CURS NR.

Elemente de analiz financiar

Dac managerii firmei urmresc mrirea valorii acesteia, atunci

ei trebuie s se foloseasc de punctele forte ale acesteia i, de
asemenea, s le corecteze pe ct posibil pe cele slabe. Analiza
situaiilor financiare presupune o comparaie a performanei
ntreprinderii cu cea a altora, de obicei aparinnd aceluiai sector
de activitate. Aceast comparaie permite managerilor s
identifice deficienele i s ia msuri pentru mbuntirea
performanei.
Situaia i rapoartele financiare
Dintre diversele rapoarte pe care companiile le transmit

b) Informaii de natur financiar ce cuprind patru documente

financiare de baz:
Contul de profit i pierdere
Bilanul contabil
Situaia modificrilor capitalului propriu
Situaia fluxurilor de numerar
Luate mpreun, aceste documente ofer o viziune contabil
asupra operaiilor i poziiei financiare ale unei firme.
Informaiile literare i financiare sunt la fel de importante.
Documentele financiare descriu evoluia reala a ctigurilor firmei
pe parcursul ultimilor ani, n timp ce cealalt categorie de
informaii ncearc s explice cauza acestei evoluii. Dac firma sa confruntat cu probleme grave (greve, ntreruperi temporare ale
activitii, dificulti de rambursare a datoriilor etc.) managerii
firmei au datoria de a le meniona n raportul anual i au sarcina
de a identifica schimbrile ce trebuie fcute pentru a remedia
situaia.
Raportul anual este de mare interes pentru investitori pentru ai crea anumite ateptri n ceea ce privete ctigurile viitoare
ale firmei, precum i n ceea ce privete gradul lor de risc.

Contul de profit i pierdere

Contul de profit i pierdere reprezint instrumentul de modelare
contabil ce explic modul de constituire al rezultatului i permite
desprinderea unor concluzii legate de performanele activitii
ntreprinderii.
Structurile calitative ce sunt reprezentate i comparate n acest
document contabil de sintez sunt: veniturile , adic valorile
produse i vndute pe pia clienilor i cheltuielile valorile
utilizate pentru obinerea unor venituri, ce sunt de fapt, costuri
angajate pe alte piee. n urma comparrii celor dou mrimi se va
obine un rezultat, ce poate avea dou forme:
mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd veniturile
sunt mai mari dect cheltuielile i;
mrime valoric negativ, denumit pierdere, atunci cnd
veniturile sunt mai mici dect cheltuielile.
ntr-o accepiune general, cheltuielile desemneaz n expresie
valoric raporturi patrimoniale

cu privire la angajarea i utilizarea resurselor economice n cadrul

activitilor desfurate de entitatea patrimonial. Ele indic
utilizrile de resurse, fiind constituite, n cea mai mare parte, din
valori de pltit sau pltite n contrapartid cu materiile prime,
materialele i mrfurile cumprate, cu lucrrile i serviciile
prestate pentru ntreprindere, precum i pentru angajamentele pe
care ntreprinderea a convenit s le plteasc. Veniturile cuprind
totalitatea actelor de mbogire a ntreprinderii legate sau nu de
activitatea sa normal i curent. Partea semnificativ a veniturilor
o reprezint cifra de afaceri realizat de ntreprindere n cursul
exerciiului.
n timp ce bilanul permite cunoaterea poziiei financiare a
ntreprinderii, contul de profit i pierdere ofer informaii asupra
activitii ntreprinderii, a modului cum aceasta i gestioneaz
afacerile prin dimensionarea veniturilor, cheltuielilor i rezultatele
pe care le genereaz.
Bilanul
Termenul de bilan provine din limba italian, bilancia, cu
origini din latin, bi = cu dou i lanx = taler, adic dou talere ,
simboliznd astfel o balan cu dou talere. n unul din talere
apare valoarea activului, iar n cellalt valoarea pasivului alctuit
din capitaluri proprii i datorii.

