CAPITOLUL 13

MATEMATICI FINANCIARE
O sum de bani S 0 de care dispune partenerul P1 este
plasat partenerului P2 pentru o perioad de timp t , n anumite
condiii. La sfritul perioadei, P1 obine o sum S ( S 0 , t ) > S 0 .
DEFINIIE : Se numete dobnd corespunztoare plasrii
sumei S 0 pe durata t , o funcie D : [0, ) [0, ) [0, ) ,

D( S 0 , t ) , care ndeplinete condiiile:

1) D este strict cresctoare n raport cu fiecare din variabilele
S 0 i t .
2) D( S 0 , t ) = 0 ; D(0, t ) = 0 .
OBSERVAIE: Condiia
D ( S 0 , t )
D( S 0 , t )
> 0.
> 0 i
t
S 0

este

echivalent

cu

DEFINIIE: Se numete valoare final (sau valoare

revenit) a partenerului P1 ce a plasat suma S 0 pe durata de timp t,
valoarea funciei S ( S 0 , t ) = S 0 + D( S 0 , t ) .

DEFINIIE:
Dac S 0 = 100 u.m. i t = 1 an, atunci dobnda
corespunztoare se numete procent (notat p ).
Dac S 0 = 1 u.m. i t = 1 an, dobnda corespunztoare se
numete dobnda unitar anual (se noteaz cu i ).
p
; p = 100 i
i=
100

13.1. Dobnda simpl

DEFINIIE: Dobnda calculat asupra aceleiai sume pe
toat durata mprumutului se numete dobnda simpl (notat D).

Prin urmare, pe ntreaga durat de plasare t , valoarea

sumei S 0 nu se modific.
Notm:

S 0 = suma depus (mprumutat);

t = timpul n ani;

p = procentul;
p
= dobnda unitar;

i=
100

D = dobnda simpl.
S0 p t
(1)
= D( S 0 , t , i )
100
Prin urmare, dobnda simpl este direct proporional cu
suma mprumutat, cu timpul i cu dobnda unitar (sau procentul).
S considerm timpul mprit n k pri egale:
k = 2 t 2 - semestre
k = 4 t 4 - trimestre
k = 12 t12 - luni
k = 360 t 360 - zile
D = S0 i t =

n general, t k reprezint un numr oarecare de asemenea

t
pri (exemplu: k = 12; t12 = 18 luni). Atunci timpul t = k (n
k
18
exemplul dat t =
= 1,5 ).
12
t
S p tk
(2)
D = S0 i k = 0
k
100k
Dac k = 360 , deci t se exprim n zile, obinem:
t
S p t 360
(2)
D = S 0 i 360 = 0
360
360
i
n calculele financiare :
S 0 t 360 - se numete numr , iar
360
- se numete divizor fix relativ la dobnd pentru i
i
p
dat ( i =
- dobnda unitar anual).
100
Astfel, din (2) obinem :

S0 p t2
- dobnda pentru t 2 semestru ;
200
S p t4
- dobnda pentru t 4 trimestru.
D= 0
400
D=

S presupunem acum c plasamentul nu are loc cu acelai

procent p pe toat durata de plasare t.
t
|

1
p1

2
p2

k
pk

m
pm

dobnda pentru aceast perioad

este S 0 i k k
deci:

t = k , iar
k =1

p k = 100 i k
( k = 1,..., m ) .

= procentul de plasare pe durata k

Atunci: D ( S 0 , t ) =

n
k =1

D ( S 0 , k ) =S 0

m
k =1

i k k

(3)

Cu aceast formul se determin dobnda la suma S 0 pentru

m

perioada t , n regim de dobnd simpl, dac t = k , astfel nct

k =1

pe fiecare perioad k , plasarea se face cu procentul anual

p k = 100i k .
OBSERVAIE: Formula (3) constituie rezultatul aplicrii
succesive a dobnzii simple pe intervalele ce constituie durata de
plasare.
Dm o alt expresie pentru formula (2).
p
, nlocuind n (2) , vom obine:
Deoarece i =
100

D( S 0 , t ) =

S 0 t 360
36000
p

(4)

unde t 360 reprezint durata n zile a operaiunii.

