CRIZA FINANCIAR MONDIAL SEMN

AL PRBUIRII UNUI SISTEM

CUPRINS

INTRODUCERE
CAPITOLUL 1 - Evoluia sistemului financiar i monetar internaional
1.1.

1.2.

Istoricul actualei crize financiare reliefate de ageniile de pres

internaionale
Apariia i cauzele probabile ale declanrii crizei financiare mondiale

CAPITOLUL 2 - Efecte imediate i implicaii ale actualei crize financiare

2.1. Msuri pentru atenuarea crizei
2.2. Vulnerabilitile interne ale Romniei
CAPITOLUL 3 - Romnia i criza financiar
3.1. Influena crizei economice internaionale asupra securitii sectorului de
producie n Romnia
3.2. Influena crizei economice internaionale asupra viitorului
CAPITOLUL 4 - Tendine i prognoze pentru 2010
4.1. Pe plan internaional
CONCLUZII
BIBLIOGRAFIE

INTRODUCERE

Este firesc s ncepem prin a gsi rspunsul la ntrebarea: este Wall-Street

centrul pmntului? De pe Wall-Street primim ora exact n economie?
Deocamdat se pare c DA, dei pe viitor, dac analizm la rece i fr patim,
ali actori state, coaliii, aliane - vor candida la creerea unor noi poli de putere
pe plan economic.
Prima criz major de pe Wall-Street declanat n 1929 a inut aproape 4
ani. Nu cred c o analiz a cauzelor crizei de atunci mai are vreo relevan
acum, dup declanarea actualei crize, dar totui simt necesar compararea
parametriilor conjuncturali ai vitezei de circulaie a informaiilor din aceea
perioad i de acum, deoarece cred c un factor deosebit de important n
propagarea mai rapid, n acest caz, a crizei, ct i posibilitatea ntreinerii,
amplificrii, sau chiar a diminurii efectelor, pot fi influenate n mod direct de
viteza i implicit calitatea informaiilor, lund bineneles n calcul i
omniprezenta variabil a intereselor pe care le are emitentul.

Parametrii analizai

Criza Wall-Street
1929-1933

2008-2009

Gradul de dezvoltare media

slab

foarte mare

Viteza de circulaie a informaiei

slab

foarte mare

Gradul manipulare cu mass-media

mic

puternic

Influena globalizrii

slab

mare

Gradul de sprijin transnaional

redus

puternic

Scurtcircuitarea siguranei naionale

mare

mare

Prin introducerea parametrilor din tabelul de mai sus am scos n eviden

faptul c mass-media avea un grad de influenare, manipulare, declanare,
propagare, ntreinere, a unei stri de fapt, destul de redus, n timpul primei
crize majore de pe Wall-Street, de aici rezultnd concluzia clar c media nu
reprezenta o fora cum este cu siguran acum; nu este de neglijat faptul c la
aproximativ zece ani de la prima criz major de pe Wall-Street, SUA este totui
capabil s implementeze Planul Marschall, de reconstrucie a Europei, acest
aspect putnd fi punctul de plecare
pentru alte analize i discuii, cu rspunsuri, n opinia mea chiar n actuala criz;
evoluia

tehnologic n general i internetul n special sunt cile prin care

informaia nu numai c circul cu vitez, ci este aproape instantanee n zilele

noastre, ceea ce schimb total conjunctura fa de prima criz major de pe
Wall-Street; globalizarea a nceput s intre n linie dreapt odat cu ncheierea
rzboiului rece, anii `90, i era n plin avnt n momentul declanrii crizei;
organizaiile internaionale, alianele actuale, sunt considerate certificatul de
garanie al restabilirii economice n cazul n care un membru al unei alianei
este ameninat virulent; singurul parametru pe care l-am considerat identic n
ambele perioade ale crizei este gradul de afectare a siguranei naionale,
deoarece n accepiunea noastr orice criz financiar, destabilizeaz economic
naiunile, n orice perioad, cu aceleai efecte de scdere a cererii urmat de
scderea produciei; de scdere a produciei i accentuare a omajului, de
diminuare a capacitatea de cumprare;lipsa banilor genereaz nemulumiri,
depreciaz calitatea vieii,iar dac aceast stare persist, instalarea strii de
srcie este un pericol, deoarece srcia este o vulnerabilitate zdrobitoare.
Criza financiar internaional urmat inevitabil de criza economic
mondial, va constitui probabil cea mai mare provocare dup ncheierea celui
de al Doilea Rzboi Mondial, i va conduce la regndirea i remodelarea
actualului cadru economico-financiar internaional. Chiar i n urma unei priviri
superficiale i lipsite de expertiz asupra evoluiei economice internaionale
actuale, devine evident interconectarea economic a statelor, ce impune
gsirea

unei

soluii

comune

care

s
2

corespund

unor

nevoi

globale.

Interconectare tuturor economiilor naionale, efect al globalizrii, poate

constitui dup dezavantajul iniial, respectiv propagarea transfrontalier a
efectelor crizei financiare, i ntr-un avantaj obiectiv deoarece conduce la
includerea n remodelarea sistemului economic i financiar internaional a
majoritii statelor, care pn deunzi erau marginalizate n luarea deciziilor,
precum cele reprezentnd noile economii emergente din Asia i America Latin.
Actuala criza financiara care a pornit din Statele Unite este resimit n ntreaga
lume i nu suntem nc n msura s-i evaluam prea bine consecinele. Este
nsa evident c sistemul financiar american, cel mai mare i mai sofisticat din
lume, s-a dovedit extrem de vulnerabil i va trece mult vreme pn cnd va
rectiga

ncrederea

investitorilor

naionali

si

internaionali.

Eforturile

guvernului american de a salva sistemul prin injectarea unor sume enorme au

reuit s previn colapsul nsa economia rmne extrem de slbit, iar dup
unele calcule, datoria public american va atinge nivelul colosal de 17 trilioane
USD sau 113% din PIB. La aceasta se adaug un deficit bugetar curent ce poate
depi 3% din PIB anual o povar ce poate fi sancionat de piee, ducnd la
slbirea Reflectarea crizei financiare n economia real global este constat i
de Fondul Monetar Internaional, care a revizuit negativ ultimele sale previziuni
referitoare la creterea economic global, afirmnd c activitatea global
este supus unei scderi rapide. De asemenea n varianta actualizat a
raportului FMI World Economic Outlook (WEO), publicat pe 6 noiembrie 2008, se
menioneaz c perspectivele creterii economice la nivel mondial s-au
deteriorat semnificativ n ultima lun, datorit continurii returnrii creditelor
de ctre sectorul financiar i a scderii ncrederii din partea productorilor i a
consumatorilor.1
Acelai raport WEO previzioneaz o cretere a economic mondial
pentru anul 2009 de 2.2 procente, fiind astfel mai sczut cu de puncte
procentuale din PIB relativ estimat n octombrie 2008. n economiile avansate,
se prevede o contracie a creterii economice pentru ntreg anul 2009, fiind
prima cdere de acest gen din perioada postbelic. Creterea estimat n rile
1

IMF, World Economic Outlook Update

n curs de dezvoltare se va diminua considerabil dar va atinge totui n 2009 un

nivel de 5 procente.2
poziiei internaionale a dolarului.

CAPITOULUL 1
EVOLUIA SISTEMULUI FINANCIAR I MONETAR INTERNAIONAL
Se poate ncepe o analiz a situaiei actuale a sistemului financiar internaional avnd n
vedere eforturile depuse n ultima jumtate de secol culminnd cu liberalizarea complet a fluxurilor
financiare la sfritul anilor 1970 iar acest demers nu trebuie s ignore cadru propice oferit de
globalizarea economiei.
Aceast evoluie a lumii financiare internaionale i are originile n noua ordine mondial
instaurat dup finalizarea celui de al Doilea Rzboi Mondial, i n special datorit angajamentului
Statelor Unite ale Americii de a crea un cadru propice nevoilor endogene dezvoltrii capitalismului
vestic. Exponeni ai internaionalismului, precum Cordell Hull, prefigurau deja din perioada
rzboiului c criza global a anilor 1930 a fost cauzat n mare parte de disfuncionalitile
economiei mondiale, datorate protecionismului, competiiei economice inechitabile, accesului
restrictiv la materiile prime i a politicilor guvernamentale autarhice. Regimul care a luat natere
imediat dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial se descrie printr-un etalon al cursului semi-fix al
dolarului, fiind o perioad important de stabilitate a cursurilor de schimb. Totui sistemul de la
2

ibidem

Bretton-Woods poate fi mprit n dou sub-perioade, atta timp ct convertibilitatea deplin a

contului curent pentru principalele monede nu a fost introdus pn la sfritul anului 1958. Astfel
se poate afirma c sistemul Bretton-Woods propriu-zis a funcionat doar o perioad de treisprezece
ani, i anume ntre 1958 i 1971.3
Urmtoarea perioad a fost caracterizat de etalonul cursului fluctuant al dolarului. n acea
epoc comunitatea internaional a renunat la orice ncercare de a controla n comun cursul de
schimb, dup ce administraia Nixon a suspendat unilateral convertibilitatea dolarului fa de aur n
1971, ulterior devalorizndu-se. ns apariia cursurilor flexibile nu a reuit s clinteasc dolarul din
poziia sa de etalon de facto al desfurrii tranzaciilor monetare internaionale oficiale i private. n
ciuda revenirii la acest sistem fluctuant, aceast perioad a prezentat o serie clar de reguli ale
jocului, la care au aderat intens rile industrializate vizate.
Dei perioada cursurilor fluctuante a durat zece ani, ea este ntrerupt de o important subperioad, dup stabilirea Spaiului Monetar European n 1979. Aceasta fiind cunoscut sub
denumirea creterea puterii mrcii germane, pentru a indica importana central a monedei
germane, datorit funcionrii ei ca etalon pentru celelalte monede europene din cadrul SME.
Situaia Spaiului Monetar European a intrat n declin dup toamna anului 1992, n primul rnd din
cauza retragerii unora din monedele sale de baz, i apoi din cauza lrgirii limitelor ntre care le era
permis s fluctueze monedele rmase. Totui, rmiele SME n aceast form modificat au
funcionat pn n 1999, cnd s-au transformat o dat cu inaugurarea Uniunii Monetare Europene.4
Un alt regim monetar a urmat acordurilor Plaza i Lucru, ncheiate n 1985 i 1987, care au
avut ca obiect stabilizarea, i chiar iniial reducerea, valorii dolarului american fa de alte dou
blocuri monetare majore, i anume zona SME-DM i cea a yenului japonez. Aceste acorduri au
introdus oficial largi zone de ncadrare minim i maxim pentru cursurile de schimb ntre cele trei
blocuri monetare, ngrdind interveniile pentru stabilizare n cadrul acestor marje i sancionnd la
nevoie ajustarea cursurilor centrale potrivit principiilor economice fundamentale. Dei aceast
perioad este analizat mpreun cu decesul parial al SME de dup 1992, se poate afirma c
ncepnd cu 1993-4, se cristalizeaz un regim similar cursurilor fluctuante, similar celui practicat
ntre 1974 i 1984. Iniial aceast perioad s-a caracterizat printr-o larg supraveghere multilateral.
Totui, dup dezordinea financiar a anilor 1997 i 1998, ultimele vestigii ale stabilitii dolarului au
fost spulberate, cele mai multe ri est asiatice rmase fiind obligate s renune la dolar.5
3

