Tema: Gestiunea financiar curent

(gestiunea capitalului de lucru)

Dr. Maria Cojocaru

LOGO
 Coninut

1 Esena gestiunii financiare curente

2 Ciclul financiar: conceptul, durata

3 Gestiunea stocurilor

4 Gestiunea creanelor comerciale

5 Gestiunea numerarului

6 Politici de finantare a activelor curente

 Unele sarcini de baz ale managementului financiar

Asigurarea la timp i n cantiti optime activitii

curente cu resursele necesare;
Efectuarea n termenii stabilii a decontrilor
curente;
Meninerea lichiditii activelor la un nivel
acceptabil
Eficientizarea valorificrii activelor curente.
Aceste sarcini pot fi realizate printr-o gestiune
financiar curent eficient a capitalului de lucru
(fondului de rulment)
 Principii n gestiunea capitalului de lucru

Mrimea i structura Capitalul circulant

activelor circulante trebuie meninut la un
trebuie s corespund nivel minimal, dar
necesitilor entitii suficient pentru
desfurarea
nentrerupt a activitii
operaionale
 Componentele capitalului de lucru

Elemente ale
capitalului de lucru

Pasivele curente
Active circulante (datoriile pe
termen scurt)
 Conceptul de active circulante
Activele circulante reprezint activele ce se ateapt s fie
consumate n ciclul normal de activitate, vndute sau primite n
termen de 12 luni sau care reprezint numerar (SNC
PREZENTAREA SITUAIILOR FINANCIARE).
Ciclul normal de activitate al unei entiti reprezint perioada de
timp dintre momentul achiziionrii activelor care snt destinate
procesrii i momentul transformrii lor n numerar. Cnd pentru
o entitate acest ciclu nu este clar, durata lui se consider 12 luni.
Capitalul circulant reprezint reprezint mijloacele investite de
ctre companie n operaiunile sale curente care se consum n
fiecare ciclu de exploatare (OPERAIONAL) i se nlocuiete
dup fiecare consumare, odat cu reluarea unui nou ciclu de
exploatare.
 Componena activelor circulante
STOCURI:
Materiale
Active biologice circulante
Obiecte de mic valoare i scurt durat
Producia n curs de execuie i produse finite
Mrfuri
CREANE PE TERMEN SCURT:
comerciale,
ale prilor afiliate,
ale bugetului,
ale personalului,
Avansuri acordate curente, alte creane curente
NUMERAR
n casierie,
la conturi curente,
alte elemente de numerar
Investiii financiare curente
Alte active circulante
 Termeni i concepte de baz:
Capital de lucru (fond de rulment brut - FRB) reprezint de fapt
activele circulante, adic stocurile de mrfuri, materiale, produse,
produsele n curs de execuie, creanele pe termen scurt, investiiile
financiare pe termen scur, numerarul etc. Ele sunt reflectate n
compartimentul II din activul bilanului contabil.
FRB valoarea activelor curente constituite att din surse proprii, ct
i mprumutate
Capital de lucru net (fond de rulment net - FRN) diferena dintre
activele i pasivele curente (DTS).
FRN = AC DTS
FRN reprezint acea parte a activelor curente care este constituit
din surse permanente (surse proprii i surse mprumutate pe termen
lung)
Capital de lucru propriu (FRP)- valoarea activelor curente constituite
numai din surse proprii.
FRP = AC DTS DTL
Dac entitatea nu utilizeaz surse mprumutate pe termen lung pentru
finanarea activelor curente, atunci: FRN = FRP
 Problema cheie a managementului capitalului de lucru este
gestiunea ciclului de conversie a numerarului (ciclului financiar).
Perioada de rotaie a stocurilor

produselor finite
creantelor din
ncasarea
Intrare stocuri

vnzarea
produse finite
Stocuri de

la depozit
Stocurile n

produselor
producere

Vnzarea
Lansarea comenzii
de achizitie a
stocurilor

materii prime
i materiale
Achitarea
datoriilor
pentru
Durata ciclului financiar (de
conversie a numerarului