Notm:

N = N ( S 0 , t 360 ) = S 0 t 360 - numrul operaiunii

df = df ( p,360) = 36000 - divizorul fix al operaiunii
p
Cu aceste notaii, (4) devine:
N
D(S 0 , t ) =
= D( N , df ) (5)
df
OBSERVAIE: Formula (5) este util n cazul n care se
calculeaz dobnda aferent mai multor operaiuni, cu acelai
procent p.
Deci: dac se efectueaz operaiunile ( S k , t k ) , k = 1,..., n cu
acelai procent p i dac nsumarea dobnzilor are sene, atunci
dobnda total este:
n
1 n
D[( S k , t k ), p ] = D ( S k , t k , p ) =
N k (6)
df k =1
k =1
n acest caz, este deci necesar calcularea doar a numerelor
N k i a sumei acestora, sum care poate fi considerat ca numr
al tuturor operaiunilor.
13.1.1. Elementele dobnzii simple:
1. Suma revenit (sau valoarea final)
S ( S 0 , t , i ) = S t = S 0 + D ( S 0 , t , i ) = S 0 + S 0 i t = S 0 (1 + it )
Deci formula S t = S 0 (1 + it ) , reprezint suma revenit i se
aplic atunci cnd procentul p este constant pe ntreaga perioad.
n cazul n care n timpul t procentul variaz n diferite
fraciuni ale lui t :
m
p
t = k , k p k i k = k , i k = dobnda unitar
100
k =1

m
Atunci: S t = S 0 1 + ik k
k =1

(8)

2. Suma iniial S 0 este dat, n cele dou situaii de relaia

S
St
(9) , respectiv (9) S =
.
S0 = t
0
n
1 + it
1 + ik k
k =1

(1 + it ) = factor de fructificare
1
= factor de actualizare
1 + it

13.1.2. Operaiuni echivalente n regim de dobnd simpl

Fie S1 , S 2 ,..., S n mai multe sume plasate pe duratele
t1 , t 2 ,..., t n , cu acelai procent p.
Ne propunem s nlocuim sumele S i i duratele t i
( i = 1,..., n ) printr-o sum unic S i o perioad unic t astfel nct
dobnda total adus de sumele S i n perioadele t i s fie egal cu
dobnda adus de suma S n perioada t .
Vom spune c cele dou operaiuni financiare sunt
echivalente n regim de dobnd simpl.
DS

Vom folosi notaia: A ~ B D( A) = D( B) .

Cele dou operaiuni se numesc substituibile.
DS
S p tn S p t
S p t1 S2 p t2
Deci A ~ B 1
+
+...+ n
=

100
100
100
100
(10)

S t
k =1

k k

= S t - ecuaie cu dou necunoscute, S i t.

Cunoscnd-o pe una, o determinm pe cealalt.

n
(11) t = 1 S k t k - durata de timp dat de timp numit
S k =1
scaden comun.

Dac S = S k
k =1

(12) t =

S t
k =1
n

k k

S
k =1

- numit scadena

medie.
13.1.3. Procent mediu de dispunere
S presupunem c sumele S1 , S 2 ,..., S n sunt plasate pe
duratele de timp t1 , t 2 ,..., t n cu procentele p1 , p 2 ,..., p n .
Ne propunem s determinm un procent mediu p pentru
care, sumele S1 , S 2 ,..., S n plasate pe aceleai durate t1 , t 2 ,..., t n , s
dea aceeai dobnd total.
n
n
n
S p t
S p tk
D= k k k = k
S k pk tk =
100
100
k =1
k =1
k =1
n

= p S k t k p =

k =1

pk t k

Sk tk

k =1

Deci: p =

S
k =1

pk t k

Sk tk

- procentul mediu de depunere.

