Creditul = schimbul unei valori monetare actuale contra unei valori monetare viitoare creditul ca ncredere = concepie care

e plaseaz la baza relaiilor de credit ideea de ncredere ntre creditor i debitor, de unde rezult caracterul subiectiv al acestor relaii. creditul ca expresie a relaiilor de redistribuire = presupune transferul unei pri din produsul social de la unii din participanii la circuitul economic ctre ali participani la acest circuit. **Spre deosebire de alte forme ale relaiilor de redistribuire a veniturilor, ca de exemplu impozitele i taxele, care au caracter definitiv, creditul este o form particular a acestor relaii, prin caracterul temporar al transferului din economie; creditul ca form a relaiilor de schimb = acord prin care anumite bunuri, servicii sau o cantitate de moned sunt cedate n schimbul unei promisiuni de plat viitoare. Funciile creditului: - de repartiie - de control - de emisiune Elementele incluse n relaiile de credit: - participanii la raportul de credit; - promisiunea de rambursare - garantarea; - scadena; - dobnda (preul creditului) dup natura economic i participanii la relaia de creditare, se remarc:

Formele creditului - creditul comercial

reprezint creditul pe care i-l acord agenii economici la vnzarea mrfii sub forma amnrii plilor; avantajul acestei forme de credit const n faptul c ntreprinztorii i pot desface producia fr s atepte momentul n care cumprtorii vor deine bani. Se apreciaz, astfel, c se accelereaz circuitul capitalului real; creditul comercial prezint unele limite, n sensul c orice ntreprinztor va putea vinde marfa pe credit n msura n care acesta deine rezerve de capital care s i permit continuarea activitii. De asemenea, creditul comercial este limitat n funcie de regularitatea ncasrii contravalorii mrfurilor; o limit a creditului comercial deriv din destinaia mrfurilor vndute prin acest tip de credit, respectiv cei doi participani la raportul de credit trebuie s aparin aceluiai sector de activitate. - creditul bancar = prezint avantajul unei mai mari flexibiliti comparativ cu cel comercial, ntruct sumele disponibile pot fi orientate ctre diferite forme de activitate economic. ntre creditul comercial i cel bancar exist o puternic legtur, n sensul c uneori creditul comercial se poate transforma n credit bancar, sau acesta poate constitui suport al acordrii unui credit comercial. - creditul de consum = vnzarea cu plata n rate a unor bunuri de consum personal, de folosin ndelungat i de mare valoare (mobil, autoturisme, articole de uz casnic); pentru plata n rate, comercianii recurg la credite bancare. - creditul obligatar =resursele mobilizate de cei care au nevoie de lichiditi prin emisiunea de obligaiuni (titluri de valoare cu scaden mai mare de 1 an) i plasarea acestora pe piaa primar de capital. n calitate de debitor (emitent) pot s apar: - statul (pentru acoperirea deficitelor bugetare); - administraiile locale pentru finanarea unor obiective locale (emit obligaiuni municipale); - societile comerciale (emit obligaiuni corporative) - creditul ipotecar = credit garantat cu proprieti imobiliare sub forma cldirilor (n special n mediul urban) sau de natura terenurilor.

Dup modul de aezare n timp - scaden - a plilor, exist patru tipuri de baz de instrumente de credit: mprumutul simplu: creditorul i furnizeaz debitorului o sum de bani care trebuie returnat la scaden mpreun cu dobnda aferent. mprumut cu rambursarea n anuiti egale: returnarea creditului se face n trane egale pentru fiecare perioad, o plat incluznd rambursarea unei pli din suma mprumutat i dobnda aferent perioadei pentru care se face plata. obligaiune cu cupoane: posesorul primete la sfritul fiecarei perioade o plat fix, numit cupon, iar la scaden primete i o valoare specificat, numit valoare nominal (face value). O obligaiune cu cupoane se identific prin: emitent, valoarea nominal, rata cuponului i maturitate, durata de timp pn la scaden. obligaiune zero-cupon, numit i obligaiune cu discount: este o obligaiune pentru care rata cuponului este zero, fiind cumprat la un pre mai mic dect valoarea nominal.

Cele patru tipuri de instrumente de credit presupun fluxuri financiare la momente diferite i de valori diferite. Pentru a le compara (evalua) exist dou posibiliti: 1. se utilizeaz conceptul de valoare actualizat; 2. se utilizeaz ratele de dobnd aferente instrumentele respective. Pentru toate tipurile de instrumente de credit exist o relaie invers ntre preul de pia al instrumentului i randamentul la maturitate (rata de dobnd). Factorii care determin nivelul ratei de dobnd 1. Factori care influeneaz preul instrumentelor de credit n cursul anterior am artat c ratele de dobnd sunt negativ corelate cu preul instrumentelor de credit (ne vom referi n special la obligaiuni ca instrumente de credit). Factorii care explic evoluia preului obligaiunilor (bond-urilor) vor explica i evoluia ratei de dobnd. Dei n economie exist numeroase rate de dobnd, le vom trata ca fiind una singur, n special datorit faptului c ele tind s fie puternic corelate. Factori care influeneaz cererea de obligaiuni Averea indivizilor; Rentabilitatea ateptat; Riscul; Lichiditatea; Factori care influeneaz oferta de obligaiuni Profitabilitatea ateptat a oportunitilor de investiii; Inflaia ateptat; Acoperirea deficitelor bugetare;