Bilanul apare ca un tablou al situaiei patrimoniului care prezint

n uniti monetare mrimea valoric a bunurilor economice, n
corelaie cu sursele lor de finanare, precum i cu rezultatul
obinut. Acoperind prin coninutul su totalitatea aspectelor legate
de activitatea unei ntreprinderi ntr-o perioad dat, bilanul
contabil i demonstreaz rolul important prin funciile sale:
1. Este numit oglinda ntreprinderii, fiind un mijloc de conducere
i analiz.
2. Este mijlocul principal de informare a tuturor celor interesai n
ceea ce privete activitatea ntreprinderii.
3. Constituie un instrument pentru calcularea indicatorilor micro i

Activele sunt prezentate n ordinea cresctoare a lichiditii

lor: primele poziii ale bilanului conin, n contabilitatea

romneasc, activele care sunt cel mai greu de convertit n bani
lichizi, spre deosebire de ultimele poziii, care conin activele cel
mai uor de convertit n bani lichizi. Astfel, distingem active pe
termen lung formate din imobilizri (necorporale, corporale,
financiare) i active pe termen scurt care cuprind stocuri, creane,
investiii financiare pe termen scurt i disponibiliti.
Dei toate activele apar nscrise n bilan ca valori n lei,
singurele active care exist efectiv sub aceast form sunt numai
banii lichizi. Efectele comerciale de primit (creane comerciale)
reprezint facturile ce trebuie ncasate de ctre firm de la clieni.
Stocurile reprezint suma de bani pe care firma a investit-o n
materii prime, materiale, producie neterminat i produse finite.
Se presupune c activele care nu se afl sub form lichid vor
genera fluxuri de numerar, iar suma de bani pe care o vor
produce, eventual, poate fi mai mare sau mai mic dect valorile
nscrise n bilanul contabil.

Pasivele sunt prezentate n ordinea

descresctoare a exigibilitii acestora: mai nti se

nscriu pasivele cele mai exigibile, adic pasivele pe
termen sub un an, formate din datorii i credite bancare
curente. Urmeaz pasivele pe termen lung denumite i
capital permanent al ntreprinderii, formate din datorii pe
termen mediu i lung, provizioane pentru riscuri i
cheltuieli i capitaluri proprii, care nu au practic o
scaden (cu excepia situaiilor de faliment). Pasivele
curente trebuie pltite n decursul unui an, n timp ce, n
principiu, firma nu trebuie s restituie capitalul
proprietarilor si, prin urmare scadena acestuia fiind
foarte ndeprtat.
n general, partea dreapt a bilanului reflect sursele
de finanare ale activelor care apar n partea stng a
bilanului. Pasivele reprezint obligaiile bneti fa de
creditori, precum i drepturile proprietarilor firmei sub
form de capital social i rezerve.

Finanarea activelor se face n dou moduri i anume:

Prin mprumuturi, fie pe termen scurt (pasivele curente), fie pe
termen lung.
Prin capital propriu, care se obine ntotdeauna ca diferen ntre
active i capitalurile mprumutate.
Capital propriu = Active Capitaluri mprumutate
Bilanul contabil poate fi considerat o fotografie ce reflect
poziia financiar a firmei la un moment dat n timp i se poate
schimba zilnic, dup cum stocurile cresc sau se reduc, dup cum
sunt scoase din funciune activele fixe sau, dimpotriv, altele noi

