zile de la depunerea unei cereri n acest sens.
(4) Taxa pentru obinerea calitii de agent delegat este de 1000 de lei, care se vars n
bugetul Comisiei Naionale de ctre agentul delegat n termen de cel mult 10 zile de la data
aprobrii hotrrii de acordare a calitii de agent delegat.
(5) La aprobarea calitii de agent delegat, Comisia Naional include informaia privind
persoana n cauz n Registrul agenilor delegai, inut de Comisia Naional.
(6) Comisia Naional refuz acordarea calitii de agent delegat n cazul n care exist cel
puin una dintre urmtoarele circumstane:
a) n ultimii 5 ani acestei persoane i-a fost retras calitatea de agent delegat ca urmare a
nerespectrii prevederilor legislaiei i a actelor normative ale Comisiei Naionale;
b) recomandarea prezentat de solicitant este emis de o societate de investiii care n
ultimii 5 ani a emis 3 recomandri similare pentru persoane crora ulterior le-a fost retras
calitatea de agent delegat pentru nerespectarea prevederilor prezentei legi i a actelor normative
ale Comisiei Naionale.
(7) Calitatea de agent delegat se aprob pentru o perioad nelimitat.
(8) Calitatea de agent delegat se retrage prin hotrre a Comisiei Naionale n urmtoarele
cazuri:
a) agentul delegat ncalc prevederile prezentei legi i ale actelor normative ale Comisiei
Naionale;
b) persoana nu a activat n calitate de agent delegat pe parcursul a 12 luni consecutive;
c) la cererea agentului delegat sau a societii de investiii ce a contractat agentul delegat.
Articolul 38. Adecvarea capitalului
Capitalul propriu al unei societi de investiii va constitui cel puin:
a) pentru deinerea licenei de categoria A: echivalentul n lei a 8000 de euro calculat la
cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi; echivalentul n lei a 18000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei
la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 25000 de euro calculat
la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi; echivalentul n lei a 38000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei
la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 50000 de euro calculat
la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi;
b) pentru deinerea licenei de categoria B: echivalentul n lei a 19000 de euro calculat la
cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi; echivalentul n lei a 44000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei
la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 63000 de euro calculat
la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi; echivalentul n lei a 94000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei
la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 125000 de euro calculat
la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi;
c) pentru deinerea licenei de categoria C: echivalentul n lei a 100000 de euro calculat la
cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei
legi; echivalentul n lei a 150000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a
Moldovei la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 200000 de
euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare
a prezentei legi; echivalentul n lei a 250000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale
a Moldovei la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 300000 de
euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n
vigoare a prezentei legi.
Articolul 39. Cerine fa de persoanele care administreaz activitatea societii de
investiii
(1) Persoanele care efectiv administreaz activitatea societii de investiii trebuie s
corespund cumulativ urmtoarelor cerine:
n societatea de investiii este obligat s notifice Comisiei Naionale acest fapt pn la efectuarea
tranzaciei respective dac:
a) intenioneaz s nstrineze o participaiune calificat;
b) intenioneaz s micoreze participaiunea pn la o cot mai mic de 20%, 30% sau
50% din capitalul social.
(3) Notificarea expediat Comisiei Naionale conform alin.(1) de ctre potenialul
cumprtor va conine:
a) numele, n cazul persoanei fizice, sau denumirea complet i adresa juridic, n cazul
persoanei juridice;
b) cota deinut de persoana n cauz, singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz
n mod concertat, la momentul notificrii Comisiei Naionale;
c) cota pe care intenioneaz s o tranzacioneze persoana n cauz;
d) acte ce confirm identitatea potenialului cumprtor;
e) raportul privind indicatorii financiari economici n ultimii 3 ani, n cazul persoanelor
juridice;
f) inteniile potenialului cumprtor privind tipurile de servicii i de activiti pe care le va
desfura societatea de investiii;
g) inteniile potenialului cumprtor privind modificarea cerinelor prudeniale i
organizatorice interne, precum i privind cerinele de control i de audit intern;
h) inteniile potenialului cumprtor privind persoanele care administreaz activitatea
societii de investiii;
i) informaii privind reputaia i experiena persoanelor care vor administra activitatea
societii de investiii, n cazul n care potenialul cumprtor intenioneaz s schimbe
persoanele care administreaz activitatea societii de investiii.
(4) Notificarea expediat, conform alin.(2), Comisiei Naionale de ctre potenialul
vnztor va conine informaiile specificate la alin.(3) lit.a)c) i numele/denumirea potenialului
cumprtor, dup caz.
(5) n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la primirea notificrilor specificate la alin.(1),
Comisia Naional expediaz potenialului cumprtor o confirmare de recepionare a notificrii.
(6) n termen de cel mult 60 de zile lucrtoare de la data expedierii confirmrii (n
continuare termen de evaluare), Comisia Naional evalueaz documentele depuse de
potenialul cumprtor i l apreciaz conform criteriilor stabilite la alin.(19).
(7) Confirmarea de recepionare a notificrii va conine i data expirrii termenului de
evaluare.
(8) n perioada termenului de evaluare, dar nu mai trziu de a 50-a zi lucrtoare din cadrul
acestui termen, Comisia Naional este n drept s solicite, n form scris, documente i
informaii suplimentare necesare pentru finalizarea evalurii n cazul n care documentele
prezentate conin informaii eronate sau incomplete.
(9) Din momentul solicitrii unor noi documente i informaii de ctre Comisia Naional,
conform alin.(8), i pn la prezentarea acestora de ctre potenialul achizitor, termenul de
evaluare se suspend.
(10) La finalizarea evalurii, Comisia Naional este n drept s emit un aviz privind
acceptarea sau respingerea proiectului de achiziie, care va conine motivele refuzului i temeiul
juridic al acestuia.
(11) Avizul privind respingerea proiectului de achiziie se comunic potenialului
cumprtor la data lurii deciziei.
(12) Avizul privind respingerea proiectului de achiziie se public n Monitorul Oficial al
Republicii Moldova i/sau n alt mod doar la cererea potenialului cumprtor.
(13) n cazul n care Comisia Naional nu ia o decizie privind respingerea proiectului de
achiziie, acesta se consider acceptat la data expirrii termenului de evaluare.
(14) n cazul n care potenialul cumprtor nu obine, conform proiectului de achiziie, o
participaiune calificat sau o cot de 20%, 30% sau 50% din capitalul societii de investiii n
termen de 6 luni de la data acceptrii proiectului de achiziie, potenialul cumprtor este obligat
s notifice repetat Comisiei Naionale intenia de a obine cotele menionate.
(15) n cazul n care persoana nu a notificat n prealabil Comisia Naional conform
alin.(1) i (2), Comisia Naional suspend dreptul de vot al aciunilor n capitalul societii de
investiii al persoanei n cauz n mrimea cotei ce depete limitele pentru care era necesar
notificarea Comisiei Naionale.
(16) Persoana care nu a notificat n prealabil Comisia Naional este obligat, n termen de
3 luni, s notifice Comisia Naional, cu respectarea prevederilor stabilite de prezentul articol,
sau s-i vnd aciunile deinute fr notificarea Comisiei Naionale. Dup expirarea acestui
termen, dac aciunile nu au fost vndute sau Comisia Naional a emis aviz privind respingerea
proiectului de achiziie, societatea de investiii care a emis aciunile n cauz este obligat s
anuleze aciunile respective, s emit aciuni noi n acelai numr i s le vnd, transfernd
mijloacele ncasate din vnzare, dup reinerea cheltuielilor suportate, la dispoziia deintorului
de aciuni anulate.
(17) n cazul n care a fost notificat concomitent referitor la mai multe proiecte de
achiziie n privina unei societi de investiii, Comisia Naional va avea un tratament
nediscriminatoriu fa de toi potenialii cumprtori.
(18) Avnd n vedere criteriile stabilite la alin.(19), n cazul n care consider c persoana
cu participaiuni calificate poate exercita o influen ce ar putea duna administrarea corect i
prudenial a societii de investiii i dac exist motive rezonabile n acest sens, Comisia
Naional aplic una din urmtoarele msuri:
a) refuz cererea de eliberare a licenei de societate de investiii;
b) suspend licena de societate de investiii acordat anterior;
c) emite aviz privind respingerea proiectului de achiziie.
(19) Comisia Naional apreciaz conformitatea persoanelor cu participaiuni calificate n
baza urmtoarelor criterii:
a) reputaia potenialului achizitor;
b) reputaia i experiena persoanelor care vor administra activitatea societii de investiii;
c) stabilitatea financiar a potenialului achizitor, avndu-se n vedere, n special, tipul de
activitate pe care intenioneaz s-l desfoare societatea de investiii;
d) capacitatea societii de investiii de a respecta cerinele prudeniale conform
prevederilor prezentei legi;
e) existena unor motive rezonabile de a suspecta c a fost sau este svrit o operaiune
sau o tentativ de splare de bani sau de finanare a unor acte de terorism ori c proiectul de
achiziie ar putea spori un astfel de risc.
(20) Prevederile prezentului articol nu se aplic achiziiei de cote n capitalul bncilor
comerciale care dein sau solicit licen de societate de investiii.
Seciunea a 3-a
Cerine privind organizarea i funcionarea societilor de investiii
Articolul 41. Cerine organizatorice generale
(1) Societatea de investiii este obligat s ndeplineasc urmtoarele cerine:
a) s stabileasc, s aplice i s menin proceduri decizionale i o structur organizatoric
care s specifice n mod exact i documentat structurile ierarhice i s repartizeze funcii i
responsabiliti;
b) s garanteze c persoanele relevante ale societii de investiii cunosc procedurile ce
trebuie urmate pentru ndeplinirea adecvat a responsabilitilor ce le revin;
c) s stabileasc, s aplice i s menin mecanisme adecvate de control intern concepute
pentru a asigura respectarea deciziilor i procedurilor existente la toate nivelurile societii de
investiii;
d) s angajeze personal dotat cu aptitudini, cunotine i experien profesionale necesare
ndeplinirii responsabilitilor atribuite;
intern, separat i independent de celelalte funcii i activiti ale societii de investiii i creia
i revin urmtoarele responsabiliti:
a) s stabileasc, s aplice i s menin un plan de audit pentru verificarea i evaluarea
caracterului adecvat i a eficienei sistemelor, mecanismelor de control intern i procedurilor
societii de investiii stabilite de prezentul capitol;
b) s emit recomandri n baza rezultatelor activitii efectuate conform lit.a);
c) s verifice respectarea recomandrilor menionate anterior;
d) s ntocmeasc rapoarte cu privire la problemele de audit intern n conformitate cu
art.41 alin.(7).
Articolul 45. Restricii privind tranzaciile personale
(1) Persoanele relevante snt obligate s informeze societatea de investiii privind intenia
de a efectua o tranzacie personal.
(2) O tranzacie personal poate fi efectuat de persoana relevant doar cu autorizarea
preliminar a comisiei interne create n acest scop de societatea de investiii.
(3) Persoana relevant nu este n drept s efectueze o tranzacie personal n cazul n care:
a) prin efectuarea acestei tranzacii snt nclcate cerinele stabilite n seciunea a 2-a a
capitolului VI;
b) efectuarea tranzaciei implic utilizarea informaiilor privilegiate;
c) prin efectuarea acestei tranzacii intr n conflict sau ar putea s intre n conflict cu o
obligaie a societii de investiii n raport cu clienii acesteia.
(4) Persoana relevant sau agentul delegat nu este n drept s acorde consultan cu privire
la tranzacionarea unui instrument financiar n cadrul unei tranzacii personale n cazul n care:
a) snt ntrunite condiiile stabilite la alin.(3);
b) cade sub incidena prevederilor alin.(6) lit.a) i b);
c) implic folosirea abuziv a informaiilor privind ordinele n ateptare ale clienilor
societii de investiii.
(5) Persoana relevant nu este n drept s divulge informaii sau opinii unei alte persoane,
n cadrul unei tranzacii personale, dac cunoate sau trebuie s cunoasc c persoana n cauz
acioneaz n unul din urmtoarele moduri:
a) efectueaz o tranzacie cu instrumente financiare, ce ntrunete condiiile stabilite la
art.46 alin.(6) lit.a) i b);
b) implic folosirea abuziv a informaiilor privind ordinele n ateptare ale clienilor
societii de investiii;
c) recomand unei alte persoane s efectueze o tranzacie cu instrumente financiare.