Hirst, Paul i Thompson, Grahame, Globalizarea sub semnul ntrebrii, p. 58

ibidem
5
ibidem, p. 59
4

Chiar din prima decad a existenei sale euro a devenit dup dolarul american a doua moned
ca importan n lume. Valoarea stocului de obligaiuni emise n euro a depit n 2004 valoarea
titlurilor emise n dolari iar volumul creditelor acordate n euro de ctre bncile europene ctre
clieni din afara zonei euro a crescut la 36% - comparativ cu 45% ct se acorda n dolari. Euro este a
doua cea mai tranzacionata moned pe pieele internaionale i este utilizat n peste o treime din
tranzaciile valutare. Rezervele internaionale constituite n euro au crescut de la 18% n 1999 la
25% n 2007.6
Este de remarcat faptul c nicio criz precedent nu a pus la ndoial mai net actualele reguli
financiare internaionale, dup ce fundamentele acestora au fost decise la Bretton Woods, n 1944.
Dup ce n timpul administraiei Nixon americanii au renunat la definirea monedei n aur i, ca
atare, dolarul a devenit mai expus fluctuaiilor, japonezii - campionii acelui moment economic au
formulat critici cu privire la "domnia" monedei nord-americane. Practic nimic nu s-a schimbat iar
prbuirea Cortinei de fier a resetat att prioritile europene ct i cele ruseti pentru un deceniu i
jumtate. Iat cteva evoluii ale ultimelor dou decenii care au contribuit la sporirea criticilor:
-

Extinderea puternic a Uniunii Europene; privit din punct de vedere al ponderii n

comerul internaional i al nsumrii PIB este un complex economic mai puternic dect SUA;
-

Ascensiunea Chinei i (mai recent) a Rusiei n economia global;

Punerea serios n discuie a virtuilor modelului neoliberal al statului minimal, care a

primit o gur de oxigen odat cu administraia Reagan n SUA i Margaret Thatcher n UK n anii
'80. Crizele anilor '90-2000 au reconsiderat locul i rolul statului reducnd apetitul pentru
liberalismul economic. Modelul financiar avangardist al SUA este astzi caracterizat ca "toxic" n
instrumentele sale de noua generaie i socotit un pericol nu doar pentru economia nord-american,
ci i pentru economia global.
-

O succesiune de crize fr precedent prin numr i amploare, ncepnd cu Mexicul

(speculaiile pe pesos) i sfrind cu cele din SUA (IT n 2001 i imobiliare n 2007).
-

Rolul minuscul dovedit de FMI i Banca Mondial n prevenia,diagnosticarea i

tratarea acestor crize economice/financiare; percepute ca instituii cvasiamericane - n pofida unei

lungi succesiuni de conduceri executive inclusiv nonamericane - ele se afl sub presiunea unor
critici fr precedent. De asemenea, FMI se afl n postura unui medic fr medicamente - fonduri
bneti insuficiente.

Comisia European, Zece ani de Euro, 10 poveti de succes

Criza financiar reprezint, ntr-un sens foarte larg, o stare de dezechilibru, peste anumite
limite, ntre diferitele componente ale pieei. Unele crize financiare pot fi previzibile altele sunt greu
de anticipat. Acestea pot avea ca origine diveri factori. Criza financiar n curs, care s-a dezvoltat
ncepnd cu vara anului 2007, conform opiniilor multor specialiti, era ateptat. Problema care se
punea era, nu dac va fi, ci cnd va ncepe. n ultimele luni, criza din Statele Unite, a degenerat
considerabil, depind, rnd pe rnd, toate graniele sectoarelor economice neafectate n prima faz.
Unda de instabilitate s-a propagat de la un sector la altul, mai nti din ramura imobiliar n
cea bancar i, ulterior, n toate domeniile economiei reale. Valul de criz a afectat att domeniul
public, ct i pe cel privat, depind, totodat, frontierele naionale i punnd n pericol pieele
emergente.

1.1.

ISTORICUL ACTUALEI CRIZE FINANCIARE

RELIEFATE DE AGENIILE DE PRES INTERNAIONALE

Anul viitor, ansele ca salariile din Romnia s mai creasc sunt foarte mici.
Conform Institutului Naional de Statistic, dup ce, n 2007, salariile au sporit n medie cu
aproximativ 14%, iar 2008 cu nc 15%, 2009 va fi un an n care romnii nu se vor mai bucura de
generozitatea patronilor. Istoricul actualei crize financiare ar putea fi cel redat n tabelul urmtor.

februarie 2007 - din ce n ce mai muli clieni din Statele Unite nu i mai achit creditele
de tip subprime (credite ipotecare cu grad ridicat de risc), ceea ce provoac primele
falimente ale unor instituii bancare specializate;

august 2007 - bursele se prbuesc, iar bncile centrale intervin pe piee cu lichiditi;
22 ianuarie 2008 - Banca Central American (FED) scade rata dobnzii de referin la
3,5%, cu trei sferturi de punct;

17 februarie 2008 - Banca britanic Northern Rock este naionalizat;

11 martie 2008 - are loc o infuzie masiv de lichiditi pe piaa creditelor din partea
bncilor centrale, pentru a face fa contraciei acesteia;
7

 16 martie 2008 JPMorgan Chase anun achiziionarea bncii de investiii Bear

Stearns, la un pre sczut, cu ajutorul FED;

7 septembrie 2008 - Trezoreria SUA decide naionalizarea bncilor Fannie Mae i

Freddie Mac, dup ce acestea au suferit pierderi financiare importante;

15 septembrie 2008 - Banca de investiii Lehman Brothers i depune bilanul, iar Bank
of America anun cumprarea Merrill Lynch;

16 septembrie 2008 - compania de asigurari AIG (American International Group) este

salvat de Guvernul american, care i ofer 85 de miliarde de dolari n schimbul a 79,9%
din capital;

17 septembrie 2008 - bursele din lume cad i bncile centrale i intensific operaiunile
pentru injectarea de lichiditi pe pia;

18 septembrie 2008 - banca britanic Lloyds TSB cumpr HBOS, instituie financiar
concurent;

26 septembrie 2008 - JPMorgan preia controlul asupra Washington Mutual, cu ajutorul

autoritilor federale;

28 septembrie 2008 - compania de asigurri belgiano-olandez Fortis este ajutat de

statele belgian, olandez i luxemburghez, iar banca britanic Bradford and Bingley este
naionalizat;

30 septembrie 2008 - banca Dexia este naionalizat de ctre autoritile franceze i

belgiene;

3 octombrie 2008 - Camera Reprezentanilor adopt un plan de salvare - Legea de

stabilizare economic de urgen - n valoare de 700 de miliarde de dolari, aprobat anterior
de Senat;

4 octombrie 2008 - are loc o reuniune de urgen, la Paris, a liderilor membrilor europeni
ai G8 (Germania, Frana, Italia, Marea Britanie), care nu reuesc s ajung la un
compromis privind nfiinarea unui fond european pentru susinerea instituiilor financiare
aflate n dificultate

5 octombrie 2008 - BNP Paribas preia Fortis n Belgia i Luxembourg, devenind cea
mai mare banc de depozite din Europa;
8

 8 octombrie 2008 - autoritile de la Londra anun un plan de salvare care include o

naionalizare parial a bncilor. Fondul Monetar International (FMI) revizuiete n scdere
previziunile privind creterea economic mondial, n condiiile n care bursele sunt n
scdere;

10 octombrie 2008 - G7 i ia angajamentul s mpiedice falimentul oricrei bnci

importante;

12 octombrie 2008 - cele 15 ri din Zona Euro ajung la un acord privind un plan de
aciune: garantarea creditelor interbancare i posibila recapitalizare a bncilor;

13 octombrie 2008 - are loc o cretere spectaculoas a burselor, n replic la mobilizarea

guvernelor;

15 octombrie 2008 - bursele cad din nou. Cea de pe Wall Street nregistreaz cea mai mare
scdere de dup 1987. Europenii, n cadrul Summit-ului de la Bruxelles, solicit
organizarea unui reuniuni mondiale nainte de sfritul anului, pentru reformarea
sistemului financiar internaional. Preul petrolului scade sub 70 de dolari barilul;

20 octombrie 2008 - Biroul Internaional pentru Munca a avertizat c problemele

financiare risc s antreneze pierderea a 20 de milioane de locuri de munc n lume, pn
la sfritul anului 2009;

24 octombrie 2008 - Islanda cere oficial FMI un ajutor de dou miliarde de dolari, pentru a
face fa crizei;

26 octombrie 2008 - FMI anun c acord un mprumut de 16,5 miliarde de dolari

Ucrainei;

27 octombrie 2008 - rile membre G7 critic volatilitatea excesiv a ratei de schimb a

yenului, care atinge cel mai ridicat nivel din ultimii 13 ani, n comparaie cu dolarul;

28 octombrie 2008 - Euro ajunge la cel mai sczut nivel fa de moneda american, din
aprilie 2006. FMI, UE i Banca Mondial anun c acord 20 de miliarde de euro
mprumut Ungariei;

29 octombrie 2008 - FED scade rata dobnzii de referin la 1,0%;

31 octombrie 2008 - Banca Japoniei scade rata dobnzii de referin la 0,30%:

 6 noiembrie 2008

FMI anun c rile dezvoltate vor nregistra, n 2009, prima

contractare a PIB din 1945, estimat la 0,3%. Creterea economic mondial este estimat
la maxim 2,2%. Banca Centrala Europeana (BCE) scade rata dobnzii de referin la
3,25%;

15 noiembrie 2008 - prima reuniune la nivel nalt a G20, organizaie din care fac parte
rile dezvoltate i economiile emergente;

24 noiembrie 2008 - preedintele Rezervei Federale a SUA, Ben Bernanke, a recunoscut

c a subestimat impactul pe care criza creditelor de pe piaa imobiliar l-a avut asupra
sectorului financiar;

25 noiembrie 2008 - Guvernul SUA a aprobat un plan de salvare a Citigroup, n valoare

de 306 miliarde de dolari;
n condiiile diminurii produciei i creterii omajului, este probabil ca viitorul Executiv
s creasc, n 2009, toate taxele, inclusiv cota unic, la nivelul de 19%, pentru a face fa crizei
care va afecta economia romneasc.

