I.

Precizri metodologice generale

Pentru trimestrul I 2016 i perioadele precedente au fost compilate dou variante ale balanei de
pli: conform noilor cerine ale standardului MBP6 i conform cerinelor standardului MBP5.

Comentariile analitice se prezint pentru balana de pli calculat dup noua metodologie (MBP6).
n acelai timp, au fost suplimentar analizai i unii indicatori ai balanei de pli calculai conform
MBP5. Modificrile conceptuale majore sunt prezentate n anexa la materialele analitice Modificri
metodologice conceptuale.

Materialele analitice privind evoluia conturilor internaionale ale Republicii Moldova n trimestrul I
2016 pentru prima dat includ statistica datoriei externe calculat conform Ghidului SDE
2013/MBP6. Stocul total al datoriei externe brute calculate conform noului standard este acelai ca
i conform MBP5, dar cu un ir de schimbri n structur. n particular, datoriile istorice pentru
importuri de resurse energetice au fost incluse n datoria pe termen lung (nu n datoria pe termen
scurt, ca n conformitate cu MBP5).

Statistica poziiei investiionale internaionale se prezint conform MBP5.

II. Principalele evoluii ale conturilor internaionale ale

Republicii Moldova n trimestrul I 2016
n trimestrul I 2016 sectorul extern al economiei Republicii Moldova a fost influenat n continuare
de situaia economic a principalilor parteneri din CSI (Federaia Rus a nregistrat n trimestrul I
2016 o contractare de 1.2 la sut a PIB-ului, iar Ucraina o cretere real lent, de 0.1 la sut), cu
efecte negative asupra exportului i remiterilor personale.

Deficitul contului curent al balanei de pli a constituit 104.67 mil. USD (-26.5 la sut fa de
ianuarie-martie 2015). Raportat la PIB acesta s-a redus cu 2.7 puncte procentuale comparativ cu
trimestrul similar al anului precedent i a constituit 7.8 la sut. mbuntirea s-a datorat scderii
deficitului n comerul exterior cu bunuri i servicii (-11.5 la sut), n timp ce evoluia excedentelor
nregistrate la veniturile primare i secundare (-13.0 la sut i -1.9 la sut, respectiv) a influenat
contul curent n sensul deteriorrii.

Exporturile de bunuri ale Republicii Moldova, nregistrate n balana de pli, s-au diminuat cu 19.9
la sut comparativ cu perioada similar a anului 2015 att din cauza scderii volumelor fizice, ct i
n urma scderii preurilor. Exporturile n UE au sczut cu 25.8 la sut, n CSI cu 15.5 la sut.

Evoluia preurilor pe pieele externe a fost ns, n general, pozitiv pentru Republica Moldova,
deoarece preurile bunurilor importate au sczut, n medie, ntr-o msur mai mare dect cele ale
bunurilor exportate, n particular graie diminurii preurilor la petrol. Astfel, n pofida scderii
exporturilor de bunuri, balana comercial s-a mbuntit n urma scderii ntr-o msur i mai mare
a importurilor (cu 13.5 la sut). Importurile din UE au sczut cu 8.8%, din CSI cu 13.9%.
Excedentul nregistrat la servicii s-a majorat cu 41.0 la sut, att datorit majorrii exporturilor (+3.1
la sut), ct i n urma scderii importurilor (-2.4 la sut).

Intrrile nete de venituri primare s-au diminuat cu 13.0 la sut din cauza scderii cu 14.3 la sut a
remunerrii salariailor rezideni pentru munca prestat patronilor nerezideni. n acelai timp,
ieirile de venituri din investiii (dividende, dobnzi etc.) ce au revenit investitorilor strini la fel s-
au diminuat (cu 21.7 la sut), mbuntind balana veniturilor primare.

S-a diminuat i excedentul nregistrat la veniturile secundare (cu 1.9 la sut) ca rezultat al scderii
intrrilor de asisten curent din exterior n cadrul cooperrii internaionale (-14.7 la sut), precum
i n urma diminurii intrrilor de transferuri personale (-2.0 la sut).

Contul de capital a nregistrat un deficit de 11.12 mil. USD, de 2.4 ori mai mare comparativ cu
trimestrul I 2015, ca urmare a diminurii intrrilor de asisten din exterior primit de administraia
public pentru finanarea proiectelor investiionale.

Ca rezultat al tranzaciilor curente i de capital efectuate de agenii economici rezideni ai Republicii

Moldova cu strintatea pe parcursul trimestrului I 2016, necesarul net de finanare (suma dintre
soldurile conturilor curent i de capital din balana de pli) s-a diminuat cu 21.2 la sut fa de
trimestrul I 2015 i a constituit 115.79 mil. USD, ceea ce reprezint 8.6 la sut n raport cu PIB (10.8
la sut n trimestrul I 2015).

Contul financiar s-a soldat cu intrri nete n valoare de 69.88 mil. USD, ca rezultat al micorrii
nete cu 45.40 mil. USD a activelor financiare externe ale rezidenilor n urma tranzaciilor efective,
precum i al majorrii nete a pasivelor economiei naionale fa de strintate cu 24.48 mil. USD.