(6) Societile de investiii snt obligate s stabileasc i s aplice msuri care:
a) s previn i s exclud efectuarea unei tranzacii personale de ctre persoanele
relevante n cazurile stabilite la alin.(3)(5);
b) s asigure cunoaterea restriciilor referitoare la efectuarea de tranzacii personale de
ctre persoanele relevante;
c) s asigure activitatea comisiei interne specializate care examineaz intenia persoanei
relevante de a efectua o tranzacie personal;
d) s asigure evidena tranzaciilor personale, ncheiate de persoanele relevante, inclusiv
deciziile comisiei interne specializate care examineaz intenia persoanei relevante de a efectua o
tranzacie personal.
(7) Prevederile alin.(1)(6) nu se aplic n cazul n care:
a) tranzacia personal este efectuat n baza unui serviciu de administrare discreionar a
portofoliului, n care nu exist comunicare prealabil privind tranzacia respectiv ntre
administratorul de portofoliu i persoana relevant sau o alt persoan n al crei cont se
efectueaz tranzacia;
tranzacionare n numele altei persoane nu se aplic n cazul n care analistul financiar i alte
persoane relevante implicate activeaz n calitate de market maker, cu condiia c desfoar
aceast activitate cu bun credin i n procesul de evoluie ordinar a formrii pieei;
b) n alte cazuri dect cele prevzute la lit.a), analistul financiar i persoanele relevante
implicate nu snt n drept s efectueze tranzacii cu instrumentele financiare la care se refer
studiul investiional n condiii contrare sau diferite de cele indicate n studiu;
c) analistul financiar, alte persoane relevante implicate i nsi societatea de investiii nu
snt n drept s accepte stimulente financiare sau de alt natur din partea persoanelor care au un
interes semnificativ n urma elaborrii i distribuirii studiului investiional;
d) analistul financiar, alte persoane relevante implicate i societatea de investiii nu snt n
drept s promit emitenilor de instrumente financiare elaborarea unui studiu favorabil acestora
sau s efectueze un astfel de studiu conform unei nelegeri prealabile;
e) recomandrile, propunerile i estimrile din studiul investiional nu pot fi supuse unei
aprobri n prealabil de ctre emitenii de instrumente financiare, persoanele relevante i alte
persoane dect analistul financiar.
(7) La difuzarea unui studiu investiional, societatea de investiii este n drept s nu
realizeze prevederile alin.(6) n cazul n care snt ntrunite urmtoarele condiii:
a) analistul financiar nu este persoan relevant a societii de investiii i a persoanelor
juridice care au legturi strnse cu societatea de investiii;
b) societatea de investiii nu modific estimrile, recomandrile i propunerile din studiul
investiional;
c) studiul investiional nu este difuzat ca produs al societii de investiii.
Articolul 47. Custodia activelor clienilor
(1) Custodia se efectueaz prin depozitarea pe numele societii de investiii a
instrumentelor financiare i a mijloacelor bneti ale clienilor.
(2) La depozitarea activelor clienilor pe numele su, societatea de investiii deschide
subconturi individuale pe numele clienilor i asigur evidena activelor deinute de fiecare client
separat.
(3) n cazul n care deine mijloace bneti i instrumente financiare n numele clienilor
si, societatea de investiii este obligat s stabileasc proceduri interne, n conformitate cu
prevederile prezentului articol, care:
a) vor asigura integritatea i sigurana mijloacelor bneti i a instrumentelor financiare ale
clienilor;
b) vor permite inerea evidenei clienilor, a mijloacelor bneti i a instrumentelor
financiare ale acestora.
(4) La inerea evidenei activelor deinute n numele clienilor lor, societile de investiii
snt obligate:
a) s efectueze nregistrri i s in conturile necesare n aa mod nct s asigure evidena
activelor fiecrui client, precum i evidena separat a activelor proprii;
b) s in evidena activelor clienilor n aa mod nct s asigure concordana
nregistrrilor cu activele clienilor pe care le dein;
c) s efectueze periodic confruntri ntre nregistrrile i conturile interne i cu conturile i
nregistrrile persoanelor tere la care snt depozitate activele clienilor;
d) s aplice msurile necesare pentru a se asigura c evidena instrumentelor financiare ale
clienilor, depozitate conform alin.(1), este efectuat n aa mod nct permite delimitarea
acestora de activele societii de investiii i de activele persoanei tere;
e) s aplice msurile necesare pentru a se asigura c evidena mijloacelor bneti ale
clienilor, depuse la o instituie specializat n conformitate cu alin.(1), este efectuat n aa mod
nct permite delimitarea acestora de activele societii de investiii;
f) s aplice msurile necesare pentru minimizarea riscului de pierdere sau de diminuare a
valorii activelor clienilor sau a drepturilor aferente respectivelor active, ca urmare a abuzului, a
(6) n cazul n care ofer alte servicii dect cele menionate la alin.(5), pn la desfurarea
unei activiti n interesul clientului su, societatea de investiii este obligat s cear de la client
informaii privind cunotinele i experiena acestuia n domeniul investiiilor n instrumente
financiare, avndu-se n vedere tipul produsului ori al serviciului solicitat de client.
(7) n cazul n care societatea de investiii estimeaz, n baza informaiilor obinute
conform alin.(6), c produsul i/sau serviciul solicitat de client nu corespunde cerinelor sau
intereselor acestuia, societatea de investiii este obligat s comunice despre acest fapt clientului.
(8) n cazul cnd clientul nu furnizeaz informaiile prevzute la alin.(5) i (6) sau cnd
informaiile furnizate snt insuficiente, societatea de investiii comunic clientului c nu poate
stabili din acest motiv dac produsul sau serviciul solicitat corespunde cerinelor i intereselor
clientului.
(9) La prestarea serviciilor specificate la art.33 alin.(1) lit.a) i b), cu sau fr prestarea
serviciilor auxiliare, societatea de investiii este n drept s nu solicite informaiile specificate la
alin.(6) dac snt ntrunite integral urmtoarele condiii:
a) ordinul primit de la client se refer la aciunile admise spre tranzacionare pe o pia
reglementat din Republica Moldova sau din statele membre ale Uniunii Europene, la
instrumente ale pieei monetare, la obligaiuni i alte tipuri de valori mobiliare de crean, la
uniti de fond emise de OPCVM;
b) serviciul este furnizat la iniiativa clientului;
c) clientul a fost informat n mod clar c, la prestarea serviciului n cauz, societatea de
investiii nu este obligat s evalueze dac instrumentul financiar sau serviciul corespunde
cerinelor i intereselor clientului i, ca urmare, clientul nu beneficiaz de protecia
corespunztoare a normelor de conduit relevante;
d) societatea de investiii ndeplinete cerinele privind conflictele de interese specificate la
art.46.
(10) Societatea de investiii este obligat s ntocmeasc un dosar ce va include toate
documentele primite de la client i actele juridice ncheiate ntre societatea de investiii i client.
(11) Societatea de investiii este obligat s ncheie un contract scris cu clientul su, care
va cuprinde drepturile i obligaiile prilor, precum i condiiile n care societatea de investiii
presteaz servicii clientului.
(12) n perioada prestrii serviciului i/sau la finalizarea prestrii acestuia, societatea de
investiii este obligat s prezinte clientului rapoarte privind serviciul prestat i plile aferente
acestuia.
(13) Societile de investiii snt obligate s clasifice clienii lor i s aplice n raport cu
acetia msurile respective prevzute de prezenta lege.
Articolul 50. Externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale
(1) O funcie operaional este considerat important i esenial n cazul n care sistarea
neplanificat a acestei funcii ar compromite considerabil capacitatea societii de investiii de a
ndeplini prevederile prezentei legi i ale reglementrilor Comisiei Naionale sau ar compromite
performana financiar a societii de investiii.
(2) Nu se consider importante i eseniale, n contextul alin.(1), urmtoarele funcii:
a) furnizarea ctre societatea de investiii a serviciilor de consultan i a altor servicii ce
nu fac parte din activitatea de investiii a societii, inclusiv consultan juridic, instruirea
personalului, servicii de facturare, securitatea sediului i a personalului;
b) achiziionarea de servicii de informare privind piaa i preurile, alte servicii similare.
(3) Societatea de investiii este n drept s transmit altei societi de investiii executarea
unora sau a tuturor funciilor operaionale importante i eseniale ce in de serviciile i activitile
de investiii n cazul n care consider c externalizarea va asigura oferirea de servicii de
investiii clienilor i desfurarea activitilor de investiii n conformitate cu legislaia.
(4) Externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale este realizat de societatea
de investiii n aa mod nct s nu duneze semnificativ calitii controlului intern al societii de
j) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor este obligat s ntreprind
msurile necesare pentru protejarea informaiilor confideniale privind societatea de investiii i
clienii acesteia;
k) societatea de investiii i persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor vor
stabili n comun i vor aplica un plan de urgen privind recuperarea datelor n caz de
nefuncionare i de testare periodic a sistemelor backup (copie de rezerv a datelor).
(11) Societatea de investiii va ntreprinde msurile necesare pentru ca drepturile i
obligaiile societii de investiii i ale persoanei creia i-au fost externalizate funciile
operaionale s fie stabilite cert i complet n cadrul unui contract ncheiat n form scris.
(12) n cazul n care se externalizeaz serviciile ce in de managementul portofoliului
clienilor obinuii unei persoane dintr-un alt stat, suplimentar prevederilor stabilite la alin.(3)
(11), societatea de investiii este obligat s externalizeze aceste servicii unei societi de
investiii sau bnci liceniate strine care corespund urmtoarelor cerine:
a) persoana este autorizat sau nregistrat n ara de origine i este supus supravegherii
prudeniale din partea autoritii competente;
b) persoana este supravegheat de o autoritate de supraveghere care are ncheiat acord de
colaborare cu Comisia Naional.
(13) n cazul n care persoana din alt stat corespunde doar uneia dintre cerinele stabilite la
alin.(12), societatea de investiii poate externaliza serviciile ce in de managementul portofoliului
clienilor obinuii dup informarea n prealabil a Comisiei Naionale, cu condiia c aceasta nu a
remis societii de investiii o obiecie n acest sens n termen de cel mult 15 zile de la informare.
(14) n vederea executrii prevederilor alin.(13), Comisia Naional:
a) public i actualizeaz lista autoritilor de supraveghere din alte state care au ncheiate
acorduri de colaborare cu Comisia Naional;
b) stabilete criteriile conform crora Comisia Naional va admite externalizarea funciilor
operaionale importante i eseniale ale societilor de investiii.
Articolul 51. Executarea ordinelor n condiiile cele mai favorabile clienilor
(1) Societile de investiii ntreprind toate msurile necesare pentru a executa ordinele n
condiiile cele mai favorabile clienilor, avndu-se n vedere preul, costurile, perioada i
condiiile executrii, dimensiunea, natura i alte considerente relevante privind ordinul clientului.
(2) n vederea realizrii alin.(1), societile de investiii aplic politici i msuri
corespunztoare de executare a ordinelor, ce vor permite s se obin cel mai bun rezultat posibil
pentru clienii lor.
(3) Politicile de executare a ordinelor stabilesc diferite modaliti de executare a ordinelor
clienilor, avndu-se n vedere diferite tipuri de instrumente financiare i natura serviciului
prestat, i stabilesc criteriile care determin alegerea modalitii de executare pentru ordinul n
cauz.
(4) Societile de investiii informeaz clientul privind politicile lor de executare a
ordinelor i primesc acordul clientului pentru aplicarea acestor politici pn la executarea
ordinului.
(5) n cazul n care politicile de executare a ordinelor admit posibilitatea executrii unui
ordin n afara pieei reglementate sau a MTF, societatea de investiii informeaz clientul despre
acest fapt n mod separat i obine acordul expres al clientului privind executarea ordinului n
afara pieei reglementate sau a MTF. Acordul clientului poate fi general, pentru mai multe
tranzacii, sau individual, pentru fiecare tranzacie n parte.
(6) Societile de investiii monitorizeaz eficiena politicilor i msurilor de executare a
ordinelor clienilor pentru a identifica i, n caz de necesitate, a nltura orice deficiene privind
executarea ordinelor clienilor n condiiile cele mai favorabile acestora.
(7) Societile de investiii aplic msurile necesare care le permit s demonstreze
clienilor, la cererea acestora, c au executat ordinele n conformitate cu politicile lor interne.
(3) Depozitarul central nu este n drept s stabileasc pentru persoanele acceptate condiii
discriminatorii sau neproporionale n raport cu societile de investiii din Republica Moldova.