Profitabilitatea ateptat a oportunitilor de investiii Cu ct aceast profitabilitate este mai mare, cu att agenii vor dori s mprumute fonduri pentru a investi n economia real. n perioade de expansiune economic exist numeroase oportuniti de investiii profitabile, ceea ce sporete oferta de obligaiuni; Inflaia ateptat n perioade de inflaie debitorii au de ctigat, iar creditorii au de pierdut. Oferta de obligaiuni va crete deoarece costul real al mprumutului scade n condiii de inflaie; Acoperirea deficitelor bugetare Aceast activitate sporete oferta de obligaiuni, ntruct statul trebuie s se mprumute pentru a micora decalajul ntre cheltuielile guvernamentale i ncasrile bugetare mai reduse; Din punct de vedere al relaiei existente ntre rata dobnzii i rata inflaiei: dobnda nominal i dobnda real. Rata real a dobnzii reprezint rata nominal ajustat cu rata inflaiei. Este o variabil economic extrem de important, ntruct exprim costul real al unui mprumut, dar i randamentul real al unui plasament. Corelaia dintre rata nominal a dobnzii i cea real se realizeaz prin relaia lui Fisher:

Unde este rata atept a inflaiei pe perioada pe care se face calculul. n cazul n care se calculeaz rata real aferent unei perioade ncheiate se poate folosi rata inflaiei nregistrate n respectiva perioad.

2. Factori care influeneaz cererea i oferta de moned Teoria preferinei pentru lichiditate a lui J.M.Keynes n analizele precedente nivelul de echilibru al ratei dobnzii a fost determinat prin luarea n considerare a cererii i ofertei de fonduri mprumutabile, pe piaa de capital. Ca o alternativ la acest model a fost dezvoltat teoria preferinei pentru lichiditate, de ctre John Maynard Keynes, n cadrul creia, echilibrul ratei dobnzii se stabilete n termenii cererii i ofertei de moned. Oferta de moned este stabilit exogen de ctre banca central, fiind inelastic la rata dobnzii. Cererea de moned este invers proporional cu rata dobnzii la titluri, privit ca un CO al deinerii de bani. Factori care influeneaz CEREREA de moned Nivelul venitului; atunci cnd economia se afl n expansiune i nivelul veniturilor sporete, populaia va manifesta o preferin pentru deinerea de moned, ca rezerv a valorii; n aceleai condiii de cretere economic, populaia realizeaz un volum mai mare de tranzacii utiliznd moneda, de unde rezult preferina pentru deinerea acestui tip de active; Creterea veniturilor genereaz creterea cererii de moned; din punct de vedere grafic, influena acestui factor se traduce printr-o deplasare a curbei cererii de moned spre dreapta. O cretere a venitului (toate celelalte rmnnd constante) genereaz o cretere a ratei de dobnd. Inflaia ateptat; Pentru a demonstra efectul acestei variabile, Keynes ia n considerare cantitatea de moned deinut de populaie n termeni reali, respectiv, sub form de bunuri i servicii care pot fi achiziionate. Atunci cnd nivelul preurilor crete, este nevoie de o cantitate mai mare de moned pentru a achiziiona acelai volum de bunuri i servicii Creterea nivelului preurilor conduce la creterea cererii de moned i la creterea ratelor de dobnd; grafic se produce deplasarea curbei cererii ctre dreapta.

Ratele de dobnd ale bncii centrale: Rata dobnzii de referin BNR: medie aritmetic, ponderat cu volumul tranzaciilor, a ratelor dobnzii la depozitele atrase de BNR i la operaiunile reverse repo din luna anterioar celei pentru care se face anunul. Rata de politic monetar: plafonul maxim al ratelor dobnzilor la care BNR atrage depozite pe termen de o lun de pe piaa monetar interbancar Ratele de dobnd de pe piaa interbancar: BUBID (Bucharest Interbank Interest Demanded): medie a ratelor de dobnd la depozitele de pe piaa interbancar practicate de un eantion reprezentativ de bnci. BUBOR (Bucharest Interbank Ofered Rate): medie a ratelor de dobnd la creditele de pe piaa interbancar practicate de un eantion reprezentativ de bnci. Ratele de dobnd practicate de ctre bnci n operaiunile cu clienii nebancari Rata la depozite (rata pasiv). Rata la credite (rata activ). Dobanda anuala efectiva exprim sub form procentual costul total al unui credit. Acesta este un concept impus att n Uniunea European, ct i n Statele Unite, fiind implementat pentru a permite consumatorilor s compare uor costul creditelor.

Bncile calculeaz DAE n cazul creditelor auto, creditelor de nevoi personale, celor pentru achiziionarea de bunuri, creditelor de vacan, pentru studii sau tratamente medicale, precum i pentru cardurile de credit. n schimb, pentru creditele ipotecare, imobiliare i pentru creditele de nevoi personale garantate cu ipotec, legea nu impune calculul DAE.