Piete de Capital (curs 8) Intermediarii pe piata de capital

Continutul activitatii de intermediere Activitatea de intermediere financiara pe pietele autorizate este riguros reglementatata, atat in ceea ce priveste locul si rolul participantilor, cat si modul de realizare a tranzactiilor. In Romania aceasta activitate este realizata de persoane autorizate conform legi si consta in cumpararea si/sau vanzarea de valori mobiliare ori drepturi aferente acestora sau derivand din acestea, precum si in operatii, acesorii si conexe autorizate de CNVM (Comisia Nationala de Valori Mobiliare). Intermedierii de valori mobiliare sunt persone juridice autorizate in conditiile legi ce exercita intermedierea de valori mobiliare cu titlu profesional ca fapte de comert. Potrivit reglementarilor in vigoare (legea 297/2004 intermediarii ce presteaza servicii de investitii financiare in Romania pot fi: 1. Societati de servicii de investitii financiare autorizate de CNVM 2. Institutii de credit autorizate de BNR 3. Echivalentul institutiilor de credit si al societatilor de servicii, de investitii financiare autorizate de autoritatile din statele membre. 4. Societati de servicii de investitii financiare si intermediarii din tari membre (din afara spatiului UE si pe acestor state existenta spatiului economic European) in baza autorizatiei eliberate de CNVM. Serviciile de investitii financiare sunt clasificate in: 1. Servicii principale Din categoria serviciilor principale fac parte: -prelucrare si transmiterea ordinelor primare de la investitori in legatura cu unul sau mai multe instrumente financiare; - executarea ordinelor in legatura cu unul sau mai multe instrumente financiare altfel decat pe cont propriu; - tranzactionarea instrumentelor financiare pe cont propriu; - administrarea portofoliilor de conturi in dividende ale investitorilor cu respectarea mandatului dat de acestia atunci cand aceste portofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare ; - subscrierea de instrumente financiare in baza unui angajament ferm si/sau plasamentul de instrumente financiare. Servicile financiare conexe constau in: custodia si administrarea de instrumente financiare; inchirierea de casete de siguranta; acordarea de credite sau imprumuturi de instrumente financiare unui investitor in vederea executarii unor tranzactii in care respectiva societate de servicii de investitii financiare este implicate; consultanta acordata societatilor cu privire la orice probleme legate de structura capitalului, strategia industriala, fuziuni si achiziti de societati. consultanta de investitii cu privire la instrumente financiare si serviciile de schimb valutar in legatura cu activitatile de servicii de investitii financiare prestate. Consultanta de investitii cu privire la instrumentefinanciare; Alte servicii privind suscrierea de instrumente financiare pe baza unu angajament ferm,

Servicii de schimb valutar in legatura cu activitatile de servicii de investitii financiare prestate.