(4) Societatea de investiii i persoanele acceptate snt n drept s efectueze clearingul i
decontarea n tranzaciile cu instrumentele financiare i prin intermediul unui alt sistem dect cel
al depozitarului central numai n cazul n care:
a) exist o legtur ntre sistemul depozitarului central i sistemul desemnat de ctre
societatea de investiii care asigur regularizarea eficient i economic a tranzaciilor respective;
b) autoritatea de supraveghere competent care a autorizat funcionarea sistemelor
desemnate de societatea de investiii va confirma c toate condiiile tehnice ale acestui sistem
permit funcionarea ordonat a pieei.
(5) Din considerente de ordin comercial, depozitarul central i organizaiile care
administreaz sisteme de clearing i decontare snt n drept s refuze societilor de investiii i
persoanelor acceptate prestarea serviciilor, la care accesul este prevzut de alin.(1)(4).
Seciunea a 6-a
Cerine privind transparena i integritatea pieei,
asigurate de societile de investiii
Articolul 57. Pstrarea nregistrrilor
(1) Societile de investiii asigur pstrarea, pe un termen de cel puin 7 ani, a
informaiilor relevante ce in de tranzaciile cu instrumente financiare efectuate din cont propriu
sau din contul clienilor. n cazul efecturii unei tranzacii din contul clientului, se pstreaz toate
informaiile privind identitatea unui client i informaiile adecvate prevzute de legislaia privind
prevenirea i combaterea splrii banilor i finanrii terorismului.
(2) Documentele referitoare la drepturile i obligaiile societii de investiii i ale
clientului i la condiiile prestrii serviciului de ctre societatea de investiii, implicit contractele
respective, se pstreaz de ctre societatea de investiii cel puin pe durata termenului indicat la
alin.(1).
(3) Alte documente referitoare la activitatea pieei de capital se pstreaz conform
legislaiei cu privire la Fondul arhivistic al Republicii Moldova.
Articolul 58. Evidena i raportarea tranzaciilor
(1) Societile de investiii prezint Comisiei Naionale, n modul stabilit de aceasta,
rapoarte privind tranzaciile cu instrumente financiare, efectuate n afara pieelor reglementate
sau a MTF, nu mai trziu de ziua lucrtoare imediat urmtoare zilei n care a avut loc tranzacia.
(2) Rapoartele privind tranzaciile cu instrumente financiare efectuate vor conine cel puin
informaii privind:
a) instrumentele financiare care au fost tranzacionate, inclusiv privind preul, numrul i
valoarea acestora i datele de identificare ale emitentului;
b) data i ora efecturii tranzaciei;
c) datele de identificare ale societii de investiii implicate n efectuarea tranzaciei.
Articolul 59. Cerinele privind transparena dup tranzacionare
(1) La ncheierea tranzaciei cu instrumente financiare admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, n afara pieei reglementate sau a unui MTF, societile de investiii snt obligate s
fac publice informaiile privind volumul, preul i data ncheierii acestei tranzacii.
(2) Informaiile specificate la alin.(1) se fac publice, de regul, n timp real, dar nu mai
trziu de ziua lucrtoare imediat urmtoare zilei n care a avut loc tranzacia, n condiii
comerciale rezonabile i ntr-o form accesibil.
(3) Alte cerine fa de societile de investiii privind modul de raportare, eviden i
transparen a tranzaciilor snt stabilite de actele normative ale Comisiei Naionale.
Capitolul IV
(5) Operatorii de pia snt n drept s suspende sau s retrag calitatea de membru al pieei
reglementate ori s aplice alte msuri de penalizare la nclcarea de ctre membrii pieei a
regulilor pieei reglementate.
(6) n cazul n care operatorul de pia nu ntreprinde msurile specificate la alin.(5),
Comisia Naional este n drept s cear operatorului de pia suspendarea sau retragerea calitii
de membru al pieei reglementate.
Articolul 66. Admiterea spre tranzacionare pe piee reglementate a instrumentelor
financiare
(1) Instrumentele financiare se admit spre tranzacionare pe o pia reglementat la cererea
emitentului acestor valori mobiliare.
(2) n cazul n care instrumentele financiare se admit spre tranzacionare la iniiativa
membrilor pieei reglementate, n termen de cel mult o lun dup admitere piaa reglementat va
informa emitentul despre acest fapt.
(3) Instrumentele financiare admise pe unele piee reglementate sau n unele MTF pot fi
admise i pe alte piee reglementate sau n alte MTF. Piaa reglementat sau MTF care admite
instrumentele financiare informeaz emitentul despre aceasta.
(4) Pot fi admise spre tranzacionare pe piee reglementate doar instrumentele financiare
care corespund cerinelor prezentei legi i regulilor pieei reglementate.
(5) Piaa reglementat este n drept s instituie cerine privind procedura de admitere spre
tranzacionare a instrumentelor financiare, care vor fi clare i transparente i vor garanta c orice
instrument admis la tranzacionare poate face obiectul unei tranzacionri echitabile, ordonate i
eficiente, iar n cazul valorilor mobiliare c pot fi tranzacionate liber, inclusiv cerine privind
informaiile ce urmeaz a fi prezentate de persoana la a crei iniiativ instrumentele financiare
snt admise spre tranzacionare.
(6) n privina emitenilor ale cror instrumente financiare snt admise spre tranzacionare
pe piaa reglementat, pieele reglementate snt n drept s instituie norme i cerine care:
a) oblig emitenii s dezvluie informaii pieei reglementate;
b) permit operatorului pieei s verifice dac emitenii n cauz respect cerinele legislaiei
ce in de dezvluirea informaiei.
Articolul 67. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare
corporative
(1) Capitalizarea bursier previzibil a aciunilor pentru care se solicit admiterea spre
tranzacionare pe piaa reglementat sau, n cazul n care aceasta nu poate fi evaluat, capitalul
propriu al emitentului trebuie s fie cel puin echivalentul n lei al unui milion de euro calculat la
cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la data admiterii.
(2) Valoarea emisiunii valorilor mobiliare de crean pentru care se solicit admiterea spre
tranzacionare pe piaa reglementat trebuie s fie cel puin echivalentul n lei a 200000 de euro
calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la data admiterii.
(3) Comisia Naional este n drept s decid cu privire la admiterea spre tranzacionare pe
piaa reglementat a aciunilor ce nu ntrunesc cerinele stabilite la alin.(1) n cazul cnd
consider c pentru aceste valori mobiliare piaa reglementat este o pia adecvat.
(4) Valorile mobiliare se admit spre tranzacionare pe o pia reglementat dup publicarea
unui prospect al ofertei publice.
(5) Pentru admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat, valorile mobiliare
corporative trebuie s ntruneasc urmtoarele condiii:
a) snt achitate integral;
b) conform actelor de constituire ale emitentului, pot fi liber tranzacionate.
(6) Pentru admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a aciunilor de aceeai clas
ale unui emitent, este necesar ca cel puin 10% din aciuni s fie n circulaie liber.
(7) Cerinele stabilite la alin.(5) lit.a) i la alin.(6) nu se aplic n cazul n care valorile
mobiliare corporative urmeaz a fi plasate prin intermediul pieei reglementate.
(8) La emisiunea valorilor mobiliare prin ofert public, n cazul n care oferta public este
efectuat n alt mod dect cel stabilit la alin.(7), admiterea spre tranzacionare a acestor valori
mobiliare corporative poate avea loc doar dup ncheierea perioadei de subscriere la aceste valori
mobiliare, cu excepia cazurilor de emisiune n mod continuu a valorilor mobiliare de crean.
(9) n cazul emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare corporative ale unei clase admise
anterior spre tranzacionare, pieele reglementate admit automat spre tranzacionare valorile
mobiliare ale emisiunii suplimentare.
(10) n scopul protejrii investitorilor sau asigurrii bunei funcionri a pieei, Comisia
Naional este n drept:
a) s suspende tranzacionarea valorilor mobiliare admise pe piaa reglementat;
b) s cear pieei reglementate retragerea acestor valori mobiliare de pe piaa reglementat.
(11) n cazul n care emitentul nu respect obligaiile ce in de admiterea valorilor
mobiliare pe piaa reglementat, suplimentar altor msuri de penalizare/sancionare, Comisia
Naional este n drept s fac public faptul nerespectrii obligaiilor n cauz de ctre emitent.
(12) Deciziile Comisiei Naionale privind suspendarea tranzacionrii sau retragerea
instrumentelor financiare de pe piaa reglementat snt aduse la cunotina pieei reglementate i
a publicului, n ambele cazuri indicndu-se motivele suspendrii sau retragerii.
Articolul 68. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare
emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei
publice locale i de organismele internaionale cu caracter public
(1) Valorile mobiliare emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de
autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public (n
continuare n prezentul articol autoriti) pot fi admise spre tranzacionare pe piaa
reglementat doar la iniiativa acestor autoriti.
(2) Modul i condiiile de admitere spre tranzacionare a valorilor mobiliare emise de
Ministerul Finanelor i de Banca Naional a Moldovei se stabilesc de Ministerul Finanelor i,
respectiv, de Banca Naional a Moldovei, n comun cu Comisia Naional.
(3) Modul i condiiile de admitere spre tranzacionare a valorilor mobiliare emise de
autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public se
stabilesc n conformitate cu actele normative ale Comisiei Naionale.
(4) Nu pot fi admise spre tranzacionare valori mobiliare care, conform deciziei autoritii
n cauz, nu pot fi liber tranzacionate.
(5) La emisiunea valorilor mobiliare emise de autoriti prin ofert public, admiterea spre
tranzacionare a acestor valori mobiliare poate avea loc doar dup ncheierea perioadei de
subscriere la aceste valori mobiliare.
Articolul 69. Tranzacionarea instrumentelor financiare pe piaa reglementat
(1) Prevederile privind tranzacionarea instrumentelor financiare i executarea ordinelor de
tranzacionare, incluse n regulile pieei reglementate, precum i procedurile aplicate de piaa
reglementat vor asigura c:
a) instrumentele financiare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat vor fi
tranzacionate n condiii echitabile, ordonate i eficiente;
b) determinarea preurilor i executarea ordinelor de tranzacionare vor fi efectuate pe
criterii obiective i corecte;
c) valorile mobiliare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat pot fi liber
tranzacionate;
d) tranzaciile snt efectuate n condiii de siguran ce garanteaz protejarea intereselor
investitorilor i integritatea instrumentelor financiare sau a mijloacelor bneti ale acestora;
(9) Aciunile unei companii investiionale din emisiunile suplimentare se plaseaz doar
prin ofert public conform prevederilor prezentei legi. Unitile de fond emise de un fond de
investiii se subscriu prin nregistrarea n contul fondului respectiv a contravalorii acestora, la
preul de emisiune.
(10) Preul de plasare al aciunilor unei companii investiionale sau al unitilor de fond ale
unui fond de investiii se calculeaz reieind din valoarea activelor nete la data depunerii cererii
de subscriere.
(11) OPCVM are obligaia s-i rscumpere aciunile sau unitile de fond la cererea
expres a oricrui deintor.
(12) Preul de rscumprare a aciunilor unei companii investiionale i a unitilor de fond
ale unui fond de investii se calculeaz reieind din valoarea activelor nete la data primirii cererii
de rscumprare. Plata se face n cel mult 10 zile lucrtoare de la data primirii cererii respective.
(13) n scopul asigurrii procedurii de rscumprare n termen a aciunilor sau a unitilor
de fond, OPCVM formeaz un fond de garantare a plasamentelor, care este plasat n active cu o
lichiditate sporit, mrimea lui fiind stabilit de Comisia Naional.
(14) Unitile de fond ale OPCVM pot fi emise i rscumprate numai n moned
naional.
(15) Cerinele fa de emiterea i rscumprarea aciunilor companiei investiionale i a
unitilor de fond ale fondului de investiii se stabilesc n actele normative ale Comisiei
Naionale.
Articolul 90. Eliberarea avizului prealabil la constituirea OPCVM
(1) OPCVM pot fi constituite n baza avizului prealabil, eliberat de Comisia Naional, n
conformitate cu prezenta lege i cu reglementrile emise ntru aplicarea acesteia.
(2) Compania investiional poate obine avizul prealabil de constituire cu condiia
aprobrii i prezentrii la Comisia Naional a actelor de constituire, selectrii societii de
administrare fiduciar a investiiilor, n caz dac compania investiional nu se va
autoadministra, a depozitarului, elaborrii proiectului prospectului de emisiune i a politicii
investiionale.