1.2.

APARIIA I CAUZELE PROBABILE ALE DECLANRII

CRIZEI FINANCIARE MONDIALE

Un sistem financiar care s-a bazat din ce n ce mai mult pe pieele de capital (titrizare) - aa
cum a evoluat n ultimele decenii - a adus n prim-plan chestiunile de transparen i evaluare
corespunztoare. n mod ironic, acestea sunt exact unele dintre trsturile principale care au dus la
colapsul sistemului de comand. De fapt, modele utilizate de bnci de investiii de vrf i de
ageniile de rating n evaluarea riscurilor i notarea atribuit noilor produse financiare (sintetice) sau dovedit a fi eronate. De asemenea, un anumit tip de titrizare, care i-a distanat pe mprumuttori
de consecinele aciunilor lor ntr-un mod mai mult dect periculos, a transformat riscurile i a dus la
creterea gradului de opacitate a pieelor. Inexistena unor piee efective pentru unele produse
derivate (OTC) a diminuat i mai mult transparena pieelor i s-a adugat evalurii inadecvate.
Criza creditului nu putea fi evitat din cauza enormei lipse de transparen i de ncredere.
Cauzele actualei crize financiare ar trebui sa i fac pe muli s i aminteasc leciile
10

faimoasei dezbateri privind calculaia: avem nevoie de piee veritabile, de transparen i de o

evaluare corespunztoare a factorilor de producie i a produselor (serviciilor). Simularea i
modelele nu pot fi dect nlocuitori imperfeci i insuficieni ai pieelor reale. n acelai timp,
transparena i buna funcionare a pieelor au nevoie s fie susinute de norme i monitorizri
adecvate, deoarece pieele nu se pot proteja singure de slbiciunile lor inerente. Binele public are
nevoie uneori de intervenia unei mini vizibile.
Vina pentru actuala criz financiar poate fi aruncat asupra bancherilor lacomi, a felului
ineficient n care Alan Greenspan a condus Rezervele Federale ale SUA, asupra oamenilor nesbuii
care au fcut mprumuturi pe care tiau c nu le vor putea achita, asupra politicienilor de
pretutindeni, care au nchis ochii n faa valului de probleme. Toi cei de mai sus sunt, ntr-adevr,
vinovai, ns, uneori este eficient o privire din partea cealalt a telescopului. Prbuirea sistemului
financiar reflect schimbarea echilibrului geopolitic. Ea reprezint un semnal de alarm legat de
felul n care ar trebui s reacioneze Occidentul fa de noua ordine global.
Planul de salvare al guvernului american, n valoare de 700 de miliarde de dolari, a fost
preul pltit pentru greelile trecutului. Din motive greu de intuit, unii politicieni europeni par s fie
ncntai de problemele cu care se confrunt un aliat ce le asigur nc securitatea.
Creterea, din ultimii apte ani, a statelor puternic dezvoltate a fost alimentat de o politic
monetar i fiscal expansionist, n dorina de a se reduce, printre altele, durata i gravitatea
recesiunii rezultate ulterior unor evenimente dificile, inclusiv a celor din SUA, de la 11 septembrie
2001. n aceast perioad, Rezerva Federal american a temperat agresiv politica monetar, prin
reducerea fie a ratei dobnzii la fondurile federale, fie a ratei de scont, de 27 de ori ntre ianuarie
2001 i iunie 2003, producnd cderea ratei dobnzii la fondurile federale, de la 6,5% la 1,0%. Prin
aceste msuri s-a stimulat dezvoltarea pieei imobiliare, care a devenit un miraj pentru populaie
compensnd declinul pieelor de capital i meninnd economia Statelor Unite inundat de
lichiditi. Aceasta a culminat cu aa-numita criz a ipotecilor subprime (cu grad mare de risc,
2007), continund cu cea financiar (la toate nivelurile) i ajungnd la colapsul pieelor de aciuni.
n paralel, cererea SUA a fost stimulat de oscilaia substanial a poziiei fiscale, de la un
excedent mic, n 2001, la un deficit considerabil, n 2003, rezultat din creterea acut a cheltuielilor
de aprare i securitate naional, dublat de reducerea impozitelor Administraiei centrale. n
combinaie cu o rat sczut a dobnzilor i cu una similar de economisire, deficitul fiscal a
contribuit la generarea unor decalaje mari de cont curent.
11

Statele Unite nu au fost ns singurele afectate de ocurile i prbuirea ncrederii

consumatorului. Astfel, mai multe ri, economii dezvoltate sau emergente, au nregistrat, n ultimul
an, creteri nerealiste n pieele activelor - Irlanda, Marea Britanie, Australia, dar i China i Rusia.
Integrarea financiar, holding-urile transnaionale (de fonduri mutuale i speculative), sucursalele
bncilor din rile dezvoltate i companiile de asigurri au contribuit la propagarea colapsului
preurilor activelor i n Uniunea European. n prezent, Islanda, Ungaria i statele baltice sunt cele
mai afectate, dimensiunile valorice i modalitatea de propagare fiind ns difereniate, ca urmare a
unor caracteristici individuale: dimensiunea extins a sectorului bancar i ponderea semnificativ a
acestuia n formarea PIB (Islanda); disfunciile generate de politica monetar relaxat, ce a ncurajat
creditele cu dobnzi sczute n monede strine (Ungaria); ratele crescute ale inflaiei i consumul
exagerat, bazat pe credite (statele baltice).
Declanarea actualei crize financiare poate fi fixat n mod oficial n august 2007. A fost
momentul n care bncile centrale au trebuit s intervin pentru a furniza lichiditi sistemului
bancar. Astfel, dup cum relateaz BBC7:
Pe 6 august, American Home Mortgage, una dintre cele mai mari societi independente de
credit pentru locuine, a dat faliment, dup ce a concediat mare parte din personal. Compania a
declarat c este o victim a prbuirii pieei de locuine din SUA, prbuire care a antrenat muli
creditori i debitori de credite subprime8, cu grad mare de risc.
Pe 9 august, piaa creditelor pe termen scurt a ngheat dup ce o mare banc francez,
BNP Paribas, a suspendat trei dintre fondurile sale de investiii, n valoare de 2 miliarde euro,
invocnd problemele din sectorul ipotecar subprime din SUA. Banca Central European a fcut o
infuzie de 95 miliarde euro n sistemul bancar al zonei euro pentru a trece mai uor peste criza
creditelor subprime. Rezerva Federal a SUA i Banca Japoniei au luat msuri similare.
Pe 10 august, Banca Central European a pus la dispoziia fondurilor bancare nc 61
miliarde euro. Rezerva Federal a SUA a afirmat c va furniza n cel mai scurt timp ci bani vor fi
necesari pentru combaterea problemelor creditelor.
Pe 13 august, Banca Central European a pompat 47,7 miliarde euro n pieele financiare, a
treia infuzie n tot attea zile. Bncile centrale din SUA i Japonia au plusat de asemenea peste
sumele acordate anterior. Goldman Sachs a afirmat c va oferi 3 miliarde dolari pentru susinerea
7

BBC News, Cronologia crizei subprime: Cum a evoluat criza subprim? http://news.bbc.co.uk/1/hi/business/7096845.stm
Creditele subprime acele credite acordate persoanelor care ori au un istoric prost de rambursare, ori au poteniale financiare slabe
din punctul de vedere al bncilor clasice, fiind frecvente n rile cu piee financiare dezvoltate din punctul de vedere al instrumentelor
care opereaz pe aceste piee, n special n Statele Unite i Europa Occidental.
http://www.4women.ro/index.php?module=news&news_id=757844
8

12

unui fond de hedging9 lovit de criza creditelor. Pe 16 august, Countrywide Financial, cel mai mare
dezvoltator de afaceri ipotecare, i-a retras ntreaga linie de creditare de 11,5 miliarde dolari.
Creditorul ipotecar australian Rams a admis, de asemenea, c are probleme cu lichiditile.
Pe 17 august, Rezerva Federal American a sczut la jumtate rata de discount 10, pentru a
ajuta bncile s-i rezolve problemele de creditare.
Pe 13 septembrie, s-a descoperit c Northern Rock, cea mai mare banc ipotecar britanic,
era aproape de insolvabilitate. Aceast situaie a declanat, pentru prima oar n ultima sut de ani n
Marea Britanie, o migrare rapid a clienilor spre alte bnci.
Criza s-a apropiat cu pai ncei, dar ea putea fi anticipat nc de la sfritul anului 2000.
Astfel, Rezerva Federal American a sczut n cteva rnduri rata fondurilor federale, de la 6,5%
pn la 1%, n numai 3 ani, ajungnd n iulie 2003 cea mai sczut rat din ultima jumtate de secol.
Moneda ieftin a dat natere unui boom pe piaa locuinelor, o explozie n achiziiile de companii cu
bani mprumutai i alte excese. Creditorii ipotecari i-au sczut standardele i au inventat noi
moduri n care s stimuleze afacerile i s genereze comisione. n acelai timp, bncile de investiii
de pe Wall Street au dezvoltat o varietate de noi tehnici pentru a transfera riscul de creditare ctre
ali investitori, precum fondurile de pensii i cele mutuale 11.Din 2000 pn la mijlocul anului 2005,
valoarea pe pia a locuinelor existente a crescut cu peste 50% i s-a declanat o frenezie a
construciilor.
Creterea nzecit a preurilor la case a favorizat speculaiile. Cnd se ateapt ca valoarea
proprietii s creasc mai mult dect valoarea mprumutului, devine evident tendina de a deine
mai multe proprieti dect pot fi ocupate. Astfel, n 2005, 40% din casele cumprate nu funcionau
ca reedine permanente, ci ca investiii sau case de vacan12. Cum creterea veniturilor medii reale
era anemic, creditorii i-au pus ingeniozitatea la ncercare pentru a face locuinele s par
convenabile. Astfel, acetia au folosit cel mai frecvent creditele ipotecare cu rate variabile, cu oferte
speciale de rate iniiale sub media pieei, oferite pentru perioada iniial a creditului (ex. 2 ani). Se

Hedging - (1) Angajarea unei poziii pe piaa futures, opus fa de poziia deinut pe piaa cash (spot) pentru a nlocui temporar o
tranzacie care urmeaz s fie fcut pe piaa cash, ca protecie mpotriva riscului ca preul s aib o evoluie nefavorabil. (2) Se
refer la orice combinaie de poziii long i short n instrumente financiare, contracte futures i opiuni, n care o poziie tinde s
reduc riscul celeilalte; orice strategie folosit pentru a reduce riscul unei investiii. http://www.eafacere.ro/dictionar.asp?fid=266
10
Rata de discount (rata dobnzii de refinanare) - n Statele Unite, rata dobnzii pe care Bncile Rezervei Federale o percep pentru
creditele acordate bncilor membre. http://www.eafacere.ro/dictionar.asp?fid=535
11
Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investiii atrag resurse financiare de la populaie i companii, pe care le investesc n
diverse instrumente financiare, cum ar fi aciuni, obligaiuni sau titluri de stat. http://www.conso.ro/ghiduri/8/fonduri.html
12
Joseph R. Marson i Joshua Rosner, How resilient are mortgage backed securities to collateralised debt obligation market
disruption?, lucrare prezentat la Hudson Institute, Washington D.C., 15 februarie 2007, 11.

