Tema3. Finanarea activelor curente n unitile agricole (2 ore).

3.1. Coninutul economic, structura i rotaia activelor curente n

ntreprinderile agricole.
3.2. Determinarea necesarului de mijloace financiare pentru activele curente
n ntreprinderile agricole.
3.3. Sursele de finanare a activelor curente n ntreprinderile agricole.
3.4. Gestiunea mijloacelor bneti.
3.1. Coninutul economic, structura i rotaia activelor curente n
ntreprinderile agricole.
Activele curente reprezint resurse constituite n scopul formrii i utilizrii
potenialului operaional, care parcurg toate fazele ciclului operaional, asigur
activitatea nentrerupt i rentabil a ntreprinderilor agricole, i transmit valoarea
n valoarea produsului nou-creat.
Activele curente sunt bunuri economice consumabile ntr-o perioad mai
scurt de un an necesare realizrii unui ciclu de exploatare i sunt reprezentate de
numerar sau echivalente de numerar a cror utilizare este restricionat.
Elementele patrimoniale care fac parte din activele curente prezint
urmtoarele caracteristici:
- Particip la un singur ciclu economic;
- i recupereaz valoarea printr-o singura participare;
- i modifica in permanent forma;
- Se afl ntr-o continu micare valoric;
- Rmn n unitate pe o perioad mai mic de un an.
Structura activelor curente variaz de la o ntreprindere la alta n dependen
de specificul i obiectul procesului de producie.
I. Din punct de vedere al fazelor procesului operaional n care se gsesc
activele curente pot fi:
a) active curente ce in de sfera aprovizionrii;
b) active curente ce in de sfera produciei;
1

c) active curente ce in de sfera comercializrii;

Ponderea acestor categorii depinde de condiiile concrete n care se desfoar
aprovizionarea, producia i comercializarea.
II. Din punct de vedere al surselor de formare sau de acoperire cu fonduri,
active curente pot fi:
a) active curente procurate din fonduri proprii
b) active curente procurate din fonduri atrase.
mbinarea acestor categorii de fonduri prezint o importan deosebit care
trebuie s asigure o reducere a costului capitalului, un grad rezonabil de ndatorare
a ntreprinderii i o structur financiar corespunztoare nevoilor de dezvoltare.
III. Din punct de vedere al formei active curente sunt:
a) n form material
b) n form bneasc
IV. n dependen de caracterul surselor financiare de formare, activele
curente sunt:
a) brute, ce caracterizeaz volumul total al activelor curente procurate din
capital propriu;
b) nete, ce caracterizeaz acea parte a volumului activelor curente care este
transformat din capital propriu i capital mprumutat pe termen lung.
V. In dependen de caracterul de participare la procesul de producie,
activele curente sunt:
a) active curente ce deservesc ciclul de producie (stocuri, producia
neterminat etc.);
b) active curente ce deservesc ciclul financiar.
Activele curente ale ntreprinderilor agricole au acelai coninut i structur ca
i la nivel general, i anume:
- stocuri de mrfuri i materiale;
- creane pe termen scurt;
- investiii pe termen scurt.
- mijloace bneti;
2

- alte active curente.

O categorie aparte a activelor curente sunt activele curente nete, care mai sunt
cunoscute sub denumirea de fond de rulment. Activele curente nete se determin ca
diferena dintre activele curente i datoriile pe termen scurt.
ACN = AC DTS
Unde:
ACN - activele curente nete, lei;
AC activele curente nete, lei;
DTS datorii pe termen scurt, lei.
Alt modalitate de calcul exprimat prin poziii pe termen lung este diferena
dintre suma capitalului propriu i datoriilor pe termen lung diminuat cu suma
activelor pe termen lung.
ACN = Cp + DTL ATL
Unde:
ACN - activele curente nete, lei;
Cp capitalul propriu, lei;
DTL datorii pe termen lung, lei;
ATL active pe termen lung, lei.
Datorit caracterului sezonier al obinerii produciei i al utilizrii capitalului,
ntreprinderile agricole au nevoie de importante sume de mijloace bneti n I
jumtate a anului. n timpul rotaiei activelor curente mijloacele bneti se
transform n procesul de aprovizionare n stocuri de mrfuri i materiale, care
constituie potenialul productiv al ntreprinderii. Prin consumul treptat al stocurilor,
activele curente n procesul de producie se transform n producie finit sau
producie neterminat, iar ca rezultat al realizrii activele curente apar sub form
iniial da capital bnesc.
Activele curente se gsesc ntr-o continu modificare, fiind influenate de
caracterul sezonier. Deoarece activele curente se afl n sfera de producie i n
circulaie continu, depind direct de mai muli factori:
- Condiiile meteorologice;
3

