Subiectul 8.

Politica de dividend

Aplicaie practic la Tema Politica de dividend.

Profitul pn la impozitare a unei ntreprinderi pentru anul de gestiune a alctuit 250 000
lei. Rentabilitatea cerut de acionari este 22%. Sunt precutate dou alternative de nzestrare
tehnico material a ntreprinderii (de investiii):
1. De reinvestit 40% din profit. Ritmul de cretere a profitului - 12%
2. De reinvestit 60% din profit. Ritmul de cretere a profitului -15%
Care politic de dividend este mai avantajoas pentru acionari.

Rezolvare:
Vom porni n soluionarea acestei probleme de la considerentul c pentru acionari este
mai avantajoas acea politic de dividend care presupune o valoare mai mare a aciunilor.
1. Calculm mrimea profitului net:
Profit net = Profit pn la impozitare(1 Cota impozitului pe venit)
Profitul net = 250 000 * (1-0,15) = 212 500 lei
2. Determinm mrimea fondului de dividende:
Fondul de dividende = Cota profitului distribuit sub form de dividende Profitul net
Fondul de dividende = 0,6 212 500 = 127 500 lei
3. Calculm valoarea aciunilor:
FD (1 g )
VA
ks g
Unde: VA valoarea aciunilor
FD fondul de dividende
g ritmul de cretere al profitului
ks rentabilitatea cerut de acionari
127500 (1 0.12)
Valoarea aciunilor = = 1 428 000 lei
0.22 0.12
2. Profitul net = 250 000 * (1-0,15) = 212 500 lei
Fondul de dividende = 0,4 * 212 500 = 85 000 lei
85000 * (1 0.15)
Valoarea aciunilor = = 1 396 428,57lei
0.22 0.15
Rspuns: Este mai avantajoas politica de dividend 1, conform creia 40% din profit se
reinvestete, iar celelalte 60% se distribuie sub form de dividend.