Sunteți pe pagina 1din 12

UNIVERSITATEA DIN ORADEA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE


SPECIALIZAREA: Managementul Organizaiei
Master, Anul II

ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE LA


S.C. UNICONF S.A.

COORDONATOR:
Conf. Univ. Dr. Dorina POPA
MASTERAND:
Daciana DEAC

- ORADEA

CUPRINS

CAPITOLUL I. CONCEPTUL DE RISC........................................................................pag. 3


1.1 Conceptul de risc definiii...................................................................................pag. 3
1.2 Clasificarea riscului, tipuri de risc.........................................................................pag. 4
1.3 Riscul de faliment insolvabilitatea.....................................................................pag. 4
CAPITOLUL

II.

ANALIZA

SITUAIILOR

FINANCIARE

PRIN

METODA

RATELOR.............................................................................................................................pag. 5
2.1. Rate de structur....................................................................................................pag. 7
2.2. Rate de lichiditate i solvabilitate.........................................................................pag. 7
2.3. Rate de gestiune....................................................................................................pag. 8
2.4. Rate de rentabilitate..............................................................................................pag. 9
CAPITOLUL

III.

ANALIZA

SITUAIILOR

FINANCIARE

PRIN

METODA

SCORURILOR....................................................................................................................pag. 10
3.1. Modelul Altman..................................................................................................pag. 10
3.2 Modelul Conan-Holder........................................................................................pag. 11

ANEXE

CAPITOLUL I. CONCEPTUL DE RISC


1.1 Conceptul de risc definiii
Riscul este definit i neles n mai multe feluri. Termenul, n sine, dateaz de la mijlocul
secolului al 17-lea, cnd este ntlnit sub forma de risque n limba francez i rischo (derivat
din rischiare) n limba italian. Englezii l-au naturalizat mai trziu, sub forma de risck.
Pornind de la mai multe definii ale conceptului de risc, vom preciza

i unele dintre

caracteristicele acestuia:

Un eveniment incert dar posibil, originea lui aflndu-se n incertitudine; este pgubitor,
efectele lui odat produse nu mai pot fi nlturate; apare procesul activitii umane,

sociale, economice, politice i n raporturile dintre om i natur.


Expunerea la situaii nedorite.
Eveniment posibil i nedorit, previzibil sau imprevizibil

Definiia riscului difer de la o disciplin la alta, chiar n cadrul aceluiai domeniu sunt uneori
definiii contradictorii. Cu toate aceste diferenieri toate definiiile conin dou elemente
comune: nedeterminare (incertitudine) i pierdere.
Noiunea de nedeterminare a rezultatelor este implicat n toate definiiile riscului. Cnd riscul sa spus c exist, atunci ntotdeauna exist cel puin dou rezultate posibile. Dac se cunoate cu
certitudine c o pierdere se va realiza aceasta nu nseamn c evenimentul respectiv este afectat
de risc.
Din punct de vedere al unei organizaii, conceptul de risc, ofer urmtoarele definiii:
Disponibilitatea unei firme de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la modificrile de
mediu;
Variabilitatea profitului fa de media profitabilitii din ultimii ani
Variabilitatea rezultatului posibil n funcie de un eveniment nesigur, incert;
Construirea unor decizii n condiii de incertitudine;
Posibilitatea ca pierderile s fie mai mari dect se ateapt;
Incertitudinea cu privire la producerea unei pagube.

Obiectivul fiecrui om de afaceri, oricrei societi comerciale, este obinerea de profit. Dar
atingerea acestui obiectiv nu se poate face fr asumarea riscului.
Unul dintre marii teoreticieni ai domeniului, James Lam a afirmat, cu bun dreptate c Cel mai
mare risc este acela de a i-l asuma.
1.2 Clasificarea riscului, tipuri de risc
n vederea gestionrii ct mai eficiente a riscului n managementul operativ i strategic se impun
cunoaterea i identificarea factorilor care l genereaz, n funcie de tipologia acestuia dup
diverse criterii; printre cele mai importante considerm a fi categoriile de risc structurate din
urmtoarele puncte de vedere:
dup modul de localizare, riscul poate fi: macroeconomic, sectorial, microeconomic;
dup domeniul de activitate si formele de manifestare exist: risc economic (de
exploatare), risc financiar (de capital), risc de faliment, risc comercial, risc bancar;
dup efectele i consecinele lui, riscul vizeaz: vulnerabilitatea i perenitatea afacerii