13.2. Dobnda compus

DEFINIIA 1 : Dac valoarea luat n calcul a sumei
plasate S 0 , se modific periodic pe durata de timp t, dup o anumit
regul, vom spune c avem un proces de dobnd compus (sau c
plasarea sumei S 0 s-a efectuat n regim de dobnd compus)
DEFINIIE : Unitatea de timp la care dobnda se modific
se numete unitate etalon (perioad).
DEFINIIA 2 (echivalent cu definiia 1): Suma S 0 este
plasat cu dobnd compus cnd la sfritul primei perioade (a
primei uniti etalon) dobnda simpl a acestei perioade este

adugat la suma iniial a perioadei, pentru a produce la rndul ei

dobnd n perioada urmtoare, .a.m.d.
n operaiile financiare pe termen lung, unitatea etalon
(perioada) de timp folosit este anul, uneori semestrul sau
trimestrul.
13.2.1. Stabilirea formulei dobnzii compuse

Fie:
t = timpul de plasament, exprimat ntr-un numr ntreg de
perioade;
S 0 = suma iniial;
p = procentul;
p
= dobnda unitar;
i=
100
S t = suma final dup un numr ntreg de perioade.

Anii

Suma
plasat

Suma obinut la sfritul

perioadei

S0

Dobnda
produs n
timpul
perioadei
S0 i

1
2

S1

S1 i

S 2 = S1 (1 + i ) = S 0 (1 + i ) 2

t=n

S t 1

S t 1 i

S t = S t 1 (1 + i ) = S 0 (1 + i ) t

Deci: S t = S 0 (1 + i ) t

S1 = S 0 (1 + i )

(1)

Notm : 1 + i = u i obinem S t = S 0 u t (2)

u se numete factorul de fructificare. El se gsete
calculat n tabele pentru anumite procente i pentru perioada de
timp de 1 an.
OBSERVAIE : Formula (1) este valabil i n cazul cnd
perioada de timp t nu este egal cu un an, cu condiia ca procentul
folosit s corespund perioadei respective.
Cazul cnd timpul nu este un numr ntreg de perioade

I. Soluia raional
Se folosete formula S t = S 0 (1 + i ) t pentru partea ntreag
a timpului i dobnda simpl pentru partea fracionar rmas.
1
n
h/k
|
|
|
|
|
t
h
t =n+
k
Dup n ani, suma final este S n = S 0 (1 + i ) n . Calculm
dobnda simpl produs pe seama S n n timpul fraciunii h a
k
anului, cu dobnda unitar i . Obinem:
h
h
h
h
S n i = S 0 (1 + i) n i St = S n + S n i = S n 1 +
k
k
k
k
Deci : S t = S 0 (1 + i) n 1 + i h
(3)
k

II. Soluia comercial

DEFINIIE : Dou procente corespunztoare la perioade de
fructificare diferite sunt echivalente cnd pentru aceeai durat de
plasament ele conduc la aceeai valoare final.

1 leu plasat cu dobnda unitar anual i devine la

sfritul primului an , 1+ i.
1 leu plasat cu dobnd unitar semestrial i 2 , devine la
sfritul anului 1 + i = (1 + i 2 ) 2 .
1 leu plasat cu dobnda unitar trimestrial i 4 ,
echivalent cu dobnda unitar anual i , devine la sfritul
anului 1 + i = (1 + i 4 ) 4 .

n general :
1 leu plasat cu dobnda unitar i k , corespunztoare
fraciunii 1 a anului, este: 1 + i = (1 + ik ) k 1 + ik = (1 + i)1/ k (4)
k

Prin urmare, n cazul cnd t nu este un numr ntreg de

perioade t = n + h , suma S 0 devine: S n = S 0 (1 + i ) n pentru cele
k

n perioade ntregi.
Pentru o fraciune k a anului, 1 leu devine (1 + ik ) , iar
pentru h fraciuni de acelai fel, devine (1 + ik ) h . Suma S n n
perioada h devine: S n (1 + ik ) h = S 0 (1 + i) n (1 + ik ) h .
k
Dar (1 + i k ) h = [(1 + i )1 / k ] h = (1 + i ) h / k .
n+