Conform bilanului contabil, activele curente cuprind stocurile,

creanele, investiiile pe termen scurt, casa i conturile la bnci
(activele circulante) i cheltuielile n avans. n ceea ce privete
pasivele curente, acestea cuprind datoriile cu termen de
decontare mai mic sau egal cu un an i veniturile n avans.
3.1.3 Modificarea capitalului propriu
Situaia modificrilor capitalului propriu reprezint o
component distinct a situaiilor financiare anuale i cuprinde o
prezentare a soldurilor de deschidere i de nchidere pentru
capitalul social, primele de capital, fiecare rezerv, rezultatul
reportat i rezultatul exerciiului, precum i modificrile acestora.
Profiturile pe care firmele le obin pot fi distribuite proprietarilor
sau pot fi reinute de ctre companie i reinvestite.
Toate tranzaciile derulate de firm produc inevitabil modificri la
nivelul bilanului i sunt, de asemenea, reflectate n contul de
profit i pierdere. Analiza financiar a firmei nu este o activitate
facil deoarece exist o serie de factori care antreneaz dificulti.
Unul dintre cei mai importani factori de acest gen este timpul, prin
faptul c o anumit aciune poate avea loc la un moment dat, dar
efectele sale complete nu pot fi msurate dect dup o anumit
perioad de timp.

Contul de lichiditi al firmei (contul curent) este punctul central al

ciclului fluxului de numerar. Unele aciuni realizate de companie,
cum ar fi colectarea facturilor de ncasat sau obinerea unor
mprumuturi bancare, vor duce la creteri n acest cont, n timp ce
plata impozitelor ctre stat, a dobnzilor ctre bnci sau a
facturilor ctre furnizori va duce la scderi n acest cont. Dac
firma anticipeaz o cretere a vnzrilor, ea poate s-i mreasc
gradul de lichiditate, prin apelarea la mprumuturi bancare sau
prin mrirea capitalului social (atragerea de noi investitori). Dac
firma este profitabil, atunci veniturile ncasate din vnzri vor fi
mai mari dect costurile, iar intrrile de numerar vor depi, ntr-

n acelai timp, firmele care nu se afl neaprat ntr-o perioad de

cretere rapid, dar sunt profitabile, se confrunt i ele cu
problema lichiditilor disponibile pentru achitarea facturilor pe
termen scurt, din momentul n care aceste datorii devin scadente
pn cnd sumele din vnzarea produselor apar n contul curent.
Pe de alt parte, o firm neprofitabil va avea cheltuieli mai mari
dect intrrile de numerar, ceea ce duce la reducerea soldului
contului de lichiditi, antrennd ntrzieri n plata salariilor i a
facturilor scadente, i, nu de puine ori, conducnd la angajarea
de mprumuturi mari i n condiii nefavorabile pentru companie.
Dac o firm trece printr-o criz de lichiditi i nu poate s le
obin, n aa fel nct s i poat achita obligaiile financiare i
comerciale pe care i le-a asumat, ea se afl n imposibilitatea de
a funciona i va fi nevoit s i declare falimentul. Din acest
motiv, previzionarea ct mai corect a fluxului de numerar
reprezint o component cheie a unui plan financiar i de afaceri
bun. Este foarte important de reinut c lichiditile sunt o
necesitate pentru orice companie i c dimensiunea profitului
anual sau semestrial nu este nicidecum un nlocuitor pentru ele:
firma poate construi planuri de extindere a activitii pe termen
lung foarte bune, dar, dac nu i poate achita datoriile pe termen
scurt, atunci planurile de extindere nu valoreaz aproape nimic.

Situaia fluxurilor de numerar

Situaia fluxurilor de numerar reprezint un document foarte
important n analiza financiar a firmei i este construit astfel nct s
ndeplineasc dou funcii majore:
S arate n ce msur activitile firmei au afectat (sau vor afecta)
gradul de lichiditate al acesteia, msurat prin fluxurile de numerar.
S evidenieze relaiile existente ntre fluxurile de numerar provenite
din activitatea de exploatare, cele provenite din activitatea de
investiii i cele care au drept surs activitatea de finanare.
Situaia fluxurilor de numerar este compus din trei pri majore,
fiecare parte fiind asociat unui tip de activitate care are influen