1.3 Riscul de faliment insolvabilitatea


Potrivit Legii nr. 85/2006 privind procedura insolvenei, insolvena constituie starea
patrimoniului unei entiti debitoare aflate n dificultate prin insuficiena fondurilor bneti
necesare pentru achitarea datoriilor exigibile la scaden, n acest sens fiind necesar o distincie
ntre conceptul de insolvena i conceptul de insolvabilitate.
Starea de dificultate financiar a unei entiti poate fi considerat o stare premergtoare
falimentului n msura n care apare incapacitatea entitii de onorare a obligaiilor provenite din
operaii curente sau din angajamente anterioare ajunse la termen care i pot afecta continuitatea
activitii.
Riscul de faliment (insolvabilitate) exprim posibilitatea de apariie a incapacitii deonorare a
tuturor obligaiilor scadente ca urmare a ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare i
neacoperite care au epuizat integral capitalurile proprii.

CAPITOLUL II.
ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA RATELOR
ANALIZA RATELOR
1. RATE DE STRUCTUR
Rata fondului de rulment
CAP.PERM.
AI
RFR =
Rata fondului de rulment propriu
CAP.PROPRIU
AI
RFR =
Rata de finanare a NFR
FR
NFR
FNFR =
Rata activelor imobilizate
AI
r Ai
x100
AT
Rata activelor circulante
Ac
rAc
x100
AT
Rata stabilitii financiare
CAP.PERM .
Pt
Rsf =
x100
Rata autonomiei financiare globale
CAP.PROPRIU
Pt
Rafg =
x100
Rata de ndatorare global
Dat.totale
Pt
Rg =
x100
2. RATE DE LICHIDITATE I
SOLVABILITATE
Rata lichiditii generale
Ac
Dts
RLg=
Rata lichiditii rapide
Cr Db
Dts
RLr=

2008

2009

RFR = 627934 : 208959


= 3.01

RFR = 877177 : 238878


= 3.67

RFR = 627934 : 208959


= 3.01

RFR = 877177 : 238878


= 3.67

RNFR = 418975 : 149267


= 2.81

RNFR= 638299 : 218010


= 2.93

rAi = (208959:728793)*100
= 28.67%

rAi =(238878:1142917)*100
= 20.90%

rAc =(519834:728793)*100
= 71.33%

rAc=(904039:1142917)*100
= 79.10%

Rsf =(627934:728793)*100
= 86.16

Rsf =(877177:1142917)*100
= 76.75%

Rafg = (627934:728793)*100
= 86.16%

Rafg=(877177:1142917)*100
= 76.75%

Rg = (100859:728793)*100
= 13.84%

R g=(265740:1142917)*100
= 23.25%

RLg = 519834 : 100859


= 5.15

RLg = 904039 : 265740


= 3.40

RLr=(242193+269708):
100859
= 5.08

RLr=(475415+420289):
265740
= 3.37

Rata lichiditii imediate


Db
Dts
RLi=
Rata solvabilitii globale/generale
At
Dt
sg =
R
3. RATE DE GESTIUNE
Durata de rotaie a stocurilor
S
CA
DST =
xT
Durata de ncasare a clienilor
Cl
CA
DCL =
xT
Durata de plat a furnizorilor
Fz
CA
DFz =
xT
4. RATE DE RENTABILITATE
Rata de rentabilitate economic
Pb
At
Re =
x 100
Rata de rentabilitate financiar
Pn
Cap. propriu
Rf =
x 100
Rata de rentabilitate a veniturilor totale
Pb
Vt
RV =
x 100
Rata de rentabilitate a cheltuielior totale
Pb
Ct
RC =
x 100