Deci: S t (1 + i) n (1 + i) h / k = S 0 (1 + i) k = S 0 (1 + i) t .
Astfel, formula anterioar (1) este adevrat i pentru t fracionar.
13.2.2. Procent normal i procent real (efectiv)
EXEMPLU : Se depune suma de 100 lei cu 20% i calculul
dobnzii se face de dou ori pe an.
n primele 6 luni (primul semestru) suma de 100 lei aduce o
dobnd de 10 lei, deci ea devine 110 lei la sfritul primului
semestru.
n urmtorul semestru dobnda va fi de 10 lei pentru 100 lei
10
i 10
= 1 leu pentru cei 10 lei. Deci, n total, pe an, dobnda va
100
fi 21 lei.
20% se numete procentul nominal.
21% se numete procentul real (efectiv).
Deci, dac facem calculul dobnzii pe fraciuni de an,
dobnda adus la sfritul anului difer de cea calculat cu
procentul anual stabilit.
Dac anul a fost mprit n k pri egale i i k reprezint
dobnda unitar efectiv corespunztoare perioadei 1 , iar j k este
k
dobnda unitar nominal corespunztoare perioadei 1 , vom
k
1
obine: j k = k i k ik = j k (5)
k

nlocuind n (4), vom avea:

k
k
jk
jk

k
1 + i = (1 + ik ) = 1 + i = 1 + 1 (6)
k
k

1 + ik = (1 + i ) k i k = (1 + i ) k 1
1

Sau din relaia (5): j k = k i k = k [(1 + i ) k 1]

(7)

Relaia (6) reprezint legtura ntre dobnda nominal j k i

cea efectiv i k , oricare ar fi k 2 .
13.3. Dobnda unitar instantanee
Fie i = dobnda unitar anual efectiv.
k = numrul de pri n care a fost mprit anul
OBSERVAIE: Pentru k vom stabili o limit pentru
dobnda unitar nominal, limit numit dobnda unitar
instantanee (dobnda se calculeaz astfel n mod continuu).
Din relaia (6) obinem: lim j k = lim k[(1 + i )1 / k 1] =
k

= lim
k

1
k

(1 + i ) 1
= lim
k
1
k

1
k

1
(1 + i ) ln(1 + i )
k2
= ln(1 + i ) = .
1
2
k

Deci (8) = ln(1 + i ) este dobnda unitar instantanee.

2
n
= ln(1 + i ) 1 + i = e = 1 + +
+ ... +
+ ...
n!
1! 2!
2
n
i = +
+ ... +
+ ... i > , adic dobnda unitar efectiv
2!
n!
este mai mare dect dobnda instantanee.
OBSERVAIE: Pentru determinarea dobnzii unitare anuale
nominale j k atunci cnd se cunoate dobnda unitar efectiv i , sau ntocmit tabele.

13.4. Echivalena n regim de dobnd compus

DEFINIIE: Dou sume sunt echivalente n regim de
dobnd compus, la un moment dat, dac ele au aceeai valoare
actual, actualizrile fcndu-se cu acelai procent.
Fie dou sume de valori finale S t1 i S t 2 . Fie i = dobnda
unitar. Atunci valorile la momentul iniial sunt:
S 0(1) = S t1 (1 + i) t1 i S 0( 2 ) = S t2 (1 + i ) t2 .
Echivalena la momentul iniial este dat de relaia:
S t1 (1 + i ) t1 = S t2 (1 + i ) t2 .
n general:
Fie un grup de n valori finale : S t1 , S t 2 ,..., S tn pltibile n
t1 , t 2 ,..., t n perioade.
Fie un al doilea grup de m sume de valori finale:
S1 , S 2 ,..., S m , pltibile n 1 , 2 ,..., m .

DEFINIIE: Dou grupe de sume sunt echivalente n

regim de dobnd compus, la un moment dat, dac suma
valorilor actuale ale primului grup de sume este egal cu suma
valorilor actuale ale celui de-al doilea grup de sume.
Prin urmare, echivalena corespunztoare unui aceluiai
procent p , la momentul iniial, este dat de relaia:
St1 (1 + i) t1 + St2 (1 + i) t2 + ... + Stn (1 + i) tn = S1 (1 + i) 1 +
+ S 2 (1 + i ) 2 + ... + S m (1 + i) m .