13

presupunea c dup aceast perioad, cnd ncepea achitarea ratelor mari, ipoteca ar fi refinanat,
profitnd de pe urma creterii preurilor i genernd o nou serie de comisioane pentru creditori.
Toate veniturile de la sursa original pn la destinaia final erau taxate, i, cu ct era mai
mare volumul de bani, cu att cretea suma comisioanelor. ansa de a obine bani din comisioane
fr riscuri a ncurajat practicile de afaceri superficiale i neltoare.La nceputul lui 2007 au aprut
tot mai des semne ale dezastrului: pe 22 februarie, HSBC13 l-a concediat pe directorul
departamentului de mprumuturi ipotecare din SUA, admind pierderi de 10,8 miliarde dolari; la 9
martie, DR Horton, cel mai mare constructor de locuine american, a avertizat n privina pierderilor
ipotecare din sectorul subprime; pe 12 martie, compania New Century Financial, unul dintre cei mai
mari creditori din sectorul subprime, i-a suspendat tranzacionarea aciunilor, n urma temerilor c
firma se ndreapt spre faliment, iar la 2 aprilie a invocat art.11 referitor la protecia mpotriva
falimentului; pe 16 martie, Accredited Home Lenders Holding a scos la vnzare 2,7 miliarde dolari
din registrul de mprumut a sectorului subprime cu o reducere serioas, pentru a genera numerarul
necesar operaiunilor de afaceri.
Odat ce criza a izbucnit, problemele de pe pieele financiare au fost dezvluite cu o
rapiditate remarcabil. Un numr mare de puncte slabe a fost dezvluit ntr-o perioad foarte scurt
de timp. Cderea ce ncepuse n sectorul ipotecar subprime s-a extins curnd i n alte sfere ale
domeniului financiar bancar, precum datoriile pe cardurile de credit, datoriile auto, pn la piaa
imobiliar industrial.

13

HSBC Holdings (The Hongkong and Shanghai Banking Corporation) plc este cea mai mare banc din Europa n
ceea ce privete capitalizarea, nfiinat n anul 1865 n Hong Kong i Shanghai. Avnd sediul n Londra, Anglia,
compania este prezent la nivel mondial i are peste 300.000 de angajai.
Conform revistei Forbes, HSBC era n anul 2008 a patra banc pe plan mondial n ce privete averea (2.348 miliarde
USD), a doua din lume n ce privete vnzrile (146,5 miliarde USD), cea mai mare n ce privete valoarea la burs
(180,8 miliarde USD) i cea mai profitabil banc din lume cu vnzri de 19,1 miliarde USD n anul 2007.

14

CAPITOLUL 2
EFECTE IMEDIATE I IMPLICAII ALE
ACTUALEI CRIZE FINANCIARE
Efectele crizei financiare asupra economiei mondiale continu s fie dificil de comensurat pe
toate dimensiunile, datorita caracterului greu predictibil al evoluiei acesteia. Dificultile de
evaluare i previzionare a dinamicii crizei rezid din multiplicarea epicentrelor acesteia (SUA,
urmat de state occidentale i economiile emergente central i est europene), fiecare avnd propriile
forme de manifestare influenate de vulnerabiliti particulare.
Consecinele pe pieele de credite i pe cele de aciuni au condus la o recesiune inevitabil,
preconizndu-se o cretere a PIB-ului de doar 0,1 pn la 0,2% pentru anul 2009, n SUA (Fondul
Monetar Internaional, 2008; previziunile Bncii Mondiale) i de doar 0,2 i 0,5% n Zona Euro,
respectiv Japonia (o serie de previziuni ale Bncii Mondiale sunt mai pesimiste, n special cele
legate de sectorul privat). Diminuarea cererii de pe principalele piee de export din Zona Euro a
determinat ajustri ale produciei, dar i disponibilizri uriae n industrie.
n prezent, oficialii europeni sunt angrenai n identificarea unor msuri eficiente i unitare
pentru atenuarea consecinelor negative ale crizei financiare i prevenirea blocrii economiei
15

comunitare, dei se menin unele disensiuni cu privire la modalitile concrete de realizare a

acestora. n acelai timp, Rusiei nu i va fi suficient statutul de mare furnizor de petrol i gaze (chiar
dac dispune de rezerve valutare importante) pentru a asigura creterea economic, Banca Mondial
estimnd c PIB-ul acestei ri i va reduce n 2008 ritmul de cretere cu 0,8%, de la 6,8% la
maximum 6%. ncetinirea creterii economice a Rusiei va continua i n 2009 (potrivit Bncii
Mondiale), fiind prognozat un avans al PIB-ului de cel mult 3% fa de estimrile iniiale, de 6,5%.
Economiile rilor balcanice vor scdea considerabil, o lovitur puternic urmnd a avea
loc n special n sectoare industriale slabe, care depind de materii prime importate, impact ce va
crete deficitul comercial extern.
n Asia de Est, principalele probleme sunt subsumate scderii cererii de produse
manufacturate pe piaa mondial, ceea ce poate genera dezechilibre macroeconomice majore n plan
regional. Dei a fost relativ puin influenat de efectele imediate ale colapsului financiar
internaional, riscurile aferente spaiului Americii Latine sunt diminuarea fluxurilor directe de
capital strin i scderea preurilor la bunuri pe piaa mondial.
Dei, n prezent, industriile cele mai afectate sunt cele ale construciilor i auto, cu toate
implicaiile pe orizontal, n 2009, ocul crizei se va transmite la toate nivelurile i n toate ramurile
economice. n acord cu prevederile raportului Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare
Economic (OECD, ce cuprinde 30 de ri puternic dezvoltate), intitulat Previziuni economice
pentru Statele Unite, Japonia i Zona Euro, tensiunile financiare, ncepute la mijlocul lunii
septembrie 2008, vor avea efecte de scurt durat, ns nu este exclus s fie continuate de o perioad
prelungit de tulburri, pn la sfritul anului 2009, urmat de o normalizare gradual a situaiei.
Climatul economic critic poate afecta securitatea internaional, n condiiile meninerii
conexiunii terorism-criminalitate organizat. Mike McConnell, eful Comunitii americane de
Informaii a evideniat, n cadrul unui articol preluat de NewsIn din publicaia Washington Post,
riscul slbirii guvernelor aliate i a capacitii de rspuns a Statelor Unite la noile ameninri
teroriste. naltul oficial SUA a afirmat c, n prezent, condiiile sunt favorabile unor atentate
teroriste de mare aploare, comise cu substane chimice, arme biologice i, poate, nucleare.
Totodat, a considerat, conform publicaiei, c n anul 2025 lumea va fi multipolar, odat cu
ascensiunea Chinei, Indiei i Braziliei, iar rivalitile strategice se vor orienta, fr indoial,
spre comer, demografie, accesul la resurse naturale, investiii i inovare tehnologic. Va exista o
lupt pentru supremaia tehnologic, esenial pentru a domina.
16

De asemeni, n declin va fi att piaa global de energie (prin scderea preului petrolului)
ct i companiile petroliere, cele private i cele de stat, (din ce n ce mai prudente n gestionarea
capitalului de investiii, ca urmare a scderii preconizate a veniturilor i accesului mai dificil la
finanare). n acest sens, este posibil o reevaluarea a cooperrii nucleare.
Exporturile, un alt domeniu afectat de actuala criz ca urmare a diminurii cererii globale.
Amplificarea problemelor de natur social, ca urmare a creterii ratei omajului i a
diminurii nivelului de trai ce ar putea antrena o intensificare a curentelor extremiste de factur
naionalist este consecina declinului economic nregistrat n lume.
Pe fondul invocat va crete numrul de absorbii, fuziuni i achiziii, facilitate de
permisivitate manifestat de actorii statali, prin nesancionarea practicilor neconcureniale i vor fi
nregistrate semnificative dezechilibre macroeconomice n principal nivelul ridicat al deficitelor
externe ca urmare a creterii consumului.
Diminuarea interesului investiional pentru diverse piee pe fondul restrngerii activitii
unor concerne din state occidentale, al volativitii bursiere sau a cotaiilor monedei naionale din
rile emergente, dar i al revizuirii n sens negativ a rating-urilor de ar de ctre ageniile
internaionale de evaluare financiar.
Una din consecinele actualei crize financiare o constituie afluxul de capital din statele arabe
care finaneaz falimentele financiare din lumea democratic. Miliardele de dolari disponibili din
lumea arab se insinueaz ncet i ireversibil n economiile statelor dezvoltate ceea ce putea duce la
situaia paradoxal c acestea ar putea fi cucerite din interior...n acest mod resursele financiare care
pot fi alocate pentru securitatea naiunilor ncep s se diminueze, vulnerabiliznd mortal statele.
n acest sens sunt exemplificative ptrunderile n sistemul bancar american reuite de aanumitele fonduri suverane ale Emiratelor Dubai i Abu Dhabi, al Chinei, Arabie Saudite,
Kuweitului i Singapore-lui, care au ajuns s dein participaii importante uneori chiar majoritare n
bnci americane i elveiene aflate n dificultate,. Nu mai puin semnificativ n clasamentul primelor
cinci bnci mondiale, instituiile financiare chineze ocup locurile nti, al doilea i al cincilea,
poziiile a treia i a patra revin unor societi europene (HSBC i Santander Bank), iar Citigroup,
primul lider mondial al domeniului, se afl abia n poziia a aptea
n eforturile de diminuare a impactului undei de oc, autoritile naionale uneori n
cooperare cu organisme internaionale au implementat ori preconizeaz s implementeze, funcie de
particularitile economiilor fiecrui stat o palet extins de instrumente de la msuri punctuale de
sprijinire a unor instituii bancare i operatori economici aflai n dificultate pn la reorientri ale
17

politicilor macroeconomice. Tendinele de evoluie a crizei la nivelul principalilor actori

