Sunteți pe pagina 1din 26

Finanele ntreprinderii

CAP. 3 GESTIUNEA ACTIVELOR I PASIVELOR CIRCULANTE


3.1. Coninutul activelor circulante
n structura economic a ntreprinderii, activele circulante joac rolul de obiect asupra cruia se realizeaz aciunea de prelucrare i transformare specific unitii n cauz. Stocurile de mijloace circulante nglobeaz materii prime i materiale aflate n diferite faze ale prelucrrii. Valoarea adus din afara unitii sub form de materii prime, materiale, combustibili se completeaz cu cea conservat prin procesele de transformare, devenind active circulante de tipul produciei neterminate, produselor finite i semifabricatelor destinate vnzrii. n activul bilanului, activele circulante se afl i sub form de creane asupra clienilor i debitorilor. Aadar, odat cu vnzarea produselor finite, elementele de active circulante nu dispar, valoarea lor transformndu-se n creane, pn la ncasarea contravalorii sub form de bani. Prin urmare, n conceptul de active circulante se includ, pe lng stocurile de bunuri materiale, mijloacele n decontare (creanele), precum i disponibilitile bneti din cas sau de la banc. La fel ca i mijloacele fixe, activele circulante intr n structura de producie, n urma unui proces de consum. n procesul de producie, elementele de active circulante i transfer o mare parte din valoare (potenialul economic) conservat anterior n produs, iar alt parte se pierde prin risip, degradare, rebuturi, furt etc.

Gestiunea activelor i pasivelor circulante Consumul are rolul de refacere a elementului respectiv la nivelul iniial, precum i de dezvoltare, dac semnalele de la procesul de producie viitor, aduc acest mesaj. Structura intern a activelor circulante depinde de profilul unitii, de tehnologia de fabricaie, de organizarea general a ntreprinderii, precum i de progresul tehnic din economie. Volumul total al activelor circulante este dependent de cantitatea de produse comandate, de capacitatea de schimb, consumul specific pe unitatea de produs, precum i de timpul de imobilizare n toate fazele activitii economice. n mod concret, activele circulante nglobeaz valoarea cedat de celelalte elemente ale structurii interne a ntreprinderii: personal, active fixe, informaie, mediu. Prin urmare, activele circulante dobndesc o importan deosebit n structura intern a ntreprinderii. Pentru evidenierea formelor pe care le mbrac activele circulante, vom structura ciclul de exploatare (respectiv activitatea economic specific procesului de producie) n patru etape 1, incluznd i pri ale procesului de schimb, dup cum se observ n Figura nr. 1

Figura nr. 1 Structura activelor circulante pe faze ale ciclului de exploatare


Aprovizionare Bani materii prime materiale combustibili Producie producie neterminat / n curs de execuie cheltuieli Desfacere produse finite semifabricate destinate vnzrii Realizare creane asupra clienilor bani

1 Bran, P. Finanele ntreprinderii ; editura Economic; Bucureti; 1997; p.137 2

Finanele ntreprinderii
obiecte de inventar, echipamente piese deschimb scule, dispozitive, verificatoare (SDV) anticipate

Corespunztor fazelor ciclului de exploatare se poate realiza clasificare activelor circulante (AC), prezentat schematic n Figura nr. 2. AC n faza aprovizionrii AC n faza producie AC n faza desfacerii AC n faza realizrii AC n form material AC n form bnesc AC finanate din fonduri proprii AC finanate din capitaluri mprumutate

dup fazele ciclului de exploatare Clasificarea activelor circulante(A C)

dup form

dup sursa de finanare Figura nr. 2

3.2. Finanarea ciclului de exploatare

Decizia de finanare a ciclului de exploatare urmrete asigurarea echilibrului financiar dintre nevoia de finanare a activelor circulante i sursele mobilizate n acest scop.
3

Gestiunea activelor i pasivelor circulante Finanarea ciclului de exploatare se realizeaz din urmtoarele surse: surse proprii, surse atrase, surse mprumutate

3.2.1 Finanarea activelor circulante din surse proprii


n vederea asigurrii continuitii produciei i a ritmicitii vnzrilor, este necesar nnoirea permanent a stocurilor i creanelor. Astfel, apare o nevoie permanent de capital. n acest context, se pune problema existenei unor surse permanente pentru finanarea nevoilor permanente. Aceast surs este fondul de rulment. Stabilirea politicii fondului de rulment (a capitalului de lucru) implic gsirea rspunsului la dou ntrebri2 principale: 1.Ct de mult trebuie s investim n fiecare categorie de active curente? 2.Cum ar trebui s se finaneze aceste investiii? Dou dintre tipurile majore de pasive circulante creditul comercial i obligaiile curente (salarii) sunt convenabile, flexibile i ieftine pentru ntreprindere. Practic toate firmele, chiar i cele mai conservatoare, vor avea pasive curente nregistrate n bilanul contabil. Tot astfel, pn i cele mai conservatoare firme vor utiliza creditul pe termen scurt, atunci cnd au temporar nevoie de fonduri, cu condiia ca echipa managerial s fie sigur c vor exista fonduri pentru onorarea datoriei la scaden. Managementul fondului de rulment este important, mai ales pentru firmele mici. Dei firmele mici pot s fac investiii minime n active fixe (prin nchirierea acestora, prin contracte de leasing pentru spaii de producie i
2 Halpern, P. .a. Finane manageriale; editura Economic; Bucureti; 1998; p. 216 4

