Rezumatul tezei de doctorat

Pentru a menine o firm n aceeai stare de funcionare eficient, i, cu att mai mult,
pentru o cretere a performanelor, este necesar o adaptare a acesteia la schimbrile care au loc
n cadrul mediului extern n care funcioneaz. Astzi, mai mult ca oricnd, avnd n vedere criza
economic i financiar care se manifest, managerii din toat lumea se confrunt cu probleme
de adaptare a firmei pe care o conduc la noile exigene ale mediului. Or, o astfel de adaptare
presupune permanente schimbri n cadrul firmei, care trebuie prevzute, cunoscute, analizate i
conduse.
Realitatea evident a zilelor noastre, la nceput de secol i de mileniu se reflect n
schimbrile tot mai profunde, uneori radicale i accelerate, care marcheaz evoluia societii.
Aceste schimbri au un impact apreciabil asupra lumii afacerilor i managementului firmei.
Aa cum se prezint n zilele noastre, economia este rezultatul unui proces evolutiv i
al dezvoltrii schimbului reciproc de activiti de la forme inferioare la cele superioare. ntr-un
asfel de cadru se dezvolt i acioneaz ntreprinderile, care vor aborda, indiferent de profilul lor
de activitate, problemele de gestiune financiar.
n procesul cunoaterii, previziunea i analiza creaz premiza stabilirii legturilor de
cauzalitate dintre fenomenele economice, stabilirea factorilor care le genereaz i se pot lua
decizii pentru activitile viitoare.
n Romnia ultimilor ani, tiina economic a fcut pai serioi nainte n ceea ce
privete

perfecionarea

metodelor

de

previziune

analiz

economico-financiar

ntreprinderilor. A fost deschis un cmp larg cercetrilor n domeniul economic i au fost

introduse procedee i concepte noi de previziune i analiz utilizate curent n rile cu o
economie de pia avansat cum ar fi: fondul de rulment, necesarul sau deficitul de fond de
rulment, fluxul de numerar, etc
O previziune i o analiz economico-financiar pertinent este ndreptat ctre
evaluarea aptitudinii ntreprinderii de a genera surplusuri monetare care i garanteaz echilibrul
financiar i dezvoltarea.
1

Meninerea echilibrului financiar constituie condiia esenial a supravieuirii

ntreprinderii. De altfel, echilibrul evoc ideea de armonie ntre diferitele elemente ale unui
sistem, ceea ce n domeniul financiar reprezint armonizarea resurselor cu nevoile.
Previziunea i analiza echilibrului financiar se poate realiza pe baza bilanului
contabil fundamentat pe cele dou concepii de elaborare ale acestuia: patrimonial i financiar.
Dac bilanul contabil reflect poziia financiar a ntreprinderii la un moment dat (nceputul i
sfritul exerciiului financiar), contul de profit i pierdere sintetizeaz rezultatul fluxurilor
economice i financiare de intrare, prelucrare i ieire aferente perioadei analizate i red
performanele ntreprinderii. Rentabilitatea ntreprinderii i noua ei stare patrimonial se vor
reflecta n rezultatul net al exerciiului sub form de profit sau pierdere, informaie comun a
bilanului i a contului de profit i pierdere.
Evaluarea surplusului monetar degajat de activitatea de exploatare sau a surplusului
monetar global ce are drept coninut capacitatea de autofinanare sau cash-flow-ul global
furnizeaz informaii privind performanele economice ale unei ntreprinderi, precum i
capacitatea sa de reconstituire a resurselor proprii care pot ameliora autonomia i echilibrul
financiar. Evoluia acestora are inciden asupra echilibrului financiar dinamic pus n eviden de
tablourile fluxurilor financiare, care permit integrarea analizei performanelor asupra condiiilor
de finanare i de apreciere a echilibrelor financiare pe termen scurt i lung.
Circumstanele expuse mai sus confirm actualitatea temei investigate i
condiioneaz necesitatea examinrii profunde a problemelor privind previziunea i analiza
financiar n conformitate cu practica internaional i nivelul actual de dezvoltare economic a
ntreprinderilor romneti, n special a S.C. ELECTRICA S.A. prin filiala sa S.I.S.E. Electrica
Oltenia.
Scopul tezei const n aprofundarea bazelor teoretico-metodologice de previziune i
analiz financiar, de demonstrare a aplicabilitii acestora i de gsire i prezentare a unor noi
metode care pot fi utilizate.
Metodologia de cercetare este, n primul rnd, una de tip fundamental pentru a
demonstra, pe de o parte, integrarea previziunii i analizei n managementul ntreprinderii, pe de
alt parte, pentru a sublinia particularitatea activitii de previziune i analiz prin concepia
instrumentelor pe care le utilizeaz i care vizeaz poziia financiar i performanele
ntreprinderii, la baza acestora un oc definitoriu avndu-l informaia contabil.
Suportul informaional al tezei l constituie actele legislative i normative n domeniul
contabilitii elaborate pe plan naional i internaional, precum i datele culese de la S.I.S.E.
Electrica Oltenia.
2

