4.

Politica de investiii n cadrul ntreprinderilor agricole (2 ore)

1. Conceptul de investiii i clasificarea lor.
2. Criterii i metode de selectare a proiectelor investiionale.
3. Sursele de finanare a investiiilor n ntreprinderile agricole.
4. Rolul statului n politica investiional.
1. Conceptul de investiii i clasificarea lor.
Noiunea de investiii poate avea un neles mai larg i altul mai restrns.
n nelesul larg noiunea de investiii care cuprinde totalitatea cheltuielilor
sau alocaiilor de fonduri de la care se ateapt nite venituri viitoare.
n nelesul restrns, investiiile reprezint cheltuieli pentru obinerea
mijloacelor fixe adic pentru construirea, reconstruirea i lrgirea, modernizarea i
procurare utilajului, tehnicii, mainilor, instalaiilor, cldirilor, mijloacelor de
transport i a altor instrumente de munc.
Din punct de vedere financiar principalul este de a gsi sursele financiare
necesare investiiilor, de a stabili i obine o rentabilitate ct mai nalt, adic
recuperarea ct mai rapid a resurselor utilizate ntr-o perioad ct mai scurt.
Clasificarea investiiilor poate fi efectuat din mai multe puncte de vedere:
1. din punct de vedere al locului n care se fac investiiile pot fi:
- interne (n cadrul ntreprinderilor existente);
- externe (prin participarea cu fonduri ntr-o alt societate, crearea de noi
filiale noi etc.).
2. din punct de vedere al naturii activitii n care se efectueaz, adic
reproducere, investiiile pot fi:
- productive, acelea cu efecte asupra capacitii de producie i de
comercializare, adic acele cheltuieli efectuate pentru construcie i nzestrarea cu
utilaje a ncperilor de producere, procurarea tehnicii, plantaiile multianuale.
- neproductive (social-culturale) ca: locuine, cantine, adic cheltuielile
pentru construcia obiectelor de menire social i cultural, obiectele din sfera
comunal, acele care nu dau producie.
3. din punct de vedere al structurii, investiiile pot fi:
- lucrri de construcie-montaj;
- achiziii (procurri) de utilaje care cer i nu cer montaj, instrumente i
inventar de munc;
- lucrri geologice;
- lucrrile privind plantaiile viti-pomicole, cheltuielile pentru formarea cirezii
de baz.

4. din punct de vedere al obiectivelor urmrite de ntreprinderii, investiiile

pot fi:
- strategice (dezvoltarea a unor sectoare, formarea de filiale n strintate,
participarea la finanarea unor ramuri noi);
- umane, cheltuieli de pregtire i perfecionare a cadrelor din domeniul
construciilor;
- sociale mbuntirea condiiilor de munc i via a salariailor;
- de interes public (reducerea polurii, ecologie).
5. din punct de vedere al scopului urmrit pot fi:
- investiii de nlocuire;
- investiii de modernizare (mbuntirea condiiilor de producie,
mbuntirea rentabilitii);
- investiii pentru dezvoltare.
6. din punct de vedere al metodei de executare investiiile pot fi:
- n antrepriz (se execut de organizaii specializate);
- n regie (se execut cu fore proprii).
7. din punct de vedere al surselor de finanare, investiiile pot fi:
- investiii finanate din fonduri proprii;
- investiiile din fonduri mprumutate (credite, alocaii bugetare, emisii de
obligaiuni, aciuni .a.).
8. Din punct de vedere al formei de efectuare:
- Materiale (utilaje, tehnic, transport, etc.);
- Financiare (procurri de aciuni, obligaiuni, etc.);
Structura concret a investiiilor capitale trebuie s corespund procesului
specific al produciei agricole. Aici putem ntlni investiii capitale specifice
agriculturii: tractoare, combine, semntori, animale de munc, producie i
reproducie, plantaii multianuale etc. Structura investiiilor capitale poate varia
chiar de la ntreprindere la alta n funcie de profil (cerealier, zootehnic, pomicol,
viticol etc.).
2. Criterii i metode de selectare a proiectelor investiionale.
n cadrul ntreprinderii pot aprea diferite variante sau posibiliti de investire.
Pentru a selecta varianta optim este necesar de analizat necesitatea, oportunitatea
i eficiena fiecrui proiect.
Necesitatea este argumentat cnd ntreprinderea nu i poate ndeplini
programul economic pe capacitile de producie existente.
Oportunitatea se apreciaz n strns legtur cu necesitatea i timpul cel mai
potrivit de creare i dare n funciune a capacitilor de producie, care vor permite
obinerea unei rentabiliti optime.
2