(3) Un fond de investiii, dup selectarea societii de administrare fiduciar, poate obine
avizul prealabil de constituire cu condiia aprobrii regulilor fondului de investiii (n continuare
regulile fondului), selectrii i contractrii depozitarului, elaborrii i aprobrii prospectului de
emisiune i a politicii investiionale.
(4) Actele de constituire sau regulile fondului se avizeaz n prealabil de ctre Comisia
Naional. Toate modificrile i completrile la documentele indicate se opereaz cu avizul
prealabil al Comisiei Naionale.
(5) Actele de constituire sau regulile fondului determin cel puin urmtoarele:
a) modalitile de emitere, vnzare, rscumprare i anulare a aciunilor sau a unitilor de
fond;
b) modalitatea de calcul al valorii activului net i activului net unitar;
c) obligaiile societii de administrare fiduciar a investiiilor, ale depozitarului i
rspunderea acestora n faa investitorilor;
d) condiiile de reziliere a contractului cu societatea de administrare fiduciar a
investiiilor, cu depozitarul, regulile pentru asigurarea proteciei investitorilor n astfel de situaii;
e) taxele de administrare percepute de societatea de administrare fiduciar a investiiilor i
cheltuielile pe care aceasta este mputernicit s le efectueze pentru OPCVM, precum i
metodele de calcul al acestora;
f) modalitatea i organul de pres pentru informarea deintorilor de aciuni sau de uniti
de fond.
(6) OPCVM nu obine de la Comisia Naional avizul prealabil de constituire dac
persoanele cu funcii de rspundere din cadrul lui, precum i din cadrul societii de administrare
fiduciar a investiiilor i a depozitarului nu au o reputaie bun, nu au calificare, studii i nu
(2) Compania investiional emite, conform prevederilor prezentei legi i ale Legii
nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni, aciuni nominative pltite integral
cu mijloace bneti la momentul subscrierii.
(3) O companie investiional poate fi administrat de o societate de administrare fiduciar
a investiiilor, liceniat n conformitate cu prevederile prezentei legi, sau de un consiliu de
administraie, n conformitate cu actele de constituire.
(4) Nivelul capitalului propriu al unei companii investiionale se stabilete i se calculeaz
n conformitate cu reglementrile Comisiei Naionale.
(5) Companiile investiionale care se autoadministreaz respect corespunztor prevederile
prezentei legi aplicabile societilor de administrare fiduciar a investiiilor, precum i condiiile
stabilite prin reglementrile Comisiei Naionale.
(6) Companiile investiionale solicit, n mod obligatoriu, n termen de 30 de zile
lucrtoare de la data nregistrrii aciunilor n condiiile legii, admiterea aciunilor proprii la
tranzacionare pe o pia reglementat din Republica Moldova.
(7) Aciunile unei companii investiionale se rscumpr n orice moment, cu aplicarea
corespunztoare a prevederilor art.89 alin.(11)(15).
(8) Prin derogare de la prevederile prezentei legi i ale Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie
1997 privind societile pe aciuni, modificrile survenite ca urmare a emisiunilor si a
rscumprrilor de aciuni din timpul fiecrui exerciiu financiar se nregistreaz, o dat pe an, n
maximum 30 de zile de la data desfurrii adunrii generale anuale a acionarilor.
(9) Dizolvarea companiei investiionale are loc n conformitate cu Legea nr.1134-XIII din
2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni i cu actele normative ale Comisiei Naionale.
Articolul 93. Adunarea general a acionarilor
(1) Cu cel puin 30 de zile pn la adunarea general a acionarilor, n organul de pres
indicat n statutul companiei investiionale, mpreun cu avizul privind convocarea adunrii
generale a acionarilor se public ntregul text al rezoluiei propuse spre aprobare la adunarea
general a acionarilor.
(2) Chestiunile propuse spre aprobare la adunarea general a acionarilor nu pot fi
modificate i se supun votrii la adunarea general a acionarilor n mod identic cu ntregul text
al chestiunii publicate conform prevederilor alin.(1).
Articolul 94. Fondul de investiii
(1) Un fond de investiii reprezint activele ce snt separate de activele societii de
administrare fiduciar a investiiilor care administreaz acest fond i aparin posesorilor de
uniti de fond ale fondului.
(2) Un fond de investiii poate fi nfiinat n baza unui contract de societate civil numai de
o societate de administrare fiduciar a investiiilor prin adoptarea regulilor fondului i ncheierea
unui contract cu un depozitar privind prestarea serviciilor de depozitare.
(3) Fondul de investiii are ca obiect exclusiv de activitate plasarea resurselor financiare
obinute exclusiv prin emiterea i vnzarea ctre public a unitilor de fond, n conformitate cu
dispoziiile prezentei legi i cu actele normative ale Comisiei Naionale.
(4) Condiiile care au stat la baza avizului prealabil emis de Comisia Naional vor fi
meninute pe toat durata de existen a fondului. Orice modificare a acestora va fi avizat de
Comisia Naional n termen de 10 zile lucrtoare.
(5) Aderarea la un fond de investiii se efectueaz n baza contractului scris, ncheiat ntre o
persoan fizic sau juridic i societatea de administrare fiduciar a investiiilor, care conine
acordul persoanei de aderare la contractul de societate civil a fondului i la contractul de
administrare fiduciar a activelor fondului.
(6) Fondurile de investiii nu emit alte titluri financiare n afar de unitile de fond.
Articolul 95. Unitile de fond ale fondului de investiii
(1) Unitatea de fond este un titlu financiar emis de fondul de investiii, care atest dreptul
la o parte egal din activele nete ale fondului i acord deintorului urmtoarele drepturi:
a) dreptul de a cere rscumprarea unitii de fond;
b) dreptul la o cot proporional din patrimoniul fondului, n cazul dizolvrii;
c) dreptul la plata unei pri din venitul net al fondului, dac acest lucru este stipulat n
regulile fondului.
(2) Unitile de fond emise de fondul de investiii snt de un singur tip nominative i
confer deintorilor lor drepturi egale. Unitile de fond se pltesc integral la momentul
subscrierii.
(3) Participarea la un fond de investiii este atestat printr-un extras din registrul
deintorilor de uniti de fond emis de persoana care ine registrul deintorilor de uniti de
fond.
(4) Valoarea unei uniti de fond este egal cu valoarea activelor nete ale fondului divizat
la numrul de uniti de fond aflate n circulaie.
(5) Valoarea unitii de fond la constituirea fondului de investiii se stabilete n
regulamentul fondului i n prospectul emisiunii i se mparte la 10 lei.
Articolul 96. Registrul deintorilor de uniti de fond
(1) Registrul deintorilor de uniti de fond se ine de ctre depozitarul fondului.
(2) Cerinele fa de registrul deintorilor de uniti de fond i fa de modul de inere a
acestuia se stabilesc prin acte normative ale Comisiei Naionale.
(3) Extrasul din registru se elibereaz deintorului de uniti de fond i include
urmtoarele elemente eseniale:
a) denumirea fondului;
b) denumirea, sediul, numrul de nregistrare de stat (IDNO) i numrul licenei societii
de administrare fiduciar a investiiilor;
c) pentru persoane fizice numele i prenumele, numrul personal de identificare (IDNP),
domiciliul;
d) pentru persoane juridice denumirea, sediul i numrul de nregistrare de stat (IDNO);
e) numrul de nregistrare i cantitatea unitilor de fond;
f) locul i data eliberrii extrasului;
g) tampila i semntura persoanei care a eliberat extrasul din registru.
(4) Extrasul din registru nu este o unitate de fond i transmiterea lui de la o persoan la alta
nu atrage transmiterea dreptului de proprietate asupra unitii de fond.
Articolul 97. Subscrierea unitilor de fond ale fondului de investiii
(1) Investitorul accept regulile fondului prin ncheierea cu societatea de administrare
fiduciar a investiiilor a unui contract n forma prevzut de legislaia civil i de regulile
fondului, n scris sau n format electronic, cu aplicarea semnturii digitale n conformitate cu
legislaia privind documentul electronic i semntura digital.
(2) Contractul include cel puin urmtoarele elemente:
a) pentru persoane fizice numele i prenumele, numrul personal de identificare (IDNP),
domiciliul;
b) pentru persoane juridice denumirea, sediul i numrul de nregistrare de stat (IDNO);
c) declaraia investitorului c a luat cunotin de prospectul de emisiune i de regulile
fondului i a primit prospectul simplificat;
d) denumirea fondului;
e) denumirea i sediul societii de administrare fiduciar a investiiilor;
f) acordul investitorului de aderare la contractul de societate civil al fondului i la
contractul de administrare fiduciar a activelor fondului.
(3) Preul de plasare se stabilete n baza valorii activelor nete ale fondului, divizat la
numrul de uniti de fond aflate n circulaie, certificat de ctre depozitar i valabil pentru
ziua n care se efectueaz cumprarea.
(4) Investitorul achit contravaloarea unitii de fond subscrise n baza unui ordin de plat
ntr-un cont special al fondului deschis n banc depozitarul fondului. Suma plii se
convertete ntr-un numr de uniti de fond potrivit valorii de achiziie a unei uniti n ziua
executrii plii.
(5) Depozitarul elibereaz investitorului extrasul din registru ce confirm numrul
respectiv de uniti n termen de 3 zile lucrtoare de la data la care plata a fost executat pe
contul special al fondului.
Articolul 98. Rscumprarea unitilor de fond ale fondului de investiii
(1) Deintorul de uniti de fond ale fondului de investiii are dreptul s cear n orice
moment rscumprarea unitilor de fond.
(2) Unitile de fond se rscumpr la preul stabilit n baza valorii activelor nete ale
fondului de investiii, divizat la numrul de uniti de fond aflate n circulaie, certificat de
ctre depozitar i valabil pentru ziua n care a fost depus cererea de rscumprare.
(3) Cererea de rscumprare se prezint n form scris sau n alt form determinat de
regulile fondului i va include cel puin urmtoarele elemente:
a) pentru persoane fizice numele i prenumele, domiciliul i numrul personal de
identificare (IDNP);
b) pentru persoane juridice denumirea, sediul i numrul de nregistrare de stat (IDNO);
c) denumirea fondului;
d) denumirea i sediul societii de administrare fiduciar a investiiilor;
e) declaraia deintorului de uniti de fond privind solicitarea rscumprrii valorii
unitilor de fond pe care le deine.
(4) Pentru nerezideni se indic datele similare, confirmate de documentele eliberate de
statul respectiv, traduse n limba de stat i legalizate sau apostilate n condiiile legii.
(5) Valoarea activului net i a activului net unitar al fondului de investiii se public
sptmnal n organul de pres indicat n regulile fondului de ctre societatea de administrare
fiduciar a investiiilor, pentru fiecare zi lucrtoare, n baza datelor certificate de depozitar,
precum i se plaseaz pe pagina web a societii de administrare fiduciar a investiiilor.
(6) Valoarea de rscumprare a unitii de fond se achit n termen de 10 zile lucrtoare de
la data depunerii cererii de rscumprare.
(7) Comisia Naional emite reglementri cu privire la modalitatea de calcul al activului
net i al activului net unitar al fondului de investiii.
Articolul 99. Regulile fondului
(1) Regulile fondului reglementeaz relaiile juridice dintre societatea de administrare
fiduciar a investiiilor care administreaz fondul i deintorii de uniti de fond. Regulile
fondului intr n vigoare dup avizarea acestora de ctre Comisia Naional i se plaseaz pe
pagina web a societii de administrare fiduciar a investiiilor.
(2) Pentru a modifica regulile fondului, societatea de administrare fiduciar a investiiilor
obine avizarea prealabil a Comisiei Naionale.
(3) La cererea pentru avizare prealabil se anexeaz:
a) textul final al regulilor fondului, evideniindu-se modificrile propuse;
b) proiectul textului notificrii deintorilor de uniti de fond, cu explicaia efectului
modificrilor asupra deintorilor de uniti existente.
(4) Comisia Naional avizeaz modificarea regulilor fondului n cazul n care:
a) coninutul regulilor i al altor documente nsoitoare este n conformitate cu prevederile
prezentei legi i ale actelor normative emise ntru aplicarea acesteia; i
ziua imediat urmtoare zilei n care a intervenit cauza respectiv. Informaia dat va fi nsoit de
textul comunicrii pentru deintorii de uniti de fond i de textul avizului ce urmeaz a fi
publicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova.