internaionali ar putea fi influenate suplimentar de o serie de variabile precum: apariia unor
modificri pe scena politic a unor state importante, de natur s antreneze reorientri de ordin
strategic, cu influene asupra capitalului de ncredere n capacitatea de redresare a economiei
mondiale; evoluia raporturilor dintre rile cu relevana n plan global ( SUA, UE, Federaia Rus
i China) n msur s influeneze economia mondial, inclusiv prin instrumente politice;
disponibilitatea statelor de a coopera n vederea identificrii celor mai eficiente instrumente de
contracarare a crizei, inclusiv prin reconfigurarea sistemului financiar internaional i / sau acordarea
de responsabiliti sporite organismelor financiare internaionale (FMI si BM) pe dimensiunea
validrii politicilor economice i pe cea prudenial; consistena i eficiena politicilor adoptate de
rile dezvoltate n direcia impulsionrii domeniilor economice inovatoare din punct de vedere
tehnologic; evoluiile pe piaa internaional a petrolului, influenate de eventuale msuri de
reducere a produciei, preconizate la nivelul OPEC. Este de ateptat c economia Uniunii Europene
s-i ncetineasc semnificativ ritmul de cretere fiind previzibil ca unele state membre s intre n
recesiune. Economia Uniunii Europene a intrat n prima recesiune dup 15 ani de cretere continu.
Produsul Intern Brut a cobort cu 0,2% n trimestrul trei fa de trimestrul anterior. Liderii celor mai
mari naiuni se ntlnesc la Washington pentru a discuta modalitile de limitare a crizei.
Pe termen scurt, efectele vor avea reflectare pe piaa locurilor de munc, prin creterea ratei
omajului. Nu este exclus ca actuala criz economic s se constituie ntr-o premis de extindere a
zonei euro n state care, pn n prezent au manifestat reticene fa de renunarea la moneda
naional, ca o msur de protecie fa de volatilitatea pieelor financiare. Economia german, cea
mai mare din Europa, s-a contractat n cel de-al treilea trimestru cu 0,5%, economitii confirmnd c
ara traverseaz cea mai sever recesiune din ultimii 15 ani. i Italia i Irlanda au intrat n
recesiune, iar economia Spaniei a sczut cu 0,3% n ultimul trimestru. i creterea din rile de Jos
i Portugalia a stagnat. Surprinztor, economia francez a crescut cu 0,1%, n ciuda prognozelor
care prevedeau o scdere cu 0,1%, conform datelor Eurostat.
Printre statele membre grav afectate de criz se numar: Irlanda, Ungaria i statele baltice.
La polul opus se situeaz, cel puin pe termen scurt, Croaia, Cehia, Polonia, Slovacia i Slovenia
ale cror sisteme financiare se constitue ntr-un element de relativ protecie fa de turbulenele
induse de criz. Similar, soldul bugetar pozitiv i nivelul ridicat al rezervelor Bncii Naionale pot
constitui pe termen scurt, o premis al stabilitii Bulgariei.
18

Dei se estima c economia Federaiei Ruse are capacitatea de a atenua ocurile financiare,
fr a fi afectat semnificativ, efectele crizei vor exercita presiuni i asupra sa pe fondul retragerii
diminurii fluxurilor de capital din statele occidentale afectate la rndul lor. n ultimii ani entiti
economico-financiare ruse au contractat un volum ridicat de credite din Occident, n actualul context
internaional fiind dificil refinanarea acestora.
Ucraina va fi n continuare, ameninat de o puternic depreciere a monedei i de noi
tensiuni n sectorul bancar ce vor potena impactul preconizatei creteri a preului gazelor naturale n
viitorul apropiat. Situaia este agravat de persistena tensiunilor politice interne, ce se repercuteaz
asupra eficienei msurilor de contracarare a efectelor crizei. Spre exemplu, la nivelul Ministerului
de externe ucrainean exist preocupri susinute pentru reducerea cheltuielilor misiunilor
diplomatice conaionale.
i economia Chinei va fi influenat. Reducerea exporturilor se va repercuta pe termen scurt,
asupra PIB, genernd o ncetinire a ritmului de cretere economic, care pentru prima data n ultimii
ani ar putea scadea sub 10%. Statele membre ale OPEC vor continua sa fie preocupate de efectele
negative ale reducerii cotaiei ieiului, principalele msuri vizate fiind reducerea produciei i
participarea activ, inclusiv cu fonduri la planurile de redresare economic avute n vedere la nivelul
unor guverne ori organisme financiare internaionale (FMI).
Ca urmare guvernele naionale, actori non- statali relevani i organisme internaionale au
recurs s adopte n proxima perioad msuri privind valorizarea mecanismelor de cooperare
bilateral, regional ori mondial, n vederea identificrii unor prghii de contracarare a efectelor
negative induse de criz precum i solicitarea asistenei financiare din partea unor organisme
internaionale specializate (FMI; Banca Mondial, BERD, BCE).
O lecie important este c Occidentul nu mai poate presupune c ordinea global va fi
refcut dup chipul i asemnarea sa. Timp de peste dou secole, SUA i Europa s-au bucurat de o
facil hegemonie economic, politic i cultural. Aceasta, ns, ia sfrit. Schimbrile brute din
situaia internaional, crizele i conflictele armate, interveniile militare, recrudescena terorismului
i politica resurselor au produs disfuncii dintre cele greu de gestionat pe piaa financiar. Este i
motivul pentru care, n lumea financiar, se caut nu doar explicaii i analize, ci i soluii.

2.1. MSURI PENTRU ATENUAREA CRIZEI

19

Criza financiar internaional a afectat n special bursele i economiile americane, europene

i din Asia de Sud-Est. Pierderile importante, generate de criza de pe piaa creditrii, i-au determinat
pe minitrii de finane din UE nca n toamna anului 2007 s examineze introducerea unor noi reguli
de raportare a indicatorilor de expunere a bncilor la risc. Absena unor informaii precise asupra
expunerilor la riscul de credit a constituit un factor cheie pentru pierderea generalizat a ncrederii
investitorilor n pieele financiare.
n UE va fi evaluat, pn la mijlocul anului 2009, un cadru de reglementare extins, care va
include o metodologie mai bun de raportare a riscurilor i revizuirea modului de calcul a valorii
activelor financiare. Criza pe piaa creditelor va determina guvernele s efectueze schimbri
importante n proiectele bugetare naionale, fiindc problemele date nu in doar de sectorul financiar
dar i de nivelul venitului i cheltuielilor publice. Comisia European a declarat deja c creterea
costurilor creditrii va ncetini creterea economic a UE, iar incertitudinea aferent pierderilor din
creditare nu permite reducerea dobnzilor. Acest fenomen este pe deplin explicabil: multe cderi ale
burselor, care adesea au la baz factori emoionali, sunt urmate de faza n care investitorii ncep s
analizeze raional evenimentele petrecute, precum i viitoarele efecte ale acestora. n aceast faz
investitorii neleg c, spre deosebire de alte piee emergente, Europa de Est nu este foarte
dependent de economia american. Adaugnd acestui factor o bun diversificare a portofoliului i
miznd pe investiii pe termen lung, viitorul fondurilor axate pe rile Europei de Est ar putea fi mai
optimist.
Preedintele Eurogroup (organizaie care reunete minitrii de finane din zona euro), JeanClaude Juncker, consider c aceast criz de pe pieele financiare nu s-a sfrit nc, dar nu
amenin s conduc la intrarea economiei europene n recesiune, chiar dac creterea economic va
ncetini rapid. Sistemul financiar european este mai stabil i nu dispune de att de multe investiii
riscante ca SUA. Liderii celor mai puternice economii din lume, care mpreun genereaz 85% din
PIB-ul mondial, s-au reunit pe 15 noiembrie la Washington n formula G20 (Grupul celor 20) n
ncerarea de a gsi soluii pentru ieirea din criza financiar global printr-o reform a sistemului
financiar internaional.14 Pn la 31 martie 2009 va fi ntocmit o list cu bncile internaionale care
n caz de faliment ar putea pune n pericol stabilitatea economic mondial. Tot pn la acea dat G14

Din G20 fac parte membrii G8 - Germania, Frana, Statele Unite, Japonia, Canada, Italia, Marea Britanie - la care se
adaug Uniunea European, Federaia Rus Africa de Sud, Arabia Saudit, Argentina, Australia, Brazilia, China, Coreea
de Sud, India, Indonezia, Mexic i Turcia. Spania i Olanda au fost invitate la summitul de la Washington de preedinia
francez a UE. La summit au participat i reprezentanii FMI i BM.

20

20 vrea s identifice msurile concrete de ameliorare a crizei i, n acest sens, s-a czut de acord
asupra unui plan de aciune ce cuprinde msuri de nalt prioritate pentru a restabili ncrederea n
sistemul financiar. Este vorba despre o serie de aciuni imediate pentru a evita ca economia
mondial s intre ntr-o recesiune prelungit, prin utilizarea masurilor bugetare pentru stimularea
cererii interne, cu rezultate rapide.
efii de stat i de guvern prezeni la Washington au ajuns la concluzia c doar prin ntrirea
cooperrii la nivel internaional poate fi depit criza, ns declaraia de final a summit-ului nu
conine un plan comun de stimulare economic, documentul menionand doar c fiecare tar n parte
trebuie s ia msurile necesare n funcie de condiiile interne.
Au fost identificate cinci domenii de aciune: atenuarea aspectelor de reglementare care
exacerbeaz criza, armonizarea normelor contabile, transparena pieelor de produse derivate,
revizuirea practicilor de remunerare a directorilor de bnci i revizuirea mandatului,
administrrii i nevoilor de capital ale instituiilor financiare internaionale.
G20 a cerut ca statele membre ale Organizaiei Mondiale a Comerului (OMC) s ajung, n
puinul timp care a mai rmas pn la finele anului 2008, la un acord n negocierile ncepute n 2001
asupra liberalizrii schimburilor mondiale prin reducerea barierelor vamale i nlturarea oricaror
forme de protecionism.
G20 a cerut Fondului Monetar Internaional (FMI) i Bncii Mondiale (BM) s sprijine
financiar rile n scdere economic. FMI n cooperare cu Forumul de Stabilitate Financiara (FSF)
i alte organizaii trebuie s pun la punct un sistem de alert la criz, care s identifice mai bine
punctele de vulnerabilitate, s anticipeze tensiunile poteniale i s acioneze rapid n tratamentul
crizelor. Pentru a evita o repetare a crizei financiare, orice mecanism de intervenie, toate produsele
i toate pieele vor fi supravegheate, ns nu de ctre un organism internaional, ci de ctre
organisme nationale. Mecanismele de reglementare naionale vor colabora n cadrul normelor
stabilite la nivel internaional, care vor fi ntrite. O supervizare pentru toate instituiile bancare
majore de pe piaa internaional va fi fcut de ctre consilii ce vor fi stabilite. De asemenea,
ageniile de rating vor fi supuse unor norme mult mai exigente, iar o presiune apare i pe
paradisurile fiscale n sensul c sunt necesare msuri pentru protejarea sistemului financiar mondial
de acele entiti necooperante care prezint un risc de activitate financiar ilegal.
Documentul summit-ului de la Washington nu a nominalizat fondurile speculative, care n
prezent nu sunt supuse nici unei forme de reglementare, ns vorbete despre nevoia de transparen
a activelor. G20 au convenit sa se rentlneasc nainte de 30 aprilie 2009 pentru a verifica punerea
21

n aplicare a principiilor i deciziilor adoptate la summit-ul de la Washington. Al doilea summit al