n primul capitol intitulat - Delimitri i fundamentri teoretice privind

managementul financiar-contabil al firmei, sunt abordate probleme legate de aspectele
generale cu privire la organizarea i managementul financiar-contabil al firmei, unde am
prezentat conceptul, instrumentele i rolul acestora n cadrul unei economii de pia, precum i
particularitile i influena acestora asupra managementului societii analizate S.C. Electrica
S.A. i filialei acesteia S.I.S.E. Electrica Oltenia. Am prezentat noile provocri care vizeaz
managementul (rolul su, funciile sale i legimitatea sa reprezentnd schimbri ce afecteaz
nsi esena acestuia) i care se concretizeaz n modele conceptuale i de aciune diferite de cele
tradiionale. De asemenea, am fcut referire la obiectivul fundamental al managementului financiarcontabil i anume acela de maximizare a valorii ntreprinderii, ce se concentreaz asupra folosirii
ct mai eficiente a resurselor puse la dispoziia firmei de ctre acionarii acesteia, fr a neglija
impactul IAS/IFRS asupra previziunilor i analizei financiare.
n opinia noastr, dezvoltarea organizaional depinde de ritmul i intensitatea
schimbrilor, motiv pentru care este necesar ca aceste schimbri s fie concepute, proiectate i
coordonate. Altfel spus, este necesar ca managementul firmei s impun i s coordoneze
schimbrile.
Managementul financiar-contabil n calitate de subsistem al managementului general
al firmei, privit n raport cu el nsui este un sistem ce se poate descompune la rndul lui n
subsisteme, i subliniaz rolul decisiv al managerului n direcia exercitrii funciilor sale innd
seama de exigenele utilizrii unui sistem informaional i de comunicare operaional, capabil s
stimuleze performana i eficiena activitilor desfurate.
Ca parte integrant a managementului general al firmei, managementul financiarcontabil nu poate avea alte funcii dect cele ale sistemului din care face parte, deosebirea fiind
dat de intensitatea funciilor, previziunea i politica financiar fiind cele mai discutabile.
Previziunea i politica financiar i de profit trebuie s ndeplineasc un rol activ n
fixarea i atingerea obiectivelor economice strategice ale firmei n ansamblu. Pentru a ndeplini
acest rol important, managementul firmei trebuie s asigure traducerea oricrui obiectiv
strategic i, pn la urm, a oricrei decizii tactice n venituri i cheltuieli (i, evident, profit), n
ncasri i pli.
Viaa financiar a firmelor de pretutindeni a devenit extrem de complicat n aceast
perioad n care resursele financiare sunt limitate. n acest context, previziunea financiar
exprim planul de dezvoltare financiar a firmei pe baza potenialului i a oportunitilor de care
aceasta dispune, aspecte tratate n capitolul doi - Metode i tehnici moderne de previzionare a
necesitilor financiare

ce reprezint primul obiectiv impus de titlul tezei de doctorat.