(3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor, n termen de 7 zile lucrtoare de la
data iniierii procedurii de dizolvare a fondului de investiii, public n Monitorul Oficial al
Republicii Moldova un aviz i informeaz deintorii de uniti de fond despre iniierea dizolvrii
fondului i despre consecinele juridice ale acesteia.
(4) Odat cu apariia cauzei de iniiere a dizolvrii fondului de investiii, deintorii de
uniti de fond nu pot cere rscumprarea unitilor de fond deinute, iar cererile primite de
societatea de administrare fiduciar a investiiilor dup apariia acestei cauze nu au niciun efect
juridic.
(5) Odat cu apariia cauzei de dizolvare a fondului de investiii, investitorii nu mai pot
accepta regulile fondului, iar contractele ncheiate de societatea de administrare fiduciar a
investiiilor dup apariia acestei cauze nu au niciun efect juridic.
(6) Odat cu apariia cauzei de dizolvare a fondului de investiii, societatea de administrare
fiduciar a investiiilor ncaseaz taxa de administrare a fondului, dar numai dup rambursarea
valorii de lichidare deintorilor de uniti de fond.
(7) Dup apariia cauzei de iniiere a dizolvrii fondului de investiii, deintorii de uniti
de fond au dreptul s primeasc valoarea de lichidare proporional cu numrul de uniti de fond
deinute.
(8) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor vinde activele fondului de investiii
prin metode transparente, cu expunerea la vnzare n cadrul licitaiilor pe o pia reglementat.
Dup iniierea procedurii de dizolvare a fondului, societatea de administrare fiduciar a
investiiilor poate ncheia, n numele i n contul fondului, doar acele tranzacii comerciale care
snt necesare pentru a vinde activele fondului.
(9) La vnzarea activelor fondului, societatea de administrare fiduciar a investiiilor se
bazeaz pe principiul proteciei intereselor investitorului.
Articolul 103. Structuri de tip master-feeder
(1) Un OPCVM de tip feeder este un OPCVM autorizat s investeasc, prin derogare de
la art.112, cel puin 85% din activele sale n aciuni sau n uniti de fond emise de un alt
OPCVM (OPCVM de tip master).
(2) Un OPCVM de tip feeder poate deine pn la 15% din activele sale sub form de:
a) active lichide i instrumente financiare derivate, conform reglementrilor Comisiei
Naionale;
b) bunuri mobile i imobile care snt indispensabile pentru desfurarea direct a activitii,
n cazul n care el este o companie investiional.
(3) OPCVM de tip feeder calculeaz expunerea sa global aferent deinerii de
instrumente financiare derivate, conform modului stabilit n reglementrile Comisiei Naionale.
(4) Un OPCVM de tip master este un OPCVM care:
a) are cel puin un OPCVM de tip feeder printre deintorii si de aciuni sau de uniti
de fond;
b) nu trebuie s fie el nsui un OPCVM de tip feeder; i
c) nu trebuie s dein aciuni sau uniti de fond ale unui OPCVM de tip feeder.
(5) Dac OPCVM de tip feeder sau master este stabilit ntr-un alt stat, el primete
acceptarea Comisiei Naionale n modul stabilit la art.36.
(6) OPCVM de tip master este obligat s furnizeze OPCVM de tip feeder toate
documentele i informaiile necesare pentru ca acesta s ndeplineasc cerinele stabilite n
prezenta lege. n acest scop, OPCVM de tip feeder ncheie un acord cu OPCVM de tip
master. OPCVM de tip feeder nu are dreptul s investeasc n aciuni sau n uniti de fond
ale OPCVM de tip master pn la intrarea n vigoare a acordului. Acordul respectiv este
disponibil, la cerere i n mod gratuit, tuturor deintorilor de aciuni sau de uniti de fond.
(7) n cazul n care OPCVM de tip master i OPCVM de tip feeder snt administrate de
aceeai societate de administrare fiduciar a investiiilor, acordul poate fi nlocuit cu reguli
interne de conduit care s asigure respectarea cerinelor prevzute de prezenta lege.
(8) OPCVM de tip master i OPCVM de tip feeder iau msurile necesare pentru a
coordona calendarul calculrii i al publicrii valorii activului lor net i a activului net unitar.
(9) Comisia Naional aprob reglementri privind msurile menionate la alin.(3),
coninutul acordului sau al regulilor interne de conduit menionate la alin.(6) i (7), precum i
coninutul prospectului.
(10) n cazul n care OPCVM de tip master i OPCVM de tip feeder au depozitari sau
auditori diferii, depozitarii/auditorii n cauz ncheie un acord asupra schimbului de informaii,
cu scopul de a asigura ndeplinirea obligaiilor de ctre ambii depozitari/auditori. Pn la intrarea
n vigoare a acordului respectiv, OPCVM de tip feeder nu investesc n aciuni sau n uniti de
fond ale OPCVM de tip master.
(11) n cazul n care un OPCVM intenioneaz s desfoare activiti n calitate de
OPCVM de tip feeder al unui alt OPCVM de tip master, OPCVM de tip feeder furnizeaz
deintorilor de aciuni sau de uniti de fond, cel trziu cu 30 de zile pn la data la care OPCVM
de tip feeder urmeaz s investeasc n OPCVM de tip master, informaia referitoare la
aceast investiie, cu anexarea prospectului, precum i o declaraie care s ateste c deintorii de
aciuni sau de uniti de fond au dreptul s solicite, n termen de 30 de zile, rscumprarea
acestora, fr alte taxe dect cele percepute de ctre OPCVM pentru acoperirea costurilor de
decapitalizare. Dreptul n cauz se nate din momentul cnd OPCVM de tip feeder a furnizat
informaiile menionate n prezentul alineat.
(12) Comisia Naional emite reglementri:
a) privind formatul i modalitatea de transmitere a informaiilor menionate la alin.(11);
b) n cazul n care OPCVM de tip feeder i transfer toate activele sau o parte din ele
ctre OPCVM de tip master n schimbul aciunilor sau unitilor de fond, privind procedura de
evaluare i de control al unei astfel de contribuii n natur, precum i rolul depozitarului
OPCVM de tip feeder n procesul respectiv.
(13) OPCVM de tip feeder monitorizeaz efectiv activitatea OPCVM de tip master. n
ndeplinirea acestei obligaii, OPCVM de tip feeder se poate baza pe informaiile i
documentele primite de la OPCVM de tip master sau, dup caz, de la societatea de
administrare fiduciar a investiiilor, depozitarul sau auditorul acestuia, cu excepia cazului cnd
exist motive de ndoial n privina exactitii acestor informaii i documente.
(14) OPCVM de tip master informeaz Comisia Naional cu privire la identitatea
fiecrui OPCVM de tip feeder care investete n aciunile sau n unitile sale de fond.
(15) OPCVM de tip master nu percepe comisioane de subscriere sau de rscumprare
din partea OPCVM de tip feeder pentru cumprarea sau vnzarea de aciuni sau de uniti de
fond ale respectivului OPCVM de tip master.
(16) OPCVM de tip master garanteaz c toate informaiile necesare n conformitate cu
legislaia n vigoare, cu regulile fondului sau cu actele de constituire snt furnizate n timp util
OPCVM de tip feeder sau, dup caz, societii acestuia de administrare fiduciar a investiiilor,
precum i Comisiei Naionale, depozitarului i auditorului OPCVM de tip feeder.
(17) Comisia Naional informeaz fr ntrziere OPCVM de tip feeder asupra oricrei
decizii, msuri, oricrei constatri a nerespectrii condiiilor prezentei legi sau a actelor emise
ntru aplicarea acesteia, referitoare la OPCVM de tip master ori, dup caz, referitoare la
societatea de administrare fiduciar a investiiilor, la depozitarul ori auditorul acestuia.
Seciunea a 2-a
Societatea de administrare fiduciar a investiiilor
Articolul 104. Competena societii de administrare fiduciar a investiiilor
(1) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are urmtoarele atribuii:
a) presteaz servicii n vederea constituirii i organizrii activitii fondului de investiii;
b) administreaz activele OPCVM conform prezentei legi i actelor normative ale Comisiei
Naionale;
c) presteaz servicii de consulting investiional aferente administrrii activelor OPCVM;
d) presteaz servicii n vederea emiterii i vnzrii unitilor de fond ale fondurilor de
investiii administrate;
e) ine evidena contabil, ntocmete situaii financiare i rapoarte specifice proprii i ale
OPCVM administrate;
f) efectueaz investiii n contul OPCVM administrat, utiliznd resursele financiare atrase
ca rezultat al plasrii aciunilor sau a unitilor de fond;
g) prezint situaiile financiare i rapoartele specifice i public informaia privind
rezultatele activitii OPCVM administrate;
h) asigur inerea registrului deintorilor de aciuni i al deintorilor de uniti de fond ale
OPCVM administrate;
i) exercit drepturile aferente deinerii de valori mobiliare n numele i n contul OPCVM
administrate;
j) calculeaz i public valoarea activului net, valoarea activului net unitar i numrul de
investitori ai OPCVM administrate;
k) ndeplinete alte sarcini necesare administrrii corecte i eficiente a activelor OPCVM
cu care are ncheiat contract de administrare fiduciar a investiiilor.
(2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor este n drept s practice doar
activitile prevzute de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale.
(3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are dreptul s perceap o tax anual
de administrare, la o rat prevzut de actele de constituire sau de regulile fondului, calculat
procentual din valoarea medie anual a venitului adus deintorilor de aciuni sau de uniti de
fond pentru serviciile de administrare a activelor OPCVM. Taxa de administrare se achit din
activele companiei investiionale sau ale fondului.
Articolul 105. Obligaiile societii de administrare fiduciar a investiiilor. Restricii fa
de societatea de administrare fiduciar a investiiilor
(1) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor este obligat:
a) s activeze cu diligen profesional maxim, corectitudine i transparen n interesul
exclusiv al deintorilor de aciuni i de uniti de fond ale OPCVM administrat;
b) n cadrul administrrii activelor OPCVM, s respecte principiile enumerate la art.89
alin.(2);
c) s adopte msuri de protejare a drepturilor deintorilor de aciuni i de uniti de fond
ale OPCVM administrat;
d) s respecte i s se conformeze reglementrilor prudeniale ale Comisiei Naionale.
(2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor nu este n drept:
a) s fie parte n tranzaciile efectuate cu activele OPCVM administrate i s intermedieze
tranzacii ntre acestea;
b) s contracteze mprumuturi i/sau credite bancare n afara celor prevzute de prezenta
lege i de actele normative ale Comisiei Naionale;
c) s ncheie tranzacii cu societile de investiii care dein cote mai mari de 5% din
capitalul social al societii de administrare fiduciar a investiiilor respective;
d) s dein, direct sau indirect, individual ori mpreun cu persoanele cu care are legturi
strnse, o cot mai mare de 5% din capitalul social al altei societi de administrare fiduciar a
investiiilor;
e) s dein, direct sau indirect, individual ori mpreun cu persoanele cu care are legturi
strnse, o cot mai mare de 5% din capitalul social al unui depozitar;
f) s dein aciuni sau pri sociale ale persoanelor juridice care snt acionari ai societii
de administrare fiduciar a investiiilor respective.
a) la solicitarea uneia dintre pri i numai dup informarea Comisiei Naionale asupra
deciziei de reziliere a contractului de depozitare cu cel puin 60 de zile nainte ca decizia s
produc efect;
b) n urma retragerii licenei de ctre Comisia Naional conform prevederilor prezentei
legi i/sau retragerii licenei de ctre Banca Naional a Moldovei.
(2) Depozitarul este obligat s publice n Monitorul Oficial al Republicii Moldova i ntrun ziar de difuzare naional decizia de reziliere a contractului de depozitare n termen de 7 zile
de la data informrii Comisiei Naionale.
(3) n termen de 5 zile de la data rezilierii contractului cu OPCVM deservit, depozitarul
transmite depozitarului succesor toat evidena privind patrimoniul OPCVM, precum i
documentele ce confirm deinerea acestuia.
(4) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor sau compania investiional care se
autoadministreaz poate schimba depozitarul doar dup primirea avizului pozitiv al Comisiei
Naionale.