Vom putea da urmtoarea definiie echivalent:

DEFINIIE:

Dou operaii financiare A i B sunt

DC

echivalente n regim de dobnd compus A ~ B dac ele au

aceleai valori actuale.
(1)

k =1

k =1

S tk (1 + i) tk = S k (1 + i) k

n cazul mai general cnd procentul p (deci dobnda unitar)

difer de la o sum la alta, atunci:
n

(2)

k =1

tk

(1 + ik ) t k = S h (1 + i h ) h
h =1

Se cere:
a) nlocuirea sumelor S t1 , S t 2 ,..., S tn printr-o sum unic S
(nlocuirea fcndu-se prin echivalen) :
n

S
k =1

tk

(1 + i k ) tk = S (1 + i k ) tk
k =1

(3)

S=

S
k =1
n

tk

(1 + ik ) tk

(1 + i
k =1

) tk

b) nlocuirea numai a scadenelor t1 , t 2 ,..., t n

scaden comun t:
(4)

S
k =1

printr-o

tk

(1 + i k ) tk = S tk (1 + i k ) t
k =1

c) nlocuirea numai a dobnzilor unitare i k (deci a

procentelor p k ) printr-o dobnd unitar unic i (deci
printr-un procent unic p)
(5)

S
k =1

tk

(1 + ik ) tk = S tk (1 + i ) t k
k =1

d) Sumele S t1 , S t 2 ,..., S tn pltibile n perioadele t1 , t 2 ,..., t n le

nlocuim printr-o sum unic S , pltibil la scadena t,
cu procentul p (sau dobnda unitar i ).
n

S (1 + i ) t = S tk (1 + i ) tk sau
k =1

(6)

S = (1 + i ) t S t k (1 + i ) t k , cnd cunoatem i i t .
k =1

Cnd cunoatem S i i , dac logaritmm n relaia (6),

obinem:
n

(7)

t=

lg S lg S tk (1 + i ) tk
k =1

lg(1 + i )

13.5. Plasament cu dobnd simpl sau compus

Suma S 0 , plasat pe durata t , cu dobnda unitar i, va aduce
dobnda:
Ds = S 0 i t n regim de dobnd simpl.
Dc = S 0 [(1 + i ) t 1] n regim de dobnd compus.
PROPOZIIE:
1) Ds > Dc , pentru t < 1 an
2) Ds < Dc , pentru t > 1 an
3) Ds = Dc , pentru t = 1 an
DEMONSTRAIE:
Ds Dc = S 0 i t S 0 [(1 + i ) t 1] = S 0 [i t (1 + i) t + 1]
Introducem funcia: f : [0, ) R , f (t) = i t +1 (1+ i)t .
t
t (t 1) 2
t (t 1) 2
(1 + i) t = 1 + i +
i + ... = 1 + i t +
i + ...
1!
2!
2!
> 0, t > 1
t (t 1) 2

t
(1 + i) (1 + i t ) =
i + ... = < 0, t < 1
2!
= 0, t = 1

Dc (t )

Ds (t )

1
1

DEFINIIE: Operaiile de plasare a sumei S 0 pe durata t n

regim de dobnd simpl cu dobnda unitar i sau n regim de
dobnd compus cu dobnda unitar j, sunt echivalente, cnd
determin aceeai dobnd.
Deci: S 0 i t = S 0 [(1 + j ) t 1] i t = (1 + j ) t 1

t (t 1) 2
(t 1) 2
j + ... i = j +
j + ...
2!
2
1
1
i < j , t < 1
t
t
i
sau
j
=
(
1
+
it
)
1
i = [(1 + j) 1]

t
i j t 1

i t = t j +

Prin urmare, pentru a realiza aceeai valoare final (sau

aceeai dobnd) prin plasarea sumei S 0 pe durata t > 1 , procentul
anual n regim de dobnd simpl este mai mare dect procentul
anual n regim de dobnd compus.