Eficiena este criteriul de baz al selectrii proiectelor de investiii i necesit

estimarea realist a urmtorilor factori:
- Volumul total al cheltuielilor pentru investiii;
- Durata de via sau de funcionare util;
- Profitul net posibil de obinut;
- Valoarea rezidual a investiiei (preul la care poate fi vndut investiia
dup ncheierea duratei de via)
La alegerea proiectelor optime de investiii se utilizeaz diferite criterii:
1. Termenul de recuperare exprim numrul de ani necesari recuperrii prin
valori anuale actualizate a capitalului investit. Se opteaz pentru varianta de
investire care asigur cea mai rapid recuperare a capitalului investit. Aspectul
negativ este c pot fi respinse proiecte investiionale durabile n timp, rentabile, dar
cu termene de recuperare lungi i care ar genera venituri considerabile dup
perioada de recuperare.
2. Venitul suplimentar obinut se determin ca diferena dintre suma valorilor
actualizate nete i costul investiiei iniiale. Se consider optim proiectul cu cel mai
mare venit suplimentar obinut.
3. Metoda valorii actualizate nete. VAN esprim surplusul de valoare
(profitul) care revine investitorului la sfritul duratei de via a investiiei.
VAN = Valoarea actualizat Costul investiiei;
Valoarea actualizat = flux bnesc *ka;
ka coeficientul de actualizare;
ka = (

; unde:

i rata de actualizare, n coeficient;

t anul ce corespunde fluxului actualizat.
4. Indicele de profitabilitate exprim rentabilitatea relativ pe durata de via
a proiectului investiional:
IP = 1 + VAN/I0
5. Rata intern de rentabilitate indic rata dobnzii pentru care suma
fluxurilor de numerar pozitive actualizate devine egal cu valoarea investiiei
iniiale;
RIR = Imin +

*(Imax-Imin)

Cu ct este mai mare RIR n raport cu rata dobnzii cu att este mai rentabil
proiectul.
6. Rata de rentabilitate contabil este raportul dintre profitul mediu realizat
de investiie i suma investiiei medii.
7. Criteriul riscului, etc.
3

Caracteristica general a investiiilor este c respect urmtoarele faze:

- Perceperea necesitii investiiilor;
- ntocmirea variantelor de investire;
- Evaluarea proiectelor;
- Alegerea variantelor optime.
3. Sursele de finanare a investiiilor n ntreprinderile agricole.
n realizarea unui proiect de investiii, un rol important are:
- asigurarea cu resurse financiare;
- recuperarea fondurilor investite i reducerea duratei acestei recuperri;
- rambursarea creditului i plata dobnzilor la termen;
- asigurarea unei rentabiliti ct mai mari.
ntr-o economie de pia sursele principale de finanare a investiiilor sunt:
1. surse proprii, care de obicei sunt repartizate pentru modernizarea i
nlocuirea mijloacelor fixe complet uzate, i anume:
- fondul de investiii format pe baza profitului net;
- fondul de uzur;
- sumele obinute de la realizarea activelor materiale pe termen lung;
- aporturi noi de capital de ctre acionarii existeni;
- sumele obinute de la nlesniri fiscale pentru investiii n mijloacele fixe
productive, etc.
2. surse atrase, formate din:
- alocaii din bugetul statului. Alocaiile de la buget se dau pentru finanarea
investiiilor capitale pentru ntreprinderii noi i dezvoltri importante. Fondurile se
vor aloca prin deschiderii de credite bugetare, pentru acele construcii care snt
incluse n planul de stat. Construcia drumurilor, reparaia i sdirea viilor i
livezilor. Aceste alocaii se deschid pe o perioad da 1 an.;
- credite bancare pe termen lung i mediu.
- Leasing-ul;
- Creteri de capital propriu i atragerea noilor acionari.
Creditele bancare se stabilesc prin contracte ncheiate de ctre banca cu
agenii economici pe o durat de pn la 3 ani pentru creditele pe termen mediu i
peste 5 ani pentru creditele pe termen lung.
La baza acestor credite stau urmtoarele principii:
- ncheierea unui contract ntre agenii economici i banca unde snt indicate
condiiile i modul de acordare i rambursare a creditului, durata i volumul su,
nivelul dobnzii etc.;
4