Seciunea a 4-a
Politica de investiii a OPCVM
Articolul 112. Investiiile OPCVM
(1) Investiiile OPCVM se efectueaz exclusiv n urmtoarele active:
1) n valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare admise spre tranzacionare pe o
pia reglementat naional;
2) n valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare admise spre tranzacionare pe o
pia reglementat dintr-un stat membru al Uniunii Europene sau dintr-o ar ter, care opereaz
cu regularitate i este recunoscut i deschis publicului, cu condiia ca alegerea pieei
reglementate s fie aprobat de Comisia Naional ori s fie prevzut n regulile fondului sau n
actele de constituire, avizate de Comisia Naional;
3) n valori mobiliare nou-emise, ale cror condiii de emisiune s includ un angajament
ferm, conform cruia se va cere admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat naional sau
dintr-un stat membru al Uniunii Europene care opereaz cu regularitate i este recunoscut i
deschis publicului i care s fie aprobat de Comisia Naional sau s fie prevzut n regulile
fondului sau n actele de constituire avizate de Comisia Naional. Admiterea menionat se
obine cel trziu nainte de sfritul unui an de la emisiune;
4) n titluri de participare ale OPCVM autorizate ntr-un stat membru al Uniunii Europene,
cu ndeplinirea cumulativ a urmtoarelor condiii:
a) acestea snt subiectul unei supravegheri prudeniale, iar cooperarea dintre Comisia
Naional i autoritatea competent din statul de origine este suficient asigurat;
b) nivelul de protecie garantat deintorilor de aciuni sau de uniti de fond ale OPCVM
n care se va investi s fie echivalent celui asigurat deintorilor de aciuni sau de uniti de fond
ale unui OPCVM de prezenta lege;
c) activitile OPCVM fac obiectul unor rapoarte semestriale i anuale, care permit o
evaluare a activelor i a pasivelor, a veniturilor i a operaiunilor din perioada de raportare;
d) OPCVM n care se intenioneaz s se investeasc s nu poat, la rndul lor, s
investeasc, conform regulilor fondului sau actului de constituire, mai mult de 10% din activele
lor n alte organisme de plasament colectiv;
5) depozite constituite la instituiile financiare, care snt rambursabile la cerere sau ofer
dreptul de retragere, cu o scaden ce nu depete 12 luni;
6) valori mobiliare derivate, inclusiv cele care implic decontarea final a unor fonduri
bneti, tranzacionate pe o pia reglementat n sensul pct.1) i pct.2), sau negociate n afara
pieei reglementate, cu ndeplinirea cumulativ a urmtoarelor condiii:
a) activul suport const n instrumente prevzute n prezentul alineat, n indici financiari,
rate de dobnd i rate de schimb valutar, n care OPCVM poate investi n conformitate cu
politica sa de investiii, n modul prevzut de regulile fondului sau n actele de constituire;
a) investirea a cel puin 85% din activele OPCVM de tip feeder n aciuni sau n uniti
de fond la un alt OPCVM de tip master; sau
b) modificarea regulilor fondului sau a actelor de constituire pentru ca OPCVM de tip
feeder s se poat transforma ntr-un OPCVM ce nu este un OPCVM de tip feeder.
(8) Lichidarea unui OPCVM de tip master nu se poate realiza mai devreme de 3 luni de
la data la care OPCVM de tip master a informat toi deintorii si de aciuni sau de uniti de
fond i Comisia Naional cu privire la decizia de lichidare.
(9) Comisia Naional emite reglementri privind procedurile de aprobare n caz de
lichidare, fuziune sau dezmembrare a OPCVM.
Articolul 117. Societile pe aciuni a cror activitate conine caracteristicile activitii
OPCVM
(1) Societatea pe aciuni a crei activitate ntrunete cumulativ condiiile specificate la
art.89 alin.(1), dar care nu are ncheiat contract cu o societate de administrare fiduciar a
investiiilor sau nu deine licen pentru acest gen de activitate eliberat de Comisia Naional ori
decizia acesteia despre faptul c activitatea sa nu reprezint activitate a OPCVM, este obligat s
suspende activitatea pe piaa de capital pn la obinerea licenei de la Comisia Naional sau a
avizului prin care se adeverete c activitatea sa nu reprezint activitate a OPCVM.
(2) Neexecutarea prevederilor alin.(1) constituie temei pentru dizolvarea societii n
conformitate cu art.97 al Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni.
Capitolul VI
PROTECIA INVESTITORILOR
Seciunea 1
Dezvluirea informaiei
Articolul 118. Dispoziii generale privind dezvluirea informaiei
(1) Prevederile prezentului capitol nu se aplic:
a) autoritilor administraiei publice centrale i locale;
b) societilor care au emis recipise depozitare moldoveneti;
c) emitenilor ale cror valori mobiliare, dei anterior au constituit obiectul unei oferte
publice, n prezent nu ntrunesc caracteristicile unei oferte publice;
d) emitenilor ale cror valori mobiliare, dei anterior au fost admise spre tranzacionare pe
piaa reglementat sau n cadrul MTF, n prezent snt retrase de pe piaa reglementat sau din
cadrul MTF;
e) emitenilor ale cror valori mobiliare snt admise spre tranzacionare n cadrul MTF, fa
de care vor fi aplicate reguli de dezvluire, conform cerinelor stabilite de Comisia Naional.
(2) n cazul n care prezenta lege nu prevede expres modul n care o informaie urmeaz a
fi fcut public, se consider c informaia respectiv este fcut public dac a fost dezvluit:
a) n unul sau n mai multe ziare cu difuzare naional; i/sau
b) n form electronic pe pagina web proprie; i/sau
c) prin distribuirea ei unei agenii de pres i/sau de informaii, cu condiia c aceasta o va
dezvlui public; i/sau
d) n textul unei decizii a unei autoriti a administraiei publice, ce urmeaz a fi publicat
n Monitorul Oficial al Republicii Moldova.
(3) Orice informaie fcut public conform cerinelor stabilite la art.125 este prezentat
concomitent i Comisiei Naionale.
(4) Comisia Naional emite acte normative privind crearea i meninerea activitii
mecanismelor oficiale de stocare a informaiilor fcute publice n conformitate cu prevederile
prezentului capitol.
(5) Emitenii valorilor mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau n
cadrul MTF snt obligai s asigure un tratament egal n ceea ce privete dezvluirea de
informaii pentru toi deintorii de valori mobiliare care se afl ntr-o situaie identic.
Dezvluirea informaiei se efectueaz n conformitate cu prezenta lege, cu Legea nr.1134-XIII
din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni i cu actele normative ale Comisiei Naionale.
Articolul 119. Dezvluirea informaiei de ctre emiteni
(1) Emitenii care ntrunesc criteriile unei entiti de interes public snt obligai s publice:
a) raportul anual al emitentului;
b) raportul semestrial al emitentului;
c) declaraiile intermediare ale conducerii emitentului;
d) informaia despre evenimentele care afecteaz activitatea economico-financiar a
emitentului;
e) actele de constituire ale emitentului.
(2) n scopul protejrii intereselor investitorilor sau asigurrii bunei funcionri a pieei,
Comisia Naional este n drept s cear emitentului, auditorului emitentului i/sau persoanelor
menionate la art.125 alin.(1) s publice i/sau s prezinte informaii i documente n modul i n
perioada stabilit de actele normative ale Comisiei Naionale.
(3) n cazul n care emitentul nu se conformeaz cerinei stabilite la alin.(2), Comisia
Naional este n drept s fac publice informaiile respective dup audierea emitentului.
(4) Responsabilitatea dezvluirii informaiei de ctre emitent revine organelor executive
ale emitentului.
(5) Emitentul este obligat s dezvluie informaia n form electronic pe pagina web
proprie. Actul de constituire al emitentului poate prevedea i dezvluirea informaiei n unul sau
n mai multe ziare cu difuzare naional.
Articolul 120. Raportul anual al emitentului
(1) Emitenii snt obligai s publice raportul anual n termen de pn la 30 aprilie i s ia
msurile necesare pentru ca raportul s rmn disponibil publicului pe o perioad de cel puin 5
ani.
(2) Raportul anual al emitentului va conine:
1) situaiile financiare anuale, cu anexarea raportului de audit;
2) raportul de activitate al conducerii;
3) declaraiile persoanelor responsabile ale emitentului, cu indicarea numelui i funciei
acestora, prin care:
a) confirm c, din punctul lor de vedere, situaiile financiare anuale snt ntocmite
conform legislaiei i ofer o imagine corect asupra activului i pasivului, asupra situaiei
financiare i a rezultatului financiar ale emitentului;
b) confirm c, din punctul lor de vedere, raportul de activitate prezint corect evoluia i
rezultatele emitentului;
c) fac o descriere a principalelor riscuri i incertitudini cu care se confrunt emitentul.
(3) Raportul anual al emitentului include cel puin o descriere corect i complet a
dezvoltrii i a performanei activitii economico-financiare a emitentului i a ntreprinderilor pe
care le controleaz, precum i o descriere a principalelor riscuri cu care se confrunt el.
(4) La publicarea raportului anual, emitentul public integral raportul de audit.
Articolul 121. Raportul semestrial al emitentului
(1) Emitentul este obligat s publice raportul semestrial dup ncheierea fiecrui semestru,
dar nu mai trziu de 2 luni dup ncheierea semestrului.
(2) Emitentul ia msurile necesare pentru ca raportul semestrial s rmn disponibil
publicului pe o perioad de cel puin 5 ani.
(3) Raportul semestrial al emitentului va conine:
1) situaiile financiare semestriale;
2) raportul intermediar de activitate al conducerii;
(2) Analitii financiari i persoanele care difuzeaz un studiu investiional iau msurile
necesare pentru a asigura accesul nediscriminatoriu la studiul investiional.
(3) Informaia din cadrul unui studiu investiional menioneaz interesele personale i/sau
conflictele de interese ale analistului financiar i ale persoanelor care difuzeaz studiul n raport
cu instrumentele financiare la care se refer studiul.
(4) Persoanele cu funcii de rspundere n cadrul unui emitent de valori mobiliare i alte
instrumente financiare i, dup caz, persoanele care au o legtur strns cu acestea comunic
Comisiei Naionale, n modul stabilit de actele normative ale acesteia despre tranzaciile
efectuate cu aciunile emitentului respectiv, cu instrumentele financiare derivate sau cu alte
instrumente ce le snt asociate.
(5) Jurnalitii, reporterii i alte persoane care particip la elaborarea i distribuirea
informaiilor privind instrumentele financiare prin intermediul mijloacelor de informare n mas:
a) evalueaz informaiile distribuite public, avndu-se n vedere reglementrile i normele
profesionale din domeniul mijloacelor de informare n mas;
b) efectueaz distribuirea informaiilor respective, cu condiia c persoanele nominalizate
nu obin direct sau indirect beneficii de orice natur ca urmare a difuzrii informaiilor n cauz.
Seciunea a 2-a
Abuzul pe piaa de capital
Articolul 127. Informaiile privilegiate
(1) Se consider informaie privilegiat orice informaie de natur precis, care nu a fost
dezvluit public, care se refer n mod direct sau indirect la unul sau la mai muli emiteni ori la
unul sau la mai multe instrumente financiare i care, dac ar fi dezvluit public, ar putea avea
un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare sau asupra preului
derivatelor aflate n legtur cu aceste instrumente.
(2) Se interzice folosirea informaiei privilegiate de ctre insider, pentru sine sau pentru o
ter parte, n mod direct sau indirect, n scopul:
a) dobndirii sau nstrinrii instrumentelor financiare la care se refer informaiile n
cauz; sau
b) tentativei de dobndire sau de nstrinare a instrumentelor financiare la care se refer
informaiile n cauz.
(3) Interdicia stabilit la alin.(2) se aplic insiderului care deine o informaie privilegiat
n virtutea:
a) calitii sale de membru n organele de conducere sau de control ale emitentului;
b) deinerii de aciuni n capitalul social al emitentului;
c) accesului la aceste informaii ca urmare a exercitrii funciilor i atribuiilor
profesionale;
d) accesului ilicit la astfel de informaii.
(4) Interdicia stabilit la alin.(2) se aplic oricrei alte persoane care, dei nu se ncadreaz
n prevederile alin.(3), deine informaii privilegiate i cunoate sau trebuie s cunoasc c aceste
informaii snt privilegiate.
(5) n cazul n care insiderul este o persoan juridic, interdicia stabilit la alin.(2) se
aplic persoanelor fizice ale insiderului care particip sau pot participa la luarea deciziei privind
dobndirea sau nstrinarea instrumentelor financiare la care se refer informaia privilegiat.
(6) Interdicia stabilit la alin.(2) nu se aplic tranzaciilor cu instrumente financiare
efectuate n vederea executrii unei obligaii nscute pn la momentul n care insiderul a obinut
informaia privilegiat.
