Tema 1.

Circuite financiare
1.1. Noiunea de circuit
financiar
1.2. Clasificarea circuitelor
financiare
1.3. Finane publice i finane
private

1.1. Noiunea de circuit

financiar
n limbajul obinuit circuitul integreaz un
concept de forme (spatiul nchis
corespunzator mai mult sau mai putin unui
cerc) i un concept de timp echivalent,
eventual, cu lungimea total a cercului sau a
perimetrului formei geometrice respective.
Cele dou concepte aplicate la relajiliile
economice n scopul de a ine cont de
mananiera n care circul bogiile ntr-un
spaiu dat reprezint circuitul economic.

Un circuit economic integreaz 5

componente fundamentale:
Spaial, n sensul c ine cont de toate activitile economice ce se
produc ntr-un cadru geografic definit, ca regul ntr-o ar
Temporal, n sensul c activitatea economic se desfoar n
timp, continuu, se analizeaz pe perioade, cel mai adesea pe un an
Tranzacional, n sensul c au loc schimburi de bogii, tranzacii
care iau forma fluxurilor reale (bunuri i servicii) i fluxurilor
monetare care stau la originea apariiei valorii adugate
Dinamic, n sensul c circuitele reprezint o economie n micare i
nu static astfel nct circuitul nu este niciodat nchis, se nast
continuu fluxuri care mpedic ntoarcerea la punctul de plecare
Macroeconomic, n sensul c circuitele se plaseaz la nivelul
combinrii operaiunilor microeconomice interdependente, realizate
pe diferite piee.

Circuitele financiare ca parte a circuitelor economice,

se constituie prin interaciunea fluxurilor nscute din
operaiuni n care intervin resurse bneti necesare
pentru acoperirea nevoilor pe orice perioad.

Circuitul financiar reprezinta fluxul de lichiditati

determinat de diferite decizii financiare i
exprim relaiile dintre diveri ageni economici.

Functionarea circuitelor financiare

face necesar intervenia a patru
categorii de ageni economici:
actionarii,
Conductorii (managerii),
creanierii (creditorii ntreprinderii),
statul.

Clasificarea fluxurilor
financiare

fluxuri pozitive de lichiditati - provin din

activitatea de exploatare i de dezinvestire,
fluxuri negative de lichiditati provin din
prelevari fiscale, remunerarea capitalului i
din noi operaiuni de investire.
Fluxuri financiare
Instantanee
Fluxuri reale
Fluxuri de lichiditi (monetare)

Periodice
Fluxuri de fonduri
Fluxuri de trezorerie

 Fluxurile reale se nasc dintr-un angajament

contractual ntre ntreprindere i un agent
extern.
Fluxurile de lichiditi (monetare) corespund
pIilor care intervin n contrapartida fluxurilor
reale.
Fluxurile de trezorerie se evalueaza fcnd
suma fluxurilor de lichiditi care se produc ntro perioad, rezultnd fluxuri de intrare sau de
ieire.
Fluxurile de fonduri se mai numesc i fluxuri
potentiale de trezorerie n msura n care ele
conduc, mai curand sau mai trziu, la fondul de
trezorerie efectiv.

Fluxurile de fonduri pot fi:

Fluxul de fonduri necesare se identific cu lichiditile
imobilizate, adic investiri in active imobilizate, stocuri sau
creterea creanelor-clieni.
Fluxul de fonduri de resurse se concretizeaz n creterea
lichiditilor pe diverse ci cum ar fi, spre exemplu, scderea
creanelor-client, mprumuturi bancare aprobate etc...

Putem distinge trei categorii de fluxuri de fonduri:

fluxuri de fonduri legate de circuitul de investire i de
finanare, care nu se iau n considerare la calcularea capacitii
de autofinantare, concretizate n suma investiiilor nreglstrate n
bilan
fluxuri de fonduri interne, care corespund capacitii de
autofinanare reprezentnd diferena dintre fluxurile reale
(venituri sau cheltuieli care figureaz n contul de rezultate) i
care au drept contrapondere fluxuri de trezorerie
fluxuri rezultate din decalajul dintre fluxurile reale i fluxurile de
trezorerie.