Finanele ntreprinderii utilaje), ele nu pot evita contul curent, efectele comerciale de primit sau stocurile. Mai mult, deoarece firmele mici au acces limitat la pieele de capital pe termen lung, ele trebuie, n mod necesar, s se bazeze pe creditul comercial i mprumuturile bancare pe termen scurt. Amndou aceste tipuri de credit afecteaz valoarea capitalului de lucru, n vederea supravieuirii ntreprinderii i evitrii falimentului. Fondul de rulment reprezint surplusul de resurse permanente degajat din finanarea pe termen lung a nevoilor permanente, pentru realizarea echilibrului financiar al ciclului de exploatare i al trezoreriei. Surplusul reprezint o marj de siguran pentru activitatea de exploatare, care beneficiaz de o surs sigur de capital mobilizat pe termen lung i pentru care nu exist preocuparea de a fi rennoit3. Fondul de rulment se poate reprezenta grafic ca n Figura nr. 3:

Bilan Pasiv propriu Active imobilizate Capital permanent (Ai) (CP) Active circulante (Ac)
3 Vintil, G. op. cit.; p. 325

Activ

Cp=capital

trezorerie

Resurse de Figura nr. 3 (Rt)

F FRN =F CP F Ai RP RN RS FRN = Ac Rt FRP FRN FRS FRN = FRP + FRS FRP = Cp Ai FRS = FRN FRP = CP - Ai Cp + Ai = CP Cp

Gestiunea activelor i pasivelor circulante

Prin coninutul su, fondul de rulment reprezint o parte a deciziei financiare privind activele circulante; el conine partea de cheltuieli sub form de active circulante i partea de venituri financiare, n calitate de componente ale capitalului permanent,

3.2.2. Finanarea activelor circulante din surse atrase


Echilibrul financiar pe termen scurt se bazeaz, n cea mai mare parte, pe sursele atrase temporar de la teri, n intervalul cuprins ntre momentul constituirii datoriilor (intrarea i recepia materialelor, prestarea manoperei, nregistrarea impozitelor etc) i cel al scadenei plii. n practic, se urmrete realizarea echilibrului ntre durata de lichiditate a activelor circulante i durata de scaden a pasivelor circulante (furnizori, avansuri i aconturi primite de la clieni, datorii fa de personal, stat i asigurri sociale). O gestiune eficient a pasivelor circulante poate fi considerat cea care realizeaz un volum al decalajelor de pli favorabile, superior decalajelor de ncasri; explicaia unei asemenea stri de fapt const n aceea c, datoriile ntreprinderii ctre teri reprezint pn la scadena lor, surse de capital atrase n mod gratuit. La rndul lor, decalajele de ncasri reprezint capitaluri interne atrase n mod gratuit de ctre clieni i, prin urmare, sunt nefavorabile ntreprinderii. ntruct datoriile ntreprinderii au un caracter neoneros, trezorierul ntreprinderii este tentat s creasc, att mrimea lor, ct i intervalul cuprins
6

Finanele ntreprinderii ntre apariia i plata acestora. Avnd n vedere c depirea termenelor4 legale de plat, privind obligaiile fiscale, este nsoit de amenzi i penaliti semnificative, ntreprinderile sunt tentate s amne datoriile ctre furnizori. Cum amenzile i penalitile de la furnizori sunt nesemnificative, n economia rii noastre s-a ajuns la un volum impresionant de arierate. Agenii economici romni au o poziie favorabil ntrzierilor de pli i nefavorabil fa de ncasri, ca urmare a resurselor financiare limitate. Pe ansamblu, efectele decalajelor de ncasri i pli se vor materializa n ncetinirea rotaiei capitalurilor ntreprinderii, cu impact negativ asupra rentabilitii acestora. Din desfurarea ciclului de exploatare rezult urmtoarele consecine financiare: ntreprinderea poate obine amnri la plata furnizorilor (credite furnizor), ceea ce reprezint un mijloc de finanare din afar; din momentul cumprrii materiilor prime i pn n momentul vnzrii produselor finite, ntreprinderea blocheaz o parte din capitalul su n stocuri (materii prime, materiale, producie neterminat etc) create n fazele ciclului de exploatare; astfel, apare cel mai important necesar de finanare a activelor de exploatare; ntreprinderea se afl deseori n situaia de a acorda amnri la plat clienilor (credite - clieni), astfel c trebuie s finaneze i aceste sume aflate n curs de ncasare. Prin urmare, ciclul de exploatare determin o imobilizare de capital pentru finanarea stocurilor necesare desfurrii activitii i acoperirea financiar a datoriilor clienilor pn la plata lor. Necesarul financiar al
4 Vintil, G. op. cit.; p. 326 7