(7) Insiderul nu este n drept:
a) s comunice sau s transmit n orice alt mod informaiile privilegiate unei alte
persoane, cu excepia cazului cnd acest fapt are loc n procesul desfurrii normale a activitii;
(5) Mijloacele Fondului pot fi investite n depozite bancare, n valori mobiliare de stat
emise de Ministerul Finanelor i n instrumente financiare emise de Banca Naional a Moldovei
n cazurile i n condiiile prevzute de actele normative ale Comisiei Naionale.
(6) Fondul nu acord mprumuturi i nu ofer garanii.
(7) Cheltuielile legate de administrarea i funcionarea Fondului se acoper din contul
mijloacelor specificate la alin.(1) lit.b)e).
Articolul 133. Achitarea compensaiilor
(1) Fondul iniiaz achitarea compensaiilor n conformitate cu art.131 n situaiile n care:
a) Comisia Naional consider c, pentru moment, societatea de investiii nu este apt, din
motive ce in de situaia financiar, s-i ndeplineasc obligaiile ctre clieni i nici nu exist
premise pentru a considera c societatea i va ndeplini aceste obligaii n timp rezonabil;
b) instana de judecat a emis o hotrre definitiv referitor la intentarea procesului de
insolvabilitate.
(2) n cazul specificat la alin.(1) lit.a), Comisia Naional adopt o ordonan n care indic
considerentele sale i prin care cere societii de investiii, n termen de cel mult o zi, lista
clienilor societii de investiii i valoarea activelor pe care societatea le deinea n numele
fiecrui client. n cazul n care societatea de investiii este o banc comercial, ordonana se
adopt doar cu avizul Bncii Naionale a Moldovei.
(3) n cazurile stabilite la alin.(1), n termen de cel mult o zi de la emiterea deciziei de ctre
Comisia Naional sau de la data lurii hotrrii de ctre instana de judecat, societatea de
investiii prezint lista clienilor societii de investiii i valoarea activelor pe care societatea le
deinea n numele fiecrui client.
(4) n cazul n care hotrrea instanei de judecat se refer la intentarea procesului de
insolvabilitate a societii de investiii, lista clienilor i valoarea activelor acestora snt
prezentate de ctre lichidator n termen de cel mult o lun de la data intentrii procesului de
insolvabilitate.
(5) n termen de cel mult 3 zile de la primirea listei de la lichidator, Comisia Naional
public cel puin pe pagina web proprie i n dou ziare cu difuzare naional o informaie
privind incapacitatea societii de investiii de a onora obligaiile sale fa de client, iniierea
procedurii de compensare a clienilor, locul, modul i perioada achitrii compensaiilor i alte
informaii relevante. Informaia este prezentat concomitent societilor de investiii,
depozitarului central i pieelor reglementate.
(6) Fondul asigur achitarea compensaiilor n termen de cel mult o lun de la data
nceperii achitrilor.
(7) Fondul preia dreptul de crean al clienilor n raport cu societatea de investiii pentru
suma egal cu valoarea total a compensaiilor achitate clienilor prejudiciai ai societii de
investiii.
(8) Obligaiile societii de investiii fa de fiecare client, pentru care a fost achitat
compensaia, se reduc cu valoarea compensaiei achitate acestui client pentru compensarea
prejudiciului.
(9) Creanele fa de clieni, altele dect cele pltite de Fond, se compenseaz din contul
patrimoniului societii de investiii aflate n proces de insolvabilitate dup executarea creanei
Fondului.
(10) Fondul este n drept s achite compensaiile prin mandat potal sau prin transfer
bancar.
(11) n termen de cel mult 3 zile de la data achitrii complete a compensaiei, Comisia
Naional informeaz lichidatorul privind valoarea compensaiilor achitate fiecrui client.
Articolul 134. Exceptarea compensaiilor
(1) Din contul Fondului nu se compenseaz prejudiciile i nu se achit compensaii:
a) persoanelor care dein o cot de cel puin 5% n capitalul societii de investiii;
c) capitalul propriu constituie echivalentul n lei a cel puin 2 milioane de euro calculat la
cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei;
4) ali investitori instituionali a cror activitate principal const n investiii n
instrumente financiare, n special entitile care se ocup cu obinerea de capital prin
valorificarea de valori mobiliare n active sau prin alte operaiuni de finanare.
(3) Pot obine calitatea de client profesionist, la cerere, persoanele fizice sau juridice care
ntrunesc cel puin 2 din urmtoarele criterii:
a) au efectuat pe piaa respectiv n medie 10 tranzacii n valoare semnificativ pe
trimestru n ultimele 4 trimestre anterioare;
b) dein un portofoliu investiional format din instrumente financiare i/sau depozite
bancare care are o valoare ce depete echivalentul n lei a 500000 de euro calculat la cursul
oficial al Bncii Naionale a Moldovei;
c) au activat sau activeaz n sectorul financiar de cel puin un an, deinnd o funcie ce
necesit cunotine n domeniul tranzaciilor cu instrumente financiare sau al serviciilor i
activitilor de investiii.
(4) Calitatea de client profesionist se obine n modul urmtor:
a) solicitantul adreseaz n acest sens societii de investiii o cerere scris, cu indicarea
faptului dac dorete s obin aceast calitate n mod general n raport cu societatea de investiii
sau doar n cazul unor anumite servicii i/sau tranzacii; n caz de necesitate, solicitantul
anexeaz la cerere documentele relevante ce confirm corespunderea lui la cel puin dou criterii
stabilite la alin.(3);
b) societatea de investiii ntreprinde msurile necesare pentru verificarea corespunderii
solicitantului la cel puin dou criterii stabilite la alin.(3);
c) societatea de investiii prezint o informaie n scris privind drepturile i formele de
protecie pe care risc s le piard solicitantul la obinerea calitii de client profesionist;
d) clientul prezint societii de investiii o declaraie n scris, separat de contractele
ncheiate ntre solicitant i societatea de investiii, c este contient de consecinele obinerii
calitii de client profesionist; la depunerea declaraiei, solicitantul obine calitatea de client
profesionist.
(5) Societile de investiii refuz calificarea solicitantului n calitate de client profesionist
n cazul n care solicitantul nu ntrunete cerinele stabilite la alin.(3) i/sau nu prezint
confirmri n acest sens.
(6) Clienii profesioniti snt n drept s cear societii de investiii, n mod general ori
separat pentru anumite cazuri sau tranzacii, s nu fie considerai clieni profesioniti n raport cu
societatea de investiii n cauz. La adresarea acestei cereri, societatea de investiii consider
clientul profesionist client obinuit i aplic n privina acestuia prevederile prezentei legi
referitoare la clienii obinuii.
(7) Clientul profesionist este obligat s adreseze societii de investiii cererea stabilit la
alin.(6) n cazul n care consider c nu are posibilitate s evalueze corect riscurile la care este
sau poate fi expus n calitate de client profesionist.
(8) Cererea clientului profesionist de a fi considerat client obinuit se include n cadrul
unui acord n form scris, ncheiat separat sau ca parte a contractului ncheiat cu societatea de
investiii. Acordul prevede expres serviciile ori situaiile n care clientul profesionist este
considerat client obinuit.
(9) Clienii profesioniti snt obligai s informeze societile de investiii despre orice
modificri i considerente care au sau pot avea ca efect pierderea calitii de client profesionist.
Articolul 138. Investitorii calificai
(1) Calitatea de investitor calificat o au persoanele i instituiile specificate la art.137
alin.(2) pct.1) i 2) i alin.(3) i persoanele care obin aceast calitate la cerere, conform alin.(2)
din prezentul articol.
(2) Calitatea de investitor calificat poate fi obinut de:
1) persoanele juridice care ntrunesc cel puin dou din urmtoarele criterii:
a) au un numr mediu de angajai de cel puin 250 de persoane;
b) valoarea activelor totale constituie echivalentul n lei a cel puin 43 milioane de euro,
calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei;
c) profitul brut constituie echivalentul n lei a cel puin 50 milioane de euro, calculat la
cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei;
2) persoanele fizice care corespund la cel puin 2 criterii stabilite la art.137 alin.(3).
(3) Pentru obinerea, la cerere, a calitii de investitor calificat, solicitantul depune pe
propria rspundere o declaraie n acest sens persoanei care efectueaz oferta public i/sau
societii de investiii prin al crei intermediu este efectuat oferta public. La depunerea
declaraiei, solicitantul obine calitatea de investitor calificat.
(4) Solicitantul se consider investitor calificat doar n raport cu persoana care efectueaz
oferta public i/sau cu societatea de investii prin al crei intermediu se efectueaz oferta public
i creia solicitantul i-a prezentat declaraia specificat la alin.(3).
(5) La primirea unei declaraii conform alin.(3), persoana care efectueaz oferta public
i/sau societatea de investiii prin al crei intermediu se efectueaz oferta public:
a) nu snt obligate s verifice corespunderea solicitantului cu prevederile alin.(2);
b) nu snt n drept s refuze solicitantului obinerea calitii de investitor calificat.
Capitolul VII
REGLEMENTARE, SUPRAVEGHERE I CONTROL
Articolul 139. Dispoziii generale
(1) Comisia Naional este n drept s exercite atribuiile sale de reglementare, de
supraveghere i control n raport cu orice participant la piaa de capital, inclusiv cu persoanele
liceniate sau autorizate conform prevederilor prezentei legi, cu emitenii ale cror valori
mobiliare au fcut obiectul unei oferte publice i cu deintorii de instrumente financiare, n
cazul n care Comisia Naional consider c:
a) exercitarea atribuiilor este necesar pentru protecia investitorilor;
b) participantul nu este apt s desfoare activiti de investiii de un anumit tip;
c) snt nclcate prevederile prezentei legi sau ale actelor normative ale Comisiei
Naionale.
(2) n vederea protejrii deintorilor de instrumente financiare, Comisia Naional aprob,
prin decizie, mrimea comisioanelor:
a) pentru operaiunile de depozitare percepute de depozitarul central;
b) pentru transferul i grevarea drepturilor asupra instrumentelor financiare percepute de
depozitarul central.
(3) Orice decizie a Comisiei Naionale poate fi contestat n instana de judecat conform
Legii contenciosului administrativ nr.793-XIV din 10 februarie 2000.
Articolul 140. Reglementarea prin liceniere i autorizare
(1) Comisia Naional elibereaz licene i autorizaii pentru activitate pe piaa de capital
persoanelor care corespund cerinelor stabilite de prezenta lege i de actele normative ale
Comisiei Naionale.
(2) Comisia Naional elibereaz urmtoarele licene i autorizaii pentru activitate pe piaa
de capital:
a) licen de societate de investiii;
b) licen de operator de pia;
c) licen de depozitar central;
d) autorizaie de societate de registru;
e) alte autorizaii prevzute de prezenta lege.
(3) Licena se elibereaz de ctre Comisia Naional n termen de cel mult 6 luni de la data
depunerii de ctre solicitant a cererii de eliberare a licenei, cu condiia c solicitantul ntrunete
cerinele stabilite la alin.(1).
(4) Comisia Naional respinge cererea de eliberare a licenei n cazul n care:
a) solicitantul nu ntrunete cerinele de liceniere pentru activitatea respectiv;
b) solicitantul se afl n proces de insolvabilitate sau de reorganizare;
c) solicitantului anterior i-a fost retras licena ca urmare a nclcrii legislaiei n domeniul
pieei de capital;
d) n cazul prevzut la art.39 alin.(5);
e) n cazul prevzut la art.40 alin.(18) pentru solicitanii care nu snt bnci comerciale.
(5) Cererea de eliberare a licenei poate fi retras de solicitant nainte de eliberarea licenei
sau de respingerea cererii.
(6) n cazul respingerii cererii de eliberare a licenei, Comisia Naional informeaz n scris
solicitantul i comunic motivele de neeliberare a licenei.
(7) Respingerea cererii de eliberare a licenei poate fi contestat de solicitant n instana de
judecat n termen de cel mult 30 de zile de la data respingerii cererii.
(8) Licena se elibereaz pe termen nelimitat i este netransferabil.
(9) Taxa de eliberare a licenelor stabilite la alin.(2) lit.a) i b) este de 10000 de lei.
(10) Taxa de eliberare a licenei i a autorizaiei stabilite la alin.(2) lit.c) i d) este de 5000
de lei.