3

Principalele probleme abordate sunt legate de rolul previziunii financiare n activitatea de

conducere i mbuntire a performanelor, prezentarea aspectelor generale i particulare privind
metodele i tehnicile moderne de previziune a necesitilor financiare la S.I.S.E. Electrica
Craiova cum ar fi: metode de previziune pe termen scurt i lung i tehnicile de previziune a
documentelor de sintez. Am realizat previzionarea cifrei de afaceri la societatea analizat
folosind metoda utilizrii datelor istorice i utilizarea datei de cretere sustenabile, care ofer
posibilitatea urmririi corelaiilor cheie, ntr-un format general, ntre elementele financiare de
baz care afecteaz creterea i performana ntregului sistem de activitate al societii. n cadrul
acestui capitol, ca o noutate, am fcut referire la posibilitatea utilizrii modelelor matematice n
previziunea financiar ce au n vedere modelarea dinamic i metoda extrapolrii la

S.I.S.E.

Electrica Oltenia.
Previziunea financiar nu mai trebuie privit doar ca o reflectare pasiv a celorlalte
activiti, ci ca un instrument de promovare, nc din faza opional a dezvoltrii firmei, a
eficienei utilizrii resurselor financiare, a rentabilitii, lichiditii, echilibrelor financiare i de
inere sub control a riscului de firm.
n efortul su permanent de cunoatere a realitii nconjurtoare, omul a inventat
"instrumente" din ce n ce mai perfecionate care s-i uureze munca. Modelarea reprezint un
proces de cunoatere bazat pe un "instrument" cu caracteristici speciale, i anume modelul.
Din dorina de a contribui la cercetarea fundamental i aplicativ, am conceput un
model dinamic, precum i un model bazat pe metoda extrapolrii, cu ajutorul cruia s putem
surprinde comportamentele n timp ale venitului, respectiv a rezultatelor financiare, dar i relaia
dintre cele dou variabile. Astfel, avem posibilitatea unei analizri amnunite a evoluiilor, care,
prin metode tradiionale, pot conduce la rezultate eronate. Utilizarea modelrii dinamice ca o
nou tehnic de previziune, are avantajul unui aparat matematic foarte bine elaborat, studiind att
existena ct i stabilitatea soluiilor de echilibru, deoarece o soluie de echilibru instabil nu poate
fi observat n realitate.
Punnd n balan aspectele legate de previzionare, ajungem la concluzia c
avantajele folosirii modelelor propuse (modelarea dinamic i metoda extrapolrii) depesc
posibilele dezavantaje, fapt ce ne ncurajeaz s recomandm utilizarea acestor noi proceduri,
fiind convini c se obin rezultate optime n timp scurt.
Capitolul trei - Determinarea i analiza poziiei financiare a ntreprinderii
cuprinde aspecte legate de definirea conceptului de poziie financiar i o abordare comparativ a
modelelor privind bilanul contabil la nivelul S.I.S.E. Electrica Oltenia. n continuare, am
realizat o analiz pe orizontal a bilanului ce pune n eviden modul n care se realizeaz
4

principalele echilibre financiare pe termen scurt i pe termen lung ale ntreprinderii prin
intermediul unor mrimi cum ar fi: situaia net, fondul de rulment, necesarul de fond de
rulment, trezoreria dar i analiza bilanului prin metoda ratelor care completeaz analiza
indicatorilor n mrimi absolute i care prezint avantajul c permite efectuarea de comparaii
pentru a situa mai corect ntreprinderea n mediul su concurenial sau pentru a-i aprecia
evoluia. n ultima parte se realizeaz