Durata ciclului operaional

1) Durata medie de conversie (de rotaie) a stocurilor este perioada de timp
necesar pentru conversia materiilor prime n produse finite i apoi
vnzarea acestor produse finite ctre clieni.
Durata perioadei medii de conversie a stocurilor poate fi calculat n modul
urmtor:
SMM
DR SMM
CV zi

Durata medie de conversie a stocurilor SMM

Mrimea medie anual a stocurilor, calculat ca o medie cronologic simpl

- DRSMM

Costul vnzrilor pe zi - CV zi
2) Durata perioadei de ncasare a creanelor reprezint durata medie n zile a
perioadei necesare pentru achitarea de ctre clieni a creanelor din
momentul apariiei acestora. Se calculeaz prin raportarea mrimii medii
anuale (trimestriale etc.) a creanelor pe termen scurt la cifra de vnzri
zilnice (se calculeaz prin raportarea veniturilor din vnzri obinute n
perioada dat la numrul de zile corespunztoare perioadei: 365, 90, 30
etc.).

Cr .TS
DRCreante
Vz zi

Durata medie de ncasare a creanelor - DRCreante

Mrimea medie anual a creantelor pe termen scurt, calculat ca o medie cronologic simpl - CrTS

Venituri din vnzri pe zi - Vz zi

Ciclul operaional reprezint perioada necesar de timp de la
achiziionarea materiei prime pn la ncasarea mijloacelor
bneti din vnzarea produselor obinute din materia prim
valorificat.
3) Durata ciclului operaional =
Durata medie de conversie (rotaie) a stocurilor +
+ Durata medie de ncasare a creanelor
4) Durata perioadei de ntrziere a plilor (de achitare a datoriilor curente)
este durata perioadei n zile, care apare din momentul achiziiei stocurilor de
mrfuri i materiale pn la achitarea facturilor.

DIP - Durata perioadei de ntrziere a plilor (de achitare a datoriilor curente);

DTS - Mrimea medie anual a datoriilor pe termen scurt, calculat ca o medie cronologic
simpl;
ChAOzi - Cheltuieli ale activitii operaionale (inclusiv costul vnzrilor) pe zi
 Ciclul de conversie a numerarului (ciclul financiar)

Ciclul de conversie a numerarului sau durata ciclului financiar - reprezint

perioada de timp ntre achitarea stocurilor i a datoriilor fa de salariai privind
remunerarea muncii, buget pn la ncasarea numerarului din vnzarea
produselor finite, mrfurilor, n decursul creia entitatea trebuie s dispun de
un capital de lucru suficient.

Ciclul de Durata medie Durata perioadei Durata medie de

conversie a de conversie de ntrziere a conversie a valorilor de
= - +
numerarului (de rotaie) a plilor ncasat (durata perioadei
(durata medie) stocurilor (achitare a DTS) de ncasare a creanelor)