a) Profitul net al firmei se obine prin scderea unor cheltuieli care

nu implic numerar, cum ar fi cheltuielile cu amortizarea activelor
fixe.
b) Exist posturi care sunt cuprinse n bilanul contabil, i nu n
contul de profit i pierdere, cum ar fi stocurile, facturile de primit i
facturile de pltit, care sunt direct influenate de deciziile
operaionale ale firmei, iar modificarea soldului acestor conturi va
afecta poziia financiar a firmei. De exemplu, dac firma a
cumprat materii prime cu plata imediat, postul Stocuri va
nregistra o cretere a soldului, n timp ce contul de trezorerie va
nregistra o scdere, echivalent cu suma care trebuie achitat n
contul materiilor prime.
n ceea ce privete activitatea de investiii, achiziionarea sau
vnzarea de active reprezint aciuni are au consecine asupra
fluxului de numerar.
n ceea ce privete activitatea de finanare, firmele i
finaneaz investiiile prin atragere de capital social, fie de la
parteneri n cazul firmelor mici, fie prin emisiune de aciuni n
cazul firmelor mari, fie prin mprumuturi bancare. Acestea sunt o
surs de lichiditi pentru firm. De aceea, atragerea de capital
social i luarea unui mprumut reprezint o intrare de capital, iar
retragerea de capital social sau rambursarea unui mprumut au ca

Construirea unui tablou al fluxurilor de numerar cuprinde mai

multe etape. Prima etap const n identificarea poziiilor din
bilanul contabil care au generat fluxuri de numerar i a acelora
care au utilizat fluxuri de numerar. Aceasta se face prin analizarea
surselor i utilizrilor de fonduri. Pentru determinarea lor corect,
se aplic urmtoarele dou reguli:
1. Reprezint surse de numerar:
Orice cretere de pasiv de exemplu, luarea unui mprumut
bancar reprezint o surs de fonduri.
Orice scdere de activ - de exemplu, vnzarea produselor aflate
n stoc este o surs de fonduri.

A doua etap n construirea tabloului fluxurilor de numerar

const n folosirea informaiilor referitoare la sursele i utilizrile
de numerar pentru a avea imaginea tabloului fluxurilor de numerar
n form final. Fiecare modificare care apare n bilanul contabil
este clasificat dup provenien: fie din activitatea de exploatare,
fie din activitatea de investiii, fie din activitatea de finanare.
Situaia fluxurilor de numerar are rolul de a transmite o serie de
informaii importante managerilor financiari.
Rate financiare - curs 4
Adevrata valoare a documentelor financiare ale firmei const
n faptul c ele pot fi utilizate pentru a anticipa ctigurile viitoare
ale companiei i, evident, pe baza lor, profiturile care vor reveni n
cele din urm proprietarilor ei. Din perspectiva managerilor firmei,
analiza documentelor financiare este folosit, pe de-o parte,
pentru anticiparea condiiilor viitoare de activitate ale firmei i, pe
de alt parte, ca o baz de plecare pentru planificarea aciunilor
viitoare.

n general, analiza ratelor financiare ale unei firme reprezint

primul pas n analiza financiar. Ratele financiare sunt astfel
construite nct s evidenieze legturile existente ntre diversele
conturi i poziii financiare ale firmei. Fiecare analiz financiar
are un anumit scop sau servete anumitor obiective care sunt
urmrite de persoana sau persoanele interesate n realizarea
respectivei analize.
Astfel, n cazul acordrii unui credit pe termen scurt, finanatorul
firmei va fi interesat, n primul rnd, de gradul de lichiditate al
firmei i prin urmare, analiza financiar derulat va avea n centru
ratele financiare care evideniaz gradul de lichiditate al firmei. n
cazul acordrii unui credit pe termen lung, finanatorul i va
ndrepta atenia asupra puterii de ctig i asupra eficienei
operaionale a firmei.
Proprietarii firmei sunt interesai de profitabilitatea pe termen
lung a firmei i de eficiena operaiunilor acesteia, tocmai pentru a
se asigura c firma are capacitatea de a genera profituri pe
termen lung, care, n cele din urm, revin proprietarilor.