analiza lichiditii i solvabilitii pentru societatea

analizat, informaiile despre acestea fiind utile pentru a se anticipa capacitatea ntreprinderii de
a-i onora angajamentele financiare scadente.
n optica IFRS/IAS, constatm c definiiile activelor i datoriilor sunt clare dar nu i
suficiente deaorece nu specific i criteriile ce trebuie ndeplinite nainte de a fi recunoscute n
bilan. n acest scop s-a dovedit deosebit de util bilanul financiar, care a constituit i constituie
nc, suportul analizei financiare tradiionale ce are ca finalitate descrierea poziiei financiare a
firmei. n opinia noastr, importana bilanului financiar n analiza financiar decurge din faptul
c el servete la determinarea marjei de securitate financiar prin intermediul fondului de
rulment, care permite ntreprinderii s fac fa riscurilor pe termen scurt, garantnd
solvabilitatea acesteia.
Abandonarea principiului de clasament al posturilor n bilanul financiar a condus la
apariia bilanului funcional, care regrupeaz posturile de bilan pe marile funciuni ale
ntreprinderii (investiii, exploatare, finanare, trezorerie). n opinia noastr, importana bilanului
funcional n analiza financiar decurge din faptul c el permite aprecierea stabilitii structurii
financiare a ntreprinderii prin intermediul trezoreriei nete i astfel exprim interdependena
dintre structura financiar i natura activitii sale.
Elaborarea celor dou tipuri de bilan ne-a permis efectuarea analizei echilibrului
financiar, al situaiei nete, a fondului de rulment, a necesarului de fond de rulment, trezoreriei, a
ratelor construite, solvabilitii i lichiditii.
Al patrulea capitol intitulat -Determinarea i analiza performanelor i riscurilor
pe baza contului de profit i pierdere face referire la necesitatea indicatorilor de rentabilitate,
echilibru i de msurare a riscurilor pentru identificarea cauzelor interne i de mediu ale
ntrprinderii. Totodat am prezentat importana informaiilor despre performana ntreprinderii,
n special profitabilitatea acesteia, desprinse din contul de profit i pierdere, ce sunt utile pentru
evaluarea modificrilor poteniale ale resurselor economice i pe care ntreprinderea le va
controla n viitor. Altfel spus, informaiile despre performane sunt utile pentru anticiparea
capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri de trezorerie cu resursele existente. Am examinat
impactul levierului financiar asupra profitabilitii societii analizate i modul n care poate fi
5

benefic pentru rentabilitatea acesteia i astfel s creasc variabilitatea acestor rentabiliti pe baza
unor alegeri economice care se sprijin pe relaia rentabilitate-risc. n ultima parte am evideniat
unele opinii privind necesitatea analizei i evalurii riscurilor de ctre ntreprinderile romneti,
n general, al ntreprinderii cercetate, n special.
De regul, analiza riscului ncepe cu conturarea termenului de incertitudine, de
nesiguran cu privire la viitor. n realitate, cele dou noiuni risc i incertitudine, se ntlnesc
combinate n diverse proporii, incertitudinea devine o potenial surs de risc, n special atunci
cnd decurge dintr-o informare incomplet sau cnd se apeleaz la surse informaionale
incomplete.
Pe de alt parte, pornind de la constatarea c utilizatorii informaiilor contabile sunt
interesai att de profitul net al perioadei, ct i de rezultatul pe aciune, pentru a aduce n
discuie cteva aspecte legate de riscul asociat profitabilitii evideniate prin documentele
contabile, considerm c analiza acestora se impune n mod necesar a fi legat de diagnosticul
rentabilitii economice i financiare.
Capitolul cinci - Aplicarea analizei fluxurilor la studiul strategiei ntreprinderii
pe exemplul S.I.S.E. Electrica Oltenia - se refer la aspecte legate de: noiunea de flux i
semnificaia acestuia, elaborarea tablourile plurianuale de fluxuri financiare ce devin un
instrument