G20 va avea loc la Londra, n contextul n care Marea Britanie va deine anul viitor preedinia G20.
n ceea ce privete propagare efectelor crizei putem spune c blocajul sectorului
bancar, a pus piedic unei societi, mondiale, pus pe consum masiv. A fost
tras semnalul de alarm, iar oprirea a fost brutal. Populaia a fost oprit brusc
din schooping, cererea scznd astfel, producia a fost diminuat i implicit
fora de munc destul de drastic redus. n intervalul ianuarie-iunie 2008 un
numr de 18.45615 de societi comerciale din SUA au dat faliment,
nregistrndu-se astfel, o cretere a acestui fenomen cu 42% fa de perioada
similar din 2007. Acum numrul falimentelor crete de la o lun la alta, iar
cuvntul faliment devine i el o mod dup cuvintele recesiune i
concedieri. Cel mai mare productor american de preparate din carne de pui,
Pigrims Pride, cu 48.000 de angajai, este acum n pragul falimentului. n
Marea Britanie, n numai o sptmn, trei mari lanuri comerciale, MK One cu
125 de magazine, MFI cu 46 de uniti de desfacere, Woolworths cu 800 de
magazine au fost puse sub incidena legii falimentului, expunnd astfel
concedieriilor peste 35.000 de angajai.
Beijingul anuna n noiembrie 2008 c 72.000 de ntreprideri au dat
faliment de la nceputul
acestui an. Canada, n septembrie a nregistrat 8.836 de cazuri de faliment.
Belgia, 710 firme au dat faliment doar n luna noiembrie al acestui an, din care
173 cu sediul n Bruxelles.
Analitii susin c avalana de veti proaste influeneaz evoluia
negativ a burselor i apreciaz c vrful rului nu a trecut, acesta fiind
prevzut pentru primul trimestru al anului 2009.
Compania ceh, Aero Vodochody, care a achiziionat pachetul majoritar
de 80,97% din aciunile Avioane Craiova16 are probleme cu personalul TESA
supradimensionat, egal cu numrul muncitorilor, nc din iulie 2008, nainte de
declanarea actualei crize financiare, vrnd nc de pe atunci s disponibilizeze
o treime din cei 681 de salariai TESA. Productorul suedez de camioane
15

16

www.financiarul.com/articol_18232 din 02.12.2008

www.financiarul.com/articol_10650 din 29.07.2008

22

Scania, va suspenda producia la fabriciile din Europa timp de o lun, din cauza
scderii cererii. Aici, lista este mare i mai amintesc doar pe Distrigaz Sud,
ArcelorMittal Galai i banca elveian UBS, care aveau toate planuri de
restructurare nc din trimestrul I al anului 2008, fiecare prevznd nc de pe
atunci concedierea a cte 5.000 de angajai.
Telecom Italia, pe fondul unor datorii de 37 miliarde euro 17

a nceput

aplicarea unor msuri care fac parte dintr-un program de afaceri pentru
perioada 2009-2011, astfel, al cincilea mare operator european de telefonie,
Telecom Italia, disponibilizeaz nc 4.000 de angajai, n Italia reprezentnd 5%
din fora de munc, pe lng cei 5.000 de salariai disponibilizai anterior.
Productorul finlandez de oel Rautaruuki18 disponibilizeaz 1.000 de
angajai la nivel mondial, din cauza scaderii cererii de produse metalice.
Preedintele companiei Com Agro-Pan19 Vaslui, Adrian Porumboiu, declar c
deja produsele exportate au acum n criz preuri mai mici cu 30%. Radu
Georgescu, preedintele grupului Gecad, a declarat n luna octombrie 2008 c o
mare parte a companiilor de IT din Romnia ar putea avea probleme serioase
din cauza crizei financiare ntruct muli clieni i vor reduce bugetele pe IT, iar
piaa romneasc de profil n acel moment s nregistreze o scdere cu 2030%.

2.2. VULNERABILITILE INTERNE ALE ROMNIEI

n paralel cu prevenirea sau contracararea interveniei factorilor de risc, Statul Romn trebuie
s fie preocupat de diminuarea vulnerabilitilor interne, care pot avea (i au) impact asupra
Securitii Naionale.
Principalele vulnerabiliti interne:

17

www.financiarul.com/articol_18243 din 04.12.2008

www.financiarul.com/articol_18151 din 03.12.2008
19
www.moneyline.ro/articol_26131 din 01.12.2008
18

23

persistena problemelor de natur economic, financiar i social, generate de prelungirea

insuportabil a tranziiei i ntrzierea reformelor structurale;

accentuarea fenomenelor de corupie i de administrare deficitar a resurselor publice, care

produc adncirea inechitilor sociale i proliferarea economiei subterane;

reaciile ineficiente ale instituiilor Statului n faa fenomenelor de criminalitate economic i

de perturbare a ordinii publice i siguranei ceteanului fenomene cu efecte negative
asupra solidaritii sociale i a calitii vieii cetenilor;

meninerea unor surse i cauze de poteniale conflicte sociale, de mai mic sau mai mare
ntindere, cu efecte asupra risipirii, diminurii sau ntreruperii proceselor i activitilor
economice, ca i asupra strii de linite a populaiei;

rerespectarea normelor de mediu n funcionarea unor obiective industriale, precum i

posibilitatea producerii unor dezastre ecologice, catastrofe i procese de degradare a
mediului;

scderea nivelului de ncredere a cetenilor n instituiile Statului datorit indolenei,

birocraiei i corupiei excesive din administraie;

meninerea (i chiar accentuarea) unor dispariti de dezvoltare ntre regiunile rii;

meninerea la un nivel sczut a infrastructurilor informaionale, sub standardele impuse de

dinamica globalizrii;

deficiene n protecia informaiilor clasificate;

emigrarea specialitilor din diferite domenii (n special cele de vrf), fenomen care afecteaz
potenialul de dezvoltare a societii romneti;

nerespectarea etapelor (calendarului) de integrare deplin n UE i NATO.

24

CAPITOLUL 3
ROMNIA I CRIZA FINANCIAR
Cu privire la sistemul bancar romnesc o analiz efectuat referitor la punctele slabe i
punctele tari ale acestuia i rezistena acestuia la criza financiar inetrnaional evidenia
urmtoarele aspecte :
Fr a-i prompune o abordare exhaustiv a fenomenului, analiza puncte tari - puncte salabe
asupra sistemului bancar romnesc, ar putea fi considerat un punct de plecare pentru desprinderea
unor ipoteze privind evoluiile viitoare ale activitii bancare.
Astfel industria bancar este una aparte, n care ncredrea este cheia de bolt pentru
funcionarea n bune condiii a sistemului bancar. Odat tirbit aceast ncredere, chiar n condiii
de performan a instituiilor bancare (vezi cazul Northern Rock din Marea Britanie), totul se nruie
ca un castel de nisip. De aceea, formatorii de opinie (interni sau internaionali) ar trebui s fie mai
responsabili n analizele lor fcute publice, iar zvonitii i rspndacii ar trebui s-i caute loc n
mahalale, nu n mediul financiar-bancar.
Desigur, comportamentul inadecvat al unor bnci trebuie musai semnalat i pedepsit, dar de
aici i pn a influena n mod nerealist i inadcvat (uneori ru intenionat) opinia public este o
mare diferen.
S-a nceput cu punctele tari, fr a le ierahiza ca importan:
1. Bncile romneti dein rezerve minime obligatorii semnificative la banca central, pn
nu demult 20% din depozitele constituite n lei (n prezent 18%), iar pentru cele n valut nivelul
ratei rezervelor minime obligatorii este i n prezent 40%. Acest lucru demonstreaz faptul c BNR
are destule lichiditi la dispoziie pentru a le putea pompa treptat n sistem n caz de criz de
lichiditi (ceea ce a i fcut zilele trecute, prin reducerea ratei la lei cu 2%).
2. Indicatorii de prudenialitate i profitabilitate pe anul 2008, dei s-au deteriorat uor fa
de anul trecut, arat c sistemul bancar romnesc este unul solid.
3. ncepnd cu data de 15 octombrie 2008, plafonul de garantare pe deponent garantat
persoan fizic i pe instituie de credit s-a majorat la echivalentul n lei al 50.000 euro, n timp ce
plafonul de garantare pe deponent garantat persoan juridic i pe instituie de credit a rmas la
acelai nivel, respectiv echivalentul n lei la 20.000 euro. Chiar i n condiiile unui plafon de 20.000
euro, 99,2% din depozite erau acoperite, valoarea lor total nsemnnd 60% din valoarea total a
25

depozitelor din sistem.

4. Noile reguli de creditare au micorat apetitul de creditare al romnilor, prin faptul c
bncile au fost nevoite s devin mai restrictive n acordarea creditelor, pornind de la calitatea
clienilor n primul rnd. Astfel, se evit creditarea de tip subprime.
5. Rezerva valutar a Bncii Naionale a Romniei este una consistent (la 1.10. 2008
msura 26 miliarde euro), fiind gata oricnd cnd nevoia o va cere de a fi aruncat n pia pentru a
calma spiritele.
6. Politica de comunicare a Bncii Naionale a Romniei este una din ce n ce mai activ,
guvernatorul colabornd cu guvernul i preedenia n transmiterea de mesaje ctre public.
7. Exist o relaie de colaborare fructuas n ultima perioad ntre Bnca Naional a
Romniei i Asociaia Romn a Bncilor.
8. Activitatea Biroului de Credit s-a intensificat, existnd o eviden din ce n ce mai
cuprinztoare a debitorilor.
9. Bncile romneti nu au investit pn n prezent n produse toxice, n special pe piaa
european.
10. Posibilitile de cretere economic i de dezvoltare ale arii noastre pot atrage n
continuare investitori strini, dornici de plasamente mai bune.
Referitor la punctele slabe au fost evideniate urmtoarele :
1. Aproximativ 57% din credite sunt acordate n valut, ceea ce face sensibil, la variaiile
cursului de schimb, portofoliul bncilor.
2. Unii indicatorii macroeconomici au tendine de deteriorare, ceea ce poate determina o
instabilitate la nivelul fluxurilor de capital extern.
3. Cea mai mare banca din sistem, B. N. R. a fost retrogradat de Standard&Poors de la
BBB- la BB+, tendina putnd s se menin i pentru celelalte bnci;
4. Gradul de concentrare a activitii bancare n Romnia, dei n scdere, este unul destul de
ridicat, n luna iunie 2008, primele 5 bnci din sistem concentrau peste 50% din total activitate
bancar, din care primele dou, Banca Comercial Romn i Banca Romn de Dezvoltare Group
Societe Generale, deineau 37,2% din total active.
5. Conjunctura internaional, n special evoluiile de pe pieele valutare din regiune, fac
vulnerabil Romnia, n special n privina atacurilor speculative.
6. Publicul pierde din ncredere n sistemul bancar, datorit comportamentului neetic al
26

anumitor bnci, n special n perioada actual, destul de tensionat (mriri de dobnd i comisioane
nejustificate etc).
7. Existena unor produse bancare cu dobnzi promoionale i variabile ulterior, care ar putea
afecta capacitatea de rambursabilitate n viitor a unor clieni.
8. O posibil reaezare a preurilor pe piaa imobiliar (depinde de amploarea ei), care ar
putea afecta garaniile imobiliare. Cu toate acestea, ponderea creditelor ipotecare este de numai
3,8%

din

PIB,

foarte

redus

comparaie

cu

nivelele

din

rile

occidentale.