RLi = 269708 : 100859


= 2.67

RLi = 420289 : 265740


= 1.58

Rsg = 728793 : 100859


= 7.23

Rsg = 1142917 : 265740


= 4.30

Dst= (7933:1608877)*360
=1.78 zile

Dst= (8335:2091360)*360
=1.43 zile

Dcr=(242193:1608877)*360
=54.19 zile

Dcr=(475415:2091360)*360
=81.84 zile

Dfz=(17175.93:1608877)*360
=3.84 zile

Dfz=[(32754.76+78387,66)
:2091360]*360=(111142.32
:2091360)*360
=19.13 zile

Re = (116313 : 728793)*100
= 15.96%

Re =(412972:1142917)*100
= 36.13%

Rf=(97601:627934)*100
= 15.54%

Rf=(346844:877177)*100
= 39.54%

Rv = (116313:1626661)*100
=7.15%

Rv =(412972:2118681)*100
=19.49%

Rc =(116313:1510348)*100
= 7.70%

Rc =(412972:1705709)*100
= 24.21%

2.1. Rate de structur

RATA FONDULUI DE RULMENT: n anii 2008 i 2009 rata fondului de rulment a


societii analizate nregistreaz valori supraunitare, fiind o consecin a pstrrii valorii
imobilizrilor corporale sub valoarea capitalului permanent i reflect un echilibru financiar pe
termen lung, adic un fond de rulment pozitiv. Aceste valori indic faptul c societatea nu i
finaneaz imobilizrile corporale din datorii de exploatare, ci din capitalurile permanente de
care dispune.
RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE: Valorile atinse de aceast rat n cei doi ani
analizai sunt supraunitare i destul de apropiate ca valoare, astfel n anul 2009 rata activelor
imobilizate a sczut uor fa de cea nregistrat n 2008, de la valoarea de 28.67% la 20.90%,
datorit diminurii valorii activelor imobilizate. Prin obinerea acestor valori putem afirma ca
situaia societii analizate este una anormal, valorile cele mai frecvente ale acestei rate
situndu-se la un nivel de peste 60%.
RATA ACTIVELOR CIRCULANTE: Se observ rata activelor circulante nregistreaz
n perioada analizat o cretere de la 71.33% la 79.10%, ceea ce reprezint o cretere a ponderii
activelor circulante n totalul activelor.
RATA STABILITII FINANCIARE: Aceasta reflect ponderea surselor stabile de
finanare n totalul surselor de finanare. n perioada analizat rata stabilitii financiare a sczut
de la 86.11% la 76.75%, cu toate c s-au nregistrat creteri semnificative att a capitalurilor
permanente, ct i a pasivului total.
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE: Rata autonomiei finaciare a firmei
indic posibilitatea acesteia de autofinaare din surse proprii, exprimnd gradul de independen
financiar a societii. Aceast rat a sczut de la o perioad la alta, diferena nregistrat ntre cei
doi ani analizai fiind de 9.36%. Aceast diferen reflect o autonomie financiar mai puin bun
a societii. Pentru S.C. UNICONF S.A. valorile acestei rate subliniaz o autonomie financiar
nu foarte bun.
RATA DE NDATORARE GLOBAL: Rata de ndatorare caracterizeaz dependena
financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale financiare. n ambii ani analizai
societatea este puin dependent din punct de vedere financiar deoarece datoriile sale reprezint
doar 13.84% din pasivul total n 2008, respectiv 23.25% n 2009. Creterea gradului de
ndatorare n perioada analizat este consecin a creterii pasivelor totale ntr-o msur mai
mare dect creterea datoriilor totale. Chiar dac n 2009 ponderea datoriilor n pasivul total a
nregistrat o tendin de cretere, dependena financiar a societii nu s-a diminuat foarte mult,
meninndu-se nc ntr-o situaie destul de bun.
2.2. Rate de lichiditate i solvabilitate
7

RATA LICHIDITII GENERALE: Rata lichiditii generale compar ansamblul


activelor circulante cu cel al datoriilor reflectnd capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi
obligaiile pe termen scurt prin transformarea tuturor activelor circulante n lichiditi. Aceast
rat reflect capacitatea sau incapacitatea societii de a-i achita datoriile scadente pe termen
scurt numai din activele circulante deinute n patrimoniu. Cu ct aceast rat este mai mare
dect 1, cu att societatea este mai protejat de o insuficien de trezorerie, care ar putea fi
cauzat de rambursarea datoriilor pe termen scurt la cererea creditorilor.n ambii ani aceast rat
este supraunitar, dar n scdere (5.15 n anul 2008 i 3.40 n anul 2009), acesta fiind un aspect
negativ. Societatea are capacitatea de a-i achita datoriile pe termen scurt din activele circulante
deinute, nefiind nevoit sa apeleze la credite bancare.
RATA LICHIDITII RAPIDE: Rata lichiditii rapide exprim capacitatea
ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen scurt din creane i disponibiliti. Teoria
economico-financiar sugereaz c o valoare optim a acestei rate s-ar situa n intervalul [0,8; 1].
Valoarea acestei rate n cazul nostru este situa n afara intervalului de referin, raportul fiind
supraunitar i n scadere de la un an la altul (de la 5.08 la 3.37).
RATA LICHIDITII IMEDIATE: Aceast rat apreciaz msura n care datoriile
exigibile pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti. Nivelul asiguratoriu pentru aceast
rat este de 0,3. Astfel putem observa c n cei doi ani firma depete acest prag, mai mult ea
este foarte mult peste acesta. Valorea nregistrat n 2008 este de 2.67, iar valoarea ratei
lichiditii imediate nregistrate n 2009 este de 1.58, societatea deinnd creane i stocuri uor
lichidabile.
RATA SOLVABILITII GLOBALE GENERALE: Rata solvabilitii globale
exprim n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii.
Raportul este supraunitar i atinge nivelul minim asiguratoriu de 1,5. Totui aceast rat
nregistreaz o scdere, de la 7.23 la 4.30.