- Inovaiile PT;
- Aprovizionarea cu tehnic;
- Pregtirea cadrelor:
La nceputul anului cea mai mare parte a activelor curente o dein rezervele
(semine, ngrminte), pe parcurs predomin producie neterminat sau n curs de
producie, iar n ultima faz producia finit.
Structura material a activelor curente n cursul anului se reflect prin rotaia
acestora, i caracteristic ntreprinderilor agricole este faptul c nu toate activele
curente trec prin forma bneasc (semine, material semincer, etc.), deoarece i
produc active curente fr ca s fie necesar procurarea lor.
Nivelul eficienei cu care ntreprinderea utilizeaz activele pe care le are la
dispoziie se msoar prin intermediul unor indicatori, aa ca:
- Numrul de rotaii ale activelor curente (n) =

rezultatul obinut indic de cte ori activele curente au parcurs un ciclu complet
bani-marf-bani.
- Viteza de rotaie a activelor curente (Vr) =

*365

zile. Pentru a aprecia corect situaia ntreprinderii, viteza de rotaie curent trebuie
s fie comparat cu perioadele anterioare, cu datele medii pe ramur, sector, cu
concurenii, etc.
Rata de rotaie a creanelor pe termen scurt (Rrcs), reflect viteza de
transformare a creanelor pe termen scurt n numerar.
Rrcs =

Orice unitate de producie trebuie s tind spre o performan maxim a

acestui indicator, ceea ce reflect eficacitatea colaborrii cu clienii si. Pentru o
activitate de producie normal acest indicator trebuie s varieze n limitele
rezonabilitii (30-60 zile).

3.2. Determinarea necesarului de mijloace financiare pentru activele

curente n ntreprinderile agricole.
Politicile de finanare a activelor curente includ politicile fondului de rulment,
care

implic decizii cu privire att la investiiile n active curente, ct i la

structura de scadene a fondurilor de finanare a acestor investiii.

Impactul pe care-l are structura scadenelor pentru plile fondurilor investite
n active curente, adic impactul politicii de finanare a capitalului de lucru, poate
fi diferit i variabil.
Pentru a analiza acest aspect este necesar s mprim activele curente n dou
categorii:
Active curente permanente, adic acele active pe care ntreprinderea trebuie s
le dein chiar i n perioadele cnd nu opereaz la capacitate sau n perioadele de
stagnare;
Active curente temporare sau fluctuante, acele active curente suplimentare
care sunt necesare n perioadele de vrf, care au caracter sezonier si care pot
fluctua de la zero la un nivel semnificativ.
Pentru a determina necesarul de fonduri pentru finanarea activelor curente
este necesar de analizat structura lor ( stocuri de mrfuri i materiale, creane pe
termen scurt, investiii pe termen scurt din plasarea excedentului de trezorerie,
disponibiliti bneti pe contul bancar) i clasificarea dup fazele de exploatare:
Active curente n faza de aprovizionare (mijloace bneti, combustibil,
materii prime i materiale, obiecte de mic valoare i scurt durat);
Active curente n faza de producie (producia n curs de producie);
Active curente n faza desfacerii sau comercializrii (produse finite,
semifabricate spre comercializare).
Volumul total al activelor curente este dependent de cantitatea de producie
cerut pe pia, de volumul de vnzri programat, de capacitatea de producie a
ntreprinderii, de aptitudinile echipei manageriale de a estima corect nivelul cererii