9. Posibilitatea de faliment ale unor bnci din strintate, care au sucursale sau achiziii i n
Romnia.
10. Datorit crizei de lichiditi din strintate, unele bnci mam vor pompa mai puini bani
n subsidiarele din Romnia.
n opinia majoritii experilor Criza financiar internaional, care a generat probleme
deosebit de grave unora dintre cele mai puternice instituii financiare din lume, s-ar putea rsfrnge
indirect asupra Romniei, prin limitarea fluxurilor de capital i prin reducerea apetitului pentru risc
al investitorilor.

3.1. INFLUENA CRIZEI ECONOMICE INTERNAIONALE ASUPRA

SECURITII SECTORULUI DE PRODUCIE N ROMNIA
Primele efecte apar n industriile care au nevoie sau mizeaz foarte mult pe banii bncilor.
Vorbim aici despre industria constructoare de maini, cea siderurgic, cea de real estate i toate
industriile conexe lor. Sunt industrii intensive din punctul de vedere al capitalului. Aici este cel
mai uor vizibil propagarea crizei n afara sectorului financiar.
Industria grea per ansamblu va pierde cel mai mult. Sunt sume mari la mijloc, implic prea
muli bani obinui pe baz de mprumuturi pentru a funciona corect n condiii de criz financiar.
Cteva combinate siderurgice, cteva firme constructoare de maini, cteva antiere navale la
prima vedere par puine companii afectate. ns sunt sute de companii, multe dintre ele ntreprinderi
mici i mijlocii a cror supravieuire depinde de capacitatea acelor ctorva companii mari din
industria grea de a-i continua activitatea n ritmurile de pn acum. Trebuie s fim contieni de
faptul c totul este interconectat i dac o pies de baz se prbuete, efectele acesteia se vor
27

rsfrnge nu doar asupra acionarilor i angajailor companiei n cauz, pe parcursul unei perioade
lungi de timp.
Cu toate acestea, auzim astazi tot felul de declaraii publice n care nc se fac prognoze de
cretere economic. Capitalul va fi cu siguran mai scump i nu exist suficient for de munc
disponibil pentru a genera, n condiiile actuale de criz, o cretere economic de 8%. Sumele de
bani trimise n ar de cei care lucreaz temporar n afar au fost o surs important de cretere,
surs pe care ne vom baza din ce n ce mai puin n perioada urmtoare.
Din cauza crizei economice, Combinatul siderurgic Hunedoara i va opri producia, timp de
aproximativ dou luni, iar cei 1.200 de angajai vor fi trimii prin rotaie n concediu, n luna
noiembrie, administraia susinnd c exist posibilitatea ca unii salariai s fie trimii n omaj
tehnic.
Dup aproape 80 de ani de funcionare, combinatul siderurgic de la Hunedoara i va opri
producia din cauza crizei economice mondiale.
"Combinatul i va opri producia n zilele urmtoare. Din cte tiu eu, ultima dat cnd
acest combinat i-a oprit producia a fost la nceputul anilor '30, nainte de a m nate eu. i atunci,
ca i acum, cauza care a determinat oprirea produciei a fost legat decriza economic grav prin
care au trecut Statele Unite ale Americii. Oprirea produciei nu nseamn nchiderea combinatului, ci
nseamn c n acest moment nu mai avem un numr minim de comenzi care s ne permit s
vindem producia. n acest moment, este sigur c vom opri producia n aceast lun. n luna
decembrie exist posibilitatea s o relum, dac vom avea un numr minim de comenzi", a declarat
pentru MEDIAFAX, directorul general al SC ArcelorMittal SA Hunedoara, Remus Pan.
Potrivit acestuia, n prezent piaa internaional a produselor siderurgice este n continu
scdere, iar acest fapt impune oprirea produciei, att pentru a se putea restabili echilibrul economic
cerere-ofert, ct i pentru a se conserva resursele financiare ale SC ArcelorMittal SA Hunedoara.
Directorul general al SC ArcelorMittal SA Hunedoara susine c pn la sfritul anului nu
vor fi fcute disponibilizri.
"Personalul va fi trimis, prin rotaie, n concediu. Cei care i-au efectuat tot concediul vor fi
folosii pentru a executa unele lucrri de conservare. Am luat n calcul i trimiterea acas a unor
angajai, cu o indemnizaie de 75% din salariu, dar, deocamdat, aceast msur nu a fost decis
nc, deoarece nu tim cum vor evolua lucrurile n continuare. Repornirea produciei siderurgice la
Hunedoara se va produce n mod sigur anul viitor, n luna ianuarie", a afirmat directorul general al
ArcelorMittal SA Hunedoara.
28

n ceea ce privete contractul colectiv de munc, ce a expirat n 4 octombrie, i nu a fost nc

rennoit, Remus Pan spune c este de acord s se respecte i s se plteasc angajailor toate
drepturile salariale stabilite anterior datei de 4 octombrie, pn la semnarea unui nou contract
colectiv de munc.
Liderul Sindicatului "Siderurgistul" din cadrul SC ArcelorMittal SA Hunedoara, Petru
Vaido, a declarat, la rndul su, c producia a fost oprit luni, iar n momentul de fa se fac
programrile pentru concedii i se discut despre luarea unei decizii finale legate de trimiterea unor
angajai n omaj tehnic, din luna decembrie.
El a adugat c n cadrul Comisiei de Dialog Social, care s-a ntrunit, luni, la Prefectur, s-a
ajuns la o nelegere de principiu ntre sindicate i conducerea executiv a combinatului siderurgic
pentru aplicarea unor msuri de protecie i conservare a capacitilor tehnice i umane, pn la
ntrunirea condiiilor de reluare a produciei i pn la negocierea noului contract colectiv de munc.
Prefectul de Hunedoara Dan Aurel Pricjan a spus c stabilizarea situaiei economice i
sociale la S.C. ArcelorMittal este important pentru economia judeului i c ateapt din partea
sindicatelor i din partea

a conducerii executive a companiei s colaboreze pentru nceperea

negocierilor contractului colectiv de munc, dar i pentru repornirea produciei la nceputul anului
2009.
Judeul Hunedoara se afl deja printre primele ase din ara, cu cei mai muli omeri. Peste
13.000 de hunedoreni sunt n cutarea unui loc de munc.
Uzina Dacia i ntrerupe producia pe 13-14 noiembrie i n perioada 20 noiembrie - 7
decembrie 2008, dup ce n luna octombrie a oprit activitatea timp de 2 zile, pe fondul vnzrilor n
continu scdere.
Ca urmare a degradrii situaiei pe pieele auto, att la export ct mai ales pe principala sa pia,
Romnia, situaie care risc s se prelungeasc, i pentru a nu-i crete stocurile, Dacia este nevoit
s i intrerup producia n perioada 20 noiembrie 7 decembrie 2008. Doar activitatea CKD va
continua, a anunat compania.
Salariaii care vor rmne la domiciliu ca urmare a ntreruperii activitii vor fi remunerai cu
85% din salariul total brut, conform Contractului Colectiv de Munc Dacia 2008. Totodat, ei vor
beneficia de tichetele de restaurant aferente zilelor de ntrerupere a activitii, tichete pe care le-au
primit n avans.

29

Aceast scdere se explic prin consecinele crizei financiare asupra creditului (peste 60%
din mainile noi marca Dacia se cumpar pe credit sau leasing), dar mai ales prin invazia de
vehicule uzate importate o dat cu aplicarea noii legislaii, au declarat reprezentanii Dacia.
i furnizorii uzinei sunt afectai. Fabrica Elba din Timioara anun omaj tehnic i disponibilizri
dac nu primete comenzi noi.
De asemenea, toi cei 280 de angajai ai productorului de cablaje Leoni se afl n a treia
saptamana de omaj tehnic, iar 22 dintre ei nu se vor mai ntoarce la munc pentru c au fost
disponibilizai.

3.2. INFLUENA CRIZEI ECONOMICE INTERNAIONALE

ASUPRA VIITORULUI
Cu toate cele ce au fost prezentate mai sus, specialitii susin faptul c adevrata criz nc
nu s-a manifestat n ara noastr. Economitii de la Ministerul de Finane spun c efectele crizei
economice globale se vor resimi n Romnia, n toat fora lor, n al doilea trimestru al anului 2009.
Totui, amploarea problemelor economice va fi mai mic dect n restul Uniunii Europene.
Criza economic va izbucni n Romnia n primvara anului 2009, dup ce contractele aflate
acum n derulare, semnate n vremurile bune, se vor fi ncheiat, a declarat Dorin Mntescu,
directorul Direciei de evaluare a veniturilor bugetului din Ministerul Finanelor, n cadrul unui
seminar organizat de minister.
"De obicei, economia noastr reacioneaz cu o ntrziere de ase-apte luni la ce se ntmpl
n Uniune. Aa c prin al doilea trimestru al anului viitor vom resimi i noi criza economic. Acum
e relativ linite datorit contractelor ncheiate nainte de izbucnirea crizei", spune Mntescu.
Expertul n finane este de prere c efectele negative asupra afacerilor din Romnia vor fi
mai mici dect n UE. Motivul: Romnia are un fel de "rezerv" n relaiile comerciale
extracomunitare, care au crescut cu nu mai puin de 27% n ultimul an.
Alt mijloc de a combate criza ar fi structura neobinuit a consumului, n care alimentele i
bunurile de strict necesitate au o pondere important.
"Ponderea alimentelor i a bunurilor de strict necesitate ocup 65% din consumul
romnilor. Pe de alt parte, autoconsumul, o parte de cerere i ofert care este inflexibil, este la noi