Durata ciclului de conversie a numerarului (financiar) =

Durata ciclului operaional Durata perioadei de ntrziere a plilor
Astfel, ciclul de conversie a numerarului corespunde
perioadei n care disponibilitile bneti sunt ngheate
sub forma altor active curente. Scopul managerilor
financiari const n reducerea la minim a duratei ciclului
de conversie a numerarului, care poate fi efectuat prin
modalitile:
reducerea perioadei de conversie a stocurilor
accelerarea ritmurilor de producie i vnzare a
produselor finite;
ncetinirea perioadei de rotaie a datoriilor;
reducerea perioadei de ncasare a creanelor
(optimizarea politicii de credit) .a.
 2. Gestiunea creanelor comerciale
Gestiunea creanelor presupune soluionarea urmtoarelor
sarcini:
Elaborarea politicii de credit pentru diverse categorii de
clieni i diferite produse;
Elaborarea politicii de colectare a creanelor;
Analiza i ordonarea clienilor n funcie de volumul
achiziiei, istoria relaiilor de credit i a condiiilor
(standardelor) de acordare a creditelor comerciale;
Monitoririzarea vnzrilor, n special urmrirea creanelor
cu termen de ncasare expirat, ponderea creanelor
dubioase etc.
Identificarea msurilor de accelerare a ncasrii
creanelor i de diminuare a celor compromise.
 Componentele politicii de credit
Perioada de credit intervalul de timp pe care
cumprtorii l au la dispoziie pn la momentul
achitrii produselor (30, 60, 90 zile). (a se vedea:
Halpern. Finane manageriale, pag.271-272)
Reducerile (rabatul sau discountul) oferite pentru a
ncuraja cumprtorii s plteasc ct mai curnd. (a se
vedea, tot acolo, p.272)
Standardele creditului se refer la minimum de
cerine financiare ce trebuie ndeplinite de ctre client
pentru a i se oferi creditul comercial (pag.272-276)
Politica de colectare reflect laxitatea sau duritatea
firmei n tratamentul pe care l aplic celor care ntrzie
s efectueze plile.
 Politica de monitorizare a plilor
1. Monitoringul vnzrilor, pentru realizarea cruia sunt
necesare:
elaborarea registrului clienilor prin care se va urmri volumul
vnzrilor, termenele de plat etc.;
urmrirea creanelor expirate, nivelul datoriilor dubioase;
calculul creanelor poteniale compromise.

Monitoringul vnzrilor presupune clasificarea debitorilor potrivit

grupelor de risc, legat de apariia datoriilor dubioase i a
debitorilor insolvabili. Pe aceast baz, excluzndu-se din
rndul partenerilor debitorii cu un nivel ridicat de risc. Pentru
aceasta, este necesar colectarea informaiei despre clienii-
debitori i analiza minuioas, adoptnd decizia despre
acordarea sau refuzul creditului (n acest caz, se studiaz
situaia financiar a clientului i importana lui -
nesemnificativ, mediu,important).
Clienii nesemnificativi, condiional, pot fi grupai n
cinci categorii, n funcie de nivelul riscului, la
care se expune ntreprinderea n consecina
neachitrii pariale sau totale a creanelor.
Tabelul 1. Evaluarea riscului n funcie de nivelul pierderilor posibile
Categoria Nivelul pierderilor Decizia privind acordarea creditului
de risc posibile din comercial
tranzacie
1 0 Acordare automat
2 5-10 Pn la un nivel stabilit
3 10-20 Limita creditului este foarte strict
4 20-50 n situaii de excepie
5 Mai mult de 50 Nu se acord
 2. Politica de colectare a creantelor comerciale