i de a asigura ntreprinderea cu factori de producie n cantitatea optim cu o

calitate nalt i la timpul oportun.
Tot necesarul de active curente se stabilete n funcie de normele de consum,
i se calculeaz separat pentru fiecare element:
o Necesarul de active curente pentru producia neterminat din sectorul
zootehnic se stabilete n funcie de efectivul de animale pe rase i categorii la
sfritul perioadei i preul pe kg sau animal;
o Necesarul de active curente pentru producia neterminat din fitotehnie,
reprezint valoarea tuturor lucrrilor i consumul de semine , ngrminte,
materiale la sfritul anului i se adaug consumurile ce vor fi efectuate n decursul
anului pn la recoltare;
o Necesarul de active curente pentru semifabricate i produse finite,
reprezint valoarea acestora de la sfritul perioadei;
o Necesarul de active curente pentru cheltuieli anticipate, n care se includ n
special toate consumurile i cheltuielile pentru culturile perene i se stabilete la
nivelul consumurilor din anul precedent.
Administrarea eficient a activelor curente se poate evidenia ca sporul
activelor curente mai mic dect cel al produciei finite. Aceast corelaie poate
evidenia accelerarea vitezei de rotaie a activelor curente ca urmare a evitrii
imobilizrilor de resurse financiare n stocuri de materie prim i materiale, prin
evitarea existenei creanelor dubioase i reducerea perioadei de ncasare a
clienilor.
3.3. Sursele de finanare a activelor curente n ntreprinderile agricole.
ntreprinderile agricole au nevoie de resurse financiare mai ales n ramurile cu
activitate sezonier, deoarece volumul activelor curente variaz de la o perioad la
alta. ntreprinderile agricole trebuie s-i acopere din punct de vedere financiar
stocurile n orice faz a activitii.
Nevoile de finanare pe termen scurt, care reprezint nevoi permanente, pot fi
finanate att din surse interne ct i externe.
6

Se cunosc 2 surse principale de finanare a activelor curente :

Proprii
Atrase
Sursele interne de finanare provin :
de la proprietari;
din propria activitate;
din investiii;
din rezerve constituite n limita nivelului legal.
Din sursele externe pentru finanare fac parte :
credite bancare ;
investiii strine ;
mprumuturi ;
granturi ;
subvenii ;
ajutoare financiare.
Sursele interne se refer pentru nceput la profitul net, i mai concret la suma
repartizat pentru fondul de dezvoltare, iar din acesta ct revine fondului destinat
activelor curente (stocuri de materii prime intrate n procesul de producie).
Stocurile se consum n faza de exploatare, iar pentru a se asigura continuitatea
procesului de producie este necesar rennoirea permanent a stocurilor, crora din
punct de vedere financiar le corespund surse permanente de finanare, care poart
denumirea de fond de rulment.
Cnd fondul de rulment real este mai mic dect fondul de rulment necesar, este
necesar de gsit noi surse, atrase sau mprumutate (credite, subvenii, alocaii, etc.).
Toate resursele atrase pentru acoperirea necesarului de finanare insuficient n
practica financiar se mai exprim prin pasive stabile. Pentru ntreprinderile
agricole pasivele stabile au urmtoarele elemente: salarii, impozite, contribuii de
asigurri sociale, etc.
Pasivele stabile se calculeaz trimestrial ca raportul dintre datoriile
trimestriale i 90 zile i se nmulete cu numrul de zile de ntrziere.
7

Rata de finanare a activelor curente (Rfac), reflect proporia n care fondul

de rulment acoper activele curente ale ntreprinderii.
Rfac =

Mrimea indicatorului trebuie s depeasc 0,5 sau 50%.