Gestiunea activelor i pasivelor circulante exploatrii reprezint diferena dintre capitalul imobilizat n stocuri i formarea creanelor clienilor i asimilatelor acestora, pe de o parte i, finanarea nglobat n datoriile ctre furnizori i asimilatele acestora, pe de alt parte. Necesarul financiar al exploatrii se mai numete necesar de fond de rulment (NFR) i se poate determina, utiliznd o relaie simplificat, astfel: NFR = Ae - Pe = (Stocuri + Clieni) - Furnizori n care : Ae = active de exploatare; Pe = pasive de exploatare Pentru dimensionarea exact a surselor de finanare a activelor circulante, este necesar i calcularea pasivelor de exploatare, referitoare la datoriile fa de furnizori, fa de salariai, fa de bugetul de stat i bugetul asigurrilor sociale. Aceste surse provin din decalajul de timp ce apare ntre momentul n care se nasc datoriile i pn n cel al lichidrii lor, astfel:

- n cazul aprovizionrii de la furnizori, apare un decalaj de timp


ntre data recepiei i cea a plii materialelor, timp n care cumprtorul folosete echivalentul valoric al acestora;

- n cazul salariilor i altor drepturi cuvenite personalului, apare un


decalaj ntre data formrii drepturilor de personal i cea a plilor;

- sumele datorate bugetului statului i bugetului asigurrilor sociale


conform legislaiei n vigoare se folosesc de agentul economic pentru finanarea ciclului de exploatare, de la data formrii i pn la cea a plii;

- o serie de rezerve constituite pentru finanarea reparaiilor capitale


sau pentru plata concediilor de odihn, se folosesc pentru finanarea ciclului de exploatare, din momentul constituirii pn n momentul plii. Aceste resurse sunt cunoscute n practica financiar sub denumirea de resurse atrase / pasive de exploatare.

Finanele ntreprinderii

3.2.3. Finanarea activelor circulante din surse mprumutate


n cazul n care sursele proprii i atrase sunt insuficiente pentru finanarea stocurilor i cheltuielilor de exploatare, ntreprinderea poate apela la credite bancare pe termen scurt (credite de trezorerie sau credite comerciale). Creditele de trezorerie5 se acord ntreprinderilor de ctre bncile comerciale, n limita unui plafon convenit anterior. Necesarul creditelor de trezorerie (NCT) se stabilete trimestrial, n cadrul Planului de trezorerie; el se calculeaz ca diferen ntre soldul stocurilor i cheltuielilor (N), pe de o parte i totalul resurselor proprii, atrase i ncasrilor (R), pe de alt parte. Comparnd nevoia de capitaluri circulante (N) cu resursele (R) de capitaluri circulante, rezult dou situaii: a) deficit de trezorerie, cnd N > R; b) excedent de trezorerie, cnd N < R. Deficitul de trezorerie va fi acoperit prin solicitarea de noi credite (dac plafonul aprobat de banc permite) n trimestrul respectiv, peste nivelul celor aflate n sold n trimestrul anterior. Excedentul de trezorerie constituie volumul creditelor care se vor rambursa n trimestrul urmtor. Dac excedentul de trezorerie este superior fa de creditele anterior angajate, atunci diferena sa va plasa eficient pe pia n situaia n care banca nu mai acord credite de trezorerie (ca urmare a depirii plafonului), pentru acoperirea deficitului de trezorerie, ntreprinderea poate mobiliza alte surse cum sunt creditele comerciale.

5 Vintil, G. op. cit.; p. 329 9

Gestiunea activelor i pasivelor circulante Creditul comercial, denumit i credit reciproc ntre ntreprinderi, are dou semnificaii diferite: credit clieni sau creane clieni i credit furnizor. Creditul - clieni reprezint amnrile de plat consimite de furnizorul de mrfuri sau prestatorul de servicii n favoarea partenerilor de afaceri. Creditul furnizor reprezint obligaiile de plat ce apar pentru o ntreprindere la care data primirii mrfurilor sau recepionrii serviciilor devanseaz termenul de plat. Orice ntreprindere poate avea, concomitent, att creane asupra unor clieni, contabilizate n activul bilanului, ct i credite primite de la diveri furnizori, contabilizate n pasivul bilanului. n acelai timp, exist o coresponden contabil perfect ntre aceste conturi: o crean client sau un drept de crean pentru o ntreprindere echivaleaz cu o obligaie de plat sau un credit furnizor pentru ntreprinderea corespondent i invers. Relaiile dintre partenerii de contract prin care unul devine creditor (creanier), iar cellalt debitor (datornic) au la baz fluxurile reale de mrfuri i servicii, dar se concretizeaz numai ca urmare a sistemului de pli convenit. Aadar, situaiile de creditor / debitor nu apar ntmpltor, ca un act unilateral de voin al clientului, care n mod abuziv sau fortuit dorete s ntrzie plata ctre furnizor. De regul, aceste situaii decurg din contractul economic ncheiat ntre pri, unde, printre alte clauze, se prevede i numrul de zile- ntrziere de care poate beneficia clientul, din momentul primirii mrfurilor, pn la efectuarea plii. 3.2.3.1 Gestiunea creditului clieni Creditul client reprezint pentru ntreprindere o imobilizare care ncetinete viteza de rotaie a fondurilor i micoreaz lichiditatea financiar.
10