1.2. Clasificarea circuitelor financiare

 Finanarea directa a unui agent economic este

mai rar ntlnit dect finanarea indirect nsa
vizeaz sume atat de importante nct un singur
ofertant de fonduri nu poate face fa cerinelor.
Aceast tehnc de finanare este proprie
ntreprinderilor mari i se concretizeaz n
emiterea uniu numr foarte mare de active
identice (valori mobiliare) de valoare nominala
mic ce se achizitioneaz de un numr mare de
subscriitori. Astfel de active pot face obiectul
tranzaciilor pe piee secundare (burse de valori
mobiliare).
Finanarea direct creaz dou tipuri de active:
1. Aciuni i pri sociale
2. Obligaiuni

 Finanarea indirect presupune obinerea surselor de la

diverse instituii financiare specializate. Aceste instituii
joac rolul de intermediari deoarece ele nu lucreaz numai
cu capitaluri proprii, ci i cu capitaluri de mprumut. Astfel,
instituiile financiare joac rolul de verig intermediar
ntre cei ce au capitaluri de plasat i cei ce au nevoie de
capitaluri suplimentare, prin intermediul creditului.
Instituiile financiare creaz 2 tipuri de active:
1. resursele instituiilor financiare, constituite din active
monetare (diferite feluri de moned, cecuri, viramente,
cri de credit) i active lichide pe termen scurt constituite
din diverse plasamente la vedere, care pot fi convertite n
orice moment n mijloace de plat.
2. Active reprezentnd creane asupra clienilor bancari n
care se cuprind toate categoriile de credite acordate
ntreprinderilor sau persoanelor fizice.

 Lichiditatea activelor create prin circuite primare se poate realiza prin

intermediul circuitelor secundare, cu atat mai complet cu ct titlurie sunt mai
larg rspndite la diferite categorii de deintori, cu ct exist o transparen mai
mare a condiiilor de funcionare i a interdependenei relaiilor ce se stabilesc
prin intermediul circuitelor secundare.

Circuitele financiare seciundare, denumite i piaa secundar, sunt de doua feluri:

piee monetare i
piee financiare.
Pieele monetare se refer la schimburile de bani plecnd de la circulaia
creanelor pe termen scurt, nglobnd toate relaiile de mprumut, bancare i
nebancare. Piaa monetara se refer la piata interbancar i ipotecar, la
procedeele de refinantare, precum i la intervenia bncii centrale asupra pietei
monetare.
Pieele financiare reprezint ansamblul de piete pe care titlurile pe termen lung
sunt schimbate contra moned. Spre deosebire de pietele monetare, pietele
financiare nu sunt rezervate numai specialitilor, ci dau loc tranzaciilor de titluri
pe cafe toi agenii economici pot fi interesai s Ie deina.
Se disting doua tipuri de piete financiare:
Piaa bursier i
Piaa la termen a instrumentelor financiare.

1.3. Finane publice i finane

private
Finanele publice sunt legate de existenta statului
cu instituiile sale centrale i unitle administrativ
teritoriale, de existena instituiilor de drept public,
de procurarea resurselor i cheltuielilor pe care le
efectueaz.
Finanele private sunt determinate de existena i
fncionarea diverilor ageni economici (societi
comerciale cu capital de stat, societi comerciale
cu capital mixt, societi cu capital privat) de
existena bncilor comerciale, a societilor de
asigurare private, de resursele i cheltuielile
acestora, de creane i obligaii specifice etc.

Finanele publice
cuprind fluxuri bneti organizate n scopul
procurrii resurselor statului i instituiilor publice
i, ulterior, al satisfacerii unor nevoi generale ale
societii, cum ar fi finantarea invmntului
gratuit, a asistenei medicale, asigurrilor sociale,
a instituiilor guvernamentale, de procuratur i
judectoreti, precum i a instituiilor de ordine
publica i de aprare naional.
Finantele publice realizeaza doua functii:
1. Funcia de repartiie i
2. Funcia de control i orientare.

Finanele private
se supun normelor dreptului comercial. Ele au drept obiect
modul i proporiile constituirii capitalului social la nivelul
agenilor economici, repartizarea profiturilor pentru nevoi
de cretere economic sau pentru remunerarea
acionarilor, modaliti de efectuare a plasamentelor lor
n eventualitatea unor lichiditi temporare sau cu
caracter mai ndelungat, mobilizarea operativ a
creanelor i lichidarea obligaiilor fa de teri etc.
Deciziile financiare pe care Ie pot Iua conducerile
ntreprinderilor se pot grupa n dou categorii:
Decizia de investire sau de dezinivestire este legat de
constituirea i gestionarea portofoliului de active;
Decizia de finanare se refer la structuta financiar a
intreprinderii, la modul de constituire a resurselor.