Rata de finanare a stocurilor (Rfs), reflect proporia n care fondul de
rulment acoper stocurile de mrfuri i materiale.
Rfs =

Se apreciaz pozitiv situaia n care mrimea acestui indicator depete 2/3,

adic fondul de rulment trebuie s acopere cel puin 65-70% din valoarea total a
stocurilor de mrfuri i materiale din bilanul contabil al ntreprinderii.
Necesarul de fond de rulment difer de la o ntreprindere la alta, de la un
sector la altul i depinde de durata ciclului de exploatare, structura activelor
curente, viteza de rotaie, etc. Acest necesar mai variaz de la un trimestru la altul
ca efect al particularitilor proceselor agricole de producie, iar acoperirea
resurselor respective se efectueaz din creditele pe termen scurt.
n acoperirea necesarului de capital pentru finanarea activelor curente un rol
important l au creditele pe termen scurt. Bncile acord ntreprinderilor agricole
credite n baza contractelor de credit pentru completarea fondurilor proprii pentru
acoperirea consumurilor de materie prim i materiale, remunerarea muncii, etc.
Mrimea creditelor necesar se stabilete trimestrial, innd cont de consumurile
prevzute n planul de producie, de volumul produciei, de posibilitile de
rambursare.
Tipurile de credite pe termen scurt pot fi:
- Credite pentru consumuri i stocuri sezoniere;
- Credite pentru aprovizionarea cu materii prime i materiale, combustibil,
energie, etc.;
- Credite de scont, dac ntreprinderea are efecte comerciale de vndut;
- Creditul factoring, care exprim procurarea facturilor de plat (creanelor)
de ctre o societate financiar specializat i achitarea lor contra unui comision.
8

Aceste credite au form bneasc, sunt eliberate pentru perioade de pn la un

an, le este caracteristic o anumit rat a dobnzii, au specificat destinaia sau
direcia utilizrii, etc.
Alt tip de credit pe termen scurt care apare ntre ntreprinderi l prezint
creditul comercial, care are forma de materii prime i materiale livrate cu condiia
achitrii contravalorii ntr-un termen amnat pn la un an. Acest tip de credit este
avantajos deoarece furnizorul nu solicit garanii i este mai tolerant dect
instituiile bancare n cazul nerespectrii scadenei i condiiilor de rambursare.
Pentru finanarea eficient a activelor curente, este necesar soluionarea unui
ir de probleme, printre care principalele sunt:
- asigurarea optim cu resurse mprumutate pe termen scurt, necesare pentru
efectuarea plilor curente;
- organizarea eficient a fluxurilor bneti, creanelor, stocurilor de mrfuri
i materiale, valorilor mobiliare etc.;
- stabilirea nivelului resurselor financiare in limitele, care ar permite
funcionarea optim i dezvoltarea ntreprinderilor agricole.
3.4. Gestiunea mijloacelor bneti.
Perfecionarea gestiunii activelor curente ale ntreprinderilor agricole trebuie
s fie orientat spre rezolvarea a trei probleme de baz:
1. minimizarea creanelor;
2. optimizarea stocurilor de mrfuri i materiale;
3. regularizarea fluxurilor bneti.
Gestiunea creanelor se efectueaz prin sincronizarea termenelor de stingere a
datoriilor i ncasarea plilor de la debitori, in cazuri normale, raportul lor trebuie
s ia valori in limita unei uniti. Soluionarea problemei aferente sincronizrii
trebuie s se axeze pe politica de monitorizare a plilor, care, dup prerea
noastr, trebuie s in cont de urmtoarele direcii:
- monitoringul vanzrilor;
- revizuirea politicii de gestiune a creanelor;
9

- elaborarea politicii de ncasri a ntreprinderii agricole.