Finanele ntreprinderii Efectele nefavorabile resimite de ntreprinderile care au acordat credite clienilor proprii, nu pot fi nlturate prin sistarea radical a acestora, deoarece ar fi prejudiciat realizarea cifrei de afaceri. Dei nu toi clienii pot plti cash, nu nseamn c nu au capacitate de plat sau c nu dispun de solvabilitate. n dorina extinderii cifrei de afaceri, ntreprinderile sunt nevoite s vnd i pe credit pe termen scurt, partenerilor de contract. Aceasta a devenit o practic generalizat n rile cu economie de pia, existnd chiar i lupt de concuren ntre ntreprinderi, pe linia acordrii unor faciliti de plat propriilor clieni. n aceste condiii, gestiunea creditului client const n luarea de msuri care s permit minimizarea sumei creditului i costurilor legate de plata efectiv, precum i limitarea riscului de nerecuperare a creditului. Minimizarea creditului client6 se poate obine prin diverse modaliti cum sunt: - alegerea unor modaliti convenabile de plat, rapide i nscrierea lor ca atare n contract; - facturarea operativ a loturilor de mrfuri expediate clienilor; - nscrierea explicit n contract a tuturor condiiilor de plat care s nlture interpretri diferite. Asemenea msuri urmresc apariia mai rapid n cont a contravalorii livrrilor. Minimizarea riscului ce decurge din creditul client se poate realiza, att prin msuri preventive, ct i printr-un control ulterior. Ca msuri preventive se pot meniona urmtoarele: - selecia clienilor crora li se vor acorda credite clieni;
6 Toma, M.; Alexandru, F. op. cit.; p. 262 11

Gestiunea activelor i pasivelor circulante - stabilirea prealabil a unor limite maxime pn la care se poate ridica valoarea creditului clieni; - stabilirea unui plafon total al creditului clieni, n funcie de cifra de afaceri a ntreprinderii; - rezervarea prin contract a drepturilor de proprietate asupra stocurilor vndute pe credit, garanii cambiare, diverse asigurri mpotriva riscului de neplat; - vnzarea creanelor unor societi specializate n astfel de preluri, n caz de risc de neplat. Dup acordarea creditului client, sunt necesare supravegherea i controlul continuu asupra evoluiei riscului. Controlul se poate realiza pe baza unor indicatori care s exprime raportul dintre creditele efective i plafonul prestabilit, coeficientul de rotaie a creditului client, supravegherea bonitii clientului. Politica creditului clieni poate fi un bun suport pentru activitatea comercial, n msura n care are o influen pozitiv asupra cifrei de afaceri. n funcie de strategia aplicat, se poate recurge la: o politic restrictiv de credit client, dac cifra de afaceri este asigurat prin alte mijloace, de exemplu, prin politica de publicitate; o politic flexibil / permisiv de credit client, dac se urmrete incitarea pe aceast cale a clienilor pentru cumprri masive (realizarea cifrei de afaceri). Componentele politicii de credit client vizeaz, n principal, urmtoarele direcii: durata de acordare a creditului i volumul acestuia;

12

Finanele ntreprinderii selecia atent a clienilor, pentru a evita, pe ct posibil, surpriza neplcut a apariiei clienilor ru platnici. Durata pentru care se acord creditul este, n principiu, foarte variabil. Ea se stabilete prin negociere, dar cu pruden i se adapteaz la natura activitii clientului i a nevoilor acestuia. Acordarea unor termene de plat mai lungi sau mai scurte concretizeaz o politic mai liberal sau, dimpotriv, mai restrictiv a creditului client; ntreprinderea ns, nu se poate ndeprta prea mult de la politica dus de ntreprinderile concurente care acioneaz n sectorul respectiv. Pe de alt parte, ntreprinderea nu poate acorda creditul client ntr-un volum care s depeasc posibilitile sale de lichiditi sau de refinanare de la bncile comerciale. n ultim instan, bncile au un rol nsemnat n stabilirea duratei unui credit comercial, deoarece ele sconteaz efectele comerciale prezentate de ntreprinderi, care, ulterior, pot fi rescontate. n consecin, marile societi comerciale, care au acces lejer la credite bancare pe termen scurt pot s-i permit s acorde credite client pe termene mai lungi sau ntr-un volum mai nsemnat. ns, uneori, poziia puternic a unor clieni ntr-un sector oarecare de activitate poate impune furnizorilor, la negociere, acordarea unor condiii avantajoase sub aspectul termenelor de plat. Volumul creditului client. Stabilirea volumului creditului client este un element specific al politicii ntreprinderii. n general, suma creditului client se determin astfel: Vcc = Volumul vnzrilor x Nr. de zile = CA x Nr. zile 360 360
13