(11) Taxa de eliberare a licenelor se vars n bugetul Comisiei Naionale de ctre persoana
liceniat n termen de cel mult 10 zile de la data lurii de ctre Comisia Naional a deciziei de
eliberare a licenei.
(12) La eliberarea licenei, Comisia Naional include informaia privind persoana
liceniat n Registrul licenelor pentru activitatea pe piaa financiar nebancar, inut de Comisia
Naional.
(13) Comisia Naional este n drept s suspende licena, pentru un termen de cel mult 90
de zile, n cazul n care persoana liceniat:
a) nu a nceput s presteze serviciile ori s desfoare activitile pentru care deine licen
n termen de 1 an de la primirea acesteia ori nu a prestat niciuna din activitile indicate n licen
n decursul a 6 luni;
b) nu a achitat taxa de eliberare a licenei;
c) ncalc grav i sistematic prevederile prezentei legi i ale deciziilor Comisiei Naionale
referitoare la serviciile i activitile de investiii;
d) a obinut licen prin furnizarea de informaii false sau prin alte msuri ilegale;
e) nu corespunde cerinelor de liceniere, stabilite de prezenta lege pentru activitatea
respectiv;
f) cade sub incidena art.39 alin.(5);
g) cade sub incidena art.40 alin.(18);
h) nu a devenit membru al Fondului de compensare a investitorilor n termenul stabilit de
prezenta lege pentru societile de investiii.
(14) Dac la expirarea termenului pentru care a fost suspendat licena nu au fost nlturate
toate nclcrile, Comisia Naional este n drept s retrag licena. Retragerea licenei la
solicitarea persoanei liceniate are loc dup prezentarea de ctre aceasta a confirmrii privind
lipsa preteniilor din partea clienilor, la care se anexeaz i documentele justificative.
(15) Persoanele liceniate sau autorizate snt obligate:
a) s respecte condiiile de liceniere i/sau de autorizare;
b) s informeze Comisia Naional despre orice modificare semnificativ a condiiilor
iniiale de liceniere i/sau de autorizare;
c) s prezinte Comisiei Naionale rapoarte, conform reglementrilor stabilite prin actele
normative ale Comisiei Naionale;
(5) Auditorul este obligat s prezinte Comisiei Naionale, la cererea acesteia, orice
informaii i documente ce in de activitatea persoanelor specificate la alin.(1).
(6) Informarea cu bun-credin a Comisiei Naionale de ctre auditor, conform alin.(4), nu
constituie o nclcare a restriciilor contractuale sau legale privind divulgarea informaiei de ctre
auditor i nu implic responsabilitatea sau sancionarea acestuia.
Articolul 144. nclcri i sanciuni
(1) Snt considerate nclcri pe piaa de capital nclcarea prevederilor imperative ale
prezentei legi i faptele stabilite expres de Codul contravenional al Republicii Moldova i de
Codul penal al Republici Moldova.
(2) Pentru nerespectarea prevederilor imperative ale prezentei legi i ale actelor normative
n domeniu, Comisia Naional aplic drept form de sanciune:
a) avertismentul;
b) avertismentul public;
c) suspendarea sau retragerea certificatelor de calificare eliberate de Comisia Naional;
d) suspendarea sau retragerea calitii de persoana cu funcii de rspundere;
e) suspendarea sau interzicerea activitii pe piaa de capital a persoanei fizice;
f) suspendarea licenei;
g) retragerea licenei sau a autorizaiei;
h) amend de pn la un milion de lei.
(3) Aplicarea sanciunilor conform alin.(2) nu exclude posibilitatea aplicrii sanciunilor
contravenionale i a pedepselor conform Codului contravenional al Republicii Moldova i,
respectiv, Codului penal al Republici Moldova.
(4) Avertismentul i avertismentul public se aplic n cazul unor nclcri care nu au ca
efect cauzarea de prejudicii importante clienilor persoanelor liceniate sau autorizate.
(5) Avertismentul se aplic i se aduce la cunotin persoanei sancionate n mod
individual, fr a fi fcut public.
(6) Avertismentul public se aplic i se aduce la cunotin persoanei sancionate, fiind
dezvluit concomitent n mod public.
(7) Suspendarea i retragerea licenei, precum i retragerea autorizaiei se aplic n cazurile
stabilite de prezenta lege.
(8) Mrimea amenzii prevzute la alin.(2) lit.h), precum i aplicarea sanciunilor de la
lit.c)e) se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale, n funcie de nclcarea ce a avut
loc.
(9) n condiiile prezentei legi, se consider nclcare grav i sistematic a prevederilor
prezentei legi i a deciziilor Comisiei Naionale referitoare la societile de investiii i la
serviciile i activitile de investiii cazurile cnd este prezent cel puin una din urmtoarele
situaii:
a) exist 7 decizii anterioare ale Comisiei Naionale privind nclcarea de ctre persoana
vizat a legislaiei n decursul ultimilor 2 ani, pentru care au fost aplicate sanciuni sub form de
avertisment i/sau sanciuni contravenionale;
b) persoana vizat a admis i/sau a cauzat prejudicii clienilor i/sau investitorilor n
mrime sumar de cel puin un milion de lei.
(10) Prejudiciile cauzate ca rezultat al nclcrii legislaiei ce reglementeaz activitatea pe
piaa de capital urmeaz a fi reparate n modul stabilit de legislaia civil.
Articolul 145. Exceptarea publicrii deciziilor
(1) Prin derogare de la Legea nr.192-XIV din 12 noiembrie 1998 privind Comisia
Naional a Pieei Financiare, Comisia Naional este n drept s nu publice n Monitorul Oficial
al Republicii Moldova deciziile sale privind stabilirea unei msuri prevzute la art.141 i 142 din
prezenta lege i/sau privind rezultatele investigaiei, sau privind aplicarea de sanciuni n cazul n
care consider c dezvluirea acestei informaii poate duna realizrii atribuiilor de
supraveghere i control, poate cauza prejudicii clienilor persoanelor liceniate sau autorizate
i/sau investitorilor i/sau poate afecta funcionarea normal a pieei de capital.
(2) n cazul n care nu public deciziile sale, Comisia Naional, conform alin.(1):
a) n caz de necesitate, informeaz n mod individual persoana vizat privind decizia
respectiv;
b) nu dezvluie public decizia respectiv;
c) va informa Banca Naional a Moldovei privind decizia respectiv n cazul aplicrii
unei msuri fa de o banc comercial.
Articolul 146. ncetarea activitii pe piaa de capital a persoanelor liceniate sau autorizate
(1) La retragerea licenelor sau a autorizaiilor eliberate anterior, Comisia Naional
supravegheaz modul de executare a obligaiilor persoanelor liceniate sau autorizate fa de
clienii acestora.
(2) n vederea executrii alin.(1), Comisia Naional este n drept:
a) s cear instanei de judecat intentarea procesului de insolvabilitate n privina
persoanei liceniate sau autorizate i dispunerea msurilor de asigurare necesare; i/sau
b) s cear instanei de judecat dizolvarea persoanei liceniate sau autorizate i
desemnarea lichidatorului; i/sau
c) s suspende operaiunile bancare la conturile curente ale persoanei liceniate sau
autorizate; i/sau
d) s greveze, cu interdicia de nstrinare, instrumentele financiare ale persoanei liceniate
deinute n nume propriu i/sau n numele clienilor.
Capitolul VIII
DISPOZIII FINALE I TRANZITORII
Articolul 147. Intrarea n vigoare
(1) Prezenta lege intr n vigoare la 12 luni de la data publicrii.
(2) Licenele pentru desfurarea activitii profesioniste pe piaa valorilor mobiliare,
eliberate anterior n temeiul Legii nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor
mobiliare, cu excepia licenelor pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor
ce se refer la ele, i pstreaz valabilitatea pn la obinerea noilor licene, n condiiile stabilite
la alin.(3) lit.a) din prezentul articol.
(3) n termen de 18 luni de la data intrrii n vigoare a prezentei legi:
a) persoanele care dein licen pentru desfurarea activitii profesioniste pe piaa
valorilor mobiliare n temeiul Legii nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa
valorilor mobiliare, cu excepia persoanelor care dein licen pentru activitatea de estimare a
valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele, snt obligate s se conformeze prevederilor
prezentei legi n vederea obinerii noilor licene i autorizaii;
b) Comisia Naional va elabora i va aproba actele sale normative conform prevederilor
prezentei legi.
(4) Guvernul, n termen de 6 luni de la intrarea n vigoare a prezentei legi, va prezenta
Parlamentului propuneri privind aducerea legislaiei n vigoare n concordan cu prezenta lege.
(5) Emitenii de valori mobiliare, aflai la momentul intrrii n vigoare a prezentei legi n
proces de emisiune a valorilor mobiliare, snt n drept s ncheie emisiunea respectiv n
condiiile stabilite de hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare.
(6) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare care deine licena pentru
activitatea de inere a registrului deintorilor de valori mobiliare este n drept s activeze n
temeiul licenei eliberate anterior pn la expirarea termenului de valabilitate al acesteia.
(7) Pn la expirarea termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol, tranzacionarea
valorilor mobiliare aflate n circulaie la data publicrii prezentei legi se va efectua n modul i n
condiiile stabilite de Comisia Naional.
(8) Valorile mobiliare care, la data expirrii termenului stabilit la alin.(3) al prezentului
articol, snt nregistrate la bursa de valori se consider:
a) admise spre tranzacionare pe piaa reglementat n cazul n care corespund cerinelor
stabilite la art.67 din prezenta lege;
b) admise spre tranzacionare n cadrul MTF n cazul n care corespund cerinelor stabilite
de MTF;
c) admise spre tranzacionare n afara pieei reglementate i/sau a MTF, conform actelor
normative ale Comisiei Naionale.
(9) n cazul apariiei unor noi piee reglementate i/sau a unor noi MTF, valorile mobiliare
ale emitenilor indicai la alin.(8) lit.a) i b) din prezentul articol pot fi admise spre tranzacionare
pe aceste piee reglementate i/sau n cadrul MTF la decizia emitentului i n conformitate cu
condiiile stabilite de actele normative ale Comisiei Naionale, fr publicarea unui prospect al
ofertei publice, cu respectarea condiiilor de admitere stabilite de pieele reglementate i de MTF
respective.
(10) n cazul n care participanii profesioniti, cu excepia persoanelor care dein licene
pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele, nu se vor
conforma cerinelor prevzute de alin.(3) lit.a) din prezentul articol:
a) licenele deinute pentru desfurarea activitii profesioniste pe piaa valorilor mobiliare
n temeiul Legii nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare devin
nule;
b) vor ntreprinde msurile de rigoare i vor prezenta Comisiei Naionale documentele
aferente excluderii din Registrul licenelor eliberate.
(11) Titularii licenelor pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce
se refer la ele snt n drept s desfoare aceste activiti pn la expirarea termenului de
valabilitate al licenelor deinute. Comisia Naional va supraveghea activitatea acestora pn la
expirarea termenului de valabilitate al licenelor deinute.
(12) Participanii profesioniti care dein licene pentru activitatea de administrare fiduciar
a investiiilor i care nu se vor conforma cerinelor prevzute la alin.(3) al prezentului articol vor
transmite n deinere real activele clienilor lor n termen de cel mult 3 luni de la expirarea
termenului prevzut la alin.(3) al prezentului articol.
(13) Cererile de nregistrare a emisiunii valorilor mobiliare, de efectuare a ofertelor publice
i alte cereri similare aflate n proces de examinare la Comisia Naional dup expirarea
termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol vor fi retrase sau completate de ctre
persoanele care le-au depus pentru a fi aduse, mpreun cu actele anexate, n concordan cu
prezenta lege.
(14) Comisia Naional va asigura controlul asupra respectrii prevederilor prezentului
articol de ctre emiteni, participanii profesioniti i ali participani la piaa de capital.
(15) Actele normative ale Comisiei Naionale se aplic n msura n care nu contravin
prevederilor prezentei legi.
(16) La data intrrii n vigoare a prezentei legi, se abrog Legea nr.1204-XIII din 5 iunie
1997 cu privire la fondurile de investiii (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova,
2003, nr.177188, art.749), cu modificrile i completrile ulterioare, iar la data expirrii
termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol se abrog Legea nr.199-XIV din 18 noiembrie
1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare (republicat n Monitorul Oficial al Republicii
Moldova, 2008, nr.183185, art.655), cu modificrile i completrile ulterioare.
PREEDINTELE PARLAMENTULUI
Chiinu, 11 iulie 2012.
Nr.171.
Marian LUPU