n cele din urm, managerii firmei sunt i ei interesai de

analiza financiar a firmei. Acetia trebuie s fie ateni la
toate ratele financiare, deoarece preocuprile lor privesc
toate aspectele existenei i dezvoltrii firmei: onorarea
datoriilor pe termen scurt, onorarea datoriilor pe termen lung,
crearea de profituri pentru proprietari.
Rate de lichiditate
Lichiditatea unei firme msoar capacitatea unei firme de a-i
achita obligaiile pe termen scurt (pasivele pe termen scurt) atunci

Datele necesare pentru calcularea ratei curente se gsesc n

bilanul contabil. Conform bilanului contabil, activele curente
cuprind stocurile, creanele, investiiile pe termen scurt, casa i
conturile la bnci i cheltuielile n avans. n ceea ce privete
pasivele curente, acestea cuprind datoriile cu termen de
decontare mai mic sau egal cu un an (mprumuturi bancare pe
termen scurt, partea din mprumuturile pe termen lung a crei
scaden se afl n limita intervalului de timp considerat,
impozitele de pltit, cheltuieli cu salariile etc.) i veniturile n
avans.
Rata curent arat care sunt sumele lichide ce pot fi obinute de

Rata rapid sau testul acid se calculeaz prin scderea

valorii stocurilor din valoarea activelor curente i mprirea
diferenei, astfel rezultate, la valoarea pasivelor curente.
Deoarece stocurile sunt, de regul, componenta cel mai puin
lichid dintre toate activele curente, firma se poate confrunta cu
pierderi, mai ales n momentul n care se pune problema lichidrii
lor pentru achitarea datoriilor firmei. Aceste pierderi apar sub
forma unor preuri mai mici pe care firma le poate obine pe pia
n momentul vnzrii stocurilor, comparativ cu valoarea lor
nscris n contabilitate. Din acest motiv, rata rapid se consider
a fi un test acid pentru msurarea capacitii firmei de a-i achita
obligaiile pe termen scurt.
Analitii financiari recomand ca acest raport s aib valoarea 1,
dar, din nou, este nevoie ca interpretarea valorii sale s in cont
att de perspectiva celui care deruleaz analiza financiar, ct i
de sectorul de activitate n care firma opereaz. n general,
finanatorul dorete ca firma s aib o rat rapid apropiat de
valoarea recomandat, deoarece nseamn c ea este capabil
s achite datoriile pe care i le-a asumat. Pe de alt parte,
managerii firmei sunt contieni de faptul c surplusul de active
curente blocheaz posibilitile firmei de a utiliza numerar i c
pstrarea lor nu genereaz nici un profit.

Rate pentru managementul datoriei

Firmele dispun, n general, de dou modaliti principale prin
care i finaneaz activitile: folosirea capitalului propriu (generat
fie din activitile curente ale firmei, fie prin aportul proprietarilor)
sau folosirea de mprumuturi, sub diverse forme i cu scadene
diferite.
Msura n care o firm utilizeaz mprumuturile pentru
finanarea activitilor sale are consecine importante. n primul
rnd, creditorii firmei analizeaz valoarea capitalului propriu al
firmei, care reprezint sumele investite n respectiva afacere de
ctre proprietari, i n funcie de aceast analiz iau deciziile cu
privire la acordarea de mprumuturi. n al doilea rnd, prin
apelarea la mprumuturi, proprietarii firmei i menin controlul
asupra ei, dat de participarea la capitalul social, dei sumele
investite de ei pot fi mai mici dect sumele folosite n ansamblu. n
al treilea rnd, apelarea la mprumuturi de ctre o firm este
favorabil n situaia n care rata ctigului obinut de firm este
mai mare dect rata dobnzii care trebuie pltit creditorilor i
este nefavorabil n situaia contrar.