Agentii pentru servicii de investitii financiare (SSIF) si agentii de bursa Organizarea activitatii de intermediere in cadrul unui SIF trebuie sa tina seama de natura si volumul operatiilor, pe care aceasta si a propus sa le realizeze, precum si de formula optima pe care o doresc actionarii si conducerea societatii respective. Pesronalul unei societati de investitii financiara este format din: personal autorizat si personal neautorizat. Personalul autorizat este reprezentat de personae fizice carea sunt implicate direct in activitatea de intermediere in timp ce personalul neautorizat are rolul de support al activitatii personalului autorizat. Persoanele abilitate sa intermedieze in calitate de angajati ai societati in relatia cu clientii acesteia, poarta denumirea de agenti de servicii de investitii financiara Aceste personae fizice isi desfasoara activitatea in numele sip e contul societatii de care apartin si nu pot angaja in numele si/sau pe cont propriu servicii de intermediere , de valori mobiliare. Ei trebuie sa fie autorizati de CNVM pentru desfasurarea acestor activitai in functie de tipurile de piata pe care lucreaza in Romania. Indiferent de piata pentru care au fost autorizati acesti pot executa ordine de cumparare sau vanzare a titlurilor emise de fondurile mutuale pentru care exista un contract intre fond si respective societate. Persoanele fizice care doresc sa obtina autorizati CNVM sau ANSVM trebuie sa indeplineasca cumulative cateva conditii referitoare la angajarea si reprezentarea in exclusivitate a unei societati, sa aiba cel putin studii medii, san u detina actiuni la o alta societate de servicii de investitii financiare. In calitate de agent sa nu fi fost exclusa respective persoana de pe o piata recunoscuta de CNVM, san u fi fost sanctionat de CNVM cu interzicerea exercitarii oricarei activitati profesionale privind valorile mobiliare si bursele de valori conform legii 297/2004 si san u aiba antecendente penale. Persoanele abilitate cu executarea ordinelor in incinta bursei de valori si p piata .., de bursa. Ei sunt angajati si burselor de valorii si intermediary bursieri. Acesti agenti de bursa se impart in 2 categorii: 1) brokeri 2) dealeri Brokerii executa ordinele clientilor in nume si in contul acestora, in timp ce dealerii lucreaza si in numele sip e cont propriu. In Romania agentii de burasa sunt agenti pentru servicii de investitii financiare autorizati si ca agenti de bursa la cererea societatilor deinvestitii financiara sunt intermediary autorizati de CNVM ce au ca obiect exclusiv de activitate efectuarea de tranzactii cu instrumentele financiare pe pietele organizate. Sunt personae juridice const. sub forma unei societi pe actiuni emitente de actiuni nominative. Datorita specificului activitati pe care o desfasoara aceste entitatitrebuie sa se supuna masurilor speciale de supraveghere a activitatii de intermediere financiara instituite de

CNVM cu privire la un minim de capital social subscris si varsat in functie de natura activitatilor desfasurate si conformitate cu legislatia comunitara ( pt desfasurarea activtatilor principale ksoc minim 50000E si alinierea trebuie sa se faca pana cel tarziu la 31/12/2006); Indeplinirea cumulative a urmatoarelor conditii: a) Soc sa fie constituita sub forma juridical a unei soc pe actiuni cu sediul social in Romania; b) Obiectul de activitate sa fie exclusiv, prestatrea de servicii de investitii financiare; c) Obligativitatea, intocmirii si tinerii la zi a evidentelor referitoare la servicii prestate a arendarii acestora pe o perioada de cel putin 5 ani, precum si transmiterea la CNVM a unor situatii financiare sau a unor rapoarte periodice; d) Obligativitatea, tinerii evidentelor care sa permita separarea instrumentelor financiare si fondurilor ce apartin investitorilor fata de cele ale intermediarului; e) Obligativitatea respectarii regulilor de prudentialitatea stabilite de CNVM referitoare la mentinerea la anumiti parametrii a 2 indicatori Knet si gradul de indatorare) pt a putea satisface in orice moment cererile clientilor sis a isi poata onora celelalte obligativitai fata de creditori, bugetul de stat si salariati. Knet reprezinta valoarea catualizata a activelor si ponderata cu coeficientul de risc afferent fiecaruia , iar gradul de indatorare reprezinta raportul dintre datoriile totale si Knet. Activitatea de intermediere financiara a unei soc de servicii de investitii financiare se poate realize numai in numele, clientilor, caz in care numite societati broker, sau in numele clientilor si in nume propriu numite societi deeler. Societatiile broker efectueaza tranzactii de agent, de aceea nu implica fonduri proprii si obin venituri di comisioane( in Rom comisioanele reprezinta maxim 8% din val tranzactiilor) Societatiile dealer obtin venituri atat din comisioane incasate de la clienti, cat si din diferenta dintre preturile de vanzare ale titlurilor din portofoliu propriu si pretul de cumparare a acestora. Importanta pe care o au soc servicii de investitii financiare in cadrul pietei secundare -ele contribuie la atragerea in circuitul investitional a capitalurilor disponibile din economie divizand fluxurile banesti de la detinatorii de capitaluri spre cei ce au nevoie de acestea si care emit valori mobiliare in acest scop; - ele contrbuie la formarea preturilor si furnizeaza informatii investitorilor cu privire la evolutia valorica a investitiilor acestora; - contribuie la transformarea rapida a capitalurilor imobilizate in plasamente pe termen lung sau mediu in lichiditati immediate; - ele contribuie la promovarea instrumentelor financiare utilizate pe pietele ce capital.