30

chiar mai mare dect n Bulgaria", a declarat Ion Ghizdeanu, preedintele Comisiei Naionale de
Prognoz.
Cu toate acestea, 70% din balana comercial a Romniei este cu Uniunea European, cu alte
cuvinte "importm" procente importante de criz economic.
Totodat, Romnia se afl la sfritul unui ciclu de cretere economic puternic, spune
analistul.
"Ne aflm la captul unui ciclu de cretere economic susinut care a nceput acum 8-9 ani.
O s fim testai de aceast situaie dificil extern. Politica fiscal este cheie n aceast perioad. Cu
preponderen politica salarial, pentru c este puin probabil s se majoreze taxele n condiiile n
care vom avea o ncetinire a creterii economice", a explicat Mntescu.
Pe de alt parte, preedintele Comisiei Naionale de Prognoz spune c primele efecte ale
crizei s-au resimit n var, afectnd, n special, producia.
O perioad, acest fapt a constituit un avantaj, pentru c prima afectat de scderea produciei
a fost Uniunea European, astfel c Romnia s-a putut debarasa de producia curent.
Problemele au nceput s se vad n ultimele luni, n industria auto local, n industria mobilei i n
producia de aparate electrice.
n acelai timp, oficialii din minister sunt de prere c nu vom avea probleme la capitolul
investiiilor strine.
"Ciclul investiiilor strine n Romnia a nceput abia n 2004. Din 2006 au nceput
profiturile lor. Foarte mari. Am avut o rat a profitului reinvestit n aceste afaceri de 2-3 miliarde de
euro pe an. n 2008 sunt 2,5 miliarde de euro reinvestii. n 2009, cel puin dou miliarde de euro vor
fi investiii strine directe din profitul reinvestit", a declarat Ghizdeanu.
Potrivit acestuia, nici omajul nu ar trebui s ne sperie. "Acum avem un omaj de 6,3%.
Cifra oficial este de 4%, dar mai sunt 2,3 procente la omajul nenregistrat. Estimm c acest omaj
total va ajunge anul viitor la 6,5%. Nu vom avea probleme cu omajul. Trimestrial, sunt cel puin
100.000 de locuri de munc vacante", a explicat dl.Ghizdeanu.

31

CAPITOLUL 4
TENDINE I PROGNOZE PENTRU 2010
4.1.

PE PLAN INTERNAIONAL

Raportului Anual CEO Survey al PricewaterhouseCoopers este considerat cel mai important
instrument de msurare a strii de spirit a comunitii de afaceri din ntreaga lume. Pentru cea de a
13-a ediie a acestui raport, aprut n ianuarie 2010, n ultimul trimestru din 2009 au fost derulate
1.198 de interviuri cu directori executivi din 52 de ri, n acest an fiind pentru prima oar
intervievai si directori executivi din Romnia.
Conform raportului, aproape jumtate dintre directorii executivi sunt preocupai de faptul ca
recesiunea a provocat o schimbare permanent n comportamentul consumatorilor. Cei mai muli
susin c acetia vor acorda o importan mai mare reputaiei sociale a unei companii (64%), vor
consuma mai puin si vor economisi mai mult (63%) i se vor implica mai mult in dezvoltarea
produselor (60%).
Pentru combaterea efectele recesiunii, aproape 90% (in principal cei din Statele Unite i Europa
Occidentala) au declarat c au iniiat msuri de reducere a costurilor n ultimele 12 luni,. De
asemenea, 80% au declarat ca vor cuta s reduc costurile in urmtorii trei ani.
Ca urmare a crizei, managementul riscului a cptat, o importan sporit. 41% intenioneaz s fac
schimbri majore privind managementul riscului n cadrul companiilor lor, iar ali 43% afirm c au
fcut deja planuri pentru ajustarea proceselor de management al riscului.
Raportul PwC a artat ca 81% din directorii executivi din ntreaga lume sunt ncreztori in
perspectivele companiilor lor in urmtoarele 12 luni, numai 18% rmnnd pesimiti, comparativ cu
anul trecut cnd doar 64% din directorii executivi se declarau optimiti, iar 35% din erau pesimiti.
Procentul din directorilor executivi "foarte ncreztori" n privina perspectivelor pe termen scurt
este de 31%, cu 10% mai mult dect anul trecut. De asemenea 60% dintre manageri au declarat ca se
ateapt la relansarea economiilor lor naionale ncepnd cu a doua jumtate a anului 2010 sau mai
trziu, 21% au afirmat ca redresarea economiei va avea loc n prima jumtate a acestui an, n timp ce
13% au declarat c relansarea este deja in desfurare.
Ca o consecin a acestor estimri optimiste, in 2010, 40% dintre ei intenioneaz s angajeze noi
oameni in companiile pe care le conduc, doar 25% intenionnd s efectueze disponibilizri pe
parcursul acestui an, cu aproape jumtate mai puin dect cei care au efectuat disponibilizri in
2009. Cele mai multe angajri se vor face in Brazilia, regiunea Asia-Pacific si Canada. In regiunea
32

Asia-Pacific si in Canada aproape jumtate dintre directorii executivi intenioneaz s majoreze

numrul de salariai, aceast cifr depind 60% n Brazilia, la polul opus aflndu-se Marea Britanie,
unde doar aproape o cincime dintre directorii executivi au declarat c se ateapt s majoreze
numrul de angajai n acest an.

33

CONCLUZII
n concluzie, aceast criz economic are sau va avea influene n aproape toate zonele. De la
cursul aciunilor pe burs, la cursul leului fa de principalele valute (euro, dolar), la sectorul de
retail, la sectorul de producie. Odat afectate aceste sectoare, ele influeneaz direct i indirect i
alte sectoare, un exemplu fiind sectorul social, mii de oameni rmnnd astfel pentru o perioad fr
un loc de munc.
Se formeaz astfel o spiral: criza financiar a dus la o nevoie de bani din partea bncilor,
acestea au scumpit creditele, un credit mai scump afecteaz sectorul productiv i de dezvoltare,
acestea se blocheaz i duc la blocarea investiiilor i a produciei, astfel nu se mai creeaz noi locuri
de munc iar cele vechi se diminueaz, cei disponibilizai nu vor mai avea bani pentru cumprturi,
astfel sectorul de retail este afectat, acesta la rndul su va duce la scderea profiturilor, restrngerea
activitii. Cei din aceste sectoare vor fi nevoii s fac apel la credite i o lum din nou de la capt.
Se creaza astfel o retea in care toate sectorele sunt interconectare si interdependente unele de altele,
infuentandu-se in mod negativ unele pe altele.
Cei disponibilizai vor intra n omaj, astfel va fi nevoie de mai muli bani de la buget pentru
aceast categorie a populaiei. Intrai n omaj, ei vor avea nevoie totui pentru a supravietui de bani
i n consecin va exista pericolul creterii ratei infracionalitii.
Dac nu vor fi luate msuri exist pericolul unei destabilizri naionale.
O soluie pentru traversarea acestei crize ar fi o mai mare implicare a instituiilor statului.
Cum?
Primul pas a fost fcut de ctre BNR prin stabilizarea cursului leu-euro. Banca Naional a
Romniei a obinut credit de peste 2 miliarde de lei de la bncile comerciale, astfel lichiditatea din
pia a sczut brusc pe fondul operaiunilor de tip swap.
Speculatorii strini au mizat pe o depreciere puternic a leului. Aa c au cumprat agresiv
valut, fr s aib lei, n cadrul unor operatiuni speciale - denumite "swap". Swap-ul valutar este o
tranzacie n care doi parteneri schimb la nceput anumite sume exprimate n dou valute diferite i
le returneaz la o dat stabilit, conform unei reguli predeterminate ce reflect plata dobnzii. Dar
intervenia BNR pe pia n ultimele sptmni a fcut s lipseasc lichiditile, astfel nct
speculatorii nu au avut de unde s mprumute leii de care aveau nevoie.

34

Astfel, daca pe 6 octombrie, cursul era de 3,94 de lei pentru un euro, nivelul maxim
nregistrat de la finele anului 2004, ulterior cotaiile au nceput s coboare, att pe fondul interveniei
Bncii Centrale pe pia, ct i ca urmare a cererii ridicate pentru leu manifestat de juctorii strini.
n caz c pn acum nu am considerat c suntem prea afectai de criza financiar, criza
economic nu ne iart dac nu suntem prudeni. Chiar i aa vor exista multe diminuri de investiii,
diminuri ale vitezei de realizare a investiiilor.
n perioada urmtoare, resursele financiare trebuie s se ndrepte ctre producie i investiii
i nu ctre consum.
Criza economic abia a nceput i nimeni nu tie cnd se va sfri. Istoria ne nva c orice
criz, orict de dur ar fi ea, vine i trece. Dup criz, viaa economic i va relua cursul. Dup ce
criza va lua sfrit, istoria nu va mai putea fi chemat napoi fr a plti pentru asta un pre uria. Va
fi nevoie de proiecte noi.
Dei nainte de criz planeta pstra nc zone mari de srcie, n lume se adunau bani muli,
iar consumul cretea fr limite. n acest iure, a aprut pe neateptate, o turbulen financiar grav,
cauzat de surplusuri de lichiditate i de supraconsum, care ncepe acum s se transforme acum ntro criz clasic de supraproducie.
Dup criz, ns, lumea va constata c stilul de via va fi altul i c modelul de consum se
va schimba radical.

35

BIBLIOGRAFIE:
1. Foreign Policy, octombrie 2008
2. http://www.euractiv.ro/uniunea-europeana/articles/displayArticle/articleID/Tot-maimulte-companii-din-Romania-lovite-de-criza-economica-mondiala.html
3. http://www.ziua.net/news.php data=2008-11-15
4. http://www.adevarul.ro/articole/bnr-nu-prognozeaza-criza-economica.html
5. http://www.romanialibera.ro
6. http://www.cotidianul.ro/criza economic lovete romania in primavara-.html
7. http://Antena3.ro
8. http://www.capitalul.ro
9. http://www.NewsIn.ro
10. Economic Projections for the US, Japan & Euro Area, Jrgen Elmeskov Director, Policy
Studies Branch, Economics Department, Paris, 13th November 2008
11. http://www.globalinsight.com
12. http://www.HotNews.ro
13. http://www.evz.ro/articole/detalii-articol/829220/Criza-economica-mondiala-inevitabilapentru-Balcani/
14. http://www.ziare.com/Cum va schimba criza economic lumea-495137.html
15. http://www.contabilul.ro/Stiri/n2/2792/Criza-economica-obliga-guvernul-sa-ridice-cotaunica-la-19procente-in-2009.html

36