Urmtoarele aspecte sunt specifice ratelor de management al

datoriei:
a) Ele folosesc posturi din bilanul contabil pentru a determina
msura n care finanarea activelor s-a fcut prin fonduri
mprumutate.
b) Ele utilizeaz posturi din contul de profit i pierdere pentru a
determina n ce msur diversele cheltuieli fixe sunt acoperite din
profiturile operaionale.
Rata ndatorrii sau gradul de ndatorare msoar proporia
sumelor provenite din credite n totalul fondurilor folosite de firm
i se determin ca raport ntre valoarea total a datoriei, att pe
termen scurt, ct i pe termen lung i valoarea total a activelor.
Creditorii prefer situaia n care firmele au rate mici ale
ndatorrii, deoarece astfel exist o protecie mai mare a lor
mpotriva eventualelor pierderi suferite n cazul unui faliment.

Rata de acoperire a dobnzilor se determin ca raport ntre

profiturile firmei nainte de plata dobnzilor i a impozitelor i
cheltuielile cu dobnzile.
Acest raport indic msura n care veniturile firmei pot scdea
fr ca acest lucru s antreneze probleme financiare pentru firm,
ca urmare a incapacitii sale de a-i onora obligaiile reprezentate
de plata dobnzilor anuale. Incapacitatea firmei de a plti
dobnzile anuale poate duce la acionarea firmei n justiie de
ctre creditori i, dac firma nu demonstreaz c poate plti
dobnzile ntr-o perioad de timp considerat rezonabil de

Ratele financiare folosite pentru analiza managementului activelor

msoar eficiena cu care firma folosete activele de care
dispune. Toate aceste rate realizeaz comparaii ntre cifra de
vnzri (sau cifra de afaceri) a firmei i diversele poziii care
desemneaz activele n bilanul contabil.
Valorile rotaiei stocurilor trebuie interpretate cu precauie:
n primul rnd, nu exist o valoare recomandat sau considerat
optim, aceasta depinznd de sectorul de activitate din care firma
face parte. Astfel, de obicei, companiile care activeaz n sectorul
distribuiei de mrfuri tind s aib rate ale rotaiei stocurilor mai
mari, n timp ce companiile din sectorul construciilor au rate mai
mici.
n al doilea rnd, pentru o interpretare corect a rotaiei stocurilor
n cazul unei anumite companii, este bine s se foloseasc,
pentru comparaie, valorile acestui indicator pentru alte companii
din acelai sector sau o medie a indicatorului pentru ntregul
sector.

Perioada medie de colectare este utilizat pentru analiza

efectelor comerciale de primit i reprezint o modalitate de a
msura rotaia efectelor comerciale de primit. Perioada medie de
colectare se calculeaz n dou etape:
a) Cifra anual a vnzrilor se mparte la 365 pentru a afla
vnzrile zilnice medii.
b) Valoarea efectelor comerciale de primit se mparte la vnzrile
zilnice medii, pentru a afla un numr care reprezint vnzrile
zilnice blocate n efecte comerciale de primit.
O alt denumire a perioadei medii de colectare este durata
medie de ncasare a clienilor, deoarece rata reprezint numrul

Rotaia activelor fixe msoar gradul de eficien al firmei n

utilizarea activelor imobilizate de care dispune i se determin prin
raportarea cifrei de afaceri nete la valoarea activelor imobilizate.
Pentru o interpretare corect a rotaiei activelor fixe n cazul unei
anumite companii, este bine s se foloseasc, pentru comparaie,
valorile acestui indicator pentru alte companii din acelai sector sau
o medie a indicatorului pentru ntregul sector.
Rotaia activului total reprezint o rat financiar care determin
gradul de eficien cu care firma folosete toate activele de care
dispune, att curente, ct i fixe. Ea se calculeaz prin mprirea
cifrei de afaceri nete la valoarea total a activelor.
Rotaia activului total reprezint una dintre cele mai importante rate
financiare, deoarece ea ofer o msur a abilitii echipei de
manageri a firmei de a folosi activele aflate la dispoziia firmei. Dac
valoarea sa este prea mic, aceasta sugereaz o proast gestionare
de ctre manageri a activelor firmei; n schimb, dac valoarea sa
este ridicat, proprietarii firmei se pot declara mulumii de
performanele echipei de manageri. De reinut c interpretarea
corect nu se poate face fr realizarea unei comparaii cu sectorul
general sau cu valoarea rotaiei activului total pentru o companie
similar firmei analizat.