Componente:
termenul i numrul scrisorilor de ntiinare cu
privire la datorie;
ntrevederi personale cu clienii-debitori;
elaborarea condiiilor de plat a datoriilor i
penalitilor aferente ntrzierii termenului de
rambursare;
adresarea ctre organele competente pentru
ncasarea forat a datoriei de la debitor;
aciuni cu privire la vnzarea datoriei
(factoringul).
 Gestiunea stocurilor
Obiectivele principale ale gestiunii stocurilor sunt:
asigurarea unor stocuri minim necesare, asortate, care s asigure
desfurarea normal a activitii economico-productive a agenilor
economici prin alimentarea continu a punctelor de consum i n
condiiile unor cheltuieli ct mai mici;
prevenirea formrii de stocuri supranormative, cu micare lent sau
fr micare i valorificarea operativ a celor existente (devenite
disponibile);
asigurarea unor condiii de depozitare-pstrare corespunztoare n
vederea prevenirii degradrilor de materiale existente n stocuri;
folosirea unui sistem informaional simplu, operativ, eficient, util i
cuprinztor care s evidenieze n orice moment starea procesului de
stocare;
aplicarea unor metode eficiente de urmrire i control care s permit
meninerea stocului n anumite limite, s previn
imobilizrile neraionale.
Soluionarea oricrei probleme de stoc trebuie s conduc la obinerea
rspunsului pentru urmtoarele dou chestiuni:
1) determinarea mrimii optime a comenzii de aprovizionare;
2) determinarea momentului (sau frecvenei) optime de aprovizionare.
Stocuri active circulante care snt:
1) destinate pentru a fi vndute pe parcursul desfurrii normale a
activitii;
2) n curs de execuie n procesul desfurrii normale a activitii; sau
3) sub form de materii prime, materiale de baz i alte materiale
consumabile, care urmeaz a fi folosite n procesul de producie,
pentru prestarea serviciilor i/sau n alte scopuri gospodreti.
 Componena stocurilor
1) materiile prime i materialele de baz bunuri care particip direct la fabricarea produselor i se regsesc n produsul
finit integral sau parial, fie n starea lor iniial, fie transformat;
2) materialele consumabile bunuri care particip sau contribuie la procesul de producie i/sau de prestri servicii fr a
se regsi, de regul, n produsul finit (de exemplu, materiale auxiliare, combustibil, materiale pentru ambalat, piese de
schimb, anvelope i acumulatoare procurate separat de mijloacele de transport);
3) obiectele de mic valoare i scurt durat bunuri valoarea unitar a crora nu depete plafonul stabilit de
legislaie sau pragul de semnificaie prevzut n politicile contabile, indiferent de durata de serviciu sau cu o durat de
serviciu nu mai mare de un an, indiferent de valoarea unitar (de exemplu, instrumente i dispozitive cu destinaie
general i special, utilaj de schimb, ambalaj tehnologic, inventar de producie, mbrcminte i nclminte special,
dispozitive de protecie, lenjerie, construcii i dispozitive provizorii, inventar sportiv i turistic i alte obiecte similare);
4) producia n curs de execuie bunuri care nu au trecut toate stadiile de prelucrare prevzute n procesul tehnologic,
precum i produsele nesupuse probelor tehnice i recepiei sau necompletate n ntregime, precum i costurile aferente
serviciilor i lucrrilor n curs de execuie;
5) produsele bunuri fabricate n cadrul entitii care includ:
a) semifabricatele bunuri al cror proces de producie a fost finalizat ntr-o secie (faz de fabricaie) i care snt supuse n
continuare prelucrrii n alt secie (faz de fabricaie) sau se livreaz cumprtorilor;
b) b) produsele finite bunuri care au parcurs n ntregime stadiile procesului de producie i nu necesit prelucrri
ulterioare n cadrul entitii, au fost supuse probelor tehnice i recepiei, snt integral completate i pot fi depozitate n
vederea vnzrii sau livrate direct cumprtorilor;
c) c) produsele secundare bunuri care se obin n procesul de producie concomitent cu produsele principale i au o
importan secundar i valoare nesemnificativ fa de acestea;
6) mrfurile bunuri procurate de entitate n vederea revnzrii sau produse transmise spre vnzare magazinelor proprii. n
categoria mrfurilor, de asemenea, se includ cldirile, terenurile i alte bunuri imobiliare deinute pentru vnzare;
7) ambalajele bunuri care includ ambalajele de o singur folosin sau refolosibile, achiziionate sau fabricate, destinate
ambalrii produselor (mrfurilor) i/sau altor bunuri.
 Stocurile din punct de vedere financiar
Din punct de vedere financiar, stocurile reprezint imobilizri de
resurse financiare, care nu pot fi recuperate dect dup ce acestea
parcurg ntregul ciclu de exploatare i sunt valorificate prin vnzarea i
ncasarea produselor i serviciilor.
Pe durata aflrii stocurilor sub form de materii prime i materiale,
capitalul investit rmne blocat fr posibilitatea de a fi utilizat n
plasamente (investiii) rentabile.
n plus, apar costurile de depozitare i pstrare, pierderi n urma
deteriorrii stocurilor, nvechirii acestora. Aceste costuri ar putea fi
omise sau reduse, dac funcionarea ntreprinderii s-ar desfura fr
stocuri ori cu stocuri minime de materii prime i materiale,
aprovizionarea fiind fcut la momentul necesar. ns, aprovizionarea
n timp real sporete considerabil cheltuielile de aprovizionare. n
acelai timp, apare riscul ntreruperilor accidentale din aprovizionare,
livrare etc.
 Deinerea n exces a stocurilor
un capital prea mare va fi investit n stocuri de mrfuri i
Probleme legate de deinerea materiale, ceea ce ncetinete viteza lor de rotaie, sporete
durata ciclului operaional
n exces a stocurilor