- acordarea creditului pe baza de garanii asiguratorii indiferent de termenele

de rambursare i valoare;
- plata unei dobnzi, mrimea creia se negociaz de ctre agentul economic
cu banca i care n anumite condiii se majoreaz;
- acordarea creditului se face numai dup analiza situaiei financiare i a
rezultatelor financiare;
- la acordarea creditelor, se ine seama de gradul de participare cu fonduri
proprii a agentului economic la finanarea investiiei;
- pentru acordarea creditelor, agenii economici depun la banca o anumit
documentaie.
Documentaia va cuprinde toate datele necesare caracterizrii situaiei
financiare, sursele de acoperire financiar a investiiilor, indicatorii economicofinanciari privind eficiena investiiilor.
n structura documentaiei ntr:
- cererea de credite;
- documentaia tehnico-economic,
- lista titular din cadrul construciei;
- bilanul contabil pe ultimul an, rezultatul financiar anual;
- sursele de finanare i termenele de rambursare a creditelor;
- business plan.
Banca n baza documentaiei, analizeaz necesitatea, eficiena economic a
proiectului de investiii, rentabilitatea, solvabilitatea, folosirea capacitilor de
producie .a.
La acordarea creditelor, agentul economic trebuie s prezinte bncii garanii
asiguratorii, care s acopere valoarea creditelor cerute de agentul economic. Ca
garanii la banca pot fi:
- gajul asupra unor bunuri, cum snt mainile, utilajele i alte bunuri
materiale de folosin ndelungat, materie prim;
- garanii bancare emise de bnci (cambii, aciunile) sau instituii financiare
i de credit din ar i strintate;
- bunurile achiziionate din credite i asigurate la societile de asigurare;
- ipoteca unor bunuri imobile (cldiri i construcii) precum i asupra unor
maini, utilaje i instalaii (cnd celelalte forme nu asigur acoperirea creditelor).
La acordarea creditelor, banca negociaz cu agenii economici, care solicit
resurse mprumutate urmtoarele aspecte:
- volumul creditului;
- durata de acordare;
- termenul de rambursare;
5

- nivelul ratelor (anuale, trimestriale, lunare);

- dobnda i perioada de graie;
- modalitile i perioada de acordare.
Dup aprobarea creditelor de ctre banca se va ncheia contractul de credit,
care trebuie s fie respectat de ambele pri.
Banca urmrete modul de respectare a condiiilor din contract de ctre
clientul su, termenele de folosire, volumul de credite consumate. Pentru
nefolosirea creditului dup destinaie i n sumele stabilite prin contract, banca
calculeaz plata de comision. ntrzierile n rambursarea mprumuturilor se
nregistreaz la credite restante pentru care banca calculeaz dobnzi majorate
i/sau penaliti.

4. Rolul statului n politica investiional.

n condiiile economiei de pia este important ca implicarea statului n
activitatea ntreprinderilor prin prghiile i instrumentele de politic financiar s
se efectueze doar n msura n care se asigur un surplus de consum, de investiii,
cu efecte benefice asupra ntregii economii naionale.
Alegerea domeniilor de intervenie a statului n economie se bazeaz pe dou
criterii:
- Criteriul sectorial, din care face parte agricultura;
- Criteriul finalitii cnd este mai eficient ca statul s acioneze n sprijinul
potenialului existent, dect sa permit dispariia acestuia, pentru ca apoi s
recupereze acest potenial.
Mijloacele utilizate de stat n direcia susinerii investiiilor sunt:
Subveniile;
Subveniile rambursabile;
Participaia statului la anumite activiti economice;
Garania statului acordat bncilor;
Exonerri fiscale.
Dezvoltarea agriculturii se exprim prin efectuarea unui volum important de
investiii, adic industrializarea proceselor de munc, mecanizarea lucrrilor,
realizarea unui program vast de mbuntiri funciare, extinderea speciilor de
cretere a animalelor, de depozitare i conservare a produselor etc.
innd seama de nivelul rentabilitii, care la noi este sczut, este necesar ca
n finanarea investiiilor s intervin fondurile statului i mprumuturile externe,
mai ales pentru creterea produciei agricole.

- Stimularea creditrii productorilor agricoli de ctre bncile

comerciale i instituiile financiare nebancare
- Recreditarea din mijloacele financiare din cadrul Acordului de
mprumut, semnat ntre Kreditanstalt fur Wiederaufbau (KfW),
Republica Moldova i SA Sudzucker Moldova (DLC-KfWSudzuker Moldova
- Proiectul de Revitalizare a Agriculturii (PRA) finanat din resursele
FIDA PRA
- RISP 1-2
- Antrenarea asociaiilor de economii i mprumut n concesionarea
creditelor pe termen mediu i lung
- Programul de Servicii Financiare Rurale i Marketing (IFAD IV)
- Proiectul de Revitalizare a Agriculturii (IFAD II)
- Proiectul creterii produciei alimentare - 2KR
- Programul BAS (Business Advisory Service)
- Fondul de garantare a creditelor