Rate de profitabilitate
Profitabilitatea unei firme reprezint raportul dintre profiturile
obinute i fondurile investite pentru obinerea lor. Ratele de
profitabilitate folosite n analiza financiar ne ofer informaii
referitoare la modul n care o firm i poate derula activitile. ns
informaia principal cuprins n ratele de profitabilitate are n vedere
rezultatul net al efectelor combinate ale lichiditii, ale
managementului activelor i ale managementului datoriei.
Rata profitului ( marja de profit net ) se calculeaz prin mprirea
profitului net la cifra de afaceri net i arat profitul obinut la un leu
cifr de afaceri:
Rata profitului ofer i o imagine asupra gradului n care firma
controleaz costurile. Cu ct rata profitului este mai mic, cu att
costurile firmei sunt mai mari, ceea ce nseamn un grad redus de
control asupra lor. Totui, o valoare mic a ratei profitului nu
nseamn neaprat o deficien a firmei, deoarece exist sectoare
de activitate n care de obicei ratele profiturilor sunt mici. Din acest
motiv, rata profitului trebuie analizat i ea dup realizarea unei

Rate de rentabilitate
Ratele rentabilitii sunt printre cei mai importani indicatori prin
care se apreciaz eficiena general a activitii unei ntreprinderi,
deoarece reflect rezultatele obinute ca urmare a trecerii prin
toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i
desfacere.
Rata rentabilitii economice se determin prin raportarea
profitului nainte de plata dobnzilor i a impozitelor la valoarea
total a activelor firmei i arat capacitatea firmei de a genera
ctiguri de pe urma activelor folosite (msoar eficiena
capitalului economic alocat activitii productive).

Sursele de informaii n analiza financiar

O prim surs de informaii o reprezint presa economic i
financiar, care public astfel de date fie pentru diverse sectoare
economice, fie pentru anumite firme. Dezavantajul const n faptul
c revistele i ziarele de specialitate trebuie urmrite n
permanen, pentru a putea obine datele necesare pentru un
anumit sector sau companie.
O a doua surs de informaii o reprezint Bursa de Valori
Bucureti care public n permanen o serie de rate financiare
pentru companiile care i tranzacioneaz aciunile pe aceste
piee.

Dei analiza ratelor financiare ofer informaii utile, apar i

anumite limite ale acesteia:
a) Cele mai multe firme au ca obiectiv obinerea unor
performane mai bune dect media de industrie, astfel nct
stabilirea mediei pe industrie ca limita de sus a performanei
poate fi o opiune eronat. Astfel, companiile care urmresc
atingerea unor performane superioare trebuie s aib n
vedere comparaia cu ratele financiare ale firmelor lider n
sectorul respectiv.
b) Inflaia reprezint unul dintre aspectele care
distorsioneaz valorile cuprinse n bilanurile contabile ale

d) Firmele pot folosi o serie de tehnici de nfrumuseare a

documentelor contabile, pentru a face ca ele s arate mai
bine.
e) Este dificil s se generalizeze cu privire la valoarea
bun sau rea a ratelor financiare. De exemplu, o rat
curent cu valoare mare poate indica o lichiditate foarte
bun a firmei, dar, n acelai timp, i existena unor fonduri
lichide n exces, ceea ce reprezint un aspect negativ.