Principala surs de acoperire a necesarului net de finanare n trimestrul I 2016, reflectat n contul
financiar al balanei de pli, au fost intrrile nete de capital sub form de investiii directe.
Majorarea net a pasivelor sub form de investiiile directe a constituit 44.93 mil. USD, din care cea
mai mare parte a revenit reinvestirii profiturilor (24.66 mil. USD). Totui, intrrile nete de ISD pe
parcursul trimestrului I 2016 au fost substanial mai mici dect media trimestrial nregistrat n
ultimii trei ani.

Pasivele sub form de mprumuturi externe au nregistrat rambursri nete n valoare de 25.17 mil.
USD. Tragerile noi de mprumuturi pe termen lung au constituit 47.04 mil. USD pe ansamblul
sectoarelor, rambursrile de mprumuturi pe termen lung au nsumat 72.54 mil. USD.

Administraia public, inclusiv cea local, a efectuat trageri de mprumuturi externe n valoare de
12.60 mil. USD i a rambursat 21.09 mil. USD din mprumuturile contractate anterior. Principalii
creditori ai administraiei publice n trimestrul I 2016 au fost: Asociaia Internaional pentru
Dezvoltare 8.80 mil. USD, Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare 1.84 mil. USD,
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare 1.83 mil. USD, Banca de Dezvoltare a
Consiliului Europei 0.13 mil. USD. BNM a efectuat rambursri n valoare de 14.25 mil. USD din
mprumuturile FMI contractate anterior.

La acoperirea necesarului net de finanare au contribuit i activele oficiale de rezerv, care s-au
diminuat pe parcursul trimestrului cu 15.54 mil. USD n urma tranzaciilor efective.
Poziia investiional internaional a Republicii Moldova la 31.03.2016 a rmas net debitoare i a
constituit -5,831.37 mil. USD, soldul negativ majorndu-se fa de sfritul anului 2015 cu 2.1 la
sut: activele externe nsumnd 3,311.55 mil. USD, n scdere cu 0.7 la sut, iar pasivele 9,142.92
mil. USD, n cretere cu 1.1 la sut.

Majorarea soldului debitor al poziiei investiionale internaionale cu 117.94 mil. USD s-a datorat
tranzaciilor nete cu nerezidenii pe parcursul trimestrului (-69.88 mil. USD), fluctuaiei ratelor de
schimb ale valutelor originale fa de dolarul SUA (-45.89 mil. USD) i schimbrilor de pre (-2.17
mil. USD).

Ponderea cea mai mare n stocul de active financiare externe revine n continuare activelor oficiale
de rezerv (52.7 la sut). Stocul activelor oficiale de rezerv a sczut cu 0.6 la sut pe parcursul
trimestrului I 2016 i a constituit 1,746.33 mil. USD la 31.03.2016. n pofida scderii, volumul
activelor oficiale de rezerv corespunde criteriilor tradiionale de suficien: acoperirea a cel puin 3
luni de importuri de bunuri i servicii (au acoperit 4.9 luni), acoperirea integral prin rezerve a
datoriei externe pe termen scurt (au acoperit 120.0 la sut), acoperirea a 20% din masa monetar M2
(au acoperit 88.9 la sut) etc.

n structura pasivelor externe, alte investiii continu s dein ponderea major de 59.5 la sut (+1.0
la sut comparativ cu finele anului 2015), urmate de investiiile directe cu o pondere de 39.2 la sut
(+1.2 la sut).

Stocul de ISD a reprezentat 3,580.25 mil. USD, din care capitalul social i venitul reinvestit dein o
pondere de 73.8 la sut, iar mprumuturile intragrup (alt capital) 26.2 la sut.

n distribuia geografic a capitalului social acumulat, investitorilor din rile UE le-a revenit
ponderea majoritar 52.2 la sut. Investitorii direci din rile CSI au deinut o pondere de 11.1 la
sut din totalul capitalului social acumulat, cei provenii din alte ri dein investiii n proporie de
36.7 la sut.

Principala activitate economic care a beneficiat de investiii strine rmne activitatea financiar
(25.0 la sut din stocul de ISD sub form de capital social), urmat de industria prelucrtoare (23.4
la sut).

Datoria extern brut a Republicii Moldova la 31.03.2016 a nregistrat 6,399.63 mil. USD,
majorndu-se pe parcursul trimestrului cu 1.0 la sut. Datoria public i public garantat a
reprezentat 26.7 la sut din totalul datoriei externe, nsumnd 1,708.97 mil. USD i majorndu-se pe
parcursul trimestrului I 2016 cu 0.4 la sut. Datoria privat negarantat s-a cifrat la 4,690.66 mil.
USD, n cretere cu 1.2 la sut. Cea mai mare parte a stocului datoriei externe brute i revine datoriei
pe termen lung (77.3 la sut).

Mai multe detalii privind evoluia conturilor internaionale pot fi gsite n materialele analitice
publicate pe pagina web oficial a BNM:

Conturile internaionale pentru trimestrul I 2016 (date provizorii)

Balana de pli pentru trimestrul I 2016 (date provizorii)

Poziia investiional internaional la sfritul trimestrului I 2016 (date provizorii)

Datoria extern brut la sfritul trimestrului I 2016 (date provizorii)

Seriile statistice sunt disponibile ncepnd cu anul 1995 pentru balana de pli conform MBP5 i cu
anul 2009 pentru balana de pli conform MBP6, anul 1998 pentru poziia investiional
internaional i anul 2001 pentru datoria extern.