Apare necesitatea suplimentrii suprafeelor de depozitare i

pstrare, care de asemenea necesit costuri mari

Vor crete costurile aferente pstrrii, ceea ce condiioneaz

o reducere a rezultatelor financiare;

Crete valoarea activelor nelichide

Apare riscul perisabilitii n timpul pstrrii, precum i a

uzurii att morale, ct i fizice a acestora
Probleme legate de insuficiena stocurilor

insuficiena stocurilor
ntreruperea procesului de

Probleme legate de
producere

nclcarea ritmicitii
procesului de producie

pierderea clienilor reali i

proteniali etc.

pierderi din cauza staionrii

utilajului, reducerii
productivitii muncii
 Stabilirea nivelului optim al stocurilor
Metode:
Metoda ABC
Modelul EOQ
Metoda normrii
Determinarea necesalului probabil de stocuri
.a.
 Metoda ABC
Stocurile sunt delimitate n 3 categorii n funcie de
importana lor, de complexitatea aprovizionrii i
de gravitatea lipsei de stoc etc.
Ponderea numerica in totalul Ponderea valorica in totalul
Grupa (zona) de
sortimentelor de materiale nomenclatorului de
importanta
utilizate (%) aprovizionat (%)
A 10-20 70-80
B 15-20 15-20
C 70 5-10
TOTAL 100 100
O treap important n gestiunea stocurilor care intr n categoria A, este determinarea mrimii
optime a stocului
La formarea stocurilor contribuie n mod decisiv nivelul comenzii optime. n teoria i practica
occidental se determin comanda optim cu ajutorul modelului Modelul Wilson-Whitin (EOQ
(Economic Ordering Quantity) de optimizare a stocurilor

2F S , care se mai numete i modelul cantitii optime de

EOQ
c p comandat
Unde: EOQ cantitatea optim de comandat
F costurile fixe de comand (de plasare a comenzii
S cifra anual de vnzri n uniti fizice
c costuri de deinere exprimate ca procent din valoarea
stocurilor
p preul de achiziie pe care firma trebuie s-l plteasc
pentru o unitatea de stoc.
Exemplu de calcul
EOQ
SA Victoria are nevoie anual de
un stoc de cherestea de 3500 m3
(n medie cte 10 m3 pe zi). Preul
de achizie al unei uniti de stoc (1
m3) 200 lei
Costurile privind plasarea i
executarea comenzii 180 lei.
Costurile anuale de pstrare a
stocului se compun din:
paza depozitelor 18000 lei;
lucrri de depozitare i eviden
6000 lei
uzura ncperilor 4800 lei
utiliti 4000 lei
asigurri 1% din valoarea
medie a unei uniti de stoc;
pierderi i deteriorri 2% din
valoarea stocului
costul capitalului investit n
stocuri - 10%.
Rezolvare:
Determinm suma total a costurilor de pstrare: pentru
aceasta este necesar de calculat suma costurilor aferente:
asigurrii: 3500 200 0,01 = 7000 lei
pierderilor din deteriorarea bunurilor: 3500 200 0,02 = 14000
lei
costul capitalului: 3500 200 0,1 = 70000 lei
costurile totale de pstrare a stocului n decursul unui an vor
constitui:
18000 + 6000 + 4800 + 4000 + 7000 + 14000 + 70000 = 123800 lei
Calculm ce cot n procente dein aceste costuri n suma
total a valorii stocului:
(123800 : 700000) 100% = 17,68%
Determinm mrimea optimal a comenzii:
2 180 3500
EOQ 35000 188m3
200 0.18
firma va trebui s fac 19 comenzi pe an (3500 : 188). n condiiile
unui consum mediu zilnic de 10 m3 de cherestea (3500 : 360)
fiecare partid va fi ndeajuns pentru circa 18 zile.
Valoarea fiecrei comenzi va constitui: 188 200 = 37600 lei.
www.themegallery.com

LOGO