Gestiunea activelor i pasivelor circulante n care: Vcc = volumul creditului client Volumul vnzrilor = volumul cifrei de afaceri Nr. zile = termenul de plat al creditorului client Selecia clienilor reprezint o preocupare aflat n seama furnizorilor. Conform politicii sale, furnizorul se va orienta ctre clieni mari, puternici, care au comenzi importante i prin intermediul crora se poate ptrunde pe segmente de pia noi i care pot favoriza imaginea furnizorilor pe alte piee. Furnizorul trebuie s dein informaii ct mai ample despre clienii si poteniali / reali. Culegerea de informaii vizeaz aspecte diferite. n literatura de specialitate, aceste direcii de informare7 au cptat denumirea Cei 5C despre credit client: caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii generale: caracterul clientului vizeaz informaii privind seriozitatea, cinstea i corectitudinea acestuia, care s dea o idee despre inteniile sale n a-i ndeplini obligaiile; capacitatea clientului se evalueaz printr-o analiz a situaiei privind gestiunea proprie, situaia de a face fa clienilor proprii, posibilitile sale de refinanare i dac ine o gestiune corect, sntoas a propriului patrimoniu; capitalul clientului. Se are n vedere situaia sa financiar, volumul creditului de care dispune, capitalul permanent din bilan etc, informaii care s permit tot attea modaliti de recuperare a creanelor n cazul ncetrii plilor de ctre client. Practic, se urmrete cunoaterea valorii reale a patrimoniului, garaniile materiale de care dispune un client;
7 Toma, M.; Alexandrescu, F. op. cit.; p. 267 14

Finanele ntreprinderii informaii colaterale despre clieni, care s permit luarea unor decizii de ctre furnizor, au n vedere gradul de lichiditate imediat i mijloacele de plat utilizate n mod curent de ctre client, precum i eventualitatea unor proteste pentru neplat, pe care s i le fi adresat ali parteneri; condiii generale. Se are n vedere obinerea de informaii asupra clienilor cu privire la creterea lor economic (sau, dimpotriv stagnarea / declinul economic), starea tehnic i posibiliti de retehnologizare, sensibilitatea clientului la variaiile conjuncturale. Un anumit numr de informaii, cum sunt cele privind patrimoniul i situaia juridic a clientului, moralitatea conductorilor etc, pot fi obinute de la organisme oficiale. n ara noastr, astfel de informaii poate oferi, la cerere, Registrul Comerului. Alte surse de informare posibile sunt: -registrul de proteste de la tribunal; - registrul de amanet; - serviciul de cadastru; - bncile care furnizeaz informaii privind cecurile neonorate sau efecte nepltite. Totui, informaiile furnizate de bnci sunt limitate i de interes parial, acestea urmrind s-i protejeze interesele clienilor. Pe de alt parte, documentele depuse la banc de ctre clieni, nu pot avea aceeai credibilitate precum sunt cele obinute, printr-un control financiar, la sediul clientului. n unele ri exist anumite societi specializate n evaluarea riscului, care ofer informaii la cerere i contra unei taxe, informaii despre firme. Informaiile pot fi de natur comercial asupra cifrei de afaceri, studii de marketing continue (pe baz de contract) sau ocazionale (pe baz de comand).

15

Gestiunea activelor i pasivelor circulante Pe aceast baz, furnizorii pot analiza situaia economico-financiar a clienilor, pentru a deduce riscul de credit client. Controlul creditului client are ca scop verificarea eficienei politicii adoptat de societatea comercial n privina acestui tip de credit. Totodat, controlul are rolul de a supraveghea condiiile aprobate de conducerea firmei. Controlul se poate efectua prin urmtoarele metode8: a) metoda indicatorilor; b) metoda plafonului de credit; c) metoda vechimii creanelor. a) Metoda indicatorilor / coeficienilor const n calcularea i interpretarea unor coeficieni, pe baza rezultatelor obinute pn la un moment dat n activitatea de creditare a clienilor; procedura permite furnizorului s adopte cele mai bune msuri de ameliorare a activitii de creditare a clienilor. Indicatorii care se calculeaz sunt: - ponderea creditului client (P) n cifra de afaceri (CA):
P = Credit client 100 CA

Indicatorul se poate calcula pe orice perioad (lun, trimestru, an) i poate avea valori ntre 0 100%. Un coeficient apropiat de zero sau n descretere, arat o politic restrictiv de credit client. O valoare apropiat de 100% evideniaz c termenele de creditare sunt prea lungi n raport cu ciclul de exploatare i cu rotaia stocurilor i c societatea comercial furnizoare are interesul s apeleze i la msuri pentru a-i mri cifra de afaceri (activitatea de service dup vnzri, consultan etc).
8 Toma, M.; Alexandru, F. op. cit.; p. 269 16

Finanele ntreprinderii

- coeficientul vitezei de rotaie a creanelor (Vr) Vr


Dz =

CA Creane - clieni

Creante Clienti T CA

Dac acest coeficient se pondereaz cu numrul de zile al perioadei (lun, trimestru etc) se obine viteza de rotaie n zile (Dz): unde: T = timpul calendaristic (lun, trimestru, an) Coeficientul vitezei de rotaie a creanelor este foarte sensibil la variaiile sezoniere, valoarea lui stabilindu-se n funcie de suma fondurilor imobilizate n credit client, de sezonalitatea vnzrilor i de variaiile conjuncturale. - coeficientul pierderilor datorate creanelor nerecuperabile sau dubioase (Cp): = Creane Vp nerecuperabile Creane clieni clieni sa u Creane nerecuperate CA clieni