- In afar de aceasta, ca o problem stringent, ce necesit a fi soluionat in
cadrul procesului de gestiune a activelor curente, se atribuie optimizrii fluxurilor
financiare aferente ntreprinderilor din sistemul cooperatist autohton. Este
rezonabil ca efectele optimizrii mijloacelor bneti n cadrul acestora, s fie
evaluate cu ajutorul urmtorilor indicatori:
- coeficientul suficienei mijloacelor bneti;
- coeficientul lichiditii mijloacelor bneti;
- coeficientul reinvestirii fluxului net al mijloacelor bneti.
Pentru a asigura un echilibru financiar la nivel de ntreprindere, este necesar
de a asigura egalitatea dintre ncasri i pli, iar ca rezultat este necesar s se
organizeze la nivel de ntreprindere un departament aparte cu funcii de eviden a
acestor operaiuni, numit trezorerie.
Trezoreria este ansamblul de activiti i operaiuni, efectuate de un aparat
specializat, referitoare la gestiunea permanent a ncasrilor i plilor n aa fel ca
s fie asigurat un echilibru ntre cele dou categorii de operaiuni.
Sarcinile trezoreriei se concretizeaz n:
Accelerarea ncasrilor i evaluarea variantelor de investire pe termen scurt
a excedentului de trezorerie;
Aprecierea diferitelor surse de finanare pe termen scurt, care s asigure o
rentabilitate a fondurilor investite;
Alegerea mijloacelor de plat adaptate le necesitile ntreprinderii;
Elaborarea bugetului de trezorerie.
Gestiunea ncasrilor i plilor.
ncasrile trebuie s analizate ca stoc (ca mrime la un moment anumit) i ca
flux (micare continu ntr-un anumit interval de timp), s fie analizat structura
lor n funcie de sursa de provenien, ritmicitatea cu care are loc alimentarea
conturilor, raportul fa de pli. Aceste aspecte in de gestiunea trezoreriei, care
include dou seciuni: gestiunea ncasrilor i gestiunea plilor.
10

Gestiunea ncasrilor cuprinde ansamblul de metode i tehnici, mijloace i

instrumente prin intermediul crora se asigur derularea optim a fluxurilor bneti
spre ntreprindere.
ncasrile bneti pot fi:
- ncasri din activitatea operaional;
- ncasri din activitatea de investiii;
- ncasri din activitatea financiar.
n cadrul gestiunii ncasrilor se analizeaz modul de ncasare a creanelor. n
acest aspect, pentru a delimita intervalul de timp n care clienii i onoreaz
datoriile se utilizeaz indicatorul Durata medie de ncasare a unui client (D rec),
calculat conform relaiei:
Drec =

* 365, unde:

Sdcr soldul mediu al creanelor cu clientul dat, care se calculeaz ca media

aritmetic a soldurilor nregistrate de conturile ce indic creane la sfritul fiecrei
luni, care se determin dup formula:
Sdcr =

VV volumul vnzrilor.
Rezultatul obinut se compar cu durata medie de ncasare a creanelor n
ansamblu pe ntreprindere, calculat dup formula:
Dcr =

* 365.

Efectul real al gestiunii ncasrilor este capacitatea de plat pe termen scurt a

ntreprinderii.
Gestiunea plilor implic cunoaterea modului n care se ordoneaz n timp
toate datoriile bneti, astfel nct s fie posibil o mai bun corelare a ncasrilor.
Plile se ordoneaz n trei grupe:
- Pli generate de activitatea operaional;
- Pli generate de activitatea de investiii;
- Pli generate de activitatea financiar.
11

n gestiunea plilor se calculeaz doi indicatori:

1. Durata medie de efectuare a plilor, care se exprim n zile:
D=

* 365

Sdcr soldul mediu al obligaiunilor la sfritul fiecrei luni, care se determin

dup formula:
Sdobl =

2. Ritmicitatea plilor =

, unde:

pi - fiecare plat ntr-un anumit interval;

zi numrul de zile ntre dou pli consecutive.
Cunoaterea duratei de ncasare a creanelor i de achitare a plilor permite
constatarea modului cum sunt sincronizate ncasrile i plile, i cel puin sub
aspect teoretic ncasrile provocate de comercializarea bunurilor trebuie s
depeasc plile provocate de achiziionarea factorilor de producie necesari, fapt
ce determin existena echilibrului financiar i a rentabilitii.
Analiza fluxului de numerar se realizeaz prin dou metode: direct i
indirect.
Metoda direct de analiz a fluxului numerar permite evidenierea
contribuiei fiecrei activiti asupra lichiditii. Fluxurile de numerar din
activitatea operaional arat n ce msur au fost generate mijloace bneti pentru
a rambursa mprumuturile, pentru a menine capacitatea ei de funcionare, pentru
noi investiii. Fluxurile generate de activitatea de investiii permite aprecierea
msurii n care cheltuielile curente au fost efectuate cu scopul de a genera venituri
n perioadele viitoare; fluxurile activitii financiare ne indic mrimea fluxurilor
de numerar ce se ndreapt spre creditorii-finanatori.
Mrimea pozitiv a disponibilitilor nseamn un surplus monetar, care poate
fi utilizat la finanarea investiiilor, la rambursarea parial a datoriilor financiare.
Valoarea negativ evideniaz un dezechilibru financiar, ce poate provoca o
12