2.3. Rate de gestiune


DURATA DE ROTAIE A STOCURILOR: Arat numrul mediu de zile necesar
pentru renoirea stocurilor. Se consider optim o durat medie de rotaie a stocurilor mai mic
de 30 de zile, deoarece este mai eficient un stoc mai mic care se renoiete rapid prin cifra de
afaceri dect un stoc mai greu vandabil care se rotete mai lent. n urma analizei rezult o situaie
8

pozitiv a societii n ceea ce privete valorile nregistrate de aceast rat, durata medie de
rotaie a stocurilor fiind de 1.78 zile n anul 2008 i de 1.43 zile n 2009.
DURATA DE NCASARE A CLIENILOR: Viteza de rotaie a clienilor arat n cte
zile ntreprinderea i ncaseaz contravaloarea creanelor. Durata medie de ncasare a creanelor
variaz n funcie de importana i obiectul de activitate al firmei, dar se consider optim o
durat de ncasare a clienilor sub 30 de zile. n cazul societii analizate durata de ncasare a
clienilor este de 54.19 zile n 2008 i 81.84 zile n 2009, ceea ce reflect o situaie negativ,
acest termen mare acordat clienilor putnd afecta ntreaga activitatea a societii. Prin
nencasarea la timp a creanelor de la clienii, societatea ajunge n incapacitatea de a-i onora
datoriile fa de teri. Ca msuri de luat ar fi schimbarea politicii de credit comercial adoptat de
societate, precum i ncercarea de a diminua valoarea soldului clienilor.
DURATA DE PLAT A FURNIZORILOR: Aceast rat de gestiune arat numrul de
zile necesar pentru achitarea obligaiilor fa de furnizori. Se consider normal o durat medie
de achitare a furnizorilor sub 30 de zile. n urma analizei pe ambii ani numrul de zile este n
cretere, dar nu depete durata medie de achitare. O durat mic a duratei de plat a
furnizorilor (de la 3.84 zile n anul 2008 la 19.3 zile n 2009) nseamn c firma nu se confrunt
cu greuti de plat. n perioada analizat exist un raport nefavorabil ntre cele dou rate de
gestiune, adic firma i ncaseaz banii de la clieni ntr-un interval de timp foarte mare, dar i
achit furnizorii ntr-un interval scurt de timp. Prin aceast politic, societatea nu reuete s
creeze un excedent de resurse financiare, care este destul de important n buna funcionare a unei
societi. Durata de rotaie a clienilor i a furnizorilor sunt influenate de urmtorii factori:
strategia societii furnizoare privind piaa de desfacere, natura clientelei, a serviciilor, precum i
de conjunctura economic.

2.4. Rate de rentabilitate


RATA DE RENTABILITATE ECONOMIC: Rata rentabilitii economice msoar
performana activului total sau gradul de valorificare a capitalurilor investite/capitalurilor
permanente exprimnd n lei profitul brut (sau EBE) obinui la 100 lei activ total, capital investit
sau permanent. Deoarece acest rat nu ine sema de raportul dintre capitalurile proprii i cele
mpumutate, ea este independent de mecanismul de finanare. Rentabilitatea economic trebuie
s fie superioar ratei de inflaie pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa
economic. n perioada analizat profitul brut crete de la 116313 lei la 412972 lei, astfel
9

crescnd i rentabilitatea firmei de la 15.96% la 36.13%. Creterea nregistrat este una


semnificativ, indicnd un moment favorabil n care se situeaz societatea n momentul de fa n
ceea ce privete profitul obinut.
RATA DE RENTABILITATE FINANCIAR:

Rata

rentabilitii

financiare

reprezint capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net prin capitalurile proprii angajate n
desfurarea activitii, reprezentnd un indicator prin prisma cruia posesorii de capital
apreciaz eficiena investiiilor lor, respectiv oportunitatea meninerii acestora.