Pierderile ce provin din creane nerecuperabile concretizeaz practic, riscul pe care i-l asum societatea comercial atunci cnd este de acord s vnd pe credit clienilor si. La evaluarea acestor pierderi, se va ine cont de deductibilitatea T.V.A. din creanele nerecuperabile, ntruct acestea se recupereaz de societatea comercial furnizoare. Dac valoarea acestui coeficient se apropie de 1, se pot desprinde urmtoarele concluzii: - serviciul credit - client funcioneaz defectuos;
17

Gestiunea activelor i pasivelor circulante - creterea cu orice pre a cifrei de afaceri, a avut ca efect selecia necorespunztoare a clienilor, evaluarea insuficient a riscului de neplat i urmrirea defectuoas a ncasrii la timp a creanelor; - sectorul credit client a devenit riscant, ca urmare a conjuncturii economice n ramur sau pe plan naional; - societatea comercial i asum riscuri prea mari; - furnizorul are o poziie slab pe pia i este nevoit s accepte cererile de credit ale clienilor, fr o selecie necorespunztoare a acestora. O valoare slab a acestui indicator poate duce la concluzia c furnizorul nu este dispus s-i asume riscuri, acord condiii de credit inferioare celor practicate de concureni, fapte ce se reflect negativ asupra cifrei de afaceri. b) Metoda plafonului de credit Furnizorul stabilete pentru fiecare client / tip de client un plafon de credit, n vederea diminurii riscului. Plafonul ine seama de anumii factori cum sunt: capacitatea de plat a clientului, instrumentele de plat utilizate n mod obinuit de client, situaia financiar, rentabilitatea, garanii oferite de client. Avantajele metodei sunt: - determinarea cu anticipaie a fondurilor investite n creane clieni n cursul unei perioade; - prevederea mijloacelor de refinanare corespunztoare; - diversificarea investiiilor n creane clieni n funcie de perspectivele de recuperare; - diversificarea riscurilor. Dezavantajele metodei sunt: - dificultatea stabilirii plafonului pentru fiecare client, mai ales n cazul existenei unui numr mare de clieni, necesitnd culegerea de informaii despre acetia;
18

Finanele ntreprinderii - plafonul nu permite evaluarea costului resurselor investite n creane clieni, deoarece nu ia n considerare durata investirii fondurilor pentru fiecare client n parte; - depirea unui plafon de credit nu nseamn, neaprat, c sunt creanele irecuperabile; unii clieni pot avea dificulti financiare trectoare, care nu justific msuri de retragere a creditului sau acionarea n justiie. c) Metoda vechimii creanelor se poate dovedi eficient, n vederea urmririi ncasrii la timp a creanelor. n acelai timp, metoda este util pentru evitarea situaiilor n care unele creane din portofoliu, dei cu termene depite, n-au fost nsoite de msuri corespunztoare de revitalizare. Metoda se bazeaz pe constituirea unui tablou care reevalueaz vechimea creanelor,dup cum se observ n exemplul urmtor: Tabelul nr. 1 Creane aflate n portofoliu la sfritul lunii iunie
luna apariiei creanei-clieni Valoare (mii lei) Vechime (zile) % fa de total creane CA a lunii (mii lei) % creanei n CA

1 Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Total

2 9.000 85500 22.500 63.000 180.000 360.000

3 120-150 90-120 60-90 30-60 0-30 -

4 2,5 23,75 6,25 17,5 50,0 100,00

5 297.000 405.000 375.000 189.000 472.500 1.738.500

6 3,03 21,11 6,0 33,3 38,09 20,70%

Din tabel, rezult c n luna iunie exist cel mai mare procent de creane nencasate (50%), fapt normal, avnd n vedere c au vechimea cea mai mic i n-au ajuns nc la scaden. Pentru celelalte luni, procentele de nerecuperare variaz ntre 2,5 23,75%. Furnizorul ar trebui s se sesizeze nc din luna martie, pentru

19

Gestiunea activelor i pasivelor circulante procentul prea mare de nerecuperare a creanelor, comparabil cu celelalte luni i s ia msuri recuperatorii mcar pe segmentul de vechime de 90 120 zile. Coloana 6 estimeaz vechimea creanelor n procente lunare fa de CA a lunii respective. Astfel, se pot face aprecieri cu privire la volumul fondurilor imobilizate n creane clieni i evaluarea costului acestora, comparativ cu rentabilitatea care s-ar fi obinut, dac aceste fonduri ar fi fost lichide i s-ar fi investit n alte operaiuni. Clasamentul creanelor dup vechime / numrul de zile de ntrziere a plii, permite att controlul ulterior al rentabilitii fondurilor investite n creane clieni, ct i avizarea clienilor, n scopul recuperrii creanelor. Recuperarea creanelor reprezint un obiectiv extrem de important pentru furnizori. Se poate vorbi de o politic a recuperrii creanelor, care trebuie s in cont de urmtoarele elemente: marile societi comerciale, cu clieni numeroi, pot utiliza gestiunea automat a creanelor pe baza unor metode statistice de previzionare; ntreprinderile mai mici nu dispun, de regul, de mijloacele financiare necesare pentru o gestionare corespunztoare a creanelor, motiv pentru care apeleaz la intermediari pentru recuperarea creanelor; furnizorii care au clieni puternici din domeniul privat, sunt nevoii s duc o politic flexibil de recuperare cu acetia; furnizorii care au drept client statul, sunt nevoii s se adapteze politicii bugetare a statului, pentru a-i recupera creanele; este necesar analiza fiecrui client restant, pentru a nelege dac nu poate sau nu vrea s plteasc. Recuperarea creanelor se bazeaz pe dou procedee: - prin intermediul unei societi specializate;
20