util

pentru

relevarea

situaiei

financiare

ntreprinderii,

caracteristicile

comportamentului financiar al ntreprinderii, aplicarea metodologiei fuzzi la estimarea unor

variabile n condiii de incertitudine ce permite dezvoltarea elementelor tradiionale ale analizei
financiare, adaptndu-se la situaiile unui viitor imprevizibil astfel nct, analiza

financiar-

patrimonial s devin mult mai bine fundamentat, permind managerilor alegerea strategiilor
adecvate n anumite situaii de criz.
Utilizarea

tablourilor

de

fluxuri

normate

trebuie

completeze

studiul

comportamentului financiar al ntreprinderii printr-o analiz a strategiei financiare realizat la

nivelul fiecrei ntreprinderi.
n concluzie utilizarea T.P.F.F. permite sesizarea consecinelor deciziilor n problema
echilibrului cretere-rentabilitate asupra gestiunii activelor circulante, efectului de levier, politicii
de cretere extern, politicii de investire etc.
Multe probleme de luarea a deciziilor n lumea real au loc ntr-un mediu n care
obiectivele i/sau constrngerile sunt imprecis definite. Utilizarea practic a logicii fuzzi,
prezentat n ultimul paragraf al acestui capitol, permite dezvoltarea elementelor tradiionale ale
analizei financiare, adaptndu-se la situaiile unui viitor imprevizibil.

n demersul nostru am considerat c estimarea fondului de rulment este un obiectiv

esenial al unei ntreprinderi aflat n condiii de criz i incertitudine, motiv pentru care am
prezentat o modalitate de estimare a acestuia cu ajutorul mulimilor fuzzi.
Fr a avea pretenia unei abordri exhaustive a problematicii abordate, apreciem c
dilema i paradoxul unui management financiar const tocmai n gsirea proporiei optime dintre
profitul care urmeaz s se reivesteasc i cel care se distribuie folosind cele mai bune soluii.
Acestui obiectiv major i se subordoneaz ns, alte obiective demne de luat n seam, n orice
moment:
- asigurarea unei stri de solvabilitate patrimonial i a unei lichiditi adecvate
tipului de activitate economic;
- asigurarea unui echilibru financiar permanent;
- asigurarea proteciei mpotriva riscurilor, dintre care cel mai important ar fi riscul de
faliment;
- o cretere economic semnificativ de la un exerciiu la altul.
n contextul enunat, apare necesitatea gsirii celor mai bune soluii de alocare a
resurselor, respectiv determinarea eficienei investiiilor i selecia celor mai profitabile.
Apar astfel, o serie de ntrebri la care trebuie s se caute rspunsuri, cum ar fi: Ce
investiie va fi profitabil ?, Care este valoarea prognozat a ctigului net ? Care sunt costurile
de oportunitate ? etc.
n momentul n care este demarat activitatea economic, managementul
ntreprinderii trebuie s cunoasc n orice moment principalele coordonate financiare ale
activitii respective. Apare astfel, o nevoie stringent de analiz financiar, de determinare a
nevoii de fond de rulment, a trezoreriei nete, de calcul i interpretare a soldurilor intermediare de
gestiune, de diagnosticare a strii de sntate a ntreprinderii prin intermediul unui sistem
coerent de rate.
Toate aceste aspecte enumerate, nu pot fi realizabile n afara utilizrii unor metode
moderne de previziune i analiz , iar descrierea lor nu poate fi neleas fr utilizarea unei
metodologii de cercetare trandisciplinar care pun n relief nchiderea cercului i reluarea
ciclului de via al ntreprinderii pe o treapt superioar.
Iat de ce, specialitii n finane i management trebuie s caute acele mijloace de
comunicare (oficial) care sunt cele mai directe, mai simple (nu simplism), mai suple, pe care s le
impun realitii, necesitilor practice, nu fanteziei unor manageri i, nu n ultimul rnd, s li se
poat proba eficiena (costul crerii i vehiculrii informaiilor i avantajele finale profitul).