ntrziere a plilor salariilor i facturilor comerciale, conduce la creterea

mprumuturilor.
Metoda direct permite aprecierea lichiditii ntreprinderii, dar nu arat
interdependena dintre rezultatul financiar obinut i variaia disponibilitilor
bneti pe perioada respectiv.
Metoda indirect de analiz a fluxului numerar explic devierile ce au loc n
profitul realizat de ntreprindere i ncasrile de mijloace bneti pe aceeai
perioad; identificarea poziiilor din bilan care au generat fluxuri de numerar i a
acelora care au utilizat fluxuri de numerar cu corectarea cumulativ a profitului
net.
Ratele de trezorerie sau de lichiditate caracterizeaz situaia financiar a
ntreprinderii, pornind de la structura bilanului financiar. Ratele msoar
capacitatea de plat a ntreprinderii i, respectiv, solvabilitatea pe termen scurt.
A. Rata lichiditii generale (RLG) sau rata capacitii de plat a ciclului de
exploatare reflect posibilitatea componentelor patrimoniale curente de a se
transforma n termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat
scadente:
RLG =

(2,00-2,50).

Valoare cuprins n limitele indicate dovedete capacitatea de a achita

datoriile exigibile, ceea ce constituie siguran pentru bnci la acordarea noilor
credite, deoarece exist un fond de rulment financiar care face fa incidentelor
care apar n micarea activelor curente.
Rata lichiditii generale compar activele transformabile n moned pe
termen scurt cu datoriile rambursabile pe termen scurt. Referitor la evoluie este
necesar ca sensul s fie cresctor.
B. Rata lichiditii reduse (RLR) sau relative reflect capacitatea ntreprinderii
de a achita datoriile scadente fr a fi obligat s vnd stocurile:
RLR =

(0,70-1,00).
13

Valoarea supraunitar evideniaz faptul c stocurile nu sunt finanate prin

datorii pe termen scurt. n general, raportul este subunitar i nu produce dificulti
n condiiile n care ntreprinderea dispune de stocuri sigure i previziuni de
trezorerie corecte.
C. Rata lichiditii imediate (RLI) reflect capacitatea de rambursare
instantanee a datoriilor innd cont de ncasrile sau disponibilitile existente.
RLR =

(0,20-0,25).

Capacitatea de plat n limitele optime indic circulaia favorabil a fluxurilor

i existena unui echilibru. Mrimea sczut nu exprim o criz de solvabilitate
dac exist stocuri sau creane transformabile n mijloace bneti. Valoarea ridicat
i n cretere poate avea efecte negative asupra activitii ntreprinderii, cum este
utilizarea neeficient a resurselor disponibile. Acest indicator este puin relevant
datorit instabilitii ncasrilor.
Ca rezultat, n aprecierea capacitii de plat pe termen scurt a ntreprinderii
se include un indicator ce relev gradul de asigurare a ntreprinderii cu mijloace
bneti n raport cu totalul activului acesteia, conform relaiei:
Kmb =

(1-1,5 % din totalul activului).

n dinamic, mrimea obinut indic gradul de mbuntire a situaiei

trezoreriei. Creterea coeficientului poate exprima un echilibru financiar sau
acumularea unor resurse bneti insuficient utilizate sau neproductive. Nivelul
redus indic o ntrziere a ncasrilor i reducerea capacitii de plat.

14