Finanele ntreprinderii - prin factoring. Conform primei proceduri, furnizorii apeleaz la societi specializate de recuperare a creanelor, care dispun de timp, experien i mijloacele necesare n acest sens. Astfel de societi dispun de personal ncadrat n domeniul economic, juridic i administrativ, care s permit urmrirea eficient a ru platnicilor, pn la acionarea lor n justiie. n activitatea societilor de recuperare se parcurg dou etape: perioada prejudiciar, relativ scurt ca durat, n care se fac avizri adresate clienilor cu datorii, se adopt msuri de intimidare, presiune, de anchet asupra solvabilitii; perioada judiciar care urmeaz celei prejudiciare sau se adopt n mod independent. Costul serviciilor oferite de societile specializate de recuperare se stabilete prin negociere cu furnizorul, fie sub form forfetar, fie sub forma unei sume fixe postcalculate. n cazul plii pe baz de sume forfetare, furnizorul achit un avans, urmnd ca ulterior s plteasc o rat procentual asupra creanelor recuperate. Dac nu se recupereaz nici o sum, societatea de recuperare suport integral, cheltuielile ocazionale cu respectiva procedur. Pentru a preveni o asemenea situaie, societatea specializat i va selecta cu grij clienii, anterior ncheierii contractului cu furnizorul, evitnd angajamente pentru creane fr nici o perspectiv de recuperare. n cazul plii sub forma unei sume fixe postcalculate, cheltuielile de recuperare sunt suportate de furnizor dup recuperarea creanei, la care se mai poate aduga o cot reprezentnd beneficiul societii specializate.

21

Gestiunea activelor i pasivelor circulante Sistemul recuperrii creanelor prin intermediul unei societi specializate, prezint att avantaje, ct i dezavantaje. Dintre avantaje se pot meniona: furnizorii sunt eliberai de grija recuperrii creanelor; n procesul de recuperare a creanelor sunt implicai specialiti care au anse mai mari de succes; activitatea societilor de recuperare nu este ngrdit de limite teritoriale. Dezavantajele sunt: serviciile oferite de aceste societi sunt costisitoare; serviciile furnizate genereaz ntrzieri n procesul de recuperare, deoarece aciunile judectoreti dureaz. Procedura de recuperare a creanelor pe baz de factoring se deosebete de cea anterioar, prin faptul c reprezint efectiv, o vnzare de creane, nainte de a fi ajuns la scaden, ctre societatea de factoring. Factoring-ul este o convenie prin intermediul creia un furnizor transfer creanele sale unei societi financiare specializate care-i achit contravaloarea. Pe aceast cale, furnizorul este scutit de grija recuperrii creanelor respective, i simplific evidena contabil a contului clieni i gestioneaz numai contul de factoring, pentru care primete periodic un extras de cont de la societatea de factoring. Avantajele furnizorului sunt: realizarea unor economii de cheltuieli, rezultate din renunarea la evidena contului clieni, supravegherea i urmrirea ncasrii creanelor; furnizorul nu mai avizeaz clienii, pentru ca acetia s efectueze plata;
22

Finanele ntreprinderii furnizorul nu mai opereaz cu mijloace de plat diverse utilizate de clieni, acestea trec la societatea de factoring. Recurgerea furnizorului la aceast procedur de recuperare necesit respectarea anumitor condiii: 1. creanele vndute societii de factoring trebuie s fie nelitigioase; 2. societatea de factoring stabilete o limit valoric pentru facturile provenite de la clieni, care poate fi ulterior modificat; 3. clienii societii de factoring, sunt ntreprinderi de talie mijlocie, exprimat prin cifra de afaceri; nu se fac operaiuni cu ntreprinderi mici i mari; 4. clientela trebuie s fie stabil, cu operaiuni continue, iar facturile prezentate spre vnzare, s aib valori consistente; 5. plata facturilor se face prin cec / bilete la ordin care pot fi scontate de clieni. Costul operaiunilor de factoring este greu de estimat, deoarece el cuprinde dou elemente: comisionul general calculat asupra cifrei de afaceri (valoarea facturilor) care acoper costul serviciilor oferite de societatea specializat; coeficientul de beneficii al societii de factoring. 3.2.3.2 Gestiunea creditului furnizori Creditul furnizor, spre deosebire de creditul clieni, reprezint o decizie de finanare. Din acest motiv, gestiunea creditului furnizor este diferit de gestiunea creditului clieni, care constituie o investiie. Astfel, gestionarea creditului furnizor const n adoptarea de msuri care s conduc la maximizarea acestuia, att ca volum, ct i ca termene de rambursare.