Din

analiza

realizat se constat o crestere a ratei rentabilitii financiare, fenomen considerat a fi pozitiv din
punct de vedere economic. Aceast cretere nregistrat este influenat de modificarea n sens
pozitiv a vitezei de rotatie a capitalului propriu. n cei doi ani analizai rata rentabilitii finaciare
este mare, fiind superioar ratei inflaiei i ratei medii a dobnzii practicat pe piaa interbancar.
n vederea meninerii acestei situaii favorabile i chiar a realizrii unei mbuntirii,
societatea ar trebui s in cont de urmtoarele msuri:

Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm superior modificrii capitalurilor proprii sau altfel spun
fructificarea superioar a capitalului propriu;

Sporirea rentabilitii comerciale prin: reducerea cheltuielilor de exploatare, creterea


volumului vnzrilor, folosirea unui regim favorabil de calcul al amortizrii i provizioanelor.
RATA DE RENTABILITATE A VENITURILOR I A CHELTUIELILOR: Din

analiza ratelor de rentabilitate a veniturilor totale i a cheltuielilor totale reiese c veniturile au


crescut ntr-o proporie mai mare dect creterea cheltuielilor, degajndu-se profit, ceea ce atrage
creterea cheltuielilor cu impozitul pe profit de la o perioad la alta. Cheltuielile de exploatare au
o pondere de 100% n totalul cheltuielilor n ambii ani de analiz, pe cnd cheltuielile
extraordinare i financiare sunt inexistente. Veniturile din exploatare au o pondere de 99.93% n
totalul veniturilor n 2008 i n 2009 o pondere de 98.84%. Veniturile financiare au o pondere
foarte sczut, 0.07% n 2008 i 1.16% n 2009. Veniturile extraordinare sunt inexistente n ambii
ani de analiz.

CAPITOLUL III. ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA


SCORURILOR
Z 3,3 R1 1,0 R2 0,6 R3 1,4 R4 1,2 R5

3.1 Modelul Altman:

, unde:
2008
10

2009

R1

Profit brut
Activ total

R2

Cifra de afaceri
Activ total

R3

Capital permanent
Datorii totale

R4

Profit reinvestit
Activ total

R5

Ac tivec irc ulante


Activ tota l

2008

2009

R1
= 116313 : 728793
= 0.16
2008

R1
= 412972 : 1142917
= 0.36
2009

R2
= 1608877 : 728793
= 2.21
2008

R2
= 2091360 : 1142917
= 1.83
2009

R3
= (627934 + 0) : R3
= (877177+0):265740
100859 = 6.23
= 3.30
2008

2009

R4
= 97601 : 728793
= 0.13
2008

R4
= 346844 : 1142917
= 0.30
2009

R5
= 519834 : 728793
R5
= 904039 : 1142917
= 0.71
= 0.79
Z2008 = 1.2*0.71 + 1.4*0.13 + Z2009 = 1.2*0.79 + 1.4*0.30 +
3.3*0.16 + 0.6*6.23 + 2.21
3.3*0.36 + 0.6*3.30 + 1.83
= 7.51
= 6.37

S.C. Uniconf S.A. a obinut un scor de 7.51 n anul 2008 i 6.37 n anul 2009. n ambii
ani societatea intr n categoria societilor cu o situaie financiar bun, fiind solvabil.
Z 0,16 R1 0,22 R2 0,87 R3 0,10 R4 0,24 R5

3.2 Modelul J. Conan i M. Holder:


Creante Disponibil itati
Active totale

,unde:
2008

12008
R
= (519834-7933) :
728793
= 0.70
22008
Cap italu r ip er m an en te
R2
R
= 627934 : 728793
Pasiv to tal
= 0.86
32008
Ch eltu ieli fin an ciare
R3
R
= 0 : 728793
Cifra d e afaceri
=0
42008
Cheltuieli cu personalul
R4
R
= 1098672: 1258236
Valoarea adaugata
= 0.87
52008
Excedentbrut de exploatare
R5
R
= 156066 : 100859
Datorii totale
= 1.55
Z
Z2008 = 16*0.70 + 22*0.86 87*0 - 10*0.87 + 24*1.55
= 58.62
R1

11

2009

12009
R
= (904039-8335):
1142917
= 0.78
22009
R
= 877177 : 1142917
= 0.77
32009
R
= 0 : 1142917
=0
42009
R
= 1266222 :
1718884 = 0.74
52009
R
= 450029 : 265740 =
1.69
Z2009 = 16*0.78 + 22*0.77 87*0 - 10*0.74 + 24*1.69
= 62.58

La fel ca i modelul Altman i modelul Conan - Holder reflect o stare bun a firmei n
ambii ani cu un scor nregistrat de 58.62 n 2008 i 62.58 n 2009. Situaia ntreprinderii este
foarte bun, riscul de faliment fiind de sub 10%.

12