23

Gestiunea activelor i pasivelor circulante Creditul furnizor poate contribui la creterea cifrei de afaceri sau la nlocuirea fondului de rulment. Sursele atrase sub forma creditului furnizor sunt cu att mai avantajoase, cu ct ele sunt necostisitoare. Pentru beneficiarul acestui credit este important s se precizeze n contract volumul i termenul de plat, n scopul prevenirii eventualelor presiuni din partea furnizorilor, de a accelera rambursarea. Fixarea termenului de plat trebuie s se realizeze cu o anumit flexibilitate, pentru a nu genera penaliti de ntrziere din partea furnizorului i deteriorarea pe ansamblu a raporturilor furnizor client. Adesea, furnizorul ofer clientului, posibilitatea de a alege, ntre un credit comercial pe o anumit perioad de timp i o bonificaie calculat asupra livrrilor n situaia n care clientul este de acord s plteasc cash, fr amnare. Clientul poate opta pentru una din urmtoarele variante9: primete bonificaia / discount-ul, care-i ieftinete mrfurile aprovizionate, dar l pune n situaia de a-i procura lichiditi pentru plata facturii, eventual printr-un credit bancar (purttor de dobnd); renun la bonificaie i beneficiaz de creditul furnizor care-l scutete de apelul la credite bancare. Aadar, creditul furnizor are un cost de oportunitate, n funcie de rata dobnzii pieei, pe care clientul n-o mai pltete, dar se regsete n gestiunea furnizorului. n cazul n care beneficiaz de bonificaie, clientul va trebui s plteasc dobnzi la creditele bancare solicitate. Creditul furnizor prezint urmtoarele trsturi10: 1. trebuie s facem distincie ntre furnizorul de bunuri i servicii pe de o parte i furnizorul de active imobilizate, pe de alt parte; n timp ce primul
9 Toma, M.; Alexandru, F. op. cit.; p. 275 10 Eglem, J-J; Mikol, A.; Stolowy, H. Les mchanismes financiers de lentreprise; entreprendre Montchrestien; Paris; 1988; p. 148 24

Finanele ntreprinderii corespunde ciclului de producie i comercializare (ciclul de exploatare), al doilea contribuie la finanarea ciclului de investiii al ntreprinderii. Aprecierea duratei creditului- furnizor se efectueaz, innd cont de achiziiile de bunuri i servicii specifice ciclului de exploatare, astfel: Cumprri de bunuri i servicii (cu imp. i taxe incluse) X 360 Furnizori de exploatare i conturi asimilate

Durata credit furnizor =

Luarea n considerare a duratei creditului furnizorilor de investiii este mai puin interesant, din moment ce acetia nu evidenaz ciclul de exploatare. 2. creditul furnizori are un caracter automat, el nu face obiectul unui contract formal, ncheiat ntre furnizor i client, deoarece n operaiile ntre ntreprinderi, plata pe loc, cu numerar a mrfurilor, reprezint un fapt foarte rar ntlnit. Astfel, plata trebuie efectuat dup recepia mrfurilor i exist aproape ntotdeauna un decalaj ntre livrarea mrfurilor i expedierea facturii, fr s mai lum n considerare perioada necesar verificrii corectitudinii ntocmirii facturii; 3. creditul furnizori constituie un mijloc suplu de plat, deoarece n practic, furnizorul nu solicit garanii i este mult mai tolerant dect un bancher, n cazul nerespectrii scadenei de plat; 4. creditul furnizori de exploatare permite finanarea parial sau total a stocurilor, n funcie de viteza de rotaie a acestora. Astfel, ntr-un sector cum este cel al marii distribuii, n care durata de stocare este, de regul, inferioar duratei de ntrziere a plii convenit cu furnizorii, creditul furnizor finaneaz n totalitate stocurile; tot el este cel care furnizeaz chiar un excedent
25

Gestiunea activelor i pasivelor circulante disponibil pentru alimentarea trezoreriei clientului, el putnd nlocui fondul de rulment al acestuia; 5. acest tip de credit prezint un anume grad de risc pentru furnizor, care se transform ntr-un creditor pe termen scurt. Din acest motiv, furnizorul trebuie s recurg la metode de prevenire i de control asemntoare celor ntlnite la creditul clieni. Creterea duratei creditului furnizori peste media practicat la nivelul sectorului de activitate al ntreprinderii, se poate efectua pentru acei clieni care au solvabilitate bun, comenzi importante cu furnizorii i au respectat termenele de plat. Furnizorul nu trebuie s piard din vedere c, sporirea imprudent a numrului zilelor de ntrziere a plii acordat clientului, i poate crea dificulti de trezorerie. Invers, reducerea duratei creditului furnizori, poate fi consecina deteriorrii situaiei financiare a clientului, pe care furnizorul o constat i, din pruden, se asigur contra riscului de neplat. Totodat, reducerea duratei creditului furnizori se aplic i atunci cnd clientul i-a ameliorat vizibil starea financiar i solvabilitatea; i nu mai are nevoie de amnri de la plat, solicitate furnizorului.

26